GESTIÓN DE PATRIMONIOS MOBILIARIOS, S.V., S.A.

Inscrita en el Reg. Mercantil de Madrid, Tomo 7987, Libro 6927, Sección 3ª Folio 55, Hoja 77128-1 · Reg, C.N.M.V. 105 · C.I.F. A-78533171

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ISIN: ES0142630054

Contacto: gpm-alcyon@gpmbroker.com - Teléfono: +34931190418/+34913191684

Gestora: INVERSIS GESTION SGIIC (GRUPO BANCA MARCH)

Subgestora: GESTION DE PATRIMONIOS MOBILIARIOS SOCIEDAD DE VALORES, S.A.

Depositario: BANCO INVERSIS.

Apreciado partícipe:

El fondo de inversión GPM Gestión Activa Alcyon Selección Tech ha finalizado el mes

de septiembre situando su valor liquidativo en los 11,9015 euros, lo que significa una

subida del 1,41% con respecto al cierre del mes de agosto y una rentabilidad acumu-

lada del 19,02% desde su constitución en marzo del 2017. Nuestro vehículo de inver-

sión ha cerrado el mes en sus máximos históricos.

Septiembre ha sido un mes alcista para los principales mercados de renta variable

mundiales. El S&P 500, principal índice de la Bolsa americana, subió un 1,72%, mientras

el índice tecnológico Nasdaq 100 lo hizo un 0,76%. En Europa, el Eurostoxx 50 ganó un

4,16% mientras que el Ibex 35 se revalorizó un 4,90%1.

Encadenamos nuestro sexto mes consecutivo obteniendo rentabilidades positivas y

sumamos un 14,47% de rentabilidad en lo que llevamos de 2019. Las causas principales

de nuestro buen comportamiento durante este año están siendo haber elegido una

mayor exposición a la renta variable de Estados Unidos, la decisión de cubrir sólo una

pequeña parte de las acciones en moneda distinta al euro, la inversión que tuvimos

entre mayo y septiembre en oro y el desempeño de nuestro sistema de corto plazo

que operamos con futuros sobre índices. Nos ha restado algunas décimas nuestra po-

sición de cortos en renta fija, especialmente a través del bono español a 10 años.

1 Fuente: Investing

Septiembre 2019

GPM GESTIÓN ACTIVA ALCYON SELECCIÓN TECH

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Este mes de septiembre no hemos realizado muchos cambios significativos en nuestra

cartera de acciones.

Las principales acciones que hemos vendido durante este mes han sido Mc-Cormick

(USA) y CDW (USA) por darnos señal de venta por protección o ejecución de stop loss

y Teledyne Technologies (USA) por llegar al objetivo de rentabilidad que teníamos mar-

cado. También hemos cerrado al llegar a nuestro objetivo de 28,70 euros la estrategia

de más corto plazo que realizamos en la empresa finlandesa Konecranes.

Entre las principales acciones que hemos añadido este mes a la cartera tras su ruptura

de máximos destacan EDP (Portugal) y Consolidated Edison (USA) del sector eléctrico,

Muenchener Rueckver (Alemania) y Unilever (Holanda)

A cierre de mes nuestra exposición con acciones a la renta variable es de aproximada-

mente un 50% de nuestro patrimonio. Nuestra cartera está compuesta por 47 compa-

ñías.

A pesar de ser un fondo de inversión con sesgo en tecnología y telecomunicaciones los

resultados demuestran que apenas tenemos correlación con los índices tecnológicos.

Ello se debe a que utilizamos futuros y opciones del Nasdaq 100 tanto para realizar las

coberturas de nuestra cartera cuando aumenta la volatilidad como para operar la ma-

yoría de estrategias estacionales. Además, hemos conseguido des correlacionarnos del

rendimiento de los principales índices bursátiles en los meses más adversos.

Nuestro objetivo sigue siendo conseguir rentabilidades moderadas pero constantes y

con poca volatilidad, protegiendo al máximo el capital invertido por los 115 partícipes

que han confiado en el fondo GPM Alcyon.

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Evolución del fondo GPM Alcyon desde su inicio por cada 10 euros invertidos (Fuente Bloomberg)

Evolución del fondo GPM Alcyon (azul oscuro) desde su inicio por cada 10 euros invertidos en comparación

con la media de los fondos de su categoría de referencia (Fuente Morningstar).

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Evolución mensual de la rentabilidad del fondo GPM Alcyon desde su constitución.

Situación económica actual y estrategia para octubre.

Se están acumulando un gran número de riesgos que podrían afectar a los mercados

en los próximos meses: el encallamiento del acuerdo comercial USA-China, el aumento

de aranceles a nivel mundial, el desenlace del Brexit o la desaceleración económica,

especialmente en el continente europeo. Ante esta situación nuestra intención es ser

cautos en cuanto a nuestra exposición a renta variable, al menos hasta que los índices

americanos principales S&P, Dow Jones y Nasdaq vuelvan a superar sus máximos his-

tóricos. Al menos durante este mes de octubre, que es el menos alcista estacional-

mente de los tres que quedan para que finalice el 2019 no superaremos la exposición

del 50% a renta variable. En cuanto a renta fija nuestra intención es seguir con nuestra

exposición bajista a bonos a largo plazo emitidos por gobiernos europeos. Además,

estaremos atentos a cualquier oportunidad que pueda surgir y estaremos preparados

para activar nuestra estrategia de muy corto plazo si aumentase la volatilidad en los

mercados. Este sistema o estrategia que nos dio un buen rendimiento en el mes de

agosto, estuvo casi inactivo durante el mes de septiembre.

