Libro Mercado de Capitales

8/19/2019 Libro Mercado de Capitales

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TRADING DE OPCIONES

Indice del Libro de compl eto DE MERCADO DE CAPITALES

Autor: Diego RebissoniTodos los artículos que encontrara a continuación han sido escritos por Diego Rebissoni, no son recopilación de otros libros, nimaterial copiado de sitios Web o Blogs. Parte de los artículos han sido publicados en Foros, Blog y revista el ámbito bursátil.Rofex, Revista Dinero, Inversor Global, Foro Ravaonline, Reuters, etc.Cualquier duda o sugerencia no dude en contactarse con nosotros a [email protected]

1- Como dar los pr imeros pasos en Bolsa y no mor ir en el intento.2- Como com prar la prim er acción bursátil3- Alternativas de inversión en Pesos. Accion es, Bonos Dólar Link y Otros

4-

Quécos as no se deben hacers e en los Mercado s de Capitales5- Que son los bono s en dólares, que pagan, como p agan, cuantos dólares me dan?6- Que es el BODEN 2015. Cuanto dólares recibo y c uando me cu esta comp rarlo.7- No se dejen engañar co n la Bol sa de Valo res8- Típicas p reguntas y resp uestas qu e todo inversor princip iante necesita saber.9- Dicc ion ario Bu rsátil

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1- Como dar los p r imeros pasos en Bolsa y no m ori r en el intento.

Este artículo pretende orientar a los futuros inversores sobre cómo dar los primeros pasos en el mercado de capitales argentinobrindando un camino simple y claro para acercarse a la primera inversión con la mayor información posible acerca de los riesgos ybeneficios que ofrecen los mercados de renta fija y renta variable.

Muchos inversores jóvenes se acercan al mercado de diferentes maneras, ya sea a través de un amigo o conocido, por una inquietudpropia, por noticias en los medios u otros medios similares. Lo que es una constante repetida es el interés por obtener rendimientossuperiores a las inversiones clásicas como la compra de dólares o la colocación en plazos fijos.

El problema principal que muchas veces los principiantes se acercan al mercado por canales equivocados y con ilusiones falsas. Estosinversores abandonan la actividad bursátil luego de experimentar una situación fuera de sus expectativas. La fórmula que proponemosconsiste de 5 pasos y tiene una duración estimada de 60 días antes de empezar a invertir en su primer activo.

1- CAPACITACION (8 hs)2- LECTURA DE MATERIAL (8 hs)3- SIMULACION BURSATIL (30 días) y SIMULACION HISTORICA (4 hs)4- APERTURA DE CUENTA5- COMPRA DE PRIMER ACTIVO1- CAPACITACION (4-8 hs)

Es vital y clave comenzar por algún curso general de aprendizaje donde el alumno pueda incorporar conocimiento básico sobreacciones, bonos junto a instrumentos de bajo riesgo. Este curso deberá mostrar al inversor los riesgos que corre el mismo a la hora decomprar una acción de una empresa argentina o un bono del mismo país. Asimismo es importante que este curso contemple como secalcular las comisiones que se van a afrontar a la hora de comprar una acción y otro instrumentos que cotizan en el mercado local. Estecurso debe también brindar conocimientos básicos sobre mecanismos de toma de decisiones, como ser el análisis técnico y el análisisfundamental. Entre las opciones destacamos


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Nuestros Cursos: Aprender a Invertir en Bolsa (5.4 hs). Curso Combo Completo (9.40 hs). Rofex. Ofrece diferentes cursos sobre temáticas bursátiles.

Invertir Online. Curso arancelados sobre operatoria bursátil.

IAMC. El instituto Argentina del Mercado de capitales ofrece cursos gratuitos para acercar a los inversores al mundo de las inversionesen Bolsa.

Es importante que estos cursos no le ofrezcan a usted ningún servicio de trading, ni busquen que usted invierta en determinados activos.Otra regla que no falla es: Si alguno le promete un rendimiento que a usted le llama la atención por lo ventajoso, salgo corriendo, es unaestafa.

La duración mínima recomendada es de 8 horas.

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Artículo de LA NACION que recomienda los cursos de Leiod Opciones Financieras para Aprender a Invertir en la Bolsa de Comercio. 2- LECTURA DE MATERIAL (8 hs)

Luego de realizado el curso profundice algunos conocimientos por usted mismo, lea artículos relacionados con el mercado. No se dejellevar por la coyuntura, lea artículos sobre toma de decisiones, sobre rendimientos históricos de acciones, sobre bonos y sus ratios.Participe de foros y haga preguntas básicas y simples, en mucho casos hay gente desinteresada que podrá orientarlo. Mire videosgratuitos en youtube. Algunos temas que deberá profundizar que puede ser de interés:

1. Como leer el balance de una empresa2. Que es el ratio Price Earnings3. Como elegir acciones por comparables4. Ratios de endeudamiento5. Que son las medias móviles y como se utilizan para comprar y vender acciones

6. Que es la TIR o tasa interna de retorno7. Como se mide el rendimiento de un bono8. Cuáles son los bonos argentinos que pagan dólares9. Que son los fondos comunes de inversión

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3- SIMULACION BURSATIL (30 días) y SIMULACION HISTORICA (4 hs) Es importante que usted comience a tomar decisiones de inversión con dinero ficticio, el simulador más importante que hoy disponemospara el mercado argentino es el simulador de invertironline que le ofrece gratuitamente simular compra/venta de acciones y bonos consolo registrarse. La idea central es que realice pocas operaciones y comience a familiarizarse con las acciones y bonos locales. Asimismo es importante que pueda entender cuantas acciones o bonos usted puede comprar con diferentes sumas de dinero. Unconsejo: solo utilice el mismo dinero que usted piensa involucrar cuando efectivamente comience a invertir en bolsa.

Una vez que participo de la simulación por 30 días es importante que realice simulaciones históricas de mayor duración para podercomprender los riesgos/beneficios del mercado en plazos de mayor duración. Para esto recomendamos posicionarse en ciertas fechashistóricas, tomar decisiones de inversión y luego realizar una evaluación de los resultados obtenidos con plazos superiores a los 6meses. La mejor manera de realizar esto es ir a la sección cierres de jornada de bolsar.com (sitio oficial de la bolsa de comercio debuenos aires). Elija una fecha histórica, compre acciones y bonos de acuerdo a los conceptos aprendidos y luego recorra el calendario ycargue en un Excel los nuevos precios de las acciones. Si quiere cambiar su portfolio, hágalo y vuelva a realizar el mismo procedimiento.


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4- APERTURA DE CUENTA Evalué las mejores comisiones y los servicios que brindan los agentes de bolsa. Entre las más reconocidas nombramos a InvertirOnline,Portfolio Personal, Bull Market Brokers y Futuro Bursátil. Llame a cada uno de los agentes y evalué la atención, los conocimientos y lasmanera de abordarlo a usted como futuro cliente de la sociedad.

En este punto es importante que sus expectativas no sean muy altas sobre todo si su inversión es baja porque las ganancias que ustedbrindará a ese agente serán muy bajas y uno no puede esperar una atención personalizada y permanente por parte de su agente.


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5- COMPRA DE PRIMER ACTIVO En esta instancia si el inversor cumplió todos los pasos anteriores, el principiante debería tener claro qué cantidad de dinero involucrarde acuerdo a su perfil de riesgo, y cuáles son los principales activos que incorporará en su portafolio inicial de inversiones. Desde luegoque la primera operación será importante para romper el temor a la compra de activos en bolsa. Recomendamos que esta operación seuna decisión propia y no siga la recomendación de nadie. Equivocarse por sus medios lo hará responsable de su decisión y esto lepermitirá avanzar en el proceso de aprendizaje continuo en el mercado de capitales. Aquí les dejo algunos tips.

- Compre al menos un bono y una acción.

- Compre acciones de las más negociadas del mercado. Grupo Galicia, Tenaris, Banco Macro, etc. Bonos: Boden 2015, Bonar X,etc.

- Fíjese que la empresa no esté perdiendo plata de manera sostenida y vea rápidamente al balance de las compañías que eligiópara su cartera inicial.


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- Fundamente brevemente su decisión y no cambie su estrategia rápidamente.

- No se contamine de información una vez que comenzó su proceso de inversión. Si puede, no vea la evolución del precio por 1mes!

Si necesita información no dude en consultarnos, desde Leiod ofrecemos un servicio de chat online disponible de 9 a 18 hs donde sepueden realizar consultar sobre la operatoria del mercado local. www.leiod.com.ar

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2- Como com prar la prim er acción bursáti l

Muchos Inversores iniciales encuentran grandes dificultades para tomar la primera decisión bursátil. Muchos de ellos no saben si hacerlomediante una decisión propia, si consultar a su agente de bolsa, o realizarlo mediante alguna sugerencia observada en un foro o porconsejo de un conocido o amigo. Muchos de ellos se preguntan si se debe realizar esta inversión por un tiempo acotado, o debenapostar a largo plazo. Estas y otras dudas siempre surgen a la hora de dar el primer paso en el mercado de capitales. En los días omeses posteriores a primer inversión la ansiedad se hace presente y si los precios fluctúan los interrogantes resurgen sobre cómoavanzar con la situación. En este artículo le brindaremos pequeños tips para tomar esta primer decisión de inversión con simplesfundamentos y recomendaciones de cómo elegir tu primer acción y cómo actuar en el tiempo.

