FEDERACION INTERNACIONAL DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES

MEMORIA ANUAL

2009

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

2

3

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

4

ÍNDICE

Palabras del Presidente 5

Presentación 8

Objetivos 8

Estructura Institucional 10

•SociosFIAP 10

•ComisiónDirectiva 14

OrganizaciónyAdministración 15

•Administración 15

•ComitésTécnicos 16

•AsesoríaExterna 16

PlanEstratégico 18

•CumplimientodeMetasyObjetivos 18

CifrasEstadísticas 34

•TrabajadoresAfiliados 34

•TrabajadoresCotizantes 35 •FondosAdministrados 36

5

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

PALABRAS DEL PRESIDENTE

EstimadosSocios:

EsunhonorparamípresentarlaMemoriayCuentadelasactividadesdenuestraFederaciónInternacionaldeAdministradorasdeFondosdePensiones(FIAP),correspondientealperíodomayode2009alafecha.Comprendeéstaunperíodoenelquehemosdebidoextremar nuestros esfuerzos para hacer frente aun contexto desfavorable, de alta incertidumbre,debidoa la crisis financieramundial, yexacerbadoporcríticasinjustascontralossistemasdepensionesbasadosenelahorroylacapitalizaciónindividual.

Sinembargo,lasdificultadesreales,alasqueseagreganlaincomprensiónylosataquesdelosnostálgicosdelaspensionesbasadasen“elreparto”,nohandebilitadonuestraconviccióndequecontamosconunmuybuensistemaparaproveerpensionesalostrabajadores,yqueademásfortalece,enunampliosentido,alaseconomíasquelohanadoptado.Esmás,sibienlascrisissonunproblema,puedenconvertirseenunaoportunidad,afirmaciónqueaunquepuedaresultarrepetida,reflejaconexactitudloquehaocurridoenelcampodelaspensionesanivelmundial.BastaobservarlossucesosdeGreciaacomienzosde2010.

Como todos sabemos,enel 2009, la repentina y violenta caídaenel valor de las inversionesgenerópreocupación, incertidumbreyuncomprensiblemalestarentre losmillonesdepersonasquehabiendovistocrecersinpausasusahorrosenlosañosprevios,observaronundeteriorodrásticodeellos.Ademásdelimpactocuantitativo,tratándosedeahorrosdeterceraspersonas,elproblemasetransformóenunasensacióndedesconfianza,enpartedebidoalaescasacercaníayconocimientoporpartedenuestrosafiliadosdelosmercadosfinancieros.Afortunadamente,ymásrápidodeloquemuchosesperábamos,loshechosnoshanterminadodandolarazón:elvalordelasinversionesserecuperódurantetodoel2009ylosprimerosmesesde2010,yconelloseretomaronprácticamentelosvaloresquehabíaantesdelacrisis.

Quieroenfatizarqueelvalordelaconfianzaescrucial,cuandosetratadelaadministracióndelahorroparapensiones,cuyosbeneficiossepercibenenel largoplazo.Sinunagotadearrogancia,podemossostenerquenuestrosmensajescoincidieronplenamenteconlarealidad,muchomásqueeldeaquellosquehicieronpronósticoscatastróficossobreeltema,alarmandoalostrabajadoresypropiciandolavueltaatrásenlasreformasdepensiones.

Enelpeormomento,enfatizamosque:

Elahorroprevisionalesdelargoplazoyelbalancedebehacerseenunejedetiempolargo;•Lasbajasenrentabilidadreflejanuntemadevalorizacióndelasinversiones;•Lacaídaenelvalor,nodebeinterpretarsedirectamentecomounapérdida;•Luegodelascrisisvienelarecuperación,yseretomaelvalordeantes.•

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

6

Nuestraorganizaciónhizoenelperíodocontribucionesimportantesenladefensadelsistemadeahorroycapitalizaciónindividual,fortaleciendoelargumentosobresusventajasytransparentandolasenormesdebilidadesquepresentahoyelrepartocomomecanismodeprotecciónparalavejez.

Enesta líneaFIAPpreparóel trabajo“Impactosobre los trabajadoresde loscambiosparamétricosenlosprogramasdereparto”.Estetrabajodesembocaenunaconclusiónincontrarrestable:lossistemasde“beneficiosdefinidos”(reparto),yanopuedenresponderasuesencia,queesgarantizarunconjuntodebeneficiosalfinaldelavidalaboral.Untotal57paísescambiaronlastasasdecontribución;18postergaronlaedaddejubilacióny28paísescambiaronlafórmuladecálculodelaspensiones.Lacrisiseconómicaagravó lasdificultadesestructuralesdeestossistemas, relacionadascon las tendenciasdemográficas:altodesempleo,menoresrecaudacionesfiscalesymássubsidiosparamitigarlosefectosdelacrisis.

Lastareasrealizadasenesteperíodo,estánadecuadamenteconsignadasenestaCuenta.Caberesaltarlassiguientes:participamosenel3erCongresodeFIAP–ASOFONDOS,realizadoenabrilde2010,enCartagenadeIndias,Colombia;asistimosalSeminario“Multifondos–ImplementaciónyPerspectivasenlosSistemasdePensionesdelospaísesdeEuropaCentralydelEste”,organizadoporlaAsociaciónBúlgaradeCompañíasdeSeguridadComplementariadePensiones,BASPSC,enseptiembrede2009,enSofía,Bulgaria;tomamosparteenforosypresentacionesconlossupervisoresdepensionesagrupadosenlaOrganizaciónInternacionaldeSupervisoresdePensiones(IOPS);apoyamoslasactividadesprevisionalesdenuestrossocios,comolaorganizacióndelSeminarioInternacionalFIAP2009,“InversionesyPensionesenlosSistemasdeCapitalización”,organizadoenconjuntoconlaCámaraPolacadeFondosdePensiones,IGTE,enmayode2009,enVarsovia,Polonia;ynosconvocamosparareunirnosenChile,el06y07demayode2010,aanalizarnuevosdesarrollos,mecanismosparapotenciarnuestrossistemasyusardemejorformalaenormecapacidadquehemoscreadoenestasúltimasdécadas. Unsistemadepensiones,entreotrascaracterísticasclaves,debeserrobusto,concapacidadparasoportarshocksimportantes,incluyendoaquellosprovenientesdelavolatilidadeconómica,demográficaypolítica.Lossistemasdeahorroycapitalizaciónhandadopruebasirrefutablesdequepuedeencararestosdesafíosmencionadosysuperarlosconéxito.LossistemasderepartodeEuropaestánviviendohoycircunstanciascríticasque,aunqueestudiadasdesdehacemucho,nofueroncorregidasatiempo,eimpondrándolorosasconsecuenciasparalostrabajadoresysusfamilias.

NospreocupaloqueestáocurriendoenEuropa,porquenospareceserioydelicado.Selesprometióalostrabajadorespensionesaciertaedad,deciertonivelybajounconjuntoderequisitosconocidos…,yhoyresultaqueesoqueestaba“definido”yanoesposible.Habráquedefinirlodenuevo;habráqueacordarotrasedadesparapensionarseytalvezotratasasdereemplazoparapensiones.

Nossatisfaceelhaberpromovidoydefendidoconenergíayoportunidadnuestrossistemas,queproveenpensionesadecuadas; fortaleceneldesarrolloeconómicoyelempleo; respondenmejora loscambiosdemográficosysonmásresistentesalaspresionesfiscalesydistributivas.Latareanoestáterminada.Seguiremosconestalabor,segurosdecompartirconUds.elmismodesafío.

Guillermo Arthur ErrázurizPresidente FIAP

Santiago,05demayo2010

7

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

8

La Federación Internacional deAdministradoras de Fondos de Pensiones, FIAP, es una organizacióninternacionalcuyapersoneríajurídicafueotorgadaenlaciudaddeMontevideo,el29deJuniode2004,medianteelDecretoSupremoNro.801,emitidoporelMinisteriodeEducaciónyCulturadeUruguay.

Enseptiembredelmismoaño,eldecretoexentoNº3154,delMinisteriodeJusticiachileno,autorizóalaFIAPadesarrollaractividadesenChile,bajoelnombredeFederaciónInternacionaldeAdministradorasdeFondosdePensiones,AgenciaenChile.

Desdesucreación,enmayode1996,laFIAPsehaconstituidoenunorganismointernacionalqueagrupaatodoslospaísesconsistemasdeadministradorasdefondosdepensionesyaaquellosenprocesodecreación,conelobjetodedifundirlossistemasdeahorroycapitalizaciónindividual,compartirexperiencias,analizarproblemasyconvertirseenunainstanciacapazdehacerpropuestaseinteractuarenelámbitointernacionalenconjuntoconlasasociacionesnacionales.

