Gestión de los Riesgos Financieros ¿Fortaleza...

Preparado para el Congreso Nacional de Finanzas – Arequipa 2015 por el economista Luis Cachay Huamán

Gestión de los Riesgos Financieros

¿Fortaleza Estratégica o Mito?

Econ. Luis Cachay Huamán


Aclaración de responsabilidad

La visión y opiniones incluidas en esta presentación corresponden estrictamente a las del autor y no a las de Scotiabank Perú ni a las de la Asociación de Bancos del Perú.

Luis Cachay Huamán es Economista, Administrador y egresado del programa Magister en

Administración de la Escuela de Postgrado de la Universidad Pacífico.

Posee las certificaciones internacionales Certified Internal Auditor CIA y Certified in Risk

Management CRM y CT31000 y actualmente se desempeña como Gerente Principal de

Riesgos de Mercado de Scotiabank Perú y Presidente del Comité de Riesgos de Mercado y

Liquidez de la Asociación de Bancos del Perú.

Es profesor de Riesgos en el Centro de Educación Ejecutiva de la Universidad del Pacífico y

en el Instituto Bursen de la Bolsa de Valores de Lima y, como conferencista en diversos foros

especializados, promueve la consolidación de la cultura del riesgo en el Perú.

Con veinte años de experiencia en el sector financiero, ha sido Gerente General de BBVA

Continental Fondos y Auditor Jefe de los negocios Fondos, Bolsa, Pensiones, Tesorería y

Mercado de Capitales del BBVA Banco Continental Perú.


Según Hesiodo, Atlante, hijo del titán Iápeto y de la

Oceánide Clímene, «por imperiosa necesidad»,

sostiene de pie, con la cabeza y las manos el ancho

cielo en los confines de la tierra, cerca de las

Hespérides, destino impuesto por Zeus.

Aunque el autor griego no indica la causa del

castigo, una de las versiones más extendidas es la

de que Zeus le condenó por haber encabezado a los

Titanes en su lucha contra los dioses.

Por su parte Herodoto se refiere a Atlante como una

montaña situada en el norte de África.

Para Ovidio, la leyenda del gigante está unida a la

del héroe Perseo, quien después de decapitar a la

Medusa llegó hasta el reino de Atlas, donde se

encontraba el huerto de las manzanas de oro.

Atlas, creyendo que Perseo era el hijo de Zeus,

quien según el oráculo le robaría las codiciadas

manzanas, intentó expulsarlo con violencia.

Perseo se defendió mostrándole la cabeza de la

Medusa, y Atlas, dada su condición de gigante,

quedó convertido en una montaña, la cordillera del

Atlas, sobre la que descansa desde entonces el cielo

con todos sus astros.

Imagen de Boris Vallejo recuperada de http://poesiadelmomento.com/luminarias/mitos/48.html

Adaptado de Zapata Fernández de la Hoz, T (2001). Atlas-Hércules. Metáfora del poder y gobierno de los Austrias. Emblemática Trascendente, hermenéutica de la imagen, iconología del texto.

Atlas


1

¿Qué se Gestiona?

¿Cómo se Gestiona?

¿Por qué Gestionar los Riesgos Financieros?

La Gestión de los Riesgos Financieros: ¿Fortaleza estratégica o Mito?

2

3


1 ¿Por qué Gestionar los Riesgos Financieros?


a) Porque nos generan pérdidas

d) Porque son Fuente de Valor

b) Porque nos pueden generar pérdidas

c) Porque nos pueden generar pérdidas mayores a lo esperado




Caso 1. Laker Airways

Pidió préstamos en dólares en forma agresiva.

La mayor parte de su ingreso era en Libras.

El dólar revaluó, no pudo pagar la deuda.

Quebró.

Caso 2. British Petroleum

Los negocios de BP identifican su

exposición al tipo de cambio.

Buscan reducir la exposición.

La venden a BP Finance Intntl.

BPI generó beneficios de USD25Mn.1982

1985

Adaptado de Brealey & Myers (1993) Principios de Finanzas Corporativas. 4ª Ed.McGraw Hill.





Adaptado de Kaplan & Norton. Balanced Scorecard.Recuperado de https://margaritaberdugo.wordpress.com/2015/10/29/el-balanced-scorecard/.





Visión

Misión

Objetivos

Riesgos

StakeHolders

ESTRATEGIA

Objetivos

Rentabilidad • Accionista

Clima • Trabajador

RSE • Comunidad

Calidad • Cliente

Cumplimiento • Gobierno

Stakeholdersd) Porque son Fuente de Valor




• Liquidez

• Capital

Gestión Integral de Riesgos


FIN DE LA PARTE 1


¿Qué se Gestiona?


2

inexorable.

(Del lat. inexorabĭlis).

adj. Que no se puede evitar. El inexorable paso del tiempo.

certeza.

(De cierto).

1. f. Conocimiento seguro y claro de algo.