En todos los casos creemos conveniente que la decisión sea tomada por usted, aún sin significativos conocimientos, dado que si se

equivoca y usted no tomó la decisión hará responsable a otra persona y eso dificultará su aprendizaje en el mundo financiero. Nadamejor que asignarse a un mismo sus victorias o derrotas para poder obrar en consecuencia y no estar cambiando permanentemente deoperador o asesor, sino incorporar conocimiento sobre el apasionante mundo del mercado de capitales.

1- Selección de un grupo reducido de acciones. El mercado argentino ofrece un restringido volumen de operaciones y se recomienda comenzar siempre por acciones con alto nivel detransacciones para que el inversor pueda comprar sin esperas su primera acción y también venderla rápidamente cuando esa decisión


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sea tomada. Lo primero que debemos aprender aquí es como detectar acciones de buena negociación bursátil. Para eso debemosrecurrir al índice MERVAL que ordena las acciones cotizantes de acuerdo al criterio que estamos buscando, llamado liquidez. El mismo

se puede acceder en el siguiente link.


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Ingresando entonces en la página del Instituto Argentino del Mercado de Capitales usted accederá a las acciones que componen elíndice Merval y que tienen la mayor cantidad de operaciones en el mercado de capitales argentino.

Ahora reducimos el universo de acciones de más de 100 a sólo 5-7 acciones. El motivo fundamental de esta recomendación se puedeejemplificar con el otro instrumento que argentino conoce muy bien. Por ejemplo si usted quiere comprar dólares en un pueblo de interiordel país, los comprará más caro que si lo hace en la city porteña, y lo mismo le sucederá, teniendo que venderlo más barato a la hora derealizar la operación opuesta. Por ende si usted pudiese elegir negociaría sus dólares en la city y no en su pueblo. Uno de los motivosfundamental de esta diferencia es el bajo volumen de transacciones que se da en ese pueblo, el cual requiere mayores márgenes paralos comercializadores de estos productos. Los mismo sucede en el mundo de las acciones, si opera las de menor negociación deberáafrontar márgenes (también llamados spread) más altos y muchas veces no encontrará compradores o vendedores.

2- Selección del activo Luego vamos a tener que optar por algunas de las 5 acciones. En este momento vamos a centrar nuestra decisión en los resultadosganancias de las empresas. Básicamente, reduciremos a 1 o 2 activos la selección realizada por liquidez, utilizando informacióndisponible y gratuita sobre los resultados de las empresas.

Fuente de Información: CNV Comisión Nacional de Valores.

Ingrese a la página de la CNV www.cnv.gob.ar luego diríjase a información financiera/Emisoras / Busque la empresa / EstadosContables / Anuales (Resumidos)

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Si todo salió bien, usted podrá ingresar a los últimos resultados anuales de la empresa en cuestión.

Revise varios resultados anuales y observe las ganancias anuales de las diferentes empresas. Lo que todo inversor desea es que lasganancias seas sostenidas y vengan creciendo en el tiempo.


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Luego, debemos concentrarnos en los balances y aquí vamos a tratar de contestar la siguiente pregunta. Si la empresa vieneobteniendo ganancias de manera sostenida, conviene comprarla? El motivo de esta pregunta se basa en que la empresa puede estar

ganando mucho dinero, pero puede ser que la empresa sea muy cara en la bolsa! O sea la empresa puede tener muy buenasganancias pero su precio es tan alto que hace que la empresa no tenga atractivo, salvo que usted piense que esas ganancias puedenseguir aumentando.

Para calcular un indicador vamos a tomar la ganancia del último año, y la vamos a dividir por la cantidad de acciones. Con esto logramoscalcular lo que la empresa gana por acción. La manera más sencilla es tomar la ganancia y dividirla por el capital social (en la mayoríade las empresas el valor unitario de cada acción es de 1$ y por eso el capital social es igual a la cantidad de acciones). De manerasencilla se puede chequear para cualquier acción simplemente buscando en google por eje: Grupo Fnanciero Galicia valor nominalacciones.

Si es diferente a 1$/Acción deberá realizar la siguiente corrección

Ganancia x Acción = Ganancia / ( Capital Social / Valor Nominal) y con eso tendrá el ganancia por acción. Luego, les mostraremos enuna tabla todos los cálculos realizados. Otro dato importante que necesitamos es el precio de la acción. Las mejores fuentes informaciónson

www.bolsar.com.ar www.bullmarketbrokers.com www.futurobursatil.com.ar

http://ar.finanzas.yahoo.com/

En la siguiente tabla incorporamos la información descripta anteriormente donde toda la información de las fuentes mencionados, y conúltimos balances anuales disponibles (2011) y las fechas de cotización del Jueves 6 de Diciembre de 2012. Fijense que ni siquieracitamos la unidades de los montos que figuran en las tablas porque realizando las formulas anteriores, dado que podemos prescindir delos millones o miles de millones de $ por están en unidades uniformes.

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Para el caso de Tenaris, como tiene sede social fuera de argentina, todas sus números están expresados en dólares y la cotizacióncorresponde a la bolsa de New York que responde a la misma moneda.

Datos de la tabla: Ganancia, Capital Social, Valor Nominal de la acción, Precio de Cotización

Formulas: Ganancia por acción y P/E (Price Earnings en inglés)

Antes de continuar, es importante que pueda realizar un cálculo usted, por sus propios medios, sin la tabla mencionada, utilizando losmismos balances y precios de este artículo.

Luego de realizados los cálculos es importante entender que información nos da el P/E, y si repasamos su cálculo ‘[(Precio x Acción) /(Ganancia x Acción)] , vemos un valor de 5 años nos dice que la empresa en 5 años va a ganar lo que vale o su cotización.

Ejemplo: Grupo Galicia gana 0.89 $/Acción y tiene un P/E de 4.3. Esto quiere decir que en 4.3 años la empresa ganaría 3.83 $/Acción,que es su valor actual, suponiendo que mantiene ese nivel de ganancias en los próximos años. Ahora, si una empresa tiene un P/E bajoquiere decir que rápidamente ganará su valor de cotización! Desde luego que es algo positivo que se repague rápido, pero, que debería


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pasar? Que la cotización suba por el aumento del interés de los inversores. Por ende si elijo empresas con ganancias sostenidas, buenaliquidez, y P/E bajos, estoy tomando una decisión fundamentada y con buenos argumentos para su defensa.

Desde luego que debemos considerar muchos aspectos adicionales como el estado de deuda, el tipo de negocio que tiene la empresa,su historia, etc, este indicador es uno de los más relevantes del mercado y de hecho uno de los pocos que publica Google Finance en elresumen de cotización.

Repasando, la lógica sugerida debemos

ü Buscar las acciones más liquidas (Instituto Argentino del Mercado de Capitales)

ü Revisar los balances de la empresas más liquidas de los últimos añoss (Comisión Nacional de Valores)

ü Extraer del último balance anual los datos mencionados y calcular los indicadores.

En este ejemplo y tomando un proceso de decisión simple la selección debería ser Grupo Financiero Galicia (P/E 4.3) y Telecom (P/E5.53). Siempre es recomendable comprar dos acciones para tener una diversificación mínima.

3- Compre las dos acciones elegidas con su agente de bolsa. Si no sabe cómo hacer el siguiente artículo puede ayudarlo.

Primeros Pasos en Bolsa. Una guía simple para dar los primeros pasos y no morir en el intento.http://www.leiod.com.ar/como-empezar-a-invertir-en-el-mercado-de-capitales-una-guia-simple-para-dar-los-primeros-pasos/ 4- No se desespere, ni tome decisiones! Capacítese

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En los próximos seis meses no tiene que tomar ninguna decisión y aquí viene la controversia! No mire noticias, ni las cotizaciones,aprenda conceptos, no entre a diarios económicos pero si lea balances, mire manuales de análisis fundamental, mire gráficos de otras

acciones, estudie de bonos, sobre cheques, realice cursos y participe de discusiones sin temores. NO TIENE NADA QUE HACER POR6 MESES! ENTENDIO?

Dentro del segmento capacitaciones, nuestros cursos son reconocidos por La Nación en la edición impresa de Mi Bolsillo junto alInstituto Argentino de Mercado de Capitales, el Rofex e Invertir Online. A continuación te mostramos la nota.

Desde Leiod le ofrecemos los siguientes cursos que te permitirán potenciar tu herramientas de cálculo para tomar decisiones en la Bolsade Valores. Ademas accedrás al único curso con información sobre las plataformas de Trading Argetinas, con ejemplos de nuestrasacciones y nuestro Mercado de Valores. Bonos, Acciones, Opciones, Finanzas y mucho mas Aprender a Invertir en Bolsa 5.4 hs 440$Combo Mercado de Capitales 9.3 hs 660$La Colección Completa 19.30 hs. 1230$ Incluye conferencias.

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Mucha suerte y estamos a disposición para consultas sugerencias o necesidades de los inversores argentinos. Nos dudes en llamarnoso consultar por nuestro chat online en nuestra página.