Objetivos

LosobjetivossocialesdelaFederación,definidosensusestatutosson:

• Difundirelconocimientoylaprácticadelossistemasprivadosdefondosdepensiones.

• Representarlasinquietudesdelossocioseninstanciasinternacionales.

• Colaborarconlasautoridadespúblicasyentidadesinternacionales.

• Promovereldictadodedisposicioneslegalesyreglamentarias.

• Editar folletos, circulares, revistas y libros de promoción, páginaWeb ymaterial audiovisual decomúninterésgremial.

• Mantenerrelacionesconentidadesinternacionalessimilares.

• Crearorganismosocomitéstécnicos,odeotranaturaleza,destinadosaestudiaryelaborarmaterialdeapoyoparasudifusión.

• Difundirydefenderlosvalores,principiosyfundamentosdelaactividadprivadaenelámbitodelaadministracióndelossistemasprivadosdepensiones.

• Establecer vínculosentre las personas y entidades relacionadas con la gestiónde los sistemasprivadosdepensiones.

• Ejercerlarepresentacióndetodaslasinstitucionesafiliadasenlosasuntosdeinteréscolectivoqueseancompatiblesconsusfinesestatutarios.

9

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

10

ESTRUCTURA INSTITUCIONAL

Ladirecciónyadministraciónde laFederaciónesejercida:a) laAsambleaGeneraldeSocios;yb) laComisiónDirectiva,quenombraalSecretarioEjecutivo,quienlosrepresentaenlasoficinasyserviciosquelaorganizaciónrealice.

SOCIOS FIAP

LosestatutosdelaFIAPestablecenvariadasformasdepertenenciaalorganismo,queacontinuaciónsedetallan:

Socios plenos

Correspondea lasasociaciones, federaciones,cámarasuotras institucionessimilares,conpersoneríajurídica,deaquellospaísesquetenganestablecido legalmentesistemasdeadministradorasdefondosdepensionesosimilares,yquetengancomoafiliadosaentidadesqueparticipenenlaadministración,coberturauotorgamientodeprestaciones,beneficiososerviciospropiosdedichossistemas.Asimismo,podránsersocioslasentidadesdeaquellospaísesque,aúnsinposeerasociaciones,cámarasuotrasinstituciones similares a las mencionadas anteriormente, se encuentren vinculadas a las actividadesseñaladasenella.

PuedenserdeclaseAodeclaseB,segúnsioptanporpagarlaaportacióntotaloparcialquedeterminelaAsambleaGeneral.

Socios colaboradores

Corresponde a todas aquellas instituciones y empresas interesadas en los sistemas privados depensiones.

AMayode2010,18institucionesde16paísesdeAméricayEuropasonSociosPlenosdeFIAPy,7delasprincipalesgestorasdeactivosanivelmundialsehanincorporadocomoSociosColaboradores.

11

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

PAÍS SOCIOS PLENOS

ANTILLASHOLANDESAS StichtingVidanovaPensionFund.

BOLIVIA AsociaciónBolivianadeAdministradorasdeFondosdePensiones(*).

BULGARIA Asociación Búlgara de Compañíasde Seguridad Complementaria dePensiones.(BASPSC).

COLOMBIA Asociación Colombiana deAdministradorasdeFondosdePensionesydeCesantía.(ASOFONDOS).

COSTARICA Operadora de Planes de PensionesComplementarias del Banco Popular yde Desarrollo Comunal, S.A. (PopularPensiones).

CHILE Asociación de Administradoras deFondos de Pensiones. AsociaciónGremial.

ELSALVADOR Asociación Salvadoreña deAdministradoras de Fondos dePensiones.(ASAFONDOS).

ESPAÑA AsociacióndeInstitucionesdeInversiónColectiva y Fondos de Pensiones.(INVERCO).

HONDURAS SociedadAdministradoradeFondosdePensionesAtlántida,S.A.(AFPAtlántida)(**).

MÉXICO AsociaciónMexicanadeAdministradorasde Fondos para el Retiro, AsociaciónCivil.(AMAFORE).

PANAMÁ ProgresoAIFPC,SA(**).

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

12

PAÍS SOCIOS PLENOS

PERÚ AsociacióndeAdministradorasPrivadasdeFondosdePensiones.

POLONIA Cámara de Pensiones Polaca(Izba Gospodarcza TowarzystwEmerytalnych).

REPÚBLICADOMINICANA Asociación Dominicana deAdministradoras de Fondos dePensiones.(ADAFP).

RUMANIA Asociación Rumana de Fondos dePensionesPrivados(APAPR-AsociatiaPentru PensiiAdministrate Private DinRomania).

UCRANIA BancoComercialArkadaS.A.

URUGUAY RepúblicaAFAPS.A.

URUGUAY AfinidadAFAPS.A.

URUGUAY UniónCapitalAFAPS.A.(***)

(*)Enformación.(**)PanamáyHonduras:PaísesColaboradores,aDiciembre2009notienencategoríadesociopleno.ApartirdeEnero2010,PanamáseafilióaFIAPcomosociopleno.(***)RepúblicaAFAPdelUruguayseafiliócomosocioplenoapartirdeEnero2010.Nota:ParaguayyBrasil:DejarondesersociosplenosapartirdeEnero2010.

13

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

SOCIOS COLABORADORES

1. AEGONPENSIONNETWORK

2. BLACKROCK(antesBARCLAYSGLOBALINVESTORS)

3. EURIZONCAPITALS.A.(antesSanpaoloAssetManagement)

4. GARTMOREINVESTMENTMANAGEMENT

5. PICTET&CIE(EUROPE)S.A.SUCURSALESPAÑA

6.- PRINCIPALFINANCIALGROUP

7. STATESTREETGLOBALADVISORS

Nota:Apartirdel01deEnero2010,VontobelEuropeS.A.,dejódeserSocioColaboradorFIAP.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

14

COMISIÓN DIRECTIVA AMayo2010,eldirectoriodelaFIAPestáconformadoporcincomiembros.ElPresidenteycuatrodirectoresquetienencalidaddeVicepresidentes.

Las sesiones del directorio se realizan a lo menos una vez al año y en ellas participa el secretarioejecutivo.

PresidenteGuillermoArthur,Chile.

VicepresidenteEduardoFuentes,España.

VicepresidenteSantiagoMontenegro,

Colombia.

VicepresidenteMarianoRabadán,España.

VicepresidentePedroFlecha,Perú.

VicepresidenteEwaLewicka,Polonia.

VicepresidenteOscarFranco,México.

15

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

ORGANIZACIÓN Y ADMINISTRACIÓN

SecretarioEjecutivo: GladysOtárola

AnalistadeEstudios: ManuelTabilo

AsistenteAdministrativo: AnaTolosa

Sede: SantiagodeChile Avda.11deSeptiembre2155,TorreC,Piso9,Oficina901,Providencia.

Teléfono: (56-2)381-1723Anexo100

Fax: (56-2)381-2655

E-mail: fiap@fiap.cl

SitioWeb: http://www.fiap.cl

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

16

COMITÉS TÉCNICOS

Duranteelaño2009,hanfuncionadolossiguientescomitéstécnicos:

Comité de Coordinadores de las Asociaciones e Instituciones Afiliadas EstecomitéestáconformadoporlosgerentesydirectoresdelasasociacionesgremialesytieneporobjetoproponertrabajosyestudiosdeinterésdelosasociadosaserrealizadosporlaFIAPoporunainstituciónexterna.Duranteel2009,losmiembrosdelComitédeCoordinadoresparticiparonenlaAsambleaAnualrealizadaenmayode2009enVarna,Polonia.

Comité de Inversiones

Estecomitéestáconformadoporlosgerentesdeinversióndelosfondosdepensiones.Tieneporobjetoelaborarundiagnósticodelasregulacionesalasinversionesdelosfondosdepensionesenlospaísesyproponerperfeccionamientosquecontribuyanaqueelprocesodeinversióndelosfondosdepensionessedesarrolledeuna formaconsistenteconelpropósitodelSistemaPrevisionalyenbeneficiodesusmiembros.

ASESORÍA EXTERNA

Desdeelaño2002hastaFebrero2010,colaboróconnosotros-encalidaddeasesorexternodelaFIAP-elseñorAugustoIglesias,quieneseconomista,conpostgradoenlaUniversidaddeCalifornia,LosÁngeles,EstadosUnidos.Además,essociodePrimaméricaConsultores(Chile),especialistaentemasprevisionalesyconsultordelBancoMundial.ApartirdeMarzo2010AugustoIglesiasasumióelcargodeSecretariodePrevisiónSocialenelgobiernodelPresidenteSebastiánPiñera.Ensureemplazo,asumiócomoAsesorExternoFIAPelSr.RodrigoAcuña,DirectordePrimAméricaConsultores(Chile).

