Guía para ahorrar e invertir, tomo 1, Diario Financiero

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Chile definitivamente cambió en los últimos 25 años. Hoy es reconocido por los más connotados organismos internacionales como un país esta-ble, con resultados positivos en el área macroeconómica y cada vez más abierto, globalizado e integrado al mundo. Todo un cuadro que ha generado avances en los niveles de ingresos de la población, incluido el valorado y deseable retroceso de la pobreza.Crucial en este proceso de desarrollo ha sido el mercado de capitales, es-pacio que reúne tanto a quienes se interesan en ofrecer como en captar capital financiero en todas sus formas, entiéndase dinero, valores o activos financieros. Es en este marco donde la industria de fondos mutuos pre-senta hoy un balance definitivamente favorable. Actualmente, un millón de chilenos entre personas naturales y jurídicas ahorran o invierten en este sector, el cual está compuesto por 21 administradoras que gestionan un patrimonio cercano a US$ 23.000 millones. Con un crecimiento explosivo, a tasas del orden de 30% al año en términos de patrimonio y partícipes, esta industria exhibe una amplia oferta, mo-derna y asequible, que sigue la huella de mercados avanzados, como el de Estados Unidos y Europa. El camino está delineado y, por lo mismo, en la industria existe el interés de sumar más y más inversionistas. La información necesaria para invertir y ahorrar en fondos mutuos está disponible y es comprensible, pero siempre hay espacio para mejorarla. De allí el esfuerzo conjunto de Diario Financiero y la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile para publicar una nueva versión de la Guía de Fondos Mutuos, la que -a través de tres fascículos- lo pondrá a usted al día en los temas relevantes de la industria, sus alcances, beneficios y oportunidades, que se asumen son coherentes con los objetivos del bienestar de su familia.

Hacia una nueva era:

DIRECTOR Francisco José Covarrubias EDITOR GENERAL Rodrigo Cuadra GERENTE GENERAL Y RESPONSABLE LEGAL Eduardo Pooley P. DIRECTOR DELEGADO Guillermo Turner O. GERENTE COMERCIAL Soledad Barrueto GERENTE DE MARKETING Fernando López CONTENIDOS Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile y Diario Financiero EDICIÓN Rossana Lucero ARTE Y DISEÑO Vanesa Peirano INFOGRAFÍAS Y GRÁFICOS Mabel Flores CORREO ELECTRÓNICO [email protected], www.diariofinanciero.cl, IMPRENTA Quebecor World Chile S.A.Chile S.A. (Que sólo actua como impresor) más y mejores

opciones para invertirFondos mutuos, la forma

moderna para ahorrar

Grandes ventajas, el imán de los fondos mutuos

Entrevista al Superintendente de Valores y Seguros

Los mandamientos para “sacarle partido” a los fondos mutuos

Opciones para todos

El directorio de las administradoras

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Patrimonio de la industriaMillones de $

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Fondos mutuos,la forma moderna para ahorrar

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Embarcados en la ruta trazada por Estados Unidos y Europa, hoy las personas y empresas tienen a su disposición un instrumento de inversión inteligente, fl exible y diversifi cado: los fondos mutuos. Un millón de chilenos ya dijeron sí a este vehículo.

Mejor y más educación, una vivienda propia, un viaje soñado o, bien, una mayor pensión son algunas de las

principales aspiraciones latentes hoy en la mayoría de las familias chilenas. Quizás lo único que varía entre unas y otras es la ur-gencia de las mismas. Pero ahí están y, más temprano que tarde, la meta es que se ha-gan realidad. ¿Cómo lograrlo? La respuesta necesariamente implica dinero. Y si éste no sobra o no es sufi ciente, el paso siguiente consiste en ahorrar. Ya en esta etapa, la interrogante lógica dice relación con la forma y el lugar para aho-rrar. No es lo mismo los ingresos que se dejan relegados debajo de un colchón -sin riesgos, pero también sin ganancias adicio-nales, lo que disminuye su poder adquisitivo a medida que pasa el tiempo por causa de la infl ación-, que aquellos que se destinan a algún instrumento de inversión, como

IGNACIO RODRÍGUEZ, académico de la Universidad Católica

“Tengo inversiones en fondos mutuos hace unos 10 años. Generalmente, invierto en fondos mutuos de renta fi ja de mediano y largo plazo, ya que se trata de inversiones

de bajo riesgo y que tienen rendimientos superiores a los obtenidos en alternativas de inversión similares, como los depósitos bancarios. Los fondos mutuos son una alter-nativa muy efi ciente para invertir de manera diversifi cada”.

MAX BOZA DEL RÍO INFANTE, García Huidobro y Boza Abogados

“Yo llevo 10 años en fondos mutuos y la verdad es que es una buena opción de invertir, aunque igual me gustaría ga-nar más de lo que he ganado. Sin embargo, si me preguntan

yo recomiendo la inversión en fondos mu-tuos. Creo que la idea es que si tienes los re-cursos, debes invertir de este modo la plata no este estancada sino que se invierta en algo, depende mucho de lo que uno quiere en

verdad y a lo que inviertas”.

ANDREA TESSA, cantante y animadora

“¿Por qué opté por invertir en fondos mutuos? Fui acon-sejada en su momento por mi papá y por la gente de mi banco. Soy una inversionista total y absolutamente adver-sa al riesgo. Debe ser por lo

poco estable que es la carrera que elegí (o que me eligió). En rentabilidades, en general me ha ido bien. Por lo demás, no son sumas de dinero tan altas como para sentir fuerte-mente los cambios. Mi capacidad de ahorro es variable, como lo es mi carrera”.

