Instrumentos de Renta Fija Profesor: Miguel Angel Martín Mato.
-
Upload
benita-amparo -
Category
Documents
-
view
60 -
download
9
Transcript of Instrumentos de Renta Fija Profesor: Miguel Angel Martín Mato.
Instrumentos de Renta Fija
Profesor: Miguel Angel Martín Mato
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Emisiones al descuento
Precio Nominal o Valor Facial Descuento Rendimiento implícito
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Emisiones con cupón
Precio Nominal o Valor Facial Cupón Rend. Explícito
0 6m 12m
Tiempo
NominalPrecio
Cupón
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Letras del Tesoro EMISORES: Departamento del Tesoro Público de
cada País. El nominal suele ser de 1.000 US$ o euros, aunque
pueden emitirse en cantidades mayores. Se emiten con vencimientos de 91, 182 días y 52
semanas. La compra mínima son 5 Millones US$ en USA, para
compras inferiores es necesario contactar con un broker.
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Certificados de Depósito CD
Un CD es un certificado emitido por un banco sobre una cantidad de dinero que ha sido depositada en dicho banco. Es transferible y negociable. 1961 el Citibank emite el primer CD Negociable de
gran tamaño. En 1982, Merrill Lynch entró en el mercado de los CD
de menor tamaño emitiendo CD de 100.000
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Aspectos de los CDs Los CDs son emitidos en grandes denominaciones.
Fluctúan entre un rango de US$ 100,000 y US$ 1 Mill.
Pocos son los CDs inferiores a US$ 1 Mill. Brokerage CDs
La sociedad de bolsa los divide en denominaciones más pequeñas para revender a sus clientes.
Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) Al ser depósitos bancarios, los CDs están
asegurados por la, hasta por US$ 100,000
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Certificados de Depósito
6 m1 12 m
NominalNominal
CupCupóónn
PrecioPrecio
T I E M P OT I E M P O
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos según su estructura
Bonos Bullet Amortizan el nominal al vencimiento Pagan cupones periódicos Todos los cupones son iguales Ventaja: Fácil valoración
Bono BulletBono Bullet
2 31 2 31
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos con amortizaciones Serial bonds
Amortizan periódicamente el nominal Pagan cupones en función al nominal que falte por
amortizar Alto riesgo de reinversión
Bonos con AmortizaciónBonos con Amortización
21 3
CuponesCupones
NominalNominal
21 3
CuponesCupones
NominalNominal
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos cupón cero
Bono Cupón Cero
Precio Precio
T aT aññosos
NominalNominal
No pagan cupones Al vencimiento devuelven el íntegro del nominal No tienen retenciones (de cupón) No tienen riesgo de reinversión => rentabilidad exacta
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos Estructurados
Sus cupones no están necesariamente expresados en una tasa de interés fija, sino que es determinada en función a otros parámetros como pueden ser:
El promedio de diversas tasas de interés de productos financieros distintos,
El rendimiento de una acción o de un grupo de acciones así como índices bursátiles.
Se les denomina estructurados porque es la combinación de renta variable, renta fija y productos derivados.
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos con Tasa Flotante Floating Rate Bonds
Son instrumentos que están basados sobre un principal (nominal) y cuyos cupones son calculados en función a una tasa de referencia más una prima o spread.
La tasa de cupón resultante será la tasa de referencia más menos un margen.
Nueva Tasa de Cupón = tasa de referencia +/- margen
Bonos con Tasa Flotante
21 3
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos con Opciones
Bono redimible – Callable Bond Un bono que se puede retirar a voluntad del emisor, a un cierto
precio estipulado en el prospecto de emisión. Esta opción protege al emisor de caídas de tipos de interés. El emisor puede recomprar sus bonos y emitir nueva deuda a tasas
más bajas. Los bonistas se enfrentan al riesgo de recompra call risk,
cuando el bono es recomprado cuando al inversor no le interesa. Cuando el bono es recomprado porque las tasas de interés cayeron,
dichos inversores tendrán que reinvertir comprando bonos en el mercado a tasas más bajas.
El contrato (indenture) debe especificar el cronograma (call schedule) las fechas y los precios correspondientes para cada fecha en las cuales el bono puede ser redimido (called). 70% de los bonos municipales son. El Tesoro no emite bonos redimibles desde1985.
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos del Tesoro
Bonos del Tesoro Emitidos por el Tesoro Americano y gozan de un mercado
muy activo y líquido. Bonos de Mediano y Largo Plazo.
Los bonos de mediano plazo también llamados T-Notes (Treasury Notes) presentan vencimientos de 2, 3, 5 y 10, y
El más importante es el T-Bond (Treasury Bonds), vence a los 30 años.
El cupón es pagado en forma semestral. Estructura Bullet. Subasta de tipo holandesa
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bloomberg.com 06-mayo-2008
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos de alto rendimiento bonos chatarra
Son llamados bonos de alto rendimiento (High Yield Bonds) o bonos chatarra (Junk Bonds)
Es un bono que se considera que tiene alto riesgo de crédito o riesgo de incumplimiento.
La clasificación de riesgo es de grado especulativo, lo que significa que existen más probabilidades de que el emisor incumpla en los pagos. Diferentes investigaciones demuestran que las
carteras que contienen estos bonos tienen mayores rendimientos que las que no los tienen indicando que la inversión en los mismos compensa el posible riesgo de incumplimiento.
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Instrumentos de Renta Fija – Profesor: Miguel Angel Martín
Bonos Consol
Son bonos emitidos por el gobierno británico No tienen vencimiento La valoración es como una renta perpetua
ientorenCupón
Pdim
V