UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

DIRECCIÓN DE EMPRESAS

Mgs. Ximena Flor Freire

27-jul-14

ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

TEMA:

EVALUACIÓN ECONÓMICA- FINANCIERA

DE UN PROYECTO

La vida es maravillosa

Defiéndela con todas tus fuerzas

www.provida.es/valencia

Es un mensaje de:

La vida es maravillosa

Defiéndela con todas tus fuerzas

OBJETIVOS

Establecer la importancia del proyecto y la

evaluación económica- financiera. Conocer los elementos claves para realizar

una buena evaluación económica- financiera.

Distinguir los elementos requeridos para realizar la Evaluación

Conocer los métodos de evaluación Elaborar un flujo de fondos Aplicar la evaluación en un caso práctico.

AGENDA

1. INTRODUCCIÓN EVALUACIÓN ECONÓMICA – FINANCIERA

2. ELEMENTOS REQUERIDOS 3. MÉTODOS DE EVALUACIÓN 4. FLUJO DE FONDOS 5. EJERCICIO DE APLICACIÓN

INTRODUCCIÓN

DECISIONES DE

INVERSIÓN

Recursos económicos

escasos

Utilización eficiente de

recursos disponibles

Metodología

Permita Identificar y discriminar alternativas

Permita: Su SOSTENIBILIDAD en el

tiempo al ser rentable en

términos financieros y sociales

FACTIBLE en términos de mercado, técnica, gestión empresarial y ambiental

ALTERNATIVA

escojer

Estructuración del PROYECTO DE INVERSIÓN

objetivo

Determinar en un estudio (antes de

iniciar la inversión) la

FACTIBILIDAD, CONVENIENCIA

(VIABILIDAD) de la IDEA DE

INVERSIÓN

PROYECTO

PROYECTO

• Propósito

• Plan

• Hacer algo en un futuro (inmediato o mediato)

Constituyéndose en

• INSTRUMENTO DE TOMA DE DECISIONES Y PLANIFICACIÓN

PROYECTO

Solución Inteligente

Al Planteamiento

de un PROBLEMA

QUE RESUELVE UNA NECESIDAD

HUMANA

Fuente: Nassir Sapag (2008)

EVALUACIÓN (Definición)

CAPACIDAD

• Cuantificar

• Medir

• Señalar el mérito de un proyecto frente a otras posibilidades consideradas viables.

mediante

• Los cálculos que inducen a enfrentar o no el riesgo propio de invertir en empresas, negocios o actividades económicas en general.

ELEMENTOS PARA LA EVALUACIÓN

•Marco Legal, Base Jurídica, Información numérica, detalles técnicos, Resultados económicos de un serio estudio de mercado, del análisis y estudio del financiamiento. (ESTUDIOS PREVIOS: MERCADO, TÉCNICO, AMBIENTAL Y FINANCIERO)

Examen Prolijo

• Los datos con los cuales se elaboró el proyecto deben ser: LO MÁS EXACTOS POSIBLES, REALES Y OBTENIDOS DE FUENTES CONFIABLES

Recopilación de información

•Resultados que se derivan de los estudios de las anteriores fases.

•Presupuesto, inversión inicial, y total, fuentes de financiamiento, determinación de vida útil, Ttempo estimado para recuperar la inversión, flujos de fondos, determinación del nivel mínimo de rendimiento que se espera , valor residual.

ANÁLISIS COHERENTE DE

RESULTADOS

MÉTODOS DE EVALUACIÓN

Fuente: Costales B. (2000)

SIMPLE

•No toman encuenta el valor del dinero a través del tiempo

• Se expresan a base de tasas o razones financieras (índices)

• Se obtienen de los balances proforma o de los estados financieros en proyectos ejecutados.

COMPLEJO

•Toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.

•Considerando que los ingresos y egresos ocurren en períodos diferentes, por lo que establecen elementos de comparación sobre una misma base.

• Son: VALORACIÓN (valora en dinero como denominador común), HOMOGENEIZACIÓN ( compara inversiones y gastos haciéndolos homogéneos en un mismo tiempo) Y EXTENSIÓN (efectos y repercusiones directos o indirectos) mediante el VAN, TIR.

OTROS MÉTODOS

• RELACIÓN BENEFICIO - COSTO

• PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

VALOR ACTUAL NETO

Monto equivalente del Flujo de Efectivo, computado al momento presente o actual

Mide la rentabilidad del proyecto en valores monetarios que exceden a la rentabilidad deseada después de recuperar toda la inversión

FÓRMULA

Conclusión: VAN >= 0 Significa que los beneficios han compensado a la inversión que les dio origen y se ha ganado una cantidad adicional en términos del valor del dinero del año 0. Por tanto la inversión debe aceptarse.

TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE DESCUENTO (TMD)

Es la tasa mínima que los inversionistas tienen en mente como utilidad, en el momento de planificar

el proyecto.

TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMD)

Cálculo: 1. Promedio ponderado (tasa de interés activa, pasiva ) 2. Inflación promedio del mercado 3. Margen de riesgo (tasa de riesgo país)

TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE DESCUENTO (TMD)

TASA MÍNIMA DE DESCUENTO

FUENTE VALOR

APORTACIÓN %

APORTACIÓN TASA DE INTERÉS TMD

Crédito 10.000,00 23% 0,1183 2,67% Aporte Socios 34.248,53 77% 0,0453 3,51% TOTAL 44.248,53 100% 6,18%

TMD= Tasa Ponderada +

Tasa promedio de inflación

+ Tasa de Riesgo País

TMD= 6,18% 4,09% 6,61% TMD= 16,88%

Tasa promedio de inflación 4,09

2013 2,7 2012 4,16 2011 5,41

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Es aquella tasa de descuento cuando el VAN sea igual a 0

Es una tasa que iguala la suma de flujos descontados a la inversión inicial. Es la tasa de rentabilidad del proyecto.