Autor: Diego Rebissoni. Ingeniero Industrial con Postgrado de Especialización en Mercado de Capitales organizado por la UBA y elMERVAL.

3- Alternat ivas de invers ión en Pesos. Accion es, Bonos Dólar Link y Otros

En este artículo les informaremos las principales inversiones financieras disponibles para inversores minoristas en moneda local, parabuscar alternativas de inversión que permitan mejorar los rendimientos del plazo fijo tradicional. Muchos ahorristas, por falta de tiempo ydesconocimiento no se involucran en alternativas sencillas que están disponibles en el mercado de capitales para realizar inversiones deriesgo similar a un plazo fijo pero con mayores rendimientos y muchas veces de cancelación o cierre al momento que disponga elinversor. A continuación les mostramos los principales instrumentos, con su descripción, su rendimiento actual y sus ventajas y desventajas.Caución Bursátil: Para quienes busquen realizar colocaciones de dinero, la caución bursátil es un instrumento de excelente garantíacrediticia, dado que responde el mercado de capitales por su cumplimiento y este se asegura que los tomadores de préstamos respaldenlos mismos con acciones y bonos. Los plazos de colocación van desde los 7 días hasta más de 30 pero la mayoría del volumen seconcentra en el plazo más corto. Sus rendimientos actuales oscilan entre 13,5% y 15% y brindan al inversor la posibilidad de haceroperaciones de corto plazo a tasas razonables.Fideicomisos Financieros: Son instrumentos donde sus principales activos son prestamos realizados por empresas de consumo uelectrodomésticos entre otras, a personas que financiaron su compra en cuotas. Usted como inversor tiene derecho a cobrar una parte

del flujo futuro de varias personas que tomaron el préstamo y luego deben devolverlo. Están organizados para que inversores calificadosabsorban el riesgo de aumento de morosidad y por ende si la moratoria en la devolución de préstamos no empeora dramáticamente losinversores minoristas cobran su capital y el interés en tiempo y forma. Los rendimientos oscilan entre el 15%-21%. La desventaja es quetienen muy poco mercado secundario y el inversor debe mantenerlos en cartera aproximadamente 300 días quedando expuesto alriesgo devaluatorio.


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Cheques de Pago Diferido Avalados: Son cheques librados por Pymes, pero están avalados por Sociedades de Garantía reciproca,que responden en 48 horas en caso que el librador del cheque no responda. La gran ventaja de este producto, además de su bajoriesgo, es la gran liquides que cuenta su operatoria en el mercado local, permitiendo a cualquier inversor capturar tasas mejores que unplazo fijo pero pudiendo desarmar la posición cuando el inversor quiera. Las tasas dependen del plazo pero actualmente se ubican en el18%. Recomendamos solo participar en cheques avalados y no patrocinados.Bonos del Gobierno Nacional: Para los que busquen algo más de riesgo, los bonos en $ argentinos que ajustan por el CER hoy tienenun rendimiento próximo al 21% dependiendo de la fecha de cancelación del bono. Si bien podemos encontrar rendimientos mayores, elriesgo de estos activos suele ser mayor al de los instrumentos anteriores por su mayor plazo y por ser un bono del gobierno nacional. Laliquidez es razonable y el inversor puede tomar o desprenderse de la posición con facilidad.Bonos Dolar Linked y Futuros de Dolar: Esta estrategia, para los más osados, involucra productos relacionados con el dólar, pero surendimiento final es en moneda local. La operación consiste en la compra de un bono en dólares que ajusta contra el tipo de cambiooficial (uno no adquiere dólares pero si el Tipo de cambio oficial aumenta, el bono devuelve mas pesos) y además se vende un futuro dedólar en el ROFEX para un plazo similar. En conclusión el inversor tiene un instrumento que ajusta según las variaciones del dólar oficialy vende un obligación de entregar diferencias de cambios contra el dólar oficial. En resumen el inversor captura el rendimiento del bono+ el rendimiento por la venta a futuro. Hoy los rendimientos superan el 22$ dependiendo del bono seleccionado.


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4- Que cosas no se deben hacer en los Mercados de Capi ta les

Muchos principiantes que se acercan al mercado de capitales llegan con ilusiones de multiplicar sus ahorros y obtener grandesbeneficios en los mercados de riesgo. Si bien es verdad que muchos inversores obtienen cuantiosas ganancias operando en losmercados financieros, los modos y las maneras de realizar apuestas pueden confundir al inversor y llevarlo al fracaso rotundo.

En el siguiente artículo les mostraremos tres maneras de asegurarse el fracaso en las inversiones bursátiles y que puede resultar deutilidad para quienes estén utilizando alguna técnica similar.

El diarero encubierto

La información en los mercados es permanente y desde luego tiene un motivo y una explicación! Primero que se beneficien losinformadores mediante la venta de publicidad y segundo que usted sienta la necesidad de tomar decisiones de inversión todo el tiempo!


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Esas decisiones generan comisiones y eso reditúa a las casas de bolsa. Si usted cree que para tener éxito en el mercado hace faltamirar los diarios todos los días, usted está muy cerca del fracaso. Diferente es si usted mira el diario para tener conocimiento coyuntural

pero no toma ninguna decisión de inversión. Si escucho bien NINGUNA DECISION. La información importante llega lentamente y tardaen desarrollarse. Donde usted tiene que esforzarse en es en desarrollar un sentido de perspectiva, de apuestas de mediano plazo, confundamentos y cálculos que avalen sus decisiones.

Si la información diaria fuese importante, imaginemos que usted toma una decisión de venta o de compra por semana, estará gastando0.5% (comisión de mercado para operadores de mucho volumen) en la venta y en la compra del nuevo activo. Por ende usted gasta52% al año de su capital en comisiones! Ahora supongamos que usted toma una decisión mensual, usted gasta 12% de su patrimonioen comisiones. Entonces para tener un rendimiento razonable debe obtener más de 35% de ganancia anual y su ganancia final será de23%. Si usted fuese tan bueno para elegir acciones, afrontando el costo del operar con las noticias y así lograr un rendimiento aceptableya lo hubiese llamado un banco de inversión y tendría un bono anual enorme!

Muchas operaciones = FRACASO EN BOLSA

El trader compulsivo


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El trader compulsivo es un analizador de gráficos realizados por el mismo o de algún análisis técnico reconocido. Permanente monitorealos mercados, los charts, el cruce de las medias móviles, las divergencias, los estados de sobre compra sobre venta. El mundo y laargentina ofrecen a los inversores muchos activos y todos ellos tiene una grafica particular , por ende el que busca…ENCUENTRA. Loque quiero decir aquí es que si usted está permanentemente haciendo chartismo siempre encontrará acciones o bonos con señales decompra muy definidas que lo forzaran a realizar inversiones, arbitrajes de papales, apuestas semanales y otros juegos que leconsumirán tiempo , dinero (por las comisiones) y lo llevaran a profundas confusiones porque siempre querrá arreglar sus errores

buscando otra señal de mayor potencia en otro activo cotizante.

Este articulo no descalifica al analista técnico pero si descalifica al analista técnico compulsivo. Si a usted le gusta el análisis mediantegráficos, estudie pocos papeles, realice visiones de corto, largo y mediano plazo, compleméntese con Analisis fundamental y sobre todorealice estrategias de trading de horizontes semestrales para perder su valioso tiempo delante de un monitor.


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Si te interesa el análsis técnico de acciones y bonos de manera responsable y profesiones. Accede al 30 minutos gratis en el siguientelink.

El impulso facilista

Muchos inversores, sobre todo cuando los mercados son alcistas y obtienen buenos rendimientos se enorgullecen de su intuición. Laintuición no existe, es como tenerle fe al 36 y jugar a la ruleta! La intuición es un arma que se fortalece en los mercados alcistas porqueparece que usted tiene un don, y posiblemente una enorme cantidad de papeles están teniendo el mismo rendimiento o mejor que el que

usted eligió, pero claro, cuando las cosas van bien su autocritica no tiene motivos.

El problema de la intuición son los resultados negativos, donde el comprador no sabe ni cuándo ni cómo resolver su inversión. Noestablece valores intrínsecos de los papeles, no tiene un fundamento para su inversión y no encuentra otro recurso que volver a utilizarsu intuición para armar otra estrategia y posiblemente volver a fracasar. Lo peor de todo es que usted entrará en una cadena deimpulsos que lo llevaran a tomar cada vez más decisiones, más gastos y mas comisiones. Por último, siempre es más fácil tomar unadecisión sin fundamento. Esa decisión no requiere conocimiento, no requiere una explicación y no requiere tiempo, pero quédesetranquilo que usted tiene el fracaso prácticamente asegurado!

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Conclusiones No se deje llevar, el mercado de capitales es apasionante, pero las decisiones de inversión necesarias son pocas y de baja frecuencia.

En vez de colgarse de las pantallas todo el día, lea artículos, informes, aprenda conceptos y realice cálculos y análisis propios. Estudiebalances, lea detalles financieros de las compañías, aprenda finanzas, lea de macroeconomía….el camino del aprendizaje es infinito ypero las decisiones de inversión son FINITAS.

5- Que son los b onos en dólares, que pagan, como p agan, cuantos dólares me dan?

