Libro Finanzas Ediciu00F3n 2013
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Libro que trabaja temas sobre balances y analisis de radio
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2
Prefacio
Los conceptos, apuntes y ejercicios contenidos en este trabajo están
íntimamente relacionados con los temas del curso de Finanzas
Mercantiles que entre otros se ofrece en el Programa Graduado de la
Escuela de Negocios y Empresarismo en la Universidad del Turabo. Muy
bien además puede ser considerado en otros cursos similares ofrecidos en
otras universidades. De ninguna manera los mismos pretenden sustituir el
libro de texto, ni las fichas bibliográficas recomendadas.
La intención del profesor al diseñarlo y realizarlo ha sido más bien,
ayudar a los estudiantes matriculados en el curso presentándoles ejemplos
y ejercicios prácticos para trabajar y en su repaso para tomar la prueba
comprensiva final. En su redacción se usa libremente el idioma inglés en
los ejercicios, así como también para identificar transacciones, cuentas,
estados financieros y otros, pero siempre se antepone el equivalente en
español.
Esto se hizo en vista de que por la relación política- económica que
existe entre Puerto Rico y los Estados Unidos de Norteamérica. Las
empresas establecidas aquí en la Isla llevan sus libros de contabilidad y
preparan sus informes anuales en inglés.
3
En la segunda parte de este libro contiene una presentación en
“power point” como una ayuda visual para reforzar la discusión de los
temas, y en el cuerpo del mismo se incluyen otros recursos visuales.
En la realización de este esfuerzo literario, el profesor no abriga,
por el momento, otros propósitos que no sean el antes indicado.
La reproducción total o parcial de este trabajo, por cualquier
método o forma, está prohibida sin el consentimiento por escrito del autor.
Carlos Fco. Rosa Vázquez DBA, ASQ CQIA, CED
Catedrático Asociado
4
Índice
Página
Prefacio............................................................................................... 2
Sección I Introducción a finanzas:
Objetivos..................................................................................... … 6
Temas y contenido......................................................................... 7
Preguntas guías y de aplicación de conocimientos........................ 14
Sección II Factores afectan las Finanzas Mercantiles:
Objetivos.......................................................................................... 18
Temas y contenido............................................................................ 20
Preguntas guías y de aplicación de conocimientos....................... 32
Sección III A Estados Financieros – Financial Statements para los
Negocios:
Objetivos..................................................................................... 34
Temas y contenido...................................................................... 35
Preguntas guías y de aplicación de conocimientos....................... 47
Ejercicios de práctica..................................................................... 48
5
Sección III B Herramientas Análisis De Estados Financieros:
Objetivos............................................................................. 51
Temas y contenido.............................................................. 53
Preguntas guías y de aplicación de conocimientos............. 82
Ejercicios para entregar....................................................... 84
Sección IV Matemáticas Financieras:
Objetivos............................................................................ 93
Temas y contenido.............................................................. 94
Preguntas guías y de aplicación de conocimientos.......... 110
Ejercicios para entregar................................................... 112
Sección V Presupuestos y Proyecciones:
Objetivos............................................................................. 118
Temas y contenido............................................................. 120
Preguntas guías y de aplicación de conocimientos.......... 128
Ejercicios de práctica....................................................... 129
Sección VI Administración Del Capital de Trabajo – (Working
Capital Management):
Objetivos.......................................................................... 135
Temas y contenido.......................................................... 138
Preguntas guías y de aplicación de conocimientos........ 145
6
OBJETIVOS DE LA SECCION I
Definir finanzas y sus componentes.
Identificar las distintas fuentes y clasificaciones de las fuentes de
financiamientos.
Diferenciar las distintas formas de negocios operando en Puerto Rico. Explicar
las ventajas y limitaciones de ellas.
Establecer los objetivos de los negocios en nuestra sociedad de libre empresa.
Sugerir estrategias y alternativas para alcanzar el máximo de los objetivos de los
negocios con fines de lucro.
Demostrar el conocimiento y la aplicación de los objetivos de las Finanza
Mercantil
Preparar al estudiante al uso de los recursos bibliográficos de la Biblioteca
Virtual de la Universidad del Turabo en la dirección electrónica:
ht tp : / / b i b l i o t ecav i r tu a lu t . sua gm .edu Ver anejo de la sección
Explicar artículos arbitrados de revistas académicas. Ver ejemplos en anejos de
la sección.
Explicar el Análisis Crítico. Ver estructura en anejos de la sección.
7
I. FINANZAS
A. DEFINICIÓN
Filosofía o parte de la administración que tiene que ver, o que tiene tangencia
con inversiones, financiamiento, moneda y banca. Es una disciplina que ha
evolucionado mucho y que se estudia en la universidad, tanto como la
contabilidad y la administración general. Anteriormente se estudiaba como
parte de las ciencias económicas, pero hoy día se estudia separadamente,
entre otras razones, por la complejidad de los negocios, por las tecnologías
cambiantes, por los medios de comunicación más avanzados, y por la
necesidad de información más precisa y oportuna para la toma de decisiones.
Las Finanzas se pueden dividir en dos grupos:
1. FINANZA MERCANTIL – Es aquella que tiene que ver con las
inversiones (usos de capital, generalmente activos) y financiamientos
(fuentes de capital, usualmente pasivos y capital – patrimonio de los
dueños. Inversiones es la parte de las finanzas mercantil que se
especializa en los usos de capital. Financiamiento es la parte de la
finanza mercantil que tiene que ver con las fuentes de capital. Se
divide en:
a) Inversiones – es usualmente el aumento en cuentas de activos.
b) Financiamiento – es usualmente el aumento en cuentas de
pasivos y en cuentas de capital.
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2. MONEDA Y BANCA – es aquella parte de la finanzas que trata de
las operaciones bancarias y las características y funciones del dinero.
Entre otros temas cubre: quién hace la moneda, o el dinero ($ en
nuestra situación, el dólar); cómo se respalda, con qué se respalda, y
quién se encarga de todo estos aspectos. Tiene que ver además, con
las gestiones entre cuentas bancarias y con otros bancos; cómo
funciona un banco; gestiones y multiplicación de los depósitos
bancarios. La moneda se refiere al sistema monetario que utilizamos,
el cual es el de los Estados Unidos de Norteamérica; llamado el
Sistema de Reserva Federal (Federal Reserve System), FED.
B. FUENTES DE FINANCIAMIENTO:
Estas se clasifican de acuerdo a:
1. El tiempo:
a) Corto plazo – periodo de un año o menos. Ejemplo: las
tarjetas de crédito, las líneas de crédito y otras.
b) Plazo intermedio – periodo mayor de un año, generalmente
hasta 5 ó 6 años. Ejemplo: los préstamos bancarios.
c) Largo plazo – periodo prolongado. Normalmente más de 6
años. Ejemplo: los préstamos hipotecarios y los préstamos
comerciales.
9
2. La fuente de financiamiento:
a) La Banca, las cooperativas, las casas de seguro, los amigos y
los prestamistas (con todos sus costos)
b) Gubernamental, Ejemplo: El Banco de Desarrollo, la
Administración de Pequeños Negocios, el Departamento de
Comercio. Los trámites se tardan y su procesamiento es muy
riguroso (el papeleo y el tener contacto profesional es muy
importante).
c) Interno o de la propia empresa – en términos de costos es el
más económico, pero conlleva sacrificios personales y en los
negocios se logra con el uso de la cuenta de ahorros ó de las
ganancias retenidas o el recorte de costos y gastos.
C. FUENTES DE FONDOS O DE FINANCIAMIENTO
1. Préstamos bancarios. El trámite es relativamente rápido. Hay que
pagar intereses y otros costos bancarios.
2. Emisión de acciones. Aportación de los dueños a la empresa a
cambio de unos certificados de participación en la empresa.
3. Emisión de Bonos. Deudas del negocio con bonistas. Conlleva el
pago de interés sobre el principal, y devolver éste a su vencimiento.
4. Papeles comerciales de valor (Commercial paper) – fuente de
financiamiento generalmente usada entre empresas subsidiarias y
10
principales, entre colegas y amigos que conlleva mucho riesgo para el
prestamista ya que casi siempre es una transacción de buena fe.
EL MERCADO DE VALORES – (CAPITAL STOCK MARKET) Lugar para
generar fondos y conseguir financiamiento, a través de:
- Valores del gobierno – Bonos y otros instrumentos.
- Valores del sector privado – Bonos, acciones comunes y preferidas y
otros instrumentos.
- Casas de corretaje: como Paine Webber, Merrill Lynch, y otras
reguladas por La Comisión Federal De Valores y Bolsas (*Securities
and Exchange Commission, SEC).
D. FORMAS DE ORGANIZACIÓN DE LOS NEGOCIOS EN PUERTO RICO
1. El negocio individual – Es administrado por una sola persona quien
es el gerente y dueño a la vez. Es una forma de organización muy
difícil ya que los gerentes y/o dueños no acostumbran a delegar las
responsabilidades, ni la autoridad del negocio. En Puerto Rico tienen
la ventaja de que la Ley de Cierre y algunas regulaciones
gubernamentales no le afectan o aplican. Además tienen otras
ventajas adicionales a discutirse. Tienen la desventaja de que no se
anuncian, los dueños no pueden asistir a talleres o seminarios con
frecuencia, tampoco tienen sistemas contables. De igual manera,
tienen otras desventajas.
11
2. La Sociedad – Negocio casi siempre formado por profesionales tales
como abogados, ingenieros, médicos, etcétera. Las sociedades no
tributan como negocio como lo hacen los negocios individuales. En la
sociedad los socios tributan en sus planillas individuales las
ganancias obtenidas en la misma. Hay algunas Sociedades Especiales
en Puerto Rico que tributan según la Ley de Contribuciones de Puerto
Rico.
3. La Corporación – Es la forma de negocios más común, formada
usualmente por un número grande de personas. Es muy estructurada,
con políticas, estatutos, y “bylaws,” lo que ayuda a darle más
formalidad a la misma. Tienen que cumplir con aspectos legales,
contables y de recursos humanos. Así mismo tiene personalidad
jurídica y contable separada de los dueños. Busca financiamiento y
actúa individualmente en las operaciones del negocio. Esto protege a
los dueños en caso de demandas y acciones judiciales. Tributan como
corporación y los dueños como individuos, por lo que es la única
forma de negocio que tributa dos veces. Pueden demandar y ser
demandadas, tienen vida infinita e importante para nuestro sistema.
Pueden clasificarse de varias maneras. Ejemplos: Con fines de lucro,
sin fines de lucro, de familia, gubernamentales, cuasi-
gubernamentales, privadas y otras.
12
OBJETIVOS DE LOS NEGOCIOS EN EL SISTEMA DE LIBRE EMPRESA:
4. Las empresas con fines de lucro – procuran:
a) Maximizar las ganancias.
b) Hacer más ricos a los dueños.
5. Las instituciones sin fines de lucro aspiran a maximizar su eficiencia,
producir más productos o servicios al menor costo posible y ofrecerlos
a la mayor cantidad posible de personas.
E. ¿CÓMO LOGRAR MAXIMIZAR LAS RIQUEZAS DE LA EMPRESA?
Generalmente, los gerentes entienden que la única manera de aumentar las
ganancias es vendiendo más productos o disminuir los costos. Esto es cierto,
pero no absoluto. Se puede lograr maximizar las riquezas vendiendo mayor
cantidad del producto, recortar los gastos, disminuir los costos, introducir la
reingeniería, evaluar los procesos, considerar la filosofía de la Gerencia de
Calidad Total “Total Quality Management” (TQM), reducir la pérdida de
tiempo “waste time”, conseguir y considerar suplidores distintos y ponerlos
en competencia, procurar cero productos y procesos defectuosos “Zero
defects”, introducir el control de calidad “Quality Control”, usar vías de
transporte variadas y alternas. Buscar, además unas líneas distintas de
producción, ampliar el segmento del mercado, considerar otros segmentos del
mercado, cambios de productos y/o repromoción, globalizar el negocio.
Obviamente, la mejor estrategia es aquella que simultáneamente logre
aumentar los ingresos y disminuir los costos. Otra manera de aumentar las
13
riquezas de la empresa es provocando que las acciones en el mercado
aumenten su valor.
F. OBJETIVOS DE LA FINANZA MERCANTIL
1. Determinar la mejor composición de los activos o el uso de los
recursos (cuántos activos o el uso de los recursos; fijos, intangibles,
que por ciento (%) de cada uno de ellos). Ejemplo: el negocio de
autos (auto dealer) – activo más importante es el inventario de carros,
pero no lo es para todos los negocios.
2. Determinar la mejor composición de pasivos y capital. (Cómo se
quieren los pasivos, a largo o a corto plazo). La composición del
capital (cómo se va a levantar- con acciones comunes, con acciones
preferidas, suscripciones, “warrant”), declarar dividendos, vender
acciones sobre su valor par (nominal).
3. Determinar cuán grande queremos que el negocio sea y con qué
rapidez queremos que se desarrolle / crezca. Los gerentes,
administradores o los dueños son los llamados a decidir sobre las
ampliaciones o reducciones de las operaciones, departamentos o
sucursales del negocio. Para decidir sobre estos asuntos, hay que
tomar en cuenta todos los indicadores y estabilizadores económicos,
la inflación, la competencia y las regulaciones gubernamentales que
se presentaran y discutirán con más detalles en secciones posteriores.
14
PREGUNTAS GUIAS Y DE APLICACIÓN DE CONOCIMIENTOS
SECCION I
2. Defina en sus propias finanzas.
3. Distinga entre las distintas fuentes de financiamiento.
4. Haga una lista de las empresas e instituciones que usted conoce y que brindan
financiamiento a empresas en P. R.
5. Establezca diferencia entre los mercados primarios y secundarios de valores.
6. Mencione al menos cinco ventajas y limitaciones que tienen las distintas
estructuras y formas de organizarse los negocios.
7. ¿Cómo se pueden alcanzar los objetivos de los negocios con fines de lucro?
Mencione algunas ideas innovadoras para hacer a los dueños de los negocios
más ricos y aumentar las ganancias de las empresas.
8. “Todos los negocios lucrativos tienen activos, pasivos y capital, por lo que las
composición de ellos es la misma para todos.” ¿Está usted de acuerdo con la cita
anterior? Argumente a la luz de los objetivos de las finanzas mercantiles.
15
ANEJOS
http://bibliotecavirtual.suagm.edu
En la página de la biblioteca virtual a mano izquierda aparece el menú.
o Puede marcar Revistas y aparecerá abecedario. Marcar digamos la F y
aparecerán 19 páginas de revistas variadas. Busque el tema de Finanzas
– Finance y en la página aparecen varios títulos de revistas. Explore con
algunas y selecciones algún artículo relacionado con algún tema del
curso y que sea resultado de un estudio para hacer el análisis crítico
o Puede marcar Referencias y luego,
Base de datos por materia
Administración de Empresas y aparecen las bases de datos
Las más comunes para nosotros son:
o AICPA
o Business
o Business.com
o CPA net
o Fuentes académicas
o Otras
En este momento puede marcar sólo una y aparecerá la base de datos. Algunas
de ellas muestran una llave. De seleccionarla le pedirá autenticación. Deben
entrar la identificación de cuenta de email asignada por la Universidad a cada
uno de ustedes. Si aún no le permite entrar, debe comunicarse al 787-751-0178
Ext.7487 “Helpdesk” del Suagm.
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Si ya ha usado el sistema anteriormente o se puede autenticar, le aparecerá
EBSCO Host Research data base. Oprima EBSCO host web y le aparecerán
nuevamente todas las bases de datos.
Le recomiendo selecciones las primera tres que aparecen: Academic...,
Fuentes… y Business…
Le aparecerá la página para hacer la búsqueda. Puede poner el nombre de la
revista y si está en la base de datos le parecerá mucha información que debe ir
descartando según su interés. Puede limitar la busque por año, tema, autor,
PDF o HTML, etc.
Adelante!!!
Nombres de Revistas Arbitradas o Aceptables (algunos artículos)
The Journal of Management
The Journal of Management Science
The Journal of Accountancy
Financial Industry Studies
The Financial Analyst Journal
Journal of Accounting and Finance Research
Otros
17
Estructura Análisis Crítico
Bosquejo de Contenido para Trabajar
El Análisis Crítico de los Artículos
I. Resumen Ejecutivo (Abstract) (no debe ser más de dos o
tres párrafos)
II. Síntesis del Artículo
a. Idea (s) Central (es) Presentadas por el Autor
b. Resumen Narrativo del Contenido
(Puntos que fundamentan el planteamiento
central del autor).
III. Reacción y Comentarios
a. Reacción Personal
b. ¿Qué señalan otros autores?
IV. Conclusión / Recomendaciones (las suyas)
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OBJETIVOS DE LA SECCION II
Establecer claramente la importancia de cómo factores culturales,
económicos, competencia y aspectos gubernamentales afectan los
objetivos de las Finanzas Mercantiles y los objetivos de los negocios con
fines lucrativos.
Establecer la importancia de la cultura en las negociaciones en los
mercados globalizados.
Ofrecer algunos ejemplos de las diferencias culturales entre los pueblos y
cómo manejarlas.
Conocer y describir las fases del ciclo económico.
Presentar indicadores económicos.
i. Establecer la importancia de conocerlos.
ii. La importancia de estar atento a sus resultados.
iii. Conocer en qué recursos y lugares encontrar los resultados.
iv. Interpretar los resultados.
Establecer estabilizadores económicos y la importancia de reconocerlos
para establecer estrategias de mercadeo y gerenciales que ayuden a
lograr los objetivos de los negocios.
Establecer diferencias entre características que describen las fases de
recuperación, expansión, recesión y depresión económica.
Reconocer la etapa del ciclo económico en que se encuentra el País para
establecer las estrategias que logren los objetivos de los negocios
lucrativos.
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Definir inflación y sus causas más comunes
Establecer claramente el rol de la competencia y que podemos hacer para
poder lograr maximizar los objetivos empresariales.
Establecer y reconocer las diferencias entre los monopolios, duopolios,
triopolios y oligopolios.
Concienciar al educando sobre las políticas, regulaciones y leyes
gubernamentales y cómo éstas pueden afectar la maximización de las
ganancias de las empresas.
20
II. ASPECTOS SOCIOECONOMICOS QUE AFECTAN LA FINANZA
MERCANTIL
A. ASPECTOS CULTURALES
1. Costumbres y tradiciones – Este aspecto es muy importante cuando
se trata de hacer negocios con personas de otros países,
especialmente debido a la globalización.
2. Conceptos éticos y morales – Los conceptos éticos y morales están
relacionadas con las costumbres y tradiciones de las personas de
distintos países.
3. Conceptos familiares – No hay dudas que los familiares constituyen
un grupo primario que influye en la toma de decisiones de las
personas, por lo que debemos tomarlos en consideración por el
impacto que podría tener en los objetivos de lucro de los negocios.
B. ASPECTOS ECONOMICOS
Los negocios están incrustados en una comunidad, por lo tanto no están
exentos de su influencia.
1. Ciclo Económico – se define como aquel proceso de expansión y
contracción o limitaciones de la economía de un país. Consta de 4
fases:
a) Recuperación – Es la etapa de expansión de la economía. Se
caracteriza, entre otras, por una baja en el desempleo, los
negocios comienzan a ganar dinero, hay mucha actividad
21
económica, sube el índice de consumo, aumenta el índice per
cápita. El gobierno trata de mantener la economía en
recuperación y expansión por las obvias repercusiones
positivas y de ganancias para las empresas que se traducen en
recaudos mayores de impuestos para el gobierno.
b) Expansión – periodo parecido al anterior, además, hay mucha
inversión en los mercados de valores, la construcción en todos
sus ámbitos se incrementa y es más abundante el dinero en
circulación.
c) Recesión – El volumen de dinero en circulación (Money
supply) disminuye, el índice de desempleo y quiebras aumenta,
muchos negocios cierran sus operaciones, las ganancias
disminuyen, se detiene la construcción, y aumenta la ansiedad
en los desempleados. Es aquí cuando el vecino se queda sin
empleo.
d) Depresión – Fase parecida a la anterior, pero con efectos más
severos, en los aspectos sociales y humanos: los suicidios y
divorcios tienden a aumentar. Nosotros no hemos tenido o
sufrido una depresión directa, pero nuestros padres sí durante
los años ‘20. En esta fase ya no es tan solo el vecino que
pierde su trabajo, nosotros también. Actualmente no se
reconoce una depresión en nuestro país, pero sabemos que hay
algunas comunidades que sí la están experimentando. El
22
gobierno inclusive las ha señalado como Comunidades
Especiales. De igual manera en países como Haití y la
Republica Dominicana tienen tal problema económico y social.
Debemos conocer estas fases y características de la economía,
por el impacto que tienen en los objetivos de la finanza
mercantil y los objetivos de los negocios con fines de lucro.
Dependiendo del momento y fase de la economía estará en
mejor posición para la toma de decisiones. En época de
restricción económica no es el momento adecuado para hacer
expansiones, a menos que el mercado demande el producto o
servicio y haya los recursos en la comunidad o el gobierno
para justificar tal decisión. Hay que estar bien pendiente de
los cambios que están ocurriendo para ver cómo mejorar la
finanza y los objetivos anteriormente mencionados.
Igualmente, debemos estar atentos a los indicadores y
estabilizadores económicos.
2. “Stagflation” – Fenómeno económico en el que se combinaron una
recesión con una inflación, provocado por el embargo petrolero de los
países productores. Ocurrió en los Estados Unidos y por ende, en la
Isla, a finales de los años ’70 y principios de los años ’80. Aquí el
banco llegó a pagar 17% de interés en los mercados monetarios
(money market), los préstamos hipotecarios alcanzaron un interés de
15%, hubo una deficiencia extraordinaria de habitaciones, tanto en
23
hoteles como para las nuevas familias. Fue el momento en el que
aparecieron los edificios de apartamentos de Las Acacias y la Villa
Panamericana, este último usado como Villa Panamericana en los
Juegos Panamericanos, celebrado en San Juan, Puerto Rico.
Recientemente estos edificios los tuvieron que implosionar por estar
muy deteriorados y de mantenimiento costoso. A pesar de que no
había empleo, los productos y servicios estaban bien caros. El precio
del barril de petróleo alcanzó niveles nunca antes visto, lo que
aguantó la economía del país.
3. Inflación – Es el aumento en el precio de los productos y servicios sin
un correspondiente aumento en la calidad y cantidad de los mismos. Las
fuentes principales de la inflación en términos generes son:
a) El empujón del costo (Cost push) – Si nos aumentan el
costo del producto y el servicio trasladamos el
incremento en el costo al consumidor. Ejemplo: los
casos de la gasolina, las medicinas, y otros.
b. El halar (jalar) la demanda (Demand pull) – La
demanda extraordinaria por el producto o el servicio
hace subir el precio de ellos. Ejemplo: Casos de los
boletos para una pelea de boxeo entre contrincantes
importantes para los medios de comunicación y para los
fanáticos.
24
4. Deflación – Es lo contrario u opuesto a la inflación. Por lo tanto, es la
disminución o caída en el precio de los productos y servicios aun cuando
la cantidad y la calidad sea la misma. De acuerdo con el Fondo
Monetario Internacional se tiene que prolongar varios periodos (al menos
dos trimestres. El ejemplo más real en este momento ocurre con las
viviendas y edificios. En una misma urbanización, el precio de las casas,
ha disminuido con relación a aquellos que la han comprado antes. Por la
situación económica de recesión no se venden las casas a precios
originales creando las ofertas de precios reducidos. Inclusive las
tasaciones de estos bienes han disminuido considerablemente.
El conocer y considerar éstos factores económicos son muy
importante para manejar el negocio más eficiente y efectivamente.
