Informe Anual 2015 · 2016-04-04 · Informe Financiero Informe de la administración...

Informe Anual 2015

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Informe Financiero

Informe de la administración

Anheuser-Busch InBev es una empresa que cotiza en bolsa (Euronext: ABI) con base en Lovaina, Bélgica, y cotiza de forma secundaria en las bolsas de valores de México (BMV: ABI) y de Sudáfrica (JSE: ANB) y con Certificados de Acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE: BUD). Es la compañía cervecera líder a nivel mundial y una de las cinco empresas principales de productos de consumo a nivel mundial. La cerveza, la auténtica red social, ha reunido a las personas por miles de años y el portafolio de la empresa integrada por más de 200 marcas de cerveza de prestigio sigue forjando relaciones sólidas con los consumidores. Esto incluye a las marcas globales Budweiser®, Corona® y Stella Artois®; las marcas internacionales Beck’s®, Leffe® y Hoegaarden®; y los campeones locales Bud Light®, Skol®, Brahma®, Antarctica®, Quilmes®, Victoria®, Modelo Especial®, Michelob Ultra®, Harbin®, Sedrin®, Klinskoye®, Sibirskaya Korona®, Chernigivske®, Cass® y Jupiler®. El compromiso que tiene Anheuser-Busch InBev con la calidad, se remonta a una tradición cervecera de más de 600 años y a la cervecería Den Hoorn en Lovaina, Bélgica, así como el espíritu pionero de la cervecería Anheuser & Co, con origen en St. Louis, EE.UU. en el año 1852. Anheuser Busch InBev se encuentra geográficamente diversificada y se encuentra expuesta de forma equilibrada a mercados desarrollados y en desarrollo, y así Anheuser Busch InBev fortalece el esfuerzo colectivo de más de 150,000 empleados en 26 países del mundo. En el 2015, AB InBev obtuvo un ingreso de 43,600 millones de dólares de los EE.UU. La empresa se esfuerza por ser la Mejor Empresa Cervecera Uniendo a la Gente por un Mundo Mejor. Para mayor información, consulte la página: www.ab-inbev.com. El informe de la administración debe interpretarse en conjunto con los estados financieros consolidados auditados de Anheuser-Busch InBev. En el resto de este documento hacemos referencia a Anheuser-Busch InBev como “AB InBev” o “la empresa”.

COMBINACIÓN SUGERIDA CON SABMILLER

El 11 de noviembre de 2015, los consejos de administración de AB InBev y SABMiller plc (“SABMiller”) anunciaron que habían alcanzado un acuerdo sobre los términos de la adquisición sugerida de la totalidad del capital social emitido y a ser emitido de SABMiller por parte de AB InBev (la “Combinación”). La Combinación será implementada por medio de una empresa belga de nueva creación, constituida para los fines de la Combinación (“Newco”). AB InBev también se fusionará en Newco, para que una vez llevada a cabo la Combinación, Newco sea la nueva empresa controladora del grupo combinado AB InBev y SABMiller. Conforme a los términos de la Combinación, cada accionista de SABMiller tendrá derecho a recibir 44.00 libras esterlinas en efectivo por acción de SABMiller. La Combinación también incluirá una alternativa parcial de acciones (la “Alternativa Parcial de Participación”), conforme a la cual los accionistas de SABMiller pueden optar por recibir 3.7788 libras esterlinas en efectivo y 0.483969 acciones restringidas con respecto a cada acción de SABMiller, en lugar de la contraprestación que es totalmente en efectivo a la que de otro modo tendrían derecho conforme a la Combinación (sujeto a la reducción de conformidad con los términos de la Alternativa Parcial de Participación). La Alternativa Parcial de Participación está limitada a un máximo de 326,000,000 acciones restringidas y a 2,545,387,824 libras esterlinas en efectivo, las que estarán disponibles para el 41.6% de las acciones SABMiller aproximadamente. Altria Group, Inc. y Bevco Ltd. quienes detentan casi el 27% y el 14% del capital social ordinario de SABMiller, respectivamente, han manifestado su compromiso irrevocable a AB InBev para optar por la Alternativa Parcial de Participación con respecto a su participación accionaria total en SABMiller. Las acciones restringidas no cotizarán en bolsa y no podrán intercambiarse en ninguna bolsa de valores y estarán sujetas, entre otras cosas, a restricciones en la transferencia hasta que se conviertan en nuevas acciones ordinarias conforme a una base uno a uno con efectos a partir del quinto año del cierre de la Combinación. A partir del cierre de la Combinación, dichas acciones restringidas tendrán la misma clasificación que las nuevas acciones ordinarias con respecto a los dividendos y los derechos de voto. El valor total de la Combinación era, al 10 de noviembre de 2015, de casi 71 mil millones

1 de libras esterlinas. El consejo de administración de SABMiller ha recomendado de forma unánime a los accionistas de SABMiller, la oferta en efectivo de 44.00 libras esterlinas por cada acción de SABMiller. El 11 de noviembre de 2015, AB InBev también anunció un acuerdo con Molson Coors Brewing Company, condicionado al cierre de la Combinación, respecto de la desinversión total de la participación de SABMiller en MillerCoors LLC (una sociedad en coinversiónsociedad en coinversión en los EE.UU. y Puerto Rico de Molson Coors Brewing Company y SABMiller) y en el Negocio de la Marca Global Miller a Molson Coors Brewing Company. La operación completa está valuada en 12 mil millones de dólares de los EE.UU. y está condicionada al cierre de la Combinación. El 10 de febrero de 2016, AB InBev anunció que había recibido una oferta vinculante de Asahi Group Holdings, Ltd (“Asahi”) para adquirir ciertas marcas premium europeas y negocios relacionados de SABMiller. La oferta valúa las familias de marcas Peroni, Grolsch y Meantime, así como los negocios relacionados en Italia, los Países Bajos, el Reino Unido y de forma internacional en 2,550 millones de euros sobre una base deuda cero y sin efectivo. Las partes comenzarán ahora los procesos correspondientes de auditoría e información de empleados, durante los cuales AB InBev ha acordado un periodo de exclusividad con Asahi con respecto a estas marcas y negocios. La oferta de Asahi está condicionada al cierre exitoso de la adquisición sugerida de SABMiller por parte de AB InBev, según se anunció el 11 de noviembre de 2015.

El 27 de enero de 2016, AB InBev anunció que había cancelado 42,500 millones de dólares de los EE.UU. de los 750 mil millones de dólares de los

EE.UU. de los Créditos de Adquisición Preferente Comprometidos después de las emisiones en los mercados de capital de casi 47,000 millones de

dólares de los EE.UU. La Combinación está sujeta a aprobaciones regulatorias y de los accionistas y se espera que el cierre ocurra durante la segunda

mitad de 2016. 2

1 El valor total de la operación de casi 71 mil millones de libras esterlinas está calculado con base en el precio de cierre de las acciones de AB InBev de 111.20 euros del 10 de noviembre de 2015,

conforme al tipo de cambio de GBP:EUR de 1.4135 y un capital social totalmente diluido de SABMiller de 1,654,630,463 acciones, y bajo la presunción de que Altria y BEVCO opten por la

alternativa parcial de participación con respecto a la participación accionaria total de 430,000,000 y 225,000,000 acciones de SABMiller, respectivamente, y todos los demás accionistas de SABMiller

seleccionados para la contraprestación en efectivo.

http://www.ab-inbev.com/

Cifras financieras seleccionadas

Para facilitar el entendimiento de los resultados subyacentes de AB InBev, salvo que se indique lo contrario, los comentarios en este informe de administración se basan en números normalizados y orgánicos. “Orgánico” significa que las finanzas se analizan eliminando el impacto de los cambios de las divisas en la conversión de operaciones extranjeras, así como el alcance de ello. Los alcances representan el impacto de las adquisiciones y desinversiones, el inicio o la terminación de las actividades o de la transferencia de actividades entre segmentos, reducción de ganancias y pérdidas y los cambios anuales en los cálculos contables, así como otras presunciones que la administración no considera que formen parte de los resultados subyacentes del negocio. Cuando se utilice en este informe, la palabra “normalizado” hace referencia a las medidas de rendimiento (EBITDA, EBIT, utilidades, BPA, tipo impositivo real) antes de elementos no recurrentes. Los elementos no recurrentes son ingresos o gastos que no ocurren de forma periódica como parte de las actividades habituales de la empresa. Se presentan de forma separada porque son importantes para entender el rendimiento sostenible subyacente de la empresa que se debe a su tamaño o naturaleza. Las medidas normalizadas son medidas adicionales utilizadas por la administración y no deben reemplazar a las medidas determinadas de acuerdo con las NIIF como un indicador del rendimiento de la empresa, sino que deberán utilizarse en conjunto con las medidas de la NIIF que sea más comparable de forma directa.

En los cuadros que se encuentran a continuación se establecen los componentes del ingreso de operación y de los gastos de operación de AB InBev,

así como las cifras principales de flujo de efectivo.

%

100% 40%

60% 10% 15% 6% 3%

33% -

32%

7% 39% 39%

19% 20%

Millones de dólares de los EE.UU. 2015 20142

Actividades operativas Utilidad 9 867 11 302 Intereses, impuestos y elementos distintos al efectivo incluidos en las utilidades 6 859 7 029 Flujo de efectivo de las actividades operativas antes de los cambios en el capital de trabajo y el uso de las disposiciones 16 726 18 331

Cambio en el capital de trabajo 1 786 815 Contribuciones de pensión y uso de las provisiones (449) (458) Intereses e impuestos (pagados)/ recibidos (3 964) (4 574) Dividendos recibidos 22 30

Flujo de efectivo de las actividades operativas 14 121 14 144

Actividades de inversión Capex neto (4 337) (4 122) Adquisición y venta de las subsidiarias, neta de efectivo adquirido/enajenado de (918) (6 700) Ingresos de la venta /(inversiones) en valores de deuda de corto plazo 169 (187) Neto de ingresos fiscales de la venta de activos detentados para la venta 397 (65) Otros (241) 14

Flujo de efectivo de las actividades de inversión (4 930) (11 060)

Actividades financieras Dividendos pagados (7 966) (7 400) (Pagos) netos/ de los ingresos de los préstamos 457 3 223 Ingresos netos de la emisión de capital social 5 83 Recompra de acciones (1 000) - Otros (lo que incluye (el costo) financiero neto/ingreso distinto a los intereses) (777) 147

Flujo de efectivo de las actividades financieras (9 281) (3 947)

Aumento/(disminución) neta en efectivo y equivalentes de efectivo (90) (863)

1 Volumen de negocios menos impuestos especiales. En muchas jurisdicciones, los impuestos especiales constituyen una gran parte del costo de la cerveza cobrado a los clientes de la

empresa. 2 Reclasificado para cumplir con la presentación 2015.

3

Millones de dólares de los EE.UU. 2015 % 2014

Ingresos 43 604 100% 47 063 Costo de Ventas (17 137) 39% (18 756)

Utilidad Bruta 26 467 61% 28 307 Gastos de Distribución (4 259) 10% (4 558) Gastos de venta y mercadotecnia (6 913) 16% (7 036) Gastos de administración (2 560) 6% (2 791) Otros ingresos (gastos) de operación 1 032 2% 1 386

Utilidad de Operaciones Normalizada (Normalizada de EBIT) 13 768 32% 15 308 Conceptos no recurrentes 136 - (197)

Utilidad de Operaciones (EBIT) 13 904 32% 15 111

Depreciación y amortización 3 153 7% 3 354 EBITDA normalizado 16 839 39% 18 542 EBITDA 17 057 39% 18 465

Utilidad normalizada atribuible a tenedores de acciones de AB InBev 8 513 20% 8 865 Utilidad atribuible a tenedores de acciones de AB InBev 8 273 19% 9 216

resumen

Desempeño financiero

Las tablas en este reporte de la administración muestran la información por segmento por zona para el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2015

y 2014 en el formato hasta el nivel de EBIT Normalizado que es utilizado por la administración para monitorear el desempeño. Los comentarios de este

reporte de la administración, a menos que se indique lo contrario, están basados en números orgánicos y normalizados.

Desde una perspectiva de contabilidad y administrativa, AB InBev está organizado a lo largo de siete zonas de negocios, que incluyen los negocios de

Exportaciones y Controladoras Globales como el séptimo negocio. Los negocios OB son reportados en la zona de Asía Pacífico desde el 1 de abril de

2014. Los resultados de OB durante el primer trimestre de 2015 han sido por lo tanto tratados como un enfoque positivo.

Las siguientes tablas muestran un resumen del desempeño de AB InBev (en millones de dólares de los EE.UU., excepto volúmenes en miles de

hectolitros) y los comentarios relacionados se basan en números orgánicos.

AB InBev Mundial

2014 Alcance1 Conversión de

divisa Crecimiento orgánico

2015 Crecimiento orgánico

%

Volúmenes (miles de hectolitros)

458 801

1 315

-

(2 799)

457 317

(0.6)% Ingreso 47 063 (433) (5 957) 2 930 43 604 6.3% Costo de ventas (18 756) 237 2 097 (714) (17 137) (3.9)% Ganancia bruta 28 307 (196) (3 860) 2 215 26 467 7.9% Gastos de distribución (4 558) 2 672 (375) (4 259) (8.3)% Gastos de ventas y mercadotecnia (7 036) (83) 867 (661) (6 913) (9.4)% Gastos administrativos (2 791) 61 396 (225) (2 560) (8.3)% Otros ingresos (gastos) operativos 1 386 (281) (266) 192 1 032 17.4% EBIT Normalizado 15 308 (496) (2 190) 1 146 13 768 7.8% EBITDA Normalizado 18 542 (473) (2 639) 1 409 16 839 7.8% Margen EBITDA normalizado 39.4% 38.6% 55bps

En el 2015 el EBITDA normalizado de AB InBev creció 7.8%, mientras que su margen EBITDA aumentó 55 bps, alcanzando 38.6%.

Los volúmenes consolidados disminuyeron 0.6%, con los volúmenes propios de cerveza esencialmente planos y volúmenes distintos de cerveza

disminuyendo 4.7%. Las tres marcas globales de la empresa, Budweiser, Corona y Stella Artois, crecieron 7.3% durante el 2015. De la misma forma,

los volúmenes de marcas foco crecieron 0.4%.

El crecimiento consolidado creció 6.3% para alcanzar 43,604 millones de dólares de los EE.UU., con un ingreso por hectolitro aumentando 0.7%. En

forma geográfica constante (es decir eliminando el impacto del crecimiento más rápido en países con menor ingreso por hectolitro), el ingreso por

hectolitro aumentó 7.7%.

Los Costos de Ventas Consolidados (CVC) aumentaron 3.9%, o 4.5% por hectolitro. En forma geográfica constante, el CVC por hectolitro aumentó

5.2%.

VOLÚMENES

La siguiente tabla muestra la evolución del volumen por zona y los comentarios relacionados se basan en números orgánicos. Los volúmenes no solo

incluyen marcas que AB InBev posee o licencia, sino también marcas de terceros que la empresa produce como un subcontratista y productos de

terceros que vende mediante la red de distribución de AB InBev, particularmente en Europa. Los volúmenes vendidos por el negocio de Exportación

Global se muestran separadamente.

A partir del 1 de abril de 2014, AB InBev descontinúo el registro de volúmenes vendidos a Constellation Brands, de conformidad con el acuerdo de

suministro temporal (TSA), ya que estos volúmenes no forman parte del desempeño subyacente de sus negocios. El primer trimestre del 2014 los

volúmenes relacionados al TSA han sido por lo tanto tratados como enfoque negativo.

Miles de hectolitros

2014 Alcance Crecimiento orgánico

2015 Crecimiento orgánico %

América del Norte 121 150 (706) (2 293) 118 151 (1.9)% México 38 800 - 2 829 41 629 7.3% Norte de América Latina 125 418 18 (1 968) 123 468 (1.6)% Sur de América Latina 36 826 (277) (565) 35 985 (1.5)% Europa 44 278 (246) (1 077) 42 955 (2.4)%

Asia Pacífico 82 529 5 750 (62) 88 218 (0.1)% Empresas Controladores y de Exportación Global Controladoras

9 800 (3 224) 335 6 911 5.1%

AB InBev Mundial 458 801 1 315 (2 799) 457 317 (0.6)%

América del Norte los volúmenes disminuyeron 1.9%. La empresa estima que la industria de los Estados Unidos de venta a minoristas ajustada por el

número de días de venta disminuyó en 0.3% en 2015. De la misma forma, la empresa estima que su envío de volúmenes en los Estados Unidos y sus

ventas de cerveza a minoristas ajustadas por el número de días de venta disminuyeron 2.2% y 1.7%, respectivamente. La empresa estima que su

participación de mercado total, con base en ventas de cerveza a minoristas ajustadas por el número de días de venta, disminuyó aproximadamente 65

bps durante 2015 comparado con el 2014. El desempeño de Budweiser permaneció alentador a lo largo del año, impulsado por campañas exitosas

enfatizando la calidad de la marca y la antigüedad de la misma. La empresa estima que las ventas de Budweiser a minoristas ajustadas por el número de

días de venta disminuyeron en números de un solo dígito, con la participación del mercado de la marca disminuyendo en aproximadamente 20 bps en el

2015. De la misma manera, la empresa estima que la participación de mercado de Bud Light disminuyó aproximadamente 40 bps, con un poco de

pérdida de participación en el segmento light Premium. La cartera de marcas Premium de la empresa se desempeñó bien durante el año, con ventas a

minoristas ajustadas por el número de días de venta aumentando en números bajos, conduciendo a una ganancia de aproximadamente 30 bps de la

participación total del mercado, con base en la estimación de la empresa.

En Canadá, los volúmenes de cerveza aumentaron en números bajos en el 2015, impulsado por un buen desempeño de la industria. La empresa estima

que ganó participación de mercado.

México los volúmenes totales aumentaron 7.3%, impulsados por un ambiente macroeconómico favorable, y buenos desempeños por parte de Corona,

Bud Light y Victoria. Las marcas foco de la empresa, que representan aproximadamente el 90% de sus volúmenes totales, continúan con un que el

portafolio total, aumentando un 9.0% durante el 2015. La empresa estima que la cerveza continúa ganando participación en las bebidas con alcohol en

México, con buenos crecimientos de volumen en todas las regiones del país. La empresa estima que su participación de mercado creció marginalmente

en el 2015, alcanzando un nivel por encima del 58%, impulsado por un fuerte desempeño de sus marcas.

Norte de América Latina los volúmenes disminuyeron 1.6%, con los volúmenes de cerveza y refrescos disminuyendo 0.9% y 3.6% respectivamente.

En Brasil los volúmenes de cerveza y refrescos disminuyeron 1.8% y 5.2%, respectivamente. Estos resultados se dieron a pesar de un ambiente

macroeconómico difícil, una Copa Mundial de la FIFA complicada y un clima desfavorable en el cuarto trimestre del 2015. La empresa estima que los

volúmenes de sus marcas Premium y casi cerveza, que ahora suman casi 10% de los volúmenes totales de cerveza de la empresa, tuvieron un buen

crecimiento, impulsado por Budweiser, Stella Artois, Corona, Original y Skol Beats Senses. La empresa estima que su participación total del mercado

de cerveza, de acuerdo a Nielsen, fue de 67.5% en el 2015.

Sur de América Latina los volúmenes totales disminuyeron 1.5%, con los volúmenes de cerveza aumentando 1.5% y los de no cerveza disminuyendo

6.7%. Los volúmenes de cerveza de la empresa en Argentina aumentaron poco, como resultado del crecimiento en las marcas Premium y súper

Premium de la empresa, Stella Artois y Corona, así como un buen desempeño de la MixxTail.

Europa los volúmenes propios disminuyeron 2.2%, mientras que los volúmenes totales disminuyeron 2.4%, principalmente impulsados por una

industria de la cerveza debilitada en Rusia y Ucrania. De la misma forma, los volúmenes de cerveza de la empresa disminuyeron poco en Bélgica y

Alemania, principalmente debido a una Copa del Mundo de la FIFA complicada. En el Reino Unido los volúmenes de los productos de la empresa

crecieron en un número medio entre 0 y 9, impulsado por un fuerte desempeño de las activaciones de Stella Artois y Corona de la empresa. La empresa

estima que ganó participación de mercado en la mayoría de sus mercados, impulsada por el crecimiento orgánico de las marcas principales de la

empresa, especialmente en Francia, Italia y los Países Bajos.

Asia Pacífico los volúmenes disminuyeron 0.1%. En China la empresa estima que los volúmenes totales de la industria disminuyeron aproximadamente

6% en el 2015, principalmente impulsado por vientos desfavorables constantes para la economía, con la mayoría del impacto asentándose en los

segmentos económico y principal. Los volúmenes de cerveza de la empresa crecieron 0.4% y la empresa estima que ganó aproximadamente 100 bps de

participación de mercado en el 2015, alcanzando el 18.6%, impulsado por la estrategia comercial de la empresa de crecimiento nacional de las marcas

Premium y súper Premium, y aumentando la distribución en los canales en crecimiento. Los volúmenes combinados de las marcas Core+, Premium y

súper Premium de la empresa crecieron dos dígitos en el año, y ahora representan más del 50% del volumen total de la empresa en China.

La adquisición de OB se concluyó el 1 de abril del 2014. Año tras año, para el periodo en que OB fue consolidado, los volúmenes de cerveza de la

empresa en Corea del Sur disminuyeron en dígitos bajos, debido a una pérdida de participación de mercado estimada en un ambiente muy competitivo.

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN POR ZONA

Las tablas que se muestra más adelante presentan un resumen del rendimiento en cada zona geográfica (en millones de dólares de los EE.UU., con excepción de los volúmenes en miles de hectolitros) y los comentarios relacionados se basan en números orgánicos.

AB INBEV EN EL MUNDO

2014

Alcance Conversión

monetaria Crecimiento orgánico

2015 % de

crecimiento orgánico

Volúmenes 458 801 1 315 - (2 799) 457 317 (0.6)% Ingreso 47 063 (433) (5 957) 2 930 43 604 6.3% Costo de ventas (18 756) 237 2 097 (714) (17 137) (3.9)% Utilidad bruta 28 307 (196) (3 860) 2 215 26 467 7.9% Gastos de distribución (4 558) 2 672 (375) (4 259) (8.3)% Gastos de ventas y de comercialización (7 036) (83) 867 (661) (6 913) (9.4)% Gastos de administración (2 791) 61 396 (225) (2 560) (8.3)% Otros ingresos operativos/(gastos) 1 386 (281) (266) 192 1 032 17.4% EBIT normalizado 15 308 (496) (2 190) 1 146 13 768 7.8% EBITDA normalizado 18 542 (473) (2 639) 1 409 16 839 7.8% Margen de EBITDA normalizado 39.4% 38.6% 55 bps

NORTEAMÉRICA

2014

Alcance Conversión


2015 % de


Volúmenes 121 150 (706) - (2 293) 118 151 (1.9)% Ingreso 16 093 (193) (276) (22) 15 603 (0.1)% Costo de ventas (6 391) 164 64 42 (6 122) 0.7% Utilidad bruta 9 702 (29) (212) 20 9 481 0.2% Gastos de distribución (1 324) (2) 51 (42) (1 317) (3.2)% Gastos de ventas y de comercialización (2 136) (4) 37 (190) (2 293) (8.9)% Gastos de administración (473) (8) 11 (33) (503) (7.0)% Otros ingresos operativos/(gastos) 299 (266) - 18 50 54.0% EBIT normalizado 6 068 (310) (113) (228) 5 418 (4.0)% EBITDA normalizado 6 820 (309) (122) (218) 6 172 (3.3)% Margen de EBITDA normalizado 42.4% 39.6% (132) bps

MÉXICO

2014

Alcance Conversión


2015 % de


Volúmenes 38 800 - - 2 829 41 629 7.3% Ingreso 4 619 (387) (749) 468 3 951 11.1% Costo de ventas (1 374) 176 197 (33) (1 034) (2.8)% Utilidad bruta 3 245 (211) (552) 435 2 917 14.3% Gastos de distribución (453) 25 76 (51) (403) (12.0)% Gastos de ventas y de comercialización (808) 30 136 (78) (720) (10.0)% Gastos de administración (430) 16 66 1 (347) 0.3% Otros ingresos operativos/(gastos) 237 (20) (42) 47 222 21.8% EBIT normalizado 1 791 (160) (316) 355 1 670 21.8% EBITDA normalizado 2 186 (168) (380) 368 2 007 18.2% Margen de EBITDA normalizado 47.3% 50.8% 308 bps

NORTE DE AMÉRICA LATINA

2014

Alcance Conversión


2015 % de


Volúmenes 125 418 18 - (1 968) 123 468 (1.6)% Ingreso 11 269 1 (3 157) 984 9 096 8.7% Costo de ventas (3 741) (1) 1 007 (298) (3 032) (8.0)% Utilidad bruta 7 528 - (2 150) 686 6 064 9.1% Gastos de distribución (1 404) - 402 (135) (1 137) (9.6)% Gastos de ventas y de comercialización (1 253) - 336 (63) (980) (5.0)% Gastos de administración (581) - 170 (72) (483) (12.4)% Otros ingresos operativos/(gastos) 689 - (216) 84 557 12.1% EBIT normalizado 4 979 - (1 458) 500 4 020 10.0% EBITDA normalizado 5 742 - (1 690) 657 4 709 11.5% Margen de EBITDA normalizado 51.0% - 51.8% 127 bps

SUR DE AMÉRICA LATINA

2014

Alcance Conversión


2015 % de


Volúmenes 36 826 (277) - (565) 35 985 (1.5)% Ingreso 2 961 32 (385) 849 3 458 28.4% Costo de ventas (1 081) (4) 144 (291) (1 232) (26.9)% Utilidad bruta 1 881 27 (240) 558 2 227 29.3% Gastos de distribución (290) 6 41 (83) (327) (29.4)% Gastos de ventas y de comercialización (315) (1) 48 (127) (394) (40.7)% Gastos de administración (106) 1 15 (39) (129) (37.3)% Otros ingresos operativos/(gastos) 5 7 (2) 6 16 55.5% EBIT normalizado 1 175 40 (138) 315 1 392 25.9% EBITDA normalizado 1 352 40 (160) 356 1 588 25.6% Margen de EBITDA normalizado 45.6% 45.9% (101) bps

6

EUROPA

2014

Alcance Conversión


2015 % de


Volúmenes 44 278 (246) - (1 077) 42 955 (2.4)% Ingreso 4 865 (45) (1 032) 224 4 012 4.6% Costo de ventas (2 081) 10 461 (57) (1 667) (2.7)% Utilidad bruta 2 784 (35) (572) 167 2 345 6.1% Gastos de distribución (477) (2) 107 (35) (407) (7.4)% Gastos de ventas y de comercialización (1 067) (1) 238 (58) (888) (5.4)% Gastos de administración (362) - 85 (44) (321) (12.1)% Otros ingresos operativos/(gastos) 28 - (1) (8) 19 (27.5)% EBIT normalizado 906 (38) (143) 22 748 2.5% EBITDA normalizado 1 343 (37) (239) 23 1 090 1.8% Margen de EBITDA normalizado 27.6% 27.2% (74) bps

ASIA PACÍFICO

2014

Alcance Conversión


2015 % de


Volúmenes 82 529 5 750 - (62) 88 218 (0.1)% Ingreso 5 040 305 (145) 355 5 555 7.1% Costo de ventas (2 552) (172) 67 (100) (2 758) (3.9)% Utilidad bruta 2 489 133 (79) 255 2 797 10.5% Gastos de distribución (434) (33) 13 (10) (464) (2.3)% Gastos de ventas y de comercialización (1 227) (109) 33 (95) (1 399) (7.8)% Gastos de administración (400) 52 7 9 (332) 2.7% Otros ingresos operativos/(gastos) 90 4 (2) 48 140 53.4% EBIT normalizado 517 47 (28) 207 742 39.6% EBITDA normalizado 1 067 77 (40) 244 1 349 22.8% Margen de EBITDA normalizado 21.2% 24.3% 315 bps

EMPRESAS INTERNACIONALES TENEDORES Y DE EXPORTACIÓN

2014

Alcance Conversión


2015 % de


Volúmenes 9 800 (3 224) - 335 6 911 5.1% Ingreso 2 216 (146) (212) 72 1 929 3.5% Costo de ventas (1 538) 64 158 22 (1 294) 1.5% Utilidad bruta 678 (82) (55) 94 635 15.7% Gastos de distribución (175) 9 (18) (17) (202) (10.3)% Gastos de ventas y de comercialización (230) 3 39 (51) (238) (22.4)% Gastos de administración (440) - 42 (48) (445) (10.9)% Otros ingresos operativos/(gastos) 39 (6) (3) (3) 27 (7.7)% EBIT normalizado (128) (75) 5 (25) (223) (12.1)% EBITDA normalizado 33 (75) (10) (23) (75) (52.6)%

INGRESO

El ingreso consolidado creció 6.3%, para llegar a 43,604 millones de dólares de los EE.UU. con ingresos por hectolitro aumentando 0.7%. De forma

geográfica constante (es decir eliminando el impacto de crecimiento más rápido en países con menor ingreso por hectolitro), el ingreso por hectolitro

aumentó 7.7%, impulsado por iniciativas de gestión de ingreso y mezcla de marcas, a la vez que la empresa continúa implementando sus estrategias de

impulso hacia Premium. Los ingresos de las tres marcas globales de la empresa crecieron 12.6% en el 2015. En el 2015 los ingresos globales para

Budweiser crecieron 7.6%, mientras que los ingresos de Stella Artois crecieron 12.5%, y los ingresos de Corona aumentaron 23%.

COSTO DE VENTAS

El costo de ventas (CdV) aumentó 3.9% o 4.5% por hectolitro. El aumento fue impulsado principalmente por impactos transaccionales de divisa

extranjera desfavorables, mayor depreciación a partir de las inversiones recientes y mezcla de productos. Estos aumentos fueron parcialmente

compensados por ahorros de adquisiciones y las sinergias conseguidas en México. De forma geográfica constante, el costo de ventas aumentó 5.2%.

GASTOS DE OPERACIÓN

Los gatos de operación totales aumentaron 8.1% en el 2015:

Gastos de Distribución aumentaron 8.3% en el 2015, impulsados principalmente por la distribución propia en Brasil, que está más que

compensado por el aumento neto en ingresos, el crecimiento de las marcas Premium y de casi cerveza de la empresa, y aumentos inflacionarios en

el Sur de América Latina.

Gastos de Ventas y Comercialización aumentaron 9.4% en el 2015 con apoyo aumentado tras el crecimiento de largo plazo de las marcas de la

empresa, innovaciones y activaciones de ventas.

Gastos Administrativos aumentaron en 8.3% principalmente debido a aumentos de compensaciones variables.

Otros ingresos operativos fueron de 1,032 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015 comparados con 1,386 millones de dólares de los

EE.UU. en 2014, o 17.4% de manera orgánica. En el 2014, otros ingresos operativos incluyeron un ajuste positivo contable de una ocasión de 223

millones de dólares de los EE.UU., a consecuencia de una reevaluación de pasivos futuros por los planes de retiro de la empresa en los Estados

Unidos. Este ajuste fue reportado en los resultados de América del Norte en el 2014, como un cambio de enfoque positivo en otros ingresos

operativos, y por lo tanto excluidos del crecimiento orgánico. En consecuencia, en 2015 se reportó un cambio negativo de enfoque por la misma

cantidad.

GANANCIA NORMALIZADA A PARTIR DE OPERACIONES ANTES DE DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN (EBITDA NORMALIZADO)

El EBITDA normalizado disminuyó 9.2% en términos nominales y aumentó 7.8% orgánicamente a 16,839 dólares de los EE.UU., con un margen

EBITDA de 38.6%, un crecimiento orgánico de 55 bps.

El EBITDA de América del Norte disminuyó 3.3% a 6,172 millones de dólares de los EE.UU., con un margen de contracción de 132 bps a 39.6%,

mientras la empresa continua invirtiendo en sus marcas y programas de mercado comprobados para el largo plazo.

El EBITDA en México creció 18.2% a 2,007 millones de dólares de los EE.UU., con una mejora del margen de EBITDA de 308 bps a 50.8%,

impulsado por el fuerte crecimiento de la línea mayor y la entrega de sinergias de costos. Esto fue parcialmente compensado por un aumento en

inversiones en ventas y comercialización para impulsar las marcas de la empresa, los mayores costos de ventas relacionados a la importación de

Bud Light desde los Estados Unidos a fin de cumplir la demanda aumentada, e impactos transaccionales de tipo de cambio desfavorables.

El EBITDA del Norte de América Latina creció 11.5% a 4,709 millones de dólares de los EE.UU., con un margen de expansión de 127 bps a

51.8%, impulsado por un crecimiento sólido de ingresos y ventas en Brasil, las mejoras de productividad y coberturas de bienes favorables

beneficiando los costos de ventas, y eficiencias en inversiones de ventas y comercialización, parcialmente compensados por la inflación, impactos

transaccionales de tipo de cambio desfavorables y mayores costos de distribución principalmente debidos a un aumento en la propia distribución.

El EBITDA del Sur de América Latina creció 25.6% a 1,588 millones de dólares de los EE.UU., con un margen de contracción de 101 bps a

45.9%, impulsado por un crecimiento de ingreso parcialmente compensado por altos costos de inflación.

El EBITDA de Asia Pacífico creció 22.8% a 1,349 millones de dólares de los EE.UU. con un margen de 315 bps a 24.3%. Este resultado fue

impulsado por un crecimiento fuerte de ingresos y ventas, y eficiencias operativas en China, así como una ganancia de una ocasión reportada en el

cuarto trimestre del 2015.

Los negocios de Exportaciones y Controladoras Globales reportaron un EBITDA de 75 millones de dólares de los EE.UU. en 2015 (2014: 33

millones de dólares de los EE.UU.).

RECONCILIACIÓN ENTRE EBITDA NORMALIZADO Y GANANCIA ATRIBUIBLE A ACCIONISTAS

El EBITDA normalizado y el EBIT son medidas utilizadas por AB InBev para demostrar el desempeño subyacente de la empresa.

El EBITDA normalizado es calculado excluyendo los siguientes efectos de ganancias atribuibles a accionistas de AB InBev: (i) Participaciones no

mayoritarias, (ii) Gastos de impuesto sobre la renta, (iii) Participación de resultados de asociados, (iv) costo financiero neto, (v) costo financiero neto no

recurrente, (vi) elementos no recurrentes sobre EBIT (incluyendo deterioro no recurrente) y (vii) Depreciación, amortización y deterioro.

El EBITDA normalizado y el EBIT no son medidas contables según las NIIF y no deben ser considerados como una alternativa a las ganancias

atribuibles a los accionistas como medida de desempeño operativo o como una alternativa al flujo de efectivo como una medida de liquidez. El

EBITDA normalizado y el EBIT no tienen un método de cálculo estándar y la definición de AB InBev de EBITDA normalizado y EBIT pueden no ser

comparables a los de otras empresas.

Millones de dólares de los EE.UU. Notas

2015

2014

Ganancia atribuible a accionistas de AB InBev

8 273

9 216 Intereses minoritarios 1 594 2 086 Ganancia 9 867 11 302 Gasto en impuesto sobre la renta 12 2 594 2 499 Participación del resultado de asociados (10) (9) Costo(ingreso) financiero no recurrente 11 214 (509) Costo financiero neto 11 1 239 1 828 Elementos no recurrentes antes de EBIT (incluyendo deterioro no recurrente) 8 (136) 197 EBIT normalizado 13 768 15 308 Depreciación, amortización y deterioro 3 071 3 234 EBITDA normalizado 16 839 18 542

Los elementos no recurrentes son ingresos o gastos que no ocurren regularmente como parte de las actividades normales de la empresa. Son presentados

de manera separada porque son importantes para el entendimiento del desempeño sostenible de la empresa debido a su tamaño o su naturaleza. Los

detalles sobre la naturaleza de los elementos no recurrentes se revelan en la Nota 8 elementos no recurrentes.

IMPACTO DE DIVISAS EXTRANJERAS

Los tipos de cambio de divisa extranjera tienen un impacto significativo en los estados financieros de AB InBev. La siguiente tabla establece el

porcentaje de su ingreso realizado por divisa para los años finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014:

2015 2014

Dólar Estadounidense 34.0% 32.4% Real Brasileño 18.5% 22.1% Peso Mexicano 11.1% 11.9% Yuan Chino

2015 2014

dólar de EE. UU. 34.0% 32.4% real de Brasil 18.5% 22.1% Peso mexicano 11.1% 11.9% yuan chino 9.6% 8.2% Euro 6.0% 6.6% peso argentino 4.8% 3.6% dólar canadiense 4.1% 4.2% won surcoreano 3.0% 2.4%

9.6% 8.2% Euro 6.0% 6.6% Pesos Argentinos 4.8% 3.6% Dólar Canadiense 4.1% 4.2% Won Sur Coreano 3.0% 2.4% Rublo Ruso 1.2% 1.7% Otros 7.7% 6.9%

La siguiente tabla establece el porcentaje de EBITDA normalizado conseguido por divisa para los periodos finalizados el 31 de diciembre de 2015y

2014:

2015

2014

Dólar Estadounidense

32.2%

33.0%

Real Brasileño 25.8% 29.5% Peso Mexicano 13.4% 13.6% Yuan Chino

2015 2014

dólar de EE. UU. 34.0% 32.4% real de Brasil 18.5% 22.1% peso mexicano 11.1% 11.9% yuan chino 9.6% 8.2% Euro 6.0% 6.6% peso argentino 4.8% 3.6% dólar canadiense 4.1% 4.2% won surcoreano 3.0% 2.4% rublo ruso 1.2% 1.7% Otros 7.7% 6.9%

5.7% 3.9% Euro 5.5% 4.1% Pesos Argentinos 4.2% 4.3% Dólar Canadiense 3.2% 3.2% Won Sur Coreano 2.6% 2.0% Rublo Ruso 0.5% 0.5% Otros 6.9% 5.9%

En el 2015, la fluctuación del tipo de cambio de divisas extranjeras tuvo un impacto de conversión negativo de (5,975) millones de dólares de los

EE.UU. en el ingreso de AB InBev (2014: impacto negativo de (2,307) millones de dólares de los EE.UU.), de (2,639) millones de dólares de los

EE.UU. sobre el EBITDA normalizado (2014: impacto negativo de (1,039) millones de dólares de los EE.UU.) y de (2,190) millones de dólares de los

EE.UU. sobre su EBIT normalizado (2014: impacto negativo de (882) millones de dólares de los EE.UU.).

La ganancia de AB InBev (después de impuestos) ha sido afectada negativamente por la fluctuación de tipos de cambio por 1,492 millones de dólares

de los EE.UU. (2014: impacto negativo de (534) millones de dólares de los EE.UU.), mientras que el impacto de conversión negativo sobre su base EPS

(ganancia atribuible a accionistas de AB InBev) fue de (1,109) millones de dólares de los EE.UU. o (0.68) dólares de los EE.UU. por acción (2014:

impacto negativo de (316) millones de dólares de los EE.UU. o (0.19) dólares de los EE.UU. por acción).

El impacto de la fluctuación del tipo de cambio en la deuda neta de AB InBev sumó (1,100) millones de dólares de los EE.UU. (disminución de la

deuda neta) en el 2015, comparado a un impacto de (447) millones de dólares de los EE.UU. (disminución de la deuda neta) en el 2014. El impacto de

la fluctuación del tipo de cambio sobre la participación atribuible a los accionistas de AB InBev sumó (6,157) millones de dólares de los EE.UU.

(disminución de participación), comparado con el impacto de (4,374) millones de dólares de los EE.UU. (disminución de participación) en el 2014

según la base reportada.

GANANCIA

La ganancia normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev fue de 8,513 millones de dólares de los EE.UU. (EPS normalizado de 5.20 dólares de

los EE.UU.) en el 2015, comparado con 8,865 millones de dólares de los EE.UU. (EPS normalizado de 5.43 dólares de los EE.UU.) en el 2014 (ver la

Nota 21 Cambios en participación y ganancias por acción para ver más detalles). La ganancia atribuible a los accionistas de AB InBev para el 2015

fue de 8,273 millones de dólares de los EE.UU., comparado con 9,216 millones de dólares de los EE.UU. para el 2014 e incluye los siguientes

impactos:

Costos financieros netos (excluyendo elementos financieros no recurrentes netos): 1,239 millones de dólares de los EE.UU. en 2015

comparado con 1,828 millones de dólares de los EE.UU. en 2014. La disminución es principalmente impulsada por gastos de interés netos

menores y otros resultados financieros positivos, principalmente debidos a ganancias netas de tipo de cambio sobre efectivo en dólares de los

EE.UU. en México y un ajuste de meta de mercado positivo de 844 millones de dólares de los EE.UU. relacionado con la cobertura de los

programas de pago basados en acciones de la empresa. El costo financiero neto en el 2014 incluye un ajuste de meta de mercado positivo de

711 millones de dólares de los EE.UU.

Ingresos (costos) financieros netos no recurrentes: 214 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015 comparados con 509 millones de

dólares de los EE.UU. en el 2014. El costo financiero neto no recurrente en el 2015 incluye un ajuste negativo de meta de mercado de 688

millones de dólares de los EE.UU. relacionado a la porción de la cobertura del precio de compra de la combinación propuesta con SABMIller

que no califica para contabilidad de coberturas según las reglas de la NIIF. Esto es parcialmente compensado por un ajuste de meta de

mercado favorable de 511 millones de dólares de los EE.UU. en instrumentos derivados acordados para cubrir el instrumento de acción

deferida emitido en una transacción relacionada a la combinación con Grupo Modelo.

Gasto de impuesto sobre la renta: 2,549 millones de dólares de los EE.UU. con una tasa de impuesto efectiva de 20.8% para el 2015

comparado con 2,499 millones de dólares de los EE.UU. con una tasa de impuesto efectiva de 18.1% en el 2014. El aumento en la tasa

efectiva principalmente resulta de pérdidas a partir de ciertos derivados celebrados en relación con la combinación propuesta con SABMiller

que no pudo calificar para contabilidad de cobertura según las reglas de NIIF – vea la Nota 27 Riesgos emergentes de instrumentos

financieros, así como reclamos de impuestos con resultados desfavorables y posiciones de impuestos inciertas. Los cambios en la mezcla de

ganancias del país también están impactando la tasa de impuesto efectiva.

Ganancia atribuible a intereses minoritarios: 1,594 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015, una disminución de 2,086 millones de

dólares de los EE.UU. en el 2014, con un desempeño operativo mejorado de Ambev compensados por los efectos de conversión de divisa.

Posición de liquidez y recursos de capital

FLUJOS DE EFECTIVO


Flujo de efectivo de las actividades operativas

14 121

14 144 Flujo de efectivo de las actividades de inversión (4 930) (11 060) Flujo de efectivo de las actividades financieras (9 281) (3 947)

Aumento /(disminución) netos en efectivo y equivalentes de efectivo (90) (863)

Flujos de efectivo de las actividades operativas


Utilidad

9 867

11 302

Intereses, impuestos y elementos distintos al efectivo incluidos en la utilidad 6 859 7 029

Flujo de efectivo de las actividades de operación antes de los cambios en el capital de trabajo y uso de las provisiones 16 726 18 331 Cambio en el capital de trabajo 1 786 815

Aportaciones a la pensión y uso de las provisiones (449) (458) Intereses e impuestos (pagados)/recibidos (3 964) (4 574) Dividendos recibidos 22 30

Flujo de efectivo de las actividades operativas 14 121 14 144

El flujo de efectivo de las actividades operativas de AB InBev alcanzó 14,121 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015, en comparación con los 14,144 millones de dólares de los EE.UU. del 2014, lo que se explica principalmente por los impactos negativos de la conversión del tipo de cambio, compensado parcialmente con la sólida administración del capital de trabajo y los aumentos de las deudas comerciales al final del año, relacionados con el momento de gastos de capital de la empresa y estas deudas tienen en promedio periodos de pago más largos.

Flujo de efectivo de las actividades de inversión


Capex neto

(4 337)

(4 122)

Adquisición y venta de subsidiarias, netas de efectivo adquirido/enajenado (918) (6 700) De los ingresos de la venta/(inversión) en valores de deuda de corto plazo 169 (187) Neto de ingresos fiscales obtenidos de la venta de activos detentados para la venta 397 (65) Otros (241) 14

Flujo de efectivo de las actividades de inversión (4 930) (11 060)

El efectivo neto utilizado en las actividades de inversión fue de 4,930 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015, en comparación con los 11,060 millones de dólares de los EE.UU. del 2014. En el 2014, el flujo de salida de efectivo de las actividades de inversión refleja principalmente la adquisición de OB.

Los gastos de capital neto de AB InBev ascendieron a 4,337 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015 y a 4,122 millones de dólares de los EE.UU. en el 2014. Del total de los gastos de capital de 2015, cerca del 52% fue utilizado para mejorar las instalaciones de producción de la empresa, mientras que el 36% fue usado para actividades de logística y para inversiones comerciales. Aproximadamente el 12% fue usado para mejorar la capacidad administrativa y para comprar hardware y software.

Flujo de efectivo de las actividades financieras


Dividendos pagados

(7 966)

(7 400)

(Pagos)/ingresos netos de préstamos 457 3 223 Ingresos netos de la emisión de capital social 5 83 Recompra de acciones (1 000) - Otros (lo que incluye (el costo)/ingreso neto distinto a los intereses) (777) 147

Flujo de efectivo de las actividades financieras (9 281) (3 947)

El flujo de salida de efectivo de las actividades financieras de AB InBev ascendió a 9,281 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015, en comparación con un flujo de salida de efectivo de 3,947 millones de dólares de los EE.UU. en el 2014. El flujo de salida de efectivo de las actividades financieras en el 2015, refleja el programa de recompra de acciones de 1,000 millones de dólares de los EE.UU., el cual concluyó el 22 de junio de 2015 y se pagaron mayores dividendos.

Con relación a la combinación propuesta con SABMiller, el 28 de octubre de 2015 AB InBev celebró un contrato de Crédito Preferente Comprometido por 75,000 millones de dólares de los EE.UU. El nuevo financiamiento se integra por un Crédito Puente de Disposición de 10,000 millones de dólares de los EE.UU., un Crédito Puente A en Efectivo/DCM de 15,000 millones de dólares de los EE.UU., un Crédito Puente B en Efectivo/DCM de 15,000 millones de dólares de los EE.UU., un Crédito a Plazo A de 25,000 millones de dólares de los EE.UU. y un Crédito a Plazo B de 10,000 millones de dólares de los EE.UU., (el “Contrato de Crédito de Adquisición Preferente Comprometido 2015”). Al 31 de diciembre de 2015, los créditos aún no han sido dispuestos. El 27 de enero de 2016, AB InBev anunció que había cancelado 42,500 millones de dólares de los EE.UU. de los 75,000 millones de dólares de los EE.UU. de su Crédito de Adquisición Preferente Comprometido después de las emisiones de los mercados de capital de casi 47,000 millones de dólares de los EE.UU. de enero de 2016. Puede consultar también la Nota 22 Préstamos y créditos que devengan intereses.

El efectivo, equivalente de efectivo y las inversiones de corto plazo de AB InBev en valores de deuda menos los sobregiros bancarios, ascendieron,

2 Reclasificado para cumplir con la presentación de 2015.

al 31 de diciembre de 2015, a 6,965 millones de dólares de los EE.UU. Al 31 de diciembre de 2015, la empresa tenía una liquidez total de 15,965 millones de dólares de los EE.UU., los que se integraban por 9,000 millones de dólares de los EE.UU. disponibles en líneas de crédito de largo plazo comprometidas y 6,965 millones de dólares de los EE.UU. en efectivo, equivalente de efectivo e inversiones de corto plazo en valores de deuda menos sobregiros bancarios. Aunque la empresa puede tomar prestados dichos montos para cumplir con sus necesidades de liquidez, la empresa de apoyo principalmente en los flujos de efectivo de las actividades operativas para financiar la operación continua de la empresa.

RECURSOS DE CAPITAL Y CAPITAL

Al 31 de diciembre de 2015, la deuda neta de AB InBev se incrementó a 42,200 millones de dólares de los EE.UU., comparado con el monto de

42,100 millones de dólares de los EE.UU. al 31 de diciembre de 2014.

La deuda neta se define como los créditos y préstamos corrientes y no corrientes con intereses y los sobregiros bancarios menos los valores de deuda y

efectivo. La deuda neta es un indicador de rendimiento financiero que utiliza la administración de AB InBev para resaltar los cambios en la posición

de liquidez total de la empresa. La empresa considera que la deuda neta es importante para los inversionistas, ya que es una de las medidas principales

que utiliza la administración de AB InBev al momento de evaluar el avance de la reducción del apalancamiento.

Además de los resultados operativos netos de los gastos de capital, la deuda neta se ve afectada principalmente por la recompra de acciones (1,000

millones de dólares de los EE.UU.), pagos de dividendos a los accionistas de AB InBev y Ambev (8,000 millones de dólares de los EE.UU.), el pago

de intereses y de impuestos (4,000 millones de dólares de los EE.UU.) y el impacto de la fluctuación en el tipo de cambio de divisas (una disminución

de 1,100 millones de dólares de los EE.UU. de la deuda neta).

La deuda neta frente al EBITDA normalizado aumentó de 2.27x por el periodo de 12 meses que terminó el 31 de diciembre de 2014 a 2.51x, en los términos reportados, por el periodo de 12 meses que terminó el 31 de diciembre de 2015.

