FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES CARRERA DE...

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

CARRERA DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

MACHALA2019

MENA TENEZACA LISSETH PATRICIAINGENIERA EN CONTABILIDAD Y AUDITORÍA CPA

DESEMPEÑO FINANCIERO DE UNA EXPORTADORA DE BANANO DELA CIUDAD DE MACHALA: RENTABILIDAD Y APALANCAMIENTO

COMBINADO



MACHALA2019


DESEMPEÑO FINANCIERO DE UNA EXPORTADORA DEBANANO DE LA CIUDAD DE MACHALA: RENTABILIDAD Y

APALANCAMIENTO COMBINADO



MACHALA2019


DESEMPEÑO FINANCIERO DE UNA EXPORTADORA DE BANANO DE LACIUDAD DE MACHALA: RENTABILIDAD Y APALANCAMIENTO COMBINADO

MACHALA, 16 DE SEPTIEMBRE DE 2019

SOTO GONZALEZ CARLOS OMAR

TRABAJO TITULACIÓNANÁLISIS DE CASOS

9%INDICE DE SIMILITUD

5%FUENTES DE

INTERNET

0%PUBLICACIONES

7%TRABAJOS DEL

ESTUDIANTE

Excluir citas Activo

Excluir bibliografía Activo

Excluir coincidencias < 15 words

DESEMPEÑO FINANCIERO DE UNA EXPORTADORA DEBANANO DE LA CIUDAD DE MACHALA: RENTABILIDAD YAPALANCAMIENTO COMBINADOINFORME DE ORIGINALIDAD

ENCONTRAR COINCIDENCIAS CON TODAS LAS FUENTES (SOLO SE IMPRIMIRÁ LA FUENTE SELECCIONADA)

1%

Submitted to Universidad Autónoma de Nuevo LeónTrabajo del estudiante

DEDICATORIA

A Dios, por su infinito amor, por guardarme bajo la sombra de sus alas como a la niña de sus

ojos, derramando día a día de fortaleza, fe y sabiduría para la realización de este trabajo.

A María Santísima, Madre celestial, guardiana de fe, que bajo intercesión y misericordia

custodia cada una de mis plegarias.

A mis amados padres, Rodrigo Mena Tapia y Patricia Tenezaca Aguilar, por todo su cariño,

sacrificio, dedicación y apoyo incondicional a lo largo de este proceso de vida académica,

velando siempre por mi superación personal, ellos son pilares en mi vida para perseverar y

luchar constantemente.

A mis amistades, a cada persona que compartió directa e indirectamente durante todo este

trayecto de estudio.

Lisseth Mena Tenezaca.

1

AGRADECIMIENTO

A la Universidad Técnica de Machala, Unidad académica de Ciencias Empresariales, por los

conocimientos impartidos.

Al Ing. Carlos Soto González, tutor de trabajo de titulación, por el apoyo y experiencia

brindada para el desarrollo de esta investigación.

A todas las personas que de una u otra forma contribuyeron para la realización de este

trabajo.

Lisseth Mena Tenezaca.

2

RESUMEN

El presente trabajo de titulación se centra en analizar la situación financiera de la compañía

exportadora de banano Ginafruit S.A. período 2017-2018, cuya actividad económica

principal es la venta al por mayor de banano, constituida desde el año 2004. La empresa hasta

la fecha cuenta con un crecimiento significativo exportando cada año la mayor cantidad de

cajas de banano, debido a inversiones en su infraestructura. Sin embargo, en lo financiero, la

empresa no registra un adecuado control en cuanto a los distintos riesgos y rendimientos de

cada una de sus operaciones. La finalidad de la presente investigación es el determinar la

rentabilidad y los niveles de apalancamiento, operativo, financiero y total, de la empresa

Ginafruit S.A., mediante el análisis de las razones financieras aplicables a los estados

financieros período 2017-2018, para evaluar el rendimiento de la compañía en relación a la

inversión en activos y patrimonio. Se ha medido la rentabilidad, debido a tres variables que

miden el crecimiento de la empresa, la primera el margen de utilidad en base a sus ventas,

segundo la utilidad operacional después de deducir todos los costos y gastos, y tercero la

utilidad neta del ejercicio, deduciendo de las ventas todos los costos y gastos, incluyendo

intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.

La economía en el país nunca se ha mantenido en una tendencia definida, siempre ha sido de

altas y bajas. Diariamente las empresas se enfrentan a barreras que obstaculizan el desarrollo

de su actividad. Ginafruit S.A. es una compañía que pretende mantener su prestigio en

territorio nacional e internacional, en un estatus de mercado productivo y competitivo en la

exportación de banano y por esto su interés en conocer su estructura financiera y nivel de

apalancamiento, referente a si, sus volúmenes de ventas son suficientes para cubrir los costos

y gastos propios de la operación de la empresa, y por qué existen variaciones referente al

resultado del ejercicio en cuanto a utilidad y pérdida.

De acuerdo a las variables planteadas, el presente trabajo, aplica a modalidades de

investigación; cuantitativo y cualitativo. Cuantitativo, en lo referente a lo numérico, manejo

de estados financieros, fórmulas de indicadores financieros y tipos de apalancamientos.

Método cualitativo concerniente al análisis e interpretación de cada resultado. La

metodología de estudio, es la investigación empírica, los datos de información financiera son

3

encontrados en el portal web de la Superintendencia de Compañías, se usó la técnica de la

entrevista para la recolección y confirmación de datos de los períodos mencionados. Durante

el desarrollo de la investigación se exponen conceptos de administración financiera,

metodologías de análisis, análisis vertical, análisis horizontal, indicadores financieros, riesgo,

rentabilidad, y otros conceptos que guiarán a cada uno de los procesos y resultados.

La evaluación de indicadores financieros en cuanto a la rentabilidad de la compañía,

demuestra que la compañía ha disminuido su rendimiento mediante la comparación de los

diferentes beneficios que se obtienen en relación a los ingresos o inversión en activos y

patrimonio, necesarios en el momento de medir la eficiencia de la administración de la

empresa, en cuanto al adecuado control de costos y gastos, para poder convertir las ventas en

utilidades.

Palabras claves: Análisis financiero, Rentabilidad, Apalancamiento.

4

ABSTRACT

The present titling work focuses on analyzing the financial situation of the banana exporting

company Ginafruit SA period 2017-2018, whose main economic activity is the wholesale of

bananas, established since 2004. The company to date counts with significant growth

exporting the largest amount of banana boxes every year, due to investments in its

infrastructure. However, financially, the company does not register adequate control

regarding the different risks and returns of each of its operations. The determination of the

present investigation is to determine the profitability and the levels of leverage, operational,

financial and total, of the company Ginafruit SA, by analyzing the financial reasons

applicable to the financial statements during the 2017-2018 period, to evaluate the Company

performance in relation to investment in assets and equity. Profitability has been measured,

due to three variables that measure the growth of the company, the first the profit margin

based on its sales, the second operating profit after deducting all costs and expenses, and third

the net profit for the year , deducting from sales all costs and expenses, including interest,

taxes and dividends of preferred shares.

The economy in the country has never maintained a definite trend, it has always been high

and low. Every day companies face barriers that hinder the development of their activity.

Ginafruit SA is a company that intends to maintain its prestige in national and international

territory, in a productive and competitive market status in banana exports and for this reason

its interest in knowing its financial structure and leverage level, reference to itself, its

volumes Sales are sufficient to cover the costs and expenses of the operation of the company,

and why there are variations regarding the result of the year in terms of profit and loss.

According to the variables proposed, this work applies to research modalities; Quantitative

and qualitative. Quantitative, regarding the numerical, management of financial statements,

formulas of financial indicators and types of leverage. Qualitative method concerning the

analysis and interpretation of each result. The study methodology is empirical research,

financial information data is found on the website of the Superintendence of Companies, the

interview technique was used to collect and confirm data from the mentioned periods. During

the development of the research, financial management concepts, analysis methodologies,

5

vertical analysis, horizontal analysis, financial indicators, risk, profitability, and other

concepts that will guide each of the processes and results are presented.

The evaluation of financial indicators regarding the profitability of the company demonstrates

that the company has decreased its performance by comparing the different benefits obtained

in relation to income or investment in assets and equity, necessary at the time of measurement

the efficiency of the administration of the company, in terms of adequate control of costs and

expenses, in order to convert sales into profits.

Keywords: Financial analysis, Profitability, Leverage.

6

ÍNDICE

DEDICATORIA 1

AGRADECIMIENTO 2

RESUMEN 3

ABSTRACT 5

ÍNDICE 7

ÍNDICE DE TABLAS 9

ÍNDICE DE FIGURAS 12

INTRODUCCIÓN 13

CAPÍTULO I 14

GENERALIDADES DEL OBJETO DE ESTUDIO 14 1.1 Definición y contextualización del objeto de estudio 14 1.1.1 Tema de investigación 14 1.1.2 Objeto de estudio 14 1.1.3 Contextualización 14 1.2 Hechos de interés 17 1.2.1 Problemática de la empresa 17 1.2.2 Justificación de la investigación 18 1.3 Objetivos de la investigación 20 1.3.1 Objetivo general 20 1.3.2 Objetivos específicos 20

CAPÍTULO II 21

PROCESO METODOLÓGICO 21 2.1 Descripción del enfoque epistemológico de referencia 21 2.1.1 Antecedentes investigativos 21 2.1.2 Fundamentación legal 22 2.2 Bases teóricas de la investigación 23

Gestión Financiera 23 Administración financiera 23 Estados financieros 24 Estado de situación financiera 24 Estado de pérdidas y ganancias 24 Capital de trabajo 25 Análisis financiero 25

7

Análisis vertical 26 Análisis horizontal 26 Indicadores financieros 26 Indicadores de rentabilidad 26

Margen Bruto 27 Margen Operativo 27 Margen Neto 27 Rendimientos sobre los Activos ROA: 27 Rendimientos sobre el Patrimonio ROE: 27

Indicadores de deuda 28 Razón de deuda 28 Razón deuda – patrimonio 28

Apalancamiento 28 Apalancamiento operativo 30 Apalancamiento financiero 30 Apalancamiento total 31

Riesgo y rendimiento 31

CAPÍTULO III 32

PROCESO METODOLÓGICO 32 3.1 Diseño de tradición de la investigación seleccionada 32 3.1.1 Modalidades básicas de la investigación 32 3.1.2 Metodología de la investigación 34 3.1.3 Análisis de factibilidad de la investigación 35 3.2 Proceso de recolección de datos de la investigación. 36 3.2.1 Plan de recolección de la información 36 3.2.2 Plan de procesamiento y análisis de la información 37

Análisis de estados financieros 38 Razones financieras 39 Apalancamiento 41

3.3. Sistema de categorización en el análisis de datos 43 3.3.1 Aplicación de instrumentos 43

Estados financieros 44 Análisis financiero 56 · Análisis horizontal 56 Análisis vertical 77 Aplicación de indicadores financieros 95 Apalancamiento 99 ENTREVISTA 103

CAPÍTULO IV 108

8

RESULTADO DE LA INVESTIGACIÓN 108 4.1 Descripción y argumentación teórica de los resultados 108 4.2 Conclusiones 110 4.3 Recomendaciones 111

BIBLIOGRAFÍA 112

9

ÍNDICE DE TABLAS

Tabla 1. Exportaciones mensuales de banano 15

Tabla 2. Formato general del estado de resultados y sus tipos de apalancamiento

29

Tabla 3. Metodología de evaluación de los estados financieros

38

Tabla 4. Indicadores de Rentabilidad 39

Tabla 5. Indicadores de Endeudamiento 40

Tabla 6. Niveles de apalancamiento 41

Tabla 7. Delimitación de la investigación 42

Tabla 8. Estado de resultados compañía Ginafruit S.A. período 2017-2018

43

Tabla 9. Estado de situación financiera Ginafruit S.A. período 2017-2018

48

Tabla 10. Análisis horizontal Estado de situación financiera período 2017-2018

54

Tabla 11. Análisis horizontal Estado de resultados período 2017-2018

56

Tabla 12. Ginafruit S.A. Estado de resultados- Análisis horizontal

57

Tabla 13. Ginafruit S.A. Situación Financiera- Análisis horizontal

62

Tabla 14. Composición de Activos 71

Tabla 15. Financiamiento Ginafruit S.A. período 2017-2018

72

Tabla 16. Histórico financiero 73

Tabla 17. Ginafruit S.A. Estado de resultado. Análisis vertical

76

10

Tabla 18. Ginafruit S.A. Estado de situación financiera. Análisis vertical

81

Tabla 19. Análisis de indicadores de rentabilidad 89

Tabla 20. Resultados de indicadores de rentabilidad 90

Tabla 21. Análisis de indicadores de rentabilidad 92

Tabla 22. Resultados de indicadores de endeudamiento 92

Tabla 23. Estudio de apalancamiento de acuerdo al estado de resultados 2017-2018

94

Tabla 24. Grados de apalancamiento 94

11

ÍNDICE DE FIGURAS

Figura 1. Exportaciones Enero-Noviembre 2018 16

Figura 2. Plan de recolección de la información 35

Figura 3. Administración financiera. Exposición de herramientas para análisis de información

37

Figura 4. Análisis horizontal-Activos 55

Figura 5. Análisis horizontal-Pasivos 55

Figura 6. Análisis horizontal-Estado de resultados 56

Figura 7. Composición de activos 71

Figura 8. Financiamiento Ginafruit S.A. período 2017-2018

72

Figura 9. Analizando el estado de situación financiera

74

Figura 10 Analizando el estado de resultados 75

Figura 11.

