Gestión del riesgo de la deuda pública: Observaciones de la experiencia turca

7/30/2019 Gestión del riesgo de la deuda pública: Observaciones de la experiencia turca

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Tesorería

27ma Conferencia Anual Internacional del ICGFM

Buenas prácticas del GPF en un período de ajuste global

Fatoş KOÇ

Jefe del departamento

Tesorería turca

19-24 de mayo de 2013

Gestión del riesgo de la deuda pública:Observaciones de la experiencia turca

1



Esquema

El concepto: Gestión del riesgo de la deudapública

Gestión del riesgo en la tesorería turca•

Historia del establecimiento• Estructura organizacional y funciones

• Enfoque metodológico

• Gestión del riesgo de mercado

• Gestión del riesgo de crédito• Gestión del riesgo operacional

Lecciones aprendidas

Tesorería

2



Tesorería

El concepto:

Gestión del riesgo de la deudapública

3



Gestión del riesgo

Tesorería

4

La gestión de riesgos es el proceso de identificación,evaluación, priorización, control, evasión, minimización yeliminación de riesgos inaceptables.

Los riesgos pueden venir de la incertidumbre en losmercados financieros, las responsabilidades legales,riesgo de crédito, procedimientos operacionales,desastres naturales o eventos de causa dudosa o

impredecible. Una gestión de riesgos completa apunta a proteger no

solo el valor creado por la organización, sino tambiénsus oportunidades futuras.

Fuente: www.wikipedia, ISO 31000

Descripción

http://www.wikipedia/

http://en.wikipedia.org/wiki/ISO_31000

http://en.wikipedia.org/wiki/ISO_31000

http://www.wikipedia/



Etapas del proceso

Tesorería

I

nformación

y control EscenarioEstrategias

Definición y adaptaciónde las técnicas de

medición de riesgos

Definición de los riesgos

5

Gestión del riesgo



Gestión del riesgo de la deuda pública

Tesorería

6

Cuando tienen que determinar como costear la necesidad definanciación, los administradores de deudas enfrentan unintercambio entre costos y riesgos

La cartera de deudas se puede estructurar sobre las base decriterios de costos y riesgos para reducir las vulnerabilidadesa varios impactos: Objetivos de da estratégicos

Los objetivos estratégicos de deuda brindan normas a plazomedio para las operaciones de gestión de deudas

Las políticas de gestión de riesgos y los procedimientos decontrol de riesgos cubren la formulación e implementación deobjetivos estratégicos de deudas

Fuente: Advances in Risk Managment of Government Debt, OECD 2005

El concepto y su papel



Tesorería

Costo

Riesgo 7


Negociación entre costo y riesgo



Metodología de la gestión de riesgos

Tesorería

Identificación de los riesgos relevantes

Gastoseventuales

Pasivos

Exposicionesmayores

Riesgo decrédito

Riesgo demercado

Riesgo deRiesgo

RiesgoRiesgo

ActivoslíquidosRiesgo

RiesgoRiesgo

Directo Pasivos

8




En la mayoría de los casos, la gestión de riesgos incluyelos riesgos del mercado (riesgo de intereses y de divisas),de crédito y operacionales.

Las actividades de gestión de riesgo se llevan a cabo enlas oficinas de operaciones

Los límites de tolerancia y las políticas se aprueban a nivelpolítico (Ministerio de Finanzas, Ministerio apropiado,Parlamento o los comités de niveles más altos)

Los análisis basados en riesgos necesitan un conjuntointegral de datos, herramientas apropiadas y capacidadtécnica

9Tesorería

Características comunes del diseño




Las estimaciones del nivel de deuda y de perfiles bajo diferentes objetivosde presupuesto son útiles para la gestión de la financiación públicaMinisterio de Finanzas

La comparación de objetivos estratégicos con las cifras de liquidación esútil para la evaluación del rendimiento de la gestión de deudas Auditorías

Los informes de gestión de riesgos operacionales y los mecanismos decontrol se pueden usar para los controles internos Auditoríasinternas