17

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

18

PLAN ESTRATÉGICO

Duranteelejerciciodelaño2009yelprimercuatrimestredel2010,laFIAPcontinuósutrabajosobrelabasedeun“PlanEstratégicodeActividades”. DichoplancomenzóaaplicarseapartirdeJuliode2002,ydefinelosobjetivosestratégicosapartirdeloscualessedeterminaránlasactividadesdelperíodo.Paraellogrodeestasmetassecuentaconelapoyode socios relevantes, entre los que se encuentran las entidades asociadas a la FIAP, organizacionesinternacionales,organismosreguladoresyauspiciadores.

CUMPLIMIENTO DE METAS Y OBJETIVOS (Mayo 2009- Mayo 2010)

Durante el año 2009 y el primer cuatrimestre 2010 se realizaron las siguientes actividades, que nospermitieroncumplirlosobjetivosestratégicos.

OBJETIVO ESPECÍFICO N°1

Difundir las lecciones correctas de la crisis financiera sobre los sistemas de pensiones y comunicar las fortalezas que tienen los sistemas de capitalización frente a los de reparto para enfrentarla.

ACTIVIDADES

• Se elaboró un estudio comparativo de los efectos de la crisis financiera en los Sistemas deCapitalizaciónversuslosefectosquetienenloscambiosparamétricosenlosSistemasdeReparto.Eldocumento“Impactosobrelostrabajadoresdeloscambiosparamétricosenlosprogramasdereparto”,laversiónenespañolfuedistribuidoalossociosenOctubrede2009ylaversióneninglésendiciembredelmismoaño,yluegopublicadoenelsitiowebdelaFIAP.

• ConelfindepromoverunadifusiónampliadelostrabajospresentadosenlosSeminariosyMesasRedondasorganizadosporlaFIAPyrealizadosporexpertosenlamateria,sellevaronacabolassiguientesactividades:

i. Seelaboraronresúmenesejecutivosconlostrabajospresentadosenlosseminariosdelaño2009(Cartagena,Colombia,Abril2009;Varsovia,Polonia,Mayo2009)sobrelasleccionesdelacrisisfinancieraenlossistemasdepensiones.DestacanlostrabajospresentadosporKlausSchmidt-Hebbel,EduardoWalker,DanielArtana y RichardJacksonentreotros.Dichostrabajosseenviaronatodoslossocios,sepublicaronenelsitiowebdelaFIAPyseenvióatodalabasedecontactosFIAP.

ii. SerealizaronentrevistasalosexpositoresdelSeminarioInternacionalFIAP2009realizadoenVarsovia,Polonia.ParaestaactividadFIAPcontócon lacolaboracióndeunperiodistaquienademáselaborónotasdeprensaquesepublicaronenelBoletíndeNoticiasdeFIAP.

iii. SeelaboróunabreveNotasobreGobiernosCorporativosyFondosdePensión.Endichanotasedestacalasmejoresprácticasenestamateriaysuimpactopositivoenlarentabilidaddelasinversionesdelosfondosdepensiones.

19

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

iv. Se incorporaronen losboletinesdenoticiasde la FIAP,artículosydocumentossobre lasexperienciasyleccionesdelacrisisfinanciera.Porejemplo,podemoscitar:(i)“Panoramadelaspensiones2009:SistemasdeingresosdejubilaciónenlospaísesdelaOCDE”,OCDE (Junio 2009); (ii) “How the Financial CrisisAffects Pensions and Insurance andWhy theImpactsMatter”,FMI(Julio2009);(iii)“PensionsinCrisis:EuropeandCentralAsiaRegionalPolicyNote”,BancoMundial(Noviembre2009).

• Se organizó en conjunto con la AsociaciónColombiana de Administradoras de Fondos dePensiones y de Cesantía (ASOFONDOS) el 3erCongreso Internacional FIAP - ASOFONDOS“El Proceso de Recuperación Global: Una visióndesde los sistemas privados de pensiones”, quefue llevado a cabo el 15 y 16 deAbril 2010 enCartagenadeIndias,Colombia.LaterceraversióndeesteCongresobuscópromoverelconocimientosobre los Sistemas de Capitalización y sudesempeñohistórico,ytambiéngenerarespaciosde análisis sobre la crisis global, el proceso derecuperacióndelaeconomíamundial,suimpactoenAméricaLatinayladiscusiónsobrelaviabilidadypertinenciadela industriadepensionesparalainversiónen infraestructuray losprospectosparael desarrollo de los fondos de capital privado enla región. En la oportunidad se tuvo el honor decontar con los candidatos a la Presidencia de la República de Colombia, quienes, en un espaciode sana discusión y debate presentaron suspropuestasdepolíticapúblicasobre lossistemasde pensiones,mercado laboral y otros temas deinterésparaColombia.AsistieronaesteCongresolos representantesde lospaísesmiembrosFIAP,junto con su Presidente, y destacados invitadosextranjeros.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

20

OBJETIVO ESPECÍFICO N° 2

Identificar aquellas medidas que mitiguen los efectos de la crisis financiera sobre los sistemas de pensiones basados en la capitalización individual.

ACTIVIDADES

• Conelfindedifundirmejoresprácticasenmateriadeinversión,conénfasisenaquellostemasquepermitanminimizarelefectodelacrisisfinancieraenlosfondosdepensiones,laFIAPrealizólassiguientesactividades:

i. DifundióenelBoletínFIAPyenvióalossocioslapublicacióndelBancoMundial“Evaluando elDesempeñoFinancierodelosFondosdePensiones”1.Estelibropresentaunavisióncríticadelosmétodostradicionalesutilizadosparamedireldesempeñodelosfondosprivadosdepensiones y propone alternativas para abordarlo. El primer capítulo del libro expone unavisión general de los temas y lamotivación para este trabajo y presenta un resumen delosestudiosquesedesarrollaronysusprincipalesresultados.Concluyeconobservacionesrelacionadasconlaspolíticasquenacendelavisiónglobaldelprogramadeinvestigación.Elrestodelvolumen(7capítulos)contieneunaseleccióndelosestudiosqueseconcentranendesarrollarmétodosparaevaluareldesempeñodelosfondosdepensionesyconcluyeconobservacionesy comentariosdecuatrodestacadosexpertos:KeithAmbachtssheer,OliviaMitchell,LuisViceirayZviBodie.

ii. ContinuópromoviendolosMultifondosylaampliacióndeloslímitesdeinversiónalexterior,paralocual:

a) El Presidente FIAP participócomo expositor en la ConferenciaInternacional sobre “Multifondos –Implementación y Perspectivas enlos Sistemas de Pensiones de lospaísesdeEuropaCentralydelEste”,llevada a cabo en Septiembre 2009,en Sofía, Bulgaria. Esta Conferenciafue organizada por la AsociaciónBúlgaradeCompañíasdeSeguridadComplementaria de Pensiones(BASPSC). En la oportunidadel Presidente FIAP desarrolló eltema “Multifondos: Lecciones de laExperiencia”.

1 Enreconocimientode la relevanciaemergentedemedireldesempeñode lossistemasprevisionales decapitalización,elBancoMundialylaOrganizaciónparalaCooperaciónyelDesarrolloEconómico(OCDE)establecieronenlosúltimosmesesdelaño2005unasociedadcontresentidadesdelsectorprivado(BBVA,ING,yDuthAssociationofIndustry-widePensionFunds[VB])parainiciarunprogramadeinvestigaciónsobreestostemas.

21

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

b) A través del boletín de noticias de la FIAP se continuó informando del avance deldesempeño de los Multifondos en Chile (4 ediciones del Boletín Multifondos de laAsociacióndeAFPdeChileduranteelaño2009)MéxicoyPerú.

c) EnEnero2010seenvióatodoslossocioslaversiónfinaldelEstudiodeRegulacionesComparadas FIAP “Descripción y Análisis de los Esquemas de Multifondos en losSistemasdePensionesdeAméricaLatinayEuropadelEste”.DichotrabajocomparalasregulacionesylosresultadosdelosesquemasdeMultifondosimplementadosenlossiguientespaíses:Chile(2002),México(2005),Perú(2005),Eslovaquia(2005),Estonia(2002),Hungría(2009),Letonia(2003)yLituania(2003).EstedocumentofuepuestoenelsitiowebdelaFIAPydistribuidoatodalabasedecontactos.

iii. Difundiólosestudios“UnBalancedelaInversióndelosFondosdePensionesenInfraestructura:laexperienciaenLatinoamérica”y“ProyeccionesdelImpactodelosFondosdePensionesenlaInversiónenInfraestructurayelCrecimientoenLatinoamérica”2,ambospublicadosenDiciembre2009porBBVA(sociocolaboradordeFIAP).Dichosestudios,quefueronexpuestospor DavidTuesta en el 3er Congreso Internacional FIAP-ASOFONDOS (ver presentaciónaquí), yademásdifundidosporFIAPentresussociosenAbril 2010, realizanunbalancedetalladodeloquehasignificadolaexperienciadelosfondosdepensioneslatinoamericanosen el financiamiento de infraestructura, y cuantifican el impacto que puede tener sobre elcrecimientodelospaíseseldestinodedichosfondos,proyectándolosenellargoplazo.

