FUENTES DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

INTRODUCCION

El objetivo principal al crear una empresa es la de obtener beneficios, utilidades, incrementar el capital y esto es natural, mas aun es una ley espiritual, la Biblia, lo establece como el “principio de la siembra y al cosecha” y lo vemos en realidad, siembras un grano de maíz y cosechas abundantes granos…así mismo Dios ejemplifica en la parábola de los talentos, donde entrega talentos para los que trabajan y premia aquellos que obtuvieron utilidades y reprende al que no generó utilidades, es mas dice: si no trabajaste el dinero que te di, lo hubieras depositado al Banco y hubiera recibido lo que es mío más los intereses....

Las empresas pueden obtener fondos de diferentes fuentes y a través de una gran variedad de instrumentos financieros. Sin embargo, cada empresa adoptara una determinada política con relación a sus finanzas.

La administración de capital de trabajo es el manejo de todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la dirección y el régimen financiero

Elegir recursos de financiamiento de corto y largo plazo tiene sustanciales diferencias, pero las diversas alternativas que existen en cada categoría comparten similitudes en cuanto al efecto involucrado entre riesgo y rendimiento en la empresa cuando se eligen la opción de corto o largo plazo

El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que su vencimiento sea en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.

El presente trabajo trata sobre decisiones de financiamiento a corto plazo, ya que para una empresa es fundamental la disponibilidad de financiamiento a corto plazo para su funcionamiento.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Para una empresa es fundamental la disponibilidad de financiamiento a corto plazo para su funcionamiento.

El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que su vencimiento sea en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.

Las empresas por lo regular sacan préstamos a corto plazo para financiar necesidades temporales, si el préstamo es a corto plazo lo que más preocupa a los prestamistas es la posición de capital de trabajo de la compañía y su capacidad para liquidar su activo circulante, cobrar sus cuentas por cobrar y reducir sus inventarios según patrones de temporada para generar efectivo con el cual cumplir con las obligaciones actuales de servicio de deuda de la empresa.

Cada empresa adoptara una determinada política con relación a sus finanzas a corto plazo la cual se compone de dos elementos:

• La magnitud de la inversión en activos circulantes que usualmente es una medida relativa del nivel de ingreso operativo total.

• La financiación del activo circulante que es una medida de la proporción de deudas a corto plazo con relación a las deudas a largo plazo.

FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO CONTRA LARGO PLAZO.

Elegir recursos de financiamiento de corto y largo plazo tiene sustanciales diferencias, pero las diversas alternativas que existen en cada categoría comparten similitudes en cuanto al efecto involucrado entre riesgo y rendimiento en la empresa cuando se eligen la opción de corto o largo plazo.

Es así como se puede establecer un contraste con base en el costo y riesgo de cada opción:

1. El financiamiento a corto plazo es más barato que el de largo plazo (costos).

2. El financiamiento a corto plazo es más riesgoso que el de largo plazo, (riesgo).

Si bien es cierto que mientras los recursos obtenidos a corto plazo son usualmente menos costosos que los de largo plazo, también involucran mayor riesgo. Ante lo cual se presenta la necesidad de equilibrar el riesgo y rendimiento involucrados en la elección que se haga para financiar los activos. Entre más financiamiento de corto plazo se tenga será mayor la rentabilidad pero más grande el riesgo que se asuma.

Las actividades de administración del capital de trabajo consumen significativamente el tiempo del un administrador financiero. Aunque las decisiones a las que se les presta menor atención son las de inversión y financiamiento a largo plazo estas son críticas para el éxito de una empresa sobre todo pequeña.

El financiamiento a corto plazo impacta el flujo de efectivo disponible en la entidad, mientras que utilizar financiamiento a largo plazo impactará la estructura, pues se destina a inversiones que implicarán beneficios económicos a futuro.

CONJUNTO DE DECISIONES BÁSICAS A CONSIDERARSE PARA EL CORTO PLAZO DE LA EMPRESA.

El ciclo financiero de corto plazo de la empresa seguiría habitualmente este camino:

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Ventajas del financiamiento a corto plazo

• Rapidez

• Flexibilidad.