Indicadores económicos – Son señales económicas que apuntan como
está la economía a del país. Son muy importantes y necesarios para la
toma de decisiones relacionadas con la composición de los activos, los
pasivos y el capital, así como también, el crecimiento del negocio.
Algunos indicadores son:
a) El índice de desempleo.
b) El índice de consumo de las personas.
c) El índice de ganancias de las empresas.
d) El índice de quiebras personales y corporativas.
e) El índice de expansión de los negocios.
f) El índice de cierres de empresas, fábricas, comercios.
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g) Las regulaciones y políticas gubernamentales.
h) Ventas de cemento
i) Índices de deudas personales y nacionales
j) Índices de permisos
k) Ventas de casas y apartamentos
l) Índices de ocupación en los hoteles y servicios turísticos
m) Recaudos gubernamentales en impuestos
n) Emigración de profesionales y otras ocupaciones
o) otros
* Traducción libre del autor
Estabilizadores Económicos – Son políticas y decisiones
gubernamentales para tratar de mantener la economía en las etapas más
favorables (recuperación y expansión) tanto para los comerciantes como
para el gobierno. Es conveniente para los gerentes conocer tales
estabilizadores, para que en la medida que sea posible, aprovecharse de
ellos y considerar incorporarlos en las operaciones del negocio, para
impactar favorablemente los objetivos lucrativos del mismo. Algunos de
los más conocidos son:
a) Subsidios gubernamentales para
(1) Las viviendas
(2) La electricidad
(3) Las aguas
(4) Alquiler
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(5) Cuotas especiales para estudiantes, principalmente en
hospedajes para teléfono, electricidad y otros
(6) Otros
b) Políticas gubernamentales monetarias y contributivas
(1) recortes contributivos
(2) incentivos contributivos
(3) aumentos en contribuciones
(4) Imposición de nuevas contribuciones
(5) otros
c) Ayudas gubernamentales
(1) becas para estudios
(2) préstamos a bajos intereses
(3) sellos de alimentos
(4) otros
d) Seguros por:
(1) desempleo
(2) incapacidad
(3) accidentes del trabajo
(4) Fondo del Seguro del Estado
(5) Otros
e) Guerras
(1) no hay lugar a dudas que las guerras más que un
estabilizador es un detonador económico en el país.
27
f) Otros factores
B. ASPECTOS DE COMPETENCIA
La competencia tiene un gran impacto en los negocios. Mantenerse al tope
de su negocio no es tarea fácil, ya que toda la competencia desea el lugar que
ocupamos en el mercado. Alcanzar al que está posicionado en la primera
posición en su campo o industria es la meta de todos los que están atrás, o en
lugares secundarios. Alcanzar las posiciones cimeras en la industria es una
meta deseada por muchos. En las empresas se ha instituido lo que se le
conoce como la Inteligencia de Mercadeo. Averiguar, determinar las
tendencias y los movimientos de mercadeo para ver qué ofrecen. Cuando se
vende el mismo producto de la competencia, hay que establecer diferencia y
convertirlo en beneficio al cliente. Conocer el producto y sus características y
cómo beneficiamos las necesidades del cliente, es un elemento muy
importante para mantenernos en el mercado. Esta tiene como objetivo
descubrir los planes y las estrategias que están haciendo los competidores
con sus productos y servicios y cuando la consideran presentarlas. De esta
manera, se pueden atemperar los planes y estrategias propias para competir
favorablemente en el mercado. A modo de ejemplo: se sabe de compradores
profesionales de las empresas que acuden a los establecimientos de la
competencia para observar y comprar los productos y servicios que estos
ofrecen a la venta. De esta manera diseñan sus propios productos para
28
competir con productos similares. Brindar servicios de calidad comprobada y
en el momento justo, son los dos elementos fundamentales para lograr
mantener la posición alcanzada. Ver lo que está haciendo la competencia,
renovar el producto, demostrar creatividad en los servicios, preparar
anuncios efectivos, realizar adiestramientos, readiestramientos de personal, y
talleres para todo el mundo es la orden del día. Los monopolios y oligopolios
son el dominio del mercado por parte de un negocio; se les consideran
actividades ilegales muy difíciles de probar en los tribunales.
Monopolio – Es considerado como una situación de fallo en el mercado,
por lo tanto una situación de competencia de imperfecta. Puede existir en
un producto o servicio determinado. Se considera mercado imperfecto,
porque existe un solo productor que ofrece este producto o servicio en el
mercado. Es muy importante indicar que tal producto o servicio no tiene
sustituto, convirtiéndose en la única alternativa con la cuenta el
consumidor para adquirir.
A este productor se le considera un controlador y formador de
precios, ya que tiene una gran influencia y control sobre el precio, por
que controla la cantidad total del suplido en el mercado. No tiene
competencia cercana, muy especialmente por las barreras (legales,
culturales, tecnológicas y de otros tipos), por lo que se convierten en
obstáculos para los posibles productores nuevos.
29
En muchos países ya existen leyes antimonopolios, para tratar de
minimizar abusos en contra de los consumidores. Por lo tanto, puede que
sea ilegal, pero muy difícil de probar. Usualmente traen grandes
problemas para el avance tecnológico, ya que por su control pleno en el
mercado, no tienen incentivos para incorporar tecnología en sus
operaciones, usualmente producto de la competencia. Con estas leyes se
busca (el gobierno) incentivar la competencia y, así, lograr que el
consumidor pueda tener acceso a productos distintos incluyendo los
productos sustitutos con precios mucho más razonables.
Algunos ejemplos son: Disney, las Empresas Santana, la
Autoridad de Acueductos y Alcantarillados (AAA), la Autoridad de
Energía Eléctrica (AEE).
Duopolios - Un duopolio es una forma de oligopolio en el cual existen
dos productores de un artículo, servicio o firmas en un mercado. Existen
dos tipos fundamentales de duopolio. El llamado duopolio de Cournot, el
cual considera cuando las dos firmas reacciona cada una a los cambios
en producción de la otra hasta que alcanzan el Equilibrio de Nash. El otro
modelo es el de Bertrand, duopolio en el cual entre dos firmas, cada una
asumirá que la otra no cambiará sus precios en respuesta a su baja de
precios. Si ambas usan esta lógica, alcanzan el Equilibrio de Nash.
Ejemplo posible: Pepsi Cola y Coca Cola.
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Oligopolio - ocurre cuando en un mercado existe u pequeño grupo de
empresas productoras de un producto o servicio muy similares. Por su
posición privilegiada dominan y controlan los aspectos de su producción,
que normalmente incluye aspectos como costos, calidad, precios, etc. Las
empresas pueden ponerse de acuerdo en la fijación de dichos aspectos. El
consumidor usualmente paga un precio que es, en la mayoría de los casos
el acuerdo entre ellas. Ejemplo de ellas pueden ser la productoras de
gasolina.
C. ASPECTOS GUBERNAMENTALES
Los gobiernos regulan a través de estatutos, leyes y reglamentos la
operación empresarial en el país. Establecen reglas para controlar las
ganancias desmedidas, los horarios de operación del negocio, la
remuneración de los empleados, etcétera. No todas las regulaciones son
negativas, las hay también positivas. Mientras menos intervenga el gobierno
es mejor para el negocio. La intervención gubernamental atenta contra los
objetivos de las empresas ya sea por los costos de cumplir con las leyes, por
el tiempo de espera para otorgar las licencias y permisos y otros. Se debe
dejar que el precio de los productos y servicios sea controlado por la
competencia. Hay regulaciones que resultan positivas para algunas empresas,
mientras que resultan negativas para otras.
Ejemplo de regulaciones positivas para la empresa de parte del gobierno
son entre otras, los incentivos contributivos, la Corporación del Fondo del
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Seguro del Estado (CFSE) que protege al patrono contra los accidentes de los
empleados, ya que de lo contrario aquel tendría que pagarlas en su totalidad.
Los incentivos contributivos son cuando se exime a los patronos de pagar
tributación siempre y cuando generen y mantengan los empleos; los subsidios
que ofrece la Autoridad de Energía Eléctrica (AEE); el cabildeo de
regulaciones en el ámbito de gobierno, para beneficio del negocio. El mega
puerto propuesto para el área sur de Puerto Rico debe generar una actividad
comercial muy importante en toda la región. La Ley de Cierre (aunque dual,
porque es positivo para el pequeño negocio, pero es negativo para el grande)
es otro ejemplo. Las amnistías contributivas le permiten al contribuyente y a
los negocios pagar las contribuciones atrasadas, sin tener que pagar las
penalidades y multas relacionadas. La ley de incentivos industriales reciente
mente aprobada.
Las regulaciones negativas afectan a las empresas con fines de lucro ya
que las mismas que protegen al cliente tienen unos costos para las empresas
que en muchas ocasiones son muy onerosos. En otros caso tienen una
conducta de costos fijos que no dependen de la actividad operacional que
genera ingreso. En otras ocasiones son costos relacionados a la
administración de los recursos humano que no estaban considerados en los
presupuestos operacionales. Desde luego, entendemos que el gobierno tiene
interés de proteger a los consumidores de empresas y empresarios que no los
toman en consideración. Algo que consideramos impropio, el foco debe ser
siempre el cliente y asegurarse de superar las expectativas tanto en los
32
productos como en los servicios de calidad. De esta manera se logra la
fidelidad del cliente y se puede repetir las ventas e ingresos adicionales. Con
los empleados y los costos que representan para la empresa y las
legislaciones que los protegen ocurre algo similar a los clientes. Le cuesta a
las empresas y algunas no siempre los ven como activos importantes y en
ocasiones distintivos del negocio, con las consecuencias que pudieran tener
en los logros de los objetivos empresariales financieros y económicos. Por lo
tanto si nos cuestan, es imperativo gestionar la eficiencia y efectividad en sus
reponsabilidades. Ejemplo de algunas Agencias y/o regulaciones de este tipo.
El Procurador del Constituyente (El Ombudsman). Las licencias, las
patentes, las contribuciones y los impuestos y las leyes obstaculizan el logro
de los objetivos de las empresas lucrativas.
Los gerentes deben estar pendientes de las nuevas regulaciones y leyes en
proceso de implementación, para determinar el impacto en las empresas. Es
muy importante cabildear, acudir a los legisladores, crear grupos de presión
y de obstaculización de tales leyes y reglamentos, por lo que es conveniente
que pertenezcan a grupos y asociaciones comerciales y asistir a talleres y
seminarios para mantenerse al día.
33
PREGUNTAS GUIAS Y DE APLICACIÓN DE CONOCIMIENTOS
SECCION II
1. Busque en la biblioteca virtual de la UT en EBSCO o base de datos académico
algún artículo que presente la importancia de los aspectos culturales en las
negociaciones mercantiles globales. Presente un resumen de no más de tres
páginas de los aspectos más importantes del mismo, para discutirlo en la sala de
clases.
2. Busque en las páginas electrónicas de la Junta de Planificación y del Banco de
Fomento del Estado Libre Asociado de Puerto Rico informes económicos recientes
en los cuales se presenten indicadores económicos comparados. Este preparado
para presentarlos y discutirlos en clase.
3. ¿En qué fase se encuentra nuestra economía? ¿Qué y cuáles son las fuentes que
respaldan su observación?
4. Recientemente abrió IHOP (International House of Pancake) operaciones en
Caguas. Usted es gerente de Denny’s (con poder de decisión); ¿qué debió de
haber hecho ante este competidor? ¿Qué puede hacer? Discuta.
5. Mencione algunas maneras para manejar la inflación y que no afecte tan
adversamente los objetivos empresariales.
6. ¿Cuán importante tiene para un gerente estar atento a los ofrecimientos de los
distintos partidos políticos (en sus plataformas) con el manejo y administración de
un negocio lucrativo? ¿Y si es no lucrativo?
7. ¿Qué puede hacer un gerente para enterarse de las propuestas gubernamentales
que pueden afectar los objetivos empresariales?
34
8. Mencione y discuta al menos tres regulaciones gubernamentales recientes y cómo
éstas han afectado su empresa (o para la cual usted trabaja) tanto de manera
positiva como negativa, tomando en consideración los objetivos de los negocios en
nuestra sociedad de libre empresa. Prepare un ensayo de la menos cuatro
páginas. Presente evidencia para sus argumentos.
9. Distinga entre monopolio, duopolio y oligopolio.
10. Busque información sobre el modelo de Cournet relacionado a los duopolios.
11. Busque información sobre el modelo de Bertrand relacionado a los duopolios.
12. Defina el concepto: Equilibrio de Nash.
35
OBJETIVOS SECCION IIIA
Establecer claramente la importancia de los estados financieros como
fuente de información financiera económica de los negocios.
Indicar los objetivos de los estados financieros.
Resaltar la importancia de que los estados financieros estén preparados
de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados
(General Accepted Accounting Principles – GAAP).
Presentar la estructura y contenido de los estados financieros siguientes:
Estado de Ingresos y Gastos – Income Statement
Estado de Ganancias Retenidas – Retained Earnings Statement.
Estado de Situación – Balance sheet
Estado de Flujo de Efectivo – Cash Flow Statement
Discutir la importancia de los estados financieros para el análisis
económico financiero de la empresa y en la toma de decisiones.
36
III. LOS ESTADOS FINANCIEROS
A. Tipos de:
Estado de Ingresos y Gastos (Income Statement) – Presenta y relaciona la
cantidad de los ingresos y de los gastos durante un período de tiempo dado que
normalmente es un año. Cuando el total los de ingresos excede el total de los gastos la
diferencia es un ingreso neto (net income). Cuando el total de los ingresos son menores
que el total de los gastos es pérdida neta (net loss). Para algunas agencias y usuarios de
la información contable de los negocios es el estado más importante, porque representa
el movimiento de ingresos y gastos. Se puede dividir en niveles múltiples (Multiple Step)
separando los ingresos de las operaciones de los que no lo son para poder tomar
decisiones mejores y desglosadas por partes o departamentos. Ejemplo de estructurado
común continua:
“ M UL TI PL E S TE P I NC OME ST ATEM EN T”
R E VE N U E FR OM OP E RA T I O NS
C O S T O F G O OD S S O L D
G R O S S M A RG I N OR P R O FI T
O P ER A T I NG E XP EN S ES :
S E L L I N G EX P EN S ES
A DM I NI S T R AT I VE E X P E N S E S
O T H ER S OP E RA T I N G C O S T C E NT ER
I N COM E ( L OS S ) FR OM O P ER AT I O NS B E F OR E I N T E R ES T & T A X ES
O T H ER I NC OM E & E X P E N S E S
I N COM E ( L OS S ) BE F O RE T A XE S
I N COM E T A X
N E T I N C OM E ( L OS S )
37
Ejemplo estructurado con cantidades:
Empresas XYZ
Income Statement
For the Year Ended on December 31, 20X12.
Revenue from operations:
Sales $507,000
Less: Sales discount $ 4,000
Sales return 3,000 7,000
Net Sales $500,000
Cost of goods sold 200,000
Gross profit (margin) on sales $300,000
Operating expenses:
Total selling expenses $120,000
Total administrative expenses 100,000
Total operating expenses 220,000
Income from operations & before interest & taxes (EBIT) $ 80,000
Other expenses:
Interest expense 10,000
Income before taxes $ 70,000
Income tax (30%) 21,000
Net income $ 49,000
=======
También se puede preparar en nivel sencillo (Single Step) en el cual no se hace
diferencia entre los ingresos y gastos operacionales o no. Preparado de este modo no
presenta tantos detalles, por lo que para la toma de decisiones no es muy recomendado.
Ejemplo de estructurado común continua:
S IN G LE S TE P INC OM E S TA TEME NT
RE VE N UE S F RO M AL L SO URC ES
EX PE NSES FR OM AL L SO URC ES
N E T I NC O ME OR L OS S
38
a) Ingresos – Aumento que experimenta el capital como
consecuencia de las operaciones del negocio. Los ingresos se
reconocen cuando se ganan, se realizan y son medibles, no
importa si se han cobrado o no. Ejemplos de ingresos: Ventas
– (Sales) posiblemente la cuenta más común por la cantidad de
negocios que venden productos, e Ingresos por Servicios –
(Service Revenue) cuenta común en negocios que ofrecen
servicios, y otras.
b) Gastos – Disminuciones del capital como consecuencia de las
operaciones del negocio. Los gastos se reconocen cuando se
incurren para generar el ingreso, no importa si se han pagado
o no. Ejemplo de gastos: Gasto de alquiler – (Rent expense),
Gasto de depreciación – (Depreciation expense), otros. Estas
cuentas son numerosas en los negocios.
Estado de Ganancias Retenidas (Statement of Retained Earnings) - Este estado
presenta las fluctuaciones o los cambios que ha sufrido la ganancia retenida
provenientes de años anteriores, durante un período de tiempo que usualmente es de un
año. Es importante para los dueños porque les dice cómo está la cuenta que representa
su interés o participación, en el negocio, cómo se afectó, y qué la afectó con el paso del
tiempo. Esta es la fuente de donde emana la declaración y el pago de los dividendos. Los
dividendos aun cuando requiere un desembolso de efectivo del negocio a los dueños, este
39
no se considera un gasto para la empresa. Sin embargo, constituye un ingreso tributable
para el accionista que lo recibe. Es aquí cuando se puede observar claramente la
llamada doble tributación de las corporaciones. Al no poder la corporación poder
reclamar el gasto por los dividendos, el ingreso neto de la corporación ha sido
impactado por los impuestos sobre los ingresos y al recibirlo los accionistas tributan
nuevamente. Ejemplo de estructurado común continua:
RE TA IN ED EAR N IN G S S TA TEME N TS
RE TA IN ED EAR N IN G S - BE GI N NI N G OF PERI O D
A D D: NET I NC OME
L ESS : NE T L OSS
DI VI D EN DS
I NC REASE (D ECREA SE ) I N RE TAI NE D EAR NI N GS
RE TA IN ED EAR N IN G S – E N D OF PER IO D
Ejemplo estructurado con cantidades:
Empresas XYZ
Retained Earnings Statement
For the Year Ended on December 31, 2012
Retained Earnings – December 31, 2005 $ 46,000
Add: Net income from the period $ 49,000
Less: Dividends 15,000
Increase in Retained Earnings 34,000
Retained Earnings – December 31, 2006 $ 80,000
=======
40
Estado de Situación (Balance Sheet) – Se fundamenta en hacer correcta la
ecuación contable de que el total de los activos es igual al total de los pasivos más el
total del capital. Presenta la posición financiera en una fecha específica. Es sumamente
importante por la procedencia y por la utilización de los recursos financieros. Es muy
útil para medir la liquidez, la actividad y eficiencia en el uso de los activos, la
composición de los pasivos y la estructura del capital. Clasificación:
A. Activos
(1) Corrientes (current) – Recursos económicos que posee una
empresa. Son efectivos (cash) y cualquier otro activo que se pueda convertir en efectivo
rápidamente o que se consuma (un año), es decir que tenga liquidez. Ejemplo: Efectivo
(cash), cuentas por cobrar (accounts receivable), pagarés por cobrar (notes receivables),
inventario de mercadería (merchandise inventory), valores e inversiones a corto plazo
(short term investments or marketable securities) y los llamados gastos prepagado tales
como suministros (supplies), alquiler prepagado (prepaid rent), y otros.
(2) Inversiones a largo plazo (Long Term Investments) – Acciones
y bonos de otras empresas, cuyo propósito sea el de obtener beneficios económicos y
especular por largo tiempo. Ejemplo: Inversiones en acciones comunes y preferidas de
otras empresas (Investments in common and preferred stocks) Inversión en Bonos
(Investments in Bonds), Terreno tenido para futuras expansiones (land held for future
expansion), otros.
(3) Activos Fijos o de Planta (Fixed or Plant Assets)- Estos
poseen una características muy claras y específicas. (1) Activos que se les estima una
vida útil larga (40-50 años). (2) Se usan en las operaciones de negocio, por lo tanto no
41
se tienen para la venta. (3) Poseen características físicas tangibles, palpables y con la
excepción de la tierra éste es recurso natural que pierde valor cuando se agota,
(depletion) cuando se le extrae mineral), (4) deprecian; es decir, que pierden valor por
razones físicas tales como: uso, mal uso, desuso, abuso y/o funcionales porque son
inadecuados u obsoletos. Ejemplos de activos fijos son: Edificio (building), maquinaria
(machinery), equipos (equipment) predio o lote de terreno (land), otros.
(4) Intangibles (Intangibles) – Activos parecidos a los activos
fijos, pero no poseen características tangibles tan obvias como los activos fijos. Estas
características son: (a) nos otorgan derechos exclusivos, (b) poseen vida útil larga (varía
de acuerdo al activo considerado), (c) imprescindible en la operación del negocio y (d)
no deprecian, pero se amortizan ya que pierden valor. Ejemplos: Plusvalía (goodwill),
patentes (patents), licencias, (licences), marcas de fábrica o marcas registradas
(trademark), y los derechos de autor (copyright).
B. Pasivos
(1) Corrientes (Current Liabilities) – Reclamaciones a los recursos
económicos por parte de los acreedores. Son deudas que vencen a corto plazo, esto es un
año o menos. Deben incluirse las porciones a pagar durante el año, de deudas a largo
plazo. Estas deben ser pagar con activos corrientes. Desde el punto de vista de finanzas
son muy importantes por ser junto a los activos corrientes los componentes de la liquidez
de la empresa. Además cambian sus balances con mucha frecuencia por lo que requieren
mucho tiempo y esfuerzo para administrar. Esta deuda se proyecta pagar en el plazo de
un año o el ciclo operacional de la empresa lo que sea mayor. Ejemplos: deudas
comunes y corrientes por pagar (accounts payable), notas o pagaré por pagar (notes
42
payable), salarios por pagar (salaries payable), gastos acumulados por pagar (accrued
expenses payable), deudas relacionadas con nómina (payroll taxes payable) y las partes
corrientes de deudas a largo plazo provenientes principalmente de hipotecas y préstamos
a largo plazo.
(2) Obligaciones o deudas a largo plazo (Long Term Liabilities) –
Pasivos o deudas a largo plazo, esto es que su vencimiento se extiende más allá del año o
el periodo contable. Ejemplos: Hipoteca por pagar (mortgage payable), notas bancarias
(bank notes payable), bonos por pagar (bond payable).
(3) Obligaciones o responsabilidades contingentes (Contingent
Liabilities) – Son el resultado de pérdidas contingentes. Si es contingente significa que
se tiene incertidumbre de su ocurrencia. Sin embargo, si un cuerpo de asesores indica
que la posibilidad de la ocurrencia es medible y cuantificable, entonces la pérdida
contingente se convierte en deuda contingente. Ejemplos. Demandas, litigios y
controversias legales, garantías en los productos vendidos, etcétera.
C. El patrimonio de los accionistas (Stockholder’s Equity)
Está compuesto principalmente por las ganancias retenidas (Retained Earning), el
capital pagado en exceso al valor par (paid in excess of par value), las acciones comunes
y las acciones preferidas (common & preferred stocks).
(1) Ganancias retenidas (Retained Earnings) – son las ganancias
acumuladas a través del tiempo, netas de los dividendos pagados a los accionistas. Se las
clasifica en segregadas y comprometidas (appropriated) o no comprometidas y
segregadas (unappropriated). Si se segrega es normalmente para futuras expansiones del
43
negocio, para la compra de un activo fijo, o para mejorar el capital de trabajo. La parte
no segregada está disponible para las operaciones normales.
(2) Capital pagado en exceso del valor par o nominal (Paid in excess of
par) - Representa el capital recibido de los accionistas por encima del valor establecido
(par value) de las acciones. Es un indicador del valor de la empresa en el mercado.
