INPC: Inflación subyacente y no subyacente mensual
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ÍNPC Subyacente y no subyacente
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INPC: Subyacente y no subyacente mensual
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ÍNPC Subyacente y no
subyacente
BM
El Banco de México
El Banco de México es la entidad encargada de administrar la cantidad de
dinero en circulación en el país.
Una de las principales funciones del dinero es servir como medio de
cambio.
Es necesario mantener una cantidad adecuada de dinero en el sistema con
la finalidad de mantener la circulación de mercancías requeridas
por el país
La más alta misión del
Banco de México
El crecimiento de los precios está íntimamente asociado al aumento en la
cantidad de dinero en el sistema
Una cantidad excesiva de dinero en circulación genera el aumento
generalizado de los precios que llamamos inflación.
Lla misión prioritaria del banco central de México es mantener una cantidad de dinero adecuada para las transacciones al mismo
tiempo que tiene la obligación legal de evitar que haya un exceso de dinero
El Artículo 2 de la Ley del Banco de México, establece como finalidad de prioritaria de esa
institución, proveer la moneda nacional otorgando prioridad a la estabilidad del poder
adquisitivo.
En resumen la misión principal del Banco de México es mantener baja la inflación
Ahora bien, existen factores que inciden sobre los precios que están fuera del control
del BM por ejemplo:
Un factor que incide sobre los precios y el BM no puede controlar son los cambios climáticos y las plagas que afectan las cosechas.
Por ejemplo en la segunda mitad de 2013un exceso de lluvias y una plagamicrobiana denominada dragón amarillotrasmitida por un insecto con forma decigarra redujo la producción de limón. Deacuerdo con el INEGI la escasez del cítricoelevó su precio 143%.
Otro motivo de variación de los precios fuerade la jurisdicción del Banco de México es el deLos bienes sujetos a precios oficiales. En estecaso, el gobierno Federal fija los precios.
Algunos precios pueden ser manipulados por elgobierno por motivos políticos. Por ejemplo, laciudad de México decidió no aumentar el pagopor los viajes en metro desde enero de 2010hasta el 13 de diciembre de 2013. Laacumulación de costos de 4 años generada poruna política populista generó un incremento delprecio del boleto del Sistema de TransporteColectivo metro del 66%. Al pasar de 3 a 5 pesosde un día al siguiente
Otro ejemplo de precios oficiales
Los precios de los energéticos enMéxico son determinados por elgobierno federal.
De acuerdo con la ReformaEnergética para proveer dinero paraaumentar la inversión en ese sectorse autorizó un mayor ritmo en el alzadel precio de la gasolina.
Esta decisión de política energéticatambién está fuera del alcance de laautoridad del Banco de México.
Finalmente hay otros factores deaumento de los precios fuera del alcancede la política monetaria. Por ejemplo,los precios de bienes importados cuyosvalores cambian de acuerdo con lascotizaciones internacionales.
La gasolina tiene un componente deeste tipo. Aunque México producepetróleo y gasolina parte de larefinación del petróleo mexicano serealiza en el extranjero,. Por lo tanto, losprecios internacionales de esteenergético influyen en el precio local.
Con la finalidad de separar los efectos de los factores que influyen sobre los
precios que están fuera del control del Banco de México de los que son
generados por su política monetaria los bienes de consumo han sido
clasificados en dos grupos
Los que dependen principalmentede la política monetaria del BM,constituyen el índice Subyacente.
Los que dependen fuertementede factores fuera del alcance delBM entran en la clasificación delÍndice No Subyacente
El Índice Subyacente
El índice subyacente tiene como característica que al no tomar en
consideración los bienes sujetos a cambios bruscos ajenos a la política monetaria del
banco central
Este índice refleja los resultados de las medidas del BM y permite calificar la
eficiencia de la autoridad monetaria en el manejo de la inflación
El Índice No Subyacente
El índice no subyacente, por regla general es más volátil es decir, muestra mayores
variaciones y más bruscas porque está sujeto al efecto de un número mayor de causas que
suelen ocurrir en forma independiente e inesperada.
Sin embargo a la larga también están sujetos a las políticas del BM por lo cual tienden a girar
alrededor de las tendencias del índice subyacente.
El índice subyacente permite establecer una tendencia central de los precios en el largo
plazo. Porque al eliminar factores que modifican los precios en forma estacional o
aleatoria indica en que dirección están moviéndose las tendencias fundamentales de
los precios.
De hecho en los países de habla inglesa, el índice subyacente es conocido como core index
o índice central.
LA INFLACIÓN SUBYACENTE Y LA NO SUBYACENTE EN EL PERIODO
2013-Febrero 2014
La historia más reciente de la inflación en México muestra que en el año 2013
el crecimiento de los precios tuvo un componente fuertemente influido por
la inflación no subyacente.
