Indicadores Económicos de Coyuntura - cibanco.com · Fuente: Bloomberg Bonos Gubernamentales a 10...
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Indicadores Económicos de Coyuntura
Dirección de Análisis Económico y Bursátil
12 de febrero 2018
Editorial
Comenzó febrero con importantes correcciones en la mayoría de las bolsas del mundo, con caídas acumuladas durante la
semana pasada superiores al 8.0% en las de EUA. El principal detonante o excusa de estas disminuciones fue la mayor
expectativa de inflación y las implicaciones que esto podría tener en los procesos de normalización de las tasas de interés por
parte de los bancos centrales (acelerarían las subidas). Para los inversionistas, los indicios de aumentos en precios son más
evidentes, sobre todo en EUA, y elevan la preocupación de freno (o crisis) al reciente impulso económico global. Sin embargo,
esto no necesariamente es cierto, el panorama de la inflación no dista mucho (todavía) al de hace unos meses y la fuerza
económica tiene señales sólidas de durar algunos años. Quizá la preocupación hacia adelante se enfoque en el resurgimiento de
la deuda en empresas, sectores o países en un entorno de tasas de interés más altas.
Aunque se busca justificar con una explicación razonable las caídas de estos últimos días, lo cierto es que para muchos los
niveles de las Bolsas en EUA se encontraban caros y esperaban un catalizador para corregir posiciones. Es probable que los
mercados bursátiles sigan mostrándose frágiles en el corto plazo, pero consideramos que no necesariamente están frente a un
cambio de tendencia, ni es el fin del mercado alcista de los últimos años. Lo que sí está claro es que la cautela es actualmente el
elemento dominante entre los inversionistas.
Esta oleada de ventas en las bolsas de valores (y otros activos) provocó un efecto contagio (negativo) en las monedas de
economías emergentes, en particular el peso mexicano, el cual por momentos se depreció a niveles cercanos a $18.95 spot. Ello,
por la búsqueda de activos considerados seguros, como el dólar.
Por otro lado, en EUA, el Congreso de EUA aprobó de último minuto (incluso hubo un cierre parcial de oficinas por cerca de
cuatro horas) una medida de financiamiento para los próximos dos años, que de entrada permitió mantener abiertas las oficinas
del gobierno y extendió el techo de la deuda de la administración federal hasta marzo de 2019, postergando por más de un año el
riesgo de incumplimiento de pago de la deuda. Sin embargo, la medida sigue negociándose, y todavía sólo incluye recursos hasta
el próximo 23 de marzo, tiempo que aprovecharán los legisladores para ultimar los detalles de la iniciativa, incluyendo temas tan
controversiales como los relacionados con la inmigración (el futuro del programa DACA entre otros).
En México, en línea con lo que esperábamos en CIBanco, Banco de México subió su tasa de fondeo en 25 puntos base a 7.50%.
Como lo comentamos la semana pasada, el Banco Central justifica su decisión en que los riesgos para la inflación se mantienen
presentes en un entorno externo e interno con un alto grado de incertidumbre (TLCAN, elecciones presidenciales, presión de
precios internacionales agrícolas y energéticos), así como a la expectativa de condiciones monetarias más restrictivas en EUA.
Banxico buscará influir en las expectativas y enviar mensajes de que su prioridad es el control de la inflación. Sin embargo, cada
vez más se irá evaluando el impacto que estas últimas alzas en las tasas tiene sobre la economía y las finanzas públicas. En
adelante, la decisión de Banxico dependerá de cómo se vayan desenvolviendo los temas de riesgo mencionados, situación que
es difícil de anticipar en este momento. Así, aumentos adicionales en la tasa de interés son probables, pero también la de un
periodo de pausa en el movimiento de tasas si el riesgo (por inflación) se lo permite. La siguiente reunión de política monetaria de
Banxico es en dos meses.
Mercados Financieros
Fuente: Bloomberg
Bonos Gubernamentales a 10 años
(Mercado secundario, Tasa de rendimiento %)
La tasa de CETES a 28 días aumentó en 11 puntos base a 7.35%, anticipándose
un poco a la decisión de Banxico de subir su tasa de fondeo. Por su parte, el
rendimiento del bono de 10 años cerró la semana por arriba de 7.70%
Tasas de Valores Gubernamentales
(Subasta primaria)
7.35%
4.4
4.6
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5.2
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Fondeo Banxico 28 días1 año 5 años10 años 30 años
Fuente: Bloomberg
El peso mexicano estuvo muy errático, aunque la mayor parte del tiempo
presionado por el nerviosismo y volatilidad de los mercados de renta variable en
el mundo. La subida de tasas de Banxico ayudó a aligerar un poco la presión
Tipo de Cambio Spot (pesos por dólar)
Signo negativo significa
apreciación y signo
positivo, depreciación.
