MACROECONOMIA I

En una economía cerrada descrita por el modelo IS LM y partiendo de una situación inicial de equilibrio en el mercado de bienes y en el monetario, si el Banco Central Europeo realiza una operación de ajuste consistente en la venta de bonos:

a) ¿qué efectos tendría dicha política sobre el equilibrio de la economía? Analice detalladamente el proceso de ajuste, así como las consecuencias sobre cada una de las variables macroeconómicas del modelo, explicitando cómo deberían ser los diferentes parámetros del modelo para cuantificar su impacto sobre el nivel de producción

b) ¿Es posible, a partir de la aplicación de políticas fiscales, evitar la variación del consumo privado y mantener constante el nivel de producción en su nivel inicial?

Respuestas:

En el mercado de bienes la demanda planeada por los agentes es igual a la producción y en el mercado monetario el tipo de interés la oferta real monetaria es igual a la demanda de saldos reales.

La venta de bonos por parte del Banco Central produce una reducción del crédito al sector bancario que reduce la base monetaria y, dado el multiplicador monetario, contrae la oferta monetaria.La disminución de la oferta monetaria tiene efectos sobre el tipo de interés, ya que al disminuir la oferta monetaria se produce un exceso de demanda monetaria que se traduce en un incremento de la oferta de bonos, produciendo una caída del precio del bono y un incremento del tipo de interés de equilibrio. Por este motivo, la contracción monetaria desplaza la curva LM hacia la izquierda indicando que ahora, al mismo nivel de renta, le corresponde un tipo de interés de equilibrio mayor.Los cambios en el mercado de dinero producen un desequilibrio en el mercado de bienes. A su vez, la disminución de la renta producirá efectos inducidos sobre otros componentes de la demanda. La caída de la renta producirá, por una parte, una disminución de la renta disponible y así del consumo de las familias y por otra, nuevas reducciones de las ventas de las empresas produciendo un efecto negativo adicional sobre la inversión.

2 A la vez que disminuye la renta en el mercado de bienes debido a la caída de la inversión y el consumo, en el mercado de dinero se va produciendo una disminución de la demanda de dinero por motivo transacción y precaución, produciendo un exceso de oferta de dinero que presiona a la baja los tipos de interés. Una vez alcanzado el equilibrio en el mercado de bienes se habrá llegado a una situación en la que el nivel de producción es inferior al inicial y el tipo de interés será más elevado.

Mercado de bienes Mercado de dinero AhorroDisminución de la producción

Disminución de la base monetaria y la oferta monetaria

El ahorro privado disminuye y el ahorro público disminuye por la caída de la renta que afecta negativamente a la recaudación fiscal

Disminución del consumo privado

Aumento del tipo de interés

Disminución de la inversión

Disminución de la demanda de dinero

Gasto público constante

Gráficamente:

b) Para que el nivel de renta aumente de nuevo hasta, podría aplicarse una política fiscal expansiva. De las alternativas posibles sólo el aumento del gasto público evitaría la variación del consumo privado respecto a la situación inicial, puesto que tanto el aumento de las transferencias como la reducción de los impuestos producirían un aumento de la renta disponible de las familias haciendo que el consumo privado en la situación de equilibrio final fuera mayor que el consumo inicial. Proceso de ajuste: Partimos de E2. El aumento del gasto público afecta al mercado de bienes produciendo un incremento de la demanda ante el cual las empresas reaccionarán incrementando el nivel de producción y renta. Este aumento de la renta produce efectos inducidos positivos sobre el consumo y la inversión (por el aumento de la renta disponible y por el aumento de las ventas). Todo ello incrementará aún más la demanda y la producción. En términos gráficos, la curva IS se desplaza hacia la derecha indicando que para el tipo de interés i2 hay un exceso de demanda. A medida que va aumentando la producción en el mercado de bienes, en el mercado de dinero el incremento de la renta hace que aumente la demanda de dinero por motivo transacción y precaución, generando excesos de demanda monetaria que conducirán a un incremento del tipo.