• Con el fin de apoyar las acciones que realicen los socios para la ampliación de los límites deinversióndelosfondosdepensiones,laFIAPhaseguidoinsistiendo,atravésdedistintoscanalesdecomunicación:enpublicacionesyenseminariosaloscualeshansidoinvitadossusrepresentantes,sobrelanecesidaddeefectuarloscambiosnormativosenestamateria.

• Seaprovecharonlasinstanciasdisponiblesparadebatirestostemasconlosorganismosqueagrupanalosreguladores,talescomolaAsociaciónInternacionaldeOrganismosdeSupervisióndeFondosdePensiones(AIOS)ylaOrganizaciónInternacionaldeSupervisoresdePensiones(InternationalOrganisationofPensionSupervisors, IOPS).Enesecontexto,elPresidenteFIAPparticipócomocomentaristaenelpanel“CapitalHumanoeInversiónenelCiclodeVida”delForoGlobalOCDE/IOPSsobrePensionesPrivadas“ReformaenPensionesyDesarrolloenAméricaLatina”(“PensionReformandDevelopmentsinLatinAmerica”),llevadoacaboenOctubre2009,enRiodeJaneiro,Brasil.EnesteForotambiénparticipóRossJones(PresidenteIOPS)yEdgarRobles(PresidenteAIOS),entreotrasautoridades.

2 Ambosestudiosestáncompiladosenellibro“BalanceyproyeccionesdelaexperienciaeninfraestructuradelosfondosdepensionesenLatinoamérica”,quepuedeserdescargadodirectamenteaquí.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

22

OBJETIVO ESPECÍFICO N°3

Identificar y difundir los mecanismos de defensa para los sistemas de pensiones frente a la crisis financiera y particularmente trabajar en la creación de conciencia previsional.

ACTIVIDADES

• Con el objeto de apoyar los esfuerzos de los socios en la creación de conciencia previsional yel fortalecimientode laopiniónque tienen losafiliados respectodesu fondodepensionesy losbeneficiosrecibidos,laFIAPrealizólassiguientesactividades:

i. Con el fin de promover entre los países socios un intercambio de las experiencias sobrecampañasdedifusióndelSistemayAsesoría,sedifundióentretodoslossocioslassiguientescampañas:(a)Campañadedifusióntelevisivadelsistemachilenodepensiones,efectuadaporlaAsociacióndeAFPdeChile;(b)Campañademedios(radioyprensaescrita)sobrelosbeneficioseconómicosysocialesdelsistemamexicanodeAfores.

ii. SeacordaronlostérminosdereferenciadelEstudiodelaSeriedeRegulacionesComparadasFIAP,sobrelosBeneficiosotorgadosalosafiliadosalossistemasdepensiones.VerobjetivopermanenteNº1.

iii. Con el fin de analizar el rol que tiene las entidades de Supervisión y la Industria en laimplementacióndelascampañasdeinformaciónalafiliado,FIAPinvitóaSolangeBerstein,SuperintendentedePensiones,ChileyaDariuszStanko,AsesordelaCámaradePensionesPolaca,paraexponersusrespectivasvisionessobreeltema,enelSeminarioInternacionalFIAP2010(06y07deMayo2010,ViñadelMar,Chile).

iv. FIAPhaestadoenpermanentecontactocon lasasociaciones localesy,asusolicitud leshasugeridonombresdepersonasparalasvoceríasencadaunodelospaísesconelfindegenerarenlosafiliadosunamayorempatíaconelsistema.

v. Se prepararon notas de prensa y otras comunicaciones, resaltando las ventajas de lossistemasdecapitalizaciónindividual:

a. ColumnadeopinióndelpresidentedelaFIAP,“Lasolidezdelsistemadepensiones”,publicada en unmedio local chileno (LaTercera) y enviada a los socios enEnero2010.

b. Nota de prensa FIAP “Sistemas de capitalización resisten mejor una crisis que lossistemasdereparto”,publicadaenJunio2009atravésdelboletíndenoticiasFIAP.

c. Comunicaciones:Ensuafánpor fortalecer lossistemasdepensionesen lospaísesmiembros,FIAPenviólassiguientescomunicaciones:

23

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

c.1) CartaaLituania:CartadeapoyoalsistemaprivadodepensionesdeLituania,conelfindeevitar lareducciónen latasadecotizaciónalsegundopilary ladesviaciónderecursosalsistemadereparto(Junio2009).

c.2) CartaaBolivia:CartadeapoyoalsistemaprivadodepensionesdeBoliviaenviadaalDiarioElDeber,enrespuestaalosdichosdelMinistrodeEconomíayFinanzasPúblicasdeesepaísmanifestandoquelas“AFPhanquebradoenelmundo”(Febrero2010).

• Conelobjetodecontribuirconelfortalecimientodelosderechosdepropiedaddelostrabajadoressobresusfondosdepensiones,laFIAPpublicóenAbril2010elInformefinal“NaturalezayProtecciónPropietariadelosFondosdePensiones”.Esteinformeanalizacuálessonlasherramientasjurídicaslegalesoconstitucionalesexistentesqueimpidenlaexpropiacióndelosfondosdepensionesporparte de los gobiernos.Se incluyen los informesdeAntillasHolandesas,Colombia,CostaRica,Chile,México,PerúyUruguay.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

24

OBJETIVO PERMANENTE N°1

Promover el fortalecimiento y desarrollo del sistema previsional basado en el modelo multipilar, del cual los nuevos regímenes de capitalización individual, forman parte.

ACTIVIDADES

• FIAPhapuestoénfasiseneldesarrollodetrabajos,estudiosyestadísticascomparativasquepermitanun mejor conocimiento de los sistemas de pensiones basados en el régimen de capitalizaciónindividualenAméricaLatinayEuropaCentralydelEste.Paraello,duranteelperíodoencuestión,FIAPharealizadolassiguientesactividades:

Trabajos realizados:

Estudio de Regulaciones Comparadas FIAP “• Afiliación de Trabajadores Independientes enProgramas de Capitalización Individual”, el cual fue realizado por PrimAmérica. Enviado aSociosypublicadoenlaWeb,enMarzo2010.VerobjetivopermanenteN°3.

EnAbril2010,seenvióasociosysepublicóenlaWebFIAP,laactualizacióndelossiguientes•trabajos:

i. EstructuradeSupervisióndelasAdministradorasdeFondosdePensiones.

ii. InstrumentosdeInversiónProhibidosparalosFondosdePensiones.

iii. PaísesquehanreformadosuSistemadePensiones.

Trabajos en proceso:

Duranteelaño2009yelprimercuatrimestredelaño2010seavanzóendefiniciónde lostérminosdereferencia,recopilacióndeinformaciónyelaboracióndelosinformesdelossiguientestrabajos:

i. Características del primer pilar de los países socios de la FIAP enAmérica Latina. Estetrabajorealizauncatastrodelosprogramasde“PensionesNoContributivas”enlospaísesdeAméricaLatinaquepertenecenaFIAPydeloscualesseposeeinformación:Bolivia,Brasil,Colombia,CostaRica,Chile,ElSalvador,México,Perú,RepúblicaDominicana,yUruguay.Seanalizacadaprogramaencuantoalosbeneficiosotorgados,elniveldecoberturapoblacionalalcanzada,losrequisitosdeacceso,laadministración,yeltipodefinanciamiento.Eltrabajosepublicaráenelsegundosemestrede2010.

ii. TasasdeCotizaciónyTopesImponiblesenpaísesconSistemasdeCapitalizaciónIndividual.EneltrabajosemuestralastasasdecotizacionesylostopesimponiblesvigentesaDiciembrede2009enlosnuevossistemasdepensionesquesehanestablecidoenlospaísesmiembrosde FIAP, además de los respectivos topes imponibles y las tasas de cotización en lossistemastradicionalesquesiguenabiertosenalgunosdeéstospaíses.Eltrabajo,encargadoaPrimAmérica,sepublicaráenelsegundosemestrede2010.