La siguiente gráfica compara los índices del periodo 2013-febrero 2014
De acuerdo con la gráfica anterior y el archivo adjunto (Inflación subyacente y no subyacente
1988-2014)
La inflación no subyacente alcanzó en 2013 hasta un altísimo puntaje de 10.44% en la primera quincena
de abril de ese año
En contraste la inflación subyacente mantuvo un nivel bajo de entre 2.5% y 3% anual. Lo que sugiere
que el BM cumplió bien su misión aunque otros factores incidieron en el aumento de los precios
El dato más conocido y significativo para la mayoría de las personas es el de la
inflación anual.
Sin embargo, tiene la desventaja de mostrar lo que ocurre en un periodo de 12
meses y no lo que ocurre en el mes bajo estudio
Para observar lo que ocurre en cada periodo es mejor utilizar las observaciones
de un periodo más corto como el de la comparación entre quincenas.
El aumento del 10.44% registrado en el mes de abril en la gráfica de arriba que mide el
cambio de un año al siguiente parece contradecir los resultados obtenidos al medir
el cambio de precios entre quincenas.
Los precios del índice no subyacente registrados entre la última quincena de
febrero y la primera de abril muestran una reducción del 0.56%, como muestra la barra
roja corta de la inflación subyacente de la primera quincena de abril en la siguiente
gráfica
Comparando las dos gráficas debemos preguntarnos ¿Por qué en el mismo mes de
abril hay dos datos tan contradictorios?
La inflación anualizada fue el resultado acumulado de las variaciones de los precios
en los meses anteriores y no los de esa quincena.
Irónicamente una reducción de -1.88% en los precios quincenales registrada en abril
de 2012 ayudó a explicar el aumento, porque al comparar los precios de abril de 2013 con los de un año antes la diferencia
fue mayor.
Las barras blancas que representan la inflación subyacente en la gráfica
anterior, son casi invisibles y en algunos meses desaparecen,
porque las variaciones resultaron demasiado pequeñas.
Es necesario eliminar la inflación subyacente y restringir el periodo
presentado como se hace a continuación para que las barras de la inflación subyacente sean visibles.
La dificultad para observar la inflación subyacente significa que los precios
dependientes de la política monetaria del Banco de México se mantuvieron
bajo estricto control
Por su parte los precios de la inflación no subyacente tendieron a mantenerse alrededor de los precios de la inflación
subyacente pero en niveles sorprendentemente altos
Observe que la inflación no subyacentegira alrededor de la subyacente
Mientras la línea blanca que representa la inflación subyacente es
tan baja que permanece pegada al eje, la roja que representa la no
subyacente sube y baja violentamente.
Un crecimiento de precios entre 2% y 4% es considerado adecuado y saludable para el
crecimiento económico.
En 2013 en México, los precios de la inflación subyacente estuvieron claramente dentro de la norma. En promedio quincenal
variaron solamente 0.12%.
En el año de la segunda quincena de 2012 al mismo periodo de 2013 subieron solo 2.8%.
En contraste la inflación no subyacente mostrógrandes variaciones (volatilidad)
Hacia abajo, en la primera quincena de mayo los precios cayeron -1.93% lo que equivale a un anualizado de -25.7%
Hacia arriba en el otro extremo, en la primera quincena de noviembre subieron 3.27% equivalente a un aumento anualizado del 47.2%.
Esta última cifra está muy cerca de la registrada enla crisis de 1995. La peor y más recordada delúltimo cuarto de siglo cuando la inflación llegó a52% y el país aprendió a odiar a Carlos Salinas
Es decir, que mientras la inflación no subyacente mostró variaciones de muy corto plazo que la llevaron a los peores extremos registradas durante las crisis,
la inflación subyacente se mantuvo bajo un estricto control del BM.
Esto permitió mantener el INPC en un nivel de inflación controlable.
EL PERIODO ENERO – FEBRERO 2014
El periodo iniciado con la segunda quincena de enero de 2014 mostró
un repunte de la inflación.
En el mes de enero de 2014 la inflación subyacente alcanzó 3.2%
registró su nivel más alto desde noviembre de 2012.
Este aumento fue el resultado de los aumentos en los impuestos
derivados de la Reforma Fiscal
Sin embargo, en el mes de febrero el índice subyacente registro un aumento
de los precios de 2.98%.
Aunque alcanzó un nivel apenas 2 milésimas abajo del 3% mostró una
tendencia que motivó que el Gobernador del BM Agustín Carstens
declarara que la inflación alcanzará la meta de entre 2% y 4% en 2014.