Fórmula

Conclusión: TIR > TMD el proyecto es rentable

RELACIÓN BENEFICIO-COSTO

Constituye la relación de valores actualizados del flujo neto de beneficios entre la sumatoria del flujo de costos, generados en el horizonte de planificaciòn del proyecto. La tasa de descuento es la misma utilizada en el càlculo del VAN.

Fórmula Conclusión: Si B/C es mayor que la unidad, se justifica ejecutar el proyecto, caso contrario debe rechazarse. Ejm. Si B/C = 1.2, demuestra que por cada dólar invertido en el proyecto, se genera20 centavos de dólar adicional, por tanto el proyecto debe aceptarse

PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA

INVERSIÓN (PRI)

Es el tiempo que tarda exactamente en ser recuperada la inversión inicial en base a los flujos netos de caja que genera en cada período del horizonte de planificaciòn del proyecto.

Debe ser inferior al horizonte de planificación del proyecto para que pueda ser factible su ejecución

Fórmula

PRI= a+(b-c) / d

FLUJO DE FONDOS

- Ingresos Proyectados - Cantidad (Demanda) - Precio de Venta (Inflación)

TIR VAN B/C PRI

- Costos de Producción - MP (PROVEEDORES) - MOD (CONADES) - CIF (MOI, MAT, GF) 2%

- Gastos Operativos - Gastos Administrativos - Gastos de Ventas

- Movimiento Financiero - Pago de Capital - Intereses

INGRESOS

EGRESOS

- RECUPERACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

- VR ACTIVOS

t1 t5 t2 t4 t3

0

+I

FLUJO DE FONDOS

INVERSIÓN INICIAL

-E

-

TMD

INVERSIÓN

ACTIVOS FIJOS

CAPITAL DE TRABAJO

INV. PREOPERATIVA ACTIVOS DIFERIDOS

OBJETIVO INVERSIÓN

ACTIVOS FIJOS

• TERRENOS • EDIFICIOS (20)

• MAQUINARIA (10) • EQUIPO INFORMÁTICA (3)

•VEHÍCULO (5)

DEPRECIACIÓN (PÈRDIDA DE LA VIDA ÙTIL) EXCEPTO LOS

TERRENOS

OBJETIVO INVERSIÓN

ACTIVOS DIFERIDOS

Salidas de efectivo

por activos constituidos por

servicios o derechos

adquiridos necesarios para la puesta en marcha

del proyecto*

•GASTOS DE CONSTITUCIÓN DE LA EMPRESA: Honorarios

Abogado, Aprobación escrituras de constitución, Publicación

extracto, Certificación Municipal, Inscripción Gremio, Registro mercantil, Notaria, SRI, RUC,

Permiso Cuerpo de Bomberos. •GASTOS DE ADECUACIÓN, •OTROS DIFERIDOS (Seguros

prepagados)

AMORTIZACIÓN

OBJETIVO INVERSIÓN

FÓRMULA:

CAPITAL DE TRABAJO =

COSTOS Y GASTOS TOTALES (ANUALES) – (DEPRECIACIÓN + AMORTIZACIÓN) X30

365

CAPITAL DE TRABAJO

Constituyen los

recursos necesarios para la puesta en

marcha de proyecto

(capacidad, tamaño y ciclo de

producción)

MÈTODO DEL PERÌODO DE DESFASE .- Determinar la cuantía de los costos de operación que

deben financiarse desde el momento que se efectúa el

primer pago por la adquisición de materia prima hasta el momento en que se recauda el ingreso por

la venta de los productos* (CANELOS R.,

INVERSIÓN

CAPITAL DE TRABAJO

1. COSTOS Y GASTOS TOTALES DEL 1ER. AÑO DE PRODUCCIÓN

2. AMORTIZACIONES Y DEPRECIACIONES DEL 1º AÑO

3. PERÍODO DE DESFASE (TIEMPO IDENTIFICADO PARA LA DURACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO….30 DÍAS…)

COSTOS Y GASTOS TOTALES:

a) COSTOS DE PRODUCCIÓN (Costo

Directo e Indirectos de Fabricación)

b) GASTOS OPERACIONALES (Gastos Administrativos y Gastos

de Ventas)

¿PREGUNTAS?

- Sapag Nassir (2008) “Preparación y evaluación de proyectos”.

5ta. Edición. Mac Graw Hill. México.

- Urbina G. (2001). “Evaluación de proyectos”. 4ta. Edición, Mac

Graw Hill. México.

- Costales B. (1996). “Diseño y elaboración de proyectos de

inversión. Editorial Politécnica. Ecuador.

- IAEN (2009-2010), Proyectos I y II, Apuntes de Aula, Maestría

Alta Gerencia. Ecuador

- Mayorga C. (2012) Notas de Aula

- Buenaño E. (2014) Notas de Aula

FUENTE

GRACIAS POR SU ATENCIÓN