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Informe Anual

Carta del Presidente 4

Órganos de Gobierno 10• Consejo de Administración 12• Buen Gobierno Corporativo 22

Grupo Sacyr Vallehermoso 26• Orígenes y antecedentes 28• Hechos relevantes del ejercicio 31• Misión corporativa 33• Mapa societario 34• Construcción. Sacyr y Somague 36• Promoción inmobiliaria. Vallehermoso 50• Concesiones de infraestructuras de transporte. Itinere 62• Patrimonio inmobiliario. Testa 70• Servicios. Valoriza 82

Evolución bursátil y comunidad financiera 100• Evolución del capital 102• Evolución bursátil 104• Relación con inversores 108• Relación con los medios 110

Responsabilidad social corporativa 112• Responsabilidad social corporativa 114• I+D+i, calidad, medio ambiente y prevención 120• Organización y sistemas 124• Recursos humanos 126

Evolución de los negocios 132• Cuenta de resultados 134• Balance de situación 140

Concesiones del Grupo SyV 156

Cuentas anuales consolidadas 160• Informe de auditoría 162• Balance de situación 164• Cuenta de resultados 166• Memoria consolidada 2005 170• Informe de gestión consolidado 255

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Índice

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Señoras y señores accionistas:

Quiero comentarles a continuación mis impresio-nes sobre el ejercicio realizado por nuestro Grupoen 2005.

El grupo Sacyr Vallehermoso ha cerrado un ejerci-cio económico excelente en todos los aspectos,demostrando que nuevamente es una de las em-presas más rentables y sólidas de su sector, y dereferencia en todas las actividades que realiza, através de sus distintas divisiones: Construcción(con Sacyr, Somague y Sis); Concesiones de in-fraestructuras (con Itinere); Promoción inmobiliaria(con Vallehermoso); Patrimonio inmobiliario (conTesta); y Servicios (con Valoriza).

Así lo han visto también la mayoría de los inverso-res, nacionales y extranjeros, que han situado anuestra compañía como la más rentable del selec-tivo índice bursátil español, Ibex 35, con una reva-lorización anual del 74,7% (sin considerar dividen-

dos y corregida por la ampliación liberada) hastalos 20,6 euros por acción y una capitalización bur-sátil al cierre de 2005 de 5.654,1 millones de euros,la séptima a nivel europeo. Sacyr Vallehermoso ce-rró 2005 con un Beneficio por Acción (BPA) de 1,52euros por título, frente a los 1,03 en 2004, un 47,8%más, cuestión que ya anticipábamos en la cartadel ejercicio anterior.

La fortaleza y dinamismo del Grupo durante 2005han quedado reflejadas en sus Cuentas Consolida-das. Sacyr Vallehermoso ha facturado un total de4.177,0 millones de euros, un 18,6% más que en2004. El beneficio atribuido ha alcanzado los 413,1millones de euros, un 46,4% más que en el períodoanterior, lo que vuelve a situar al Grupo como uno delos más rentables del sector. El margen bruto, medi-do como la relación entre el beneficio de explotacióny la cifra de negocios, ha sido del 14,8%, confirman-do, un año más, la elevada rentabilidad alcanzada.

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CartadelPresidente

Viaducto de CiezaTramo Corrales de Buelna-Molledo. A-67. Cantabria

Carta del Presidente

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6 El Grupo ha obtenido un EBITDA de 923,6 millonesde euros, un 32,8% más que en 2004, lo que sitúael ratio EBITDA entre cifra de negocios en el 22,1%,frente al 19,7% del ejercicio anterior. El Cash Flowse ha situado en los 711,8 millones de euros, un51,2% más que en 2004.

El total del Balance de 2005 ha alcanzado los14.306,7 millones de euros, un 13,3% más que2004, y el Patrimonio Neto los 1.979,8 millones deeuros.

Todos estos niveles de crecimiento y rentabilidadobtenidos en 2005 quedan garantizados por la car-tera de Construcción, Concesiones, Servicios, Pro-moción y Patrimonio del Grupo, la cual ha alcanza-do, a 31 de diciembre, los 68.029,7 millones deeuros, un 13,9% más que en el período anterior.

El valor de todos los activos inmobiliarios del Gru-po (grupo Testa y grupo Vallehermoso) ha alcanza-do, a 31 de diciembre, los 9.610,4 millones de eu-ros, un 34,9% más que en 2004, y suponen unasplusvalías latentes de 3.506,8 millones de euros,un 45,2% más que en el ejercicio anterior.

Sacyr Vallehermoso ha realizado, durante 2005,unas inversiones por importe de 1.523,9 millonesde euros, desglosadas de la siguiente forma:

• En el área de Concesiones, el Grupo ha compra-do el último 30% de Ena que le faltaba para con-trolar el 100% de la sociedad, por un total de501,6 millones de euros. En el resto de proyectosque Itinere tiene en desarrollo, se han invertido126,2 millones de euros.

• En el área de Servicios se han invertido 265,9 mi-llones de euros: 142 millones en la compra del

grupo Sufi, 63,9 millones en la compra del33,33% de Emalsa (Aguas de Las Palmas deGran Canaria) y 60 millones en la compra de Em-masa (Aguas de Tenerife).

• En el área de Promoción inmobiliaria se han in-vertido 553,6 millones de euros en suelo yobras en curso para nuevas promociones de vi-viendas.

• En el área de Patrimonio inmobiliario se han in-vertido 76,6 millones de euros en los proyectosque Testa tiene en desarrollo.

A continuación se describen algunos de los he-chos más significativos ocurridos durante 2005:

• El 25 de enero de 2005, y con objeto de integrarlas distintas unidades de negocio de SomagueSGPS dentro de las distintas cabeceras divisio-nales del grupo Sacyr Vallehermoso, con el finde optimizar la gestión y estructura societariadel Grupo, se realizó la operación de venta delas sociedades de Somague SGPS (holding) alas distintas cabeceras de negocio del Grupo,según el siguiente detalle:


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7• En la división de concesiones, Somague SGPSha vendido a Itinere el 100% de las acciones deSomague Itinere-Concessoes de Infraestructu-ras por importe de 41,0 millones de euros.

• En la división de servicios, Somague SGPS havendido a Valoriza el 100% de las acciones deSomague Ambiente, por importe de 15,3 millo-nes de euros.

• En la división de promoción inmobiliaria, Soma-gue SGPS ha vendido a Vallehermoso el 100%de las acciones de Somague Imobiliaria por im-porte de 15 millones de euros.

De esta forma, a partir de la fecha mencionada an-teriormente, Somague SGPS está integrada única-mente por la sociedad holding y por Somague En-genharia.

El 15 de febrero de 2005, el Consejo de Adminis-tración de Sacyr Vallehermoso decidió, por unani-midad, proceder a la cancelación de los instru-mentos de cobertura contratados en su día, con elobjetivo de poder llevar a cabo una eventual deci-sión de adquirir una participación significativa delBanco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), y asimis-mo liquidar la inversión financiera en acciones dedicho banco (representativas del 0,4718% de sucapital social) conexa con la anterior y cuyo fin fuecomplementar la cobertura consistente en adquirirhasta un máximo del 3,1% del capital de la entidadfinanciera. Por esta venta el Grupo ha obtenidounas plusvalías, antes de impuestos, de 145,1 mi-llones de euros, además de cobrar dividendos,con anterioridad a dicha venta, por 10,3 millonesde euros.

Desde el mes de febrero, Sacyr Vallehermoso con-trola ya el 100% del capital de su filial portuguesa

Somague SGPS, tras hacerse con el pequeño por-centaje que le faltaba. Los títulos han sido adquiri-dos mediante una orden continua de compra en laBolsa de Lisboa, entre octubre de 2004 y enero de2005, a un precio de 9,8 euros por acción.

El 11 de mayo de 2005 tuvo lugar en Madrid la se-gunda Junta General de Accionistas del Grupo. Endicho acto, además del examen y aprobación delas Cuentas Anuales de 2004, se acordó, entreotras medidas, un aumento de capital, por un im-porte de 8.317.291 euros, mediante la emisión de8.317.291 acciones de un euro de valor nominalcada una con cargo a reservas voluntarias de libredisposición y en la proporción de una acción nue-va por cada treinta y dos antiguas. Esta operaciónse realizó para compensar, en la retribución al ac-cionista, la pérdida de poder adquisitivo por la su-bida del Índice de Precios al Consumo (IPC) en2004. Tras esta ampliación, el capital social denuestra sociedad pasó a 274.470.634 acciones deun euro de nominal cada una, cifra que ha perma-necido constante hasta la fecha.

El 13 de julio de 2005, el Consejo de Administra-ción del Grupo aprobó la política de retribución alos accionistas durante 2005, estableciendo paradicho ejercicio un dividendo bruto total de 0,42 eu-ros por acción, lo que supone un 20,3% respecto alrepartido en 2004 y, junto con la ampliación libera-da realizada, suma una rentabilidad total para elaccionista superior al 5%.

También durante el mes de julio, con objeto depotenciar los consejos de administración de susfiliales de promoción, concesiones de infraes-tructuras, patrimonio inmobiliario y servicios, SacyrVallehermoso incorporó una serie de profesionales

El grupo Sacyr Vallehermoso ha cerrado un ejercicio económico excelente, demostrando que es una de las empresas más rentables y sólidas de su sector


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8 de reconocido prestigio que contribuirán a la con-secución de los objetivos de crecimiento y rentabi-lidad de cada unidad de negocio. D. Luis EduardoCortés Muñoz, fue nombrado Presidente no ejecu-tivo de Vallehermoso. El Sr. Cortés, abogado deprofesión, ha sido Senador, Diputado, Concejal deMadrid y Vicepresidente y Consejero de la Comu-nidad de Madrid. D. Pedro Pérez Fernández, queya era Consejero de Testa, ha pasado a ocupar elcargo de Presidente no ejecutivo de Itinere. El Sr.Pérez, economista, ha ocupado con anterioridadlos puestos de Secretario de Estado de Economía,Presidente del Consejo Superior Bancario, Presi-dente de Bankers Trust en España y de Tabacalera,también fue directivo del Fondo Monetario Interna-cional. D. José Manuel Loureda Mantiñán, sociofundador de Sacyr y antiguo Presidente de SacyrVallehermoso, ha pasado a ser Presidente no eje-cutivo de Valoriza. El Sr. Loureda, Ingeniero de Ca-minos, Canales y Puertos, sigue ocupando elpuesto de Consejero del Grupo y miembro de laComisión Ejecutiva, además permanece como vo-cal en el Consejo de Vallehermoso.

Con posterioridad al cierre del ejercicio 2005 yantes de redactar estas líneas, se han producidoalgunos hechos que merecen destacarse por suimportancia en sí mismos y por la que tendrán sinduda en el desarrollo futuro del Grupo.

En primer lugar, se ha adquirido en el mes demarzo, en el emblemático sector de La Défenseen París, un edificio de oficinas totalmente alquila-do hasta el 2015 a un único inquilino por una cifrade 600 millones de euros y que será la base para lacreación de una SIIC cotizada en Francia.

En segundo lugar, se han ido adquiriendo paulati-namente participaciones de la empresa Eiffagehasta alcanzar el 5 de abril de 2006, fecha de la re-dacción de esta carta, el 30% de dicha empresa,con el fin de colaborar a la creación de un cam-peón europeo de los sectores de actuación de am-bos grupos con nuestra tradicional idea de tenergestión española en España, portuguesa en Portu-gal, italiana en Italia y ahora (cuando culminemosel proceso) francesa en Francia. Este Grupo podríadesarrollar en España las actividades de construc-ción industrial, potenciar la propiedad inmobiliariaen Francia, ser líder en las construcciones trans-fronterizas en Europa y un primer actor en las con-cesiones en el mundo.

Por último, quiero agradecer el esfuerzo de los tra-bajadores que han formado parte del Grupo en elaño 2005, la confianza de nuestros clientes ennuestras diversas actividades, la colaboración denuestros proveedores y prometerles, señores ac-cionistas, la mejor dedicación y esfuerzo denuestro equipo directivo y del mío propio, paraque el próximo ejercicio del año 2006 aún supereel presente.

Luis del RiveroPresidente de Sacyr Vallehermoso

Este Grupo podría desarrollar en España las actividades de construcción industrial, potenciar la propiedad inmobiliaria en Francia, ser líder en las construcciones transfronterizas en Europa y un primer actor en las concesiones en el mundo


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Torre SyV. Madrid

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Órganos deGobierno

• Consejo de Administración

• Buen Gobierno Corporativo

Parque Empresarial Ática. Madrid

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El Consejo de Administración de Sacyr Valleher-moso estaba formado a 31 de diciembre de 2005por 15 miembros, de los que 5 eran ejecutivos, 9dominicales y 1 independiente. Su composiciónasegura la vigilancia constante de la rentabilidadpara todos los accionistas y el seguimiento delcumplimiento estricto de la estrategia de la com-pañía. Cuenta con tres comisiones: Ejecutiva, deNombramientos y Retribuciones y de Auditoría quecumplen las misiones que el Reglamento del Con-sejo les tiene conferidas.

La composición del Consejo es la siguiente.

PresidenteLUIS FERNANDO DEL RIVERO ASENSIO

1949. Ingeniero de Caminos, Canales y Puertospor la Escuela Técnica Superior de Santander.Consejero ejecutivo. Es Presidente de la ComisiónEjecutiva. Tiene una participación directa e indirec-ta de 37.731.962 acciones, lo que supone un13,75% del capital, a través de las sociedades Actividades Inmobiliarias y Agrícolas, S.A., de la

que tiene el 100%, y de Rimefor Milenio Nuevo, S.L.,en la que ostenta el 61,89%.

Vicepresidente Primero y ConsejeroDelegadoMANUEL MANRIQUE CECILIA

1954. Ingeniero de Caminos, Canales y Puertospor la Escuela Técnica Superior de Madrid. Conse-jero ejecutivo. Forma parte de la Comisión Ejecuti-va. Cuenta con una participación directa e indirec-ta a través de la sociedad Cymofag, S.L. de23.767.296 acciones, un 8,66% del capital.

Vicepresidente SegundoNUEVA COMPAÑÍA DE INVERSIONES, S.A.Representada por Juan Abelló Gallo, Consejerodominical y miembro de la Comisión Ejecutiva. Na-cido en 1941, Licenciado y Doctor en Farmacia ymiembro de la Real Academia de Farmacia, es Pre-sidente de Torreal, S.A. y Consejero de Aguas deBarcelona, S.A. y Compañía Vinícola del Norte deEspaña, S.A., entre otras sociedades. Nueva Com-pañía de Inversiones, S.A. tiene una participación

Órganos de Gobierno

Consejo deAdministración

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13directa e indirecta a través de Torreal S.A. de26.986.037 acciones, un 9,83% del capital.

Vicepresidente TerceroDIOGO ALVES DINIZ VAZ GUEDES

1963. Licenciado en Organización y Gestión de Em-presas por la Universidad Católica de Lisboa. Con-sejero ejecutivo y miembro de la Comisión Ejecuti-va. Es Presidente del Consejo de Administración dela filial Somague-Engenharia, S.A., Consejero deBanco Privado Portugués, del Forum de Administra-dores de Empresas y del Consejo Superior de laUniversidad Católica Portuguesa. Representa ade-más a Finavague, S.L., que tiene una participaciónde 14.223.229 acciones, un 5,18% del capital.

VocalesACTIVIDADES INMOBILIARIAS Y AGRÍCOLAS, S.A.Representada por Víctor Guillamón Melendreras.Nacido en 1948, es Licenciado en Ciencias Econó-micas y Comerciales por la Universidad de Málaga.Socio fundador de la firma Sector 3. Actividades In-mobiliarias y Agrícolas, S.A. tiene una participaciónde 16.635.459 acciones, un 6,06% del capital.

VICENTE BENEDITO FRANCÉS

1948. Licenciado en Derecho por la Universidad deValencia, Diplomado en Derecho Agrario y en Dere-cho Registral. Master en Comercio Exterior. Miembrode varios consejos asesores de institutos docentesy Presidente de la Cámara de Comercio de Brasil enEspaña. Consejero ejecutivo. Ostenta una participa-ción de 72.802 acciones, un 0,03% del capital.

DEMETRIO CARCELLER ARCE

1962. Licenciado en Ciencias Económicas y Em-presariales por CUNEF. Consejero dominical en re-presentación de Disa Corporación Petrolífera, S.A.,de Atlántica Petrogás, S.A. y de Renta Insular Ca-

naria, S.A. Miembro de la Comisión Ejecutiva y dela Comisión de Nombramientos y Retribuciones.Es Presidente de Sociedad Anónima Damm y deCorporación Económica Damm, S.A. Cuenta conuna participación directa e indirecta de 19.032 ac-ciones, un 0,01% del capital.

CORPORACIÓN CAIXA GALICIA, S.A.Representada por José Luis Méndez López, nacidoen 1945. Licenciado en Ciencias Económicas y Em-presariales por la Universidad Complutense de Ma-drid, es Director General de Caixa Galicia y Presi-dente de Corporación Caixa Galicia, S.A. Consejerodominical y miembro de la Comisión de Nombra-mientos y Retribuciones, es además Presidente deEnce y de Ahorro Corporación Financiera, Vicepre-sidente de Unión Fenosa y Caser y Consejero dePescanova, Prosegur y CECA. Corporación CaixaGalicia, S.A. tiene una participación de 7.558.684acciones, un 2,75% del capital.

MATÍAS CORTÉS DOMÍNGUEZ

1938. Licenciado en Derecho por la Facultad deGranada, Doctor en Derecho por la Universidad deBolonia (Italia), Catedrático de Derecho Financieroy Tributario en la Universidad Complutense de Ma-drid y en la Universidad Autónoma de Madrid, Ca-tedrático de Economía y Hacienda de la Facultadde Derecho de Granada, Consejero de Prisa, S.A.y Presidente de Cortés Abogados, S.A. Consejeroindependiente y Presidente de la Comisión deNombramientos y Retribuciones.

PARTICIPACIONES AGRUPADAS, S.R.L.Representada por Ángel López-Corona Dávila, na-cido en 1949. Licenciado en Ciencias Económicasy Empresariales, es Director General Adjunto-Di-rector de la División Financiera de Caixanova ymiembro de su Comité de Dirección. Miembro de


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14 la Comisión Ejecutiva de Sacyr Vallehermoso y dela Comisión de Auditoría. Es Consejero de BancoGallego, Tavex Algodonera, Analistas FinancierosInternacionales y ‘R’ Cable y Telecomunicacionesde Galicia. Participaciones Agrupadas, S.R.L. es ti-tular de 21.955.568 acciones, un 8,00% del capital,y está participada a su vez por Caixanova, Unicaja,Caja Murcia y Caja Ávila.

PRILOMI, S.L.Representada por José Manuel Loureda López.Nacido en 1967, es Ingeniero de Caminos, Cana-les y Puertos por la Universidad Politécnica de Ma-drid. Consejero dominical. Prilomi, S.L. ostenta

una participación de 13.723.533 acciones, un5,02% del capital.

PRILOU, S.L.Representada por José Manuel Loureda Mantiñán.Nacido en 1939, es Ingeniero de Caminos, Cana-les y Puertos por la Escuela Técnica Superior deMadrid. Consejero dominical, miembro de la Co-misión Ejecutiva y de la de Nombramientos y Retri-buciones. Presidente de Valoriza Gestión, S.A. Pri-lou, S.L. y Consejero de Vallehermoso DivisiónPromoción S.A.U., tiene una participación directa eindirecta a través de Prilomi, S.L. de 36.890.776acciones, un 13,44% del capital.


COMPOSICIÓN DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2005

EnNombre Representante Carácter representación Directas

Luis Fernando del Rivero Asensio EjecutivoManuel Manrique Cecilia EjecutivoNueva Compañía de Inversiones, S.A. Juan Abelló Gallo DominicalDiogo Alves Diniz Vaz Guedes EjecutivoActividades Inmobiliarias y Agrícolas, S.A. Victor Guillamón Melendreras DominicalVicente Benedito Francés EjecutivoDemetrio Carceller Arce Dominical Disa Corporación Petrolífera, S.A.,

Atlántica Petrogas, S.A.y Renta Insular Canaria, S.A.

Corporación Caixa Galicia, S.A. José Luis Méndez López DominicalMatías Cortés Domínguez IndependienteParticipaciones Agrupadas, S.R.L. Ángel López-Corona Dávila DominicalPrilomi, S.L. José Manuel Loureda López DominicalPrilou, S.L. José Manuel Loureda Mantiñán DominicalGrupo Satocán, S.A. Juan Miguel Sanjuán Jover DominicalJosé Seixas de Queiroz Vaz Guedes EjecutivoTorreal, S.A. Pedro del Corro García-Lomas DominicalTOTAL

(1) Luis del Rivero Asensio tiene una participación indirecta de 37.731.806 acciones a través de Actividades Inmobiliarias y Agrícolas, S.A. (16.635.459 acciones) y Rimefor Milenio Nuevo, S.L. (2) Manuel Manrique Cecilia tiene una participación indirecta de 23.767.090 acciones a través de Cymofag, S.L.(3) Nueva Compañía de Inversiones, S.A. tiene una participación indirecta de 26.986.032 acciones a través de Torreal, S.A.(4) Diogo Alves Diniz Vaz Guedes y José Seixas de Queiroz Vaz Guedes representan a Finavague, S.L. que tiene una participación de 14.223.229 acciones.(5) Prilou, S.L. tiene una participación directa de 23.167.243 acciones e indirecta, a través de Prilomi, S.L. de 13.723.533 acciones.

156206

5

16.635.45972.8023.172

7.558.684100

21.955.56813.723.53323.167.243

26.986.032

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15GRUPO SATOCÁN, S.A.Representada por Juan Miguel Sanjuán Jover, naci-do en 1945 e Ingeniero de Caminos, Canales yPuertos por la Escuela Técnica Superior de Madridy Diplomado en Ciencias Económicas por laUNED. Consejero dominical y miembro de la Comi-sión de Auditoría. Presidente ejecutivo de GrupoSatocán, S.A., Vicepresidente de Alenda, S.A., Pre-sidente de Pas Jandía, S.A. y del Círculo de Empre-sarios de Las Palmas y vocal de la Fundación Uni-versitaria de Las Palmas. Grupo Satocán, S.A. tieneuna participación de 9.272.262 acciones, un 3,38%del capital.

JOSÉ SEIXAS DE QUEIROZ VAZ GUEDES

1963. Licenciado en Organización y Gestión deEmpresas por la Business School de Lausana, Sui-za. Consejero ejecutivo. Vicepresidente de Soma-gue SGPS y Vicepresidente de Triangulo do SolAuto-Estradas (Brasil).

TORREAL, S.A.Representada por Pedro del Corro García-Lomas.Nacido en 1957, es Licenciado en Ciencias Econó-micas y Empresariales por ICADE y en Derechopor Deusto. Consejero dominical. Es Consejero-Director General de Torreal, S.A., Presidente delInstituto Sectorial de Promoción y Gestión de Em-presas (INSSEC), Presidente de Dominion, S.A. yConsejero de Inova, Veo TV y Lanetro, entre otrassociedades.

Secretario (no consejero)MARTA SILVA DE LAPUERTA

1969. Licenciada en Derecho, es Abogado del Es-tado. Ha desarrollado su actividad profesional enel sector público como Abogado del Estado ante elTribunal Superior de Justicia de Cataluña, el Tribu-nal de Cuentas, y posteriormente en el Ministeriode Hacienda y de Economía. Desde junio de 2003es Secretario del Consejo de Administración deSyV y de otras sociedades del grupo.

Vicesecretario y letrado asesor (no consejero)GERARDO MANSO MARTÍNEZ DE BEDOYA


AccionesIndirectas Total %

(21.096.347 acciones).

37.731.806 (1) 37.731.962 13,75%23.767.090 (2) 23.767.296 8,66%26.986.032 (3) 26.986.037 9,83%14.223.229 (4) 14.223.229 5,18%

(1)72.802 0,03%

15.860 19.032 0,01%

7.558.684 2,75%100 0,00%

21.955.568 8,00%(5)

13.723.533 (5) 36.890.776 13,44%9.272.262 9.272.262 3,38%

(4)(3)

178.477.748 65,03%

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RetribucionesLas retribuciones correspondientes a 2005 de losmiembros del Consejo de Administración de SacyrVallehermoso, S.A. se aprobaron en su reunión de5 de junio de 2003 previo informe de la Comisiónde Nombramientos y Retribuciones y desde enton-ces no han sufrido variación. Estas cantidades sonlas siguientes:

• Por el desempeño del cargo de consejero:60.000 euros brutos anuales;

• Por el desempeño del cargo de miembro de laComisión Ejecutiva: 40.000 euros brutos anuales;

• Por el desempeño del cargo de miembro de lasComisiones de Auditoría o de la Comisión deNombramientos y Retribuciones: 20.000 eurosbrutos anuales.

El importe de los sueldos, dietas y remuneracio-nes de cualquier clase devengado durante el ejer-cicio 2005 por los miembros del Consejo de Admi-nistración, incluidos los que cesaron durante elejercicio, agregado por concepto retributivo, es elsiguiente:


PresidenteVocalVocalVocalVocal Vocal

VocalPresidente

Vocal VocalVocal Vocal

VocalPresidente

Secretario no miembro Secretario no miembro Secretario no miembro

Luis Fernando del Rivero AsensioManuel Manrique CeciliaNueva Compañía de Inversiones, S.A.Diogo Alves Diniz Vaz GuedesDemetrio Carceller ArceCorporación Caixa Galicia, S.A.Matías Cortés DomínguezParticipaciones Agrupadas, S.R.L.Prilou, S.L.Grupo Satocán, S.A.Torreal, S.A.Marta Silva de Lapuerta

COMISIONES DELEGADAS DEL CONSEJO

Comisión Comisión de Nombramientos Comisión deNombre Ejecutiva y Retribuciones Auditoría

Comisiones Delegadas del ConsejoEl Consejo de Administración tiene, según su re-glamento, tres Comisiones que se reúnen periódi-camente y que son las siguientes:

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Luis Fernando del Rivero AsensioManuel Manrique CeciliaNueva Compañía de Inversiones, S.A.Diogo Alves Diniz Vaz GuedesActividades Inmobiliarias y Agrícolas, S.A.Vicente Benedito FrancésDemetrio Carceller ArceCorporación Caixa Galicia, S.A.Matías Cortés DomínguezParticipaciones Agrupadas, S.R.L. Prilomi, S.L.Prilou, S.L.Grupo Satocán, S.A.José Seixas de Queiroz Vaz GuedesTorreal, S.A. Almarfe, S.L. (Baja 08.06.2005) Juan Miguel Sanjuán Jover (Baja 13.07.2005) TOTAL

60.000,00 40.000,00 100.000,0060.000,00 40.000,00 100.000,0060.000,00 40.000,00 100.000,0060.000,00 40.000,00 100.000,0035.000,00 35.000,0060.000,00 60.000,0060.000,00 40.000,00 20.000,00 120.000,0060.000,00 20.000,00 80.000,0060.000,00 20.000,00 80.000,0060.000,00 40.000,00 20.000,00 120.000,0035.000,00 35.000,0060.000,00 40.000,00 8.333,33 108.333,3325.000,00 8.333,33 33.333,3360.000,00 60.000,0060.000,00 20.000,00 80.000,0030.000,00 30.000,0035.000,00 11.666,67 46.666,67

880.000,00 280.000,00 60.000,00 68.333,33 1.288.333,33

RETRIBUCIÓN BRUTA A MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN (Euros)

Comisión Comisión Com. Nomb.Nombre Consejo Ejecutiva Auditoría y Retrib. Total

Edificio Roche. Madrid

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18 Durante el año 2005 se celebraron las siguientesreuniones:

• 15 sesiones del Consejo de Administración;• 10 sesiones de la Comisión Ejecutiva;• 11 sesiones de la Comisión de Auditoría;• 6 sesiones de la Comisión de Nombramientos y

Retribuciones.

Las retribuciones anuales de los consejeros eje-cutivos de Sacyr Vallehermoso, S.A. por el desem-peño de sus puestos ejecutivos en la compañíafueron las siguientes:

No existe ninguna otra clase de retribución a losconsejeros, ejecutivos o no, al margen de las ex-puestas. La sociedad no tiene contraída ningunaobligación en concepto de planes de pensiones oseguros de vida, excepto los derivados del conve-nio colectivo de la sociedad para aquellos que sontambién empleados. No existen tampoco planesde opciones sobre acciones ni créditos concedi-dos a consejeros.


RETRIBUCIONES ANUALES CONSEJEROS EJECUTIVOS (Euros)

Nombre Fijo Variable Total

Luis Fernando del Rivero AsensioManuel Manrique CeciliaDiogo Alves Diniz Vaz GuedesVicente Benedito FrancésJosé Seixas de Queiroz Vaz GuedesTOTAL

1.250.000,00 0,00 1.250.000,00520.931,79 420.555,12 941.486,91362.950,00 254.065,00 617.015,00248.144,01 126.178,28 374.322,29257.922,00 64.480,00 322.402,00

2.639.947,80 865.278,40 3.505.226,20

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ATENCIONES ESTATUTARIAS (Euros)

Dietas de AsistenciaConsejo de AdministraciónComisión EjecutivaComisión de AuditoríaComisión de Nombramientos yRetribuciones

TOTAL

880.000,00280.000,0060.000,0068.333,33

1.288.333,33

RETRIBUCIONES A CONSEJEROS CON RESPONSABILIDAD EN CUALQUIER COMPAÑÍA DEL GRUPO

SalariosRetribución FijaRetribución Variable

TOTAL

TOTAL

2.639.947,80865.278,40

3.505.226,20

4.793.559,53

Autopista del Atlántico. AUDASA

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Comité de DirecciónEl Comité de Dirección es el órgano encargado dellevar a cabo las decisiones adoptadas por el Con-sejo de Administración y la Comisión Ejecutiva dela sociedad. En él están presentes los Presidentesy/o Consejeros Delegados de cada rama de activi-dad, los Directores Generales de los servicios cen-trales del holding y la Secretaría General.