ANDREA TESSA, cantante y animadora

“¿Por qué opté por invertir en fondos mutuos? Fui acon-sejada en su momento por mi papá y por la gente de mi banco. Soy una inversionista total y absolutamente adver-sa al riesgo. Debe ser por lo

los múltiples que brinda en la actualidad el mercado de capitales local y, en particular, la industria de fondos mutuos. Como en un hipermercado, este sector ofrece aproxi-madamente un millar de productos, cada vez más modernos y al día con las últimas tendencias internacionales, diseñados para satisfacer las distintas necesidades de los ahorrantes e inversionistas.

El punto de partida ¿Qué es un fondo mutuo? Un fondo mutuo, hoy la manera moderna de ahorrar e inver-tir, es un producto que está conformado por los aportes que realizan de personas natu-rales y/o jurídicas, a las que se les denomi-na partícipes. El dinero reunido se invierte en distintos instrumentos fi nancieros que cumplen con ser valores de oferta pública, tales como acciones, cuotas de fondos de inversión, bonos, pagarés y letras hipote-carias, entre otros, tanto nacionales como internacionales de acuerdo al objetivo del fondo en el cual el participe invierte.El patrimonio es gestionado por una adminis-tradora de fondos por cuenta y riesgo de los inversionistas involucrados, quienes tienen la facultad de rescatar parcial o totalmente sus aportes en cualquier momento, sujeto a las condiciones pactadas en el contrato de cada fondo. En conjunto todas las administradoras que ofrecen fondos mutuos en el mercado chi-leno gestionan más de US$ 23.000 millones pertenecientes a más de un millón de par-

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MAX BOZA DEL RÍO INFANTE,García Huidobro y Boza Ab

“Yo llevo 10 años en fondos mutuos y la verdad es que es una buena opción de invertir, aunque igual me gustaría ga-nar más de lo que he ganado. Sin embargo, si me preguntan

IGNACIO RODRÍGUEZ, académico de la Universidad Católica

“Tengo inversiones en fondos mutuos hace unos 10 años. Generalmente, invierto en fondos mutuos de renta fi ja de mediano y largo plazo, ya que se trata de inversiones

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Valor cuota: Cada vez que usted ingresa a un fondo mutuo, el monto total de su aporte es expresado a través de la multiplicación entre el número de cuotas y valor de la cuota. Recuerde que el valor cuota es el índice que muestra la rentabilidad de su dinero. Este se actualiza diariamente mostrando los intereses y reajustes. Manténgase al tanto.

Diversifi cación: Al ahorrar en un fondo mutuo usted está diver-sifi cando su dinero, lo que implica que minimiza el riesgo junto con

maximizar la rentabilidad de su dinero, ya que cada fondo invierte en distintos instrumentos, zonas geográfi cas, diferentes mercados o sectores de las economías. Esto reduce las variaciones del valor de la cartera maximizando la rentabilidad de sus aho-rrros.

Liquidez: Los fondos mutuos no tienen restricciones de fecha para retirar los dineros aportados en el fondo, por lo que si usted quiere retirar su dinero antes de lo pactado, puede hacerlo sin perder el mayor valor que ha ganado hasta la fecha (fi jándose siempre en lo estipulado en el re-glamento interno del fondo mutuo, información con la que usted contará desde un principio, para notar cuanto tiempo antes debe avisar para retirar los fondos).

Cartera de inversión: Es el mix de instrumentos fi nan-cieros en el cual cada fondo invierte. Estos dependerán de

las características asociadas a cada fondo mutuo, es decir, si usted invierte en un fondo de capitalización nacional, su cartera

de inversión estará compuesta por acciones de distintas empresas que se transan en la bolsa chilena.

tícipes, de acuerdo a las cifras disponibles a julio.Ambos resultados dan cuenta de una evolu-ción exitosa. Al comparar con las cantidades que se observaron a igual mes de 2006, se verifi can tasas de crecimientos de patri-monio y clientes de 49% y 33%, respecti-vamente. La distancia aumenta si se toma como punto de partida los años 90, momen-to en el cual existían tan sólo ocho adminis-tradoras, las que manejaban del orden de $ 146.222 millones, unos US$ 280 millones.

Crece y crece…Determinante en este proceso de expansión es la misma oferta que exhibe el sector,

Puntos clave

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puesto que las alternativas para invertir y ahorrar son más de mil, en circunstancias que hace un año sumaban 786 y hace seis años unos 164.El impulso decidor en esta materia lo dio la reforma al mercado de capitales que se pro-mulgó en 2001, la cual creó el concepto de series de cuotas.A través de los fondos mutuos actualmente quien lo desee puede tener inversiones en grandes empresas, multinacionales y loca-les, en las más diversas partes del mundo, incluido los países más desarrollados y en desarrollo de la región europea, asiática y del mismo Estados Unidos.Pero la citada reforma trajo otros cambios y dio origen a la fi gura de inversionistas ca-lifi cados, que permitió la creación de fondos

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especializados para ellos, la posibilidad de efectuar rescates y hacer aportes en mo-nedas extranjeras autorizadas por la Su-perintendencia de Valores y Seguros –ente fi scalizador de la industria- y la posibilidad de administrar los fondos provenientes del ahorro previsional voluntario, el ya difundi-do APV.

MAX CAMPINO, director agencia Dos Alas

“Para mi ha sido absolu-tamente positivo. Tengo fondos mutuos hace siete años y la rentabilidad que me han dado ha sido muy buena. De hecho, fi nancié el pie de mi departamento

y pretendo seguir teniéndolos. Para mi esto representa una herramienta de in-versión segura, ya que me optimizan el tiempo porque sé que están puestos de manera agresiva y no tengo que estar sobre ellos”.

BENJAMÍN IRARRAZAVAL, Ingeniero eléctrico Politubos S.A.