• Menor riesgo para el prestamista, lo que significa usualmente, una menor tasa de interés.

Desventajas del financiamiento a corto plazo

• Riesgo de liquidez para la empresa

• Mayor presión en el flujo de caja

• Debe utilizarse para financiar capital de trabajo, NUNCA para proyectos de desarrollo

• Vida limitada, nunca más de doce meses de crédito

• Requiere de demasiados datos.

• Mide el valor comparativo de la inversión.

• Enfatiza aquellas alternativas que ofrecen un rendimiento de efectivo más rápido.

• No mide la rentabilidad de una inversión.

• No toma en consideración el valor del dinero en el tiempo.

• No funciona cuando las inversiones alternas tienen vidas útiles notablemente diferentes.

ASPECTOS BASICOS DE LOS CONTRATOS DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

En un financiamiento de corto plazo deben interesar 5 aspectos básicos de cada contrato de financiamiento:

1. COSTO: se buscará minimizar el costo de financiamiento, el cual se puede expresar como una tasa de interés anual, por tanto se escogerá la fuente de financiamiento con la tasa de interés más baja. Sin embargo, existen factores que pueden ser importantes en situaciones particulares.

2. IMPACTO SOBRE LA CLASIFICACION DEL CRÉDITO: El uso de algunas fuentes podría afectar la clasificación del crédito de la empresa más que la utilización de otras; así tenemos una pobre clasificación limita la disponibilidad y aumenta el costo de financiamiento adicional.

3. CONFIABILIDAD: algunas fuentes son más confiables que otras en el sentido de que es más probable que los fondos esté disponibles cuando sea necesario.

4. RESTRICCIONES: Algunos acreedores están más inclinados a imponer restricciones a la empresa que otros. Las restricciones podrían incluir límites en dólares para dividendos, administración de salarios y gastos de capital.

5. FLEXIBILIDAD: Algunas fuentes son más flexibles que otras, ya que la empresa puede aumentar o disminuir más fácilmente la cantidad de fondos suministrados.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Dentro de las posibilidades de financiación de capital de trabajo a corto plazo tenemos a:

1. Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo sin Garantía Específica

1. Espontáneos

2. Bancarios

3. Extra-bancarios

2. Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo con Garantía Específica

1. Cuentas por Cobrar

2. Inventarios

3. Otras fuentes.

1. FUENTES DE FINANCIAMIENTO SIN GARANTÍAS ESPECÍFICAS: consiste en fondos que consigue la empresa sin comprometer activos fijos específicos como garantía. Dentro de este rubro podemos mencionar a las cuentas por pagar, la acumulación de pasivos, descubiertos bancarios, anticipos de clientes, etc.

1. ESPONTÁNEAS

✓ Cuentas por Pagar:

Representan el crédito en cuenta abierta que ofrecen los proveedores a la empresa y que se originan generalmente por la compra de materia prima. Es común a casi todas las empresas, no se exige a la mayoría de los compradores que pague por la mercancía a la entrega, se permite un periodo de espera antes del pago.

✓ Pasivos Acumulados

Una segunda fuente de financiamiento espontánea a corto plazo para una empresa son los pasivos acumulados, estos son obligaciones que se crean por servicios recibidos que aun no han sido pagados, los renglones más importantes que acumula una empresa son impuestos y salarios.

2. BANCARIAS

✓ Línea de crédito

Es un acuerdo que se celebra entre un banco y un prestatario en el que se indica el crédito máximo que el banco extenderá al prestatario durante un período definido y el banco transfiere fondos automáticamente a la cuenta de cheques. Aunque por lo general no constituye una obligación legal entre las dos partes, la línea de crédito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa necesita disponer de recursos.

El costo de la línea de crédito por lo general se establece durante la negociación original, aunque normalmente fluctúa con la tasa prima. Cada vez que la empresa dispone de una parte de la línea de crédito paga el interés convenido. Aunque no disponga de cantidad alguna, la empresa conviene en mantener un saldo de compensación calculado casi siempre como una parte proporcional monto de la línea. Esto compensa al banco por garantizar que los recursos estarán disponibles cuando se les necesite.