Presidente Consejero Delegado Presidente SomaguePresidente Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Director General deDirector General Directora General de Secretario del ConsejoDirector de Contratación

COMITÉ DE DIRECCIÓN

Nombre Cargo

Luis Fernando del Rivero AsensioManuel Manrique CeciliaDiogo Alves Diniz Vaz GuedesFrancisco Javier Gayo PozoRafael del Pozo GarcíaGonzalo Ferre MoltóLuis Janini TatayFernando Rodríguez-Avial LlardentVicente Benedito FrancésFrancisco Javier Pérez GraciaAna de Pro GonzaloMarta Silva de LapuertaJosé Antonio Guio de Prada

Obras de Túneles de Pajares. Asturias

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Sacyr VallehermosoSacyr Vallehermoso

Para la actividad en PortugalSacyr Para la actividad de construcciónVallehermoso Para la promoción residencial Itinere Para la gestión de la cartera de concesiones de autopistas y la promoción de su desarrolloValoriza Para el desarrollo de los servicios complementarios de las actividades principalesTesta Gestiona el patrimonio en alquiler y el desarrollo de nuevo productoMedios Aglutina la actividad jurídica de los negocios, el soporte tecnológico, organizativo y los RR. HH.Corporativo Para desarrollar y planificar la política financiera y el soporte administrativoComunicación y Rel. Institucionales Para el desarrollo de la comunicación y las relaciones con los inversores

Gestiona la actividad jurídica corporativa y la promoción de las prácticas de Buen GobiernoElaboración y control de la licitación y contratación de obras

Misión

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Sacyr Vallehermoso cuenta con una estructuraperfectamente adaptada para atender las obliga-ciones y recomendaciones derivadas de la legisla-ción vigente en materia de Buen Gobierno Corpo-rativo, que se refleja en la existencia de dosComisiones que informan y tutelan determinadasdecisiones del Consejo de Administración, queson la de Nombramientos y Retribuciones y la deAuditoría. Por otra parte, la Comisión Ejecutivaaporta el impulso necesario en el desarrollo de decisiones y, al tiempo, alimenta de información ysugerencias al Consejo de Administración. Estaestructura se complementa con un cuerpo norma-tivo interno formado por los Estatutos, los Regla-mentos de Junta y de Consejo y el Reglamento In-terno de Conducta, documentos todos ellosconsultables por cualquier interesado en la páginaweb de la compañía www.gruposyv.com

Esta estructura no es meramente formal, sino queha desarrollado a lo largo del ejercicio 2005 unaactividad real e intensa, plasmada en 15 reunionesdel Consejo de Administración, 11 reuniones de laComisión de Auditoría, 6 de la Comisión de Nom-

bramientos y Retribuciones y 10 de la ComisiónEjecutiva, todo lo cual ha aportado, sin duda al-guna, un importante valor añadido en la aplica-ción a Sacyr Vallehermoso de las reglas de BuenGobierno Corporativo, que se traduce en datosconcretos, entre los que podemos destacar lossiguientes:

• El Consejo de Administración de SyV está com-puesto por una amplia mayoría de consejerosexternos sobre los ejecutivos, de modo que segarantiza la función general de supervisión deeste órgano de administración. Así, de los 15miembros del Consejo, 5 son ejecutivos y 10 sonexternos, de los cuales 9 son dominicales y 1 esindependiente. La proporción entre tipologías sepuede considerar adecuada a la estructura decapital de la sociedad, en la que más del cin-cuenta por ciento está representada en el Con-sejo de Administración por varios consejeros dedistinta procedencia que no forman entre sí ungrupo monolítico.

• En Sacyr Vallehermoso se ha optado por unafórmula que impide la acumulación de poder en


Buen GobiernoCorporativo


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23una sola persona, al coexistir un Presidente y unConsejero Delegado (que es además Vicepresi-dente primero). Además existen otros dos Vice-presidentes, siendo el segundo consejero exter-no dominical. Por último, la Comisión Ejecutivacompleta el panorama de desconcentración depoder.

• La dimensión del Consejo de Administración esadecuada para lograr un funcionamiento eficaz,ya que con 15 miembros está dentro de las re-comendaciones de Buen Gobierno; sus com-ponentes no cuentan con blindajes estatutariosy se puede afirmar que las reuniones de esteórgano son numerosas, abiertas y muy partici-pativas.

• Los miembros del Consejo de Administracióncuentan con la posibilidad de formular consultasa cualquier miembro de la sociedad, así como lade solicitar asesoramiento externo.

• Los consejeros ejecutivos han de poner su car-go a disposición del Consejo de Administraciónal cumplir los 65 años de edad; estando regula-dos otros supuestos de puesta a disposición delcargo como medida tendente a facilitar que losconsejeros no estén incursos en situaciones cu-ya idoneidad pueda estar mermada.

• Todas las variaciones en la composición delConsejo de Administración y de las comisiones,así como las retribuciones de sus respectivosmiembros, son aprobadas por el Consejo previoinforme de la Comisión de Nombramientos y Re-tribuciones, la cual está compuesta exclusiva-mente por consejeros externos.

• La retribución del Presidente del Consejo comoejecutivo de la sociedad es aprobada por elConsejo a propuesta de la Comisión de Nom-bramientos y Retribuciones.

• La remuneración total de los consejeros, tanto laparte que se les atribuye como consejeros comolas cantidades que cobran los consejeros ejecu-

tivos en el ejercicio de tales funciones ejecuti-vas, se pueden considerar moderadas en fun-ción del nivel de facturación y beneficios de lasociedad.

• Como medida adicional de transparencia en lagestión societaria, dichas retribuciones se publi-can en la Memoria Anual de forma individualiza-da y desglosada. Además, de conformidad conel artículo 43.2 de los Estatutos Sociales, las can-tidades que cobran los consejeros ejecutivos enel ejercicio de tales funciones son ratificadas ca-da año por la Junta General de Accionistas.

• La Comisión de Nombramientos y Retribucionespropone al Consejo de Administración el siste-ma y la cuantía de las retribuciones anuales delos miembros del Comité de Dirección de SyV.

• Las transacciones significativas entre la socie-dad y sus consejeros han sido autorizadas por elConsejo de Administración, previo informe de laComisión de Nombramientos y Retribuciones, ypublicadas en la información semestral a remitira la CNMV.

• La Comisión de Auditoría, también compuestaexclusivamente por consejeros externos, realizauna amplia gama de funciones tendentes a re-forzar la transparencia de la gestión societaria,tales como la propuesta a la Junta General delauditor externo, la revisión de las cuentas anua-les, la vigilancia de la independencia del auditorexterno y de la suficiencia de colaboración inter-na con él, supervisar la información financieraperiódica que facilita el Consejo a los mercadosy sus órganos de supervisión, supervisión de losservicios de auditoría interna y la aprobación delpresupuesto y plan anual de trabajos de la mis-ma, entre otros.

• La información financiera periódica se elaboraconforme a los mismos criterios contables yprácticas profesionales que las cuentas anuales,


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24 garantizando así la homologación de los datosque se suministran en cada momento.

• Se vela para que todos los accionistas puedantener información suficiente a sus intereses con-forme a las recomendaciones de Buen GobiernoCorporativo. Para ello se cuenta con la páginaweb de la compañía www.gruposyv.com, en laque están fácilmente accesibles las informacio-nes públicas periódicas.

• Se han ampliado y mejorado los procedimientosde delegación del derecho de asistencia a lasJuntas Generales, así como los de su participa-ción en ellas, mediante la introducción de las fi-guras de la delegación de asistencia y de emi-sión de voto mediante medios electrónicos ypostales.

Para más detalles e información sobre las actua-ciones de Sacyr Vallehermoso en materia de Go-bierno Corporativo está a disposición de todos losaccionistas y el mercado en general el InformeAnual de Gobierno Corporativo. A él se puede ac-ceder en la página web de la CNMV o en la propiapágina web de la compañía www.gruposyv.com


Plaza de los Cubos. Madrid

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Informe Anual

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• Orígenes y antecedentes

• Hechos relevantes del ejercicio

• Misión corporativa

• Mapa societario

• Construcción. Sacyr y Somague

• Promoción inmobiliaria. Vallehermoso

• Concesiones de infraestructuras de transporte. Itinere

• Patrimonio inmobiliario. Testa

• Servicios. Valoriza

GrupoSacyr Vallehermoso

Cabeza de tuneladora. Túneles de Pajares. Asturias

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El grupo Sacyr Vallehermoso (SyV) es hoy una delas empresas españolas y europeas más impor-tantes, tanto por el volumen de sus activos comopor su valor bursátil. Con la constructora Sacyrcomo núcleo aglutinador, se ha formado un grupodiversificado, pero complementario a la vez, quedesarrolla cinco áreas de actividad principales:construcción, promoción inmobiliaria, concesio-nes de infraestructuras de transporte, patrimonioen renta y servicios. El crecimiento de la compa-ñía se ha basado en los principios de profesiona-lidad, prudencia contable, cumplimiento de loscompromisos con los clientes, reinversión cons-tante, internacionalización y creación de valor pa-ra los accionistas.

En 1986 nació Sociedad Anónima de Caminos yRegadíos, posteriormente Sacyr, que es la cons-tructora en torno a la cual se ha ido formando elGrupo SyV. Su actividad inicial se centró en laejecución de proyectos de obra pública, pero en1996 entró en la promoción y explotación de au-

topistas de peaje con un primer contrato en Chi-le. En 2002 adquirió una participación del 24,5%en el líder nacional de la promoción de viviendas,Vallehermoso.

Bajo la denominación de Compañía Madrileña deContratación y Transportes, en 1921 se creó lacompañía que en 1953 cambió su objeto social ysu denominación por Vallehermoso en referenciaa la calle de Madrid en la que promovió sus prime-ras casas. En esa fecha la sociedad empieza suactividad como constructora, vendedora y arren-dadora de viviendas, que se ha mantenido hastala actualidad. Vallehermoso se fusionó con Sacyren 2003.

En Portugal, en 1947, José Vaz Guedes fundó Em-preitadas Moniz da Maia, Duarte & Vaz Guedes,origen del grupo Somague que se integró en SacyrVallehermoso en 2004 siendo la primera construc-tora de Portugal y con negocios en concesionesde infraestructuras y servicios.

Grupo Sacyr Vallehermoso

Orígenes yantecedentes

Variante Norte de Manacor. Baleares

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29Coslada Edificios Comerciales, posteriormentedenominada Prima Inmobiliaria, nació en 1974 y enel año 2002 se fusionó con Vallehermoso Patrimo-nio para crear la compañía Testa Inmuebles enRenta, hoy integrada también en SyV.

En 1984 el Estado creó la Empresa Nacional deAutopistas (ENA), incorporando las participacio-nes estatales en autopistas de peaje, y que en2003 fue vendida a un consorcio privado encabe-zado por Sacyr Vallehermoso.

La última incorporación al Grupo ha sido en 2005la de Sufi, empresa especializada en servicios me-dioambientales creada en 1982 y que servirá deplataforma para incrementar la presencia de SacyrVallehermoso en el sector servicios.

El año 2003 supone el punto de inicio de una histo-ria en común de todas estas empresas bajo el pa-raguas de Sacyr Vallehermoso. El 3 de abril de eseaño las juntas generales de accionistas de Sacyr yVallehermoso aprueban la fusión de ambas em-presas, en octubre de ese mismo año se firma lacompra de ENA al Estado y en diciembre se cierrael acuerdo con la familia propietaria de Somaguepara su integración en SyV, que se haría efectivadurante 2004. Su estructura de holding, la diversifi-cación, el equilibro entre las diferentes áreas deactividad permiten al Grupo una alta seguridad ensus cuentas de resultados y un desarrollo adecua-do de cada área de negocio, unas generadoras decaja y otras de ingresos recurrentes.

ConstrucciónA través de Sacyr en España y Chile, Somague enPortugal y Brasil y SIS en Italia, el grupo Sacyr Va-llehermoso desarrolla todo tipo de obras civiles y

de edificación para clientes públicos y privados.El cumplimiento de plazos, la rentabilidad de lasobras, la prudencia contable y el servicio al clien-te son sus señas de identidad. En 2005, el con-sorcio en el que participa ha ganado el concursopara la construcción del puente sobre el Estrechode Messina, en Italia, la mayor obra civil en Euro-pa en estos momentos.

Promoción inmobiliariaVallehermoso es la primera promotora de Españacon más de 4.800 viviendas vendidas en 2005,más de 30 delegaciones y 17,3 millones de metroscuadrados de reserva de suelo. Su oferta se centraen la primera vivienda en ciudad, pero está am-pliando su actividad a la segunda residencia encosta y la vivienda protegida. El valor de sus acti-vos a 31 de diciembre asciende a 6.130 millonesde euros.

Concesiones de infraestructurasItinere tiene 20 autopistas de peaje en explotaciónen España, Portugal, Chile y Brasil y otros 12 pro-yectos en desarrollo en España, Chile, Costa Ricay Bulgaria que suman más de 3.400 kilómetros. Esel segundo operador de autopistas en España conuna cuota de mercado en torno al 20%. En 2005 haganado cuatro nuevas concesiones.

Patrimonio inmobiliarioTesta cuenta con activos valorados a 31 de diciem-bre de 2005 en 3.480 millones de euros, principal-mente oficinas y centros comerciales, pero tam-bién hoteles, residencias de tercera edad, navesindustriales y viviendas en alquiler. Sus inmueblesestán situados en las mejores zonas comerciales yde negocios de Madrid, Barcelona y Miami (Esta-dos Unidos), entre otras ciudades.


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30 ServiciosValoriza es la cabecera de los negocios de servi-cios que se centran en cuatro actividades funda-mentales: medio ambiente (recogida y tratamientode residuos sólidos urbanos, valorización energé-tica de residuos, eliminación de lodos de depura-dora, etc.); multiservicios (mantenimiento integral

de edificios, áreas de servicio, servicios sociosani-tarios, etc.), agua (diseño, construcción y explota-ción de plantas depuradoras y desaladoras y ges-tión integral del ciclo) y energías alternativas(biodiésel, cogeneración y biomasa, etc.).


Viaducto sobre el Guadiana. Tramo: Presa de García Sola-Puerto de los Carneros

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Febrero• El Consejo de Administración decide la venta de

las acciones y de los instrumentos financierossobre la participación del 3,1% de BBVA obte-niendo unos beneficios brutos de 148 millonesde euros.

Marzo• Testa saca al mercado de oficinas de Barcelona

el Edificio 10 Sant Cugat de 10.000 metros cua-drados.

• Sacyr se adjudica las obras de remodelación dela M-30 entre la Avenida de Portugal y el Paseode Extremadura en Madrid.

• Vallehermoso inicia el planeamiento de una granpromoción de viviendas para segunda residen-cia en Águilas (Murcia).

Abril• Adquisición de la empresa de servicios me-

dioambientales Sufi, primera compañía indepen-diente del sector en España.

• Adjudicación a Sacyr y Somague de las obras derecinto y atraque en el dique Este del Puerto deValencia, primera gran obra portuaria del Grupoen España.

Mayo• Compra del 33% de Aguas de Las Palmas y ven-

ta de la actividad de energía eólica en Portugal.• Adjudicación a Testa, Sacyr y Valoriza de la cons-

trucción, gestión y explotación de servicios nomédicos del Hospital del Sur para la Comunidadde Madrid.

Junio• Compra por Itinere de un 10% adicional de ENA

para alcanzar el 80%.• Adjudicación de la construcción y explotación

durante 35 años de la autovía de peaje en som-bra Autovía del Turia entre Valencia y Losa delObispo.

• Adjudicación a Testa, Sacyr y Valoriza de la cons-trucción, gestión y explotación de servicios nomédicos del Hospital del Henares para la Comu-nidad de Madrid.

Hechos relevantesdel ejercicio


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32 Julio• Adjudicación de la construcción y explotación

durante 30 años de la autovía de peaje en som-bra Viastur entre Oviedo y Gijón.

• Obtención por Sacyr y Sadyt del concurso parala ejecución de las obras de la depuradora LaReguera, en Madrid.

Agosto• Cierre de la financiación e inicio de las obras de

construcción de la desaladora de Skikda en Ar-gelia.

Septiembre• Cierre de la financiación e inicio de las obras de

construcción de la desaladora de Beni-Saf en Ar-gelia y adjudicación de la planta de Tlemcem-Hounaine, tercera en ese país.

Octubre• Adjudicación a un consorcio en el que participa

Sacyr del puente sobre el Estrecho de Messinaen Italia, la mayor obra civil en marcha en Europa.

• Compra por parte de Vallehermoso de una par-cela en Zaragoza para promover 344 viviendas.

• Adjudicación a Sacyr y Cavosa de las obras deltramo del Eje Atlántico del AVE en Galicia entreMeirama y Bregua, en La Coruña.

Noviembre• Compra del 20% restante de ENA, con lo que Iti-

nere pasa a controlar el 100% del capital.• Inauguración de la autopista urbana Américo

Vespucio Sur y comienzo de las obras de Auto-pista Acceso Nororiente, ambas en Santiago deChile.

• Adjudicación del contrato para la limpieza viariay la recogida de RSU en Lérida.

Diciembre• Adjudicación de las obras de ampliación de la

desaladora de Abrera en Barcelona a Sacyr-Sadyt mediante un proceso de desalinizaciónpor electrodiálisis.

• Adjudicación de las obras de la línea de alta ve-locidad ferroviaria Córdoba-Málaga en la entra-da a Málaga.

• Adjudicación de Aguas de Tenerife, cuarta ciu-dad con servicio privatizado en España (200.000habitantes). Facturación anual prevista: 35 millo-nes de euros.

• Refinanciación de la adquisición de ENA consustancial mejora de las condiciones económi-cas.


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El grupo Sacyr Vallehermoso tiene actividad en di-ferentes sectores productivos que se detallaránmás adelante pero todas sus actuaciones estánregidas por una serie de valores. Sacyr Valleher-moso es una empresa:

• segura para inversores y empleados;• fiable para sus proveedores y socios;• dinámica en los mercados en los que opera;• activa e innovadora;• comunicativa en su relación con el mercado;• con proyecto a largo plazo;• rentable;• en permanente crecimiento;• profesional;

• respetuosa con los inversores y las normas éti-cas y contables;

• con aspiración de liderazgo;• con vocación internacional;• con estrategia abierta para los negocios.

A partir de estos valores, los objetivos de Sacyr Va-llehermoso son:

• conseguir la máxima rentabilidad posible parasus accionistas dentro de las leyes de mercado;

• alcanzar la satisfacción de sus clientes, emplea-dos y proveedores;

• invertir en activos rentables que permitan el cre-cimiento del Grupo y de su patrimonio.

Misióncorporativa

Viaducto de Cieza. Tramo: Corrales de Buelna-Molledo A-67. Cantabria

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A continuación se detallan las principales socie-dades dependientes del Grupo, el porcentaje departicipación y el sector de actividad al que sededican.


Mapasocietario

MAPA SOCIETARIO SACYR VALLEHERMOSO

Concesiones deinfraestructuras

Patrimonioen renta

Promocióninmobiliaria

Construcción

Servicios

ITINERE (82,75%)

TESTA (99,33%)

VALLEHERMOSO (100%)

SACYR (100%)

VALORIZA GESTIÓN (100%)

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ENA INFRAESTRUCTURAS

SOMAGUE ITINERE

ITINERE CHILE

AVASACYR

TESTA RESIDENCIAL

SOMAGUE INMOBILIARIA

SOMAGUE-ENGENHARIA

SACYR CHILE

SIS

CAVOSA

PRINUR

SCRINSER

FEBIDE

OSEGA

SUFI

VALORIZA FACILITIES

VALORIZA AGUA

VALORIZA ENERGÍA

IBERESE

CAFESTORE

SADYT

MICROTECNUEVA NUINSA

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El grupo Sacyr Vallehermoso es una de las empre-sas líderes por rentabilidad en el sector de la cons-trucción. Año a año incrementa sustancialmentesu cifra de negocio y aumenta su presencia en países estables mediante estructuras implantadaslocalmente, reduciendo así su riesgo. En 2005 hasido adjudicataria, dentro de un consorcio interna-cional, del concurso para la construcción del

puente sobre el Estrecho de Messina, en Italia, lamayor obra civil de Europa actualmente en proyec-to. En España, Sacyr participa en todos los gran-des programas de infraestructuras a nivel nacionaly autonómico –metro, AVE, autovías, autopistas,aeropuertos, etc.– y tiene cada vez mayor presen-cia en obras de edificación tanto públicas comoprivadas.


ConstrucciónSacyr y Somague

MAGNITUDES PRINCIPALES SACYR-SOMAGUE (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

Cifra de negocioBeneficio netoCash FlowCartera de obraObra ejecutada pendiente de certificar

2.278,6 2.178,3 4,6%97,1 69,1 40,4%

156,2 118,2 32,1%4.499,9 3.732,0 20,6%

–6,0 99,8 –106,0%

Túnel de enlace de la M-30 con la A-3. Madrid

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37El Grupo opera en España, donde Sacyr es la quin-ta empresa del sector por facturación; en Portugal,donde a través de Somague-Engenharia es uno delos líderes del sector constructor; en Chile, país enel que Sacyr Chile es el segundo grupo constructordel Programa de Concesiones chileno; y en Italia,donde la filial SIS ha obtenido en poco tiempo con-tratos por más de 800 millones de euros. Se estáiniciando también la actividad en Costa Rica en laconstrucción de autopistas para el Grupo.

EstrategiaLa estrategia empresarial y objetivos se fundamen-ta en el cumplimiento estricto de los plazos, la pru-dencia contable, la aplicación de soluciones técni-cas y tecnológicas novedosas, la prevención delos riesgos laborales, el servicio continuado alcliente, la internacionalización en países estables(principalmente para construir autopistas para Iti-nere) y la flexibilidad en la toma de decisiones.

CarteraLa cartera de obra se ha incrementado en un signi-ficativo 20,6% en 2005, lo que supone 23,7 mesesde actividad y 4.500 millones de euros de negociocontratado, récord histórico de la compañía. Du-rante 2005 se contrataron obras por importe de2.701,3 millones de euros, que no incluyen los con-tratos del puente sobre el Estrecho de Messina y eltranvía de Palermo, ambos en Italia, por no haber-se firmado los contratos antes del cierre del ejerci-cio. Estos dos contratos suman 783,6 millones deeuros de nueva cartera para 2006. La expansiónde la cartera contratada se debe al éxito en losconcursos en España (M-30, metro y hospitales en

Madrid, autovías de peaje en sombra, infraestruc-turas de agua, AVE) y a las nuevas autopistas enCosta Rica y Bulgaria. La recientemente creada fi-gura del Director Territorial del Grupo impulsará lacontratación gracias a las sinergias existentes conel resto de divisiones del Grupo. En Portugal y apesar de la caída en la licitación, Somague ha con-seguido ser el primer adjudicatario de obras públi-cas y mantener su rentabilidad, por encima de lamedia del sector.


CARTERA POR MERCADO GEOGRÁFICO

4%Otros países

8%Italia

3%Chile

14%Portugal

70%España

1%Costa Rica

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Cifra de negocioEn 2005 se ha registrado un crecimiento de la cifrade negocio del 4,6% respecto a 2004, hasta alcan-zar la cifra de 2.278,6 millones de euros, que poráreas de actividad se distribuyen de la siguientemanera:


CARTERA DE OBRA POR MERCADO GEOGRÁFICO (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

EspañaPortugalChileItaliaCosta RicaOtros paísesTOTAL

3.133,1 1.970,5 59,0%656,4 784,0 –16,3%143,6 198,7 –27,7%358,2 637,4 –43,8%51,5 51,5 0,0%

157,0 89,9 74,7%4.499,9 3.732,0 20,6%

CIFRA DE NEGOCIOS (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

Obra civilEdificaciónTOTAL

1.625,3 1.565,4 3,8%653,3 612,9 6,6%

2.278,6 2.178,3 4,6%

CIFRA DE NEGOCIOS POR ÁREAGEOGRÁFICA

1%Italia

29%Portugal

62%España

5%Chile

3%Otros

Obra civilEl Grupo desarrolla en esta área obras de trans-porte vial (autopistas, autovías y carreteras), obrasferroviarias (alta velocidad, líneas convencionales,metro), obras hidráulicas (presas, canales, depu-radoras, desaladoras, conducciones, etc.), obrasaeroportuarias y obras de urbanización. La obra ci-vil representó el 72% de la facturación anual y el60% de la cartera a 31 de diciembre. En 2005, la ci-fra de negocios en obra civil ascendió a 1.625,3millones de euros, un 3,8% más que en 2004.

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Montaje de tuneladora. Ampliación de Líneas 1 y 4. Metro de Madrid

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En 2005 se ha avanzado en la construcción de, en-tre otras, las siguientes obras:

• OBRAS DE TRANSPORTE VIAL

- Enlace de la M-30 con la A-3 (Autovía del Medite-rráneo) en Madrid, con un plazo de 24 meses.Consiste en la mejora del enlace de conexión dela M-30 con la A-3 dirección Valencia, eliminandocon un túnel bajo la M-30 el paso de los vehícu-los a través de la glorieta de Conde Casal. Ejecu-ción de otro túnel que conecta la A-3 en direc-ción Madrid con el by-pass;

- Carretera entre Cesana y Claviere en la región deTurín (Italia), de alta montaña, con dos túnelesque totalizan 3 kilómetros, para los Juegos Olím-picos de Invierno de 2006;

- Autopista Vespucio Sur en Chile. Circunvalaciónde 24 kilómetros a la ciudad de Santiago con sis-tema de peaje free flow, el más avanzado del mun-do con lectura y facturación telemáticas de los ve-hículos, que llevan incorporado un dispositivoobligatorio. Se ha inaugurado a finales de 2005;

- Autopista de peaje en sombra entre Palma deMallorca y Manacor, de 41 kilómetros y un pla-zo de ejecución de 27 meses para el ConsellInsular;



Obra civil 2005 2004 % 05/04

EspañaPortugalChileItaliaOtrosTOTAL

972,6 841,5 15,6%511,5 591,8 –13,6%112,6 116,5 –3,3%23,74,9 15,7 –68,5%

1.625,3 1.565,4 3,8%

CIFRA DE NEGOCIOS POR TIPO DE OBRA

19%Urbaniz. y otras

12%Hidráulicas

36%Ferroviarias

2%Aeroportuarias

31%Carreteras

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41- Puente Europa en Coimbra, de 1.505 metros delongitud, es atirantado simétrico con un únicomástil y un vano central de 180 metros;

- Autopista A1 entre Averías y Santarem, un tramode 22 kilómetros entre Lisboa y Oporto en el quese construye un tercer carril;

- Autopista de peaje en Costa Rica entre San Joséy San Ramón, el corredor de mayor tráfico de laisla, que da acceso al aeropuerto internacional, yel ramal Santa Ana-Río Segundo. Tiene 66 kiló-metros en total;

- Intercambiador de transportes de Plaza Elípticaen Madrid. Tendrá tres niveles: en los dos pri-meros se produce la entrada y salida de auto-buses interurbanos y de largo recorrido directa-mente a vías de alta capacidad, y en el tercernivel se produce la conexión con la red de me-tro junto con una zona de usos complementa-rios al viajero;

- Carretera del embalse de Buendía. Obra de ca-rretera en variante, que conecta ambas márge-nes del embalse de Buendía entre las provinciasde Guadalajara y Cuenca, de 4,5 kilómetros delongitud y que incluye la ejecución de un puentede estructura metálica de 320 metros con un va-no central de 160 metros;

- Autovía entre Argamasilla y Puertollano (CiudadReal). Correspondiente a la A-43 de Levante aExtremadura, tiene una longitud de 10,2 kilóme-tros y 2 kilómetros en ramales de incorporación aPuertollano;

- Autovía Acceso Norte a Sevilla. Se trata de unaautovía urbana de 6 kilómetros de longitud, queconstituirá el nuevo eje de penetración por elnorte de Sevilla, viniendo a descongestionar lascarreteras convencionales actuales que se en-cuentran saturadas en una zona de fuerte expan-sión urbanística de Sevilla;

- Autovía entre Amusco y Frómista (Palencia). Tra-mo de 9,7 kilómetros que enlaza la Comunidad

de Cantabria con la Meseta con un viaducto detres vanos sobre el río Ucieza;

- Autovía Vía Exterior de Santa Cruz en la isla de LaPalma. Carretera de tres carriles y una longitudtotal de 3,8 kilómetros, consta de cinco túnelescon medidas ambientales de integración y esté-ticas muy cuidadas por encontrarse la obra enuna isla que es Reserva de la Biosfera;

- Autovía Manzanares-Herrera de la Mancha (Ciu-dad Real). Correspondiente a la A-43 de Levantea Extremadura. Tiene una longitud de 10,5 kiló-metros;

- Autovía Abeledo-Regovide en Galicia. Tramo de5,8 kilómetros de autovía de nuevo trazado conun viaducto de 315 metros;

- Autovía Castell de Ferro-Polopos (Málaga). Laobra consiste en la duplicación de calzada de laactual N-340 para convertirla en autovía. La lon-gitud es de 3,6 kilómetros y cuenta con dos túne-les de nueva construcción de 450 y 525 metros,respectivamente. Se ha inaugurado en 2005.

• OBRAS FERROVIARIAS

- Conexión líneas 1 y 4 del metro de Madrid. Con-siste en la ejecución de 4,5 kilómetros de túnel ycuatro estaciones. Se está ejecutando mediantetuneladora y método tradicional en Madrid;

- Prolongación línea 7 del metro de Madrid. Com-prende la ejecución de un túnel de 1 kilómetromediante pantallas así como la construcción dela estación de la Peineta, preparada para recibirgrandes afluencias de público;

- Línea 9 del metro de Barcelona. Tramo Aeroport-Parc Logístic. El subtramo tiene 4,5 kilómetros ytres estaciones, de las que dos se realizan en elpropio Aeropuerto de Barcelona;

- AVE Madrid-Levante, tramos Sax-Elda y Alzira-Algemessí. Corresponden a la línea de alta velo-cidad entre Madrid y Alicante;


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42 - AVE Madrid-Barcelona-frontera francesa, tramosLlinars-Sant Celoni (4,7 kilómetros), Massana-Massanet (5,2 kilómetros), Sils-Riudellots (7,3 ki-lómetros), Santa Coloma de Cervelló-Sant Vicentdel Horts (5,6 kilómetros)y La Torrasa-Sants (2 ki-lómetros). Tramos de alta velocidad ferroviariade doble y cuádruple vía en ancho UIC, con 3,5kilómetros de túneles en total;

- AVE Eje Atlántico en Galicia, tramo Carballino-Lalín. De 13,3 kilómetros entre las provincias deOrense y Pontevedra, contará con tres túnelesde 2,1, 1,5 y 2,8 kilómetros cada uno;

- AVE Córdoba-Málaga, Túnel de Abdalajís. De7,1 kilómetros de longitud con tuneladora de do-ble escudo de 10 metros de diámetro, la primeraíntegramente fabricada en España;

- AVE Madrid-Noroeste. Túnel de Guadarrama, de14 kilómetros mediante tuneladora, y Túnel dePajares, de 10,2 kilómetros de longitud, tambiéncon tuneladora;

- Desdoblamiento de la línea ferroviaria Palermo-Orleans-Carini en Italia, que permitirá una mayorfrecuencia y seguridad en el tráfico. El tramo tie-ne 19 kilómetros, de los cuales 8 discurren bajotierra;

- Metro de Oporto en Portugal, cuatro líneas demetro ligero con 63 kilómetros, 63 estaciones ensuperficie y 11 subterráneas. Inaugurado en2005;

- Intercambiador de Sagrera Meridiana en la línea 9del metro de Barcelona. Estación intercambiadorentre las líneas 1 y 5 y la nueva línea 9;

- Soterramiento de línea de ferrocarril en Pagegá(Barcelona);

- Metro de Palma de Mallorca. Tramo de la prime-ra línea de metro en la isla, que discurrirá por elcentro de la ciudad;

- Variante de alta velocidad de Bregua, EjeAtlántico. La obra consiste en un túnel de 2,9kilómetros para doble vía, un paso inferior en

pérgola y el montaje de vía en ancho ibéricocon un desvío de conexión de la variante al ac-tual trazado;

- Remodelación estación Lavapiés en línea 3 delmetro de Madrid. Consiste en la ampliación deandenes actuales de la estación de 60 a 90 me-tros de longitud.

