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Inversión de las AFP en Infraestructura en el Perú

Luis M. Valdivieso Presidente de la Asociación de AFP

26 de Abril, 2012

Agenda

1. Crecimiento e infraestructura en el Perú

2. Calidad de la infraestructura

3. Brecha de infraestructura y cartera de inversiones de Proinversión 2012-13

4. Inversión de las AFP en infraestructura

a. Monto de inversión

b. Vehículos de inversión

c. Limitantes y oportunidades de inversión

Crecimiento e infraestructura en el Perú

Agenda

84.0%

54.0% 48.5% 45.5%

22.8%

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

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men

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El Perú ha registrado uno de los mayores crecimientos en la última década

Crecimiento acumulado PBI (2002-2011 %)

Fuente: Word Economic Outlook Set. 2011

Crecimiento PBI Per Capita* (Número de veces)

2011/1980

2011/1990

2011/2000

1 Chile 5.72 Chile 3.36 Peru 1.97

2 Uruguay 4.51 Argentina 3.10 Uruguay 1.90

3 Colombia 4.16 Peru 3.08 Argentina 1.89

4 Argentina 3.58 Uruguay 2.92 Ecuador 1.76

5 Peru 3.37 Colombia 2.36 Colombia 1.73

6 Ecuador 3.23 Ecuador 2.26 Chile 1.70

7 Brazil 3.16 Brazil 2.22 Paraguay 1.66

8 Mexico 3.04 Bolivia 2.14 Brazil 1.64

9 Paraguay 2.89 Mexico 2.06 Bolivia 1.56

10 Bolivia 2.51 Paraguay 1.87 Venezuela 1.45

11 Venezuela 2.25 Venezuela 1.77 Mexico 1.39

*Basado en la Paridad del Poder Compra. El PBI per capita actual es comparado con 1980, 1990 and 2000.

5.8

4.9 4.5 4.3 4.2 4.0 4.0

3.7 3.6 3.4

1.9

Peru

Arg

entin

a

Ecuador

Para

guay

Colo

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Chile

Boliv

ia

Uru

guay

Bra

zil

Ve

ne

zu

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Mexic

o

América Latina: Crecimiento Promedio PBI (2001-2011) (Real % Porcentaje)

4

El crecimiento ha sido liderado por el dinamismo de la inversión, un razonable crecimiento de la productividad laboral y expectativas favorables

Tendencia optimista

Tendencia Pesimista

Confianza del consumidor

Expectativas de inversión 6 meses

Aumento de inversión

Reducción de la inversión

Source: Central Bank of Perú

Inversión Bruta Fija: 2004-2011 (En porcentaje del PBI)

Source: Central Bank of Perú, Ministry of Economy and Finance

2.8 2.9 3.1 3.4 4.3 5.2 5.9 4.5

15.1 15.5 16.4 18.2

21.5 17.7 19.2

19.6

0

5

10

15

20

25

30

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Private Investment Public Investment

8.2

4.4 3.9 3.9

3.3 3.1 3.1 2.8 2.8 2.7 2.6 2.2 1.6 1.6 1.3 1.2 0.9 0.8 0.7 0.7 0.4 0.3

Ch

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(1)

Ind

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4)

Sou

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)

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8)

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20

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2)

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(2

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24

)

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25

)

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(29

)

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(36

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(53

)

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(5

4)

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(66

)

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3)

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80

)

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(85

)

Jap

an (

88

)

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(89

)

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8)

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(10

2)

Productividad del Trabajo* (Crecimiento promedio 1990-2011)

5

Calidad de la infraestructura

Agenda

Miles de dólares de EEUU, Indice de competitividad (1=min. 7=max)

Fuente: - PIB per cápita (US$ a precios actuales, 20 Abril 2012) - Calificación en Infraestructura, WEF 2011-2012

