JIMENEZ GARCIA CATALINAGpo.: 2851 Turno: VespertinoFinan as Corporati!asEnsa"o 1

CA#$T%L& I. F%N'AMENT&( ) #RINCI#I&( 'E LA( FINANZA(*CA#$T%L& II. #AN&R+MICA 'E L&( E(TA'&( FINANCIER&(* L&(

IM#%E(T&( ) EL FL%J& 'E EFECTIV&.FINANZA( C&R#&RATIVA( 'E G%ILLERM& '%MR&%F

La economía aporta los conocimientos para los análisis de riesgo, lateoría de los precios a partir de la oferta y la demanda y de lasrelaciones de la empresa con los bancos, los consumidores, losmercados de capitales, el Banco Central y otros agentes económicos.Cada vez que el gerente nanciero de la empresa toma una decisióndebe procesar una cantidad de variables económicas

• !l crecimiento del "#B• La tasa de in$ación• La evolución del sector dónde se desenvuelve la compa%ía• !l empleo• La tasa de inter&s• !l tipo de cambio, etc.

!l e'ecutivo nanciero tambi&n administra la escasez cuando cuentacon una suma limitada de dinero y debe darle el me'or uso,seleccionado las oportunidades de inversión que crean mayor valorpara el accionista.!l ob'etivo de las nazas es ma(imizar la riqueza de los accionistas.)e esta forma, las decisiones de inversión y las decisiones denanciamiento deben agregar a la empresa tanto valor como seaposible. !l e'ecutivo nanciero debe, en *ltima instancia, ocuparse deasignar e cientemente los recursos y orientar todas sus decisionespara aumentar el valor de la riqueza de los accionistas.+i bien el e'ecutivo nanciero puede desempe%arse en varias áreas,podemos distinguir tres bien de nidas

• inanzas Corporativas• #nversiones inancieras• -ercado de Capitales

unque las tres utilizan los mismos principios y envuelven las mismastransiciones nancieras, tratan con ellos desde diferentes tipos devista. "or e'emplo, dentro del ámbito de las nanzas corporativas, ele'ecutivo nanciero administra fondos propios y en el ámbito de las

inversiones nancieras y del mercado de capitales administra fondosde terceros."odemos clasi car las principales decisiones nancieras en trescategorías

• )ecisiones de inversión +on las más importantes decisiones dela rma. +e ocupan principalmente de los activos que la rma debe comprar, respetando el vie'o principio de que el valor de&ste siempre debe ser mayor a su costo para incrementar elvalor de la rma.

• )ecisiones de nanciamiento )etermina el modo en que la rma nancia las decisiones de inversión. Básicamente, estocomprende el lado derec/o del balance la forma en que larma obtiene dinero a trav&s de deuda o acciones.

• )ecisiones de política de dividendos parecen relacionadas con la distribución de las ganancias de la rma. veces, las empresas reparten un porcenta'e de sus ganancias, comodividendos en efectivo 0en cuyo caso e(iste una política dedividendos que consiste en repartir una proporción de lasganancias1, aunque muc/as veces no e(iste la política de nidaen este sentido. Las decisiones de política de dividendosaparecen relacionadas tambi&n con la forma en que el mercadorecoge la noticia de un reparto de dividendos y las e(pectativasque se crean a partir de tal decisión.

!l e'ecutivo de nanzas tambi&n debe tomar un con'unto dedecisiones de inversión y nanciamiento que aparecen másvinculadas a los que se /a conocido tradicionalmente como2 dministración inanciera de Corto "lazo3. 4stas comprenden las decisiones que día a día deben tomar los gerentes y tienen uncontenido operativo mayor que los tres tipos de decisiones anteriores.5na característica com*n en las grandes empresas es que lospropietarios 0accionistas1 delegan el mane'o económico y nanciero."ara ello emplean a los administradores nancieros, de forma tal que&stos representen sus intereses seg*n el tama%o de la empresa, estafunción puede estar respaldada con un e'ecutivo con un alto cargodirectivo 0por e'emplo, un vicepresidente de nanzas1 o por une'ecutivo en 'efe 0un gerente nanciero o c/ief nancial o6cer, C 71. !n general, el e'ecutivo nanciero responsable de las siguientesfunciones

• Confección de presupuestos y control• Contabilidad de costos• #mpuestos• 8esorería

• Cr&ditos de cobranza• 9astos de capital• inanciamiento

!l e'ecutivo nanciero suele enfrentarse con tres tipos de problemasbásicos

• "resupuesto de Capital +e vincula con las decisiones deinversión. quí el e'ecutivo debe buscar para la empresaaquellas oportunidades de inversión que generen valor para&sta, es decir, aquellas cuyo rendimiento supere el costo de losrecursos. !ste tipo de decisión e(ige re nados cálculos ymedidas de rentabilidad.

• !structura de Capital :elacionado con la forma en que debecombinarse el nanciamiento para optimizar el costo de losrecursos. )e esta forma, el e'ecutivo nanciero, debe acertarcon la mezcla óptima de deuda y acciones que ma(imice elvalor de la rma y, al mismo tiempo, minimice el costo decapital.

• Capital de traba'o quí el e'ecutivo nanciero opera netamente en el corto plazo.

5n intercambio que se plantea a menudo en las nanzas corporativases la utilización de deuda o acciones para nanciar los activos de larma. !l costo de la deuda es más 2barato3 pues se le asegura unrendimiento al acreedor; no pagar la deuda origina consecuenciaslegales.!l costo de nanciarse con acciones es más alto, pues el riesgo deobtener un rendimiento es mayor que con la deuda no se le garantizarendimientos al accionista. !n de nitiva, la diferencia de rendimientosesperados para la deuda y las acciones re$e'an diferencias de riesgo.!l e'ecutivo nanciero debe ponderar los bene cios y las desventa'as de usar deuda o acciones.!n las decisiones de nanciamiento esta relación aparece cuandodebemos decidir la combinación entre deuda y acciones, ya que usarmás deuda generalmente ampli ca la rentabilidad del capital propio,pero a la vez aumenta el riesgo nanciero ante una posibleinsolvencia.