• OBRAS HIDRÁULICAS

- Modernización de la zona regable de Guadalca-cín en Cádiz, con una superficie de 12.000 hec-táreas. La obra consiste en la modernización deriego (del sistema de inundación al de presión)de las 12.000 hectáreas de la zona regable deGuadalcacín. Se instalarán 650 kilómetros de tu-berías;

- Modernización de la margen derecha del ríoBembézar en Hornachuelos y Lora del Río, conuna superficie regable de 12.000 hectáreas (delsistema de inundación al de presión). Se instala-rán 450 kilómetros de tuberías, once estacionesde bombeo y balsa de cola, dispositivos de con-trol de consumo y telecontrol automatizado;

- Obras de regadío de la Herrera y Los Llanos enAlbacete para aprovechamiento de recursos deltrasvase Tajo-Segura;

- Obras de abastecimiento de aguas de Sora-LaLoteta (Zaragoza);

- Tramo VII Balsa de San Diego en el trasvase Jú-car-Vinalopó;

- Impulsión desde la desaladora de Carbonerashasta la conducción Almanzora-Poniente alme-riense;

- Saneamiento integral del Aljarafe, colectoresmargen derecha del río Guadalquivir, tramo III,para conducir aguas residuales a depuradora;

- EDAR sector I en Yebes (Guadalajara). ParaCiudad Valdeluz, en la estación del AVE enGuadalajara, para una población de 30.000 ha-bitantes;


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43- EDAR Villatobas-Noblejas-Villarubia-Santa Cruzde la Zarza (Toledo). Cuatro plantas depurado-ras;

- EDAR Torrejón de Ardoz (Madrid). La depurado-ra consta de un pretratamiento, tres decantado-res primarios y tres secundarios, un reactor bio-lógico y dos digestores;

- Canal de Navarra. Canal de riego desde la presade Itoiz al sur de Navarra. La longitud total de laobra es de unos 18,2 kilómetros;

- Colectores de Lugo;- Estanque de tormentas de Abroñigales (Madrid).

Proyectado para almacenamiento, durante laslluvias de cierta intensidad, de los caudales enexceso de los que pueden ser tratados en las de-puradoras y que su disolución no es suficientepara ser evacuados directamente al río Manza-nares. Su capacidad de almacenamiento es de200.000 m3 de agua.

• OBRAS AEROPORTUARIAS

- Aeropuerto de Ciudad Real. Proyecto y obra delnuevo aeropuerto privado de Ciudad Real DonQuijote Airport. El campo de vuelo consta de unapista de vuelo de 4 kilómetros de longitud;

- Plataformas para patio de contenedores de Iberiay para entrenamiento de bomberos en Terminal 4de Madrid-Barajas y túnel de servicios aeropor-tuarios también en la Terminal 4;

- Ampliación aeropuerto de Burgos.

• OBRAS DE URBANIZACIÓN

- PAU-4 de Móstoles (Madrid). Urbanización de290 hectáreas. Situada al sur de Móstoles;

- Tenería-2 en Pinto (Madrid). Urbanización de 100hectáreas situada al norte de Pinto;

- Yebes (Guadalajara). Urbanización del PAU sec-tor 1 Estación del AVE en el término municipal deYebes en la provincia de Guadalajara para 8.500viviendas;

- Pinar de Jalón (Valladolid);


Puente sobre el embalse de Buendía. Cuenca

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44 - Campus SCH en Boadilla del Monte (Madrid).Urbanización de 100 hectáreas situada junto a laM-50;

- Arroyomolinos (Madrid). Urbanización de 60hectáreas situada al noreste de Arroyomolinos;

- Sector 12 de Albacete. Urbanización en la ciu-dad de Albacete entre las carreteras de accesode Murcia y Alicante. Ocupa una superficie apro-ximada de 30 hectáreas y se construirán 1.400viviendas;

- Señorío de Illescas (Toledo). Junto a la autovía A-42, ocupa una superficie de 35 hectáreas y seconstruirán 550 viviendas unifamiliares;

- Santa María de Benquerencia (Toledo). Urbani-zación de la tercera fase del polígono residencial

con una superficie de 45 hectáreas y 2.270 vi-viendas en proyecto;

- Parque del Esparragal (Sevilla). Ejecución de laurbanización del Parque Industrial y Servicios deEl Esparragal de 1,2 millones de metros cuadra-dos de superficie;

- Puerto de Sevilla. La obra consiste en la creaciónde un sistema viario (un tramo de autovía urbanade 3 kilómetros) que va a vertebrar la futura am-pliación hacia el sur de la urbanización portuariade la dársena;

- Urbanización Cañada de los Cardos (Málaga).Urbanización en Málaga de 40 hectáreas, conencauzamiento del arroyo de Las Cañas y mejo-ra de la vialidad exterior.


PRINCIPALES ADJUDICACIONES OBRA CIVIL (Millones de euros)

Soterramiento de la Avda. de PortugalEntrada de Alta Velocidad en MálagaConcesión CV-35, Losa-BenaguasilConcesión AS-18 en AsturiasAVE La Torrasa-SantsConexión del distrito de Tetuán con la M-30Urbanización PAU-4 de MóstolesEstanque de tormentas de AbroñigalesEje Atlántico de Alta Velocidad. Meirema-BreguaDique del Este en el Puerto de ValenciaIntercambiador Plaza ElípticaAutovía Venta del AltoAutovía VandellósLote 2 Castanhao-Fortaleza (Brasil)Servizos de Manutenzao ZOC Sul-Via/CatenariaUrbanización La TeneríaNueva pista en el aeropuerto de BurgosLínea metropolitana de Palma de MallorcaAutovía de Navarra A-15. Los Rábanos-SoriaConcessao Agua-Marco Canavezes

143,3124,6120,280,178,959,647,043,042,438,136,233,228,326,124,921,220,420,019,810,0

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45EdificaciónSacyr y Somague ejecutan todo tipo de obras deedificación residencial, campo en el que su primercliente es Vallehermoso, y no residencial (hoteles,hospitales, edificios públicos, edificios de oficinas ycentros empresariales, centros penitenciarios, cen-

tros comerciales, residencias de tercera edad, etc.).La cifra de negocios en edificación fue de 653,3 mi-llones de euros, un 6,6% más, destacando el impor-tante aumento de esta actividad en España con un 23,9% más que el año anterior.



Edificación 2005 2004 % 05/04

ResidencialNo residencialTOTAL

358,5 113,4 216,3%294,8 499,5 –41,0%

653,3 612,9 6,6%

EDIFICACIÓN POR ÁREA GEOGRÁFICA

25%Portugal

64%España

11%Otros

Casa de Música. Portugal

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Edificación 2005 2004 % 05/04

EspañaPortugalOtrosTOTAL

429,3 346,4 23,9%155,9 219,8 –29,1%68,1 46,7 45,8%

653,3 612,9 6,6%

Hospital Nuestra Señora del Prado. Talavera de la Reina

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47

Entre los principales proyectos en desarrollo en elárea de edificación se encuentran:

- Torre SyV para Testa en la zona norte del Paseode la Castellana de Madrid. Tendrá 250 metrosde altura y 56.000 metros cuadrados de superfi-cie alquilable, destinada a hotel de cinco estre-llas (ya alquilado a la cadena Hotusa) y oficinas.Son singulares su planta en triángulo de ladoscirculares y su doble fachada que le confiere no-table belleza;

- Hospitales del Sur (Parla), del Henares (Cosla-da) y Puerta de Hierro (Majadahonda) para laComunidad de Madrid. Concesiones adminis-


trativas en las que Sacyr realiza la construcciónen plazos muy reducidos y otras empresas delGrupo se encargarán de la gestión y explotaciónfuturas (excepto servicios sanitarios);

- Hospital Universitario Central de Asturias. Será elmayor complejo hospitalario del Principado, con300.000 metros cuadrados de superficie y 1.300camas;

- Centro Hospitalario de Alta Resolución de Utrera(Sevilla). Para intervenciones quirúrgicas progra-madas. Cuenta con servicios de urgencias, heli-puerto, hospitalización breve y consultas;

- Edificio de pasajeros y otras instalaciones delaeropuerto de Ciudad Real. Destaca por su fun-cionalidad, las grandes luces de forjados y lasingularidad de sus pilares metálicos;

- Hospital de Talavera de la Reina (Toledo). Se am-plía de 15.000 a 80.000 metros cuadrados desuperficie y el número de camas hasta 350;

- Salas VIP de Iberia en la Terminal 4 del Aeropuer-to de Barajas. La actuación comprende diseño,obra, decoración y mobiliario. Se han inaugura-do a principios de 2006;

- Pabellones 12 y 14 para Feria de Madrid. Espec-tacular cubierta colgada de 120x120 metros deluz sobre pilares de 25 metros de altura;

- Nueva Iglesia de la Santísima Trinidad de Nues-tra Señora del Rosario de Fátima;

- Palacio de Justicia de Sintra, el mayor complejojudicial de Portugal;

- Centro empresarial de la Plaza de España deLisboa, constituido por dos edificios de ofici-nas para Banco Nacional de Crédito y BancoTotta;

- Rehabilitación del edificio C/Velázquez 144 en Ma-drid para Patrimonio del Estado. Obra que com-prende la demolición de gran parte del edificio y

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48 su reconstrucción con los elementos originariosentre los que se significa el ladrillo diseñado paraedificio por el arquitecto Miguel Fisac;

- Ampliación de la Facultad de Ingeniería Química,hospital veterinario y ampliación de la villa uni-versitaria de la Universidad Autónoma de Barce-lona (UAB) en Bellaterra;

- Dos residencias de tercera edad en Barcelonapara Testa. En Consejo de Ciento y Sagrada Fa-milia, con capacidades de 105 y 114 habitacio-nes, comedores, salas de estancia, zonas depaseo y otros servicios comunes;

- Edificio de oficinas Media Complex en Barcelo-na. Para uso de oficinas y centro especializadoen técnicas de imagen;

- Terminal de pasajeros de Costa Cruceros en elPuerto de Barcelona. Con cubierta en forma de

ondas y cimentaciones especiales sobre esco-lleras;

- Edificios de servicios en la marina del Forum enBarcelona. Aparcamientos y zonas comercialescon cimentaciones especiales sobre escolleras,muros de hormigón visto y cubiertas ajardinadasintegradas en el ecoparque del Forum. Al tiempose construye zona de descarga de barcos y ma-rina seca;

- Rehabilitación de la Plaza de la Encarnación enSevilla. En su sótano se creará un museo ar-queológico mediante la conservación “in situ” dedos viviendas romanas, en la planta baja un nue-vo mercado y zona comercial y en la planta su-perior un restaurante. La actuación, de 17.000metros cuadrados, se cubre con una estructuraespectacular de madera microlaminada;


Urbanización Ciudad Financiera Santander. Madrid

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49- Centro de jardinería en Ciudad del Grupo San-tander en Boadilla del Monte (Madrid). Construc-ción enterrada para uso del equipo de jardineríade la ciudad;

- Rehabilitación del Teatro de la Maestranza deSevilla. Se ampliarán las zonas de escenariospara dotarlos de tecnologías de vanguardia enmaquinaria de movilización;

- Rehabilitación del Ayuntamiento del Puerto deSanta María. Sobre el edificio del antiguo ayunta-miento del siglo XIX se realiza una actuación derecuperación del patrimonio mediante el empleode técnicas artesanales;

- Edificio de la Jefatura Provincial de Tráfico deMálaga;

- Terminal del aeropuerto de Menorca;- Torre de control del aeropuerto de Fuerteventura;- Polideportivo en Logroño. Centro deportivo do-

tado de piscinas, pistas de patinaje sobre hielo,spa y salas polideportivas;

- Viviendas para Vallehermoso y otros clientes pri-vados en varias ciudades españolas por importesuperior a 300 millones de euros. Cabe destacaruna promoción experimental de viviendas deprotección pública con especial atención a losconceptos de sostenibilidad, ahorro de energía yrespeto al medio ambiente.


PRINCIPALES ADJUDICACIONES EDIFICACIÓN (Millones de euros)

Hospital del HenaresHospital Universitario de AsturiasHospital del SurPabellones 12 y 14 del Recinto Ferial Juan Carlos IRenovación de la Plaza de la Encarnación de SevillaHospital Pediátrico de Coimbra175 viviendas en Marbella345 viviendas en el PAU de VallecasOficinas en Josefa Valcárcel92 viviendas Mascarat158 viviendas en Sarriguren en PamplonaRehabilitación en Velázquez 144168 viviendas en Méndez Álvaro146 viviendas en la Avda. de San Luis96 viviendas en BoadillaComplexo Desportivo BuarcosTerminal marítima de Costa Cruceros en BarcelonaAparcamientos en C/ Salitre en MálagaReforma del Teatro de la Maestranza en Sevilla

80,175,271,956,435,230,028,722,220,016,614,314,114,114,112,412,09,89,63,8

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50

Vallehermoso es el líder español en promoción yventa de viviendas nuevas, con presencia en todaslas comunidades autónomas, una cartera de suelodiversificada tanto por regiones como por produc-to, una marca consolidada con más de 50 años detrayectoria y el mejor nivel técnico, ya que cuentacon los mejores profesionales del sector. En el año2005 ha vendido 4.824 viviendas, un 10,4% másque en 2004, y ha aumentado su rentabilidad del17,5% al 22,2% gracias a la acertada política de ad-quisición de suelo llevada a cabo en los últimosaños, a su posterior gestión urbanística y también a

un adecuado proceso de comercialización. De los1.246,5 millones de euros de cifra de negocio regis-trada en 2005, el 98% (1.224,6 millones de euros)corresponde a venta de producto residencial y sue-lo, de los que 1.135,3 millones de euros son ventaresidencial y 89,3 millones provienen de venta desuelo. El resto (21,9 millones de euros) procede deprestación de servicios. Vallehermoso cuenta con175 puntos de venta en toda España y actuacionesen más de 50 ciudades de más de 100.000 habi-tantes. Cada 5 días, Vallehermoso lanza al merca-do una nueva promoción (71 durante 2005).


Promoción inmobiliariaVallehermoso

MAGNITUDES PRINCIPALES GRUPO VALLEHERMOSO (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

Cifra de negocioBeneficio netoEbitdaCash FlowPreventasNº viviendas vendidas (unidades)

1.246,5 889,9 40,1%148,5 80,9 83,6%276,7 156,6 76,7%179,9 79,7 125,8%

2.024,0 1.496,0 35,3%4.824 4.368 10,4%

Señorío del Pinar. Majadahonda. Madrid

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51Valoración de activosEl valor de los activos inmobiliarios de Vallehermo-so a 31 de diciembre de 2005, según la valoraciónrealizada por la firma independiente C. B. RichardEllis, asciende a 6.130 millones de euros, un 52,3%más que en 2004, con unas plusvalías latentes de2.338 millones de euros, 749 millones más que unaño antes.

Reserva de suelo y ventas comprometidasCon el objetivo de asegurar una actividad crecien-te con altos márgenes de rentabilidad, Vallehermo-so ha comprometido durante el ejercicio 2005 untotal de 1.011 millones de euros en nuevos suelosen distintos grados de desarrollo urbanístico parala promoción y venta de viviendas. La cartera desuelo de Vallehermoso al cierre de 2005 ascendíaa 17,3 millones de metros cuadrados, con una edi-ficabilidad de 4,6 millones de metros cuadrados,equivalentes a 30.139 viviendas (5,6 años de acti-vidad asegurada).

A 31 de diciembre de 2005, Vallehermoso contabacon 7.204 viviendas vendidas pendientes de entre-ga, un 19,3% más, lo que suponía una cartera depreventas de 2.024 millones de euros, un 35,3%más, que se convertirán en cifra de negocios en2006 y 2007.


VALORACIÓN ACTIVOS (Millones de euros)

Diciembre2005 2004 Var. 05/04 % 05/04

SueloObra en curso y otrasTOTALPLUSVALÍAS LATENTES

3.387 2.481 906 36,5%2.743 1.544 1.199 77,7%

6.130 4.025 2.105 52,3%2.338 1.589 749 47,1%

ANTIGÜEDAD DEL SUELO EN AÑOS

35%3 - 5

50%0 - 2

14%6 - 9

1%>9

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SUELO: SITUACIÓN URBANÍSTICA

33%Planeamientoaprobado

46%En planeamiento

8%Licencia solicitada

13%Con licencia

SUELO: ZONA GEOGRÁFICA

4%Canarias

20%Centro

9%Levante

9%Murcia

20%Norte

16%Andalucía

14%Cataluña

5%Galicia

3%Portugal

Urbanización El Monzón. Las Palmas

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PREVENTAS (Millones de euros)

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2004

1.496

2005

2.024

0

35,3%

PREVENTAS (Unidades)

1.000

2.000

3.000

5.000

8.000

4.000

6.000

7.000

2004

6.037

2005

7.204

0

19,3%

RESERVA DE SUELO

2005 2004 % 05/04

Importe (Millones de euros)Total m2 (Millones)m2 edificables (Millones)Nº Viviendas (Uds.)Años

1.856,4 1.493,9 24,2%17,3 15,2 13,8%4,6 4,0 13,0%

30.139 25.731 17,1%5,6 5,4 3,7%

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EstrategiaVallehermoso se centra en la venta de viviendanueva para primera residencia en grandes ciuda-des, aunque durante 2005 ha iniciado actuacionesde residencia turística en la costa y está ampliandoel número de promociones de vivienda protegidagracias a los nuevos planes estatales y autonómi-cos que hacen más rentable esta figura. La estra-tegia de Vallehermoso se basa en la calidad de suspromociones, el control técnico y económico delos proyectos, la búsqueda de los mejores suelosy una gestión urbanística contrastada.

Actividad comercial

ANDALUCÍA

El ámbito territorial en el que esta Dirección Regio-nal centra su actividad es la comunidad autónoma,con delegaciones en Sevilla, Málaga, Jerez de laFrontera (Cádiz), Granada y Almería. Centrada enla primera residencia, está ampliando su campode actuación a la vivienda vacacional.


DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA DE PREVENTAS (Porcentaje)

17%Centro

14%Cataluña / Baleares

19%Levante

2%Murcia

25%Norte

15%Andalucía

5%Canarias

2%Galicia

1%Portugal

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CádizAlmeríaCórdobaSevillaGranadaMálagaTOTAL ANDALUCÍA

56150 3 41 13 328 17,936 3 60 353

324 20 37 434 1.161 99,093 5 177 185 968 3,3

258 15 288 415 2.724 99,2761 46 543 1.107 6.095 219,3

ANDALUCÍA

Viviendas Viviendas Cifra devendidas Promociones Viviendas pendientes Existencias en Negocios

2005 en venta en venta entrega planeamiento (millones €)

Residencial Verazul. Almería

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56 CANARIAS

Esta Dirección Regional tiene su actividad en el ar-chipiélago canario, con oficinas en Santa Cruz deTenerife y Las Palmas de Gran Canaria.


TenerifeLas PalmasTOTAL CANARIAS

44 11 283 191 1.081 23,1143 8 94 194 112 35,8187 19 377 385 1.193 58,9

CANARIAS



Nueva Avenida. Tenerife

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CATALUÑA/BALEARES

Con oficina central en Barcelona, esta DirecciónRegional cuenta con actividad en Barcelona, Ta-rragona, Lérida y Gerona y también en las IslasBaleares (Palma de Mallorca).


BalearesBarcelonaGeronaTarragona / LéridaTOTAL CATALUÑA

100 9 245 125 291 4,4195 10 113 345 791 24,1316 8 113 183 317 84,689 12 106 364 1.583 7,4

700 39 577 1.017 2.982 120,4

CATALUÑA / BALEARES



Nou Salou 24-26. Tarragona

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58

CENTRO

Esta Dirección Regional abarca el territorio de laComunidad Autónoma de Madrid y otras provin-cias limítrofes como Ciudad Real y Guadalajara.

GALICIA

La comunidad gallega, principalmente La Coruñay Vigo, es el ámbito geográfico de esta DirecciónRegional.


Edificio Alfa. Valencia

MadridCiudad RealGuadalajaraTOTAL CENTRO

761 43 1.010 1.068 5.063 403,1111 5 165 111 613 0,372 2 86 72

944 50 1.261 1.251 5.676 403,4

CENTRO



La CoruñaPontevedraTOTAL GALICIA

163 6 249 73 1.288 27,154 2 26 45 159 10,3

217 8 275 118 1.447 37,4

GALICIA



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LEVANTE

Esta Dirección Regional abarca las tres provinciasde la Comunidad Valenciana y la limítrofe Albacete.

MURCIA

Esta Dirección Regional cuenta con una importan-te cartera de viviendas en planeamiento gracias a

los proyectos de segunda residencia que se hanpuesto en marcha en 2005 (Águilas).


AlbaceteCastellónValenciaAlicanteTOTAL LEVANTE

143 6 75 337 390 8,1138 6 170 225 346 34,4241 14 167 570 638 64,2111 9 169 244 609 24,1633 35 581 1.376 1.983 130,8

LEVANTE



MurciaTOTAL MURCIA

91 6 146 169 4.380 8,991 6 146 169 4.380 8,9

MURCIA



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60 NORTE

Es la Dirección Regional que tiene un ámbito deactuación en mayor número de comunidades au-tónomas: País Vasco, Aragón, La Rioja, Asturias,Navarra, Cantabria y Castilla y León.


LogroñoPamplonaZaragozaLeónOviedoBurgosSantanderValladolidÁlavaSan SebastiánBilbaoTOTAL NORTE

41 8 177 21 7,63 15 81 294

185 10 43 329 1.528 95,392 9 244 125 649 5,2

214 8 145 334 903 5,299 3 80 125 305

129 13 317 154 570 29,3181 8 319 201 524 18,187 4 224 50 292 13,055 2 90 61 72

161 12 162 245 934 46,91.244 80 1.816 1.726 6.071 220,7

NORTE



Peñacastillo 2. Cantabria

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61PORTUGAL

La actividad de Portugal la desarrolla la filial Soma-gue Imobiliaria.

Como resumen, las nueve Direcciones Territorialesde Vallehermoso tienen la siguiente implantación yactividad:


LisboaOportoTOTAL PORTUGAL

8147 3 257 55 231 24,947 3 257 55 312 24,9

PORTUGAL



ANDALUCÍACANARIASCATALUÑA / BALEARESCENTROGALICIALEVANTEMURCIANORTEPORTUGALTOTAL

761 46 543 1.107 6.095 219,3187 19 377 385 1.193 58,9700 39 577 1.017 2.982 120,4944 50 1.261 1.251 5.676 403,4217 8 275 118 1.447 37,4633 35 581 1.376 1.983 130,891 6 146 169 4.380 8,9

1.244 80 1.816 1.726 6.071 220,747 3 257 55 312 24,9

4.824 286 5.833 7.204 30.139 1.224,6

RESUMEN DE LAS DIRECCIONES TERRITORIALES



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Itinere es el primer inversor en el negocio de las au-topistas de peaje en España con una cuota de mer-cado en torno al 20% en ingresos. Tiene participa-ciones en concesionarias de autopistas que suman3.339 kilómetros en explotación y construcción.Además de en España está presente en Chile, Por-tugal, Brasil, Costa Rica y Bulgaria. A 31 de diciem-bre de 2005 totalizaba 28 concesiones en explota-ción y construcción, a las que se han unido cuatronuevas en los primeros meses de 2006 (dos auto-pistas de peaje en sombra y un intercambiador detransportes en España y una autopista en Costa Ri-

ca). La inversión realizada por Itinere supera los5.450 millones de euros y durante 2005 ha alcanza-do el 100% del capital de ENA, cuya favorable evo-lución confirma la rentable inversión que supuso suadquisición en 2003. En 2005 Itinere ha estado pre-sente en los concursos más importantes del sectoren el mundo y ha conseguido cuatro nuevas con-cesiones (dos autopistas de peaje en sombra y unintercambiador de transportes en España y una au-topista en Bulgaria) gracias a su experiencia comogestor, a su fortaleza financiera y a su contrastadopapel como promotor de concesiones.


Concesiones de infraestructurasItinere

MAGNITUDES PRINCIPALES GRUPO ITINERE (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

Cifra de negocioEbitdaCash FlowCartera de ingresos

363,0 322,9 12,4%287,1 252,6 13,7%96,3 63,4 51,9%

50.925,0 49.370,0 3,1%

Vespucio Sur. Chile

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63Cartera de ingresos La cartera de ingresos de Itinere, que asciende a50.925 millones de euros, y la alta rentabilidad delas operaciones dan como resultado una cifra deebitda latente en las concesiones en operación de40.280,8 millones de euros, los cuales se irán refle-jando en la cuenta de resultados en los próximosejercicios. Es de destacar que los resultados de lasociedad consolidados bajo principios del PlanGeneral Contable español arrojan un resultado po-sitivo de 40 millones de euros, si bien al aplicar lanueva normativa contable internacional se produ-ce una pérdida contable de 48 millones de euros.

EstrategiaItinere mantiene un alto ritmo de crecimiento basa-do tanto en su experiencia para ganar concursospara la construcción y explotación de infraestructu-ra de transporte, como en su capacidad para ad-

quirir concesiones ya en marcha mejorando surentabilidad. En España la actividad principal se-guirán siendo las vías de peaje y se estudiarán otrotipo de negocios como aeropuertos, puertos, fe-rrocarriles, metro, etc. En este contexto, el Plan Es-tratégico de Infraestructuras de Transporte (PEIT)puesto en marcha por el Gobierno, y el margenque da a la aportación de la iniciativa privada en lapromoción de nuevas infraestructuras, es unaoportunidad estratégica para Itinere. Fuera de Es-paña, la compañía seguirá acudiendo a los con-cursos de nuevas concesiones en países establesde Europa (Irlanda, Grecia, Alemania, Italia, Portu-gal) y de América (Chile, Estados Unidos, Canadáy Brasil). Itinere dispone de una cartera de conce-siones sólida, diversificada geográficamente, ges-tionada con altos márgenes y con una vida medialarga que asegura un importante flujo de ingresosfuturos.


Peaje en Autoestradas de Galicia

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CONCESIONES DEL GRUPO EN EXPLOTACIÓN

Avasa AP-68 Bilbao - ZaragozaAudasa AP-9 Ferrol - TuyAudenasa AP-15 Irurzun - TudelaAccesos de Madrid R-3, R-5, M-50 M-40 - Arganda/NavalcarneroAucalsa AP-66 León - CampomanesHenarsa R-2 M-40 - Guadalajara

M-50 M-50 (N-I, N-II y M-40)Aunor C-415 Alcantarilla - CaravacaAcega AP-53 Santiago de Compostela -

Alto de Sto. DomingoAutopistas Madrid Sur R-4 M-40 - Ocaña

M-50 M-50 (N-II, N-IV)Autoestradas de Galicia AG-55 A Coruña - Carballo

AG-57 Puxeiros - Val MinorESPAÑAElqui R-5 Norte Los Vilos - La SerenaLos Lagos R-5 Sur Río Bueno - Puerto MonttRutas del Pacífico R-68 Santiago - ValparaísoRed Vial Litoral Central F-90 Algarrobo - Casablanca

NCC Cartagena - AlgarroboF-962-G Variante las Pataguas

Vespucio Sur Avda. de Grecia - Enlace Ruta 78CHILELusoponte Puente Vasco de Gama

Puente 25 de AbrilAutoestradas del Atlántico A-8 Sur Cril - Caldas da Rainha

A-8 Norte Caldas da Rainha - LeiraA-15 Caldas da Rainha - Santarém

Via Litoral ER-101 Ribeira Brava - Machico - CaniçalPORTUGALTriangulo do Sol SP-326 Matao - Bebedouro

SP-333 Sertãozinho - BorboremaSP-310 Sao Carlos - Mirasol

Via Norte SP-330 Ribeirão Preto - IgaraparaSP-325 Ribeirão Preto - Anel Viário SurSP-328 Avda. Bandeirantes - Via AnhangueraSP-322 Ribeirão Preto - Bebedouro

BRASILTOTAL EN EXPLOTACIÓN

50,00% Prop 294,4100,00% Global 215,150,00% Global 112,625,16% P. Eq 90,3

100,00% Global 86,87,50% P. Eq 61,37,50% P. Eq 19,0

100,00% Global 62,018,36% P. Eq 56,7

10,00% P. Eq 52,610,00% P. Eq 40,9

100,00% Global 32,6100,00% Global 25,0

1.149,372,66% Global 228,7

100,00% Global 135,250,00% Prop 141,650,00% Prop 33,450,00% Prop 24,150,00% Prop 22,450,00% Prop 24,0

609,417,21% P. Eq 17,217,21% P. Eq 3,322,50% P. Eq 81,022,50% P. Eq 49,022,50% P. Eq 40,012,00% I.F. 44,2

234,650,00% Prop 86,350,00% Prop 129,450,00% Prop 226,512,36% I.F. 131,212,36% I.F. 8,012,36% I.F. 13,912,36% I.F. 83,0

678,32.671,6

% Método TotalSociedad Autopista Tramo Particip. cons. Km

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Autopistas en explotaciónEl acontecimiento más relevante en cuanto a lasautopistas en explotación fue la apertura al tráfico,con un año de adelanto respecto al calendario pre-visto, de la autopista Vespucio Sur en Santiago deChile. Se trata de una vía rápida urbana de circun-valación a la ciudad que será usada por más de50.000 vehículos diariamente. Tiene 24 kilómetrosde longitud y enlaza con la parte norte de la circun-valación y en el futuro lo hará con otra concesióndel Grupo, Autopista Acceso Nororiente, ahora enconstrucción. La autopista Vespucio Sur cuentacon el sistema de peaje telemático más avanzadodel mundo que permite pasar bajo los arcos de peaje a cualquier velocidad, sin detenerse en nin-gún momento.