2. f. Firme adhesión de la mente a algo conocible,

sin temor de errar.http://lema.rae.es/drae/?

certidumbre.(Del lat. certitūdo, -ĭnis).1. f. certeza.

incertidumbre.1. f. Falta de certidumbre.

Los efectos de la Inexorable Incertidumbre

http://lema.rae.es/drae/srv/search?id=kUe8DE18hDXX2ZjJ2CAW


¿Qué se Gestiona?


2

Fuente: Bloomberg. Elaboración Propia


¿Qué se Gestiona?


2

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

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20%

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

V3M

-20%

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0%

5%

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1995

1997

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2001

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2013

2015

V6M

-30%

-20%

-10%

0%

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30%

1995

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2015

V9M

-30%

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1995

1997

1999

2001

2003

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2007

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2015

V12M

-20%

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1995

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2001

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2015

V1M

-50%

-30%

-10%

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30%

50%

1995

1997

1999

2001

2003

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2007

2009

2011

2013

2015

V24M



¿Qué se Gestiona?


2



¿Qué se Gestiona?


2

Taleb define un cisne negro como un hecho fortuito que

satisface estas tres propiedades:

1.Su incidencia produce un efecto desproporcionadamente

grande.

2.Tiene una pequeña probabilidad, pero imposible de

calcular en base a la información disponible antes de ser

percibido el hecho.

3.Efecto sorpresa: en un momento dado de la observación

no hay ningún elemento convincente que indique que el

evento vaya a ser más probable.

Taleb, Nassim (2008) The Black Swan

El Cisne Negro


¿Qué se Gestiona?


2

“Los mercados financieros organizados, por globales

que sean, no están provistos de los medios

necesarios para prevenir crisis financieras y no tienen

la vocación de estarlo.”

“En períodos de tension, como la que se ha abierto en

Agosto 2007, los mercados financieros e incluso

algunos de sus segmentos se han convertido en

“Demasiado Grandes Para Fallar”

Dembinski, Paul (2010) ¿Finanzas que sirven o finanzas que engañan?


¿Qué se Gestiona?


2

El Cisne Negro

Nuestra incapacidad para predecir entornos sometidos al

Cisne Negro, unida a una falta general de conciencia de

este estado de las cosas, significa que determinados

profesionales, aunque creen que son expertos, de hecho

no lo son.

Si consideramos los antecedentes empíricos, resulta que

no saben sobre la materia de su oficio más que la

población en general, pero saben contarlo mejor o, lo

que es peor, saben aturdirnos con complicados modelos

matemáticos.

También es más probable que lleven corbata.

Nassim Nicholas Taleb. 2008. El Cisne Negro. Editorial Paidos. Extracto del Prólogo..


¿Qué se Gestiona?


2

Exposición

Apetito

Tolerancia

Capacidad

Talento

Eventos

Vulnerabilidad

Frecuencia

Impacto

¿Cuánto riesgo quiero asumir?

Qué pasa si hay pérdida o

se incumplen los objetivos?

¿Está preparada mi empresa?

Local

Regional

Mundial

Eventos

• Descalces• Sensibilidad• EL• VaR• E-S• Stress• Correlación• Integración


FIN DE LA PARTE 2


Mantener Equilibrio Vital

Desarrollar Reto Permanente

Identificar Fuente de Valor


¿Cómo se Gestiona?3

A

B

C




2

Algunas Taxonomías de Riesgos Empresariales que afectan los flujos financieros

DE CUMPLIMIENTO

CATASTROFICOS

OPERATIVOS

FINANCIEROS

De la Fuente y Gil de la Vega (2004)

Cobertura o seguro

Etico

Protección de la Innovación

Inseguridad Jurídica

Autorregulación

Ajuste normativo

Ceballos & Miró (2008)

Biológicos

Climatológicos

Geodinámicos

Geológicos

Naturales

Ambiente

Energía

Plagas

Narcotráfico

Guerra/Armas

Humanos

Nieto-Morote & Ruz Vila (2010)




3

Otros . . .

OPERACION

MERCADO

LIQUIDEZ

CREDITO

ISO 31000

PMBOK

RAMP PRAM

Adaptado de Nieto-Morote & Ruz-Vila. (2010)

METODOLOGIAS

Otros . . .

TECNICO

REPUTACIONAL

LEGAL

ESTRATEGICO

Otros . . .

GEOPOLITICO

TECNOLOGICO

SOCIAL

AMBIENTAL



3

Adaptado de COSO ERM.

AMBIENTEINTERNO

OBJETIVOS

Evaluación

MonitoreoComunicación

Identificación

Tratamiento

Control

Otros . . .