✓ Convenio de crédito revolvente

Consiste en una línea formal de crédito que es usada a menudo por grandes empresas y es muy similar a una línea de crédito regular. Sin embargo, incluye una característica importante distintiva; el banco tiene la obligación legal de cumplir con un contrato de crédito revolvente y recibirá un honorario por compromiso.

El crédito revolvente es un compromiso legal por parte del banco, que se obliga a prestar una cantidad máxima específica por un periodo también específico cada vez que lo requiera la empresa.

3. EXTRA-BANCARIAS

✓ Documentos negociables

El documento negociable consiste en una fuente promisoria sin garantías a corto plazo que emiten empresas de alta reputación crediticia y solamente empresas grandes y de incuestionable solidez financiera pueden emitir documentos negociables.

✓ Anticipo de clientes

Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la mercancía que tiene intención de comprar.

✓ Préstamos privados

Pueden obtenerse préstamos sin garantía a corto plazo de los accionistas de la empresa ya que los que sean adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis.

1. FUENTES DE FINANCIAMIENTO CON GARANTÍAS ESPECIFICAS: consiste en que el prestamista exige una garantía colateral que muy comúnmente tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventario. Como ejemplo de estas fuentes de financiamiento podemos mencionar a la factorización de cuentas por cobrar, prestamos, emisión de obligaciones negociables, etc.

1. CUENTAS POR COBRAR

• De cartera de cuentas por cobrar, es decir, sus clientes quienes habitualmente pagaban sin problema, ahora cuentan con una capacidad de pago limitada y se tardan más tiempo en pagar porque las ventas disminuyen y tardan más tiempo en juntar el dinero para pagar a sus proveedores.

✓ Factorización de Cuentas por Cobrar (factoring, factoraje)

El Factoraje implica la venta directa de las cuentas por cobrar de una empresa a un Factor o Institución Financiera

2. INVENTARIOS

Las decisiones de inventarios, suelen tener como base una proyección comercial, es decir, los productos que la empresa espera desplazar en un determinado periodo de tiempo. Si es una comercializadora, la proyección, se transformaría en pedidos y cuando el proveedor la entregara, en mercancía en el almacén. Si la empresa fuese una industria, la proyección comercial se transformaría en órdenes a la planta y materia prima almacenada a lo largo a la cadena de producción.

✓ Gravamen abierto

Proporciona a la institución de préstamo un gravamen contra los inventarios del prestatario, sin embargo el prestatario tendrá la libertad de vender los inventarios, y de tal forma el valor de la garantía colateral podrá verse reducido por debajo del nivel que existía cuando se concedió el préstamo.

✓ Recibos de fideicomiso

Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantienen en fideicomiso para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de fideicomiso por los bienes. Estos pueden ser alojados en un almacén público o mantenerse en las instalaciones del prestatario.

✓ Recibos de almacenamiento

Representa otra forma de usar el inventario como garantía colateral. Consiste en un convenio en virtud del cual el prestamista emplea una tercera persona para que ejerza el control sobre el inventario del prestatario y para que actué como agente del prestamista.

3. OTRAS FUENTES

✓ Garantía de acciones y bonos

Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al portador se pueden ceder como garantía para un préstamo, es natural aceptar como garantía las acciones y bonos que tengan un mercado fácil y un precio estable en el mercado.

✓ Préstamos con codeudor

Los préstamos con fiadores originan cuando un tercero firma como fiador para garantizar el préstamo donde si el prestatario no cumple el fiador es responsable por el préstamo y debe garantizar una adecuada solidez financiera.

✓ Fianzas y Seguros

Es la cobertura que estipula el pago de una suma asegurada o afianzada al momento de darse las condiciones estipuladas, durante la vigencia de la misma.