18.70
Peso vs
dólar Semana 1 mes En el año 12 meses
Var % +0.57 -2.80 -4.88 -8.11
17.0017.2517.5017.7518.0018.2518.5018.7519.0019.2519.5019.7520.0020.2520.5020.7521.0021.2521.5021.7522.00
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El euro rompió su racha de ganancias frente al dólar, en medio de un escenario de
búsqueda de activos considerados como refugio por parte de los inversionistas.
El tipo de cambio bajó a su menor nivel en un mes
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España Italia
Evolución del euro Tasas de Interés de Bonos
gubernamentales a 10 años (%)
Fuente: Bloomberg
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1.05
1.07
1.09
1.11
1.13
1.15
1.17
1.19
1.21
1.23
1.25
1.27
1.29
1.31
1.33
1.35
1.37
1.39
15.6016.0016.4016.8017.2017.6018.0018.4018.8019.2019.6020.0020.4020.8021.2021.6022.0022.4022.8023.2023.60
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Pesos por euro Dólares por euro
Fuente: Bloomberg
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo
que va del mes
País
AsiaActual
∆% En el
mes Actual
∆% En el
mes 5 AÑOS
∆% En el
mes 10 AÑOS
∆% En el
mes TIIE 91
∆% En el
mes
China 6.30 0.23 3129.85 -10.08 66.08 11.960 3.876 -1.344 2.95 -0.25
India 64.40 1.27 34005.76 -5.45 70.195 8.745 7.509 1.062 6.29 -0.04
Malasia 3.94 1.05 1819.82 -2.61 69.09 11.448 3.932 -0.380 3.69 0.00
Corea del Sur 1092.07 2.28 2363.77 -7.90 56.17 6.899 2.750 -0.886 1.65 0.00
Taiwán 29.31 0.58 10371.75 -6.59 1.021 0.81 -0.01
Europa
República Checa 20.72 1.79 1106.06 -2.20 33.66 -3.829 1.820 -5.578 0.91 0.10
Hungría 254.76 2.01 38320.32 -4.65 83.86 4.675 2.485 6.459 0.02 0.00
Polonia 3.42 2.18 61952.62 -6.20 52.72 10.989 3.533 0.181 1.62 0.00
Rusia 58.37 3.88 2197.12 -4.06 125.22 18.723 7.140 -1.313 7.54 -0.16
Turquía 3.82 1.69 113590.30 -4.97 184.05 18.027 11.680 2.366 13.93 -0.66
América Latina
Argentina 20.00 1.83 30143.44 -13.72 286.11 53.923
Brasil 3.30 3.56 80898.70 -4.73 171.60 28.218 9.926 2.121
Chile 603.76 0.39 5549.15 -5.23 54.23 12.071 4.513 0.575
Colombia 2940.98 3.89 1500.99 -3.67 111.03 21.294 6.525 1.969 5.14 -0.14
México 18.70 0.54 47799.09 -5.27 110.89 13.450 7.719 1.534 7.90 0.16
Medio Oriente/ África
Israel 3.52 2.82 1478.52 -4.46 53.57 0.040 1.870 0.10 0.00
Arabia Saudita 3.75 0.01 7403.15 -3.23 82.59 0.076 1.89 0.00
Sudáfrica 11.99 1.20 55902.62 -6.06 7.13 0.00
E.A.U - Dubái 3.67 0.00 3325.62 -2.03 104.58 -6.642 1.84 -0.02
Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés
Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo Plazo Corto plazo
Fuente: Bloomberg
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo
que va del año
País
Asia Actual∆% en el
añoActual
∆% en el
año5 AÑOS
∆% en el
año10 AÑOS
∆% en el
añoTIIE 91
∆% en el
año
China 6.30 -3.13 3129.85 -5.36 66.08 15.99 3.88 -0.66 2.95 -3.05
India 64.40 0.82 34005.76 -0.15 70.20 5.80 7.51 2.50 6.29 -0.01
Malasia 3.94 -2.64 1819.82 1.28 69.09 10.72 3.93 0.67 3.69 0.25
Corea del Sur 1092.07 2.31 2363.77 -4.20 56.17 3.94 2.75 11.35 1.65 -0.01
Taiwán 29.31 -1.42 10371.75 -2.55 1.02 -0.53 0.81 -0.02
Europa
República Checa 20.72 -2.67 1106.06 2.59 33.66 4.89 1.82 12.25 0.91 0.15
Hungría 254.76 -1.60 38320.32 -2.68 83.86 -2.10 2.48 20.09 0.02 -0.01
Polonia 3.42 -1.91 61952.62 -2.81 52.72 9.74 3.53 6.08 1.62 0.00
Rusia 58.37 1.18 2197.12 4.14 125.22 -2.50 7.14 -7.45 7.54 -0.34
Turquía 3.82 0.55 113590.30 -1.51 184.05 19.23 11.68 -2.64 13.93 -1.03
América Latina
Argentina 20.00 7.38 30143.44 0.26 286.11 53.86