PBI per cápita y Calidad de la Infraestructura

Bolivia

Ecuador

Perú

Colombia

Argentina México

Brazil

UruguayChile

Panamá

0

2

4

6

8

10

12

14

3.0 3.2 3.4 3.6 3.8 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0

PB

I Per

cáp

ita

Calidad de la infraestructura

7

Criterio Puntaje Puesto

Global 4.2 67

Innovación 2.7 113

Instituciones 3.5 95

Infraestructura 3.6 88

Adaptación de la tecnología 3.6 69

Sofisticación de los negocios 3.9 65

Educación superior 4.0 77

Tamaño de mercado 4.3 48

Eficiencia del mercado de bienes 4.4 50

Sofistificación del mercado financiero 4.5 38

Eficiencia del mercado laboral 4.6 43

Estabilidad macroeconómica 5.0 52

Salud y educación primaria 5.4 97

Fuente: The Global Competitiveness Report 2011-2012

Perú: Pilares del Índice Global de Competitividad (1 = puntaje más bajo y 7 = puntaje más alto y ubicación dentro del ranking de 142 países )

Requerimientos Básicos de Infraestructura

8


Infraestructura Total

9

2.9

3.4 3.5 3.5 3.6 3.6 3.7

4.2 4.3

4.6

5.5 5.7

6.6 6.7

0

1

2

3

4

5

6

7

Venezuela Bolivia Argentina Perú Colombia Brasil Ecuador México Uruguay Panamá Chile EE.UU. Singapur Suiza

Infraestructura, índice global de calidad (1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)


Infraestructura Portuaria Infraestructura de Carreteras

Infraestructura Ferroviaria Infraestructura Aeroportuaria

Infraestructura e Índice de Calidad Mundial (1=subdesarrollado, 7=eficiente y amplio)

10

2.8 2.9 2.9 3.0 3.2 3.2 4.0

4.2 4.2 4.3

5.7 5.7 5.8 5.8 6.4 6.5 6.6

0

1

2

3

4

5

6

7

2.5 2.7 3.1 3.4 3.5 3.7 3.8 4.0

5.1 5.2 5.2 5.5 5.6 5.8

6.2 6.4 6.8

0

1

2

3

4

5

6

7

3.4 3.5 3.6 3.8 4.1 4.3

4.6 4.8

5.6 5.7

6.2 6.6 6.9

0

1

2

3

4

5

6

7

1.3 1.7

1.9 1.9 2.0 2.3

2.5 2.6

4.8

5.7

6.5 6.5 6.5 6.8

0

1

2

3

4

5

6

7

Fuente: Fraser Institute (2011)

Calidad de la Infraestructura en Zonas Mineras

1 26

10 11 1215

2427 28 30

33

39 41 42 43 44 45 47 49 50 5155 56 57 58 59

63 65 66 68

74 7679

Min

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11

Brecha de infraestructura y cartera de inversiones de Proinversión 2012-13

Agenda

3721

1344

4102

1538

2101

2667

1072

2071

5183

571

2415

3600

7375

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000

Gas natural

Telefonía fija

Telefonía móvil

Tratamiento de aguas residuales

Alcantarillado

Agua potable

Transmisión

Cobertura

Generación

Aeropuertos

Ferrocarriles

Puertos

Redes Viales

Fuente: Instituto peruano de Economía

Brecha de Inversión en infraestructura 2008-2018 En millones de US$ y en porcentaje respecto al total

Telecomunicaciones (14.4%)

Gas (9.9%)

Electricidad (22%)

Saneamiento (16.7%)

Transportes (37%)

Déficit Total US$

37,760 millones

30% del PBI

(2008)

13

Proyectos Concesionados 2008 – 2011 (US$ 7,759 millones)

Fuente: Proinversion

Concesiones en Transporte (2008 – 2011) US$ 1 191,309 MM

Inversión Comprometida

Concesiones en Electricidad e Hidrocarburos (1998 – 2011)

Concesiones en Puertos (2008– 2011)

Concesiones en Minería (2008– 2011)