El capital consolidado atribuible a los tenedores de capital de AB InBev al 31 de diciembre de 2015 fue de 42,137 millones de dólares de los EE.UU., en comparación con los 49,972 millones de dólares de los EE.UU. al 31 de diciembre de 2014. El efecto conjunto del debilitamiento de, principalmente, los tipos de cambio de cierra del peso argentino, el real brasileño, el dólar canadiense, el yuan chino, el euro, el peso mexicano, la libra esterlina, el rublo ruso y el won de Corea del Sur trajo como consecuencia un ajuste de la conversión del tipo de cambio de (6,157) millones de dólares de los EE.UU. Se puede encontrar mayor información sobre los movimientos de capital en el estado consolidado de cambios en el capital.

En la Nota 22 Préstamos y créditos que devengan intereses y en la Nota 27 Riesgos que surgen de los instrumentos financieros, se puede encontrar mayor información sobre los créditos y préstamos con intereses, calendarios de pago y riesgos de liquidez.

Al 31 de diciembre de 2015, la calificación crediticia de la empresa de Standard & Poor’s fue de A- respecto a obligaciones de largo plazo y de A-2 respecto a obligaciones de corto plazo, con una perspectiva estable, y la calificación crediticia de la empresa de Moody’s Investors Service fue de A2 respecto a obligaciones de largo plazo y de P-1 respecto a obligaciones de corto plazo, y estaba bajo revisión para una disminución de la calificación.

INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

En virtud de su enfoque en la innovación, AB InBev valora en gran medida la investigación y desarrollo. En el 2015, AB InBev gastó 207 mil dólares de los EE.UU. en investigación y desarrollo (2014: 217 mil dólares de los EE.UU). Parte de esta cantidad se gastó en el área de investigación de mercados, pero la mayor parte se relaciona con la innovación en las áreas de optimización de procesos y desarrollo de productos.

La investigación y desarrollo en la innovación de productos incluyen a la innovación en líquidos, empaques y dispensadores. La innovación en el producto consiste en innovaciones revolucionarias, innovaciones incrementales y renovaciones. El principal objetivo del proceso de innovación es proporcionar mejores productos y experiencias a los consumidores. Esto implica el lanzamiento de nuevos líquidos, nuevos empaques y nuevos productos dispensadores que brinden tanto un mejor resultado a los clientes, como mejores resultados de ventas, mediante el aumento de la competitividad de AB InBev en los mercados relevantes. Debido a que los consumidores comparan los productos y las experiencias ofrecidas por categorías de bebidas muy diferentes, y debido al aumento de la oferta de bebidas, los esfuerzos de investigación y desarrollo de AB InBev también requieren el entendimiento de las ventajas y desventajas de otras categorías de bebidas, la identificación de oportunidades para la cerveza y el desarrollo de soluciones para los consumidores (productos) que aborden de mejor manera las necesidades de los consumidores y brinden una mejor experiencia. Esto requiere el entendimiento de las emociones y expectativas del consumidor. La experiencia sensorial, premiumización, conveniencia, sustentabilidad y diseño son centrales en los esfuerzos de investigación y desarrollo de AB InBev.

La investigación y desarrollo en la optimización del proceso principalmente tiene el objetivo de mejorar la calidad, aumentar la capacidad (remover los cuellos de botella en la planta y abordar las cuestiones de los volúmenes, mientras se minimiza el gasto de capital) y mejorar la eficiencia. Los procesos, materiales y/o equipo de reciente desarrollo documentan las mejores prácticas y las circulan en las áreas de negocios. Los proyectos actuales abarcan desde el malteado hasta el embotellado de los productos terminados.

La administración del conocimiento y el aprendizaje también es una parte integral de la investigación y desarrollo. AB InBev busca expandir su conocimiento de forma continua mediante colaboraciones con las universidades y otras industrias.

El equipo de investigación y desarrollo de AB InBev anualmente recibe información de las prioridades de la empresa y de las áreas de negocios y, por esto, aprueba los conceptos cuyo desarrollo se ha priorizado. Los equipos de investigación y desarrollo invierten en proyectos estratégicos de corto y de largo plazo para el crecimiento futuro, cuyas fecha de lanzamiento dependen de su complejidad y prioridad. La fecha de lanzamiento generalmente acontece dentro del siguiente año natural.

El Centro Global de Innovación y Tecnología (“CITeC”, por sus siglas en inglés), ubicado en Lovaina, está conformado por los equipos e instalaciones de Desarrollo de Empaques, Productos y Procesos, tales como los Laboratorios, la Cervecería Experimental y el Laboratorio Europeo Central, incluyendo el Análisis Sensorial. Adicionalmente a GITeC, AB InBev también cuenta con equipos de desarrollo de Empaques, Productos y Procesos ubicados en cada una de las seis regiones geográficas de AB InBev, concentrándose en las necesidades de corto plazo de dichas regiones.

Riesgos e incertidumbre

En el expreso entendido de que no hay una lista exhaustiva, los mayores factores de riesgo e incertidumbres de AB InBev se encuentran enlistados a continuación. Es posible que existan riesgos adicionales desconocidos por AB InBev. También puede que existan riesgos que AB InBev considere irrelevantes, pero que pudieran representar efectos negativos importantes. Además, en el caso, y en la medida, en la que los riesgos descritos a continuación se materialicen, estos pueden ocurrir en conjunto con otros riesgos que exacerben los efectos negativos importantes. El orden en el que se presentan los factores de riesgo a continuación no es una indicación de la probabilidad de que ocurran o de la posible magnitud de sus consecuencias financieras.

RIESGOS RELACIONADOS CON AB INBEV Y LA INDUSTRIA DE LA CERVEZA Y LAS BEBIDAS

AB InBev trabaja mucho en la reputación de sus marcas, y su éxito depende de su capacidad de mantener y mejorar la imagen y reputación de los productos existentes, y de desarrollar una imagen y reputación favorable para los nuevos productos. El evento o serie de eventos que generen un daño importante a la reputación de una o más marcas de AB InBev podrían afectar de forma negativa el valor de la marca y las ganancias futuras derivadas de dicha marca o negocio. Además, cualquier restricción al estilo permitido de la publicidad, los medios y mensajes usados podría limitar la posibilidad de crecimiento de la marca AB InBev y por lo tanto reducir el valor de sus marcas e ingresos relacionados.

Es posible que AB InBev no pueda proteger sus marcas y productos presentes y futuros, ni defender sus derechos de propiedad intelectual, incluyendo a sus marcas, patentes, nombres de dominio, secretos industriales y conocimientos técnicos, lo cual podría representar un efecto negativo en su negocio, en los resultados de sus operaciones, en los flujos de efectivo o en la condición financiera, y en particular, en la capacidad de AB InBev para desarrollar su negocio.

Algunas operaciones de AB InBev dependen de los esfuerzos de los distribuidores o de los mayoristas para vender los productos de AB InBev y no existe seguridad de que dichos distribuidores no les darán prioridad a los competidores de AB InBev. Además, la incapacidad por parte de AB InBev de remplazar a los distribuidores improductivos o ineficientes o cualquier limitación impuesta a AB InBev respecto a la compra o posesión de cualquier participación en los distribuidores o mayoristas como resultado de las restricciones contractuales, cambios normativos, cambios a la legislación o a las interpretaciones de la legislación por las entidades reguladoras o las cortes podrían afectar de forma negativa los negocios, resultados de operaciones y la condición financiera de AB InBev.

Los cambios en la disponibilidad o en el precio de las materias primas, productos básicos, energía y agua podrían tener un efecto negativo en los resultados de las operaciones en la medida en la que AB InBev no gestione adecuadamente los riesgos inherentes a dicha volatilidad, incluyendo si la cobertura o los arreglos derivados no cubren efectiva o completamente los cambios en los precios de los productos básicos.

AB InBev depende de los terceros clave, incluyendo a los proveedores clave, para una serie de materias primas para la cerveza, las bebidas alcohólicas y los refrescos, así como para el material de empaque. La terminación o cambio importante en los acuerdos con ciertos proveedores claves o el incumplimiento de un proveedor clave respecto de sus obligaciones contractuales podría tener un impacto importante en la producción, distribución y venta de cerveza, bebidas alcohólicas y refrescos de AB InBev, y podría tener un efecto negativo en el negocio, los resultados de operaciones, el flujo de efectivo o la condición financiera de InBev. Además, una variedad de marcas se encuentran otorgadas como licencias a cervecerías de terceros y son usadas por empresas sobre las que AB InBev no tiene control. A pesar de que AB InBev vigila la calidad en la elaboración de la cerveza para asegurar sus estándares elevados, en la medida en la que alguna de estas marcas clave o sociedades en coinversión, inversiones en empresas en las que AB InBev no posee una participación mayoritaria y las licencias de AB InBev se encuentren sujetas a publicidad negativa, esto podría tener un efecto negativo importante en los negocios, resultados de operaciones, flujo de efectivo o condición financiera.

La competencia en sus diversos mercados y el mayor poder adquisitivo de los participantes de la cadena de distribución de AB InBev podrían reducir los precios de sus productos, aumentar la inversión de capital, aumentar los gastos de mercadotecnia y otros gastos o evitar que AB InBev aumente sus precios para recuperar los costos más elevados y por lo tanto causar que AB InBev reduzca sus márgenes o pierda su participación en el mercado. Cualquier dilución de las marcas de AB Invev como resultado de las tendencias competitivas también puede conllevar a una erosión importante en la rentabilidad de AB InBev. Cualquiera de las anteriores podría tener efectos negativos en los negocios, la condición económica y los resultados de operaciones de AB InBev. Además, la innovación se enfrenta con riesgos inherentes, y los nuevos productos que introduzca AB InBev podrían no ser exitosos, mientas que los competidores podrían ser capaces de responder con mayor rapidez a las tendencias emergentes, tales como la creciente preferencia del consumidor por las “cervezas artesanales” producidas en micro cervecerías más pequeñas.

La continua consolidación de los vendedores en mercados en los que opera AB InBev podría resultar en una rentabilidad reducida para la industria de la cerveza en su totalidad e indirectamente afectar de forma negativa los resultados financieros de AB InBev.

AB InBev podría incurrir en costos importantes como resultado del cumplimiento, y/o los incumplimientos o responsabilidades conforme a varias regulaciones que rigen las operaciones de AB InBev o las operaciones de los terceros que cuentan con licencia. Además, las preocupaciones públicas respecto al consumo de la cerveza, las bebidas alcohólicas y los refrescos, y cualquier restricción por la cual bajara de forma importante la aceptación social de la cerveza, las bebidas alcohólicas y los refrescos, y las tendencias de consumo se alejaran de estos productos, podrían tener un efecto negativo importante sobre el negocio, la condición financiera y los resultados de operaciones de AB InBev.

Las operaciones de AB InBev se encuentran sujetas a las regulaciones ambientales, las cuales podrían exponer a la empresa a costos importantes por el cumplimiento o costos de litigio relacionados a los asuntos ambientales.

Las leyes sobre la competencia y contra los monopolios y los cambios a dichas leyes o a la interpretación y ejecución de las mismas, así como la sujeción al escrutinio normativo, podrían afectar al negocio de AB InBev o a los negocios de sus subsidiarias.

En los últimos años, ha aumentado la atención pública y política a la industria de las bebidas alcohólicas, de la comida y los refrescos, como resultado de las preocupaciones de salud relacionadas con el uso dañino del alcohol (incluyendo el manejar bajo el influjo del alcohol, tomar durante el embarazo, el consumo abusivo y el consumo por parte de los menores), y las preocupaciones de salud tales como la diabetes y la obesidad, relacionadas con el consumo excesivo de comida y refrescos. La publicidad negativa de los productos y las marcas de AB InBev que indica un mayor riesgo al usar los productos de AB InBev o los cambios en las percepciones del consumidor en relación a los productos de AB InBev podrían afectar negativamente de forma general la venta y el consumo de los productos de AB In Bev y podría dañar su negocio, los resultados de operaciones, los flujos de efectivo y la condición financiera.

La demanda de los productos de AB InBev podría verse afectada de forma negativa por los cambios en las preferencias y gustos del consumidor. Las preferencias y gustos del consumidor pueden cambiar de formas impredecibles. La falta de anticipación o de respuesta adecuada a las preferencias y gustos de los consumidores por parte de AB InBev, o la falta de desarrollo de nuevos medios de comunicación y mercadotecnia podrían afectar de

forma negativa los negocios, los resultados de operaciones y la condición financiera de AB InBev.

La industria de la cerveza y las bebidas podría estar sujeta a cambios fiscales negativos, lo cual representa una gran proporción del costo de la cerveza que se carga a los consumidores en varias jurisdicciones. El aumento a los impuestos especiales y otros impuestos indirectos aplicables a los productos de AB InBev tienden a afectar de forma negativa a las ganancias o márgenes de AB InBev, ambos mediante la reducción del consumo total y mediante la exhortación a los consumidores a que cambien a otras categorías de bebidas. El precio mínimo es otra forma de normativa fiscal que puede afectar la rentabilidad de AB InBev. Además, AB InBev podría estar sujeta al aumento de impuestos sobre sus operaciones por autoridades nacionales, locales o extranjeras, a una tasa de impuesto sobre la renta más alta o a normas y requisitos fiscales nuevos o modificados. Por ejemplo, el trabajo realizado por la Organización de Cooperación y Desarrollo Económico sobre la erosión de la base y el cambio de los ingresos o las iniciativas actuales a nivel de la Unión Europea para responder a la mayor globalización del comercio y las operaciones de negocios, podría resultar en cambios a los tratados fiscales, la introducción de la nueva legislación, cambios a la legislación existente, o cambios a las interpretaciones normativas de la legislación existente, cualquiera de los cuales podría imponer impuestos adicionales sobre los negocios. El aumento a los impuestos especiales u otros impuestos podrían afectar de forma negativa a los resultados financieros de AB InBev así como a sus resultados de operaciones.

Los ciclos estacionales de consumo y las condiciones climáticas adversas en los mercados en los que opera AB InBev podrían resultar en fluctuaciones en la demanda de los productos de AB InBev y, por lo tanto, podrían tener un impacto negativo en los negocios, los resultados de operaciones y la condición financiera de AB InBev.

El cambio climático o las medidas legales, normativas o de mercado que abordan el cambio climático, podrían tener un impacto negativo importante de largo plazo sobre los negocios, resultados y operaciones de AB InBev. Además, la escasez de agua o la mala calidad del agua podrían afectar a AB InBev al aumentar los costos de producción y las limitaciones en la capacidad, lo cual pudiera afectar de forma negativa a los negocios y resultados de operaciones de AB InBev. Además, la incapacidad de AB InBev para cumplir con sus obligaciones conforme a las normas de emisiones comerciales de la UE podría tener un impacto negativo sobre los negocios y los resultados de las operaciones de AB InBev.

Una porción importante de las operaciones de AB InBev se realizan en mercados emergentes europeos, asiáticos y latinoamericanos. Las operaciones y las inversiones de capital de AB InBev en estos mercados están sujetas a los riesgos que usualmente están en las operaciones en países en vías de desarrollo, los cuales incluyen, entre otros, la inestabilidad política o insurrección, la interferencia externa, los cambios en las políticas gubernamentales, los cambios políticos y económicos, los cambios en las relaciones entre los países, las acciones de las autoridades gubernamentales que afectan el comercio e inversión extranjera, las normas sobre la repatriación de fondos, la interpretación y la aplicación de las leyes y normas locales, la exigibilidad de los derechos contractuales y de propiedad intelectual, las condiciones y normas laborales locales, la posible incertidumbre política y económica, la aplicación de controles cambiarios, la nacionalización o expropiación, el crimen y la falta de exigibilidad de la ley, así como los riesgos financieros, los cuales incluyen el riesgo de liquidez, inflación, devaluación, volatilidad de los precios, convertibilidad monetaria y el incumplimiento del país. Dichos riesgos de los mercados en desarrollo pueden afectar de forma negativa a los negocios, resultados de operación y condición financiera de AB InBev.

Los eventos económicos y políticos en Argentina podrían afectar negativamente a las operaciones de la empresa en Argentina. La inestabilidad política, las fluctuaciones en la economía, las acciones gubernamentales concernientes a la economía de Argentina, la devaluación del peso argentino, la inflación y deterioro de las condiciones macroeconómicas de Argentina podrían representar, y podrían seguir representando un efecto negativo importante en las operaciones, la condición financiera y los resultados de AB InBev en el Sur de Latinoamérica. Durante los últimos años el gobierno argentino ha aumentado su intervención directa en la economía argentina, incluyendo el establecimiento de controles monetarios con el propósito de fortalecer el valor del peso argentino. Sin embargo, el 16 de diciembre del 2015, el gobierno argentino anunció que levantará dichos controles monetarios, lo cual pudiera tener consecuencias impredecibles para el valor del peso argentino, incluyendo su posible devaluación. Si la situación económica o política de Argentina cambiara, las operaciones de AB InBev en el Sur de Latinoamérica podrían estar sujetas a restricciones adicionales conforme a los nuevos regímenes de cambio monetario, repatriación de exportaciones o expropiación que podrían afectar de forma negativa la liquidez y las operaciones de AB InBev, y su capacidad de acceder a fondos desde Argentina.

Los eventos políticos en Ucrania y las sanciones correspondientes adoptadas por la Unión Europea y los Estados Unidos contra Rusia y Crimea podrían afectar de forma negativa las operaciones de AB InBev en Ucrania, Rusia y otros lugares. AB InBev es propietario y opera instalaciones de producción de cerveza en Ucrania y Rusia. La continua inestabilidad política, los enfrentamientos civiles, las deterioradas condiciones macroeconómicas, la devaluación del rublo ruso, la devaluación del hrivnia ucraniano y las acciones militares actuales o futuras en la región podrían tener un efecto negativo importante en las operaciones de AB InBev en la región y en los resultados de las operaciones del segmento europeo de AB InBev, y podrían resultar en la debilitación por deterioro del crédito mercantil u otros activos intangibles.

Si algún producto de AB InBev fuera deficiente o se encontrara que contiene contaminantes, AB InBev podrá estar sujeto al retiro de productos u otras responsabilidades. Aunque AB InBev mantiene las pólizas de seguros en contra de cualquier riesgo de responsabilidad por productos (pero no para el retiro de productos), podría ser incapaz de ejecutar sus derechos con respecto a estas pólizas y cualquier cantidad que recuperara podría ser insuficiente para compensar cualquier daño que sufriera, lo cual podría impactar de forma negativa sus negocios, reputación, prospectos, resultados de operaciones y condición financiera.

AB InBev podría no ser capaz de obtener los fondos necesarios para sus necesidades futuras de capital o sus necesidades de refinanciamiento y podría enfrentar riesgos financieros debido a su nivel de deuda y las condiciones inciertas de mercado. Podría requerirse que AB InBev reúna fondos adicionales para las necesidades de capital futuras de AB InBev o el refinanciamiento de su deuda actual mediante el financiamiento público o privado, las relaciones estratégicas u otros acuerdos y no podrá asegurarse que los fondos, si fueran necesarios, se encontrarán disponibles con términos atractivos, o en absoluto. AB InBev ha incurrido en un endeudamiento importante al formar parte de varios créditos preferentes y al acceder periódicamente a los mercados de bonos basado en sus necesidades financieras. La porción del balance financiero consolidado de AB InBev que presenta la deuda permanecerá significativamente más elevado si se compara con su posición histórica. El elevado nivel de deuda de AB InBev podría representar consecuencias negativas importantes para AB InBev, incluyendo (i) el aumentar su vulnerabilidad a las condiciones generales económicas e industriales, (ii) el limitar su flexibilidad de planeación o reacción a los cambios en el negocio y la industria en la cual AB InBev opera; (iii) el incapacitar su capacidad de obtener financiamiento adicional en el futuro; (iv) el requerir a AB InBev que emita capital adicional (potencialmente bajo condiciones de mercado desfavorables), y (v) el ubicar a AB InBev en una desventaja competitiva comparado con sus competidores con menos deuda. La capacidad de AB InBev de pagar y renegociar sus deudas pendientes dependerá de las condiciones del mercado. Las condiciones desfavorables, incluyendo la reciente volatilidad de precios y el trastorno en la liquidez de los mercados crediticios mundiales, así como la presión para bajar la capacidad crediticia de algunos emisores sin prestar atención a la fortaleza financiera subyacente de dichos emisores, podrían aumentar los costos más allá de lo actualmente anticipado. Dichos costos podrían tener un impacto negativo importante sobre los flujos de efectivo, los resultados de operación de AB InBev o ambos. Además, AB InBev podría restringir la cantidad de dividendos a pagar como resultado del nivel de deuda de AB InBev y de su estrategia de dar prioridad al desapalancamiento. Además, el bajar de calificación crediticia podría tener un

efecto negativo importante sobre la capacidad de AB InBev de financiar sus operaciones actuales o refinanciar su endeudamiento existente. Adicionalmente, la falta de refinanciamiento de AB InBev de todas o de una parte importante de sus obligaciones cuando resultaran exigibles, o en general la falta de aumento de capital adicional, de financiamiento de la deuda o de obtención del producto de las ventas de activos cuando fuera necesario, podría tener un efecto negativo importante sobre su condición financiera y resultados de operación.

Los resultados de AB InBev podrían ser afectados negativamente por el aumento en las tasas de interés. Aunque AB InBev suscriba acuerdos swap de tasas de interés para gestionar el riesgo de su tasa de interés y también suscriba acuerdos de tasas de interés de divisas para gestionar tanto su riesgo por divisas como su riesgo por tasa de interés en las responsabilidades financieras con interés, no podrá asegurarse que dichos instrumentos serán exitosos en reducir los riesgos inherentes a la exposición a las fluctuaciones de las tasas de interés.

Los resultados de operación de AB InBev se encuentran afectados por las fluctuaciones de las tasas de cambio. Cualquier modificación en las tasas de cambio entre las monedas funcionales de las empresas operantes de AB InBev y el dólar de los Estados Unidos afectará su estado de resultados consolidado y balance general cuando los resultados de esas empresas operantes se conviertan al dólar estadounidense pare efectos de los informes, ya que la exposición cambiaria no está cubierta. Además, no puede asegurarse que las pólizas suscritas para gestionar los riesgos de los precios de las materias primas y los riesgos cambiarios transaccionales para proteger a AB InBev de la exposición sean capaces de cubrirla de forma exitosa contra los efectos de dicha exposición a la divisa extranjera, especialmente a largo plazo. De igual manera, el uso de instrumentos financieros para mitigar el riesgo de la divisa y cualquier otro esfuerzo realizado para igualar de la mejor manera a las divisas efectivas de las responsabilidades de AB InBev con el flujo de efectivo podría resultar en un aumento de los costos.

Las acciones ordinarias de AB InBev se comercializan en Euronext Brussels en euros, en la Bolsa de Johannesburgo en rands sudafricanos, en la Bolsa Mexicana de Valores en pesos mexicanos y sus acciones ordinarias representadas por los American Depositary Shares (los “ADSs”) se comercializan en la Bolsa de Valores de Nueva York en dólares de los EE. UU. Las fluctuaciones en las tasas de cambio entre el euro, el rand sudafricano, el peso mexicano y los dólares de los EE. UU. podrían resultar en diferencias temporales entre el valor de las acciones ordinarias de AB InBev comercializadas en diferentes divisas, y entre sus acciones ordinarias y sus ADSs, las cuales pueden resultar en la comercialización intensa por parte de los inversionistas que buscan explotar dichas diferencias.

La capacidad de las subsidiarias de AB InBev para distribuir el efectivo upstream podría estar sujeta a varias condiciones y limitaciones. La incapacidad para obtener los flujos de efectivo suficientes de sus subsidiarias locales y extranjeras y de las empresas afiliadas podría impactar de forma negativa la capacidad de AB InBev para pagar dividendos y de otra manera impactar de forma negativa sus negocios, resultados de operaciones y condición financiera.

La falta de generación de un ahorro de costos importante y de la mejora del margen mediante iniciativas para mejorar las eficiencias operativas podría afectar de forma negativa la rentabilidad y la capacidad de AB InBev de alcanzar sus objetivos financieros.

Es posible que AB InBev no pueda realizar de forma exitosa otras adquisiciones y fusiones o reestructuras de los negocios. AB InBev no puede realizar más adquisiciones a menos que pueda identificar a los candidatos idóneos y aceptar los términos con ellos. Es posible que AB InBev no pueda concluir de forma exitosa dichas transacciones. Además, dichas transacciones podrían involucrar la asunción de ciertas responsabilidades, que pudieran impactar el perfil de riesgo financiero de AB InBev. De igual manera, el precio a pagar por AB InBev en cualquier adquisición futura podría resultar demasiado alto como resultado de varios factores.

La fusión con Grupo Modelo ha expuesto a AB InBev a los riesgos relativos a los costos elevados y a las posibles dificultadas en la integración de Grupo Modelo a las operaciones existentes de AB InBev y la obtención de sinergias de la transacción. A pesar de que las oportunidades previstas para el crecimiento del negocio, ahorro de costos, aumento de ganancias, sinergias y otros beneficios contemplados por la fusión con Modelo son importantes, no existe seguridad de que la fusión con Modelo derivará en su totalidad en los beneficios esperados. Cualquier falta, demora importante o costo inesperado en el proceso de integración podría representar un efecto negativo importante para el negocio, los resultados de las operaciones y la condición financiera de AB InBev.

AB InBev llegó a un acuerdo con el Departamento de Justicia de los EE. UU. en relación a la fusión con el Grupo Modelo, la cual incluye un acuerdo de servicios de transición de tres años para asegurar una transición fácil de las operaciones en la cervecería de Piedras Negras, así como ciertas garantías de distribución para Constellation Brands, Inc. en los cincuenta estados de los Estados Unidos, el Distrito de Colombia y Guam. El cumplimiento de las obligaciones de AB InBev se encuentra supervisado por el Departamento de Justicia y el Administrador Supervisor nombrado por el mismo. Cuando AB InBev incumpla con sus obligaciones conforme al acuerdo, ya sea de forma intencionada o no intencionada, AB InBev podría ser sancionada con multas pecuniarias.

Si el negocio de AB InBev no se desarrolla de la forma esperada, en el futuro podría incurrirse en la debilitación por deterioro del crédito mercantil u otros activos intangibles, los cuales podrían resultar importantes y podrían tener un efecto negativo sobre los resultados de operación y la condición financiera de AB InBev.

Aunque las operaciones de AB InBev en Cuba no son importantes cuantitativamente, la reputación general del negocio podría padecer o enfrentarse al escrutinio normativo adicional como resultado de que Cuba es sujeto de sanciones económicas y comerciales por parte de los EE. UU. Si los inversionistas deciden liquidar o de otra forma retirar sus inversiones en las empresas que tienen operaciones de cualquier dimensión en Cuba, el mercado y el valor de las acciones de AB InBev podría verse afectado de forma negativa. Adicionalmente, la legislación de los EE. UU. conocida como la “ley Helms-Burton” autoriza las demandas privadas por daños en contra de cualquier persona que comercie la propiedad confiscada sin compensación del Gobierno de Cuba a las personas que en el momento fueran, o se hubieran vuelto ciudadanos de los Estados Unidos. Aunque esta sección de la Ley Helms-Burton se encuentra suspendida actualmente, las reclamaciones se acumulan no obstante la suspensión y pueden declararse si se detiene la suspensión. AB InBev ha recibido el aviso de una reclamación pretendida conforme a la Ley Helms-Burton. AB InBev actualmente no puede expresar una opinión sobre la validez de dichas reclamaciones, o la posición de los solicitantes que las ejerzan.

Es posible que AB InBev no pueda contratar o retener al personal clave y administrarlo de forma exitosa, lo que podría interrumpir el negocio de AB InBev y tener un efecto negativo importante sobre la posición financiera de AB InBev, sus ingresos de las operaciones y su posición competitiva.

Además, AB InBev podría estar expuesta a huelgas laborales, disputas y paros de trabajo o ralentización, en sus operaciones o en las de sus proveedores, o por la interrupción o escasez de las materias primas por cualquier razón que pudiera conllevar a un impacto negativo en los costos, ganancias, condición financiera, nivel de producción y capacidad de operación del negocio por parte de AB InBev. La producción de AB InBev también podría verse afectada por los paros de trabajo o ralentización que afecten a sus proveedores, distribuidores y servicios de entrega/proveedores de logística como resultado de las disputas derivadas de los contratos colectivos de trabajo existentes con los sindicatos, en relación con la negociación de nuevos contratos colectivos de trabajo, como resultado de la aflicción financiera del proveedor o por otras razones. El paro laboral o ralentización en las instalaciones de AB InBev podría interrumpir el transporte de las materias primas de sus proveedores o el

transporte de sus productos a sus consumidores. Dichos trastornos podrían tensionar las relaciones de AB InBev con los proveedores y clientes, y representar efectos duraderos en el negocio aun después de que las disputas con la fuerza laboral fueran resueltas, incluyendo como resultado de la publicidad negativa.

AB InBev depende de los sistemas de tecnología de la información para procesar, transmitir y almacenar la información electrónica. A pesar de que AB InBev realiza varias acciones para prevenir los ataques cibernéticos y para minimizar las posibles trastornos tecnológicos, dichos trastornos podrían impactar al negocio de AB InBev. Por ejemplo, si las partes externas obtuvieran acceso a la información confidencial de AB InBev o a la información estratégica y se apropiaran de dicha información o la hicieran pública, esto podría dañar la reputación de AB InBev o su ventaja competitiva. En general, los trastornos podrían tener un efecto negativo importante sobre el negocio, los resultados de operaciones, los flujos de efectivos o la condición financiera de AB InBev.

Los negocios y resultados de operaciones de AB InBev podrían sufrir impactos negativos por los desastres sociales, técnicos, físicos u otros desastres.

A pesar de que AB InBev mantiene las pólizas para cubrir varios riesgos, también utiliza el autoseguro para la mayor parte de sus riesgos asegurables. Si ocurriera una pérdida no asegurada o una pérdida que exceda los límites asegurados, esto podría impactar de forma negativa al negocio, los resultados de operaciones y la condición financiera de AB InBev.

AB InBev se encuentra expuesto al riesgo de la recesión mundial o de la recesión en uno o más de sus mercados claves, y a la volatilidad del mercado del créditos y los capitales y a la crisis económica financiera, los cuales podrían resultar en un ingreso más bajo y ganancias reducidas, ya que el consumo de la cerveza en varias de las jurisdicciones en las que opera AB InBev se encuentran estrechamente vinculado a las condiciones económicas generales y a los cambios en el ingreso disponible. La continuación o empeoramiento de los niveles de trastorno y volatilidad del mercado vista en el pasado próximo podrían tener efectos negativos sobre la capacidad de AB InBev de acceder a capital, sobre sus negocios, resultados de operaciones y condición financiera, y sobre los precios del mercado de sus acciones y las American Depositary Shares.

AB InBev opera su negocio y publicita sus productos en ciertos países menos desarrollados, que tienen menor estabilidad en sus sistemas jurídicos y mercados financieros y que posiblemente representan ambientes de negocios más corruptos que Europa y los Estados Unidos, y por lo tanto presentan mayores riesgos políticos, económicos y operativos. A pesar de que AB InBev está comprometida a realizar sus negocios de una forma legal y ética en cumplimiento con los requisitos y estándares legales locales e internacionales que resulten aplicables a su negocio, existe el riesgo de que los empleados o representantes de las subsidiarias, afiliadas, asociadas, empresas/operaciones conjuntas u otras participaciones en negocios emprendan acciones que violen las leyes aplicables y los reglamentos que generalmente prohíben el realizar pagos indebidos a los funcionarios de gobiernos extranjeros con el propósito de obtener o conservar negocios, incluyendo las leyes relacionadas con el Convenio de la OCDE de Lucha contra la Corrupción de Agentes Públicos Extranjeros en las Transacciones Comerciales Internacionales de 1997, tales como la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero de los EE. UU. y la Ley contra el Soborno del Reino Unido.

El informe de auditoría incluido en el informe anual de AB InBev se prepara por un auditor que no es inspeccionado por el Consejo Supervisor de la Contabilidad de las Empresas Públicas de los EE. UU. (PCAOB, por sus siglas en inglés). La falta de inspecciones del PCAOB en Bélgica no permite que el PCAOB evalúe regularmente las auditorías y los procedimientos de los controles de calidad de cualquier auditor que opere en Bélgica, incluyendo a los auditores de AB InBev. Como resultado, EE. UU. y otros inversionistas podrían ser despojados de los beneficios de las inspecciones del PCAOB.

AB InBev es actualmente, y probablemente sea en el futuro, parte en procedimientos legales y reclamaciones, incluyendo demandas colectivas (acciones de clase), y podrían adjudicarse daños importantes en su contra. Debido a la incertidumbre inherente al litigio, es posible que AB InBev incurra en responsabilidades como consecuencia de los procedimientos y reclamaciones presentados en su contra, incluyendo aquellos que actualmente no se consideren razonablemente factibles, lo cual podría representar efectos negativos importantes para el negocio, los resultados de operaciones, los flujos de efectivo o la posición financiera de AB InBev. Las contingencias importantes se encuentran establecidas en la Nota 30 Contingencias de los estados financieros consolidados.

RIESGOS QUE SURGEN DE LA COMBINACIÓN PROPUESTA CON SABMILLER PLC

La Combinación continúa estando sujeta a revisión y autorización de varias autoridades normativas que podrían imponer condiciones previas y condiciones que podrían tener un impacto poco favorable sobre el Grupo Combinado, incluyendo la recepción de las autorizaciones normativas de la Unión Europea, los Estados Unido, Sudáfrica, China, Colombia, Ecuador, Australia, India y Canadá y algunas otras jurisdicciones. Podría requerirse que AB InBev acuerde ciertas desinversiones y otros compromisos con el objeto de obtener las autorizaciones normativas, y dichos compromisos podrían tener un efecto negativo en el negocio, los resultados de operaciones, la condición financiera y las expectativas. Estas o cualquier otra condición, recurso o cambio también podrían tener el efecto de demorar el cierre de la Combinación, reduciendo los beneficios anticipados de la adquisición de SABMiller, disminuyendo el precio que AB InBev puede obtener de dichas enajenaciones, imponiendo costos adicionales o limitando las ganancias del Grupo Combinado después de la finalización de la adquisición de SABMiller, cualquiera de las cuales podría tener un efecto negativo importante para el Grupo Combinado después de la adquisición de SABMiller. Además, la adquisición de SABMiller está sujeta a la satisfacción (o renuncia, cuando resulte aplicable) de una serie de condiciones, incluyendo que resulte efectivo el esquema de acuerdo en el Reino Unido; el cierre de la oferta belga de adquisición voluntaria y la finalización de la combinación de AB InBev con Newco; que las decisiones necesarias de los accionistas de AB InBev y Newco sean tomadas por los accionistas correspondientes; que las acciones de Newco sean aprobadas para su admisión a la cotización y comercialización en Bélgica, Sudáfrica y México; y la aprobación de la admisión de Newco a la American Depositary Shares de la Bolsa de Valores de Nueva York. La falta de satisfacción de cualquiera de las condiciones previas o condiciones podría resultar en que la adquisición de SABMiller no fuera finalizado, y, en algunas circunstancias, podría requerirse que AB InBev pague u obtenga el pago de la cláusula penal de 3 billones de dólares de los EE. UU.

Las disposiciones sobre el cambio de control, prohibición de la combinación u otras disposiciones similares en los contratos o instrumentos de los que AB InBev sea parte o en los que SABMiller sea parte podrían ser motivados por el cierre de la Combinación y podrían tener consecuencias negativas para el Grupo Combinado, incluyendo: la pérdida de derechos y beneficios contractuales importantes; la posible terminación de contratos importantes; el requisito de pagar las deudas pendientes; la consolidación de las opciones de accionarias y otras primas accionarias; los pagos acelerados conforme a ciertos planes de pensiones y bonos; y la devolución de impuestos a aquellos administradores, directores y empleados de alto rango de SABMiller, con el cambio a las disposiciones del control en sus programas de compensación y beneficio.

AB InBev pretende que la adquisición de SABMiller sea implementada mediante una estructura compleja internacional y la imposibilidad para implementarla de dicha manera podría resultar en costos importantes para el Grupo Combinado. Esta estructura compleja involucrará una serie de

pasos en diferentes jurisdicciones legales. Podría eventualmente no ser posible implementar la adquisición de SABMiller como se pretende actualmente, ya sea como resultado de un cambio en la ley o por cualquier otra causa, pero podría requerirse que AB InBev requiera el cierre de la Combinación. AB InBev ha suscrito Contratos de Asuntos Fiscales con Altria Group Inc. en relación con ciertos asuntos relevantes para Altria conforme a las leyes fiscales de los EE. UU., incluyendo la estructura e implementación de la adquisición de SABMiller. Si algunas declaraciones o compromisos de este acuerdo fueran incumplidos, podría requerirse que el Grupo Combinado indemnice a Altria Group Inc. por los costos fiscales en que pudiera incurrir en relación a la adquisición de SABMiller.

AB InBev enfrenta riesgos financieros y operativos en el refinanciamiento de la adquisición de SABMiller, debido a su elevado nivel de deuda y como resultado de la posible baja en la categoría de las calificaciones crediticias. La falta de realización de las desinversiones de activos anticipadas y las ofertas de dudas en los mercados de capital podrían limitar la capacidad de AB InBev de refinanciar esta deuda y requerirle que busque fuentes alternas de refinanciamiento, las cuales podrían no estar disponibles o resultar en costos más elevados. Ya sea que AB InBev sea o no capaz de refinanciar su deuda incurrida en relación con la adquisición de SABMiller mediante las enajenaciones de activos, la porción del balance financiero consolidado que muestra la deuda aumentará de forma importante en comparación con su posición histórica. El elevado nivel de deuda de AB InBev podría representar consecuencias negativas importantes, incluyendo el aumento de su vulnerabilidad a las condiciones generales negativas económicas e industriales, la limitación de su capacidad de financiar el capital circulante futuro y los gastos de capital, de involucrarse en adquisiciones futuras o actividades de desarrollo, o de otra forma disponer completamente del valor de sus activos y oportunidades. El mayor nivel de deuda también podría limitar la flexibilidad de AB InBev en la planeación, o la reacción a los cambios de su negocio y de la industria en la cual opera AB InBev, limitando su capacidad de obtener financiamiento adicional en el futuro y ubicándola en una desventaja competitiva en comparación con sus competidores con menor deuda.

Las fluctuaciones en los tipos de cambio podrían tener un impacto importante en los resultados de operación del Grupo Combinado y en la cantidad de deuda en la que AB InBev incurra a la terminación de la adquisición de SABMiller.

La incertidumbre con respecto al efecto de la Fusión y las desinversiones de activos relacionadas podría causar alteraciones en los negocios de AB InBev y SABMiller. Estas incertidumbres podrían afectar de forma importante y negativa a los negocios y operaciones de AB InBev o SABMiller, y podría provocar que los consumidores, distribuidores, otros socios de negocios y partes que tengan una relación de negocios con AB InBev o SABMiller difieran la finalización de otras operaciones u otras decisiones relativas a los negocios de AB InBev o SABMiller, o que busquen cambiar las relaciones de negocios existentes con esas empresas. Además, el Grupo Combinado deberá abordar los asuntos inherentes a la administración de un mayor número de empleados en áreas geopolíticas muy diversas. Por lo tanto, no es certero que el Grupo Combinado será capaz de atraer y retener a sus empleados y efectivamente administrarlos, lo cual podría alterar el negocio y tener efectos negativos importantes sobre su posición financiera, su ingreso de las operaciones y en la posición competitiva del Grupo Combinado.

AB InBev podría no combinarse exitosamente con SABMiller ni recibir los beneficios y sinergias esperadas de la adquisición de SABMiller, como resultado de la demora en el cierre de la Combinación o de la dificultad de combinar los negocios de las empresas involucradas, y cualquiera de dichos beneficios y sinergias podrían ser contrarrestadas por los cargos por la operación y otros costos en que incurra AB InBev en relación con la Combinación. El proceso de integración involucra costos e incertidumbres inherentes. Estas incertidumbres se exacerban porque SABMiller se encuentra activa en mercados nuevos o en desarrollo en los cuales AB InBev no tiene operaciones importantes, y porque AB InBev ha tenido poca oportunidad de realizar las auditorías detalladas a SABMiller antes del anuncio de la operación propuesta. Adicionalmente, el Contrato de Asuntos Fiscales suscrito por AB InBev con Altria Group Inc. impone algunos límites a la capacidad del Grupo Combinado para realizar las reestructuras del grupo, lo cual podría limitar su capacidad de integrar las operaciones de SABMiller.

Como resultado de la Combinación, AB InBev obtendrá una cantidad importante de crédito mercantil en aumento en su balance general. Si la combinación de los negocios se enfrentara con dificultades inesperadas, o si el Negocio Combinado no se desarrolla como es esperado, en el futuro podría incurrirse en cargos por deterioro que podrían ser importantes y que podrían tener un efecto negativo en sus resultados de operaciones y condición financiera.

La Combinación está, y en el futuro podría estar, sujeta a litigios con el objeto de prohibir su cierre. Por ejemplo, ciertas personas en la iniciativa privada han presentado una demanda legal en contra de la adquisición de SABMiller, y en esta acción privada la corte podría prohibir a las partes que finalicen la adquisición de SABMiller o retrasarla. AB InBev considera que los argumentos en el presente litigio no tienen fundamento e intenta defenderse activamente en contra de los procedimientos legales actuales y futuros.

RIESGOS QUE SURGEN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

La Nota 27 de los estados financieros consolidados del 2015 sobre los Riesgos que surgen de los instrumentos financieros contiene la información detallada de la exposición de la empresa a los riesgos financieros y de sus políticas de gestión de riesgos.

Eventos después de la fecha del balance financiero

Por favor refiérase a la Nota 32 Eventos después de la fecha del balance financiero de los estados financieros consolidados.

Gobernanza corporativa

Para información con respecto a la Gobernanza Corporativa, favor de referirse a la sección de Gobernanza Corporativa, la cual forma una parte integral del informe anual de AB

Declaración del Consejo de Administración

El Consejo de Administración de AB InBev SA/NV certifica, a nombre y cuenta de la empresa, que, conforme a su leal saber y entender, (a) los estados financieros que han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera proporcionan un perspectiva verdadera y auténtica de los activos, pasivos, posición financiera y de las ganancias y pérdidas de la empresa y las entidades incluidas en la consolidación en su totalidad y (b) el informe administrativo incluye un examen auténtico del desarrollo y desempeño de los negocios, y de la posición de la empresa y las entidades incluidas en la consolidación en su totalidad, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres que enfrentan.

Informe del auditor independiente

INFORME DEL AUDITOR LEGAL PARA LA ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS SOBRE LAS CUENTAS CONSOLIDADAS DEL AÑO QUE CONCLUYÓ EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015

De acuerdo con los requisitos legales, les dirigimos este informe en el desempeño de nuestro mandato como auditores

legales. Este informe incluye nuestra opinión sobre los estados financieros consolidados, así como sobre las demás asuntos

requeridos. Los estados financieros consolidados comprenden el estado de situación financiera consolidado al 31 de

diciembre del 2015, el estado de resultados consolidado, el estado de resultados global consolidado, el estado de cambios en

el capital consolidado y el estado de flujo de efectivo consolidado del entonces concluido año 2015, y las notas, las cuales

comprenden un resumen de las políticas contables importantes y otra información explicativa.

Informe sobre los estados financieros consolidados – Dictamen sin Reservas

Hemos auditado los estados financieros consolidados de Anheuser-Busch Inbev NV/SA (“la Empresa”) y sus subsidiarias (en

conjunto, “el grupo”), preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, tal y como han

sido adoptadas por la Unión Europea, con los requisitos legales y normativos aplicables en Bélgica. El total del estado de

situación financiera consolidado suma 134.635 millones de dólares de los EE. UU. y el estado de resultados consolidado

muestra una ganancia de 9.867 millones de dólares de los EE. UU. en el año 2015.

Responsabilidad del consejo de administración en la preparación de los estados financieros consolidados

El consejo de administración de la Empresa es responsable de la preparación y la exacta presentación de estos estados

financieros consolidados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, tal y como han sido

adoptadas por la Unión Europea, con los requisitos legales y normativos aplicables en Bélgica, y con los controles internos

que el consejo de administración determine necesarios para permitir la preparación los estados financiero consolidados libres

de inexactitudes importantes, ya sea por fraude o error.

Responsabilidad legal del auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión basada en nuestra auditoria de los estados financieros consolidados.

Realizamos la auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales en Materia de Auditoría (ISAs, por sus siglas en inglés).

Estos estándares requieren que cumplamos con los requisitos éticos, y que planeemos y realicemos la auditoría para obtener

una garantía razonable sobre si los estados financieros consolidados se encuentran libres de inexactitudes.

PwC Bedrijfsrevisoren cvba, burgerlijke vennootschap met handelsvorm - PwC Reviseurs d’Entreprises scrl, société civile à forme commerciale - Financial Assurance Services Maatschappelijke zetel/Siège social: Woluwe Garden, Woluwedal 18, B-1932 Sint-Stevens-Woluwe T: +32 (0)2 710 4211, F: +32 (0)2 710 4299, www.pwc.com BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689 0408 8123 - BIC GKCC BEBB

http://www.pwc.com/

Una auditoría involucra la realización de los procedimientos para obtener evidencia respecto a las cantidades e información de los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor legal, incluyendo la evaluación de los riesgos de inexactitudes importantes en los estados financieros, ya sea a causa de fraude o error. En la realización de dichas evaluaciones de riesgo, el auditor legal considera los controles internos relevantes para la preparación y presentación exacta de los estados financieros del grupo con el objetivo de diseñar los procesos de auditoría que se estimen apropiados a las circunstancias, pero no con el objetivo de pronunciarse sobre la efectividad de los controles internos del Grupo. Una auditoría también incluye la evaluación de la idoneidad de las políticas contables usadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por el consejo de administración, así como la evaluación de la presentación general de los estados financieros consolidados. Hemos obtenido del consejo de administración y de los funcionarios de la empresa las explicaciones y la información necesaria para realizar nuestra auditoría. Consideramos que la evidencia obtenida en la auditoría es suficiente y apropiada para fundamentar nuestra opinión.

Dictamen sin Reservas

En nuestra opinión, los estados financieros consolidados presentan una perspectiva verídica y precisa del patrimonio neto

del grupo y de la situación financiera consolidada al 31 de diciembre del 2015 y de su desempeño financiero consolidado y

de sus flujos de efectivo consolidados para el año entonces concluido, de acuerdo con las Normas Internacionales de

Información Financiera, tal y como han sido adoptadas por la Unión Europea, y con los requisitos legales y normativos

aplicables en Bélgica.

Informe sobre los demás requisitos legales y normativos

El consejo de administración es responsable de la preparación y del contenido del informe de gestión sobre los estados financieros consolidados. En el contexto de nuestro mandato y de conformidad con los estándares belgas complementarios a las Normas Internacionales de Información Financiera (ISAs) tal y como son aplicables en Bélgica, nuestra responsabilidad consiste en verificar, en todos los aspectos importantes, el cumplimiento con los requisitos legales y normativos. Con base a lo anterior, proporcionamos las siguientes declaraciones adicionales que no impactan nuestra opinión de los estados financieros consolidados:

● El informe de gestión de los estados financieros consolidados incluye la información requerida por la ley, es consistente con los estados financieros consolidados y no presenta ninguna inconsistencia importante con la información de la que tuvimos conocimiento durante la realización de nuestro mandato.

Sint-Stevens-Woluwe, 24 de febrero del 2016

Auditor Legal PwC Bedrijfsrevisoren BCVBA Representado por

/s/ Koen Hens

Koen Hens Bedrijfsrevisor

21

Estados financieros consolidados

Estado de resultados consolidado

20141

47 063

(18 756) 28 307

(4 558) (7 036) (2 791)

1 386 15 308

(158) 157 (77)

(119) -

15 111

(2 797) 969

509 (1 319)

9

13 801

(2 499)

11 302

9 216 2 086

5.64 5.54

5.43 5.32

Las notas adjuntas son una parte integral de estos estados financieros consolidados.

1 Reclasificado para cumplir con la presentación de 2015. 2 Las ganancias básicas por acción y las ganancias diluidas por acción antes de los elementos no recurrentes no son métricas definidas en la NIIF. Para obtener mayor información puede consultar la Nota 21 Cambios en el capital y las ganancias por acción.

Por el año que termina el 31 de diciembre Millones de dólares de los EE.UU., con excepción de las ganancias por acciones en dólares de los EE.UU. dollar

Notas

2015

Ingresos

43 604

Costo de ventas (17 137) Utilidad bruta 26 467

Gastos de distribución (4 259) Gastos de ventas y de comercialización (6 913) Gastos administrativos (2 560) Otros ingresos operativos/(gastos) 7 1 032 Utilidad de las operaciones antes de los elementos no recurrentes 13 768

Reestructura 8 (171) Liquidación de bienes y del negocio 8 524 Costos de adquisición de fusions comerciales 8 (55) Deterioro de los activos 8 (82) Acuierdo judicial 8 (80) Utilidad de las operaciones 13 904

Costo financier 11 (2 417) Ingreso financier 11 1 178 Ingreso/(costo) de ingreso financier neto no recurrente 8 (214) Ingreso financier neto/(costo) (1 453)

10

Participación en los resultados de los asociados Utilidad antes de impuestos 12 461

(2 594)

Gasto del impuesto sobre la renta 12 Utilidad 9 867

Atribuible a: Accionistas de AB InBev 8 273 Participaciones no controladoras 1 594

Ganancias básicas por acción 21 5.05 Ganancias diluidas por acción 21 4.96

Ganancias básicas por acción antes de los elementos no recurrentes2 21 5.20 Ganancias diluidas por acción antes de los elementos no recurrentes 2 21 5.10

Estado consolidado de resultados integrales

Para el año que terminó el 31 de diciembre Millones de dólares de los EE.UU.