En el siguiente articulo hablaremos de la adquisición de dolares para atesoramiento, ya sea para empresas o personas dentro del marcodel cepo cambiario que transitamos y posiblemente transitemos por algunos años mas. Siempre estaremos hablando delcomportamiento o las alternativas dentro del mercado legal del dolar y no nos concentraremos en el dolar paralelo o dolar blue.

Primero resulta bastante fácil de entender que si usted quiere dolares para guardárselos o comprar una propiedad, ya no puedeadquirirlos, inclusive el Banco Central emitió recientemente una resolución que finaliza con la posibilidad de atesorar moneda extranjera.Esto mismo le sucede a las empresas que busquen adquirir dolares por motivos que no sean pagos de importaciones o cancelación dedeuda.

Ahora bien, existe un método, que varios de ustedes deben conocer, que es la compra de títulos públicos local que se compran en labolsa local con pesos argentinos y cuando devuelven el capital pagan dolares billete e intereses en la misma moneda. Por ende, si ustedes un inversor pequeño deberá aceptar el riesgo de crédito de la deuda local para adquirir esos dolares en el futuro y así contar con losbilletes verdes para atesoramiento luego de los cobros correspondientes.

Si bien existen algunas alternativas para inversores mayores comprando títulos en una moneda y vendiéndola en la otra o realizando elfamoso contado con liqui, la mayoría de los inversores pequeños suele quedar afuera de este tipo de operaciones por no disponer decuentas en el exterior. Esta restricción existe también para muchas empresas que tienen que tener sus colocaciones de fondos siempredentro de argentina y no pueden girarlas al exterior.


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Ahora trataremos de simplificar el razonamiento para entender que puede pasar con la demanda de bonos en el futuro.La pregunta más importante es que hará este flujo de pesos y cuantos pesos habrá en el futuro que tengan ganas de adquirir dolaresdentro del mercado oficial. Además existe un enorme grupo de empresas de seguros, cooperativas, financieras, etc, que tienen lospesos en el sistema local legal y si quieren adquirir dolares no tiene mas remedio que recurrir a los bonos dolarizados.Supongamos que usted ahorra 100$ por mes, o su empresa gana 100$ y quiere moverse dentro de los regímenes legales, usted puede

comprar los bonos y dentro de un ano recibirá los dolares , si hablamos del caso de BONAR 2013. También puede comprar el RO15 yrecibirá dolares en el 2015. Ahora bien, supongamos que la economía marcha de manera habitual y el próximo año esa persona puedeahorra 10% en términos nominales, ahora tiene 110$ para comprar los mismos títulos y si siempre quiere tener el mismo porcentaje dedolares dentro de su portafolio comprará bonos y estará dispuesto a inclusive pagar un poco mas que el año pasado por la mismacantidad de dolares.Resulta bastante sencillo entender que si la empresas y la gente no cambian su aversión al peso y en términos nominales ganan mas,estarán dispuestos a pagar mas (nominalmente) por la adquision de dolares en el mercado local y así mantener sus ahorros en el mixdolar peso que satisfaga sus necesidades.Pensemos lo siguiente, muchas veces escuchan que la emisión de moneda trae inflación, cosa que parece bastante razonable, pero enlos últimos anos hemos experimentado inflación con una devaluación inferior y esto fundamentalmente se debió al ingreso genuino dedolares al país por el excelentes resultados del intercambio comercial. Imaginemos que los términos de intercambio mejoran en el 2013,por una cosecha de soja media con precios de soja en 550 US$/Ton,el superávit comercial pueder ser muy bueno, pero el problema esque esos dolares no alimentaran el mercado de dolar financiero, dado que el central liquida los pesos al TC oficial a los exportadores yluego los importadores no pueden comprar dolares para atesorar. Entonces la gran mayoría de los dolares quedan en la arcas del bancocentral y si mantienen la política actual eso no trae efecto positivos para quienes busquen atesorar dolares.


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Por ende la oferta de divisas no parece cambiar (para el dolar financiero para atesoramiento) aún en escenarios favorables para laeconomía. De esta conclusión simple uno puede razonar que si la única manera de tener dolares es mediante bonos y encima lacantidad de pesos es mayor, efectivamente el ajuste del aumento de emisión /inflación tendrá su correlato en los títulos públicosdolarizados y esto, a mi creer, brinda un enorme potencial de apreciación para los próximos anos para la deuda dolarizada.


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Hay una enorme cantidad de factores que pueden alterar estas conclusiones como por ejemplo:- Emisión de deuda nueva en dolares pero iria en contra de la politica de desendeudamiento

- Modificacion de las especificaciones de los titulos publicos o default de la deuda- Flujo positivo de bonos con tenencia en el exterior hacia el pais- Cambio de la aversion al peso- Nuevas reglas en la compra de propiedades- Flexibilizacion del cepo cambiarioConclusión: La tenencia de títulos como AS13, RO15, AA17, BDED, todos con devolución de capital e interés en dolares, resultan deenorme atractivo para el circuito formal de las inversiones y pueden ser un potencial elemento de protección contra la inflación y para elatesoramiento de dolares. El gobierno de cumplir sus pago de deuda, ha generado un instrumento para financiación futura con excelentepotencial.El que quiera dolares y es transparente, que compre bonos, otra no hay!!!!

AS13: Dolares a recibir desde hoy hasta el 12 de Septiembre por título de 2013 1.105 US$ Precio actual en $: 6.64RO15: Dolares a recibir desde hoy hasta el 3 de Octubre por título de 2015 1.245 US$ Precio actual en $: 5.68

6- Que es el BODEN 2015. Cuanto dólares recibo y cuand o m e cuesta com prar lo.

A continuación le mostramos los resultados teóricos para un inversor que apostó a los bonos en dólares argentinos desde el año 2005 ala fecha. El ejercicio contempla la compra de un bono en dólares denominado Boden 2015 (Sigla RO15) en Diciembre de 2005 a unprecio a un precio 270$ cada 100 títulos. Ese bono tiene un compromiso de pagar 3,5 dólares americanos en billete físico, cada 6meses, no sujeto a ningún tipo de restricción cambiaria. Si realiza el ejercicio con cualquier otro bono similar como el Boden 2012, el

Bonar X, tendrá resultados muy similares. Recuerde que por el momento usted cobra los dólares y se los lleva en billete a donde quiera!

Estos pagos en dólares comenzaron el 30/04/2006 y desde ese entonces se cobran ininterrumpidamente todos los 3 de Abril y los 3 deoctubre de cada año. Si consideramos la situación a la fecha de hoy, ese inversor cobró un total de 49 US$ y además posee un títuloque su valor de mercado es de 610$ cada 100 títulos públicos. Si consideramos la cotización del dólar informal esta persona hoy tieneactivos por 49 US$$*6.45$/US$ + 610 $ = 926$ obteniendo un rendimiento del 243%. A continuación analizamos el rendimiento obtenido


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desde el 2005 a la fecha, evaluando la cotización del bono en el mercado junto a los intereses cobrados considerados al al tipo decambio de cada fecha.

Para ponerlo simple el inversor puso 270$ y hoy tiene 926$, de los cuales 49 son dólares billete y el resto el precio de activo cotizante.Desde luego que existen inversiones que han obtenido rentabilidades similares o superiores pero los bonos son instrumentos de menorriesgo que las acciones, el oro, los commodit ies porque cada 6 meses usted recibirá su renta en la moneda de origen y además en el2015 recibirá 103.5 US$. Es importante destacar que este es uno de los pocos mecanismos adquisición de dólares legalmente.

Por último vale la pena destacar que usted recibirá 21 US$ hasta su fecha de vencimiento en concepto de intereses junto a los 100 US$de amortización final, llevando a un tipo de cambio implícito 5.04 $/US$ comprando el Boden 2015 hoy y esperando hasta suvencimiento.

Como todo activo cotizando (que no sea un bono libre de riesgo) tiene riesgos asociados, como la pesificación, el incumplimiento odefault que el inversor deberá contemplar a la hora de invertir en este tipo de activos. Para concluir, hay cepo para el medio tradicional


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de compra de divisas, pero no para mecanismos alternativos como los bonos locales, desde luego que hay que aceptar riesgos, pero eltipo de cambio implícito es muy inferior al informal de la actualidad para los que tienen paciencia.

Para aprender en detalle la operatoria y el rendimiento de los diferentes títulos públicos que cotizan en dólares accede al curso Bonos enDolares y Cupones PBI. El curso dura 2.10 horas, incluye entrega en DVD + planillas de valuación. Precio: 340$. Mira un resumen de 20minutos del curso. Autor: Diego Rebissoni Fundador de Leiod Trading de OpcionesTodas las sugerencias recibidas son brindadas en carácter informativo. Las especies nombradas no constituyen ofertas, sugerencias, nirecomendación para vender o comprar acciones, títulos valores u opciones financieras. La finalidad es brindar material educativo sobrelos mercados bursátiles.