US$ 4 163,275 MM Inversión Comprometida

US$ 1 118,676 MM Inversión Comprometida

US$ 402,000 MM Inversión Comprometida

14

Concesiones en Telecomunicaciones (2008– 2011)

US$ 392,848 MM Inversión Comprometida

Saneamiento (2008 – 2011) US$ 490,844 MM

Inversión Comprometida

26 Proyectos

Actualizado al : 26 de Marzo 2012

Proyectos Priorizados en US$ 10,300 millones para 2012-13

SECTOR N°

PROYECTOS

INVERSIÓN ESTIMADA

(US$ MILLONES) %

Transporte Vial 2 3,850.8 37%

Ferroviario 1 3,000.0 29%

Hidrocarburos 3 1,090.0 11%

Telecomunicaciones 3 717.7 7%

Energía 5 585.0 6%

Agricultura 2 503.0 5%

Aeropuerto 1 420.0 4%

Puertos y Navegabilidad 2 139.0 1%

Saneamiento 1 35.6 0.3%

Turismo 1 10.6 0.1%

Cultura 1

Mercado de Capitales 2

Minería 2

Total 26 10,351.7 100%

15

TRANSPORTE

AEROPUERTOS : US$ 420 MM

PUERTOS : US$ 139 MM

ENERGIA (Electricidad) : US$ 585 MM

AGRICULTURA: US$ 503 MM

TELECOMUNICACIONES : US$ 718 MM

OTROS : US$ 45.9 MM

Vial : US$ 3,850.8 MM Panamericana Sur: Ica - Frontera con Chile

"Concesión del Tramo Vial Dv. Quilca-Dv Arequipa (Reparticion)-Dv. Matarani-Dv. Moquegua-Dv. Ilo Tacna-La Concordia.

Concesiones carreteras (incluye Longitudinal de la Sierra)

Ferroviaria: US$ 3,000 MM Sistema eléctrico de transporte masivo de

Lima y Callao -Línea 2 -Tramo 1

Aeropuerto internacional de Chinchero - Cusco

Terminal Portuario General San Martín ( Pisco)

Mejoramiento y mantenimiento de las condiciones de navegabilidad en los ríos Ucayali –Huallaga-Marañón y Amazonas

Línea de Transmisión Moyobamba –Iquitos en 220 kVy subestaciones asociadas

Línea de Transmisión Carhuaquero-Cajamarca Norte –Caclic-Moyobamba-220 kV

Línea de TransmisiónMachupicchu-Quencoro-Onocora-Tintaya en 220 kVy subestaciones asociadas

Reserva Fría de Generación: Planta Pucallpa 35-40 Mwy PlantaPuerto Maldonado 15-18 Mw

Suministro de energía para la ciudad de Iquitos (70 MW)

Proyecto Majes Siguas Proyecto Chavimochic - Tercera Etapa

Banda 899-915 y 944-960MHz - LyC / 902-915 y 947-960MHz - Resto del país

Banda 1710-1770MHz y 2110-2170MHz (Bloques A y B) - A nivel nacional

Red dorsal nacional de fibra óptica

Saneamiento Turismo Cultura Mercado de Capitales

MINERIA : (US$ por definir)

Prospecto Minero Remanentes de Michiquillay

Prospecto Minero Huayday Ambara

PROINVERSION: Proyectos en Cartera

HIDROCARBUROS : US$ 1090 MM Sistema de Abastecimiento de GLP para

Lima y Callao Masificación del Uso de Gas Natural a

Nivel Nacional Sistemade abastecimiento de LNG para el

mercado nacional

16

Inversión de las AFP en infraestructura

Monto y estructura de las inversiones

Agenda

Los fondos de inversión de las AFP han crecido sostenidamente debido a una significativa rentabilidad

-

10 000 000

20 000 000

30 000 000

40 000 000

50 000 000

60 000 000

70 000 000

80 000 000

90 000 000

Fondo de Pensiones (Miles de nuevos soles)

Fondo de Pensiones

10.4

8.7

16.2

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

Índice de Rentabilidad real acumulada (Ago-93 =1.0)