2015

2014

Utilidad

Otros ingresos integrales: elementos que no serán reclasificados a utilidades o pérdidas: Nuevas medidas de los beneficios después del empleo Otros ingresos integrales: elementos que pueden ser reclasificados de forma posterior a utilidades o pérdidas:

Diferencias del tipo de cambio en la conversión de operaciones extranjeras Contratos de tipo de cambio de divisas reconocidos en el capital con la combinación propuesta de SABMiller Parte efectiva de los cambios en el valor razonable de las coberturas de inversión netas Cobertura del flujo de efectivo reconocida en el capital Eliminado del capital e incluido en utilidades o pérdidas

Otros ingresos integrales, netos de impuestos

Total de Ingresos integrales

Atribuible a: Accionistas de AB InBev Participaciones no controladoras

9 867

11 302

45

(491)

45 (491)

(6 898)

(4 793)

(1 738) - (201) 33

281 314 (240) (190)

(8 796) (4 636)

(8 751) (5 127)

1 116 6 175

389

4 465

727 1 710

Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros consolidados.

23

Estado consolidado de situación financiera

Al Millones de dólares de los EE.UU.

Notas

31 de diciembre de 2015


ACTIVOS Activos no circulantes Propiedad, planta y equipo 13 18 952 20 263 Fondo de comercio 14 65 061 70 758 Activos intangibles 15 29 677 29 923 Inversiones en entidades asociadas y en sociedades en coinversión 212 198 Valores de inversión 16 48 30 Activos por impuestos diferidos 17 1 181 1 058 Prestaciones al personal 23 2 10 Derivados 27H 295 507 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 19 913 1 262

116 341 124 009

Activos circulantes Valores de inversión 16 55 301 Inventarios 18 2 862 2 974 Impuesto sobre la renta a favor 687 359 Derivados 27H 3 268 1 737 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 19 4 451 4 712 Efectivo y equivalente de efectivo 20 6 923 8 357 Activos detentados para la venta 48 101

18 294 18 541

Total de activos 134 635 142 550

CAPITAL Y PASIVO Capital Capital emitido 21 1 736 1 736 Prima de emisión 17 620 17 620 Reservas (13 168) (4 558) Ganancias retenidas 35 949 35 174

Capital atribuible a los accionistas de AB InBev 42 137 49 972

Participación no dominante 3 582 4 285

45 719 54 257

Pasivos no corrientes

Créditos y préstamos con intereses 22 43 541 43 630 Prestaciones al personal 23 2 725 3 050 Pasivos por impuestos diferidos 17 11 961 12 701 Derivados 27H 315 64 Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 26 1 241 1 006 Provisiones 25 677 634

60 460 61 085

Pasivos corrientes Sobregiros bancarios 20 13 41 Créditos y préstamos con intereses 22 5 912 7 451 Impuesto sobre la renta por pagar 669 629 Derivados 27H 3 980 1 013 Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 26 17 662 17 909 Provisiones 25 220 165

28 456 27 208

Total de capital y pasivo 134 635 142 550



24

Estado consolidado de cambios en el capital

Atribuible a los accionistas de AB InBev

Reservas con pagos Instrumento Participación Capital Prima de Acciones Basados en Reservas de Reservas Prestaciones De acción Ganancias No Total

Millones de dólares de los EE.UU. emitido Emisión Propias acciones Conversión cobertura pos-empleo diferida retenidas Total dominante capital

Al 1 de enero de 2014 1 735 17 608 (874) 885 (962) 455 (968) 1 482 31 004 50 365 4 943 55 308 Utilidad - - - - - - - - 9 216 9 216 2 086 11 302 Otros ingresos integrales

Diferencias del tipo de cambio en conversión de Operaciones extranjeras (ganancias/(pérdidas)) - - - - (4 374) - - - - (4 374) (386) (4 760)

Coberturas del flujo de efectivo - - - - - 102 - - - 102 22 124 Nuevas medidas de prestaciones pos-empleo - - - - - - (479) - - (479) (12) (491)

Total de ingresos integrales - - - - (4 374) 102 (479) - 9 216 4 465 1 710 6 175 Acciones emitidas 1 12 - - - - - - - 13 - 13 Dividendos - - - - - - - (75) (5 244) (5 319) (2 296) (7 615) Acciones propias - - 55 - - - - - - 55 - 55 Pagos basados en acciones - - - 195 - - - - - 195 18 213 Alcance y otros cambios - - - - - - - - 198 198 (90) 108 Al 31 de diciembre de 2014 1 736 17 620 (819) 1 080 (5 336) 557 (1 447) 1 407 35 174 49 972 4 285 54 257

Millones de dólares de los EE.UU.

capital emitido

Prima de emisión

Acciones propias

Reservas con pagos basados en

acciones

Atribuible a

Reservas de conversión

los accionistas

Reservas de

cobertura

de AB InBev

Prestaciones

pos-empleo

Instrumento de acción diferida

Ganancias retenidas

Total

Participación

no dominante

Total capital

Al 1 de enero de 2015 Utilidad

Otros ingresos integrales Diferencias del tipo de cambio en conversión de

Operaciones extranjeras (ganancias/(pérdidas)) Contratos de tipo de cambio de divisas

reconocidos en el capital con relación a la combinación propuesta de SABMiller

Coberturas del flujo de efectivo Nuevas medidas de prestaciones pos-empleo Total de ingresos integrales Dividendos Acciones propias Pagos basados en acciones Alcance y otros cambios

Al 31 de diciembre de 2014

1 736

17 620

(819)

1 080

(5 336)

557

(1 447)

1 407

35 174

49 972

4 285

54 257

- - - - - - - - 8 273 8 273 1 594 9 867

-

-

-

-

(6 157)

-

-

-

-

(6 157)

(942)

(7 099)

- - - - - (1 738) - - - (1 738) - (1 738) - - - - - (36) - - - (36) 77 41 - - - - - - 47 - - 47 (2) 45 - - - - (6 157) (1 774) 47 - 8 273 389 727 1 116 - - - - - - - (103) (7 191) (7 294) (1 305) (8 599) - - (807) - - - - - - (807) - (807) - - - 184 - - - - - 184 20 204 - - - - - - - - (307) (307) (145) (452)

1 736 17 620 (1 626) 1 264 (11 493) (1 217) (1 400) 1 304 35 949 42 137 3 582 45 719


25

Estado consolidado de flujos de efectivo

Para el año que terminó el 31 de diciembre Millones de dólares de los EE.UU.

Notas

2015

20141

ACTIVIDADES OPERACIÓN

Utilidad 9 867 11 302 Depreciación, amortización y deterioro 10 3 153 3 353 Pérdidas por deterioro en cuentas por cobrar, inventarios y otros activos 64 108 Adiciones/(eliminaciones) en las provisiones y prestaciones a los empleados 324 (85) Costo financiero neto 11 1 453 1 319 Pérdida/(ganancia) de la venta de la propiedad, planta y equipo y activos intangibles (189) 4 Pérdida/(ganancia) de la venta de subsidiarias, entidades asociadas y activos detentados para la venta (362) (219) Gastos con pagos basados en acciones que se liquidan en instrumentos de capital 24 221 249 Gasto del impuesto sobre la renta 12 2 594 2 499 Elementos distintos al efectivo incluidos en las utilidades (389) (190) Participaciones en los resultados de entidades asociadas (10) (9)

Flujo de efectivo de las actividades operativas antes de los cambios en el capital de trabajo y uso de las provisiones

16 726 18 331

Disminución/(aumento) en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (138) (371) Disminución/(aumento) en inventarios (424) (354) Disminución/(aumento) en acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 2 348 1 540 Aportaciones de pensión y uso de las provisiones (449) (458)

Efectivo generado de las operaciones 18 063 18 688

Intereses pagados (1 943) (2 476) Intereses recibidos 334 273 Dividendos recibidos 22 30 Impuesto sobre la renta pagado (2 355) (2 371)

FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS 14 121 14 144

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Ingresos de la venta de propiedad, planta y equipo y de los activos intangibles 412 273 Venta de subsidiarias, neto de efectivo dispuesto 6 72 426 Adquisición de subsidiarias, neto de efectivo adquirido

6 (990) (7 126) Adquisición de propiedad, planta y equipo y de los activos intangibles 13/15 (4 749) (4 395)

Neto de ingresos fiscales de la venta de activos detentados para la venta 397 (65) Neto de ingresos de la venta /(adquisición) de inversión en valores de deuda de corto plazo 16 169 (187) Neto de ingresos de la venta /(adquisición) de otros activos (195) 15 Neto de amortizaciones/ (pagos) de préstamos otorgados (46) (1)

FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (4 930) (11 060)

ACTIVIDADES FINANCIERAS Compra de la participación no dominante 21 (296) (92) Ingresos netos de la emisión de capital social 21 5 83 Ingresos de los préstamos 16 237 18 382 Pagos sobre los préstamos (15 780) (15 159) (Costo)/ingreso financiero neto en efectivo diferente a los intereses (481) 239 Recompra de acciones (1 000) - Dividendos pagados (7 966) (7 400)

FLUJO DE EFECTIVO DE OTRAS ACTIVIDADES FINANCIERAS (9 281) (3 947)

Aumento/(disminución) netos en efectivo y equivalentes de efectivo (90) (863)

Efectivo y equivalentes de efectivo menos sobregiros bancarios al inicio del año 8 316 9 833 Efecto de las fluctuaciones del tipo de cambio (1 316) (654)

Efectivo y equivalentes de efectivo menos sobregiros bancarios al final del periodo 20 6 910 8 316



26

Notas a los estados financieros consolidados

Información empresarial 28

Declaración de cumplimiento 28

Resumen de las políticas contables importantes 28

Uso de las estimaciones y de los criterios 28

Información por segmentos 37

Adquisiciones y enajenaciones de subsidiarias 40

Otros ingresos operativos/(gastos) 41

Elementos no recurrentes 41

Pago de nómina y beneficios relacionados 42

Información adicional sobre los gastos operativos según su naturaleza 42

Costo financiero e ingreso 43

Impuesto sobre la renta 44

Propiedad, planta y equipo 45

Fondo de comercio 46

Activos intangibles 47

Valores de inversión 48

Activos y pasivos por impuestos diferidos 48

Inventarios 49

Deudores y otras cuentas por cobrar 50

Efectivo y equivalentes de efectivo 51

Cambios en el capital y en las ganancias por acción 51

Créditos y préstamos con intereses 54

Prestaciones de los empleados 55

Pagos basados en acciones 59

Provisiones 62

Acreedores y otras cuentas por pagar 63

Riesgos que surgen de los instrumentos financieros 63

Arrendamientos operativos 74

Compromisos de garantía y contractuales respecto a la adquisición de propiedad, planta y equipo, préstamos a los clientes y otros 75

Contingencias 77

Partes relacionadas 80

Eventos después de la fecha de hoja de balance 81

Empresas de AB InBev 82

27

1. INFORMACIÓN EMPRESARIAL

Anheuser Busch InBev es una empresa pública que cotiza en (Euronext: ABI) con sede en Lovaina, Bélgica, con una cotización secundaria en las

bolsas de México (BMV: ABI) y África del Sur (JSE: ANB) y con Recibos Depositarios Americanos de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE:

BUD). Es la cervecera líder global y una de las cinco empresas líderes de productos de consumo. La cerveza, la red social original, ha reunido a las

personas durante miles de años y el portafolio de la empresa de más de 200 marcas de cerveza continúa forjando fuertes conexiones con los clientes.

Esto incluye las marcas globales Budweiser ®, Corona® y Stella Artois®; las marcas internacionales Beck’s®, Leffe® y Hoegaarden®; y los

campeones locales Bud Light®, Skol®, Brahma®, Antarctica®, Quilmes®, Victoria®, Modelo Especial®, Michelob Ultra®, Harbin®, Sedrin®,

Klinskoye®, Sibirskaya Korona®, Chernigivske®, Cass® y Jupiler®. La dedicación de Anheuser-Busch InBev hacia la calidad se remonta a una

tradición cervecera de más de 600 años y de la cervecera Den Hoom en Leuven, Bélgica, así como el espíritu pionero de la cervecera Anheuser & Co,

con orígenes en St Louis, Estados Unidos desde 1852. Geográficamente diversificada con una exposición equilibrada a los mercados en desarrollo y

desarrollados, Anheuser Bush InBev aprovecha la fuerza colectiva de más de 150,000 empleados en 26 países en todo el mundo. En el 2015, AB

InBev realizo 43.6 miles de millones de dólares estadounidenses en ingresos. La empresa aspira a ser la Mejor Empresa Cervecera Uniendo a la

Gente por un Mundo Mejor.

Los estados financieros consolidados de la empresa para el año finalizado el 31 de diciembre de 2015 comprenden a la empresa y sus subsidiarias (en

conjunto llamadas “AB InBev” o la “empresa”) y los intereses de la empresa en sus asociados y operaciones y empresas en conjunto.

Los estados financieros fueron autorizados para su emisión por el Comité de Dirección el 24 de febrero de 2016.

2. DECLARACIÓN DE CUMPLIMIENTO

Los estados financieros consolidados están preparados en concordancia con los Estándares de Reportes Financieros Internacionales según se publican

por la Junta de Estándares Contables Internacional (“IASB”) y de conformidad con NIIF según se adoptan por la Unión Europea hasta el 31 de

diciembre del 2015 (en conjunto “NIIF”). AB InBev no aplicó tempranamente ningún requisito nuevo de NIIF que no estaban en vigencia en el 2015

y no aplicó ninguna excepción Europea al NIIF.

3. RESUMEN DE LAS POLÍTICAS CONTABLES IMPORTANTES

Las políticas contables descritas a continuación han sido consistentemente aplicadas a todos los periodos presentados en estos estados financieros

consolidados por la empresa y sus subsidiarias.

(A) MÉTODOS DE PREPARACIÓN Y MEDICIÓN Dependiendo de los requisitos aplicables de las NIIF, los métodos de medición usados en la preparación de los estados financieros son el costo, valor

realizable neto, valor razonable o monto recuperable. Cuándo las NIIF establecen una alternativa entre el costo y otras formas de medición (es decir:

reevaluación sistemática), se aplica el enfoque del costo.

(B) DIVISA FUNCIONAL Y DE PRESENTACIÓN A menos que se especifique lo contrario, toda la información financiera incluida en estos estados financieros se declara en dólares estadounidenses y

ha sido redondeada al millón más cercano. La divisa funcional de la empresa matriz es el euro.

(C) USO DE ESTIMADOS Y JUICIOS La preparación de los estados financieros de conformidad con NIIF requiere que la administración realice juicios, estimados y suposiciones que

afectan la aplicación de políticas y las cantidades declaradas de activos y pasivos, ingresos y gastos. Los estimados y suposiciones asociadas se basan

en la experiencia histórica y varios factores que se cree son razonables dadas las circunstancias, cuyos resultados forman la base de realizar juicios

acerca de los valores acarreados de activos y pasivos que no son inmediatamente evidentes a partir de otras fuentes. Los resultados actuales pueden

diferir a de estos estimados.

Los estimados y suposiciones subyacentes son revisados anualmente. Las revisiones a los estimados contables son reconocidas en el periodo en el

que el estimado se revisa si la revisión afecta solo ese periodo o en el periodo de la revisión y los periodos futuros si la revisión afecta los periodos

actuales y futuros.

(D) PRINCIPIOS DE CONSOLIDACIÓN Las subsidiarias son aquellas entidades controladas por AB InBev. AB InBev controla una entidad cuando está expuesto a, o tiene derechos a,

retornos variables a partir de su involucramiento con la entidad y tiene la capacidad de afectar dichos retornos mediante su poder sobre la entidad. Se

presume que existe el control cuando AB InBev posee, directa o indirectamente, más de la mitad de los derechos de voto (que no siempre equivale a

la mitad de la propiedad económica), a menos que se pueda demostrar que dicha titularidad no constituye control. Los estados financieros de las

subsidiarias se incluyen en los estados financieros consolidados a partir de que comienza la fecha del control hasta la fecha en que el control termina.

El ingreso compuesto total de las subsidiarias se atribuye a los dueños de la empresa y los intereses minoritarios incluso si esto resulta en que los

intereses minoritarios tengan un balance de déficit.

Los asociados son empresas en las que AB InBev tiene una influencia significativa sobre las políticas financieras y de operación, pero esto no

constituye control. Esto se evidencia generalmente por la titularidad de los derechos de voto entre 20% y 50%. Una sociedad en coinversión es una

sociedad en la que AB InBev tiene control conjunto, en la cual AB InBev tiene derechos a los activos netos del acuerdo en lugar de derechos a sus

activos y obligaciones por sus pasivos. Los asociados y sociedades en coinversión se contabilizan por el método de participación, a partir de la fecha

en que comienza la influencia significativa o el control hasta la fecha en que la influencia significativa o el control terminan. Cuando la participación

de AB InBev de las pérdidas excede el monto acarreado del asociado o la sociedad en coinversión, el monto acarreado se reduce a cero y éste

descontinúa el reconocimiento de pérdidas posteriores excepto hasta el punto en que AB InBev tiene obligaciones legales o constructivas a nombre

del asociado o sociedad en coinversión.

Las operaciones conjuntas surgen cuando AB InBev tiene derechos sobre activos y obligaciones sobre pasivos de un acuerdo conjunto. AB InBev

contabiliza su participación de los activos, pasivos, ingresos y gastos desde el momento en que la operación conjunta comienza y hasta la fecha en

que la operación conjunta finaliza.

Los estados financieros de las subsidiarias, sociedades en coinversión, operaciones conjuntas y asociados de la empresa se preparan para el mismo

año reportado que el de la empresa matriz, usando políticas de contabilidad consistentes. En casos excepcionales cuando los estados financieros de

una subsidiaria, sociedad en coinversión, operación conjunta o asociado son preparados a partir de una fecha diferente de la que usa AB InBev (por

ejemplo Modelo, antes de la fusión de AB InBev y Grupo Modelo), se realizan ajustes por los efectos de transacciones o eventos significativos que

ocurren entre la fecha y la fecha de los estados financieros de AB InBev. En dichos casos, la diferencia entre el final del periodo reportado de estas

subsidiarias, sociedades en coinversión, operaciones conjuntas o asociados y el periodo de reporte de AB InBev no es mayor a tres meses.

Todas las transacciones inter empresa, balances y ganancias y pérdidas no realizadas entre empresas del grupo han sido eliminados. Las ganancias no

realizadas que surjan de transacciones con sociedades en coinversión, operaciones conjuntas y asociados, son eliminadas hasta el de los intereses de

AB InBev en la entidad. Las pérdidas no realizadas se eliminan en la misma manera que las ganancias no realizadas, pero solo mientras que no haya

evidencia de deterioro.

Una lista de las subsidiarias, sociedades en coinversión, operaciones conjuntas y asociados se encuentra en la Nota 33 Empresas AB InBev.

(E) RESUMEN DE CAMBIOS EN POLÍTICAS DE CONTABILIDAD Una serie de nuevos estándares, modificaciones a estándares y nuevas interpretaciones se volvieron obligatorias por primera vez para el año fiscal que

comenzó el 1 de enero de 2015, y no han sido enlistados en estos estados financieros consolidados porque no aplican o no son importantes para los

estados financieros consolidados de AB InBev.

(F) DIVISAS EXTRANJERAS TRANSACCIONES DE DIVISA EXTRANJERA

Las transacciones en divisa extranjera se contabilizan en su tipo de cambio prevaleciente en la fecha de las transacciones. Los activos y pasivos

monetarios denominados en divisa extranjera son convertidos en el tipo de cambio de la fecha del balance general. Las ganancias y pérdidas

resultantes de la liquidación de transacciones en divisa extranjera y de la conversión de activos y pasivos monetarios denominados en divisa

extranjera se reconocen en el estado de resultados. Los activos y pasivos no monetarios denominados en divisa extranjera se convierten al tipo de

cambio prevaleciente de la fecha de la transacción. Los activos y pasivos no monetarios denominados en divisa extranjera que se declaran en su valor

razonable son convertidos a dólares estadounidenses al tipo de cambio en la fecha en que el valor razonable fue determinado.

CONVERSIÓN DE LOS RESULTADOS Y LA POSICIÓN FINANCIERA DE OPERACIONES FORÁNEAS

Los activos y pasivos de las operaciones foráneas se convierten a dólares estadounidenses al tipo de cambio prevaleciente en la fecha del balance

general. Los estados de resultados de las operaciones foráneas, excluyendo entidades foráneas en economías hiperinflacionarias, se convierten a

dólares estadounidenses para el año aproximando los tipos de cambio prevalecientes en las fechas de las transacciones. Los componentes del capital

social son convertidos en tasas históricas. Las diferencias de intercambio que surjan de la conversión del capital social a dólares estadounidenses al

tipo de cambio al final del periodo se llevan hacia otros ingresos compuestos (reservas de conversión).

En economías hiperinflacionarias, la reevaluación de los activos, pasivos, cuentas del estado de resultados así como cuentas del capital denominados

en activos no monetarios se realiza aplicando un índice de precios generales. Estas cuentas reevaluadas se usan para la conversión a dólares

estadounidenses al tipo de cambio al cierre. AB InBev no operó en economías hiperinflacionarias en el 2014 y 2015.

TIPOS DE CAMBIO

Los tipos de cambio más importantes que fueron usados en la preparación de los estados financieros son:

Tipo de cambio al cierre Tipo de cambio al cierre

1 Dólares estadounidenses equivalentes: 2015 2014 2015 2014

Peso Argentino

13.004955

8.552034

9.101728

8.119265

Real Brasileño 3.904803 2.656197 3.259601 2.348760 Dólar Canadiense 1.388446 1.158305 1.270237 1.099011 Yuan Chino 6.485535 6.206895 6.256495 6.165793 Euro 0.918527 0.823655 0.899096 0.747695 Won Sur Coreano 1 176.09 1 090.93 1 129.52 1 045.73 Peso Mexicano 17.206357 14.718112 15.730837 13.224411 Libra esterlina 0.674152 0.641544 0.653179 0.605515

Rublo Ruso 72.881615 56.256744 59.186097 36.741769 Hryvnia Ucraniana 24.000600 15.768560 21.493019 11.426006

(G) ACTIVOS INTANGIBLES

INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

El gasto en actividades de investigación, realizadas con el prospecto de obtener nuevo conocimiento científico o técnico, se reconoce en el estado de

resultados como un gasto incurrido.

El gasto en actividades de desarrollo, en las cuales los hallazgos se aplican a un plan o diseño para la producción o productos o procesos nuevos o

substancialmente mejorados, se capitaliza si el producto o proceso es técnica y comercialmente viable, los beneficios económicos futuros son

probables y la empresa tiene suficientes recursos para completar el desarrollo. El gasto capitalizado incluye el costo de materiales, la labor directa y

una proporción apropiada de gastos generales. Otros gastos de desarrollo se reconocen en el estado de resultado como un gasto según se incurren. El

gasto de desarrollo capitalizado comienza al costo menos amortización acumulada (vea más abajo) y pérdidas por deterioro (refiérase a la política de

contabilidad P).

La amortización relacionada a desarrollo e investigación en activos intangibles se incluye dentro del costo de ventas está relacionada a producción y a

ventas si se relaciona a actividades comerciales.

Los costos de préstamos directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de activos que califiquen son capitalizados como parte

del costo de dichos activos.

DERECHOS DE DISTRIBUCIÓN Y SUMINISTRO

Un derecho de suministro es el derecho de AB InBev a proveer a un cliente y el compromiso del cliente a comprarle a AB InBev. Un derecho de

distribución es el derecho de vender productos especificados en un cierto territorio.

Los derechos de distribución adquiridos son medidos inicialmente al costo o valor razonable cuando se obtienen mediante una fusión de negocios.

La amortización relacionada con los derechos de distribución y suministro se incluye dentro de los gastos de ventas y comercialización.

MARCAS

Si una parte de la contraprestación pagada en una fusión de negocios se relaciona a marcas comerciales, fórmulas, recetas o conocimiento tecnológico

estos activos intangibles son considerados como un grupo de activos complementarios que se denominan una marca para la cual se determina un

valor razonable. El gasto en marcas desarrolladas internamente se paga conforme se incurre.

SOFTWARE

El software comprado es medido al costo menos la amortización acumulada. El gasto en software desarrollado internamente es capitalizado cuando el

gasto califica como actividades de desarrollo; en su defecto, se reconoce en el estado de resultados conforme se incurre.

La amortización relacionada al software se incluye en el costo de ventas, gastos de distribución, gastos de ventas y comercialización o gastos

administrativos según la actividad que soporta el software.

OTROS ACTIVOS INTANGIBLES

Otros activos intangibles, adquiridos por la empresa, se reconocen al costo menos la amortización acumulada y pérdidas por deterioro.

Otros activos intangibles también incluyen derechos patrocinio de múltiples años adquiridos por la empresa. Estos son reconocidos inicialmente a su

valor presente del pago futuro y subsecuentemente medido al costo menos la amortización acumulada y pérdidas por deterioro.

GASTO SUBSECUENTE

El gasto subsecuente en activos intangibles capitalizados se capitaliza solo cuando aumenta los beneficios económicos a futro incluidos en el activo

específico al que se relaciona. Todos los otros gastos son pagados conforme se incurren.

AMORTIZACIÓN

Los activos intangibles con vida finita son amortizados usando el método de la línea recta a lo largo de sus vidas útiles estimadas. Las licencias, y los

derechos de preparación, suministro y distribución, son amortizados a lo largo del periodo en el que el derecho existe. Se considera que la vida útil de

las marcas es indefinida a menos que existan planes para descontinuarla. La descontinuación de una marca puede ser mediante su venta o finalización

del apoyo de comercialización. Cuando AB InBev compra derechos de distribución para sus propios productos la vida de estos derechos se considera

indefinida, a menos que la empresa tenga un plan para descontinuar la marca o distribuidos relacionados. El software y los costos de desarrollo

capitalizados relacionados a tecnología son amortizados de 3 a 5 años.

Las marcas se consideran activos intangibles con vidas útiles indefinidas y, por lo tanto, no son amortizadas si no que se evalúa su deterioro

anualmente (refiérase a la política de contabilidad P).

GANANCIAS Y PÉRDIDAS SOBRE VENTAS

Las ganancias netas de activos intangibles se presentan en el estado de resultados como ingreso operativo. Las pérdidas netas sobre ventas se incluyen

como otros gastos operativos. Las ganancias y pérdidas netas son reconocidas en el estado de resultados cuando los riesgos y ganancias significativos

de la titularidad han sido transferidos al comprador, la recuperación de la contraprestación es probable, los costos asociados pueden ser estimados con

confianza, y no hay administración continua involucrada con los activos intangibles.

(H) COMBINACIONES DE NEGOCIOS

La empresa aplica el método de adquisición para contabilizar la adquisición de negocios. El costo de una adquisición es medido como un agregado

del valor razonable en la fecha del intercambio de activos dados, obligaciones incurridas e instrumentos de participación emitidos. Los activos,

pasivos y obligaciones contingentes adquiridos o asumidos identificables son medidos de manera separada en su valor razonable en la fecha de

adquisición. El exceso de los costos de adquisición sobre los intereses de la empresa en el valor razonable de los activos netos identificables

adquiridos se registra como capital comercial.

La asignación de valores razonables a los activos identificables y pasivos asumidos se basa en varias suposiciones que requieren del juicio de la

administración.

Los costos de adquisición de pagan conforme se incurren.

Si la fusión de negocios se alcanza en etapas, el valor acarreado en la fecha de adquisición de los intereses previamente tenidos por AB InBev en el

adquirido son re evaluados a su valor razonable en la fecha de adquisición; cualquier ganancia o pérdida que surjan de dicha reevaluación se

reconocen en pérdidas o ganancias.

(I) CAPITAL COMERCIAL

El capital comercial se determina como el exceso de la contraprestación pagada sobre el interés de AB InBev en el valor neto razonable de los

activos, pasivos y obligaciones contingentes identificables, de la subsidiaria adquirida, entidad controlada en conjunto o asociado, reconocidos en la

fecha de adquisición. Todas las combinaciones de negocios son contabilizadas aplicando el método de compra.

De conformidad con NIIF 3 Combinaciones de Negocios, el capital comercial se declara al costo y no amortizado pero se revisa su deterioro de

manera anual y cuando hay una indicación de que la unidad generadora de efectivo a la que el capital comercial fue asignado, puede estar deteriorado

(refiérase a la política de contabilidad P).

El capital comercial se expresa en la divisa de la subsidiaria o entidad controlada en conjunto a la cual se relaciona y está convertido a dólares

estadounidenses usando el tipo de cambio al final del año.

Respecto a los asociados y sociedades en coinversión, el monto acarreado de capital comercial se incluye en el monto acarreado de la inversión en el

asociado.

Si el interés de AB InBev en el valor razonable neto de los activos, pasivos y obligaciones contingentes identificables reconocidos excede el costo de

la fusión de negocios dicho exceso se reconoce inmediatamente en el estado de resultados según lo requiere NIIF 3 Combinaciones de Negocios.

El gasto en capital comercial generado internamente se paga conforme se incurre.

(J) PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

La propiedad, planta y equipo se miden en su costo menos depreciación acumulada y pérdidas por deterioro (refiérase a la política de contabilidad P).

Los costos incluyen el precio de compra y cualquier costo directamente atribuible a llevar el activo a la ubicación y condición necesaria para que sea

capaz de operar en la forma que disponga la administración (es decir impuestos no reembolsables y costos de transportación). El costo de un activo

construido por nosotros se determina usando los mismos principios para los de un activo adquirido. Los métodos de depreciación, valor residual, así

como las vidas útiles son reevaluados y ajustados si es necesario, anualmente.

Los costos de préstamos directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de los activos que califiquen son capitalizados como

parte del costo de dichos activos.

GASTOS SUBSECUENTES

La empresa reconoce en el monto acarreado de cualquier propiedad, planta y equipo el costo de reemplazar parte de dichos elementos cuando ese

costo se incurre si es probable que los beneficios económicos incluidos con el elemento fluirán dentro de la empresa y el costo de un elemento puede

ser medido con confianza. Todos los otros costos son pagados conforme se incurren.

DEPRECIACIÓN

El monto depreciable es el costo de un activo menos su valor residual. Los valores residuales, si no son significativos, son re evaluados anualmente.

La depreciación es calculada a partir de la fecha que el activo está disponible para su uso, usando el método de la línea recta a lo largo de la vida útil

estimada de los activos.

Las vidas útiles estimadas son definidas en términos de la utilidad esperada del activo para la empresa y pueden de un área geográfica a otra. Las

vidas útiles estimadas son las siguientes:

Edificios industriales – otros bienes raíces 20 – 33 años

Plantas y equipo de producción:

Equipo de producción 10 – 15 años

Equipo de almacenamiento, empaque y manejo 5 – 7 años

Empaque retornable:

Palé 2 – 10 años

Embalajes 2 – 10 años

Botellas 2 – 5 años

Equipo y muebles de punto de venta 5 años

Vehículos 5 años

Equipo de procesamiento de información 3 – 5 años

Cuando las partes de un elemento de propiedad, planta y equipo tienen diferentes vidas útiles, son contabilizados como elementos separados de

propiedades, plantas y equipo.

Los terrenos no se deprecian y se considera que tienen una vida útil indefinida.

GANANCIAS Y PÉRDIDAS SOBRE VENTAS

Las ganancias netas sobre propiedad, planta y equipo son presentados en el estado de resultados como ingreso operativo. Las pérdidas netas sobre

ventas son presentadas como otros gastos operativos. Las ganancias y pérdidas son reconocidas en el estado de resultados cuando los riesgos y

ganancias significativos de la titularidad han sido transferidos al comprador, la recuperación de la contraprestación es probable, los costos asociados

pueden ser estimados con confianza, y no hay gestión continua involucrada con la propiedad, planta y equipo.

(K) CONTABILIDAD PARA ARRENDAMIENTOS Los arrendamientos de propiedad, planta y equipo donde la empresa asume substancialmente todos los riesgos y ganancias de la titularidad son

clasificados como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros se reconocen como activos y pasivos (préstamos y créditos que

devengan interés) en montos iguales al menor del valor razonable de la propiedad arrendada y el valor presente de los pagos de arrendamiento

mínimos al inicio del arriendo. La evaluación de amortización y deterioro para activos arrendados depreciables es la misma que la usada para activos

depreciables que se poseen (refiérase a las políticas de contabilidad J y P).

Los pagos de arrendamientos son repartidos entre la obligación restante y los cargos financieros para lograr una tasa de interés periódica constante

sobre el balance restante de la obligación.

Los arrendamientos de propiedad en los que todos los riesgos y ganancias de la titularidad son substancialmente retenidos por el arrendador son

clasificados como arrendamientos operativos. Los pagos realizados para arrendamientos operativos son cargados al estado de resultados por el

método de la línea recta a lo largo del plazo del arrendamiento.

Cuando un arrendamiento operativo es finalizado antes de que expire el periodo de arrendamiento, cualquier pago requerido por el arrendador a

manera de penalización es reconocido como un gasto en el periodo en el que esta terminación ocurre.

(L) INVERSIONES Todas las inversiones son contabilizadas en la fecha de negociación.

INVERSIONES EN VALORES DE PARTICIPACIÓN

Las inversiones en valores de participación son emprendimientos en los que AB InBev no tiene influencia o control significativos. Esto es

evidenciado generalmente por la titularidad de menos del 20% de los derechos de voto. Dichas inversiones son designadas como activos financieros

disponibles para su venta que en su reconocimiento inicial son medidos a su valor razonable a menos que el valor razonable no pueda ser determinado

con confianza en cuyo caso son medidos al costo. Los cambios subsecuentes en el valor razonable, excepto aquellos relacionados a pérdidas por

deterioro que son reconocidos en el estado de resultados, se reconocen directamente en otros ingresos compuestos.

En la disposición de una inversión, la ganancia o pérdida acumulada previamente reconocida directamente en otros ingresos compuestos son

reconocidas en ganancias o pérdidas.

INVERSIONES EN VALORES DE DEUDA

Las inversiones en valores de deuda clasificados como disponibles para su venta, que cualquier ganancia o pérdida resultante respectivamente

reconocidas en el estado de resultados o en otros ingresos compuestos. El valor razonable de estas inversiones es determinado como el precio de

oferta cotizado en la fecha del balance general. Los cargos por deterioro y ganancias y pérdidas por tipo de cambio se reconocen en el estado de

resultados.

Las inversiones en valores de deuda clasificadas como tenidas hasta su vencimiento son medidos en el costo amortizado.

En general, las inversiones en valores de deuda con vencimientos de más de tres meses cuando se adquieren y los vencimientos restantes de menos de

un año son clasificados como inversiones de corto plazo. Las inversiones con vencimientos de más de un año pueden ser clasificadas como de corto

plazo en base a su naturaleza altamente líquida y porque dichos valores comerciables representan la inversión de efectivo que está disponible para las

operaciones actuales.

OTRAS INVERSIONES

Las otras inversiones tenidas por la empresa son clasificadas como disponibles para su venta y se acarrean a su valor razonable, con cualquier

ganancia o pérdida siendo reconocida directamente en otros ingresos compuestos. Los cargos por deterioro se reconocen en el estado de resultados.

(M) INVENTARIOS Los inventarios están valuados por debajo del costo y el valor realizable neto. Los costos incluyen gastos incurridos en la adquisición de inventarios y

llevarlos a su ubicación y condición existente. El método del promedio ponderado se usa en la asignación del costo de inventarios.

El costo de los productos finalizados y los trabajos en proceso comprende materia prima, otros materiales de producción, labor directa, otros costos

directos y una asignación de gastos generales variables y fijos basada en la capacidad de operación normal. El valor realizable neto es el precio

estimado de venta en el curso ordinario de las operaciones, menos los costos estimados de terminación y venta.

Los inventarios se registran caso por caso si el valor realizable neto anticipado declina por debajo del monto acarreado de los inventarios. El cálculo

del valor realizable neto toma en cuenta características específicas de cada categoría de inventario, tales como fecha de expiración, tiempo de

conservación restante, indicadores de movimiento lento, entre otros.

(N) CRÉDITOS COMERCIALES Y OTROS CRÉDITOS Los créditos comerciales y otros créditos son acarreados en su costo amortizado menos pérdidas por deterioro. Se realiza un estimado de créditos

dudosos basado en una revisión de los montos restantes en la fecha del balance general.

Una asignación para deterioro de créditos comerciales y otros créditos se establece si la colección de un crédito se vuelve dudosa. Dicho crédito se

vuelve dudoso cuando hay evidencia objetiva de que la empresa no será capaz de colectar todos los montos debidos de acuerdo a los términos

originales de los créditos. Las dificultades financieras significativas del deudor, la probabilidad de que el deudor entre en banca rota o reorganización

financiera, e impagos son considerados indicadores de que el crédito está deteriorado. La cantidad de asignación es la diferencia entre el monto

acarreado del activo y el valor presente de los flujos de efectivo estimados futuros. Una pérdida por deterioro se reconoce en el estado de resultados,

tal como lo son las recaudaciones de deterioros previos.

(O) EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO El efectivo y los equivalentes de efectivo incluyen todos los balances de efectivo e inversiones de corto plazo de alta calidad con un vencimiento de

tres meses o menos a partir de la fecha de adquisición que son fácilmente convertibles en efectivo. Comienzan en valor nominal, que se aproxima a su

valor razonable. Para propósitos del estado de flujos de efectivos, el efectivo y los equivalentes de efectivo son presentados netos de sobregiros

bancarios.

(P) DETERIORO Los montos acarreados de los activos financieros, propiedad, planta y equipo, capital comercial y activos intangibles son revisados en la fecha de

cada balance general para determinar si hay una indicación de deterioro. Si dicha indicación existe, el monto recuperable del activo es estimado.

Adicionalmente, el capital comercial, activos intangibles que aún no están disponibles para usarse e intangibles con una vida útil indefinida son

evaluados por deterioro anualmente a nivel de unidad de negocio (que es un nivel por debajo de un segmento reportado). Una pérdida por deterioro se

reconoce cuando el monto acarreado de un activo o la unidad generadora de efectivo relacionada exceden su monto recuperable. Las pérdidas por

deterioro se reconocen en el estado de resultados.

CÁLCULO DEL MONTO RECUPERABLE

El monto recuperable de las inversiones de la empresa en títulos de deuda no cotizados es calculado como el valor presente de flujos de efectivo

futuros, descontado en la tasa de interés efectiva original del título de deuda. Para inversiones de capital disponibles para su venta y títulos de deuda

cotizados el monto recuperable es su valor razonable.

El monto recuperable de otros activos es determinado como el mayor de su valor razonable menos costos para vender y el valor en uso. Para un

activo que no genera flujos de efectivo mayormente independientes, el valor recuperable está determinado por la unidad generadora de efectivo a la

que pertenece el activo. El monto recuperable de las unidades generadoras de efectivo a la que pertenecen el capital comercial y los activos

intangibles con vida útil indefinida está basado en los flujos de efectivo futuros descontados usando una tasa de descuento que refleja las evaluaciones

actuales del mercado de la valoración temporal del dinero y los riesgos específicos al activo. Estos cálculos son corroborados por múltiplos de

evaluación, precios de acción cotizados para subsidiarias públicamente cotizadas u otros indicadores de valor razonable.

Las pérdidas por deterioro relacionadas a las unidades generadoras de efectivo son asignados primero para reducir el monto acarreado de cualquier

capital comercial asignado a las unidades y luego para reducir el monto acarreado de los otros activos en la unidad mediante prorrata.

REVERSO DE PÉRDIDAS POR DETERIORO

Los activos no financieros distintos al capital comercial e inversiones de capital clasificados como tenidos para su venta que sufrieron un deterioro

son examinados por reversiones posibles del deterioro en cada fecha de reporte. Una pérdida por deterioro se revierte solo hasta el punto donde el

monto acarreado del activo no exceda el monto acarreado que hubiera sido determinado, neto de depreciación o amortización, si no se hubiera

reconocido pérdida por deterioro.

(Q) CAPITAL SOCIAL RECOMPRA DE CAPITAL SOCIAL

Cuando AB InBev compra sus propias acciones, la cantidad de la contraprestación pagada, incluyendo los costos directamente atribuibles, es

reconocida como una deducción del capital bajo acciones de tesorería.

DIVIDENDOS

Los dividendos se reconocen en los estados financieros consolidados en la fecha que los dividendos son declarados a menos que los dividendos

legales mínimos se requieren por la legislación local o los reglamentos de las subsidiarais de la empresa. En tales instancias, los dividendos legales

mínimos se reconocen como una obligación.

COSTOS DE ASEGURAMIENTO DE ACCIONES

Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones u opciones se muestran en el capital como una deducción, neta de

impuestos, de los ingresos.

(R) RESERVAS Las reservas se reconocen cuando (i) la empresa tiene una obligación legal o constructiva como un resultado de eventos pasados, (ii) es probable que

una salida de recursos de beneficios económicos sea requerida para liquidar la obligación, y (iii) se puede hacer una estimación confiable de la

cantidad de la obligación. Las reservas se determinan descontando los flujos de efectivo futuros a una tasa antes de impuestos que reflejen las

evaluaciones de mercado actuales de la valoración temporal del dinero y, cuando sea apropiado, los riesgos específicos a la obligación.

REESTRUCTURACIÓN

Una provisión para reestructuración se reconoce cuando la empresa ha aprobado un plan formal de reestructuración detallado, y la reestructuración

ha comenzado o ha sido anunciada públicamente. Los costos relacionados a las actividades en curso de la empresa no se proveen. La reserva incluye

compromisos de beneficios en conexión con planes de retiro y retiro voluntario.

CONTRATOS ONEROSOS

Una reserva para contratos onerosos se reconoce cuando los beneficios esperados que derivarán para la empresa a partir de un contrato son menores

que los costos inevitables de cumplir sus obligaciones con el contrato. Dicha reserva es medida en su valor presente al menor de los costos de

finalizar el contrato y los costos esperados netos de continuar con el contrato.

DISPUTAS Y LITIGIOS

Una reserva para disputas y litigios se reconoce cuando es más probable que la empresa deberá realizar pagos futuros como resultado de eventos del

pasado, dichos elementos pueden incluir pero no están limitados a, reclamos diversos, demandas y acciones iniciadas por terceros o por AB InBev

relacionados a leyes antimonopólicas, violaciones de distribución y acuerdos de licencias, asuntos ambientales, disputas laborales, reclamos por

autoridades fiscales, y asuntos de litigios de la industria del alcohol.

(S) BENEFICIOS PARA EMPLEADOS BENEFICIOS DE RETIRO

Los beneficios de retiro incluyen pensiones, seguro de vida posterior al servicio y beneficios médicos posteriores al servicio. La empresa opera una

cantidad de planes de beneficios definidos y de contribución en todo el mundo, los activos de los cuales están generalmente tenidos por separado en

fondos gestionados por fideicomisos. Los planes de pensión están generalmente financiados por pagos de los empleados y la empresa, y, para los

planes de beneficios definidos tomando en cuenta las recomendaciones de actuarios independientes. AB InBev mantiene planes de pensiones

financiados y no financiados.

a) Planes de contribución definida

Las contribuciones a los planes de contribución definida se reconocen como un gasto en el estado de resultados cuando ocurren. Un plan de

contribución definida es un plan de pensiones bajo el cual AB InBev paga contribuciones fijas a un fondo. AB InBev no tiene obligaciones legales o

constructivas para pagar más contribuciones si el fondo no tiene suficientes activos para pagar todos los beneficios de empleados relacionados al

servicio de empleados en los periodos actuales y anteriores.

b) Planes de beneficios definidos

Un plan de beneficio definido es un plan de pensión que no es un plan de contribución definida. Típicamente los planes de beneficios definidos

definen una cantidad de beneficio de pensión que un empleado recibirá en su retiro, usualmente dependiente de uno o más factores como la edad,

años de servicio y compensación. Para los planes de beneficio definidos, los gastos de pensión son evaluados separadamente para cada plan usando el

método de unidad de crédito proyectada. El método de unidad de crédito proyectada considera que cada periodo de servicio genera una unidad

adicional de derecho a beneficio. Según este método, el costo de proveer pensiones se carga al estado de resultados de manera que se reparta el costo

regular a lo largo de las vidas de servicio de los empleados en concordancia con las recomendaciones de actuarios calificados que realizan una

evaluación completa de los planes al menos cada tres años. Las cantidades cargadas al estado de resultados incluyen costos de servicio actual, costos

de interés neto (ingreso), costos de servicios pasados y el efecto de reducciones o liquidaciones. Los costos de servicio pasados se reconocen tan

pronto como la enmienda/reducción ocurre o cuando la empresa reconoce costos de reestructuración o finalización relacionados. Las obligaciones de

pensiones reconocidas en el balance general son medidas en el valor presente de las salidas de efectivo estimadas futuras usando tasas de interés

basadas en ganancias de bonos corporativos de alta calidad, que tienen términos de vencimiento que se aproximan a los términos de la obligación

relacionada, menos el valor razonable de cualquier activo del plan. Las reevaluaciones, que comprenden ganancias y pérdidas actuariales, el efecto de

la limitación de activos (excluyendo intereses netos) y el retorno sobre los activos de los planes (excluyendo intereses netos) se reconocen

completamente en el periodo en que ocurren en el estado de ingreso compuesto. Las reevaluaciones no son reclasificadas para realizar ganancias o

pérdidas en los periodos subsecuentes.

Cuando el valor calculado de una obligación de beneficio definido es negativo (un activo), AB InBev reconoce dicho activo de pensión hasta el punto

que los beneficios económicos estén disponibles para AB InBev a partir de reembolsos o reducciones en contribuciones futuras.

OTRAS OBLIGACIONES POST EMPLEO

Algunas empresas de AB InBev proveen beneficios médicos posteriores al empleo a sus retirados. El derecho a estos beneficios está usualmente

basado en el servicio restante del empleado hasta la edad de retiro. Los costos esperados de estos beneficios son devengados a lo largo del periodo de

empleo, usando una metodología de contabilidad similar a la de los planes de pensión de beneficio definido.

BENEFICIOS DE TERMINACIÓN

Los beneficios de terminación se reconocen como un gasto tan pronto la empresa esté demostrablemente comprometida, sin posibilidad realista de

retirada, a un plan detallado formal para terminar el empleo antes de la fecha de retiro normal y cuando la empresa reconoce costos por una

reestructuración. Los beneficios por retiros voluntarios se reconocen si la empresa hizo una oferta para promover el retiro voluntario, es probable que

la oferta será aceptada, y el número de aceptaciones puede ser estimado con confianza.

BONOS

Los bonos recibidos por los empleados de la empresa y la administración están basados en logros de la empresa e individuales. La cantidad estimada

de los bonos se reconoce como un gasto en el periodo que el bono se gana. Hasta el punto en que los bonos son liquidados en acciones de la empresa,

son contabilizados como pagos mediante acciones.

(T) PAGOS BASADOS EN ACCIONES Distintos programas de acciones y opciones a acciones permiten a la alta dirección dela empresa y miembros de la mesa directiva adquirir acciones de

la empresa y algunas de sus afiliadas. El valor razonable de las opciones de acciones es estimado en la fecha de otorgamiento, usando un modelo de

cotización de opciones que es más apropiado para la opción respectiva. Según en el número esperado de opciones que se otorgarán, el valor razonable

de las opciones otorgadas se gasta a lo largo del periodo de otorgamiento. Cuando las opciones se ejercen, el capital se aumenta por la cantidad de los

ingresos recibidos.

(U) DEUDAS Y PRÉSTAMOS QUE GENERAN INTERÉS Las deudas y los préstamos que generan interés se reconocen inicialmente en su valor razonable menos los costos de transacción atribuibles. De

forma subsecuente al reconocimiento inicial, las deudas y los préstamos que generan interés se declaran en costos amortizados con cualquier

diferencia entre la cantidad inicial y el monto debido siendo reconocida en el estado de resultados (en gastos por aumento de activos) a lo largo de la

vida esperada del instrumento por el método de la tasa de interés efectiva.

(V) DEUDAS COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS Las deudas comerciales y otras deudas se reconocen inicialmente a su valor razonable y subsecuentemente medidas en su costo amortizado usando el

método del interés efectivo.

(W) IMPUESTO SOBRE LA RENTA El impuesto sobre la renta para el año comprende impuestos actuales y deferidos. El impuesto sobre la renta se reconoce en el estado de resultados

excepto hasta el punto en que se relaciona a elementos reconocidos directamente en el capital, en cuyo caso el efecto del impuesto también se

reconoce directamente en el capital.

El impuesto actual es el impuesto pagadero esperado sobre el ingreso gravable para el año, usando tasas de impuesto promulgadas, o

substantivamente promulgadas, en la fecha del balance general, y cualquier ajuste al impuesto pagadero respecto a los años previos.