El hecho de compartir las perspectivas y los análisis ayuda a desarrollar una consciencia de riesgo y a diseminar una cultura de riesgo Sector Financiero Público

La gestión de riesgo de garantías del estado y pagos por cobrar evita el

riesgo moral e impulsan una gestión financiera mejor en otras institucionespúblicas Gobiernos locales, instituciones gubernamentales 10Tesorería

Externalidades de la gestión de riesgos



Tesorería

Gestión del riesgo en la

tesorería turca

11



Historia del establecimiento

Necesidad de la gestión de riesgos

Globalización en mercados financieros

Volatilidad en aumento en los mercados de capital

internacional

Deterioro del perfil de riesgo de la cartera de deuda

soberana que siguió a las crisis macroeconómicas de2000 y 2001

Necesidad de establecer una perspectiva a plazo medio

para la gestión de deuda públicaTesorería

12




Establecimiento de la gestión del riesgo

Marco legal

Estructura organizacional

Capacidad técnica

Consciencia de Riesgo

Tesorería

13



Tesorería


Marco legal

La ley de finanzas públicas y de gestión de deudas (2002)

Define la Tesorería como la única entidad de préstamos

Especifica los límites para los nuevos préstamos ygarantías de la Tesorería

Define las reglas procesales para los préstamos internos,garantiza las emisiones y los emprendimientos, los

préstamos ya otorgados, y la recolección de cuentas acobrar

Asegura la transparencia y la rendición de cuentas

Reestructura la organización

14



Tesorería


Marco Legal

La regulación de los principios y procedimientos de coordinacióny ejecución de la gestión de riesgo y deuda (2002) estableceprincipios a cumplir:

Para seguir una política de gestión de deudas contablessostenible y transparente que esté en conformidad con laspolíticas fiscales y monetarias, teniendo en cuenta los balancesmacroeconómicos,

Para cumplir con los requisitos financieros al costo mínimoposible a medio y largo plazo, teniendo en cuenta los riesgos,pero no los costos ni las condiciones del mercado internacional ynacional

15



Estructura organizacional y funciones

Com itéde ges tión de deudas y ri esgos (CDR)

• Está compuesto por el Ministerio y gerentes de deuda denivel alto,

• Se reúne mensualmente,

• Sirve como mecanismo de toma de decisiones ycoordinador en los asuntos de gestión de deudas,

• Establece políticas financieras globales.

Unidad de Gestión de Riesgos (of ic in a de operacion es)

• Principalmente, se responsabiliza por la formulación de lasdeudas en función de los riesgos y de las estrategias degestión, y

• Controla los riesgos asociados y los informa al CDR para la

toma de decisiones. 16



Comité

de gestión

de deuday riesgo

Ministro

Oficina centralOficina

de operacionesAdministración

Subsecretario

Estructura organizacional y funciones

Administración

Tesorería

17



Estructura organizacional de la gestión de riesgo

Tesorería

GESTIÓN DEL RIESGO(OFICINA DE OPERACIONES)

GESTIÓN DERIESGO

DE MERCADO

GESTIÓN DERIESGO DE MERCADO

GESTIÓN DERIESGO DE MERCADO

18

CONTROLDE PRESUPUESTO

Y ANÁLISIS




RIESGO DEREFINANCIACIÓ

N

Tesorería

Préstamos principalmente ainstrumentos de renta fija

Préstamos principalmente aTL

Reserva de efectivo prevista

Aumento del vencimientopromedio

Límite de garantía

Cargo por garantíaGarantía parcial

TASA DERIESGO

DE INTERÉS

RIESGO DETASA

REFINANCIACIÓN

RIESGO

REFINANCIACIÓN

RIESGO

DEL

MERCA

DO

Identificación de los riesgos relevantes

RIESGOREFINANCIACI

ÓN

Incidentes informados

Matriz de riesgo

19



Necesidad de definir

objetivos de gestión de deuda

globales

de gestión de deuda

medicióndel

rendimiento

Formulaciónde una

estrategia depuntos de

referencia quesirva como

norma

Establecimiento de los puntos de referencia

20




Política de préstamos a medio y largo plazo orientada hacia el futuropara guiar las oficinas centrales en un contexto de preferenciasglobales de riesgo/costo de la gestión de deuda basadas en lossiguientes principios.