Brasil 3.30 -0.34 80898.70 5.89 171.60 9.64 9.93 -5.35
Chile 603.76 -1.90 5549.15 -0.28 54.23 5.33 4.51 1.64
Colombia 2940.98 -1.50 1500.99 -0.84 111.03 6.31 6.53 -3.58 5.14 -0.07
México 18.70 -4.88 47799.09 -3.15 110.89 4.78 7.72 6.08 7.90 0.24
Medio Oriente/ África
Israel 3.52 1.03 1478.52 -2.07 53.57 0.00 1.87 5.35 0.10 0.00
Arabia Saudita 3.75 0.00 7403.15 2.45 82.59 -0.10 1.89 -0.01
Sudáfrica 11.99 -3.14 55902.62 -6.05 7.13 -0.03
E.A.U - Dubái 3.67 -0.01 3325.62 -1.32 104.58 -14.58 1.84 0.05
Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés
Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo Plazo Corto plazo
Fuente: Bloomberg
Bolsa Mexicana (IPyC)
La bolsa de valores tuvo una semana muy negativa, en línea con los mercados
bursátiles del mundo y contagiada por la oleada de ventas globales. El principal
indicador finalizó la semana en su nivel más bajo desde diciembre de 2017
IPyC Var %
1 semana -5.15
1 mes -3.83
En el año -3.15
12 meses +1.20
47,799
37,000
38,000
39,000
40,000
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43,000
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Promedio móvil 23 días
Promedio móvil 100 días
Mercado de Capitales
No Emisora 1 Semana Emisora 1 Mes Emisora 2018 Emisora 12 meses
1 PINFRA 0.70 ALPEK 12.15 ALPEK 11.00 ELEKTRA 130.79
2 LAB -0.74 GFNORTE 4.82 GFNORTE 7.57 AMX 27.34
3 ALSEA -1.37 GCARSO 3.48 GCARSO 7.16 MEGA 26.67
4 GCARSO -1.56 BIMBO 2.77 ALFA 5.37 AC 21.30
5 ALFA -1.64 GFREGIO 2.02 NEMAK 4.92 WALMEX 18.87
No Emisora Semana Emisora Mes Emisora 2018 Emisora 12 meses
1 ELEKTRA -8.57 GAP -11.95 ELEKTRA -11.22 VOLAR -51.13
2 ASUR -8.44 ELEKTRA -10.13 GAP -11.14 GENTERA -44.92
3 TLEVISA -8.36 GRUMA -10.03 GRUMA -9.71 TLEVISA -24.81
4 CEMEX -8.22 ASUR -9.79 FEMSA -8.90 NEMAK -22.95
5 FEMSA -7.81 OMA -9.18 OMA -8.77 PE&OLES -22.53
Principales Bajas - IPC
Principales Alzas - IPC
País Índice Último 1 Semana 1 Mes 2018 12 meses
México IPC 47,799.09 -5.15% -3.83% -3.15% 1.20%
EU Dow Jones 24,190.90 -5.21% -4.71% -2.14% 19.92%
EU S&P 500 2,619.55 -5.16% -4.79% -2.02% 13.51%
EU NASDAQ 6,874.49 -5.06% -4.04% -0.42% 20.28%
Brasil BOVESPA 81,105.25 -3.49% 2.84% 4.13% 24.84%
Alemania DAX 30 12,107.48 -5.30% -9.55% -6.27% 3.99%
Francia CAC 40 5,079.21 -5.33% -8.05% -4.39% 5.24%
Inglaterra FTSE 100 7,092.43 -4.72% -8.26% -7.74% -1.90%
España IBEX 35 9,639.60 -5.60% -7.55% -4.03% 2.13%
Japón NIKKEI 21,382.62 -8.13% -10.35% -6.07% 13.09%
China SSEC 3,129.85 -9.60% -8.32% -5.36% -1.68%
Principales Índices Accionarios del Mundo
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Estados Unidos Japón
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Año 2018 Último mes
Emergentes
Japón
Emergentes
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo
(rendimiento % en dólares)
Europa
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1-e
ne
.-1
8
4-e
ne
.-1
8
7-e
ne
.-1
8
10
-en
e.-
18
13
-en
e.-
18
16
-en
e.-
18
19
-en
e.-
18
22
-en
e.-
18
25
-en
e.-
18
28
-en
e.-
18
31
-en
e.-
18
3-f
eb
.-18
6-f
eb
.-18
9-f
eb
.-18
México Brasil Corea Chile Rusia China
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
9-e
ne
.-1
8
11
-en
e.-
18
13
-en
e.-
18
15
-en
e.-
18
17
-en
e.-
18
19
-en
e.-
18
21
-en
e.-
18
23
-en
e.-
18
25
-en
e.-
18
27
-en
e.-
18
29
-en
e.-
18
31
-en
e.-
18
2-f
eb
.-18
4-f
eb
.-18
6-f
eb
.-18
8-f
eb
.-18
México Brasil Corea Chile Rusia China
Año 2018 Último mes
Brasil
Corea
Brasil
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento
% en dólares)
Corea
Fuente: Bloomberg.