7- No s e dejen en gañar co n la Bols a de Valor es

1- Conozca nuestro método de trading! 2% diario! Muchos de este tipo de anuncios se observan en paginas de comercialización deforex. Aquí va la demostración de la mentira. Si alguien pudiese tener ese rendimiento y cuenta con 10.000 us$ al cabo de un tan solouna semana, usted tendría 11.041 us$ y si continua reinvirtiendo las ganancias, al finalizar el mes tendrá 15.460 us$. Y si usted es unbuen cliente de este exitoso sistema de trading y lo usa durante 1 año, usted habra multiplicado su capital inicial por 146 veces o seausted ahora dispone de 1.469.749 us$.Creo que resulta mas que obvio que esto es una mentira. Por lo tanto el mundo estaría lleno de millonarios y no tendríamos maspobreza.2- El trading cotidiano es necesario para tener éxito en el mercado de capitales. Esta demostrado, por varios estudios realizados enEstados Unidos que los fondos, de cualquier tipo, rara vez pueden ganarle a los índices o a los promedios de mercado. A continuacion ledejamos una estadistica que muestra los resultados de fondos vs. Índices de mercado. Con este analisis, no lo estoy invitando asimplemente invertir en fondos que sigan al índice, porque creo muy valioso la toma selección de activos, en base a fundamentosconcretos, pero si le quiero remarcar que un resultado exitoso, a lo largo de varios años, no superara al promedio de mercado en unanotable diferencia y además, no tiene sentido realizar trading activo porque en el largo plazo, si es exitoso llegara al promedio pero habrágastado grandes porcentajes en comisiones y eso perjudicara su rendimiento. Elija sus activos basados en buenos fundamentos(ganancias sostenidas, mejoras de eficiencia, bajos niveles de deuda, buenas condiciones en el mercado que la empresa venda, etc).Una vez elegidos sus activos, APAGUE LOS MONITORES. Recuerde que los unicos que hacen negocios con el trading.

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3- Si invierto en productos de alto riesgo como las opciones, los futuros o cualquier producto apalancado podre vivir de mis inversiones odedicarse 100% a mi cartera de inversiones y así vivir de ella. Quedese tranquilo, para poder vivir de sus inversiones no necesita sabernada, si tener claro que solo lo podrá hacer sin cuenta con un patrimonio superior al millón de dolares. Cualquier producto de alto riesgocomo pueden ser las opciones o los futuros utlizados para la especulación, solo aumentaran sus nivel de riesgo y a medida que ustedespecule con estos productos de alto apalancamiento, su probabilidad de perder todo su capital sera mayor y desde luego que algunos(probabilidades del orden de 1 en 500, esto depende del nivel de riesgo) podran multiplicar su capital. Por ende, a medida que suespeculación aumente, sobre todo cuando le ofrezcan apalancamiento de 100 veces usted estará mas cerca de un casino que de un

mercado de capitales. Mi RECOMENDACION: vaya al casino, son mas fáciles de medir la probabilidades de ganar o perder que en losmercados de apalancamiento.4- El pasado es solo una referencia pero no asegura ni estima un posible rendimiento futuro. Supongase que a usted lo informan que deuna técnica, ya sea media moviles, macd, indicadores varios de acumuluacion, resistencias y cualquier teoría técnica compleja donde lemuestran la simulación de algunos años atras. En la mayoría de los casos es simplemente una simulación y por ende no había fondo opersona aplicandolo y por mas que el pasado resulte alentador no asegura un éxito para el futuro. La demostración es muy sencilla, siesta técnica tan buena que le acercan a usted es tan buena, no cree que antes accedieron los bancos de inversiones más importantes


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del mundo, los hedge funds, etc? Y si la aplicaron, porque la mayoria de los ingresos de estas entidades provienen de los cobros decomisiones, de elaborar productos estructurados y cobrar comisiones más altas aún. Pero creeame que estas firmas no hacen sus

ganancias con el trading y no porque no quieran, sino porque tal técnica no existe!.5-Los derivados financieros son la clave de éxito de los inversores ya que la bancos internacionales y los grandes inversores hanrealizado ganancias extraordinarias. Falso, los grandes bancos a hecho grandes ganancias en el mundo de los derivados financieroscomisionando productos estructurados, como los relacionados con la crisis subprime y sus ganancias provienen de las comisionescobradas a inversores de todo tipo y a los largo del todo el mundo. No confunda, los derivados financieros no son sólo las opciones yfuturos que usted conoce, los derivados financieros son todo tipo de productos de subyacentes diferentes como bienes, por ejemplo unahipoteca, o un seguro contra default de una hipoteca o una compleja formula que sube 5 veces lo que aumenta la tasa libor y otros más.La mayoría de estos productos no son transparentes y sus cotizaciones no están disponibles para los inversores comunes.Conclusiones:

No se deje engañar, los mercados de capitales no brindan rendimientos fabulosos en el largo plazo, si brindan rendimientos muy

atractivos frente a productos como los bonos americanos. Los altos rendimientos siempre vienen de la mano del riesgo, pero eso muchaveces usted no lo sabe. Y recuerde, a medida que aumente el riesgo, se encontrara con altos rendimientos pero con altísimaprobabilidad de perder su capital y además menos importa en conocimiento, cuando opera con mucha palanca es pura suerte.Inviertan su tiempo en investigar fundamentos de empresas, resultados, indices de eficiencia, mire su política de dividendos, susinversiones, la curricula de su management, etc y luego invierta en pocos activos de acuerdo a su perfil de riesgo.

8- Típicas p regun tas y respu estas que to do inv ersor p rincip iante necesita saber.

Preguntas y respuestas de un Inversor Inicial del Mercado de Capitales.

1- las empresas que cotizan en bolsa son de distintas características ej bancarias , inmobiliarias, siderúrgica. A la hora de compraracciones le doy importancia al tipo de empresa con sus propias características del sector económico o solo a la evolución del precio?. Sies por sector económico como hago para saber el ciclo económico de cada sector ? Siempre hay que darle importancia al contexto delsector. Por ejemplo, el sector bancos esta con P/E muy bajos por el temor a la intervención fuerte en el sector. Tenes el informe deOrlando Ferreres o el informe del Indec que releva el crecimiento de cada uno de los sectores económicos. Igual siempre debes tenerpresente que el mercado trata de anticiparse y lo que ves escrito ya está en los precios de las acciones. Por ende le tenés que darimportancia a ambos.


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2- la política de dividendos: cuando hay un anuncio influye positiva o negativamente ? Siempre depende de la expectativas del mercadoy la situación particular de la empresa. Por ejemplo una empresa que no venia repartiendo dividendos y sorprende al mercado con un

anuncio, puede ser una buena noticia de corto plazo pero otros pueden pensar que la empresa no tiene buenos proyectos dondereinvertir sus ganancias. No hay una respuesta exacta pero en USA hay algunas empresas que reparten todos los anos dividendos y sonempresas más conservadoras como la empresa utilities del sector de energía.

3- si la empresa esta endeudada en conveniente comprar la acción ? Importa que la empresa esté endeuda en el ratio que maximiza elvalor de la accionista. Ese tema se ve en el curso de finanzas para no financieros y ahí ves claramente el impacto de la deuda en elrendimiento del accionista. En general a mi no me gustan las empresas que por ejemplo, deben 10 y ganan 1 o 2 por año. Ese ratio esmi favorito para analizar si la empresa puede afrontar holgadamente sus compromisos de deuda o no.

4-cuando incorporo en mi portafolio títulos de renta variable que % me aconsejas entre acciones y opciones sobre acciones ? Depende

el perfil de invesor, pero si es para lanzamiento cubierto puede ser que tengas todas tus acciones lanzadas, pero para especulaciónentre el 5 y el 10% de tu cartera.

5- cuando voy a invertir en opciones cuales son los errores mas frecuentes ? Operar opciones de baja liquidez, comprar opciones demuy out the Money de alto riesgo y operar los días cercanos al vencimiento.

6- Tenes algún material que explique de forma fácil la valuación del black and scholes ? Voy a escribir un artículo próximamente de eso.En curso Trader tenes unos 15 minutos que se habla del tema.

7- nuestra utilidad del modelo anterior utilizo solo el delta ? Es la letra griega de mayor utilidad del modelo de Black & Scholes pero lomejor es la aplicación práctica del modelo, o sea simular escenarios de precios para la acción, aumento de los días transcurridos,cambios en la volatilidad, etc. No me metería con el detalle de las otras letras griegas sino profundizaría la práctica y la simulación deescenarios.

Leiod, Información genuina para el Inversor!


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9- Diccionar io Bursat i l (Compi lado por Ecof inanzas.com)

A LA PAR: Expresión relativa a los títulos de crédito, especialmente a los emitidos en serie que se

utiliza cuando su valor efectivo es igual a su valor nominal, bien sea en el momento de la emisión o

posteriormente, en su negociación.

ACCION: Hecho por medio del cual se ejecutan los proyectos y actividades de la administración.

Se aplica también para establecer divisiones del trabajo o para distinguir o diferenciar algunos actos

especializados, como son: acción administrativa, acción política, acción técnica, y acción de

reforma administrativa, entre otros.

Cada una de las partes en que se considera dividido el capital social de una sociedad anónima o de

una sociedad en comandita por acciones. Título de crédito que sirve para acreditar y transmitir la

calidad y los derechos de socio, en esta clase de sociedades.

La acción posee tres valores: nominal, contable y de mercado.