25

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

iii. Beneficios otorgados a los afiliados a los sistemas de pensiones. El informe describe lasregulacionesexistentesrespectoalostiposymodalidadesdebeneficiosquesehanestablecidoenlossistemasdepensionesdecapitalizaciónindividualdelospaísespertenecientesalaFIAP.Laversiónfinaldeestetrabajo,encargadoalconsultorJorgeMastrángelo,sepublicaráenelsegundosemestrede2010.VerobjetivoespecíficoN°3.

iv. SerieRegulacionesComparadassobreAhorroPrevisionalVoluntario(APV).Eltrabajodescribelas principales características del APV en los programas de pensiones de capitalizaciónindividualestablecidosen lospaísespertenecientesa laFIAP.Laversiónfinaldel trabajo,encargadoaPrimAméricaConsultores,sepublicaráenelsegundosemestrede2010.VerobjetivopermanenteNº3.

• OrganizacióndeSeminariosyReuniones:DuranteelperíodoFIAPhaapoyadoyhasidoinvitadaporpaísesmiembrosparacolaborarenlosprocesosdeperfeccionamientodesussistemas:

i. ConferenciaInternacionalsobre“Multifondos– Implementación y Perspectivas en losSistemas de Pensiones de los países deEuropaCentralydelEste”(Septiembre2009,Sofía,Bulgaria).VerobjetivoespecíficoNº2.

ii. Seminario Internacional FIAP 2009“Inversiones y Pensiones en los SistemasdeCapitalización” (28y29deMayo2009,Varsovia, Polonia). En el Seminario sepromovió la discusión de las mejoresprácticasy regulacionesendistintos temasrelacionadoscon las fasesdeacumulaciónydesacumulacióndelossistemasdefondosdepensiones.Enelprimerdía,sediscutierondistintostemasrelacionadosalaevaluacióndel desempeño de las inversiones de losfondosdepensionesyalanálisisdenuevosinstrumentos financieros y estrategias deinversión. Además, se analizó el impactode la actual crisis financiera sobre lossistemasdepensionescapitalizados.Enelsegundodía,seabordarontemasreferidosaldiseñode lasdiferentesmodalidadesdepensión,asícomoeldesarrollodemercadoseficientespara losproductosprevisionales.Finalmente,sediscutieron lasperspectivasparalossistemasdepensionesdePoloniayEuropa.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

26

iii. 3er Congreso Internacional FIAP -ASOFONDOS“ElProcesodeRecuperaciónGlobal: Una visión desde los sistemasprivados de pensiones” (Abril 2010,CartagenadeIndias,Colombia).VerobjetivoespecíficoNº1.

iv. Seminario Internacional FIAP 2010“DesarrollandoelPotencialdelosSistemasde Capitalización” (Mayo 2010, Viña delMar, Chile). Durante el período se trabajóen laelaboración temáticadel seminario ycontacto con expositores y la logística delevento. El objetivo principal del Seminarioradicaen identificarmediose instrumentosa través de los cuales las administradorasdefondosdepensionespuedanprofundizarlacontribuciónquehoyhacenalasolucióndel problemade laspensiones y, además,extenderlahaciaotrosámbitosdetalformademejorarlacalidaddelaprotecciónsocialde la población. Para cumplir con esteobjetivosesiguierontrescaminos.Enprimerlugar,explorardistintasformasatravésdelas cuales los programas de capitalizaciónpuedan extender su cobertura a sectoresdelapoblaciónquehoynoestánhaciendoahorro previsional o que lo hacen usandootro tipo de vehículos menos apropiadosparadarunasoluciónefectivaalproblemadelaspensiones.Ensegundolugar,explorarformasatravésdelascualeslaindustriadepensionespodríaaprovecharsuexperienciaycapacidadparaatenderotrasnecesidadessociales de la población. Finalmente, seanalizan alternativas de organización y procesos quepermitanmejorar lagestiónoperativa y la eficiencia de la industria.El Seminario tiene un enfoque práctico,orientado a destacar las característicasy resultados de experiencias concretasque puedan servir como referencia a lasempresasadministradoras,aloslegisladoresyalossupervisoresparainnovarymejorarsuspropiosprocesosyregulaciones.

27

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

• Participaciónenencuentrosorganizadosporlosorganismosinternacionalesyderelevanciaparaelsectordefondosdepensiones.Colaborarcondichasorganizacionesenlasmateriasqueseandeinterésmutuo.

OIT:

i. ElPresidenteFIAPparticipóenlaConferenciadelaOrganizaciónInternacionaldelTrabajo(OIT)realizadoel4deJuniode2009.EndichaocasiónelPresidentehizounaférreadefensadelossistemasprivadosdepensionesenelcontextodelacrisisfinancieraglobal.Además,en dicha oportunidad el Presidente FIAP, se refirió al documento FIAP “Impacto sobrelos trabajadores de los cambios paramétricos en los programas de reparto” con el fin deargumentarsuintervención.

ii. ElPresidenteFIAPtambiénparticipódela“Reunióntripartitadeexpertossobreestrategiaspara laextensiónde la coberturade la seguridad social”, organizadapor laOITentre losdías2y4deSeptiembrede2009,enGinebra.EnlaReunión,elPresidenteintervinocomoportavozdelGrupodeEmpleadores.Ensuintervención,elPresidentedelaFIAPdestacó,entreotrascosas,que:

a) Losefectosdelacrisisfinancierasehandejadosentirconfuerzasobrelossistemastradicionalesde“reparto”que,comoresultadodelaumentoeneldesempleoymenor(onulo)crecimientodelossalarios,hanvistobajarsusingresosy,consecuentemente,aumentarsudéficitfinanciero.

b) Muchosprogramasdereparto,enrespuestaalastendenciasdemográficasyfinancierasrecientes,hantenidoqueajustarsusparámetrosmásrelevantes,principalmenteconelobjetodecontenerelgastoenpensiones.

c) Entre los cambios paramétricos que tienen un impacto directo sobre el nivel de laspensionesestánlareducciónenelmontodelaspensiones,loscambiosenlaformadeindexaciónyladisminuciónenelporcentajededevengodelasmismas.

d) Entreloscambiosparamétricosquenotienenunimpactodirectosobreelniveldelaspensionesperoque implicanaumentosde importanciaenelcostode losprogramasrespectivosparasuspartícipes,destacanlosaumentosenlastasasdecotización,elaumentoen laedadde jubilaciónyelaumentoenelnúmerodeañosdecotizaciónnecesariosparatenerderechoapensión.

BID:

i. Conocasióndel3erCongresoInternacionalFIAP-ASOFONDOS,elSr.MarioMarcel,Gerentedel Sector deCapacidad Institucional y Finanzas del Banco Interamericano deDesarrollo(BID), fue invitadoaparticiparcomoexpositorconel tema“Efectosde la regulaciónen lacoberturaylasostenibilidaddelsistemadepensiones:leccionesparaColombia”.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

28

OCDE/IOPS:

i. El Presidente FIAP participó como comentarista en el Foro Global OCDE/IOPS sobrePensionesPrivadas“PensionReformandDevelopmentsinLatinAmerica”,elcualsellevóacabolosdías14y15deOctubrede2009enRiodeJaneiro,Brasil.LaparticipacióndelPresidenteFIAPtuvolugarenelpaneltitulado“CapitalHumanoeInversiónenelCiclodeVida”,comentandolaexposicióndeGiovanaNicodano,ProfesoradelaUniversidaddeTorino,Italia.Dichopanelformópartedelasesióndedicadaalasestrategiasdeinversióndelosplanesprevisionalesprivados,dondesepresentaron los resultadosdelproyectode investigaciónconjuntoOCDE-BancoMundial(descargarpublicaciónacá)sobrelamedicióndedesempeñodelas inversionesdelosfondosdepensionesysediscutieronlasrecomendacionesa lasautoridadesencargadasdeformularpolíticas.

AIOS:

i. El19y20deNoviembrede2009se llevóacaboenSanJosé,CostaRica,elSeminarioInternacional“ModalidadesPrevisionales:ResultadosRecientesyDesafíos”,organizadoenconjuntopor laAIOSy laSuperintendenciadePensionesdeCostaRica (SUPEN).EnelSeminariosediscutiólaexperienciaanivelinternacionalsobreeldesarrollodelaindustriadeproductosderetiro,rentasvitaliciasyotrasmodalidadesdepensión.EnrepresentacióndeFIAP,participóelSr.SergioBaeza,presidentedelSistemadeConsultasyOfertasdeMontosdePensión(SCOMP)deChile.

OTROS:

i. FIAP fue invitadapor laempresaTerrapinnaparticiparal “Infrastructure InvestmentWorldIndia2009”,elcualfuellevadoacabolosdías1-3deDiciembrede2009,enMumbai,India.En representación de FIAP asistió como expositor Manuel Tabilo, Analista de Estudiosde FIAP, al módulo “Institutional investors panel: Gaining insight into how institutionalinvestors generate long-term stable returns from the infrastructure sector”. En dichaoportunidad la exposición se centró en la experiencia Latinoamericana (especialmenteel casodeChile)en la inversiónen infraestructuraporpartede los fondosdepensiones.