En 2005 se mantuvo el esfuerzo constante de Itine-re en todas sus concesiones por elevar el nivel deservicio a los usuarios, lo que ha permitido mejorar


CONCESIONES DEL GRUPO: DURACIÓN DE LOS CONTRATOS (Años vida útil restante)

Avas

a

21

Auda

sa

43

Aude

nasa

24

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sos

de M

adrid

44

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45

Hena

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19

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70 61

Auto

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39

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23

Via

Lito

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19Tr

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l12

Via

Norte

12

Auto

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asM

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Sur

Acega. Galicia

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66 los índices de siniestralidad. A ello también ha con-tribuido que Microtec, otra empresa del Grupo, seha hecho cargo del mantenimiento de varias desus autopistas.

El tráfico registrado durante 2005 ha experimenta-do un significativo incremento, cuyo desglose es elsiguiente:

En cuanto a los ingresos por peaje, éstos sehan incrementado un 12,4% hasta alcanzar 363millones de euros. Este aumento tiene variascausas:

- El crecimiento de la economía española con suconsiguiente impacto en la actividad comercial yen la movilidad de personas y mercancías, asícomo el impacto positivo directo que el IPC tieneen la revisión de tarifas;

- la aportación creciente de las autopistas proce-dentes de ENA que están entrando en su fase demaduración;

- y la incorporación a las magnitudes consolida-das de las sociedades de Somague Itinere(Triangulo do Sol).

Gracias a las futuras incorporaciones de las auto-pistas y otras concesiones actualmente en cons-trucción (Metro de Sevilla, peajes en sombra, inter-cambiadores de transporte), Itinere mantendráesta tendencia creciente de ingresos.


TRÁFICO - IMD

Diciembre2005 2004 % Var. 05/04

AvasaAudasaAudenasaAucalsaAunorAutoestradas de Galicia ElquiLos LagosRutas del PacíficoRed Vial Litoral CentralTriangulo do Sol

(*) Dato no comparable por apertura de nuevos tramos.

13.542 13.499 0,3%23.556 22.565 4,4%16.641 15.803 5,3%9.006 8.736 3,1%

11.101 10.455 6,2%12.883 12.262 5,1%3.363 3.139 7,1%6.934 6.539 6,0%

16.746 15.752 6,3%1.882 2.064 (*)

37.335 36.221 3,1%

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Inversiones realizadasEl total de inversiones realizadas por Itinere ascien-de a 5.464,3 millones de euros, un 14,2% más quea 31 de diciembre de 2004, de las que 5.420,0 mi-llones corresponden a autopistas de peaje (12,9%más). En el período se han realizado inversiones

por 681 millones de euros, de los cuales 501,6 mi-llones de euros han correspondido al aumento departicipación en ENA del 70% al 100%, 51 millonesa la incorporación de Triangulo do Sol y el resto(128,4 millones de euros) a las obras en los pro-yectos que Itinere tiene en desarrollo.

INGRESOS (Millones de euros)

Diciembre2005 2004 % 05/04

AvasaAudasaAudenasaAucalsaAunorAutoestradas de Galicia Elqui*Los Lagos*Rutas del PacíficoRed Vial Litoral CentralTriangulo do Sol**

* No se incluyen en 2004 las subvenciones, que este año están en ingresos por subvenciones y no en Cifra de Negocio.** En 2004 consolidaba por puesta en equivalencia y en 2005 por integración global.

64,8 62,7 3,3%126,6 118,3 7,0%36,6 34,0 7,6%32,7 30,7 6,5%10,3 10,0 3,0%11,5 10,7 8,0%12,3 10,3 19,4%11,1 9,4 18,1%17,5 15,4 13,6%1,9 1,5 26,7%

27,5 18,3 50,3%

Viaducto de Amolanas. Elqui. Chile


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Inversiones y proyectos en cursoItinere tenía, a 31 de diciembre de 2005, 8 nuevasconcesiones en construcción, que suponían unainversión total de 2.070 millones de euros para in-corporar 649,2 nuevos kilómetros de autopistas depeaje, una línea de Metro de 19 kilómetros y dos in-tercambiadores de transporte. Estos proyectos en

marcha, junto con los 4 que se han obtenido en losprimeros meses de 2006, a los que se añadiránnuevas adjudicaciones y los concursos de privati-zación que se puedan ganar, garantizan el creci-miento futuro de Itinere.


INVERSIÓN BRUTA (Millones de euros)

Diciembre 2005 Diciembre 2004Explotación Curso Explotación Curso % 05/04

AvasaAudasaAudenasaAucalsaAunorAutoestradas de GaliciaAutovía del TuriaViasturESPAÑAElquiLos LagosRutas del PacíficoRed Vial Litoral CentralVespucio SurAcceso NororienteAutopista del ValleTriangulo do SolAMÉRICATOTAL

666,2 0 662,7 0 0,5%2.295,6 0 2.073,7 0 10,7%

432,9 0 397,0 0 9,1%786,1 0 746,7 0 5,3%97,0 0 97,0 0 0,0%

170,7 0 158,2 0 7,9%5,55,3

4.448,5 10,8 4.135,3 0 7,8%256,5 0 205,0 0 25,2%268,5 0 214,6 0 25,2%210,0 0 167,2 0 25,5%41,6 0 32,9 0 26,5%

144,0 0 62,8 129,4%33,1 24,4 35,8%0,4

50,9 0971,5 33,5 619,6 87,1 42,2%

5.420,0 44,3 4.754,9 87,1 12,9%

Autopista Vasco-Aragonesa. AVASA

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Durante el ejercicio se han abierto al tráfico algu-nos tramos de la autopista de peaje en sombraPalma-Manacor en España y se han iniciado lasobras de la Autovía del Turia entre Valencia y Losadel Obispo, de Viastur entre Oviedo y Gijón, del In-tercambiador de Plaza Elíptica en Madrid y de laAutopista Acceso Nororiente en Chile.

Éstas son las principales características de lasconcesiones adjudicadas a Itinere en 2005:

- Autopista de peaje en sombra Autopista del Turiaentre Valencia y Losa del Obispo. El proyectoconsiste en el desdoblamiento de la actual CV-35 junto con la variante norte de Benaguasilde la CV-50, con una inversión en construcción,operación y mantenimiento de 450 millones deeuros y unos ingresos totales a lo largo del plazode concesión (35 años) de 750 millones de euros.La longitud del tramo es de 53 kilómetros. Se abri-rá al tráfico en 2008. El grupo SyV participa en es-te proyecto con un 80% del capital. El tráfico esti-mado para el primer año de funcionamiento de laautopista es de 25.500 vehículos diarios.

- Autopista de peaje en sombra Viastur entre Ovie-do y Gijón. El proyecto consiste en el desdobla-miento de la AS-18 (entre Oviedo y Porceyo) de20,7 kilómetros de longitud, la duplicación de la

vía AS-17 (entre Lugones y Bobes) de 3,6 kiló-metros, una vía de servicio entre la Venta del Ja-món (Llanera) y la Venta de Veranes (Gijón) y unárea de servicio que explotará el consorcio. Elplazo de concesión asciende a 30 años. Estáprevisto que se abra al tráfico en 2007. La inver-sión total ascenderá a 125 millones de euros,con unos ingresos estimados de 270 millones deeuros. El grupo SyV tiene una participación del75%. El tráfico estimado para el primer año deoperación es de 25.900 vehículos diarios.

- Autopista de peaje Trakia Motorway Kalotina-So-fía-Bourgas en Bulgaria. A través de un consor-cio en el que Somague-Itinere tiene un 15%. Laautopista recorrerá el país de este a oeste pa-sando por la capital Sofía. La vía tendrá 443 kiló-metros de longitud (182 kilómetros ya estánconstruidos) y precisará de una inversión total de715 millones de euros. El plazo de concesión esde 35 años.

- Intercambiador de transportes de Plaza Elípticaen Madrid. De nueva construcción, servirá parafacilitar la conexión entre las líneas de Metro, au-tobuses y Cercanías de Renfe. El plazo de con-cesión es de 35 años y forma parte de la red deintercambiadores de transporte público que tie-ne por objeto impulsar el uso de estos sistemasen la Comunidad de Madrid.


CONCESIONES EN CONSTRUCCIÓN A 31/12/05

Ctra. Palma-Manacor España Palma-ManacorMetro de Sevilla España Dos Hermanas-AljarafeAutovía del Turia España Valencia-Losa del ObispoViastur España Oviedo-GijónIntercambiador Plaza Elíptica EspañaAcceso Nororiente Chile Acceso NororienteAutopistas del Valle Costa Rica Aeropuerto-S. RamónTrakia Motorway Bulgaria Kalotinas-BourgasTOTAL

40,0% 41,7 2037 11527,8% 19,0 2038 47580,0% 52,9 2040 17570,0% 24,3 2035 12580,0% 2040 40

100,0% 21,5 2044 20035,0% 65,8 2030 22515,0% 443,0 2040 715

668,2 2.070

% Año Inv. TotalPaís Tramo Particip. Km reversión Mill. €

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Testa es la sociedad del Grupo especializada en elalquiler de patrimonio inmobiliario en propiedad.Cumple una doble misión: la primera es generar in-gresos recurrentes con altos márgenes de ebitdagracias a los clientes de primer nivel que tienearrendados en contratos de medio y largo plazo; yla segunda es acumular plusvalías latentes en elvalor de sus edificios, las cuales, gracias a una in-mejorable ubicación y un cuidado mantenimiento,crecen año a año produciendo una creación direc-ta de valor para los accionistas de Sacyr Valleher-moso. El ejercicio 2005 de Testa ha estado marca-

do por la decisión estratégica de no vender activosy por la significativa inversión realizada en los pro-yectos en curso que aportarán nueva superficiepara comercializar, en especial en el campo hospi-talario en el que Testa, junto con las empresas delgrupo Sacyr y Valoriza, ha ganado dos concursosen Parla y Coslada (Madrid) para construir y ges-tionar durante 30 años estas infraestructuras. Eléxito obtenido en estos concursos permite pensaren el papel protagonista de Testa en un sector defuturo en el que cada vez más países se estánabriendo a la iniciativa privada.


Patrimonio inmobiliarioTesta

MAGNITUDES PRINCIPALES GRUPO TESTA (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

Cifra de negocioEbitdaBeneficio netoCartera de alquileres

210,0 192,0 9,4%165,2 145,3 13,7%60,7 154,8 –60,8%

3.627,3 2.412,6 50,3%

Edificio Campo de las Naciones. Madrid

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71Inversiones en cursoTesta tiene en curso proyectos que supondrán unainversión total de 677,8 millones de euros en variosproyectos de oficinas, hoteles, viviendas, residen-cias de tercera edad y hospitales para alquilar en Es-paña y Estados Unidos. Destacan por su importan-cia los proyectos hospitalarios y el de la Torre SyV.

De esta cantidad, al cierre de 2005 ya se habían realizado 272,6 millones de euros. La superficiesobre rasante de estos proyectos asciende a

231.101 m2. Ya en 2006, Testa ha acordado la com-pra de un edificio de oficinas de 17.300 m2 y14 plantas en la mejor zona de negocios de Miami,sede del grupo Santander y cercano al otro edificiopropiedad del Grupo. Además, Testa ha adquiridoen la misma operación el derecho a construir otroedificio de 38.100 m2 en la misma parcela. La in-versión en esta operación es de 51 millones de eu-ros, a los que se sumarían el coste de construccióndel nuevo edificio.


PROYECTOS A 31 DE DICIEMBRE 2005

m2 s/r. Inver. Mill. € Año Incorp.

Josefa Valcárcel, 48 Torre SyV OficinasTorre SyV HotelesVillajoyosaJuan Llorens Sagrada Familia Consejo de Ciento Los Madrazo 3ª Edad Alameda de Osuna ViviendasHospital del Henares (Coslada) Hospital del Sur (Parla)HospitalesTOTAL

19.551 65,4 200619.500 155,7 2008

39.051 221,133.200 190,3 2008

33.200 190,317.259 23,8 20086.470 14,1 20076.000 12,7 20065.907 10,3 20064.896 10,6 2006

40.532 71,59.318 17,0 2006

9.318 17,056.000 93,4 200753.000 84,5 2007

109.000 177,9231.101 677,8

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72 Valoración de activosEl valor de los activos de Testa a 31 de diciembrede 2005, según la firma especializada C.B. RichardEllis, asciende a 3.480 millones de euros, un 12,3%más que un año antes, con un incremento de lasplusvalías latentes de 332 millones de euros, des-de 837 millones a 1.169 millones de euros.


VALORACIÓN DE ACTIVOS (Millones de euros)

Diciembre2005 2004 Var. 05/04 % 05/04

Inmuebles en explotaciónObra en curso y otrasTOTALPLUSVALÍAS LATENTES

3.008 2.679 329 12,3%472 421 51 12,1%

3.480 3.100 380 12,3%1.169 837 332 39,7%

VALORACIÓN DE ACTIVOS POR PRODUCTO

Millones € % 05/04 TOTAL

OficinasCentros comercialesViviendas alquilerHotelesIndustrialResidencias 3ª edadOtrosObra en curso, solares y sociedades participadasTOTAL TESTA

1.930,5 12,0% 55,5%470,5 13,7% 13,5%217,0 10,2% 6,2%162,9 6,1% 4,7%126,9 13,0% 3,6%77,0 37,1% 2,2%23,6 5,6% 0,7%

472,2 12,2% 13,6%3.480,6 12,3% 100,0%

Edificio Sede Social Indra. Madrid

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EstrategiaTesta tiene intención de seguir aumentado su acti-vo en propiedad, que a 31 de diciembre llegaba a1,4 millones de metros cuadrados alquilables, me-diante la inversión en edificios de primera calidadsituados en las mejores zonas. La compañía estáhaciendo una fuerte apuesta por las viviendas enalquiler amparada en los planes nacionales y auto-nómicos que refuerzan esta figura y la hacen másrentable para el inversor privado, al mismo tiempoque quiere aumentar su cartera de clientes enprestación de servicios (Testa gestiona los activosde los fondos inmobiliarios de Grupo Santander,Ahorro Corporación y Banco Sabadell, que supo-nen más de 1,2 millones de metros cuadrados en

total). Sus zonas más importantes de influenciaseguirán siendo Madrid y Barcelona en España, yMiami en Estados Unidos.

Cifra de negociosLa cifra de negocios de Testa en el ejercicio 2005ha ascendido a 210,0 millones de euros, un 9,4%más que en 2004, con un margen de ebitda del78,7%, tres puntos porcentuales superior al delaño anterior. Por productos, las oficinas suponen el59,6% del total de los ingresos, seguidas de loscentros comerciales (17,4%) y los hoteles (8,8%).En cuanto a la distribución geográfica de la cifra denegocios, los mercados principales de Madrid,Barcelona y Miami concentran el 82% del total.

INGRESOS POR PRODUCTO (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

OficinasCentros comerciales HotelesNaves industriales ViviendasResidencias 3ª Edad GarajesTOTAL ALQUILER Ingresos serviciosTOTAL CIFRA DE NEGOCIOS

125,3 115,1 8,9%36,6 34,6 5,8%18,5 15,7 17,8%10,3 9,6 7,3%10,0 9,5 5,3%3,8 2,7 40,7%0,8 0,8 0,0%

205,3 188,0 9,2%4,7 4,0 18,0%

210,0 192,0 9,4%


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INGRESOS POR TIPO PRODUCTO

18%C. Comerciales

61%Oficinas

0%Garajes

9%Hoteles

5%NavesIndustriales

5%Viviendas

2%Residencias 3ª Edad

INGRESOS POR ÁREA GEOGRÁFICA (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

MadridCataluñaEEUUAndalucíaBalearesCastilla La ManchaAsturiasRestoTOTAL INGRESOS ALQUILER Ingresos serviciosTOTAL CIFRA DE NEGOCIOS

116,4 106,0 9,8%37,0 33,2 11,4%14,3 12,8 11,5%13,0 12,4 4,8%6,1 5,8 4,7%6,1 5,8 5,1%3,7 3,5 5,7%8,8 8,5 3,1%

205,3 188,0 9,2%4,7 4,0 18,0%

210,0 192,0 9,4%

Mellon Financial Center. Miami (EEUU)

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A continuación se detalla la evolución de algunosde los factores que explican la positiva marcha dela cifra de negocios de Testa:


INGRESOS POR ÁREA GEOGRÁFICA

57%Madrid

3%Castilla La Mancha

2%País Vasco

7%EEUU

4%Resto

6%Andalucía

3%Baleares

18%Cataluña

EVOLUCIÓN RENTAS

Diciembre2005 2004 % 05/04

Ingresos de Alquileres (millones de euros)Superficie ocupada media (m2)Ingreso unitario medio (€/m2/mes)Superficie alquilable media (m2)Grado de ocupación medio (%)

205,3 188,0 9,2%1.349.808 1.311.336 2,9%

12,68 11,75 7,9%1.395.150 1.376.297 1,4%

96,75 95,28 1,5%

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OcupaciónLa acertada estrategia de Testa de contar con losmejores activos del mercado y clientes de recono-cido prestigio y solvencia ha permitido que el nivelde ocupación en todos los segmentos de negociosea muy positivo. El fuerte vínculo creado entre losinquilinos y Testa dota de fortaleza y estabilidad ala cartera de ingresos de la sociedad. Es de desta-car el contrato firmado durante 2005 con la cadenahotelera Hotusa para que gestione el hotel de la To-

rre SyV que se está construyendo en el Paseo de laCastellana de Madrid. Este contrato, firmado tresaños antes de la apertura del hotel, es una buenamuestra de la confianza que genera Testa en elmercado y permite a la compañía asegurar su mo-delo de negocio. En Miami, el grado de ocupacióndel Mellon Financial Center roza el 98%, éxito decomercialización que ha animado a Testa a seguirhaciendo inversiones en esa ciudad.


GRADO DE OCUPACIÓN POR PRODUCTO

% Ocup. m2

OficinasCentros comerciales HotelesNaves industriales ViviendasResidencias 3ª Edad GarajesTOTAL ALQUILER

96,8% 507.09794,6% 140.245

100,0% 80.62999,0% 210.43097,0% 95.520

100,0% 41.776100,0% 342.00897,3% 1.417.705

Edificio Pedro de Valdivia. Madrid

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77OficinasTesta ha alcanzado los 507.097 metros cuadradosde superficie de oficinas en alquiler después de laentrada en operación del edificio 10 San Cugat, de10.008 metros cuadrados. Este edificio ya está al-quilado parcialmente a empresas como Gestetner

(NRG Group), Ingenico y Manusa. En construcciónse encuentran 19.500 metros cuadrados de ofici-nas de alto nivel en la Torre SyV (plantas 34 a 56) yel edificio Josefa Valcárcel, 48 también en Madridcon 19.551 metros cuadrados.


Inmueble Sup. m2 Plazas parking

Edificio Endesa - Campo de las NacionesEdificio IndraComplejo PrincesaEdificio O'DonnellÁtica, 7Edificio Cepsa - Campo de las NacionesAlcalá, 45Edificio Multiinquilino - Campo de las NacionesEdificio AmenaRaquetaCastellana, 83-85Los JacintosPríncipe de Vergara, 187Pedro Valdivia, 10Juan de Mariana, 17MADRIDMuntadas IEdificios EndesaSant Cugat IDiagonal, 60510 San CugatDiagonal, 514Paseo de Gracia, 56Muntadas IIPaseo de Gracia, 28BARCELONARESTO ESPAÑAMellon Financial CenterMIAMI (EEUU)TOTAL

54.849 1.25333.718 85333.66827.679 43623.395 50219.289 31518.655 4018.403 34818.058 45716.000 33514.633 27114.553 25610.732 1656.568 893.366 60

313.566 5.38024.406 64016.494 9415.374 21914.795 21710.008 2519.721 768.212 323.783 823.212 37

106.005 1.64839.148 229

48.378 1.10548.378 1.105

507.097 8.362

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78 Centros comercialesLa cartera de centros comerciales en explotaciónha registrado la incorporación durante 2005 de laampliación del centro Las Terrazas de Porto Pi en7.210 metros cuadrados. En 2005 y junto a Sacyr,Testa ganó el concurso para la remodelación de laPlaza de la Encarnación en Sevilla, en cuyo pro-yecto se incluye una galería comercial que ya estáen construcción. La cartera de centros comercia-les de Testa, que suma 140.245 metros cuadradosde superficie, está compuesta por los siguientesinmuebles, todos ellos situados en las mejores zo-nas comerciales de capitales y ciudades en claraexpansión.

HotelesTesta tiene entre sus clientes a las mejores cade-nas hoteleras. Los hoteles propiedad de la compa-ñía están en edificios singulares bien situados ycon excelentes comunicaciones. Testa participa enun 32,5% en la sociedad propietaria del hotel TrypCosta Ballena (Cádiz), de categoría cuatro estre-llas y de perfil eminentemente turístico, está gestio-nado por la cadena Tryp (Grupo Sol Meliá) y seabrió al público en 2005. Con esta incorporación,la compañía amplía sus intereses en un sector tan

importante para la economía española. En cons-trucción está el hotel de categoría cinco estrellassuperior y 500 habitaciones que se encontrará enla Torre SyV (plantas 1 a 33). Cuando esté finaliza-do, este hotel pasará a ser uno de los más emble-máticos de Madrid tanto por su altura, su calidadde construcción como por estar enclavado en lanueva zona de negocios de la capital. La superficietotal de hoteles en explotación alcanza los 85.674metros cuadrados.


CENTRO COMERCIAL

Localidad Sup. m2 Nº Locales

Parque CorredorPorto PiLariosLos FresnosPrincesaLakuaCentro OesteTOTAL

Madrid 37.703 140Palma de Mallorca 26.610 167

Málaga 21.504 152Gijón 17.346 187

Madrid 13.202 51Vitoria 12.987 68Madrid 10.893 69

140.245 834

Hotel AC Forum. Barcelona

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Residencias de tercera edadLa creciente necesidad de servicios de atención ala tercera edad hace pensar en que el negocio delas residencias para mayores tenderá a ganar es-tabilidad y proyección en el futuro. La presencia deTesta en este negocio se centra en la promoción yalquiler de las residencias, que son luego alquila-das a un operador especializado, por lo que se eli-mina el riesgo de gestión. Cada centro está dise-ñado a la medida de la población en la que se

ubica y el perfil de los usuarios, pero siempre conlos más altos estándares de calidad constructiva yservicios para la atención integral de los residentessea cual sea su nivel de dependencia. Durante2005 se ha inaugurado una nueva residencia enBarcelona (Les Corts) con 12.260 metros cuadra-dos, 210 habitaciones y 276 camas, y en los prime-ros meses de 2006 se ha abierto al público la resi-dencia de Los Madrazo en Santander con 4.896metros cuadrados, 96 habitaciones y 118 camas.


HOTELES

Inmueble Ciudad Cadena Sup. m2 Habitaciones Categoría

Eurostars Grand Marina Barcelona HotusaAC Forum Barcelona ACPuerta Castilla Madrid SilkenTryp Barcelona Aeropuerto Barcelona Sol MeliáTryp Oceanic Valencia Sol MeliáTryp Alameda Málaga Sol MeliáTryp Costa Ballena Cádiz Sol MeliáTryp Jerez Jerez Sol MeliáEurostars Gran Madrid Madrid HotusaTOTAL

20.030 278 * * * * *13.768 368 * * * *13.180 262 * * * *10.125 205 * * * *9.308 197 * * * *6.000 136 * * * *5.045 240 * * * *4.637 98 * * * *3.581 100 * * * *

85.674 1.884

RESIDENCIAS DE 3ª EDAD

Inmueble Ciudad Sup. m2 Habitaciones Camas

Les Corts BarcelonaGetafe MadridPuente de Piedra ZaragozaFaro de Hércules La CoruñaLa Moraleja MadridEl Viso MadridTOTAL

12.260 210 2768.377 196 1966.881 153 2075.829 117 1354.829 96 1353.600 95 115

41.776 867 1.064

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80 Centros logísticosLa actividad de centros logísticos y naves indus-triales ha seguido registrando un nivel de ocupa-ción muy alto, confirmando las buenas perspecti-vas que este negocio tiene para Testa. Lacompañía, centrada en el corredor Madrid-Barce-lona y especialmente en el corredor del Henares,sigue aumentando su rentabilidad en este seg-mento y sigue buscando nuevas oportunidades deinversión. Los centros logísticos de Testa sumanuna superficie de 210.430 metros cuadrados.


CENTROS LOGÍSTICOS

Localidad Sup. m2

Cabanillas del Campo (Guadalajara)Alovera (Guadalajara)Coslada (Madrid)Azuqueca de Henares (Guadalajara)Pedrola (Zaragoza)Lliça de Vall (Barcelona)TOTAL

70.13439.87935.93427.99521.57914.909

210.430

Paseo de Gracia,56. Barcelona

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81Viviendas en alquilerLos nuevos planes de promoción de vivienda enalquiler, tanto a nivel estatal como autonómico, ylas medidas económicas y fiscales implantadaspor el Gobierno permiten pensar en una reactiva-ción de este mercado, en el que Testa posee unaposición competitiva envidiable ya que es el primer

operador privado en España. Para facilitar la ges-tión de su parque de viviendas se ha creado la filialTesta Residencial, a través de la cual se operará enél. Estas viviendas en alquiler suelen contar con al-guna protección oficial pero también existen vi-viendas de renta libre en la cartera de Testa.


VIVIENDAS DE ALQUILER

Inmueble Sup. m2 Viviendas Plazas parking

Plaza CastillaConde Xiquena, 17MADRID LIBRESAlcorcónPavones EsteValdebernardoMADRID VPOLeganésUseraMADRID CONCESIONESSta. María BenquerenciaTOLEDO VPOBenta BerriSAN SEBASTIÁN CONCESIONESTOTAL

20.609 3021.664 15 14

22.273 317 1410.750 159 1827.574 104 1157.030 94 100

25.354 357 3976.864 80 103

11.958 148 14818.822 228 251

10.327 103 10310.327 103 103

18.744 255 27718.744 255 27795.520 1.260 1.042

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La división de servicios es la de más rápido creci-miento dentro del grupo Sacyr Vallehermoso, enparte por las adquisiciones efectuadas y en partepor la intensa actividad de contratación de las cua-tro áreas de actividad:

• Medio ambiente y servicios públicos (limpiezaviaria, recogida y tratamiento de residuos sólidosurbanos, valorización energética de residuos, re-ciclaje, eliminación de lodos, compostaje, jardi-nería, parquímetros);

• Multiservicios (mantenimiento integral de edifi-cios, mantenimiento de autopistas y autovías,áreas de servicio en autovías y autopistas, servi-cios sociosanitarios);

• Agua (depuración y desalación, gestión del ciclointegral);

• Energía (proyectos de ingeniería, ejecución ygestión de plantas de biomasa y cogeneración,eficiencia energética, biodiésel y solar).

Estas actividades suponen una sinergia y uncomplemento a los negocios tradicionales delGrupo, aportan márgenes de ebitda elevados(10,9% en 2005) y una cartera de ingresos recu-rrentes. Los negocios de servicios permiten unamayor vinculación con los clientes tradicionalesde la compañía y la creación de nuevas relacio-nes comerciales. Valoriza será la encargada de laprestación de los servicios no médicos de los fu-turos hospitales del Henares (Coslada) y del Sur(Parla) en Madrid. El alto nivel tecnológico de lasempresas que forman parte de Valoriza tambiénha sido reconocido por las Administraciones yclientes privados, destacando la adjudicación aSadyt junto a Sacyr para ampliar la Estación deTratamiento de Agua Potable de Abrera en Barce-lona para la sociedad Aigües del Ter Llobregat,que será la mayor desaladora del mundo por elsistema de electrodiálisis.


ServiciosValoriza

Biomasas de Puente Genil. Córdoba

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MAGNITUDES PRINCIPALES GRUPO VALORIZA (Millones de euros)

2005 2004 % 05/04

Cifra de negocioEbitdaBeneficio netoCash FlowCartera de ingresos

367,6 90,1 308,1%40,1 2,9 1.265,7%94,3 –0,4 n/a

119,8 4,6 2.525,2%6.868,2 3.398,9 102,1%

PRESENCIA GEOGRÁFICA DE VALORIZA

Energía

Medio ambiente

Agua

Multiservicios

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84 AdquisicionesComo continuación a la base del negocio implan-tada en 2004 con la ordenación de las actividadesy la entrada de profesionales de reconocida tra-yectoria, en 2005 se han realizado varias adquisi-ciones para dotar a Valoriza de mayor masa críticay de las calificaciones y experiencia necesarias pa-ra abordar cualquier tipo de proyecto de servicios:

• Sufi: primera empresa española independientede servicios medioambientales, se acordó suadquisición en abril de 2005 por 142 millones deeuros. Cuenta con una sólida penetración enmercados locales y autonómicos y una ampliaexperiencia en recogida y tratamiento de resi-duos sólidos urbanos, limpieza viaria, manteni-miento de zonas verdes, reciclaje, eliminaciónde lodos de depuradora (actividad en la que eslíder nacional indiscutible) y otras actividades

como estacionamiento regulado en la vía públi-ca y mantenimiento de infraestructuras urbanas;

• Emalsa: en mayo de 2005 se cerró la compra dela sociedad Nueva Nuinsa, cuyo principal activoes el 33% del capital de la Empresa Municipal deAguas de Las Palmas de Gran Canaria (Emalsa),que gestiona el ciclo integral de la distribucióndel agua potable en cuatro ciudades de la isla incluida la capital, dando servicio a más de400.000 personas. Cuenta con una desaladorade agua de mar con una capacidad de produc-ción de 80.000 metros cúbicos/día. Por cifra denegocio y por cartera de ingresos, Emalsa supo-ne el mayor contrato de este tipo actualmente enEspaña;

• Emmasa: a finales de diciembre de 2005, elGrupo resultó adjudicatario de la gestión du-rante 25 años de la Empresa Municipal deAguas de Tenerife (Emmasa), que se ocupa de


Planta de Reutilización de Aguas Residuales. Xeresa Golf. Alicante

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85la distribución de agua potable en Santa Cruzde Tenerife con 205.000 clientes servidos. Estoha llevado a la compra del 95% del capital so-cial de Emmasa por 60 millones de euros, de-sembolsados ya en 2006. Éste ha sido el mayorconcurso de privatización de gestión de aguaen los últimos 10 años en España y ValorizaAgua realizó la mejor oferta, que así fue consi-derada por los técnicos. Emmasa opera unadesaladora con una capacidad de 20.000 me-tros cúbicos de agua al día;

• En el campo de la energía se ha adquirido un26% adicional de la ingeniería Iberese, con loque se alcanza el 100% del capital.