Precio internacional del Oro
(dólares por onza troy)
Precio internacional de la Plata
(dólares por onza troy)
1,040
1,140
1,240
1,340
1,440
1,540
1,640
1,740
1,840
1,940
en
e.-
11
may.-
11
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p.-
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e.-
12
may.-
12
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p.-
12
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e.-
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e.-
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e.-
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e.-
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e.-
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17
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17
en
e.-
18
14
17
20
23
26
29
32
35
38
41
44
47
50
en
e.-
11
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11
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p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
p.-
12
en
e.-
13
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13
se
p.-
13
en
e.-
14
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p.-
14
en
e.-
15
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15
se
p.-
15
en
e.-
16
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16
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p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
en
e.-
18
Promedio móvil de 100 días Promedio móvil de 100 días
El precio del oro volvió a registrar una semana a la baja, en medio de una
recuperación generalizada del dólar, lo que hace menos atractivo las inversiones
en el metal
Precio de Commodities
Fuente: Bloomberg.
Inventarios de Petróleo en EU
(millones de barriles)
295
310
325
340
355
370
385
400
415
430
445
460475
490
505520
535
jun.-
11
sep
.-11
dic
.-11
ma
r.-1
2ju
n.-
12
sep
.-12
dic
.-12
ma
r.-1
3ju
n.-
13
sep
.-13
dic
.-13
ma
r.-1
4ju
n.-
14
sep
.-14
dic
.-14
ma
r.-1
5ju
n.-
15
sep
.-15
dic
.-15
ma
r.-1
6ju
n.-
16
sep
.-16
dic
.-16
ma
r.-1
7ju
n.-
17
sep
.-17
dic
.-17
Prom. 2017: 489
Prom. 2018: 416
Precio del Petróleo
(WTI, dólares por Barril)
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
jun.-
11
sep
.-11
dic
.-11
ma
r.-1
2ju
n.-
12
sep
.-12
dic
.-12
ma
r.-1
3ju
n.-
13
sep
.-13
dic
.-13
ma
r.-1
4ju
n.-
14
sep
.-14
dic
.-14
ma
r.-1
5ju
n.-
15
sep
.-15
dic
.-15
ma
r.-1
6ju
n.-
16
sep
.-16
dic
.-16
ma
r.-1
7ju
n.-
17
sep
.-17
dic
.-17
Prom. 2018: $63
Prom. 2017: $51
El precio del petróleo (WTI) registró una disminución cercana a 5 dólares, ante un
incremento en los inventarios y la producción de crudo en EUA, así como
anuncios de Irán de aumentar su nivel actual de producción
Sector Real de la Economía
Fuente: INEGI.
La inflación de enero fue 0.53% mensual, confirmando el menor ritmo de aumento
de los precios que se había registrado durante la 1Q del mes. Con ello, la tasa
anual se ubica en 5.55%, desde el 6.77% con la que cerró 2017
Componentes del Índice Nacional de
Precios al Consumidor (INPC)
Precios al Consumidor en enero
de cada año (Variación % mensual)
0.4
0.89
0.09 0.38
1.7
0.53
00.30.60.91.21.51.8
2013 2014 2015 2016 2017 2018
CONCEPTO Var. % en enero de 2018: Dic 2017
Mensual Acum. Anual Anual
ÍNDICE GENERAL 0.53 0.53 5.55 6.77
SUBYACENTE 0.28 0.28 4.56 4.87
-Mercancías 0.56 0.56 5.78 6.17
Alimentos, bebidas y
tabaco 0.90 0.90 6.50 6.82
Mercancías no alimenticias 0.27 0.27 5.17 5.62
-Servicios 0.04 0.04 3.52 3.76
Vivienda 0.26 0.26 2.62 2.65
Educación 0.44 0.44 4.69 4.74
Otros servicios -0.31 -0.31 4.09 4.63
NO SUBYACENTE 1.24 1.24 8.44 12.62
-Agropecuarios 0.03 0.03 10.76 9.75
Frutas y verduras -1.93 -1.93 20.65 18.60
Carnes y huevo 1.35 1.35 5.14 4.50
-Administrados y
Concertados 1.97 1.97 7.10 14.44
Energéticos 2.44 2.44 7.00 17.69
Tarifas Autorizadas por el Gobierno
1.03 1.03 7.31 8.36 2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
ene
.-07
may.-
07
sep.-
07
ene
.-08
may.-
08
sep.-
08
ene
.-09
may.-
09
sep.-
09
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.-10
may.-
10
sep.-
10
ene
.-11
may.-
11
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11
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.-12
may.-
12
sep.-
12
ene
.-13
may.-
13
sep.-
13
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.-14
may.-
14
sep.-
14
ene
.-15
may.-
15
sep.-
15
ene
.-16
may.-
16
sep.-
16
ene
.-17
may.-
17
sep.-
17
ene
.-18
Inflación General anual
(Variación %)
Banda de inflación esperada por BANXICO (meta 3.0%)
5.55
Inflación No subyacente anual
(Variación %)
Fuente: INEGI.
