Las Inversiones en El Proyecto

7/25/2019 Las Inversiones en El Proyecto

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LAS INVERSIONES EN EL PROYECTO

1. CONCEPTOS GENERALES

La decisin de llevar adelante un proyecto significa asignar a su realizacin una

cantidad de variados recursos, que se pueden agrupar en dos grandes tipos

a) Ios que requiere la instalacin del proyecto, o sea el montaje de lo que la

definicin de proyectos se llamo el "centro de transformacin de insumos y b)

los requeridos para la etapa de funcionamiento propiamente dicha

Los recursos necesarios para la instalacin constituyen el capital fijo o

inmovilizado del proyecto y los que requiere el funcionamiento constituyen el

capital de trabajo o circulante La reduccin a t!rminos monetarios del valor de

estos diversos recursos plantea el problema de determinar los precios que han

de emplearse en el c lculo #stos precios pueden ser los del mercado o los de$

loa costos sociales de los tractores

#n esta pagina se tratara el c lculo de la inversin desde un punto de vista

financiero es decir, valorada a precios de mercado e incluyendo todos los

pagos correspondientes sean o no de transferencia La cuant%a de inversin as%

calculada representa una informacin esencial desde el punto de vista del

desarrollo pr ctico y de la mec nica financiera del proyecto, a la vez que sirve

de base para calcular la cuant%a de la inversin social


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&e tratar primero del caso del proyecto del propsito 'nico (l final se discutir

el problema del prorrateo de los costos de inversin cuando son m'ltiples los

fines del proyecto

entro de la valoracin de la inversin a precios de mercado hay que hacer

otra distincin, la que se refiere a la separacin entre rubros que representan

nuevos aportes al acervo y aquellos que solo implican pagos de transferencia

(s% por ejemplo la compra de un terreno para la instalacin de una fabrica o

para la e*plotacin agr%cola no representa creacin de nuevos activos para la

comunidad, pues los activos envueltos en la transaccin solo cambian de

due+o

II. CALCULO DE LAS INVERSIONES EN LOS PROYECTOS DE

PROPOSITO UNICO

Los activos fijos

#l activo o acervo fijo comprende el conjunto de bienes que no son motivo de

transacciones corrientes por parte de la empresa &e adquieren de una vez

durante la etapa de instalacin del proyecto y se utilizan a lo largo de su vida

'til

&u valor monetario constituye el capital fijo de la empresa entro del acervo o

patrimonio f%sico se puede distinguir entre los rubros que est n sujetos a

depreciacin y obsolescencia o agotamiento por ejemplo reservas minerales,

maquinarias y edificios)

#n los$ proyectos de e*plotacin agropecuaria se acepta que la tierra, que

constituye una parte muy importante del activo fijo no sufrir proceso de


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depreciacin y que los gastos corrientes de e*plotacin incluir n las paridas

necesarias de fertilidad y capacidad productiva

-ambi!n se suelen clasificar los activos fijos en tangibles e intangibles Los

componentes del capital fijo tangible comprenden las maquinarias y equipos

con sus costos de montaje, los edificios y las instalaciones complementarias, la

tierra y los recursos naturales propiedades mineras, bosques y plantaciones,

etc )

#ntre los componentes del capital fijo intangible est n las patentes, los

derechos de autor, los gastos de organizacin y puesta en marcha de las

empresas y otros (lgunos de estos activos, por ejemplo las patentes y gastos

de organizacin se amortizan en plazos convencionales esde el punto de

vista de un proyecto la distincin interesa principalmente en cuanto, a los

plazos de depredacin o amortizacin que se asignaran a cada tipo #l c lculo

del capital fijo deber en esencia los siguientes puntos a) especificacin y

determinacin de los componentes de la inversin, en t!rminos f%sicos b)

valoracin de estos componentes a precios de mercado, es decir estimacin de

los precios que se deber pagar por ellos seg'n la cotizacin real en el

mercado en el momento de adquirirlos, c) determinacin. de la nueva

aportacin al capital nacional tangible quo el proyecto supone y que se puede

renovar, y d) acopio de las informaciones necesarias para estimar la cuant%a de

la inversin en t!rminos de costo inicial

2. Rubros que componen ! "n#ers"$n %"&!


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La cuant%a relativa y la naturaleza de los rubros integrantes de la inversin