“Para mi los fondos mutuos son lo mejor, me dieron una rentabilidad excelente y los retiré porque compré un terreno y en eso ocupé el dinero que mantuve más

menos un año y tres meses. Sin embargo, no descarto la posibilidad de poder volver a invertir en fondos mutuos cuando tenga la plata. Siempre que me preguntan, los recomiendo porque tuve una excelente experiencia”.

BENJAMÍN IRARRAZAVAL,Ingeniero eléctrico Politubos S.A.

“Para mi los fondos mutuos son lo mejor, me dieron una rentabilidad excelente y los retiré porque compré un terreno y en eso ocupé el dinero que mantuve más

MAX CAMPINO, director agencia Dos Alas

“Para mi ha sido absolu-tamente positivo. Tengo fondos mutuos hace siete años y la rentabilidad que me han dado ha sido muy buena. De hecho, fi nancié el pie de mi departamento

Tenga presente…Hoy existen 21 administradoras de fondos mutuos disponibles en el mercado local, que usted pue-de conocer más de cerca por medio de la página web de la Asociación de Administradoras de Fondos mutuos de Chile www.fondosmutuos.cl

Grandes ventajas, el imán de los fondos mutuos Hoy los fondos mutuos son sinónimo

de fl exibilidad, transparencia, ren-tabilidad y accesibilidad. En suma,

un traje que se puede ajustar a la medida de cada persona.A diferencia de otros instrumentos de aho-rro e inversión, en este caso sólo basta con una UF para acceder a un fondo mutuo. Ac-tualmente, existen más de mil alternativas, las cuales van desde las más conservadoras hasta las de mayor riesgo, que invierten en acciones tanto locales como extranjeras. Si a usted le parece complicado el mundo fi nanciero y el de las inversiones, los fon-dos mutuos ofrecen un camino más fácil y cómodo, donde además no estará solo. En

Una gran fl exibilidad, liquidez, diversidad y una amplia oferta son parte del conjunto de caracterís-ticas que ponen a la industria de fondos mutuos a la vanguardia en materia de inversiones.

todas las administradoras de la industria existe un equipo de profesionales expertos en los mercados fi nancieros que analizan y estudian constantemente cuáles son las mejores alternativas de inversión, los que están dispuestos a ayudar y entregar la in-formación necesaria para que los partícipes conozcan la evolución de su patrimonio. Dinero que la persona puede retirar cuando desee y volver a invertirlo en otro fondo, según su perfi l de inversión y sus objetivos que pueden ser a corto, mediano o largo plazo. De hecho, los fondos mutuos son la forma de ahorro más usada en Estados Unidos, Europa y Asia.

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María Paz Hidalgo, gerente general Santander Asset Mana-gement Administradora General de Fondos“FLEXIBILIDAD EN EL RIESGO DE INVERSIÓN”“Una de las ventajas es la fl exibilidad en cuanto al tipo del riesgo que se quiere tomar en la inversión: conservador, mediano o agre-sivo, y al tipo de mercado donde quieres tener la inversión: local, internacional, emergentes. Soy muy amiga de la fl exibilidad, ya que tienes todas las alternati-vas de riesgo y de rentabilidad que tiene el mercado: puedes ir de algo conservador de renta fi ja de corto plazo, a algo muy arriesga-do, como 100% en renta variable. Esta variedad y una buena venta según el perfi l del participe hace una combinación potente, pues se

ajusta a cada persona. Actualmente, estamos apuntando a que se tome un mix de fondos. Tienes toda la gama de productos para hacer un porfolio de inversión acorde a lo que necesitas y tu propio perfi l de riesgo. Se puede tomar dos o tres fondos y la equivalencia son los multifondos que no tienen 100% en un solo activo”.

Mario Tessada, gerente general Penta Administradora General de Fondos “ADMINISTRACIÓN PROFESIONAL”“La principal ventaja está en que puedes tener mayor diversifi ca-ción de instrumentos a un costo menor al que podrías hacer per-sonalmente. A esto, hay que agregarle que los fondos mutuos están siendo administrados de manera bastante profesional, por gente califi cada y que estudia los mercados todos los días. El grupo de profesionales son ingenieros comerciales o ingenieros civiles que varios han tenido post grado, MBI o diplomado en áreas de fi nanzas. Es decir, son personas que tienen conocimiento, edu-cación y además experiencia en el tema de inversiones. Además en

la industria es bastante competitiva por lo que estas personas están todo el día pensando como ganar más participación de mercado y rentabilidad dentro del marco normativo. Los mercados necesitan un seguimiento constante. Tienes que comprar en aquellas áreas o sectores con potencial de crecimiento y para eso hay que analizar el sector en que está de manera profesional y científi ca para saber cuales son las mejores acciones o instrumentos de deudas. Entonces tiene que haber un equipo de estudio importante, esto puede marcar la diferencia en la rentabilidad que puedes tener”.

Jaime Martí, Consorcio Administradora General de Fondos.“DIVERSIFICACIÓN Y MANEJO EN MANOS DE EXPERTOS”Las ventajas de ahorrar en fondos mutuos son muchas y muy va-riadas. Las principales ventajas que tienen estos instrumentos de inversión son: diversifi cación, manejo de expertos, liquidez, fl exibi-lidad y conveniencia. La más importante no es una sino la unión de las dos primeras, diversifi cación y manejo en manos de expertos. Esto porque eso es lo que entregan los fondos mutuos, la posibilidad de invertir en muchos instrumentos, tanto de deuda como capitalización, de dis-tintas industrias y países, asesorado por expertos que conocen y entienden cómo funcionan los mercados mundiales, trabajando full

time para obtener el mejor retorno de sus inversiones.