Resultados de indicadores de rentabilidad 90

Figura 12 Resultados de indicadores de endeudamiento 93

12

INTRODUCCIÓN

Ginafruit S.A. es una compañía orense, constituida desde el 2004, bajo el control de la

Superintendencia de Compañía, siendo su actividad económica principal, la venta al por

mayor de banano, se constituye como una sociedad exportadora de banano, dedicada a

cumplir con las expectativas de sus clientes, deleitándonos con un producto de calidad, los

principales mercados internacionales para el desarrollo de su actividad comercial son; Japón,

Italia, Polonia, China, Singapur, Chile, Turquía, entre otros.

La empresa siente la necesidad de conocer los niveles de apalancamiento de su compañía, lo

que me permite realizar el análisis de estados financieros de sus dos períodos 2017 y 2018,

bajo la aplicación de fórmulas y análisis de cada uno de los indicadores que comprometen la

evaluación de su desempeño financiero.

La finalidad de la presente investigación es determinar la rentabilidad, los niveles de

apalancamiento, operativo, financiero y total, de la empresa Ginafruit S.A., mediante el

análisis de las razones financieras aplicables a los estados financieros período 2017-2018,

para evaluar el rendimiento de la compañía en relación a la inversión en activos y patrimonio.

El presente trabajo de titulación de acuerdo a las variables planteadas, aplica as las

modalidades de investigación: cuantitativo y cualitativo. Cuantitativo, en lo referente a lo

numérico, manejo de estados financieros, fórmulas de indicadores financieros y tipos de

apalancamientos. El análisis e interpretación de cada resultado, menciona a un estudio por el

método cualitativo. La metodología empleada en la presente investigación es la metodología

empírica, el conocimiento empírico hace referencia a la experiencia, al uso de los sentidos

tanto como en la observación de los objetos como la manipulación física de ellos.

Se ha medido la rentabilidad, debido a tres variables que miden el crecimiento de la empresa,

la primera el margen de utilidad en base a sus ventas, segundo la utilidad operacional después

de deducir todos los costos y gastos, y tercero la utilidad neta del ejercicio, deduciendo de las

ventas todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones

preferentes.

13

CAPÍTULO I

GENERALIDADES DEL OBJETO DE ESTUDIO

1.1 Definición y contextualización del objeto de estudio

1.1.1 Tema de investigación

“Desempeño financiero de una exportadora de banano de la ciudad de Machala: rentabilidad

y apalancamiento combinado”

1.1.2 Objeto de estudio

El presente análisis de casos, se centra en evaluar la información financiera de la exportadora

de banano Ginafruit S.A. período 2017-2018, con la finalidad de determinar la rentabilidad de

la empresa, mediante el uso de las razones financieras de deuda y rentabilidad, para evaluar la

posición de endeudamiento de la empresa y su apalancamiento, medir el rendimiento

financiero de la empresa, y por consecuencia, influir en la correcta toma de decisiones

gerenciales. “Cuanto más deuda usa una empresa, mayor es su apalancamiento financiero, el

cual incrementa tanto el riesgo como el rendimiento”. (Gitman & Zutter, Principios de

Administración Financiera, 2012)

1.1.3 Contextualización

El banano es una fruta tropical muy rica y nutritiva que contiene muchos beneficios

nutricionales al contener potasio, fuente de vitamina B y fibra.

La planta de banano crece en las más variadas condiciones de suelo y clima, en este sentido el

Ecuador posee una gran ventaja comparado con otros países, ya que es un país que goza de

una riqueza de suelo, así también de condiciones climáticas excepcionales, que han permitido

que el país se convierta en un productor agrícola de excelente calidad, permitiéndoles

disponer de fruta en todo el año.

14

Las variedades que el Ecuador ofrece al mercado internacional son: Cavendish, Orito y rojo.

La calidad de banano ecuatoriano logra un prestigio en el mercado internacional, logrando ser

un producto muy apetecido.

El Ecuador es líder en el mercado internacional de banano, en el 2017 el país exportó tres mil

millones de dólares en bananos, el 24.6% de las exportaciones totales en el mundo. Así

mismo representando el 10% de las exportaciones totales del país, siendo uno de los rubros

no petroleros más exportado.Los principales destinos del banano ecuatoriano son Rusia,

Unión Europea, Estados Unidos y Asia.

De acuerdo a la publicación de diario el universo del veinticinco de febrero del dos mil

diecinueve, el Ministro de Producción Exterior, Inversiones y Pesca, Pablo Campana Sáenz,

mencionó que en el 2018, Ecuador incrementó sus exportaciones totales en 13% (21.606

millones)

Tabla 1. Exportaciones mensuales de banano

2016 2017 2018

MES CAJAS

Promedio mensual 29.699,827 32.648,734 32.528,428

Promedio semanal 5.939,965 6.529,747 6.505,686

Fuente: Datacomez S.A./Enero

De acuerdo al boletín económico Enero 2019, indica que en el comercio internacional enero a

noviembre del 2018, las exportaciones no petroleras lidera el camarón con el 8.2%, y en

segundo lugar el banano con el 2.891 millones de dólares con el 4.6%.

15

Figura 1. Exportaciones Enero-Noviembre 2018

Fuente: Banco central del Ecuador. Boletín Macroeconómico

El Ecuador es un país eminentemente agrícola, sus condiciones climáticas y físicas son

esenciales en su producción, su posición geográfica en la línea equinoccial, es una ventaja y

estrategia que le permite poseer de un clima ideal para la producción de banano y de

cualquier cultivo agropecuario. El clima, la humedad y diversidad de suelos es óptimo para

producir de forma constante en todo el año, como lo es por ejemplo la producción de banano,

el cual su producción depende de cincuenta y dos semanas en el año, siendo los meses de

invierno (enero, febrero y marzo) el pico de su producción.

La producción agrícola, es una fuente económica inmensa, al contar con una eficiente

combinación de recursos; humanos, naturales y financieros, que logran de la actividad una

fuente de grandes riquezas.

Enfocados en el sector bananero, un gran porcentaje de personas dependen directa e

indirectamente de esta actividad, tanto en la producción, comercialización y exportación de la

fruta, así mismo existiendo un sin número de empresas que invierten en el sector siendo

promotoras en esta actividad.

16

En el mapa de producción nacional, Los Ríos es la provincia que centra el 40% de la fruta, le

sigue Guayas con un 32% y El Oro que se sitúa tercero con el 27% según la Asociación de

Exportadores de Banano del Ecuador (AEBE).

La provincia de El Oro cuenta con la mayor cantidad de haciendas a escala nacional, el

cultivo se centra en los cantones de Machala, Pasaje, Santa Rosa, Arenillas y El Guabo.

Ginafruit S.A., es una compañía orense, constituida desde el 2004, bajo el control de la

Superintendencia de Compañía, siendo su actividad económica principal, la venta al por

mayor de banano, se constituye como una sociedad exportadora de banano, dedicada a

cumplir con las expectativas de sus clientes, deleitándonos con un producto de calidad, los

principales mercados internacionales para el desarrollo de su actividad comercial son; Japón,

Italia, Polonia, China, Singapur, Chile, Turquía, entre otros.

La empresa siente la necesidad de conocer los niveles de apalancamiento de su compañía, lo

que me permite realizar el análisis de estados financieros de sus dos períodos citados, bajo la

aplicación de fórmulas y análisis de cada uno de los indicadores que comprometen la

evaluación de su desempeño financiero.

1.2 Hechos de interés

1.2.1 Problemática de la empresa

Uno de los objetivos primordiales de la administración financiera, es maximizar la riqueza

económica de los accionistas a un período a largo plazo. En concepto de finanzas, la

administración financiera es la ciencia encargada de la planificación y manejo de recursos

económicos, que combinada además ciencias como la contabilidad y presupuestos, permite al

administrador, evaluar los estados financieros, como herramienta clave, que una vez

procesada la información, resulta útil para decisiones en cuanto a inversión, financiación,

planeación y control. (Ochoa González, Sánchez Villacres, Cabrera Andocilla, Hidalgo

Hidalgo, & Hinojosa Medina, 2018).

La economía en el país nunca se ha mantenido en una tendencia definida, siempre ha sido de

altas y bajas. Diariamente las empresas se enfrentan a barreras que obstaculizan el desarrollo

17

de su actividad. Ginafruit S.A. es una compañía que pretende mantener su prestigio en

territorio nacional e internacional, en un estatus de mercado productivo y competitivo en la

exportación de banano y por esto su interés en conocer su estructura financiera y nivel de

apalancamiento, referente a si, sus volúmenes de ventas son suficientes para cubrir los costos

y gastos propios de la operación de la empresa, y por qué existen variaciones referente al

resultado del ejercicio en cuanto a utilidad y pérdida.

Ginafruit, es una empresa de gran tamaño que necesita la dirección de un departamento

financiero que evalúe continuamente el resultado de sus estados financieros y proporcione

una orientación real del desempeño organizacional y operativo de su actividad, con la

finalidad de tomar medidas correctivas oportunamente.

La deficiencia de una planificación financiera, incide en la rentabilidad de la compañía, y a

cada uno de los accionistas que buscan financiar la empresa, con la finalidad de que estos

recursos generan beneficios a un período mayor a un año. Y el deseo de que el impacto de su

capital de trabajo incide en la rentabilidad del negocio.

La incorrecta estructura financiera, combinada entre capital y deuda, induce a tener altos

niveles de endeudamiento, incidiendo asimismo en la rentabilidad, la deficiencia de estos dos

aspectos resulta altos niveles de riesgo en la inversión, un aspecto importante para

representantes de la compañía que pretende incrementar el valor económico de la misma.

1.2.2 Justificación de la investigación

Se realiza el análisis de la información financiera de la compañía Ginafruit S.A. de acuerdo a

las declaraciones presentadas en períodos 2017 y 2018.

La estructura financiera de una compañía con otra no son semejantes, algunas desarrollan

actividades económicas bajo un capital propio sin el uso de dinero de terceros u otras

funcionan de financiamientos bancarios o de alianzas con otras compañías que

estratégicamente lo llevan a mantenerse en mercado. Para estudiar su estructura, se analiza la

información financiera y su nivel de apalancamiento. El ilustre científico Arquímedes de

Siracusa (1999): al descubrir la ley de la palanca habría exclamado “Dadme un punto de

18

apoyo y moveré el mundo” el término de apalancamiento relacionado a las finanzas, no es

más que una estrategia financiera que incide en los resultados de llevar de mejor manera la

rentabilidad un negocio y su posicionamiento en el mercado.

El éxito de una empresa depende en gran medida de su capacidad de planificar y de

identificar las distintas variables que afectan directa o indirectamente su crecimiento

empresarial. El saber determinar y analizar los diferentes escenarios económicos, ayudaría a

identificar el impacto de su capital de trabajo frente a la rentabilidad de la compañía.

(Jaramillo Orozco, Loroña Alarcón, Pérez Salinas, & Cajamarca Carrazco, 2018)

Los estados financieros nos proporcionan la información esencial para la aplicación de

indicadores financieros, que contribuyen en el análisis de la situación financiera en cuanto a

su rentabilidad y endeudamiento con el propósito de conocer la situación en la que se

encuentra la empresa y con ello incidir en la toma de decisiones acertadas que aporten a la

empresa en el cumplimiento de sus objetivos.

A través del análisis de la estructura de capital y de los indicadores financieros, se

determinará el nivel de endeudamiento de la empresa en relación a la inversión en los activos.

Y el nivel de rentabilidad, en cuanto al retorno de inversiones realizadas y control de cuentas

de costos y gastos. Está comprobado que una óptima estructura de capital, “maximiza el valor

de la firma y el precio de la participación de cada socio, a la vez que minimiza el costo

promedio ponderado del capital” (Herrera Echeverri, 2018)

La responsabilidad de un administrador financiero involucra analizar todo con respecto a la

empresa, identificar las acciones que direccionan al éxito de la empresa, a través de una

buena decisión, así también como una vista al futuro de buscar alternativas de inversión para

los siguientes años.

El instrumento aplicado para fundamentar la investigación es la entrevista, la misma que

cuenta con doce preguntas, efectuadas al personal administrativo de la compañía con el

propósito de tener un acercamiento directo a la actividad que realiza la empresa y a los

resultados reflejados en los estados financieros.

19

1.3 Objetivos de la investigación

1.3.1 Objetivo general

Determinar la rentabilidad, los niveles de apalancamiento, operativo, financiero y total, de la

empresa Ginafruit S.A., mediante el análisis de las razones financieras aplicables a los

estados financieros período 2017-2018, para evaluar el rendimiento de la compañía en

relación a la inversión en activos y patrimonio.

1.3.2 Objetivos específicos

● Evaluar las razones de rentabilidad financiera; razón de margen de utilidad bruta,

razón de utilidad operacional, razón de utilidad neta, rendimiento sobre los activos

(ROA), rendimientos sobre patrimonio (ROE), que evalúen el rendimiento de la

empresa Ginafruit S.A.

● Analizar el apalancamiento operativo, financiero y total, de la empresa orense

Ginafruit S.A. período 2017-2018.

20

CAPÍTULO II

PROCESO METODOLÓGICO

2.1 Descripción del enfoque epistemológico de referencia

2.1.1 Antecedentes investigativos

Con la finalidad de poseer una orientación adecuada sobre cada una de las variables

planteadas en el tema de investigación, se considera algunas publicaciones relacionadas al

tema:

Delgado Tacuri, W. (2015). “Utilización de indicadores financieros para mejorar la

valorización de las empresas privadas ecuatorianas”, Tesis de Maestría en finanzas

y proyectos corporativos, Facultad de ciencias económicas, Universidad de

Guayaquil.