Fondo tipo 2 Fondo tipo 1 Fondo tipo 3

La cartera de inversiones es bien diversificada por sector económico y por instrumento

Por sector económico (a ene2012)

Por tipo de activo (a ene2012)

6.7%3.2%

70.2%

20.4%

Fondo 1

RV Local

RV Internacional

Renta Fija

Caja

27.9%

16.9%

48.6%

6.4%

Fondo 2

RV Local

RV Internacional

Renta Fija

Caja

52.6%

26.5%

16.8%

4.4%

Fondo 3

RV Local

RV Internacional

Renta Fija

Caja

Fuente: SBS 19

28.1%

8.3%

14.2%15.1%

17.8%

9.1%7.3%

RV Local

RV Internacional

Fondos

RF Gob Local

Rf Corp Local

RF Internacional

Caja

La inversión en infraestructura se ha mantenido alrededor de 11 por ciento del total de inversiones

Fuente: SBS 20

Telecomunicaciones 1.83%

Energía 6.20%

Infraestructura de Transporte

2.20%

Saneamiento 0.59%

Enero - 2008 Febrero - 2012

Sector Miles de S/. % Fondo de Pensiones

Miles de S/.

% Fondo de

Pensiones

Variación

Telecomunicaciones

1,801,288 3.09% 1,629,974 1.83% -9.51

Energía 5,770,105 9.88% 5,511,460 6.20% -4.48 Infraestructura de Transporte

1,457,204 2.50% 1,952,772 2.20% 34.01

Saneamiento 61,327 0.11% 522,434 0.59% 751.88

TOTAL 9,089,924 15.58% 9,616,640 10.81% 5.79

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

jun

-07

ju

l-0

7

ago

-07

se

p-0

7

oct

-07

n

ov-

07

d

ic-0

7

ene-

08

fe

b-0

8

mar

-08

ab

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8

may

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ju

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8

jul-

08

ag

o-0

8

sep

-08

o

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8

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8

dic

-08

en

e-0

9

feb

-09

m

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9

abr-

09

m

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9

jun

-09

ju

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9

ago

-09

se

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9

oct

-09

n

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09

d

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9

ene-

10

fe

b-1

0

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-10

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0

may

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10

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11

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1

jun

-11

ju

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1

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-11

se

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1

oct

-11

n

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11

d

ic-1

1

ene-

12

fe

b-1

2

mar

-12

Inversion de la Cartera Administrada en Infraestructura (% del Fondo de Pensiones)

Total Infraestructura Total Cartera


Vehículos de inversión

Agenda

Vehículos actuales para la inversión en infraestructura

Inversión Directa: Se genera a través de la compra de instrumentos de deuda o acciones emitidas por las

empresas concesionarias de los proyectos de infraestructura. Algunos ejemplos incluyen las inversiones en Consorcio Agua Azul, Consorcio Transmantaro, Red de Energía del Perú, Concesión Transvase Olmos, Transportadora de Gas del Perú (TGP), IIRSA Norte y Sur, Huascacocha, titulazión de peajes de la MML, Perú LNG, Pluspetrol, Taboada, etc.

Inversión Indirecta : Se da a través de los siguientes instrumentos / mecanismos: Compra de cuotas de participación en fondos de inversión especializados en

infraestructura: Fondo de Infraestructura de Brookfield: el cual cuenta con compromisos de inversión por

aproximadamente US$ 450MM entre COFIDE, CAF, Brookfield y los fondos de pensiones. Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales de AC

Capitales. Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial enfocado a inversiones del

sector energético. Compra de instrumentos de deuda o acciones emitidas por empresas relacionadas o que

intervienen en proyectos de infraestructura. La captación que realicen estas empresas no necesariamente se destina a la inversión en el desarrollo de infraestructura.