Cobertura total de necesidades de financiamiento

Consistencia entre los objetivos a corto y medio/largo plazo con lasconfluencias a largo plazo

Conjunto de instrumentos aplicables que sean acordes a la estructuradel mercado

Apuntar al desarrollo del mercado

Equilibrar intercambio costo-riesgo

Ser realista y evitar suposiciones estrictas

Herramientas simples

Establecimiento de los puntos de referencia

Gestión del riesgo de mercado

Tesorería

21



Modelos de parámetros estratégicos: Enfoque de Costo-Riesgo

(C@R)

Apunta a identificar límites probables dentro de loscuales los costos de la deuda pueden fluctuar (el grado

de riesgo de mercado) para una estrategia determinada.

Sirve como una herramienta para la comparación deestrategias alternativas de préstamos en términos de

costos y riesgos esperados.

Tesorería

22




Macroeconómico

Panorama

Generación

Tesorería

Deuda Basede datos

Estrategias

Estrategias

Costos y riesgosesperados

de una estrategiadada

Requisito de modelos deflujo de efectivo y

préstamos

23

Gestión del riesgo de mercadoModelos de parámetros estratégicos: Enfoque costo-riesgo (C@R)



Modelo de parámetros estratégicos: Análisis complementario

Análisis suplementario para la gestión de riesgo deliquidez• Nivel de cantidad prevista de liquidez

• Indicadores de concentración de deuda

• Composición monetaria de las reservas de FX

Análisis de los datos y modelos para la volatilidad y lacovariación de las tasas de FX

Evolución de las curvas de rendimiento Modelo de hoja de cálculo para el análisis de

sustentabilidad y sensibilidad

Tesorería

24




Tesorería

Parámetros estratégicos para 2013-2015: La dirección a la que apuntamos

Mantener un nivel cierto de reservas de efectivo : Reducir el riesgo de

liquidez

Prestar dinero mayormente in TL en préstamos nacionales de efectivo

Reducir el riesgo de divisas

Usar tasas fijas de instrumentos TL como recurso principal en los préstamos

internos y disminuir la tasa de deuda que tiene un período de refijación de

tasa de interés menor a los 12 meses: Reducir el riesgo de tasa de interés

Aumentar el vencimiento promedio de los préstamos internos de efectivo

teniendo en cuenta las condiciones del mercado y disminuir la cuota de

deuda con vencimiento dentro de los 12 meses. Reducir el riesgo de

refinanciación25




Tesorería

Control e informes

Normas a plazo medio

Folletos de riesgo mensuales

Informes de gestión de deuda pública mensuales y anuales

Notas cortas sobre temas específicos

26




20

40

60

80

100 20003000

40005000

60007000

80009000

10000

4

6

8

10

Vade (Gün)

Dönem

G e t i r i

P e r í o d o

devencimiento

fijado

Evolución de la curva de rendimiento

Tesorería

27




Tesorería

35,0

33,0

31,0

32,1

32,8

32,7

36,135,8

30

34

38

42

46

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

( % )

Análisis de sustentabilidad de la deuda

28

Fuente: Programa de adhesión económica previa 2013-2015




29

48.853.8 50.1 54.0 55.7 56.9 53.4 56.0 59.2 59.8 59.0

51.246.2 49.9 46.0 44.3 43.1 46.6 44.0 40.8 40.2 41.0

0

25

50

75

100

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013March

Fixed Floating

Composición del interés de la deuda bruta del gobierno central(%)

Tesorería




3030

53,758,5 62,4 62,8

68,7 66,270,9 73,3 70,4 72,6 73,1

46,341,5 37,6 37,2

31,3 33,829,1 26,7 29,6 27,4 26,9

0

25

50

75

100

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

March

TRY FX

Composición de divisas de la deuda bruta del gobierno central (%)