DIFERENTES TIPOS DE CREDITOS DE CORTO PLAZO

Existen cuatro fuentes principales de fondos a corto plazo:

1. Sueldos e impuestos acumulados ( no pagados)

2. Crédito comercial (pedir prestado a los proveedores)

3. Préstamos bancarios ( pedir prestado a los bancos)

4. Papel comercial ( vender valores de deuda a corto plazo en el mercado de valores)

SUELDOS E IMPUESTOS ACUMULADOS

Las empresas por lo general pagan a sus empleados sobre una base semanal, quincenal o mensual, por lo que en el balance general típicamente mostrara algunos sueldos cumulados.

En formas similar el balance general mostrara impuestos acumulados, porque los impuestos sobre ingresos estimados por la empresa (impuesto a la renta), los impuestos retenidos de la planilla de empleados (impuesto a la renta de quinta categoría) y los impuestos sobre las ventas cobrados (impuesto general a las ventas e impuesto selectivo al consumo) generalmente son pagados sobre una base semanal, mensual o anual.

Los pasivos acumulados aumentan espontáneamente a medida que se expanden las operaciones de una empresa y dicha cuenta representa una fuente gratuita puesto que no se necesita pagar interés sobre estos fondos.

Las empresas usan tanto como pueden los pasivos acumulados, pero tienen un control muy pequeño sobre el nivel de esas cuentas.

CRÉDITO COMERCIAL

El crédito comercial es el crédito que una empresa extiende a otra. El crédito comercial es la fuente individual más grande de fondos a corto plazo para los negocios y representa aproximadamente una tercera parte del pasivo circulante de las corporaciones no financieras. Los proveedores suelen ser menos exigentes que las instituciones financieras para extender crédito.

PRÉSTAMOS BANCARIOS

La tercera fuente principal de financiamiento acorto plazo para empresas comerciales o industriales son los préstamos de bancos comerciales. El principal tipo de préstamo que los bancos hacen a las empresas es el préstamo a corto plazo de liquidación automática. Estos préstamos están destinados sólo a mantener a la empresa a través de picos temporales en necesidades de financiamiento que se deben principalmente a las acumulaciones de inventario y cuentas por cobrar.

1. PAGARÉS

Este tipo de préstamo suele ser un préstamo único hecho a un préstamo que necesita fondos para un propósito específico durante un período corto. Por lo general tiene un vencimiento de 30 a 270 días. El interés que se cobra está vinculado de alguna manera con la tasa de interés preferencial.

2. LÍNEAS DE CRÉDITO

Una línea de crédito es un contrato entre un banco comercial y una empresa en el que se especifica la cantidad de préstamo corto plazo que el banco facilitará a la empresa durante un período dado.

Un contrato de línea de crédito se realiza por un período de 1 año y a menudo impone ciertas restricciones al prestatario.

3. CONTRATOS DE CRÉDITO REVOLVENTE

Un contrato de crédito revolvente no es más que una línea de crédito garantizada en el sentido de que el banco comercial le asegura al prestatario que tendrá disponible una cantidad especificada de fondos, independientemente de la escasez de dinero. Normalmente cobra una comisión de compromiso o por disponibilidad sobre el contrato de crédito revolvente. Esta comisión suele aplicarse al saldo promedio no utilizado de la línea de crédito del prestatario.

CONCLUSIONES

✓ La gran diversidad que se tiene en estos tipos de Financiamiento a corto plazo es que son fáciles de conseguir porque los montos son por lo general más pequeños que los que pueden solicitar las empresas a mediano ó largo plazo.

✓ Administrar el financiamiento a corto plazo significa tomar las decisiones adecuadas relacionadas con la gestión de los activos y pasivos de corto plazo o circulantes de una empresa.

✓ Las cuentas por pagar constituyen en la gran mayoría de las empresas el monto principal de las obligaciones a corto plazo, debido a que se incluyen los adeudos por mercancías y servicios necesarios para las operaciones de producción y venta, además de otros adeudos por gastos y servicios que no afectan la producción o inventarios sino se consideran directamente como gastos.

✓ La buena o mala administración de las cuentas por pagar afecta directamente la liquidez de la empresa y el flujo de efectivo.