En concordancia con el IAS 12 Impuestos Sobre la Renta se proporcionan usando el método de obligaciones del balance general. Esto significa que,

para todas las diferencias gravables y deducibles entre los fundamentos del impuesto sobre activos y pasivos y sus montos acarreados en el balance

general se reconoce un activo o pasivo de impuesto diferido. Según este método una reserva para impuestos diferidos también se realiza por las

diferencias entre los valores razonables de los activos y pasivos adquiridos en una fusión de negocios y su base imponible. IAS 12 prescribe que no se

reconocen impuestos diferidos i) en el reconocimiento inicial de capital comercial, ii) en el reconocimiento inicial de activos o pasivos en una

transacción que no es una fusión de negocios y no afecta la contabilidad ni la ganancia gravable y iii) sobre diferencias relacionadas a inversiones en

subsidiarias hasta el punto en que probablemente no se cancelarán en el futuro cercano. La cantidad de impuesto diferido provista está basada en la

forma esperada de la liquidación o realización del monto acarreado de los activos y pasivos, usando tasas de impuestos promulgadas o

substancialmente promulgadas.

Los activos y pasivos diferidos se compensan si hay un derecho legalmente ejercible de compensar los activos y pasivos de impuestos actuales, y se

relacionan a los impuestos recaudados por la misma autoridad fiscal en la misma entidad gravable, o en entidades gravables diferentes que intentan

liquidar pasivos y activos de impuestos actuales en cifras netas, o para realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente.

La empresa reconoce activos de impuestos diferidos, incluyendo activos que surjan de pérdidas acarreadas, hasta el punto en que se dispondrá de

ganancias gravables futuras contra las que el activo de impuesto diferido pueda utilizarse. Un activo de impuesto diferido se reduce hasta el punto en

que no es probable que se realice el beneficio de impuesto.

Los reclamos de impuestos son registrados dentro de las reservas en el balance general (refiérase a la política de contabilidad R).

(X) RECONOCIMIENTO DE INGRESO

El ingreso se reconoce cuando es probable que los beneficios económicos asociados con la transacción fluyan hacia la empresa y el ingreso puede ser

medido con certeza.

BIENES VENDIDOS

En relación a la venta de bebidas y empaques, se reconoce ingreso cuando los riesgos y ganancias significativos de la titularidad han sido transferidos

al comprador, y no quedan incertidumbres significativas relacionadas a la recuperación de la contraprestación vencida, costos asociados o posible

devolución de los bienes, y no hay gestión continua involucrada con los bienes. El ingreso a partir de la venta de bienes se mide en el valor razonable

de las consideraciones recibidas o por cobrar, retornos netos y asignaciones, descuentos comerciales, descuentos por volumen, descuentos por pago

en efectivo e impuestos del efectivo.

INGRESO POR RENTA Y REGALÍAS

El ingreso por renta se reconoce bajo el ingreso operativo según el método de la línea recta a lo largo del plazo del arrendamiento. Las regalías que

surgen del uso por terceros de los recursos de la empresa se reconocen en otros ingresos operativos de manera devengada en concordancia con la

substancia del acuerdo relevante.

CONCESIONES GUBERNAMENTALES

Una concesión gubernamental se reconoce en el balance general inicialmente como el ingreso deferido cuando hay una garantía razonable de que será

recibida y que la empresa cumplirá con las condiciones que implica. Las concesiones que compensan a la empresa por gatos incurridos se reconocen

como otros ingresos operativos sistemáticamente en los mismos periodos en los que los gastos son incurridos. Las concesiones que compensan a la

empresa por la adquisición de un activo son presentadas deduciéndolas del costo de adquisición del activo relacionado en concordancia con IAS 20

Contabilidad para Concesiones Gubernamentales y Declaración de Asistencia Gubernamental.

INGRESO FINANCIERO

El ingreso financiero comprende intereses recibidos o por cobrar sobre fondos invertidos, ingreso por dividendos, ganancias por tipo de cambio,

pérdidas en instrumentos de cobertura de divisa compensando ganancias por divisas, ganancias en instrumentos de cobertura que no son parte de una

relación contable de cobertura, ganancias sobre activos financieros clasificados como cotizados así como cualquier ganancia por inefectividad de

coberturas (refiérase a la política de contabilidad Z).

El ingreso por interés se reconoce conforme devenga (tomando en cuenta la ganancia efectiva sobre el activo) a menos que la capacidad de cobrar

esté en duda.

INGRESO POR DIVIDENDO

El ingreso por dividendo se reconoce en el estado de resultados en la fecha en que el dividendo es declarado.

(Y) GASTOS

COSTOS FINANCIEROS

Los costos financieros comprenden intereses pagaderos sobre préstamos, calculados usando el método de la tasa de interés efectiva, pérdidas por tipo

de cambio, ganancias sobre instrumentos que cubren divisa que compensan pérdidas por divisa, resultados en instrumentos de cobertura de tasa de

interés, pérdidas en instrumentos de cobertura que no son parte de una relación contable de cobertura, pérdidas sobre activos financieros clasificados

como cotizados, pérdidas por deterioro en activos financieros disponibles para su venta así como cualquier pérdida a por inefectividad de cobertura

(refiérase a la política de contabilidad Z).

Todos los costos de interés incurridos relacionados con préstamos o transacciones financieras se gastan conforme se incurren como parte de los

costos financieros. Cualquier diferencia entre el monto inicial y el monto de vencimiento de préstamos y créditos que generan interés, tales como

costos de transacciones y ajustes al valor razonable, se reconocen en el estado de resultados (en gasto por acumulación) a lo largo de la vida esperada

del instrumento por el método de tasa de interés efectiva (refiérase a la política de contabilidad U). El componente de gasto por interés de pagos de

arrendamientos financieros también se reconoce en el estado de resultados usando el método de la tasa de interés efectiva.

COSTOS DE DESARROLLO E INVESTIGACIÓN, COSTOS DE PROMOCIÓN Y PUBLICIDAD Y COSTOS DE DESARROLLO DE

SISTEMAS

La investigación, costos de promoción y publicidad se gastan en el año en que estos costos se incurren. Los costos de desarrollo y costos de desarrollo

de sistemas son gastados en el año en que estos incurren si no cumplen el criterio de capitalización (refiérase a la política de contabilidad G).

COSTOS DE COMPRAS, RECEPCIÓN Y DE ALMACENAMIENTO

Los costos de compras y recepción se incluyen en los costos de ventas, así como los costos de almacenar y transportar materia prima y material de

empaque. El costo de almacenar productos terminados en la cervecera así como los costos incurridos por el almacenamiento subsecuente en centros

de distribución se incluyen dentro de gastos de distribución.

(Z) INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

AB InBev usa instrumentos financieros derivados para mitigar el impacto de conversión de divisas extranjeras, tasas de interés, precios de capital y

precios de bienes y servicios en el desempeño de la empresa. La política de gestión de riesgos de AB InBev prohíbe el uso de instrumentos

financieros derivados para su comercialización y por lo tanto la empresa no mantiene o emite dichos instrumentos para esos fines. Los instrumentos

derivados financieros son coberturas económicas pero que no cumplen las estrictas reglas de contabilidad de cobertura IAS 39 Instrumentos

Financieros: Reconocimiento y Medición, sin embargo, son contabilizados como activos financieros o pasivos a su valor razonable mediante pérdidas

o ganancias.

Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente en su valor razonable. El valor razonable es el precio que sería recibido al

vender un activo o pagado para transferir un pasivo en una transacción correcta entre participantes del mercado en la fecha de medición. El valor

razonable de los instrumentos financieros derivados es la cotización del mercado o calculado usando modelos de cotización tomando en cuenta tarifas

de mercado actuales. Estos modelos de cotización también toman en cuenta la solvencia de las otras partes.

Subsecuentemente al reconocimiento inicial, los instrumentos financieros derivados son reevaluados a su valor razonable en la fecha del balance

general. Dependiendo de si se aplica contabilidad de flujo de efectivo o cobertura de inversión neta se aplica o no, cualquier ganancia o pérdida es

reconocida directamente en otros ingresos compuestos o en el estado de resultados.

El flujo de efectivo, valor razonable o cobertura de inversión neta es aplicado a todas las coberturas que califican para contabilidad de coberturas

cuando la documentación de cobertura requerida está disponible y cuando la relación de cobertura se determina como efectiva.

CONTABILIDAD DE COBERTURAS DE FLUJO DE EFECTIVO

Cuando un instrumento financiero derivado cubre la variación en flujos de efectivo de un activo o pasivo reconocido, el riesgo de divisa extranjera de

un fuerte compromiso o una transacción que se considera altamente probable, la parte efectiva de cualquier ganancia o pérdida reconocida en el

instrumento financiero derivado es reconocida directamente en otros ingresos compuestos (reservas de cobertura). Cuando el fuerte compromiso en

divisa extranjera o la transacción prevista resulta en el reconocimiento de un activo no financiero o un pasivo no financiero, la ganancia o pérdida

acumulada se remueve de otros ingresos compuestos y se incluye en la medida inicial del activo o pasivo. Cuando la cobertura se relaciona a activos

o pasivos financieros, la ganancia o pérdida acumulada del instrumento de cobertura es reclasificada de otros ingresos compuestos al estado de

resultados en el mismo periodo durante el cual el riesgo cubierto afecta al estado de resultados (es decir cuando se reconoce gasto en interés variable).

La parte inefectiva de cualquier ganancia o pérdida es reconocida inmediatamente en el estado de resultados.

Cuando un instrumento de cobertura o una relación de cobertura se finaliza pero aún se espera que la transacción de cobertura, la ganancia o pérdida

acumulada (en ese momento) permanece dentro del capital y es reclasificada en concordancia con la política anterior cuando la transacción cubierta

ocurre. Si ya no es probable la transacción cubierta, la ganancia o pérdida acumulada reconocida dentro de otros ingresos compuestos es reclasificada

dentro del estado de resultados inmediatamente.

CONTABILIDAD DE COBERTURAS DE VALOR RAZONABLE

Cuando un instrumento financiero derivado cubre la variación en valor razonable de un activo o pasivo reconocido, cualquier ganancia o pérdida

resultante sobre el instrumento de cobertura es reconocida en el estado de resultados. El elemento cubierto también se declara en su valor razonable

con respecto del riesgo siendo cubierto, con cualquier ganancia o pérdida siendo reconocida en el estado de resultados.

CONTABILIDAD DE COBERTURAS DE INVERSIÓN NETA

Cuando una obligación de divisa extranjera cubre una inversión en una operación extranjera, las diferencias de conversión que surjan de la obligación

a la divisa funcional son reconocidas directamente en otros ingresos compuestos (reservas de conversión).

Cuando un instrumento financiero derivado cubre una operación foránea la porción de la ganancia o la pérdida sobre el instrumento de cobertura que

se determina es una cobertura efectiva se reconoce directamente en otros ingresos compuestos (reservas de conversión), mientras que la porción

inefectiva es reportada en el estado de resultados.

Los instrumentos de inversión en participación o derivados vinculados a y por ser liquidados por la entrega de un instrumento de participación son

declarados al costo cuando dicho instrumento de participación no tiene un valor cotizado en el mercado en un mercado activo y para el que otros

métodos de estimación de valor razonable son claramente inadecuados o inoperables.

COMPENSANDO ACTIVOS DERIVADOS CON PASIVOS DERIVADOS

Un activo derivado y un pasivo derivado serán compensados y el monto neto presentado en el estado de posición financiera cuando, y solo cuando, la

empresa tiene un derecho legal ejercible actual para cancelar los montos reconocidos; y pretende liquidar de manera neta o realizar el activo y

liquidar el pasivo simultáneamente.

(AA) REPORTE DE SEGMENTOS

Los segmentos operativos son componentes de las actividades de negocios de la empresa acerca de los cuales hay información financiera disponible

que es evaluada regularmente por la administración.

El formato de reporte de segmentos de AB InBev es geográfico porque los riesgos y tasas de retorno de la empresa son afectados predominantemente

por el hecho de que AB InBev opera en áreas geográficas distintas. La estructura de administración de la empresa y el sistema interno de reporte a la

Junta Directiva se configura en concordancia. Un segmento geográfico es un componente distinguible de la empresa que está involucrado en

proporcionar productos o servicios dentro de un ambiente económico particular, que está sujeto a riesgos y retornos que son diferentes de aquellos en

otros segmentos. En concordancia con NIIF 9 Segmentos operativos los segmentos geográficos reportables de AB InBev fueron determinados como

América del Norte, México, Norte de América Latina, Sur de América Latina, Europa, Asia Pacífico y Empresas de Exportación Global y Cartera.

Los activos de la empresa están predominantemente ubicados en la misma área geográfica que sus clientes.

Los resultados, activos y pasivos de segmento incluyen elementos directamente atribuibles al segmento así como aquellos que pueden ser asignados

de manera razonable. Los activos no asignados comprenden préstamos que generan interés otorgados, valores de inversión, activos de impuestos

deferidos, impuestos sobre la renta acreditados, efectivo y equivalentes de efectivo y activos derivados. Los pasivos no asignados comprenden capital

e intereses minoritarios, préstamos que generan interés, obligaciones fiscales deferidas, sobregiros bancarios, impuestos sobre la renta por pagar y

pasivos derivados.

El gasto de capital por segmento es el costo total incurrido durante el periodo para adquirir propiedad, planta y equipo, y activos intangibles distintos

al capital comercial.

(BB) ELEMENTOS NO RECURRENTES Los elementos no recurrentes son aquellos que según el juicio de la administración necesitan ser declarados por razón de su tamaño o incidencia.

Dichos elementos son declarados en el frente del estado de resultados consolidado o declarados por separado en las notas de los estados financieros.

Las transacciones que pueden dar lugar al surgimiento de elementos no recurrentes son principalmente actividades de reestructuración, deterioros,

ganancias o pérdidas por disposición de inversiones y el efecto del pago acelerado en ciertos servicios de deuda.

(DD) OPERACIONES DESCONTINUADAS Y ACTIVOS NO ACTUALES TENIDOS PARA SU VENTA

Una operación descontinuada es un componente de la empresa que ya se ha liquidado o está clasificado como tenido para su venta y representa una

línea de negocios principal o un área geográfica de operaciones separada y es parte de un plan coordinado para disponer de o es una subsidiaria

adquirida exclusivamente para revenderla.

AB InBev clasifica un activo no actual (o grupo en disposición) como tenido para su venta si su valor acarreado será recuperado mediante una

transacción de venta en lugar del uso continuo si todas las condiciones del NIIF 5 se cumplen. Un grupo en disposición se define como un grupo de

activos a ser vendidos, por una venta o de otra manera, en conjunto como un grupo en una sola transacción, y las obligaciones directamente asociadas

a dichos activos que serán transferidas. Inmediatamente después de la clasificación a tenido para su venta, la empresa mide el monto acarreado del

activo (o todos los activos y pasivos en el grupo de disposición) en concordancia con los NIIF aplicables. Entonces, tras la clasificarlos tenidos para

su venta, los activos no actuales y los grupos de disposición son reconocidos en el menor de su valor acarreado y valor razonable menos costos de

venta. Las pérdidas por deterioro en la clasificación inicial como tenido para su venta se incluyen en pérdidas o ganancias. Lo mismo aplica a las

ganancias y pérdidas en reevaluaciones subsecuentes. Los activos no actuales clasificados como tenidos para su venta dejan de depreciarse y

amortizarse.

(DD) NIIFS RECIENTEMENTE EMITIDOS Hasta el punto en que se espera que nuevos requisitos de NIIF sean aplicables en el futuro, se han enlistado a continuación. Para el año finalizado el

31 de diciembre de 2015 y aún no han sido aplicados en la preparación de estos estados financieros consolidados.

NIIF 9 Instrumentos Financieros, efectivo para periodos anuales comenzando el 1 de Enero del 2018 o después.

Se permite la implementación temprana.

NIIF 15 Ingreso por Contratos con Clientes, efectivo para periodos anuales comenzando el 1 de Enero del 2018 o después. Se permite la

implementación temprana.

NIIF 16 Arrendamientos, efectivo para periodos anuales comenzando el 1 de Enero del 2019. Se permite la aplicación temprana para empresas que

también aplican NIIF 15.

Otros Estándares, Interpretaciones y Modificaciones a Estándares.

Una serie de modificaciones a los estándares son efectivas para los periodos anuales comenzando el 1 de Enero del 2015, y no se enlistaron

anteriormente por su inaplicabilidad o su insignificancia a los estados financieros de AB InBev.

4. Uso de las estimaciones y de los criterios

La preparación de estados financieros conforme a NIIF requiere que la administración realice juicios, estimados y suposiciones que afectan la

aplicación de políticas y montos reportados de activos y pasivos, ingresos y gastos. Los estimados y suposiciones asociadas están basados en la

experiencia histórica y varios otros factores que creemos son razonables dadas las circunstancias, los resultados de lo cual forman la base de la

realización de juicios acerca de valores acarreados de activos y pasivos que no son inmediatamente evidentes a partir de otras fuentes. Los resultados

reales pueden diferir a partir de estos estimados.

Los estimados y suposiciones subyacentes son revisados anualmente. Las revisiones a los estimados contables son reconocidas en el periodo en el

que el estimado se revisa si la revisión afecta solo ese periodo o en el periodo de la revisión y los periodos futuros si la revisión afecta los periodos

actuales y futuros.

Aunque cada una de sus políticas contables significativas refleja juicios, evaluaciones o estimados, AB InBev cree que las siguientes políticas

contables reflejan los juicios, estimados y suposiciones más críticos, que son importantes para sus operaciones de negocios y el entendimiento de sus

resultados: combinaciones de negocios, activos intangibles, capital comercial, deterioro, reservas, pagos basados en acciones, beneficios de

empleados y contabilidad para impuestos actuales y deferidos.

Los valores razonables de los intangibles identificables adquiridos están basados en una evaluación de flujos de efectivo futuros. Los análisis de

deterioro de capital comercial y activos intangibles con vidas útiles indefinidas son realizados anualmente y cuando un evento desencadenante ocurre,

a fin de determinar si el valor acarreado excede el valor recuperable. Estos cálculos están basados en estimados de flujos de efectivo futuros.

La empresa usa su juicio para seleccionar una variedad de métodos incluyendo el método de flujo de efectivo descontado y modelos de valoración y

realiza suposiciones sobre el valor razonable de los instrumentos financieros que están principalmente basados en las condiciones existentes del

mercado en la fecha del balance general.

Las suposiciones actuariales son establecidas para anticipar eventos futuros y son usadas en el cálculo de pensiones y otros gastos y obligaciones de

beneficios de empleo a largo plazo. Estos factores incluyen suposiciones respecto a tasas de interés, tasas de aumento en costos de servicio médico,

tasas de aumento en compensación futura, tasas de rotación, y expectativa de vida.

La empresa está sujeta al impuesto sobre la renta en numerosas jurisdicciones. Se requiere juicio significativo en la determinación de la reserva

mundial para impuesto sobre la renta. Hay algunas transacciones y cálculos para los que la determinación final de impuestos es incierta. Algunas

subsidiarias dentro del grupo están involucradas en auditorías de impuestos y consultas usualmente en relación a años previos. Las investigaciones y

negociaciones con las autoridades fiscales locales se encuentran en progreso en varias jurisdicciones en la fecha del balance general y, por su

naturaleza, pueden tomar un tiempo considerable para concluir. En la evaluación de los montos de cualquier reserva para impuestos sobre la renta

para reconocerlas en los estados financieros, se realiza la estimación de la conciliación exitosa de estos asuntos. Los estimados de intereses y

penalizaciones sobre obligaciones fiscales también se registran. Cuando el resultado final de estos asuntos es diferente de los montos que fueron

inicialmente registrados, dichas diferencias impactarán los activos y pasivos de impuestos sobre la renta actuales y deferidos en el periodo en que

dicha determinación se realiza.

Los juicios se realizan por la administración en la aplicación de NIIF que tienen un efecto significativo en los estados financieros y estimados con un

riesgo significativo de ajustes importantes en el año siguiente se discuten con mayor detalle en las notas relevantes a continuación.

En la preparación de estos estados financieros consolidados, los juicios significativos realizados por la administración en la aplicación de las políticas

contables de la empresa y las fuentes principales de incertidumbre estimada fueron las mismas que las aplicadas a los estados financieros

consolidados del año terminado el 31 de diciembre de 2014.

5. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La información por segmentos se presenta por segmentos geográficos, de forma consistente con la información que está disponible y que es evaluada de forma periódica por la máxima autoridad en la toma de decisiones operativas. AB InBev opera su negocio a través de siete segmentos de negocio. La administración regional y operativa de la empresa es responsable por la administración del rendimiento, los riesgos subyacentes y la efectividad de las operaciones. De forma interna, la administración de AB InBev utiliza indicadores de rendimiento, tales como la utilidad normalizada de las operaciones (EBIT normalizado) y EBITDA normalizado, como medidas de rendimiento del segmento y para tomar decisiones sobre la asignación de los recursos. La empresa concilia estas medidas frente a las utilidades que se presentan en el siguiente cuadro (pueden producirse discrepancias con los totales debido al redondeo).

Todas las cifras que se muestran en el cuadro que se encuentra a continuación se indican en millones de dólares de los EE.UU., con excepción del

volumen (millones de hls) y del margen de EBITDA Normalizado (en %).

América del Norte México Norte de América Latina Sur de América Latina Europa Asia Pacífico Empresas Internacionales

Tenedoras y de Exportación Consolidado

Volumen

Ingresos

EBITDA Normalizado

% del margen de EBITDA Normalizado

Depreciación, amortización y deterioro

Utilidad normalizada de las operaciones (EBIT)

Elementos no recurrentes (consulta la Nota 7)

Utilidad de las operaciones (EBIT)

Ingreso financiero neto/(costo) Participación en los resultados de las entidades asociadas Gasto por impuesto sobre la renta

Utilidad/(pérdida)

Activos por segmento (no-circulante) Capex bruto

2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014

118 121 42 39 123 125 36 37

43 44 88 83 7 10 457 459

15 603 16 093 3 951 4 619 9 096 11 269 3 458 2 961 4 012 4 865 5 555 5 040 1 929 2 216 43 604 47 063

6 172 6 820 2 007 2 186 4 709 5 742 1 588 1 352 1 090 27.2%

1 343 1 349 1 067 (75) 33 16 839 18 542

39.6% 42.4% 50.8% 47.3% 51.8% 51.0% 45.9% 45.6% 27.6% 24.3% 21.2% - - 38.6% 39.4%

(754) (752) (337) (395) (689) (764) (196) (177) (343) (437) (606) (550) (148) (161) (3 071) (3 234)

5 418 6 068 1 670 1 791 4 020 4 979 1 392 1 175 748 906 742 517 (223) (128) 13 768 15 308

102 (5) 30 (105) (84) (21) (12) (12) 70 (132) 90 (85) (61) 165 136 (197)

5 520 6 063 1 700 1 685 3 937 4 957 1 380 1 163 818 774 833 432 (283) 37 13 904 15 111

(1 453) (1 319)

10 9

(2 594) (2 499)

9 867 11 302

61 870 61 693 21 615 25 129 11 357 14 553 2 435 2 645 4 316 466

4 875 12 761 13 053 1 987 2 062 116 341 124 009

1 112 542 496 439 1 056 1 464 507 385 445 1 166 987 225 80 5 028 4 342

Por el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2015, el ingreso neto del negocio de la cerveza ascendió a 40, 595 millones de dólares de los EE.UU., mientras que los ingresos netos de los

negocios distintos a la cerveza (bebidas sin alcohol y otros negocios) ascendieron a 3,009 millones de dólares de los EE.UU. De la misma forma, el ingreso neto de los clientes externos atribuible al

país del domicilio social de AB InBev (Bélgica) y los activos no circulantes que se ubican en el país del domicilio social representaron 690 millones de dólares de los EE.UU. y 1,169 millones

de dólares de los EE.UU., respectivamente.

6. ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE SUBSIDIARIAS

En el cuadro que se encuentra a continuación se resume el impacto de las adquisiciones del Estado de situación financiera y los flujos de efectivo de AB InBev al 31 de diciembre de 2015 y 2014:


2015

Adquisiciones

2014

Adquisiciones

2015

Enajenaciones

2014

Enajenaciones

Activo no circulante Propiedad, planta y equipo 121 947 (51) - Activos intangibles 270 1 255 (19) - Deudores y otras cuentas por cobrar - 47 - - Activos por impuestos diferidos - 56 - -

Activo circulante Inventarios 20 113 (1) - Deudores y otras cuentas por cobrar 40 323 - - Efectivo y equivalentes de efectivo 14 257 - - Activos detentados para la venta - - 1 (365)

Participación no dominante - - - -

Pasivo no circulante Préstamos y créditos con intereses (7) (513) - - Acreedores y otras cuentas por pagar (45) (187) - - Prestaciones para los empleados - (31) 1 - Pasivos por impuestos diferidos (7) (306) - - Provisiones - - (3) -

Pasivo circulante Sobregiro bancario - (3) - - Préstamos y créditos con intereses (3) (96) - - Impuesto sobre la renta por pagar - (107) - - Acreedores y otras cuentas por pagar (12) (853) - -

Activos y pasivos netos identificables 391 902 (72) (365)

Fondo de comercio sobre adquisiciones 288 5 307 - -

Pérdidas/(ganancias) por enajenación - - (21) (196) Contraprestación por pagar (25) - - 52 Efectivo neto pagado de adquisiciones de años anteriores 485 1 021 - -

Contraprestación pagada /(recibida), liquidada en efectivo 1 139 7 226 (93) (509)

Efectivo (adquirido)/enajenado (14) (254) - 24

Flujo de salida de efectivo neto / (flujo de entrada) 1 125 6 976 (93) (485)

ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DEL 2015

Durante el 2015, la empresa realizó una serie de adquisiciones y enajenaciones, las cuales no tuvieron un impacto importante en el estado de resultados consolidado de la empresa.

Durante el 2015, AB InBev llevó a cabo una oferta pública de adquisición obligatoria y compró todas las acciones en circulación de Grupo Modelo detentadas por terceros por una contraprestación total de 483 millones de dólares de los EE.UU.. Después de la oferta pública, Modelo se convirtió en una

subsidiaria de propiedad total de AB InBev y Modelo dejó de cotizar. Un monto de 2 millones de dólares de los EE.UU. fue reconocido como efectivo

restringido por la contraprestación pendiente pagadera a los antiguos accionistas de Modelo quienes aún no reclamaban sus ingresos.

ADQUISICIONES DEL 2014

Las siguientes transacciones ocurrieron en el 2014:

Adquisición de Oriental Brewery

El 1 de abril de 2014, AB InBev concluyó la adquisición de Oriental Brewery (“OB”), la cervecería líder en Corea del Sur. La adquisición devolvió a OB a la cartera de AB InBev, después de que AB InBev vendió la empresa en julio de 2009, tras la fusión de InBev y Anheuser-Busch, para apoyar el compromiso de reducir el apalancamiento de la empresa.

El valor empresarial de la transacción fue de 5,800 millones de dólares de los EE.UU., y como consecuencia de un contrato celebrado en el 2009, AB InBev también recibió un aproximado de 320 millones de dólares de los EE.UU. en efectivo en el momento del cierre de esta transacción, con sujeción a

los ajustes de cierre de acuerdo a los términos de la transacción.

La transacción resultó en 4,300 millones de dólares de los EE.UU. de fondo de comercio asignado principalmente al negocio de Coreo. La mayor parte de

la valuación de los activos intangibles se relacionó con marcas de duración indefinida. Esto incluye principalmente la familia de la marca Cass y han tenido

un valor razonable por un monto total de 1,100 millones de dólares de los EE.UU.

Se ha acumulado una pasivo por impuestos diferidos sobre los ajustes de valor razonable, considerando una tasa fiscal del 24.2%.

Otras adquisiciones del 2014

En el 2014, AB InBev concluyó la adquisición de Siping Ginsber Draft Beer Co., Ltd. (“Ginsber”), quien es dueño de la marca Ginsber en China, así como la adquisición de tres cervecerías en China. El precio de compra total de dichas transacción fue de cerca de 868 millones de dólares de los EE.UU.

ENAJENACIONES DE 2014

Durante el 2014, AB InBev cobró ingresos por 197 millones de dólares de los EE.UU. de las ventas de años anteriores de las operaciones de la Central

Europea a CVC Capital Partners.

Durante el 2014, AB InBev vendió su inversión en la empresa Comercio y Distribución Modelo (“Extra”) y AB InBev concluyó la venta de su central de producción de vidrio y de otros activos ubicados en Piedras Negras, Coahuila, México, a las afiliadas de Constellation Brands Inc. El resultado de dichas ventas fue registrado como un elemento no recurrente, puede consultar la Nota 8 Elementos no recurrentes.

7. OTROS INGRESOS OPERATIVOS /(GASTOS)


Subvenciones gubernamentales 668 697 Ingreso por la licencia 73 123 (Adiciones)/eliminaciones netas de las provisiones (31) (10) Ganancias neta por enajenación de propiedad, planta y equipo, activos intangibles y activos detentados para la venta 20 5 Renta neta y otras ganancias operativas 302 573

1 032 1 387

Gastos de investigación, según se incurra en ellos 207 217

Las subvenciones gubernamentales se deben principalmente a incentivos fiscales otorgados por ciertas provincias brasileñas y chinas, según las operaciones y desarrollo de la empresa en dichas regiones.

La renta neta y otros ingresos de operación disminuyeron de 573 millones de dólares de los EE.UU. en el 2014 a 302 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015. La disminución de estos resultados se debió principalmente a un ajuste contable favorable único realizado en el 2014 por 223 millones de

dólares de los EE.UU., después de una reevaluación actuarial de futuros pasivos conforme a los planes de jubilación de prestaciones en materia de salud en los EE.UU.

En el 2015, la empresa gastó 207 millones de dólares de los EE.UU. en investigación, en comparación con los 217 millones de dólares de los EE.UU. del 2014. Parte de esta cantidad se utilizó en el área de investigación de mercado, pero la mayoría se relaciona con la innovación en las áreas de optimización de procesos, especialmente en lo referente a la capacidad, desarrollo de nuevos productos e iniciativas de envases.

8. ELEMENTOS NO RECURRENTES

La NIC 1 Presentación de estados financieros, obliga a que los elementos importantes de los ingresos y gastos sean revelados de forma independiente. Los elementos no recurrentes son elementos, que a juicio de la administración, deben ser divulgados debido a su tamaño o incidencia con el fin de que el usuario tenga un entendimiento adecuado de la información financiera. La empresa considera que estos elementos tiene una naturaleza importante, y por ende, la administración ha excluido a los mismos del segmento de medición de rendimiento, según se indicó en la Nota 5 Información por Segmentos.

Los elementos no recurrentes que se incluyen en el estado de resultados son los siguientes:


Reestructura (171) (158) Costos de adquisición de las fusiones comerciales (55) (77) Enajenación comercial y de activos 524 157 Deterioro de los activos (82) (119) Acuerdo judicial (80) -

Impacto de las operaciones en las utilidades 136 (197)

Ingreso/(costo) financiero neto no recurrente (214) 509 Impuestos no recurrentes (201) 25 Participación no dominante y no recurrente 39 14

Impacto neto sobre las utilidades atribuibles a los accionistas de AB InBev (240) 351

Los gastos de reestructura no recurrentes del 2015 ascendieron a (171) millones de dólares de los EE.UU. Estos gastos se relacionan principalmente con la integración de Grupo Modelo y con la alineación organizaciones en América del Norte y Europa. Estos gastos tienen el fin de eliminar procesos repetidos o duplicados, tomando en consideración la alineación adecuada de los perfiles de los empleados con los nuevos requisitos organizaciones. Estos gastos únicos, como resultado de una serie de decisiones, ofrecen a la empresa un costo base menor, además de un enfoque más sólido de las actividades principales de AB InBev, un proceso de toma de decisiones más rápido y mejorar en la eficiencia, servicio y calidad. Al 31 de diciembre de 2015, las enajenaciones comerciales y de activos resultaron en una ganancia neta de 524 millones de dólares de los EE.UU. Esta ganancia se integró principalmente por ganancias por la venta de propiedad, así como por la compensación de los contratos de terminación con Crown Imports para la distribución de productos del Grupo Modelo a través de los distribuidores de propiedad total de la empresa en los EE.UU., y con Monster para la distribución de sus marcas a través del sistema de distribución Anheuser-Busch.


41

Durante el 2015, el incurrió en pérdidas por deterioro por 50 millones de dólares de los EE.UU. con relación al fondo de comercio y otros activos con respecto a sus operaciones en Ucrania y dañó a una marca no fundamental por un monto de 32 millones de dólares de los EE.UU.

Los costos de adquisición de las fusiones comerciales ascendieron a (55) millones de dólares de los EE.UU. para finales de diciembre de 2015, relacionados principalmente con los gastos en los que se incurrió con relación a la combinación propuesta con SABMiller.

El acuerdo judicial se relaciona con el acuerdo alcanzado por CADE, la Autoridad Antimonopolio brasileña y Ambev, sobre el programa de lealtad del cliente “Tô Contigo”, puede consultar la Nota 30 Contingencias.

Los gastos de reestructura no recurrentes por el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2014, ascendieron a 158 millones de dólares de los EE.UU. Estos gastos se relacionan principalmente con la integración de Grupo Modelo y el ajuste organizacional en Asia Pacífico y Europa.

Los costos de adquisición de las fusiones comerciales ascendieron a (77) millones de dólares de los EE.UU. para finales de diciembre de 2014, relacionados principalmente con los gastos en los que se incurrió por la adquisición de OB, la que cual se concluyó el 1 de abril de 2014, puede también consultar la Nota 6 Adquisiciones y enajenaciones de las subsidiarias.

Las enajenaciones comerciales y de activos resultaron en una ganancia neta de 157 millones de dólares de los EE.UU. al 31 de diciembre de 2014, lo que se atribuye principalmente a los ingresos adicionales provenientes de las ventas de las operaciones de la Central Europea a CVC Capital Partners y a la enajenación de Extra y de la central de producción de vidrio ubicada en Piedras Negras, Coahuila, México, puede también consultar la Nota 6 Adquisiciones y enajenaciones de las subsidiarias.

El deterioro de los activos por el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2014, se debe principalmente al cierre de las cervecerías Angarsk y Perm en Rusia.

La empresa también incurrió en costos financieros no recurrentes de (214) millones de dólares de los EE.UU. por el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2015 (31 de diciembre de 2014: 509 millones de dólares de los EE.UU.), puede consultar la Nota Costo financiero e ingresos.

La totalidad de los montos anteriores son antes del impuesto sobre la renta. El impuesto sobre la renta no recurrente al 31 de diciembre de 2015 incrementaron el impuesto sobre la renta en 201 millones de dólares de los EE.UU. (31 de diciembre de 2014: una disminución de 25 millones de

dólares de los EE.UU. de impuesto sobre la renta). El impuesto sobre la renta no recurrente (105) millones de dólares de los EE.UU. relacionados con reclamaciones fiscales no favorables en Corea respecto al periodo anterior a la adquisición de OB.

La participación no dominante respecto a los elementos no recurrentes asciende a 39 millones de dólares de los EE.UU. por el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2015 (31 de diciembre de 2014: 14 millones de dólares de los EE.UU.).

9. PAGO DE NÓMINA Y PRESTACIONES RELACIONADAS


Sueldos y salarios (3 706) (3 844) Aportaciones de seguridad social (633) (663) Otros gastos de personal (648) (682) Gastos por pensión de planes de beneficios definidos (212) 206 Gastos de pagos basados en acciones (225) (251) Aportaciones a planes de aportaciones definidos (90) (145)

(5 514) (5 379)

Cantidad de equivalentes de tiempo completo (“FTE”, por sus siglas en inglés) 152 321 154 029

El número de equivalentes de tiempo completo puede dividirse de la siguiente manera:

2015 2014

AB InBev NV (empresa matriz) Otras subsidiarias

191 152 130

185 153 844

152 321 154 029

10. INFORMACIÓN ADICIONAL SOBRE LOS GASTOS DE OPERACIÓN SEGÚN SU NATURALEZA

Los gastos de depreciación, amortización y deterioro se incluyen en las siguientes partidas del estado de resultados del 2015:


Depreciación y deterioro de la propiedad,

planta y equipo

Amortización y deterioro de activos

intangibles

Deterioro

del

fondo de comercio

Costo de ventas 2 122 17 - Gastos de distribución 122 1 - Gastos de ventas y de comercialización 285 173 - Gastos de administración 170 177 - Otros gastos de operación 4 - - Elementos no recurrentes 12 32 38

2 715 400 38

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Los gastos de depreciación, amortización y deterioro se incluyen en las siguientes partidas del estado de resultados del 2014:


Depreciación y deterioro de la propiedad,

planta y equipo

Amortización y deterioro de los

Activos intangibles

Deterioro del fondo de comercio

Costo de ventas 2 258 12 - Gastos de distribución 127 1 - Gastos de ventas y de comercialización 292 189 - Gastos de administración 170 180 - Otros gastos de operación - 5 - Elementos no recurrentes 119 - -

2 967 388 -

Los gastos de depreciación, amortización y deterioro de la propiedad, planta y equipo incluyeron una reasignación del costo total de 3 millones de

dólares de los EE.UU. en el 2015 del gasto total de depreciación, amortización y deterioro de la propiedad, planta y equipo al costo de los bienes (2014:

4 millones de dólares de los EE.UU.)

11. COSTO FINANCIERO E INGRESO

RECONOCIDOS EN LAS UTILIDADES O PÉRDIDAS

COSTOS FINANCIEROS


Gastos por intereses

(1 833)

(2 008) Capitalización de los costos del préstamo 28 39 Intereses netos sobre los pasivos por prestaciones definidas (118) (124) Incremento de los gastos (326) (364) Impuesto sobre las transacciones financieras (61) (36) Otros costos financieros, lo que incluye comisiones bancarias (107) (304)

(2 417) (2 797)

Costo financiero no recurrente (725) -

(3 142) (2 797)

Los costos financieros, lo que excluye los elementos no recurrentes, disminuyeron en 380 millones de dólares de los EE.UU. en comparación

con el año anterior, lo que se ocasionó principalmente por gastos de intereses menores y otros gastos financieros.

Los costos de los préstamos capitalizados se deben a la capitalización de los gastos por intereses directamente atribuibles a la adquisición y

construcción de activos aptos principalmente en Brasil y en China. Los intereses se capitalizan a una tasa de préstamo que es tá entre el 4% y

el 8%.

Conforme a la combinación sugerida anunciada con SABMiller, AB InBev reconoció gastos no recurrentes de 725 millones de dólares de

los EE.UU., de los cuales:

- 688 millones de dólares de los EE.UU. son el resultado de contratos de futuros de tipo de cambio de divisas de derivados celebrados con

respecto a un precio de compra de 45,000 millones de libras esterlinas, respecto a lo cual una parte de la cobertura no podría calificar para la

contabilidad de cobertura, puede consultar la Nota 27 Riesgos que surgen de los instrumentos financieros;

- 19 millones de dólares de los EE.UU. se relacionan con las comisiones de compromiso del Contrato de Crédito de Adquisición Preferente

Comprometido y otros gastos. Dichas comisiones de compromiso se devengan y son pagaderas de forma periódica sobre cualquier fondo no

retirado, pero disponible, conforme a estos créditos. Puede también consultar la Nota 22 Préstamos y créditos con intereses y

- 18 millones de dólares de los EE.UU. de costos financieros no recurrentes que provienen de ajustes del valor de mercado sobre instrumentos

derivados realizados para cubrir las acciones que se emitirán en relación con la combinación propuesta, también puede consultar la Nota 27

Riesgos que surgen de los instrumentos financieros.

Los gastos por intereses se presentan netos del efecto de los instrumentos de derivados con tasa de interés que cubren el riesgo de la tasa de

interés de AB InBev, puede consultar la Nota 27 Riesgos que surgen de los instrumentos financieros.

INGRESO FINANCIERO


Ingreso por intereses

339

335 Ganancias netas del tipo de cambio de divisas (netas del efecto de los instrumentos derivados del tipo de cambio de divisas) 378 319 Ganancias netas sobre los instrumentos de cobertura que no forman parte de relación contable de cobertura 399 275 Otro ingreso financiero 62 40

1 178 969

Ingreso financiero no recurrente 511 509

1 689 1 478

El ingreso financiero, con exclusión de los elementos no recurrentes, se incrementó en 209 millones de dólares de los EE.UU., lo que fue

consecuencia, principalmente, de las ganancias netas del tipo de cambio de divisas en efectivo en dólares de los EE.UU., detentado en

México y el resultado de valor de mercado sobre ciertos derivados que se relacionan con la cobertura de los programas de pago basados en

acciones que alcanzaron ganancias netas de 844 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015 (31 de diciembre de 2014: ingreso por 711


El ingreso financiero no recurrente por el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2015 fue de 511 millones de dólares de los EE.UU., lo

que fue consecuencia de los ajustes de valor de mercado sobre los instrumentos derivados realizados para cubrir el instrumento de acciones

diferidas en una transacción relacionada con la fusión con Grupo Modelo (el 31 de diciembre de 2014: ingreso por 509 millones de dólares

de los EE.UU.). Al 31 de diciembre de 2015, el total del instrumento de acciones diferidas había sido cubierto a un precio promedio de casi

68 euros por acción. También puede consultar la Nota 21 Cambios en el capital y las ganancias por acción.

No se reconoció ningún ingreso por intereses sobre los activos financieros deteriorados.

El ingreso por intereses deriva de los siguientes activos financieros:


Efectivo y equivalentes de efectivo 254 227 Valores de deuda de inversión detentados para su cotización 37 33 Otros préstamos y cuentas por cobrar 48 75

339 335

Los ingresos por intereses sobre otros préstamos y cuentas por cobrar incluyen los intereses acumulados sobre los depósitos en efectivo otorgados como garantía respecto a ciertos procedimientos legales pendientes de resolución. Para mayor información sobre los instrumentos que cubren el riesgo del tipo de cambio de AB InBev puede consultar la Nota 27 Riesgos que surgen de los instrumentos financieros.

12. IMPUESTO SOBRE LA RENTA

El impuesto sobre la renta reconocido en el estado de resultados se desglosa de la siguiente forma:


Gastos del impuesto actual Año actual (2 300) (2 332) (pagado de menos)/pagado de más en los años anteriores (95) 18

(2 395) (2 314) (Gasto)/ingreso del impuesto diferido Creación y eliminación de las diferencias temporales (242) (293) (Utilización)/reconocimiento de los activos por los impuestos diferidos sobre las pérdidas fiscales 3 96 Se reconocen pérdidas de impuestos antes no reconocidas 40 12

(199) (185)

Gasto total del impuesto sobre la renta en el estado de resultados (2 594) (2 499)

La conciliación de la tasa fiscal vigente con la tasa fiscal nominal ponderada total puede resumirse de la siguiente forma:


Utilidad antes de impuestos 12 461 13 801 Participación reducida del resultado de las entidades asociadas 10 9

Utilidad antes de impuestos y antes de la participación del resultado de las entidades asociadas 12 451 13 792

Ajustes sobre una base gravable Ingresos con fuente en el extranjero (969) (523) Incentivos gubernamentales (948) (701) Dividendos entre empresas gravados 173 331 Gastos no deducibles para fines fiscales 1 559 1 186 Otros ingresos no gravados (165) (530)

12 101 13 555

Tasa fiscal nominal ponderada total 30.5% 31.6%

Impuesto a la tasa fiscal nominal ponderada total (3 687) (4 288)

Ajustes sobre los gastos fiscales Utilización de las pérdidas fiscales no reconocidas previamente 32 93 Reconocimiento de los activos por impuestos diferidos sobre las pérdidas fiscales de años anteriores 40 12 Suscripción de los activos por impuestos diferidos sobre las pérdidas fiscales y pérdidas del ejercicio actual, respecto de lo que no se reconoce un activo por impuestos diferidos

(195) (151)

(pagado de menos)/pagado de más en años anteriores (95) 18 Deducciones de los intereses sobre el capital 643 971 Deducciones del fondo de comercio 66 113 Otras deducciones fiscales 1 033 1 006 Cambio en la tasa fiscal 12 46 Impuestos de retención (450) (436) Otros ajustes fiscales 7 117

(2 594) (2 499)

Tasa fiscal vigente 20.8% 18.1%

Los gastos del impuesto sobre la renta totales ascienden a 2,594 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015, en comparación con los 2,499 millones de dólares de los EE.UU. en el 2014. El incremento de la tasa fiscal vigente de 18.1% al 20.8% del 2014 al 2015 se debe principalmente a las pérdidas no deducibles del tipo de cambio de ciertos derivados realizados con relación a la combinación sugerida con SABMiller que no podría

calificar para la contabilidad de cobertura de acuerdo con las reglas NIIF, así como un resultado negativo de las reclamaciones fiscales y de cierta situación fiscal incierta. Los cambios en la composición de las utilidades del país también impactan la tasa fiscal vigente. Puede consultar la Nota 27 Riesgos que surgen de los instrumentos financieros y la Nota 8 Elementos no recurrentes.

44

La empresa se beneficia del ingreso exento de impuesto y de los créditos fiscales que se espera que continúen en el futuro, con excepción de la deducibilidad fiscal del fondo de comercio existente en Brasil, la cual terminará en el 2017. La empresa no tiene beneficios importantes que provengan de tasas fiscales bajas en ninguna jurisdicción en particular.

La tasa fiscal vigente normalizada en el 2015 es de 19.1% (2014: 18.8%). La tasa fiscal vigente normalizada no es una medida contable según la contabilidad de las NIIF y no debe considerarse como una alternativa de la tasa fiscal vigente. El método de la tasa fiscal vigente normalizada no tiene un método de cálculo estándar y es posible que la definición de AB InBev de la tasa vigente normalizada no sea comparable a la de otras empresas.

El impuesto sobre la renta que se reconoce de forma directa en otros ingresos integrales es el siguiente:


(Pérdidas)/ ganancias del impuesto sobre la renta Nuevas medidas de las prestaciones de jubilación (37) 308 Flujo de efectivo y coberturas de inversión netas 930 24

893 332

13. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO


2015 2014

Terrenos y edificios

Planta y equipo

Accesorios en

construcción

Total

Total

Costo de adquisición Saldo al final del año anterior 9 988 22 471 3 338 1 688 37 485 38 107 Efecto de los movimientos en el tipo de cambio (1 111) (3 024) (608) (304) (5 047) (3 620) Adquisiciones 255 1 410 287 2 324 4 276 3 810 Adquisiciones mediante fusiones comerciales 47 49 11 14 121 950 Enajenaciones (116) (914) (173) (3) (1 206) (1 188) Enajenaciones mediante la venta de subsidiarias (63) (105) (16) - (184) (419) Transferencia (a)/desde otras categorías de activos y otros movimientos1 239 1 088 343 (1 786) (116) (156)

Saldo al final del periodo 9 239 20 975 3 182 1 933 35 329 37 485

Depreciación y pérdidas por deterioro Saldo al final del ejercicio anterior (2 826) (12 240) (2 156) - (17 222) (17 218) Efecto de los movimientos en el tipo de cambio 336 1 666 384 - 2 386 1 915 Enajenaciones 69 784 158 - 1 011 918 Enajenaciones mediante la venta de subsidiarias 36 87 10 - 133 119 Depreciación (375) (1 897) (398) - (2 670) (2 808) Pérdidas por deterioro - (45) (3) - (48) (163) Transferencia a/(desde) otras categorías de activos y otros movimientos 1 15 32 (14) - 33 16

Saldo al final del periodo (2 745) (11 613) (2 019) - (16 377) (17 222)

Valor contable al 31 de diciembre de 2014 7 162 10 231 1 182 1 688 20 263 20 263 al 31 de diciembre de 2015 6 494 9 362 1 163 1 933 18 952 -

El valor contable de la propiedad, planta y equipo están sujetos a restricciones en los montos de la titularidad de 21 millones de dólares de los EE.UU.

Al 31 de diciembre de 2015, los compromisos contractuales para la compra de propiedad, planta y equipo ascendieron a 750 millones de dólares de los EE.UU. (2014: 647 millones de dólares de los EE.UU.). Los resultados incrementados se deben principalmente a los proyectos de México y de América del Norte.

ACTIVOS ARRENDADOS

La empresa arrienda terrenos y edificios, así como equipo de acuerdo con diversos contratos de arrendamiento financiero. Al 31 de diciembre de 2015, el valor contable de los terrenos y edificios arrendados fue de 141 millones de dólares de los EE.UU. (2014: 151 millones de dólares de los EE.UU.).

1 La transferencia (a)/desde otras categorías y otros movimientos se debe principalmente a las transferencias de activos en construcción a sus respectivas categorías de activos, a las aportaciones de activos a los planes de pensión y a la presentación independiente en la hoja de balance de la propiedad, planta y equipo detentados para su venta de acuerdo con la NIIF 5 Activos no circulantes detentados para la venta y operaciones interrumpidas.

14. FONDO DE COMERCIO


Costo de adquisición Saldo al final del ejercicio anterior 70 765 69 933

Efecto de los movimientos en el tipo de cambio (5 956) (4 410)

Compras de las participaciones no dominantes 2 (5)

Enajenaciones mediante la venta de subsidiarias - (60)

Adquisiciones mediante las fusiones comerciales 288 5 307

Saldo al final del ejercicio 65 099 70 765

Pérdidas por deterioro Saldo al final del ejercicio anterior (7) (7)

Pérdidas por deterioro (38) -

Efecto de los movimientos en el tipo de cambio y otros movimientos 7 -

Saldo al final del ejercicio (38) (7)

Valor contable Al 31 de diciembre de 2014 70 758 70 758

Al 31 de diciembre de 2015 65 061 -

Durante el 2015, el grupo incurrió en una pérdida por deterioro del fondo de comercio de 38 millones de dólares de los EE.UU. con respecto a sus operaciones en Ucrania como consecuencia de la inestabilidad política continua del país y el deterioro de las condiciones macroeconómicas, puede consultar la Nota 8 Elementos no recurrentes.