Macarena Pérez, gerente general IM Trust Administradora General de Fon-dos

“ACCESO A MERCADOS MUNDIALES”“Los fondos mutuos permiten, a cualquier persona, acceder, a prácticamente todos los mercados a nivel mundial sin necesidad de contar con grandes sumas de dinero, sin la necesidad de conocer cada mercado en particular y sin la necesidad de tener que contactar a asesores en cada mercado. Ofre-cen la posibilidad de invertir en carteras diversifi -cadas construidas por profesionales especialmente dedicados a su manejo, quienes estudian en forma permanente los distintos mercados y activos en busca de las mejores oportunidades para los inver-sionistas”.

Gerardo Spoerer, BCI Administradora de Fondos Mutuos

“GRAN ABANICO DE INVERSIONES” “La variedad que hay para estructurar fondos en distintos tipos de mercado (...) Se puede llegar a fondos asiáticos que garantizan el capital nominal durante un período y tienen derecho a un 70% de la rentabilidad que logre el fondo (...) El abanico de in-versiones que da a una persona normal es muy gran-de. La principal ventaja es que pone a disposición del interesado un equipo de inversión muy capaz (...) Es una forma de llegar a otros índices y estrategias de inversión focalizadas o estructuradas al perfi l de riesgo retorno de cualquier tipo de persona”.

gement Administradora General de Fondos“FLEXIBILIDAD EN EL RIESGO DE INVERSIÓN”“Una de las ventajas es la fl exibilidad en cuanto al tipo del riesgo que se quiere tomar en la inversión: conservador, mediano o agre-sivo, y al tipo de mercado donde quieres tener la inversión: local, internacional, emergentes. Soy muy amiga de la fl exibilidad, ya que tienes todas las alternati-vas de riesgo y de rentabilidad que tiene el mercado: puedes ir de algo conservador de renta fi ja de corto plazo, a algo muy arriesga-do, como 100% en renta variable. Esta variedad y una buena venta según el perfi l del participe hace una combinación potente, pues se

General de Fondos “ADMINISTRACIÓN PROFESIONAL”“La principal ventaja está en que puedes tener mayor diversifi ca-ción de instrumentos a un costo menor al que podrías hacer per-sonalmente. A esto, hay que agregarle que los fondos mutuos están siendo administrados de manera bastante profesional, por gente califi cada y que estudia los mercados todos los días. El grupo de profesionales son ingenieros comerciales o ingenieros civiles que varios han tenido post grado, MBI o diplomado en áreas de fi nanzas. Es decir, son personas que tienen conocimiento, edu-cación y además experiencia en el tema de inversiones. Además en

“DIVERSIFICACIÓN Y MANEJO EN MANOS DE EXPERTOS”Las ventajas de ahorrar en fondos mutuos son muchas y muy va-riadas. Las principales ventajas que tienen estos instrumentos de inversión son: diversifi cación, manejo de expertos, liquidez, fl exibi-lidad y conveniencia. La más importante no es una sino la unión de las dos primeras, diversifi cación y manejo en manos de expertos. Esto porque eso es lo que entregan los fondos mutuos, la posibilidad de invertir en muchos instrumentos, tanto de deuda como capitalización, de dis-tintas industrias y países, asesorado por expertos que conocen y entienden cómo funcionan los mercados mundiales, trabajando full

time para obtener el mejor retorno de sus inversiones.

Pérez, gerente general IM Trust Administradora General de Fon-dos

Spoerer, BCI Administradora de Fondos Mutuos

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Un concepto clave describe el actual momento de la industria de fondos mutuos local: crecimiento. Así lo plan-

tea el superintendente de Valores y Seguros, Guillermo Larraín, quien resalta los aumentos de este sector tanto en los patrimonios admi-nistrados como en el número de partícipes; desarrollo de nuevos productos y el interés por invertir en nuevos instrumentos.Todo un desarrollo, añade, acompañado de la especialización de la industria, en el sentido de generar productos “a la medida” de los inver-sionistas y orientados a mercados, países, o rubros específicos de la economía. “Además –destaca la autoridad-, desde el ámbito legal, MK2 introdujo modificaciones que fomentan la industria a través de herra-mientas tributarias, así como de la flexibiliza-ción de los límites (por ejemplo, que permiten el funcionamiento de los denominados fondos índices). Por su parte, desde el ámbito norma-tivo, la SVS se ha orientando a ampliar la gama de instrumentos en los cuales pueden invertir los fondos mutuos”. Por ejemplo, cita el superintendente se in-corporaron los contratos sobre productos que constan en facturas y títulos negociados en las bolsas de productos -en el caso nacio-nal-; los commodities, notas estructuradas y títulos representativos de índices para el caso extranjero, y se amplió la gama de ins-trumentos que pueden ser objeto de contratos de derivados y de operaciones de compra con

indica que existiría potencial de crecimiento”

“Los cambios introducidos por MK2, así como la flexibilización de los límites y la autorización para invertir en nuevos activos, permite prever la creación de nuevos productos”.

promesa de venta (pactos). - ¿Qué logros de la industria rescataría?- Varias cosas. Por ejemplo, el mayor interés por invertir en estos instrumentos. Prueba de ello es que en el año 2000 existían 278.531 partícipes, mientras que a septiembre de este año el sistema cuenta con 1.031.578 partíci-pes, lo que significa un alza de 270% en siete años. Y este mayor interés de las personas ha ido de la mano de una mayor diversificación y especialización de los fondos administrados. En el año 2000, 16 administradoras contaban con 150 fondos, y actualmente 21 adminis-tradoras manejan 391 fondos. Asimismo, los patrimonios administrados han aumentado de US$ 4.461 millones a US$ 21.648 millones en siete años.