El valor nominal es aquél que resulta de dividir el capital social entre el número de acciones de la

empresa en un determinado momento.


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El valor contable de una acción es aquél que resulta de dividir el capital contable entre el número de

acciones de la empresa en un determinado momento.

El valor de mercado es aquél que la oferta y la demanda determinan en cierto momento y con cierto

volumen de operaciones.

ACCION ACUMULATIVA: Son los títulos preferentes que dan derecho a un dividendo mínimo

garantizado del cinco por ciento en la inteligencia de que si en algún ejercicio social no hay

utilidades, o las obtenidas son inferiores a dicho porcentaje, se cubrirá éste en los años siguientes.

ACCION BURSATIL O CON LIQUIDEZ: Es aquel título que tiene una amplia aceptación en el

mercado de valores, registrando un elevado índice de operaciones y garantizando su liquidez

inmediata. La acción más bursátil es aquélla que registra un mayor número de operaciones en bolsa.

ACCION COMUN U ORDINARIA: Parte proporcional del capital en una empresa que otorga el

derecho al tenedor sobre una parte de las utilidades o sobre remanentes de los activos de la empresa

una vez que se haya pagado a los acreedores y a los accionistas preferentes, en caso de liquidación.

ACCION DE CRECIMIENTO: Es el título a través del cual la empresa suele reinvertir las


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utilidades que garantizan el crecimiento y éste se manifiesta en los precios a que cotiza en bolsa.

ACCION EN TESORERIA: Son los títulos nominativos de una empresa que no han sido suscritos.

ACCION NOMINATIVA: Título que lleva el nombre de su propietario y cuya propiedad no puede

transferirse sin llenar ciertos requisitos de endoso y registro. Los dividendos que paguen las

empresas serán deducibles de impuestos, sólo si se hacen con cheque nominativo, correspondiente

al titular de la acción.

1

Términos del glosario tomados de: GLOSARIO ACCIVALORES

(http://www.accivalores.com/glosario/glo/index_glo.html) y GLOSARIO SUPERINTENDENCIA DE

VALORES (http://www.supervalores.gov.co/glosario/glosario.htm) ESTRATEGIAS FINANCIERAS EMPRESARIALES. GLOSARIODE TÉRMINOS BÁSICOS

3

ACCION PREFERENTE (PRIVILEGIADA): Son aquéllas que gozan de ciertos privilegios o


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derechos sobre las demás acciones que integran el capital social de una sociedad, tales beneficios se

refieren generalmente a la primacía en el pago en caso de liquidación o amortización, cuando ésta

ha sido prevista en los estatutos, así como la percepción de dividendos que, casi siempre, se limita a

un porcentaje determinado sobre el valor de aportación de esta clase de documentos.

ACCION VOLATIL: Se denomina así a los títulos cuyo precio en el mercado sufre mayor

variación que las demás. Es posible expresar que el mercado de valores es volátil cuando el índice

de cotizaciones manifiesta variaciones acentuadas.

ACCIONES AL PORTADOR: Aquéllas que no expresan el nombre de su propietario y cuya cesión

se verifica por la sola transmisión del título.

Dichos títulos son negociables sin necesidad de endoso, y transferibles mediante su simple entrega,

como se hace con los bonos que contienen cupones (bonos al portador), los certificados o títulos de

acciones llevan también cupones de dividendos, numerados o fechados. En México sólo existen

acciones nominativas.

ACCIONES CON VALOR NOMINAL: Aquéllas en que se hace constar numéricamente el valor


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de la aportación.

ACCIONES CONVERTIBLES: Son las acciones preferentes que nacen con un privilegio especial

por ejemplo, al constituirse la sociedad "X" las acciones serie "B", preferentes, gozarán de

dividendo acumulativo, pero al finalizar el décimo ejercicio social se convertirán en acciones

ordinarias.

ACCIONES DE VOTO ILIMITADO (ORDINARIAS O COMUNES): Aquéllas que no tienen

limitación alguna para votar en todos los asuntos que atañen a la sociedad. Sus propietarios son los

que administran la sociedad.

ACCIONES DE VOTO LIMITADO (PREFERENTES): Aquéllas que sólo tienen derecho a votar

en ciertos asuntos de la sociedad, determinados en el contrato correspondiente. Como compensación

las acciones de voto limitado, casi siempre son preferentes o bien tienen derecho a un dividendo

acumulativo o superior al de las acciones comunes.

ACCIONES GARANTIZADAS: Títulos comunes o preferentes cuyos dividendos son garantizados

por otra sociedad.


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ACCIONES LIBERADAS: Son aquéllas que han sido pagadas totalmente.

ACCIONES PARTICIPANTES: Son títulos preferentes que participan de un dividendo fijo y un

dividendo extraordinario.

ACCIONES READQUIRIDAS: Son los títulos cuya propiedad ha revertido la compañía emisora

después de su readquisición, donación o liquidación de una deuda. Si las acciones readquiridas se

conservan en vigor, es decir, si los certificados no se cancelan se conocen con el nombre de

acciones de tesorería. Si los certificados se readquieren de acuerdo con un plan de rescate, como en

el caso de ciertos tipos de acciones preferentes, se considera que la cancelación ocurrió

simultáneamente con el acto de readquisición, soslayándose la categoría de "tesorería", y entonces

se dice que las acciones están "retiradas".

ACCIONES SIN VALOR NOMINAL: Aquéllas que no expresan el monto de la aportación y

simplemente establecen la parte proporcional que representan en el capital de la sociedad.

ACCIONES SUSCRITAS: Son los títulos que representan una parte del capital social y cuyo


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cualquiera. Toda persona física o moral que en un negocio entrega valores, efectos, mercancías,

derechos o bienes de cualquier clase y recibe en cambio una promesa de pago o un crédito que

establezca o aumente un saldo a su favor.

Aquél que tiene crédito a su favor, es decir, que se le debe. Dentro del mecanismo de la partida

doble, es acreedora la cuenta que entrega y da salida a algo o bien aquélla que acumula o registra un

beneficio.

ACREEDOR COMUN:Recibe esta clasificación el acreedor que en un concurso civil o en una

quiebra carece de privilegios en relación con el crédito.

ACREEDOR GARANTIZADO:Persona cuyos derechos sobre otra están protegidos con garantía

adicional o con una hipoteca u otro embargo preventivo; si la protección es amplia, los derechos se

consideran "totalmente garantizados", si la protección no es completa, se dice que los derechos

están "parcialmente garantizados".

ACREEDOR PREFERENTE O PRIVILEGIADO: Persona cuyos derechos sobre otra,

particularmente en el caso de insolvencia o de quiebra, tienen precedencia sobre los derechos de


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otros acreedores. Como ejemplo de acreedores preferentes pueden citarse a los trabajadores respecto

a sus salarios y al fisco por los impuestos que pudieran resultar a cargo de la empresa.

ACREEDORES DIVERSOS: Cuenta colectiva cuyo saldo representa el monto total de adeudos a

favor de varias personas cuyos créditos no aparezcan en otra forma en la contabilidad. Son las

personas o negocios a quienes se debe por un concepto distinto de la compra de mercancías o

servicios.

ACREEDORES OFICIALES: Organismos u organizaciones públicas o internacionales a las que les

adeuda un gobierno, incluye: a) los préstamos de organismos internacionales (préstamos

multilaterales), es decir, préstamos y créditos del Banco Mundial, los bancos regionales de

desarrollo y otros organismos multilaterales e intergubernamentales; y b) los préstamos otorgados

por gobiernos (préstamos bilaterales), es decir, préstamos de gobiernos y sus organismos (incluidos

los bancos centrales) y préstamos de organismos públicos autónomos.

ACREEDORES PRIVADOS: Personas físicas o morales a las cuales se les adeuda, incluye los

préstamos de: a) proveedores, es decir, créditos de fabricantes, exportadores u otros proveedores de


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mercancías; b) mercados financieros, es decir préstamos de bancos privados y otras instituciones

financieras privadas y los bonos emitidos por el gobierno y colocados en el sector privado; y c)

otras fuentes, es decir, los pasivos externos correspondientes a bienes nacionalizados y deudas sin

clasificar contraidas frente a acreedores privados. ESTRATEGIAS FINANCIERAS EMPRESARIALES. GLOSARIO DE TÉRMINOSBÁSICOS

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ACREEDORES SOLIDARIOS: Son los que participan solidariamente en la titularidad de un

crédito, encontrándose facultados para exigir de todos los deudores solidarios o de cualquiera de

ellos el pago total o parcial de la deuda.

ACTIVO: Está formado por todos los valores propiedad de la empresa o institución, cuya fuente de

financiamiento originó aumentos en las cuentas pasivas. Conjunto de bienes y derechos reales y

personales sobre los que se tiene propiedad.

Término contable-financiero con el que se denomina a los recursos económicos bienes materiales,

créditos y derechos de una persona, sociedad, corporación, entidad o empresa; son los recursos que


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se administran en el desarrollo de las actividades, independientemente de que sean o no propiedad

de la misma empresa.

