Inflacin, prdida de poder adquisitivo externo y dinero inorgnico en Venezuela

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ExtractoLa economa permite validar hiptesis que para la poltica es imposible. Un resultado concluyente es que en Venezuela existe una relacin evidente entre la perdida de poder de compra interna (inflacin), la prdida de poder de compra externa (insuficiencia de reservas internacionales) y la emisin de dinero. De esas tres variables la clave es la emisin inorgnica de dinero, cuya causa tiene origen en el dficit fiscal y el mal gasto pblico. Es el rasgo fundamental de la gestin pblica en Venezuela durante estos ltimos 15 aos

Tabla de contenidoDefiniciones3Sobrevaloracin3Crecimiento inorgnico de la liquidez3Los ltimos meses (febrero 2013-julio 2014)3Consecuencias4Perpetuacin del dficit comercial4Prdida social4

El drama de la prdida de poder adquisitivo en VenezuelaDefinicionesSobrevaloracinCuando el tipo de cambio lo fija la autoridad monetaria de un pas y deja de ajustarse conforme a la tasa de inflacin interna, significa que el incremento en los precios bienes nacionales es superior al aumento de precios de los bienes de los socios comerciales. Esta condicin hace a las exportaciones del pas menos competitivas y a sus importaciones ms atractivas. Por lo tanto, si los otros factores no varan, esto disminuir la oferta futura de divisas con relacin a su demanda. En el caso Venezuela a la tasa de cambio oficial es imposible que la produccin interna tenga precios competitivos frente a los productos importados. Esta condicin es la que se denomina sobrevaloracin del tipo de cambio. Durante la Venezuela socialista, entre enero de 1999 a junio de 2014, la tasa de cambio aument en 1008% y la inflacin lo hizo en 3162%, esto significa que los productos de origen nacional soportan una prdida de competitividad equivalente a 2563%, que representa en moneda nacional un diferencial de precios en contra. Crecimiento inorgnico de la liquidezEn la medida que la cobertura en divisas de la liquidez monetaria disminuye es porque existe emisin inorgnica de dinero. Durante el lapso de enero de 1999 y junio de 2014, el diferencial de variacin de la liquidez monetaria con respecto a la variacin de las reservas internacionales netas ha sido de 9684%. Esto ocurre cuando se ejecuta un gasto fiscal, que a la tasa de cambio oficial es insuficiente, en consecuencia hay que financiar la diferencia con emisin de dinero sin el respaldo equivalente en divisas a la tasa de cambio oficial. En enero de 1999 por cada dlar en reservas haba 0,72 bolvares de liquidez, al mes de julio de 2014 hay 70,68 bolvares por cada dlar. De un 79 % (enero 1999) de cobertura hoy (julio 2014) existe apenas un 9%.Los ltimos meses (febrero 2013-julio 2014)Durante el perodo la tasa de cambio oficial se devalu en 47%, la inflacin estimada es de 89%, en poder adquisitivo externo se estima una sobrevaloracin de 87%, con un crecimiento del dinero inorgnico de 175%.ConsecuenciasPerpetuacin del dficit comercialSe hace mas atractivo a las tasas controladas importar que producir al interior del pas, como el diferencial se acumula cada vez mas, se hace mas difcil para el gobierno realizar ajustes en virtud del enorme costo poltico.Prdida socialEn la medida que los ajustes se difieren, el sector pblico incurre en gastos improductivos adicionales en controles para paliar la aparicin de mercados paralelos, la escasez y la corrupcin. Los controles crean adiccin fiscal pues cada control a la larga crea nuevas formas perversas de distorsin que sucesivamente necesitan nuevos controles y se entra en un circulo acumulativo de prdida social.

VariableEne 1999 - Jun 2014Feb 2013-Jul 2014

Variacin de la tasa de cambio oficial1008%47%

Sobrevaloracin 2563%87%

Inflacin3162%89%

Crecimiento inorgnico de la liquidez9684%175%

Fuente: Estimaciones efectuadas a partir de cifras sobre liquidez monetaria, reservas internacionales netas e inflacin en Venezuela emitidas por el Banco Central de Venezuela. La sobrevaloracin se estima por el diferencial de precios entre la inflacin en Venezuela y la prdida de poder adquisitivo del dlar.

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