En el 2014, las adquisiciones mediante las fusiones comerciales reflejaron principalmente la adquisición de OB en Corea del Sur y la adquisición de Ginsber y de tres cervecerías en China. Las enajenaciones del 2014 se relacionan con la venta de la central de producción de vidrio en México.

El valor contable del fondo de comercio fue asignado a los distintos niveles de la unidad comercial de la siguiente forma :

Millones de dólares de los EE.UU. Unidad de negocios

2015

2014

EE.UU. 32 831 32 718 México 14 630 17 100

Brasil 4 613 6 764

Corea del Sur 3 739 4 031

China 2 901 3 031

Canadá 1 583 1 786

Alemania/Italia/Suiza/Austria 1 212 1 352

República Dominicana 1 024 1 040

Argentina y otros países de la América Latina de habla hispana 899 1 031

Exportación internacional/España/ República Checa 603 679

Reino Unido/Irlanda 559 588

Rusia/Ucrania 385 547

Bélgica/Países Bajos/Francia/Luxemburgo 82 91

65 061 70 758

AB InBev terminó su prueba de deterioro anual respecto del fondo de comercio y concluyó, conforme a las presunciones que se describen más adelante, que dicha excepción se realiza respecto a sus operaciones en Ucrania y no se garantizó ningún cobro por deterioro. La empresa no puede predecir si puede ocurrir un evento que desencadene el deterioro, el momento en que ocurrirá o la forma en que afectará los valores de los activos reportados. AB InBev considera que la totalidad de sus cálculos es razonable: los mismos son consistentes con la presentación de información interna y reflejan los mejores cálculos de la administración. Sin embargo, existen incertidumbres inherentes que es posible que la administración no pueda controlar. Durante su valuación, la empresa realizó análisis de sensibilidad respecto a las presunciones clave que incluyen el costo de capital promedio ponderado y la tasa de crecimiento terminal, en particular respecto a las valuaciones de los EE.UU., Brasil y México, países que muestran el mayor fondo de comercio, así como de Rusia y Ucrania debido a la inestabilidad política continua y el deterioro de las condiciones macroeconómicas. Si bien un cambio en el cálculo utilizado podría tener un impacto importante en el cálculo de los valores razonables y desencadenar un cargo por deterioro, la empresa, conforme al análisis de sensibilidad realizado, no tiene conocimiento de ningún posible cambio razonable en una presunción clave utilizada que podría ocasionar que el valor contable de la unidad comercial exceda de forma importante el importe recuperable.

La prueba por deterioro del fondo de comercio se apoya en diversos criterios, cálculos y presunciones importantes. Al 31 de diciembre de 2015, el fondo de comercio, que representó cerca del 48% de los activos totales de AB InBev, se prueba por deterioro a nivel de unidad comercial (el que está un nivel por debajo de la información por segmentos. El nivel de unidad comercial es el nivel más bajo en el que el fondo de comercio es supervisado para fines de la administración interna. En cualquier momento en que ocurra una fusión comercial, el fondo de comercio es asignado a partir de la fecha de adquisición, a cada una de las unidades comerciales de AB InBev que se espera que se beneficien de las sinergias de la fusión.

La metodología de la prueba por deterioro de AB InBev está de acuerdo con la NIC 36, en la que el método de valor razonable menos los costes de venta y el valor de uso se toman en consideración. Esto consiste en la aplicación de un método de flujo de efectivo sin descuento conforme a los modelos de valuación de adquisición respecto a sus unidades comerciales principales, lo que demuestra un alto capital invertido de múltiplo de EBITDA y los múltiplos de valuación respecto a sus otras unidades comerciales. Los criterios, cálculos y presunciones principales utilizados en los cálculos de flujo de efectivo sin descuento son, de forma general, de la siguiente forma:

• El primer año del modelo se basa en el mejor cálculo de la administración de la perspectiva del flujo de efectivo de libre circulación respecto

al ejercicio actual;

• Del segundo al cuarto año del modelo, los flujos de efectivo de libre circulación se basan en un plan estratégico de AB InBev, en la forma aprobada por la administración principal. El plan estratégico de AB InBev se prepara por unidad comercial y se basa en fuentes externas con respecto a presunciones macroeconómicas, industriales, de inflación y de tasas por tipo de cambio, experiencias anteriores e iniciativas identificadas en términos de la participación del mercado, ingreso, costo variable y fijo, gasto de capital y capital de trabajo;

• En los siguientes seis años del modelo, los datos del plan estratégico se extrapola de forma general mediante el uso de presunciones

simplificadas, tales como volúmenes constantes y costo variable por hectolitro y costo fijo vinculado a la inflación, en la forma en

que se obtengan de las fuentes externas;

• Los flujos de efectivo después del primer periodo de diez años se extrapolan de forma general mediante el uso de índices de precios

al consumidor (IPC) anuales y de largo plazo proyectados, conforme a fuentes externas, con el fin de calcular el valor terminal,

considerando las sensibilidades en esta métrica. Respecto a las tres unidades principales de generación de efectivo, la tasa del

crecimiento terminal aplicada oscila entre el 0.0% y el 2.4% en los EE.UU.; 0.0% y 3.4% para Brasil y entre 0.0% y 2.6% en México;

• Las proyecciones se realizan en la moneda funcional de la unidad comercial y se descuentan al costo de capital promedio

ponderado de la unidad (WACC), tomando en consideración las sensibilidades de esta métrica. El WACC osciló principalmente

entre el 7% y el 17% en términos nominales de dólares de los EE.UU. respecto a la prueba por deterioro del fondo de comercio

realizada para el 2015. Respecto a las tres unidades principales de generación de efectivo, el WACC aplicado en términos

nominales en dólares de los EE.UU. osciló entre el 7% y el 9% en los EE.UU., entre el 9% y el 11% en Brasil, y entre el 8% y el

10% en México.

• Se asume que el costo de ventas es el 2% del valor de la entidad conforme a los antecedentes históricos.

Los cálculos anteriores se corroboran mediante múltiplos de valoración, cotización para el precio de las acciones respecto a las subsidiarias

que cotizan en bolsa y otros indicadores de valor razonable que estén disponibles (por ejemplo, las transacciones del mercado recientes de sus

homólogas).

Aunque AB InBev considera que sus criterios, presunciones y cálculos son adecuados, los resultados reales pueden diferir de estos cálculos

conforme a diferentes presunciones o condiciones de mercado macroeconómicas.

15. ACTIVOS INTANGIBLES

2015 2014

Comercial Millones de dólares de los EE.UU. Brands intangibles Software Otros Total Total

Costo de adquisición Saldo al final del ejercicio anterior 28 070 1 803 1 425 582 31 880 31 131

Efecto de los movimientos en el tipo de cambio (888) (128) (197) (54) (1 267) (1 026)

Adquisiciones mediante las fusiones comerciales 29 210 - 31 270 1 256 Adquisiciones y gastos 308 424 144 142 1 018 532

Enajenaciones mediante las ventas de las subsidiarias (17) (3) - - (20) (10) Enajenaciones - (82) (9) (17) (108) (37)

Transferencia (a)/desde otras categorías de activos y otros movimientos (76) 3 36 (17) (54) 34

Saldo al final del periodo 27 426 2 227 1 399 667 31 719 31 880

Amortización y pérdidas por deterioro Saldo al final del ejercicio anterior - (932) (955) (70) (1 957) (1 793) Efecto de los movimientos en el tipo de cambio - 100 133 5 238 194

Amortización - (176) (177) (15) (368) (384) Pérdidas por deterioro (32) - - - (32) (4)

Enajenaciones mediante las ventas de las subsidiarias - 2 - - 2 1

Enajenaciones - 59 9 9 77 29 Transferencia (a)/desde otras categorías de activos y otros movimientos - (7) 3 2 (2) -

Saldo al final del periodo (32) (954) (987) (69) (2 042) (1 957)

Valor contable

al 31 de diciembre de 20141

28 070

871

470

512

29 923

29 923

al 31 de diciembre de 2015 27 394 1 273 412 598 29 677 -

AB InBev es el propietario de algunas de las marcas más valiosas del mundo en la industria de la cerveza. Como consecuencia, se espera que

las marcas y ciertos derechos de distribución generen flujos de efectivo positivos en la medida en que la empresa sea la prop ietaria de las

marcas y de los derechos de distribución. Tomando en consideración los más de 600 años de historia de AB InBev, las marcas y ciertos

derechos de distribución tienen una duración indefinida.

Las adquisiciones y los gastos de los intangibles comerciales representan principalmente los derechos de suministro y de dist ribución,

derechos exclusivos de patrocinio por varios años y otros intangibles comerciales.

Los activos intangibles con una vida útil de duración indefinida se integran principalmente por las marcas y ciertos derechos de distribución

que AB InBev compra para sus propios productos y su deterioro es sometido a pruebas durante el cuarto trimestres del año o en cualquier

momento en que ocurra un evento desencadenante. Al 31 de diciembre de 2015, el valor contable de los activos intangibles ascendió a 29,677

millones de dólares de los EE.UU. (31 de diciembre de 2014: 29,923 millones de dólares de los EE.UU.), de los que 27,722 millones de

dólares de los EE.UU. tiene una vida útil indefinida (31 de diciembre de 2014: 28 159 millones de dólares de los EE.UU.) y 1,955 millones de

dólares de los EE.UU. una duración finita (31 de diciembre de 2014: 1,764 millones de dólares de los EE.UU.).

1 Reclasificado para cumplir con la presentación del 2015.

47

El valor contable de los activos intangibles con una vida útil indefinida fue asignado a diferentes países de la siguiente manera:

Millones de dólares de los EE.UU. Country

2015

2014

EE.UU.

21 484

21 468 México 3 503 4 091 Corea del Sur 960 1 035 República Dominicana 598 386 China 399 417 Paraguay 153 186 Bolivia 171 171 Argentina 111 169 Reino Unido 102 107 Otros países 241 129

27 722 28 159

Se ha realizado una prueba por deterioro a los activos intangibles con una vida útil indefinida, mediante el uso de la misma metodología y las mismas presunciones que las reveladas en la Nota 14 Fondo de Comercio. Conforme a las presunciones descritas en dicha nota, AB InBev concluyó que no está garantizado ningún cobro por deterioro. Si bien un cambio en los cálculos utilizados podría tener un impacto importante en el cálculo de los valores razonables y desencadenar un cargo por deterioro, la empresa no tiene conocimiento de ningún posible cambio razonable en una presunción clave utilizada que podría ocasionar que el valor contable de la unidad comercial exceda de forma importante el importe recuperable.

16. VALORES DE INVERSIÓN


Inversiones permanentes Inversiones en empresa que no cotizan en bolsa, disponibles para la venta 31 9 Valores de deuda detentadas hasta el vencimiento 17 21

48 30

Inversiones actuales Valores de deuda detentada para su negociación 55 301

55 301

Al 31 de diciembre de 2015, los valores de deuda actual de 55 millones de dólares de los EE.UU. representaron principalmente inversiones en

valores de deuda gubernamentales denominados en reales brasileños. Las inversiones de la empresa en dichos valores de deuda de corto plazo son

principalmente para facilitar la liquidez y preservar el capital.

Los valores disponibles para la venta se integran principalmente por inversiones en empresas que no cotizan en bolsa y se miden al costo ya que su valor razonable no puede determinarse.

17. ACTIVOS Y PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS

El monto de los activos y pasivos por impuestos diferidos por el tipo de la diferencia temporal se desglosa de la siguiente manera:


2015

Activos Pasivos Neto

Propiedad, planta y equipo 514 (2 482) (1 968) Activos intangibles 221 (9 709) (9 488) Inventarios 103 (97) 6 Deudores y otras cuentas por cobrar 91 (59) 32 Préstamos y créditos con intereses 569 (403) 166 Prestaciones para los empleados 751 (28) 723 Provisiones 337 (36) 301 Derivados 92 (47) 45 Otros elementos 151 (997) (846) Pérdidas por amortizar 249 - 249

Activos/(pasivos) brutos por impuestos diferidos 3 078

(1 897)

(13 858)

1 897

(10 780)

- Compensación por entidad fiscal

Activos/(pasivos) netos por impuestos diferidos 1 181 (11 961) (10 780)


48

20141 Millones de dólares de los EE.UU. Activos Pasivos Net

Propiedad, planta y equipo

457

(2 765)

(2 308)

Activos intangibles 264 (9 891) (9 627) Inventarios 140 (102) 38 Deudores y otras cuentas por cobrar 51 (98) (47) Préstamos y créditos con intereses 163 (585) (422) Prestaciones para los empleados 899 (51) 848 Provisiones 368 (40) 328 Derivados 50 (6) 44 Otros elementos 614 (1 501) (887) Pérdidas por amortizar 390 - 390 Activos/(pasivos) brutos por impuestos diferidos 3 396 (15 039) (11 643)

Compensación por entidad fiscal (2 338) 2 338 -

Activos/(pasivos) netos por impuestos diferidos 1 058 (12 701) (11 643)

El cambio de los impuestos netos diferidos registrados en el estado consolidado de situación financiera se desglosa de la siguiente forma:


Saldo al 1 de enero

(11 643)

(11 661)

Reconocido en ganancias o pérdidas (199) (185) Reconocido en otros ingresos integrales 893 332 Adquisiciones mediante las fusiones comerciales (7) (250) Otros movimientos y efecto de los cambios del tipo de cambio 176 121

Saldo al 31 de diciembre (10 780) (11 643)

La mayoría de las diferencias temporales se relacionan con el ajuste de valor razonable sobre los activos intangibles con una vida útil de duración indefinida y propiedad, planta y equipo adquirido en una fusión comercial. No es probable que la actualización de dichas diferencias temporales se revierta en 12 meses.

El 31 de diciembre de 2015, no se reconoció un pasivo por impuesto diferido de 235 millones de dólares de los EE.UU. (2014: 283 millones de dólares de los EE.UU.) que se relacionan con la inversión en subsidiarias debido a que la administración considera que no se incurrirá en este pasivo en el futuro cercano.

Las pérdidas fiscales acumuladas y las deducciones por diferencias temporales respecto de las cuales no se reconoce un activo por impuesto diferido asciende a 2, 766 millones de dólares de los EE.UU. (2014: 2,397 millones de dólares de los EE.UU.). 812 millones de dólares de los EE.UU. de estas pérdidas fiscales y deducciones por diferencias temporales no tienen una fecha de vencimiento, 66 millones de dólares de los EE.UU., 60 millones de dólares de los EE.UU. y 164 millones de dólares de los EE.UU. vencen, respectivamente, en 1, 2 y 3 años, mientras que 1, 664 millones de dólares de los EE.UU. tienen una fecha de vencimiento de más de 3 años. Los activos por impuestos diferidos no se han reconocido en estos elementos porque no es probable que estén disponibles las utilidades gravables en el futuro contra las cuales tas pérdidas fiscales y deducciones por diferencias temporales puedan utilizarse y la empresa no tiene ninguna estrategia de planeación fiscal actualmente en vigor para utilizar estas pérdidas fiscales y deducciones por diferencias temporales.

18. INVENTARIOS


Pagos anticipados

103

86

Materias primas y consumibles 1 539 1 723 Trabajo en curso 294 315 Productos terminados 819 795 Bienes comprados para su reventa 107 55

2 862 2 974 Inventarios distintos al trabajo en curso Inventarios declarados como valor neto realizable 46 107 Valor contable de los inventarios sujetos a garantía - -

El costo de los inventarios reconocidos como gasto en el 2015 asciende a 17, 137 millones de dólares de los EE.UU., incluidos en el costo de

ventas (2014: 18 756 millones de dólares de los EE.UU.). Las pérdidas por deterioro sobre los inventarios reconocidos en el 2015 asciende a

21 millones de dólares de los EE.UU. (2014: 70 millones de dólares de los EE.UU.).


49

19. DEUDORES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR NO CORRIENTES


Depósitos en efectivo para las garantías

187

229

Préstamos a los clientes 37 40 Cobro diferido sobre las enajenaciones 25 26 Cuentas por cobrar por impuestos, distintos al impuesto sobre la renta 86 167 Deudores y otras cuentas por cobrar 578 800

913 1 262

Respecto a la naturaleza de los depósitos en efectivo de las garantías, puede consultar la Nota 29 Garantía y compromiso contractual para la adquisición de propiedad, planta y equipo, préstamos a los clientes y otros.

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR CORRIENTES


Deudas comerciales por cobrar e ingreso acumulado

3 241

3 363

Intereses por cobrar 21 63 Cuentas por cobrar por impuestos, distintos al impuesto sobre la renta 353 505 Préstamos a los clientes 57 52 Gastos pagados de forma anticipada 465 554 Otras cuentas por cobrar 314 175

4 451 4 712

El valor razonable de las deudas comerciales y otras cuentas por cobrar equivale a sus valores contables, ya que el impacto del descuento no es

importante.

La maduración de las deudas comerciales corrientes y del ingreso acumulado, los intereses por cobrar, otras cuentas por cobrar y los préstamos corrientes y no corrientes a los clientes se desglosa a continuación respecto al 2015 y el 2014, respectivamente:

Valor contable

neto al 31 de diciembre de 2015

De los cuales: ninguno estaba

deteriorado ni vencido en la

fecha de presentación

De los cuales

ninguno impaired as

Estaba reporting date

deteriorado

en la

Fecha de

presentación

Menos de 30 días

Entre 30 y 59 días

Entre 60 y 89 días

Más de 90

días


3 241

3 105

110

13

13

-

Préstamos a los clientes 94 88 3 2 1 - Intereses por cobrar 21 21 - - - - Otras cuentas por cobrar 314 314 - - - -

3 670 3 528 113 15 14 -

De los cuales:

ninguno estaba

Valor contable neto al 31 de diciembre de 2014

deteriorado ni vencido en la fecha de presentación ing

date

Menos de 30 días

Entre 30

y 59 días

Entre 60

y 89 días

Más de 90

días


3 363

3 164

152

28

19

-

Préstamos a los clientes 92 89 1 1 1 - Intereses por cobrar 63 63 - - - - Otras cuentas por cobrar 175 175 - - - -

3 694 3 492 153 29 20 -

De acuerdo con la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones, el análisis anterior sobre la maduración de los activos financieros que estén vencidos en la fecha de presentación, pero no deteriorada también incluye la parte no corriente de los préstamos a los clientes. Los montos vencidos no se deterioran cuando al cobro aún se considera cobrable, por ejemplo debido a que los montos pueden recuperarse de las autoridades fiscales o porque AB InBev cuenta con una garantía suficiente. Las pérdidas por deterioro sobre las deudas comerciales y otras cuentas por cobrar reconocidas en el 2015 ascienden a 44 millones de dólares de los EE.UU. (2014: 39 millones de dólares de los EE.UU.).

La exposición de AB InBev a riesgos crediticios, de moneda y de la tasa de interés se revela en la Nota 27 Riesgos que surgen de los instrumentos

financieros.


20. EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO


Depósitos bancarios de corto plazo

4 462

5 804

Bonos del tesoro estadounidense - 800 Efectivo y cuentas bancarias 2 461 1 753

Efectivo y equivalentes de efectivo 6 923 8 357

Sobregiros bancarios (13) (41)

6 910 8 316

El efectivo en circulación al 31 de diciembre de 2015 incluye el efectivo restringido por un monto de 5 millones de dólares de los EE.UU. Este efectivo restringido hace referencia la contraprestación pendiente pagadera a los antiguos accionistas de Anheuser-Busch y Grupo Modelo quienes no habían reclamado todavía los ingresos de las fusiones de 2008 y 2013, respectivamente.

21. CAMBIOS EN EL CAPITAL Y EN LAS GANANCIAS POR ACCIÓN

ESTADO DE CAPITAL

Los cuadros que se muestran a continuación resumen los cambios en el capital emitido y las acciones propias durante el ejercicio:

Capital emitido

CAPITAL EMITIDO Millones de acciones Millones de dólares de los EE.UU.

Al final del ejercicio anterior 1 608 1 736 Cambios durante el ejercicio - -

1 608 1 736

Acciones propias Resultado en el uso de las acciones propias

ACCIONES PROPIAS Millones de acciones Millones de dólares de los EE.UU. Millones de dólares de los EE.UU.

Al final del ejercicio anterior 0.9 (63) (756) Cambios durante el ejercicio 1.0 (139) (668)

1.9 (202) (1 424)

Al 31 de diciembre de 2015, el capital total emitido de 1, 736 millones de dólares de los EE.UU. está representado por 1,608,242,156 acciones sin valor nominal, de las cuales 471,374,576 son acciones registradas y 1,136,867,580 acciones desmaterializadas.

El monto del capital total autorizado y no emitido asciende a 40 millones de dólares de los EE.UU. (37 millones de euros).

Los tenedores de las acciones ordinarias tienen derecho a recibir dividendos en la forme en que los mismos sean declarados de forma periódica y tienen derecho a un voto por acción en las asambleas de la empresa. Con respecto a las acciones de la empresa que son detentadas por AB InBev, los derechos están suspendidos.

La estructura de los accionistas se basa en las notificaciones realizadas a la empresa conforme a la Ley Belga del 2 de mayo del 2007 en la revelación de las participaciones importantes en empresas que cotizan en bolsa, la cual se encuentra incluida en la sección de Gobierno Corporativo del informe anual de AB InBev.

CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN

En cumplimiento de las NIIF 10, la adquisición de acciones adicionales en una subsidiaria se contabiliza como una transacción de patrimonio con los

propietarios.

En 2015, AB InBev compró las participaciones no controladoras en subsidiarias por un importe total de 296 millones de dólares de Estados Unidos.

Como las filiales relacionadas ya se han consolidado plenamente, las compras no afectaron las ganancias de AB InBev, pero redujeron las

participaciones no controladoras y por lo tanto sufrieron el beneficio atribuible a los accionistas de AB InBev.

INFORME EN CONFORMIDAD CON EL ARTÍCULO 624 DEL CÓDIGO DE EMPRESAS BELGAS - ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS

El uso de las facultades conferidas en la junta de accionistas del 30 de abril de 2014, el Consejo de Administración aprobó un programa de recompra de

acciones por un monto de mil millones de dólares de Estados Unidos. Para el 31 de diciembre de 2015, AB InBev recompró 8 200 090 acciones por un

importe total de mil millones de dólares de EE.UU., lo que corresponde al 0.51% del total de acciones en circulación. Las acciones adquiridas se

utilizaron principalmente para cumplir con diversos compromisos de entrega de acciones de la empresa en el plan de propiedad.

A lo largo del 2015, la empresa procedió con las siguientes operaciones de venta:

● Se asignaron 119 067 acciones a ejecutivos del grupo de acuerdo con la política de retribuciones a los directivos de la empresa;

● Fueron vendidas 1 103 228 de acciones, como consecuencia del ejercicio de opciones concedidas a los empleados del grupo;

● Por último, se utilizaron 6 000 400 de acciones para cumplir con los compromisos de entrega de acciones.

Al final del período, el grupo poseía 1 859 625 de acciones propias de las cuales 1 333 731 eran retenidas directamente por AB InBev.

El valor nominal de las acciones es de 0.77 euros. Como consecuencia, las acciones que se vendieron durante el 2015 representan 6 054 778 de dólares

de Estados Unidos (€ 5 561 475) del capital suscrito y las acciones de las que la empresa seguía siendo propietaria para finales del 2015 representan 1

558 922 dólares de Estados Unidos (€ 1 431 911) del capital suscrito.

DIVIDENDOS

El 29 de octubre del 2015, se aprobó por parte del Consejo de Administración un dividendo a cuenta por acción de 1.60 euros o aproximadamente 2 570

millones de euros. Este dividendo se pagó el 16 de noviembre de 2015. El 24 de febrero del 2016, además del dividendo a cuenta pagado el 16 de

noviembre del 2015, se propuso por parte del Consejo de Administración un dividendo de € 2.00 por acción o aproximadamente 3 206 millones de

euros, lo que refleja un dividendo total para el año fiscal del 2015 de 3.60 euros por acción o aproximadamente 5 776 millones de euros.

De acuerdo con la NIC 10 Hechos posteriores a la fecha del balance, el dividendo de febrero del 2016 no se ha registrado en los estados financieros del

2015.

El 30 de octubre del 2014, se aprobó por parte del Consejo de Administración un dividendo a cuenta de 1.00 euro por acción o aproximadamente 1 636

millones de euros. Este dividendo se pagó el 14 de noviembre del 2014. El 29 de abril del 2015, además del dividendo a cuenta pagado el 14 de

noviembre de 2014, se aprobó por parte de la junta de accionistas un dividendo de 2.00 euros por acción o aproximadamente 3 276 millones de euros, lo

que refleja un pago total de dividendos para el año fiscal 2014 de 3.00 euros por acción o aproximadamente 4 912 millones de euros. Este dividendo se

pagó el 6 de mayo de 2015.

RESERVAS DE CONVERSIÓN

Las reservas de conversión comprenden todas las diferencias de cambio de divisas derivadas de la conversión de los estados financieros de operaciones

extranjeras. Las reservas de conversión comprenden también la parte de la ganancia o pérdida en los pasivos en moneda extranjera y de los

instrumentos financieros derivados determinados como cobertura de inversión neta efectiva de conformidad con las reglas de contabilidad sobre

cobertura NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medida.

RESERVAS POR COBERTURA

Las reservas de cobertura comprenden la porción efectiva del cambio neto acumulado en el valor razonable de las coberturas de flujo de efectivo en la

medida en que el riesgo cubierto aún no haya impactado en las ganancias o pérdidas - véase también la Nota 27 Riesgos que surgen de los instrumentos

financieros.

TRANSFERENCIAS DE FILIALES

La cantidad de dividendos a pagar a AB InBev por sus filiales en operación está sujeta a, entre otras restricciones, a limitaciones generales impuestas

por las leyes corporativas, restricciones en la transferencia de capital y restricciones de control de cambio de las respectivas jurisdicciones en las que se

organizan y operan las filiales. Las restricciones a las transferencias de capital son también comunes en ciertos países de mercados emergentes, y

pueden afectar a la flexibilidad de AB InBev en la implementación de una estructura de capital que se cree que es eficiente. Los dividendos pagados a

AB InBev por algunas de sus filiales también están sujetos a retención de impuestos. La retención de impuestos, en su caso, no supera generalmente el

15%.

INSTRUMENTO DE ACCIONES DIFERIDAS

En una transacción relacionada con la fusión con Grupo Modelo, seleccione los accionistas de Grupo Modelo comprometidos, sobre licitación de sus

acciones de Grupo Modelo, para adquirir 23 076 923 acciones de AB InBev que se entregarán dentro de un plazo de 5 años por un importe de

aproximadamente 1.5 millones de dólares de Estados Unidos. La suma fue pagada el 5 de junio del 2013. Durante la espera de la entrega de las acciones

de AB InBev, AB InBev pagará un cupón en cada acción no entregada de AB InBev, de tal manera lo que los titulares del Instrumento de Acción

Diferida son compensados sobre una base posterior a impuestos, de dividendos que habrían recibido de las acciones de AB InBev que hayan sido

entregadas antes de la fecha de registro para dicho dividendo.

El instrumento de acción diferida se clasifica como un instrumento de patrimonio, de acuerdo con la NIC 32, ya que el número de acciones y

retribuciones recibidas son fijos. El cupón para compensar el dividendo equivalente se reporta a través de valores. El 6 de mayo del 2015, la empresa

pagó un cupón de 2.00 euros por acción o aproximadamente 62 millones de dólares estadounidenses. El 16 de noviembre del 2015, la empresa pagó un

cupón de 1.60 euros por acción o aproximadamente 41 millones de dólares estadounidenses.

PRÉSTAMO DE VALORES

Con el fin de cumplir con los compromisos de AB InBev en virtud de diversos planes de opciones sobre acciones en circulación, AB InBev entró en

acuerdos de préstamo de hasta 15 millones de sus propias acciones ordinarias. AB InBev pagará cualquier dividendo equivalente, después de impuestos

con respecto a los valores prestados. Este pago se reportará a través de valores como dividendo.

Hasta el 31 de diciembre del 2015, se usaron 10.6 millones de títulos prestados para cumplir con los compromisos del plan de opciones sobre acciones.

GANANCIAS POR ACCIÓN

El cálculo de las ganancias básicas por acción se basa en las utilidades atribuibles a los accionistas de AB InBev de 8,273 millones de dólares de los

EE.UU. (2014: 9,216 millones de dólares de los EE.UU.) y un número promedio ponderado de acciones ordinarias (lo que incluye instrumentos de

acciones diferidas y préstamos de valores) en circulación durante el ejercicio, lo que se calcula de la siguiente forma:

Millones de acciones 2015 2014

Acciones ordinarias emitidas al 1 de enero, neto de acciones propias

1 607

1 607

Efecto de las acciones emitidas y de los programas de la recompra de acciones (2) - Efecto del préstamo de valores 10 4 Efecto de las acciones no entregadas conforme al instrumento de acciones diferidas 23 23

Número promedio ponderado de acciones ordinarias al 31 de diciembre 1 638 1 634

El cálculo de las ganancias diluidas por acción se basa en la utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev de 8,273 millones de dólares de los

EE.UU.

(2014: 9,216 millones de dólares de los EE.UU.) y un número promedio ponderado de acciones ordinarias (diluidas) en circulación (lo que incluye instrumentos de acciones diferidas y préstamo de valores durante el ejercicio, lo que se calcula de la siguiente forma:

Millones de acciones 2015 2014

Número promedio ponderado de acciones ordinarias al 31 de diciembre

1 605

1 607

Efecto del préstamo de valores 10 4 Efecto de las acciones no entregadas conforme al instrumento de acciones diferidas 23 23 Efecto de las opciones sobre acciones, garantías y unidades de acciones restringidas 30 31

Número promedio ponderado de acciones ordinarias (diluidas) al 31 de diciembre 1 668 1 665

El cálculo de las ganancias diluidas por acción antes de los elementos no recurrentes se basa en la utilidad después de impuestos y antes de los elementos no recurrentes, atribuibles a los accionistas de AB InBev. La conciliación de la utilidad antes de los elementos no recurrentes, atribuible a los accionistas de AB InBev respecto a la utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev se calcula de la siguiente forma:


Utilidad antes de los elementos no recurrentes, atribuibles a los accionistas de AB InBev

8 513

8 865

Elementos no recurrentes, después de impuestos, atribuibles a los accionistas de AB InBev (puede consultar la Nota 8) (26) (158) Costo financiero no recurrente, después de impuestos, atribuible a los accionistas de AB InBev (puede consultar la Nota 8) (214) 509

Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev 8 273 9 216

En el cuadro que se encuentra a continuación se establece el cálculo de la ganancia por acción:


Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev

8 273

9 216

Número promedio ponderado de acciones ordinarias 1 638 1 634 Ganancias por acción básica 5.05 5.64

Utilidad antes de los elementos no recurrentes, atribuibles a los accionistas de AB InBev 8 513 8 865 Número promedio ponderado de acciones ordinarias 1 638 1 634 Ganancias por acción antes de los elementos no recurrentes 5.20 5.43

Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev 8 273 9 216 Número promedio ponderado de acciones ordinarias (diluidas) 1 668 1 665 Ganancias por acción diluidas 4.96 5.54

Utilidad antes de los elementos no recurrentes, atribuibles a los accionistas de AB InBev 8 513 8 865 Número promedio ponderado de acciones ordinarias (diluidas) 1 668 1 665 Ganancias por acción diluidas antes de los elementos no recurrentes 5.10 5.32

El valor de mercado promedio de las acciones de la empresa con el fin de calcular el efecto dilusivo de las opciones sobre acciones y de las unidades de acciones restringidas se basó en los precios de mercado cotizados por el periodo en que las opciones y las unidades de acciones restringidas estaban en circulación. Un total de 0.2 millones de opciones de acciones eran antidilutivas y al 31 de diciembre de 2015 no estaban incluidas en el cálculo del efecto dilutivo.

53

22. CRÉDITOS Y PRÉSTAMOS CON INTERESES

Este pagaré proporciona información sobre los préstamos y créditos con intereses de la empresa. Para obtener mayor información sobre la exposición de la empresa a riesgos de tasa de interés y a monedas extranjeras, puede consultar la Nota 27 Riesgos que surgen de los instrumentos financieros.

PASIVOS NO CORRIENTES Millones de dólares de los EE.UU.

2015

2014

Préstamos bancarios garantizados

175

169

Préstamos bancarios no garantizados 89 260 Emisiones de bonos no garantizados 43 112 43 014 Otros préstamos no garantizados 43 57 Pasivos por arrendamientos financieros 122 130

43 541 43 630

PASIVOS CORRIENTES Millones de dólares de los EE.UU.

2015

2014


102

117

Documentos comerciales 2 087 2 211 Préstamos bancarios no garantizados 1 380 560 Emisiones de bonos no garantizados 2 330 4 535 Otros préstamos no garantizados 9 25 Pasivos por arrendamientos financieros 4 3

5 912 7 451

Al 31 de diciembre de 2015, los préstamos y créditos con intereses corrientes y no corrientes ascienden a 49,500 millones de dólares de los EE.UU., en comparación con los 51,100 millones de dólares de los EE.UU. al 31 de diciembre de 2014. El 20 de abril de 2015, AB InBev emitió un monto total de capital 3,000 millones de euros de pagarés, integrados por un monto de capital total de 75, 000 millones de euros pagarés de tasa flotante pagaderos en el 2018 con intereses que se devengan a una tasa anual de 25 puntos base sobre EURIBOR tres meses; un monto de capital total de 1,000 millones de euros de pagarés de tasa fija pagaderos en el 2023 con intereses que se devengan a una tasa anual de 0.80% y un monto de capital total 1,250 mil millones euros de pagarés de tasa fija pagaderos en el 2030 con intereses que se devengan a una tasa anual de 1.50%. El uso de las ganancias de dicha emisión fue para fines empresariales generales.

El 23 de julio de 2015, Anheuser-Busch InBev Finance Inc., una subsidiaria de AB InBev, emitió un monto de capital total de 565 millones de dólares de los EE.UU. de pagarés de tasa fija pagaderos en el 2045. Los pagarés devengarán intereses a una tasa anual del 4.60%.

Al 31 de diciembre de 2015, los documentos comerciales ascienden a 2,100 millones de dólares de los EE.UU. e incluyen programas en dólares de los EE.UU. y en euros con una emisión total autorizada de hasta 3,000 millones de dólares de los EE.UU. y 1,000 millones de euros, respectivamente.

Con vigencia a partir del 28 de agosto del 2015, AB InBev modificó los términos del Contrato de Crédito Preferente de 2010, de 5 años y de 8 mil millones de dólares de los EE.UU., celebrado originalmente en febrero de 2010 y modificado de forma posterior por un crédito de 7,200 millones de dólares de los EE.UU. con una fecha de vencimiento modificada a julio de 2008. Las modificaciones de agosto de 2015 incrementaron el monto total de los créditos a 9 mil millones de dólares de los EE.UU. y ampliaron el vencimiento a agosto de 2020. Al 31 de diciembre de 2015, no se han retirado montos conforme al Contrato de Crédito Preferente de 2010 de 9 mil millones de dólares de los EE.UU.

Con relación a la combinación propuesta con SABMiller, AB InBev celebró un contrato de Crédito de Adquisición Preferente Comprometido de 75 mil millones de dólares de los EE.UU. de fecha 28 de octubre de 2015 para financiar la contraprestación en efectivo de la transacción. El nuevo financiamiento se integra por un Crédito Puente de Enajenaciones de 10 mil millones de dólares de los EE.UU., un Crédito Puente A de Efectivo/DCM de 15 mil millones de dólares de los EE.UU., un Crédito Puente B de Efectivo/DCM de 15 mil millones de dólares de los EE.UU., un Crédito a Plazo A de 25 mil mil millones de dólares de los EE.UU. y un Crédito a Plazo B de 10 mil mil millones de dólares de los EE.UU. (“Contrato de Crédito de Adquisición Preferente Comprometido 2015”).

Los márgenes de cada crédito se determinarán conforme a las calificaciones asignadas por las agencias calificadoras a la deuda de largo plazo de AB InBev. Respecto al Crédito Puente de Enajenaciones Bridge Facility, el Crédito Puente A de Efectivo/DCM y el Crédito Puente B de Efectivo/DCM, el margen oscila entre el 0.85% anual y el 1.30 anual. Respecto al Crédito a Plazo A, el margen oscila entre el 0.90% anual y el 1.35% anual y respecto al Crédito a Plazo B, el margen oscila entre el 1.00% anual y el 1.45% anual. Con el fin de calcular las comisiones de compromiso, hasta el momento en que S&P and Moody haya asignado (o que haya indicado con base en una proforma, asumiendo que se ha concluido la Adquisición) a AB InBev una calificación crediticia tomando en consideración la Adquisición, el margen aplicada a cada crédito deberá calcularse tomando en cuenta que la calificación crediticia de AB InBev no es superior a A-/A3. Al 31 de diciembre de 2015 y con la calificación de AB InBev de A-/A2, los márgenes iniciales hubiesen sido de 1.00%, 1.00%, 1.00%, 1.10% y 1.25% respectivamente.

Todos los ingresos que provengan del retiro del Contrato de Crédito de Adquisición Preferente Comprometido 2015 deben aplicarse, de forma directa o indirecta, a la adquisición de SABMiller, al refinanciamiento de la deuda existente de SABMiller o cualquier costo que se relacione con el mismo. Al 31 de diciembre de 2015, los créditos no han sido retirados. Cada crédito está disponible y puede ser retirado hasta el 28 de octubre de 2016, con sujeción a una ampliación hasta el 20 de abril del 2017, a elección de AB InBev. La duración máxima del Crédito a Plazo y del Crédito a Plazo B se determina con referencia a la fecha del Contrato de Crédito de Adquisición Preferente Comprometido 2015 y no se verá afectado por una ampliación del periodo disponible. Las comisiones de compromiso habituales son pagaderas sobre cualquier fondo no retirado, pero disponible conforme al Contrato de Crédito de Adquisición Preferente Comprometido 2015. Estas comisiones se registran como un costo financiero no recurrente. El 27 de enero de 2016, AB InBev anunció que había cancelado los Créditos Puente A y B de Efectivo/DCM que asciende a 30 mil millones de dólares de los EE.UU., así como que había optado por la cancelación voluntaria de 12,500 millones de dólares de los EE.UU. del Crédito a Plazo A del Crédito de Adquisición Preferente Comprometido de 75,000 millones de dólares de los EE.UU., después de las emisiones de los mercados de capital de casi 47,000 millones de dólares de los EE.UU. de enero de 2016, puede consultar también la Nota 32: Eventos después de la fecha de la hoja de balance.

Al 31 de diciembre de 2015, AB InBev está en cumplimiento con todos sus convenios de deudas. Los Créditos Preferentes de 2010 y el Contrato de Crédito de Adquisición Preferente Comprometido no incluyen los acuerdos financieros restrictivos.

TÉRMINOS Y CALENDARIO DE PAGO DE LA DEUDA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Millones de dólares de los EE.UU.

Total

1

año o menos

1-2

años

2-3

años

3-5 años

Más de 5 años


277

102

72

20

28

55

Documentos comerciales 2 087 2 087 - - - - Préstamos bancarios no garantizados 1 469 1 380 84 - 5 - Emisiones de obligaciones no garantizadas 45 442 2 330 6 415 4 613 10 163 21 921 Otros préstamos no garantizados 52 9 10 8 9 16 Pasivos de arrendamiento financiero 126 4 4 5 15 98

49 453 5 912 6 585 4 646 10 220 22 090 TÉRMINOS Y CALENDARIO DE PAGO DE LA DEUDA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 1 año o Más de 5 Millones de dólares de los EE.UU. Total menos 1-2 años 2-3 años 3-5 años años


286

117

72

28

41

28

Documentos comerciales 2 211 2 211 - - - - Préstamos bancarios no garantizados 820 560 138 63 59 - Emisiones de obligaciones no garantizadas 47 549 4 535 2 383 6 682 10 240 23 709 Otros préstamos no garantizado 82 25 14 10 13 20 Pasivos de arrendamiento financiero 133 3 4 4 14 108

51 081 7 451 2 611 6 787 10 367 23 865

PASIVOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO Millones de dólares de los EE.UU.

2015 Pagos

2015 Intereses

2015 Principal

2014 Pagos

2014 Intereses

2014 Principal

Menos de un año

14

10

4

14

11

3

Entre uno y dos años 14 10 4 13 10 3 Entre dos y tres años 14 9 5 14 10 4 Entres tres y cinco años 32 17 15 33 19 14 Más de 5 años 145 47 98 168 59 109

219 93 126 242 109 133

La deuda neta se define como los préstamos y créditos con intereses no corriente y corrientes, así como los sobregiros bancarios menos los valores de deuda y el efectivo. La deuda neta es un indicador de rendimiento financiero que utiliza la administración de AB InBev para resaltar los cambios de la situación general de liquidez de la empresa. La empresa considera que la deuda neta es importante para los inversionistas, ya que es una de las medidas principales que la administración de AB InBev utiliza al momento de evaluar sus avances respecto a la disminución del apalancamiento.

Al 31 de diciembre de 2015, la deuda neta de AB InBev se incrementó a 42,200 millones de dólares de los EE.UU., en comparación con los 42,100

millones de dólares de los EE.UU. de hasta el 31 de diciembre de 2014. Además de los resultados de operación netos de gastos de capital, la deuda neta se ve afectada principalmente por la recompra de acciones (1,000 millones de dólares de los EE.UU.), pagos de dividendos a los accionistas de AB InBev y Ambev (8,000 millones de dólares de los EE.UU.), el pago de los intereses e impuestos (4,000 millones de dólares de los EE.UU.) y el impacto

de los cambios en el tipo de cambio (una disminución de 1,100 millones de dólares de los EE.UU. de deuda neta).

El cuadro que se muestra a continuación muestra una conciliación de la deuda neta de AB InBev hasta las fechas que se indican:


Préstamos y créditos con intereses no corrientes

43 541

43 630

Préstamos y créditos con intereses corrientes 5 912 7 451

49 453 51 081

Sobregiros bancarios 13 41 Efectivo y equivalentes de efectivo (6 923) (8 357) Préstamos con intereses otorgados (incluidos en Deudores y otras cuentas por cobrar) (286) (308) Valores de deuda (incluidos en valores de inversión) (72) (322)

Deuda neta 42 185 42 135

23. PRESTACIONES DE LOS EMPLEADOS

AB InBev patrocina diversos planes de prestaciones de jubilación en el mundo. Esto incluye planes de pensión, planes de aportaciones definidas y planes de prestaciones definidas, así como otras prestaciones de jubilación. De acuerdo con la NIC 19 Prestaciones de los Empleados, los planes de prestaciones de jubilación se clasifican como planes de aportaciones definidos o planes de prestaciones definidos.

PLANES DE APORTACIONES DEFINIDAS

Respecto a los planes de aportaciones definidas, AB InBev paga aportaciones a fondos de pensión administrados de forma pública o privada o a contratos de seguro. Después de que se pagan las aportaciones, el grupo no tiene ninguna obligación posterior de pago. Los gastos de aportaciones habituales constituyen un gasto del ejercicio en que se adeudan. Respecto al 2015, las aportaciones pagadas a los planes de aportaciones definidas de la empresa ascendieron a 90 millones de dólares de los EE.UU. en comparación con los 145 millones de dólares de los EE.UU. del 2014.

PLANES DE PRESTACIONES DEFINIDAS

Durante el 2015, la empresa contribuyó a 62 planes de prestaciones definidas, de los cuales 50 son planes de jubilación y 12 son planes de costos médicos. La mayoría de los planes ofrecen prestaciones de jubilación y servicios para el retiro relacionados con el pago y años de servicio. Los planes de Bélgica, Brasil, República Dominicana, Holanda, Canadá, Corea del Sur, México, el Reino Unido y los Estados Unidos se encuentran parcialmente financiados. Cuando los activos del plan están financiados, los activos se detentan en fondos legalmente independientes establecidos de acuerdo con los requisitos legales aplicables y las prácticas habituales de cada país. Los planes de los costos médicos en Canadá, los Estados Unidos y Brasil ofrecen prestaciones médicas a los empleados y sus familias tras la jubilación. Muchos de los planes de prestaciones definidas no están disponibles para las personas de nuevo ingreso. El valor actual de las obligaciones financiadas incluyen un pasivo de 126 millones de dólares de los EE.UU. relacionados con dos planes médicos en

Brasil, respecto a los cuales se ofrecen prestaciones mediante Fundação Antonio Helena Zerrenner (“FAHZ”). La fundación FAHZ en una entidad legalmente distinta que ofrece ayuda médica, dental, educativa y social a los empleados actuales y a jubilados de Ambev. El 31 de diciembre de 2015, los pasivos actuariales relacionados con las prestaciones ofrecidas por FAHZ estaban totalmente compensados con un monto equivalente de activos existentes en el fondo. El pasivo neto reconocido en la hoja de balance es de cero. Al 31 de diciembre de 2015, el pasivo neto de las prestaciones de los empleados asciende a 2,722 millones de dólares de los EE.UU., en comparación con los 3,039 millones de dólares de los EE.UU. registrados al 31 de diciembre de 2014. En el 2015, el valor razonable de los activos del plan disminuyó en 698 millones de dólares de los EE.UU. y las obligaciones de las prestaciones definidas disminuyó en 991 millones de dólares de los EE.UU. La disminución en el pasivo neto de las prestaciones a los empleados se debe principalmente a los cambios en las tasas de descuento y en la conversión de la moneda, lo que se compensó parcialmente con los rendimientos negativos de los activos. El pasivo neto de la empresa respecto a los planes de prestaciones de jubilación y de los empleados de largo plazo se integran, al 31 de diciembre, por lo siguiente:


2015

2014

Valor actual de las obligaciones financiadas

(6 905)

(7 776)

Valor razonable de los activos del plan 5 075 5 773

Valor actual de las obligaciones netas respecto a los planes financiados (1 830) (2 003) Valor actual de las obligaciones no financiadas (689) (809)

Valor actual de las obligaciones netas (2 519) (2 812)

Activo no reconocido (137) (171)

Pasivo neto (2 656) (2 983)

Otras prestaciones de los empleados de largo plazo (67) (57)

Total de prestaciones de los empleados (2 723) (3 039)

Montos de las prestaciones para los empleados en la hoja de balance: Pasivos (2 725) (3 049) Activos 2 10

Pasivo neto (2 723) (3 039)

Los cambios en el valor actual de las obligaciones de las prestaciones definidas son los siguientes:


2015

2014

Obligación de prestaciones definidas al 1 de enero

(8 585)

(9 073)

Costos actuales del servicio (81) (74) Costo de los intereses (354) (438) Ganancias/(costos) anteriores del servicio 8 334 Acuerdos 3 176 Prestaciones pagadas 517 896 Aportaciones de los participantes del plan (4) (4) Adquisición y enajenación a través de la combinación comercial - (78) Ganancias/(pérdidas) actuariales, suposiciones demográficas 4 (210) Ganancias/(pérdidas) actuariales, suposiciones financieras 283 (962) Ajustes por experiencia 14 (40) Diferencias cambiarias 606 445 Transferencias y otros movimientos (5) 443

Obligación de las prestaciones definidas al 31 de diciembre (7 594) (8 585)

En la última fecha de valuación, el valor actual de la obligación de las prestaciones definidas se integró por casi 1,800 millones de dólares de los EE.UU. con respecto a los empleados activos, por 1,500 millones de dólares de los EE.UU. con respecto a las personas con pensiones diferidas y 4,300 millones de dólares de los EE.UU. con respecto a los miembros jubilados.

Los cambios en el valor razonable de los activos del plan son los siguientes:


Valor razonable de los activos del plan al 1 de enero

5 773

6 376

Ingresos por intereses 253 328 Costos de administración (20) (24) Rendimiento sobre los activos del plan superiores al ingreso por intereses (211) 418 Aportaciones de AB InBev 275 326 Aportaciones de los participantes del plan 4 4 Prestaciones pagadas netas de los costos de administración (517) (896) Adquisición a través de la combinación comercial - 51 Activos distribuidos sobre los acuerdos - (82) Diferencias cambiarias (482) (338) Transferencias y otros movimientos - (392)

Valor razonable de los activos del plan al 31 de diciembre 5 075 5 773

La ganancia real sobre los activos del plan ascendió a una ganancia de 42 millones de dólares de los EE.UU. en el 2015, en comparación con la ganancia de 76 millones de dólares de los EE.UU. del 2014. La disminución se debe principalmente l menor rendimiento del mercado, en particular en los Estados Unidos, el Reino Unido y Brasil.