• Contactoconorganizacionesgremialesdela industriadefondosdefondos,desegurosydelosempleadoresypromoverreunionesconlasmismas.

i. SehamantenidocontactopermanenteconlaEuropeanFederationforRetirementProvision(EFRP).SehanpublicadoatravésdelboletíndenoticiasFIAPlosnewslettersquelaEFRPcontinuamentepublica.

ii. Se hamantenido contacto permanente con representantes de las siguientes institucionesconelfindecoordinaractividadesdeinterésmutuo:(i)FIDES(FederaciónInteramericanadeEmpresasdeSeguros); (ii)OIE(OrganizaciónInternacionaldeEmpleadores); (iii)ACLI(TheAmericanCouncil of Life Insurers); y (iv)Consejo para lasAméricas (Council of theAmericas).

29

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

OBJETIVO PERMANENTE N°2

Apoyar el trabajo de las asociaciones locales, para que éstas lideren las acciones de perfeccionamiento de las regulaciones de sus respectivos sistemas. • FIAPorganizóyparticipóenlossiguientesSeminarios:ConferenciasobreMultifondos(Septiembre

2009,Bulgaria);SeminarioInternacionalFIAP2009(Mayo2009,Varsovia,Polonia);3erCongresoInternacional FIAP-ASOFONDOS (Abril 2010, Cartagena de Indias, Colombia); y el SeminarioInternacionalFIAP2010(Mayo2010,ViñadelMar,Chile).VerobjetivopermanenteNº1.

• Para continuar con el fortalecimiento de las publicaciones FIAP, se realizaron las siguientes

actividades:

• PreparacióndeinformessobrelossistemasdepensionesydeactividadesFIAP,loscualesepusoadisposicióndelossociosenelsitioWebysedifundióatodalabasedecontactos:

I. MemoriaCorporativacorrespondientealaño2008;

II. InformeEstadísticoSemestralN°25adiciembre2008yN°26ajunio2009;

III. InformeEjecutivoEstadísticoN°27adiciembre2009;

IV. Informesestadísticostrimestrales(marzo,junio,septiembre,ydiciembrede2009);

V. BoletinesPeriódicosdeNoticias,4ediciones,enviadospormail-center;

VI. NotadePensionesN°1:GobiernosCorporativos.

VII. ResumenconlasconclusionesdelasexposicionespresentadasenelSeminarioInternacionalFIAP2009(Mayo2009,Varsovia,Polonia).

• Preparaciónderespuestasarequerimientosdelossocios:

i. AEGON: Cuestionario con lista de preguntas sobre diversos temas relacionados a laspensiones(Octubre2009).

ii. Colombia/AFPPorvenir/Mckinsey: Cuestionario con lista de preguntas sobre el proceso eimplicanciasdepasaraunesquemadeMultifondosenpensiones(Diciembre2009).

iii. Chile/AAFP:Informaciónsobreelsistemapanameñodepensiones(Octubre2009).

iv. ElSalvador/ASAFONDOS:CoberturasybeneficiariosdelapólizadesegurodeinvalidezysobrevivenciaenChile,ColombiayPerú(Agosto2009).

v. Polonia/IGTE:1)Cuestionario con listadepreguntas sobreel funcionamientodel proceso

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

30

detraspasosentreadministradorasenlospaísesFIAP(septiembre2009);2)CompendiodeestadísticashistóricasenlosesquemasdeMultifondosdeChile,MéxicoyPerú(Diciembre2009).

vi. RepúblicaDominicana/ADAFP:Inversióndelosfondosdepensioneseninstrumentosemitidospororganismosmultilaterales(Octubre2009).

vii. Uruguay/RAFAP:CuestionarioconlistadepreguntassobreelfuncionamientodelasCajasdeCompensaciónFamiliarenColombia(Agosto2009).

• FIAPpublicólossiguientesLibrosydocumentos:

1. Dos Libros FIAP “Inversiones y Pensiones en los Sistemas de Capitalización” y “El Futurode lasPensiones:Desarrollode losProgramas de Capitalización Individual”,publicados, en Diciembre de 2009, en elSitioWeb,conlostrabajospresentadosenlos Seminarios Internacionales FIAP delmismo nombre, llevados a cabo en Mayo2009,enVarsovia,PoloniayenMayo2008enLima,Perú, respectivamente.EnEnero2010 se distribuyeron las copias impresasdeamboslibros(2.000enespañoly2.000eninglés)aautoridadesdeorganizacionesinternacionales, académicos y centros deinvestigación.Ladistribuciónserealizóporintermedio de las distintas asociacionesmiembrosdelaFIAP.

2. MarchadelosSistemasdePensiones.SeenvióalossociosysepublicóenelsitioWebdelaFIAP(accesosocios)dosnúmerosdela“MarchadelosSistemasdePensiones”:(i)Junio-Agosto2009;(ii)Septiembre-Diciembre2009.

3. Publicación de artículos FIAP en revistas especializadas en pensiones. FIAP contactó arevistasypublicacionesespecializadasenpensionesparaofrecerleslapresenciaperiódicadenotassobrepensioneselaboradasporFIAPylospaísesmiembros.Enelsegundosemestre2010,seelaboraráuncronogramadenotasperiódicasparaelaño2010-2011.

• ParacontinuarconelfortalecimientodelsitioWebdelaFIAP,setrabajóenlaactualizacióndelabasedecontactosymejorasdelcontenido.

• Seatendieronlassiguientesvisitasinternacionales.

• El29deOctubrede2009,representantesdelaComisiónNacionaldeValoresdePanamá

31

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

(CONAVAL), Juan Martans, Comisionado Presidente, y Julio Justiniani, ComisionadoVicepresidente,visitaronChileysereunieronconelPresidenteFIAP.Elobjetode lavisitaeraconoceraspectosdelaregulacióndelosfondosdepensionesylareformadepensionesrecientementeaprobadaenChile.LadelegaciónestuvoacompañadaporJuanPastor,GerenteGeneraldeAFPProgresodePanamáyNorisMarcano,GerentedeVentasdelamismaAFP,quienes se reunieron conGladysOtárola,SecretarioEjecutivodeFIAP,RobertoFuentes,GerentedeEstudiosde laAsociacióndeAFPdeChileyejecutivosde lasAFPProvidayCapital.

• “El4deDiciembrede2009,CateAmbrose,presidentaydirectoraejecutivadeLatinAmericanVentureCapitalAssociation(LAVCA)3,visitóChileysereunióconGladysOtárola,SecretarioEjecutivodeFIAP,conelpropósitodeevaluarlaposibilidaddeorganizarenelaño2010unseminario técnico regional, dirigido aGerentes de Inversión yGerentesGenerales de lasAFP’sdeBrasil,Chile,Colombia,MéxicoyPerú,sobremejoresprácticasenlainversión,porpartedelosinversionistasinstitucionales,encapitalprivadoyderiesgo.

• El11deDiciembrede2009,IgnacioVollmer,ConsultordeMcKinsey&CompanyColombia,yJuanPabloSalazar,VicepresidentedePlaneaciónyRiesgodeAFPPorvenirdeColombia,sereunieronconGuillermoArthur,PresidenteFIAP,GladysOtárola,SecretarioEjecutivodeFIAP,yManuelTabilo,AnalistadeEstudiosdeFIAP.LareuniónestuvoenmarcadaenelcontextodeunproyectocontratadoporAFPPorvenira laconsultoraMcKinsey&Company,conelobjetodeentenderelprocesoy las implicacionesdepasaraunesquemamultifondosenpensiones.Elobjetivodelareuniónradicóenentenderenmayordetalle,ybajolaperspectivadelaFIAP:(i)losaprendizajesgeneralesdelprocesodetransiciónaunesquemamultifondosy los impactosen laestructura,conductay resultadosde la industria; (ii) lasmotivacioneseimplicacionesdeloscambiosregulatorios;(iii)elroldelasdiferentespartesinvolucradasduranteelprocesodecambiosdelasregulaciones;y(iv)lastendenciasgeneralesenChileyotraspartesdelmundo,encuantoalaadopcióndeesquemasdemultifondos.