ADMINISTRACION FINANCIERA: Técnica que tiene por objeto la obtención de recursos

financieros que requiere una empresa, incluyendo el control y adecuado uso de los mismos, así

como el control y protección de los activos de la empresa. Algunos autores consideran que debe

comprender las siguientes actividades: planificación y control financiero; administración del capital

de trabajo; inversiones en activo fijo y decisiones sobre estructura de capital.

ADQUISICION: Acto o hecho en virtud del cual una persona obtiene el dominio o propiedades de

un bien o servicio o algún derecho real sobre éstos. Puede tener efecto a título oneroso o gratuito; a

título singular o universal, por cesión o herencia.

ADR'S (AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT): Un ADR es un certificado negociable que

representa la propiedad de un número específico de acciones de una compañía no estadounidense.

Es emitido y controlado por un banco depositario (Estados Unidos) contra las acciones depositadas

en otro banco (mexicano). Se utiliza para facilitar las transacciones de ese tipo de acciones en los


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mercados estadounidenses y agilizar la transferencia de una acción fuera de los Estados Unidos.

Un ADR está denominado en dólares, se comercia en el mercado estadounidense, y es considerado

legalmente como un valor norteamericano.

AMORTIZACION: Extinción gradual de cualquier deuda durante un periodo de tiempo; por

ejemplo: la redención de una deuda mediante pagos consecutivos al acreedor, la extinción gradual

periódica en libros de una prima de seguros o de una prima sobre bonos. Una reducción al valor en

libros de una partida de activo fijo; un término genérico para depreciación, agotamiento, baja en

libros, o la extinción gradual en libros de una partida o grupo de partidas de activo de vida limitada,

bien sea, mediante un crédito directo, o por medio de una cuenta de valuación; por tanto, el importe

de esta reducción constituye genéricamente una amortización.

Erogación que se destina al pago o extinción de una carga o una deuda contraida por la entidad.

Proceso de cancelación de un empréstito. La extinción de compromisos a largo y corto plazo.

Dar de baja en libros a una parte o a todo el costo de una partida de activo; depreciar o agotar.

AMORTIZACION DE ACCIONES: Reintegrar o devolver a un accionista el importe de su


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aportación más el superávit proporcional o menos el déficit proporcional.

AMORTIZACION DEL PASIVO CIRCULANTE (DEUDA FLOTANTE): Erogación que implica

el pago parcial o total de adeudos contraidos con proveedores de bienes y/o servicios con

vencimientos inferiores a un año, y que no fueron cubiertos en el ejercicio correspondiente.

AMPLIACION: A menudo se confunden los términos ampliación y mejora, para aclarar tal

confusión las ampliaciones son aquéllas que constituyen una inversión complementaria para ESTRATEGIAS FINANCIERASEMPRESARIALES. GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS

6

aumentar los equipos, edificios, etc.; mientras que las mejoras son aquéllas que se introducen en los

elementos ya existentes sustituyendo ciertas piezas.

AMPLIACION DE CAPITAL: Operación financiera consistente en aumentar los recursos del

capital de una empresa. Puede realizarse mediante capitalización de utilidades, por suscripción o

reconociendo parte del superávit por revaluación.

Operación mediante la cual la sociedad procede al aumento de su capital social, emitiendo nuevas


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acciones.

ANALISIS COSTO - BENEFICIO: Procedimiento para formular y evaluar programas o proyectos,

consistente en la comparación de costos y beneficios, con el propósito de que estos últimos excedan

a los primeros pudiendo ser de tipo monetario o social, directo o indirecto.

Instrumento para formular y evaluar proyectos; trata acerca de los costos y beneficios de un plan,

cuantificando ambos en términos monetarios y sociales, directos o indirectos, con el propósito de

que los beneficios sean mayores a los costos. Los métodos que se usan con mayor frecuencia en este

tipo de análisis son: tasa de rentabilidad interna, valor neto y actual, y análisis costo-eficiencia.

La diferencia esencial entre el análisis de costo - beneficio y los métodos ordinarios de evaluación

de inversiones que emplean las empresas, es el énfasis en los costos y beneficios sociales. El

objetivo consiste en identificar y medir las pérdidas y las ganancias en el bienestar económico que

recibe la sociedad en su conjunto.

ANALISIS COSTO-EFICIENCIA: Procedimiento a través del cual se busca el camino más

económico y expedito para alcanzar un objetivo; se trata de obtener el máximo rendimiento de un


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volumen determinado de recursos.

ANALISIS DE INVENTARIOS: Técnica para determinar el nivel óptimo de inventarios que se

deben mantener en cualquier situación específica. El problema esencial es determinar el nivel

óptimo de éstos con la finalidad de encontrar la forma en que pueden cambiar con ciertas variables

clave.

ANALISIS DE RIESGO: Cálculo de la probabilidad de que los rendimientos reales futuros estén

por abajo de los rendimientos esperados, esta probabilidad se mide por la desviación estándar o por

el coeficiente de variación de los rendimientos esperados.

ANALISIS DE VALORES: Estudio de los factores legales, económicos, financieros y bursátiles de

los títulos mobiliarios para explicar su comportamiento en el mercado y pronosticar su tendencia. El

análisis de los valores puede ser fundamental y técnico.

ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO: Método para analizar las relaciones existentes entre el

costo fijo, el costo variable y las utilidades. Representa el volumen de ventas al cual los costos

totales son iguales a los ingresos totales, es decir el punto en que las utilidades son cero. En


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periodos inflacionarios su precisión disminuye si se utilizan cifras a precios corrientes.

ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS: Consiste en la compilación y

estudio de los datos contables, así como la preparación e interpretación de razones financieras,

tendencias y porcentajes. Es el proceso mediante el cual los diferentes interesados en la marcha de

una empresa podrán evaluar a la misma, esto implica realizar un método de estudio de la empresa y

de las variables macro y microeconómicas que la afectan para determinar los aspectos que la hacen

una opción sólida y las posibilidades de enfrentar situaciones futuras adversas. ESTRATEGIAS FINANCIERAS EMPRESARIALES.GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS

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ANALISIS FINANCIERO: Procedimiento utilizado para evaluar la estructura de las fuentes y usos

de los recursos financieros. Se aplica para establecer las modalidades bajo las cuales se mueven los

flujos monetarios, y explicar los problemas y circunstancias que en ellos influyen.

ANALISIS FUNDAMENTAL (BURSATIL): Estudio de los valores con base en factores

inherentes a la emisora como la estructura de capital, ventas, utilidades y número de acciones en


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circulación.

Enfoque de análisis del mercado accionario, en el que se estudian todos los factores relevantes que

pueden influir sobre el comportamiento futuro de las utilidades y dividendos de las empresas y, por

tanto, del precio de sus acciones. Bajo esta teoría el factor determinante es el "valor de la empresa"

y el precio de la acción siempre se ajustará a dicho valor.

ANALISIS TECNICO: Enfoque de análisis del mercado accionario, en el que se estudian todos los

factores relacionados con la oferta y demanda real de las acciones. Mediante la utilización de

gráficos de acciones (chartismo) y de diferentes indicadores del mercado accionario, se trata de

medir el "pulso del mercado" y predecir los movimientos futuros de su precio. Al contrario del

análisis fundamental, esta teoría toma como factor determinante el precio que el mercado esté

dispuesto a pagar por una acción y por lo tanto determinará el valor de la misma.

El análisis se debe centrar en los cambios "extraordinarios" o más significativos, en cuya

determinación es fundamental tener en cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas.

APALANCAMIENTO: Se refiere a las estrategias relativas a la composición de deuda y capital


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para financiar los activos, cuando en forma más específica se aplica a la razón resultante de dividir

el pasivo entre el capital contable.

Se concibe como el mejoramiento de la rentabilidad de una empresa a través de su estructura

financiera y operativa.

ARBITRAJE BURSATIL: Operación bursátil que se realiza cuando un mismo valor opera en dos

mercados diferentes a precios distintos, para comprar donde esté a un precio menor y vender a

donde el precio sea mayor y viceversa.

ARRENDADORAS FINANCIERAS: Son organizaciones que mediante un contrato de

arrendamiento se obligan a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal a

plazo forzoso a una persona física o moral, obligándose ésta a realizar pagos parciales por una

cantidad que cubra el costo de adquisición de los bienes, los gastos financieros y otros gastos

conexos, para adoptar al vencimiento del contrato cualquiera de las tres opciones siguientes: a)

comprar el bien a un precio inferior a su valor de adquisición, fijado en el contrato, o inferior al

valor de mercado; b) prorrogar el plazo del uso o goce del bien, pagando una renta menor; c)


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participar junto con la arrendadora de los beneficios que deje la venta del bien, de acuerdo a las

proporciones y términos establecidos en el contrato.

ARRENDAMIENTO: Cesión de una persona (arrendadora) a otra (arrendatario), del uso de un bien

mueble o inmueble, terreno, edificio, automóvil, maquinaria o de una parte de uno o de otro,

durante un periodo especificado de tiempo a cambio de una renta u otra compensación.