Bajo el objetivo de evaluar la situación financiera y su problemática para la toma de

decisiones apropiadas para alcanzar resultados favorables.

Pérez Sesme, J. (2016). “Análisis de los indicadores financieros y su incidencia en la

toma de decisiones CEMPAZ S.A.”, Tesis de Maestría en finanzas y proyectos

corporativos, Universidad de Guayaquil.

Determinando los principales indicadores financieros y los tipos de riesgos financieros, para

emplear las acciones correctivas en la empresa.

Buenaventura Vera, G. (2002). “El estudio de apalancamientos como metodología de

análisis de la gestión en la empresa”, publicado en revista Scielo.

Presenta la formulación e interpretación de cada uno de los tipos de apalancamiento

existentes; Apalancamiento operativo, financiero y global.

21

López Gamazo, J. (2014). “Apalancamiento financiero y su impacto sobre la

rentabilidad de las PYMES de la ciudad de Ambato durante 2013”, informe final de

investigación, Carrera de Ingeniería Financiera, Facultad de contabilidad y auditoría,

Universidad Técnica de Ambato.

Examinar los distintos tipos de apalancamiento más favorables para impulsar la rentabilidad

en las pequeñas y medianas empresas, estudio de las ventajas y desventajas de su

financiamiento.

Pulido Aspiazu, K. & Villegas Proaño, S. (2018). “Propuesta de una estructura de

capital para financiar la expansión de BRANDSMART S.A.”, Tesis de ingeniería,

Facultad de Ciencias Administrativas, Escuela de contaduría pública, Universidad de

Guayaquil.

Determina la situación actual de la compañía a través del análisis de los estados financieros,

definir las fuentes de financiamiento y rentabilidad que permita la expansión de la empresa.

2.1.2 Fundamentación legal

La base legal en la que se sustenta la investigación, referente a la compañía de estudio

seleccionada, en su orden jerárquico de las leyes se encuentra:

Constitución de la República del Ecuador, Capítulo Cuarto, Sección primera (2008) “Art.

283.- El sistema económico es social y solidario; reconoce al ser humano como sujeto y fin;

propende a una relación dinámica y equilibrada entre sociedad, Estado y mercado, en armonía

con la naturaleza; y tiene por objetivo garantizar la producción y reproducción de las

condiciones materiales e inmateriales que posibiliten el buen vivir.”

Código Orgánico de la Producción Comercio e Inversiones, Capítulo Dos, (2017) “Art. 93.-

El estado fomentará la producción orientada a las exportaciones y las promoverá mediante

mecanismos de orden general y de aplicación directa, sin perjuicio de los contemplados en

otras normas legales o programas del gobierno.”

22

Del Reglamento a la ley para estimular y controlar la producción y comercialización del

banano, plátano y otras musáceas afines, destinadas a la exportación, Capítulo Dos

(2011)“Art. 7.- Exportador es toda persona natural o jurídica, domiciliada en el Ecuador, con

sus marcas registradas, legalmente capaz, que produzca y/o compre banano a los productores

debidamente calificados como tales en el Ministerio de Agricultura, Ganadería, Acuacultura y

Pesca para ejercer la actividad de comercialización bajo las diferentes modalidades

internacionales.”

De entre las opciones de titulación se encuentra la modalidad de trabajo de titulación, que de

acuerdo a la, Guia complementaria para la instrumentalización del sistema de titulación de

pregrado de la UTMACH, opción de titulación, Capítulo Dos, “Art. 32.- Análisis de casos, es

un proceso de investigación dirigido a explotar la estructura y dinámica del objeto de estudio

a fin de develar el conjunto de factores que condicionan su estado actual. En tal sentido, se

puede hacer uso de posturas epistemológicas variadas en virtud de la naturaleza del objeto de

estudio y de los estilos de pensamiento del investigador.”

2.2 Bases teóricas de la investigación

Gestión Financiera

Es la actividad con la finalidad de administrar un negocio, responsable de planificar e

implementar procesos estratégicos, que lleven a mejorar la situación de la empresa y

controlar de mejor manera los recursos eficiente y eficazmente. (Cabrera Bravo, Fuentes

Zurita, & Cerezo Segovia, 2017)

Administración financiera

La administración financiera de acuerdo a Altuve G. (2016)se desarrolla en dos fases; la de

corto plazo y largo plazo. La administración a corto plazo se responsabiliza en conservar la

armonía del presupuesto relacionados al capital de trabajo y análisis de indicadores

financieros. Así también, la administración financiera a largo plazo, centran su análisis en la

estructura por el que está conformado el capital y la manera de buscar mayor rentabilidad.

Para un estudio de análisis financiero, se considera evaluar el desempeño financiero de la

23

empresa, con la finalidad de revaluar decisiones y optar por medidas correctivas que

conlleven a maximizar las riquezas del negocio.

Estados financieros

También conocidos como estados contables, son el reflejo de las operaciones diarias

realizadas por la actividad de la empresa, con la finalidad de analizar dicha información y con

ello inclinarse a la mejor decisión, por ello debe procurarse que la información sea lo más

precisa posible para no alterar los resultados ni la toma de decisiones. (Correa Armijos &

Burgos Burgos, 2016). De acuerdo a la Ley Orgánica Tributaria, Art. 21. Los estados

financieros informan los resultados de la actividad económica para la presentación de

impuestos tanto para el Servicio de Rentas Internas como para la Superintendencia de

compañías.

Estado de situación financiera

Evidencia el patrimonio y la situación económica de un período determinado. El activo son

los recursos expresados en unidad monetaria, el pasivo representa las obligaciones presentes

que mantiene la empresa con terceros, y el patrimonio considerado como la parte residual del

resultado entre la diferencia entre activo y patrimonio. (Fajardo Ortiz, Verdezoto Reinoso, &

Ramón Guanuche, Contabilidad y auditoría fundamentos, procedimientos y casos prácticos,

2018).

Estado de pérdidas y ganancias

Este tipo de estado financiero, se encarga de reflejar el resultado operacional de acuerdo a las

variaciones que existen en las cuentas de ingresos, costos y gastos, reflejando un resultado de

utilidad o pérdida en el ejercicio fiscal. (Hurtado García, y otros, 2019).

El estado de resultados, debe ser elaborado pasado en las normas contables internacionales

NIIF, la información contable debe reflejar información razonable y fidedigna de cada una de

las transacciones. (Fajardo Ortiz & Soto González, Gestión financiera empresarial, 2018).

24

Capital de trabajo

El capital de trabajo se define como la cantidad de dinero que posee una empresa invertidos

en sus activos y pasivos corrientes, que se estrechan directamente en relación con la

operación del negocio, con la finalidad de conseguir que disminuyan los costos, riesgos

operativos y lograr así la rentabilidad. Se puede definir también al capital de trabajo, como la

disponibilidad de activo en convertirse en efectivo para cubrir con el ciclo operativo del

negocio. Sus cuentas principales de inversión son: cuentas por cobrar, inventario y cuentas

por pagar. (Angulo Sánchez, 2016).

Análisis financiero

Los estados financieros son el resultado de las operaciones realizadas a diario por la

compañía, la información se encuentra estructurada y representa la situación económica real

de la empresa en un período determinado. El responsable de analizar la información

financiera, le permitirá acertar a la mejor decisión en cuanto a inversión, rentabilidad,

solvencia, capacidad de crecimientos entre otros resultados financieros. Los indicadores

financieros son el punto de partida para las decisiones financieras, clasificadas en grupos de:

liquidez, solvencia, rentabilidad y eficiencia operativa. (García Pérez, 2017)

De acuerdo a Nogueira, León, Hernández Nariño, Comas Rodríguez, & Medina Nogueira

(2017), el análisis de estados financieros, es un conjunto de técnicas que permite explorar la

situación financiera y diagnosticar los problemas que ésta presenta para poder optar por las

decisiones más acertadas.

Análisis vertical

Conocido también como, análisis de estructura composicional, determina el grado de

representatividad que tiene una cuenta frente al todo es decir al 100%.

25

● En el caso del estado de resultados, se asigna el 100% a las ventas.

● En el caso del estado de situación financiera, se asigna el 100% al total de Activos y a

total pasivo y patrimonio.

Análisis horizontal

También conocido como análisis de tendencia o de cambio porcentual, debido a que

compara entre dos o más períodos las variaciones de incremento o disminución que ha tenido

una cuenta o un grupo de ellas, dependiendo del resultado positivo o negativo se interpreta en

función a la naturaleza de la cuenta si es favorable o no para la organización. (Puerta Guardo,

Vergara Arrieta, & Huertas Cardozo, 2018).

Ecu: 4

Ecu: 5

Indicadores financieros

Son sencillas medidas matemáticas que evalúan la situación de la empresa, encontrando la

relación entre un mismo estado financiero o de distintos períodos. (Madrigal, Ayala, &

Chávez, 2015)

26

Indicadores de rentabilidad

Este grupo de indicadores evalúa el rendimiento de la empresa mediante la comparación de

los diferentes beneficios que se obtienen en relación a los ingresos o inversión en activos y

patrimonio.

Necesarios en el momento de medir la eficiencia de la administración de la empresa, en

cuanto al adecuado control de costos y gastos, para poder convertir las ventas en utilidades.

Miden la efectividad general de la empresa, en cuanto a la relación entre un nivel de ganancia

sobre los niveles de inversión. (Castaño Ríos & Arias Pérez, 2014)

Margen Bruto

Mediante porcentaje muestra qué tan bien usa la compañía sus recursos, al obtener la

ganancia en cada venta.

Margen Operativo

Representa las utilidades ganadas por cada dólar de ventas.

Margen Neto

El Margen Neto es la operación de la utilidad del ejercicio sobre las ventas. Para establecer si

la utilidad procede de la operación de la empresa o de algún otro ingreso que tenga la

compañía.

27

Rendimientos sobre los Activos ROA:

De acuerdo a definiciones de Higuerey Gómez, Armas Herrera, & Chávez Alvear, (2019), es

la rentabilidad que genera el activo. Indica la variación de la utilidad del ejercicio ante las

variaciones del total de los activos.

Rendimientos sobre el Patrimonio ROE:

La rentabilidad sobre el patrimonio es un índice para calcular los beneficios que genera la

inversión realizado por los accionistas.

Este tipo de indicador de rentabilidad financiera, indica las variaciones de la utilidad del

ejercicio respecto a las variaciones del patrimonio que posee la compañía. (Higuerey Gómez,

Armas Herrera, & Chávez Alvear, 2019).

Indicadores de deuda

También conocidas como razones de deuda, influencia, solvencia o apalancamiento, este

grupo de indicadores en su conjunto evalúa el nivel que tiene comprometido la empresa, el

activo y el patrimonio con sus obligaciones, también establece la capacidad de cobertura de

los gastos financieros que se han generado por financiación.

Razón de deuda

Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa.

28

Razón deuda – patrimonio

Establece el grado de endeudamiento que tiene la empresa en relación a la estructura

patrimonial; es muy esencial para la institución, tener un nivel bajo con la finalidad de

disminuir el costo de financiamiento, que generan los intereses.

Apalancamiento

Buenaventura Vera (2002), Refiere al término como el conjunto de dos variables; una

variable de salida o resultante y una variable de entrada o motora. En finanzas, se estudia el

estado de resultados, para determinar el nivel en que la utilidad varía conforme al nivel de sus

ventas. Se componen de tres tipos de apalancamientos.

● Apalancamiento operativo.- Variación en la utilidad operativa por una variación en el

nivel de ventas.

● Apalancamiento financiero.- Variación en la utilidad neta por una variación en la

utilidad operativa.

● Apalancamiento combinado.- Variación en la utilidad neta por una variación en el

nivel de ventas.

Tabla 2. Formato general del estado de resultados y sus tipos de apalancamiento

Fuente: (Gitman & Zutter, Principios de Administración Financiera, 2012)

29

Apalancamiento operativo

Este apalancamiento se refiere a la relación que existe entre los ingresos y las utilidades antes

de intereses e impuestos (UAII), o conocidas también como utilidades operativas.

Medición grado de Apalancamiento Operativo (GAO)

El grado de apalancamiento debería ser mayor a 1. Mientras más alto sea el valor obtenido en

la aplicación de la ecuación mayor es el grado de apalancamiento que mantiene la empresa.

Apalancamiento financiero

Indica el endeudamiento que se tiene con terceros, y cómo contribuye a la rentabilidad del

negocio. Su análisis nos ayuda a comprender los efectos de los gastos financieros frente a las

utilidades.

Medición grado de Apalancamiento Financiero (GAF)

Es el efecto que tiene el pasivo y las acciones preferentes en el nivel de utilidad por acción.

Apalancamiento total

Es el efecto combinado del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero. Se

refiere a la relación entre los ingresos por ventas y sus ganancias por acción (GPA).

Medición grado de Apalancamiento Total (GAT)

30

Tiene como finalidad medir el cambio porcentual de la utilidad por acción por efecto de las

variaciones de las ventas.