• El14deDiciembrede2009,ejecutivosdelaAdministracióndelPlandeRetiroAnticipadoAutofinanciable (PRAA) de la Caja deSeguroSocialdePanamá,visitaronChileysereunieronconGladysOtárola,SecretarioEjecutivodeFIAP,ejecutivosdelaAsociaciónde AFP de Chile y otras instituciones. Ladelegaciónestuvoconformadapor IrinadeCastañeda,RepresentantedelosMaestros;Luis Castrellón, Representante de losProfesores; Erika de Rivera, ComisionadadelPRAAyVictorArias,RepresentantedelosProfesores,Comisionado del PRAA.Elobjetivo de la reunión era conocer de

3 LAVCAesunaentidadsinfinesdelucroapoyadaporelBancoInter-AmericanodeDesarrollo(BID),elFondoMultilateraldeInversiones(FOMIN)ylaCorporaciónAndinadeFomento(CAF),yestádedicadaafomentarlainversiónencapitalprivadoyderiesgoenlaregiónLatinoamericanaydelCaribe.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

32

cercaelsistemadepensioneschilenoydelospaísesmiembrosdelaFIAP,conelpropósitode innovar su Programa de Retiro Anticipado de acuerdo a los avances tecnológicos,económicosy legales.Todoselloscumplieronuna jornadadecharlas instructivassobreelsistema chileno de pensiones, las que fueron impartidas por ejecutivos deAsociación deAFPdeChile.Además,ellossereunieronconejecutivosdeSONDA(LíderLatinoamericanoenServiciosdeTecnologíasde Información),quienes les informaron respectodel soporteelectrónicoquebrindanalasAFPdeChileyotrospaíses.

• El2deMarzode2010,DaliaKaupelyte,DirectoraGeneralAdjuntadePensionFundsBaltic,deLituania,sereunióconManuelTabilo,AnalistadeEstudiosdeFIAP,conelfindeexplicarenmayordetalleelfuncionamientodelsistemachilenodepensiones,enparticularloreferenteal esquema demultifondos. En la reunión se le hizo presente la invitación para asistir alSeminario InternacionalFIAP2010,comotambiénse leentregóunacopiadelúltimo libroFIAP(SeminarioPolonia2009).

33

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

OBJETIVO PERMANENTE N°3

Promover en conjunto con las asociaciones locales, perfeccionamientos y modificaciones de la regulación que permitan crear valor en la industria de pensiones.

Paraalcanzarelobjetivoplanteado,FIAPrealizólossiguientestrabajos:

i. Serie de Regulaciones Comparadas, sobre las regulaciones de la afiliación de los trabajadoresindependientesenlossistemasdepensionesdelospaísesmiembros.Laversiónfinaldelinforme,encargadoaPrimAméricaConsultores, (veracá), fuedifundidaentre lossociosenMarzo2010.Asimismo, el trabajo se publicó en el sitio Web de la FIAP. En este trabajo se describen lasprincipalesnormasqueregulanlaafiliacióndetrabajadoresindependientes(opor“cuentapropia”)en losprogramasdepensionesdecapitalización individualde lospaísespertenecientesaFIAP.Enparticular,sedescribe lasnormasreferidasaobligacióndeafiliación,base imponible,pagoyrecaudacióndecotizaciones,tasasdecotización,ybeneficiosalosquetienenacceso.

ii. Serie Regulaciones Comparadas sobreAhorro Previsional Voluntario (APV). El trabajo describelasprincipalescaracterísticasdelAPVenlosprogramasdepensionesdecapitalizaciónindividualestablecidos en los países pertenecientes a la FIAP. También se muestra información sobre laevolución,en losdistintospaíses,deeste tipodeahorrodesdeelaño2006hastadiciembrede2009.Laversiónfinaldeltrabajo,encargadoaPrimAméricaConsultoressepublicaráenelsegundosemestrede2010.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

34

CIFRAS ESTADÍSTICAS

Al 31 de diciembre de 2009, los países asociados a la Federación Internacional deAdministradorasdeFondosdePensiones,FIAP, reunieronun totalde105.232.501 trabajadoresafiliadosalsistemadepensionesbasadoenelahorroylacapitalizaciónindividual.Asuvez,estostrabajadoresacumulanensusrespectivascuentasfondosporUS$758.836millones.

Trabajadores Afiliados

Duranteelperíododeanálisis(diciembre2008–diciembre2009),elnúmerodetrabajadoresafiliadosalsistemaprivadodepensionesdecapitalizaciónindividual,pertenecientesalospaísessociosdelaFIAP,aumentóenun2,34%,alpasarde102.826.095trabajadoresafiliadosendiciembrede2008,a105.232.501endiciembrede2009(verCuadroN°1).

Países de América Latina

Adiciembrede2009,lospaíseslatinoamericanosconsistemasdepensionesobligatoriospresentanunaumentode2,08%conrespectoalamismafechadelañoanterior,alpasarde68.070.144trabajadoresafiliadosendiciembrede2008a69.488.798afiliadosendiciembrede2009.EstemoderadoaumentoseexplicaprincipalmenteporlacasinulavariacióndeMéxico(0,87%),paísquerepresentael56,71%deltotaldeafiliadosdeestegrupodepaísesadiciembrede2009.Elnúmerodecuentasregistradasenestepaísseincrementóenpocomásde300mil,loquerepresentaundescensoconrespectoalcrecimientodeañosanteriores,principalmenteporlascondicionesydinámicadelmercadolaboralmexicano.

Entodoslospaísesdeestegruposeregistraunavariaciónpositivaenelnúmerodeafiliados,exceptoenPanamá(queregistraunavariaciónnegativade4,53%).

Enelgrupodepaíseslatinoamericanosconsistemasdecapitalizaciónobligatoriosnohayningúnpaísquepresenteaumentossuperioresenelnúmerodeafiliadosquelosobservadosenelperíodoanterior(comprendidoentrediciembrede2007ydiciembrede2008).Estosedebeprincipalmenteaqueencasilatotalidaddelospaísesdeestegrupoexistióunaumentoenlastasasdedesempleo(verCuadroN°2),loqueexplicaunamenoractividadysetraduceenunamenortasadeafiliacióndetrabajadores.

Enestegrupo,lostrespaísesquemuestranlosmayoresaumentossonRepúblicaDominicana(9,89%),Uruguay(8,35%)yBolivia(8,06%).

EnRepúblicaDominicana,elaumentosedebealcrecimientovegetativodelsistemadepensiones(séptimoañodefuncionamiento)enelqueincidelanuevaincorporacióndetrabajadoresalmercadolaboralformal.EnUruguayyBolivia,porsuparte,esteaumentotambiéncorrespondealaumentovegetativonormaldelsistemaalocualsesumaelesfuerzoqueseharealizadoenarasdeunamayorformalizaciónlaboral.

Enelcasodelospaíseslatinoamericanosconsistemasvoluntarios,seobservaunaumentode0,22%enelnúmerodeafiliados.LaprincipalrazóndeesteincrementoradicaenqueHonduraspresentaunavariaciónpositivadel19,97%debidoalcrecimientodelmercadograciasalosesfuerzoscomercialesorientadosalmercadoempresarial.EnelcasodeBrasil,nohayvariación,puesnosecuentaconinformaciónactualizadaadiciembre2009.

35

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

Países de Europa

LospaísesdeEuropaconsistemasobligatoriosmuestranunaumentode4,88%enelnúmerodeafiliados,alpasarde21.390.839afiliadosendiciembrede2008a22.435.662afiliadosendiciembrede2009.

Enestegrupo,Rumaniapresentaelmayor incrementoenelnúmerodeafiliados(8,41%),seguidoporBulgaria (4,17%). La variación de Rumania se explica principalmente porque su sistema previsionalobligatorioesmuynuevo(el2°pilarentróenvigenciaenenerode2008),porloqueestáenplenoperíodode crecimiento. La variación en Bulgaria es reflejo de la creciente afiliación de los trabajadores a losFondosdePensiónUniversales(UPF,porsussiglaseninglés)yalosFondosdePensiónProfesionales(PPF,porsussiglaseninglés).

Enelcasodelospaísesconsistemasdepensionesvoluntarios,elnúmerodeafiliadosdisminuyóenun0,56%,influenciadoporlacaídaenEspañadeun0,72%enelnúmerodecuentasdepartícipesdelSistemaIndividual,elSistemadeEmpleoyelSistemaAsociado.Entanto,Ucraniapresentaunincrementoenelnúmerodeafiliados(2,80%),aunqueesmásbajodelquetuvoelmismoperíodounañoantes(65,75%).EsteaumentoenUcraniasedebealasactividadesdelasadministradorasdefondosdepensionesquecomenzaronaoperarduranteelaño2005deacuerdocon la leyde “SeguridadSocialNoEstatal” (esimportanterecordarqueestasadministradorascorrespondenalaadministracióndefondosvoluntariosyaqueelsistemaobligatoriodecapitalizaciónindividualaúnnotienefechadeiniciodeactividades).

Trabajadores Cotizantes

Enelanálisisdelnúmerodecotizantes(verCuadroN°3),sehanconsideradolospaíseslatinoamericanosyeuropeosconsistemasobligatoriosreformadosdeloscualesexisteinformacióndisponible.