(3) Acciones comunes (Common stocks) – Acciones comunes –
Representan la participación o el interés de los inversionistas en el negocio. Entre sus
características sobresale el derecho al voto en las reuniones anuales o extraordinarias.
Son las más conocidas y frecuentes de todas las acciones.
(4) Acciones preferidas (Preferred stocks) – Representan la participación
preferencial de los accionistas en cuanto a la declaración y distribución de dividendos.
Esta es su característica principal. Usualmente tienen un valor a la par o nominal de
$100 dólares y el dividendo se expresa en términos porcentuales o en dólares. Hay
varios tipos como por ejemplo: preferidas acumulativas, las cuales acumulan los
dividendos para aquellos periodos en los cuales estos no se declaran y distribuyen, y
preferidas participantes, las cuales participan de los dividendos sobrantes. Los
accionistas preferidos no tienen derecho al voto en las reuniones anuales de accionistas.
Por la preferencia en la declaración y distribución de dividendos, los accionistas
comunes son también los accionistas preferidos.
44
Ejemplo de estructurado común continua:
C LASS IFIE D BA LA NCE SHE ET
ASS ETS :
C URR EN T ASSE T
L O N G TER M IN VES TM EN TS
P LA N T - F IXE D – P R OPE RT IES P LAN T , & E Q UI PME NT
I N TA NG IB LE ASSE TS
L IAB IL IT IES :
C URR EN T LI ABI LI TI ES
L O N G TER M LIA BI LI TI ES
C O NT IG EN T LI ABI LI TI ES
S TO CKH OL DE R’ S EQ U ITY
RE TA IN ED EAR N IN G S
CA PI TA L S T OCK – C OM M ON & PREF ERRE D ST OCKS
P AI D I N CA P ITA L
45
Ejemplo estructurado con cantidades:
Empresas XYZ
Balance Sheet
December 31, 20X12
ASSETS
Current assets:
Cash $ 50,000
Short term investment 80,000
Accounts receivable 20,000
Merchandise inventory 50,000
Total current assets $200,000
Long term investments:
Investment in ABC 100,000
Plant assets:
Land $ 25,000
Building $325,000
Less: *Acc. Depre. 150,000 175,000
Total plant assets 200,000
Total assets $500,000
=======
LIABILITIES
Current liabilities:
Accounts payable $ 60,000
Several accounts payable 40,000
Total current liabilities $100,000
Long term liabilities:
Mortgage payable 125,000
Total liabilities $225,000
STOCKHOLDER’S EQUITY
6% Preferred stocks – par value $100. $75,000
Common equity:
Common stocks – par value $5 100,000
Paid in capital 20,000
Retained earnings 80,000
Total stockholder’s equity 275,000
Total liabilities & Stockholder’s equity $500,000
*Accumulated depreciation =======
46
Estado de flujo de efectivo ( Cash Flow Statement) – Este estado evalúa o
presenta la procedencia y uso del efectivo. Para muchos es el estado más importante,
porque el efectivo sigue siendo el activo más importante de cualquier empresa. Se divide
en tres categorías distintas: (1) efectivo proveniente y desembolsado de las operaciones
normales del negocio. Ejemplos: dinero recibido de ventas al contado, de cobros a los
clientes de cuentas por cobrar, desembolsos para el pago de deudas corrientes y de
gastos operacionales; (2) efectivo derivado de transacciones de inversión realizadas por
el negocio. Ejemplos: desembolsos relacionados para la adquisición de edificios,
dineros procedentes de las ventas de esas inversiones, y (3) efectivo proveniente de
actividades de financiamiento. Ejemplos: dineros recibidos de la venta de acciones a los
inversionistas y desembolsos para los dividendos.
Ejemplo de estructura común y resumida continúa:
STATEMENT OF CASH FLOW
NET CASHFLOW FROM OPERATING ACTIVITIES
NET CASH FROM INVESTING ACTIVITIES
NET CASH FROM FINANCING ACTIVITIES
47
Ejemplo estructurado con cantidades:
Empresas XYZ
Cash Flow Statement
For the Year Ended December 31, 20X12
Cash Flow from Operating Activities:
Net Income for the year $2,000,000
Add: Depreciation $10,000
Decrease in Accounts Payable 15,000
Increase in Taxes Payable 2,000
-----------
Total additions $27,000
-------------
Less: Decrease in Accounts Payable ($15,000)
Increase in Inventory ( 30,000)
---------------
Total decrease ($45,0000)
Net Cash Flow from Operating Activities ( 18,000)
-----------------
Net Cash Flow from Operations $1,982,000
Cash Flow from Investing Activities:
Equipment (500,000)
Cash Flow from Financing Activities
Notes Payable 10,000
-----------------
Cash Flow from the Current Period $ 1,492,000
Add: Cash Begining Balance 38,000
-----------------
Cash Ending Balance $ 1,540,000
========
48
PREGUNTAS GUIAS Y EJERCICIOS DE APLICACIÓN DE CONOCIMIENTOS
SECCION IIIA
1. Discuta sobre la importancia de preparar los estados financieros conforme a los
GAAP, y la toma de decisiones.
2. Mencione los objetivos de los estados financieros.
3. “Prepárame los estados financieros para el Departamento de Hacienda,
recuerda que tienen que ser distintos; ya sabes pagar menos contribuciones”.
¿Qué usted tiene que decir como gerente ante esta cita? Tome posición y
argumente.
4. Distinga entre los distintos estados financieros.
5. ¿Cuáles son las clasificaciones más comunes de los:
a. Activos
b. Pasivos
c. Capital
6. De ejemplos de:
a. Activos corrientes – “Current assets”
b. Pasivos corrientes – “Current Liabilities”
c. Activos de inversión a largo plazo –“ Long term investments assets”
d. Activos de plata o fijos – “Plant assets”
e. Activos intangibles – “Intangible assets”
f. Pasivos a largo plazo – “Long term liabilities”
7. Explique la relación que existe entre los distintos estados financieros.
8. ¿Es la cuenta d dividendos un gasto para la empresa? Explique
49
EJERCICIOS PRÁCTICA
1. Ejercicio para Estado de Ingresos y Gastos – “Income Statement” y
Ganancias Retenidas – “Retained Earnings Statement”.
El contador de Empresas Bairoa Car Rental a compilado y presenta la
información siguiente de los registros de la empresa para que usted pueda preparar
el “Income Statement & Retained Earnings Statements” para el año terminado el 31
de diciembre del 2006.
Rental revenue – Ingresos de alquiler $58,000
Interest on notes payable – Intereses en pagare 36,000
Wages & salaries – sales expenses – Sueldos y salaries 229,600
Materials & supplies – sales expense – Gastos de materiales 35,200
Income tax – Contribuciones sobre ingresos 74,800
Wages & salaries – sales administrative – Sueldos & salarios 271,800
Other administrative expenses – Otros gastos administrativos 103,350
Cost of goods sold – Costo de lo vendido 992,000
Net sales- Ventas netas 1, 920,000
Depre. on plant assets – depreciación (70% sel. 30%admi.) 130,000
Dividends declared – dividendos declarados 32,000
Retained earnings 12/31/2005 – Ganancias retenidas 136,470
Retained earnings 12/31/2006 – Ganancias retenidas ¿?
50
2. Ejercicio para el Estado de Situación. Aun cuando el ejercicio solicita
preparar el Estado de Situación – Balance Sheet se brinda otra información
sobre otros estados con el propósito de enfatizar en la relación que existe
entre los estados. También hay informa que buscar para el cash o efectivo.
El contador de Princess Corporation presenta las cuentas siguientes con sus
respectivos balances. Le solicita le ayude a preparar el Estado de Situación – Balance
Sheet clasificado para el 31 de diciembre del 2005.
Cash – Efectivo $ ¿?
Store supplies – Suministros 2,400
Prepaid insurance – Seguros prepagados 2,000
Equipment – Equipo 96,000
Accumulated depreciation – depreciación acumulada 8,000
Trademarks – Marcas registradas 1,900
Accounts payable- Cuentas por pagar 20,000
Wages payables – Sueldos por pagar 1,000
Unearned service revenue – Ingresos por servicios no ganados 4,000
Bonds payable- Bonos por pagar – vencen 2012 18,000
Commons stocks – acciones comunes 20,000
Retained earnings – Ganancias retenidas 50,000
Service revenue – Ingresos por servicios 20,000
Wages expense – Gastos de sueldos 18,000
Insurance expense – gasto de seguros 2,800
Rent expense – Gasto de alquiler 2,400
Interest expense – gasto de interés 1,800
El negocio reconoció Pérdida neta (Net Loss) de $5,000 y no se declararon dividendos
para el periodo
51
Ejercicio Para Entregar
BONO
MULTIPLE AND SINGLE-STEP INCOME, RETAINED EARNINGS
The following account balances were included in the trial balance of J.R. ROSA Corporation at June 30,
20X6.
Sales $1,678,500 Depreciation of office furniture and equipment $ 7,250
Sales discounts 31,150 Real estate and other local taxes 7,320
Cost of goods sold 896,770 Bad debt expense-selling 4,850
Sales salaries 57,260 Building expense-prorated to administration
9,130
Sales commissions 97,600 Miscellaneous office expenses 6,000
Travel expense-salespersons 28,930 Sales returns 62,300
Freight-out 21,400 Dividends received 38,000
Entertainment expense 14,820 Bond interest expense 18,000
Telephone and Internet-sales 9,030 Income taxes 133,000
Depreciation of sales equip. 4,980 Depreciation understatement due to error – 20X5
Build. expense- prorated to sales 6,200 (net of tax) 17,700
Miscellaneous selling expenses 4,715 Dividends declared on preferred stock 9,000
Office supplies used 3,450 Dividends declared on common stock 32,000
Telephone and Internet-administration 2,820
The Unappropriated Retained Earnings account had a balance of $287,000 at June 30, 20X6, before
closing; the only entry in that account during the year was a debit of $50,000 to establish an Appropriation
for Bond Retirement. There are 80,000 shares of common stock outstanding.
Instructions
1. Using the multiple-step form, prepare an income statement and an unappropriated retained
earnings statement for the year ended June 30, 20X6.
2. Using the single-step form, prepare an income statement and an unappropriated retained earnings
statement for the year ended June 30, 2006.
52
OBJETIVOS SECCION IIIB
Exponer a los alumnos a las herramientas de análisis de estados
financieros siguientes:
o “Ratio Analysis” – Análisis de Ratios o Proporciones o Razones
Liquidez – “Liquidity”
Actividad – “Activities”
Deudas – “Debts”
Ganancias –“Profitabilities”
o “Common size analysis” – Análisis Porcentuales
o “Sources and Uses of Fund Statement Analysis” – Análisis de la
Fuentes y Usos de Fondos
Presentar y explicar con ejemplo ilustrativo las clasificaciones y
resultados de los ratios, con énfasis en la interpretación de los resultados.
Presentar y calcular los análisis porcentuales de los estados financieros
de manera puedan visualizarlos de manera distinta a la tradicional, de
presentarlos usando unidad monetaria.
Determinar al evaluar y comparar los estados financieros lo que
constituye fuentes y usos de fondos, de manera se pueda preparar el
Estado de Fuentes y Usos de Fondos.
Explicar ventajas y limitaciones de las herramientas para analizar los
estados financieros.
Explicar cómo estas herramientas de análisis ayuda a conseguir los
objetivos de las Finanzas Mercantiles.
53
Reconocer que la preparación de los estados financieros conforme a los
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados es muy importante
ya que estos deben presentar razonablemente la posición financiera de la
empresa.
Demostrar que el analizar los estados financieros es fundamental para el
conocimiento de la condición y resultados económicos financieros de la
empresa.
Explicar cómo estos análisis ayudan en la toma de decisiones.
Aplicar los conocimientos adquiridos en una asignación de análisis de
estados financieros para entregar.
Requerirle un trabajo de esta sección para nota.
54
B. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (FINANCIAL
STATEMENT ANALYSIS)
1. RELACIONES – PROPORCIONES - RAZONES (RATIOS)
El análisis consiste en aplicar unas fórmulas a la información suministrada en los
estados financieros para comparar los resultados obtenidos con lo presupuestado por la
empresa, y con los negocios dedicados a la misma industria. Con estos resultados se
pueden hacer análisis de tendencias, de cambios en tendencias y de resultados
extraordinarios. Se tiene que tener mucho cuidado de comparar negocios que posean
características y estructuras similares, además de discriminar con la procedencia de la
información de la industria. Esta información debe ser confiable, relevante y pertinente.
Las relaciones (ratios) se pueden agrupar y clasificar en las que miden: liquidez
(liquidities), actividad y eficiencia (activities & efficiencies), deudas (debts) y ganancias
(profitabilities).
A modo de ejemplo y con el propósito de ilustrar las fórmulas se presentan tres
estados financieros de la Empresa XYZ para el período terminado el 31 de octubre del
2003. Estos no pretenden cubrir todas las cuentas y secciones que se pueden incluir en
ellos, solamente las secciones más comunes y frecuentes. No se presenta el Estado de
Flujo de Efectivo (Cash Flow Statement) por varias razones. Aun cuando para
propósitos de opiniones profesionales de los auditores en sus auditorías este estado es
mandatorio, no lo es para propósitos de análisis financiero. Además, para propósitos de
finanzas se prepara el Estado de Análisis de Fondos (Fund Statement Analysis) que nos
ofrece información similar pero organizada de otra manera.
55
En cada una de las proporciones (ratios) se sustituye con las cifras que
correspondan de los estados financieros. Luego de resolver la fórmula, continúan
explicaciones de los mismos.
Empresas XYZ
Income Statement
For the Year Ended on December 31, 20X12
Revenue from operations:
Sales $507,000
Less: Sales discount $ 4,000
Sales return 3,000 7,000
Net Sales $500,000
Cost of goods sold 200,000
Gross profit (margin) on sales $300,000
Operating expenses:
Total selling expenses $120,000
Total administrative expenses 100,000
Total operating expenses 220,000
Income from operations & before interest & taxes (EBIT) $ 80,000
Other expenses:
Interest expense 10,000
Income before taxes $ 70,000
Income tax (30%) 21,000
Net income $ 49,000
=======
Empresas XYZ
Retained Earnings Statement
For the Year Ended on December 31, 20X12
Retained Earnings – October 31, 2002 $ 46,000
Add: Net income from the period $ 49,000
Less: Dividends 15,000
Increase in Retained Earnings 34,000
Retained Earnings $ 80,000
=======
56
Empresas XYZ
Balance Sheet
December 31, 20X12
ASSETS
Current assets:
Cash $ 50,000
Short term investment 80,000
Accounts receivable 20,000
Merchandise inventory 50,000
Total current assets $200,000
Long term investments:
Investment in ABC 100,000
Plant assets:
Land $ 25,000
Building $325,000
Less: *Acc. Depre. 150,000 175,000
Total plant assets 200,000
Total assets $500,000
=======
LIABILITIES
Current liabilities:
Accounts payable $ 60,000
Several accounts payable 40,000
Total current liabilities $100,000
Long term liabilities:
Mortgage payable 125,000
Total liabilities $225,000
STOCKHOLDER’S EQUITY
6% Preferred stocks – par value $100. $75,000
Common equity:
Common stocks – par value $5 100,000
Paid in capital 20,000
Retained earnings 80,000
Total stockholder’s equity 275,000
Total liabilities & Stockholder’s equity $500,000
*accumulated depreciation =======
57
a. Fórmulas para determinar Liquidez (Firm Liquidity) – Busca medir la
habilidad de pago, es decir con qué rapidez el negocio puede pagar las
deudas, especialmente las deudas corrientes. Los banqueros ven y toman
en consideración la habilidad de pago para el otorgamiento de préstamos.
Mientras más alto sea el resultado menos dificultad para hacerle frente a
los pagos de las deudas cuando éstas venzan. Demasiado alto el resultado
podría señalar dinero vago o poco productivo.
FORMULA LIQUIDEZ:
**Razón corriente (Current ratio)**:
Activos corrientes (current assets)/ pasivos corrientes (current liabilities) = Veces
(Times)
Ejemplo: $200,000/$100,000 = 2 veces
En este ejemplo asumiendo los valores señalados y presentados en los
estados, el resultado es de 2 veces. Significa que la empresa puede pagar
sus deudas corrientes dos veces. Se dispone de $2 dólares para pagar
cada $1 dólar que se debe a corta plazo.
De esta proporción original se pueden derivar dos adicionales que
presenta aún más la liquidez de la empresa. Estas son:
58
FORMULA LIQUIDEZ:
LR1 = Efectivo + Inversiones a corto plazo / Activos corrientes =
Porciento
$50,000 + $80,000 / $200,000 = 65%. Significa que los activos más
líquidos constituyen el 65% del total de activos corrientes. En otros
términos indica que la empresa cuenta con $.65 centavos de cada $1.00
dólar en estos activos.
FORMULA LIQUIDEZ:
LR2 = Efectivo + Inversiones a corto plazo /Pasivos corrientes =
Porciento
$50,000 + $80,000 / $100,000 = 130%. Significa que los activos
corrientes considerados como lo más líquidos pueden cubrir la totalidad
de los pasivos corrientes 1.30 veces. Expresa la composición de los
activos corrientes. Mientras más alto el resultado más líquido está el
negocio.
En estas fórmulas se presume que los activos más líquidos son el efectivo
y las inversiones a largo plazo. La primera proporción muestra cuan
líquida realmente está los activos corrientes y la segunda proporción
muestra cuanto de esos activos líquidos puede pagar la deuda corriente
59
FORMULA LIQUIDEZ:
**Razón prueba rápida (Acid test or Quick ratio)**:
Activos corrientes menos inventario mercadería / pasivos corrientes = Veces
$200,000 - $50,000 / $100,000 = 1.50 veces
Asumiendo los valores de los estados financieros presentados y
sustituyendo en la fórmula anterior es de 1.50 veces. Si consideramos que
el inventario de mercadería es el activo que posee el negocio con la
intención de vender y esta venta se puede materializar en efectivo o en
cuentas por cobrar (ambas cuentas son activos corrientes), este negocio
posee una y medio vez activos corrientes para cubrir loa pasivos
corrientes, sin tener que vender algo. El resultado jamás podrá ser mayor
al resultado de la razón corriente. Si pudiese ser igual si el inventario de
mercadería es cero o no existe.
b. Fórmulas para determinar Actividad y Eficiencia (Activities &
Efficiency) – Miden la rotación de los activos y su eficiencia para
contribuir a la maximización de la riqueza y la utilización de los recursos
económicos de la empresa. Excepto en los días para el cobro de las
cuentas por cobrar, mientras más alto, mejor y mayor eficiencia en la
utilización de los activos.
60
FORMULA ACTIVIDAD Y EFICIENCIA:
**Periodo promedio de cobros (Average collection period):
Cuentas por cobrar promedios (Average accounts receivable) / {Ventas
netas a crédito anual {Annual net credit sales) / 360 días} = Días
$20,000 / {$500,000 / 360 días} = 14.40 días
Considerando que las cuentas por cobrar presentada en la sección de
activos corrientes del estado de situación son $20,000, las ventas netas a
crédito por $500,000 y 360 días de operaciones
Esta proporción mide los días que se tarda la empresa en cobrar las
cuentas por cobrar. En este caso 14.40 días. Este resultado debe ser
comparado contra la política de cobro de la empresa para determinar la
eficiencia en los cobros, así como también contra los resultados de la
industria. Es importante señalar que en la fórmula los días en el
denominador deben ser realmente los días en los cuales la empresa está
en operaciones.
FORMULA ACTIVIDAD Y EFICIENCIA:
**Rotación de inventario (Inventory turnover) **:
Costo de los artículos vendidos (cost of goods sold) / inventario de
mercadería al final del periodo (merchandise inventory – end of the
period) = Veces
$200,000 / $50,000 = 4 veces.
61
Considerando $200,000 en los costos de los artículos vendidos,
presentados en el estado de ingresos y gastos y los $50,000 usados para el
inventario.
Esta proporción mide las veces durante el periodo contable que el
inventario de mercadería se movió (vendió). Obviamente mientras más
veces o mayor sea el resultado más ventas se han de producir. En este
ejemplo el resultado de 4 veces, significa que cada 90 días el inventario se
movió.
FORMULA ACTIVIDAD Y EFICIENCIA:
**Rotación de los activos fijos (Net Fixed assets turnover)**:
Ventas netas (Net sales) / Activos fijos netos (Net Fixed assets) = Veces
$500,000 / $300,000 = 1.67 veces.
Tomando en consideración los activos fijos netos por $300,000
presentados en el estado de situación y los $500,000 de ventas netas
usadas anteriormente.
Esta proporción mide la efectividad de la empresa en la utilización de sus
activos fijos. Los activos fijos tienen como una de sus características el
que se usen en las operaciones del negocio, por lo que el resultado de esta
relación es fundamental para determinar eficiencia administrativa y
gerencial.
62
FORMULA ACTIVIDAD Y EFICIENCIA:
**Rotación de los activos totales (Total assets turnover) **:
Ventas netas (Net sales) / Activos totales (Total assets) = Veces
$500,000 / $500,000 = 1.00 vez
Considerando y usando los valores previos para estas partidas o cuentas.
Es otra medida de eficiencia en la cual se mide la aportación de todos los
activos para producir las ventas. Mientras más alto es el resultado mayor
eficiencia en la utilización de estos recursos económicos.
c. Formulas Para Determinar Deudas (Financing of debt) – Estas
proporciones son muy importantes por que presentan la relación de deudas
contra los activos, contra las mismas deudas y contra el capital de la
empresa. Si recordamos el segundo objetivo de la finanzas mercantiles
(determinar la mejor composición de los pasivos y del capital) entonces estas
nos serán muy convenientes. Se puede entonces medir como la empresa ha
financiado los activos. Si los resultados son altos indican muchos
compromisos de pagos de deudas y posibles problemas de liquidez. Además
tal financiamiento acumula intereses, por lo que le cuesta más a la empresa,
con impacto contrario a los objetivos de lucro de la empresa.
63
FORMULA PARA DEUDAS:
**Proporción de deudas (Debt ratio)**:
Total de pasivos (Total liabilities) / Total de activos (Total assets) =
Porciento
$225,000 / $500,000 = 45 %
Tomando en consideración el total de deudas de $225,000 del estado de
situación y la cantidad para activos previamente usada. El resultado de
45% significa que el total de los activos de la empresa ha sido financiada
por deudas con terceras personas, tales como suplidores, bancos y
gobierno entre otros. Esta proporción no dice la composición de la deuda
total en términos de deuda corriente y a largo plazo, pero se puede
derivar conforme las necesidades del evaluador y sus intereses. Es muy
conveniente compararla con los resultados de la industria.
FORMULA PARA DEUDAS:
**Deudas a largo plazo(Long term debt) y Capitalización total (Total
capitalization)**:
Deudas a largo plazo / {Deudas a largo plazo + Acciones preferidas +
Patrimonio de las acciones comunes} = Porciento
$125,000 / $125,000 + $75,000 +$200,000} = 31.25%
Tomando en consideración los valores a las cuentas usados previamente y
la ecuación fundamental de contabilidad puede asignar valores a las
partidas restantes de: deudas a largo plazo por $125,000 y asignar
valores de $75,000 para las acciones preferidas y $200,000 para el
64
patrimonio de las acciones comunes. Esta proporción si mide la
composición de las deudas a largo plazo como un porciento de lo que se
considera financiamiento capitalizable. Mientras más alto el porciento
mayor cantidad de intereses se incurrirá con el impacto de los mismos en
las ganancias del negocio. Es muy útil para medir la empresa con
relación a la competencia.
FORMULA PARA DEUDAS:
**Veces se pueden pagar intereses (Time interest earned) **:
Ingreso neto operacional (Net operating income) / Gasto de intereses
(Interest expense) = Veces
$80,000 / $10,000 = 8 veces.