Riesgo y rendimiento

El riesgo radica en la probabilidad de perder o ganar, la incertidumbre a lo que podría llegar a

pasar en cuanto al rendimiento de una inversión. El riesgo está presente en todo ámbito, sobre

todo en el entorno financiero. (Córdova Restrepo & Agredo Leiva, 2018). Rendimiento, son

los beneficios de haber realizado una inversión. “A mayor rendimiento deseado será

inevitable un mayor riesgo en las inversiones”. (Santillán Salgado, Martínez Preece, &

López Herrera, 2016). Es importante analizar el tiempo que conlleva un rendimiento.

31

CAPÍTULO III

PROCESO METODOLÓGICO

3.1 Diseño de tradición de la investigación seleccionada

3.1.1 Modalidades básicas de la investigación

El presente trabajo de titulación de acuerdo a las variables planteadas, aplica as las

modalidades de investigación: cuantitativo y cualitativo. Cuantitativo, en lo referente a lo

numérico, manejo de estados financieros, fórmulas de indicadores financieros y tipos de

apalancamientos. El análisis e interpretación de cada resultado, menciona a un estudio por el

método cualitativo.

La distinción de entre el método cuantitativo y cualitativo es obvia, el método cuantitativo

hace referencia a lo numérico y lo cualitativo tiene como resultado información o

descripciones de situaciones, eventos o comportamientos.

Cadena Iñiguez y otros (2017), mencionan algunas de las características de la investigación

de modalidad cualitativa;

● La investigación es inductiva y sigue un diseño de investigación flexible.

● En la metodología cualitativa el investigador ve al escenario y personas en una

perspectiva holística, las personas, escenarios o grupos no son reducidos a variables,

sino vistos como un todo.

● Los investigadores cualitativos son sensibles a efectos que ellos mismos causan sobre

las personas que son objeto de estudio.

● Los investigadores cualitativos tratan de comprender a las personas dentro del marco

de referencia de ellas mismas.

● El investigador cualitativo suspende o aparta sus propias creencias, perspectivas y

predisposiciones.

● Para un investigador todas las perspectivas son valiosas.

● Los métodos cualitativos son humanistas.

32

● Los investigadores cualitativos dan énfasis a la validez en su investigación.

● Para el investigador cualitativo todos los escenarios son dignos de estudio.

● La investigación cualitativa es un arte.

Así mismo, Cadena Iñiguez, y otros (2017), describen algunas características del análisis por

el método cuantitativo:

● Positivismo, como fuente epistemológica, que es el énfasis en la precisión de los

procedimientos para la medición.

● Selección subjetiva e intersubjetiva de indicadores (a través de conceptos variables)

de ciertos elementos de procesos, hechos, estructuras y personas.

En síntesis, podríamos tomar las definiciones de Corona Lisboa (2016), al distinguir ambos

métodos de investigación; cualitativo, referente a lo interpretativo y subjetivo, involucra la

conducta del sujeto investigado, se considera las cualidades, sentimientos, y pensamientos.

En cambio, el método cuantitativo, el investigador minuciosamente estudia cada una de las

variables de estudio, luego de obtener la información los refleja en gráficos estadísticos para

mayor comprensión.

3.1.2 Metodología de la investigación

La metodología empleada en la presente investigación es la metodología empírica, que de

acuerdo a definiciones de Rodriguez Jiménez & Pérez Jacinto (2018), el conocimiento

empírico hace referencia a la experiencia, al uso de los sentidos tanto como en la observación

de los objetos como la manipulación física de ellos.

Entre sus características principales están:

1. Posee etapas establecidas para lograr una exitosa investigación.

2. Establece preguntas que deben ser respondidas.

3. Define una población o comportamiento a estudiar.

4. Incluye gráficos y cuadros para explicar los resultados.

5. Prueba la relevancia la teoría del estudio a través de la experimentación.

33

La investigación a través del método empírico proviene de dos diferentes fuentes:

· Método de observación científica

Método que recoge información de forma interactiva, porque nos permite tener percepciones

de la realidad del objeto de estudio. Desarrollando de destrezas cognitivas y racionales para

mayor comprensión del tema investigado. (Rekalde, Vizcarra, & Macazaga, 2014)

El instrumento aplicado para fundamentar la investigación es la entrevista, la misma que

cuenta con doce preguntas, efectuadas al personal administrativo de la compañía con el

propósito de tener un acercamiento directo a la actividad que realiza la empresa y a los

resultados reflejados en los estados financieros.

· Método descriptivo

El método descriptivo, de acuerdo a la naturaleza de la investigación, “Este tipo de trabajos se

llevan cuando se conoce la problemática y se quiere medir con precisión”. (Chávez Abad,

2015).

El método descriptivo junto al método de observación, nos permite describir el

comportamiento financiero de la compañía Ginafruit S.A., analizando cada una de las

variables de estudio, en cuanto a su rentabilidad, deuda y apalancamiento. El uso de gráficos

en cada uno de los análisis ayudarán a la comprensión del lector sobre la situación financiera

en la que se encuentra la empresa, su evolución y variaciones en cada una de las cuentas

respecto a sus estados financieros; estado de situación financiera y estado de resultados

períodos 2017-2018.

3.1.3 Análisis de factibilidad de la investigación

El presente análisis de casos es posible desarrollarlo porque dispone de recursos humanos,

tecnológicos, académicos y económicos que permiten cumplir con el objetivo central de la

investigación, al evaluar la información financiera de la exportadora de banano Ginafruit S.A.

período 2017-2018, información bajada de la página web de la superintendencia de

compañías, con la ayuda de un computador y acceso a internet, más los manejos previos en

34

office de Microsoft Excel y Word, con la finalidad de determinar la rentabilidad de la

empresa y su valor en el mercado, mediante el uso de las razones financieras de rentabilidad,

y demás fórmulas para analizar los distintos tipos de apalancamientos, temas enmarcados en

la malla curricular de las materias afines a contabilidad y administración financiera,

conocimientos que fueron que fueron adquiridos en el aula de clase, de la Universidad

Técnica de Machala, Unidad Académica de ciencias empresariales, Carrera de Contabilidad y

Auditoría.

Además para cumplir con la operación de esta investigación, económicamente se cuenta con

los recursos monetarios en cuanto a movilización y demás gastos que se presenten.

3.2 Proceso de recolección de datos de la investigación.

3.2.1 Plan de recolección de la información

De acuerdo a definiciones de Borda Pérez, Tuesca Molina, & Navarro Lechuga (2009), La

recolección de la información, nos permite indagar y tener más conocimiento sobre el

fenómeno que se estudia (problema de investigación), a través de estrategias más adecuadas

de acuerdo al contexto que se analiza. El plan para la recolección de la información cuenta

con dos componentes básicos; plan de recolección de la información y plan de procesamiento

de dicha información. El procesamiento de la información, estudia de forma sistemática el

objeto de estudio y la situación en la que se encuentra.

Figura 2. Plan de recolección de la información

Elaborado por: Lisseth Mena Tenezaca

35

De acuerdo a enfoques por el método cuantitativo, se decide recolectar los datos de

información financiera del portal de la Superintendencia de Compañías bajo la corroboración

de datos en el portal web del Servicio de Rentas Internas.

Para reforzar la importancia del tema, se complementará la investigación con una entrevista,

ésta nos permitirá interactuar con representantes de la compañía para completar en el análisis

de información, la misma que recoge las principales dudas, opiniones, y aclaraciones

referentes a las variables de estudio.

Para esta técnica se cuenta con la asistencia de la Ing. Mirian Murillo Álvarez (Contadora), y

el Sr. Damian Chávez Pérez (Gerente administrativo), ambos en representación de la

compañía Ginafruit, que de acuerdo a los cargos que desempeñan dentro de la compañía, nos

ayudarán con seguridad a despejar alguna duda sobre la operación que realiza la compañía.

Existen dos tipos de entrevista. La cualitativa y la cuantitativa. En este sentido de acuerdo al

análisis expuesto por Pulido Polo, M. (2015) establece algunas las características que deben

considerarse en una entrevista de tipo cualitativa:

1. Tener acceso para conocer la profundidad sobre tema estudiado, en donde el sujeto

entrevistado pueda aportar favorablemente al respecto.

2. Las preguntas a realizarse, son el instrumento que permitirá conocer la realidad que se

desea conocer, para ello las interrogantes deben ser planteadas acorde a lo que se

desea conocer en base a la cantidad y extensión de los datos.

3. Los entrevistados seleccionados deberán cubrir con las expectativas de datos a

confirmar y conocer, frente a las variables que se ha distinguido en la investigación.

3.2.2 Plan de procesamiento y análisis de la información

El procesamiento de la información, se cumple con el objetivo de obtener los resultados a la

problemática planteada en la presente investigación. Es fundamental procesar la información

y analizarlos de forma ordenada y coherente para mayor comprensión del lector. Analizar la

información, significa descomponer un todo en sus mínimas partes para un examen

minucioso y detallado de lo que se pretende estudiar.

36

Luego de recolectarse la información para dicha investigación, se procede al plan de

procesamiento bajo el siguiente detalle:

1. Revisión de la información recogida.

2. Establecer una forma de análisis: análisis horizontal, análisis vertical, razones

financieras y apalancamiento.

3. Tabulación: Cada uno de los componentes analizados, serán tabulados y

representados con su respectivo gráfico convirtiéndose en datos en fuente útil para

siguiente punto de análisis e interpretación.

4. Diagnóstico e interpretación, de los resultados encontrados, fundamentados de

acuerdo al marco teórico establecido.

5. Conclusiones y recomendaciones: Las conclusiones se derivan de los objetivos

establecidos en el inicio de la investigación, y las recomendaciones surgen de las

conclusiones establecidas.

Figura 3. Administración financiera. Exposición de herramientas para análisis de información

Fuente: Investigación basada en (Gitman & Zutter, Principios de Administración Financiera,

2012) ; (Fajardo Ortiz & Soto González, Gestión financiera empresarial, 2018)

Elaborado por: Lisseth Mena T.

37

Análisis de estados financieros

Las decisiones financieras dependen directamente de los resultados que reflejan los análisis

de los estados financieros, esto genera a la empresa credibilidad y la confianza de las

operaciones que registra a diario para el cumplimiento de su actividad.

Con la finalidad de determinar la estructura económica de la compañía se emplea

primeramente la evaluación financiera por análisis vertical, y análisis horizontal.

Tabla 3. Metodología de evaluación de los estados financieros

CONCEPTUALIZACIÓN ANÁLISIS FÓRMULAS

Permite comparar estados

financieros similares en dos o más

períodos consecutivos, con el fin de

observar la variación absoluta y

porcentual, de las cuentas contables

de un período a otro. (Fajardo Ortiz

& Soto González, Gestión

financiera empresarial, 2018)

Análisis

horizontal

38

Permite analizar de forma vertical

las cifras contables de los estados

financieros, así como del estado de

situación financiera y estado de

resultados. (Fajardo Ortiz & Soto

González, Gestión financiera

empresarial, 2018)

Análisis

vertical

Fuente: Investigación, basada en (Fajardo Ortiz & Soto González, Gestión financiera

empresarial, 2018)


Razones financieras

Las razones financieras elegidas para el estudio de la presente investigación son de; deuda y

rentabilidad, para evaluar la posición de endeudamiento y medir el nivel de rendimiento

financiero de la empresa

Tabla 4. Indicadores de Rentabilidad

RAZÓN FINANCIERA INDICADORES FÓRMULAS

Rentabilidad.- Capacidad de

una inversión para obtener

beneficios por su uso. “Sin

rentabilidad no es posible la

permanencia en el

mercado…para que exista

los ingresos por ventas

Razón de Margen de

utilidad bruta

Razón de utilidad

operacional

39

deben superar los costos”

(Aguilera Díaz, 2017)

Razón de utilidad neta

Rendimientos sobre los

Activos (ROA)

Rendimientos sobre el

Patrimonio (ROE)

Fuente: Investigación propia


Tabla 5. Indicadores de Endeudamiento

RAZÓN FINANCIERA INDICADORES FÓRMULAS

Endeudamiento.- El

endeudamiento en una

compañía se enfoca en

evaluar en la capacidad

que tiene la empresa para

cumplir con sus

obligaciones.

Razón de deuda

Razón de deuda

patrimonio



40

Apalancamiento

El estudio de los diferentes tipos de apalancamiento, permite a la empresa tener una poderosa

herramienta de análisis y toma decisiones sobre la estructura de capital. (Vera Colina,

Melgarejo Molina, & Mora Riapira, 2014)

Tabla 6. Niveles de apalancamiento

APALANCAMIENTO MEDICIÓN FÓRMULAS

Apalancamiento Operativo Medición Grado de

Apalancamiento

Operativo GAO

Apalancamiento financiero Medición Grado de

Apalancamiento

Financiero GAF

Apalancamiento total o global Medición Grado de

Apalancamiento Total

GAT



41

3.3. Sistema de categorización en el análisis de datos

3.3.1 Aplicación de instrumentos

Tabla 7. Delimitación de la investigación

ÁREA: Contabilidad y Administración financiera

CAMPO: Financiera

TEMA: “Desempeño financiero de una exportadora de banano de la ciudad de Machala: rentabilidad y apalancamiento combinado”

OBJETIVO DE LA INVESTIGACIÓN: Determinar la rentabilidad y los niveles de apalancamiento, operativo, financiero y total, de la empresa Ginafruit S.A., mediante el análisis de las razones financieras aplicables a los estados financieros período 2017-2018, para evaluar el rendimiento de la compañía en relación a la inversión en activos y patrimonio.

