Finanzas y la_estrategia

Indicadores Financierosy su Gestión

Objetivos Estratégicos

Sallenave, J.P. (2000)

Otoño 2009/G. Paiva Cravero

Objetivos Estratégicos

Supervivencia

Rentabilidad

Crecimiento.


Supervivencia

Flujo de caja en descenso

Análisis de los factores de supervivencia

1.. EgresosIngresos

CF


Fac tores de Supervivenc ia

PRODUCTO

TECNOLOGÍA

MERCADO

REC. HUMANOCOMPETENCIA

CAPITALSUSTITUTOS


Estrategias de Sobrevivencia

Eliminar las debilidades Alianzas, fusiones Presión política Cambio de sector industrial


Rentabilidad

Rentabilidad sobre ventas Rentabilidad económica Rentabilidad financiera Rentabilidad de un proyecto o un

producto


Rentabilidad Sobre Ventas

: Utilidad neta = Ingresos por venta – Gastos de operaciónS : Ventas netas

SROSventassobreenM

arg


Estrategias para Mejorar la Rentabilidad Sobre Ventas

Objetivo :Aum ento del

precio prom edio

Diferenciación de producto

Mayor exigencia en lascondiciones de pago

Posicionamiento

Cambio del precio de venta

S egmentación del mercado


Estrategias para Mejorar la Rentabilidad Sobre Ventas

Objetivo:Dism inución delcosto prom edio

Análisis del valor

Reducción de la garantía y servicio

Nuevos canales de distribución

I nnovación tecnológica

Revisión de los abastecimientos

Aumento de las series de producción

Mejora de la productividad


Rentabilidad Económica

EDDti

ADti

ROA )1()1(


ROA

Margen deVenta

Rotación delActivo

Ventas

Utilidad

Total Activos

Ingresos

Egresos

Precio de Venta

Volúmen deVenta

Activo Fijo

ActivoCirculante

Inventarios

Cuentas PorCobrar

Efectivo

Costos deProducción

Costos deDistribución

Gastos deAdministración

/

/

**

+

+

+

+

+

-


Estrategias para Mejorar la Rentabilidad Económica

Mejorar el margen de ventas

Mejorar la tasa de rotación del activo


Como Mejorar la Tasa de Rotación del Activo

Rotación del A ct ivo = S / A

D isminución del Capital deT rabajo

Reducción del A ct ivo Fij o(s in aumento paralelo de

cos tos )

Mejo rar el manejo deinventarios

Reducir el p lazo de entrega

D isminuir las cuentas porcobrar

Mejo rar el manejo de laliqu idez

Mejo rar la product ividad

S ubcontratar la producción

Franquiciar, licenciar


Rentabilidad Financiera

EROE

DEDti

ROA )1(

ED

tiROAED

ROE )1()1(


Estrategias para Mejorar la Rentabilidad Financiera

A umento delendeudamiento

D isminución delpatrimonio

A umento crédito con losproveedores

D isminuir las cuentas porcobrar

Nuevos prés tamos

Compra de sus propiasacciones

D is tribución de dividendoselevados

E

DI


Rentabilidad de un Proyecto o Producto

Si se considera que la empresa es una inversión, entonces ROI = ROA

IROI



Se han encontrado dos factores principales que explican las diferencias de rentabilidad entre las empresas (PIMS).

Las empresas más rentables son las que tienen: Más participación de mercado Más calidad relativa



La calidad contribuye a mejorar la rentabilidad de la empresa a través de dos conjuntos de políticas: Aumentar la participación de mercado Innovar, diferenciar el producto, segmentar

el mercado, reposicionarse buscando la especialización, es decir buscando aumentar la participación de mercado pero en un mercado más pequeño.



¿ Cuál es la mejor medida del desempeño de una empresa?

nt

t tt

r

CFCFVPN

10 )1(


Crecimiento

Crecimiento Absoluto: Mide el ritmo del crecimiento en una

dimensión de la empresa entre el período t y t + 1 . Ej. Crecimiento de las ventas.

Crecimiento Relativo: Mide la diferencia de crecimiento entre dos

competidores. Cambios en las tasas relativas, implica cambios en la capacidad competitiva.


Crecimiento

Crecimiento Interno: Es el obtenido por la reinversión de los

recursos disponibles en la empresa. Esto se puede lograr únicamente por la

explotación de los productos - mercados actuales, o bien por diversificación en nuevos productos y mercados.

Crecimiento externo: Producto de la adición de nueva deuda o

patrimonio.


Crecimiento

Crecimiento Sostenible:

La estrategia de la firma busca lograr un ritmo de crecimiento compatible con su capacidad de financiamiento y control del crecimiento.

El objetivo está limitado por factores humanos (crecimiento controlable) y factores financieros (crecimiento sustentable).


Crecimiento

El crecimiento sostenible, es aquella tasa de crecimiento del activo y de las ventas que la empresa puede soportar financieramente.

Una estrategia de crecimiento sostenido, busca la igualdad de las tasas de crecimiento de la demanda, de las ventas, del activo y del patrimonio:

Gs = Gd = GA


Crecimiento

No es sostenible en el largo plazo:

GA > Gs ===> Disminuye la rentabilidad

GA < Gs ===> Disminuye la liquidez y está

limitado por la capacidad.


Crecimiento

Si la empresa busca mantenerse eficiente, entonces su tasa de crecimiento del activo S/A debe ser igual a su índice de capital S/ A

A

S

A

S

AA

SS

Gs = GA


Crecimiento

Una estrategia sana trata de mantener el equilibrio entre el activo corriente y el pasivo corriente, el equilibrio entre el activo fijo y el patrimonio y pasivo a corto plazo.

Si la estructura de endeudamiento no se modifica, permanece constante, entonces: GE = GA Con D/E constante

En consecuencia: GS = GD = GA = GE


Crecimiento Intrínseco y Crecimiento Extrínseco

Sea g, la tasa de crecimiento y la tasa de retención de utilidades, entonces:

ROEE

GGg EA



Como :

PatrimonioimpuestoseeresesdedespuésBeneficios

EROE

int

TotalesActivoseresesdeantesyimpuestosdedespuésBeneficios

AiD

ROAint



Se puede expresar ROE en función de ROA: {Beneficios después de intereses e

impuestos} = {Beneficios después de impuestos y antes de intereses} - {intereses después de impuestos}



DtiDti )1()1(

DtiROAAROEE )1(*)(

ED

tiROAEA

ROE )1(



))1(( tiROAED

ROAROE

ED

tiROAE

EDROE )1(

ED

tiROAED

ROE )1(1



Como g = pROE, se tiene que:

))]1(([ tiROAED

ROAROEg

orínocrecimientdeFactorROA secint

oextrínocrecimientdeFactortiROAED

sec))1((


Ejercicio

D = 60.000 i = 9 %

¿Cuál es la tasa de crecimiento máxima sostenible?

t = 17% E =

100.000

¿Cuál es la tasa de crecimiento intrínseco?

¿Cuál es la tasa de crecimiento extrínseco?


Disponibilidad de Fondos Estratégicos

F UE NT E US O

B ene f ic ios 100 D ivid end os 40

D ep rec iac ión 300 P ago de deuda 60

Nueva deuda 50 F ondos es traté g icos ???

Emisión nuevo patr imonio 60

D es inve rs ión 150

Im p ues tos d ife ridos 30

T o tal 690 T o tal

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