Una mayor oferta- Usted también destaca el hecho de una mayor oferta…- También destacaría el desarrollo de nuevos productos, tales como los fondos mutuos es-tructurados garantizados, y la creciente par-ticipación de los fondos mutuos en la industria de APV. A junio de 2004 la participación de los

fondos mutuos en el sistema de APV alcanzaba un 7,2% sobre el saldo total acumulado, mien-tras que a junio de 2007 dicho porcentaje fue de 18,9%.Y a esto se suman los avances de autorre-gulación de la industria, tales como los mi-croprogramas de educación al inversionista, o el Sistema Único de Precios de Mercado de Instrumentos de Deuda para las Carteras de Fondos Mutuos (SUP-RA), en el que la SVS en-tregó su “feedback” y opinión a la Asociación y luego hizo obligatoria la utilización de dicho sistema mediante normativa.- ¿Cree que aún hay margen para que el crecimiento del sector se acelere?- Por supuesto. Los cambios introducidos por MK2 para fomentar la industria a través de herramientas tributarias, así como la fle-xibilización de los límites y la autorización, por parte de la SVS, para invertir en nuevos activos, permite prever la creación de nuevos productos, y que la tendencia de crecimiento que exhibe la industria continúe. Además, la experiencia de otros países indica que existiría potencial de crecimiento para la industria de fondos mutuos chilena. - Entre las tareas pendientes, ¿hay alguna que para usted tenga más importancia? - Hay varios temas en los que tanto la indus-tria, como la SVS, están trabajando. Por ejemplo, en la información que se entrega a los partícipes. Dada la tendencia a la masi-ficación que ha experimentado la industria, y

“La experiencia de otros paísesGuillermo Larraín, superintendente de Valores y Seguros:

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indica que existiría potencial de crecimiento”por ende, el ingreso de nuevos inversionistas menos informados, se hace imprescindible mejorar los estándares de la información que sobre los fondos mutuos se proporciona a los partícipes y al público. Dentro de este ámbito, la industria se encuen-tra desarrollando un marco de difusión estan-darizado y comparativo de las rentabilidades de los fondos, es decir, un disclosure de sus rentabilidades de los fondos, que incorpore el elemento riesgo, a fi n de facilitar a los partí-cipes y al público en general, la comparación de esa información. Lo anterior, recogiendo también las inquietudes planteadas por la SVS en su oportunidad.La SVS, igualmente, se encuentra trabajando en mejorar el disclosure de información de los costos de los fondos mutuos, que se propor-ciona actualmente. Un desafío adicional en esta materia es avanzar en el ámbito de “educación al inversionista”, a fi n de acceder de mejor manera a los aportan-tes de fondos mutuos y otorgarles información relevante para los mismos (los qué, dónde y cómo), así como incorporar el elemento riesgo –asociado al perfi l del inversionista- en la in-formación otorgada.Sobre la actividad de Registro de la SVS, espe-cífi camente la exigencia legal actual respecto a la aprobación de reglamentos internos y con-tratos de suscripción de cuotas, se encuentra en estudio una posible reformulación de dicha actividad que será informada oportunamente.

“La experiencia de otros países

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Cuando la decisión de invertir o, bien, ahorrar ya está tomada, llega la hora de consideraciones adicio-

nales. Y los primeros pasos para saltar del dicho al hecho contemplan la necesidad de defi nir su perfi l de riesgo, el plazo que dura-rá su inversión y el aporte que hará.Lo siguiente es netamente administrativo: debe suscribir una solicitud de inversión, donde se registran sus antecedentes, de-clara conocer que los fondos mutuos no garantizan rentabilidad y acepta su regla-mento interno, el cual informa de la com-

posición de la cartera de inversión y las remuneraciones, entre otras cosas.

También se establece el monto de la primera inversión. Cada nue-

va solicitud de inversión debe ser fi rmada por el ahorrante.Aún para el perfi l más conservador de car-tera o para la máxima exposición accionaria, la recomendación es la misma: informarse y seleccionar un fondo a su medida.Cuando visite la administradora seleccio-nada, acérquese a un agente de inversión, ya que él esta capacitado para entregarle antecedentes sobre la remuneración que cobra el fondo seleccionado; las comisiones asociadas a su inversión; las políticas de inversión del fondo y antecedentes sobre su cartera de inversiones; el último estado fi nanciero del fondo mutuo (FECU) enviado a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) y el plazo efectivo del pago de los rescates.

Las consideraciones, una a una

1Defi nir perfi l de riesgo, obje-tivo y plazo de

ahorro/inversión:

Los mandamientospara “sacarle partido” a los fondos mutuos

Seis son los puntos que se deben tener presente para optimizar su inversión o aho-rro en los fondos mutuos que ofrece la industria nacional. Clave es conocer el objetivo, los plazos y los montos que desea ahorrar o invertir.

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rro en los fondos mutuos que ofrece la industria nacional. Clave es conocer el objetivo, los plazos y los montos que desea ahorrar o invertir.

estas variables son esenciales al momen-to de decidir ahorrar o invertir, ya que de ellas dependerán los fondos que el agente de inversión le ofrezca, para que usted se decida por el fondo que más le guste. ¿Cómo saber su perfi l de riesgo? Es sencillo. Para esto, su agente le hará una serie de pre-guntas del tipo: ¿Está dispuesto a soportar eventuales fl uctuaciones del mercado? ¿Tiene la capacidad de esperar que pasen los malos momentos del mercado, espe-rando el repunte? Para defi nir el plazo en que quiere mantener su inversión, prime-ro deberá defi nir el objetivo del ahorro. El tiempo dependerá del dinero que necesite acumular, por ejemplo, para la educación de sus hijos, para comprar un auto el próximo mes o para tener una pensión completa en su vejez.

2 Conozca su cuota. Cuando realiza aportes en un fondo mu-tuo de su elección, adquiere la

facultad de ser partícipe de los fondos y de los correspondientes activos fi nancieros

en los que invierte su dinero. Es decir, el monto de su cuota representa la partici-pación que tendrá en un determinado fondo y sobre el patrimonio de ese instrumento. A través de la actividad de las cuotas, es decir, del alza o caída, podrá medir el ren-dimiento del fondo mutuo. La rentabilidad se mide por la variación porcentual expe-rimentada en el valor de la cuota, en forma diaria.