Cifra de negociosLa cifra de negocios de Valoriza se ha multiplicadopor cuatro en el ejercicio 2005, impulsada por lasincorporaciones al perímetro de consolidación, lasnuevas adjudicaciones y la puesta en marcha deproyectos energéticos, hasta alcanzar 367,6 millo-nes de euros. En cuanto al peso relativo de cadaactividad en la cifra de negocios de Valoriza, el me-dio ambiente es la primera con un 39%, seguido delagua con un 26%, los multiservicios con un 20% y laenergía con el 15%. España es el mayor mercadode Valoriza, con un 73% de los ingresos, pero Valo-riza tiene también importante presencia en Portugaly creciente en otros países como China y Argelia.


CIFRA DE NEGOCIOS POR ACTIVIDAD

15%Energía

39%Medio ambiente

20%Multiservicios

26%Agua

CIFRA DE NEGOCIOS POR MERCADOGEOGRÁFICO

73%España

21%Portugal

6%Otros

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86 Cartera de ingresosEl relevante impulso dado a Valoriza durante 2005ha provocado un espectacular aumento de su car-tera de ingresos hasta 6.868,2 millones de euros,un 102,1% más, que se distribuyen de la siguientemanera:

EstrategiaUna vez que han quedado perfectamente identifi-cadas cuáles son las áreas de actuación principa-les del Grupo y una vez que Valoriza está dotadade los recursos humanos, financieros y materialesnecesarios para su desarrollo, la compañía se cen-tra en la obtención de nuevos contratos y en el cre-cimiento orgánico de su actividad. La cartera yacontratada permite augurar unos rápidos creci-

mientos en cifra de negocios y ebitda, con una me-jora de los márgenes y una progresiva mayor apor-tación a la cuenta de resultados del grupo SacyrVallehermoso. Valoriza no renuncia a realizar ad-quisiciones estratégicas en nichos de mercadoque cumplan los requisitos de aportar comple-mentariedad con el resto de negocios, tener venta-jas competitivas y perspectivas de crecimiento,


DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERAPOR MERCADO GEOGRÁFICO

61%España

39%Portugal y otros

DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERAPOR ACTIVIDAD

49%Agua

33%Medio ambiente yMultiservicios

18%Energía

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87como por ejemplo en energías renovables (biodié-sel y solar, tanto térmica como fotovoltaica) y pro-yectos de eficiencia energética.

Medio ambienteSufi es la cabecera del grupo de sociedades queoperan en este sector. Su campo de actuaciónabarca el ciclo completo de la gestión de residuos:recogida, reciclaje, tratamiento y valoración ener-gética de residuos; los procesos de depuración deaguas residuales y valorización de sus subproduc-tos: secado y compostaje de los lodos; el desarro-llo de espacios verdes y obras de integración pai-sajística así como la gestión de serviciosmunicipales (limpieza viaria, jardinería, parquíme-tros, etc.). El alcance de los servicios ofrecidos in-cluye todas las fases de desarrollo de los trabajos:proyecto, construcción, operación y mantenimien-to de las instalaciones. El marco geográfico de ac-tuación lo integra tanto el mercado nacional comoel internacional.

Los negocios más significativos en operación ac-tualmente, dentro del mercado nacional, son:

A.- Operación y mantenimiento de plantasde tratamiento y valorización de residuos:• Planta de reciclaje y compostaje de los residuos

urbanos de Jerez de la Frontera y zona norte dela provincia de Cádiz (Las Calandrias). Pobla-ción servida: 488.000 habitantes.

• Planta de tratamiento integral de residuos urba-nos de Miramundo (Cádiz). Población servida:500.000 habitantes. Incluye planta de reciclaje ycompostaje de la materia orgánica.

• Planta de clasificación de residuos proceden-tes de recogida selectiva de fracción inorgánicade Molins de Rei. Población servida: 110.000habitantes.

• Parque integral de tratamiento de residuos urba-nos de Los Hornillos (Valencia). Incluye plantade clasificación, reciclaje, compostaje y biome-tanización de la materia orgánica. Capacidadtotal de tratamiento: 490.000 toneladas/año deresiduos.

• Gomecello (Salamanca). Incluye planta de clasi-ficación, reciclaje, compostaje y biometaniza-ción de la materia orgánica. Capacidad total detratamiento: 170.000 toneladas/año de residuos.

• Planta de clasificación de residuos urbanos ybiometanización de la materia orgánica del Saltodel Negro (Fase II). Capacidad de tratamiento:75.000 toneladas/año de residuo bruto. Capaci-dad de biometanización: 55.000 toneladas/año.

• Instalaciones de recuperación energética y pai-sajística del vertedero de Valdemingómez (Ma-drid). Potencia eléctrica de generación de 18megavatios a partir del biogás captado en el ver-tedero. Actuación sobre 120 hectáreas.

B.- Servicios municipales • Gestión del servicio público de recogida de resi-

duos sólidos urbanos, limpieza viaria y transpor-te de productos a estación de transferencia delmunicipio de Boadilla del Monte (Madrid).

• Gestión del servicio público de limpieza urbana,recogida y transporte de residuos sólidos urba-nos del municipio de Majadahonda (Madrid).

• Gestión del servicio de recogida y transporte deresiduos sólidos urbanos y limpieza urbana deLalín (Pontevedra).

• Gestión del servicio de limpieza viaria del distritode Moratalaz (Madrid).

• Gestión del servicio de conservación del arbola-do viario del municipio de Madrid.

• Gestión del servicio público de estacionamientoregulado en vía pública de los distritos de Te-tuán, Chamberí, Fuencarral, Moncloa y Latinadel municipio de Madrid.


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88 • Gestión integral de mantenimiento y conserva-ción del alumbrado público, alcantarillado y pavi-mentación de Boadilla del Monte (Madrid).

C.- Plantas de depuración de aguas residuales y tratamiento de lodos de depuradoras• Operación y mantenimiento de la planta regene-

radora de aguas residuales de la zona sur delmunicipio de Madrid (ERAR Sur). Capacidad detratamiento: 560.827 m3/día.

• Gestión, operación y mantenimiento de las si-guientes plantas de secado térmico de lodos dedepuradoras, con sistemas de cogeneración pa-ra la producción de energía térmica para el seca-do, y energía eléctrica para consumos propios yexportación de excedentes:

- Sant Adriá del Besós (Barcelona). Capacidadde secado: 250.000 toneladas/año de lodosdeshidratados. Potencia eléctrica de genera-ción instalada: 24 MW.

- ERAR Sur (Madrid). Capacidad de secado:290.000 toneladas/año de lodos deshidrata-dos. Potencia eléctrica de generación instala-da: 25 megavatios.

- ERAR Butarque (Madrid). Capacidad de se-cado 110.000 toneladas/año de lodos deshi-dratados. Potencia eléctrica de generacióninstalada: 18 MW.

En el marco internacional, los negocios más signi-ficativos actualmente en operación son:

• Hidurbe Gestión de Residuos: empresa partici-pada en un 100% por la sociedad SomagueAmbiente, con base en Oporto (Portugal).


Estación Depuradora de Aguas Residuales. Beniel. Murcia

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89• CESL Asia: empresa participada en un 51% porSomague Ambiente, con base en Macao (Chi-na).

• Procesl Ingeniería Hidráulica y Ambiental: em-presa de consultoría ambiental participada en un70% por Somague Ambiente, con base en Lis-boa (Portugal).

• Viveros de Falcao: empresa de diseño, construc-ción y mantenimiento de espacios verdes y de-portivos, con sede en Lisboa (Portugal).

• Servicios de operación, mantenimiento y conser-vación de la planta incineradora de Macao (Chi-na). Capacidad de tratamiento de 400.000 tone-ladas/año de residuos brutos. Potenciainstalada: 25 megavatios.

• Servicios de operación, mantenimiento y conser-vación del centro de tratamiento de residuos ur-banos de Meia Serra para los residuos de la islade Madeira. Incluye planta incineradora de170.000 toneladas/año de capacidad, con unapotencia eléctrica instalada de 10 megavatios.

• Servicios de operación, mantenimiento y conser-vación de la planta depuradora de aguas resi-duales de Taipa (Macao, China). Capacidad detratamiento: 70.000 m3/día.

• Servicios de operación, mantenimiento y conser-vación de la planta depuradora de aguas resi-duales de Coloane (Macao, China). Capacidadde tratamiento: 20.000 m3/día.

• Servicios de operación, mantenimiento y con-servación del centro de tratamiento de resi-duos urbanos de Lipor (Oporto). Capacidad detratamiento: 70.000 toneladas/año de residuobruto.

En el ejercicio 2005 Sufi se ha adjudicado, entreotros, los siguientes contratos:

• Diseño, construcción y operación, por 20 años,del centro de tratamiento integral y valorización

de residuos sólidos urbanos de Los Hornillos(Valencia). Importe total de la adjudicación: 250millones de euros.

• Gestión, durante 12 años, del servicio público deestacionamiento regulado en las vías públicasde Madrid: zona VI. Presupuesto de adjudica-ción: 128,6 millones de euros.

• Gestión, durante 10 años, del servicio de limpie-za viaria y recogida de residuos municipales delmunicipio de Lérida. Presupuesto de adjudica-ción: 78,3 millones de euros.

• Gestión, durante 10 años, del mantenimiento yconservación del arbolado viario del municipiode Madrid. Presupuesto de adjudicación: 53,8millones de euros.

• Gestión, durante 25 años, del servicio de limpie-za viaria y recogida de residuos municipales delmunicipio de Catarroja (Valencia). Presupuestode adjudicación: 23,7 millones de euros

• Gestión del servicio municipal de mantenimientointegral de zonas urbanas, espacios verdes y ar-bolado del municipio de Alcalá de Henares (Ma-drid). Presupuesto de adjudicación: 22 millonesde euros.

• Diseño, construcción y puesta en servicio de laplanta de La Paloma (Madrid). Esta instalación rea-liza la biometanización de materia orgánica proce-dente de residuos urbanos y el tratamiento del bio-gás producido para su utilización como combus-tible en vehículos de transporte público. Presu-puesto de adjudicación: 22 millones de euros.

• Diseño, construcción, operación y mantenimien-to, durante 20 años, del sistema de saneamientodel término municipal de Cariño (La Coruña). Pre-supuesto de adjudicación: 5,8 millones de euros.

• Diseño, construcción, operación y mantenimien-to, durante 20 años, del sistema de saneamientode los términos municipales de San Cibrao yCervo (Lugo). Presupuesto de adjudicación: 5,5millones de euros.


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90 MultiserviciosComprende la prestación de distintos servicios in-tensivos en mano de obra: mantenimiento integralde inmuebles o facilities management, áreas deservicios en autovías y autopistas, servicios socio-sanitarios, mantenimiento de autopistas y auto-vías, etc. Por la variedad de sus actividades, esconveniente destacar la posición del Grupo en ca-da uno de estos negocios.

- Mantenimiento integral de inmuebles: esta activi-dad se lleva a cabo mediante la filial Valoriza Fa-cilities e incluye servicios como limpieza de inte-riores y exteriores de todo tipo de edificiospúblicos y privados, mantenimiento de instala-ciones, obras de reforma, seguridad, jardinería,recepción, correo interno y externo, servicios so-ciosanitarios y servicios auxiliares de toda clase.El ejercicio 2005 ha servido para que Valoriza Fa-cilities consolide su presencia y obtenga relevan-tes contratos que le permitan en el futuro optar aconcursos con volúmenes económicos más im-portantes. Valoriza Facilities ha contratado servi-cios y obras por importe de 49,7 millones de eu-ros en 2005 y ha cerrado el ejercicio con una cifrade negocios de 37,0 millones de euros.Entre los contratos obtenidos en 2005 destacanla limpieza del Palacio de la Generalitat de Cata-luña, el Palacio de Pedralbes y las delegacionesde la Generalitat de Tarragona y Gerona; para laComunidad de Madrid la limpieza de los edifi-cios de la Consejería de Economía e InnovaciónTecnológica y la limpieza de los centros de saludde San Fernando de Henares; la limpieza de diezestaciones de la red de Cercanías para Renfe enMadrid; el mantenimiento de las sedes de Ende-sa en Madrid; y la limpieza de edificios de aten-ción primaria para el Instituto Catalán de Salud,entre otros.

Además, Valoriza ya forma parte del consorcioadjudicatario de los hospitales del Sur y del Hena-res en Madrid, con lo que su cifra de negocios cre-cerá de forma muy significativa cuando éstos en-tren en operación, ya que suponen una cartera deservicios de 519 millones de euros en 35 años. Ensu cartera tradicional de clientes se encuentrantambién los fondos inmobiliarios del grupo San-tander, Ahorro Corporación y Banco Sabadell, y lapropia Testa.Servicios de facilities management de las insta-laciones del aeropuerto internacional de Macao(China);

- Áreas de servicio: Cafestore tenía un total de 25áreas de servicio (10 de ellas dobles, es decir, aambos lados de la vía) en España en diciembrede 2005, después de las 5 inauguradas duranteel ejercicio en Santomera Monte (Murcia), Maypa(Guadalajara), Almansa (Albacete) y Miravallenorte y Miravalle sur (Orense). Las áreas de ser-vicio de Cafestore están situadas en los principa-les corredores de tráfico. Cafestore es el terceroperador nacional en este sector con una factu-ración en 2005 de 20,3 millones de euros. Lacompañía tiene al menos ocho aperturas previs-tas en los próximos años, al margen de otras ad-quisiciones e inversiones;


Interior área de servicio. Cafestore

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- Servicios sociosanitarios: este sector presentaun gran potencial en España, más después de laaprobación y puesta en marcha de la Ley de De-pendencia en los próximos años, ya que se faci-litará a las personas mayores y dependientes el

acceso a servicios de ayuda que serán presta-dos por la iniciativa privada;

- Mantenimiento de autopistas y autovías: a travésde la sociedad Valoriza Conservación, de nuevacreación, está dando servicio a las concesionarias


ÁREAS DE SERVICIO

Leganés LisboaLeganés Madrid

Navalcarnero LisboaNavalcarnero Madrid

Alberique MonteAlberique Mar

Santomera MarSantomera Monte

Miravalle NorteMiravalle Sur

Almansa

Maypa

9Caudete

Málaga NorteMálaga Mar

La Muela

Montesa

Valdáliga MonteValdáliga Mar

Guitiriz MonteGuitiriz Mar

M50 InteriorM50 Exterior

Arganda ValenciaArganda Madrid

1

2

3

4

5

6

7

8

10

11

12

13

14

15

6

13

5

78

910

3

15

141

4

2

12

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de Itinere para luego ampliar su ámbito de activi-dad a la conservación de otras infraestructurastanto de la Dirección General de Carreteras del Es-tado como de las diferentes autonomías.

AguaEsta actividad comprende dos campos de actua-ción: la actividad de ingeniería, desarrollo, ejecu-ción, mantenimiento y explotación de todo tipo deplantas (potabilizadoras, depuradoras, desalado-ras, tratamientos terciarios y reutilización, trata-mientos industriales, tratamientos agrícolas, etc.) yla de gestión del ciclo integral en régimen de con-cesión pública o iniciativa privada. La cifra de ne-gocios de esta actividad alcanzó 93,8 millones deeuros en 2005.

- Sadyt concentra la actividad de ingeniería deagua del Grupo. Con más de 60 plantas diseña-das y construidas en su haber, es una de las prin-

cipales empresas de tecnología del agua en Es-paña, prueba de lo cual se ha adjudicado en2005 el contrato para la ampliación de la depura-dora de Abrera en Barcelona, para Aigües del TerLlobregat (ATLL), por el cual implantará la tecno-logía de electrodiálisis para potabilizar agua. És-ta será la mayor planta del mundo dotada conesta tecnología. Además, se ha adjudicado juntoa Sacyr la ejecución de la depuradora de La Re-guera en Madrid, una de las más importantes dela Comunidad, para el Canal de Isabel II. Y en Ar-gelia Sadyt, en consorcio con otras dos empre-sas españolas, se ha adjudicado su tercera de-saladora en ese país, Tlemcem-Hounaine, conuna capacidad de150.000 metros cúbicos al día,con lo que acumula, junto a las otras dos desala-doras de Skikda y Beni-Saf, una capacidad dedesalación de 400.000 metros cúbicos al día enArgelia. Durante 2005, Sadyt ha cerrado la finan-ciación de los proyectos de Skikda y Beni-Saf.


Interior Estación Depuradora de Aguas Residuales

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Durante 2005, Sadyt ha avanzado en la ejecuciónde los siguientes proyectos:

- Desaladora de Alcudia (Baleares), actualmenteen construcción.

- Depuradora de Beniel (Murcia); inaugurada enfebrero de 2006.

- EDAR de La Reguera (Madrid).- Diversas plantas de tratamiento industrial.

También en 2005 Sadyt ha dado un fuerte impulsoa su actividad para la industria, aplicando últimastecnologías y consiguiendo contratos como laplanta de tratamiento de aguas y efluentes de lacentral de ciclo combinado de Sagunto, para So-coin (Unión Fenosa), un sistema de desmineraliza-ción para la central de ciclo combinado Barrancode Tirajana II, o diversos sistemas de dosificaciónquímica para varias centrales térmicas como Ar-

cos III para Iberincos, Aceca para Socoin, Planadel Vent para Técnicas Reunidas/Gas Natural, Es-combreras para Iberinco y Sagunto también paraSocoin.

Sadyt se consolida asimismo en el sector servi-cios, con un importante contrato de explotación ymantenimiento de un conjunto de 21 estacionesdepuradoras de aguas residuales para el Canalde Isabel II (Grupo Guadarrama Medio), así co-mo otras explotaciones de agua industrial (CTAceca).

En el campo de las aguas industriales Sadyt haapostado por la incorporación de nuevas tecnolo-gías, como la EDI para producción de agua ultra-pura, la electrocloración, la electrodiálisis reversi-ble, los reactores biológicos de membrana (MBR)y por supuesto la tecnología de desalación por ós-mosis inversa en la que se cuenta con una gran ex-periencia. Todo ello apoyado por un programa deI+D+i en continua renovación.

- Valoriza Agua en España y AGS en Portugal yBrasil se encargan de la actividad de gestión delciclo integral de agua, dando servicio a más de2,5 millones de personas en los tres países. EnEspaña las operaciones se concentran en las re-cientemente adquiridas Aguas de Las Palmas(Emalsa) y Aguas de Tenerife (Emmasa) y enAguas de Alcalá de Henares (Madrid). ValorizaAgua se está presentando a todos los concursosde este tipo que se están llevando a cabo en Es-paña e igual que en Tenerife se espera que en lospróximos meses incorpore nuevas concesiones.En Portugal, AGS posee 14 concesiones y seconfigura como el primer operador privado enese mercado.


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CONCESIONES DEL CICLO INTEGRAL DEL AGUA

ESPAÑAEMALSALas Palmas, Santa BrígidaEMMASASanta Cruz de TenerifeAGUAS DE ALCALÁAlcalá de HenaresPORTUGALAGUAS DE CASCAISCascaisAGUAS DE GONDOMARGondomarAGUAS DO SADOSetubalAGUAS DA FIGUEIRAFigueira da FozTRATAVEGuimaraes, Santo Tirso, Vila NovaAGUAS DE BARCELOSBarcelosAGUAS DE ALENQUERAlenquerTAVIRAVERDETaviraAGS PAZOS DA FERREIRAPazos da FerreiraFAGARFaroAGUAS DO MARCOMarco do CanavesesAGUAS DE CARRAZEDACarracedaAGUAS DA SERRACovilhaBRASILSANEARSao PauloAGUAS DE MANDAGUAHYMandaguahy-Sao Paulo

33% 2043 53,7 1.100 398.000 162.200 31

95% 2031 30,5 1.400 222.000 70.200 22

25% 2029 8,9 100 198.000 45.500 24

43% 2025 31,7 425 188.000 107.000 24

43% 2026 15,7 250 194.000 74.200 12

40% 2022 11,6 140 117.000 61.300 12

40% 2034 7,7 160 70.000 38.200 6

40% 2026 6,7 75 360.000 300 16

75% 2034 5,5 756 155.000 40.000 4

40% 2033 4,9 100 40.000 22.200 5

32% 2026 3,3 80 22.000 27.000 3,4

90% 2034 2,4 384 53.000 7.100 1

33% 2040 1,9 50 57.000 32.000 1,5

51% 2039 1,1 430 56.000 24.500 0,5

75% 2031 0,5 40 9.000 5.200 0,5

100% 2035 0,4 110 21.000 1 2

54% 2015 2,5 30 329.000 1 13,4

85% 2021 1,9 30 103.000 1 5,4

Cifra Hm3

% Fin negocio Cartera Población distribuidos/Concesionaria Valoriza contrato 2005 Mill. € servida Clientes tratados

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95EnergíaEl favorable campo normativo en el que se mue-ven las energías renovables en España y Europaes uno de los atractivos para que Valoriza Energíaesté siendo cada vez más activa en proyectoslimpios de generación eléctrica y de ahorro y efi-ciencia energética. En esta actividad el grupoSacyr Vallehermoso cuenta con Valoriza Energía,cabecera del negocio que ejecuta, pone en mar-cha y opera los proyectos propiedad del Grupo, ycon la ingeniería Iberese como tecnóloga de van-guardia, adoptando siempre las más novedosassoluciones técnicas y en búsqueda permanentede nichos de mercado con poca competencia.Valoriza Energía canaliza las actuaciones en ma-teria energética, centrando su actuación en lapromoción, construcción y explotación de pro-yectos tanto de eficiencia energética como deenergías renovables.

Las principales líneas de trabajo de Valoriza Ener-gía son las siguientes:

• CogeneraciónEstudios energéticos previos, diseño tecnológico,construcción, puesta en servicio y explotación in-dustrial. Valoriza Energía, que a través de Ibereseha realizado más de 80 plantas de cogeneración,es accionista mayoritario y realiza la explotación, através de sus participadas, de tres plantas de co-generación destinadas al secado de lodos proce-dentes de la producción de aceite de oliva (alpe-rujo):

• Compañía Energética Pata de Mulo es una plan-ta de cogeneración con ciclo combinado de 17,5 MW. Está ubicada en Puente Genil, provin-cia de Córdoba.

• Olextra es una planta de cogeneración con ciclocombinado de 16,9 MW. Está ubicada en Villa-nueva de Algaidas, provincia de Málaga.

• Compañía Energética La Roda es una planta decogeneración con tres motores de gas y un totalde 8,2 MW. Está ubicada en La Roda de Andalu-cía, provincia de Sevilla.


PLANTAS DE COGENERACIÓN

C.E. Pata de MuloOlextraC.E. La RodaTOTAL

17,5 120.000 8.500 19.00016,9 115.000 8.500 19.0008,2 65.000 3.000 7.000

42,6 300.000 20.000 45.000

Energía Ahorro energíaPotencia generada primaria CO2 evitado

Planta (MW) (MWh/año) (tep/año) (t/año)

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96 Además de estas plantas, actualmente ValorizaEnergía está en el proceso de construcción deotras siete plantas de cogeneración, con una inver-sión de 127 millones de euros, y una potencia eléc-trica asociada de 160 MW, lo que va a suponer unahorro de energía primaria de más de 70.000 to-neladas equivalentes de petróleo y se van a evitarla emisión de 170.000 toneladas de CO2.

Las principales ventajas de estas plantas se resu-men en:

• Ahorro de energía primaria.• Reducción de emisiones de CO2.• Extracción de aceite de orujo evitando la for-

mación de benzopirenos, lo que posibilita suconsumo.

• Obtención, tras el proceso de extracción, de unabiomasa apta para su utilización como combustible.

• Mantenimiento y creación de empleo estable ycualificado en zonas rurales.

• BiomasaLas actuaciones de Valoriza Energía en el ámbitode la valorización energética de la biomasa cubrentodos los aspectos relacionados con la misma,desde la obtención del recurso hasta la logísticadel transporte, el almacenamiento y la transforma-ción energética de la misma.

• Por lo que se refiere a la obtención de biomasa,Valoriza Energía está desarrollando nuevoscultivos energéticos con altos rendimientos deproducción de biomasa, lo que viabiliza la


EDAR Galindo. Bilbao

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97sustitución de cultivos tradicionales por culti-vos energéticos. En este ámbito de actuacióncabe destacar que durante el año 2005 se hansembrado más de 150 hectáreas de terreno, yse han recolectado más de 20.000 toneladasde biomasa útil para su uso energético. Asimis-mo se está invirtiendo en el desarrollo de nue-va maquinaria de recogida de residuos de la-bores agrícolas y forestales, de forma que sehaga rentable la recogida, transporte y usoenergético de estos residuos.

Dentro de ámbito del uso de la biomasa, y en loque a producción de energía eléctrica se refiere,

Valoriza Energía es accionista mayoritario y reali-za la explotación, a través de sus participadas,de dos plantas de generación eléctrica con bio-masa:

• Biomasas de Puente Genil, planta de produc-ción de energía eléctrica de 9,8 MW. Está situadaen Puente Genil, provincia de Córdoba, y lapuesta en marcha de la planta tendrá lugar en ju-lio de 2006.

• Extragol es una planta de producción de energíaeléctrica de 8,5 MW. Está situada en Villanuevade Algaidas, provincia de Málaga.

Además de estas plantas en explotación, Valori-za Energía está promoviendo la construcción dedos nuevas centrales de producción de energíaeléctrica con biomasa, las cuales tendrán unapotencia de 24 MW, con un ahorro de energía pri-maria de 68.000 toneladas equivalentes de pe-tróleo y unas emisiones evitadas de 24.000 tone-ladas.

• Gestión energéticaAsesoramiento e implantación de planes y medi-das de eficiencia energética. Actualmente están endistintas fases de desarrollo varios proyectos de

implantación de sistemas de District Heating andCooling, sistemas de calefacción y refrigeraciónde barrio que dan servicio a núcleos amplios depoblación, logrando cubrir las necesidades ener-géticas de los ciudadanos con un alto nivel de con-fort y consiguiendo unos rendimientos energéticosmuy superiores a los sistemas individuales de ca-lefacción, agua caliente sanitaria y refrigeración,contemplándose en algunos casos el uso de bio-masa como combustible.

Valoriza Energía se encuentra inmersa en el desarrollo de dos proyectos:


PLANTAS DE BIOMASA

Biomasas de Puente GenilExtragolTOTAL

9,8 73.000 27.500 9.6258,5 66.000 25.000 8.750

18,3 139.000 52.500 18.375

Energía Ahorro energíaPotencia generada primaria CO2 evitado

Planta (MW) (MWh) (tep/año) (t/año)

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98 - Climatización de la Exposición Universal delAgua que tendrá lugar en el año 2008 en Zarago-za, un proyecto con una inversión de 20 millonesde euros y una potencia térmica de 11 MW;

- Climatización del futuro parque tecnológico delaceite Geolit, que será ubicado en el término mu-nicipal de Menjíbar (Jaén).

• Energía solarPor lo que se refiere a energía solar, Valoriza Energíaestá implicada en el desarrollo de dos proyectos:

- Energía solar termoeléctrica: dentro de la tecno-logía de la producción de energía eléctrica me-diante el aprovechamiento de la energía térmicacontenida en las radiaciones solares, ValorizaEnergía está desarrollando un proyecto total-mente innovador que, además de producir ener-gía eléctrica de origen solar, complementa la ins-talación con una planta de biomasa que cubrirácon energía renovable los huecos dejados por elsol en las horas nocturnas y de baja insolación.

- Solar fotovoltaica: dentro de los planes de Valo-riza Energía está el de promocionar instalacio-nes fotovoltaicas, de las cuales para el año 2006se espera tener en ejecución 6 MW. Estas insta-laciones se ubicarán en las proximidades de lasplantas de cogeneración o biomasa de las queValoriza Energía dispone, con el fin aprovecharpor una parte las infraestructuras de evacuaciónde energía eléctrica, y por otra minimizar loscostes de explotación y mantenimiento al dispo-ner de personal cualificado.


Edificio Endesa. Madrid

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99• BiodiéselValoriza Energía participa junto con la Sociedad Rio-ja Nueva Economía, cuyo principal accionista esIbercaja, en la promoción, construcción y explota-ción de plantas de biodiésel en España. Los objeti-vos del Grupo son producir 600.000 toneladas/añode biodiésel mediante la explotación de tres plantasque estarán operativas entre 2007 y 2008.

La primera planta con capacidad para 250.000 to-neladas/año se encuentra en fase de proyecto y seubicará en la localidad riojana de Calahorra. Se es-pera comenzar la construcción en junio de 2006.

España, país firmante del protocolo de Kioto, se veobligada a utilizar, con horizonte 2010, biocombus-tibles en un porcentaje del 5,75% del consumo to-tal de carburantes en nuestro país. Esto significaque el biodiésel necesario para el cumplimiento delos objetivos del protocolo en el año 2010 se esti-ma en torno a 1.700.000 toneladas/año. Actual-mente en España se están produciendo en torno a100.000 toneladas/año de biodiésel, en plantas deproceso que originariamente estaban pensadaspara la fabricación del biodiésel partiendo de acei-tes vegetales usados.

Hoy en día los nuevos proyectos se están basandoen la obtención del biodiésel a partir de aceites ve-getales crudos.


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Informe Anual

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Evolución bursátil y comunidad financiera

• Evolución del capital

• Evolución bursátil

• Relación con inversores

• Relación con los medios

Villa Olímpica. Barcelona

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Al 31 de diciembre de 2005 el capital social deSacyr Vallehermoso estaba totalmente suscrito ydesembolsado. Está compuesto por 274.470.634acciones de 1 euro de valor nominal cada una, dela misma clase y serie, con iguales derechos.

Durante el ejercicio se realizó una ampliación decapital. La Junta General Ordinaria de Accionistascelebrada el 11 de mayo de 2005 aprobó unaampliación liberada, con aumento del capitalsocial en 8.317.291 euros, mediante la emisión de8.317.291 acciones de 1 euro de valor nominalcada una, con cargo a la cuenta de Reserva deFusión por Revalorización Ley 79/1980. Estosupuso una proporción de una acción nueva porcada treinta y dos acciones en circulación.

Dichas acciones fueron admitidas a cotización el25 de julio de 2005 en los mercados bursátiles deMadrid, Barcelona, Bilbao y Valencia.

El siguiente cuadro recoge el capital social de lasociedad existente al cierre de los últimos tresejercicios:

Se presenta para su aprobación por la JuntaGeneral de Accionistas una ampliación de capital,con la puesta en circulación de 10.165.579 accio-nes de 1 euro de valor nominal, equivalentes auna acción nueva por cada 27 (1 x 27) accionespreviamente emitidas, totalmente liberadas paralos accionistas.

Tras esta ampliación, el capital social estará for-mado por 284.636.213 acciones.