22

Emisores de las Inversiones de las Carteras Administradas en Infraestructura (miles US$)

SUBSECTOR EMISORES SUBSECTOR EMISORES

Telecomunica

ciones

US$ 608 881

1.83 %

Telefónica Móviles

América Móviles

Telefónica del Perú

Saneamiento

US$ 195 156

0.59 %

Consorcio Agua Azul

Fondo de Inversión en Infraestructura de AC

Capitales

Fideicomiso de Infraestructura.

Redes Viales

US$ 679 780

2.05 %

IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4)

IIRSA Norte

Interoceánica V

CRPAO PEN Trust

Ferrocarriles

2 996

0.01 %


Capitales

Distribución

Eléctrica

US$ 420 917

1.27 %

Luz del Sur

Edelnor

Fondo de Inversión Energético Americano de Larraín Vial

Proyectos

Hidroenergéti

cos

US$ 69 643

0.21 %

Consorcio Trasvase Olmos

Fondo de Inversión Energético Americano de

Larraín Vial

Generación

Eléctrica

US$ 935 675

2.82 %

Cahua

Duke Egenor

Edegel

Enersur

Electroandes

Inkia Energy


Kallpa

Southern Cone

Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.

Hidrocarburos

US$ 569 036

1.71 %

Relapasa

Transportadora de Gas del Perú

Perú LNG

Plus Camisea

Hunt Oil

Fondo de Inversión Energético Americano de

Larraín Vial

Maple Energy PLC


Capitales

Transmisión

eléctrica

US$ 63 548

0.19 %

Consorcio Transmantario


Red de Energía del Perú

Aguaytía

Fondo de Inversión en Infraestructura de AC Capitales.

Aerocomercial

US$ 46 687

0.14 %

Lima Airport Partners


Capitales

23 Fuente: SBS al 29 de Febrero 2012 (Tipo de cambio de la misma fecha)

Términos

Sociedad Adm. Broofield - AC Capitales

Tipo de Fondo Infraestructura Local

Fecha de Creación 2010

Duración del Fondo 12 (prorrogable por 3 años)

Periodo de Inversión 4

Periodo de Desinversión 8

Fondo de Infraestructura Brookfield Perú

Rendimiento

Ytd Feb 2012 Todavía no se determina, ya que no han realizado ninguna inversión

Ytd 2011

TIR 0.00%

Múltiplo 0.20

Hechos de Importancia del Trimestre

Todavía no han realizado ninguna inversión.