variaran considerablemente seg'n la variacin de los diversos tipos de

proyectos y como se dijo antes, quedaran definidos en la fase t!cnica del

estudio #n t!rminos generales son los siguiente$ a) costo de las

investigaciones, e*periencias y estudios previos, b) costos de los terrenos para

la instalacin, c) costo de los recursos naturales que se compran de una vez,

yacimientos mineros, bosques u otros)/ d) costo de los equipos/ e costo de la

instalacin de los equipos/ .) costo de los edificios industriales/ g) costo de la

instalaciones complementarias/, h) costo de estudio del proyecto final/ i) costos

de organizacin de 0a empresa/ 1 costo de patentes y similares/ 2) costos de

ingenier%a y administracin durante el montaje y construccin/ .) costo de la

puesta en marcha m) intereses durante el montaje y construccin/ n) costo de

las instalaciones para iniciar faenas, o) imprevistos

( continuacin se describen brevemente los rubros anteriores, agrupando

aquellos que son afines

!' In#es(")!c"ones pre#"!s * cos(o +e es(u+"o +e pro*ec(o

#stos rubros no siempre se incluyen en el costo del proyecto -al es el caso en

que las investigaciones, e*periencias previas o estudio general del proyecto

hayan sido tosteados por una institucin de fomento o directamente por el

estado a trav!s de centros de investigacin Los desembolsos realizados

pueden cargarse a gastos de fomento no recuperables, y los resultados de las

investigaciones entregarse sin costo alguno a la empresa que realizar el

proyecto, sea !sta privada o p'blica 3uando se trato de empresas ya

4rganizadas que ampl%an su campo de accin, los desembolsos que ocasionan


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las investigaciones y estudios de cada nuevo proyecto se cargan %ntegramente

a !ste

#n general resultar dif%cil trazar una clara l%nea divisoria entre estas maneras

de proceder (s%, en los proyectos mineros pueden llegar a ser de

consideracin los costos de e*perimentacin y sondeos previos, y lo mas

probable ser que se incorporen siempre a la inversin tanto si los proyectos

realizados pertenecen al sector p'blico como al privado #n cambio, los gastos

que realizan las estaciones e*perimentales agr%colas estatales a fin de

desarrollar determinadas pr cticas de rotacin o introducir nuevos cultivos no

se cargan a los costos del proyecto o proyectos agr%colas que los aprovechan

3onsideraciones similares pueden hacerse en cuanto a los costos de estudio

del proyecto mismo #n la pr ctica el criterio resulta enteramente convencional,

aun cuando en rigor debieran cargarse al proyecto los costos o los recursos

que se asignan a !l incluso los necesarios en la etapa de investigacin

preliminar, que comprende los costos de estudio del anteproyecto mismo

b' Equ"pos, e+"%"c"os e "ns(! !c"ones comp emen(!r"!s

#l costo del equipo y de su instalacin y el de los edificios y complementos se

comparan seg'n tas cotizaciones obtenidas a base de las especificaciones de

ingenier%a (quellos rubros que se deban importar se detallar n en t!rminos

546 3I5 y puestos en el lugar de utilizacin #n la mayor%a de los casos los

costos de instalacin comprender n el pago de alg'n personal e*tranjero

calificado #llo resulta conveniente, en primer t!rmino, por la e*periencia que

dicho personal tiene y, adem s porque muchas veces los proveedores de


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#n general, los terrenos y recursos naturales son parte de la inversin

financiera pero no de la inversin en el sentido de la formacin de capital, el

9ago que se haga para obtener su dominio no implica formacin de ahorros

ni representa un aporte al acervo renovable Los costos en que se ha debido

incurrir ara poner de manifiesto estos recursos se engloban en el rubro

"estudios e investigaciones previas"

e' In)en"er ! * !+m"n"s(r!c"$n en ! "ns(! !c"$n

Los costos de ingenier%a y administracin durante el montaje e instalacin

comprenden el so de los servicios, t!cnicos y administrativos que se precisan

9ara dirigir y administrar toda la obra de, instalacin &e pueden estimar

desglosando el detalle de las diversas partidas que integrar n el rubro en un

caso dado o aplicando determinado porcentaje global al total de la inversin si

se trata de una estimacin menos precisa

%' Pues(! en /!rc0!