BIBLIOGRAFIA

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

INTRODUCCION

Toda empresa requiere de recursos financieros para poder realizar sus actividades o para ampliarlas. El inicio de nuevos proyectos implica una inversión para la empresa por lo que también requiere recursos financieros para que se puedan llevar a cabo. En cualquier caso, los medios por los que una empresa consigue recursos financieros en su proceso de operación, creación o expansión, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como financiamiento.

Las empresas recuren a éste para poder hacer frente a las erogaciones a corto y largo plazo, y de esta manera, puedan tener liquidez y solvencia. Al mismo tiempo, la empresa puede actualizar sus instalaciones o darles mantenimiento así como también llevar a cabo la reposición necesaria y oportuna de su maquinaria y equipo para que de esta forma, se puedan tener mayores recursos para crecer.

Sin embargo, antes de que se decida por adquirir financiamiento, primero se deben analizar las necesidades de la empresa. Se debe tomar como punto de partida el considerar, que política tendrá la empresa en la utilización de crédito para no descuidar la situación financiera de esta, es recomendable que las inversiones a largo plazo sean financiadas por pasivos a largo plazo, con capital propio o una combinación de ambos ya que si se usan recursos a corto plazo para financiarlas, se pone en riesgo la liquidez para el pago de pasivos inmediatos.

FUENTES EXTERNAS

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Cuando se trata de financiamiento a largo plazo, se utilizan fuentes externas como:

Préstamos

Deuda que se debe pagar en un período mayor de un año.

Arrendamientos

Acuerdo legal que obliga al usuario de un activo a realizar pagos al propietario del activo, a cambio de utilizarlo.

Bonos

Certificado de adeudo que se vende para obtener fondos, los cuales generan intereses, pero pagado en intervalos semestrales los bonos constituyen valores transferibles de largo plazo, que pagan interés en forma regular durante el plazo del préstamo.

Capital

A diferencia de la deuda que se tiene que pagar, el capital representa una pieza de la acción.

Acciones preferentes

Acciones que le proporcionan a sus poseedores el primer reclamo sobre los activos y dividendos de una empresa.

Acciones comunes

Acciones cuyos propietarios tienen derecho de voto y el derecho al último reclamo de las utilidades y activos distribuidos.

Bolsas de valores

Instalaciones en las que se compran y venden las acciones.

Corredores de acciones

Personas que compran y venden acciones a nombre de los inversionistas.

Incremento en la cantidad de acciones de propiedad que cada certificado accionario representa.

Finanzas

Es la función de un negocio destinado a adquirir fondos y manejar esos fondos dentro de él

Útiles, debe tener la disposición y la capacidad de hablar y relacionarse con los individuos de otras áreas de la empresa

1. Fuentes externas: Aquellas otorgadas por terceras personas tales como:

a) Proveedoras: Esta fuente es la más común. Generada mediante la adquisición o compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a corto y largo plazo. El monto del crédito está en función de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesaria analizarla con detenimiento, para de determinar los costos reales teniendo en cuenta los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, así como la investigación de las políticas de ventas de diferentes proveedores que existen en el mercado.

b) Créditos Bancarios: Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por las instituciones bancarias de acuerdo a su clasificación son a corto y a largo plazo.

c) Los préstamos de corto y largo plazo están disponibles en empresas financieras. La SBS, en cumplimiento de la política general del gobierno dirigida a reducir la inflación, supervisa el nivel de créditos extendidos por los bancos.

Los bancos y las instituciones financieras pueden establecer sus propias tasas de interés para las operaciones de préstamo y ahorros. Estas tasas no pueden exceder de la tasa máxima establecida por el BCR. Debido a las condiciones de la economía del país, la tasa de interés para las operaciones en dólares estadounidenses excede las tasas establecidas en el mercado internacional.

PRESTAMOS A PLAZO

Los préstamos a plazo se definen de varias maneras, pero la más común, describe préstamo que se debe pagar después de un plazo fijo.

