Gerencia del del flujo de
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© 2017 Rodríguez Velázquez & Asociados firma miembro de KPMG network, firma independiente afiliada a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad Suiza. Todos los derechos reservados. RIF: J-00256910-7. Gerencia del del flujo de de caja
Transcript of Gerencia del del flujo de
© 2017 Rodríguez Velázquez & Asociados firma miembro de KPMG network, firma independiente afiliada a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad Suiza. Todos los derechos reservados. RIF: J-00256910-7.
Gerencia del del flujo de de caja
© 2017 Rodríguez Velázquez & Asociados firma miembro de KPMG network, firma independiente afiliada a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad Suiza. Todos los derechos reservados. RIF: J-00256910-7.
Flujo de caja – Aspectos a considerar
Flujo del negocio
Estrategias
Comportamiento de los sectores financieros y no financieros
Ciclos de liquidez
Flujo de caja
Identificación del flujo usual e inusual
Estimaciones y gestión semanal y mensual
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Planificación de los flujos futuros
Punto clave → El saldo mínimo de efectivo es generalmente igual al total del monto de la transacción (incluye saldos
compensatorios) + total preventivo cantidad.
• Tenemos que mantener suficiente efectivo para cubrir nuestros pagos pendientes o transacciones. Además de los montos de transacción, debemos agregar cualquier compensación. La cantidad de dinero en efectivo debe ser: montos de transacción + saldos de compensación.
Monto de la transacción
• Necesitamos mantener efectivo para desembolsos inesperados. Esta es la cantidad de precaución de dinero en efectivo.
Importes de precaución
• Si estamos anticipando hacer una inversión, tendremos una cantidad especulativa para aprovechar las oportunidades en el mercado.
Cantidades especulativas
• Con el fin de adquirir activos, disminir la deuda, o cumplir con algún evento importante, vamos a acumular y mantener una cantidad financiera de efectivo
Cantidades financieras
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El objetivo general es preparar un pronóstico de flujo de efectivo que sea lo suficientemente preciso para
determinar la suficiencia en efectivo. Como regla general, es más difícil predecir los ingresos en efectivo que los
desembolsos en efectivo. Al hacer estimaciones sobre cobranzas y desembolsos, considere el uso de valores
esperados, especialmente si no está seguro acerca de las cantidades finales. El ejemplo 8 ilustra el cálculo de los
valores esperados para los ingresos en efectivo de tres contratos de servicios.
Planificación de los flujos futuros -
Pronóstico
Ejemplo N° 8 Calculo del valor esperado de los recibos
Cliente Venta Probabilidad de venta Valor esperado
XYZ.com Bs 10.000 20% Bs 2.000
Rondal Bs 15.000 50% Bs 7.500
Ceroxan Bs 8.000 80% Bs 6.400
Total valor esperado Bs 15.900
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Una forma de predecir los recibos de los clientes es simplemente trazar sus patrones de colección. El
ejemplo 9 Resumen los patrones de colección basados en colecciones de ventas anteriores.
Planificación de los flujos futuros -
Pronóstico
Ejemplo N° 9 Histórico %
Días / 0 - 30 31 - 60 61 - 90 91 - 120 Más de 121 Total
Meses de venta
Enero 15% 38% 40% 6% 1% 100%
Febrero 14% 42% 39% 4% 1% 100%
Marzo 14% 41% 39% 5% 1% 100%
Abril 12% 46% 36% 5% 1% 100%
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Flujos de caja en momentos de crisis
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Ciclos de liquidez – Aspectos
económicos
Pre-Pago
ISLR Post-Pago
ISLR
Post-Pago
ISLR Incrementos
Salario Mínimo
- Otros
Ajustes
Salariales
NIVELES
DE
PRECIOS
TC
ALTERNATIVO
FLUJO DE CAJA
LIQUIDEZ
MONETARIA
Ex
ce
de
nte
D
éfi
cit
Inicio subastas
BCV
Cierre de
Subastas
BCV Utilidades
Caso de estudio
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Ciclos de liquidez-Sistema financiero
Fuente: Banco Central de Venezuela (BCV).