Con ello, el rubro de mercancías registró una inflación anual de 5.78%,
servicios 3.52%, el de energía y tarifas autorizadas por el gobierno fue de 7.10%
y el de agropecuarios se ubicó en 10.76%
Inflación Subyacente anual
(Variación %)
3.52
5.78
4.56
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
ene
.-07
jul.-0
7
ene
.-08
jul.-0
8
ene
.-09
jul.-0
9
ene
.-10
jul.-1
0
ene
.-11
jul.-1
1
ene
.-12
jul.-1
2
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.-13
jul.-1
3
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.-14
jul.-1
4
ene
.-15
jul.-1
5
ene
.-16
jul.-1
6
ene
.-17
jul.-1
7
ene
.-18
Servicios Mercancias Subyacente
7.10
10.76
8.44
-2.5
-0.5
1.5
3.5
5.5
7.5
9.5
11.5
13.5
15.5
17.5
ene
.-07
jul.-0
7
ene
.-08
jul.-0
8
ene
.-09
jul.-0
9
ene
.-10
jul.-1
0
ene
.-11
jul.-1
1e
ne
.-12
jul.-1
2e
ne
.-13
jul.-1
3e
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.-14
jul.-1
4e
ne
.-15
jul.-1
5e
ne
.-16
jul.-1
6e
ne
.-17
jul.-1
7e
ne
.-18
Energéticos y tarifas autorizadas por el Gob
Agropecuarios
No Subyacente
La producción industrial de diciembre se expandió 0.1% a tasa anual
desestacionalizada. Con ello, en el acumulado de 2017, la actividad industrial
disminuyó 0.4%
Industria Manufacturera (Variación % anual real, serie desestacionalizada)
Concepto
Diciembre Ene-Dic
2017 2016 2017 2016
Total 0.1 0.0 -0.4 0.3
Manufacturas 1.2 3.5 3.1 1.4
Ind. Automotriz 1.5 7.5 8.5 1.4
Construcción 3.1 -0.3 -1.1 2.0
Electric.-Gas-Agua -1.6 0.0 -0.1 0.1
Minería -7.6 -8.3 -9.6 -4.4
Componentes de la Actividad Industrial
(variación % anual, desestacionalizada)
Fuente: INEGI.
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
en
e.-
08
may.-
08
se
p.-
08
en
e.-
09
may.-
09
se
p.-
09
en
e.-
10
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10
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p.-
10
en
e.-
11
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11
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p.-
11
en
e.-
12
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12
se
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12
en
e.-
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13
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en
e.-
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e.-
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en
e.-
16
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en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
México (Dic): 1.2%
EU (Dic): 2.4%
Por sectores, la construcción aumentó 3.1% y manufacturas 1.2%; mientras que
la minería disminuyó 7.6% y la generación, transmisión y distribución de
energía eléctrica, suministro de agua y gas cayó 1.6%
Electricidad, gas y agua
(Índice 2008=100, serie desestacionalizada)
-4%
0%
4%
8%
12%
en
e.-
13
ab
r.-1
3
jul.-1
3
oct.
-13
en
e.-
14
ab
r.-1
4
jul.-1
4
oct.
-14
en
e.-
15
ab
r.-1
5
jul.-1
5
oct.
-15
en
e.-
16
ab
r.-1
6
jul.-1
6
oct.
-16
en
e.-
17
ab
r.-1
7
jul.-1
7
oct.
-17
Manufacturas
(Índice 2008=100, serie desestacionalizada)
Minería
(Índice 2008=100, serie desestacionalizada)
-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%
en
e.-
13
ab
r.-1
3
jul.-1
3
oct.
-13
en
e.-
14
ab
r.-1
4
jul.-1
4
oct.
-14
en
e.-
15
ab
r.-1
5
jul.-1
5
oct.
-15
en
e.-
16
ab
r.-1
6
jul.-1
6
oct.
-16
en
e.-
17
ab
r.-1
7
jul.-1
7
oct.
-17
Extracción Petrolera
Minería Total
Construcción
(Índice 2008=100, serie desestacionalizada)
Fuente: INEGI.
-18%
-14%
-10%
-6%
-2%
2%
6%
-9%-6%-3%1%4%7%
10%13%
en
e.-
13
ab
r.-1
3ju
l.-1
3o
ct.
-13
en
e.-
14
ab
r.-1
4ju
l.-1
4o
ct.
-14
en
e.-
15
ab
r.-1
5ju
l.-1
5o
ct.
-15
en
e.-
16
ab
r.-1
6ju
l.-1
6o
ct.
-16
en
e.-
17
ab
r.-1
7ju
l.-1
7o
ct.
-17
Total Edificación Obras de ingeniería civil
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%
en
e.-
13
ab
r.-1
3ju
l.-1
3o
ct.
-13
en
e.-
14
ab
r.-1
4ju
l.-1
4o
ct.
-14
en
e.-
15
ab
r.-1
5ju
l.-1
5o
ct.
-15
en
e.-
16
ab
r.-1
6ju
l.-1
6o
ct.