Portafolio

% Invertido 1.13% Solo comisiones

Participación

Capital Comprometido $440,000,000.00

% AFPs 45.45%

% AFPs (sin commit. GP) 58.82%

Otros partícipes GP, CAF y Cofide

-

500.0000

1,000.0000

1,500.0000

2,000.0000

2,500.0000

Solo por gastos deiniciación del fondo

Evolución del Valor Cuota

24

Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales

Energía Distribución

19%

Energía Generación9%

Ferrocarril3%Energía Alternativa

39%

Logística -Aeropuertos

17%

Agua13%

Concentración por Sector - Inversión Inicial

Energía Distribución27%

Ferrocarril5%Energía Alternativa

25%

Logística -Aeropuertos

43%

Concentración por Sector - Valor Inversiones

Términos

Sociedad Adm. AC Capitales SAFI

Tipo de Fondo Infraestructura Local


Duración del Fondo 30

Periodo de Inversión No aplica

Periodo de Desinversión No aplica

Rendimiento

Ytd Feb 2012 17.92%

Ytd 2011 37.96%

TIR 13.32%

Múltiplo 1.65

Participación


% AFPs 100.00%

Portafolio

% Invertido 107.95%

25

Compañía Sector País % Cia % Capital Suscrito

Red Eléctrica del Sur Energía - Distribución Perú 18.75% 10.80%

ISA Perú Energía - Distribución Perú 17.07% 8.95%

Eléctrica de Piura Energía - Generación Perú 15.00% 11.46% Inversión ya vendida

Ferrocarril Central Andino Ferrocarril Perú 10.90% 2.37%

Ferrovias Central Andina Ferrocarril Perú 10.00%

Maple Hidrocarburos y Nergía Perú 12.59% 36.32%

Inmobiliaria Koricancha Logística Aeropuertos Perú 36.01% 8.00%

LAP Logística Aeropuertos Perú 10.00% 13.40%

TESUR Energía - Distribución Perú 45.00% 4.60%

Consorcio Agua Azul Agua Perú 29.00% 16.02% Inversión ya vendida

Evolución del Valor Cuota

-

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

Fondo de Inversión en Infraestructura, Servicios Públicos y Recursos Naturales

26

Fondo Larrain Vial Energético Americano FI

Evolución de Valor Cuota

27

Sociedad Adm. Larrain Vial SAFI

Tipo de Fondo Private Equity Ext.



Periodo de Inversión No aplica Periodo de Desinversión No aplica

Términos

Ytd Feb 2012 0.00%

Ytd 2011 9.37%

TIR 22.17%

Múltiplo 1.25

Rendimiento

Participación

Chile50.53%

Peru17.66%

Colombia30.26%

Guatemala1.54%

Concentración por País - Inversión Inicial

Compañía Sector País % Capital Suscrito

Central Patache - Iquique Energía - Generación Chile 32.49% ENESA Energía - Generación Chile 16.30% Cachapoal Energía - Generación Chile 1.48% Termorosario Energía - Generación Guatemala 1.53% Cerrto Tasajero Energía - Generación Colombia 9.66% Termobarranquilla Energía - Generación Colombia 15.95% Termopayal Energía - Generación Colombia 4.50% Termochica Energía - Generación Perú 17.57%

Hechos de Importancia del Trimestre Cierre financiero del proyecto termochilca.

0.4000

0.5000

0.6000

0.7000

0.8000

0.9000

1.0000

1.1000

1.2000

1.3000


% del Fondo 50% INTEGRA

50% PRIMA Portafolio

% Invertido 88.90%

Fondo de Inversión en Infraestructura Sigma Plus Partners Perú

Rendimiento

Ytd Feb 2012 Todavía no se determina, ya que no ha realizado ninguna inversión

Ytd 2011

TIR 0.00%

Múltiplo 0

Portafolio

% Invertido 0 Solo comisiones

28

Sociedad Adm. Sigma Plus Partners

Tipo de Fondo Infraestructura local



Periodo de Inversión 5

Periodo de Desinversión 7

Términos

Rendimiento N/A

Participación


% del Fondo 90%

Otros Participantes COFIDE 10%

Fideicomiso de Infraestructura

El Fideicomiso de Infraestructura (FI) fue creado por las AFP como patrimonio autónomo para inversión en instrumentos de deuda de proyectos de infraestructura, previamente inscritos en el Registro de la SBS

La inversión comprometida es de US$400 millones, dirigida principalmente a 21 proyectos de Infraestructura incluidos inicialmente en el DU. 121-2009 y posteriores modificaciones (9 proyectos adicionales).

EL FI permite agilizar la toma de decisiones (rápida evaluación y definición).

Hasta el momento se han invertido directamente US$129 millones en la planta de tratamiento de agua de Taboada (operado por ACS, España) y US$35 millones en el transvase de agua de Huascacocha (operado por OAS, Brasil).

29

• Majes – Sihuas.

• Autopista El Sol.

• Chavimochic.

• Ferrocarril Cajamarca- Bayovar.

• Tren Eléctrico-Linea 1.

• Isla San Lorenzo.

• Irsa Centro.

• Puertos de Yurimaguas y Pucallpa.

• Planta de Tratamiento de La Chira.

• Terminal Portuario de San Juan de Marcona.

• Aeropuertos Regionales, segundo grupo.

• Panamericana Sur.

• Planta de Tratamiento Taboada

• Transvase de agua de Huascacocha

Pri

nci

pal

es

Pro

yect

os


Taboada (Planta de Tratamiento)

Inversión: S/. 792 MM Participación Fideicomiso: AFP: S/. 347.5 MM Cupón: 5.965 (trimestral) Vencimiento: 01/01/2029 Taboada es un proyecto concesionado por el Estado que tiene como

propósito solucionar la problemática sanitaria y ambiental originada por el vertimiento de los efluentes del alcantarillado (aguas servidas) de Lima Metropolitana y Callao al mar, sin tratamiento alguno.