DELIMITACIÓN ESPACIAL: Exportadora de banano Ginafruit S.A. Machala-El Oro-Ecuador

DELIMITACIÓN TEMPORAL: Período 2017-2018


42

Estados financieros

Tabla 8. Estado de resultados compañía Ginafruit S.A. período 2017-2018

GINAFRUIT S.A.

ESTADO DE RESULTADOS

PERÍODOS 2017-2018

EXPRESADO EN MILES DE DÓLARES

AÑO 2017 AÑO 2018

Ingresos

Ventas gravadas con tarifa 0% de IVA 1.336.243,74 974.355,11

Costo

Inventario inicial de bienes no producidos por el sujeto pasivo

18.783,95 5.829,15

Compras netas locales de bienes no producidos por el sujeto pasivo

7.371,30 7.762,60

(-) Inventario final de bienes no producidos por el sujeto pasivo

-829,15 -838,92

Inventario inicial de materia prima 6.520,48 3.183,30

Compras netas locales de materia prima 2.061,83 5.699,72

43

(-) Inventario final de materia prima -583,30 -486,25

(-) Inventario final de productos en proceso -3.130,02 -3.098,22

Inventario inicial productos terminados 6.411,57

5.426,33

Costo de ventas 36.606,66 23.477,71

(=) Utilidad bruta en ventas 1.299.637,08 950.877,40

Gastos

Gastos operativos

Sueldos, salarios y demás remuneraciones 89.889,15 88.948,77

Beneficios sociales, indemnizaciones y otras remuneraciones

60.686,34 59.820,69

Aporte a la seguridad social (incluye fondo de reserva)

3.285,63 2.649,92

Honorarios profesionales y dietas 60.995,60 23.383,43

Jubilación patronal 8.184,35

44

Desahucio 8.287,75 435,00

Otros

146.347,08

149.273,37

Del costo histórico de propiedades, planta y

equipo no acelerada

73.961,49

78.611,25

Del costo histórico de activos intangibles 818,65 419,52

Promoción y publicidad 26.358,12

25.596,65

Transporte 464,31 214,76

Consumo de combustibles y lubricantes

20.022,22

18.151,13

Gastos de viaje 18.826,10

16.055,26

Gastos de gestión 33.371,51

16.328,90

Suministros, herramientas, materiales y repuestos 57.378,60

44.988,58

45

Mantenimiento y reparaciones 44.362,47

43.069,54

Seguros y reaseguros (primas y cesiones) 27.181,67

25.783,28

Impuestos, contribuciones y otros 60.595,92

59.597,53

Comisiones y similares 26.221,31

20.474,30

Servicios públicos 31.812,85

58.964,95

Otros 55.453,31

52.751,20

(-) Total gastos operativos

854.504,43

785.518,03

(=) Utilidad operacional 445.132,65 165.359,37

Gastos no operacionales

Gastos financieros

Local 52.971,69 9.858,08

46

Del exterior 42.829,66 4.871,99

Intereses con instituciones financieras

136.387,28

49.700,97

Intereses pagados a terceros 676,02 2.476,41

(-) Total gastos no operativos

232.864,65

66.907,45

(=) Utilidad antes de participación de

trabajadores

212.268,00 98.451,92

(-) Participación de trabajadores 31.840,20 14.767,79

(=) Utilidad antes de impuestos 180.427,80 83.684,13

(-) Impuesto a la renta 39.694,12 18.410,51

(=) Utilidad neta del ejercicio 140.733,68 65.273,62

Fuente: Superintendencia de compañías


47

Tabla 9. Estado de situación financiera Ginafruit S.A. período 2017-2018

GINAFRUIT S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

PERÍODOS 2017-2018


AÑO 2017 AÑO 2018

Activo

Activo corriente

Efectivo y equivalentes al efectivo 606.101,36

487.640,43

Cuentas y documentos por cobrar clientes Locales

4.831,60

4.453,28

Cuentas y documentos por cobrar clientes Del exterior

1.650.909,73

2.222.185,57

(-) Deterioro acumulado cuentas y documentos por cobrar

-38.801,08

-38.801,08

Otras no relacionadas

2.451.133,73

1.627.563,72

Activos por impuestos corrientes

48

Crédito tributario a favor del sujeto pasivo (IVA) 310.616,11

599.816,92

Crédito tributario a favor del sujeto pasivo (impuesto a la renta)

5.492,08

Otros

799.091,18

Inventarios

Inventario de materia prima (no para la construcción) 451.622,13

Inventario de productos en proceso 313.098,02

92.944,65

Inventario de suministros, herramientas, repuestos y materiales 226.390,32

Gastos pagados por anticipado (prepagados)

Primas de seguro pagadas por anticipado

8.101,96

7.100,66

Total activos corrientes

5.984.003,88

5.807.487,41

Activos no corrientes

Propiedades, planta y equipo

49

Muebles y enseres

83.137,57

83.307,21

Equipo de computación

12.811,00

9.182,21

Vehículos, equipo de transporte y caminero móvil 415.969,89

407.050,24

Edificios y otros inmuebles (excepto terrenos) 356.746,24

200.000,00

Maquinaria, equipo, instalaciones y adecuaciones 547.722,18

663.470,41

Construcciones en curso y otros activos en tránsito

204.885,58

(-) Deterioro acumulado del valor de propiedades

-196.854,87

-294.659,80

Activos intangibles

Marcas, patentes, licencias y otros similares

7.550,00

6.638,90

(-) Amortización acumulada de activos intangibles

-6.991,58

Propiedades de inversión

Terrenos 954.750,00

1.453.243,15

50

Activos biológicos

Plantas vivas y frutos en crecimiento 389.058,69

664.992,69

Otros activos no corrientes 810.000,00

835.000,00

Total activos no corrientes 3.373.899,12 4.233.110,59

Total del activo 9.357.903,00 10.040.598,00

Pasivo

Pasivos corrientes

Cuentas y documentos por pagar corrientes

Cuentas y documentos por pagar comerciales corrientes 2.732.806,00 2.512.046,22

Otras cuentas y documentos por pagar corrientes 133.046,37 1.133.792,90

Obligaciones con instituciones financieras - corrientes

19.501,60 1.893.627,26

Pasivos corrientes por beneficios a los empleados

51

Participación trabajadores por pagar del ejercicio 135.492,67 12.992,54

Obligaciones con el IESS

14.057,61 17.783,61

Jubilación patronal

29.722,00

Otros pasivos corrientes por beneficios a empleados

41.764,05 81.986,98

Pasivos por ingresos diferidos

Anticipos de clientes 1.202.468,81

360.452,74

Otros pasivos corrientes

364.981,06

Total pasivos corrientes 4.279.137,11 6.407.385,31

Pasivos no corrientes

A accionistas, socios, partícipes, beneficiarios 131.186,96 95.324,58

Obligaciones con instituciones financieras 2.519.696,92

989.674,15

Jubilación patronal

18.582,00

52

Desahucio

12.907,00

Otros pasivos no corrientes 823.073,87

760.000,00

Total pasivos no corrientes 3.505.446,75 1.844.998,73

Total del pasivo 7.784.583,86 8.252.384,04

Patrimonio

Capital suscrito y/o asignado 1.002.002,00 1.002.002,00

Reserva legal

16.037,07 24.389,82

Utilidades acumuladas de ejercicios anteriores 138.662,99

279.396,67

Utilidad del ejercicio 140.733,68 65.273,62

Superávit de revaluación acumulado 275.883,40

417.151,85

Total patrimonio 1.573.319,14 1.788.213,96

Total pasivo y patrimonio 9.357.903,00 10.040.598,00

Fuente: Superintendencia de compañías


53

Análisis financiero


Estructura financiera de Ginafruit S.A.

Tabla 10. Análisis horizontal Estado de situación financiera período 2017-2018

Año 2017-2018

TOTAL DEL ACTIVO 7,30%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES -2,95%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 25,47%

TOTAL DEL PASIVO 6,01%

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 49,74%

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES -47,37%

TOTAL PATRIMONIO 13,66%

Fuente: Estado de situación financiera 2017-2018/Ginafruit S.A.


54

Figura 4. Análisis horizontal-Activos



Figura 5. Análisis horizontal-Pasivos



55

Tabla 11. Análisis horizontal Estado de resultados período 2017-2018

2017-2018

TOTAL INGRESOS -27.08%

TOTAL COSTOS -35.86%

TOTAL GASTOS -79.34%

UTILIDAD DEL EJERCICIO -53.62%



Figura 6. Análisis horizontal-Estado de resultados



56


Tabla 12.Ginafruit S.A. Estado de resultados- Análisis horizontal

GINAFRUIT S.A.


PERÍODOS 2017-2018


AÑO 2017 AÑO 2018 V.M.A. V.P.R.

INGRESOS

VENTAS GRAVADAS CON TARIFA 0% DE IVA O EXENTAS DE IVA

1.336.243,74

974.355,11

-361.888,63 -27,08%

COSTO

INVENTARIO INICIAL DE BIENES NO PRODUCIDOS POR EL SUJETO PASIVO

18.783,95

5.829,15

-12.954,80 -68,97%

COMPRAS NETAS LOCALES DE BIENES NO PRODUCIDOS POR EL SUJETO PASIVO

7.371,30

7.762,60

391,30 5,31%

(-) INVENTARIO FINAL DE BIENES NO PRODUCIDOS POR EL SUJETO PASIVO

-829,15

-838,92

-9,77 1,18%

57

INVENTARIO INICIAL DE MATERIA PRIMA

6.520,48

3.183,30

-3.337,18 -51,18%

COMPRAS NETAS LOCALES DE MATERIA PRIMA

2.061,83

5.699,72

3.637,89 176,44%

(-) INVENTARIO FINAL DE MATERIA PRIMA

-583,30

-486,25

97,05 -16,64%

(-) INVENTARIO FINAL DE PRODUCTOS EN PROCESO

-3.130,02

-3.098,22

31,80 -1,02%

INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS TERMINADOS

6.411,57

5.426,33

-985,24 -15,37%

COSTO DE VENTAS

36.606,66

23.477,71

-13.128,95 -35,86%

(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

1.299.637,08

950.877,40

-348.759,68 -26,84%

GASTOS

GASTOS OPERATIVOS

SUELDOS, SALARIOS Y DEMÁS REMUNERACIONES

89.889,15

88.948,77

-940,38 -1,05%

BENEFICIOS SOCIALES, INDEMNIZACIONES Y OTRAS REMUNERACIONES

60.686,34

59.820,69

-865,65 -1,43%

58

APORTE A LA SEGURIDAD SOCIAL (INCLUYE FONDO DE RESERVA)

3.285,63

2.649,92

-635,71 -19,35%

HONORARIOS PROFESIONALES Y DIETAS

60.995,60

23.383,43

-37.612,17 -61,66%

JUBILACIÓN PATRONAL

8.184,35

-8.184,35 -100,00%

DESAHUCIO

8.287,75 435,00

-7.852,75 -94,75%

OTROS 146.347,08

149.273,37

2.926,29 2,00%

DEL COSTO HISTÓRICO DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO NO ACELERADA

73.961,49

78.611,25

4.649,76 6,29%

DEL COSTO HISTÓRICO DE ACTIVOS INTANGIBLES

818,65

419,52

-399,13 -48,75%

PROMOCIÓN Y PUBLICIDAD

26.358,12

25.596,65 -761,47 -2,89%

TRANSPORTE 464,31

214,76

-249,55 -53,75%

CONSUMO DE COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES

20.022,22

18.151,13

-1.871,09 -9,35%

GASTOS DE VIAJE

18.826,10

16.055,26

-2.770,84 -14,72%

59

GASTOS DE GESTIÓN

33.371,51

16.328,90

-17.042,61 -51,07%

SUMINISTROS, HERRAMIENTAS, MATERIALES Y REPUESTOS

57.378,60

44.988,58

-12.390,02 -21,59%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES

44.362,47

43.069,54

-1.292,93 -2,91%

SEGUROS Y REASEGUROS (PRIMAS Y CESIONES)

27.181,67

25.783,28

-1.398,39 -5,14%

IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y OTROS

60.595,92

59.597,53

-998,39 -1,65%

COMISIONES Y SIMILARES

26.221,31

20.474,30

-5.747,01 -21,92%

SERVICIOS PÚBLICOS

31.812,85

58.964,95

27.152,10 85,35%

OTROS

55.453,31

52.751,20

-2.702,11 -4,87%

(-) TOTAL GASTOS OPERATIVOS 854.504,43

785.518,03

-68.986,40 -8,07%

(=) UTILIDAD OPERACIONAL 445.132,65

165.359,37

-279.773,28 -62,85%

GASTOS NO OPERACIONALES

60

GASTOS FINANCIEROS

LOCAL

52.971,69

9.858,08

-43.113,61 -81,39%

DEL EXTERIOR

42.829,66

4.871,99

-37.957,67 -88,62%

INTERESES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS 136.387,28

49.700,97

-86.686,31 -63,56%

INTERESES PAGADOS A TERCEROS

676,02

2.476,41

1.800,39 266,32%

(-) TOTAL GASTOS NO OPERATIVOS 232.864,65

66.907,45

-165.957,20 -71,27%

(=) UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN DE TRABAJADORES 212.268,00

98.451,92

-113.816,08 -53,62%

(-) PARTICIPACIÓN DE TRABAJADORES

31.840,20

14.767,79

-17.072,41 -53,62%

(=) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 180.427,80

83.684,13

-96.743,67 -53,62%

(-) IMPUESTO A LA RENTA

39.694,12

18.410,51

-21.283,61 -53,62%

(=) UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 140.733,68

65.273,62

-75.460,06 -53,62%


61

Tabla 13. Ginafruit S.A. Situación Financiera- Análisis horizontal

GINAFRUIT S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA COMPARATIVO

PERÍODOS 2017-2018


AÑO 2017 AÑO 2018 V.M.A. V.P.R.