-16
en
e.-
17
ab
r.-1
7ju
l.-1
7o
ct.
-17
Total Equipo de transporte
Fuente: INEGI.
Inversión Fija Bruta
(Variación % anual, desestacionalizada)
-12%
-7%
-2%
3%
8%
13%
18%
23%
en
e.-
13
ab
r.-1
3ju
l.-1
3oct.-1
3en
e.-
14
ab
r.-1
4ju
l.-1
4oct.-1
4en
e.-
15
ab
r.-1
5ju
l.-1
5oct.-1
5en
e.-
16
ab
r.-1
6ju
l.-1
6oct.-1
6en
e.-
17
ab
r.-1
7ju
l.-1
7oct.-1
7
Maq. y Eq. Nacional Maq. y Eq. Importado
Total ConstrucciónNoviembre Ene- Nov
2017 2016 2017 2016
Total -4.1 1.0 -1.7 0.9
Maquinaria y Eq. -1.1 -1.5 2.3 2.3
Importado 3.9 -1.2 3.3 -0.8
Nacional -7.0 -1.6 0.7 7.5
Construcción -6.5 2.4 -4.5 -0.1
Inversión Fija Bruta
(Variación % anual, desestacionalizada)
La inversión fija bruta cayó 4.1% en noviembre a tasa anual desestacionalizada.
En particular, los gastos en construcción disminuyeron 6.5% y en maquinaria y
equipo -1.1% (+3.9% importada, -7.0% nacional)
Economía de Estados Unidos
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
en
e.-
07
may.-
07
se
p.-
07
en
e.-
08
may.-
08
se
p.-
08
en
e.-
09
may.-
09
se
p.-
09
en
e.-
10
may.-
10
se
p.-
10
en
e.-
11
may.-
11
se
p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
p.-
12
en
e.-
13
may.-
13
se
p.-
13
en
e.-
14
may.-
14
se
p.-
14
en
e.-
15
may.-
15
se
p.-
15
en
e.-
16
may.-
16
se
p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
en
e.-
18
Fuente: Bloomberg
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo
(miles, promedio móvil de 4 semanas)
Índices de Confianza del Consumidor
20
40
60
80
100
120
140
en
e.-
07
may.-
07
se
p.-
07
en
e.-
08
may.-
08
se
p.-
08
en
e.-
09
may.-
09
se
p.-
09
en
e.-
10
may.-
10
se
p.-
10
en
e.-
11
may.-
11
se
p.-
11
en
e.-
12
may.-
12
se
p.-
12
en
e.-
13
may.-
13
se
p.-
13
en
e.-
14
may.-
14
se
p.-
14
en
e.-
15
may.-
15
se
p.-
15
en
e.-
16
may.-
16
se
p.-
16
en
e.-
17
may.-
17
se
p.-
17
en
e.-
18
Univ. Michigan Conference Board
Las solicitudes iniciales de desempleo cayeron sorpresivamente la semana
pasada en 9 mil a 221 mil (vs. 232 mil esperadas), con lo que se ubican muy
cerca de su nivel más bajo en 45 años
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada dólar que se incrementa en las reservas
del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un dólar.
Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
Multiplicador monetario M1 (Ratio)
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
1.10
1.20
1.30
1.40
1.50
1.60
1.70
jul.-0
8se
p.-
08
no
v.-
08
en
e.-
09
mar.
-09
may.-
09
jul.-0
9se
p.-
09
no
v.-
09
en
e.-
10
mar.
-10
may.-
10
jul.-1
0se
p.-
10
no
v.-
10
en
e.-
11
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-11
may.-
11
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1se
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11
no
v.-
11
en
e.-
12
mar.
-12
may.-
12
jul.-1
2se
p.-
12
no
v.-
12
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e.-
13
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-13
may.-
13
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3se
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no
v.-
13
en
e.-
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may.-
14
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4se
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14
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e.-
15
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-15
may.-
15
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5se
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15
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e.-
16
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may.-
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6se
p.-
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no
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16
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e.-
17
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-17
may.-
17
jul.-1
7se
p.-
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no
v.-
17
en
e.-
18
Base Monetaria en EU
Fuente: Bloomberg.
Precio de gas natural en EU
(dólares por MMBtu)
1.00
6.00
11.00
16.00
21.00
26.00
31.00
36.00
jun
.-0
8n
ov.-
08
ab
r.-0
9se
p.-
09
feb
.-1
0ju
l.-1
0d
ic.-
10
may.-
11
oct.
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-12
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12
en
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13
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13
ab
r.-1
4se
p.-
14
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5ju
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5d
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15
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16
oct.
-16
mar.
-17
ag
o.-
17
en
e.-
18
Prom. 2017: $2.92
Prom. 2018: $7.47
Precio de gasolina regular promedio en EU
(dólares por galón)
1.90
2.10
2.30
2.50
2.70
2.90
3.10
3.30
3.50
3.70
3.90
4.10
jun
.-1
1se
p.-
11
dic
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ar.