OPERACION

MERCADO

LIQUIDEZ

CREDITO

Marco de Apetito por Riesgo

Políticas

Estrategia de Gestión

Actividades de Control

Procedimientos

COSO ERM





3

TESORERIA

DIRECTORIO Y GERENCIA

FINANZAS SISTEMAS

OPERACIONES

RR.HH.GERENCIA

MEDIA

EQUIPOS COMERCIALES Y OPERATIVOS

RIESGOS

AUDITORIA

Diagrama de Mintzberg

BCRP

SBS

MEF

ASBANCAFP

GREMIOS

GOB. REGIONALES

GOB. LOCALES

SMV




3

TESORERIA

DIRECTORIO Y GERENCIA

FINANZAS SISTEMAS

OPERACIONES

RR.HH.GERENCIA

MEDIA

EQUIPOS COMERCIALES Y OPERATIVOS

RIESGOS

AUDITORIA

Diagrama de Mintzberg

BCRP

SBS

MEF

GOB. REGIONALES

GOB. LOCALES

SMV

Directorio

Negocio Riesgos Auditoría




3

Auténtica Ambigüedad

?

Futuro Suficientemente Claro

Abanico de Futuros

• Herramientas lineales de modelación y estrategia

• Investigación de la Demanda

• Prospección de Tecnología

• Planificación de escenarios

• Análisis de Decisiones

• Modelos de Opciones

• Teoría de Juegos

• Analogías y reconocimiento de Patrones

• Modelos dinámicos No Lineales

Adaptado de Courtney, Kirkland & Viguerie (1999) La Gestión en la Incertidumbre. Harvard Business Review. Deusto

Futuros Alternativos

1

2

3




3

Gestión Integral

de Riesgos

Variables del

Entorno

Análisis de Exposición

Análisis de Indicadores

Medidas de Gestión

Sensibilidad del Margen

y del Valor Patrimonio

Abrir, Mantener o

Cerrar la Exposición


FIN DE LA PARTE 3


Reflexión Final “Tengo mucho que decir acerca de facilitar a los grupos la creación conjunta de

algo valioso, y luego protegerlos frente a las fuerzas destructivas que amenazan

incluso a las empresas más fuertes. Espero que al exponer mi búsqueda de las fuentes

de confusión y engaño dentro de [mis organizaciones], pueda ayudar a otros a evitar los

escollos que ponen impedimentos y en ocasiones arruinan todo tipo de empresas.

La clave, lo que me ha motivado durante los diecinueve años desde el [lanzamiento] de

[nuestro primer producto exitoso], es comprender que identificar esas fuerzas

destructivas no ha sido únicamente un mero ejercicio filosófico. Es una misión

crítica y capital. A raíz de nuestro éxito inicial, necesitaba que sus líderes hiciesen

un alto y prestasen atención. Y esa necesidad de vigilancia no cesa nunca.”

“El presente [texto], pues, trata de la tarea todavía en curso de mantenerse alerta, de

ejercer de líderes siendo autoconscientes, como directivos y como empresa. Es una

exposición de las ideas que, en mi opinión, nos permiten dar lo mejor de

nosotros mismos.”

* Corchetes y negritas introducidos por el expositor


Reflexión “Tengo mucho que decir acerca de facilitar a los grupos la

creación conjunta de algo valioso, y luego protegerlos frente

a las fuerzas destructivas que amenazan incluso a las

empresas más fuertes. Espero que al exponer mi búsqueda

de las fuentes de confusión y engaño dentro de Pixar y

Disney Animation, pueda ayudar a otros a evitar los

escollos que ponen impedimentos y en ocasiones arruinan

todo tipo de empresas. La clave, lo que me ha motivado

durante los diecinueve años desde el estreno de Toy Story,

es comprender que identificar esas fuerzas destructivas no

ha sido únicamente un mero ejercicio filosófico. Es una

misión crítica y capital. A raíz de nuestro éxito inicial, Pixar

necesitaba que sus líderes hiciesen un alto y prestasen

atención. Y esa necesidad de vigilancia no cesa nunca.

El presente libro, pues, trata de la tarea todavía en curso de

mantenerse alerta, de ejercer de líderes siendo

autoconscientes, como directivos y como empresa. Es una

exposición de las ideas que, en mi opinión, nos permiten dar

lo mejor de nosotros mismos.”

CATMULL, Ed. Presidente de Pixar Animation y

Disney Animation. Introducción a su libro

Creatividad, S.A. Cómo llevar la inspiración

hasta el infinito y más allá. Penguin Random

House Grupo Editorial..


Atlas

De nubes y de estrellas circundado,

desnudo el torso al agitado viento,

es vibrante columna y es cimiento

del mundo en su ancha espalda encaramado.

Sus hombros son el capitel labrado

de la cúpula azul del firmamento;

y desde allí contempla el hundimiento

del sol muriéndose en el mar rizado.

Oh, cuánto a veces nos oprime el peso

del amor rutinario o moribundo

a que el cansancio al corazón condena.

Y el sentimiento permanece preso,

sobrecargado de su propio mundo,

e inmóviles los pies en la cadena.

Los Angeles, 5 de Abril de 1998

Francisco Alvarez Hidalgo

Poesía recuperada de http://poesiadelmomento.com/luminarias/mitos/48.html


Preparado para el Congreso Nacional de Finanzas – Arequipa 2015 por el economista Luis Cachay Huamán! Fortaleza!


Gestión de los Riesgos Financieros ¿Fortaleza...

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