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Filosofía de inversión del fondo:

La estrategia principal del fondo de inversión GPM Alcyon consiste en una preselección cuantitativa de las empresas aptas para invertir mediante Análisis Fundamental, a tra-vés de unos criterios de inversión value y growth optimizados. Sólo los valores que cumplen estos criterios entran en la plantilla de valores seleccionables. Efectuamos un seguimiento cercano de nuestras posiciones y cada tres meses se realiza una revisión y actualización de esas acciones potencialmente comprables. La decisión de exacta-mente en qué valores de esa pre-lista invertir y en qué momento exacto deben ser añadidos o suprimidos de nuestra cartera la tomamos mediante Factor Momentum, concretamente mediante un sistema que utiliza el análisis cuantitativo de una serie de indicadores tendenciales de fortaleza alcista. También se implementan algunas estra-tegias y algunos filtros de naturaleza estacional y de estudio de Momentum de los principales índices mundiales para modular el porcentaje exacto de la renta variable en la que debemos estar invertidos en cada momento.

Cuando aumenta la volatilidad de los mercados el fondo puede utilizar adicionalmente sistemas o estrategias en futuros sobre índices. Estas estrategias pueden ser de tres estilos diferentes: Opening Range Breakout (ORB), explotar pautas de vueltas en un día e intentar sacar partido a estrategias en soportes o resistencias muy relevantes. Este tipo de estrategias que dan señales de entrada de forma esporádica ayudan a mitigar la volatilidad y el riesgo y aportan valor añadido a nuestro fondo de inversión dentro de nuestra categoría, des correlacionando ligeramente nuestros resultados con respecto a nuestra categoría de referencia.

Desde este enlace podéis visualizar un webinar en el que explico de forma más detallada las estrategias del fondo GPM Alcyon.

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Principales posiciones del fondo de inversión a 30 de septiembre del 2019: Nuestra exposición a cierre del mes a acciones es de aproximadamente un 55% de la car-

tera. Ninguna de nuestras acciones en cartera supera un 2% del porcentaje total del

fondo de inversión. Las ocho principales acciones que tenemos en la cartera y sus porcen-

tajes son los siguientes:

Twitter (USA). Ofrece redes sociales en línea y servicios de Microblogging. La empresa ofrece a los

usuarios la capacidad de seguir la actividad de otros usuarios, leer y publicar tweets. 1,70% del pa-

trimonio del fondo.

Unilever (Reino Unido y Holanda) Fabrica productos de consumo de marca y envasados, como ali-

mentos, detergentes, perfumes y productos para el hogar y el cuidado personal. 1,52% del patri-

monio del fondo.

EDP (Portugal) Genera, suministra y distribuye electricidad, además de abastecer de gas a Portugal

y España. Mediante sus subsidiarias, participa en la distribución, generación y suministro de electri-

cidad en Brasil, y en la promoción, construcción operaciones de energía eólica en España, Portugal,

Francia y Bélgica. 1,43% del patrimonio del fondo.

Muenchener Rueckver (Alemania) Presta servicios financieros. Ofrece servicios de seguro, rease-

guro y de administración de activos. 1,43% del patrimonio del fondo.

RPM (USA). Fabrica, comercializa y vende una variedad de líneas de productos químicos especiali-

zados. Las líneas de productos de la empresa incluyen pinturas especializadas, revestimientos pro-

tectores y sistemas de techado, selladores y adhesivosque se centran en las necesidades de mante-

nimiento de los mercados industrial y de consumo. 1,43% del patrimonio del fondo.

Pepsi (USA). Opera negocios mundiales de bebidas, tentempiés y alimentos. 1,42% del patrimonio

del fondo.

Consolidated Edison (USA) Mediante sus subsidiarias ofrece una variedad de productos y servicios

relacionados con el abastecimiento de energía. Suministra servicio eléctrico en Nueva York, partes

de Nueva Jersey y Pensilvania y abastece de electricidad a clientes mayoristas. 1,41% del patrimo-

nio del fondo.

AT&T (USA). Es un conglomerado de comunicaciones. Provee por medio de sus subsidiarias y filia-

les, servicio telefónico local y de larga distancia, comunicación inalámbrica y de datos, acceso y

mensajería de internet, televisión IP y de satélite, servicios de seguridad, equipo de telecomunica-

ciones, y anuncios y edición de directorios. 1,39% del patrimonio del fondo.

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Contacto:

Como siempre, ante cualquier duda o consulta estamos a vuestra disposición en los

canales habituales.

Dirección de e-mail: gpm-alcyon@gpmbroker.com

Teléfonos: 91 319 16 84 y 93 242 78 62

EL GESTOR

Jorge Ufano Pardo

* Este documento no constituye una oferta o recomendación para la adquisición, venta o cualquier tipo de transacción con las partici-

paciones del Fondo. Ninguna información contenida en él debe interpretarse como asesoramiento o consejo. Las decisiones de inversión o desinversión en el Fondo deberán ser tomadas por el inversor de conformidad con los documentos legales en vigor en cada momento. Las Inversiones de los fondos están sujetas a las fluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a la inversión en valores, por lo que el valor de adquisición del Fondo y los rendimientos obtenidos pueden experimentar variaciones tanto al alza como a la baja y cabe que un inversor no recupere el importe invertido inicialmente. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Pese a que la información utilizada en el análisis de valores se considera fiable, no se puede garantizar la exactitud de la misma y las valoraciones y proyecciones estimadas podrían no cumplirse. Las posiciones mostradas son a fecha de publicación del presente documento y son susceptibles de cambios sin previo aviso.