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Ciclos de liquidez - Sistema financiero El sector Público evidencia un crecimiento relativo de su cuota de Mercado bajo un escenario de la evolución
negativa del excedente de liquidez y de los créditos comerciales en el sistema financiero.
Fuente: Balances Mensuales publicados en la Superintendencia de Bancos (SUDEBAN)
07/2017
Fuente: Balances Mensuales publicados en la Superintendencia de Bancos (SUDEBAN)
07/2017
57% 48% 53%
60%
19%
16% 13% 10%
10%
9% 11% 12%
14% 27% 22%
12%
2015 2016 2017 2018
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%Créditos Comerciales Mayo 2018
(Cuota de Mercado)
Tier 1 Tier 2 Tier 3 Banca Pública
53% 48% 54% 53%
15% 15% 13% 10%
10% 9% 9% 10%
22% 30% 27% 26%
2015 2016 2017 2018
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%Captaciones Mayo 2018
(Cuota de Mercado)
Tier 1 Tier 2 Tier 3 Banca Pública
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Ciclos de liquidez - Sistema financiero
En los últimos años se evidencia un
aumento de la cuota de mercado del
sector público, perjudicando la
intermediación financiera del sector
privado.
Fuente: Balances Mensuales publicados en la Superintendencia de Bancos (SUDEBAN)
07/2017
56% 41%
53% 47%
13%
13%
9% 17%
13%
18% 8% 14%
18% 29% 30%
22%
2015 2016 2017 2018
0%
20%
40%
60%
80%
100 %
120 %
Efectivo Mayo 2018
(Cuota de Mercado)
Tier 1 Tier 2 Tier 3 Banca Pública
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El sector no bancario ha realizado emisiones de obligaciones quirografarias en búsqueda de
respuestas de liquidez seguras y menos costosas que las ofrecidas por los bancos, pero como
respuesta de la misma evolución del excedente de liquidez en el sistema financiero pareciera que la
demanda de estos instrumentos se hace mas aguda al pasar de los años
Si los bancos tienen problemas de liquidez, ¿Cómo se sitúan los sectores demandantes por tener
posiciones en este instrumento?
Ciclos de liquidez– Sector no
bancario
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Ciclos de liquidez– Sector no
bancario
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Obligaciones quirografarias Las obligaciones quirografarias en circulación poseen un vencimiento promedio de cuatro años, rendimientos de
14% en adelante, y calificaciones superiores a B1, ¿Cómo tiene que ser la gestión del emisor para mantener
ambas condiciones (relación Rendimiento/ Riesgo) en el tiempo?
Fuente: Prospectos de los emisores correspondientes.
Emisor Tasa Plazo Calificación
C.A. Ron Santa Teresa 14,00 1.440 A3
Cerámica Carabobo, S.A.C.A. 15,00 1.080 A3
Corporacion Digitel C.A 15,77 1.433 A2
Corporacion Digitel C.A 15,79 1.073 A2
Envases Venezolanos S.A. 17,00 1.070 A3
F.V.I. Fondo De Valores Inmobiliarios, S.A.C.A. 8,95 - 12,00 540 - 2.520 A3
Mercantil Serv Financieros 14,00 - 15,50 1.095 A2
Netuno, C.A. 14,00 1.440 B1
Toyota Services De Vzla 14,07 -14,74 1.065 - 1.787 A2
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Estrategias
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Excedente de liquidez Necesidad de liquidez
Colo
caci
ones
CD
Estrés de liquidez
Estrategias de flujo de caja
El efectivo es la principal partida
financiera que se ve afectada por la
inflación, por lo tanto debemos buscar su
resguardo en partidas no monetarias
como inversiones, bienes muebles o
aquellas que generen beneficios en el
corto plazo, con el fin para reducir la
pérdida monetaria.
Debemos monitorear cómo la inflación
impacta el presupuesto de gastos de
nuestros proveedores. La inflación
afecta a cada rubro económico de
distinta forma, por lo tanto estos
indicadores son importantes para
evitar futuras salidas de caja no
planificadas.
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Preguntas
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Gracias