• Préstamo a plazo

La forma en que un préstamo a plazo trabaja por la definición de la mayoría de los bancos es bastante sencilla. El préstamo se otorga, y se debe pagar en una fecha determinada. Antes de esa fecha es posible que los pagos sean de interés general. Sobre la fecha de término del préstamo, sin embargo, le debemos la totalidad del saldo del préstamo.

El vencimiento de dicho plazo del préstamo suele ser de tres a cinco años. Que le hace un préstamo a corto plazo. Aunque peligroso, Los préstamos de largo plazo sí tienen un lugar en el panorama financiero y puede ser valioso.

Cuando se decide pedir dinero prestado para la compañía, es importante que saber qué tipo de préstamo se quiere y por cuánto tiempo. Hay dos tipos básicos de préstamos -- líneas de crédito y préstamos a plazos -- y dos categorías generales de plazos o términos para el préstamo -- a corto plazo o a largo plazo.

• Línea de Crédito

Una línea de crédito es un arreglo en que el banco desembolsa los fondos cuando se necesitan, hasta un límite predeterminado (usualmente un año).

• Préstamo a Plazos

Un préstamo a plazos es un acuerdo que provee una cantidad total de dinero al principio del préstamo. El préstamo es pagado en cantidades iguales durante un número de años acordado.

• Préstamo a Corto Plazo

Un préstamo a corto plazo puede usarse para propósitos tales como: capitalizarse en un periodo determinado ya sea para rehabilitar saldos de cuentas por cobrar o para adquirir inventario. El prestamista usualmente espera que estos préstamos sean pagados después de que hayan sido usados para esos propósitos: por ejemplo, préstamos para cuentas por cobrar, cuando las cuentas pendientes hayan sido pagadas por los clientes, y el préstamos para inventarios, cuando el inventario se haya vendido y el dinero cobrado. Los préstamos a corto plazo generalmente son pagados antes de un año.

• Préstamo a Largo Plazo

Un préstamo a largo plazo es usualmente un acuerdo formal para proveer fondos por más de un año y la mayoría son para alguna mejora que beneficiará a la compañía y aumentará las ganancias. Un ejemplo es la compra de un nuevo edificio que aumentará la capacidad o de una maquinaria que hará el proceso de manufactura más eficiente y menos costosa. Los préstamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias.

PROVISIONES DE PRESTAMOS ESTANDARES

PRÉSTAMOS A PLAZO

Los bancos comerciales son una fuente de financiamiento a largo plazo. Son dos las características del préstamo bancario a plazo que lo distinguen de otros tipos de préstamos mercantiles. Primero, tiene un vencimiento final de más de un año; segundo con mayor frecuencia, representa crédito concedido bajo un convenio de préstamo formal. En su mayor parte, estos préstamos son liquidables en plazos periódicos: trimestrales, semestrales, o anuales, que cubren tanto interés como principal.

La mayor parte de los préstamos bancarios a plazo están redactados con vencimientos originales en la escala de 3 a 5 años. El vencimiento final de un préstamo a largo plazo no siempre conduce a la prolongación de tiempo del préstamo y probablemente permanezca pendiente. En algunos casos el banco y la empresa esperan renovar en forma sucesiva el préstamo a su vencimiento.

COSTOS Y BENEFICIOS.

Por lo general, la tasa de interés sobre un préstamo a largo plazo es más alta que la tasa de un préstamo a corto plazo al mismo prestatario. Si una empresa pudiera tomar un préstamo a la tasa prima sobre una base de corto plazo, quizás pagaría 0.25% a 0.50% más que en un préstamo a largo plazo. La tasa de interés más alta ayuda a compensar la exposición al riesgo más prolongada del prestamista. La tasa de interés sobre un préstamo a largo plazo se puede fijar de dos formas: 1) al inicio del préstamo se puede establecer una tasa fija que sea efectiva durante la vida del préstamo, o 2) se puede fijar una tasa variable que se ajustará de acuerdo con los cambios en el mercado. En ocasiones se establece una tasa máxima o una mínima, limitando la escala dentro de la cual pueda fluctuar la tasa.

