Futuros de Ganado - feedlot.com.ar · •Un futuro es un contrato de compra-venta a plazo. ......
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Futuros de Ganado
Antecedentes
Estados Unidos:• Desde 1964 en el Chicago Mercantile Exchange (CME): Live Cattle
Futures (ganado gordo para faena); • Desde 1971: futuros de hacienda para engorde Feeder Cattle
Futures.
Brasil:• Futuros de Boi Gordo desde 1980 listados en BM&Fbovespa-se
encuentran entre los derivados de commodities más negociados en el vecino país.
Uruguay:• Futuros de Índice Novillo Gordo (febrero 2017), listados en UFEX
(Uruguay Futures Exchange), un mercado controlado por el Grupo ROFEX.
Estados Unidos: volumen de negocios en futuros ganaderos
Se negocia el equivalente a 550 millones de cabezas de gordo vs. una faena anual del orden de las 32 millones de cabezas.
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2012 2013 2014 2015 2016 2017 *
Mill
on
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de
Cab
ezas
de
Gan
ado
(*)Hasta octubre 2017Fuente: CME Group
Live Cattle (Futuros de gordo) Feeder Cattle (Ganado para engorde)
Faena Total
Beneficios
• Facilita el proceso de descubrimiento de precios y aporta transparencia
• Mejora el proceso de toma de decisiones a partir de conocer los precios con meses de anticipación (como ocurre con los granos)
• Cobertura de precio para los participantes de la cadena de ganados y carnes.
• Posibilidad de mejorar condiciones crediticias (para líneas estructuradas con cobertura de precio para el tomador, se podría lograr una menor tasa)
Potenciales Usuarios
• Frigoríficos exportadores
• Frigoríficos y supermercados enfocados al mercado interno
• Invernadores y feedlots
• Criadores
• Inversores
Resumen de especificaciones de los contratosNovillo en Pie Índice Ternero ROSGAN
ProductoÍndice Sugerido para Arrendamientos
Rurales-Mercado de Liniers SAPrecio Índice Ternero ROSGAN
Tamaño del Contrato
1.000 Kgrs. de peso vivo 1.000 Kgrs. de peso vivo
Moneda y cotización
Dólares o Pesos por Kilo vivo con dos decimales
Dólares o Pesos por Kilo vivo con dos decimales
Fecha de vto. y último día de negociación
Último viernes hábil del mes del contrato
El primer día del remate mensual de ROSGAN
Forma de liquidación al Vencimiento
Por diferencias en efectivo contra el promedio ponderado del Índice
sugerido para arrendamientos rurales de los días lunes, martes, miércoles y viernes de la semana de vencimiento.
Por diferencias en efectivo contra el Precio Índice Ternero ROSGAN para el mes de vencimiento del contrato.
Futuros de Novillo en Pie: contra qué liquida?• Novillitos y Novillos en pie comercializados en el Mercado de Liniers
S.A. que reúnan las siguientes condiciones:1. Novillitos mestizos con peso superior a 400 Kgs.
2. Novillos mestizos con peso superior a 431 kgs.
3. Novillos overo negro, cruza europea, cebú y conserva de cualquier peso.
• Precio de ajuste final: promedio ponderado por kilogramos para los días viernes, miércoles, martes y lunes de la semana de vencimiento.
• Excluidos días con entrada inferior a 300 novillos.
• Mínimo 5.000 cabezas, sino se agregan más jornadas.
Índice de Arrendamientos
Futuros Índice Ternero ROSGAN: ¿Qué se negocia?
• El precio Índice Ternero ROSGAN incluye los lotes comercializados cuyo peso total supere los 12.000 para la categoría ternero.
• Incluye machos de hasta un año de edad, raza Británico, cruza británicos, Braford y Brangus, Cruzas Índicas y Cruzas Varias.
• Se excluye al overo negro.
http://www.rosgan.com.ar/
¿Cómo funciona una operación de futuros?
• Un futuro es un contrato de compra-venta a plazo.
• Se pacta con anticipación para liquidarse en una fecha posterior (vencimiento del contrato): Permiten fijar de antemano el valor de compra-venta.
• No existe el compromiso de entrega del producto negociado, sino que se liquidan por diferencias de precio en efectivo.
• Para contratar el Mercado exige el depósito de una garantía (Margen), que se devuelve cuando la operación es cancelada.
• Las pérdidas/ganancias asociadas a la evolución del precio se pagan/cobran por adelantado.
Costos y recursos financieros
Derechos de Registro&Clearing (*)
0,024% de P*Q
Contrato Margen por Contrato
Novillo en Pie $2.000
Índice Ternero ROSGAN $4.000
Ternero-Novillo (spread) $3.000
Los márgenes pueden ser integrados por los distintos activos aceptados en garantía porACSA teniendo en cuenta su respectivo aforo. [Com. Activos elegibles](*) los primeros tres meses los derechos de registro&clearing estarán bonificados en un100%.
Cómo identifico los contratos entre las cotizaciones de ROFEX?• Los contratos sobre ganado se identifican con las siguientes siglas:
• La sigla se acompaña por el mes y año de vencimiento del contrato.
• Así por ejemplo, el contrato de Novillo en pie en pesos, con vencimiento en octubre 2017 se identifica como NOVPOct17 , mientras que para el contrato en dólares NOVDOct17.