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 606.101,36

487.640,43 -118.460,93 -19,54%

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR CLIENTES CORRIENTES NO RELACIONADOS

LOCALES

4.831,60 4.453,28 -378,32 -7,83%

DEL EXTERIOR 1.650.909,73 2.222.185,57

571.275,84 34,60%

(-) DETERIORO ACUMULADO DEL VALOR DE CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR

-38.801,08

-38.801,08

- 0,00%

62

OTRAS NO RELACIONADAS 2.451.133,73 1.627.563,72 -823.570,01 -33,60%

ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES

CRÉDITO TRIBUTARIO A FAVOR DEL SUJETO PASIVO (IVA) 310.616,11

599.816,92

289.200,81 93,11%

CRÉDITO TRIBUTARIO A FAVOR DEL SUJETO PASIVO (IMPUESTO A LA RENTA)

5.492,08

5.492,08 #¡DIV/0!

OTROS

799.091,18

799.091,18 #¡DIV/0!

INVENTARIOS

INVENTARIO DE MATERIA PRIMA 451.622,13

-451.622,13 -100,00%

INVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO 313.098,02

92.944,65 -220.153,37 -70,31%

INVENTARIO DE SUMINISTROS, HERRAMIENTAS, REPUESTOS 226.390,32

-226.390,32 -100,00%

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO (PREPAGADOS)

63

PRIMAS DE SEGURO PAGADAS POR ANTICIPADO

8.101,96 7.100,66

-1.001,30 -12,36%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 5.984.003,88 5.807.487,41 -176.516,47 -2,95%

ACTIVOS NO CORRIENTES

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

MUEBLES Y ENSERES

83.137,57

83.307,21 169,64 0,20%

EQUIPO DE COMPUTACIÓN

12.811,00 9.182,21

-3.628,79 -28,33%

VEHÍCULOS, EQUIPO DE TRANSPORTE Y CAMINERO MÓVIL 415.969,89

407.050,24

-8.919,65 -2,14%

EDIFICIOS Y OTROS INMUEBLES (EXCEPTO TERRENOS) 356.746,24

200.000,00 -156.746,24 -43,94%

MAQUINARIA, EQUIPO, INSTALACIONES Y ADECUACIONES 547.722,18

663.470,41

115.748,23 21,13%

CONSTRUCCIONES EN CURSO Y OTROS ACTIVOS

204.885,58

204.885,58 #¡DIV/0!

64

(-) DETERIORO ACUMULADO DEL VALOR DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

-196.854,87

-294.659,80

-97.804,93 49,68%

ACTIVOS INTANGIBLES

MARCAS, PATENTES, LICENCIAS Y OTROS SIMILARES

7.550,00 6.638,90

-911,10 -12,07%

(-) AMORTIZACIÓN ACUMULADA DE ACTIVOS INTANGIBLES

-6.991,58

6.991,58 -100,00%

PROPIEDADES DE INVERSIÓN

TERRENOS 954.750,00 1.453.243,15

498.493,15 52,21%

ACTIVOS BIOLÓGICOS

PLANTAS VIVAS Y FRUTOS EN CRECIMIENTO 389.058,69

664.992,69

275.934,00 70,92%

OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 810.000,00

835.000,00

25.000,00 3,09%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 3.373.899,12 4.233.110,59

859.211,47 25,47%

65

TOTAL DEL ACTIVO 9.357.903,00 10.040.598,00

682.695,00 7,30%

PASIVO

PASIVOS CORRIENTES

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR CORRIENTES

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR COMERCIALES CORRIENTES 2.732.806,00 2.512.046,22 -220.759,78 -8,08%

OTRAS CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR CORRIENTES 133.046,37 1.133.792,90

1.000.746,53 752,18%

OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS - CORRIENTES

19.501,60 1.893.627,26

1.874.125,66 9610,11%

PASIVOS CORRIENTES POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS

PARTICIPACIÓN TRABAJADORES POR PAGAR DEL EJERCICIO 135.492,67

12.992,54 -122.500,13 -90,41%

66

OBLIGACIONES CON EL IESS

14.057,61

17.783,61

3.726,00 26,51%


29.722,00

29.722,00

OTROS PASIVOS CORRIENTES POR BENEFICIOS A EMPLEADOS

41.764,05

81.986,98

40.222,93 96,31%

PASIVOS POR INGRESOS DIFERIDOS

ANTICIPOS DE CLIENTES 1.202.468,81

360.452,74 -842.016,07 -70,02%

OTROS PASIVOS CORRIENTES

364.981,06

364.981,06

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 4.279.137,11 6.407.385,31

2.128.248,20 49,74%

PASIVOS NO CORRIENTES

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR NO CORRIENTES

A ACCIONISTAS, SOCIOS, PARTÍCIPES, BENEFICIARIOS 131.186,96

95.324,58

-35.862,38 -27,34%

67

OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS - NO CORRIENTES 2.519.696,92

989.674,15

-1.530.022,77 -60,72%

PASIVOS NO CORRIENTES POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS


18.582,00

-18.582,00 -100,00%

DESAHUCIO

12.907,00

-12.907,00 -100,00%

OTROS PASIVOS NO CORRIENTES 823.073,87

760.000,00

-63.073,87 -7,66%

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 3.505.446,75 1.844.998,73

-1.660.448,02 -47,37%

TOTAL DEL PASIVO 7.784.583,86 8.252.384,04

467.800,18 6,01%

PATRIMONIO

CAPITAL SUSCRITO Y/O ASIGNADO 1.002.002,00 1.002.002,00

- 0,00%

RESERVAS

RESERVA LEGAL

16.037,07

24.389,82

8.352,75 52,08%

68

RESULTADOS ACUMULADOS

-

UTILIDADES ACUMULADAS DE EJERCICIOS ANTERIORES 138.662,99

279.396,67

140.733,68 101,49%

UTILIDAD DEL EJERCICIO 140.733,68

65.273,62

-75.460,06 -53,62%

OTROS RESULTADOS INTEGRALES ACUMULADOS

SUPERÁVIT DE REVALUACIÓN ACUMULADO 275.883,40

417.151,85

141.268,45 51,21%

TOTAL PATRIMONIO 1.573.319,14 1.788.213,96

214.894,82 13,66%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 9.357.903,00 10.040.598,00

682.695,00 7,30%


69

Interpretación de análisis horizontal

Una vez realizado el análisis horizontal del período 2018 en comparación con el período

2017. (Tabla nº12) con base a los resultados obtenidos se interpreta lo siguiente:

● Los ingresos de la empresa disminuyeron para el año 2018 con un 27.08%, mientras

que el costo de ventas disminuyó en 35.86%. Por lo que genera un decremento de la

utilidad bruta en ventas del 26.84% para el período 2018.

● De igual manera, los gastos operacionales presentan un -8.07%. Por lo que existe un

decremento también en su utilidad operacional del 62.85%

● Por todos estos cambios en las cifras de cada una de las cuentas que componen el

estado de resultados, la utilidad neta del ejercicio también ha disminuido

desfavorablemente con el 53.62% para el período 2018.

Al interpretar la (Tabla nº13) respecto a la situación financiera de la compañía, refleja lo

siguiente:

● Los activos financieros aumentaron con un 7.30%, por aumentos en su activos no

corrientes del 25.47%. El activo corriente disminuyó en 2.95%.

● Las obligaciones a corto plazo demuestran un aumento del 49.74%, el endeudamiento

a largo plazo refleja una disminución del 47.37%, el total del rubro de los pasivos ha

aumentado en 6.01% para el período 2018.

● El grupo de la estructura patrimonial refleja un incremento del 13.66%, manteniendo

sus cifras en el capital social, aumentando sus resultados acumulados con el 47.87%,

reservas legal con el 52.08%, y otros resultados integrales acumulados del 51.21%

para el período 2018.

70

Análisis vertical

Tabla 14. Composición de Activos

AÑOS 2017 2018

ACTIVO CORRIENTE 63.95% 57.84%

ACTIVO NO CORRIENTE 36.05% 42.16%



Efectuado el análisis vertical o de estructura composicional del estado de situación financiera

referente a la composición de Activos, en el 2017, el Activo corriente corresponde al 63.95%

mientras el Activo no corriente el 36.05%. Para el año 2018, el Activo corriente corresponde

al 57.84% y el Activo no corriente el 42.16%.

Como es de apreciar, existe una variación en ambos años, en cuanto a la composición al nivel

de inversión en activos.

Figura 7. Composición de activos

71

Tabla 15. Financiamiento Ginafruit S.A. período 2017-2018

2017 2018

PASIVO 83.19% 82.19%

PATRIMONIO 16.81% 17.81%



Ginafruit, se encuentra financiada en el 2017 con el 83.19% por parte de terceros y el 16.81%

correspondiente al capital propio; para el 2018 el nivel de pasivos bajó a 82.19%, esto

produjo un aumento del 17.81% en su patrimonio.

Figura 8. Financiamiento Ginafruit S.A. período 2017-2018



72

Histórico financiero

Se presenta un detalle de los dos períodos mencionados, para observar los distintos niveles de

variación, un vistazo a su estado de resultados y estado de situación financiera.

Tabla 16. Histórico financiero


2.017 2.018

TOTAL ACTIVO 9.357.903,00 10.040.598,00

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 5.984.003,88 5.807.487,41

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 3.373.899,12 4.233.110,59

TOTAL DEL PASIVO 7.784.583,86 8.252.384,04

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 4.279.137,11 6.407.385,31

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 3.505.446,75 1.844.998,73

TOTAL PATRIMONIO 1.573.319,14 1.788.213,96

ESTADO DE RESULTADO

2.017 2.018

73

TOTAL INGRESOS 1.336.243,74 974.355,11

TOTAL COSTOS 36.606,66 23.477,71

TOTAL GASTOS 1.087.369,08 852.425,48

UTILIDAD DEL EJERCICIO 212.268,00 98.451,92



Figura 9. Analizando el estado de situación financiera



74

El total de los activos ha variado, aumentando en cifras al año 2018, y esto se debe a

aumentos en el Activo no corriente, por inversiones en terrenos, maquinarias, equipos y

construcciones en curso. Por ende el aumento en el Pasivo, referente al Pasivo no corriente,

en obligaciones con instituciones financieras, por inversiones realizadas en lo mencionado en

Activo.

Figura 10. Analizando el estado de resultados

Fuente: Estado de resultados 2017-2018/Ginafruit S.A.


Para el año 2018, la empresa disminuye su utilidad de $98.451,92, debido a la disminución

así mismo de sus ventas.

75

Tabla 17. Ginafruit S.A. Estado de resultado. Análisis vertical

GINAFRUIT S.A.


PERÍODOS 2017-2018


AV%

2017

AV%

2018

INGRESOS

VENTAS GRAVADAS CON TARIFA 0% DE IVA O

EXENTAS DE IVA 100,00% 100,00%

COSTO

INVENTARIO INICIAL DE BIENES NO PRODUCIDOS POR

EL SUJETO PASIVO 1,41% 0,60%

COMPRAS NETAS LOCALES DE BIENES NO

PRODUCIDOS POR EL SUJETO PASIVO 0,55% 0,80%

(-) INVENTARIO FINAL DE BIENES NO PRODUCIDOS

POR EL SUJETO PASIVO -0,06% -0,09%

INVENTARIO INICIAL DE MATERIA PRIMA 0,49% 0,33%

76

COMPRAS NETAS LOCALES DE MATERIA PRIMA 0,15% 0,58%

(-) INVENTARIO FINAL DE MATERIA PRIMA -0,04% -0,05%

(-) INVENTARIO FINAL DE PRODUCTOS EN PROCESO -0,23% -0,32%

INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS TERMINADOS 0,48% 0,56%

COSTO DE VENTAS 2,74% 2,41%

(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 97,26% 97,59%

GASTOS

GASTOS OPERATIVOS

SUELDOS, SALARIOS Y DEMÁS REMUNERACIONES 6,73% 9,13%

BENEFICIOS SOCIALES, INDEMNIZACIONES Y OTRAS

REMUNERACIONES 4,54% 6,14%

APORTE A LA SEGURIDAD SOCIAL (INCLUYE FONDO

DE RESERVA) 0,25% 0,27%

HONORARIOS PROFESIONALES Y DIETAS 4,56% 2,40%

JUBILACIÓN PATRONAL 0,61% 0,00%

77

DESAHUCIO 0,62% 0,04%

OTROS 10,95% 15,32%

DEL COSTO HISTÓRICO DE PROPIEDADES, PLANTA Y

EQUIPO NO ACELERADA 5,54% 8,07%

DEL COSTO HISTÓRICO DE ACTIVOS INTANGIBLES 0,06% 0,04%

PROMOCIÓN Y PUBLICIDAD 1,97% 2,63%

TRANSPORTE 0,03% 0,02%

CONSUMO DE COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 1,50% 1,86%

GASTOS DE VIAJE 1,41% 1,65%

GASTOS DE GESTIÓN 2,50% 1,68%

SUMINISTROS, HERRAMIENTAS, MATERIALES Y

REPUESTOS 4,29% 4,62%

MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 3,32% 4,42%

SEGUROS Y REASEGUROS (PRIMAS Y CESIONES) 2,03% 2,65%

78

IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y OTROS 4,53% 6,12%

COMISIONES Y SIMILARES 1,96% 2,10%

SERVICIOS PÚBLICOS 2,38% 6,05%

OTROS 4,15% 5,41%

(-) TOTAL GASTOS OPERATIVOS 63,95% 80,62%

(=) UTILIDAD OPERACIONAL 33,31% 16,97%

GASTOS NO OPERACIONALES

GASTOS FINANCIEROS

LOCAL 3,96% 1,01%

DEL EXTERIOR 3,21% 0,50%

INTERESES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS 10,21% 5,10%

INTERESES PAGADOS A TERCEROS 0,05% 0,25%

(-) TOTAL GASTOS NO OPERATIVOS 17,43% 6,87%

(=) UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN DE

TRABAJADORES 15,89% 10,10%

79

(-) PARTICIPACIÓN DE TRABAJADORES 2,38% 1,52%

(=) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 13,50% 8,59%

(-) IMPUESTO A LA RENTA 2,97% 1,89%

(=) UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 10,53% 6,70%


80

Tabla 18. Ginafruit S.A. Estado de situación financiera. Análisis vertical

GINAFRUIT S.A.