El servicio a brindar es el tratamiento de aguas residuales captadas por el Interceptor Norte hasta por un caudal de 14m3/seg.

Planta de Tratamiento de Taboada

30

Huascacocha

Inversión: S/. 325 MM Participación Fideicomiso: AFP: S/. 100MM Cupón: 5.2 (trimestral) Vencimiento: 04/01/2028 El proyecto financia la construcción de una presa en la laguna Huascacocha

(78.5 Hm3) Además, incluye un sistema de transporte (33 km) y una línea de trasmisión

eléctrica (50 Kv) El objetivo del proyecto es entregar 48 MM m3 anuales de agua en bruto a

Sedapal, la cual, será tratada en la planta de Huachipa, para distribución en la región norte de Lima (~2.4MM de personas)

En retribución por las inversiones realizadas, el Concesionario recibirá una Remuneración Unitaria Basica (RUB) equivalente a S/. 0.779/m3


Planta de Tratamiento de Huascacocha

31

Transporte Aeropuertos Autopistas urbanas o interurbanas Ferrocarriles Puentes y tuneles Puertos fluviales o marítimos Trenes u otros sistemas de transporte masivo urbano

Tipos de Proyectos en los que el Fideicomiso de Infraestructura puede invertir

32

Captación y tratamiento de agua cruda Conducción de agua potable Disposición y tratamiento de aguas servidas Embalses; y Trasvases.

Saneamiento

Centrales de generación hidro o termoeléctrica Líneas de transmisión y Redes de distribución.

Electricidad

Extracción de petróleo o gas natural; Terminales de almacenamiento, embarque o desembarque. Transporte mediante ductos. Tratamiento o refinación; y Plantas petroquímicas.

Petróleo y Gas Natural

Telefonía móvil Telecomunicación rural Banda ancha; y Otros servicios.

Telecomunicaciones

Línea Amarilla

Proyecto : Construcción, operación y mantenimiento de vía

rápida en Lima. Operación y mantenimiento de vía existente.

Concedente: Municipalidad Metropolitana de Lima Concesionario: LAMSAC (OHL) Esquema : BOT (build, operate and transfer). Modalidad : Financiamiento vía peajes.

Sin cofinanciamiento ni garantías del Estado Peruano.

Plazo: 40 años

Fideicomiso de Infraestructura: proyecto bajo consideración

Proyecto Línea Amarilla

33

Financiamiento

Financiamiento

Etapa 1

Etapa 2

• Financiamiento: Préstamo de Mediano Plazo OAS Investment.

• Garantías Iniciales:

• Hipoteca sobre la Concesión. • Garantía mobiliaria sobre las acciones

representativas del capital social de LAMSAC.

• Garantía mobiliaria sobre Bienes No Reversibles y sobre los Ingresos de Libre Disponibilidad.

• Fideicomiso de Recaudación.

• Financiamiento:

• Garantías:

• Nuevo contrato de préstamo. • Notas Serie A. • Notas Serie B.

• Cash Flow Trust Agreement. • Sponsor Support and Share Retention

Agreement • Garantía mobiliaria sobre Depósitos en

Cuenta- • Contratos de Adhesión al Paquete de

Garantías inicial.

34

Objeto

Partes

1. Derechos de Cobro y Flujos de las Unidades de Peaje Existentes (Sección 1) - A la

terminación del Fideicomiso de Titulización.

2. Derechos de Cobro y Flujos de la Unidad de Peaje Túnel (Sección 2) - A la culminación

de la construcción de las unidades de peaje del Túnel.

3. Derechos de Cobro y Flujos del Estado (indemnizaciones, compensaciones , entre

otros) - A su existencia.