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-17
jun
.-1
7se
p.-
17
dic
.-1
7Prom. 2017: $2.64
Prom. 2018: $2.85
El precio de la gasolina continúa con su ligera tendencia alcista de las últimas
semanas y ya se ubica en su nivel más alto desde septiembre pasado
21 enero 2014:
$56
Noticias corporativas de México
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)
ASUR. Anunció que el total de pasajeros del mes de
enero de 2018 decreció en 2.5% comparado con el
mismo mes de 2017, reflejando un incremento de
5.0% en México, y disminuciones de 24.9% en San
Juan y -5.0% en Colombia. La caída en el tráfico de
pasajeros en el aeropuerto de San Juan refleja el
impacto del Huracán Maria, que azotó la isla el 21 de
septiembre de 2017. Los efectos del fenómeno natural
podrían continuar afectando los resultados durante
todo 2018.
MEXCHEM. Completó la adquisición de una
participación accionaria del 80% en Netafim a una
compañía respaldada por el Fondo Permira después
de haber obtenido todas las autorizaciones
gubernamentales y las condiciones precedentes
requeridas por el Acuerdo de Compra de Acciones.
Netafim es una empresa israelí de propiedad privada,
líder en soluciones de micro irrigación. El valor total de
la empresa en la transacción fue de US$1,895
millones. Kibbutz Hatzerim retendrá el 20% restante
del capital social de Netafim. Mexichem financió la
adquisición con una combinación de efectivo y deuda.
WALMEX. Dio a conocer el resultado de sus ventas
totales y ventas mismas tiendas del primer mes de
2018. En su comparativo anual, las ventas totales
crecieron 5.7%, motivadas por un avance en las
ventas de 8.7% en México y un descenso de 6.0% en
Centroamérica (+7.3% sin efecto de fluctuaciones
cambiarias). Las ventas mismas tiendas aumentaron
7.6% en México y 3.0% sin efecto de fluctuación
cambiaria en Centroamérica.
CEMEX. Dio a conocer sus resultados corporativos
correspondientes al 4T17 y año completo. En su
comparativo con el 4T16, las ventas aumentaron
7.8%, la utilidad operativa y Ebitda descendieron
10.5% y 4.7%, respectivamente. Por su parte, la
cementera reportó una pérdida neta de US$105
millones. En el acumulado de 12 meses, finalizó con
un crecimiento de 2.4% en ventas, la utilidad operativa
y el Ebitda cayeron 9.2% y 6.6%, respectivamente y la
utilidad neta se elevó 7.5%.
OMA. Informó que el número de pasajeros totales
transportados en sus 13 aeropuertos durante el mes
de enero de 2018 creció 4.6% con respecto a lo
registrado en el mismo periodo de 2017. El tráfico de
pasajeros nacionales se incrementó 4.5% y el de
pasajeros internacionales aumentó 4.6%.
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)
VOLAR. Durante el primer mes de 2018, la aerolínea
transportó un total de 1.46 millones de pasajeros, un
decremento de 2.1% comparado contra el mismo
período del año anterior. Los pasajeros nacionales
disminuyeron 2.6% y los internacionales se
contrajeron 0.4%.
ALPEK. Obtuvo la aprobación regulatoria necesaria
en Brasil por parte del Tribunal del Consejo
Administrativo de Defensa Económica (CADE), para
adquirir el 100% de Petroquímica Suape y Citepe. El
cierre de esta transacción aún depende del
cumplimiento de otras condiciones. El precio acordado
es de US$385 millones por el 100% de la participación
de Petrobras en las dos compañías, libres de deuda.
El monto está sujeto a ajustes en capital de trabajo,
entre otros, y será pagada en la fecha de cierre.
AEROMEX. En enero de 2018, la aerolínea transportó
1.80 millones de pasajeros, lo que representó un
incremento de 10.3% respecto al mismo periodo del
año anterior. En el mercado internacional el número de
pasajeros transportados creció 19.1%, mientras que
los pasajeros en el mercado nacional crecieron un
5.3%.
FUNO. El 12 de febrero de 2018 pagará a los
tendedores de sus Certificados Bursátiles Fiduciarios
(CBFIs) la distribución correspondiente al periodo del
1º de octubre al 31 de diciembre de 2017 por un
monto de $2,020.68 millones de pesos , o $0.5107 por
CBFI. Del total, $.0.3305 corresponden a la
distribución del resultado fiscal neto, mientras que
$0.1802 corresponden a reembolso de capital.
CFE. La Comisión Federal de Electricidad, colocó el
primer Fideicomiso de Inversión en Energía e
Infraestructura (FIBRA E), especializado en el sector
eléctrico mexicano. La emisión realizada fue por un
total de $16,388 millones de pesos. Cabe señalar, la
participación de inversionistas institucionales, banca
privada y fondos de inversión de México, Estados
Unidos, Canadá, Australia y Europa.
