SESIN 2:

LA INVERSIN EN EL

MERCADO DE CAPITALES

INVERSIN VIA EMISION DE DEUDA

INTRODUCCION A LA NEGOCIACION DE BONOS

TITULO REPRESENTATIVO DE DEUDA.

EMITIDO POR UNA EMPRESA.

PLAZO DETERMINADO.

TIENE UN FLUJO DE PAGOS SEGN CONDICIONES PREFIJADAS.

TASA DE INTERES ESQUEMA DE AMORTIZACION, RESCATES.

TIPOS DE BONOS. BONOS CORPORATIVOS BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO BONOS CONVERTIBLES BONOS SUBORDINADOS BONOS ESTRUCTURADOS BONOS BASURA GARANTIAS, CLAUSULAS DE SALVAGUARDA, CLASIFICACION

RIESGOS A CONSIDERAR EN LA EMISION DE BONOS

RIESGO PAIS

RIESGO DEL SECTOR

RIESGO DEL EMISOR

RIESGO DE MERCADO.

RIESGO DE REINVERSION

RIESGO DE LIQUIDEZ

RIESGO CAMBIARIO

OTROS RIESGOS

SISTEMATICO Y NO SISTEMATICO

EMBI : INDICE DE BONOS DE LOS MERCADOS EMERGENTES (COMPARACION DE BONOS LOCALES CON LOS BONOS DE EE.UU.

Si el EMBI es mas Pequeo = Mas Confianza

Si el EMBI es mas Grande = Mas Desconfianza

El Grado de Inversin se Alcanza entre los 110 y/o 115 Puntos.

CLASIFICACION DE RIESGO

BB +

BB

BB -

B +

B

B -

C

D

AAA AA + AA AA - A + A A - BBB + BBB BBB -

GRADO DE INVERSION

CATEGORIAS EQUIVALENTE

CATEGORIA 1 AAA, AA+, AA, AA -

CATEGORIA 2 A +, A, A-

CATEGORIA 3 BBB+, BBB, BBB-

DEBEN DE CONTAR CON DOS CLASIFICACIONES DE DOS CLASIFICADORAS DE RIESGO COMO MINIMO

EQUILIBRIUM, APOYO & ASOCIADOS, CLASS RAITINGS, PACIFIC CREDIT RATINGS

SI LA CLASIFICACION ES BUENA LA Ti. ES BAJA

SI LA CLASIFICACION ES MALA LA Ti. ES ALTA

I III IV y V II

Grado de Inversin (Bond) Junk Bond

Cada instrumento financiero esta clasificado por categoras de riesgo

que dependen de la calidad crediticia del emisor. Estas categoras son

definidas por empresas clasificadoras de riesgo independientes

EJEMPLOS DE ALGUNAS EMISIONES DEL MERCADO

EMPRESAS TIPO DE EMISION DEL BONO

ENRIQUE FERREYROS (Dlares, 7.5%, 3 Aos, Categora 2)

E. WONG (Dlares, 8.5% , 5 Aos, Recall Ao 2 Cate. 1 )

CREDILEASING (Dlares, 5.5%, 5 Aos, Categora 1)

BANCO DE CREDITO (SOLES VAC + 8.25%, 10 Aos)

EMPRESAS TIPO DE EMISION DEL BONO

ENRIQUE FERREYROS (Dlares, Promedio de Tasas, 3 Aos)

ALICORP (Dlares, 11.25% , 4 Aos)

CEMENTOS LIMA (Dlares, 7.875%, 5 Aos)

RANSA COMERCIAL (VAC + 6.25%, 4 Aos)

ENLACE CON EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC)

INVERSIN VIA EMISION DE PATRIMONIO

Son ttulos-valores que representan una obligacin del emisor,

sin que esta genere una retribucin fija, sino una que vara de

acuerdo al comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo:

Acciones de diversos sectores empresariales, ADRs, etc.

Instrumentos de Renta Variable

(Emisin de Patrimonio)

Acciones

Comunes

Acciones de

Inversin

Acciones

Preferentes

Representan el capital autorizado, suscrito y

pagado

Creadas en 1977, participan de las utilidades

pero no tienen derecho a voto en JGA

Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

pero con un derecho preferente en dividendos

Instrumentos de Renta Variable Clculo del rendimiento

Rendimiento i = Valor Final Valor Inicial

Valor Inicial

-

El cambio en el valor que registra una accin o un portafolio de acciones durante un periodo de tiempo con respecto a su valor inicial, se conoce como RENDIMIENTO DEL PORTAFOLIO

Adicionalmente al cambio en el valor de la accin, las utilidades que las empresas reparten entre sus accionistas tambin generan un retorno para el inversionista.

La distribucin de utilidades se puede materializar de dos formas:

Dividendos en acciones

Dividendos en efectivo

Instrumentos de Renta Variable Caractersticas

El atractivo de una inversin esta en funcin al flujo de

ingresos o la tesorera que sta genere en el tiempo

El flujo de ingresos de la inversin en acciones es como

sigue:

D1 D2 D3 D4

PV

Horizonte de Inversin

Precio

Instrumentos de Renta Variable Riesgos

D1 D2 D3 D4

PV

Precio

Los factores de riesgo que

pueden afectar el flujo de

ingresos que genera un

portafolio de acciones los

clasificamos en:

Riesgo Especfico Afecta slo a una empresa

o a un grupo de ellas

Riesgo de Mercado Afecta a todas las empresas

Los ndices Burstiles

Algunos ndices burstiles latinoamericanos:

El ndice MERVAL (Argentina)

El ndice BOVESPA (Bolsa de Sao Paulo)

El IPC (Mxico)

El IPSA (Santiago de Chile)

IGBVL (Lima)

Otros ndices notables en el mundo:

El Dow Jones (Nueva York)

El Standard & Poor 500

El Nasdaq (Bolsa Tecnolgica)

El Nikkei (Japn)

Los ndices representan el movimiento del mercado

MUCHAS GRACIAS