Evolucióndel capital

EVOLUCIÓN DEL CAPITAL (Euros)

Capital social Nº de acciones

200520042003

274.470.634 274.470.634266.153.343 266.153.343254.810.851 254.810.851

Remodelación Línea 3 Metro. Madrid

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103DividendosDurante el ejercicio 2005 el importe total abonadoa los accionistas en concepto de dividendos, hasido el siguiente:

• El 14 de enero de 2005 se hizo efectivo el tercerdividendo a cuenta del ejercicio 2004 por unimporte de 0,075 euros brutos por acción, cuyadistribución se había acordado en la reunión delConsejo de Administración celebrada el 15 dediciembre de 2004.

• En su reunión del 29 de marzo de 2005 el Consejode Administración acordó el pago del último divi-dendo correspondiente al ejercicio 2004 por unimporte bruto de 0,135 euros por acción. El abonose hizo efectivo el 15 de abril de 2005.

• El Consejo de Administración, en su reunión cele-brada el 13 de julio de 2005, acordó distribuir elprimer dividendo a cuenta del ejercicio 2005 porun importe bruto de 0,100 euros por acción. Elpago se hizo efectivo el día 29 de julio.

• El 5 de octubre de 2005 el Consejo de Admi-nistración acordó la distribución del segundodividendo a cuenta del ejercicio 2005 por unimporte bruto de 0,100 euros por acción. Dichodividendo se pagó el pasado 14 de octubre.

Ya en el ejercicio 2006 se ha procedido al pago delos siguientes dividendos:

• Tras la reunión del 29 de noviembre de 2005 elConsejo de Administración acordó el pago del ter-cer dividendo a cuenta del ejercicio 2005 por unimporte bruto de 0,100 euros por acción. El abonose hizo efectivo el pasado 13 de enero de 2006.

• Un último dividendo a cuenta acordado por elConsejo de Administración de la sociedad elpasado 8 de marzo, pagadero el 12 de abril de2006, por 0,120 euros por título.

Se propone a la Junta General de Accionistas laaprobación de estos dividendos entregados concargo a los resultados del ejercicio 2005 de 0,42euros por acción.

Sacyr Vallehermoso mantiene un firme compromisoen su política de maximizar la rentabilidad para susaccionistas. Así, el importe total destinado a retribuira los accionistas con cargo al ejercicio 2005 es de114,2 millones de euros, un 19,9% más que el divi-dendo ordinario entregado el año anterior.


DIVIDENDO POR TÍTULO (Euros)

2005 2004 % 05/04

Dividendo por títuloNúmero de accionesNúmero de acciones autocarteraTOTAL EFECTIVO

0,420 0,360 16,7%274.470.634 266.153.343 3,1%

2.518.068 2.228.583 13,0%114.234.137 95.288.007 19,9%

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Durante el ejercicio 2005 Sacyr Vallehermoso haconseguido un magnífico comportamiento bursá-til, acelerando marcadamente la tendencia desubida registrada en años anteriores. Así, el incre-mento anual fue de un 74,7% (sin considerar divi-dendos y corregida por el efecto de la ampliaciónde capital liberada).

De este modo la revalorización alcanzada fue lamayor producida en el selectivo Ibex 35 y la máselevada del conjunto del sector español y europeode la construcción en el ejercicio, que registraronuna subida en el período de un 52,4% y 27,8%,respectivamente. Asimismo, esta subida fue muysuperior a la alcanzada por el índice bursátil espa-ñol de renta variable, que incrementó un 18,2% suvalor en el conjunto del ejercicio.

El volumen de negociación del año ascendió a untotal de 3.613,5 millones de euros, equivalente aun 63,9% de la capitalización bursátil a 31 de

diciembre pasado. Esto supone alcanzar un volu-men medio diario de negociación efectiva de14,11 millones de euros, un 62,7% superior a ladel año 2004, lo que refuerza la solidez y liquidezde nuestro Grupo en el mercado bursátil.

Al cierre del ejercicio 2005, la capitalización bursá-til de Sacyr Vallehermoso ascendía a 5.654,1millones de euros, representando un aumento del74,7% sobre el cierre de 2004.

Este excelente comportamiento ha sido el fielreflejo del reconocimiento por parte del mercadobursátil del incremento producido en los resulta-dos del período (con un 46,4% de aumento), asícomo del acierto de la estrategia corporativa y eléxito en su ejecución, demostrado en el creci-miento orgánico alcanzado y en las distintas ope-raciones corporativas realizadas en el período.


Evoluciónbursátil

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EVOLUCIÓN DE LA CONTRATACIÓN(Miles de euros)

500.000

1.000.000

2.000.000

3.500.000

1.500.000

2.500.000

3.000.000

2000

914.042

0

2001

760.218

2002

1.357.058

2003

3.228.721

2004

2.176.254

2005

3.613.499

EVOLUCIÓN DEL PRECIO 2005 (Euros)

24

10

22

20

18

16

14

12

Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic.

Hotel TRYP Aeropuerto. Barcelona

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EVOLUCIÓN DEL PRECIO (Base 100=31-12-98)

G. Mad

200

40

180

160

140

120

100

60

80

Ibex SyV Const.

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

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INFORMACIÓN BURSÁTIL

2005 2004 % 05/04

Precio de la acción (Euros)Máximo*MínimoMedioCierre del ejercicio*

Volumen medio diario (Número de acciones)Volumen anual (Miles de euros)Capitalización bursátil (Miles de euros)Ponderación en el IGBM (%)Beneficio por acción (Euros/Acc)Cash-flow por acción (Euros/Acc)Dividendo por acción (Euros/Acc)Precio/Valor contable (Número de veces)Pay-out (s/resultado atribuido) (%)Rentabilidad por dividendo (%)PERP/Cash-flow

* Ajustado por ampliación de capital liberada 1x32 realizada en julio 2005.

24,46 13,65 79,2%11,89 11,04 7,7%17,87 12,01 48,8%20,60 11,79 74,7%

809.106 721.902 12,1%3.613.499 2.176.254 66,0%5.654.095 3.236.740 74,7%

1,20 0,95 26,3%1,52 1,03 47,8%2,59 1,72 51,2%0,42 0,36 16,7%3,08 2,00 54,0%

27,59 33,76 –18,3%2,04 3,05 –33,2%

13,69 11,47 19,3%7,94 6,87 15,6%

Puente 25 de Abril. Portugal

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Durante el ejercicio 2005 Sacyr Vallehermoso hamantenido su activa política de comunicación incre-mentando el número de presentaciones, reunionesy contactos con el mercado financiero y los accio-nistas minoritarios mediante distintos soportes. ElGrupo, a través del departamento de RelacionesInstitucionales, mantiene una relación directa conanalistas e inversores, así como una atención con-tinuada a los accionistas físicos a través de la ofici-na de atención al accionista minorista, que se com-plementa con el canal web disponible para cual-quier tipo de consulta sobre la estructura y evolu-ción del Grupo.

El objetivo de esta activa política de comunicacióncon el mercado financiero y bursátil ha permitidoalcanzar diversos objetivos:

- Consolidar la visión y percepción de SyV comounas de las grandes compañías del sector anivel europeo, tras los diversos acontecimientoscorporativos ocurridos en los últimos años.

- Mantener un contacto continuado con los prin-cipales inversores institucionales, accionistasdel Grupo y analistas, con el fin de que tenganuna visión del Grupo como una de las compa-ñías referentes en el amplio panorama del sec-tor de la construcción cotizado en España yEuropa.

Esta política ha permitido incrementar a lo largodel ejercicio la cobertura por parte de bancos denegocios hasta 20 entidades a cierre de 2005, conun aumento de 4 nuevas firmas en seguimiento. Elnúmero de presentaciones realizadas en las prin-cipales plazas financieras se incrementó hastatotalizar 17, con un incremento de un 30% respec-to las del año anterior, distribuidas en proporciónsimilar entre las realizadas en España y fuera delpaís. Esto ha permitido un incremento notable enel número de reuniones mantenidas con diferen-tes inversores, accionistas y analistas.


Relación coninversores

Edificio Plaza de Castilla. Madrid

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Es destacable el esfuerzo realizado por laSociedad por mantener el máximo nivel de accesi-bilidad a la información sobre el Grupo. En estesentido, toda la información relevante sobre losresultados, gobierno corporativo y comunicacionesdel Grupo están disponibles a través de la secciónde “información para accionistas e inversores” enla web (www.gruposyv.com). Sacyr Vallehermosoreitera su compromiso de asegurar la simultanei-dad y transparencia en la información de sus acti-vidades a todos sus accionistas e inversores.

Las vías de comunicación a distancia empleadaspor los accionistas minoristas para ponerse encontacto con Sacyr Vallehermoso han sido el telé-fono (línea de atención al accionista 902196360),la página web, así como el correo electrónico([email protected]).

El conjunto de estas actuaciones y los movimientosde capital producidos en el año nos permiten estimara cierre de 2005 la siguiente estructura accionarial:

- En torno al 86% del accionariado de SacyrVallehermoso es español; el resto del accionaria-do, un 14%, es internacional, con una ligera reduc-ción respecto al año anterior.

- El porcentaje de capital flotante (free-float) adiciembre de 2005 ascendía a un 35%, mientrasque un 65% estaba en manos de accionistaspresentes en el Consejo de Administración.Esto supone uno de los más elevados nivelesde representación de la estructura accionarialen el máximo órgano de gobierno de las com-pañías cotizadas en España.

A cierre de 2005 la distribución estimada del “free-float” por tipo de accionista y zona geográfica esla siguiente:


ATENCIÓN AL ACCIONISTA

160

120

100

80

60

20

40

E-mails+llamadas telefónicas14

0

12

10

8

6

2

4

140

Reuniones

Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic.0

ReunionesE-mails Llamadas telefónicas

DESGLOSE DEL “FREE-FLOAT”

En %En % s/total capital

Institucional nacionalInstitucional internacionalMinoristaTOTAL “FREE-FLOAT”

9,78% 3,30%26,47% 8,93%63,75% 22,74%

100,00% 34,97%

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El área de Comunicación de Sacyr Vallehermosotiene como principal objetivo fomentar la transpa-rencia informativa, facilitar el trabajo de losmedios y promover la proactividad en la comuni-cación de los acontecimientos relacionados conla compañía.

La compañía ha emitido 74 notas de prensadurante el año, ha realizado 5 ruedas de prensa,ha recopilado documentación para la elaboraciónde 166 informes a prensa y ha atendido más de1.100 solicitudes de informadores.

En 2005, el grupo Sacyr Vallehermoso ha recibidovarios reconocimientos de medios de comunica-ción, entre los que se encuentran:

• La Asociación de Periodistas de InformaciónEconómica (APIE) concedió el accésit del PremioTintero 2005 a Luis del Rivero, Presidente deSacyr Vallehermoso, y al grupo SyV por las facili-dades informativas concedidas durante el año.

• La revista Mi Cartera de Inversión ha entregadoa Sacyr Vallehermoso el premio al mejor valor

bursátil en 2005 al destacar la gran evolución dela acción hasta revalorizarse un 74,7%.

• La revista Ejecutivos también ha destacado aSacyr Vallehermoso como Mejor Empresa delaño 2005 por el importante crecimiento que hallevado a cabo la Compañía y por, entre otrosacontecimientos, la obtención del importantecontrato de construcción del puente de Messinaen el que participa Sacyr.

El seguimiento de la actividad de SyV por más de150 medios de comunicación de España,Portugal, Chile e Italia se ha visto reflejado en casi4.000 impactos en los medios escritos, audiovi-suales e internet que se han hecho eco de lasoperaciones más relevantes del año para elGrupo como la adquisición de Sufi, la adjudica-ción del contrato de construcción del puentesobre el Estrecho de Messina que tuvo una fuertepresencia en los medios audiovisuales, la enaje-nación de una participación en BBVA, los resulta-dos trimestrales y anuales, la evolución bursátil yotras operaciones corporativas.


Relación conlos medios

Picassent. Valencia

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Sala de prensa on-lineLa web corporativa del Grupo www.gruposyv.comincluye un apartado para los medios de comunica-ción y público en general en el que se encuentranlas notas de prensa emitidas, las presentacionesrealizadas, el boletín mensual con las principalesnoticias de la Compañía, un dossier de prensa con

las más relevantes informaciones publicadas so-bre la Compañía, imágenes de los principales pro-yectos y obras significativas, logotipos de las so-ciedades que forman el Grupo y gráficosfinancieros. En 2005, el número de accesos a lasala de prensa, accesible en español e inglés, fuesuperior a 47.000.


IMPACTOS DEL GRUPO SyV EN PRENSA EN 2005

Ene.

455

Feb.

388

Mar.

287

Abr.

262

May.

338

Jun.

280

Jul.

155

Ago.

298

Sep.

175

Oct.

210

Nov.

571

Dic.

427

5

Informe Anual

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ResponsabilidadSocialCorporativa

• Responsabilidad Social Corporativa

• I+D+i, Calidad, Medio Ambiente y Prevención

• Organización y Sistemas

• Recursos Humanos

Puente sobre embalse de Buendía. Cuenca

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El grupo Sacyr Vallehermoso tiene importantescompromisos con sus accionistas y clientes quese describen en este informe anual. Pero tan des-tacados como éstos son los que la sociedad haadquirido con las casi doce mil personas que tra-bajan en él y los que ha decidido adoptar paracontribuir al desarrollo de actividades solidarias,culturales y deportivas en los entornos en los quelleva a cabo su actividad.

Por eso, Sacyr Vallehermoso diseñó en 2005 elPlan de Responsabilidad Social Corporativa 2005,aprobado por su Comité de Dirección, en el que se fijan los objetivos y criterios con los que desa-rrollar estas actuaciones para colaborar con esassociedades y colectivos. El primer compromiso delGrupo con la sociedad es la generación de empleoen condiciones dignas y prueba de ello es la rele-vante creación de puestos de trabajo en los últi-mos años. Además, la preservación del medio am-biente, la conducta conforme a las más estrictasreglas de transparencia en los mercados en losque opera, el cumplimiento de la legalidad vigentey la oferta de productos y servicios de calidad son

principios que inspiran todas las actuaciones deSacyr Vallehermoso.

El Plan de Responsabilidad Social de Sacyr Valle-hermoso tiene como principal objetivo maximizar afavor de sus destinatarios los recursos aportados eintegrar las actuaciones en la estrategia global dela empresa según unos determinados valores queidentifican a la empresa:

- respeto de los derechos humanos;- colaboración con los colectivos menos favore-

cidos;- preservación del medio ambiente;- fomento de la cultura y el deporte y desarrollo de

proyectos que contribuyan a ello;- aplicación de las mejores reglas de gobierno

corporativo;- transparencia en la comunicación;- mejora continua del entorno laboral.

En 2005, el Grupo vio agradecida su colaboraciónen este área al recibir Somague el premio Guiade Responsabilidade Social 2005 a la empresa

Responsabilidad Social Corporativa

ResponsabilidadSocial Corporativa

Variante Llucmajor. Mallorca

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115modelo en el área de Responsabilidad Social enPortugal.

En lo que respecta al gobierno corporativo, todala información detallada se encuentra en en el In-forme Anual de Gobierno Corporativo, enviado ala CNMV y disponible en la página web de lacompañía www.gruposyv.com. Sacyr Valleher-moso y su Consejo de Administración se rigenpor unos estatutos y reglamentos transparentesy conformes a las mejores prácticas en el campodel gobierno societario. Además, las Comisionesdel Consejo de Administración cumplen con lasfunciones que les han sido encomendadas y enla página web del Grupo se puede encontrar condetalle toda la información que la ley obliga a su-ministrar.

Las principales actuaciones en responsabilidadsocial corporativa que Sacyr Vallehermoso ha rea-lizado en 2005 son las siguientes:

• Fundación CanalSacyr Vallehermoso colabora con la FundaciónCanal a través del patrocinio de la exposiciónFaraón sobre el Antiguo Egipto. La muestraaborda la figura de los faraones desde el Impe-rio Antiguo (2686-2173 a.C.) al Imperio Nuevo(1552-1069 a.C.) y profundiza sobre la vida enel Antiguo Egipto a través de su historia, políti-ca, ceremonias, palacios y organización so-cial.La exposición se encuentra en el centro de ex-posiciones Arte Canal de Madrid y comienzacon la proyección del audiovisual de realidadvirtual “Momia: viaje interior”, que explora el in-terior de una momia de hace más de 2.800años. La muestra cuenta con una pirámide de18 metros de altura que se ha construido a la en-trada del centro de exposiciones. Entre las

obras de la muestra destacan el Coloso de Tu-tankamon, una estatua de 3 metros de alturacon cerca de 3.500 años de antigüedad; la esta-tua del Rey Kefrén realizada en basalto y conmás de 4.500 años de historia; y la máscara fu-neraria de Psusenes I, realizada en oro y encon-trada en las tumbas reales de Tanis.

• Experimenta Design-Bienal de LisboaEl Grupo ha colaborado con la Bienal de Lisboaa través de la exposición S*cool Ibérica: un pro-yecto español de diseño gráfico e industrial queparticipa en Experimenta Design-Bienal de Lis-boa. La exposición muestra veinte trabajos decuarenta alumnos de diseño gráfico e industrialde doce escuelas de España y Portugal. Experi-menta Design 2005-Bienal de Lisboa se ha con-vertido en una plataforma cultural de ámbito in-ternacional con el objetivo de discutir yreflexionar sobre el diseño y la creación artística.

• Fundación MagdalenaSacyr Vallehermoso ha financiado las obras dela cocina de la residencia y centro de día “LosFresnos” de la Fundación Magdalena. El cen-tro, que se encuentra en Pozuelo de Alarcón(Madrid), atiende a 44 mujeres con discapaci-dad psíquica: 32 de ellas están internas y 12acuden a la residencia en régimen de mediapensión. Las mujeres que en la actualidad seatienden en el centro presentan una importantelimitación de sus facultades y necesitan apoyogeneralizado.La Fundación Magdalena se constituyó en1980 con la misión de mejorar la calidad de vi-da de las personas con discapacidad intelec-tual y la de sus familias, para lo que evalúan ymejoran constantemente la calidad de los servi-cios que ofrecen y se aseguran de que incidendirectamente en esa mejoría. Los miembros de


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116 la Fundación trabajan para lograr el desarrollopersonal y social de estas mujeres discapaci-tadas con el fin de conseguir su autonomíabásica.Entre las atenciones que desde la Fundación seprestan a las internas de la residencia y a las queacuden al centro de día se encuentran: atención,cuidado personal, control y protección; atenciónespecializada: sanitaria, fisioterapia en el centroe hidroterapia y programas individuales como lapotenciación de la capacidad cognitiva, de-sarrollo de la comunicación, potenciación de lamotricidad y desarrollo de la expresión corporal;atención psicológica diaria para favorecer sudesarrollo personal y social a través de la elabo-ración, aplicación y seguimiento de programasde modificación de conducta; y atención socialen búsqueda de su bienestar e integración y deapoyo y atención a las familias.

• Fundación Carolina El grupo SyV patrocina, entre otros programasde la Fundación Carolina, las becas para el Mas-ter en Dirección de Empresas Constructoras e

Inmobiliarias impartido por la Escuela TécnicaSuperior de Arquitectura de Madrid y el de Maes-tría de Estudios Latinoamericanos organizadopor la Universidad de Salamanca y el Instituto In-teruniversitario de Estudios de Iberoamérica yPortugal. Este acuerdo refuerza el compromiso que SacyrVallehermoso tiene con el sector constructor einmobiliario y con la cooperación internacional aldesarrollo, especialmente la sociedad iberoa-mericana, muy vinculada al Grupo a través de suimportante presencia en Chile, Brasil y Costa Ri-ca. La Fundación Carolina tiene el objetivo depromover las relaciones culturales y la coopera-ción en materia educativa y científica entre Espa-ña y los países de la Comunidad Iberoamericanade Naciones, así como con otros países con es-peciales vínculos históricos, culturales y geográ-ficos.

• Escuela de Música Reina SofíaSyV patrocina un conjunto de música de cámaraque completa su formación en la Escuela Su-perior de Música Reina Sofía, integrada en la


Fundación Juan XXIII

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117Fundación Isaac Albéniz. El grupo de cámaralleva el nombre de Sacyr Vallehermoso. La Escuela Superior de Música Reina Sofía esun centro de alta formación profesional queha recibido el reconocimiento internacional delas autoridades educativas especializadas.Alrededor de 90 jóvenes procedentes de Es-paña y de otros países –principalmente deAmérica Latina– cursan sus estudios en lasdistintas cátedras, formación que se comple-menta con la participación de los alumnos encerca de doscientos conciertos públicos portoda España.

• Fundación de Apoyo a la Historia del ArteHispánico

Sacyr Vallehermoso ha patrocinado la edicióndel libro “El Greco”. De esta manera SyV se vincula una vez más con el mundo del arte y lospintores del Siglo de Oro español, como hicie-ra en años anteriores con Velázquez y Antoniodel Castillo. “El Greco” es el estudio monográ-fico más completo jamás realizado sobre el ar-tista e incluye el catálogo razonado de toda suproducción. Éste es el primero de los tres to-mos de que constará la obra, que se trata másde un estudio estilístico que de una biografía.En él se abordan cuestiones como las ideas ar-tísticas del pintor, su dedicación a la arquitec-tura y la escultura, la actividad del taller, etc. Elpropósito es ofrecer una visión global del artis-ta, su obra, su evolución y significado. El autores José Álvarez Lopera (Algarinejo, Granada,1950), profesor de Historia del Arte en la Uni-versidad Complutense de Madrid, y es el ma-yor conocedor de la vida y obra del pintor. El li-bro es editado por la Fundación de Apoyo a laHistoria del Arte Hispánico, con quien SyV co-labora directamente.

• Fundación Juan XXIII Sacyr Vallehermoso ha colaborado en la financia-ción del equipamiento de la cocina del edificioque albergará en Madrid el centro ocupacional,centro especial de empleo y centro de día parapersonas con discapacidad psíquica de la Fun-dación Juan XXIII. Este proyecto se denomina“10.000 m2 de solidaridad” por los 10.000 metroscuadrados que tendrá el futuro centro, que dis-pondrá de capacidad para unas 400 personas. Elcentro tiene dos funciones principales: el centroocupacional de la Fundación y el centro especialde empleo Ibermail, empresa de envíos por co-rreo en la que la mayoría de la plantilla está forma-da por discapacitados psíquicos.

• Fundação de SerralvesInstitución pluridisciplinar cultural de Oporto quetiene un perfil activo a nivel nacional e internacio-nal a través de actividades que desarrolla en elMuseo de Arte Contemporáneo, el Parque, el au-ditorio y el servicio educativo. Su singularidad re-side en la combinación única del Arte y de la Na-turaleza y en su compromiso con la comunidad yla promoción del diálogo constante.

• Ar.co – Centro de Arte e ComunicaçãoVisual

El grupo colabora con el proyecto “Amigos doAr.co”: un centro de arte y comunicación visualque realiza varios cursos de diseño gráfico, cerá-mica, fotografía y dos exposiciones al año.

Además de estas actuaciones, Sacyr Vallehermo-so también ha colaborado con otras instituciones,organizaciones y fundaciones:

• Cruz Roja Entreculturas. Campaña Dona tu móvil.


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118 • Fundación AFIM (Ayuda, Formación e Integra-ción del Minusválido).

• Comité Nacional Español de Grandes Presas.• Club Deportivo Ciudad Real.• Centro regional de la Universidad Nacional de

Educación a Distancia (UNED) de Palencia.• Iglesia parroquial de Sao Pedro de Alverca (Por-

tugal). Apoyo al proyecto "Un árbol de espe-ranza".

• UNICEF.• Nuevo Futuro. • Parroquia Santa María del Pinar.• Tierra, Mar y Aire.• Associação de Acçaão Social de la Universidad

Lusiada de Lisboa, colaboración el proyecto“A.A.S.U.L. - 2004/2005”, proyecto de acción so-cial en Cabo Verde realizado por un grupo de jó-venes universitarios.

• Forum portugués de Responsabilidad Social delas Organizaciones.

• Aluminicatólica, Asociación de Alumnos de laFacultad de Ciencias Económicas y Empresaria-les de la Universidad Católica Portuguesa.

• Patrocinio de la atleta saltadora de obstáculosde 12 años María Vozzone Vilar.

• Parroquia de Santa Beatriz (Portugal). • Associação dos Lares Ferroviarios.• A.T.T. - Associação para o Tratamento das Toxi-

codependências.• Asociación de Juventudes Salesianas. Apoyo al

Torneo Juvenil de Hockey sobre patines.• “IV Concurso de Fotografía Audasa”.• Ayuntamiento de Fene, patrocinio del “XI Tetra-

maratón de Veran”.• Club de Bomberos de La Coruña, participación

en el “VII Maratón de fútbol 7 Ciudad A Coruña”.

• Fundación “Rutas del Románico”, colaboracióncon el libro “Rutas”.

• Asociación “Olmo” de Pontedeume, patrociniode la prueba de atletismo “Gran fondo Olmo”.

• Asociación Gallega de Hemofilia.• Ayuntamiento de Cabanas, colaboración con la

Cabalgata de Reyes Magos.• Patrocinio de los “XV Xogos da Amistade, VI en-

contro concello de Culleredo” del colegio “RíasAltas” de A Coruña.

• Colaboración en el I Premio de Seguridad Vialpara concienciar a los jóvenes entre 14 y 25años con el fin de reducir riesgos y evitar acci-dentes.

• Guardia Civil de Pontevedra, entrega de regalospara la celebración de la festividad de la Virgendel Pilar.

• Campamento de Integración Verano 2005 parajóvenes con discapacidad mental organizadopor el Centro Xuvenil Novas Rutas de Vigo.

• Colaboración en la “2ª edición del Salón Interna-cional de la Salud” (SIS), organizado por la Con-sellería de Sanidad de la Xunta de Galicia.

• Colegio Centeiras del Ayuntamiento de Perlio enFene, patrocinio del “X Campeonato de Fútbol-Siete”.

• Clube Deportivo de Caminos, formado por alum-nos de la Escuela de Ingenieros de Caminos,Canales y Puertos de A Coruña.

• Asociación de Esclerosis Múltiple, colaboraciónen la “II Gala Nacional de Patinaje Artístico”.

• Asistencia parroquial de Santos-O Velho (Portu-gal).

• CADIN - Centro de Apoio ao DesenvolvimentoInfantil.

• Corporación Las Asambleas de Dios de Chile.


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Vespucio Sur. Chile

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I+D+iUn año más el grupo Sacyr Vallehermoso aceptó elreto de los mercados y la investigación, el desarro-llo y la innovación (I+D+i) se convirtieron en unainvitación a la sostenibilidad y competitividad enun mundo globalizado.

En 2005 los servicios técnicos de las distintas so-ciedades del Grupo implementaron numerosasactividades en I+D+i, destacando los dos certifi-cados obtenidos por Sacyr y otorgados por Aidit.El primer certificado se logró en investigación ydesarrollo de hormigones de alta resistencia enedificios de gran altura y obras subterráneas, y elsegundo en innovación tecnológica en el estudio,desarrollo y prueba de alternativas constructivasmediante el lanzamiento de viaductos en celosíametálica de gran luz. Los dos recibieron por partedel Ministerio de Industria, Turismo y Comerciosendos informes motivados, conforme al Real De-creto 1432/2003, para obtener deducción en el Im-puesto de Sociedades.

Cavosa, Obras y Proyectos obtuvo subvencionespor parte del Servicio Imade, de la Comunidad Au-tónoma de Madrid, para sus proyectos de desarro-llo de un sistema prototipo de detección y protec-ción de atmósferas explosivas aplicable enmáquinas tuneladoras de gran diámetro y de in-vestigación, análisis, desarrollo y evaluación desoluciones técnicas, diseño de sistemas de con-trol de parámetros y monitorización para la conso-lidación de terrenos.

Para organizar y estructurar estas actividades, seelaboró e implementó un sistema de gestión parala I+D+i, según la más moderna normativa AenorUne 166002:2002 Ex, con el que se pretende:

– Fomentar actividades de I+D+i.– Proporcionar directrices para organizar y gestio-

nar eficazmente la I+D+i.– Analizar la situación tecnológica interna y ex-

terna.– Identificar y valorar las amenazas y oportunida-

des de la evolución tecnológica.


I+D+i, Calidad, Medio Ambiente y Prevención

Sistema Transfer de asfaltado de vías

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121– Definir objetivos básicos de las actividades deI+D+i.

– Seleccionar y gestionar una adecuada carterade proyectos, en la que destacan proyectos plu-rianuales referidos a la durabilidad y reciclado depavimentos que son estratégicos para el áreaconcesional, y proyectos de innovaciones en lastécnicas y maquinaria de obra subterránea.

– Asegurar que no se pierdan actividades sus-ceptibles de generar tecnologías propias y pa-tentes.

– Obtener beneficios adicionales por transferenciade tecnología o desgravaciones fiscales.

– Potenciar la I+D+i como factor diferencial decompetitividad y considerarla como tal en los es-quemas de reputación corporativa.

Calidad y medio ambienteEl compromiso con la calidad y el medio ambientees uno de los objetivos primordiales dentro de lasactividades desarrolladas por las empresas queforman el grupo Sacyr Vallehermoso. Este com-promiso se implementa con equipos multidiscipli-nares, sistemas homogéneos y criterios y formasde actuar uniformes, basados en el desarrollo delos siguientes principios:

– Planificar y llevar a cabo las actividades desarro-lladas de manera ordenada y racional, propor-cionando una gestión ágil y flexible, con equiposidóneos de trabajo.

– Mantener con nuestros clientes y colaboradoresuna comunicación fluida.

– Incrementar la comunicación con las administra-ciones públicas, asociaciones vecinales y orga-nismos no gubernamentales sobre temas am-bientales de interés común.

– Formar, informar y sensibilizar a todo el personal,dentro de todos los ámbitos de la organización.

– Fomentar el intercambio de experiencias conobjeto de incrementar la competitividad y la efi-ciencia.

– Disminuir el impacto sobre el entorno medianteun elevado nivel de protección medioambiental,actuando siempre desde el principio de preven-ción y participando activamente en el desarrollosostenible.

En la Dirección de Calidad y Medio Ambiente seadaptan actualmente los sistemas de gestión, e in-cluso la cultura organizativa, con el objetivo de dis-poner de un modelo único para todo el Grupo. Laprimera parte del objetivo se logró a lo largo de2005, con la unificación de los sistemas en todo elárea de construcción. El reto en el año 2006 estrasladar este modelo a las restantes áreas de ne-gocio del grupo Sacyr Vallehermoso.

Las actuaciones de mejora ambiental llevadas acabo en los contratos han sido numerosas y demuy diversa naturaleza. A continuación se descri-ben algunas de las más destacadas:

Instalación de filtros prensa. La ejecución deexcavaciones y perforaciones, como es el caso dela construcción de túneles, origina la aparición na-tural de manantiales de agua y con ella la genera-ción de lodos. El uso de filtros prensa para la re-ducción del volumen de lodos es una tecnologíalimpia, que mediante la deshidratación de los mis-mos logra reducir su volumen y controlar los verti-dos. Este tipo de instalación se utilizó en el EjeAtlántico de Alta Velocidad, en la ejecución de lostúneles de la variante de Bregua.