La adquisición a través de las fusiones comerciales en el 2014 deriva de la fusión OB. Los cambios del superávit no recuperable son los siguientes:


Impacto del superávit irrecuperable al 1 de enero

(171)

(136)

Gastos por intereses (15) (12) Cambio en el límite de los activos, con exclusión de los montos incluidos en los gastos por intereses 49 (22)

Impacto del superávit irrecuperable al 31 de diciembre (137) (171)

El gasto reconocido en el estado de resultados con respecto a los planes de prestaciones definidas se desglosa de la siguiente forma:


Costos actuales del servicio

(81)

(74)

Costos de administración (20) (24) Costos anteriores del servicio 8 334 (Pérdidas)/ganancias sobre las reducciones o liquidaciones (2) 94

Utilidad de las operaciones (95) 330 Costo financiero neto (116) (124)

Gasto total de las prestaciones de los empleados (211) 206

Los gastos de las prestaciones de los empleados se incluye en las siguientes partidas del estado de resultados:


Costo de ventas

(64)

(1)

Gastos de distribución (8) (9) Gastos de ventas y de comercialización (14) (14) Gastos de administración (17) (15) Otros (gastos)/ingresos de operación 6 284 Elementos no recurrentes 2 85 Costo financiero neto (116) (124)

(211) 206

Durante el 2014, la empresa modificó ciertas prestaciones de pensión para la jubilación y en materia de salud, principalmente en las suposiciones

promedio ponderadas de los EE.UU. utilizadas en el cálculo de las obligaciones de prestaciones en la fecha de la hoja de balance, las cuales son las siguientes:

2015

Estados Unidos

Canadá

México

Brasil Reino

Unido

AB InBev

Tasa de descuento

4.4%

4.1%

7.0%

12.1%

4.0%

4.6%

Inflación del precio - 2.0% 3.5% 4.5% 3.2% 2.7% Aumentos de salario futuros 2.0% 1.0% 4.8% 5.8% - 3.6% Aumentos de pensiones futuros - - 3.5% - 2.9% 2.7% Proporción tendencial de los gastos médicos 6.2%-5.0% 4.5% - 8.2% - 6.6%-5.9% Esperanza de vida para un hombre de 65 años 85 86 82 85 87 85 Esperanza de vida para una mujer de 65 años 88 89 85 88 89 88


2014 Estados Reino Unidos Canadá México Brasil Unido AB InBev

Tasa de descuento

4.1%

4.1%

6.5%

10.8%

3.8%

4.4%

Inflación del precio - 2.0% 3.5% 4.5% 3.0% 2.7% Futuros aumentos de salario 2.0% 1.0% 4.7% 5.8% - 3.6% Futuros aumentos de pensiones - - 3.5% - 2.8% 2.7% Proporción tendencial de los gastos médicos 6.9%-5.0% 4.5% - 8.2% - 7.7%-5.8% Esperanza de vida para un hombre de 65 años 85 86 82 85 87 85 Esperanza de vida para una mujer de 65 años 88 89 85 88 89 88

A través de sus planes de pensión de prestaciones definidas y los planes médicos de jubilación, la empresa está expuesta a diversos riesgos y los más importantes son los siguientes:

VOLATILIDAD DE LOS ACTIVOS

Los pasivos del plan se calculan usando la tasa de descuento establecida con referencia a la rentabilidad empresarial de alta calidad; si los activos del plan están por debajo de este rendimiento, la obligación de la prestación definida neta de la empresa puede incrementarse. La mayoría de los planes financiados de la empresa detentan un parte importante del capital, los que presentan mejores expectativas en el largo plazo que los bonos corporativos, al tiempo de que presentan volatilidad y riesgos en el corto plazo. En la medida en que el plan se desarrolla, la empresa habitualmente reduce el nivel de riesgo de inversión mediante una mayor inversión en activos que se adapte mejor a los pasivos.

CAMBIOS EN LA RENTABILIDAD DE LOS BONOS

La disminución en la rentabilidad de los bonos corporativos incrementará los pasivos del plan, aunque ello se compensará de forma parcial con un incremento en el valor de la tenencia de bonos de los planes.

RIESGO DE INFLACIÓN

Algunas de las obligaciones de la pensión de la empresa, principalmente en el Reino Unido, están vinculadas a la inflación, y una mayor inflación conducirá a mayores pasivos. La mayor parte de los activos del plan no se vieron afectados o no guardan una relación estrecha con la inflación, lo que significa que un incremento en la inflación podría incrementar de forma potencial la obligación de las prestaciones netas de la empresa.

ESPERANZA DE VIDA

La mayoría de las obligaciones de los planes consisten en ofrecer prestaciones durante la vida de los participantes, de tal forma que el incremento de la esperanza de vida traerá como resultado un incremento en los pasivos del plan.

ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

En el caso de los planes financiados, la empresa garantiza que las posturas de inversión se administran mediante un esquema de ajuste de activos-pasivos (“ALM”, por sus siglas en inglés), el cual ha sido creado para conseguir inversiones de largo plazo que estén de acuerdo con las obligaciones de los esquemas de pensión. Dentro de este esquema, el objetivo del ALM de la empresa en ajustar los activos con las obligaciones derivadas de la pensión mediante la inversión en valores de intereses fijos de largo plazo con un vencimiento que se ajuste a los pagos de las prestaciones, en la medida en que sean pagaderas y en la moneda adecuada. La empresa supervisa de forma activa la forma en que la duración y el rendimiento esperado de las inversiones se ajustan a los flujos de salida de efectivo proyectados que surgen con motivo de las obligaciones que derivan de la pensión. En el 2015, la empresa inició la implementación de una nueva estrategia de reducción de riesgos derivados de la pensión para reducir el perfil de riesgo de ciertos planes mediante la reducción de forma gradual de la exposición actual a la renta variable y los cambios de dichos activos a valores de ingreso fijo. La duración promedio ponderada de la obligación de las prestaciones definidas es de 14.4 años (2014: 14.3 años). La sensibilidad de la obligación de las prestaciones definidas a los cambios de las suposiciones del capital ponderado es:

Millones de dólares de los EE.UU. 2015

Cambio de la Aumento de la Disminución de la

suposición suposición suposición

Tasa de descuento 0.5% (477) 523 Futuros aumentos de salario 0.5% 26 (24) Proporción tendencial de los gastos médicos 1% 34 (30) Longevidad Un año 201 (197)

La sensibilidad son aquellos posibles cambios razonables en las suposiciones y se calculan usando el mismo enfoque utilizado para determinar la obligación de las prestaciones definidas. Por lo tanto, la información anterior no es necesariamente una representación razonable de los futuros resultados. Lo anterior, hace referencia a cambios puramente hipotéticos en las suposiciones individuales que sostienen que todas las demás suposiciones son constantes: las situaciones económicas y los cambios de las mismas afectarán con frecuencia diversos supuestos de forma simultánea y los efectos de los cambios en las suposiciones importantes no son lineares.

El valor razonable de los activos del plan al 31 de diciembre se integra de la siguiente forma:

2015 2014

Cotizados No cotizados Total Cotizados No cotizados Total

Bonos gubernamentales 26% - 26% 29% - 29% Bonos corporativos 31% - 31% 26% - 26% Instrumentos de capital 29% - 29% 36% - 36% Propiedad - 3% 3% - 3% 3% Contratos de seguros y otros 10% 1% 11% 5% 1% 6%

96% 4% 100% 96% 4% 100%

AB InBev tiene proyectado contribuir en el 2016 casi 242 millones de dólares de los EE.UU. a sus planes financiados de prestaciones definidas y 61 millones de dólares de los EE.UU. a los pagos de las prestaciones para sus planes no financiados de prestaciones definidas y planes médicos de jubilación.

24. PAGOS BASADOS EN ACCIONES1

Programas distintos de acciones y opción de acciones permiten a la alta gestión de la empresa y miembros de la junta directiva reciban o adquieran

acciones de AB InBey o Ambey. AB InBey tiene tres planes de compensación basados en acciones, el plan de compensación basado en acciones (“Plan

de Compensación Basado en Acciones”), establecido en el 2006 y enmendado el 2010, el plan de garantía de incentivos a largo plazo (“El Plan de

Garantía LTI”), establecido en 1999 y reemplazado por un plan para directores de incentivos de largo plazo de opciones de acciones (“Plan de Opción

de Acciones LTI para Directores”) en el 2014, y el plan para ejecutivos de incentivos de largo plazo de opciones de acciones(“Plan de Opción de

Acciones LTI para Ejecutivos”), establecido en el 2009. Para todos los planes de opciones, el valor razonable del pago compensatorio basado en

participación es estimado en la fecha del otorgamiento usando un modelo Hull binomial, modificado para reflejar el requisito de la NIIF 2 Pago en base

a participación de que las suposiciones acerca de que la pérdida antes del final del periodo del devengo no puede impactar el valor razonable de la

opción.

Las transacciones de pagos basados en participación resultaron en un gasto total de 225 millones de dólares estadounidenses para el año 2015

(incluyendo el gasto de compensación variable asentado en acciones), comparado con los 251 millones de dólares estadounidenses para el año 2014.

PROGRAMAS DE PAGO BASADO EN ACCIONES AB INBEV

Plan de Compensación Basada en Participación

Al 1 de Enero del 2010, la estructura del Plan de Compensación Basada en Participación para ciertos ejecutivos, incluyendo el comité ejecutivo de

administración y otros altos directivos en los cuarteles generales, ha sido modificada. A partir del 1 de Enero del 2011, la nueva estructura del plan se

aplica a todos los otros altos directivos de la administración. Bajo este plan, el comité ejecutivo de la administración y otros empleados con antigüedad

recibirán su bono en efectivo pero tienen la opción para invertir parte o todo el valor de su bono en acciones AB InBev con un periodo de devengo de

cinco años, referido como acciones bono. Dicha inversión voluntaria lleva a 10% de descuento del precio de mercado de la acciones. La empresa

también empatará dicha inversión voluntaria otorgando tres acciones equivalentes por cada acción bono invertida voluntariamente, hasta un porcentaje

total límite de cada bono del participante. El porcentaje de la compensación variable a la que se tiene derecho de acciones equivalentes varía

dependiendo de la posición del ejecutivo. La equivalencia se basa en el monto bruto de la compensación variable invertida. Las acciones de descuento y

las acciones equivalentes son otorgadas en la forma de unidades de acciones limitadas que tienen un periodo de devengo de cinco años. Adicionalmente,

los propietarios de las unidades de acciones restringidas pueden tener derecho a recibir de parte de AB InBev unidades de acción restringidas

adicionales iguales a los dividendos declarados a partir del momento en que las unidades de acción restringidas fueron otorgadas.

Durante el 2015, AB InBev emitió 0.4 millones de unidades de acciones restringidas equivalentes en relación al bono del 2014 y 0.1 unidades de

acciones restringidos en relación al bono del 2015 otorgado a los empleados y administradores de la empresa. Estas unidades de acciones restringidas

equivalentes están cotizadas al precio de la acción en el día del otorgamiento, representando un valor razonable de aproximadamente 54 millones de

dólares estadounidenses, y plazo de devengo después de cinco años. Durante el 2014, AB InBev emitió 0.9 millones de unidades de acciones

restringidas equivalentes al Plan de Compensación Basada en Acciones, con un valor razonable estimado de aproximadamente 90 millones de dólares

estadounidenses, en relación al bono del 2013.

Plan de Opciones de Acciones LTI para Directores

Antes del 2014, la empresa emitió regularmente garantías, o derechos de suscribir para acciones nuevas bajo el Plan de Garantías LTI para el beneficio

de los directores y, hasta el 2006, para beneficio de los miembros del comité ejecutivo de administración y otros empleados con antigüedad. Las

garantías LTI estaban sujetas a un periodo de devengo desde uno a tres años. La pérdida de garantías ocurre en ciertas circunstancias en que el

propietario deja empresa.

Desde el 2007, los miembros del comité ejecutivo de administración y otros empleados no son elegibles para recibir garantías bajo el Plan de Garantías

LTI pero en su lugar reciben una porción de su compensación en la forma de acciones y opciones otorgadas bajo el Plan de Compensación Basada en

Acciones y el Plan de Opción de Acciones LTI para Ejecutivos.

Desde el 2014, los directores no son elegibles para recibir garantías bajo el Plan de Garantías LTI. En su lugar, el 30 de Abril del 2014, la junta de

accionistas anual decidió reemplazar el Plan de Garantías LTI por un plan de Opción de Acciones LTI para directores. Como resultado, las garantías a

los directores ahora consisten de opciones de acciones LTI en lugar de garantías LTI (es decir: el derecho de comprar acciones existentes en lugar del

derecho de suscribir acciones nuevas). Los otorgamientos se hacen anualmente en la junta de accionistas de la empresa de forma discrecional tras la

recomendación del Comité de Remuneración. Las opciones de acciones LTI tienen un precio de ejercicio que se establece igual al precio del mercado en

la fecha del otorgamiento, un tiempo de vida máximo de 10 años y un periodo de ejercicio que comienza después de cinco años. Las opciones de acción

LTI devengan tras cinco años. Las opciones sin titularidad están sujetas a reservas de pérdidas específicas en caso de que la dirección no sea renovada

tras la expiración de su plazo o es terminada en el trascurso de su periodo, ambos debido a un incumplimiento de sus responsabilidades de parte del

director.

AB InBev otorgó 0.2 millones de opciones de acciones a los miembros de la junta de directores durante el 2015 representando un valor razonable de

aproximadamente 5 millones de dólares estadounidenses ( 0.2 millones de opciones de acciones del 2014 con un valor razonable de aproximadamente 4

millones de dólares estadounidenses).

1 las cantidades han sido convertidas a dólares estadounidenses a la tasa promedio del periodo, a menos que se indique lo contrario.

Adicionalmente, en la junta anual de accionistas del 30 de Abril del 2014, todas las garantías LTI pendientes otorgadas bajo el Plan de Garantías de LTI

de la empresa fueron convertidas a opciones de acciones, es decir, el derecho de comprar acciones ordinarias existentes de Anheuser Busch InBev

SA/NV en lugar del derecho de suscribir a acciones nuevas. Todos los otros términos y condiciones existentes de los otorgamientos bajo el Plan de

Garantías LTI permanecen sin cambios.

Plan de Opciones de Acciones LTI para Ejecutivos

Desde 1 de Julio del 2009, los empleados con antigüedad son elegibles para un incentivo de largo plazo anual a ser pagado en opciones de acciones LTI

(o, en el futuro, instrumentos en base a acciones similares), dependiendo de la evaluación de la administración del desempeño del personal y potencial a

futuro.

En diciembre de 2015 AB InBev emitió 4.7 millones de opciones de acciones LTI con un valor razonable estimado de 117 millones de dólares

estadounidenses, de los cuales 1.1 millones de opciones se relacionan a Acciones Depositarias Americanas (ADSs) y 3.6 millones de opciones para

acciones AB InBev. En diciembre de 2014 AB InBev emitió 4.4 millones de opciones de acciones LTI con un valor razonable estimado de 101 millones

de dólares estadounidenses, de los cuales 1.3 millones de opciones se relacionan a Acciones Depositarias Americanas (ADSs) y 3.1 millones de

opciones a acciones AB InBev.

Incentivos excepcionales de opciones de acciones

El 22 de diciembre de 2015, aproximadamente 4.8 millones de opciones fueron otorgadas a un selecto grupo de 65 miembros de la alta dirección de la

empresa que no son miembros del comité ejecutivo de la administración y son considerados indispensables para ayudar a que la empresa alcance su

meta de crecimiento ambiciosa. Cada opción da al tenedor el derecho a comprar una acción existente. El precio del ejercicio de las opciones es 113.00

Euros que corresponden al precio de la acción al cierre del día precedente a la fecha de otorgamiento.

Las opciones tienen una duración de 10 años a partir del otorgamiento y un devengo después de 5 años. Solo se vuelven ejercibles en caso de que se

cumpla una prueba de desempeño aplicada a AB InBev.

No se otorgaron opciones de acción como incentivo excepcional a los miembros del comité ejecutivo de la administración.

Otros Otorgamientos

AB InBev tiene tres programas de unidades de acciones restringidas a largo plazo en funcionamiento diferentes.

Un programa permite la oferta de unidades de acciones restringidas para ciertos empleados en ciertas circunstancias específicas, donde los

otorgamientos se realizan según la discreción del director general, es decir para compensar las asignaciones de trabajadores en el extranjero en países

con condiciones de vida difíciles. Las unidades de acciones restringidas devengan tras cinco años y en caso de terminación del servicio antes de la fecha

de vencimiento, se aplican reglas de confiscación especiales. En el 2015, 0.1 millones de unidades de acciones restringidas con un valor razonable

estimado de 15 millones de dólares estadounidenses fueron otorgadas bajo este programa a un número selecto de empleados (2014: 0.1 millones de

unidades de acciones restringidas con un valor razonable estimado de 2 millones de dólares estadounidenses).

Un segundo programa permite la oferta excepcional de unidades de acciones restringidas para ciertos empleados según la discreción del Comité de

Remuneración de AB InBev como un incentivo de retención de largo plazo para empleados importantes de la empresa. Los empleados elegibles para

recibir un otorgamiento bajo este programa reciben dos series de unidades de acciones restringidas, la primera mitad de las unidades de acciones

restringidas devengan tras cinco años, la segunda mitad después de 10. En caso de la terminación del servicio antes de la fecha de devengo, se aplican

reglas de confiscación especiales. En el 2015 0.2 millones de unidades de acciones restringidas con un valor razonable estimado de 26 millones de

dólares estadounidenses fueron otorgados bajo este programa a un número selecto de empleados (2014: 0.2 millones de unidades de acciones

restringidas con un valor razonable estimado de 21 millones de dólares estadounidenses).

Un tercer programa permite a ciertos empleados comprar acciones de la empresa con un descuento como un incentivo de retención de largo plazo para

(i) empleados de alto potencial de la empresa, quienes están en nivel medio de administración (“Programa de compra de acciones apuesta por las

personas”) o (ii) para empleados recientemente contratados. La inversión voluntaria en acciones de la empresa lleva al otorgamiento de 3 acciones

equivalentes por cada acción invertida. Las acciones descontadas y las acciones equivalentes son otorgadas en la forma de unidades de acciones

restringidas que devengan después de cinco años. En caso de terminación del servicio antes de la fecha de devengo, se aplican reglas de confiscación

especiales. En el 2015, los empleados compraron acciones bajo este programa por un equivalente de 0.8 millones de dólares estadounidenses (2014:

equivalente de 0.5 millones de dólares estadounidenses).

A fin de mantener la consistencia de los beneficios otorgados a ejecutivos y promover la movilidad internacional de los ejecutivos, un programa de

intercambio de opciones ha sido ejecutado en el cual las opciones no adquiridas son intercambiadas contra acciones restringidas que permanecen

bloqueadas hasta el 31 de diciembre de 2023. En el 2015, no se intercambiaron opciones no adquiridas por acciones restringidas (2014: 0.5 millones de

opciones no adquiridas se cambiaron por 0.5 millones de acciones restringidas). Como una variante de este programa el Comité de Remuneración

también aprobó la liberación temprana de las condiciones de devengo para 1.0 millones de opciones no adquiridas. Las acciones que resultaron del

ejercicio de las opciones deben permanecer bloqueadas hasta el 31 de diciembre de 2023. Ya que el periodo de devengo de estas opciones de acciones

fue cambiado, un gasto acelerado se registró como resultado de la modificación. Adicionalmente, ciertas opciones otorgadas han sido modificadas de

manera que la característica de dividendo protegido para estas opciones ha sido cancelada y compensada con la emisión de nuevas opciones adicionales.

Ya que no hubo cambio entre el valor razonable del otorgamiento adicional inmediatamente antes de la modificación y el valor razonable de la

otorgación modificada inmediatamente después de la modificación, no se registró gasto adicional como resultado de la modificación. En el 2015 no se

emitieron nuevas opciones relacionadas a la característica de protección de dividendo (2014: 0.1 millones de opciones nuevas).

Para mayor información sobre otorgamientos de pago basados en participación de los años previos, por favor consulte la Nota 24 Pagos basados en

participación de los estados financieros consolidados del 2014.

El valor razonable promedio ponderado de las opciones y presunciones utilizadas en la aplicación del modelo de precio de opción de AB InBev

respecto al otorgamiento de las subvenciones descritas con anterioridades el siguiente:

2013

21.74 103.06 103.05

24% 2.92% 2.06%

La volatilidad esperada se basa en la volatilidad histórica

La volatilidad esperada se basa en la volatilidad histórica calculada usando 2785 días de información histórica. En la determinación de la volatilidad esperada, AB InBev excluye la volatilidad medida durante el periodo del 15 de Julio del 2008 hasta el 30 de Abril del 200, en vista de las

condiciones de mercado extremas experimentadas durante dicho periodo. El modelo de casco binomial asume que todos los empleados ejercerían

inmediatamente sus opciones si el precio por acción de AB InBev está 2.5 veces por encima del precio del ejercicio. Como resultado, no se aplica

ninguna expectativa de vida de opción.

El número total de opciones y garantías AB InBev en circulación se detalla a continuación:

2013

53.3

4.8 (4.2)

(1.4)

52.5

El rango de precios de ejercicio de las opciones y garantías en circulación está entre 10.32 euros (11.24 dólares estadounidenses)17 y 121.95 euros (132.77 dólares estadounidenses)17 mientras que la vida contractual remanente promedio ponderada es de 7.22 años.

De las 47.6 millones de opciones y garantías en circulación 8.8m son conferidas el 31 de diciembre de 2015

El precio de ejercicio promedio ponderado de las opciones y garantías de AB InBev es el siguiente:

2013

38.31 103.05 41.07 45.18 45.38 57.28

Para las garantías y opciones ejercidas durante el 2015, el promedio ponderado del precio de la acción en la fecha de ejercicio fue 111.56 euros (121.45

dólares estadounidenses)17.

Las cantidades totales de acciones restringidas de AB InBev desarrolladas son los siguientes:

2013

3.3 1.6

- (0.2)

4.7

PROGRAMAS DE PAGOS BASADOS EN ACCIONES AMBEV

Desde el 2005, Ambev tuvo un plan que es substancialmente similar al plan de compensación basada en acciones bajo el cual los bonos otorgados a los empleados y administradores de la empresa se liquidan parcialmente en acciones. Bajo el plan de compensación basa en acciones modificado el 2010 AmBev emitió en Marzo del 2015, 2.7 millones de unidades de acción restringidas con un valor razonable estimado de 15 millones de dólares (2014: 5.2 millones de unidades de acción restringidas con un valor razonable estimado de 38 millones de dólares estadounidenses).

Los montos están en dólares de los EE.UU., a menos que se indique lo contrario1 2015 2014

Valor razonable de las opciones y garantías otorgadas

21.78

20.70

Precio de las acciones 125.29 113.29 Precio de ejercicio 125.29 113.29

Volatilidad esperada 24% 24% Dividendos esperados 3.00% 3.00% Tasa de interés sin riesgos 0.82% 1.23%

Millones de opciones y garantías 2015 2014

Opciones y garantías en circulación al 1 de Enero

45.6

52.5

Opciones y garantías emitidas durante el año 9.7 4.5 Opciones y garantías ejercidas durante el año (6.6) (10.0) Opciones y garantías perdidas durante el año (1.1) (1.4)

Opciones y garantías en circulación al final de diciembre 47.6 45.6

Cantidades en dólares estadounidenses1 2015 2014

Opciones y garantías en circulación al 1 de enero

51.35

45.38

Otorgadas durante el año 126.67 113.29 Ejercidas durante el año 32.47 24.40

Perdidas durante el año 54.88 45.75 En circulación al final de Diciembre 64.50 51.35 Ejercicbles al final de Diciembre 37.15 36.21

Millones de unidades readquiridas 2015 2014

Unidades de acciones restringidas en circulación al 1 de Enero

5.8

4.7

Unidades de acciones restringidas emitidas durante el año 1.0 1.3

Unidades de acciones restringidas ejercidas durante el año (1.0) - Unidades de acciones restringidas perdidas durante el año (0.2) (0.2)

Unidades de acciones restringidas en circulación al final de Diciembre 5.6 5.8

PROGRAMAS DE PAGOS BASADOS EN ACCIONES AMBEV

Desde el 2005, Ambev tuvo un plan que es substancialmente similar al plan de compensación basada en acciones bajo el cual los bonos otorgados a los empleados y administradores de la empresa se liquidan parcialmente en acciones. Bajo el plan de compensación basa en acciones modificado el 2010 AmBev emitió en Marzo del 2015, 2.7 millones de unidades de acción restringidas con un valor razonable estimado de 15 millones de dólares (2014: 5.2 millones de unidades de acción restringidas con un valor razonable estimado de 38 millones de dólares estadounidenses).

A partir del 2012, los empleados con antigüedad son elegibles para recibir un incentivo de largo plazo anual por pagarse en opciones de acciones de Ambev LTI (o, en el futuro instrumentos de acciones similares), dependiendo de la evaluación del desempeño del empleado y potencial futuro. En el 2015, Ambev otorgó 16.5 millones de opciones LTI con un valor razonable estimado de 40 millones de dólares estadounidenses (2014: 16.8 millones de opciones de acciones LTI con un valor razonable estimado de 37 millones de dólares).

A fin de promover la movilidad de los administradores, las características de ciertas opciones Ambev otorgadas en años pasados han sido modificadas en las cuales la protección de dividendos de estas opciones fue cancelada y reemplazada por la emisión de 0.1 millones de opciones en el 2015 representando el valor económico de la característica de protección de dividendo (2014: 0.2 millones de opciones). Ya que no hubo cambio entre el valor razonable del otorgamiento original antes de la modificación y el valor razonable del otorgamiento modificado después de la modificación, no se registró gasto adición como resultado de esta modificación.

1 Las cantidades fueron convertidas a dólares estadounidenses al tipo de cambio al cierre del periodo respectivo.

El valor razonable ponderado de las opciones y suposiciones aplicadas en un modelo de cotización de opciones binomial para los otorgamientos de

2015 de Ambev son los siguientes:

Cantidades en dólares estadounidenses a menos que se indique lo contrario1 2015 2014 2013

Valor razonable de las opciones otorgadas 2.01 1.96 2.61 Precio de acción 4.72 6.00 7.30 Precio del ejercicio 4.72 6.00 7.30 Volatilidad esperada 27% 32% 33% Dividendos esperados 0.00% - 5.00% 0.00% - 5.00% 0.00% - 5.00% Tasa de interés libre de riesgo 15.90%2 2.20% - 12.40%2 1.90% - 12.60%2

El número total de opciones Ambev en circulación desarrolladas son las siguientes:

Millones de opciones 2015 2014 2013

Opciones en circulación al 1 de Enero 126.1 147.7 143.9

Opciones emitidas durante el año 16.6 17.0 13.1 Opciones ejercidas durante el año (20.0) (34.8) (7.2) Opciones pérdidas durante el año (1.0) (3.8) (2.1)

Opciones en circulación al final de diciembre 121.7 126.1 147.7

En consecuencia a la decisión de la junta de accionistas del 30 de Julio del 2013 efectiva al 11 de Noviembre del 2013, cada acción común emitida por Ambev fue dividida en 5 acciones, sin ninguna modificación de la cantidad de capital en acciones de Ambev. Como consecuencia de la división de acciones de Ambev con un factor de 5, el precio de ejercicio y el número de opciones fueron ajustados con la intención de conservar los derechos de los titulares de opciones existentes.

El rango de precios de ejercicio de las opciones en circulación está entre 0.35 reales brasileños (0.09 dólares estadounidenses)18 y 26.57 reales brasileños (6.80 dólares estadounidenses)18 mientras que la vida contractual restante promedio ponderada es de 6.3 años.

De las 121.8 millones de opciones en circulación 4.7 millones de opciones son otorgadas el 31 de diciembre de 2015.

El precio de ejercicio promedio ponderado de las opciones de Ambev es el siguiente: Cantidades en dólares estadounidenses1 2015 2014 2013

Opciones en circulación al 1 de Enero

3.79

2.69

3.54

Otorgadas durante el año 4.72 6.03 7.27 Ejercidas durante el año 1.29 1.45 1.15 Pérdidas durante el año 5.21 4.25 3.46 En circulación al final de diciembre 3.17 3.79 2.69 Ejercibles al final de diciembre 0.84 1.11 1.42

Para las opciones ejercidas durante el 2015, el precio de acción promedio ponderado en la fecha del ejercicio fue 18.95 reales brasileños (4.85

dólares estadounidenses) 18

El número total de unidades de acciones restringidas desarrolladas es el siguiente:

Millones de unidades de acciones restringidas 2015 2014 2013

Unidades de acciones restringidas en circulación al 1 de Enero

17.5

15.6

11.5

Unidades de acción restringidas emitidas durante el año 2.7 5.2 4.3 Unidades de acción restringidas ejercidas durante el año (0.8) (2.3) - Unidades de acción restringidas pérdidas durante el año (0.3) (1.0) (0.2)

Unidades de acciones restringidas en circulación al final de diciembre 19.1 17.5 15.6

Durante el 2015, un número limitado de accionistas de AmBev qué son parte de la alta dirección de AB InBev recibieron la oportunidad de canjear acciones de Ambev en contra de un total de 0.3 millones de acciones de AB InBev (0.6 millones de acciones AB InBev en el 2014) con un descuento de 16.7% siempre que permanecieran en el servicio por otros cinco años. El valor razonable de esta transacción suma aproximadamente 6 millones de dólares estadounidenses (12 millones de dólares estadounidenses en el 2014) y se gastan a lo largo del periodo de servicio de cinco años. Los valores razonables de las acciones de Ambev y AB InBev fueron determinados en base al precio en el mercado.

25. RESERVAS

Millones de dólares de los EE.UU. Reestructuración Disputas Otros Total

Balance al 1 de Enero del 2015

166

623

10

799

Efectos de cambios en tipos de cambio (11) (84) (1) (96) Reservas realizadas 77 380 - 457 Reservas usadas (66) (222) (1) (289) Reservas revertidas (8) (109) (1) (118) Otros movimientos (1) 143 - 142 Balance al 31 de diciembre del 2015 157 733 7 897

1 Las cantidades fueron convertidas a dólares estadounidenses al tipo de cambio al cierre del periodo respectivo. 2 Las tasas de interés libres de riesgo promedio ponderadas se refieren a los ADRs y opciones de acciones otorgados respectivamente.

62

Las reservas de reestructuración son principalmente explicadas por los alineamientos organizacionales – vea también la Nota 8 sobre Elementos no

recurrentes. Las reservas para disputas principalmente se relacionan con varios impuestos disputados directos e indirectos y a reclamos por parte de ex

empleados.

Se espera que las reservas se liquiden dentro de los siguientes periodos de tiempo:

Millones de dólares de los EE.UU. Total < 1 año 1-2 años 2-5 años > 5 años

Reestructuración

157

63

8

83

3

Disputas

Impuestos sobre la renta y directos

477

124

211

100

42 Laborales 97 16 16 54 11

Comerciales 25 6 15 2 2 Otras Disputas 134 9 95 29 1

733 155 337 185 56

Otras contingencias 7 2 1 4 -

Reservas totales 897 220 346 272 59

AB InBev está sujeto a un esquema de comercialización de asignaciones de emisión de gases de efecto invernadero impuesto por la Unión Europea y un esquema similar en Corea. Las asignaciones de emisiones adquiridas se reconocen en su costo como activos intangibles. Hasta el punto en que se espera que

el número de asignaciones necesario para compensar las emisiones de CO2 exceda el número de asignaciones de emisiones tenidas, se reconoce una reserva.

Dicha reserva se mide en el monto estimado del gasto requerido para liquidar la obligación. Al 31 de diciembre del 2015, las asignaciones de emisión tenidas cubren completamente las emisiones esperadas de CO2. Por lo tanto no se requiere reconocer ninguna reserva.

26. ACREEDORES Y OTRAS DEUDAS POR PAGAR

DEUDAS COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS NO ACTUALES


Impuestos indirectos por pagar

186

230

Deudas comerciales 484 305 Consideraciones deferidas en adquisiciones 329 138

Otras deudas 242 333

1 241 1 006

DEUDAS COMERCIALES Y OTRAS DEUDAS ACTUALES


Deudas comerciales y gastos devengados

11 616

10 913

Nóminas y seguridad social pagaderas 924 1 030

Impuestos indirectos pagaderos 1 610 1 849 Intereses pagaderos 817 850 Embalaje consignado 680 715 Dividendos pagaderos 239 518 Ingresos deferidos 49 53

Consideraciones deferidas en adquisiciones 1 474 1 640 Otras deudas 253 341

17 662 17 909

Las consideraciones deferidas en adquisiciones están principalmente compuestas de 1,424 miles de millones de dólares estadounidenses incluidos en el

acuerdo de los accionistas del 2012 entre Ambev y E. León Jiménez S.A. (“ELJ”), que puede resultar en que Ambev adquiera acciones Clase B adicionales

de la Cervecería Nacional Dominicana S.A. (“CND”). La opción de venta otorgada a ELJ es ejercible al primer año siguiente a la transacción del 2012. La

valuación de esta opción se basa en el EBITDA de las operaciones consolidadas en la República Dominicana.

27. RIESGOS QUE SURGEN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Las actividades de AB InBev lo exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado (incluyendo riesgos de divisa, riesgos de tasa de interés al valor razonable, riesgo de interés de flujo de efectivo, riesgo de bienes y riesgo de participación), riesgos crediticios y riesgos de liquidez. La empresa analiza

cada uno de estos riesgos individualmente así como de manera interconectada, y define estrategias para gestionar el impacto económico en el desempeño de

la empresa de acuerdo con su política de gestión de riesgos financieros.

Algunas de las estrategias de gestión de riesgo de la empresa incluyen el uso de derivados. Los instrumentos derivados principales usados son acuerdos de

tipo de cambio, futuros y opciones de divisa extranjera comerciada, canjes y adelantos de tasas de interés, canjes de tasas de interés entre divisas (“CCIRS”), canje de futuros de tasas de interés, canjes de bienes, canjes de futuros de bienes comerciados y canjes de capital. La política de AB InBev prohíbe el uso de

derivados en el contexto del comercio especulativo.

1 Reclasificado para cumplir con la presentación del 2015.

63

La siguiente tabla presenta un resumen de los instrumentos financieros derivados en uso en el año finalizado categorizados por año. Los montos indicados en esta tabla son los montos notariales.


2015 2014

< 1 año

1-2 años

2-3 años

3-5 años

> 5 años

< 1 año

1-2 años

2-3 años

3-5 años

> 5 años

Divisa extranjera Contratos de intercambio de adelantos Fusión propuesta SABMiller 68 860 - - - - - - - - - Otros contratos de intercambio de adelantos 10 481 - 508 803 - 7 554 47 - - - Futuros de divisa extranjera 1 568 100 - - - 1 822 - - - -

Tasa de interés Canjes de tasa de interés - 77 - 3 000 74 350 - 113 2 250 787 Canjes de tasa de interés de divisa cruzada - 1 604 777 1 803 1 560 1 023 - 1 789 2 373 1 197 Futuros de tasa de interés - 13 - 109 - - 139 113 151 - Otros derivados de tasas de interés - - - - 565 - - - - -

Bienes Canjes de aluminio 1 509 172 - - - 1 422 48 - - - Otros derivados de bienes 1 227 82 - - - 1 374 194 - - -

Capital Derivados de capital 5 985 - - - - 4 854 838 - - -

A. RIESGO DE DIVISA EXTRANJERA

AB InBev incurre en riesgos de divisa extranjera sobre préstamos, inversiones, ventas (pronosticadas), compras (pronosticadas), regalías, dividendos, licencias, tarifas de administración y gastos/ingresos por interés siempre que estén denominados en una divisa distinta a la divisa funcional de la subsidiaria. Los instrumentos financieros derivados principales usados para gestionar los riesgos de divisa extranjera son acuerdos de tipos de cambio, canjes de futuros de divisa extranjera y canjes de tasa de interés de divisa cruzada.

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO EN LA FUSIÓN PROPUESTA CON SABMILLER

A consecuencia de la combinación propuesta con SABMiller, AB InBev firmó contratos de derivados de adelantos de divisa extranjera con respecto a 45 millones de libras esterlinas del precio de compra, para cubrirse contra exposición a cambios en el tipo de cambio del dólar estadounidense para el componente de efectivo de la contraprestación de la compra en libras esterlinas. Los 45 millones de libras esterlinas han sido cubiertos a una tasa promedio de 1.5295 dólares estadounidenses por libra esterlina. Aunque estos derivados se consideran coberturas económicas, solo una porción de dichos derivados podría calificar para contabilidad de coberturas según las reglas NIIF, ya que, AB InBev NV, la empresa compradora, tiene al euro como divisa funcional.

El valor de mercado de los instrumentos financieros que califican para una relación de cobertura será reportado en el capital hasta el cierre de la combinación, en la que el valor de mercado de los instrumentos financieros que no califican para contabilidad de coberturas será reportado en la cuenta de pérdidas y ganancias hasta el cierre de la transacción.

Al 31 de diciembre de 2015, instrumentos financieros por aproximadamente 45 mil millones de dólares estadounidenses califican para contabilidad de coberturas y un valor de mercado de 1,738 millones de dólares estadounidenses fue reportado en el capital e instrumentos financieros por aproximadamente 23.9 mil millones de dólares no calificaron para contabilidad de coberturas y una pérdida de valor de mercado de 688 millones de dólares estadounidenses fue reportada como un costo financiero no recurrente en la cuenta de pérdidas y ganancias – vea la Nota 8 Elementos no recurrentes y la Nota 11 Costos financieros e ingreso.

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO EN ACTIVIDADES EN OPERACIÓN

En lo que concierne a riesgos de divisa extranjera en compromisos firmes y transacciones pronosticadas, la política de AB InBev es cubrir las transacciones operacionales que se espera razonablemente que ocurran (es decir costo de bienes vendidos y en venta, gastos generales y administrativos) dentro del periodo de planeación determinado en la política de gestión de riesgo financiero. Las transacciones operacionales que son seguras se cubren sin ninguna limitación a tiempo. Las transacciones no operacionales (tales como adquisición y disposición de subsidiarias) son cubiertas en cuanto se vuelven ciertas.

64

La tabla a continuación proporciona una indicación de las posiciones de divisa extranjera netas principales de la empresa relacionadas a compromisos firmes y transacciones pronosticadas para los pares de divisa más importantes. Las posiciones abiertas son resultado de la aplicación de la política de gestión de riesgo de AB InBev. Los resultados positivos indican que la empresa esta sobrada (ingresos por flujo de efectivo futuro neto) en la primera divisa del par de divisas mientras que los montos negativos indican que la empresa carece de (salidas de flujos de efectivo futuros netos) en la primera divisa del par de divisas. La segunda divisa de los pares de divisa se enlista como la divisa funcional de la subsidiaria relacionada.


31 de diciembre del 2015 31 de diciembre del 2014

Exposición Cobertura Posición

Total Total Abierta

Exposición Cobertura Posición

Total Total Abierta

Euro/Real Brasileño (97) 97 - (64) 64 - Euro/Dólar Canadiense (56) 56 - (51) 51 - Euro/Corona Checa (2) (8) (10) (3) (9) (12) Euro/Forinto Húngaro (3) - (3) (4) (13) (17) Euro/Peso Mexicano - - - (104) 104 - Euro/Won Sur Coreano (57) 27 (30) - - - Euro/Libra esterlina (52) 184 132 (45) 214 169 Euro/Rublo Ruso (74) 109 35 (102) 127 25 Euro/Grivna Ucraniana (68) - (68) (72) - (72) Euro/Dólar Estadounidense (420) 152 (268) - 127 127 Yen Japonés/Won Sur Coreano (10) 10 - - - - Peso Mexicano/Peso Colombiano (33) 33 - - - - Peso Mexicano/Won Sur Coreano (5) 5 - - - - Dólar Estadounidense/Peso Argentino (459) 459 - (345) 345 - Dólar Estadounidense/Boliviano (62) 62 - (72) 72 - Dólar Estadounidense/Real Brasileño (1 419) 1 419 - (1 389) 1 389 - Dólar Estadounidense/Dólar Canadiense (321) 321 - (271) 271 - Dólar Estadounidense/Peso Chileno (152) 152 - (140) 140 - Dólar Estadounidense/Yuan Chino (135) 121 (14) - - - Dólar Estadounidense/Peso Colombiano (10) 10 - - - - Dólar Estadounidense/Euro (197) 301 104 (145) 120 (25) Dólar Estadounidense/Peso Mexicano (1 234) 1 933 699 (1 182) 5 795 4 613 Dólar Estadounidense/Guaraní Paraguayo (96) 96 - (84) 84 - Dólar Estadounidense/Nuevo Sol Peruano (5) 5 - (46) 46 - Dólar Estadounidense/Libra esterlina (23) 23 - (25) 14 (11) Dólar Estadounidense/Rublo Ruso (78) 115 37 (135) 81 (54) Dólar Estadounidense/Won Sur Coreano (35) 84 49 - - - Dólar Estadounidense/Grivna Ucraniana (46) - (46) (44) - (44) Dólar Estadounidense/Peso Uruguayo (52) 52 - (37) 37 -

La posición abierta grande de Dólar Estadounidense/Peso Mexicano se relaciona principalmente al efectivo en dólares tenido en México.

Análisis más profundos sobre el impacto de exposiciones de divisa abiertas se realiza en el Análisis de Sensibilidad de Divisa a continuación.

De conformidad con las reglas de contabilidad IAS 39, estas coberturas de compromisos firmes y transacciones pronosticadas altamente probables denominadas en divisa extranjera se designan como coberturas de flujo de efectivo.

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO SOBRE INVERSIONES NETAS EN OPERACIONES EXTRANJERAS

AB InBev suscribe actividades de cobertura para mitigar exposiciones relacionadas a sus inversiones en operaciones extranjeras. Estas estrategias están diseñadas como coberturas de inversión neta e incluyen instrumentos financieros derivados y no derivados.

Al 31 de diciembre de 2015, los instrumentos financieros derivados y no derivados en una relación de cobertura de inversión neta sumaron la cantidad de 11,193 millones de dólares estadounidenses equivalentes (7,012 millones de dólares estadounidenses en el 2014) en grupos financieros y aproximadamente 1,460 millones de dólares estadounidenses equivalentes (2,889 millones de dólares estadounidenses en el 2014) a nivel de Ambev. Dichos derivados y no derivados se usan para cubrir operaciones extranjeras con divisas funcionales principalmente denominadas en Peso Argentino, Real Brasileño, Boliviano, Dólar Canadiense, Peso Chileno, Peso Dominicano, Euro, Peso Mexicano, Libra esterlina, Won Sur Coreano y Dólar Estadounidense.

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO EN DEUDA DENOMINADA EN DIVISA EXTRANJERA

Es la política de ABInBev tener la deuda en sus subsidiarias tanto como sea posible en la divisa funcional de la subsidiaria. Hasta el punto en que esto no es el caso, se colocan coberturas a menos que el costo de la cobertura sobrepase los beneficios. Las decisiones de tasas de interés y mezcla de divisa de deudas y efectivos se toman de forma global y toman en cuenta el enfoque de gestión de riesgo holístico.

Una descripción de la cobertura de riesgo de divisa extranjera relacionada con los instrumentos de deuda se emite en una divisa distinta a la divisa funcional de la subsidiaria se detalla más en la sección siguiente Riesgo de Tasa de Interés.

65

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD A DIVISAS

Riesgos transaccionales de divisas

La mayoría de los instrumentos financieros no derivados de AB InBev están denominados en la divisa funcional de la subsidiaria o son convertidos a la divisa funcional mediante el uso de derivados. Sin embargo, la empresa puede tener posiciones abiertas en ciertos países para los cuales la cobertura puede ser limitada ya que la liquidez del mercado de divisas local impide que la empresa cubra a un costo razonable. El riesgo de divisa extranjera transaccional surge de las posiciones abiertas en Corona Checa, Peso Mexicano, Libra esterlina, Rublo Ruso, Won Sur Coreano y Grivna Ucraniana en contra del Dólar Estadounidense y el Euro. AB InBev estimó el cambio posible razonable del tipo de cambio, en base a la volatilidad promedio de los pares de divisa abiertos, como se indica a continuación:

2015

Tasa al cierre 31 de Diciembre del 2015

Tasa al cierre posible1

Volatilidad de

tasas en %

Libra esterlina/Euro 1.36 1.23 - 1.50 9.73% Euro/Corona Checa 27.02 26.21 - 27.83 2.99% Euro/Rublo Ruso 79.35 58.04 - 100.66 26.86% Euro/Grivna Ucraniana 26.13 10.51 - 41.75 59.79% Dólar Estadounidense/Euro 0.92 0.81 - 1.03 12.13% Dólar Estadounidense/Peso Mexicano 17.21 15.38 - 19.04 10.63% Dólar Estadounidense/Libra esterlina 0.67 0.62 - 0.73 8.34% Dólar Estadounidense/Rublo Ruso 72.88 54.75 - 91.01 24.88% Dólar Estadounidense/Grivna Ucraniana 24.00 8.88 - 39.12 63.01%

2014

Tasa al cierre 31 de Diciembre del 2014

Tasa al cierre posible2

Volatilidad de tasas en %

Libra esterlina/Euro 1.28 1.21 - 1.36 5.76% Euro/Corona Checa 27.73 27.11 - 28.36 2.26% Euro/Forinto Húngaro 315.56 294.18 - 336.93 6.77% Euro/Rublo Ruso 68.30 49.11 - 87.5 28.10% Euro/Grivna Ucraniana 19.14 13.61 - 24.68 28.90% Dólar Estadounidense/Euro 0.82 0.77 - 0.87 6.14% Dólar Estadounidense/Peso Mexicano 14.72 13.69 - 15.75 7.00% Dólar Estadounidense/Libra esterlina 0.64 0.61 - 0.68 5.59% Dólar Estadounidense/Rublo Ruso 56.26 41.27 - 71.25 26.65% Dólar Estadounidense/Grivna Ucraniana

15.77 11.27 - 20.27 28.54%

Si la Corona Checa, el Peso Mexicano, la Libra Esterlina, el Rublo Ruso, el Won Sur Coreano y el Gryvna Ucraniano se hubieran debilitado/fortalecido durante el 2015 en los cambios estimados anteriores en contra del euro o si el dólar estadounidense, manteniéndose las otras variables constantes, el impacto del 2015 en las ganancias consolidadas antes de impuestos habría sido de aproximadamente 71 millones de dólares estadounidenses (103 millones de dólares estadounidenses en el 2014) mayor/menor.

Adicionalmente, el análisis de sensibilidad1 de AB InBev a los tipos de cambio en sus posiciones de derivados totales al 31 de diciembre de 2015, muestra un impacto positivo/negativo en las reservas del capital de 895 millones de dólares estadounidenses (446 millones de dólares estadounidenses en el 2014).

RESULTADOS DE TIPO DE CAMBIO NETOS

Los resultados por tipo de cambio en exposiciones cubiertas y no cubiertas y a partir de los instrumentos derivados relacionados pueden ser resumidos por tipo de relación de cobertura como se muestra a continuación:


Coberturas de flujo de efectivo – elementos cubiertos 61 (60) Coberturas de flujo de efectivo – elementos cubiertos (reclasificados desde el capital) (11) 53 Coberturas económicas – elementos cubiertos que no son parte de una relación de cobertura contable (347) - Coberturas económicas – Instrumentos de cobertura que no son parte de una relación de cobertura contable 352 11 Otros resultados – no cubiertos 323 315

378 319

B. RIESGO DE TASA DE INTERÉS

La empresa aplica un enfoque de cobertura de tasas de interés dinámico conforme al cual la mezcla objetivo entre deuda de tasa fija y flotante se revisa periódicamente. El propósito de la política de AB InBev es alcanzar un balance óptimo entre el costo de financiamiento y la volatilidad de los resultados financieros, tomando en cuenta las condiciones de mercado así como la estrategia de negocios general de AB InBev.

COBERTURA DE VALOR RAZONABLE

Bonos de cobertura en libra esterlina (riesgo de divisa extranjera + riesgo de tasa de interés sobre préstamos en libra esterlina)

En Junio del 2009, la empresa emitió un bono de libras esterlina por un equivalente de 750 millones de libras esterlinas. Este bono genera interés al 6.50% con un vencimiento en Junio del 2017.

La empresa suscribió varios canjes de tasas de interés de divisa cruzada flotante en euro y fija en libras esterlinas para gestionar y reducir el impacto de los cambios en el tipo de cambio en libras esterlinas y la tasa de interés en este bono.

Estos instrumentos derivados han sido diseñados en una relación de contabilidad de cobertura de valor razonable.

Coberturas de bonos de tasa fija de dólares estadounidenses (riesgo de tasa de interés sobre préstamos en dólares estadounidenses)

La empresa suscribió varios canjes de tasa de interés flotante/fija de dólar estadounidense para gestionar y reducir el impacto de los cambios en el

interés en dólar estadounidense en el valor razonable de ciertos bonos de tasa fija con un monto principal agregado de 3.8 mil millones de dólares

estadounidenses.

1 El análisis de sensibilidad se evalúa en base a la volatilidad anual usando información observable del mercado durante 250 días al 31 de diciembre de 2015. 2 El análisis de sensibilidad se evalúa en base a la volatilidad anual usando información observable del mercado durante 250 días al 31 de diciembre de 2014.

66

Estos instrumentos derivados han sido designados en su valor razonable en una relación de contabilidad de coberturas.

Coberturas de bonos Ambev (riesgo de tasa de interés sobre préstamos en Reales Brasileños)

En julio del 2007 Ambev emitió un bono en reales brasileños (“Bono 17”), que genera interés al 9.5% y es pagadero dos veces al año con una fecha de vencimiento final de julio del 2017.

Ambev suscribió un canje de tasa de interés fija/flotante para cubrir los riesgos de tasa de interés sobre dichos bonos. Estos instrumentos derivados han sido designados en una relación de contabilidad de coberturas en su valor razonable.

COBERTURAS DE FLUJO DE EFECTIVO

Coberturas de bonos en dólares canadienses (riesgo de divisa extranjera + riesgo de tasa de interés sobre préstamos en dólares canadienses)

En enero del 2013, la empresa emitió una serie de notas en un monto principal agregado de 1.2 mil millones de dólares canadienses. Estos bonos generan interés al 2.375% con un vencimiento en Enero del 2018 y 3.375% con un vencimiento en Enero del 2023.

La empresa suscribió diversos canjes de tasas de interés de divisa cruzada dólares canadienses fijo/ dólares estadounidenses fijo para gestionar y reducir el impacto de los cambios en el tipo de cambio del dólar canadiense y tasas de interés sobre estos bonos.