Tesorería

30




Porcentaje de la deuda nacional con vencimiento dentro de los 12meses

41,7

45,7

42,5

35,4

31,8

29,2

38,7

27,2

22,2

33,135,1

20,0

30,0

40,0

50,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

March

Tesorería

31




Porcentaje de la deuda TL fijada nuevamente dentro de los 12meses

32

93,7

86,3

80,0 80,2

72,7

75,6

78,3

71,6

67,0

70,371,5

65,0

70,0

75,0

80,0

85,0

90,0

95,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

March

Tesorería




Gestión del riesgo de crédito

Cubre el riesgo de crédito de pasivos contingentesy la cartera de cuentas por cobrar

Garantía y límite de préstamos

Garantía/ honorarios por concesión de préstamos

Garantía parcial

Cuenta de pago de deuda

Riesgo de cuentaRégimen eficiente de cobranza

Tesorería

33




Modelo de riesgo de créditoEn los modelos de hojas de cálculo cuantitativas, se simulan los

comportamientos de las instituciones con garantía bajo condiciones

macroeconómicas diferentes

Modelo de calificación de crédito

Es un modelo que prevé los atrasos en los pago a través de una

combinación sopesada lineal de variables observables explicativas

Tesorería

34



Deuda garantizada y montos efectuados

-

100

200

300

400

500

600

700

800

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 U n d e r t a k

i n g s a r i s i n g f r o m T r e a s u r y G u a r a n t e e

s

( M i l l i o n U S

D o l l a r )

G u a r a n t e e d E x t e r n a l D e

b t ( M i l l i o n U S D )

Guaranteed External Debt Undertaken Debt

Tesorería


35



Gestión del riesgooperacional

Riesgo operacional (RO)

Es el riesgo de pérdida directa o indirecta que resulta deuna persona, sistema o proceso interno fallido oinadecuado o de eventos externos.

Gestión del riesgo operacional (GRO)

Es un proceso cíclico continuo que resulta en laaceptación, atenuación o evasión del riesgo.

Tesorería

36



Medición de los riesgos operacionales Posibilidades e impacto

Importancia de los niveles de riesgo Área total de riesgo

Área de riesgo de nivel alto

Establecimiento de las matrices de riesgo

Tesorería

Insignificant Minor Moderate Major Catastrophic

Very Low

Low

Medium

High

Very High

Importance Level 1 2 3 4 5

Frequency

Impact

L i k e l i h o o d

37




Desarrollo de estrategias apropiadas de gestión

Listas de control Soluciones basadas en la tecnología

Protocolos/acuerdos Planes nuevos/actualizaciones para los

procesos de negocios Programas de entrenamiento Control interno Guías de negocios Plan de continuidad del negocio

Tesorería

38




Control de los RO Actualizar la página de perfil de riesgo

Informar sobre incidentes (usuarios)

Controlar los informes (jefes departamentales)

Informar sobre los RO

Boletín mensual de riesgos operacionales (Jefes de

departamento) Boletín trimestral de riesgos operacionales (deuda ycomité de gestión de riesgo)

Tesorería

39




Tesorería


40




Aunque se adopte un enfoque de gestión de la deuda enfunción del riesgo, no se puede evitar la crisis pero síminimizar sus efectos sobre la gestión de la deuda a través deuna recuperación en aumento

El análisis del riesgo es vital para

• un mejor entendimiento,• una medición integral y

• una gestión efectiva de

la deuda soberana

La gestión del riesgo es un proceso en evolución en el cual sedeben crear soluciones nuevas para desafíos nuevos

Una unidad de manejo del riesgo creíble debe adoptar unapostura firme

Tesorería

41




La gestión de la deuda en función del riesgo esnecesaria pero no suficiente para una gestiónprudente de la deuda

Otros elementos de una gestión prudente de la deudason

• Cooperación y coordinación eficientes conautoridades monetarias y fiscales

• Comunicación cercana con inversores de baseque incluyen las instituciones no bancarias

• Transparencia y principios de rendición de cuentasasegurados

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