Revegetación con especies autóctonas. Unode los principales problemas en la ejecución deobras lineales es la necesidad de devolver a la


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122 zona afectada el aspecto que tenía antes del desarrollo de los trabajos. En la construcción de laVía Exterior de La Palma, la introducción de espe-cies autóctonas (palmeras, dragos, tabaibas...)ayudó a minimizar el impacto paisajístico ocasio-nado en la isla. Además, con el fin de provocar elmenor impacto paisajístico, se utilizaron piedrasautóctonas de la zona, como son el basalto o la to-ba. También se desarrollaron otras actuacionesambientales, con la finalidad de ejecutar el proyec-to de la manera más integrada posible con el me-dio, minimizando los impactos sobre el mismo, ycon este objetivo se crearon zonas verdes con ve-getación típica de acantilado, en la que se mezclanpalmeras, dragos y césped con un laurel de indiascentenario, cuya tala se logró evitar.

Reducción de talas. La ejecución de la autovíade Manzanares-Herrera de La Mancha afectaba a495 árboles, de los cuales 310 eran olivos contem-plados en el proyecto. De ellos, 243 fueron dona-dos a un vivero, y los 67 restantes trasplantados enotros lugares de la obra. Además, se producía laafección a 150 almendros, que también fueron do-nados a un vivero próximo, y 35 encinas centena-rias, lo que llevó a modificar el trazado inicial paraasegurar su mantenimiento y protección.

Eliminación de productos fitosanitarios noci-vos. Como alternativa al uso de pesticidas en par-ques y jardines se están utilizando productos de ti-po ecológico, biodegradables y procedentes de lamisma naturaleza. Estos productos, registradoscomo abonos, más que actuar sobre las plagas di-rectamente lo hacen sobre el grado de resistenciadel arbolado a las mismas, alimentándolos conproductos que mejoran su desarrollo y que repelenlos insectos dañinos, o defienden a la planta delataque de hongos patógenos.

Desgasificación y aprovechamiento energéti-co del biogás. En el vertedero de Serrallaga seinstaló un sistema de desgasificación, con veintepozos de captación. El flujo de gas es aspirado poruna soplante, especialmente diseñada, que lo im-pulsa hasta el punto de combustión para su apro-vechamiento energético. La combustión se realizaen una antorcha, con el 50% de metano.

Parque de maquinaria modelo. El parque demaquinaria en Chile ha sido calificado como mo-delo de referencia, respecto a parques de su mis-ma condición en ese país. En sus instalaciones sehan introducido numerosas mejoras ambientales,como son las siguientes: un sistema integrado pa-ra el almacenamiento y manipulación de lubrican-tes que minimiza los riesgos de derrames de acei-tes y reduce la generación de residuos peligrosos;una planta de tratamiento de residuos líquidos pe-ligrosos que realiza la separación de los hidrocar-buros, que posteriormente son gestionados comoresiduos peligrosos, y un sistema de riego por go-teo para reducir el consumo de agua y que reutili-za las aguas tratadas procedentes de una plantade lodos.

A lo largo de 2005 la Dirección de Calidad y MedioAmbiente estableció un sistema de indicadoresambientales que han sido una herramienta funda-mental para identificar puntos fuertes y débiles delsistema de gestión, proporcionando informaciónmuy útil que permite una rápida y eficaz toma dedecisiones. Por otro lado, se fomentó la existenciade un canal de información interna para promoverla idea de que todos y cada uno de los empleadosdel Grupo son fundamentales para el correcto fun-cionamiento de los sistemas de gestión y de quetrabajamos en equipo.


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123También a lo largo de 2005 se mejoró la mini-sitede Calidad y Medio Ambiente, existente en la intra-net corporativa, ampliando y mejorando la infor-mación disponible en ella, hasta alcanzar los 2.451documentos.

La Dirección de Calidad y Medio Ambiente se pro-pone implantar una organización única que pro-porcione servicio a todas las áreas de negocio delGrupo, desarrollando una forma de trabajo en laque lo importante sea la colaboración entre los dis-tintos equipos de profesionales. La calidad, el rigortécnico y el respeto al entorno donde desarrolla-mos nuestras actividades, debe ser el reflejo de unesfuerzo colectivo.

PrevenciónLa Ley de Prevención de Riesgos Laborales cum-plió en 2005 sus primeros diez años de vida y, a lolargo de este período, ha generado un cambio sig-nificativo en las empresas impulsando en ellas laadopción de una cultura preventiva avanzada.Grupo Sacyr Vallehermoso ha contribuido a estecambio de mentalidad liderando e inculcando ensus centros de trabajo una política activa de pre-vención, para conseguir así un entorno de trabajoseguro y saludable para sus trabajadores y cola-boradores. Fruto de este trabajo es la colabora-ción con universidades, autoridades laborales,Inspección de Trabajo, organizaciones empresa-riales, etcétera, en la organización de actividadesformativas y el desarrollo de la cultura preventiva.

El Servicio de Prevención Mancomunado ha idocreciendo paralelamente con el grupo Sacyr Valle-hermoso, aprovechando las sinergias creadas yacogiendo bajo su seno a las empresas que sehan incorporado a nuestro proyecto empresarial,al tiempo que se implantaba una estructura por

zonas para adaptarse a los cambios en el Grupo ydar un mejor servicio a las distintas áreas de ne-gocio. El Servicio, además, está acreditado por laauditoría externa reglamentaria que marca el RealDecreto 39/97 sobre el Reglamento de los Servi-cios de Prevención.

Resultado de ese esfuerzo son unos índices de si-niestralidad significativamente inferiores a la me-dia del sector, y bajando año tras año. Estamos enla buena dirección, lo cual no implica caer en la au-tocomplacencia e ignorar que todavía queda mu-cho camino que recorrer.

La mejora continua del Sistema de Gestión de Pre-vención de Riesgos Laborales (SGPRL) ha influidonotablemente en la implementación de nuevas he-rramientas de control y gestión, que aplican las úl-timas tecnologías informáticas y contribuyen deuna manera significativa a mejorar el control de laprevención en nuestros centros de trabajo.

La incorporación de una plataforma de formaciónon line nos permite llegar a cada rincón del Grupo,y garantizar que cada empleado del mismo recibela formación necesaria y suficiente para desempe-ñar su trabajo de una manera eficiente y segura.

Conscientes de que el equipo humano, a todos losniveles de la organización, es el pilar fundamentaldel Grupo, las principales acciones del Servicio dePrevención han sido encaminadas a la consulta,participación y formación del mismo, así como a labúsqueda permanente de la innovación en aras deuna mejora de las condiciones de trabajo.


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La Dirección de Organización y Sistemas conti-nuó trabajando en 2005 en la sensibilización algasto de todo el grupo Sacyr Vallehermoso, lacentralización de la gestión con el fin de conse-guir economías de escala y la gestión especiali-zada mediante la figura de gestores. Teniendo encuenta esos objetivos y apoyándose en los pre-supuestos de cada área, emitió normas y reco-mendaciones basadas siempre en criterios deracionalización.

Organización• Como consecuencia de la incorporación de Sufi

al grupo Sacyr Vallehermoso, se adecuó su ges-tión a las necesidades de la nueva etapa em-prendida, al tiempo que se mantuvo en el ejerci-cio una intensa actividad de coordinación yapoyo para su integración efectiva en la estruc-tura organizativa.

• Se continuó progresando en el análisis y diseñode estructuras organizativas, en el seguimientoy control de la cobertura de vacantes y creaciónde nuevos puestos en la estructura y en la coor-dinación, emisión, control y actualización de

circulares y procedimientos operacionales, conel propósito de optimizar la gestión y explota-ción de los diferentes negocios.

• Con la intención de adaptar los controles exis-tentes en materia de prevención del blanqueo decapitales a las exigencias del nuevo Real Decre-to 54/2005, se colaboró en la creación y coordi-nación del llamado Grupo de Blanqueo de Capi-tales, para su implantación en la estructura delgrupo Sacyr Vallehermoso.

• También se han puesto en marcha diversas ini-ciativas de gestión documental, de acuerdocon las necesidades de la Asesoría Jurídica, elDepartamento de Seguros y las DireccionesRegionales de Vallehermoso División Promo-ción; se concluyó la implantación efectiva deuna aplicación web para gestionar toda la infor-mación recogida en las normas del Buen Go-bierno Corporativo (como conflicto de intere-ses, períodos de actuación restringida,operaciones con valores...), y se siguió traba-jando en los cuadros de mando operativos dealgunas áreas, como Promoción, Concesionesy Recursos Humanos.


Organizacióny Sistemas

Edificio Endesa. Madrid

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125Sistemas• A lo largo de 2005 continuó la consolidación de

SAP como única plataforma económica finan-ciera. Al finalizar el ejercicio ya se gestionabanmedio centenar de empresas de todas las uni-dades de negocio, a excepción de Sacyr, cuyaincorporación se producirá en 2006. Parte im-portante del esfuerzo realizado correspondió ala incorporación de Sufi, con la integración desu plataforma contable en la del Grupo y la ho-mogeneización, unificación y optimización desu infraestructura de sistemas.

• Como consecuencia de la nueva estrategia co-mercial de Vallehermoso División Promoción,se coordinaron los aspectos técnicos (maque-tación, desarrollo, integración con los sistemascorporativos...) de la nueva web www.valleher-moso.es diseñada por su Dirección GeneralComercial.

• Para asegurar la disponibilidad de los sistemasbásicos en la gestión de los diferentes nego-cios, se llegó a un acuerdo de niveles de servi-cio con la empresa responsable del soporte ymantenimiento de la plataforma tecnológica.De acuerdo con él se efectuarán mantenimien-tos preventivos y controles periódicos de todosaquellos equipos identificados como críticospara evitar, en la medida de lo posible, inciden-cias, o en caso de que ocurran, minimizar suimpacto. También ayudarán a plantear pro-puestas de mejora para la optimización de laplataforma tecnológica del grupo Sacyr Valle-hermoso.

• Está en marcha una mejora importante en las co-municaciones de los centros de trabajo, incre-

mentando las prestaciones, la seguridad y per-mitiendo el acceso a los servicios y aplicacionescorporativos.

• El esfuerzo por adaptar la infraestructura existen-te a las tendencias y demandas de las nuevasTecnologías de la Información se ha traducido enla extensión de la telefonía IP a todos los centrosde Madrid y en una mayor flexibilidad en lospuestos de trabajo proporcionando dispositivos(teléfono móvil multifuncional, ordenadores por-tátiles, conexiones con redes inalámbricas) y he-rramientas que permitan la movilidad de los em-pleados.

• La plataforma de gestión de obras (Plido) alcan-zó en 2005 un alto grado de estabilidad, lo quepermite que las 400 obras que desde ella se ges-tionan cuenten con una herramienta eficaz y po-tente para planificar y gestionar sus actividades,permitiendo, de forma simultánea, que la centraldel negocio disponga de la información en tiem-po real.

• Por último, continuó la implantación de un siste-ma corporativo de recursos humanos que permi-tirá aglutinar las actividades de selección internay externa, evaluación, presupuestos, gestión deretribuciones y evaluaciones por objetivos ycompetencias. En paralelo, se ha seguido dan-do soporte a Recursos Humanos en la creaciónde nuevos convenios y la optimización de losprocesos existentes, como la centralización delproceso de altas.


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La Dirección de Recursos Humanos del grupoSacyr Vallehermoso tutela las carreras profesiona-les de las personas que forman su plantilla en to-dos los países en los que tiene actividad. En laconfianza de la calidad del potencial del capital hu-mano que posee el Grupo, su misión es la de res-ponder al compromiso adquirido frente a las per-sonas y optimizar la organización.

Administración de PersonalEl incremento en el volumen de negocio y del nú-mero de personas que trabajan en el grupo SacyrVallehermoso, junto con las labores cada vez máscomplejas desarrolladas en el Departamento deAdministración de Personal, han llevado a la nece-sidad de optimizar los procedimientos, procesos ysistemas para seguir prestando los adecuados ni-veles de servicio que se demandan.

Durante 2005, se puso en marcha el software degestión de nómina en Chile y en Itinere y, con el finde mantener un mayor control de la gestión, seprocedió a la centralización de los procesos de nó-mina en Sacyr e Itinere. Asimismo, se gestionó la

incorporación del grupo Sufi a los sistemas y pro-cedimientos del Grupo.

Ante la importancia de un tema tan sensible comoes la protección de datos, el Departamento de Ad-ministración de Personal procedió a la realizaciónde una auditoría y presentación de ficheros en laAgencia de Protección de Datos.

También se establecieron procedimientos de con-trol que dan fiabilidad del cumplimiento de las obli-gaciones laborales con todas las AdministracionesPúblicas.

El crecimiento del Grupo en áreas como la de servi-cios, con la aplicación de más de 110 convenioscolectivos diferentes, está creando un nuevo marcode actuación que requiere adaptaciones que se vana ir realizando en el transcurso de 2006.

Gestión y DesarrolloEl Departamento de Gestión y Desarrollo siguióconcentrando sus esfuerzos en la implementaciónde herramientas de gestión que faciliten la labor de


RecursosHumanos

Atención Comercial Vallehermoso

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127motivar, desarrollar y guiar el desempeño profesio-nal de cada una de las personas que trabajan en elgrupo Sacyr Vallehermoso.

El crecimiento del Grupo, su diversidad y heteroge-neidad, demandó a lo largo del ejercicio 2005 unalabor de homogeneización de políticas y prácticasde recursos humanos (sistemas de evaluación depersonal, de promoción, de retribución) que, sin ol-vidar las características propias de cada negocio yde cada una de las sociedades que forman el Gru-po, permita funcionar como un equipo único.

Para favorecer y potenciar la movilidad funcionaly el crecimiento profesional de los trabajadoresdel grupo Sacyr Vallehermoso, se continuó traba-jando en la identificación y descripción de pues-tos de trabajo, lo que ha permitido profundizar enel conocimiento de los diferentes negocios, asícomo de sus actividades y de sus personas, ydesarrollar el Mapa de Puestos, que permite iden-tificar rutas de desarrollo profesional, tanto en elseno de cada negocio como en el universo queforman las diferentes compañías y unidades delnegocio del Grupo.

El entorno fuertemente competitivo en el que nosmovemos, con una creciente demanda de profe-sionales, influye a la hora de diseñar las políticassalariales de contratación y de promoción. Con elobjetivo de no dejar de ser competitivos en costes,pero sin dejar de ser competitivos a la hora de re-tener, motivar y contratar el personal que demandael Grupo, participamos en el transcurso del 2005en diferentes estudios salariales sectoriales quenos permitieron obtener la referencia del mercadolaboral.

En el área de compensación se siguió trabajandoen la homogenización de políticas y prácticas re-

tributivas, integrando las ya existentes y las apli-cadas en las empresas de reciente integración alGrupo.

En el ámbito internacional, Somague inició en elaño 2005 un proceso de homogeneización y unifi-cación de sus diferentes herramientas de evalua-ción de personal, diseñando y aplicando con éxitoun modelo único de gestión por competencias,que en este apartado será nuestro referente en unfuturo. Por otro lado, y también en la esfera interna-cional, al inicio del ejercicio 2005 se puso en mar-cha el modelo de Gestión por Objetivos G.P.O. enel Grupo SyV, ya implantado y en funcionamientodesde el año 2003. En 2005 el G.P.O. gestionó yevaluó el desempeño de más de 650 directivos ymandos intermedios.

El Departamento de Gestión y Desarrollo, de caraal futuro, sigue asumiendo el compromiso adquiri-do de optimizar y velar por la eficacia de las políti-cas y de las prácticas que en materia de gestión derecursos humanos, promoción, evaluación y com-pensación se encuentran vigentes, o se pongan enmarcha en el futuro.

Selección y FormaciónLa correcta elección de las personas que se hanincorporado a los distintos puestos creados porel grupo Sacyr Vallehermoso, así como la forma-ción adecuada de la plantilla allí donde su cualifi-cación debía ser mejorada, han sido los pilaresbásicos en los que se ha fundamentado la activi-dad del Departamento de Selección y Formación.Confiamos en el talento de las personas, correc-tamente ubicadas, para lograr las mayores y me-jores satisfacciones profesionales y personales,en el convencimiento de que son las personas lamejor herramienta para competir en un mercadoexigente.


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En la actividad de formación, las cifras de 2005muestran el gran esfuerzo realizado, con un creci-miento del 21,3% en las acciones formativas y del78,1% en las horas de formación, de las que se be-neficiaron 4.936 personas, un 86,4% más que unaño antes. Además, el mayor esfuerzo no fue em-pleado en incrementar las actividades formativas,sino en mejorar la calidad de las desarrolladas.


EVOLUCIÓN DE LA PLANTILLA MEDIA CONSOLIDADA

2004 2005

Titulados SuperioresTitulados MediosTécnicos no tituladosAdministrativosResto de personalTOTAL

1.386 1.615693 934

1.820 2.0401.338 1.4914.916 5.987

10.153 12.067

PLANTILLA POR CATEGORÍA

13%TituladosSuperiores

12%Administrativos

17%Técnicosno titulados

50%Resto depersonal

8%TituladosMedios

Obras de ampliación Metro de Madrid

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129En el área de selección, las entrevistas realizadasaumentaron un 33,4% hasta alcanzar las 7.895,que permitieron cubrir 717 puestos de trabajo, un65% más que un año antes. A pesar de ello, no dis-minuyó el nivel de servicio, como lo demuestra elcrecimiento de los períodos de prueba superadosy el número de días de respuesta. En 2005, el94,6% de los seleccionados superaron el períodode pruebas, mejorando así el elevado porcentajeque ya se había alcanzado en 2004.

En un Grupo en fuerte expansión como es Sacyr Va-llehermoso, el reto de la selección y formación de supersonal es clave para gestionar mejor su futuro.


EVOLUCIÓN DE LA PLANTILLA MEDIA CONSOLIDADA POR ÁREAS DE NEGOCIO

2004 2005

HoldingConstrucciónPromoción inmobiliariaPatrimonio en rentaConcesiones de infraestructurasServiciosTOTAL

224 2436.624 6.387

259 28074 68

1.548 1.4971.424 3.592

10.153 12.067

EVOLUCIÓN DE LA PLANTILLA MEDIA CONSOLIDADA POR PAÍSES

2004 2005

EspañaChilePortugalOtrosTOTAL

4.344 6.8531.807 1.5753.091 2.858

911 78110.153 12.067

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130 Relaciones LaboralesEn su primer año de funcionamiento, el Departa-mento de Relaciones Laborales centralizó el ase-soramiento jurídico laboral de todas las empresasque componen el grupo Sacyr Vallehermoso, ofre-ciendo un criterio único y uniforme con el que darrespuesta legal y compatibilizar el ordenamientojurídico laboral con la filosofía y cultura propia de laempresa.

Con el mismo espíritu, y siendo conocedores deque nuestro mejor activo son todas y cada una delas personas que forman parte de la empresa, sepotenció el intercambio de colaboradores entre to-dos los países en los que nos encontramos pre-sentes, habiéndose iniciado en 2005 este tipo deoperaciones en países como Costa Rica e Italia.Se pretende con este intercambio de culturas y for-mas de trabajar propias de cada país, aprovecharal máximo las experiencias y los mejores métodosde trabajo, con la idea de poder sacar lo mejor decada una.

Servicios GeneralesEn 2005 se consolidó el Departamento de Servi-cios Generales con la incorporación de nuevasáreas de actividad. Entre las actividades desarro-lladas destacan las siguientes:

– Diseño y ejecución de nuevas oficinas para elgrupo Sacyr Vallehermoso.

– Incorporación de Inplant en el servicio de telefoníamóvil, para realizar in situ los servicios solicitados,aportando una mayor eficacia a los mismos.

– Agrupación de las principales sociedades delGrupo en el edificio central corporativo de Ma-drid. En 2005 se incorporaron al mismo unastrescientas personas.

– Promoción del servicio de logística, coordinadodesde las oficinas centrales, para lograr la inter-

conexión entre éstas con el resto de las oficinasdel Grupo.

– Implantación de la imagen corporativa en losedificios de Testa localizados en Madrid y Barce-lona.

Gerencia de RiesgosEl Departamento de Gerencia de Riesgos se creócon posterioridad al proceso de fusión de Sacyr yVallehermoso, con el objetivo fundamental deidentificar, analizar y evaluar todos los posiblesriesgos de las diferentes actividades desarrolla-das por las diferentes unidades de negocio delGrupo. En colaboración siempre con las diferen-tes sociedades se busca transferir, en la medidade lo posible, aquellos riesgos que sean asegura-bles con la finalidad de preservar y mantenernuestros activos.

En la fase de identificación se detectaron en cadauna de las áreas riesgos como los siguientes:

Construcción: accidentes laborales, accidentesderivados de actividades de subcontratistas, delos trabajos del asegurado, errores de diseño,errores humanos, incendios, fenómenos de la na-turaleza, así como las pérdidas indirectas o la pa-ralización de la obra que puede causar en muchoscasos dichos daños materiales.


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Promoción: riesgos derivados de la ejecución deobra y de vicios o defectos en la construcción se-gún la Ley de Edificación.

Patrimonio: reclamaciones de terceros derivadasde su propia actividad empresarial, en su calidadde propietario y arrendador de inmuebles, alquilerde oficinas, gestión de hoteles, centros comercia-les y otros activos, así como daños a sus propieda-des por incendio, daños por agua, fenómenos dela naturaleza, daños eléctricos y otros similares.

Concesiones: conlleva un elevado riesgo de re-clamaciones de terceros derivadas del manteni-miento de las infraestructuras y debido al gran nú-mero de usuarios. Otros riesgos son los daños quepueda sufrir la propia concesión causados por fe-nómenos de la naturaleza, derrumbe de taludes,condiciones geológicas, así como las propias pér-didas por la paralización de la concesión que pue-de causar en muchos casos dichos daños mate-riales.

Servicios: riesgos derivados de la explotación delas plantas, áreas de servicio, riesgo de contami-nación, manejo de residuos, fugas en la red deaguas y otros.

Dado el crecimiento del grupo Sacyr Vallehermosoy la diversidad de sus actividades, uno de los obje-tivos es el control de los riesgos y la posterior im-plantación de una política de seguros corporativa,tarea de gran dificultad debido a la dispersión deriesgos resultante después de un proceso de fu-sión. En la actualidad se ha alcanzado un controlsobre los riesgos del Grupo, aunque este procesoestá en permanente revisión y mejora debido a lapermanente incorporación al Grupo de nuevas so-ciedades. Entre los logros alcanzados en este pro-ceso destacan el diseño y la implantación, en con-junción con los diferentes mediadores de seguros,de un Programa Corporativo de Seguros, siemprecumpliendo la normativa que permite tener asegu-rados los riesgos anteriormente referidos, así co-mo el control de las pólizas actuales hasta su ple-na incorporación a las pólizas corporativas delGrupo.

Entre los criterios que han servido de base para laelaboración y diseño del Programa de Segurosdestacan los siguientes:

– Análisis de las necesidades de aseguramientode cada una de las actividades.

– Homogeneización de los sistemas de asegura-miento, unificando la política de transferencia deforma corporativa entre las diferentes unidadesde negocio para garantizar que no existan des-igualdades de cobertura en riesgos similares.

– Contratación de pólizas corporativas a todo ries-go, previo estudios de mercado, para unificar loscriterios de cobertura de los riesgos y obtenermejoras significativas tanto en las coberturas co-mo en los precios de mercado.

– Tramitación de riesgos del Grupo y control de losmismos desde el inicio del evento.

– Optimización de la totalidad de los costes totalesde los riesgos para el Grupo.


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Informe Anual

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Evoluciónde los negocios

• Cuenta de Resultados

• Balance de Situación

Edificio Los Jacintos. Madrid

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• Las ventas del Grupo en 2005 han alcanzado unimporte de 4.177,0 millones de euros, lo quesignifica un incremento del 18,6% respecto alejercicio 2004.

• El ebitda alcanza los 923,6 millones de euros,con un crecimiento del 32,8%, lo que sitúa elmargen sobre ventas en el 22,1% y confirma suposición como el más elevado del sector enEspaña y Europa.

• El resultado neto de explotación crece un 28,4%,hasta los 619,8 millones de euros.

• El beneficio neto atribuible alcanza los 413,1millones de euros. Esto supone un 46,4% decrecimiento respecto al año anterior.

• El cash flow asciende a 711,8 millones de euros,un 51,2% más que en 2004.

Evolución de los negocios

Cuentade Resultados

Edificio Empresarial Ática. Madrid

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Cifra de negociosEl crecimiento de ingresos hasta los 4.177,0 millo-nes de euros, un 18,6% superior a los obtenidosen 2004, se ha apoyado en el crecimiento regis-trado en todas las áreas de actividad y en espe-cial en las de promoción residencial y servicios.

La rama de construcción, desarrollada por elgrupo Sacyr-Somague, experimentó un incremen-to de un 4,6%, alcanzando una cifra de negociosde 2.278,6 millones de euros al cierre del ejercicio

2005 frente a los 2.178,3 millones de euros en2004. El ajuste de la actividad constructora enPortugal se ve más que compensado con el nota-ble aumento de un 17,5% en la del resto de mer-cados en los que el Grupo trabaja, especialmenteEspaña y Chile. La elevada cartera de obra, queascendía a 4.499,9 millones de euros al cierre delejercicio 2005, garantiza importantes crecimientosde actividad en el futuro.


CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA (Miles de euros)

Diciembre2005 2004 % 05/04

Importe Neto de la Cifra de NegociosOtros IngresosTotal Ingresos de explotaciónGastos Externos y de ExplotaciónResultado Bruto de ExplotaciónDotación Amortización InmovilizadoProvisiones CirculanteResultado Neto de ExplotaciónResultados FinancierosResultados por Diferencias en CambioResultado Soc. puesta en EquivalenciaProvisiones de Inversiones FinancierasRdo. variac. valor instrumentos finan. a valor razonableDotación Amortización Fondo de ComercioRdo. variac. valor activos a valor razonableRdo. Enaj. de Activos no CorrientesOtras Ganancias o PérdidasRESULTADO TOTAL (A.D.I.)Impuesto de SociedadesRESULTADO TOTAL Atribuible a MinoritariosBENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

4.176.957 3.523.162 18,6%218.663 102.360 113,6%

4.395.620 3.625.522 21,2%–3.472.035 –2.930.079 18,5%

923.585 695.443 32,8%–235.231 –199.060 18,2%–68.584 –13.776 397,8%

619.770 482.607 28,4%–123.237 –288.911 57,3%

24.490 3.361 628,7%–13.424 –3.611 271,8%–4.609 5.590

5.588 –5.0190 0

9.757 18.587 –47,5%95.670 129.538 –26,1%

0 0 614.005 342.139 79,5%–191.660 –51.749 270,4%422.345 290.390 45,4%

–9.219 –8.160 13,0%413.126 282.230 46,4%

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136 Vallehermoso ha registrado una cifra neta denegocios de 1.246,5 millones de euros, experi-mentando un significativo crecimiento del 40,1%respecto al ejercicio anterior. El conjunto de lasventas contratadas, que reflejan la evolución de laactividad comercial del período, se ha incremen-tado un 37,6%, hasta alcanzar los 1.530,0 millo-nes de euros, con un total de 4.824 viviendas ven-didas a 31 de diciembre de 2005.

El área de concesiones de transporte ha presen-tado un crecimiento de un 12,4% en los ingresos,alcanzando 363,0 millones de euros. Este aumen-to ha respondido al incremento de tarifas en auto-pistas junto a una favorable evolución del tráfico,a pesar de las tensiones observadas en los pre-cios de los carburantes desde inicio del ejercicio,lo que le da especial relevancia.

En patrimonio, Testa vio aumentar sus ingresos un9,4% hasta los 210,0 millones de euros, frente alos 192,0 millones de euros de 2004. Esta evolu-ción es fruto de la combinación del crecimiento enel grado de ocupación medio en un 1,5%, la subi-da de un 7,9% en el ingreso unitario medio de la

cartera en renta y un 1,5% de aumento en lasuperficie alquilable media del período.

La actividad de servicios registró un importantísi-mo aumento del 308,1% hasta los 367,6 millonesde euros, como consecuencia de la incorporacióndel grupo de medio ambiente Sufi, adquirido en elsegundo trimestre del ejercicio, y del crecimientoorgánico en las restantes actividades principalesde Valoriza, en especial en energías alternativas ymultiservicios.

Por zonas geográficas, un 74,1% de la cifra denegocios se generó en España. Un 19,3% corres-pondió a Portugal, por la actividad constructorade Somague y de servicios de Valoriza, y el 6,6%restante se refiere en su mayor parte a la actividaden Chile, que recoge los ingresos de las concesio-nes en explotación junto con la obra ejecutadapara las mismas, y en Miami, por el alquiler delinmueble que Testa tiene en esa ciudad.

La evolución de la cifra de negocios por activida-des fue la siguiente:


CIFRA DE NEGOCIOS (Miles de euros)

Diciembre2005 2004 % 05/04

Sacyr/SomagueSacyrSomague

VallehermosoItinereTestaValorizaAjustes de consolidaciónTOTAL

2.278.555 2.178.348 4,6%1.532.157 1.304.311 17,5%

746.398 874.037 –14,6%1.246.502 889.874 40,1%

362.955 322.916 12,4%209.958 191.983 9,4%367.578 90.083 308,0%

–288.592 –150.0434.176.957 3.523.162 18,6%

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Resultado bruto de explotación(EBITDA)El resultado bruto de explotación del Grupo hacrecido un 32,8% respecto al mismo período delejercicio anterior, situándose en 923,6 millones deeuros. Destaca el incremento producido en lasáreas de promoción, concesiones y servicios. Enesta última el ebitda ha alcanzado 40,1 millonesde euros, frente a 2,9 millones de euros en 2004.

A 31 de diciembre, la aportación de los negociosrecurrentes (concesiones de infraestructuras,patrimonio en renta y servicios) representaba un53,2% del total, hasta los 492,4 millones de euros,con un crecimiento en el año del 22,9%. La impor-tante aportación realizada por concesiones supo-ne un 31,1% del resultado bruto de explotacióntotal del Grupo, y con 287,1 millones de euros esun 13,7% superior a 2004.