3Defi na la forma en que hará sus aportes. Hay diversas al-ternativas para el aporte a su

fondo mutuo. Las cuentas bancarias mane-jadas a través de Internet dan la facilidad a las personas de realizar aportes sin mo-

verse del escritorio. Puede realizar estas contribuciones en forma programada o no. También es posible aportar con dinero en efectivo, cheques o vale vista.

4Atención al movimiento del mercado. Estar bien infor-mado es la mejor manera de

sacar el máximo partido a su inversión. Es importante que maneje los concep-

tos de la cartola que le entrega su administradora de fondos. En algunos casos, ésta será enviada cada vez que lo solicite o puede ser solicita-da por períodos. Efectúe todas las consultas necesarias a su agente: los movimientos de las inversio-nes realizadas, los rescates del

período, la cantidad de cuotas que posee, así como el valor inicial y fi nal de la misma. Así podrá estimar la rentabilidad obtenida en su fondo. Adicional a la información que le entrega la cartola, puede consultar la in-formación publicada en la página web de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (www.fondosmutuos.cl), donde en-contrará información estadística relativa a la rentabilidad y valores cuota en distin-tos rangos de tiempo.

5Planifi que el rescate de sus fondos. Se puede solicitar el rescate de toda la inversión

o parte de ésta en cualquier momento, la que será pagada en un plazo no mayor al que establece el reglamento interno del fondo. Dependiendo de la administradora y del fondo, esto es posible desde 24 horas tras haberlo solicitado. La conversión de las cuotas en dinero se hace según el valor de éstas el día en que se presenta la solici-tud de rescate, sin importar que el pago se materialice con posterioridad.

6Calcule la rentabilidad. Para calcular la rentabilidad del fondo mutuo tome en cuenta el

valor de la cuota al momento de comenzar a operar y luego compárelo con el valor fi -nal. La rentabilidad puede ser expresada de manera diaria, mensual y anual y su cálculo corresponde a la variación porcentual del valor cuota dentro de un periodo determi-nado. El valor de la cuota varía diariamente y en ellas están insertas todas las variables que pueden impactar, por ejemplo, fl uctuacio-nes en el tipo de cambio y el descuento por la remuneración que paga a su fondo.

Aún para el perfi l más conservador de cartera o para la máxima exposición accionaria, la recomendación es la misma: infórmese.

para “sacarle partido” a los fondos mutuos

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sacar el máximo partido a su inversión. Es importante que maneje los concep-

tos de la cartola que le entrega su administradora de fondos. En algunos

para todosUna amplia oferta exhibe en la actualidad la industria de fondos mutuos. Y las pers-pectivas apuntan a que seguirá creciendo. Entonces, ¿cuál elegir? Primero, debe tener claro los objetivos de inversión o ahorro, de alguna manera esto se traduce en su perfi l y también condiciona el horizonte de inversión.

Si usted ya tiene un fondo o piensa tener uno, debe tener presente que para comparar fondos debe hacerlo

de acuerdo a la categoría en que se clasi-fi can. De lo contrario, estaría comparando peras con manzanas o, peor aún, chalecos con faldas, dado que cada categoría de fondo se enfoca en cubrir una necesidad distinta, que se refl eja también en los tiem-pos o duraciones con que se manejan los instrumentos fi nancieros que componen la cartera o portafolio de cada fondo. Enton-ces, uno se asegura de no caer en el error de comparar, por ejemplo, rentabilidades de un fondo accionario o de capitalización con uno de instrumentos de deuda de corto

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plazo, como los portafolios compuestos ma-yoritariamente por depósitos o bonos. Las volatilidades posibles en cada uno son muy distintas.Para facilitar la tarea de elección la Asociación de Administradoras de Fon-dos Mutuos clasifi ca los fondos según la estrategia efectiva de inversión de cada cual, pasando entonces de la clasifi cación original de ocho categorías que fue im-partida por la autoridad –a través de la Superintendencia de Valores y Seguros- a una más específi ca de 22 categorías para todos los efectos de comparación. A continuación, se detalla el mapa tal cual quedó.

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Hernán Martínez, gerente general de Itaú Administra-dora General de Fondos

“LO IMPORTANTE ES QUE AHORA PUEDE COMPARAR”

“Las 22 categorías sig-nifi can un gran avance

para el inversionista, ya que puede entender en forma más fácil la polí-tica de inversión que está tras cada fondo. Mientras mayor es el grado de desagregación de distintas catego-rías, más fácil es poder visualizar el tipo de inversiones que puede reali-zar cada uno de los fondos. Desde esa perspectiva, es un avance en cuanto a claridad para el partícipe. Lo im-portante es que ahora puede compa-rar si la administradora es rentable respecto a otros fondos similares. Antes los fondos dentro de una cla-sifi cación eran muy diversos por lo que no eran comparables. Ahora se pueden comparar peras con peras y manzanas con manzanas.Entre las consideraciones clave que debe tener en cuenta una persona para decidirse por un fondo u otro, las principales son dos, que van de la mano. La primera, es el perfi l de ries-go, en el cual la persona debe medir si está dispuesto a perder 5% ó 10% en forma momentánea, si después puede ganar 20% ó 30%. Lo segundo, es el horizonte de inversión, ya que la per-sona debe elegir un fondo de acuerdo a cuándo piensa utilizar su dinero”.