Las cantidades usadas son las presentadas en los estados financieros
presentados para Empresas XYZ. Es importante indicar que el concepto:
ingreso neto de las operaciones (net operating income) se le conoce de
distintas maneras o títulos dependiendo del libro de texto que use el
estudiante. Algunos de los términos son: ingreso de las operaciones y
antes de los intereses y contribuciones (income from operations and
before interest expense and income tax), ganancias antes de los intereses y
los impuestos (earnings from operations and before interest and taxes,
EBIT). El resultado significa que la empresa puede cubrir los gastos de
intereses ocho veces con los niveles de ganancias actuales. Esta
65
proporción es una muy importante para los banqueros en la decisión del
otorgamiento de préstamos.
d. Fórmulas para determinar Ganancia (profitabilities) – Estas
proporciones miden cuánto de cada dólar de las ventas se han
convertido en ganancias. Los dueños podrán determinar el rendimiento
de su inversión. Para los gerentes y administradores también son muy
importantes ya de que alguna manera se puede evaluar su desempeño y
ejecución profesional.
FORMULA GANANCIAS:
**Margen de ganancia bruta (Gross profit margin) **
Margen de ganancia bruta (Gross profit (margin) / Ventas netas (Net sales) =
Porciento
$300,000 / $500,000 = 60%
La fuente de información es el estado de ingresos y gastos. La proporción
indica que el negocio obtiene un 60% de exceso de ganancias luego de cubrir
el costo del producto. Obviamente en este ejemplo el costo del producto es de
40%. Si el resultado es mucho, suficiente o poco dependerá de los objetivos de
ganancia de la empresa.
66
FORMULA GANANCIAS:
**Margen bruto operacional (Operating profit margin- EBIT)**
Margen bruto operacional (Operating profit margin) /Ventas netas (Net sales) =
Porciento
$80,000 / $500,000 = 16%
Sustituyendo de las cantidades presentadas en el estado de ingresos y
gastos se obtiene el 16%. Este significa que de las operaciones normales
del negocio y por cada dólar de venta neta la empresa tiene un
rendimiento de $.16 centavos. Nuevamente si esta respuesta es
aceptable como buena, como promedio o como deficiente es particular
de cada negocio y sus circunstancias. No hay dudas de que los gerentes
y administradores buscan que este resultado sea lo más alto posible.
FORMULA GANANCIAS:
Margen ganancias netas (Net profit margin)**
Margen ganancias netas (Net profit) /Ventas netas (Net sales) =
Porciento
$49,000 / $500,000 = 9.8%
Posiblemente es una de las proporciones más buscada y calculada en los
negocios. Presenta cuánto se ha ganado la empresa durante el periodo
que cubre el estado de ingresos y gastos. Al expresar el resultado en
porcientos se tiene otra perspectiva de los resultados presentados en el
mismo. A muchas personas el resultado de $49,000 de ingreso neto podría
resultarle una cantidad sustancial. Sin embargo, al verlo de ésta otra
67
manera el cuadro o marco de referencia con las ganancias puede ser más
amplio y distinto. Es mucho más fácil comparar resultados en términos
porcentuales que en dólares.
FORMULA GANANCIAS:
**Rendimiento en la inversión del ingreso operacional (Operating
income return on investment) **
Margen bruto operacional neto (Net operating income) / Total Activos (Total Assets)
= Porciento
$80,000 / $500,000 = 16%
La fuente de información para esta proporción son el estado de ingresos
y gastos y el estado de situación. Expresa esta proporción, cómo los
activos totales han contribuido para obtener una ganancias antes de
intereses e impuestos de $.16 centavos de cada dólar vendido neto.
Como recursos económicos financieros que son los activos son para
sacarle provecho y ganancias. Para determinar si el resultado es
adecuado hay que compararlo con la empresa en años anteriores, con
lo presupuestado y con los resultados de la industria.
68
FORMULA GANANCIAS:
**Rendimiento del total de activos (Return on total assets)**
Ingreso neto (Net income) / Activos totales (Total assets) = Porciento
$49,000 / $500,000 = 9.8%
Podrá observar el lector que la fuente de información para esta fórmula
es la combinación de los estados de ingresos y gastos y el estado de
situación. La proporción muestra el rendimiento de los activos totales y
como éstos contribuyeron a la ganancia neta alcanzada. Casualmente el
resultado es igual a la razón de margen de ganancias netas (net profit
margin) pero no tiene que serlo. En este caso lo es ya que las ventas
netas y el total de activos es la misma cantidad de $500,000 dólares. No
hay dudas de que mayor es el resultado mejor para la empresa y su
rendimiento de sus recursos económicos.
FORMULA GANANCIAS:
**Rendimiento en el patrimonio común (Return on Common Equity)
Ingreso neto disponible para los accionistas comunes (Net income
Available to Common) / Patrimonio común (Common Equity) =
Porciento
$49,000 / $200,000 = 24.5%
Esta proporción es muy importante para los accionistas comunes. Los
accionistas son aquellos que tiene el derecho al voto en las reuniones de
las juntas de directores de las empresas que se reúnen anualmente
69
normalmente. Son ellos los que ultima instancia son los que deciden
sobre la declaración y pagos de dividendos. Para ellos es muy
importante que esta proporción sea alta ya que representa su interés o
patrimonio de la empresa y su manera de obtener el rendimiento por su
inversión.
Las proporciones (ratios) como instrumento de análisis de los estados
financieros tienen limitaciones y ventajas variadas. Algunas de ellas son:
o Ofrecen síntomas de la proporción analizada, pero no dicen
cuál es el problema específico. Es por esto, que podemos hacer
derivadas de los componentes de las proporciones para aislar
el problema.
o Por si solo no son un instrumento de análisis completo, hay
que completarlo con otras herramientas de análisis.
o Fórmulas fáciles de calcular, aunque podrían confundir a
algunas personas.
o Es mejor hacerlas que no hacerlas.
o Si se subdividen en varios componentes, pueden dar un cuadro
más amplio del negocio.
o Para que sean relevantes hay que compararlas contra algo.
Ejemplo: varios años, trimestres, etcétera. Tomar en
consideración las tendencias políticas y gubernamentales,
comparar los resultados contra resultados de la misma
70
empresa durante periodos anteriores, comparar contra el
presupuesto y las proyecciones del negocio y por último, con
la industria.
71
Anejo Fórmulas Ratios
RESUMEN DE FORMULAS
POR CATEGORIAS
FÓMULAS LIQUIDEZ: LIQUIDITY RATIOS
**Razón corriente (Current ratio)**:
Activos corrientes (current assets) = Veces
Pasivos corrientes (current liabilities)
**Composición de activos corrientes vs. Activos
corrientes (Leverage rate1)**:
Efectivo + Inversiones a corto plazo = Porciento
Activos corrientes
**Composición de activos corrientes vs. Pasivos
corrientes (Leverage rate2)**:
Efectivo + Inversiones a corto plazo = Porciento
Pasivos corrientes
**Razón prueba rápida (Acid test or Quick ratio)**:
Activos corrientes - inventario mercadería = Veces
Pasivos corrientes
72
FÓRMULAS ACTIVIDAD Y EFICIENCIA:
ACTIVITIES AND EFECIENCIES
**Periodo promedio de cobros (Average Collection
period**):
Cuentas a cobrar promedios
(Average accounts receivables) = Días
{Ventas netas a crédito anual
(Anual net credit sales) / 360 días}
**Rotación de inventario (Inventory turnover) **:
Costo de los artículos vendidos
(cost of goods sold_____________________ = Veces
Inventario de mercadería al final del periodo
(Merchandise inventory – end of the period)
**Rotación de los activos fijos (Net Fixed assets
turnover)**:
Ventas netas (Net sales) = Veces
Activos fijos netos (Net Fixed assets)
73
**Rotación de los activos totales (Tot. assets turnover) **:
Ventas netas (Net sales) = Veces
Activos totales (Total assets)
FORMULA PARA DEUDAS:
**Proporción de deudas (Debt ratio)**:
Total de pasivos (Total liabilities) = Porciento
Total de activos (Total assets)
**Deudas a largo plazo(Long term debt) y Capitalización
total (Total capitalization)**:
Deudas a largo plazo = Porciento
{Deudas a largo plazo + Acciones preferidas
+ Patrimonio de las acciones comunes}
**Veces se pueden pagar intereses (Time interest earned) **:
Ingreso neto operacional (Net operating income) = Veces
Gasto de intereses (Interest expense)
74
FÓRMULAS GANANCIAS:
**Margen de ganancia bruta (Gross profit margin) **
Margen de ganancia bruta (Gross profit (margin) = Porciento
Ventas netas (Net sales)
**Margen bruto operacional (Operating profit margin- EBIT)**
Margen bruto operacional (Operating profit margin) = Porciento
Ventas netas (Net sales)
**Margen ganancias netas (Net profit margin)**
Margen ganancias netas (Net profit = Porciento
Ventas netas (Net sales)
**Rendimiento en la inversión del ingreso operacional
(Operating income return on investment) **
Margen bruto operacional neto (Net operating income) = Porciento
Total Activos (Total Assets)
75
**Rendimiento del total de activos (Return on total
assets)**
Ingreso neto (Net income) = Porciento
Activos totales (Total assets)
**Rendimiento en el patrimonio común (Return on
Common Equity)
Ingreso neto disponible para los accionistas comunes
(Net income Available to Common) = Porciento
Patrimonio común (Common Equity)
76
C. ANALISIS PORCENTUALES “COMMON SIZE ANALISIS”
Este análisis de los estados financieros consiste en expresar los elementos
de los mismos en porcientos. Para el estado de ingresos y gastos (Income
Statement) se toman las ventas como la base para expresar todos sus
componentes como un porciento de las ventas. Con el estado de situación se
pueden hacer tomando en consideración varias bases. Estas son, los totales
de las secciones de los activos y los activos totales. De igual manera se hace
con los pasivos y el total de pasivos y la sección o patrimonio de los
accionistas. A continuación se usan los estados financieros presentados
anteriormente como ejemplo de ilustración.
Empresas XYZ
Income Statement
For the Year Ended on October 31, 20X12
Revenue from operations:
Sales $507,000 100.00%
Less: Sales discount $ 4,000 .78
Sales return 3,000 7,000 .59 1.37
Net Sales $500,000 98.63%
Cost of goods sold 200,000 39.45
Gross margin on sales $300,000 59.18%
Operating expenses:
Total selling expenses $120,000 23.67
Total administrative expenses 100,000 19.72
Total operating expenses 220,000 43.39
Income from operations &
before interest & taxes (EBIT) $ 80,000 15.79%
Other expenses:
Interest expense 10,000 1.97
Income before taxes $ 70,000 13.82%
Income tax (30%) 21,000 4.14
Net income $ 49,000 9.68%
= = = = = = = = = = = =
Se puede observar el estado en términos porcentuales por lo que se tiene una
visión distinta del mismo. Para la toma de decisiones es muy conveniente ya que se puede
77
comparar los porcientos obtenidos con resultados de años anteriores, con lo
presupuestado y proyectado y con la industria. Inclusive ubicar los valores en una
gráfica de barras o de pastel es sumamente importante y práctico.
Empresas XYZ
Balance Sheet
October 31, 20X12
ASSETS Por sección Por total
Current aseas:
Cash $ 50,000 25.00% 10.00%
Short term investment 80,000 40.00 16.00
Accounts receivable 20,000 10.00 4.00
Merchandise inventory 50,000 25.00 10.00
Total current assets $200,000 100.00%
Long term investments:
Investment in ABC 100,000 100.00% 20.00
Plant assets:
Land $ 25,000 12.50% 5.00
Building $325,000 162.50 65.00
Less: *Acc. Depre. 150,000 175,000 87.50 35.00
Total plant assets 200,000 100.00% 100.00%
Total assets $500,000
=======
LIABILITIES
Current liabilities:
Accounts payable $ 60,000 60.00% 12.00%
Several accounts payable 40,000 40.00 8.00
Total current liabilities $100,000 100.00%
Long term liabilities:
Mortgage payable 125,000 100.00% 25.00
Total liabilities $225,000
STOCKHOLDER’S EQUITY
6% Preferred stocks – par value $100. $75,000 27.27% 15.00
Common equity:
Common stocks – par value $5 100,000 36.36 20.00
Paid in capital 20,000 7.27 4.00
Retained earnings 80,000 29.10 16.00
Total stockholder’s equity 275,000 100.00% 100.00%
Total liabilities & Stockholders’ equity $500,000
* a c c u m u l a t e d d e p r e c i a t i o n = = = = = = =
78
El estado se presenta en términos porcentuales tanto por secciones como
por totales. Si tomamos en consideración los objetivos generales de la Finanza
Mercantil esbozados al principio de este trabajo de: (1) determinar la mejor
composición de los activos y (2) determinar la mejor composición de pasivos y
capital, estos se pueden lograr y alcanzar al analizar los estados expresados en
porcientos. Por ejemplo: el efectivo (cash) representa el 25% del total de activos
corrientes y el 10% del total de activos, el total de activos corrientes representa
el 40% del total de activos, las inversiones a largo plazo el representan el 20%
del total de activos y los activos fijos netos el 40% del total de activos. Se puede
observar que el porciento de activos corriente y activos fijos son iguales, pero
casualmente. Si ese es o no el objetivo de la empresa con relación a la
composición de activos es particular a ella. Dependiendo de la industria, para
algunas el porciento de activos corrientes será mayor, por ejemplo para una
empresa de ventas de mercaderías como los supermercados, joyerías,
concesionarios de autos o tiendas por departamentos, para un negocio de
servicio de telefonía o televisivos los activos intangibles serán mayores y más
importantes que los demás.
Con los pasivos y el capital ocurre algo similar. Las cuentas por pagar
(accounts payable) representan el 60% de los pasivos corrientes (current
liabilities) y el 12% del total de deudas. Además, las deudas corrientes totales
representan el 44.44% del total de las deudas y éstas últimas a su vez
representan el 45 % del total de activos.
79
La sección de patrimonio de los accionistas (stockholder’s equity)
representa el 55 % del total de activos y sus componentes presentan la relación
siguiente: las acciones preferidas representan el 27.27% del total de la sección y
el 15.00% del total de activos, las acciones comunes representan el 36.36% del
total de la sección y 20.00% del total de activos, el capital pagado en exceso al
valor par representa el 7.27% del total de la sección y el 4.00% del total de
activos y las ganancias retenidas el 29.10% del total de la sección y el 16.00%
del total de activos. Otra vez, si estos resultados son los que la gerencia y los
dueños desean de su empresa, entonces han logrado sus objetivos financieros
mercantiles. En su defecto, tienen el conocimiento de la composición de los
activos, pasivos y capital para tomar las decisiones apropiadas para alcanzar los
objetivos deseados.
Esta herramienta de análisis junto al análisis de proporciones no da un
cuadro más amplio de la estructura financiera económica de la empresa. Es
relativamente fácil de hacer y los beneficios de hacerlo son muy significativos e
importantes para el conocimiento del negocio.
80
D. ANALISIS DE LAS FUENTES Y LOS USOS DE LOS FONDOS “FUND
STATEMENT ANALYSIS”
Este análisis es muy útil y significativo para las presentaciones a las
juntas de directores y a los dueños en las reuniones anuales. En el mismo se
puede explicar claramente la procedencia (fuentes)de los fondos a la empresa
y cómo éstos se dispusieron (usos).
A los banqueros y suplidor también le es muy útil ya que pueden ser
fuentes para corroborar como por ejemplo si los fondos prestados en un
préstamo bancario fueron utilizados para el propósito solicitado.
Para poder hacer el análisis es necesario disponer de la información
financiera de dos estados de situación (balance sheet) para dos periodos
distintos consecutivos. Se halla la diferencia entre las partidas o cuentas de
los estados individualmente y se determina si hubo un aumento o una
disminución en el balance de la cuenta. Luego de hallar la diferencia en las
cuentas (no los totales de las secciones) se clasifica el cambio como fuente de
fondos o usos de fondos de acuerdo con la leyenda siguiente:
1. Fuentes de fondos (Sources of Funds): constituye fuente de
fondos cuando la diferencia entre las cuentas resulta en un (+)
aumentos en cuentas de pasivos y capital (Liabilities & Capital
Account); y si la diferencia entre las cuentas resulta en (-)
disminuciones en cuentas activos (Assets). Es muy importante señalar
que los ingresos netos- (net income) y el gasto de depreciación
(depreciation expense) siempre constituye fuentes de fondos.
81
2. Usos de Fondos (Uses of Fund: constituye uso de los fondos
cuando la diferencia entre las cuentas resulta en (+) aumentos en
cuentas de activos (Assets); y si la diferencia entre las cuentas resulta
en (-) disminuciones en cuentas de pasivos y capital. (Liabilities; (+)
Capital. Los dividendos pagados a los accionistas y la pérdida neta –
(net loss) siempre constituyen usos fondos.
Después de identificar los cambios como fuentes de fondo o uso de fondos, se
está listo para preparar el estado de Fuentes y usos de Fondos (Source and
Uses of Fund Statement). La frecuencia de fuentes no tiene que ser igual a la
frecuencia de los usos. En el estado, las diferencias se totalizan en valor
absoluto. El total de las fuentes tiene que ser igual al total de los usos.
A continuación un ejemplo del estado y el procedimiento para hacerlos.
EMPRESAS XYZ
ESTADO DE SITUACION (BALANCE SHEET)*
31 DE OCTUBRE, 20X3
Activos – (Assets) 2003 2002 Cambio S/U**
Efectivo (Cash) $3,400 $2,300 +$1,100 U
Cuentas por cobrar (Account receivable) 800 600 + 200 U
Edificio neto (Building - net)*** 7,700 8,400 - 700 S
Pasivos – (Liabilities)
Cuentas por pagar (Accounts payable) 1,600 1,400 + 200 S
Hipoteca por pagar (Mortgage payable) 7,800 7,900 - 100 U
Capital
Acciones de capital (Capital stocks) 500 500 0 -
Ganancias retenidas (Retained earnings)**** 2,000 1,500 + 500 S
*Estado financiero parcial1
** S= Fuentes de fondos (sources of fund); U = Usos de fondos (uses of fund)
*** El aumento en la depreciación acumulada de debe al gasto de depreciación del periodo corriente.
**** La empresa informó un ingreso neto de $800 y dividendos de $300.
82
EMPRESA XYZ
ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS
PARA EL PERIODO TERMINADO EL 31 DE OCTUBRE DEL 20X12
Fuentes de fondos:
Ingreso neto (Net income) $ 800
Gasto de depreciación (Depreciation expense) 700
Cuentas por pagar (Accounts payable) 200
Total de las fuentes de fondos $1,700
======
Usos de los fondos:
Efectivo (Cash) $ 1,100
Cuentas por cobrar (Accounts receivable) 200
Dividendos (Dividends) 300
Hipoteca por pagar (Mortgage payable) 100
Total de usos de fondos $1,700
======
Este análisis enfatiza más en los cambios en términos monetarios. En
combinación con los análisis de proporciones (ratios) y el análisis porcentual (common
size) demuestra la condición financiera y económica de manera más completa , clara y
abarcadora. No hay dudas que el gerente o administrador que realice estos análisis,
tendrán un mejor conocimiento de su negocio, elemento clave para por ejemplo obtener
financiamiento bancario y operacional.
83
PREGUNTAS GUIAS Y EJERCICIOS DE APLICACIÓN DE CONOCIMIENTOS
SECCION IIIB
1. ¿Qué es el “ratio analysis?”; ¿de qué se compone?
2. Mencione al menos tres limitaciones del “ratio analysis” y
explíquelas.
3. Explique, ¿cuál usted entiende es la principal ventaja del análisis
porcentual?
4 . Distinga entre fuente y usos de fondos.
5. Si las ventas del negocio son todas al contado, ¿constituye esto una
fuente o uso de fondos? Explique con detalles.
6. Para todos los ratios de actividad, mientras más alto sea el resultado,
mejor rendimiento para la empresa. ¿Está usted de acuerdo?
7. Explique por qué el gasto de depreciación es siempre una fuente de
fondos.
8. Si como resultados de la operaciones de un negocio obtuvo un ingreso
neto –“net income” de $15,000, significa que siempre las ganancias
retenidas al final del periodo tienen que ser mayor a las del principio
del periodo.
9. Prepare un ensayo (al menos cuatro páginas) de cómo el análisis de
los estados financieros ayuda a lograr los objetivos de los negocios y
de las Finanzas Mercantiles.
84
10. Entre a la biblioteca virtual de la Universidad del Turabo y descargue
cualquier estado financiero publicado y practique los análisis discutidos
en la sala de clase.
85
EJERCICIO PARA ENTREGAR III B1
SECCION III B
EJERCICIO SOBRE ANALISIS FINANCIEROS
Thomas Beach es el dueño y gerente de las EMPRESAS SURFER. Acude a
usted como analista financiero para que lo asesore en cuanto a una propuesta de
préstamo. Desea un préstamo con términos de cinco años con el Banco Nacional. El
propósito es cancelar el pagaré (Notes payable) a largo plazo que aparece en el Balance
Sheet del 2012. Además para financiar los activos corrientes especialmente el inventario
ya que se acerca la época navideña y se piensa lanzar una campaña publicitaria para
tratar de mejorar la posición en el mercado y se podría aumentar los ingresos de las
operaciones en un 15%.
INCOME STATEMENTS: (000) 20X11 20X12
SALES NET $ 777,104 $ 706,457
COST OF GOODS SOLD 662,093 637,224
GROSS PROFIT $ 115,011 $ 69,233
OPERATING EXPENSES:
SELLING & ADMINI EXPENSES $ 17,804 $ 17,612
OFFICERS EXPENSES 15,263 9,418
OTHER EXPENSES 2,011 1,887
DEPRECIATION 7,428 6,976
TOTAL OPERATING EXPENSES $ 42,506 $ 35,893
EARNINGS BEFORE INTEREST & TAXES $ 72,505 $ 33,340
INTEREST INCOME 2,012 512
INTEREST EXPENSE 8,408 9,127
EARNINGS BEFORE TAXES $ 66,109 $ 24,725
TAXES 25,232 5,440
NET INCOME $ 40,877 $ 19,285
PREFERRED STOCK DIVIDEND 56 58
NET INCOME AVAILABLE TO COMMON $ 40,821 $ 19,227
======== ========
86
BALANCE SHEETS: (000)
ASSETS 20X11 20X12
CASH $ 12,844 $ 11,451
ACCOUNTS RECEIVABLE 52,599 64,199
MARKETABLE SECURITIES 33,995 ------
INVENTORIES 75,366 69,814
DEFERRED INCOME 2,750 2,948
PREPAID EXPENSES 1,794 1,089
TOTAL CURRENT ASSETS $ 179,348 $ 149,501
LONG TERM INVESTMENTS $ 12,012 $ 11,681
TOTAL FIXED ASSETS (NET) 153,856 118,810
LICENCES 3,735 14,509
TOTAL ASSETS $ 348,951 $ 294,501
======== ========
LIABILITIES
ACCOUNTS PAYABLE $ 35,099 $ 34,327
NOTES PAYABLE 20,907 14,544
TAXES PAYABLE 40,112 28, 526
OTHER 22,299 19,854
TOTAL CURRENT LIABILITIES $ 118,417 $ 97,251
MORTGAGE DEBT 67,006 75,817
TOTAL LIABILITIES $ 185,423 $ 173,068
STOCKHOLDERS’ EQUITY
COMMON STOCKS $ 26,812 $ 26,596
PREFERRED STOCKS 565 582
PAID IN CAPITAL 2,606 2,030
RETAINED EARNINGS 133,545 92,225
TOTAL STOCKHOLDERS’ EQUITY $ 163,528 121,433
TOTAL LIAB. & STOCKHOLDERS’ EQUITY $ 348,951 294,501
========= =========
87
INDUSTRIES RATIOS: INDUSTRIES AVERAGE
CURRENT RATIO 1.61
ACID TEST RATIO 1.00
AVERAGE COLLECTION PERIOD 30 DAYS
INVENTORY TURN/OVER 10.1 TIMES
DEBTS TO TOTAL ASSETS 49.1%
LONG TERM DEBTS TO TOTAL CAPITALIZATION 31%
TIMES INTEREST EARNED 5.87 TIME
GROSS PROFIT MARGIN 11.7%
OPERATING PROFIT MARGIN 7.6%
NET PROFIT MARGIN -----
TOTAL ASSETS TURN/OVER 2.1 TIMES
FIXED ASSETS TURN/OVER ----
OPERATING EARNINGS RETURN ON INVESTMENT 14.75%
RETURN ON TOTAL ASSETS 8.45%
RETURN ON COMMON EQUITY 21.39%
REQUIEREDED: (for both years)
1. RATIO ANALYSIS:
EXCELLENCE ,GOOD , AVERAGE, POOR , and DEFICIENT
2. COMMON SIZE ANALYSIS
A. INCOME STATEMENTS
B. BALANCE SHEETS
3. FUND STATEMENT ANALYSIS
3. ANALYZE THE LOAN REQUEST. WOULD YOU GRANT THE LOAN?
EXPLAIN YOUR POSITION.