CIFRA DE NEGOCIOS (Miles de euros)

Diciembre2005 2004 % 05/04

EspañaChilePortugal Otros paísesTOTAL

3.093.471 2.466.168 25,4%156.302 170.143 –8,1%808.078 791.332 2,1%119.107 95.519 24,7%

4.176.957 3.523.162 18,6%

RESULTADO BRUTO POR ACTIVIDADES(Miles de euros)

276.733PromociónInmobiliaria

287.089Concesiones

165.203Patrimonio

40.139Servicios

155.837Construcción

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138 Los negocios de crecimiento (construcción, pro-moción de vivienda) y holding han aportado un46,7% del resultado operativo consolidado, con431,1 millones de euros, un 46,3% más que en2004. La actividad de promoción de vivienda, queha alcanzado 276,7 millones de euros, con un cre-cimiento del 77,2% respecto al ejercicio anterior,ha contribuido de forma muy significativa.

AmortizacionesLa dotación de amortizaciones –técnica y de losactivos reversibles– ha alcanzado 234,7 millonesde euros, con un incremento de un 18,2% debidoa la expansión de los negocios concesional(compra del 30% adicional de ENA) y de servi-cios. Esta partida está originada en su mayorparte por la actividad concesional de Itinere, queaportó 145,1 millones de euros, un 61,7% deltotal del Grupo SyV.

Resultados financieros Los gastos financieros netos han ascendido a123,2 millones de euros, frente a los 288,9 millo-nes de euros de gastos registrados en 2004. Estose debe principalmente al impacto positivo de148,6 millones de euros antes de impuestosgenerados por la venta de los instrumentos deri-vados y las acciones del grupo BBVA en el pasa-do mes de febrero.

Los resultados por puesta en equivalencia hanregistrado una pérdida de 13,4 millones de euros,frente a los 3,6 millones de euros de pérdidasalcanzados el año pasado y están originados casien su totalidad por los gastos de puesta en mar-cha de nuevas concesiones en Itinere (Radialesde Madrid).

Los resultados por enajenación de activos nocorrientes han alcanzado 95,7 millones de euros,debido a la venta realizada en el área de serviciosde activos eólicos radicados en Portugal. En 2004se registraron 129,5 millones de euros, originadosprincipalmente por la venta de un edificio de ofici-nas, del 100% de una sociedad dedicada a laexplotación de viviendas de renta antigua y de unsolar, todos ellos del grupo Testa y enmarcadosen el proceso de rotación propio de la actividad.

Beneficio netoEl resultado total antes de impuestos ha ascendi-do a 614,0 millones de euros, un 79,5% más queen 2004.

Tras la normalización de la tasa fiscal en el pe-ríodo, ha resultado un impuesto devengado de191,7 millones de euros, un 270,4% superior alejercicio anterior. El beneficio atribuible en 2005ha sido de 413,1 millones de euros, un 46,4% másque el alcanzado en 2004.


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Edificio Nexity. Madrid

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Balancede Situación

Puente Vasco de Gama. Lisboa

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BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO (Miles de euros)

Diciembre2005 2004 Var. 05/04

ACTIVOActivos no corrientes

Activos IntangiblesInversiones InmobiliariasInversión en AutopistasInmovilizado Material Activos financieros Otros Activos no corrientesFondo de comercio

Activos corrientes ExistenciasDeudoresActivos financieros EfectivoOtros Activos Corrientes

TOTAL ACTIVO / PASIVOPASIVOPatrimonio Neto

Recursos PropiosIntereses Minoritarios

Pasivos no corrientesDeuda FinancieraInstrumentos financieros a valor razonableProvisiones Otros Pasivos no corrientes

Pasivos corrientesDeuda FinancieraAcreedores comercialesProvisiones para operaciones tráficoOtros pasivos corrientes

8.849.598 8.119.265 730.333 212.115 169.970 42.145

2.008.134 1.896.741 111.393 4.194.103 3.750.953 443.150

839.466 629.947 209.519 1.313.141 1.510.638 –197.497

26.861 29.571 –2.709255.777 131.444 124.333

5.457.098 4.507.963 949.135 3.447.499 2.898.182 549.317 1.591.424 1.384.962 206.462

31.576 42.813 –11.237375.035 172.074 202.961 11.564 9.932 1.632

14.306.696 12.627.228 1.679.468

1.979.749 1.957.026 22.723 1.834.258 1.617.536 216.722

145.491 339.490 –193.9998.010.874 7.137.509 873.365 6.681.028 6.115.976 565.052

73.134 63.479 9.655 55.570 45.825 9.745

1.201.142 912.229 288.913 4.316.073 3.532.693 783.380 1.810.865 1.449.470 361.395 1.967.978 1.730.122 237.857

118.609 71.225 47.384 418.621 281.876 136.745

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142 La expansión que presenta el balance, de 1.679,5millones de euros, con un crecimiento de un13,3%, se debe principalmente a la actividad des-plegada en tres de las áreas de negocio:

- Las inversiones realizadas en concesiones, conla adquisición de un 30% adicional del grupoENA y en autopistas en curso que suponen627,8 millones de euros de nuevos activos.

- El aumento de inversiones en suelo para promo-ción de vivienda y producto en curso con 553,6millones de euros, a fin de asegurar el incre-mento de actividad previsto en el futuro.

- La adquisición del grupo Sufi en serviciosmedioambientales, que junto con la aportaciónde la rama de servicios de Somague enPortugal, realizada en el primer semestre de2005, explican la mayor parte de la expansión

de 666,2 millones de euros registrados en elbalance de esta actividad.

A cierre de 2005, las tres actividades recurrentesdel Grupo (concesiones, patrimonio en renta yservicios) sumaban un total de 8.632,7 millonesde euros de activos, equivalente al 60,3% del totaldel Grupo SyV, lo que pone de manifiesto su ele-vado peso y la calidad y recurrencia otorgada alconjunto del capital empleado del Grupo.

Se detalla a continuación la composición y elmovimiento habido en los principales epígrafesdel balance de situación.

Activos no corrientesEl saldo a 31 de diciembre de 2005 se desglosade la siguiente manera:


ACTIVOS NO CORRIENTES (Miles de euros)


Activos IntangiblesInversiones InmobiliariasInversión en AutopistasInmovilizado Material Activos Financieros Otros Activos no CorrientesFondo de ComercioTOTAL

212.115 169.970 42.145 2.008.134 1.896.741 111.393 4.194.103 3.750.953 443.150

839.466 629.947 209.519 1.313.141 1.510.638 –197.497

26.861 29.571 –2.709255.777 131.444 124.333

8.849.598 8.119.265 730.333

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143En los activos no corrientes la partida más signifi-cativa es la relativa a autopistas y otras vías depeaje con 4.194,1 millones de euros; de las ante-riores, el volumen de autopistas y otras vías endesarrollo ascendía a 44,3 millones de euros.

Los activos inmobiliarios recogen inmuebles enexplotación por 1.836,1 millones de euros.Además, los activos intangibles incluyen los dedi-cados a su explotación en alquiler en régimen deconcesión a largo plazo, por un importe adicionalde 122,5 millones de euros. A cierre del períodose mantenían inversiones en curso en inmueblespara alquiler por un importe de 273,2 millones deeuros y otros 78,1 millones de euros en terrenospara desarrollos futuros.

El inmovilizado material corresponde a maquina-ria, instalaciones técnicas y otro inmovilizado,

siendo el saldo de la amortización acumuladatotal de 236,3 millones de euros.

Los activos financieros no corrientes incluyen,entre otros, los impuestos diferidos por importe de464,9 millones de euros, y las participacionespuestas en equivalencia por importe de 141,2millones de euros, entre las que destacan lascorrespondientes a la inversión en concesiones.Además, en este epígrafe se recogen 492,0 millo-nes de euros correspondientes en su mayoría a lassubvenciones a la explotación de distintas conce-siones de Itinere que gozan de dichos beneficios yel resto corresponde básicamente a los importesadeudados por las Administraciones Públicas.

Activos corrientesLa evolución del circulante se detalla a continua-ción:


ACTIVOS CORRIENTES (Miles de euros)


ExistenciasDeudoresActivos financieros EfectivoOtros Activos CorrientesTOTAL

3.447.499 2.898.182 549.317 1.591.424 1.384.962 206.462

31.576 42.813 –11.237375.035 172.074 202.961 11.564 9.932 1.632

5.457.098 4.507.963 949.135

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144 En conjunto el circulante asciende a 5.451,8 millo-nes de euros, con un crecimiento del 17,3% com-parado con igual período de 2004. Esto se debefundamentalmente al incremento de existenciasoriginado en la expansión de la actividad de pro-moción residencial, debido a las compras desuelo y a las obras en curso de las nuevas promo-ciones.

El fondo de maniobra, que asciende a 1.141,0millones de euros, aumenta un 17,0% respecto alejercicio anterior.

Patrimonio netoEl patrimonio neto a cierre de diciembre de 2005alcanzó los 1.979,7 millones de euros, con unincremento de un 1,16%, de los que un 92,6%(1.834,2 millones de euros) correspondían al patri-monio neto de SyV y 145,5 millones de euros a losaccionistas minoritarios del Grupo.

Durante el mes de julio de 2005 se realizó unaampliación de capital liberada con cargo a reser-vas de acciones de 1 euro de valor nominal. Así, a31 de diciembre de 2005, el capital social estabarepresentado por 274,47 millones de títulos, de 1 euro de valor nominal.

Deuda financieraA cierre del ejercicio el endeudamiento neto cor-porativo del Grupo ascendía a 923,0 millones deeuros, con una disminución del 2,1% respecto a2004 y equivalente a un 11,4% del total de la exis-tente en el período.

Por tipo de instrumentos, la deuda con entidadesde crédito era dominante con un 81,9% y, porplazo, el endeudamiento con vencimiento a largosuponía un 82,6% del total.

A 31 de diciembre de 2005 el importe de la deudaa tipo asegurado ascendía a un 43,4% del conjun-to. Las actividades de mayor recurrencia y perma-nencia de los activos en balance (concesiones ypatrimonio en renta) tienen asegurado el tipo enun 68,4% y un 45,6%, respectivamente. En el restode las actividades es a corto plazo y por tanto nose asegura.

Por su parte, el importe de la deuda neta en activi-dades intensivas en capital ascendía a 6.964,0millones de euros, un 86,1% del total. De estemodo la financiación ajena de SyV se aloja en sumayor parte en el balance de las filiales operativascon alta capacidad de endeudamiento y garantíacrediticia. Así se identifica con claridad la estructu-ra, tipo de financiación, plazos e instrumentosfinancieros más acordes con cada una de ellas, enfunción de la naturaleza de los distintos negocios,


Diagonal, 605. Barcelona

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145caso de la actividad patrimonial de Testa, las con-cesiones de Itinere y Valoriza y los proyectos depromoción de vivienda de Vallehermoso.

La deuda neta del Grupo, a 31 de diciembre de2005, se desglosa así:


DEUDA FINANCIERA NETA (Millones de euros)

2005

CORPORATIVAACTIVIDADES INTENSIVAS EN CAPITALTestaItinereVallehermosoOTRASTOTAL

923,06.964,0

1.294,93.569,52.099,6198,3

8.085,3

Entre las actividades intensivas en capital esimportante destacar el peso de la deuda afecta afinanciación de concesiones de transporte, quealcanzó 3.569,5 millones de euros en diciembrepasado, lo que supone un 44,1% de la total delGrupo y un 65,3% del valor contable de la inver-sión bruta en autopistas, que ascendía a 5.464,3millones de euros a cierre del período. Esta finan-ciación está vinculada a actividades específicasde concesión de servicios públicos, principalmen-te autopistas de peaje, lo que otorga gran estabi-lidad y visibilidad a los ingresos y al flujo de cajaque genera su explotación.

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RefinanciacionesEl grupo Sacyr Vallehermoso ha cerrado en elejercicio 2005 una serie de operaciones de refi-nanciación de deuda que producirán a partir delejercicio 2006 un significativo ahorro en costesfinancieros de 21 millones de euros anuales, ade-más de alargar los plazos de amortización y flexi-bilizar las garantías existentes.

El pasado mes de junio se cerró la refinanciaciónen una concesión importante, Avasa, junto con susociedad de adquisición cabecera, Avasacyr, porun importe conjunto atribuible de 356,2 millonesde euros. Esta refinanciación supondrá un ahorroen el servicio de la deuda ya que se contrató a untipo del 3,55% en el caso del empréstito emitido ycon un diferencial inferior a 50 p.b. para la deudabancaria.

Asimismo, durante el mes de diciembre se cerróla refinanciación de la operación de adquisiciónde Ena. El nuevo crédito, que sustituye al anteriorfirmado en octubre de 2003, tiene un importe de1.248,8 millones de euros y un tipo de interés infe-rior en 100 p.b. La operación ha permitido alargarel plazo de amortización hasta finales de 2013,cuando el anterior expiraba en 2010.

Durante 2005 se han refinanciado también conéxito las concesiones Los Lagos y Elqui en Chile,por un importe total de 300 millones de euros,alargando el plazo de la financiación y eliminandoel riesgo cambiario al estar denominada en mone-da local chilena en lugar de en dólares, además


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de abaratar sustancialmente las condiciones eco-nómicas frente a las de la financiación anterior.

Por otra parte, se cerró a principios de diciembrepasado la colocación de la emisión de obliga-ciones bonificadas fiscalmente emitidas por laconcesionaria Audasa, por un importe de 63,4millones de euros a un tipo de interés del 3,32%.

En Audenasa se procedió a firmar un crédito sin-dicado que sustituye a uno anterior por importe de53,2 millones de euros a 7 años, con un coste deeuribor más 37,5 p.b.

En el área de patrimonio en renta la deuda estámaterializada en préstamos hipotecarios y contra-tos de leasing, por un importe de 1.294,9 millonesde euros, los cuales financian activos en explota-ción y en desarrollo. Así, de acuerdo con la últimavaloración de activos disponible de experto inde-pendiente, a diciembre de 2005, la deuda sólosuponía un 37,2% de dicho valor.

En cuanto a la actividad de promoción, con unadeuda neta de 2.099,6 millones de euros, financialas existencias que figuran en el balance deVallehermoso por un importe contable de 3.245,4millones de euros.

Por último, la deuda estructurada en otros nego-cios corresponde en su mayor parte a la financia-ción de proyectos y concesiones medioambienta-les en Valoriza con 146,1 millones de euros.

Los instrumentos financieros a valor razonablealcanzaron un valor de 73,1 millones de euros yse encontraban aplicados en operaciones decobertura de riesgos de la deuda a largo plazoasumida para la financiación de las actividadespatrimoniales del Grupo, concesiones e inmue-bles en renta.


Edificio Alcalá, 45. Madrid

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CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA A 31 DE DICIEMBRE 2005 (Miles de euros)

Sacyr Itinere Vallehermoso

Importe Neto de la Cifra de NegociosOtros ingresosTotal Ingresos de explotaciónGastos Externos y de explotaciónResultado Bruto de ExplotaciónDotacion Amortización inmovilizadoProvisiones circulanteResultado Neto de ExplotaciónResultados FinancierosResultados por diferencias en cambioRdo. Soc. puesta en equivalenciaProvisiones de Inversiones FinancierasRdo. variac. valor instrumentos financ. a valor razonableAmortización Fondo de ComercioRdo. variac. valor activos a valor razonableRdo. enajenación de activos no corrientesOtras Ganancias o pérdidasRESULTADO TOTAL (A.D.I.)Impuesto de SociedadesRESULTADO TOTAL Atribuible a MinoritariosBENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

1.532.157 362.955 1.246.502 37.356 39.574 3.173

1.569.513 402.529 1.249.675 –1.446.628 –115.441 –972.942

122.885 287.088 276.733 –15.110 –145.118 –1.601–23.440 –80 –26.38484.335 141.890 248.748

19.095 –199.651 –12.973560 25.055 30 –14.503 –323

537 –3.40878 2.021

–3621.894 183 –216

105.631 –44.468 231.827 –32.187 10.483 –83.51273.444 –33.985 148.315

–640 –13.998 172 72.804 –47.983 148.487

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Testa Valoriza Somague Holding Ajustes TOTAL

209.958 367.578 746.398 2.056 –290.648 4.176.957 4.871 46.478 31.671 46.066 9.474 218.663

214.829 414.056 778.069 48.122 –281.174 4.395.620 –49.626 –373.917 –745.117 –49.578 281.214 –3.472.035

165.203 40.139 32.952 –1.456 41 923.585 –32.041 –21.496 –14.650 –3.456 –1.760 –235.231

–349 –3.091 –5.442 –9.798 0 –68.584132.813 15.552 12.860 –14.709 –1.720 619.770

–49.692 –5.806 –2.368 237.882 –109.724 –123.2372.006 –120 –3.011 –1 0 24.490

15 2.246 –889 0 –13.42410.140 –823 –137 –777 –10.139 –4.6091.315 2.173 0 5.588

0 0 –103 10.222 9.757

140 94.586 20.655 –21.571 95.670 0

96.737 105.533 27.110 224.568 –132.933 614.005 –36.021 –9.402 –2.030 –39.018 27 –191.66060.716 96.131 25.080 185.550 –132.907 422.345

–1.802 –821 7.871 –9.21960.716 94.329 24.259 185.550 –125.036 413.126

Puente de la Reina Isabel. Portugal


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CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA A 31 DE DICIEMBRE 2004 (Miles de euros)


Importe Neto de la Cifra de NegociosOtros ingresosTotal Ingresos de explotaciónGastos Externos y de explotaciónResultado Bruto de ExplotaciónDotacion Amortización inmovilizadoProvisiones circulanteResultado Neto de ExplotaciónResultados FinancierosResultados por diferencias en cambioRdo. Soc. puesta en equivalenciaProvisiones de Inversiones FinancierasRdo. variac. valor instrumentos financ. a valor razonableAmortización Fondo de ComercioRdo. variac. valor activos a valor razonableRdo. enajenación de activos no corrientesOtras Ganancias o pérdidasRESULTADO TOTAL (A.D.I.)Impuesto de SociedadesRESULTADO TOTAL Atribuible a MinoritariosBENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

1.304.311 322.916 889.874 7.837 36.041 276

1.312.148 358.957 890.150 –1.202.955 –106.379 –733.995

109.193 252.578 156.155 –15.454 –125.792 –342–12.153 –78 1.447 81.586 126.708 157.260

14.801 –168.036 –33.106–267 4.115 0

20 –9.862 123 0 5.630 0

22 –4.248 0 0 0 0

–1.279 –2 0 –16 –209 281

094.867 –45.905 124.558 –31.691 5.094 –43.81163.176 –40.811 80.746

82 –16.058 125 63.258 –56.869 80.872

Plaza de los Cubos. Madrid

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191.983 90.083 874.037 355 –150.398 3.523.162 1.408 1.126 22.505 28.534 4.630 102.358

193.391 91.209 896.543 28.889 –145.767 3.625.520 –48.098 –88.270 –857.145 –39.609 146.371 –2.930.080

145.293 2.939 39.398 –10.720 604 695.440 –30.650 –4.926 –16.972 –3.164 –1.760 –199.060

–201 9 –3.116 316 0 –13.776114.442 –1.978 19.310 –13.568 –1.156 482.604

–51.163 –1.162 –17.339 126.548 –159.455 –288.911–152 8 –344 0 1 3.361

775 0 5.333 0 0 –3.6110 0 –98 58 0 5.590

–893 0 0 101 0 –5.0190 0 0 0 0 0

20.055 –73 0 –114 18.587 117.324 146 0 772 11.240 129.538

0 0200.388 –3.058 6.861 113.911 –149.484 342.139

–45.556 3.084 –324 61.430 26 –51.749154.832 26 6.537 175.341 –149.458 290.390

0 –451 –649 0 8.790 –8.160154.832 –424 5.888 175.341 –140.668 282.230

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BALANCE CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE 2005 (Miles de euros)


ACTIVOS NO CORRIENTES Activos intangiblesInversiones InmobiliariasInversión en AutopistasInmovilizado Material Activos financieros Otros Activos no corrientesFondo de comercioACTIVOS CORRIENTES ExistenciasDeudoresActivos financieros EfectivoOtros Activos CorrientesACTIVO = PASIVOPATRIMONIO NETORecursos PropiosIntereses MinoritariosPASIVOS NO CORRIENTES Deuda FinancieraInstrumentos financieros a valor razonableProvisiones Otros Pasivos no corrientesPASIVOS CORRIENTESDeuda FinancieraAcreedores comercialesProvisiones para operaciones tráficoOtros pasivos corrientes

567.880 5.154.438 288.933 32.211 36.423 17

60.9474.194.103

87.036 36.426 8.963 435.462 873.823 212.601 13.171 4.531

13.663 1.874 968.165 199.760 3.544.251

131.632 3.191 3.245.357 675.397 123.559 263.047 13.657 853 12.261

136.684 68.586 23.586 10.794 3.571 0

1.536.045 5.354.198 3.833.184 421.338 375.467 321.709

418.533 297.873 318.704 2.805 77.594 3.005

71.433 4.566.024 1.869.879 43.090 3.327.545 1.376.584

0 64.152 0 90 0 13.977

28.253 1.174.328 479.318 1.043.273 412.707 1.641.596

37.780 311.394 758.852 851.063 38.415 732.690 51.877 51.401

102.553 62.898 98.652

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2.453.734 462.002 194.693 2.042.745 –2.314.827 8.849.598 112.731 28.450 519 1.764 0 212.115

1.836.077 111.110 2.008.134 0 4.194.103

347.831 261.396 93.116 4.696 2 839.466 157.094 44.408 68.332 2.032.964 –2.511.543 1.313.141

582 5.259 3.321 –2 26.861 127.167 27.467 85.606 255.777

29.208 333.581 543.090 21.971 –182.928 5.457.098 75 18.352 49.600 890 –1.598 3.447.499

7.451 223.559 455.985 21.063 –178.637 1.591.424 640 4.148 5 13 31.576

21.681 91.031 33.357 13 96 375.035 –2.801 11.564

2.482.942 795.583 737.783 2.064.716 –2.497.755 14.306.696 1.075.238 264.450 137.231 949.063 –1.564.748 1.979.749

1.075.238 255.382 135.217 949.063 –1.615.753 1.834.258 0 9.068 2.014 0 51.005 145.491

1.315.825 238.720 183.472 525.946 –760.425 8.010.874 1.260.085 171.332 139.960 362.432 0 6.681.028

6.385 1.309 1.289 0 73.134 3.432 7.132 28.465 2.474 0 55.570

45.923 58.947 15.047 159.750 –760.424 1.201.142 91.879 292.413 417.080 589.707 –172.582 4.316.073

56.490 66.314 74.869 505.165 0 1.810.865 9.262 139.683 249.268 4.886 –57.289 1.967.978 2.106 1.205 12.021 –1 118.609

24.020 85.211 92.943 67.635 –115.292 418.621

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BALANCE CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE 2004 (Miles de euros)


ACTIVOS NO CORRIENTES Activos intangiblesInversiones InmobiliariasInversión en AutopistasInmovilizado Material Activos financieros Otros Activos no corrientesFondo de comercioACTIVOS CORRIENTES ExistenciasDeudoresActivos financieros EfectivoOtros Activos CorrientesACTIVO = PASIVOPATRIMONIO NETORecursos PropiosIntereses MinoritariosPASIVOS NO CORRIENTES Deuda FinancieraInstrumentos financieros a valor razonableProvisiones Otros Pasivos no corrientesPASIVOS CORRIENTESDeuda FinancieraAcreedores comercialesProvisiones para operaciones tráficoOtros pasivos corrientes

414.348 4.555.826 579.966 26.275 623 20

0 0 0 0 3.751.014 0

60.421 31.535 4.243 314.480 772.654 562.663 13.171 0 13.040

0 0 0 914.840 170.606 2.843.730

120.226 2.888 2.691.757 715.123 97.533 148.284 32.526 4.636 349 45.578 64.053 3.341 1.386 1.496

1.329.187 4.726.432 3.423.696 377.468 577.295 206.519

376.145 314.096 203.349 1.323 263.199 3.170

107.419 3.794.516 1.697.873 100.225 2.802.497 1.329.758

64 51.206 0 139 0 8.727

6.990 940.812 359.388 844.300 354.621 1.519.304

118.112 224.151 554.456 596.843 15.097 820.722 30.537 0 28.739 98.808 115.372 115.388

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155



2.455.045 81.749 280.381 2.025.221 –2.273.271 8.119.265 114.066 8.545 17.164 3.278 –1 169.970

1.783.870 0 0 0 112.871 1.896.741 0 0 0 0 –61 3.750.953

366.504 64.136 99.679 3.368 61 629.947 190.606 8.412 113.491 2.015.871 –2.467.538 1.510.638

0 656 0 2.704 0 29.571 0 0 50.047 0 81.397 131.444

45.801 47.655 627.052 59.039 –200.760 4.507.963 56 4.545 79.236 1.073 –1.598 2.898.182

32.726 35.874 496.505 55.307 –196.390 1.384.962 1.535 –441 4.350 3 –145 42.813

11.484 7.677 37.217 2.656 68 172.074 9.745 –2.695 9.932

2.500.846 129.404 907.433 2.084.260 –2.474.031 12.627.228 1.044.271 23.643 126.498 1.010.996 –1.409.666 1.957.026

1.044.271 20.306 119.888 1.010.996 –1.471.516 1.617.536 0 3.338 6.610 0 61.850 339.490

1.359.735 50.057 254.913 735.468 –862.472 7.137.509 1.313.600 43.984 204.643 321.269 0 6.115.976

9.027 237 0 2.945 0 63.479 3.716 121 31.640 1.482 –1 45.825

33.392 5.715 18.630 409.773 –862.471 912.229 96.840 55.704 526.022 337.796 –201.894 3.532.693

62.167 7.577 165.938 317.069 0 1.449.470 17.463 43.064 253.382 3.459 –19.908 1.730.122 1.054 449 0 10.449 –3 71.225

16.156 4.615 106.702 6.819 –181.983 281.876

7

Informe Anual

156

• Orígenes y Antecedentes

• Construcción. Sacyr y Somague

• Promoción Inmobiliaria. Vallehermoso

• Patrimonio Inmobiliario. Testa

• Concesiones de Infraestructuras. Itinere

• Servicios. Valoriza

157

Concesiones del grupo Sacyr Vallehermoso

AUCALSA

Info

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Anu

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158

Concesiones Grupo SyV

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15

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19

20

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AUTOPISTAS EN EXPLOTACIÓNEspañaAvasa AP-68 Bilbao-Zaragoza Audasa AP-9 Ferrol-TuyAudenasa AP-15 Irurzun-TudelaAucalsa AP-66 León-CampomanesHenarsa R-2 Guadalajara-M-40Henarsa R-2 Tramo M-50Aunor C-415 Alcantarilla-CaravacaAcega AP-53 Santiago-Alto Sto. DomingoAutoestradas de Galicia AG-55 A Coruña-CarballoAutoestradas de Galicia AG-57 Puxeiros-Val MinorAutopistas Madrid Sur R-4 Ocaña-M-40Autopistas Madrid Sur R-4 Tramo M-50Accesos de Madrid R-3 Arganda del Rey-M-40Accesos de Madrid R-5 Navalcarnero-M-40Accesos de Madrid Tramo M-50ChileRuta 5 Los Vilos-La Serena (Elqui)Ruta 5 Río Bueno-Puerto Montt (Los Lagos)Ruta 68 Rutas del Pacífico Santiago-ValparaísoRed Vial Litoral Central F-90 Algarrobo-CasablancaRed Vial Litoral Central NCC Cartagena-AlgarroboRed Vial Litoral Central F-962-G Variante Las PataguasVespucio Sur Circunvalación Rotonda Avda. Grecia y Ruta 78PortugalLusoponte Puente Vasco de GamaLusoponte Puente 25 de AbrilAuto Estradas del Atlantico A-8 Sur Cril-Caldas da RainhaAuto Estradas del Atlantico A-8 Norte Caldas da Rainha-LeiraAuto Estradas del Atlantico A-15 Caldas da Rainha-SantaremVia Litoral ER-101 Riberia Brava-Machico-CaniçalBrasilTriangulo do Sol SP-326 Matao-BebedouroTriangulo do Sol SP-333 Sertaozinho-BorboremaTriangulo do Sol SP-310 Sao Carlos-MirasolVia Norte SP-330 Riberao Preto-IgaraparaVia Norte SP-325 Riberao Preto-Anel Viario SurVia Norte SP-328 Avda. Bandeirantes-Via AnhangueraVia Norte SP-322 Riberao Preto-BebedouroAUTOPISTAS EN CONSTRUCCIÓNPamasa MA-15 Palma-Manacor (España)Autovía del Turia CV-35 Valencia-Losa del Obispo (España)Viastur AS-18 Oviedo-Gijón (España)Autopista Valladolid-Segovia Tramo: Cuéllar-Segovia (España)Autovía del Barbanza Padrón-Ribeira (España)San José-San Ramón (Costa Rica)Trakia Motorway (Bulgaria)

CONCESIONES GRUPO SyV

Info

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Anu

al

159

Concesiones Grupo SyV

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30

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565758

59606162

636465666768

Acceso Nororiente (Chile)Autopista San José-Caldera (Costa Rica)LINEAS FERROVIARIAS Y DE METROMetro de Sevilla (España)INTERCAMBIADORES DE TRANSPORTEIntercambiador Plaza Elíptica (España)Intercambiador Moncloa (España)ESTACIONES DE SERVICIOEE.SS. Alberique, Valencia (España)EE.SS. Valdáliga, Santander (España)EE.SS. Guitiriz, Lugo (España)CONCESIONES DE AGUA EN OPERACIÓNEmalsa - Aguas de Las Palmas de Gran Canaria (España)Emmasa - Aguas de Santa Cruz de Tenerife (España)Aguas de Alcalá de Henares (España)Aguas de Alenquer (Portugal)Aguas de Sado (Portugal)Tratave (Portugal)Aguas de Figueira da Foz (Portugal)Aguas de Cascais (Portugal)Aguas de Carrazeda (Portugal)Aguas de Gondomar (Portugal)Aguas de Barcelos (Portugal)Aguas de Paços de Ferreira (Portugal)Aguas de Marco (Portugal)Aguas de Peñafiel (Portugal)Aguas de Covilha (Portugal)Aguas de Tavira (Portugal)Aguas de Lousada (Portugal)Xeresa Golf (España)Aguas de Mandaguahy (Brasil)Sanear (Brasil)HOSPITALESHospital del Sur (España)Hospital del Henares (España)Hospital de Puerta de Hierro (España)DESALADORASSkikda (Argelia)Beni Saf (Argelia)Tlemcem-Hounaine (Argelia)Alcudia (España)EDIFICIOS PÚBLICOS Y OTROS INMUEBLESPlaza de la Encarnación, Sevilla (España)Auditorio - Palacio de Congresos, Vigo (España)Viviendas en alquiler Leganés, Madrid (España)Viviendas en alquiler Usera, Madrid (España)Viviendas en alquiler Benta Berri, San Sebastián (España)Aparcamiento Recaredo, Toledo (España)

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