Hernán Martínez, gerente general de Itaú Administra-dora General de Fondos

“LO IMPORTANTE ES QUE AHORA PUEDE COMPARAR”

“Las 22 categorías sig-

Opciones

1. Fondos mutuos de instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor a 90 días. Existen nacionales, internacio-nales y de origen fl exible Cualquier persona puede hacer trabajar su dinero por breve que sea el tiempo que dispone para ello a través de un fondo de este tipo, así generará un mayor valor mientras los recursos no sean destinados a otros fi nes. Así por ejemplo, si una persona piensa en comprar un televisor en un corto tiempo más, y tiene parte del dinero o todo

el dinero ya hoy, entonces puede utilizar un fondo mutuo de corto plazo por ese tiempo de espera y así “hacer rentar su plata” has-ta el momento en que tenga que comprar el televisor, así tiene la opción de obtener un benefi cio adicional.

2. Fondos mutuos de instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor a 365 días. Existen nacionales, interna-cionales y de origen fl exibleUna persona puede querer incrementar un

dinero y en 6 meses más tomarse unas va-caciones (vacaciones de invierno por ejem-plo), ese dinero puede colocarlo en un fondo de esta categoría y así pasado el tiempo no sólo pagará sus vacaciones si no que podría tener un mayor valor que el requerido para el pago de las mismas. Fondos con duración menor a 365 días se enfocan en este tipo de perfi les.

3. Fondos mutuos de instrumentos de deuda de mediano y largo plazo mayor a 350 días. Existen nacionales, internacio-nales y de origen fl exibleEstos fondos son mayormente utilizados cuando el horizonte de inversión es extendi-do, es decir, el ahorrante no requiere de los fondos por un prolongado período de tiem-po. Es el ideal por ejemplo para temas como ahorrar para la educación de los hijos.

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4. Fondos mutuos accionarios con al me-nos un 90% en títulos de capitalización (acciones), nacionales e internacionales, dentro de los fondos internacionales es-tán los países desarrollados y los emer-gentes.Expertos estiman que la rentabilidad de las acciones es a largo plazo y sugieren estos fondo a personas que toleran las variacio-nes de los indicadores bursátiles y estén dispuestas a enfrentarlas con una visión de largo plazo, es por ello que el horizonte de inversión de un ahorrante es tan importante de determinar a la hora de elegir un fondo mutuo. Estos fondos accionarios refl ejan las variaciones del valor de las acciones de las empresas que componen la cartera del fondo, y por lo tanto se ven refl ejadas en el valor cuota del fondo.(fuera testimo-nio). En economías estables las volatilidades son puntuales y en el largo plazo priman los equilibrios.

5. Fondo mutuo balanceado, estos fondos pueden variar la composición de su car-tera en forma activa y sin restricciones: instrumentos de capitalización entre 0 y 100%, se dividen en conservadora o agresiva, según el porcentaje de capital total del fondo que es invertido en accio-nes Este fondo está dirigido más que nada a personas que buscan el equilibrio, que de-sean invertir en instrumentos de deuda al mismo tiempo que en el mercado accionario,

logrando así una mayor diversifi cación que la ya inherente a un fondo más específi co, logrando benefi ciarse con las resultados del mercado accionario y a su vez tener parte de su dinero en instrumentos de deuda que son mas estable, cuya volatilidad es menor.

6. Fondos mutuos estructuradosEstos fondos están orientados a aquellas personas que quieran asegurar una ren-tabilidad mínima o piso, previamente de-terminada, y aún así tener la opción de una mayor rentabilidad, dado que diversifi ca en todo tipo de instrumento. En general, los que existen hoy se denominan “garantizados”, “afi anzados”, “asegurados” y “estructura-dos.Otro determinante para este tipo de fon-dos es expresar al momento de entrada el horizonte de inversión, por ejemplo a dos o tres años o más para asegurar la rentabili-dad base. De esta forma, se participa en el mercado accionario pero con la seguridad de conocer desde el inicio una rentabilidad mínima garantizada.

8. Fondos mutuos dirigido a inversionis-tas califi cadosPara acceder a él, se requiere de un monto mínimo de UF 2.000, a diferencia de los otros fondos que contemplan un rango amplísimo (se pueden encontrar fondos por un mínimo de UF 1). Este tipo de fondo está dirigido a perfi les que acepten invertir en acciones. Asimismo, permite una mayor concentra-ción de emisores, lo cual le diferencia del resto que sólo posibilita un tope de 10% por emisor. Para este caso, se entiende que el fondo mu-tuo es nacional.

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Tenga presente…Recuerde que la rentabilidad de su fondo se verá impactada por las variaciones que afecten a los ins-trumentos en los cuales invierte su fondo mutuo.

Loreto Henríquez, gerente comercial de Legg Mason:

“MÁS TRANSPARENCIA PARA EL CLIENTE”

“La importancia de la nueva clasifi cación que presen-ta la industria de fondos mutuos es que hay mayor

claridad de lo que se está invirtiendo en cada fondo. Es más transparente para el cliente y es más simple saber cuál fondo es de mayor riesgo o no, ya que ahora los fondos se agrupan de acuerdo al ni-vel de riesgo. Por eso, para decidir-se por un tipo de fondo, es importan-te que el partícipe identifi que para qué objetivo va a invertir; segundo, cuánto tiempo quiere tener inver-tido su ahorro en fondos mutuos, y tercero, la capacidad de riesgo que está dispuesto a asumir.La ventaja de la nueva clasifi cación para las administradoras es que hay una competencia más clara, porque se compara un fondo con uno que es más similar en cuanto a su compo-sición. Antes la comparación entre fondos no tomaba en cuenta que la cartera de un fondo que se compa-raba con otro tenía papeles diferen-tes. Por ejemplo, un fondo mixto en-traba en esa clasifi cación cuando su proporción de acciones era superior a 60%. Ahora, un fondo clasifi cado como accionario tiene 90% inver-tido en acciones. Así, se clarifi ca la proporción de las rentabilidades de acuerdo a cada clasifi cación”.