Expectativas y calendario
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana
Principales referencias económicas y eventos
•Esta semana la principal referencia para los mercados financieros será la cifra de inflación en EUA. El dato cobra
todavía mayor fuerza e importancia, porque las recientes caídas en los mercados de renta variable en el mundo se
han debido en gran parte a que los inversionistas especulan sobre expectativas de mayor inflación.
•Adicionalmente, en EUA se publicará de enero: ventas al menudeo, precios al productor, producción industrial, inicios
de construcción de casas y permisos de construcción; de febrero: índice manufacturero de Nueva York (Empire) y
sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan; así como los inventarios de petróleo.
•En Europa, el PIB correspondiente al cuarto trimestre del año. En Asia, de Japón, PIB del cuarto trimestre y
producción industrial de diciembre.
•En México, será una semana de escasas referencias económicas de gran relevancia de los mercados. Por otro lado,
continúan los reportes trimestrales de las emisoras de la BMV correspondientes al cuarto trimestre.
Expectativa Tipo de cambio
•El peso mexicano seguirá muy dependiente del nerviosismo y volatilidad actual existente en los mercados de renta
variable. En este sentido, la cifra de inflación en EUA será un factor relevante. Si el indicador que se de a conocer
(miércoles) está por arriba de lo esperado, esto puede ser utilizado como pretexto para justificar las caídas recientes
de las bolsas y todavía podría haber margen para intensificar las correcciones en dichos mercados. Por el contrario,
una cifra en línea o por debajo de lo pronosticado en los precios al consumidor estadounidense provocaría una
percepción de que no hay condiciones para esperar normalizaciones de política monetaria (subidas de tasas) más
agresivas, permitiendo que las bolsas regresen a su tendencia alcista y con ello la menor preocupación en otros
activos financieros, entre ellos el peso mexicano. Por otro lado, la moneda mexicana también se verá influenciada por
el comportamiento en el precio internacional del petróleo. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano
podría fluctuar entre los $18.48 y $18.96 spot.
Expectativa Tasas de interés
•En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su parte,
el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.65 % – 7.75%.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros:
*Información relevante del 12 al 16 de febrero de 2018
Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 12
13
Japón: PIB (Var. %
trimestral)
(4-Trim) 17:50 p.m.
Anterior: 0.60
Expectativa: 0.20
*Alto
14
Euro: PIB (Var. % trimestral, prelim.)
(4-Trim) 04:00 a.m.
Anterior: 2.70
Expectativa:
*Medio
EUA: Inflación (Var % mensual)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 0.10
Expectativa: 0.30
*Alto
EUA: Inflación (Var % anual)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 2.10
Expectativa: 1.90
*Alto
EUA: Ventas al menudeo (Var. % mensual)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 0.40
Expectativa: 0.30
*Alto
EUA: Cambio en Inventarios de petróleo
(millones de barriles)
(09-feb) 09:30 a.m.
Anterior: 1.90
Expectativa:
*Alto
Japón: Producción Industrial (Var %
mensual, final)
(Dic) 22:30 p.m.
Anterior: 2.70
Expectativa:
*Alto
15
EUA: Índice
Manufacturero Nueva
York (Empire, puntos)
(Feb) 07:30 a. m.
Anterior: 17.70
Expectativa: 17.70
*Medio
EUA: Solicitudes
iniciales de subsidio por
desempleo (miles)
(10-feb) 07:30 a.m.
Anterior: 221
Expectativa:
*Alto
EUA: Precios al
Productor (Var. %
mensual)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: -0.10
Expectativa: 0.40
*Medio
EUA: Producción
Industrial (Var %
mensual)
(Ene) 08:15 a.m.
Anterior: -0.10
Expectativa: 0.40
*Alto
16
EUA: Inicios de
construcción de casas
(miles)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 1192
Expectativa: 1225
*Medio
EUA: Permisos de
construcción (miles)
(Ene) 07:30 a.m.
Anterior: 1302
Expectativa: 1300
*Medio
EUA: Sentimiento del
Consumidor (Univ.
Michigan, prelim., ptos.)
(Feb) 09:00 a.m.
Anterior: 95.70
Expectativa: 95.00
*Alto
•Grado de impacto sobre los mercados financieros.
•*Reporte de empresas de EU y MEX correspondiente al 4to trimestre de 2017. C:Confirmado; SC: Sin Confirmar.
• Amxl (C)
• PepsiCo, Metlife (C)
• Alsea (C)
• The Coca-Cola CO
(C)
• Nemak, Alfa,
Alpek (C)
• Walmex(SC)
Analistas Responsables:
James Salazar Salinas
Subdirector de Análisis Económico
1103 1103 Ext. 5699
A Benjamín Álvarez Juárez
Analista Bursátil
11031103 Ext. 5620
Jorge Gordillo Arias
Director de Análisis Económico y Bursátil
1103 1103 Ext. 5693
Diego J. Cándano Fierro
Economista en Jefe
1103 1103 Ext. 5691
Información Importante:
El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información
histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco S.A. de C.V.
y CI Casa de Bolsa.
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Jesús Antonio Díaz Garduño
Analista Jr.
1103 1103 Ext. 5609