PERÍODOS 2017-2018


AV% 2017 AV% 2018

ACTIVO 100,00% 100,00%

ACTIVO CORRIENTE

EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO 6,48% 4,86%

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR CLIENTES

LOCALES 0,05% 0,04%

DEL EXTERIOR 17,64% 22,13%

(-) DETERIORO ACUMULADO DEL VALOR DE

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR -0,41% -0,39%

OTRAS NO RELACIONADAS 26,19% 16,21%

ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES

81

CRÉDITO TRIBUTARIO A FAVOR DEL SUJETO

PASIVO (IVA) 3,32% 5,97%

CRÉDITO TRIBUTARIO A FAVOR DEL SUJETO

PASIVO (IMPUESTO A LA RENTA) 0,00% 0,05%

OTROS 0,00% 7,96%

INVENTARIOS

INVENTARIO DE MATERIA PRIMA (NO PARA LA

CONSTRUCCIÓN) 4,83% 0,00%

INVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO 3,35% 0,93%

INVENTARIO DE SUMINISTROS 2,42% 0,00%

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

(PREPAGADOS)

PRIMAS DE SEGURO PAGADAS POR ANTICIPADO 0,09% 0,07%

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 63,95% 57,84%

ACTIVOS NO CORRIENTES

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

82

MUEBLES Y ENSERES 0,89% 0,83%

EQUIPO DE COMPUTACIÓN 0,14% 0,09%

VEHÍCULOS, EQUIPO DE TRANSPORTE Y

CAMINERO MÓVIL 4,45% 4,05%

EDIFICIOS Y OTROS INMUEBLES (EXCEPTO

TERRENOS) 3,81% 1,99%

MAQUINARIA, EQUIPO, INSTALACIONES Y

ADECUACIONES 5,85% 6,61%

CONSTRUCCIONES EN CURSO Y OTROS ACTIVOS

EN TRÁNSITO 0,00% 2,04%

(-) DETERIORO ACUMULADO DEL VALOR DE

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO -2,10% -2,93%

ACTIVOS INTANGIBLES

MARCAS, PATENTES, LICENCIAS Y OTROS

SIMILARES 0,08% 0,07%

(-) AMORTIZACIÓN ACUMULADA DE ACTIVOS

INTANGIBLES -0,07% 0,00%

83

PROPIEDADES DE INVERSIÓN

TERRENOS 10,20% 14,47%

ACTIVOS BIOLÓGICOS

PLANTAS VIVAS Y FRUTOS EN CRECIMIENTO 4,16% 6,62%

OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 8,66% 8,32%

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 36,05% 42,16%

TOTAL DEL ACTIVO 100,00% 100,00%

PASIVO

PASIVOS CORRIENTES

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR

CORRIENTES

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR

COMERCIALES CORRIENTES 29,20% 25,02%

OTRAS CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR

CORRIENTES 1,42% 11,29%

84

OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES

FINANCIERAS - CORRIENTES 0,21% 18,86%

PASIVOS CORRIENTES POR BENEFICIOS A LOS

EMPLEADOS

PARTICIPACIÓN TRABAJADORES POR PAGAR DEL

EJERCICIO 1,45% 0,13%

OBLIGACIONES CON EL IESS 0,15% 0,18%


OTROS PASIVOS CORRIENTES POR BENEFICIOS A

EMPLEADOS 0,45% 0,82%

PASIVOS POR INGRESOS DIFERIDOS

ANTICIPOS DE CLIENTES 12,85% 3,59%

OTROS PASIVOS CORRIENTES 0,00% 3,64%

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 45,73% 63,81%

PASIVOS NO CORRIENTES

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR NO

CORRIENTES

85

A ACCIONISTAS, SOCIOS, PARTÍCIPES,

BENEFICIARIOS 1,40% 0,95%

OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES

FINANCIERAS - NO CORRIENTES 26,93% 9,86%

PASIVOS NO CORRIENTES POR BENEFICIOS A

LOS EMPLEADOS


DESAHUCIO 0,14% 0,00%

OTROS PASIVOS NO CORRIENTES 8,80% 7,57%

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 37,46% 18,38%

TOTAL DEL PASIVO 83,19% 82,19%

PATRIMONIO

CAPITAL SUSCRITO Y/O ASIGNADO 10,71% 9,98%

RESERVAS

RESERVA LEGAL 0,17% 0,24%

86

RESULTADOS ACUMULADOS 0,00% 0,00%

UTILIDADES ACUMULADAS DE EJERCICIOS

ANTERIORES 1,48% 2,78%

UTILIDAD DEL EJERCICIO 1,50% 0,65%

OTROS RESULTADOS INTEGRALES

ACUMULADOS

SUPERÁVIT DE REVALUACIÓN ACUMULADO 2,95% 4,15%

TOTAL PATRIMONIO 16,81% 17,81%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100,00% 100,00%

Elaborado por: Lisseth Mena

87

Interpretación de análisis vertical

Una vez realizado el análisis vertical del período 2017 y 2018 (Tabla nº17) con base a los

resultados obtenidos se interpreta lo siguiente:

● En el año 2017, en comparación con las ventas, los costos de ventas representan el

2.74%, mientras la diferencia corresponde a la utilidad bruta en ventas con el

97.26%.

● Según el análisis se interpreta que la empresa obtiene un 97.26% para ganancia bruta

y un 10.53% para utilidad del ejercicio en el período 2017. Es decir que por cada

unidad monetaria (dólar) que ingresa al negocio, corresponde a la ganancia bruta

noventa y siete centavos (0.97) y a ganancia neta diez centavos (0.10). Esto se debe al

elevadísimo costo en ventas y gastos.

Referente al estado de situación financiera (Tabla nº18):

● El activo corriente para el 2017 tiene 63.95%, siendo de los rubros más elevados las

cuentas por cobrar a otros no relacionados con el 26.19%. Los activos no corrientes

36.05%, con propiedad planta y equipo que representa el 13.03%, propiedades de

inversión 10.20%, y activos biológicos 12.81%.

● Las obligaciones a corto plazo, en comparación con el total pasivo y patrimonio,

representa el 45.73%, y los pasivos no corrientes con 37.46%.

● El patrimonio representa el 16.81%, siendo su capital suscrito el de mayor rubro con

el 10.71% y un rubro mínimo en las reservas legal con el 0.17%.

88

Aplicación de indicadores financieros

· Razones de rentabilidad

Tabla 19. Análisis de indicadores de rentabilidad


89

Tabla 20. Resultados de indicadores de rentabilidad

Indicadores de Rentabilidad 2.017 2.018

Razón de Margen de utilidad bruta 97,26% 97,59%

Razón de utilidad operacional 33,31% 16,97%

Razón de utilidad neta 10,53% 6,70%

Rendimientos sobre los Activos (ROA) 1,50% 0,65%

Rendimientos sobre el Patrimonio (ROE) 5,95% 3,65%


Figura 11. Resultados de indicadores de rentabilidad


90

Interpretación:

● En el 2017, la empresa tiene $0.97 (97.26%) de ganancia por cada unidad vendida, en

base a los ingresos de la empresa. En el 2018, $0.98 (97.59%), varía mínimamente

respecto a este indicador, pero resulta favorable para la empresa.

● En cuanto a su utilidad operacional, en el año 2017, tiene 33.31% y para el año 2018,

16.97%, lo que indica que ha disminuido su porcentaje en cuanto su utilidad después

de haber deducido costos y gastos.

● La empresa tiene $0.11 (10.53%) de ganancia neta por cada dólar que ingresa a la

empresa en el año 2017, mientras que para el año 2018, el resultado fue de $0.07

(6.70%), esto demuestra que la compañía ha disminuido su rentabilidad.

● En el período 2017, la empresa tiene 1.50% de ganancia neta en relación al total de

sus activos, mientras que en el 2018 fue de 0.65% lo cual evidencia que el negocio

tiene una rentabilidad deficiente, los activos no se están usando adecuadamente para

generar utilidades.

● En el 2017, la empresa tiene 5.95% de la ganancia neta en relación a su patrimonio,

mientras que en el 2018 fue de 3.65%; lo cual evidencia que el negocio tiene una

rentabilidad deficiente.

91

· Razones de deuda

Tabla 21. Análisis de indicadores de rentabilidad


Tabla 22. Resultados de indicadores de endeudamiento

Indicadores de Endeudamiento 2.017 2.018

Razón de deuda 83,19% 82,19%

Razón de deuda patrimonio 494,78% 461,49%


92

Figura 12. Resultados de indicadores de endeudamiento


Interpretación:

· La empresa para el año 2017, tiene un endeudamiento del 83.19%, en relación a la

inversión de sus activos, mientras que para el año 2018 fue del 82.19% una variación

mínima, lo que se interpreta de todas maneras, que el índice de endeudamiento es alto, lo

que compromete a demás factores como la solvencia de la empresa, Cabe mencionar que

el límite máximo sugerido de endeudamiento es del 70% en relación a los activos, por

ello es fundamental, que la empresa mantenga niveles adecuados de deuda.

· La empresa Ginafruit S.A. en el período 2017, tiene un nivel de deuda de patrimonio

del $4.95 por $1.00 de su estructura patrimonial, es decir tiene un 494.78% de sus pasivos

frente a su patrimonio, comparando con los resultados 2018, $4.61 (461.49%), se

considera que el nivel de endeudamiento es alto y compromete la solvencia de la

compañía.

93

Apalancamiento

Tabla 23. Estudio de apalancamiento de acuerdo al estado de resultados 2017-2018


Tabla 24. Grados de apalancamiento

94


Interpretación:

● El apalancamiento operativo de la compañía en el año 2017 fue de 2.92 comparado al

5.95 del 2018, se puede comprobar que cambios en los ingresos pueden cambiar el

resultado en la utilidad antes de impuestos e intereses, y por eso variar su utilidad

operativa disminuyendo de un 33.31% al 16.97% para el 2018.

● El apalancamiento financiero en el año 2017 da como resultado el 2.10, en el que la

compañía puede incrementar su utilidad del ejercicio neto, por cada porcentaje que

pueda incrementar en su utilidad operativa. Para el año 2018, su apalancamiento

financiero disminuyó al 1.68, por disminución en su utilidad tanto operativa y utilidad

neta. Esta variación permite interpretar que la empresa se encuentra apalancada

financieramente por ser su resultado mayor a 1. Aunque haya variado el valor de los

intereses, por la utilización de deuda con terceros.

● El apalancamiento total en el año 2017, la compañía puede incrementar 6.12 de su

utilidad neta, por cada porcentaje que tenga la capacidad de aumentar su volumen de

operaciones. Para el 2018, su punto de apalancamiento total ha sido del 9.66 debido a

las variaciones que han existido en la empresa tanto de sus ingresos, costos y gastos.

95

ENTREVISTA

Tema de investigación: “Desempeño financiero de una exportadora de banano de la ciudad

de Machala: rentabilidad y apalancamiento combinado”

Objetivo general: Determinar la rentabilidad, los niveles de apalancamiento, operativo,

financiero y total, de la empresa Ginafruit S.A., mediante el análisis de las razones

financieras aplicables a los estados financieros período 2017-2018, para evaluar el

rendimiento de la compañía en relación a la inversión en activos y patrimonio.

DATOS DEL ENTREVISTADO

NOMBRE: Ing. Mirian Murillo Álvarez.

CARGO EN LA EMPRESA: Contadora Ginafruit S.A.

1. ¿Está de acuerdo que el uso de las herramientas y/o técnicas financieras ayudan a

tomar decisiones adecuadas para la empresa?

Estoy de acuerdo con el uso de técnicas financieros porque éstas nos permiten con certeza

conocer la situación por la que se encuentra la empresa.

2. ¿Considera que el análisis financiero es relevante para la gestión de la empresa?

Es relevante para la gestión y toda operación que decide realizar la compañía.

3. ¿Considera que las decisiones tomadas por la empresa afectan en los resultados

financieros?

96

El resultado de los estados financieros, son el fiel reflejo de si las decisiones se tomaron bien

o no, aunque debe muchas veces evaluarse qué otros tipos de eventos afectaron a los

objetivos que tenía fijado la compañía.

4. ¿Se toma en cuenta los análisis financieros para la toma de decisiones?

Se presenta a análisis al dueño de la empresa, él tiene siempre la última palabra de qué

camino seguir.

5. ¿Han manejado indicadores de rentabilidad?