88
EJERCICIO PARA ENTREGAR III B2
SECCION III B
EJERCICIO SOBRE ANALISIS FINANCIEROS
JERRY SOTO ES EL CONTADOR Y GERENTE DE LAS EMPRESAS APACHE.
ACUDE A USTED COMO ANALISTA FINANCIERO PARA ASESORAMIENTO EN
CUANTO A LA PROPUESTA DE UN PRESTAMO. ESTA SOLICITANDO UN
PRESTAMO CON PLAZO DE CINCO AÑOS CON SU BANCO. EL PROPÓSITO ES
CANCELAR EL PAGARE (NOTES PAYABLE) DEL 2012, Y PARA FINANCIAR
ACTIVOS CORRIENTES ESPECIALEMTE EL INVENTARIO DE MERCADERIA. A
CONTINUACION LOS ESTADOS FINANCIEROS PRESENTADOS.
INCOME STATEMENTS: 20X12 20X11 SALES $1,600,000 $1,250,000
COST OF GOODS SOLD 960,000 750,000
GROSS PROFIT $ 640,000 $ 500,000
OPERATING EXPENSES:
FIXED CASH OPERATING EXPENSES $ 210,000 $ 210,000
VARIABLE OPERATING EXPENSES 160,000 125,000
DEPRECIATION 100,000 45,000
TOTAL OPERATING EXPENSES $ 470,000 $ 380,000
EARNINGS BEFORE INTEREST & TAXES $ 170,000 $ 120,000
INTEREST 65,000 30,000
EARNINGS BEFORE TAXES $ 105,000 $ 90,000
TAXES 42,000 36,000
NET INCOME $ 63,000 $ 54,000
======== ========
89
BALANCE SHEETS:
ASSETS 20X12 20X11
CASH $ 50,000 $ 90,000
ACCOUNTS RECEIVABLE 160,000 125,000
MARKETABLE SECURITIES 225,000 100,000
INVENTORIES 255,000 290,000
TOTAL CURRENT ASSETS $ 690,000 $605,000
LAND $ 260,000 $200,000
BUILDING & EQUIPMENT 1,000,000 700,000
LESS: ALLOWANCE FOR DEPRECIATION 380,000 280,000
TOTAL FIXED ASSETS (NET) $ 880,000 $ 620,000
LICENCES $ 500,000 $550,000
TOTAL ASSETS $2,070,000 $ 1,775000
======== ========
LIABILITIES
ACCOUNTS PAYABLE $ 290,000 $ 105,000
NOTES PAYABLE 280,000 170,000
MORTGAGE - CURRENT PORTION 60,000 50,000
TOTAL CURRENT LIABILITIES $630,000 $325,000
MORTGAGE DEBT $322,000 $372,000
TOTAL LIABILITIES $952,000 $697,000
STOCKHOLDERS’ EQUITY
COMMON STOCKS $ 500,000 $500,000
PAID IN CAPITAL 280,000 280,000
RETAINED EARNINGS 338,000 298,000
TOTAL STOCKHOLDERS’ EQUITY $1,118,000 $1,078,000
TOTAL LIAB. & STOCKHOLDERS’ EQUITY $2,070,000 $1,775,000
========= =========
90
INDUSTRIES RATIOS: INDUSTRIES AVERAGE
CURRENT RATIO 1.80
ACID TEST RATIO 0.70
AVERAGE COLLECTION PERIOD 30 DAYS
INVENTORY TURN/OVER 2.50 TIME
DEBTS TO TOTAL ASSETS 58%
LONG TERM DEBTS TO TOTAL CAPITALIZATION 33%
TIMES INTEREST EARNED 6.80 TIME
GROSS PROFIT MARGIN 45%
OPERATING PROFIT MARGIN 17%
NET PROFIT MARGIN 7.50%
TOTAL ASSETS TURN/OVER 1.14 TIMES
FIXED ASSETS TURN/OVER 1.40 TIMES
OPERATING EARNINGS RETURN ON INVESTMENT 11.4%
RETURN ON TOTAL ASSETS 4.00%
RETURN ON COMMON EQUITY 9.50%
REQUERIDO:
1. RATIO ANALYSIS:
EXCELLENCE, GOOD, AVERAGE, POOR, and DEFICIENT
2. COMMON SIZE ANALYSIS
A. INCOME STATEMENTS
B. BALANCE SHEETS
3. FUND STATEMENT ANALYSIS
4. HOW THE OBJECTIVES DESCRIBED ON CHAPTER 1 OF THE
TEXT BOOKS WERE ACHIEVED BY EMPRESAS APACHE.
5. ANALYZE THE LOAN REQUEST. WOULD YOU GRANT THE LOAN?
EXPLAIN.
91
EJERCICIO PARA ENTREGAR III B3
SECCION III B
EJERCICIO SOBRE ANALISIS FINANCIEROS
Ju an S o t o es e l co n ta do r y g e r en t e d e la s emp r es as T ra me
D i s t r i bu id or a . L o co n t r a t a a u s t ed co mo an a l i s t a f i n a nc i er o y
a s es or en la so l i c i t ud d e u n p r és t a mo . L a em pr esa e s tá s o l i c i t an do
u n pr é s ta m o d e c inco a ño s en u n b anco co no c i do en la co m uni da d .
E l p ro pó s i t o d e l p r é s t am o es can ce l ar e l p ag ar é –“n o t es pa yab le”
d e l 20 0 1 2 y p ar a f i na nc ia r a c t i vos cor r i en t es , e s p ec i a l m en t e e l
i n ven t ar io d e m er cad e r ía . S e p r esen ta n lo s s i gu i en t e s e s ta dos
f i n an c i e ros .
INCOME STATEMENTS: 20X12 20X11
SALES $ 5,075,000 $4,821,250
COST OF GOODS SOLD 3,704,000 3,518,800
GROSS PROFIT $ 1,371,000 $1,302,450
OPERATING EXPENSES:
FIXED CASH OPERATING EXPENSES $ 650,000 $ 650,000
VARIABLE OPERATING EXPENSES 416,000 395,200
DEPRECIATION 152,000 152,000
TOTAL OPERATING EXPENSES $ 1,218,000 $ 1,197,200
EARNINGS BEFORE INTEREST & TAXES $ 153,000 $ 105,250
INTEREST 93,000 66,000
EARNINGS BEFORE TAXES $ 60,000 $ 39,250
TAXES 24,000 15,700
NET INCOME $ 36,000 $ 23,550
LESS PREFERRED STOCKS DIVIDENDS 3,000 3,550 EARNINGS AVAILABLE FOR
COMMON STOCKHOLDER $ 33,000 $ 20,000
========== ========
92
BALANCE SHEETS:
ASSETS 20X12 20X11
CASH $ 125,000 $124,100
ACCOUNTS RECEIVABLE 805,556 763,900
MARKETABLE SECURITIES 225,000 200,000
INVENTORIES 475,625 563,445
TOTAL CURRENT ASSETS $ 1,631,181 $ 1,651,445
LAND $ 2,493,819 $ 2,187,707
BUILDING & EQUIPMENT 1,800,000 1,400,000
LESS: ALLOWANCE FOR DEPRECIATION 500,000 348,000
TOTAL FIXED ASSETS (NET) $ 3,793,819 $ 3,239,707
TOTAL ASSETS $ 5,425,000 $ 4,891,152
======== =========
LIABILITIES
ACCOUNTS PAYABLE $ 230,000 $ 400,500
NOTES PAYABLE 411,000 470,000
MORTGAGE - CURRENT PORTION 75,000 100,902
TOTAL CURRENT LIABILITIES $ 716,000 971,402
MORTGAGE DEBT- LONG TERM $ 1,565,250 $ 796,000
TOTAL LIABILITIES $ 2,281,250 $ 1,767,402
STOCKHOLDERS’ EQUITY
COMMON STOCKS $ 1,450,000 $ 1, 450,000
PAID IN CAPITAL 693,750 693,750
RETAINED EARNINGS 1,000,000 980,000
TOTAL STOCKHOLDERS’
EQUITY $ 3,143,750 $ 3,123,750
TOTAL LIAB. & STOCKHOLDERS’
EQUITY $ 5,425,000 $ 4,891,152
=========== =========
93
INDUSTRIES RATIOS: INDUSTRIES AVERAGE
CURRENT RATIO 1.50
ACID TEST RATIO 1.20
AVERAGE COLLECTION PERIOD 30 DAYS
INVENTORY TURN/OVER 10.20 TIMES
DEBTS TO TOTAL ASSETS 24.50%
LONG TERM DEBTS TO TOTAL CAPITALIZATION 33%
TIMES INTEREST EARND 2.50 TIME
GROSS PROFIT MARGIN 26%
OPERATING PROFIT MARGIN 17%
NET PROFIT MARGIN 7.50%
TOTAL ASSETS TURN/OVER 2.14 TIMES
FIXED ASSETS TURN/OVER 1.40 TIMES
OPERATING EARNINGS RETURN ON INVESTMENT 11.4%
RETURN ON TOTAL ASSETS 4.00%
RETURN ON COMMON EQUITY 9.50%
REQUERIDO: 1. RATIO ANALYSIS: EXCELLENCE, GOOD, AVERAGE, POOR, and DEFICIENT (personal appraisal)
2. COMMON SIZE ANALYSIS
A. INCOME STATEMENTS B. BALANCE SHEETS
3. FUND STATEMENT ANALYSIS
4. HOW THE OBJECTIVES DESCRIBED ON CHAPTER 1 OF THE TEXT BOOKS WERE ACHIEVED BY EMPRESAS APACHE. 5. ANALYZE THE LOAN REQUEST. WOULD YOU GRANT THE LOAN?
EXPLAIN.
94
OBJETIVOS SECCION IV
Destacar la importancia que tiene el valor del dinero en términos de las tasas
de interés, del tiempo y las veces que se determine el interés.
Presentar las distintas maneras de calcular interés usando fórmulas, tablas y
con el uso de calculadoras.
Exponer a los educandos al cálculo de interés simple ordinario, exacto,
compuesto anualmente, en partes del año como: semestralmente,
trimestralmente, mensualmente y diario de varias maneras.
Explicar el concepto de valor presente y la utilidad en el campo contable y
financiero.
Explicar el concepto de anualidades ordinarias y vencidas.
Calcular anualidades y su importancia para la planificación financiera tanto
personal como en los negocios.
Concienciar sobre el impacto de los intereses en los objetivos de los negocios
con fines de lucro, sobre todo con las deudas a corto y largo plazo.
Motivar y requerir a los estudiantes la práctica de ejercicios matemáticos
financieros para alcanzar dominio pleno.
Enfatizar en los alumnos que el dominio del valor del dinero es fundamental y
esperado en la carrera profesional y académica que persiguen.
Requerirle entregar tarea en esta área para nota.
95
IV. MATEMATICAS FINANCIERAS
El segundo objetivo de la finanza mercantil es determinar la mejor composición
de las cuentas de pasivos y de capital. Para determinar tal composición se hacen los
análisis necesarios de los estados financieros discutidos en la sección anterior. Los
pasivos tienen la característica fundamental de que acumulan intereses. Los intereses
son un cargo, un costo añadido al principal de la deuda que tiene el efecto de
disminuir la ganancia de la empresa. Para calcular los intereses es necesario contar
con el principal de la deuda, la tasa de interés acordada en el financiamiento y por
supuesto el período de tiempo en el cual la deuda estará en circulación. Como se
demostrará más adelante, mientras más veces se calcule el interés durante el
período, mayor será el costo.
El concepto de los cálculos intereses tiene otras aplicaciones en la
administración de las empresas. Las tasas de interés se usan para calcular
retenciones de nóminas tales como las de seguro social, las de seguro por
incapacidad, las de seguro por desempleo y muchas otras más. También se usan para
calcular intereses en cuentas de inversiones, en cuentas de ahorros, y en
anualidades. Otros usos como el crecimiento económico nacional, el índice de
consumo, los índices de inflación y concepto de valor presente, son expresados
usando tasa de interés.
Las tasa de intereses en las deudas pueden ser calculados de manera simple y
compuesta. También son usadas en contabilidad para calcular valor presente y
descuentos en deudas a largo plazo. De igual manera, se usan las tasas de intereses
para calcular las acumulaciones en las cuentas de retiro individuales.
96
Algunas definiciones son necesarias para demostrar las fórmulas y ejercicios que
continúan.
Interés simple – cantidad que se calcula una sola vez en el periodo considerado.
Este puede ser calculado simple ordinario o simple exacto. El interés simple
ordinario considera el año de 360 días mientras que en el exacto considera el año de
365 días, cuando el interés es calculado en días. Este puede ser calculado
semestralmente, cuatrimestralmente, trimestralmente, mensualmente y diariamente.
Interés compuesto – cantidad que se calcula no sólo para el principal sino
también para los intereses. Mientras más frecuentemente se calcule el interes durante
el periodo de tiempo dado, mayor será el cargo y el monto. En tiendas por
departamento y en tarjetas de créditos muy conocida es usual esta manera de
calcular lis intereses.
Para entender mejor el proceso de los intereses se ofrecen distintas
definiciones muy importantes relacionadas a los intereses.
Interés nominal – este es la tasa establecida en los contratos. Sin
embargo, hay una cantidad de contratos (especialmente en la industrias de autos y
casas), los cuales usted está considerando. Algunos pueden estar ofreciendo 9% de
interés compuesto anualmente, y 8.75% de interés compuesto trimestralmente. En
este caso, tanto el 9% y el 8.75% pueden ser ambos considerados tasas de interés
nominales. Puede apreciarse que tanto las tasas de interés, como los periodos no son
iguales, por lo tanto, no son comparables. De hecho, no es recomendable hacer
comparaciones a menos que los periodos durante el año sean los mismos. Parea
hacerlos comparables, habría que calcular tasas equivalentes en periodos comunes.
97
A esta operación se le conoce como el rendimiento porcentual anual – “annual
percentage rate” o APY. Este resulta ser el interés compuesto anual que produce el
mismo rendimiento al interés nominal.
Ejemplo de la conversión de intereses: APY = (1 + nominal rate/m)m
- 1
Asuma está considerando un préstamo personal bancario al 12% de interés
compuesto mensualmente. Para convertir este a APY, se tienen que determinar la
tasa de interés anual que produciría el mismo rendimiento a la tasa nominal. En este
caso, 12% compuesto mensualmente, y usando la formula sería: APY = (1 +
.12/12)12
– 1; = .126825 que equivale a 12.68%. También se puede usar la tabla de
interés compuesto anual. Se puede apreciar que el valor futuro de $1 al 12% de
interés compuesto mensual, es equivalente a 12% es el APY, ya que si se es
compuesto $1. a la tasa nominal de 12% mensual, se alcanzaría $1.1268 después de
un año.
Dada la cantidad enorme de distintas tasas de interés que ofrecen los bancos hoy
día, es muy importante hacer los cambios, para hacer tales tasas equivalentes y
poder compararlas para la toma de decisiones.
Monto (Future Value) - es igual al total de los intereses acumulados más el
principal o capital de la transacción. También se le conoce como el valor en la fecha
de madurez o vencimiento (de date.
Valor presente o Valor actual neto - VAN (Present Value) – es el valor de una
cantidad en el futuro hoy, asumiendo una tasa de interés por un una cantidad de
periodos hasta el momento en que ese valor se realiza. Este concepto es muy útil en
los cursos de contabilidad muy especialmente cuando se calcula para determinar el
98
valor presente de deudas a largo plazo, determinando así lo conocido como
descuento.
Anualidades (Annuity) – una serie de flujo de efectivo iguales espaciado durante
intervalos de tiempo anuales tradicionalmente. Las cuentas de retiros individuales
(Individual Reteirement Accounts- IRA) son un excelente ejemplo de las anualidades.
INTERES SIMPLE Y COMPUESTO (SINGLE AND COMPOUND INTEREST)
Continúan ejemplos de cálculo de interés simple, de interés compuesto de varias
maneras, de valor presente y de anualidades. Es menester mencionar que en
ejercicios matemáticos no-solo hay una manera de resolverlos. Se presentan algunas
alternativas de solución, pero no las únicas.
Interés Simple:
Formula: I = P x R x T
I = Cantidad en términos de dólares
P = Principal o Capital
R = Tasa de interés - rédito
T = Tiempo*
En el caso que sea calculado simple ordinario considera 360 días y
simple exacto considera 365 días.
Interés simple: I = P * R * T
I = interés en dólares P= principal
o base
R= rédito o tasa de interés T= tiempo
99
Derivadas: TR
IP
*
TP
IR
*
RP
IT
*
Ejemplo:
Halle el interés simple y el monto de un pagaré firmado el 1 ero de diciembre por
$1,500 que acumula un 10% de interés, calculado por:
A) tres (3) años
Interés simple = P * R * T I = $1,500.*10%* 3 años
I = $450
Monto = Interés + Principal $1,950 = $450. + $1,500
B) 3 meses
Interes simple = P * R * T I = $1, 500.*10%* 3 /12
I = $37.50
Monto = Interés + Principal $1,537.50 = $37.50 + $1,500
C) 1 mes ordinario
Interés simple = P * R * T I = $1,500.*10%* 31/360
I = $12.88
Monto = Interés + Principal $1,512.88 =$12.88 + $1,500
D) 1 mes exacto
Interés simple = P * R * T I = $1,500.*10%* 31/365
I = $12.74
Monto = Interés + Principal $1,512.74 = $12.74 + $1,500
100
Interés compuesto
Cuando el interés es calculado anualmente se usa la formula siguiente:
Anualmente: niPVFV 1
FV= Valor futuro PV = Valor presente
i= tasa de interés o rédito n= periodos
anuales
Ejemplo: Halle el monto y el interés compuesto de un pagaré de $1500.00 al 10%
de interés por tres años calculado anualmente.
niPVFV 1
Fvn = P (1 + i )n Fvn = $1,500.* (1+.10)3
= $1,500.(1.331)
Monto (FVn )= Principal + interés compuesto
$ 1,996.50 (FVN )= $1,500.00(P) + $496.50 (IC)
101
Otro ejemplo con derivadas.
Alternativa para solucionar estos ejercicios. Con calculadoras financieras. En estos
casos es muy importante estudiar las instrucciones, las funciones y características de las
calculadoras que posee o tenga disponible. En la gran mayoría de los casos estas
calculadoras tienen las teclas siguientes:
N = es para entrar la variable del tiempo
i/y = es para entrar la variable de la tasa de interés
PV, VAN = Valor presente o valor actual neto. Es muy importante que la entrar
en la calculadora esta cantidad debe usarse la tecla de negativo que no es la
misma usada para restar. Usualmente se representa como (-) ó +/- .
FV = Valor futuro
PMT = se refiere y usa para indicar las anualidades. Cantidad que se deposita o
recibe anualmente.
CPT = Se usa antes de indicarle a la calculadora de la variable que se interesa.
Ejemplo: Si usted deposita $3000. Y desea que alcance la cantidad de $5,000 en 5
años, ¿Cuál es la tasa de interés si se calcula anualmente?
Escribe 5 y oprime la tecla n
Escribe -$3,000 y oprime la tecla PV
Escribe $5,000 y oprime la tecla FV
Escribe 0 y la oprime la tecla PMT
Oprime la tecla CPT y oprime tecla i/y y obtiene el resultado 10.76%
102
Nota: las variables las puede entrar en cualquier orden y se puede usar para resolver
otros ejercicios.
Usando calculadoras científicas. Es muy importante estudiar las instrucciones, las
teclas, las funciones y características de las calculadoras que posee o tenga disponible.
( )
Derivando para I con el mismo ejemplo anterior:
Ejemplo: Si usted deposita $3000. Y desea que alcance la cantidad de $5,000 en 5 años,
¿cuál será la tasa de interés si se calcula anualmente?
( )
( )
√
√( )
1.10756 = ( ) I = .10756 = 10.756% Derivando para n, con el mismo ejemplo:
( )
( )
103
= n
5 = n
Si sustituye en la ecuación original la igualdad se verifica correcta.
Otra alternativa es usando las funciones con el programado Excel y de varias maneras.
Esto es con funciones financieras, funciones algebraicas, etc. Excel es muy poderoso.
Cuando el interés es calculado en partes de año (trimestral, mensual diario etcétera) se
usa la formula siguiente:
Partes del año:
mn
m
iPVFV
*1
FV= Valor futuro PV = Valor presente
i= tasa de interés o rédito n= periodos anuales
m= partes del año
Ejemplo: Halle el monto y el interés compuesto de un pagaré de $1500.00 al 10%
de interés por tres años calculado mensualmente.
mn
m
iPVFV
*1
104
Fvn = $1500.* (1+.10/12)36
= $1500.(1.348)
= $ 2022.00 Monto
1500.00 Principal
$ 522.00 Interés compuesto
Cuando el interés es calculado continuamente se usa la formula siguiente:
Continuo: inePVFV *
FV= Valor futuro PV = Valor presente
i= tasa de interés o rédito n= periodos anuales
e= valor 2.71828
Ejemplo: Halle el monto y el interés compuesto de un pagaré de $1500.00 al 10%
de interés por tres años calculado continuamente.
Fvn = P * ein Fvn = $1500.* 2.71828.10*3
= $1500. * 2.71828.30
= $ 2024.78 Monto
1500.00 Principal
$ 524.78 Interés compuesto
Como habrá notado, cuando de intereses compuestos se trata, mientras más veces se
calcula el interés dentro de un mismo periodo de tiempo, mayor será el monto y el
105
interes compuesto. Debemos tener mucho cuidado y en consideración cuando se
financien los recursos económicos con deudas y la tasa de interés negociada.
VALOR PRESENTE - VALOR ACTUAL NETO – VAN (PRESENT VALUE)
Tal y como se ha mencionado anteriormente, el calcular valor presente es traer al
presente una cantidad del futuro, hoy descontado considerando la tasa de descuento
prevaleciente en el mercado financiero. Este concepto se usa mucho en contabilidad,
específicamente con las deudas a largo plazo. Ej. Bonos, pagarés, hipotecas,
etcétera. Estas deudas pueden tomar de 25 a 30 años en pagarse, requieren pagos
periódicos a realizarse en el futuro, por lo tanto, las reglas de contabilidad obligan a
que se determine el valor presente y ese descuento hay que reconocerlo y anotarlo en
los libros contables conforme a los principios de contabilidad generalmente
aceptados (GAAP).