4. Los derechos de cobro de los excedentes de libre disposición del Fideicomiso de

Titulización - A partir del 10 de febrero de 2013.

Recursos

1. LAMSAC – Fideicomitente.

2. La Fiduciaria S.A. - Fiduciario.

3. Acreedores Permitidos – Fideicomisarios.

4. Andre Giavina Bianchi – Depositario.

5. Con la intervención de la MML.

Garantizar y administrar los pagos de las obligaciones asumidas por LAMSAC frente a los Acreedores Garantizados en el marco del financiamiento del Proyecto.

Fideicomiso de Recaudación

35

• Fideicomiso de Recaudación:

Cuenta Recaudadora

Cuenta IGV

Cuenta de Administración de Pagos

Cuenta de Supervisión

Cuenta de Reserva

Se transfiere la totalidad de los Derechos de Cobro y Flujos de las Unidades de Peaje Existentes y los Derechos de Cobro y Flujos de la Unidad de Peaje Túnel, y se distribuyen en la cascada.

Integro de IGV derivado de los flujos depositados en la Cuenta Recaudadora.

Montos suficientes para cubrir la cuota que esté próxima de vencerse.

Los pagos a favor del Fondo Metropolitano de Inversiones-INVERMET.

La cantidad que indique el Acuerdo de Incorporación, conforme lo determinen los fideicomisarios.

Fideicomiso de Recaudación

36


Limitaciones y oportunidades de inversión

Agenda

Fuente: SBS, SMV. Elaboración: Prima AFP. Uso de estimados para intereses y dividendos

Recursos que no encuentran

oportunidades en el mercado

local

38

Principales Limitaciones a la Inversión en Infraestructura

39

Deficiencias de la gestión Estatal en las fases de identificación, diseño y promoción e inclusive luego de su adjudicación, incidiendo en la duración de los mismos y añade incertidumbre.

Lenta ejecución de los procesos de expropiación, posterior a la concesión.

Procesar un proyecto desde que se generó hasta que se entregó la concesión (sin incluír el financiamiento) dura 5 años y 3 meses en promedio .

Proceso Infraestructura Tipo Duración (meses)

Olmos Trasvase de agua Cofinanciado 89

Red Vial 5 Carretera Autosostenible 59

Red Vial 6 Carretera Autosostenible 90

AIJCH Aeropuerto Autosostenible 29

IIRSA Norte Carretera Cofinanciado 58

Emfapa Tumbes Saneamiento Cofinanciado 59

Falta de suficientes proyectos que calcen con la estructura temporal que tiene el portafolio de un fondo de pensiones

Ausencia de autorizaciones presupuestales multianuales para garantizar flujo de pagos en el largo plazo

Comentarios finales

El Perú ha venido creciendo rápidamente pero sostener ese ritmo y volverse más competitivo requerira un gran esfuerzo para mejorar la infraestructura La inversión en infraestructura tiene un impacto positivo y duradero en el crecimiento del PBI a diferencia del gasto corriente. El gobierno debe intensificar la preparación de proyectos de inversión y tomar medidas que ayuden a promover la ejecución de obras de infraestructura. Las AFP peruanas cuentan con importantes recursos para invertir en infraestructura. Un mayordesarrollo del mercado de capitales, en general, y de los fondos y fideicomisos de inversión en infraestructura permitirá ampliar las oportunidades para que las AFP continúen invirtiendo en infraestructura y al mismo tiempo obtener una mejor rentabilidad de largo plazo con un menor riesgo. Es importante que se continúe con la flexibilización del régimen de inversión de los mismos para aumentar la oferta de instrumentos relacionados a infraestructura. Se deben mejorar algunos aspectos del marco normativo y del proceso de otorgamiento de los proyectos públicos de gran envergadura. Básicamente se tiene que buscar soluciones para las trabas burocráticas, los fallos en los contratos, los riesgos sociales, el marco inadecuado para la fijación de tarifas, los plazos de aprobación de las concesiones y mejorar la supervisión.

40

GRACIAS

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