Nos fijamos en la utilidad, la variación que haya tenido y desciframos cada una de los

motivos que pudieron haber intervenido.

6. ¿Han manejado indicadores de endeudamiento?

Esos son indicadores usados por el banco al pedir un préstamo.

7. ¿Con qué frecuencia la empresa se endeuda

Usualmente, cuando requiere invertir en la infraestructura de la compañía.

8. ¿Cómo ha evolucionado la empresa en cuanto a su utilidad?

La utilidad ha sido variante, para los periodos señalados del 2017 al 2018 bajó sus cifras.

9. ¿Cuál es la mayor variación que ha sufrido los estados financieros en los últimos

períodos?

La disminución en sus ventas.

10. ¿Usted conoce si la compañía actualmente presenta riesgos financieros que estén

afectando a su rendimiento?

97

La empresa para el 2018 tuvo problemas en cuanto a la negociación de un cliente en el

extranjero. Así también el personal administrativo ha sido muy variante y considero que

puede así mismo ser una variante de porqué las cosas no se estén llevando bien.

11. ¿Está en capacidad de evaluar los distintos tipos de riesgo financiero?

Claro, evaluando mes a mes los estados financieros.

12. ¿Conoce el nivel de apalancamiento en que se encuentra la empresa?

Al estar constituida como compañía, éste se forma por el capital aportado por los socios.

¡Gracias por su colaboración!

98

ENTREVISTA

Tema de investigación: “Desempeño financiero de una exportadora de banano de la ciudad

de Machala: rentabilidad y apalancamiento combinado”

Objetivo general: Determinar la rentabilidad, los niveles de apalancamiento, operativo,

financiero y total, de la empresa Ginafruit S.A., mediante el análisis de las razones

financieras aplicables a los estados financieros período 2017-2018, para evaluar el

rendimiento de la compañía en relación a la inversión en activos y patrimonio.

DATOS DEL ENTREVISTADO

NOMBRE: Ec. Damian Chávez Pérez.

CARGO EN LA EMPRESA: Administrador general de compañía Ginafruit S.A.

1. ¿Está de acuerdo que el uso de las herramientas y/o técnicas financieras ayudan a

tomar decisiones adecuadas para la empresa?

Realmente de acuerdo, el uso de técnicas financieros nos indica el camino a la decisión más

acertada a favor de la compañía.

2. ¿Considera que el análisis financiero es relevante para la gestión de la empresa?

El análisis financiero lleva su importancia a cada una de las operaciones porque de ésta

manera podríamos deducir dónde se encuentran las falencias, qué está bien o no dentro de lo

que realiza la compañía.

99

3. ¿Considera que las decisiones tomadas por la empresa afectan en los resultados

financieros?

Obviamente, por eso es necesario que se analice previamente la información financiera.

4. ¿Se toma en cuenta los análisis financieros para la toma de decisiones?

Las decisiones dentro de la compañía, siempre estará a cargo de los dueños. Podríamos a

ellos explicar el resultado financiero que arroja la compañía a cierta fecha, pero muchas veces

no es considerado este análisis.

5. ¿Han manejado indicadores de rentabilidad?

No básicamente en una fórmula matemática, analizamos el estado de resultados, y estudiamos

porque fue el cambio de la utilidad, que es la cuenta respectiva de interés para los dueños.

6. ¿Han manejado indicadores de endeudamiento?

Es un indicador determinado por la superintendencia de compañías, que han de declararse.

7. ¿Con qué frecuencia la empresa se endeuda

Para el 2018 la empresa recurrió a un préstamo porque se decidió mejorar en infraestructura,

la exportadora cumple con requisitos de calidad, y ello le exige siempre que cumpla con

ciertos requisitos para certificar.

8. ¿Cómo ha evolucionado la empresa en cuanto a su utilidad?

Ha ido variando referente a los períodos mencionados 2017-2018.

9. ¿Cuál es la mayor variación que ha sufrido los estados financieros en los últimos

períodos?

Las ventas generadas no fueron suficientes para cubrir los costos y gastos generados durante

el periodo 2018. Por eso la variaciones de un año a otro.

100

10. ¿Usted conoce si la compañía actualmente presenta riesgos financieros que estén

afectando a su rendimiento?

No presenta riesgos, porque de otra manera no hubiese accedido a un préstamo bancario.

11. ¿Está en capacidad de evaluar los distintos tipos de riesgo financiero?

Claro, analizando periódicamente la situación financiera de la compañía.

12. ¿Conoce el nivel de apalancamiento en que se encuentra la empresa?

La compañía está conformada por el aporte de los socios y para el año anterior de un

préstamo bancario.

¡Gracias por su colaboración!

101

CAPÍTULO IV

RESULTADO DE LA INVESTIGACIÓN

4.1 Descripción y argumentación teórica de los resultados

Basados en la investigación de Restrepo Morales, Vanegas López, Portocarrero Sierra, &

Camacho Vargas (2017), se ha medido la rentabilidad, debido a tres variables que miden el

crecimiento de la empresa, la primera el margen de utilidad en base a sus ventas, segundo la

utilidad operacional después de deducir todos los costos y gastos, y tercero la utilidad neta del

ejercicio, deduciendo de las ventas todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos

y dividendos de acciones preferentes. La empresa para el 2017, tiene $0.97 (97.26%) de

ganancia por cada unidad vendida, en base a los ingresos de la empresa. En el 2018, $0.98

(97.59%), varía mínimamente respecto a este indicador, pero resulta favorable para la

empresa. En cuanto a su utilidad operacional, en el año 2017, tiene 33.31% y para el año

2018, 16.97%, lo que indica que ha disminuido su porcentaje en cuanto su utilidad después de

haber deducido costos y gastos. La empresa tiene $0.11 (10.53%) de ganancia neta por cada

dólar que ingresa a la empresa en el año 2017, mientras que para el año 2018, el resultado fue

de $0.07 (6.70%), esto demuestra que la compañía ha disminuido su rentabilidad.

Las razones de deuda conocidas también como razones de influencia, solvencia o

apalancamiento, evalúa el nivel que tiene comprometido la empresa, el activo y el patrimonio

con sus obligaciones. La empresa para el año 2017, tiene un endeudamiento del 83.19%, en

relación a la inversión de sus activos, mientras que para el año 2018 fue del 82.19% una

variación mínima, lo que se interpreta de todas maneras, que el índice de endeudamiento es

alto, lo que compromete a demás factores como la solvencia de la empresa, Cabe mencionar

que el límite máximo sugerido de endeudamiento es del 70% en relación a los activos, por

ello es fundamental, que la empresa mantenga niveles adecuados de deuda. La empresa

Ginafruit S.A. en el período 2017, tiene un nivel de deuda de patrimonio del $4.95 por $1.00

de su estructura patrimonial, es decir tiene un 494.78% de sus pasivos frente a su patrimonio,

comparando con los resultados 2018, $4.61 (461.49%), se considera que el nivel de

102

endeudamiento es alto y compromete la solvencia de la compañía. De acuerdo a teorías de

Garzozi Pincay, Perero Tigrero, Rangel Luzuriaga, & Vera Alcívar (2017), si el nivel de

endeudamiento es alto para la compañía será riesgoso el que pueda extenderse en el mercado

si no aumenta sus fondos en el patrimonio a través de generar el máximo de utilidades. Lo

que no ha ocurrido en la compañía Ginafruit S.A. porque ha disminuido su utilidad de un

periodo a otro, es muy esencial para la institución tener un nivel bajo con la finalidad de

disminuir el costo de financiamiento, que generan los intereses.

La actividad económica de la empresa exportadora Ginafruit S.A. período 2017-2018, refleja

un apalancamiento financiero significativo respecto a su utilidad operativa. La empresa se

encuentra apalancada financieramente por ser su resultado mayor a 1, aunque haya variado el

valor de los intereses, por la utilización de deuda con terceros. El apalancamiento financiero

en el año 2017 da como resultado el 2.10, en el que la compañía puede incrementar su

utilidad del ejercicio neto, por cada porcentaje que pueda incrementar en su utilidad

operativa. Para el año 2018, su apalancamiento financiero disminuyó al 1.68, por disminución

en su utilidad tanto operativa y utilidad neta. Las formas de financiamiento de las empresas

pueden conformarse por: recursos ajenos o recursos propios aportados por los dueños. La

ventaja de solventar la compañía por deudas con entidades financieras, resulta conveniente

para las compañías para reducir el valor a pagar por declaraciones fiscales al reducir su

utilidad, pero de igual forma, al conformar su capital con recursos ajenos, podría resultar

arriesgado para la empresa porque tiene ahora la responsabilidad de aumentar sus ventas para

poder cubrir la responsabilidad de cargos financieros por intereses que genera la deuda.

(Escobedo Almendral, 2016).

La variación de las ventas de un año a otro ha disminuido el 27.08%, por análisis horizontal,

“pequeños cambios en los ingresos traerán cambios mayores en su utilidad antes de

impuestos e intereses”, (Gitman & Zutter, Principios de Administración Financiera, 2012). El

apalancamiento operativo de la compañía en el año 2017 fue de 2.92 comparado al 5.95 del

2018, se puede comprobar que cambios en los ingresos pueden cambiar el resultado en la

utilidad antes de impuestos e intereses, y por eso variar su utilidad operativa disminuyendo de

un 33.31% al 16.97% para el 2018.

103

“Cuanto más alto sea el valor de uno, mayor es el apalancamiento total” (Gitman & Zutter,

Principios de Administración Financiera, 2012), la empresa se encuentra apalancada

totalmente, para el año 2017, la compañía obtuvo 6.12 de su utilidad neta. Para el 2018, su

punto de apalancamiento total ha sido del 9.66 debido a las variaciones que han existido en la

empresa tanto de sus ingresos, costos y gastos.

104

4.2 Conclusiones

La evaluación de indicadores financieros en cuanto a la rentabilidad de la compañía,

demuestra que la compañía ha disminuido su rendimiento mediante la comparación de los

diferentes beneficios que se obtienen en relación a los ingresos o inversión en activos y

patrimonio, necesarios en el momento de medir la eficiencia de la administración de la

empresa, en cuanto al adecuado control de costos y gastos, para poder convertir las ventas en

utilidades.

Los resultados de los indicadores financieros son el reflejo de la situación económica en la

que se encuentra la empresa, de acuerdo al análisis aplicado a los estados financieros de los

periodos citados, permitieron descubrir el impacto desfavorable del nivel de endeudamiento

que posee la empresa en relación a la inversión en activos; los resultados reflejaron un índice

muy alto de endeudamiento, para la compañía es esencial tener un nivel bajo de

endeudamiento con la finalidad de disminuir el costo de financiamiento que generan los

intereses.

El estudio del estado de resultados en cuanto a las variaciones que ha tenido la utilidad

conforme al nivel de sus ventas, el grado de apalancamiento operativo aumentó para el 2018,

comprobandose que cambios en los ingresos pueden cambiar el resultado en la utilidad antes

de impuestos e intereses, y por eso variar su utilidad operativa.

El apalancamiento financiero desde el análisis de la rentabilidad, hace referencia a la deuda

en la estructura del capital de la compañía, sobre la rentabilidad del patrimonio neto, para esto

la compañía se encuentra apalancada financieramente en relación al activo y patrimonio de la

organización.

El apalancamiento combinado, tanto del apalancamiento operativo y financiero refleja que la

empresa se encuentra apalancado, cuando mayor sea su apalancamiento, mayor su

apalancamiento total referente a los cambios que han existido en el margen bruto, utilidad

operativa y utilidad neta del ejercicio. Un apalancamiento operativo y financiero alto,

provocarán obviamente el apalancamiento total alto y viceversa.

105

4.3 Recomendaciones

Se propone implementar estrategias de análisis financiero, que permita revisar y reducir los

costos y gastos de cada una de sus operaciones, en base a un control constante, para

maximizar sus utilidades. Es necesario evaluar los recursos que dispone la compañía, las

empresa buscan siempre invertir su dinero en recursos que le sean eficientes y eficaces,

refiriéndose a eficientes, como el hacer bien las cosas y eficacia, por el hacer las cosas

correctas y así generar un crecimiento adecuado en el mercado y ganar competitividad.

El endeudamiento en la compañía debería ser previamente planificado, éste debería ser

previamente analizado, es esencial para la compañía tener un nivel bajo de endeudamiento

con la finalidad de disminuir el costo de financiamiento que generan los intereses y no afectar

en su rentabilidad. Es óptimo que la empresa se financie para invertir en cuanto a la

ampliación del negocio, en cuanto a la adquisición de activos no corrientes, que puedan dar

mayor valor a la compañía de los bienes que posee.

Las diversas formas de apalancamiento deber ser analizados de forma acertada, para lograr

los objetivos esperados, si éstos no se llevan con responsabilidad, la empresa puede verse

afectada financieramente, corriendo el riesgo de perder la estabilidad de la compañía con

dificultades de sobrevivir en el mercado. Toda inversión conlleva a un riesgo, pero un buen

análisis, le permitirá optar por la decisión más acertada, reflejándose en la imagen de la

empresa frente a la competencia y sus clientes.

A partir de los hallazgos encontrados en cada una de las razones analizadas, se recomienda la

aplicación de políticas que evalúen la estructura del capital del negocio, empleando

herramientas financieras fundamentales para el desarrollo de la actividad, asesorarse

oportunamente de los resultados de los estados financieros para evaluar el rendimiento de la

empresa y en base a esos resultados decidir las fuentes apropiadas de financiamiento.

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