A continuación se presentan las fórmulas para el valor presente de una cantidad
dada.
Valor presente de una cantidad:
ni
FVPV1
1
niFVPV
1
FV= Valor futuro PV = Valor presente
i= tasa de interés o rédito n= periodos anuales
106
Ejemplo: ¿Halle el valor presente de una herencia por $200,000 a la cual tendra
derecho dentro de 20 años descontada hoy al 4%? Puede usar cualquiera de las dos
fórmulas
Pvn = Fvn * [1 /(1 + i)n]
= $200,000 * [(1/1+.04)20
]
= $200,000 * [.456]
= $91,200
ANUALIDADES VENCIDAS (ANNUITY)
El cálculo de las anualidades es bastante parecido al de los intereses
compuestos, pero todos los periodos se le añade principal a los previamente
depositados o considerados. Las cuentas de retiro individual es un excelente ejemplo
de este tipo de cuenta. A continuación un ejemplo de anualidades.
Anualidades:
Ordinarias: depósito se hace al
final del periodo. Fórmulas que
puede usar.
i
iPMTFV
n
a1)1(
107
nn
iiPMTFVa
1
?1
Fvn = Valor futuro
PMT = Aportaciones anuales;
i = tasa de interés; n = periodos
Ejemplo de cálculo de anualidades:
¿Halle el valor futuro y el interés compuesto de una anualidad en la cual se
hacen aportaciones de $3000 anuales por 30 años y acumula una tasa de interés de 6%?
Fvn = PMT * (1+ i )n – 1 / i
= $3000* ( 1+ .06 )30
– 1 / .06
=
$3000* (5.743) – 1 / .06
= $3000* (4.743) / .06
= $3000* 79.05
= $237,150 Valor futuro
= $ 90,000 Principal ($3000 * 30 años)
= $ 147,150 Interés compuesto
108
Anualidades Vencidas: deposito se
hace al principio del periodo
i
i
iPMTFV
n
a
1
1)1(
Puede observar que es la misma fórmula de las anualidades ordinarias, pero con el
paréntesis añadido. Básicamente es ajustar los resultados anteriores tal y como se
ilustra.
Fvn = PMT * [(1+ i )n – 1 / i] (1+ i )
= $3000 * [ ( 1+ .06 )30
– 1 / .06] (1 + i)
=
$3000 * [(5.743) – 1 / .06](1.06)
= $3000 * [(4.743) / .06](1.06)
= $3000 * [79.05] (1.06)
= $251,379 Valor futuro
= $ 90,000 Principal ($3000 * 30 años)
= $ 161,379 Interés compuesto
109
VALOR PRESENTE ANUALIDADES (ANNUITY PRESENT VALUE)
El valor presente es también aplicado al concepto de las anualidades. Se
presenta la fórmula y ejemplo para ilustración. Dos fórmulas se ofrecen para solucionar
ejercicios.
Valor presente de anualidades:
Ordinarias: la cantidad recibida es
al inicio del periodo
i
iPMTPV
n
a)1(
11
i
iPMTPV
n
a11
Ejemplo: ¿Halle el valor presente de $1millón de dólares a ser recibido en 40 años
descontado hoy al 8%?
i
iPMTPV
n
a11
110
El millón de se divide entre los 40 años para hallar la anualidad de $25,000.
= $25,000 [{1 - (1+.08)-40
} /.08]
= $25,000 [ {1 - (.0460} /.08]
= $25,000 [.954 /.08]
= $25,000 [11.925]
= $298,125
Vencidas: la cantidad se recibe al
final del periodo.
ii
iPMTPV
n
a
1)1(
11
i
i
iPMTPV
n
a
111
i
i
iPMTPV
n
a
111
= $25,000 [{1 - (1+.08)-40
} /.08] (1.08)
= $25,000 [ {1 - (.0460} /.08] (1.08)
111
= $25,000 [.954 /.08] (1.08)
= $25,000 [11.925]
= $321,975
Para la solución de estos ejercicios se pueden usar tablas tanto para interés
simple compuesto anualmente, valor actual neto, anualidades y valor presente de
anualidades. Existen libros que contienen tablas con distintos tipos de intereses y por
periodos muy amplios. Normalmente tienen la estructura siguiente a modo de ejemplo
parcial:
Ejemplo Interés Compuesto Anual
Tabla: Valor Futuro de un $1.00
Periodos N 3% 4% 5% 10%
1 1.0300 1.0400 1.0500 1.1000
5 1.1593 1.2167 1.2763 1.6105
15 1.5580 1.8009 2.0789 4.1772
La N significa la cantidad de veces que se calculará el interés anualmente. Por
ejemplo: $5,500 calculados al 5% por espacio de cinco años calculado anualmente. En
este caso N = 5, i = 5%, buscando en la tabla, el coeficiente sería 1.2763.
Tal coeficiente se multiplica por el principal, y se alcanza el monto de $7,019.65
($5,500 * 1.2763). Si al monto se le resta el principal se obtiene el interés compuesto de
$1,519.65 ($7,019.65 - $5,500.00).
112
Ejemplo Valor Presente
Tabla: Valor Presente de un $1.00
Periodos N 3% 4% 5% 10%
1 .9709 0.9615 .9524 .9091
5 .8626 .8219 .7835 .6209
15 .6419 .5553 .4810 .2394
La N significa la cantidad de veces que se calculará el interés descontado.
Por ejemplo: $25,500 que serán recibidos dentro de cinco años descontados hoy
al 5%, ¿cuánto dinero representa hoy? En este caso N = 5, i = 5%, buscando en la
tabla, el coeficiente sería .7835. Tal coeficiente se multiplica por el principal, y se
alcanza el valor presente de $19,979.25 ($25,500 * .7835). Si el valor futuro ($25,500);
se le resta el valor presente ($19,979.25), por lo que el descuento es de $5,520.75.
Ejemplo Interés acumulado en anualidades
Tabla: Valor Futuro de un $1.00 anualmente
Periodos N 3% 4% 5% 10%
1 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
5 5.3091 5.4163 5.5256 6.1051
15 18.5989 20.0236 21.5786 31.7725
La N significa la cantidad de veces que se calculará el interés anualmente.
113
Por ejemplo: $5,000 depositados anualmente en una cuenta IRA, calculados al
5% por espacio de cinco años calculado anualmente. En este caso N = 5, i = 5%,
buscando en la tabla, el coeficiente sería 5.5256. Tal coeficiente se multiplica por el
principal, y se alcanza el monto de $27,628.00 ($5,000 * 5.5256). Si al monto se le resta
el principal de las anualidades acumuladas, se obtiene el interés compuesto de
$2,7628.00 ($27,628.00 - $25,000.00).
Ejemplo Valor Presente de Anualidades
Tabla: Valor Presente de Anualidades de un $1.00 por N periodos
Periodos N 3% 4% 5% 10%
1 .9709 .9615 .9524 .9091
5 4.5797 4.4518 4.3295 3.7908
15 11.9379 11.1184 10.3797 7.6061
La N significa la cantidad de veces que se descontará el interés. Por ejemplo:
$500 ha ser recibidos al final del año por cinco años, descontado al 5% de interés. En
este caso N = 5, i = 5%, buscando en la tabla, el coeficiente sería 4.3295. Tal
coeficiente se multiplica por el principal, y se alcanza el monto de $2,164.75 ($500 *
4.3295).
114
TABLAS PARCIALES SE PRESENTAN A CONTINUACION
Valor Futuro de un $1.00 - Future value of $1.00 FVN = P(1+i)N
interest rate
n 0 1 2 3 4 6 8 10
1 1.0000 1.0100 1.0200 1.0300 1.0400 1.0600 1.0800 1.1000
2 1.0000 1.0201 1.0404 1.0609 1.0816 1.1236 1.1664 1.2100
3 1.0000 1.0303 1.0612 1.0927 1.1249 1.1910 1.2597 1.3310
4 1.0000 1.0406 1.0824 1.1255 1.1699 1.2625 1.3605 1.4641
5 1.0000 1.0510 1.1041 1.1593 1.2167 1.3382 1.4693 1.6105
6 1.0000 1.0615 1.1262 1.1941 1.2653 1.4185 1.5869 1.7716
7 1.0000 1.0721 1.1487 1.2299 1.3159 1.5036 1.7138 1.9487
8 1.0000 1.0829 1.1717 1.2668 1.3686 1.5938 1.8509 2.1436
9 1.0000 1.0937 1.1951 1.3048 1.4233 1.6895 1.9990 2.3579
10 1.0000 1.1046 1.2190 1.3439 1.4802 1.7908 2.1589 2.5937
15 1.0000 1.1610 1.3459 1.5580 1.8009 2.3966 3.1722 4.1772
20 1.0000 1.2202 1.4859 1.8061 2.1911 3.2071 4.6610 6.7275
25 1.0000 1.2824 1.6406 2.0938 2.6658 4.2919 6.8485 10.8347
30 1.0000 1.3478 1.8114 2.4273 3.2434 5.7435 10.0627 17.4494
35 1.0000 1.4166 1.9999 2.8139 3.9461 7.6861 14.7853 28.1024
40 1.0000 1.4889 2.2080 3.2620 4.8010 10.2857 21.7245 45.2593
115
Valor futuro de $1.00 depositado al inicio de cada año, por cada año - Future Value of
a deposit of $1 at the beginning of each year, each year
i
iPMTFV
n
a1)1(
ANUALIDAD
interest rate
n 0 1 2 3 4 6 8 10
1 1.0000 1.0100 1.0200 1.0300 1.0400 1.0600 1.0800 1.1000
2 2.0000 2.0301 2.0604 2.0909 2.1216 2.1836 2.2464 2.3100
3 3.0000 3.0604 3.1216 3.1836 3.2465 3.3746 3.5061 3.6410
4 4.0000 4.1010 4.2040 4.3091 4.4163 4.6371 4.8666 5.1051
5 5.0000 5.1520 5.3081 5.4684 5.6330 5.9753 6.3359 6.7156
6 6.0000 6.2135 6.4343 6.6625 6.8983 7.3938 7.9228 8.4872
7 7.0000 7.2857 7.5830 7.8923 8.2142 8.8975 9.6366 10.4359
8 8.0000 8.3685 8.7546 9.1591 9.5828 10.4913 11.4876 12.5795
9 9.0000 9.4622 9.9497 10.4639 11.0061 12.1808 13.4866 14.9374
10 10.0000 10.5668 11.1687 11.8078 12.4864 13.9716 15.6455 17.5312
15 15.0000 16.2579 17.6393 19.1569 20.8245 24.6725 29.3243 34.9497
20 20.0000 22.2392 24.7833 27.6765 30.9692 38.9927 49.4229 63.0025
25 25.0000 28.5256 32.6709 37.5530 43.3117 58.1564 78.9544 108.1818
30 30.0000 35.1327 41.3794 49.0027 58.3283 83.8017 122.3459 180.9434
35 35.0000 42.0769 50.9944 62.2759 76.5983 118.1209 186.1021 298.1268
40 40.0000 49.3752 61.6100 77.6633 98.8265 164.0477 279.7810 486.8518
116
Valor futuro de un $1.00 depositado al final de cada año - Future Value of a deposit of
$1.00 at the end of each year, for n years at an interest rate of i%
ii
iPMTFV
n
a
1
1)1(
ANUALIDAD VENCIDA
interest rate
n 0 1 2 3 4 6 8 10
1 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
2 2.0000 2.0100 2.0200 2.0300 2.0400 2.0600 2.0800 2.1000
3 3.0000 3.0301 3.0604 3.0909 3.1216 3.1836 3.2464 3.3100
4 4.0000 4.0604 4.1216 4.1836 4.2465 4.3746 4.5061 4.6410
5 5.0000 5.1010 5.2040 5.3091 5.4163 5.6371 5.8666 6.1051
6 6.0000 6.1520 6.3081 6.4684 6.6330 6.9753 7.3359 7.7156
7 7.0000 7.2135 7.4343 7.6625 7.8983 8.3938 8.9228 9.4872
8 8.0000 8.2857 8.5830 8.8923 9.2142 9.8975 10.6366 11.4359
9 9.0000 9.3685 9.7546 10.1591 10.5828 11.4913 12.4876 13.5795
10 10.0000 10.4622 10.9497 11.4639 12.0061 13.1808 14.4866 15.9374
15 15.0000 16.0969 17.2934 18.5989 20.0236 23.2760 27.1521 31.7725
20 20.0000 22.0190 24.2974 26.8704 29.7781 36.7856 45.7620 57.2750
25 25.0000 28.2432 32.0303 36.4593 41.6459 54.8645 73.1059 98.3471
30 30.0000 34.7849 40.5681 47.5754 56.0849 79.0582 113.2832 164.4940
35 35.0000 41.6603 49.9945 60.4621 73.6522 111.4348 172.3168 271.0244
40 40.0000 48.8864 60.4020 75.4013 95.0255 154.7620 259.0565 442.5926
117
Valor presente de un $1.00 – Present value of $1.00
PVN = FVN (1/(1+i)N)
N 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%
1 0.9901 0.9804 0.9709 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346
2 0.9803 0.9612 0.9426 0.9246 0.9070 0.8900 0.8734
3 0.9706 0.9423 0.9151 0.8890 0.8638 0.8396 0.8163
4 0.9610 0.9238 0.8885 0.8548 0.8227 0.7921 0.7629
5 0.9515 0.9057 0.8626 0.8219 0.7835 0.7473 0.7130
6 0.9420 0.8880 0.8375 0.7903 0.7462 0.7050 0.6663
7 0.9327 0.8706 0.8131 0.7599 0.7107 0.6651 0.6227
8 0.9235 0.8535 0.7894 0.7307 0.6768 0.6274 0.5820
9 0.9143 0.8368 0.7664 0.7026 0.6446 0.5919 0.5439
10 0.9053 0.8203 0.7441 0.6756 0.6139 0.5584 0.5083
11 0.8963 0.8043 0.7224 0.6496 0.5847 0.5268 0.4751
12 0.8874 0.7885 0.7014 0.6246 0.5568 0.4970 0.4440
13 0.8787 0.7730 0.6810 0.6006 0.5303 0.4688 0.4150
14 0.8700 0.7579 0.6611 0.5775 0.5051 0.4423 0.3878
15 0.8613 0.7430 0.6419 0.5553 0.4810 0.4173 0.3624
118
Valor presente de una anualidad ordinaria de un $1.00
Present value of an ordinary annuity of $1.00
i
iPMTPV
n
a)1(
11
N 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%
1 0.9901 0.9804 0.9709 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346
2 1.9704 1.9416 1.9135 1.8861 1.8594 1.8334 1.8080
3 2.9410 2.8839 2.8286 2.7751 2.7232 2.6730 2.6243
4 3.9020 3.8077 3.7171 3.6299 3.5460 3.4651 3.3872
5 4.8534 4.7135 4.5797 4.4518 4.3295 4.2124 4.1002
6 5.7955 5.6014 5.4172 5.2421 5.0757 4.9173 4.7665
7 6.7282 6.4720 6.2303 6.0021 5.7864 5.5824 5.3893
8 7.6517 7.3255 7.0197 6.7327 6.4632 6.2098 5.9713
9 8.5660 8.1622 7.7861 7.4353 7.1078 6.8017 6.5152
10 9.4713 8.9826 8.5302 8.1109 7.7217 7.3601 7.0236
11 10.3676 9.7868 9.2526 8.7605 8.3064 7.8869 7.4987
12 11.2551 10.5753 9.9540 9.3851 8.8633 8.3838 7.9427
13 12.1337 11.3484 10.6350 9.9856 9.3936 8.8527 8.3577
14 13.0037 12.1062 11.2961 10.5631 9.8986 9.2950 8.7455
15 13.8651 12.8493 11.9379 11.1184 10.3797 9.7122 9.1079
119
PREGUNTAS GUIAS Y EJERCICIOS DE APLICACIÓN DE CONOCIMIENTOS
SECCION IV
1. ¿Qué diferencia existe entre interés simple ordinario e interés simple
exacto?
2. ¿Cuál acumulará mayor cantidad de intereses, $10,000 al 10.5%
semestralmente que la misma cantidad al 9.875% mensualmente por
espacio de cinco años?
3. ¿Qué se debe entender por valor presente neto y cuál es su utilidad?
4. “Mientras más veces se calcule el interés, más interés acumulará?
¿Está usted de acuerdo con la cita? Argumente.
5. Si un individuo le presta $5,000 dólares los cuales acumulan en un
mes la cantidad de $500 dólares, ¿Cuál es la tasa de interés
considerada anualmente?
6. Si usted se compromete a depositar $4,000 dólares en una cuenta IRA
todos los años y además consigue un interés constante de 6%, al cabo
de 30 años cuánto dinero tiene acumulado en total y en intereses.
7. “Siempre es mejor recibir una cantidad de $50,000 anual del premio
de LOTO por espacio de 20 años que recibir una cantidad menor al
millón hoy.” ¿Qué le usted le diría a la persona que afirma lo
anterior? Explique con ejemplo hipotético.
120
8. Un negocio tiene una deuda con principal de $200,000 dólares. El
contrato establece pagos mensuales de $10,000 dólares a principal e
interés simple de 7 ½% ¿Cuánto tiene que pagar en intereses el
primer mes de la obligación, ¿y en el segundo, tercero y cuarto?
9. Asuma la misma información de la pregunta anterior, pero, el interés
es calculado anualmente y se le suma al principal para determinar el
plazo mensual que incluya principal e intereses. ¿Cuál será el pago
mensual por ambos conceptos?
10. Para el que toma prestado el dinero, ¿Cuál de las dos situaciones
anteriores le conviene más? Explique.
11. Explique el concepto de APY
121
EJERCICIOS PARA ENTREGAR “A”
SECCION IV
I. INTERES SIMPLE:
1. ¿Cuánto es el monto y el interés simple acumulado de $13,750;
al 10.25% por espacio de tres años y cinco meses?
2. Halle la diferencia entre el interés simple exacto y el interés
simple ordinario al calcular $15,180 al 91/8% por espacio de
180 días?
3. Si usted depositara $ 12,150 a qué %, acumularía un monto de
$25,800 en cinco años?
II. INTERES COMPUESTO:
1. Halle el monto y el interes compuesto de $11,880 al 6 1/4% por
espacio de 15 años calculado:
a. anualmente
b. semestralmente
c. trimestralmente
d. mensualmente
2. ¿Cuánto dinero necesita usted depositar en su cuenta de inversiones
para tener $16,850.58 después de cinco años a un 11% de interés
calculado anualmente?
III. VALOR PRESENTE:
1. Halle el valor presente neto de una herencia a ser recibida
dentro de 15 años de $175,000 descontados hoy al 9.125%.
2. De aceptar la respuesta del # 1 arriba, qué interés o mayor
sería aceptado hoy para alcanzar $135,000 en 20 años.
3. La propiedad que usted compró hace 12 años por $40,000, vale
hoy $200,000. ¿Cuál es la tasa de rendimiento de su inversión?
122
4. Joe Doe depositó $1,000 en su cuenta de ahorros. La tasa de
interés es de 10% compuesto semestralmente. ¿Cuánto años se
tomara para que la inversión alcance $2.653.30?
5. Usted ha depositado $10,000 en inversiones en acciones, al cabo
de tres años, el balance de la inversión es de $9,450. ¿Cuál y
cuánto ha sido la tasa de rendimiento?
IV. ANUALIDADES:
1. Si usted decide abrir una cuenta IRA de $4,500 anuales, que le
ofrece un 6 ½% de interés anual por espacio de 25 años.
¿Cuánto será el monto y el interés acumulado?
V. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD:
1. ¿Cuál es el valor presente de $50,000 de un premio de LOTO
Anual ordinario por espacio de 20 años a una tasa de descuento
de:
a. 5% anual
b. 10% anual
c. 20% anual
123
EJERCICIOS PARA ENTREGAR “B”
SECCION IV
VI. INTERES SIMPLE:
1. ¿Cuánto es el monto y el interés simple acumulado de $22,750;
al 9.385% por espacio de cinco años y cinco meses?
2. Halle la diferencia entre el interés simple exacto y el interés
simple ordinario al calcular $32,180 al 12.745% por espacio
de 45 días?
3. Si usted depositara $ 18,750 ¿a qué %, acumularía un monto de
$25,800 en cinco años?
VII. INTERES COMPUESTO:
1. Halle el monto y el interés compuesto de $101,860 al 12 1/4%
por espacio de 20 años calculado:
e. anualmente
f. semestralmente
g. trimestralmente
h. mensualmente
2. ¿Cuánto dinero necesita usted depositar en su cuenta de inversiones
para tener $26,350.00 después de cinco años a un 11% de interés
calculado anualmente?
VIII. VALOR PRESENTE:
1. Halle el valor presente neto de una herencia a ser recibida
dentro de 10 años de $88,125 descontados hoy al 6 1/8%.
2. De aceptar la respuesta del # 1 arriba, qué interés o mayor
sería aceptado hoy para alcanzar $135,000 en 20 años.
3. La propiedad que usted compró hace 12 años por $85,000, vale
hoy $180,000. ¿Cuál es la tasa de rendimiento de su inversión?
124
4. Joe Doe depositó $51,000 en su cuenta de ahorros. La tasa de
interés es de 10% compuesto semestralmente. ¿Cuánto años se
tomara para que la inversión alcance $72.600.00?
5. Usted ha depositado $10,000 en inversiones en acciones, al cabo
de tres años, el balance de la inversión es de $9,450. ¿Cuál y
cuánto ha sido la tasa de rendimiento?
IX. ANUALIDADES:
1. Si usted decide abrir una cuenta IRA de $4,500 cada uno
anuales con su pareja, que le ofrece un 5 ½% de interés anual
por espacio de 20 años. ¿Cuánto será el monto y el interés
acumulado?
X. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD:
1. ¿Cuál es el valor presente de $160,000 de un premio de LOTO
Anual ordinario por espacio de 20 años a una tasa de descuento
de:
a. 5% anual
b. 10% anual
c. 20% anual
125
EJERCICIOS PARA ENTREGAR “C”
SECCION IV
XI. INTERES SIMPLE:
1. ¿Cuánto es el monto y el interés simple acumulado de $102,750;
al 5.375% por espacio de setenta (70) meses?
2. Halle la diferencia entre el interés simple exacto y el interés
simple ordinario al calcular $112,180 al 6.546% por espacio
de 45 días?
3. Si usted depositara $ 18,750 a qué %, acumularía un monto de
$25,800 en treinta semestres?
XII. INTERES COMPUESTO:
1. Halle el monto y el interés compuesto de $81,150 al 9 1/8% por
espacio de 20 años calculado:
i. anualmente
j. continuamente
k. trimestralmente
l. mensualmente
2. ¿Cuánto dinero necesita usted depositar en su cuenta de inversiones
para tener $86,350.00 después de veinte años a un 5.5% de interés
calculado anualmente?
XIII. VALOR PRESENTE:
1. Halle el valor presente neto de una herencia a ser recibida
dentro de 15 años de $100,000 descontados hoy al 4 7/8%.
2. De aceptar la respuesta del # 1 arriba, qué interés o mayor
sería aceptado hoy para alcanzar $135,000 en 20 años.
3. La propiedad que usted compró hace 12 años por $115,000, vale
hoy $280,000. ¿Cuál es la tasa de rendimiento de su inversión?
126
4. Joe Doe depositó $51,000 en su cuenta de ahorros. La tasa de
interés es de 10% compuesto semestralmente. ¿Cuánto años se
tomara para que la inversión alcance $125,600.00?
5. Usted ha depositado $10,000 en inversiones en acciones, al cabo
de tres años, el balance de la inversión es de $9,450. ¿Cuál y
cuánto ha sido la tasa de rendimiento?