Estos instrumentos derivados han sido designados en una relación contable de cobertura de flujos de efectivo.

Coberturas de bonos en libras esterlinas (riesgo de divisa extranjera + riesgo de tasa de interés sobre préstamos en libras esterlinas)

En septiembre del 2013, la empresa emitió un bono en libras esterlinas por un equivalente de 500 millones de libras esterlinas. Este bono genera intereses al 4.00% por año con un vencimiento en Septiembre del 2025.

La empresa suscribió varios canjes de tasas de interés de divisa cruzada Libra esterlina fija/ euro fijo para gestionar y reducir el impacto de los cambios en el tipo de cambio de la libra esterlina y la tasa de interés sobre este bono.

Estos instrumentos derivados han sido designados en una relación contable de cobertura de flujos de efectivo.

COBERTURAS ECONÓMICAS

Coberturas de calores de deuda comerciales (riesgo de tasa de interés sobre reales brasileños)

Durante el 2015, Ambev invirtió en títulos de deuda gubernamentales en reales brasileños altamente líquidos

La empresa también suscribió contratos de futuros de tasas de interés a fin de compensar la exposición a la tasa de interés del real brasileño de

dichos bonos gubernamentales. Ya que los instrumentos se miden en su valor razonable y los cambios se registran en pérdidas o ganancias, no se

designó contabilidad de coberturas.

67

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD A LA TASA DE INTERÉS

Respecto a los pasivos financieros que generan interés, la siguiente tabla indica sus tasas de interés efectivas en la fecha del balance general así como la proporción por divisa en que se denomina la deuda.


Obligaciones financieras que generan intereses en millones de dólares estadounidenses

Antes de cobertura Después de cobertura

Tasa de interés Efectiva Cantidad

Tasa de interés efectiva

Cantidad

Tasa Flotante Real Brasileño 9.41% 270 11.19% 355 Euro 0.09% 2 934 1.41% 3 975 Dólar Estadounidense 1.12% 584 1.20% 1 787 Otros 6.10% 6 6.10% 6

3 795 6 124

Tasa fija Real Brasileño 7.13% 282 8.22% 237 Dólar Canadiense 3.14% 1 290 3.22% 968 Peso Dominicano 9.52% 101 9.52% 101 Euro 2.47% 11 363 2.31% 13 893 Libra esterlina 6.54% 2 686 8.67% 912 Won Sur Coreano - - 2.44% 1 000 Dólar Estadounidense 4.21% 29 935 4.37% 26 216 Otros 3.60% 14 3.60% 14

45 671 43 342

31 de diciembre de 2014 Antes de cobertura

Después de cobertura

Obligaciones financieras que generan intereses en millones de dólares estadounidenses


Cantidad


Cantidad

Tasa Flotante Real Brasileño

7.24%

438

8.74%

668 Euro 0.36% 1 328 2.70% 2 844 Rublo Ruso - - 8.96% 94 Dólar Estadounidense 0.98% 745 2.62% 3 539 Otros 11.12% 26 11.12% 26

2 537 7 171

Tasa fija Peso Argentino

23.69%

37

23.69%

37

Real Brasileño 7.99% 595 7.96% 457 Dólar Canadiense 3.14% 1 548 3.22% 1 161 Peso Dominicano 10.38% 23 10.38% 23 Euro 3.02% 10 246 2.90% 12 822 Libra esterlina 6.71% 2 816 9.34% 888 Won Sur Coreano - - 2.26% 500 Dólar Estadounidense 4.02% 33 312 4.13% 28 055 Otros 7.18% 8 7.18% 8

48 585 43 951

Al 31 de diciembre de 2015, el monto total acarreado de pasivos financieros que generan interés a tasa fija y flotante antes de cobertura enlistados anteriormente incluye sobregiros bancarios de 13 millones de dólares estadounidenses.

Como se expone en la tabla anterior, 6,124 millones de dólares estadounidenses o 12.38% de los pasivos financieros que generan interés de la empresa producen una tasa de interés variable. La empresa estima que el cambio posible razonable de las tasas de interés del mercado aplicable a su deuda en tasa flotante después de cobertura es el siguiente:

2015

Tasa de interés al 31 de diciembre de 20151

Tasa de interés posible2

Volatilid

ad de tasas

Real Brasileño 13.64% 12.48% - 14.8% 8.52% Euro 0% 0.15% -0% 211.93% Dólar Estadounidense 0.61% 0.5% - 0.73% 18.83%

2014

Tasa de interés al 31 de diciembre de 20151

Tasa de interés posible 2

Volatilidad de tasas en %

Real Brasileño 11.11% 10.25% - 11.97% 7.72% Euro 0.08% 0.04% - 0.11% 43.74% Rublo Ruso 23.77% 11.93% -35.61% 49.79% Dólar Estadounidense 0.26% 0.23% - 0.28% 9.16%

1 Aplicable 3 meses de tasas ofrecidas interbancarias al 31 de diciembre del 2015 y al 31 de diciembre de 2014. 2 El análisis de sensibilidad se evalúa con base a la volatilidad anual usando información observable del Mercado durante 250 días al 31 de diciembre de 2015 y del 2014. Para la deuda de tasa variable en real brasileño, la tasa de mercado estimada está compuesta del Certificado de Depósito Interbancario (“CDI”) y la Tasa de Interés de Largo Plazo (“TJLP”). Respecto a otras tasas de mercado, el análisis de la empresa se basa en las Tasas Interbancarias Ofrecidas de tres meses aplicables para las divisas relacionadas (ejemplo Euribor 3 m, Libor 3m).

68

Cuando Ab InBev aplica el aumento/disminución posible razonable en las tasas de mercado mencionadas anteriormente sobre sus deudas de tasa flotante al 31 de diciembre de 2015, manteniendo las otras variables constantes, el gasto en intereses del 2015 hubiera sido 5 millones de dólares estadounidenses mayor/menor (2014: 19 millones de dólares estadounidenses). Este efecto sería compensado completamente por los ingresos por interés mayores/menores de 50 millones de dólares estadounidenses en los activos financieros de AB InBev que generan interés (2014: 70 millones de dólares).

GASTO EN INTERÉS

El gasto en interés se reconoce sobre pasivos cubiertos y no cubiertos y el gasto en interés neto a partir de los instrumentos derivados de cobertura relacionados se puede resumir por tipo de relación de cobertura como se muestra a continuación:


Pasivos financieros medidos en costo amortizado - no cubiertos (2 005) (2 236) Coberturas en valor razonable – elementos cubiertos (87) (97) Coberturas en valor razonable – instrumentos de cobertura 50 42 Coberturas de flujo de efectivo – elementos cubiertos (31) (35) Coberturas de flujo de efectivo – instrumentos de cobertura (reclasificados del capital) 24 10 Coberturas de inversión neta - instrumentos de cobertura (componente de interés) 152 192 Coberturas económicas – elementos cubiertos que no son parte de una relación de contabilidad de cobertura 8 (9) Coberturas económicas – instrumentos de cobertura que no son parte de una relación de contabilidad de cobertura 56 125

(1 833) (2 008)

C. RIESGO DE PRECIO DE BIENES

El mercado de bienes ha experimentado y espera seguir experimentado fluctuaciones en precios. Por lo tanto AB InBev usa contratos de compra de precio fijo y derivados de bienes para minimizar la exposición a la volatilidad de precios de bienes. La empresa tiene exposiciones importantes a los siguientes bienes: aluminio, cebada, carbón, granos de maíz, jarabe de maíz, cartón corrugado, diésel, gasolina, vidrio, lúpulos, etiquetas, malta, gas natural, jugo de naranja, plásticos, arroz, acero y trigo. Al 31 de diciembre de 2015, la empresa tiene los siguientes derivados de bienes (en montos nocionales): canjes de aluminio por 1,681 millones de dólares estadounidenses (2014: 1,470 millones de dólares estadounidenses), derivados de gas natural y energéticos por 216 millones de dólares estadounidenses (2014: 330 millones de dólares estadounidenses), futuros de azúcar negociados en la bolsa por 92 millones de dólares estadounidenses (2014: 83 millones de dólares estadounidenses), canjes de maíz por 272 millones de dólares estadounidenses (2014: 285 millones de dólares estadounidenses), futuros de trigo negociados en la bolsa por 484 millones de dólares estadounidenses (2014: 684 millones de dólares estadounidenses), canjes de arroz por 138 millones de dólares estadounidenses (2014: 76 millones de dólares estadounidenses) y derivados de plástico por 107 millones de dólares estadounidenses (2014: 146 millones de dólares estadounidenses). Estas coberturas están designadas en una relación contable de cobertura de flujo de efectivo.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD A PRECIOS DE BIENES

El impacto de cambios en los precios de bienes para las exposiciones de derivados de AB InBev habría causado un impacto no importante en las ganancias del 2015 ya que la mayoría de los derivados de bienes de la empresa están designados en una relación de contabilidad de coberturas.

La siguiente tabla muestra el impacto estimado que los cambios en el precio de bienes, para los que AB InBev tenía exposiciones derivadas importantes al 31 de diciembre de 2015, habría tenido en las reservas de capital.


2015

Volatilidad de precios en %1

Impacto en capital antes de impuesto

Aumento de precios

Disminución de precios

Aluminio 18.06% 203 (203) Azúcar 31.20% 30 (30) Trigo 34.65% (7) 7 Energía 30.28% 59 (59) Arroz 23.52% 22 (22) Maíz 13.45% 53 (53) Plástico 18.43% 23 (23)

2014

Volatilidad de Impacto en capital antes de impuesto

Millones de dólares de los EE.UU. Precios en %2 Aumento de precios Disminución de precios

Aluminio 15.81% 197 (197) Azúcar 26.74% 53 (53) Trigo 26.57% 57 (57) Energía 22.48% 67 (67) Arroz 16.72% 13 (13) Maíz 22.30% 59 (59)

1 El análisis de sensibilidad está basado en la información de mercado observable diariamente del año durante 250 días al 31 de diciembre de 2015. 2 El análisis de sensibilidad está basado en la información de mercado observable diariamente del año durante 250 días al 31 de diciembre de 2014.

69

D. RIESGO DE PRECIO DE CAPITAL

AB suscribió una serie de contratos derivados para cubrir el riesgo que emerge de los distintos programas de pago basados en acciones. El propósito de estos derivados es cubrir efectivamente el riesgo de que un aumento en los precios en las acciones de AB InBev impactara negativamente los flujos de efectivo futuros relacionados a los pagos basados en acciones. Adicionalmente, AB InBev suscribió una serie de contratos derivados para cubrir el instrumento de acciones deferidas relacionadas a la fusión con Modelo (vea la Nota 11 Costos e ingresos financieros y Nota 21 Cambios en capital y ganancias por acción) y algunos pagos basados en acciones en conexión con la combinación con SABMiller. La mayoría de estos instrumentos derivados podrían no calificar para contabilidad de coberturas y por lo tanto no han sido designados en ninguna relación de cobertura.

Al 31 de diciembre del 2015, una exposición por un equivalente de 64.5 millones de acciones de AB InBev fue cubierta resultando en una ganancia total de 1,337 dólares estadounidenses reconocida en la cuenta de ganancias y pérdidas para el periodo, de los cuales 844 millones de dólares estadounidenses se relacionan con los programas de pagos basados en acciones de la empresa, 493 millones de dólares estadounidenses y 18 millones de dólares estadounidenses relacionados a las transacciones Modelo y SABMiller, respectivamente.

Entre el 2012 y el 2015, AB InBev reajustó con otras partes ciertos contratos derivados al precio de mercado. Esto resultó en un ingreso de efectivo de 1.3 mil millones de dólares entre el 2012 y el 2014 y 21 millones de dólares estadounidenses en el 2014 y, en concordancia, una disminución en el riesgo de contrapartes.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD AL PRECIO DE CAPITAL

El análisis de sensibilidad sobre el programa de cobertura de pagos basados en acciones, calculado en base a una volatilidad posible razonable1 del 25.12% (2014: 18.29%) del precio de las acciones de AB InBev y manteniendo todas las otras variables constantes, mostraría 2,017 millones de dólares estadounidenses positivos/negativos en impacto en la ganancia antes de impuestos del 2015 (2014: 1,183 millones de dólares estadounidenses).

E. RIESGO DE CRÉDITO

El riesgo de crédito comprende todas las formas de exposición a contrapartes, es decir cuando las contrapartes puedan incumplir sus obligaciones a AB InBev en relación a préstamos, coberturas, liquidación y otras actividades financieras. La empresa tiene una política de crédito en función y la exposición al riesgo de crédito de contrapartes es monitoreada.

AB InBev mitiga su exposición al riesgo de crédito de contrapartes mediante los lineamientos de crédito de contrapartes mínimos, la diversificación de las contrapartes, trabajando dentro de los límites de contrapartes acordados y mediante el establecimiento de límites de los vencimientos de activos financieros. La empresa tiene además acuerdos de compensación con todas las instituciones financieras que son contrapartes de los instrumentos financieros derivados en ventanilla (OTC). Estos acuerdos permiten la liquidación neta de los activos y pasivos que surgen de las distintas transacciones con la misma contraparte. Basados en estos factores, AB InBev considera que el riesgo de incumplimiento de contrapartes al 31 de diciembre de 2015 es limitado.

AB InBe establece calificaciones de crédito de contraparte mínimas y suscribe transacciones solo con instituciones financieras de grado de inversión. La empresa monitorea exposiciones al crédito de contrapartes de cerca y revisa y reduce cualquier calificación de crédito de manera inmediata. Para mitigar el riesgo previo a la liquidación, los estándares de crédito de contrapartes mínimos se vuelven más estrictos conforme la duración de los instrumentos financieros derivados aumenta. Para minimizar la concentración de riesgo de crédito de contraparte, la empresa suscribe transacciones derivadas con distintas instituciones financieras.

EXPOSICIÓN AL RIESGO DE CRÉDITO

El monto acarreado de los activos financieros representa la exposición al crédito máxima de la empresa. El monto acarreado se presenta neto de pérdidas de deterioro reconocidas. La máxima exposición al riesgo de crédito en la fecha de reporte fue:


2015 2014

Bruto

Deterioro Monto neto acarreado

Bruto2

Deterioro Monto neto

acarreado28

Valores de deuda tenidos para su venta 55 - 55 301 - 301 Disponibles para su venta 40 (9) 31 20 (11) 9 Tenidos hasta su vencimiento 17 - 17 21 - 21 Créditos comerciales 3 244 (230) 3 014 3 488 (260) 3 228 Depósitos en efectivo por garantías 187 - 187 229 - 229 Préstamos a clientes 94 - 94 121 (30) 91 Otros créditos 1 975 (99) 1 876 2 281 (128) 2 153 Derivados 3 563 - 3 563 2 244 - 2 244 Efectivo y equivalentes de efectivo 6 923 - 6 923 8 357 - 8 357

16 098 (338) 15 760 17 062 (429) 16 633

No hubo una concentración significativa de riesgos de crédito con cualquier contraparte individualmente al 31 de diciembre de 2015 y ningún cliente representó individualmente más del 10% del ingreso total del grupo en 2015.

1 El análisis de sensibilidad está basado en la información de mercado observable diariamente del año durante 250 días al 31 de diciembre de 2015. 2 Reclasificados para cumplir con la presentación del 2015.

70

PÉRDIDAS POR DETERIORO

La asignación por deterioro reconocida durante el periodo por clases de activos financieros fue la siguiente:


2015

Disponibles para su venta

sale

Créditos

comerciales

Préstamos a

clientes

Otros

créditos

Efectivo y equivalentes de

efectivo

Total

Balance al 1 de Enero (11) (260) (30) (128) - (429) Pérdidas por deterioro - (41) - (16) - (57) Baja en Cuentas - 20 30 22 - 72 Conversión monetaria y otros 2 51 - 23 - 76

Balance al 31 de diciembre del (9) (230) - (99) - (338)

2014


Disponibles para su venta

sale

Créditos

comerciales

Préstamos a

clientes

Otros

créditos

Efectivo y equivalentes de

efectivo

Total

Balance al 1 de Enero (13) (249) (84) (162) - (508) Pérdidas por deterioro (1) (37) (1) - - (39) Baja en Cuentas 2 28 38 15 - 83 Conversión monetaria 1 (2) 17 19 - 35

Balance al 31 de diciembre del (11) (260) (30) (128) - (429)

F. RIESGO DE LIQUIDEZ

Las fuentes primarias de AB InBev de flujos de efectivo han sido históricamente flujos de impuestos a partir de las actividades operativas, la emisión de deuda, préstamos de bancos y la emisión de valores de capital. Los requisitos de efectivo de AB InBev incluyen los siguientes:

Servicio de deuda;

Gastos de capital;

Inversiones en empresas;

Aumentos en titularidad de las subsidiarias de AB InBev o de empresas en las que tiene inversiones de capital;

Programas de recompra de acciones; y

Pagos de dividendos e intereses sobre el capital de los accionistas.

La empresa cree que los flujos de efectivos a partir de actividades operativas, efectivo y equivalentes de efectivo equivalentes e inversiones de corto plazo, junto con los instrumentos derivados y el acceso a facilidades crediticias, será suficiente para financiar gastos de capital, pasivos de instrumentos financieros y pagos de dividendos en el futuro. Es la intención de la empresa continuar reduciendo su endeudamiento financiero mediante una fusión de la generación de flujos de efectivos operativos fuertes y refinanciamiento continuo.

Las siguientes son los vencimientos contractuales nominales de pasivos financieros no derivados incluyendo pagos de intereses y activos y pasivos financieros derivados:


2015

Monto acarreado1

Flujos de efectivo contractuales

Menos de 1 año

1-2 años

2-3 años

3-5 años Más de

5 años

Pasivos financieros no derivados Préstamos bancarios asegurados (277) (340) (115) (81) (27) (39) (78) Documentos comerciales (2 087) (2 089) (2 089) - - - - Préstamos bancarios no asegurados (1 469) (1 740) (1 446) (216) (56) (22) - Emisiones de bonos no aseguradas (45 442) (63 694) (3 434) (8 036) (6 209) (12 546) (33 469) Otros préstamos no asegurados (52) (114) (15) (16) (14) (15) (54) Pasivos de arrendamiento financiero (126) (218) (13) (14) (14) (32) (145) Sobregiro bancario (13) (13) (13) - - - - Acreedores y otras cuentas por pagar (18 816) (19 082) (17 616) (454) (184) (392) (436)

(68 282) (87 290) (24 741) (8 817) (6 504) (13 046) (34 182)

Activos/(pasivos) financieros derivados Derivados de tasa de interés (99) (100) 18 (8) (15) (13) (82) Derivados de tipo de cambio (3 022) (3 088) (3 072) 2 (12) (6) - Canjes de tasa de interés de divisa cruzada 167 175 57 182 (73) (81) 90 Derivados de bienes (246) (247) (250) 3 - - - Derivados de capital 2 468 2 469 2 469 - - - -

De las cuales: coberturas de flujo de efectivo directamente relacionadas

(732)

(1 187)

(791)

(1 269)

(778)

(1 238)

179

45

(100)

(105)

(100)

13

8

16

1 “Monto acarreado” se refiere al valor en libros según se reconoce en la fecha de reporte de cada balance general.

71

2014 Monto Flujos de

efectivo contractuales

Menos de 2-3 3- Más de Millones de dólares de los EE.UU. Acarreado 1 año 1-2 años años 5 años 5 años

Pasivos financieros no derivados Préstamos bancarios asegurados

(286)

(313)

(124)

(82)

(32)

(46)

(29) Documentos comerciales (2 211) (2 214) (2 214) - - - - Préstamos bancarios no asegurados (820) (889) (590) (168) (69) (62) - Emisiones de bonos no aseguradas (47 549) (66 851) (5 715) (4 212) (8 339) (13 154) (35 431) Otros préstamos no asegurados (82) (175) (35) (21) (18) (22) (79) Pasivos de arrendamiento financiero (133) (244) (14) (14) (14) (34) (168) Sobregiro bancario (41) (41) (41) - - - - Acreedores y otras cuentas por pagar (18 909) (19 151) (17 908) (356) (215) (163) (509)

Activos/(pasivos) financieros derivados (70 031) (89 878) (26 641) (4 853) (8 687) (13 481) (36 216)

Derivados de tasa de interés 33 33 47 21 (11) (24) - Derivados de tipo de cambio (277) (281) (281) - - - - Canjes de tasa de interés de divisa cruzada 319 384 83 41 103 116 41 Derivados de bienes (166) (169) (171) 2 - - - Derivados de capital 1 258 1 246 1 028 218 - - -

1 167 1 213 706 282 92 92 41

De las cuales: coberturas de flujo de efectivo directamente relacionadas (45) (47) (46) 2 41 (43) (1)

G. GESTIÓN DE CAPITAL

AB InBev está optimizando continuamente su estructura de capital apuntando a maximizar el valor de accionistas mientras se mantiene la flexibilidad financiera deseada para ejecutar los proyectos estratégicos. La política y el marco de trabajo de estructura de capital de AB InBev aspiran a optimizar el valor de accionistas mediante la distribución de flujos de efectivo de la empresa desde sus subsidiarias, mientras se mantiene una calificación de grado de inversión y minimizando las inversiones con retornos por debajo del costo de capital promedio ponderado de AB InBev. Además los requisitos de financiamiento de capital mínimos reglamentarios que se aplican a las subsidiarias de la empresa en los distintos países, AB InBev no está sujeto a ningún requisito de capital externamente impuesto. Cuando se analiza la estructura de capital de AB InBev la empresa usa las mismas clasificaciones de deuda/capital que se aplican en el reporte NIIF de la empresa.

H. VALOR RAZONABLE

El valor razonable es el precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en una transacción correcta entre participantes del mercado en la fecha de medición. De conformidad con IAS 39 todos los derivados se reconocen en su valor razonable en el balance general.

El valor razonable de los instrumentos financieros es el precio cotizado en el mercado o es calculado usando modelos de cotización que toman en cuenta las tarifas del mercado actuales.

El valor razonable de estos instrumentos generalmente refleja el monto estimado que AB InBev recibiría en la liquidación de contratos favorables o sería requerido para la terminación de contratos desfavorables en la fecha del balance general, y por lo tanto toma en cuenta cualquier ganancia o pérdida sin realizar en contratos abiertos.

La siguiente tabla resume para cada tipo de derivado los valores reconocidos como activos o pasivos en el balance general:

Activos Pasivos Neto

Millones de dólares de los EE.UU. 2015 2014 2015 2014 2015 2014

Divisa extranjera Contratos de canje de futuros 574 420 (3 625) (652) (3 051) (232) Futuros de divisa extranjera 94 72 (65) (117) 29 (45)

Tasa de interés Canjes de tasa de interés - 41 (19) (8) (19) 33 Canjes de tasa de interés de divisa cruzada 307 379 (140) (60) 167 319 Otros Derivados de tasa de interés - - (80) - (80) -

Bienes Canjes de aluminio 28 17 (211) (53) (183) (36) Futuros de azúcar 7 2 (11) (27) (4) (25) Futuros de trigo 62 47 (24) (16) 38 31 Otros Derivados de bienes 5 8 (102) (144) (97) (136)

Capital Derivados de capital 2 486 1 258 (18) - 2 468 1 258

3 563 2 244 (4 295) (1 077) (732) 1 167 De los cuales: No actuales 295 507 (315) (64) (20) 443 Actuales 3 268 1 737 (3 980) (1 013) (712) 724

72

La siguiente tabla resume los montos acarreados de los pasivos financieros que generan interés en tasa fija y su valor razonable. El valor razonable fue evaluado usando el método de flujo de efectivo descontado común según las condiciones de mercado existentes en la fecha del balance general. Por lo tanto el valor razonable de los pasivos que generan interés está dentro del nivel 2 de la jerarquía de valor razonable como se establece por NIIF 13 – Medición de valor razonable. Los pasivos financieros que generan interés con una tasa de interés flotante y otros los otros créditos y deudas comerciales, incluyendo instrumentos financieros derivados, han sido excluidos del análisis ya que sus montos acarreados son una aproximación buena a sus valores razonables:

Pasivos financieros que devengas interés en millones de dólares de los EE.UU.

2015 Monto acarreado1

2015 Valor razonable

2014 Monto acarreado1

2014 Valor

razonable Tasa fija Peso Argentino (1) (1) (37) (37) Real Brasileño (282) (281) (595) (591) Dólar Canadiense (1 290) (1 416) (1 548) (1 580) Peso Dominicano (101) (101) (23) (23) Euro (11 363) (12 669) (10 246) (11 373) Libra esterlina (2 686) (3 242) (2 816) (3 534) Dólar Estadounidense (29 935) (32 959) (33 312) (37 646) Otros (13) (14) (8) (8)

(45 671) (50 683) (48 585) (54 792)

Como se requiere por el NIIF 13 medición de valor razonable, la siguiente tabla proporciona un análisis de los instrumentos financieros que son medidos en su valor razonable de manera subsecuente a su reconocimiento inicial, agrupados en los Niveles 1 al 3 según el grado en el que el valor razonable es observable.

● Nivel 1 mediciones de valor razonable son derivadas a partir de precios de mercado (sin ajustar) en los mercados activos para activos o

pasivos idénticos.

● Nivel 2 mediciones de valor razonable son derivadas a partir de información distinta a las cotizaciones de mercado incluidas en el nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, directamente (es decir en su precio) o indirectamente (es decir derivados de precios).

● Nivel 3 mediciones de valor razonable son derivadas a partir de técnicas de valoración para las que el nivel más bajo de información que es significante para la medida de valor razonable es inobservable.

Jerarquía de valor razonable 2015


Precios citados (sin ajustar)

- nivel 1

Información observable del

mercado – nivel 2

Información inobservable del

mercado – nivel 3

Activos financieros

Tenidos para su venta (no derivados) 55 - - Derivados en valor razonable mediante pérdidas y ganancias 41 2 712 - Derivados en una relación de cobertura de flujos de efectivo 47 404 - Derivados en una relación de cobertura de valor razonable - 180 - Derivados en una relación de cobertura de inversión neta 16 163 -

159 3 459 - Pasivos financieros - - 1 449 Derivados en valor razonable mediante pérdidas y ganancias 36 1 819 - Derivados en una relación de cobertura de flujos de efectivo 35 1 603 - Derivados en una relación de cobertura de valor razonable - 117 - Derivados en una relación de cobertura de inversión neta 19 666 -

90 4 205 1 449

Jerarquía de valor razonable 2014 Millones

de dólares de los EE.UU.

Precios citados (sin ajustar) - nivel 1 Información observable del

mercado – nivel 2

Información inobservable

del mercado – nivel 3

Activos financieros Tenidos para su venta (no derivados)

301

-

-

Derivados en valor razonable mediante pérdidas y ganancias 37 1 352 - Derivados en una relación de cobertura de flujos de efectivo 11 369 - Derivados en una relación de cobertura de valor razonable - 140 - Derivados en una relación de cobertura de inversión neta 34 301 -

Pasivos financieros 383 2 162 -

Consideración deferida sobre adquisiciones a valor razonable - - 1 268 Derivados en valor razonable mediante pérdidas y ganancias 65 459 - Derivados en una relación de cobertura de flujos de efectivo 89 336 - Derivados en una relación de cobertura de valor razonable - 18 - Derivados en una relación de cobertura de inversión neta 19 91 -

173 904 1 268

1 “Monto acarreado” se refiere al valor en libros según se reconoce en la fecha de reporte de cada balance general.

73

INSTRUMENTOS DERIVADOS

El valor razonable de intercambios de derivados comerciales (por ejemplo intercambios de futuros de divisa extranjera comerciales) es determinado por referencia a los precios oficiales publicados por los intercambios respectivos (por ejemplo la Junta de Comercio de Nueva York). El valor razonable de los derivados en ventanilla se determina por técnicas de evaluación comúnmente usadas. Estos están basados en información del mercado proveniente de fuentes de información financiera confiable.

PASIVOS FINANCIEROS NO DERIVADOS

Como parte del acuerdo de accionistas del 2012 entre Ambev y E. León Jimenes S.A., a consecuencia de la adquisición de Cervecería Nacional Dominicana S.A. (“CND”), una opción de compraventa está colocada que puede resultar en que Ambev adquiera acciones similares en CND. Al 31 de diciembre del 2015, la opción de venta está valuada en 1,424 millones de dólares estadounidenses (2014: 1,239 millones de dólares estadounidenses) y reconocida como una contraprestación diferida sobre adquisiciones a valor razonable en la categoría “nivel 3” anterior. La diferencia está principalmente explicada por la acumulación de gastos de tipo de cambio así como ganancias de valor razonable. No hay valor asignado a la opción de venta. El valor razonable de dicha contraprestación diferida se calcula en base a técnicas de valoración comúnmente usadas (por ejemplo valor presente de futuros principales y flujos de efectivo de interés descontados a tasa del mercado). Estos están basados en información de mercado de proveedores de información financiera confiable. Ya que la opción de venta puede ser ejercida en el corto plazo, una porción del pasivo está presentado como pasivo actual.

Los valores razonables determinados por referencia a precios de proveedores de información financiera confiable son revisados periódicamente para verificar su consistencia con otras fuentes de cotizaciones.

I. COMPENSACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS FINANCIEROS

Los siguientes activos y pasivos financieros están sujetos a compensación, acuerdos marco de compensación y similares:


2015

Monto neto

Monto neto reconocido en el

estado de posición

financiera

Otros acuerdos compensatorios 2

Monto neto total

Activos derivados

3 563

3 563

(4 633)

(1 070)

Pasivos derivados (4 295) (4 295) 3 475 (820)

2014 Monto neto

reconocido en el estado de posición financiera 1

Millones de dólares de los EE.UU. Mont

o neto Otros acuerdos

compensatorios2

Monto neto total

Activos derivados

2 244

2 244

(1 215)

1 029

Pasivos derivados (1 077) (1 077) 941 (136)

28. ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS

Los arriendos operativos no cancelables son pagaderos y por cobrar según se indica a continuación:


2015

Arrendamiento de bares Otros arrendamientos operacionales Obligaciones de arrendamiento netas

Arrendatario Subarriendo Arrendatario Subarriendo Arrendador

Menos de un año

(108)

73

(95)

31

2

(97)

Entre uno y dos años (105) 70 (80) 24 2 (89) Entre dos y tres años (103) 66 (69) 18 2 (86) Entre tres y cinco años (190) 123 (87) 26 2 (126) Más de cinco años (593) 163 (157) 15 2 (570)

(1 099) 495 (488) 114 10 (968)

1 El monto neto reconocido en el estado de posición financiera después de tomar en cuenta los acuerdos de compensación contable y cumplir los requisitos de compensación según las reglas

NIIF 2 Otros acuerdos de compensación incluyen colaterales e instrumentos de garantía, así como acuerdos de compensación que no cumplen los requisitos de compensación según reglas NIIF

74

2014

Arrendamiento de bares Otros arrendamientos netos Millones de dólares de los EE.UU. Arrendatario Subarriendo Arrendatario Subarriendo Arrendador Obligaciones

Menos de un año (121) 83 (107) 36 3 (106) Entre uno y dos años (118) 79 (89) 28 2 (98) Entre dos y tres años (115) 75 (70) 24 3 (83) Entre tres y cinco años (214) 140 (90) 34 4 (126) Más de cinco años (704) 186 (118) 21 15 (600)

(1 272) 563 (474) 143 27 (1 013)

Posteriormente a la venta de bienes raíces de tabernas Holandesas y Belgas en octubre del 2007, AB InBev suscribió acuerdos de arrendamiento de 27 años. Estos arrendamientos operativos vencen en noviembre del 2034 representando una obligación no descontada de 1,099 millones de dólares estadounidenses. Las tabernas arrendadas a Cofinimmo están subarrendadas por un periodo pendiente promedio de 6 a 8 años y representan un derecho no descontado a recibir 495 millones de dólares estadounidenses. Estos arriendos están sujetos a renovación tras su fecha de expiración. El impacto de dicha renovación no se reporta en la tabla anterior.

Adicionalmente, la empresa arrienda una cantidad de almacenes, instalaciones de fábricas y otros edificios comerciales en arrendamientos operativos. Estos arrendamientos típicamente se llevan a cabo por un periodo inicial de cinco a diez años, con una opción de renovar el arrendamiento después de esa fecha. Esto representa una obligación no descontada de 488 millones de dólares estadounidenses. Los pagos de arrendamiento son aumentados anualmente para reflejar las rentas del mercado. Ninguno de estos arrendamientos incluye rentas contingentes. También dentro de esta categoría AB InBev subarrendó algunas de sus propiedades, representando un derecho no descontado de 114 millones de dólares estadounidenses.

Al 31 de diciembre de 2015, 233 millones de dólares estadounidenses fueron reconocidos como un gasto en el estado de resultados respecto a arrendamientos operativos como un arrendador (2014: millones de dólares estadounidenses), mientas que 121 millones de dólares estadounidenses fueron reconocidos como ingreso en el estado de resultados respecto a subarrendamientos (2014: 148 millones de dólares estadounidenses).

La empresa también arrienda parte de su propiedad en arrendamientos operativos. Al 31 de diciembre de 2015, 20 millones de dólares estadounidenses fueron reconocidos como ingreso en el estado de resultados respecto a arriendos operativos como arrendador (2014: 23 millones de dólares estadounidenses).

29. COMPROMISOS DE GARANTÍA Y CONTRACTUALES RESPECTO A LA ADQUISICIÓN DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO, PRÉSTAMOS A LOS CLIENTES Y OTROS


Garantía otorgada por pasivos propios

562

641

Garantía y garantía financiera recibidas por cuentas por cobrar y créditos propios frente a clientes 194 193 Compromisos contractuales para la compra de propiedad, planta y equipo 750 647 Compromisos contractuales para la adquisición de créditos frente a clientes 14 13 Otros compromisos 1 713 1 801

La garantía otorgada por los pasivos propios de 562m de dólares de los EE.UU. al 31 de diciembre de 2015 contiene garantías en efectivo por 157 m de dólares de los EE.UU. Dichos depósitos en efectivo constituyen una práctica habitual relacionada con litigios en Brasil: de acuerdo con las leyes y reglamentos brasileños una empresa puede o debe (dependiendo de las circunstancias) realizar un depósito en el banco que designe el tribunal u otorgar una garantía como una garantía sobre la propiedad, planta y equipo. Con respecto a los casos judiciales, AB InBev ha realizado las provisiones pertinentes de acuerdo con NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes, puede consultar también la Nota 25 Provisiones. En la hoja de balance de la empresa, las garantías en efectivo se presentan como parte de otras cuentas por cobrar, puede consultar la Nota 19 Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar. La parte restante de la garantía otorgada respecto a los pasivos propios (405 m de dólares de los EE.UU.) incluye garantía sobre la propiedad de AB InBev en favor de las autoridades fiscales, cuya cantidad se determina mediante la cantidad de los impuestos especiales mensuales que se adeuden, el nivel de inventarios y el riesgo de transporte, así como la garantía sobre su propiedad, planta y equipo con respecto a los créditos pendientes. En la medida en que AB InBev no cumpla con sus obligaciones conforme a los contratos existentes correspondientes o en que pierda los casos judiciales que se encuentren pendientes, los activos garantizados serán utilizados para liquidar las obligaciones de AB InBev.

Con el fin de que el riesgo crediticio de AB InBev, con respecto a las cuentas por cobrar y los créditos otorgados a los clientes, sea lo más bajo posible, al 31 de diciembre de 2015 se obtuvieron garantías y otras mejoras crediticias por una cantidad total de 194m de dólares de los EE.UU. La garantía se detenta en bienes raíces y en garantías de deuda, mientras que las garantías financieras se obtienen de los bancos y de otros terceros.

Al 31 de diciembre de 2015, AB InBev celebró compromisos para la compra de propiedad, planta y equipo por un monto de 750m de dólares de los

EE.UU.

En un número limitado de países, AB InBev se comprometió a adquirir créditos bancarios para los clientes a su valor nocional si los clientes no observan sus compromisos de reembolso frente a los bancos. Al 31 de diciembre de 2015, el monto total pendiente de dichos créditos es de 14 m de dólares de los EE.UU. El 23 de julio del 2015, AB InBev celebró un contrato de suscripción para la colocación privada de acciones de Guangzhou Zhujiang Brewery Co., Ltd (“Zhujiang Brewery”), con una inversión no menor a 1,600 millones de RMB (aproximadamente 258m de dólares de los EE.UU.) para incrementar su participación en Zhujiang Brewery a 29.99%, con sujeción a diversas aprobaciones reguladoras. Esta inversión adicional permite que la empresa fortalezca aún más su asociación estratégica con Zhujiang Brewery, la cual comenzó a principios de la década de 1980. El 11 de noviembre de 2015, las subsidiarias indirectas de AB InBev celebraron un contrato para adquirir los derechos canadienses de una serie de

cervezas principalmente con licor, y cidras del Grupo Mark Anthony. En una transacción independiente, el Grupo Mark Anthony acordó vender ciertos derechos de marca no canadienses y otra propiedad intelectual a una subsidiaria de AB InBev. El Grupo Mark Anthony conserva la propiedad total de su negocio en los EE.UU., así como el negocio de importación y distribución de vinos, licores y cervezas canadienses. La transacción se cerró el 20 de enero de 2016.

Al 31 de diciembre de 2015, existían los siguientes compromisos en materia de fusiones y adquisiciones con respecto a la fusión con Grupo Modelo y la combinación propuesta con SABMiller:

● En una operación relacionada con la fusión de AB InBev y Grupo Modelo, accionistas seleccionados de Grupo Modelo se comprometieron, tras la oferta de sus acciones de Grupo Modelo, a adquirir 23 076 923 acciones de AB InBev que se entregarán en 5 años por una contraprestación de aproximadamente 1,500 millones de dólares de los EE.UU. La contraprestación fue pagada el 5 de junio de 2013. Mientras la entrega de las acciones AB InBev se encuentre pendiente, AB InBev pagará un cupón por cada acción de AB InBev no entregada, con el fin de que los tenedores del Instrumento de Acción Diferido sean compensados después de impuestos, por los dividendos que hubiesen recibido si se les hubiesen entregado las acciones AB InBev antes de la fecha de registro respecto a dicho dividendo.

● El 7 de junio de 2013, en una operación relacionada con la fusión de AB InBev y Grupo Modelo, AB InBev y Constellation celebraron un contrato de servicios de transición de tres años, conforme al cual Grupo Modelo o sus afiliadas acordaron prestar ciertos servicios de transición a Constellation para garantizar una transacción operativa exitosa de la cervecería Piedras Negras. AB InBev y Constellation también celebraron un contrato de suministro con una duración inicial de tres años, mediante el cual Constellation puede comprar inventario a Grupo Modelo o a sus afiliadas conforme a un precio específico hasta que el negocio de cervecería Piedras Negras tenga la capacidad necesaria para cumplir con la totalidad de la demanda de los EE.UU.

● El 11 de noviembre de 2015, los consejos de AB InBev y SABMiller anunciaron que habían llegado a un acuerdo en términos de una adquisición sugerida por el capital social totalmente emitido y que se emitirá de SABMiller por parte de AB InBev (la “Fusión”). Conforme a los términos de la Fusión, cada accionista de SABMiller tendrá derecho a recibir 44.00 libras esterlinas en efectivo por cada acción en SABMiller, con una alternativa de acción parcial de aproximadamente 41.6% de las acciones en SABMiller. El consejo de SABMiller recomendó la oferta en efectivo de 44.00 libras esterlinas por cada acción en SABMiller a los accionistas de SABMiller. La Fusión está sujeta a aprobaciones reguladoras y de los accionistas y se tiene proyectado que el cierre ocurra durante la segunda mitad de 2016.

● El 11 de noviembre de 2015, AB InBev también anunció un contrato con Molson Coors Brewing Company, el cual está condicionado a la terminación de la Fusión, sobre la desinversión total de la participación de SABMiller en MillerCoors LLC (una sociedad en coinversión en los EE.UU. y Puerto Rico en Molson Coors Brewing Company y SABMiller) y en el Negocio de la marca mundial Miller a Molson Coors Brewing Company. El total de la transacción está valuado en 12 mil millones de dólares de los EE.UU. y se encuentra condicionado a la finalización de la Fusión.

● El 10 de febrero de 2016, AB InBev anunció que había recibido una oferta vinculante de Asahi Group Holdings, Ltd (“Asahi”) para adquirir ciertas marcas de prestigio europeas de SABMiller y negocios relacionados. La oferta valora la familia de marcas Peroni, Grolsch, y Meantime, así como los negocios relacionados en Italia, los Países Bajos, el Reino Unido y de forma internacional en 2550 millones de euros sobre una base deuda cero y sin efectivo. Las partes comenzarán ahora los procesos correspondientes de información del empleado y de consulta, durante lo cual AB InBev ha acordado un periodo de exclusividad con Asahi con respecto a estas marcas y negocios. La oferta de Asahi está condicionada al cierre exitoso de la adquisición sugerida de SABMiller por parte de AB InBev, según se anunció el 11 de noviembre de 2015.

● No existe ninguna garantía de que se cumplirán las condiciones previas y las condiciones regulatorias (o de que se renunciará a las mismas, de ser aplicable). El incumplimiento de cualquiera de las condiciones puede traer como consecuencia que la Fusión no se finalice y, en ciertas circunstancias, lo que incluye si no se cumple cualquiera de las condiciones previas y las condiciones regulatorias en la fecha de suspensión especificada del 11 de mayo de 2017 (a menos que se amplíe), se puede requerir a AB InBev que pague o que encargue de que se pague a SABMiller un pago de suspensión de 3,000 millones de dólares de los EE.UU.

Al 31 de diciembre de 2015, otros compromisos ascienden a 1 713 millones de dólares de los EE.UU. y cubren de forma principal las garantías otorgadas a fondos de pensión, garantías de arrendamiento y otras garantías.

Con el fin de cumplir con los compromisos de AB InBev conforme a diversos planes de opción de compra acciones vigentes, AB InBev celebró acuerdos de préstamo de acciones por hasta 15 millones de sus propias acciones ordinarias. AB InBev deberá pagar cualquier dividendo equivalente, después de impuestos con respecto a los valores prestados. Este pago será registrado como dividendo mediante el capital. Al 31 de diciembre de 2015, se utilizaron 10.6 millones de valores prestados para cumplir con los compromisos del plan de opción de compra de valores.

30. CONTINGENCIAS3

La empresa tiene contingencias por las cuales, conforme a la opinión de la administración y de su abogado, el riesgo de pérdida es factible,

pero no probable, y por ende, no se ha registrado ninguna disposición. Debido a su naturaleza, dichos procedimientos legales y cuestiones

fiscales implican incertidumbres inherentes, lo que incluye, entre otros, fallos judiciales, negociaciones entre las partes afectadas y las

medidas gubernamentales, y como consecuencia de que en esta etapa la administración de AB InBev no puede estimar el tiempo que

posiblemente tomará la resolución de estos asuntos. Enseguida se discuten las contingencias más importantes.

CUESTIONES FISCALES DE AMBEV

Los procedimientos fiscales importantes de AB InBev relacionados con Ambev y sus subsidiarias al 31 de diciembre de 2015. Los cálculos de las

cantidades de posibles pérdidas son los siguientes:

Millones de dólares de los EE.UU. 31 de diciembre de 2015 31 de diciembre de 2014

Impuesto sobre la renta y aportaciones sociales

4 189

4 874

Impuesto al valor agregado e impuesto especial 2 658 2 127 Otros impuestos 220 115

7 067 7 116

Enseguida se discuten los procedimientos fiscales más importantes de Ambev.

IMPUESTO SOBRE LA RENTA Y APORTACIONES SOCIALES

Durante el 2005, ciertas subsidiarias de Ambev recibieron diversas determinaciones de las autoridades fiscales federales brasileñas con relación a las

utilidades de sus subsidiarias extranjeras. En diciembre de 2008, el Tribunal Administrativo resolvió una de las determinaciones fiscales relacionada con

las ganancias de las subsidiarias extranjeras de Ambev. Esta decisión fue favorable parcialmente para Ambev, y con relación a la parte restante, Ambev

presentó una apelación ante la Instancia de Apelación del Tribunal Administrativo y se encuentra esperando su resolución. Con respecto a otra

determinación fiscal que se relaciona con las utilidades extranjeras, el Tribunal Administrativo emitió un fallo favorable para Ambev en septiembre de

2011. En diciembre de 2013, Ambev recibió otra determinación fiscal que se relaciona con las utilidades extranjeras de sus subsidiarias extranjeras. Al

31 de diciembre de 2015, la administración de Ambev calcula el riesgo de aproximadamente 4,500 millones de reales brasileños (1,200

millones de dólares de los EE.UU.) como un posible riesgo, y por ende, no ha registrado una provisión por dicha cantidad, así como cerca de

38 millones de reales brasileños (10 millones de dólares de los EE.UU.) como una posible pérdida.

En diciembre de 2011, Ambev recibió una determinación fiscal relacionada con la amortización del fondo de comercio que resultó de la

fusión de Inbev Holding Brasil S.A. con Ambev. En noviembre de 2014, el Tribunal Administrativo de Cuestiones Menores emitió el fallo.

La decisión fue parcialmente favorable, Ambev fue notificado en agosto de 2015 y presentó una apelación ante el Tribunal Administrativo de

Apelación. Actualmente Ambev espera el fallo de la apelación. Ambev no registró ninguna provisión respecto a este asunto, y la

administración calcula que al 31 de diciembre de 2015, las posibles pérdidas con relación a esta determinación es de casi 4,600 millones de

reales brasileños (1,200 millones de dólares de los EE.UU.). En caso de que se nos requiera pagar estas cantidades, la empresa reembolsará la

cantidad proporcional del beneficio recibido por la empresa conforme al protocolo de fusión, así como los costos relacionados.

En octubre de 2013, Ambev también recibió una determinación fiscal que se relaciona con la amortización del fondo de comercio que resultó de

la fusión de Beverage Associates Holding Limited (“BAH”) en Ambev. Ambev inició la defensa en noviembre de 2013. En diciembre de

2014, Ambev presentó una apelación en contra de la decisión administrativa desfavorable de primera instancia publicada en noviembre de

2014. Al 31 de diciembre de 2015, la administración de Ambev calcula que el monto de posibles pérdidas con relación a esta de terminación

es de aproximadamente 1,300 millones de reales brasileños (0,300 millones de dólares de los EE.UU.). Ambev no ha registrado una provisión

por dicha cantidad con relación a lo anterior.

Ambev y algunas de sus subsidiarias recibieron ciertas determinaciones de las autoridades fiscales brasileñas con relación a la actualización de pérdidas

del impuesto sobre la renta con respecto a las fusiones de la empresa. La administración de Ambev calcula que al 31 de diciembre de 2015, la

totalidad de los riesgos por las posibles pérdidas con relación a estas determinaciones es de casi 455 millones de reales brasileños (117


En diciembre de 2014, Ambev recibió una determinación fiscal de las Autoridades Fiscales Brasileñas con relación a la falta de procedencia

de los gastos no deducible alegados y la deducción de ciertas pérdidas relacionadas principalmente con inversiones financieras y créditos. La

defensa se inició el 28 de enero de 2015. La administración de Ambev calcula que al 31 de diciembre de 2015, el monto de posibles pérdidas

relacionadas con esta determinación es de casi 1,300 millones de reales brasileños (0,300 millones de dólares de los EE.UU.). Ambev no ha

registrado una provisión por dicha cantidad con relación a lo anterior.

En diciembre de 2015, Ambev también recibió una nueva determinación fiscal relacionada con la misma cuestión. La administración de

Ambev calcula que al 31 de diciembre de 2015, el monto de posibles pérdidas relacionadas con esta determinación es de casi 332 millones de

reales brasileños (85 millones de dólares de los EE.UU.). Ambev no ha registrado una provisión por dicha cantidad con relación a lo anterior.

Durante el 2014 y el primer trimestre de 2015, Ambev recibió determinaciones fiscales de las Autoridades Fiscales Brasileñas con relación a

la falta de procedencia de las deducciones relacionadas con los supuestos impuestos pagados en el extranjero que no fueron demostrados,

respecto de lo cual se encuentra pendiente el fallo del Tribunal Administrativo de Apelación. La administración de Ambev calcula que al 31

de diciembre de 2015, las posibles pérdidas relacionadas con estas determinaciones es de casi 1,900 millones de reales brasileños (0,500

millones de dólares de los EE.UU.). Ambev no ha registrado una provisión por dicha cantidad con relación a lo anterior.

3 Las cantidades han sido convertidas a dólares de los EE.UU. a la tasa de cierre del periodo respectivo.

IMPUESTO AL VALOR AGREGADO DEL ISCM, IMPUESTO ESPECIAL DE IPI E IMPUESTOS SOBRE VENTAS NETAS

En Brasil, los bienes fabricados en la Zona de Libre Comercio de Manaus que se pretende enviar a otro lugar en Brasil están exentos del

impuesto especial de IPI. Las subsidiarias de Ambev han registrado los presuntos créditos del impuesto especial de IPI tras la adquisición de

insumos exentos fabricados en el lugar. Desde el 2009, Ambev ha recibido diversas determinaciones fiscales de las Autoridades Fiscales

Federales Brasileñas que se relacionan con la negativa de dichos créditos presuntos y otros créditos IPI, lo que está bajo discusión. La

administración de Ambev calcula que al 31 de diciembre de 2015, las posibles pérdidas relacionadas con estas determinaciones son de casi

1,800 millones de reales brasileños (0,500 millones de dólares de los EE.UU.). Ambev no ha registrado una provisión por dicha cantidad con

relación a lo anterior.