ARRENDAMIENTO A LARGO PLAZO: Obligación por el alquiler de propiedad, mueble o

inmueble que cubre un largo periodo de años. En su uso actual, ese término no sólo se aplica al

arrendamiento obligatorio u ordinario, sino también a los contratos de renta y arrendamiento con

opción de compra y a los contratos que se asemejan a los de arrendamiento, pero que de hecho son

compras a plazo. Debido a la importancia y el carácter frecuentemente complicado de este tipo ESTRATEGIAS FINANCIERASEMPRESARIALES. GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS

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moderno de financiamiento, los estados financieros que contienen estas partidas se complementan

con notas detalladas.


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ARRENDAMIENTO FINANCIERO: Es el contrato por virtud del cual se otorga el uso o goce

temporal de bienes tangibles, siempre que se cumpla con los siguientes requisitos: 1.- que se

establezca un plazo forzoso que sea igual o superior al mínimo para deducir la inversión en los

términos de las disposiciones fiscales o cuando el plazo sea menor, se permita a quien recibe el

bien, que al término del plazo ejerza cualquiera de las siguientes opciones: a) transferir la propiedad

del bien objeto del contrato mediante el pago de una cantidad determinada, que deberá ser inferior

al valor del mercado del bien al momento de ejercer la opción; b) prorrogar el contrato por un plazo

determinado durante el cual los pagos serán por un monto inferior al que se fijó durante el plazo

inicial del contrato; y c) obtener parte del precio por la enajenación a un tercero del bien objeto del

contrato; 2.- que la contraprestación sea equivalente o superior al valor del bien al momento de

otorgar su uso o goce; y 3.- que se establezca una tasa de interés aplicable para determinar los pagos

y el contrato se celebre por escrito.

ARRENDAMIENTO PURO: Operación por contrato que establece el uso o goce temporal de un

bien, con la característica de que no existe opción de compra al término de la vigencia del contrato.


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las reuniones de la Bolsa o se efectúan las operaciones de la misma. La idea moderna de "sitio",

puede asociarse con "lugar virtual" donde se encuentra la oferta y la demanda de valores.

BONO: Título-valor que otorga al tenedor (acreedor) el derecho a reclamar un flujo específico de

pagos por el emisor (deudor). Es un valor por el que se paga un interés a una tasa fija.

Título de crédito que representa la participación individual en un crédito colectivo a cargo del

emisor. Los bonos pueden ser emitidos a la orden del portador y deben expresar la obligación de

pagarlos a sus tenedores en los plazos, términos y demás condiciones relativas a su emisión; el

interés pactado se cubre por medio de cupones que van adheridos a los propios títulos.

Son títulos que representan una parte de un crédito constituido a cargo de una entidad emisora. Su

plazo mínimo es de un año; en retorno de su inversión recibirá una tasa de interés que fija el emisor

de acuerdo con las condiciones de mercado, al momento de realizar la colocación de los títulos. Por

sus características estos títulos son considerados de renta fija. Además de los bonos ordinarios,

existen en el mercado bonos de prenda y bonos de garantía general y específica y bonos

convertibles en acciones. ESTRATEGIAS FINANCIERAS EMPRESARIALES. GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS


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BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES (BOCAS): Esta clase de títulos confieren las

prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus propietarios el derecho o

la opción de convertirlos total o parcialmente en acciones de la respectiva sociedad emisora.

BONOS EN TESORERIA: Aquéllos cuya emisión ha sido autorizada y que no son puestos en

circulación o bien aquéllos que, habiendo sido colocados en el mercado, son readquiridos

posteriormente por la misma institución emisora, con el propósito de conservarlos en su caja y de

volverlos a vender si ello fuera posible y conveniente. Preferentemente, el importe de los "bonos en

tesorería" debe mostrarse en el balance general como una deducción del pasivo correspondiente y

no como un renglón del activo.

BROKERS: Es aquella persona o entidad, que actúa como intermediario entre un comprador y un

vendedor en transacciones de valores, cobrando una comisión . El Broker actúa como agente es

decir no toma ninguna posición propia ni siquiera con duración temporal, si no que se limita a unir

dos posiciones(compra-venta) al precio que resulte satisfactorio para las dos partes.


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BURSATILIDAD: Grado de negociabilidad de un valor cotizado a través de la bolsa. Significa la

posibilidad de encontrar compradores o vendedores del mismo con relativa facilidad.

CADUCIDAD: Extinción de un derecho, una facultad, una instancia o un recurso, por haber

transcurrido el tiempo dado para ejercitarlo.

CALIFICACION DE VALORES: Es una opinión profesional que produce una agencia calificadora

de riesgos, sobre la capacidad de un emisor para pagar el capital y los ínteres de sus obligaciones en

forma oportuna. Para llegar a esa opinión, las calificadoras desarrollan estudios, análisis y

evaluaciones de los emisores. La calificación de valores es el resultado de la necesidad de dotar a

los inversionistas de nuevas herramientas para la toma de sus decisiones.

CAPITAL DE TRABAJO: Diferencia del activo circulante respecto al pasivo circulante, cuyo

margen positivo permite a las empresas cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

CAPITAL SOCIAL: Es el conjunto de aportaciones suscritas por los socios o accionistas de una

empresa, las cuales forman su patrimonio, independientemente de que estén pagadas o no. El capital

social puede estar representado por: capital común, capital preferente, capital comanditario, capital


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comanditado, fondo social (en sociedades cooperativas o civiles), etc.

Cuando el capital social acumula utilidades a pérdidas, recibe el nombre de capital contable.

CAPITAL SUSCRITO: Es el capital que se han comprometido a pagar los socios o accionistas en

una sociedad de capital variable. El capital suscrito es igual al capital social de las sociedades

constituidas bajo el régimen de capital fijo.

CAPITALIZACION BURSATIL: Es el valor dado a una empresa en Bolsa. Se calcula

multiplicando la cotización por el número de acciones que componen el capital de dicha empresa.

La capitalización de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas las

cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este incide se emplea para comparar mercados

bursátiles.

CICLO NORMAL DE OPERACIONES: Tiempo promedio que transcurre entre la adquisición de

materiales y servicios, su transformación, venta y finalmente su recuperación en efectivo.

COMPAÑIA CONTROLADORA: Corporación o sociedad que posee o tiene control sobre otra u

otras corporaciones o compañías; puede ser una compañía tenedora (o controladora) de acciones


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("holding company") o una compañía principal (o matriz); posee más del 50% del capital de las

acciones comunes. ESTRATEGIAS FINANCIERAS EMPRESARIALES. GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS

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COMPAÑIA FILIAL: Es aquélla cuya mayoría de acciones pertenecen a otra compañía y por lo

tanto, su administración depende de ésta, en forma más o menos directa. El nombre indica que la

compañía es dependiente de la empresa matriz controladora.

COMPAÑIA MATRIZ: En la técnica contable, es la compañía propietaria de la mayoría de las

acciones de voto ilimitado de otra u otras compañías y que, por tal razón, puede manejarlas

permanentemente en forma más o menos directa. Una compañía matriz, puede ser propietaria de las

acciones de otras que ella misma haya organizado o puede haber comprado las acciones de otras o

bien, puede tener ambas clases de "compañías filiales".

COMPAÑIAS AFILIADAS: Son aquellas compañías que, sin tener inversiones de importancia

entre sí, tienen accionistas comunes que son propietarios del 25 por ciento o más de las acciones

ordinarias.


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CONSOLIDACION: La combinación de dos o más empresas, lograda por la transferencia de los

activos a una nueva corporación organizada con tales fines.

Sinónimo de "fusión" la diferencia es que, en la fusión de compañías, una de ellas continúa en

existencia mientras que en la consolidación todas las compañías antiguas desaparecen para formar

una sola.

Agrupación de estados o informes financieros de dos o más entidades económicas jurídicamente

independientes.

CONVERSION DE LA DEUDA: Procedimiento por el cual el deudor cambia o sustituye las

obligaciones de deuda en circulación por nuevas emisiones o activos.

COSTO DE OPORTUNIDAD: Sacrificio de las alternativas abandonadas al producir una

mercancía o servicio.

El beneficio que se sacrifica al no seguir en un curso alternativo de acción. Los costos de

oportunidad no se registran en las cuentas, pero son importantes al tomar muchos tipos de

decisiones comerciales.


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CUENTAS DE RESULTADOS: Las que se usan para registrar utilidades o pérdidas, productos o

gastos y que al terminar el ejercicio se saldan por la cuenta de pérdidas y ganancias.

CUPON: Sección de un título, bono o acción que es canjeable al momento de su vencimiento por el

pago de los intereses correspondientes. Faculta al portador o propietario a recibir de una empresa

una retribución en dinero o en especie.

DEFICIT O SUPERAVIT: Resultado negativo o positivo que se produce al comparar los egresos

con los ingresos de un ente económico.

DEFLACION: Fenómeno económico consistente en el descenso general de precios causado por la

disminución de la cantidad de circulante monetario, lo cual a su vez origina una disminución en el

ritmo de la actividad económica en general, afectando entre otros aspectos el empleo y la

producción de bienes y servicios. Constituye la situación inversa de la inflación.

Proceso sostenido y generalizado de disminución de precios en un país; es un fenómeno contrario a

la inflación.

DEPRECIACION (CONSUMO DE CAPITAL FIJO): Es la pérdida o disminución en el valor


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material o funcional del activo fijo tangible, la cual se debe fundamentalmente al desgaste de la

propiedad porque

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