XIV. ANUALIDADES:
1. Si usted decide abrir una cuenta IRA de $4,500 cada uno
anuales con su pareja, que le ofrece un 5 ½% de interés anual
por espacio de 30 años. ¿Cuánto será el monto y el interés
acumulado?
XV. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD:
1. ¿Cuál es el valor presente de $150,000 de un premio de LOTO
Anual ordinario por espacio de 10 años a una tasa de descuento
de:
a. 5% anual
b. 10% anual
c. 20% anual
127
FÓRMULAS PARA MATEMÁTICAS
FINANCIERAS
Interés simple: I = P * R * T
I = interés en dólares P= principal o base
R= rédito o tasa de interés T= tiempo
Derivadas: TR
IP
*
TP
IR
*
RP
IT
*
Interés compuesto: usando calculadora
científica
Anualmente: niPVFV 1
FV= Valor futuro PV = Valor presente
i= tasa de interés o rédito n= periodos anuales
Usando calculadora financiera
Alternativa para solucionar estos ejercicios. Con calculadoras
financieras. En estos casos es muy importante estudiar las
instrucciones, las funciones y características de las calculadoras
128
que posee o tenga disponible. En la gran mayoría de los casos
estas calculadoras tienen las teclas siguientes:
N = es para entrar la variable del tiempo
i/y = es para entrar la variable de la tasa de interés
PV, VAN = Valor presente o valor actual neto. Es muy
importante que la entrar en la calculadora esta cantidad
debe usarse la tecla de negativo que no es la misma usada
para restar. Usualmente se representa como (-) ó +/- .
FV = Valor futuro
PMT = se refiere y usa para indicar las anualidades.
Cantidad que se deposita o recibe anualmente.
CPT = Se usa antes de indicarle a la calculadora de la
variable que se interesa.
Nota: las variables las puede entrar en cualquier orden.
129
Usando calculadora Excel
Otra alternativa es usando las funciones con el programado
Excel y de varias maneras. Esto es con funciones financieras,
funciones algebraicas, etc. Excel es muy poderoso.
Partes del año:
mn
m
iPVFV
*1
FV= Valor futuro PV = Valor presente
i= tasa de interés o rédito n= periodos anuales
m= partes del año
Continuo: inePVFV *
FV= Valor futuro PV = Valor presente
i= tasa de interés o rédito n= periodos anuales
e= valor 2.71828
130
Valor presente de una cantidad:
ni
FVPV1
1
niFVPV
1
FV= Valor futuro PV = Valor presente
i= tasa de interés o rédito n= periodos anuales
Anualidades:
Ordinarias: depósito se hace al
final del periodo
i
iPMTFV
n
a1)1(
nn
iiPMTFVa
1
?1
131
Vencidas: deposito se hace al
principio del periodo
i
i
iPMTFV
n
a
1
1)1(
Valor presente de anualidades:
Ordinarias: la cantidad recibida es
al inicio del periodo
i
iPMTPV
n
a)1(
11
i
iPMTPV
n
a11
132
Vencidas: la cantidad se recibe al
final del periodo.
ii
iPMTPV
n
a
1)1(
11
i
i
iPMTPV
n
a
111
133
OBJETIVOS SECCION V
Definir concepto de presupuestos.
Clasificar presupuestos conforme a sus características y utilidad.
Presentar presupuestos en la estructura gubernamental y su importancia y
confección.
Explicar claramente las funciones gerenciales de los presupuestos en términos de
planificación y control.
Establecer y enfatizar la importancia de los presupuestos como herramienta para
alcanzar tanto los objetivos de los negocios como los de las Finanzas
Mercantiles.
Presentar y explicar presupuestos operacionales de:
o Ventas y cobros –“Sales and collections budget”
o Compras y pagos de las mismas – “Parchase and payment budget”
o Desembolsos para gastos y amortización de deudas – “expenses and debts
payment budget”
o Flujo de efectivo –“cash payment budget”
Presentar la relación que existe entre los presupuestos señalados.
Explicar factores que se deben tomar en consideración en la elaboración y
proyección de las cantidades estimadas en los presupuestos.
Entender como la incertidumbre en los eventos futuros puede afectar en la
elaboración de los presupuestos.
Presentar ventajas y limitaciones de los presupuestos como herramienta
gerencial.
134
Solicitar a los estudiantes los presupuestos mencionados en un ejercicio para
entregar.
Motivar a los estudiantes el uso de recursos electrónicos disponibles en la
biblioteca de la Universidad del Turabo para que busquen y observen ejemplos
de presupuestos usados en varios negocios.
Solicitar a los participantes entren a la página cibernética de la Oficina de
Gerencia y Presupuestos del Estado Libre Asociado de Puerto Rico (ELAPR)
para que puedan estudiar la conformación, apropiaciones de los fondos, e
ingresos estimados, así como las prioridades de las Agencias del Gobierno de
PR.
Motivar a los estudiantes a la preparación de los presupuestos usando métodos
electrónicos, tales como Lotus, Quatro Pro, Excell y otros.
135
V. PRESUPUESTO Y PROYECCIONES (BUDGETS AND FORESCAST)
Los presupuestos y las proyecciones son bien importantes para las
empresas. Son documentos internos preparados por la gerencia para planificar y
controlar las operaciones económicas – financieras de la empresa. Se pueden
clasificar y agrupar de varias maneras. Por ejemplo: operacionales, de
financiamiento, de mejoras de capital, de costos de manufactura, etcétera. Para
propósitos del curso se consideran los siguientes dentro de los operacionales:
Presupuestos de Ventas y Cobros (Sales and Collection Budget), Presupuesto de
Compras y Pagos de la misma (Purchases and Payment Budget), Presupuesto
para el Pago de Deudas y Gastos (Debts and Expenses Payment Budget) y el
Presupuesto de Flujo de Efectivo (Cash Payment Budget). Este último además de
operacional se considera financiero. Es fundamental para establecer los sistemas
y controles contables necesarios en todos los negocios. Nos presenta
primordialmente cuánto y cuándo el efectivo es necesario o lo tenemos en exceso.
Para hacer las proyecciones confiables hay que estar pendientes a los
indicadores económicos, sociales, políticos, la competencia, los cambios en las
preferencias de los consumidores, los objetivos de posicionamiento en el
mercado de la empresa y las regulaciones gubernamentales que pueden afectar el
desempeño de la misma.
En el ámbito gubernamental los presupuestos son requeridos por mandato
de Ley Constitucional. Al 30 de junio de cada año, el Gobierno de Puerto Rico y
especialmente la rama legislativa y la ejecutiva son las responsables por la
aprobación y asignación de los fondos a las distintas agencias e
136
instrumentalidad gubernamentales. Estas son responsables del manejo y el
control de los mismos ya que eventualmente será auditado por el Contralor de
Puerto Rico para entre otros objetivos determinar el uso correcto de los mismos.
Cuando se proyecta no se puede hacer uso de los eventos pasados, no son
unos determinantes importantes en las proyecciones. La experiencia puede
ayudar a evaluar algunos eventos recurrentes y consecuentes pero lo que costó
algunos productos o servicios no necesariamente se repetirá; lo que ha ocurrido
en el pasado no necesariamente ocurrirá en el futuro de la misma manera.
Al hacer los presupuestos la gerencia debe entender que no es un documento
100% correcto y confiable ya que está basado en cantidades que pueden variar
conforme a los factores mencionados anteriormente. Para poder proyectar
adecuadamente hay que tomar en consideración entre otros aspectos: los
objetivos empresariales, la misión y filosofía de la empresa, la industria a la cual
pertenece el negocio, los recursos con los cuales se dispone y los planes
estratégicos.
Para disminuir la incertidumbre que siempre está presente al hacer las
proyecciones futuras es imperativo asistir a charlas, seminarios, talleres de
mercadeo, de tecnología y de otros temas relacionados a la industria a la cual el
negocio pertenece para conocer los productos y bienes nuevo ya establecidos, las
nuevas propuestas y necesidades de nuevos artículos y servicios y a los cambios
en el ambiente mercantil y legal. Estas actividades pueden ser auspiciadas por el
sector industrial, gubernamental y privado. Se recomienda leer revistas
profesionales y periódicas buscando los indicadores económicos, sociales,
137
culturales y gubernamentales propuestos en los artículos y estudios presentados
en los mismos de manera se pueda determinar el impacto en los negocios. Se
recomienda también dar participación en la preparación de los presupuestos a
todos aquellos que tengan la responsabilidad de su desempeño. Otros elementos
y aspectos a considerar son evaluar convenios colectivos de agencias de servicios
públicos tales como la Autoridad de Acueductos y Alcantarillados (AAA) y la
Autoridad de Energía Eléctrica (AEE) por el impacto en las tarifas de sus
servicios, relaciones obrero – patronales en la empresa, las nuevas y propuestas
de tarifas de camioneros y medios de distribución. A modo de ejemplo: debemos
recordar las causas de la inflación y sus consecuencias. Ejemplo: cost push.
Si escasea petróleo, el costo aumentará por lo que hay que considerarlo en los
presupuestos y demand pull por si escasea el producto por las razones que
sean y la demanda por el mismo aumenta, esto hay que considerarlo en los
presupuestos también.
Algunas descripciones de los presupuestos más comunes continúan.
Presupuesto Maestro Es un conglomerado o grupo de
presupuestos. El periodo o espacio relevante se considera que mientras
más periodos o años que cubra mayor será la incertidumbre por lo que su
exactitud es menor, por lo tanto menos confiables. Normalmente incluye
(pero sin limitar) a los siguientes presupuestos tales como: los
presupuestos operacionales, los presupuestos y proyecciones de ventas y
cobros, presupuestos de las mercancías compradas para la reventa,
138
presupuestos de flujo de efectivo y otros que sean típicos de las distintas
formas y estructuras de los negocios. Esto es, los negocios de
manufactura, de servicios, de compra ventas tendrán los presupuestos que
tengan a bien estructurar conforme a sus necesidades y objetivos.
Los presupuestos se e pueden clasificar de varias maneras. Entre
las más comunes se clasifican de acuerdo con:
a) El tiempo - esto es, al espacio de tiempo que cubre. Se
considera a largo plazo si cubre al menos 7 u 8 años, se
considera de plazo intermedio si cubre entre 3 @ 5 años, y a corto
plazo si el presupuesto cubre un periodo de 1 a 2 años.
b) Los objetivos - esto es, presupuestos operacionales,
presupuestos financieros, presupuestos de operaciones de
manufactura, presupuestos de empresas de servicios,
presupuestos de mejoras de capital y otros.
Presupuesto Flexibles Aquellos que se preparan para distintos escenarios
o condiciones operacionales casi siempre basado en las ventas proyectadas.
Ejemplo: si ocurren las ventas A se puede usar el presupuesto correspondiente a
la condición A y así sucesivamente. Es una guía para cualquier eventualidad y
para distintas condiciones. La función de control se manifiesta claramente con la
preparación de estos presupuestos de esta forma.
139
Presupuestos Progresivos Usualmente se preparan para un periodo de un
año dividido en meses, y una vez transcurre un mes, se proyecta el mismo
añadiéndolo al final. Esto es, si el mes de enero 2004 ha transcurrido, se
proyecta el mes de enero 2005 lo antes posible en febrero 2004. Por lo tanto,
siempre se tendrá un presupuesto de un año progresivo de doce meses. Siempre
será un presupuesto fresco y corriente.
Se presenta a continuación un ejemplo de un presupuesto de ventas y
cobros – “sales and collection budget”, presupuesto de compras y pagos de las
mismas –“purchases and payment budget”, presupuesto de desembolsos para
deudas y gastos – “expenses and debts payment budget” y un presupuesto de
flujo de efectivo – “ cash budget’ para la Empresas Soles para un periodo de seis
(6) meses. Primero se presenta la información o data para su elaboración y luego
los presupuestos. Por favor vea la próxima página.
140
EMPRESAS SOLES INC.
DATA : PARA PREPARACION DE PRESUPUESTOS
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Total
Ventas $ 80,000.00 $ 90,000.00 $ 110,000.00 $ 76,000.00 $ 68,000.00 $ 120,000.00 $ 544,000.00
Las ventas se cobran: 50% durante el mes de la venta 50% durante el mes de la venta
40% en el siguiente mes y
10% el segundo mes luego de la venta, con un 1/2% de incobrable.
Las compras se efectúan un mes antes de las ventas y se pagan durante el mes de la venta con 2% de descuento.
Las compras representan un 55% de las ventas del mes
Deudas: se pagan mensualmente en el mes que le pertenece.
Hipoteca $2,000 mensuales
Préstamo $750 mensuales
Deudas de nomina = 10.9% de la remuneración
Gastos: se pagan mensualmente en el mes que le pertenece.
Salarios 6% de las ventas
Comisiones 3% de los cobrado mensualmente
Gastos de nomina 10.9% de las remuneración de los empleados
Alquiler $1,000 mensuales
Utilidades $ 400 mensuales
Otra información:
Se requiere $10,000 mensuales como balance mínimo de efectivo.
141
EMPRESAS SOLES INC
PRESUPUESTO DE VENTAS Y COBROS
PARA LOS MESES DESDE ENERO HASTA JUNIO 2002
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Total
Ventas $ 80,000.00 $ 90,000.00 $ 110,000.00 $ 76,000.00 $ 68,000.00 $ 120,000.00 $ 544,000.00
Cobros:
50% durante el mes $ 40,000.00 $ 45,000.00 $ 55,000.00 $ 38,000.00 $ 34,000.00 $ 60,000.00 $ 272,000.00
40% el siguiente 32,000.00 36,000.00 44,000.00 30,400.00 27,200.00 169,600.00
10% en el 2do mes 7,960.00 8,955.00 10,945.00 7,562.00 35,422.00
Total cobros $ 40,000.00 $ 77,000.00 $ 98,960.00 $ 90,955.00 $ 75,345.00 $ 94,762.00 $ 477,022.00
EMPRESAS SOLES INC
PRESUPUESTO DE COMPRAS Y PAG RAS Y PAGOS
PARA LOS MESES DESDE ENERO HASTA JUNIO 2002
Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Total
Compras #### $ 49,500.00 $ 60,500.00 $ 41,800.00 $ 37,400.00 $ 66,000.00 $ - $ 299,200.00
Pagos: $ 43,120.00 $ 48,510.00 $ 59,290.00 $ 40,964.00 $ 36,652.00 $ 64,680.00 $ 293,216.00
142
EMPRESAS SOLES INC
PRESUPUESTO DE PAGOS DE DEUDAS Y GASTOS
PARA LOS MESES DESDE ENERO HASTA JUNIO 2002
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Total
Gastos
Salarios $ 4,800.00 $ 5,400.00 $ 6,600.00 $ 4,560.00 $ 4,080.00 $ 7,200.00 $ 32,640.00
Comisiones 1,200.00 2,310.00 2,968.80 2,728.65 2,260.35 2,842.86 14,310.66
Nomina 654.00 840.39 1,043.00 794.46 691.10 1,094.67 5,117.62
Alquiler 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 6,000.00
Utilidades 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 400.00 2,400.00
Total $ 8,054.00 $ 9,950.39 $ 12,011.80 $ 9,483.11 $ 8,431.45 $ 12,537.53 $ 60,468.28
Deudas: Hipoteca $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 12,000.00
Prestamo 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 750.00 4,500.00
Nomina 654.00 840.39 1,043.00 794.46 691.10 1,094.67 5,117.62
Total $ 3,404.00 $ 3,590.39 $ 3,793.00 $ 3,544.46 $ 3,441.10 $ 3,844.67 $ 21,617.62
EMPRESAS SOLES INC
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
PARA LOS MESES DESDE ENERO HASTA JUNIO 2002
Cambio neto mensual $ (14,578.00) $ 14,949.22 $ 23,865.20 $ 36,963.42 $ 26,820.45 $ 13,699.80 $ 101,720.10
Sume: Bal I Cash - 10,000.00 10,000.00 24,236.42 61,199.85 88,020.30 101,720.10
Igual Bal Cash (14,578.00) 24,949.22 33,865.20 61,199.85 88,020.30 101,720.10 203,440.19
Finan. Necesario 24,578.00 - - - - - -
Bal. Final Cash 10,000.00 10,000.00 24,236.42 61,199.85 88,020.30 101,720.10 203,440.19
Finan. Acumulado 24,578.00 9,628.78 - - - - -
143
Ejercicio de ilustración parcial y de continuación.
Tiendas por Departamento Doreo
Datos: Ventas 20X0:
Enero $360,000
Febrero $480,000
Marzo $320,000
Abril $410,000
Mayo $530,000
Junio $470,000
Julio $510,000
Agosto $720,000
Septiembre $580,000
Octubre $550,000
Noviembre $610,000
Diciembre $800,000
Se estima un aumento de ventas de un 125% mensualmente
para el año próximo
Cobros proyectados:
60% durante el mes de la venta
o 80% se estima que pagaran con la oferta de pago
2/10,n30
20% el siguiente mes al mes de la venta
15% durante el segundo mes luego de la venta
5% el tercer mes luego de la venta
o 1.5% de los estimados de cobros se consideran
incobrables.
144
Compras y pagos de las compras:
Las compras representan el 60% de las ventas proyectadas. Se
compran un mes antes de las compras y se pagan durante el
mes de la compra con 2% de descuento.
Gastos:
Se incurren y pagan durante el mes de la venta
Sueldos – 22% de las ventas proyectadas
Comisiones – 3% de los cobros de cada mes
Nómina – 10.9 de la remuneración o compensación
Intereses en deudas – 6% de interés simple del principal de las
deudas. Los pagos a las mismas se consideran solamente a
principal y se efectúan al final del mes.
Alquiler - $4,000 mensuales
Utilidades - $3,000
Deudas:
Se pagan al final de mes.
Hipoteca - $10,000 de principal cada mes. El principal y
balance al 31 de diciembre era de $500,000.
Préstamo - $5,000 de principal cada mes. El principal y balance
al 31 de diciembre era de $150,000.
Otras deudas 2,000 al mes.
Requisitos e información del efectivo:
Balance de efectivo al 31 de diciembre - $0.00
Balance mínimo de efectivo mensualmente - $100,000
Dos pagos en marzo y junio de $250,000 en dividendos.
145
Tiendas por Departamentos Doreos Presupuesto de Ventas y Cobros
Para el periodo que termina en el 2012
Enero Feb Mar Abr
Ventas: 450,000$ 600,000$ 400,000$ 512,500$
Cobros:
60%
Durinte el mes 265,680 354,240 236,160 302,580
20%
siguiente mes 160,000 90,000 120,000 80,000
15%
Segundo mes
de la venta 91,500 120,000 67,500 90,000
5%
Tercer de la
venta 27,088 30,043 39,400 22,163
Total: 544,268$ 594,283$ 463,060$ 494,743$
Tiendas por Departamentos Doreos Presupuesto de Compras y Pagos
Para el periodo que termina en el 2012
Jan Feb Mar Apr
Compras:60%
de las ventas 360,000 240,000 307,500 397,500
Pagos:
2/10, n/30 264,600 352,800 235,200 301,350
146
Tiendas por Departamentos Doreos Presupuesto de Gastos y Deudas
Para el periodo que termina en el 2012
Jan Feb Mar Apr
Gastos:
Salarios 22% 99,000 132,000 88,000 112,750
Comisiones 3% 16,328 17,828 13,892 14,842
Nomina 10.9% 12,571 16,331 11,106 13,908
Interes 6%:
Hipoteca 2,500 4,900 7,200 9,400
Prestamo 750 1,450 2,100 2,700
Alquiler 4,000 4,000 4,000 4,000
Utilidades 3,000 3,000 3,000 3,000
Total Gastos 138,149$ 179,510$ 129,298$ 160,600$
Deudas:
Hipoteca 10,000 10,000 10,000 10,000
Prestamo 5,000 5,000 5,000 5,000
Otros 2,000 2,000 2,000 2,000
Total 17,000$ 17,000$ 17,000$ 17,000$
Total G y D 155,149$ 196,510$ 146,298$ 177,600$
147
Tiendas por Departamentos Doreos Presupuesto de Efectivo
Para el periodo que termina en el 2012
Jan Feb Mar Apr
Dividendos -$ -$ 250,000$ -$
Camb. Neto
Mens. 124,519$ 44,973$ (168,438)$ 15,793$
Bal. I Cash - 124,519 169,491 100,000
Bal. Cash 124,519 169,491 1,053 115,793
Finan Neces. - - 98,947 -
Bal. Cash 124,519 169,491 100,000 115,793
Pago a Fin acu - - - 15,793
Bal Cash Final 124,519 169,491 100,000 100,000
Fin adeudado -$ -$ 98,947$ 83,154$
Se recomienda a los estudiantes que continúen el ejercicio por los meses que faltan.
148
PREGUNTAS GUIAS Y EJERCICIOS DE APLICACIÓN DE CONOCIMIENTOS
SECCION V
1. Defina y clasifique los presupuestos conforme a sus características.
2. Indique la necesidad de los presupuestos en el sector gubernamental.
3. ¿De qué manera los presupuestos ayudan en las funciones de
planificación y control?
4. Explique, ¿cómo los presupuestos ayudan a conseguir los objetivos de
los negocios con fines de lucro?
5. “Una vez, uno aprende la estructura de los presupuestos, todos son
iguales.” Argumente sobre esta cita.
6. “Los presupuestos son responsabilidad de quienes los preparan, por
lo que no se le tiene que dar participación a alguien, aunque sean
estos quienes lo ejecuten”. Argumente sobre la cita.
7. Enumere algunas ventajas y limitaciones de los presupuestos.
8. Visite la página de la Oficina de Gerencia y Presupuesto del Estado
Libre Asociado de Puerto Rico y comente sobre los presupuestos allí
presentados en términos de prioridades asignaciones
gubernamentales.
149
EJERCICIOS PARA ENTREGAR “A”
SECCION V
INFORMACION SOBRE PRESUPUESTOS
A c o n t i n u a c i ó n i n f o r m a c i ó n s o b r e l o s r e s u l t a d o s f i n a n c i e r o s d e l a E m p r e s a
T e c n o l ó g i c a I n c . E s t a i n f o r m a c i ó n m á s l a s p r o y e c c i o n e s p r e s e n t a d a s s e r á n
l a b a s e p a r a p l a n i f i c a r y p r e p a r a r l o s p r e s u p u e s t o s p a r a e l p r ó x i m o a ñ o .
VENTAS POR MESES DURANTE EL PASADO AÑO 2011
ENERO $200,000 FEBRERO $300,000 MARZO $425,000
ABRIL $320,000 AYO $580,000 JUNIO $525,000
JULIO $470,000 AGOSTO $460,000 SEPTIEMBRE $580,000
OCTUBRE $600,000 NOVIEMBRE $390,000 DICIEMBRE $900,000
De acuerdo con los planes de la empresa se estima que un 15% de aumento en las ventas reportada
durante los meses del pasado año son apropiados.
SE ESTAN PROYECTANDO LOS COBROS DE LAS VENTAS DE LA MANERA SIGUIENTE:
65% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar durante el mismo mes. Debido a una nueva política
de cobros se ofrecerá un uno y medio (11/2) % de descuento si los clientes pagan dentro de diez días a
partir de la fecha de factura. Se proyecta que 3/5 partes de los clientes se acogerán a este termino de
cobro.
20% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar el mes siguiente al mes de la venta.
10% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar dos meses siguientes al mes de la venta.
5% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar tres meses siguientes al mes de la venta. Debido a los
indicadores económicos y los pronósticos financieros de los expertos, es recomendable considerar que de
este producto proyectado de cobro, el 1.75% es incobrable.