Loreto Henríquez, gerente comercial de Legg Mason:

“MÁS TRANSPARENCIA PARA EL CLIENTE”

“La importancia de la nueva clasifi cación que presen-ta la industria de fondos mutuos es que hay mayor

claridad de lo que se está

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Bandesarrollo Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Andrés Joannon Gerente General: Fabio Valdivieso R. Dirección: Alameda 949, oficina 2201, Santiago Fono: 674 58 35 Sitio Web: www.bdd.cl

BBVA Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Ignacio Lacasta C. Gerente General: Gregorio Ruiz-Esquide S. Dirección: Pedro de Valdivia 100, piso 7, Providencia, Santiago Fono: 679 2879 Sitio Web: www.bbva.cl

BCI Administradora de Fondos Mutuos S.A.

Presidente: Mario Gómez D. Gerente General: Gerardo Spoerer Oficina Central: Miguel Cruchaga 920, piso 3, Santiago Fono: 6745835 Sitio Web: www.bci.cl

Administradora General de Fondos Security S.A.

Presidente: Francisco Silva S. Gerente General: Alfredo Reyes V. Dirección: Apoquindo 3150, piso 7, Las Condes, Santiago Fono: 5544700 Sitio Web: www.fondosmutuossecurity.cl

Banchile Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Rodrigo Manubens M. Gerente General: Andrés Lagos V. Oficina Central: Agustinas 975, piso 2, Santiago Fono: 661 2200 Sitio Web: www.banchileinversiones.cl

BancoEstado S.A. Administradora General de Fondos

Presidente: Emiliano Figueroa S. Gerente General: Pedro Rojas S. Oficina: Nueva York 33, piso 7, Santiago Fono: 970 88 73 Sitio Web: www.bancoestado.cl

BICE Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Juan Carlos Eyzaguirre E. Gerente General: Javier Valenzuela C. Dirección: Teatinos 280, piso 5, Santiago Fono: 692 27 05 Sitio Web: www.bice.cl

Itaú Chile Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Boris Bunivic G. Gerente General: Hernán Martínez R. Dirección: Enrique Foster Sur 20, piso 7, Las Condes, Santiago Fono: 685 48 01 Sitio Web: www.itau.cl

Celfin Capital S.A. AdministradoraGeneral de Fondos

Presidente: Juan Andrés Camus C. Gerente General: Alejandro Montero P. Dirección: Apoquindo 3721, piso 2, Las Condes, Santiago Fono: 490 50 00 Sitio Web: www.celfin.com

Directorio de Administradoras

Directorio de Administradoras

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Principal Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Luis Valdés I. Gerente General: Rodrigo González O. Dirección: Apoquindo 3600, piso 6, Las Condes, Santiago Fono: 81 07 000 Sitio Web: www.principal.cl

Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos

Presidente: Francisco Murillo Q. Gerente General: María Paz Hidalgo B. Dirección: Bombero Ossa 1068, piso 8, Santiago Fono: 550 03 57 Sitio Web: www.santander.cl

Scotia Sudamericano Administradorade Fondos Mutuos S.A.

Presidente: Javier Arriagada D. Gerente General: Ivonne Merino S. Dirección: Morandé 226, piso 5, Santiago Dirección: 692 69 92 Sitio Web: www.scotiabank.cl

Zurich Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: José Manuel Camposano L Gerente General: Héctor Neyra D. Dirección: Pedro de Valdivia 229, piso 1, Providencia, Santiago Fono: 351 89 83 Sitio Web: www.zurichfondos.cl

EuroAmerica AdministradoraGeneral de Fondos S.A.

Presidente: Benjamin Davis C. Gerente General: Rodrigo González M. Dirección: Apoquindo 3650, piso 12, Las Condes, Santiago. Fono: 387 38 00 Sitio Web: www.euroamerica.cl

IM Trust S.A. Administradora General de Fondos

Presidente: Alfonso Vial van Wersch Gerente General: Macarena Pérez O. Dirección: Apoquindo 3721, piso 9, Las Condes, Santiago Fono: 450 16 60 Sitio Web: www.imtrust.cl

LarrainVial Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Juan Luis Correa G. Gerente General: Felipe Bosselin M. Dirección: El Bosque Norte 0177, piso 4, Las Condes, Santiago Fono: 339 86 47 Sitio Web: www.larrainvial.cl

Penta Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Héctor Concha M. Gerente General: Mario Tessada P. Oficina Central: El Bosque Norte 0440, piso 14, Las Condes, Santiago Fono: 873 34 01 Sitio Web: www.bancopenta.cl

Legg Mason (Chile) AdministradoraGeneral de Fondos S.A.

Presidente: Fernando Hernández A. Gerente General: Heinrich Lessau. Dirección: El Golf 40, piso 9, Las Condes, Santiago Fono: 496 64 00 Sitio Web: www.leggmason.cl

Consorcio S.A. Administradora General de Fondos

Presidente: Jaime de la Barra J. Gerente General: Jaime Martí F. Dirección: Rosario Norte 555, piso 14, Las Condes, Santiago Fono: 364 46 88 Sitio Web: www.consorcioagf.cl

Corp Banca Administradora General de Fondos S.A,

Presidente: Pablo de la Cerda M. Gerente General: Alejandra Saldías A. Dirección: Rosario Norte 660, piso 6, Las Condes, Santiago Fono: 660 37 00 Sitio Web: www.corpbanca.cl

Cruz del Sur Administradora General de Fondos S.A.

Presidente: Mikel Uriarte P. Gerente General: Andrés Lehuedé B. Dirección: El Golf 150, piso 4, Las Condes, Santiago Fono: 461 80 31 Sitio Web: www.cruzdelsur.cl

Guía para ahorrar e invertir, tomo 1, Diario Financiero

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