Moneda-Producto Novillo en Pie Índice Ternero ROSGAN
Dólares NOVD TERD
Pesos NOVP TERP
Consulta de precios en tiempo realDisponible para navegadores Google Chrome, Explorer 10 o superior, y Safari
http://rofex.primary.ventures/
Futuros de Novillo en Pie: Volumen y posiciones abiertas
Volumen acumulado desde
el 15/11
Interés abierto al 15/11
1.936.000 Kgrs. 398.000 Kgrs.
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
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/10
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Kilo
s d
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eso
viv
o
Futuros de Novillo en Pie: Volumen y Posiciones Abiertas
Volumen Novillo Interés Abierto
Novillo en Pie: Evolución de cotizaciones
$29,00
$31,00
$33,00
$35,00
$37,00
$39,00
$41,002
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01
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9/1
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01
7
Índice Arrendamiento NOVP022018 NOVP042018
NOVP102017 NOVP112017
Cobertura con futuros• La cobertura es una herramienta empleada para minimizar el
riesgo económico que genera la volatilidad de precios.
• ¿Quién se cubre con los futuros de ganado?Quién se cubre Riesgo que enfrenta Cómo se cubre?
Precio ternero
Precio ternero
Precio Novillo
Precio Novillo
Precio Novillo
Criador
Invernador/Feedlot
Productor ciclo completo
Frigoríficos, Matarifes, Supermercados
Fija precio de Venta del Ternero
Fija precio de compra del Ternero
Fija precio de Venta del Novillo
Fija precio de Venta del Novillo
Fija precio de compra del Novillo
Ejemplo: cobertura contra una baja del precio
• Un productor planea tener terminados 40 novillitos para abril de 2018:
1. Estima un peso promedio de salida de 400 kilos por cabeza (unos 16.000 kilos).
2. Actualmente el futuro NOVPAbr18 cotiza a $37.
• Para asegurar el precio decide vender 16 contratos NOVPAbr18 a $37.
ACLARACIÓN IMPORTANTE: A través de la venta de futuros, no compromete la entrega de novillos, sino que adquiere un contrato financiero cuyo resultado va surgir de la diferencia entre el precio contratado inicialmente y el precio de cancelación del contrato. La venta de los animales la realiza en el canal comercial habitual.
Ejemplo de cobertura a la baja
HOY
Mercado FuturoMercado Físico
40 Novillos X 400 Kg 16,000 Kg
Un productor proyecta vender para fines de abril 2018
No hace nada Fija Precio Venta: abril 2018 en $37/kilo
Abril 2018 Vende los Novillos por el canal habitual (Liniers/directo
frigorífico)
Liquidación: diferencia contra precio Liniers-entrega/recibe $ por la diferencia contra $37
Recursos financieros y gastos de la operación
Venta de 16 Contratos NOVPAbr18
Depósito de Margen:$2,000*16=$32,000
Se devuelve al cancelar el
contrato
Derechos de Mercado:$37*16.000
kilos*0,024%=$142,08+IVA
Comisión del Agente+IVA1:$37*16.000 kilos*0,5%=$2.960+IVA
Gastos de la Operatoria
1 Tener en cuenta que la comisión se acuerda en forma privada entre el cliente y el agente; la comisión del 0,5% es sólo a título de ejemplo
Observaciones
• El costo de inmovilización del margen lo puedo mitigar suscribiendo LEBAC, TPN, FCI, etc.
• Las pérdidas/ganancias por la evolución de la cotización del contrato se pagan y cobran por adelantado→el Mercado puede exigirme depositar dinero por adelantado en caso de evolución contraria en los precios
• Al cancelar los contratos el Mercado me devuelve el margen.
Análisis de la cobertura
• Al momento de cancelar los contratos en Abril 2018 pueden darse tres escenarios:
1. El precio del Novillo Liniers es inferior a $37: recibe una compensación por la baja en el precio.
2. El precio del Novillo Liniers vale $37: resultado neutro
3. El precio del Novillo Liniers es superior a $37: depósitauna pérdida por la diferencia entre el precio final y los $37 pactados inicialmente
Cobertura a la baja: comentarios
La venta de futuros genera una compensación por los cambios en el precio:• Ante una baja, el futuro arroja una ganancia que compensa la menor facturación
por el menor precio de venta del ganando;• Ante una suba, el futuro arroja una pérdida que se compensa con el aumento en la
facturación por la venta de los novillos;
El productor estabiliza sus ingresos (en torno a $592.000=$37*16.000kgs), ya que cualquier exceso por encima de esa cifra lo deposita en el mercado y cualquier
faltante lo va a tener acreditado en su cuenta.
Cómo accedo a la operatoria?
• Debo concretar los siguientes pasos:1. Contactar a un Agente autorizado por la Comisión Nacional de Valores
(CNV)* para actuar como intermediario en el Mercado de Capitales.2. Tramitar la apertura de una Cuenta Comitente, mediante el cual se autoriza
al Agente a operar por cuenta y orden del comitente en el Mercado3. Aportar la documentación de respaldo que acredite existencia como
persona física o jurídica (DNI, constancia de CUIT o CUIL) y nómina de personas facultadas para ejercer la voluntad social.
4. Demostración de ingresos del/los titulares de la cuenta (recibos de sueldo, declaración jurada de IIGG, balances, según corresponda).
5. Fondear la cuenta mediante una transferencia bancaria a la cuenta del Agente
* A través de la web de ROFEX/MATBA puedo consultar el listado de Agentes habilitados para para concertar operaciones en ROFEX.
Cómo acceder a la operatoria?
• Para acceder a la operatoria necesito abrir una cuenta Comitente a través de un Agente (corredor) miembro de MATba o ROFEX:
Cliente Inversor Agente ROFEX/MATba
Coordina su necesidad de cobertura
Ejecuta la compra o venta de futuros
Listado de Agentes
• Agentes MATba habilitados por interconexión
• Agentes ROFEX