La principal ventaja de un préstamo bancario a plazo normal es la flexibilidad. El prestatario negocia directamente con el prestamista y el préstamo se puede adaptar a las necesidades del prestatario a través de una negociación directa

CONVENIOS DE CRÉDITO REVOLVENTE.

Un crédito revolvente es un compromiso formal por parte de un banco de prestar hasta una cierta cantidad de dinero a una empresa durante un periodo especificado de tiempo. Los pagarés que representan la evidencia de la deuda son a corto plazo, por lo general a 90 días, pero la empresa puede renovarlos o tomar préstamos adicionales, hasta el máximo especificado, durante la duración del compromiso. Muchos compromisos de crédito revolvente son por tres años, aunque es posible que una empresa obtenga un compromiso a más corto plazo.

3.1.2 BONOS

Bonos: (bonds). Títulos de crédito que representan la participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo del emisor. Pueden ser emitidos de la orden o al portador, deben expresar la obligación de pagarlos en los plazos, términos o demás condiciones relativas a su emisión y causan el interés pactado que se cubre por medio de cupones que van adheridos a los propios títulos.

Ante la necesidad de obtener recursos (dinero) por parte de las empresas y los gobiernos de los países para poder llevar a cabo sus actividades y proyectos, los mercados han desarrollado diferentes tipos de herramientas que permiten la obtención de dichos recursos. Una de las herramientas más comunes que las empresas y los gobiernos utilizan son los bonos.

Un bono es una forma de tomar un crédito. Los gobiernos y las empresas emiten bonos en forma de títulos o certificados por medio de los cuales se comprometen a devolver al comprador del bono una cantidad específica de dinero correspondiente al valor inicial del bono más unos intereses. Esto quiere decir que quien compra el bono da unos recursos a quien emite el bono y, posteriormente, el comprador del bono recibe su dinero además de unos intereses como retribución por no haber podido utilizar su dinero durante cierto tiempo.

Los bonos pueden ser de diferentes tipos: bonos del gobierno, bonos convertibles en acciones, bonos de cupón cero, etc. Sin embargo, generalmente, tienen las siguientes características comunes:

Valor de compra o emisión: Es el valor que el comprador paga al momento de comprar el bono.

Valor par ( |face value): Es la cantidad de dinero, sin tener en cuenta los intereses, que se le retorna al comprador del bono al terminarse el plazo del bono (madurez). El valor par puede ser mayor, menor o igual al valor de compra dependiendo de factores como la tasa de interés vigente al momento de la emisión, el riesgo percibido por los compradores de no cumplimiento por parte

del emisor, la cantidad de dinero solicitada, los impuestos ?en especial el de renta?, la inflación del país que emite los bonos y del mundo en general, las condiciones particulares del bono, etc.

Madurez (plazo) o fecha de vencimiento: Es el plazo que tiene el bono. Los bonos se emiten a largo plazo, mínimo un año. Al cabo de este tiempo, se le paga al comprador el valor del bono más los intereses, dependiendo de las características del bono.

Tasa de interés: El emisor define una tasa de interés sobre el valor par del bono. Por lo tanto, reconocerá, según la frecuencia determinada en el bono, unos intereses basado en dicha tasa y el valor par.

Cupón: Son los pagos periódicos de intereses que se le hacen al tenedor del bono. Existen bonos con cupón cero (zero coupon bonds), los cuales no hacen pagos por intereses de manera periódica. El pago de los intereses, en este caso, se hace en una fecha específica, generalmente al finalizar el plazo del bono.

CARACTERISTICAS

Para Emisores: Financiamiento a corto, mediano y largo plazo a través del mercado de capitales (sin utilización del crédito bancario). Emisión de títulos en los mercados de capitales local e internacional.

Para Inversionistas: Inversión en títulos a corto, mediano y largo plazo en los mercados de capitales local e internacional.

Deuda emitida por empresas locales, gobiernos municipales y gobierno Federal

Tipos de bonos: Oferta pública o privada; deuda con colaterales o no aseguradas

Vencimiento

Periodo al vencimiento "Term to maturity". Es el número de años en que el emisor va a cumplir con las condiciones pactadas en el bono.