En el 2014 y 2015, Ambev recibió diversas determinaciones fiscales de las Autoridades Fiscales Federales Brasileñas que se relacionan con el impuesto especial de IPI, que supuestamente se adeuda sobre los envíos de bienes manufacturados a otras fábricas relacionadas, respecto de los cual el fallo del Tribunal Administrativo de Apelación aún se encuentra pendiente. La administración de Ambev calcula que al 31 de diciembre de 2015, las posibles pérdidas relacionadas con estas determinaciones es de casi 1,300 millones de reales brasileños (0,300 millones de dólares de los EE.UU.). Ambev no ha registrado una provisión por dicha cantidad con relación a lo anterior.

Actualmente Ambev impugna las determinaciones fiscales de los estados de São Paulo, Río de Janeiro, Minas Gerais y de otros estados, mediante el cuestionamiento de la legalidad de los créditos fiscales que surgen con motivo de los incentivos fiscales existentes recibidos por Ambev en otros estados. La administración de Ambev calcula que al 31 de diciembre de 2015, las posibles pérdidas relacionadas con estas determinaciones son de casi 1,700 millones de reales brasileños (0,400 millones de dólares de los EE.UU.). Ambev no ha registrado una provisión por dicha cantidad con relación a lo anterior.

Ambev ha sido parte de procedimientos legales con el estado de Río de Janeiro, en donde impugna el intento de dicho estado de determinar el ISCM con respecto a descuentos incondicionales otorgados por Ambev de enero de 1996 a febrero de 1998. En el 2015, estos procedimientos se encontraban frente al Tribunal Superior de Justicia y el Tribunal Supremo de Brasil. En el 2013, 2014 y 2015, Ambev recibió determinaciones fiscales similares emitidas por el estado de Pará y Piauí, relacionados con el mismo asunto, los que se encuentran actualmente bajo discusión. En octubre de 2015 y en enero de 2016, Ambev pagó las deudas correspondientes al estado de Río de Janeiro conforme al programa de pago de incentivo fiscal con descuentos promocionados por el estado, por la cantidad total de casi 271 millones de reales brasileños (69 millones de dólares de los EE.UU.). Después de realizar los pagos antes mencionados, la administración de Ambev calcula que al 31 de diciembre de 2015, el montos implicado en estos procedimientos es de casi 492 millones de reales brasileños (126 millones de dólares de los EE.UU.), clasificado como una posible pérdida y, por ende, sin la provisión correspondiente.

Durante los años, Ambev ha recibido determinaciones fiscales relacionadas con diferencias de ISCS que algunos estados consideran que se adeudan en el sistema de sustitución fiscal. Actualmente Ambev impugna estos cargos ante los Tribunales. En el 2015, Ambev recibió nuevas determinaciones fiscales relacionadas con la misma cuestión, por un monto de casi 332 millones de reales brasileños (85 millones de dólares de los EE.UU.). Ambev no ha registrado una provisión por dicha cantidad con relación a lo anterior.

OTRAS CUESTIONES FISCALES

Durante el 2014, Anheuser-Busch InBev Worldwide Inc. recibió una determinación fiscal neta realizada por las autoridades fiscales federales de los Estados Unidos (“IRS”, por sus siglas en inglés) de 0,300 millones de dólares de los EE.UU. que implican principalmente ciertas transacciones entre empresas relacionadas con devoluciones fiscales de los años 2008 y 2009. En noviembre de 2015, el IRS emitió una determinación fiscal adicional de 0,100 millones de dólares estadounidenses por los ejercicios fiscales de 2010 y 2011. Anheuser-Busch InBev Worldwide Inc. ha presentado impugnaciones ante el IRS por los ejercicios fiscales 2008 a 2011 y pretende defender de forma enérgica su posición.

En febrero de 2015, la Comisión Europea abrió una investigación profunda de Ayuda Estatal en el sistema de fallos de utilidades en exceso de Bélgica. El 11 de enero de 2016, la Comisión Europea tomó una decisión negativa en la que determinó que el sistema de fallos de utilidades en exceso de Bélgica constituye un esquema de ayuda incompatible con el mercado interno y ordenó a Bélgica que recuperara la ayuda incompatible de diversos beneficiarios de la ayuda. Las autoridades belgas deben ahora determinar que empresas se beneficiaron del sistema y precisar los montos de la ayuda incompatible que debe recuperarse de cada empresa. AB InBev obtuvo un fallo de utilidades en exceso de Bélgica. AB InBev todavía no ha recibido ninguna comunicación formal de Bélgica por la recuperación. Además, Bélgica ha anunciado que apelará la decisión de la Comisión ante el Tribunal General de la UE. La apelación no suspende el proceso de recuperación y en este momento la empresa no puede predecir el resultado de dichos procedimientos legales. Conforme al riesgo calculado relacionado con el fallo de utilidades en exceso aplicable a AB InBev, y a los diferentes elementos a los que se hizo referencia con antelación, al 31 de diciembre de 2015, la empresa no ha registrado ninguna provisión relacionada con la anterior.

AUTORIZACIONES

Determinados tenedores de autorizaciones emitidas por Ambev en 1996 para ser ejercidas en el 2003 presentaron demandas para suscribir las acciones correspondientes por un monto menor al que Ambev considera que se estableció tras la emisión de la autorización. En caso de que Ambev pierda la totalidad de estas demandas, sería necesario emitir 172,831,575 acciones. Ambev recibiría como contraprestación fondos que sean esencialmente más bajos que el valor de mercado actual. Esto podría resultar en la disolución de cerca del 1% para todos los accionistas de Ambev. Además, los tenedores de estas autorizaciones reclaman que deberían recibir los dividendos relativos a estas acciones desde el 2003, cerca de 648 millones de reales brasileños (166 millones de dólares de los EE.UU.) además de los honorarios legales. Ambev controvierte estas reclamaciones y pretende continuar con la defensa enérgica de su caso.

CUESTIONES ANTIMONOPOLIO

El 22 de julio del 2009, CADE, la autoridad antimonopolio brasileña emitió su fallo en el Procedimiento Administrativo Nro. 08012.003805/2004-

10. Este procedimiento fue iniciado en el 2004 como resultado de una queja presentada por Schincariol (una cervecería de Sudamérica y fabricante de bebidas basado en Brasil) y tenía, como objeto principal, la investigación de la conducta de Ambev en el mercado, en particular su programa de lealtad de clientes conocido como “Tô Contigo,” el cual es similar al programa de viajero frecuente y otros programas de millas. Después de la investigación administrativa, CADE emitió un fallo que, entre otras cosas, impuso una multa por la cantidad de 353 millones de reales brasileños (114 millones de dólares de los EE.UU.). Ambev impugnó la decisión ante el tribunal federal, el cual ordenó la suspensión de la multa y otras partes de la decisión después de otorgar una garantía. De acuerdo con la opinión de la administración de Ambev una pérdida era posible (pero no probable), y por ende, Ambev no ha establecido una provisión en sus estados financieros. Al 30 de junio de 2015, se esperaba que esta posible pérdida estuviera limitada a la multa antes mencionada (la que alcanzó los 620 millones de reales brasileños (200 millones de dólares de los EE.UU.), lo que reflejó un ajuste por inflación e intereses devengados) y honorarios legales adicionales relacionados con este asunto. El 14 de julio de 2015, CADE y Ambev llegaron a un acuerdo judicial para terminar de forma definitiva con la demanda relacionada con la decisión emitida por CADE en el Procedimiento Administrativo Nro. 08012.003805/2004-10. En este acuerdo, Ambev acordó pagar una multa por la cantidad de 229 millones de reales brasileños (77 millones de dólares de los EE.UU.) El monto final acordado por las partes es el resultado de la corrección de algunos errores en la decisión original, así como de un descuento de cerca del 20% otorgado por CADE. En agosto de 2011, la Oficina Federal de Cárteles de Alemania (Bundeskartellamt) inició una investigación en contra de diversas cervecerías y vendedores al por menor en Alemania. El 18 de junio de 2015, el Bundeskartellamt anunció que concluyó de forma parcial estos procedimientos y emitió multas. Aunque la investigación del Bundeskartellamt continúa de forma parcial, AB InBev tiene motivos para creer que no recibirá una multa y que tendrá inmunidad total contra las multas al final de los procedimientos. El 12 de diciembre de 2014, se presentó una demanda en el Tribunal Superior de Justicia de Ontario en contra del Consejo de Control de Bebidas Alcohólicas de Ontario, Brewers Retail Inc. (The Beer Store) y los propietarios de Brewers Retail Inc. (Molson Coors Canada, Sleeman Breweries Ltd. y Labatt Breweries of Canada LP). La demanda fue modificada por los actores el 20 de mayo de 2015. La demanda, presentada conforme a la Ley de Procedimientos Colectivos de Ontario, pretende, entre otras cosas: una declaración de que los demandados conspiraron y acordaron entre ellos el asignar las ventas, territorios, clientes o mercados para el suministro de cerveza vendida en Ontario desde el 1 de junio del 2000, una declaración de que Brewers Retail Inc. y los propietarios de Brewers Retail Inc. conspiraron y acordaron fijar, incrementar y/o mantener los precios cobrados por The Beer Store a otras cervecerías competitivas que deseaban vender sus productos mediante The Beer Store, una declaración de que las partes conspiraron para imponer precios mayores/diferentes a los licenciatarios (sobre el comercio) respecto a la cerveza, lo que los actores reclaman es ilegal conforme a la Ley de Control de Bebidas Alcohólicas y una declaración de que la ley no permitía a The Beer Store el cobrar precios de “licenciatario” que fuesen mayores que los precios de venta al por menor para la cerveza. Los actores solicitan el pago de daños, lo que no excede de 1,400 millones de dólares canadienses (1,000 millones de dólares de los EE.UU.), daños punitivos, ejemplares y agravados por 5 millones de dólares canadienses (4 millones de dólares de los EE.UU.) así como la devolución de ciertas ganancias. La empresa considera que existen defensas sólidas y, en consecuencia, no ha registrado ninguna disposición con relación a lo anterior.

DISPOSICIONES DEL 2009 LITIGIO DE PENSIÓN

El 1 de diciembre de 2009, AB InBev y diversas de sus empresas relacionadas fueron demandadas en el Tribunal Federal en Distrito Este de Missouri en una demanda promovida por Richard F. Angevine v. AB InBev, y otros. El actor representó a una clase de determinados empleados de Busch Entertainment Corporation, la cual fue desinvertida el 1 de diciembre de 2009 y las plantas de Metal Container Corporation que fueron desinvertidas el 1 de octubre de 2009. También representó a determinados empleados de cualquier otra subsidiaria de Anheuser-Busch Companies, Inc. (ABC), en las que se desinvirtió el 1 de octubre de 2009. La demanda contiene reclamaciones de que la clase tenía derecho a mejores beneficios de retiro conforme a las secciones 4.3 y 19.11(f) del Plan de Pensión de los Empleados Asalariados de las Empresas Anheuser-Busch Companies (el “Plan”). De forma específica, el actor alegó que las desinversiones llevaron a la “terminación involuntaria” de “ABC y de su división y subsidiarias en operación” tres años después de la fusión del 18 de noviembre de 2008 de ABC/InBev, lo que supuestamente dio lugar a mejores beneficios conforme al Plan. En la demanda se reclamó que al no otorgar a los miembros de la clase con estos mejores beneficios, AB InBev, y otros, incumplieron con sus obligaciones fiduciarias conforme a ERISA. En la demanda se solicitaron daños punitivos y honorarios de abogados. El 16 de julio de 2010, el Tribunal determinó que las reclamaciones por incumplimiento de la obligación fiduciaria y los daños punitivos no eran adecuados. El Tribunal también determinó que Angevine no agotó sus recursos administrativos, lo que era necesario antes de presentar la demanda. Angevine presentó una apelación contra este fallo ante el Tribunal Apelaciones del Octavo Circuito. El 22 de julio de 2011, el Tribunal de Apelaciones confirmó el fallo del tribunal de primera instancia. No se presentaron más apelaciones.

El 15 de septiembre de 2010, AB InBev y diversas de sus empresas relacionadas fueron demandados en el Tribunal Federal del Distrito Sur de Ohio en una demanda titulada Rusby Adams y otros v. AB InBev y otros. Esta demanda fue presentada por cuatro empleados de Metal Container Corporation (“MCC”) en Columbus, Ohio, Gainesville, Florida y Ft. Atkinson, Wisconsin, en las cuales se desinvirtió el 1 de octubre de 2009. Al igual que la demanda de Angevine, estos actores representaron a una clase de participantes de Anheuser-Busch Companies’ Inc. El Plan de Pensión de los Empleados Asalariados (el “Plan”) que había sido utilizado por las subsidiarias de Anheuser-Busch Companies, Inc., en las cuales se desinvirtió durante el periodo del 18 de noviembre de 2008 y 17 de noviembre de 2011. Los actores también realizaron reclamaciones similares en la demanda de Angevine: (1) que tenían derechos a los beneficios de la sección 19.11(f) del Plan; y (2) que la negativa de los beneficios fue un incumplimiento de la obligación fiduciaria. AB InBev consideró que tenía defensas contra estas reclamaciones y presentó un escrito pidiendo el sobreseimiento. El 25 de abril de 2011, el Tribunal sobreseyó las reclamaciones sobre incumplimiento de la obligación fiduciaria y la única reclamación restante fue respecto a los beneficios de la sección 19.11(f). El 28 de marzo de 2012, el Tribunal certificó que el juicio podía proceder como una acción de clase integrada por antiguos empleados de las operaciones de MCC en las que se desinvirtió. El 9 de enero de 2013, el Tribunal declaró procedente la solicitud de AB InBev para que se dictara el Fallo sobre el Expediente Administrativo. Los actores apelaron esta decisión el 5 de febrero de 2013. El 11 de julio de 2014, el Tribunal de Apelaciones del 6º Circuito revocó el fallo del tribunal de primera instancia y reenvío el caso para que emitiera el fallo en contra de AB InBev. El 16 de septiembre de 2014, se negó la petición de AB InBev para celebrar una nueva audiencia. Entonces el 24 de diciembre de 2014 el Tribunal de Distrito emitió una Orden y Fallo Definitivos, mediante lo cual ordenó que el Plan ofreciera mejores beneficios de pensión, conforme a la Sección 19.11(f), a miembros de la clase certificada. La empresa considera que el monto total de los mejores beneficios de pensión es de cerca de 7 millones de dólares de los EE.UU. El abogado de los actores ha recibido aproximadamente 0.8 millones de dólares de los EE.UU. por concepto de honorarios.

El 10 de enero de 2012, se presentó en el Tribunal Federal del Distrito Este de Missouri una demanda colectiva con reclamaciones similares a aquellas realizadas en la demanda Angevine, titulada Nancy Anderson y otros v. el Plan de Pensión de las Empresas Anheuser-Busch y otros. A diferencia del caso Angevine, en este asunto el actor alega el agotamiento total de todos los recursos administrativos. La empresa presentó una solicitud de sobreseimiento el 9 de octubre de 2012, lo que aún se encontraba pendiente cuando el Tribunal permitió el 19 de noviembre de 2012 que se modificara la reclamación para designar a cuatro nuevos actores. AB InBev presentó una solicitud de sobreseimiento el 17 de diciembre de 2012.

En tanto esta solicitud se encontraba pendiente de resolución, el 11 de marzo de 2013 el Tribunal acumuló el caso con caso Knowlton (puede consultar más adelante) que había sido transferido de California a Missouri.

El 10 de octubre de 2012, se presentó otra demanda colectiva en contra de Anheuser-Busch Companies, LLC, el Plan de Pensión de las Empresas Anheuser-Busch, el Comité de Apelaciones del Plan de Pensión de las Empresas Anheuser-Busch y el Comité Administrativo de los Planes de Pensiones de las Empresas Anheuser-Busch por parte de Brian Knowlton, un empleado de la empresa desinvertida Busch Entertainment Corporation (“BEC”). Esta demanda, presentada en el Tribunal Federal del Distrito Sur de California, fue modificada el 12 de octubre de 2012. Al igual que en otras demandas, se reclama que los empleados de los activos desinvertidos tenían derecho a mejores beneficios de retiro conforme a la sección 19.11(f) del Plan. Sin embargo, excluye de forma específica a la desinvertida Metal Container Corporation, que había sido incluida en la demanda colectiva de Adams. El 6 de noviembre de 2012, los actores presentaron un escrito solicitando que el tribunal cambiara el caso Anderson a California, para acumularlo con el caso Knowlton para la presentación de pruebas. La empresa presentó una solicitud de sobreseimiento/solicitud para transferir el caso a Missouri el 12 de noviembre de 2012, la cual fue concedida el 30 de enero de 2013. Como se indicó con a nterioridad, el 11 de marzo de 2013, el caso Knowlton fue acumulado en ese entonces en Missouri con el caso Anderson. El 19 de abril del 2013 se pre sentó una reclamación conjunta y el 10 de mayo de 2013 la empresa presentó una Solicitud de Sobreseimiento. El 30 de octubre de 2013, el tribunal declaró infundadas las reclamaciones de incumplimiento de la obligación fiduciaria y el 13 de noviembre de 2013 se presentó una conte stación. El 19 de noviembre de 2013 los actores modificaron un alegato de la reclamación conjunta. El 16 de mayo de 2014, el Tribunal otorgó una certificación conjunta. El conjunto se integra por los empleados de la empresa desinvertida BEC. El 10 de noviembre de 2014, los actores presentaron una Solicitud para emitir Fallo sobre las Reclamaciones conforme a la decisión del Tribunal de Apelaciones del Sexto Circuito en el caso Adams. El 8 de julio de 2015, el Tribunal emitió una orden de fallo parcial respecto a las reclamaciones, en la que determinó que los empleados de BEC tenían derecho a mejores beneficios de retiro conforme al Plan. Sin embargo, la Orden del 8 de julio del 2015 no era una orden definitiva o apelable. El 21 de agosto de 2015, la empresa presentó un escrito pidiendo la emisión de una orden definitiva y apelable, así como una apelación con sobreseimiento pendiente y dicho escrito fue concedido el 9 de octubre de 2015. La empresa apeló de forma posterior. Dicha apelación sigue pendiente. La empresa considera que el monto total de los mejores beneficios de pensión en cuestión en este caso es de cas i 66 millones de dólares de los EE.UU.

31. PARTES RELACIONADAS

TRANSACCIONES CON LOS CONSEJEROS Y MIEMBROS EJECUTIVOS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (PERSONAL DE ADMINISTRACIÓN CLAVE)

Además de los beneficios de corto plazo de los empleados (principalmente salarios), los miembros ejecutivos del consejo de administración

de AB InBev tienen derecho a beneficios después del empleo. A mayor abundamiento, los miembros del consejo de administración participan

en el plan de pensión de sus respectivos países, puede consultar también la Nota 23 Beneficios de los Empleados. Finalmente, el personal de

administración clave es elegible para la opción sobre acciones de la empresa; el programa de valores restringidos y/o de canj e de acciones

(puede consultar la Nota 24 Pagos basados en las Acciones). La compensación total de los consejeros y del consejo de administración

incluida en el estado de resultados se muestra a continuación:


2015 2014

Consejeros

Consejo de

Administración

Consejeros

Consejo de

Administración

Beneficios de corto plazo de los empleados

3

25

2

21

Beneficios después del empleo - 2 - 2

Otros beneficios de largo plazo de los empleados - - - 1

Pagos sobre las acciones 2 65 3 73

5 91 5 97

La compensación de los consejeros se integra principalmente con los honorarios de los consejeros.

Durante el 2015, AB InBev realizó las siguientes transacciones a través de Grupo Modelo y sus subsidiarias:

● Al 31 de diciembre de 2015, la adquisición de servicios de tecnología de información y de infraestructura a cambio de una

contraprestación de cerca de 4 millones de dólares de los EE.UU. prestados por una empresa en la cual un Miembro del Consejo de

la empresa tuvo una influencia importante;

● Al 31 de diciembre de 2015, la adquisición de los derechos de patrocinio, arrendamiento y otros acuerdos a cambio de una

contraprestación total de 5 millones de dólares de los EE.UU. prestados por empresas que son propiedad de un Miembro del

Consejo de la empresa; importante;

Con excepción de las transacciones antes mencionadas, el personal de administración clave no participó en ninguna transacción con AB

InBev y no tenía ningún saldo pendiente importante con la empresa.

ENTIDADES CONTROLADAS DE FORMA CONJUNTA

Entre las participaciones importantes en las sociedades en coinversión se encuentran tres entidades en Brasil, una en México y dos en Canadá.

Ninguna de estas sociedades en coinversión es importante para la empresa. Las cantidades totales de la participación de AB InBev son las siguientes:


Activos no circulantes

2

2

Activos circulantes 5 4

Pasivos no circulantes 2 -

Pasivos circulantes 5 5 Resultado de las operaciones (1) 6

Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev - 3

TRANSACCIONES CON LOS ASOCIADOS

Las transacciones de AB InBev con los asociados fueron las siguientes:


Utilidad bruta

(77)

(92)

Activos circulantes 2 2

Pasivos circulantes 25 11

TRANSACCIONES CON PLANES DE PENSIÓN

Las transacciones de AB InBev con los planes de pensión se integran principalmente con 12 millones de dólares de los EE.UU. de otros

planes de pensión en los EE.UU. y con 1 millón de dólares de los EE.UU. de otros ingresos de los planes de pensión en Br asil.

TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS CON EL GOBIERNO

AB InBev no tiene ninguna transacción importante con entidades relacionadas con el gobierno.

32. EVENTOS DESPUÉS DE LA FECHA DE LA HOJA DE BALANCE

EMISIÓN DE BONOS

El 25 de enero de 2016 Anheuser-Busch InBev Finance Inc., una subsidiaria de Anheuser-Busch InBev SA/NV, emitió un monto de capital total de 46 mil millones de dólares de los EE.UU. en bonos. Los bonos se integran de las siguientes series: un monto de capital total de 4,000 millones de

dólares de los EE.UU. de Pagarés de tasa fija pagaderos el 1 de febrero de 2021 con una tasa de interés anual de 2.650%; un monto de capital total de

6,000 millones de dólares de los EE.UU. de Pagarés de tasa fija pagaderos el 1 de febrero de 2023 con una tasa de interés anual de 3.300%; un monto

de capital total de 11,000 millones de dólares de los EE.UU. de Pagarés de tasa fija pagaderos el 1 de febrero de 2026 con una tasa de interés anual de

3.650%; un monto de capital total de 6,000 millones de dólares de los EE.UU. de Pagarés de tasa fija pagaderos el 1 de febrero de 2036 con una tasa

de interés anual de 4.700%; un monto de capital total de 11,000 millones de dólares de los EE.UU. de Pagarés de tasa fija pagaderos el 1 de febrero de

2046 con una tasa de interés anual de 4.900%; y un monto de capital total de 500 mil millones de dólares de los EE.UU. de Pagarés de tasa flotante

pagaderos el 1 de febrero de 2021 con una tasa de interés anual de 126 puntos base sobre LIBOR de tres meses . Todas las ganancias netas de la oferta se utilizarán principalmente para financiar una parte del precio de compra de la Fusión con SABMiller y las transacciones relacionadas. El resto de las ganancias netas se utilizará para fines empresariales generales. Los pagarés del 2019, los pagarés de tasa flotante y de tasa fija de 2021, los pagarés de 2023 y los pagarés de 2026 estarán sujetos a una amortización obligatoria especial a un precio de reembolso igual al 101% del precio inicial de dichos pagarés más los intereses acumulados y no pagados hasta, pero sin incluir, la fecha de amortización obligatoria especial si la Fusión no se concluye en o antes del 11 de noviembre de 2016 (y dicha fecha se puede ampliar a elección del Emisor hasta el 11 de mayo de 2017) o si, antes de dicha fecha, AB InBev anuncia el retiro o caducidad de la Fusión y que ya no desea realizar la Fusión. El 29 de enero de 2016, Anheuser-Busch InBev Finance Inc., una subsidiaria de Anheuser-Busch InBev SA/NV, emitió un monto de capital total de

1,470 millones de dólares de los EE.UU. de Pagarés de tasa fija pagaderos en el 2046. Los Pagarés devengarán intereses a una tas a anual del 4.915%.

CANCELACIÓN PARCIAL DE LOS CRÉDITOS DE ADQUISICIÓN PREFERENTE COMPROMETIDOS

El 27 de enero de 2016, AB InBev anunció que había cancelado 42,500 millones de dólares de los EE.UU. de los 750 mil millones de dólares de los EE.UU. de los Créditos de Adquisición Preferente Comprometidos después de las emisiones de los bonos que se indicaron con anterioridad. Después de recibir utilidades netas de la oferta de 46,000 millones de dólares de los EE.UU., la empresa se vio obligada a cancelar los Créditos de Puente de Efectivo/DCM A y B que ascienden a 30 mil millones de dólares de los EE.UU.. Además, la empresa decidió realizar una cancelación voluntaria de 12,500 millones de dólares de los EE.UU. del Crédito a Plazo A en la forma permitida por los términos de los Créditos de Adquisición Preferente Comprometidos. Se pretende que las utilidades netas de la venta anunciada de las participaciones de SABMiller en MillerCoors y en la marca mundial Miller, así como algunas otras disposiciones futuras, sean utilizadas para pagar y cancelar en su momento el Crédito Puente de Disposición. DEVALUACIÓN DEL PESO ARGENTINO

En diciembre de 2015, el peso argentino sufrió una importante devaluación. En el 2015, las operaciones argentinas representaron el 4.8% del ingreso consolidado de la empresa y el 5.5% del EBITDA normalizado y consolidado de la empresa. Los resultados de Argentina de todo el ejercicio de 2015 fueron convertidos a una tasa promedio de 9.1017 pesos argentinos por dólar de los EE.UU. Se espera que la devaluación de 2015 y las demás devaluaciones posteriores, de ser aplicable, disminuyan los activos netos de la empresa en Argentina, con una contrapartida en el capital de la empresa. También se espera que se afecte la conversión de los resultados y los flujos de efectivo de las operaciones argentinas de la empresa.

NEGOCIO EUROPEO DE SABMILLER

El 3 de diciembre de 2015, de acuerdo con su compromiso de atender de forma proactiva las posibles consideraciones regulatorias, Anheuser-Busch InBev SA/NV anunció que estaba explorando la venta de ciertas marcas de prestigio europeas de SABMiller y negocios relacionados. El 10 de febrero de 2016, AB InBev anunció que había recibido una oferta vinculante de Asahi Group Holdings, Ltd (“Asahi”) para adquirir ciertas marcas de prestigio europeas de SABMiller y negocios relacionados. La oferta valora las familias de marcas Peroni, Grolsch, y Meantime y negocios relacionados en Italia, los Países Bajos, el Reino Unido y de forma internacional en 2, 550 millones de euros sobre una base deuda cero y sin efectivo. Actualmente, las partes han comenzado los procesos de información y de consulta relevantes de los empleados, y durante lo cual AB InBev ha acordado un periodo de exclusividad con Asahi con respecto a estas marcas y negocios. La oferta de Asahi está condicionada al cierre exitoso de la adquisición recomendada de SABMiller por parte de AB InBev, en la forma en que se

anunció el 11 de noviembre de 2015.

81

33. EMPRESAS DE AB INBEV

A continuación se muestra una lista de las empresas más importantes de AB InBev. puede consultar una lista completa de las inversiones de la empresa en AB InBev NV, Brouwerijplein 1, B-3000 Lovaina, Bélgica. El número total de las empresas consolidadas (método de participación completo y proporcional) es de 485.

LISTA DE LAS EMPRESAS MÁS IMPORTANTES TOTALMENTE CONSOLIDADAS

% DE PARTICIPACIÓN

ECONÓMICA

RAZÓN SOCIAL Y DOMICILIO SOCIAL DE EMPRESAS TOTALMENTE CONSOLIDADAS ECONÓMICA AL 31 DE

DICIEMBRE DE 2015

ARGENTINA

CERVECERÍA Y MALTERIA QUILMES SAICA y G - Charcas 5160 - C1425BOF - Buenos Aires 61.83

BÉLGICA AB INBEV NV – Grote Palace 1 - 1000 – Bruxelles Empresa Consolidada BRASSERIE DE L’ABBAYE DE LEFFE S.A. - Place de l’Abbaye 1 - 5500 – Dinant 98.54 BROUWERIJ VAN HOEGAARDEN N.V. - Stoopkensstraat 46 - 3320 - Hoegaarden 100.00 COBREW N.V. - Brouwerijplein 1 - 3000 – Lovaina 100.00 INBEV BELGIUM N.V. - Boulevard Industriel 21 - 1070 – Bruselas 100.00

BOLIVIA CERVECERIA BOLIVIANA NACIONAL S.A. - Av. Montes 400 and Chuquisaca No. 121, Zona Challapampa - La Paz 53.63

BRASIL AMBEV S.A. - Rua Dr Renato Paes de Barros, 1017, 3° andar, Itaim Bibi - CEP 04530-001 - São Paulo 61.98

CANADÁ LABATT BREWING COMPANY LIMITED - 207 Queen’s Quay West, Suite 299 - M5J 1A7 - Toronto 61.98

CHILE CERVECERIA CHILE S.A. - Av. Presidente Eduardo Frei Montalva 9600 - 8700000 - Quilicura 61.98

CHINA ANHEUSER-BUSCH INBEV (WUHAN) BREWING COMPANY LIMITED - Shangshou, Qin Duan Kou, Hanyang Area - 430051 - Wuhan, Provincia Hubei

97.06 ANHEUSER-BUSCH INBEV (HARBIN) SALES COMPANY LTD. - 20 Youfang Street, Xiangfang District - 150030 – ciudad de Harbin, Provincia Heilongjiang

100.00 ANHEUSER-BUSCH INBEV (ZHOUSHAN) BREWERY CO. LTD. - 1 Linggang Yi Road - ciudad de Zhou Shan, Provincia Zhejiang 100.00 INBEV BAISHA (HUNAN) BREWERY CO. LTD. - 304 Shaozhong Middle Road - 410000 - ciudad de Changsha, Provincia Hunan 100.00 INBEV DOUBLE DEER BREWING GROUP CO. LTD. - 419 Wu Tian Street - ciudad de Wenzhou, Provincia Zhejiang 55.00 INBEV JINLONGQUAN (HUBEI) BREWERY CO. LTD. - 89 Jin Long Quan Avenue - ciudad de Jingmen, Provincia Hubei 60.00 INBEV JINLONGQUAN (XIAOGAN) BREWERY CO. LTD. - 198 Chengzhan Road - ciudad de Xiaogan, Provincia Hubei 60.00 INBEV KK (NINGBO) BREWERY CO LTD. - YinJiang Town, Yin Zhou District - 315000 - ciudad de Ningbo, Provincia Zhejiang 100.00 ANHEUSER-BUSCH INBEV SEDRIN BREWERY CO. LTD. - 660 Gong Ye Road, Hanjiang District - 351111 - ciudad de Putian, Provincia Fujian ANHEUSER-BUSCH INBEV (TAIZHOU) BREWERY CO. LTD. - 159 Qi Xia East Road, Chengguan Town, Tiantai County - 317200 - ciudad de Taizhou, Provincia Zhejiang

100.00

100.00 ANHEUSER-BUSCH INBEV (NINGBO) BREWERY CO. LTD. - YinJiang Town, Yin Zhou District - 315000 - ciudad de Ningbo, Provincia Zhejiang

100.00 ANHEUSER-BUSCH INBEV (NANJING) BREWERY CO. LTD. - Qiliqiao Pukou District - 211800 - ciudad de Nanjing, Provincia Jiangsu 100.00 Siping Ginsber Draft Beer Co Ltd-XianMaQuan area,TieDong district, ciudad de ShiPing, Provincia Jilin,Hebei, China 100.00 ANHEUSER-BUSCH INBEV BIG BOSS (JIANGSU) BREWERY CO. LTD. - 666 Zhaoxia Road - ciudad de Nantong, Provincia Jiangsu ANHEUSER-BUSCH INBEV BIG BOSS (YANCHENG) BREWERY CO. LTD. - West of Nanhuan Road, Industry District, Dazhong Town - ciudad de Dafeng, Provincia Jiangsu

100.00

100.00 ANHEUSER-BUSCH INBEV BIG BOSS (SUZHOU) BREWERY CO. LTD. - 12, East Traffic Road, Lili Town, Wujiang District - ciudad de Suzhou, Provincia Jiangsu

100.00

COLOMBIA BOGOTÁ BEER COMPANY BBC S.A.S. - Avenida Carrera 24 85A-47 – Bogotá 61.98

REPÚBLICA CHECA Pivovar Samson a.s. - V parku 2326/18, Chodov, 148 00 Praha 4, Česká republika 100.00

82

RAZÓN SOCIAL Y DOMICILIO SOCIAL DE EMPRESAS TOTALMENTE CONSOLIDADAS

% DE PARTICIPACIÓN ECONÓMICA AL

31 DE DICIEMBRE DE 2015

REPÚBLICA DOMINICANA

CERVECERIA NACIONAL DOMINICANA S.A. - Autopista 30 de mayoo Km 61/2, Distrito Nacional - A.P. 1086 - Santo Domingo 34.09

ECUADOR COMPAÑIA CERVECERA AMBEV ECUADOR S.A. - Km 14.5 Via a Daule S/N y Av. Las Iguanas, Guayaquil 61.98

FRANCIA AB INBEV FRANCE S.A.S. - Immeuble Crystal, 38, Place Vauban - C.P. 59110 - La Madeleine 100.00

ALEMANIA BRAUEREI BECK GmbH & CO. KG - Am Deich 18/19 - 28199 - Bremen 100.00 BRAUEREI DIEBELS GmbH & CO.KG - Brauerei-Diebels-Strasse 1 - 47661 - Issum 100.00 BRAUERGILDE HANNOVER AG - Hildesheimer Strasse 132 - 30173 - Hannover 100.00 HAAKE-BECK BRAUEREI GmbH & Co. KG - Am Deich 18/19 - 28199 - Bremen 99.96 HASSERÖDER BRAUEREI GmbH - Auerhahnring 1 - 38855 - Wernigerode 100.00 ANHEUSER-BUSCH INBEV GERMANY HOLDING GmbH - Am Deich 18/19 - 28199 - Bremen 100.00 SPATEN - FRANZISKANER - BRÄU GmbH - Marsstrasse 46 + 48 - 80335 - München 100.00

GRAN DUCADO DE LUXEMBURGO BRASSERIE DE LUXEMBOURG MOUSEL - DIEKIRCH - 1, Rue de la Brasserie - L-9214 - Diekirch 95.82

INDIA CROWN BEERS INDIA LIMITED - #8-2-684/A, ROAD NO. 12 - BANJARA HILLS, HYDERABAD 500034 - ANDHRA PRADESH 100.00

COREA DEL SUR ORIENTAL BREWERY CO., LTD - 151, Hyeondogongdan-ro, Seowon-gu Cheongju-si, Chungcheongbuk-do, South Korea 100.00

MÉXICO GRUPO MODELO S.A.B. DE C.V. - JAVIER BARROS SIERRA N° 555 - PISO 6, TORRE ACUARIO, COLONIA ZEDEC SANTA FE - C.P. 01210 - MEXICO CITY, DISTRITO FEDERAL - ALVARO OBREGON

100.00

PARAGUAY CERVECERIA PARAGUAYA S.A. - Ruta Villeta km 30 N 3045 - 2660 - Ypané 54.15

PERÚ COMPANIA CERVECERA AMBEV PERU S.A.C. - Av. Los Laureles Mza. A Lt. 4 del Centro Poblado Menor Santa Maria de Huachipa - Lurigancho (Chosica) - Lima 15

61.98

RUSIA OAO SUN INBEV - 28 Moscovskaya Street, Moscow region - 141600 - Klin 99.95

LOS PAÍSES BAJOS INBEV NEDERLAND N.V. - Ceresstraat 1 - 4811 CA - Breda 100.00 INTERBREW INTERNATIONAL B.V. - Ceresstraat 1 - 4811 CA - Breda 100.00

UCRANIA SUN INBEV UKRAINE PJSC - 30-V Fizkultury Str., BC “Faringeit” 4th floor - 3068 - Kiev 98.29

ESTADOS UNIDOS ANHEUSER-BUSCH COMPANIES, LLC. - One Busch Place - St. Louis, MO 63118 100.00 ANHEUSER-BUSCH INTERNATIONAL, INC. - One Busch Place - St. Louis, MO 63118 100.00 ANHEUSER-BUSCH PACKAGING GROUP, INC. - One Busch Place - St. Louis, MO 63118 100.00

REINO UNIDO BASS BEERS WORLDWIDE LIMITED - Porter Tun House, 500 Capability Green - LU1 3LS - Luton 100.00 INBEV UK LTD - Porter Tun House, 500 Capability Green - LU1 3LS - Luton 100.00

URUGUAY CERVECERIA Y MALTERIA PAYSANDU S.A. - Cesar Cortinas, 2037 - C.P. 11500 - Montevideo 61.94

VIETNAM ANHEUSER-BUSCH INBEV VIETNAM BREWERY COMPANY LIMITED/No.2 VSIP II-A, Street no. 28, Vietnam - Singapore II-A Industrial Park, Tan Uyen District, Provincia de Binh Duong, Vietnam

100.00

Información para nuestros accionistas

GANANCIAS, DIVIDENDOS, ACCIONES Y PRECIO DE LAS ACCIONES

2015 2014 2013 2012 2011

Flujo de efectivo de las actividades de operación (Dólares de los EE.UU. por acción)

8.62

8.66

8.53

8.29

7.83

Ganancias normalizadas por acción (Dólares de los EE.UU. por acción) 5.20 5.43 4.91 4.50 4.04 Dividendos (euros por acción) 3.60 3.00 2.05 1.70 1.20

Precio por acción (euros por acción) 124.20 94.89 79.60 71.05 47.35 Precio mínimo de las acciones (euros por acción) 87.73 69.14 63.44 46.10 33.85 Precio por acción al final del año (euros por acción) 114.40 93.86 77.26 65.74 47.31

Número promedio ponderado de acciones ordinarias (millones de acciones) 1 638 1 634 1 617 1 600 1 595 Número promedio ponderado de acciones ordinarias diluidas (millones de acciones) 1 668 1 665 1 650 1 628 1 614 Volumen de las acciones negociadas (millones de acciones) 449 397 423 486 652

INFORMACIÓN SOBRE LAS ASIGNACIONES DE LOS AUDITORES Y COMISIONES RELACIONADAS

El auditor estatutario de AB InBev es PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren cvba, representado por Koen Hens, socio del encargo.

Las comisiones base de los estados financieros anuales de AB InBev y sus subsidiarias se determinan por la asamblea de accionistas después de la revisión y aprobación del Comité de Auditoría y del Consejo de Administración de la empresa. Las comisiones del 2015 con relación a los servicios prestados por PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren ascendieron a 3, 133, 000 dólares de los EE.UU. (2014: 2,551,000 dólares de los EE.UU.), lo que se integró por los servicios de auditoría respecto de los estados financieros anuales de 1,522,000 de dólares de los EE.UU. (2014: 1,786,000 dólares de los EE.UU.), servicios fiscales de 41,000 dólares de los EE.UU. (2014: 171,000 dólares de los EE.UU.), servicios de auditoría relacionados de 1,567,000 dólares de los EE.UU. (2014: 397,000 dólares de los EE.UU.) y otros servicios de 3,000 dólares de los EE.UU. (2014: 197,000 dólares de los EE.UU.). Los servicios de auditoría relacionados se relacionan principalmente con los servicios prestados con respecto a los derechos y emisiones de bonos, dividendos provisionales, certificado de consumo responsable e incrementos de capital. Los servicios fiscales se relacionan principalmente con los servicios prestados con relación a los servicios a los expatriados, todo lo que ha sido aprobado previamente por el Comité de Auditoría de la empresa. Las comisiones del 2015 con respecto a los servicios prestados por otras oficinas de la red PricewaterhouseCoopers ascendió a 8,838,000 dólares de los EE.UU. (2014: 17, 935,000 dólares de los EE.UU.), lo que se integró con los servicios de auditoría respecto a los estados financieros anuales de 5, 417,000 dólares de los EE.UU. (2014: 12,912,000 dólares de los EE.UU.), servicios fiscales de 2,623,000 dólares de los EE.UU. (2014: 3,754,000 dólares de los EE.UU.), servicios de auditoría relacionados de 597,000 dólares de los EE.UU. (2014: 167,000 dólares de los EE.UU.) y otros servicios por 201,000 dólares de los EE.UU. (2014: 1,102,000 dólares de los EE.UU.).

CALENDARIO FINANCIERO

Publicación de resultados 2015 25 de febrero de 2016

Informe anual 2015 disponible en www.ab-inbev.com 25 de febrero de 2016

Asamblea general de accionistas 27 de abril de 2016

Dividendos: fecha del cupón anterior 29 de abril de 2016

Publicación de los resultados del primer trimestre 4 de mayo de 2016

Publicación de los resultados del semestre 29 de julio de 2016

Publicación de resultados del tercer trimestre 28 de octubre de 2016

CONTACTO DE LAS RELACIONES CON LOS INVERSIONISTAS

Medios de comunicación Inversionistas

Marianne Amssoms Graham Staley Tel: +1-212-573-9281 Tel: +1-212-573-4365 Correo electrónico: [email protected] Correo electrónico: [email protected]

Karen Couck Heiko Vulsieck Tel: +1-212-573-9283 Tel: +32-16-27-68-88 Correo electrónico: [email protected] Correo electrónico: [email protected]

Kathleen Van Boxelaer Tel: + 32-16-27-68-23 Correo electrónico: [email protected]

http://www.ab-inbev.com/

mailto:[email protected]





Extracto de los estados financieros (no consolidados) independientes de AB InBev NV, preparados de acuerdo con los PCGA de Bélgica

La siguiente información se extrajo de los estados financieros independientes de los PCGA de Bélgica de AB InBev NV. Estos es tados

financieros independientes, en conjunto con el informe administrativo del Consejo de Administración rendido ante la asamblea general de

accionistas, así como el informe de los auditores, se presentarán en el Banco Nacional de Bélgica dentro de los plazos legalmente previstos.

Estos documentos también están disponibles tras su solicitud en: AB InBev NV, Brouwerijplein 1, 3000 Lovaina.

Debe destacarse que únicamente los estados financieros consolidados, en la forma que se indicó con antelación, presentan una perspectiva

veraz y razonable de la situación financiera y del rendimiento del grupo AB InBev.

Dado que AB InBev NV es, en esencia, una sociedad tenedora, que reconoce sus inversiones al costo en sus estados financieros no

consolidados, estos estados financieros independientes presentan solo una perspectiva limitada de la situación financiera de AB InBev NV.

Por este motivo, el Consejo de Administración considera que es adecuado publicar solo una versión resumida de la hoja de balance no

consolidada y del estado de resultados preparado de conformidad con los PCGA de Bélgica en la forma y por el ejercicio terminado al 31 de

diciembre de 2015.

El informe del auditor estatutario no contiene reservas y certifica que los estados financieros no consolidados de AB InBev NV preparados de

conformidad con los PCGA de Bélgica por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2015, presentan una perspectiva veraz y razonable de

la situación financiera y de los resultados de AB InBev NV de acuerdo con todas las disposiciones legales y reglamentarias.

RESUMEN DE LA HOJA DE BALANCE NO CONSOLIDADA

Millones de euros 2015 2014

ACTIVOS

Activos no circulantes Activos intangibles 419 195

Propiedad, planta y equipo 110 87 Activos financieros 66 567 55 805

67 096 56 087

Activos circulantes 12 147 10 905

Total de activos 79 243 66 992

CAPITAL Y PASIVO Capital Capital emitido 1 239 1 239 Prima de emisión 13 186 13 186

Reserva legal 124 124 Reservas no disponibles para distribución 668 279

Reservas disponibles para distribución - 242

Utilidad por amotizar 15 950 20 941

31 167 36 011

Provisiones e impuestos diferidos 252 325

Pasivos no corrientes 32 868 20 242

Pasivo circulante 14 956 10 414

Total capital y pasivo

79 243

66 992

RESUMEN DEL ESTADO DE RESULTADOS NO CONSOLIDADO

Millones de euros 2015 2014

Ingresos de operación 976 850 Gastos de operación (897) (634)

Resultados de operación 79 216

Resulatdos financieros 889 2 086

Activos financieros deteriorados (44) (628)

Resultados por el ejercicio disponibles para apropiación 924 1 674

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Glosario

TASA FISCAL NOMINAL PONDERADA TOTAL

La tasa fiscal nominal ponderada total se basa en las tasas del impuesto sobre la renta corporativo estatutario aplicable en diversos países.

BPA DILUIDO

Utilidades atribuibles a los accionistas de AB InBev divididos por el número promedio ponderado de acciones ordinarias totalmente diluidas.

NÚMERO PROMEDIO PONDERADO DE ACCIONES ORDINARIAS DILUIDAS

Número promedio ponderado de las acciones ordinarias, ajustado por el efecto de las opciones de las acciones emitidas.

EBIT

Utilidades de las operaciones.

EBITDA

Utilidades de las operaciones más depreciación, amortización y deterioro.

BPA

Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev divididos por el número promedio ponderado de acciones ordinarias.

CAPITAL INVERTIDO

Incluye la propiedad, planta y equipo, fondo de comercio y activos intangibles, inversiones en las entidades asociadas y valores de capital, capital de trabajo, provisiones, prestaciones de los empleados e impuestos diferidos.

GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN

Incluye todos los costos que se relacionan con el apoyo y promoción de las marcas. Entre estos se encuentran, entre otros, los costos de operación (nómina, costos de oficina, etc.) del departamento de comercialización, costos de promoción (costos de representación, costos de los medios de comunicación, etc.), patrocinios y eventos, así como inspecciones e investigación de mercado.

CAPEX NETO

Adquisiciones de propiedad, planta y equipo, así como los activos intangibles menos los ingresos de la venta.

DEUDA NETA

Préstamos y créditos con intereses no corrientes y corrientes así como sobregiros bancarios menos valores de deuda y efectivo.

ELEMENTOS NO RECURRENTES

Elementos de ingreso o gasto que no se presentan de forma habitual como parte de las actividades normales de la empresa.

NORMALIZADO

El término “normalizado” hace referencia a las medidas de rendimiento (EBITDA, EBIT, utilidades, BPA, tasa fiscal vigente) antes de los elementos no recurrentes. Los elementos no recurrentes son elementos del ingreso o del gasto que no se presente de forma habitual como parte de las actividades normales de la empresa y que garantizan una revelación de información independiente debido a que son importantes para entender los resultados subyacentes de la empresa dado su tamaño o naturaleza. AB InBev considera que la comunicación y explicación de las medidas normalizadas son esenciales para que las personas que lean sus estados financieros entiendan cabalmente el rendimiento sostenible de la empresa. Las medidas normalizadas son medidas adicionales utilizadas por la administración y no deben sustituir a las medidas determinadas de acuerdo con las NIIF como un indicador del rendimiento de la empresa.

BPA DILUIDA NORMALIZADO

BPA ajustado y diluido de los elementos no recurrentes. EBIT NORMALIZADO

Utilidades de las operaciones ajustadas de los elementos no recurrentes.

EBITDA NORMALIZADO

Utilidades de la operación ajustada de los elementos no recurrentes más depreciación, amortización y deterioro.

TASA FISCAL VIGENTE NORMALIZADA

Tasa fiscal vigente ajustada de los elementos no recurrentes.

BPA NORMALIZADO

BPA ajustados de los elementos no recurrentes UTILIDADES NORMALIZADAS

Utilidades ajustadas de los elementos no recurrentes.

UTILIDADES NORMALIZADAS DE LAS OPERACIONES

Utilidades de las operaciones ajustadas de los elementos no recurrentes.

PROPORCIÓN DEL PAGO

El dividendo bruto por acción por el número estimado de acciones ordinarias en circulación en la fecha de registro del dividendo, dividida entre las utilidades normalizadas atribuibles a los accionistas de AB InBev.

NUEVAS MEDICIONES DE LAS PRESTACIONES DE JUBILACIÓN

Se integran por las ganancias y pérdidas actuariales, el efecto del límite de los activos (con exclusión del interés neto) y el rendimiento sobre los activos del plan (con exclusión del interés neto).

INGRESOS

Ingresos brutos menos impuestos especiales y descuentos.

GASTOS DE VENTA

Incluye todos los costos que se relacionan con la venta de los productos. Estos incluyen, entre otros, los costos de operación (nómina, costos de oficina, etc.) del departamento de ventas y del equipo de ventas.

ALCANCE

Las finanzas se eliminan mediante la eliminación de los cambios de las monedas en la conversión de las operaciones extranjeras y los alcances. El alcance representa el impacto de las adquisiciones y desinversiones, el inicio o terminación de las actividades o la transmisión de las actividades entre segmentos, reducción de ganancias y pérdidas así como los cambios anuales en los cálculos contables y otras suposiciones que la administración considera que no forman parte del rendimiento subyacente del negocio.

NÚMERO PROMEDIO PONDERADO DE LAS ACCIONES ORDINARIAS

Número de las acciones en circulación al inicio del periodo, ajustado por el número de acciones canceladas, recompradas o emitidas durante el periodo multiplicado por un factor que mide el tiempo.

CAPITAL DE TRABAJO

Incluye los inventarios, deudores y otras cuentas por cobrar, así como los acreedores y otras cuentas por pagar, tanto corrientes como no corrientes.

Informe Anual 2015 · 2016-04-04 · Informe Financiero Informe de la administración...

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