Los costos de puesta en marcha se refieren a desembolsos o p!rdidas de

operacin que se originan al probar la instalacin y ponerla en marcha hasta

alcanzar un funcionamiento satisfactorio #ste rubro es caracter%stico de

proyectos manufactureros, pero puede tener tambi!n incidencia importante en

proyectos de otra naturaleza, seg'n ya se ha, e*plicado

Los gastos de puesta en marcha se deben sumar a la inversin fija y

amortizarlos en un plazo convencional que a veces se reduce a dos a+os #s

importante tener presente que hay que contar con los recursos financieros


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necesarios para afrontar este periodo para lo que en el calculo de inversiones

debe haber un rubro espec%fico que cubra esta 0ale de la, inversin &u cuant%a

se podr estimar a base de la$ e*periencia de proyectos similares ya en

funcionamiento

)' In(ereses +ur!n(e ! cons(rucc"$n

#n la fase de montaje del proyecto, los capitales que se van invirtiendo no

producen utilidades8, pero si esos mismos capitales estuvieran colocados si las

percibir%an 9or ello, la inversin debe incluir el valor de los intereses que los

capitales correspondientes habr%an devengado hasta la puesta en marcha de la

empresa, es decir, hasta que la inversin empiece a producir

3uando, el financiamiento se efect'a con capitales propios estos intereses no

constituir n un desembolso efectivo slo imputa para fines de evaluacin #n

cambio el financiamiento se basa en cr!ditos habr una realizacin contable de

estos intereses (s%, por ejemplo, si se obtiene un cr!dito de inversin en el que

estipula que el servicio de las deudas comenzara una vez que el proyecto

empiece a realizarse

(l iniciarse la produccin, la deuda total es de :; * y esa es la cuant%a de la

inversin correspondiente al rubro Los intereses de esta deuda total se

cargar n a su vez al costo de la operacin financiera

3onviene establecer claramente las diferencias entre los intereses cargados a

la inversin durante el per%odo de construccin, y aquellos que inciden en el


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funcionamiento despu!s de la puesta en marcha Los, primeros forman parte

de la inversin/ los segundos, del costo directo, de produccin y se pagan

anualmente como los dem s costos de produccin

0' Ins(! !c"$n +e !s obr!s

#n este rubro se prev!n los recursos para construir las instalaciones

provisionales que permitan iniciar las obra 5orman parte de !l los

campamentos pata obtener los depsitos y oficinas provisionales y en general

todas aquellas instalaciones destinadas a prestar servicio durante una etapa

preliminar mientras se habilitan las definitivas del proyecto ( medida que estas

'ltimas se van terminando pueden ser utilizadas a su vez pata la etapa del

montaje por ejemplo, talleres, casas de obreros y empleados, etc ) 3uando se

trata de trabajos situados lejos de todo centro poblado la instalacin de las

obras puede alcanzar bastante importancia cuantitativa

3omo en el caso de los equipos de montaje , muchas veces puede recuperar

parte de, los costos de estas instalaciones porque se utilizaran nuevamente en

otro proyecto porque tienen alg'n valor residual

"' Impre#"s(os * #!r"os

&e agrupan aqu%, por una por, rubros dispersos de menor importancia

verbigracia, seguros de incendio u otros correspondientes al per%odo de

montaje) y, por otra, una partida global para cubrir contingencias no previstas al

hacer el estudio por ejemplo, el .< por ciento de la suma de todos los rubros

anteriores La inclusin de un rubro de esta naturaleza es un reconocimiento de


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las limitaciones practicas que e*isten para imprevistos del grado arbitrario, y la

esencia depender de la precisin con que se hayan elaborado los rubros

parciales de %ncertidumbre respecto al futuro inmediato, de la facilidad o

dificultad para obtener fondos adicionales de financiamiento al la estimacin es

insuficiente y, sobre todo, de la e*periencia y visin de los proyectistas

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