COMPRAS DE MERCANCÍAS PARA LAS VENTAS
Las proyecciones de ventas afectan de igual manera a las compras. Estas representan el 65% de las
ventas mensuales proyectadas. Se compren durante el mes de la venta y se proyectan pagar dentro del
mismo mes con un dos % de descuento de efectivo.
150
DESEMBOLSOS MENSUALES PARA GASTOS Y PRINCIPAL DE LAS DEUDAS
GASTOS:
SALARIOS 9.5% DE LAS VENTAS MENSUALES
COMISIONES $500 POR EL PRIMER MILLON EN VENTAS PROYECTADAS MAS 2.5% DE
LO COBRADO MENSUALMENTE
NOMINAS 10.9% DE LO PAGADO EN SALARIOS Y COMISIONES
UTILIDADES $25,000 MENSUALES
INTERESES 6.5% ANUAL DEL BALANCE DEL PRINCIPAL A DIVIDIRSE
MENSUALMENTE PARA APLICAR A LA HIPOTECA
12% ANUAL DEL BALANCE DEL PRINCIPAL A DIVIDIRSE
MENSUALMENTE PARA APLICAR A LAS OTRAS
PRINCIPAL DE LAS DEUDAS:
HIPOTECAS $450,000 DE PRINCIPAL TOTAL CON PAGOS MENSUALES DE PRINCIPAL
DE $30,000.
OTRAS DEUDAS $500,000 DE PRINCIPAL TOTAL CON PAGOS MENSUALES DE
PRINCIPAL DE $25,000.
REQUERIDO PREPARE LOS PRESUPUESTOS SIGUIENTES PARA EL 2012:
1. PRESUPUESTO DE VENTAS Y COBROS
2. PRESUPUESTO DE COMPRAS Y PAGOS DE LAS COMPRAS
3. PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE GASTOS Y DEUDAS
4. PRESUPUESTO DE EFECTIVO.
a. BALANCE AL PRINCIPIO ES DE $0.00
b. BALANCE MINIMO DESEADO $50,000 MENSUALMENTE
5. EN EL CASO DE LA NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO, PARA CUMPLIR LA
DEFICIENCIA DE EFECTIVO PARA EL MES Y LAS POLITICAS DE BALANCE DE LA
EMPRESA, ESTE ACUMULARA UN 10% INTERES SIMPLE POR EL EL BALANCE Y TIEMPO
EN CIRCULACIÓN. TAN PRONTO SE DISPONGA DE EFECTIVO EN EXCESO AL BALANCE
MINIMO DESEADO.
NOTA; ASEGÚRESE QUE LA PRESENTACIÓN SEA EN FORMATO DE HOJA
ELECTRÓNICA YA SEA EXCELL O LOTUS O PARECIDO Y QUE SE ACOMODE
EN UNA (S) HOJA
151
EJERCICIOS PARA ENTREGAR “B”
SECCION V
INFORMACION SOBRE PRESUPUESTOS
A c o n t i n u a c i ó n i n f o r m a c i ó n s o b r e l o s r e s u l t a d o s f i n a n c i e r o s d e l a E m p r e s a
T e c n o l ó g i c a I n c . E s t a i n f o r m a c i ó n m a s l a s p r o y e c c i o n e s p r e s e n t a d a s s e r á n
l a b a s e p a r a p l a n i f i c a r y p r e p a r a r l o s p r e s u p u e s t o s p a r a e l p r ó x i m o a ñ o .
ENTAS POR MESES DURANTE EL PASADO AÑO 2011 ENERO $250,000 FEBRERO $525,000 MARZO $475,000
ABRIL $370,000 MAYO $580,000 JUNIO $565,000
JULIO $570,000 AGOSTO $560,000 SEPTIEMBRE $680,000
OCTUBRE $640,000 NOVIEMBRE $490,000 DICIEMBRE $960,000
De acuerdo con los planes de la empresa se estima que un 20% de aumento en las ventas reportada
durante los meses del pasado año son apropiados.
SE ESTAN PROYECTANDO LOS COBROS DE LAS VENTAS DE LA MANERA SIGUIENTE:
60% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar durante el mismo mes. Debido a una nueva política
de cobros se ofrecerá un dos (2) % de descuento si los clientes pagan dentro de diez días a partir de la
fecha de factura. Se proyecta que 3/4 partes de los clientes se acogerán a este termino de cobro. Por
ejemplo: ventas de enero cobradas en enero.
25% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar el mes siguiente al mes de la venta. Por ejemplo:
ventas de enero cobradas en febrero.
10% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar dos meses siguientes al mes de la venta. Por ejemplo:
ventas de enero cobradas en marzo.
5% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar tres meses siguientes al mes de la venta. Debido a los
indicadores económicos y los pronósticos financieros de los expertos, es recomendable considerar que de
este producto proyectado de cobro, el 2.75% es incobrable. Por ejemplo: ventas de enero cobradas en
abril.
COMPRAS DE MERCANCÍAS PARA LAS VENTAS
Las proyecciones de ventas afectan de igual manera a las compras. Estas representan el 55% de las
ventas mensuales proyectadas. Se compren durante el mes de la venta y se proyectan pagar dentro del
mismo mes con un dos % de descuento de efectivo.
152
DESEMBOLSOS MENSUALES PARA GASTOS Y PRINCIPAL DE LAS DEUDAS
GASTOS:
SALARIOS 19.5% de las ventas mensuales
COMISIONES 2% de las ventas del mes, más 3.5% de lo cobrado mensualmente
NOMINAS 10.9% de lo pagado en salarios y comisiones
UTILIDADES $35,000 mensuales
INTERESES 6.5% anual del balance del principal a dividirse mensualmente para
aplicar a la hipoteca
12% anual del balance del principal a dividirse mensualmente para aplicar a
las otras.
PRINCIPAL DE LAS DEUDAS:
HIPOTECAS $450,000 de principal total a enero con pagos mensuales a principal de
$30,000. HINT: Calculo de interés simple. El principal disminuye mensualmente
y el tiempo en la formula ira aumentando mensualmente un mes a la vez.
OTRAS DEUDAS $500,000 DE principal total con pagos mensuales de principal de $25,000. el
principal disminuye mensualmente y el tiempo en la formula ira aumentando
mensualmente un mes a la vez.
REQUERIDO PREPARE LOS PRESUPUESTOS SIGUIENTES PARA EL 2012:
5. PRESUPUESTO DE VENTAS Y COBROS (HINT: INCLUYA INFORMACION REAL EN
LOS COBROS)
6. PRESUPUESTO DE COMPRAS Y PAGOS DE LAS COMPRAS
7. PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE GASTOS Y DEUDAS
8. PRESUPUESTO DE EFECTIVO.
a. BALANCE AL PRINCIPIO ES DE $0.00
b. BALANCE MINIMO DESEADO $50,000 MENSUALMENTE
5. EN EL CASO DE LA NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO, PARA CUMPLIR LA
DEFICIENCIA DE EFECTIVO PARA EL MES Y LAS POLITICAS DE BALANCE DE LA
EMPRESA, ESTE ACUMULARA UN 10% INTERES SIMPLE POR EL BALANCE Y TIEMPO EN
CIRCULACIÓN. TAN PRONTO SE DISPONGA DE EFECTIVO EN EXCESO AL BALANCE
MINIMO DESEADO.
NOTA; ASEGÚRESE QUE LA PRESENTACIÓN SEA EN FORMATO DE HOJA
ELECTRÓNICA Y SE AJUSTE A UNA HOJA O A HOJAS ENTERAS
153
EJERCICIOS PARA ENTREGAR “C”
SECCION V
INFORMACION SOBRE PRESUPUESTOS
A c o n t i n u a c i ó n i n f o r m a c i ó n s o b r e l o s r e s u l t a d o s f i n a n c i e r o s d e l a E m p r e s a
T e c n o l ó g i c a I n c . E s t a i n f o r m a c i ó n m a s l a s p r o y e c c i o n e s p r e s e n t a d a s s e r á n
l a b a s e p a r a p l a n i f i c a r y p r e p a r a r l o s p r e s u p u e s t o s p a r a e l p r ó x i m o a ñ o .
VENTAS POR MESES DURANTE EL PASADO AÑO 2011 ENERO $250,000 FEBRERO $525,000 MARZO $475,000
ABRIL $370,000 MAYO $580,000 JUNIO $565,000
JULIO $570,000 AGOSTO $560,000 SEPTIEMBRE $680,000
OCTUBRE $640,000 NOVIEMBRE $490,000 DICIEMBRE $960,000
De acuerdo con los planes de la empresa se estima que un 25% de aumento en las ventas reportada
durante los meses del pasado año son apropiados.
SE ESTAN PROYECTANDO LOS COBROS DE LAS VENTAS DE LA MANERA SIGUIENTE:
55% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar durante el mismo mes. Debido a una nueva política
de cobros se ofrecerá un dos (2) % de descuento si los clientes pagan dentro de diez días a partir de la
fecha de factura. Se proyecta que 3/5 partes de los clientes se acogerán a este termino de cobro. Por
ejemplo: ventas de enero cobradas en enero.
25% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar el mes siguiente al mes de la venta. Por ejemplo:
ventas de enero cobradas en febrero.
15% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar dos meses siguientes al mes de la venta. Por ejemplo:
ventas de enero cobradas en marzo.
5% de las ventas de cada mes se proyectan cobrar tres meses siguientes al mes de la venta. Debido a los
indicadores económicos y los pronósticos financieros de los expertos, es recomendable considerar que de
este producto proyectado de cobro, el 2.75% es incobrable. Por ejemplo: ventas de enero cobradas en
abril.
COMPRAS DE MERCANCÍAS PARA LAS VENTAS
Las proyecciones de ventas afectan de igual manera a las compras. Estas representan el 55% de las
ventas mensuales proyectadas. Se compren durante el mes de la venta y se proyectan pagar dentro del
mismo mes con un dos % de descuento de efectivo.
154
DESEMBOLSOS MENSUALES PARA GASTOS Y PRINCIPAL DE LAS DEUDAS GASTOS:
SALARIOS 19.5% de las ventas mensuales
COMISIONES 2% de las ventas del mes, más 3.5% de lo cobrado mensualmente
NOMINAS 10.9% de lo pagado en salarios y comisiones
UTILIDADES $35,000 mensuales
INTERESES 6.5% anual del balance del principal a dividirse mensualmente para
aplicar a la hipoteca
12% anual del balance del principal a dividirse mensualmente para aplicar a
las otras.
PRINCIPAL DE LAS DEUDAS:
HIPOTECAS $450,000 de principal total a enero con pagos mensuales a principal de
$30,000. HINT: Calculo de interés simple. El principal disminuye mensualmente
y el tiempo en la formula ira aumentando mensualmente un mes a la vez.
OTRAS DEUDAS $500,000 DE principal total con pagos mensuales de principal de $25,000. el
principal disminuye mensualmente y el tiempo en la formula ira aumentando
mensualmente un mes a la vez.
REQUERIDO PREPARE LOS PRESUPUESTOS SIGUIENTES PARA EL 2012:
PRESUPUESTO DE VENTAS Y COBROS (HINT: INCLUYA
INFORMACION REAL EN LOS COBROS)
PRESUPUESTO DE COMPRAS Y PAGOS DE LAS COMPRAS
PRESUPUESTO DE DESEMBOLSOS DE GASTOS Y DEUDAS
PRESUPUESTO DE EFECTIVO.
BALANCE AL PRINCIPIO ES DE $0.00
BALANCE MINIMO DESEADO $50,000
MENSUALMENTE
EN EL CASO DE LA NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO, PARA CUMPLIR LA DEFICIENCIA
DE EFECTIVO PARA EL MES Y LAS POLITICAS DE BALANCE DE LA EMPRESA, ESTE
ACUMULARA UN 10% INTERES SIMPLE POR EL BALANCE Y TIEMPO EN CIRCULACIÓN.
TAN PRONTO SE DISPONGA DE EFECTIVO EN EXCESO AL BALANCE MINIMO DESEADO.
NOTA; ASEGÚRESE QUE LA PRESENTACIÓN SEA EN FORMATO DE HOJA
ELECTRÓNICA Y SE AJUSTE A UNA HOJA O A HOJAS ENTERAS
155
OBJETIVOS SECCION VI
o Repasar los conceptos de: Capital de Trabajo –“Working Capital” y Capital de
Trabajo Neto – “Net Working Capital.”
o Ampliar los conceptos: de activos corrientes –”current assets” desde el punto de
vista financiero, especialmente:
o Efectivo -= “cash”
o Cuentas por cobrar – “Receivables”
o Inventarios – “Inventories”
o Instrumentos negociables – “Marketable Securities”
o Ampliar los conceptos de pasivos corrientes – “current liabilities” desde el punto
de vista financiero, especialmente:
o Cuentas y notas por pagar mercantiles – “accounts and notes payable”
o Intereses por pagar – “Interest payable”
o Deudas de nóminas – “Payroll debts”
o Partes corrientes de deudas a largo plazo – “current portion of Long term
debts.”
o Establecer claramente las estrategias conservadoras y agresivas del capital de
trabajo.
o Exponer ventajas y limitaciones de las distintas estrategias para manejar el
capital de trabajo.
o Establecer factores a considerar en la selección de la estrategia del manejo del
capital de trabajo.
156
o Determinar cuál debe ser la mejor estrategia para el manejo del capital de
trabajo.
o Explicar la importancia de conocer estas estrategias y cómo pueden afectar los
objetivos de los negocios con fines de lucro y los objetivos de las Finanzas
Mercantiles.
o Incentivar a los alumnos a la búsqueda de artículos académicos en las distintas
bases de datos de la Biblioteca Virtual de la Universidad del Turabo
relacionadas al tema.
157
VI. WORKING CAPITAL MANAGEMENT
A. FORMULAS
Net Working Capital = Current Assets – Current Liabilities
Working Capital = Current Assets
Current liabilities
1. Current Assets:
a) Cash
(1) Transaction
(2) Safety
(3) Compensating Balance
2. Notes Receivable and Accounts Receivable
(1) Term
(2) Cash Discount, Trade
3. Inventory
(1) Raw Material
(2) Work in process
(3) Finished Goods
4. Marketable securities
(1) Money Market
(2) Mutual Funds
(3) “T” Bells
(4) CD
158
(5) Commercial papers
(6) Saving Accounts
(7) IRA
5. Current liabilities:
a) Notes Payable
(1) Interest Expense
(2) Term: Cash discount, Trade Discount, Stretch
6. Sources of Financing:
a) Account Payable
b) Others
La administración o gerencia de capital (capital de trabajo) es el área de
administración que más tiempo nos consume, mayor dedicación, área de mayor
peligro en la empresa si hay poca eficiencia puede producir que la misma no
funcione.
El Working Capital (WC) considera los activos y pasivos en el negocio y es el que
más tiempo se le dedica (por su composición de activos y pasivos). Razones para
enfatizar él darle más cuidado o responsabilidad al capital de trabajo:
1. Sus niveles o balances cambian frecuentemente, casi instantáneamente. El
inventario cambia continuamente, las cuentas por cobrar, por lo tanto,
hay que darle seguimiento continuo.
159
2. En la gran mayoría de los negocios, las activos corrientes constituyen mas
del 75% del total de activos. Ej. Caguas Expressway Motors – los carros
son su inversión, si se sacan no queda nada. Constituyen la mayor
cantidad de tiempo. Determinan cual es el objetivo Num. 1 de las
finanzas.
Las ventas espontáneas tienen efectos grandes en el WC porque si no se tiene el
inventario hay que acogerlo a crédito (se mueven las cuentas a cobrar para coger el
dinero).
Basta que los corrientes activos estén cash para que sea efectivo. Es el activo que
esta sujeta a fraude y mal uso. Las cuentas por cobrar porque se le pueden fiar a
morosos y se cobrar mal; hay que establecer control en el inventario hay que
tenerlo poco, los dineros en el inventario no se vende.
En los pasivos de mas importantes son los intereses que pagar, las deudas acumulan
intereses, por lo tanto, el pago de los intereses se lleva a la ganancia. Esto afecta el
Segundo objetivo de las finanzas - determinar la mejor composición de activos y
pasivos.
El cash desde el punto de vista contable tiene el mismo control: (1) personal
competente, integro, honesto, leal; (2) asignación de responsabilidades; (3)
separación de tareas (el que cobra no debe ser el mismo que deposite, etc.); (4)
160
cuenta bancarias (reconciliación, auditorias). Estos controles también deben darse al
proceso de inventario y las inversiones. El cash tiene 3 requerimientos:
1. Transacciones – lo que el negocio necesita cubrir (deudas, gastos).
2. De seguridad – Safety balance/requerimientos (el dinero extra en fondo de
emergencia).
3. Balance compensatorio – son requerimientos bancarios (cláusulas en los
contratos para manejar adecuadamente el efectivo.)
Las cuentas por cobrar son instrumentos negociables, acumulan intereses. Van a
estar en función con la política de la empresa si tiene política liberal tiene el riesgo
de clientes morosos, y el no cobrar a tiempo causa el pagar intereses de perdida por
cuentas no cobrables. O políticas muy restringida no tiene a quien venderle. El
cobrares una de las actividades mas difíciles dentro de la Administración de
Empresas y cuesta (comisiones, estados de cuentas, gastos legales. Establecer lasa
políticas, descuentos si pagan pronto y si no, cobrar el interés por el valor presente.
El inventario es el alma; es el más importante para algunos negocios; son
fundamentales. Cosas importantes (1) disponibilidad – que se tengan con las
características que la gente desea, quiere; que el inventario este en el momento
oportuno cuando la gente lo necesite. (2) mercadeable que no pierda valor en el
mercado por el tiempo pasado. (3) fechas (fungible) – si es perecedero o no; que se
consuma rápidamente; cuán importante es la producción de materia prima. El
inventario puede estar en varias etapas:
161
- Raw Material (direct material) – si tiene mercadeo.
- Work in process (en proceso de manufactura) – no sirve para el punto de vista
contable.
- Finished Goods – es lo que tiene, por que nos puede servir como colateral en
financiamiento, a corto plazo como garantizador.
Valores Mercadeables (inversiones a corto plazo) – se clasifica aquí inversiones con
duración de un año o menor para especular, beneficios de interés, y dividendos a
corto plazo. Todas las inversiones tienen riesgos y todas tienen rendimiento. Debe
haber proporción inversa entre rendimiento y riesgo: a mayor riesgo, mayor
rendimiento. De la misma manera que para individuos está el credit bureau, para las
corporaciones existen compañías que se encargan de la evaluación financiera de las
empresas para darle una jerarquía a los valores que emiten. Con esto se obtiene
clasificación de riesgos (valores de bonos) Ej. AAA (rendimiento bajo y riesgo bajo –
inversión segura); Aaa; BBB; Bbb (rendimiento alto y riesgo alto).
SEC (Security Exchange Commission) – Agencia federal que controla la posibilidad
de riesgo de las empresas; protección para los inversionistas.
Otros valores mercadeables son money markets, CD, treasury bills, comercial
papers, and savings deposit, “now accounts”.
162
- Los money markets son instrumentos de financiamiento de 90 a 180 días o
cláusulas especifican al respecto; son a corto plazo.
- Los CD son de 90 a 180 días o por un año por la cantidad de $50,000 en
adelante. Son certificados de depósitos al porteador. (Ya no existen.)
- Los Treasury Bilis son instrumentos federales, rendimiento bajo.
- Comercial Papers – manera o instrumento de inversión de alto riesgo no
media documento excepto la buena fe y la amistad entre los que se prestan.
Acorto plazo 10 a 15 días y no hay rendimiento.
- Saving Accounts – cuentas de ahorros.
- “Now Accounts” – combinación de cheque y ahorro, por lo tanto, hay
ahorros, pagan intereses y en cheques también.
- “Demand deposits” – cheques regulares.
Ventajas: convertirlas en cash rápidamente: prendas, coleccionistas, acciones.
Pasivos Corrientes – son las deudas que vencen a corto plazo y se pretenden pagar
con activos corrientes. Si no ofrecen descuento por pronto pago hay que tomarlo:
esto es cash discount (2/10, n/30.) El no tener el descuento es un costo de
financiamiento. Sin pagar en el 30 “estirar” la cuenta, esto es “stretching account”.
“trade discount” – es el descuento por volumen.
Las cuentas por pagar si no se pagan los días 30 hay cargos por demora, intereses,
multa y penalidades, especialmente con el gobierno (property tax, income tax,
arbitrios, contribuciones.) Por lo tanto, puedes salir más caro.
163
B. ESTRATEGIAS DE CAPITAL DE TRABAJO
1. Conservadoras en activos corrientes – persigue mantener niveles
altos de ellos, en especial en cash, cuentas por cobrar e inventario.
Ventajas: liquidez – experimentará menos problemas al pagar la
deuda; gerente cómodo con inventario alto. Desventajas: mucho
inventario que puede quedarse sin vender; no cobrar la cuenta por
cobrar; es un activo sin movimiento, no se está invirtiendo.
2. Agresivo con cuentas corrientes – persigue mantener niveles
disminuidos, pequeños, poco de activos corriente. Todavía se es menos
agresivo si se tienen cantidades limitadas de inventario; se selectivos
a quien darle crédito. Ventajas: menos cuentas incobrables; no hay
exceso en el almacén y no hay, entonces, costo de depreciación,
espacio, seguridad, etc.; Inventario fresco continuamente.
Desventajas: Riesgo de no poder suplir ventas espontáneas; no se
suple la demanda; quedar mal con algún cliente. Dificultad posible de
pago de deudas cuando estas vence y puedes así afectar el crédito.
3. Conservador con pasivos corrientes – mantiene cuentas pequeñas,
limitados de pasivos corrientes. Ventajas: si debo poco, con poco
ganamos; menor dificultad para hacerle frente a los pagos; ahorros
en intereses; por lo tanto, debe rendir más el dinero; más fácil de
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mantener historial de crédito deseable. Desventaja: no se establece
historial de crédito; posibilidad de expansión y crecimiento limitada.
4. Agresivo con pasivos corrientes – se debe a todo el mundo. Ventajas:
se tiene historial de crédito, buenas relaciones con los banqueros.
Desventajas: pagos en exceso por intereses; se puede aceptar ventas
espontáneas.
¿Cuál es el mejor?
Todo depende de la naturaleza del negocio; momento económico para
determinar cuál es la adecuada. Depende de las características y
personalidad del gerente o administrador. De los objetivos
empresariales, etc.
La optima es la estrategia combinada: si agresivo uno, tiene que ser
pasivo el otro.
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PREGUNTAS GUIAS Y EJERCICIOS DE APLICACIÓN DE CONOCIMIENTOS
SECCION VI
1. ¿Qué es “Working capital?” ¿Cuáles son sus componentes?
2. Expón algunas razones fundamentales para dedicarle tanto tiempo
gerencial a la administración del capital de trabajo.
3. ¿Cuáles son los tres requerimientos requeridos para el manejo a
apropiado del efectivo?
4. Explique el concepto de estirar “stretching” las cuentas por pagar.
¿Cuándo se debe usar?
5. ¿Por qué son importantes desde el punto de vista de administración
del capital de trabajo, los descuentos en efectivo ofrecidos por los
suplidores?
6. Explique cuando los “Receivables” y los inventarios pueden constituir
fuente de fondos en los negocios?
7. ¿Cuáles son las posibles deudas de nómina y que impacto pueden
tener en la administración del capital de trabajo?
8. Distinga entre estrategias agresivas y conservadoras con relación a
los activos y pasivos corrientes.
9. Enumere algunas ventajas y limitaciones de las estrategias agresivas y
conservadoras relacionadas a los activos y pasivos corrientes.
10. ¿Qué factores se deben considerar para seleccionar la estrategia
óptima de la administración del capital de trabajo?
166
PRESENTACIONES EN POWER POINT