Enestospaíses,elnúmerodecotizantesdisminuyóenun0,27%.Estavariaciónnegativacontrastaconlavariaciónpositivaocurridaentrediciembrede2007ydiciembrede2008(16,67%).Engeneralestopuedeexplicarseporelefectonegativodelincrementoenlastasasdedesempleoenlamayoríadelospaísesanalizadossobrelascotizaciones.Estoestádirectamenterelacionadoconlosefectosnegativossobrelaeconomíarealdelacrisisfinancieradelaño2008.

LossietepaísesquepresentanaumentosenelnúmerodecotizantessonRumania(13,24%),RepúblicaDominicana(12,45%),Uruguay(7,96%),Bolivia(6,82%),Perú(5,52%),Colombia(3,83%)yCostaRica(0,15%).ElimportanteincrementoquepresentaRumaniaestáendirectarelaciónaliniciodesusistema,elcualestáreciénensusegundoañodeoperación.Enelrestodelospaíseselincrementoenelnúmerodecotizantesestáenlíneaconelcrecimientodelossistemasdepensionesyconelincrementodelasafiliaciones.

LostrespaísesquepresentanunavariaciónnegativaenelnúmerodecotizantessonMéxico(-6,19%),ElSalvador(-4,59%)yChile(-3,14%).Enestospaíseslabrechaentreelcrecimientodelosafiliadosyeldeloscotizantespuedeexplicarse,entreotrosfactores,porquepartedelosafiliadosyaexistentesdejarondecotizardebidoalmayordesempleoopasarondelsectorformalalsectorinformaldelaeconomía.Otraexplicaciónradicaríaenquepartedelosnuevosafiliadossonindependientesycotizansólodemanerairregular.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

36

Fondos Administrados4

Duranteelperíodoanalizado,losfondosadministradoscorrespondientesalospaísessociosdelaFIAP,aumentaronenun40,43%entérminosnominales,alpasardeUS$540.378millonesendiciembrede2008aUS$758.836millonesadiciembrede2009(VerCuadroN°4).

Estaimportanterecuperacióndevalorencuentraexplicaciónprincipalmenteendosfactores.Primero,eliniciodeunamodestarecuperaciónenlosmercadosfinancierosapartirdelsegundosemestredelaño2009,quehaincididoenelmejoramientodelospreciosdelosactivosenloscualesestáninvertidoslosfondosdepensiones, incrementando las rentabilidadesanuales.Segundo,elmayoritario fenómenodeapreciaciónde lasmonedasde lospaísesmiembrosdeFIAPenrelaciónaldólarnorteamericano(verCuadroN°5),duranteelaño2009,tambiénhaincididoenelmayorvalornominaldelosfondos.

Esimportanteseñalarqueelrendimientodelasinversionesdebeverseenunhorizontedelargoplazodadoquelosbeneficiossepagaránenigualplazo.Esunerrordetenerseenlasvalorizacionesdecortoplazo,yaqueestasúltimasestáninfluenciadasporsituacionescoyunturales,comolosucedidoenelaño2008,dondelacrisisfinancieraglobalduranteelsegundosemestredeeseañohizosentirsusefectossobrelavalorizacióndelosinstrumentosenloscualeslosfondosdepensionestieneinvertidoslosrecursosdelostrabajadoresahorrantes.

Países de América Latina

Enlospaíseslatinoamericanosconsistemasobligatorios,seobservaunincrementonominalde42,98%enlosfondosadministradosparaelperíododeanálisiscomprendidoentrediciembrede2008ydiciembrede2009.

Latotalidaddeestospaísesobtuvieronunincrementonominalenlosfondosadministradosenelperíododeanálisis.Deéstos, loscuatropaísescon losmayores incrementos fueronUruguay (77,71%),Chile(58,86%),Perú(51,84%)yColombia(50,21%).EnUruguayesteincrementopuedeexplicarseenparteporelaumentoenelnúmerodecotizantes(7,96%),comotambiéngraciasalaobtencióndeunarentabilidadrealpositivaenlosúltimosdocemesesparaelañoterminadoendiciembrede2009(29,33%),lasegundamásaltadelospaísesanalizados.

EnChileel incrementonoestaríaasociadoa lavariaciónenelnúmerodecotizantes(seredujeronen3,14%),sinoalapositivarentabilidadrealanual(adiciembrede2009):22,53%paraelcasodelFondoC(Intermedio),y27,73%paraelcasodelpromedioponderadodeloscincoMultifondos5.Otrofactorasociadoeslaimportanteapreciacióndelpesochilenoenrelaciónaldólarestadounidense(aprox.19,5%).

EnPerúyColombia,entanto,elincrementopuedeexplicarseporlosmismosfactoresseñaladosenelcasodeUruguay,aloquesesumalafuerteapreciacióndelasrespectivasmonedaslocalesenrelaciónaldólarestadounidense.EnPerúseregistróunincrementointeranualenelnúmerodecotizantes(5,52%),unaimportanterentabilidadrealanual(32,88%,lamásaltarentabilidadrealanualdelospaísesanalizados)yunaapreciacióndelSolperuanoen relaciónaldólarestadounidensedeaprox.8,51%enelperíodo

4 ElvalornominaldelosFondosdePensioneshasidoconvertidoadólarestomandocomoreferenciaeltipodecambioalcierredecadaaño.

5 FondosA(Másriesgoso),B(Riesgoso),C(Intermedio),D(Conservador)yE(Másconservador).

37

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

analizado.EnColombia,entanto,elincrementointeranualdeloscotizantesfuede3,83%,larentabilidadrealanualobtenidaentreeneroydiciembrede2009ascendióa11,37%,ylaapreciacióndelamonedalocalfueaprox.deun8,89%.

Enlospaísesconsistemasvoluntariosseregistróunaumentode57,55%enlosfondosadministradosentrediciembrede2008ydiciembrede2009.LoanteriorseexplicaporelincrementoqueregistranlosfondosadministradosenBrasilyHonduras.EnBrasil, losfondosadministradosporlasEntidadesCerradasdePrevisiónComplementariasagrupadasenABRAPPaumentaronen57,56%entérminosnominales,loquesedebeprincipalmentealaobtencióndeunarentabilidadmediade21,5%enelaño2009(encomparaciónconlarentabilidadmediade-1,62%paraelaño2008),comotambiénalaapreciaciónde25,49%delrealbrasileño frentealdólarestadounidenseduranteelmismoperíodo.EnHonduras,en tanto, los fondosadministradosporAFPAtlántidaaumentaronenun19,55%,loqueobedeceprincipalmentealcrecimientodelasaportacionescontributivasdeempleadosyempleadoresenelmercadodepensionesvoluntarias.

Países de Europa

LospaísesdeEuropaconsistemasobligatorios,muestranunincrementonominalde35,47%enlosfondosadministrados(lostrespaísesdeestegruporegistranvariacionespositivas).

EnRumania(cuyosistemaobligatoriodepensionescomenzóarecaudarcotizacionesenmayode2008)elincrementodelosfondosenelaño2009(176,67%)estáenlíneaconelelevadoincrementointeranualenelnúmerodecotizantesenelsegundopilarobligatorio(13,24%),comotambiénconlaelevadarentabilidadrealobtenidaporlosfondosdepensiónobligatoriosduranteelaño2009(12,37%).

EnBulgariaelincrementode47,10%enlosfondosduranteelaño2009seexplicatantoporlacontribucióndenuevosafiliadosalosFondosdePensiónUniversalesyProfesionales(afiliadoscrecieronenun4,17%enel2009),comoporlaapreciaciónde1,67%delLevbúlgaroenrelaciónaldólarestadounidenseenelmismoperíodo.

EnelcasodePoloniaseobservanprincipalmentelosmismosfactores.Enel2009losfondoscrecieronenun34,25%,loqueestávinculadoalincrementointeranualde3,88%enelnúmerodeafiliadosalosFondosdePensiónAbiertos(OFEs,porsussiglasenpolaco),comotambiénalmejoramientodelarentabilidadrealanual(9,90%en2009,encomparaciónconel-16,89%delaño2008)yalaapreciacióndel3,76%delZlotypolacofrentealdólarestadounidenseduranteelaño2009.

En los países con sistemas voluntarios, los fondos administrados obtuvieron un incremento nominalde10,15%enel2009.EnUcrania,apesarde ladepreciacióndelJrivniaucranianorespectodeldólarestadounidense(aprox.2,96%enel2009),losFondosdePensionesNoEstataleslograronunincrementode32,04%enlosrecursosadministrados.Estopuedeexplicarseporlarentabilidadrealpositivalogradaenelaño2009(10,56%paraelcasodeJSCBArcada)yporelincrementodeun2,80%enelnúmerodeafiliadosaestosfondosvoluntariosalcierredelaño2009.

EnEspaña,entanto,el incrementode10,13%en los fondosdicerelacióncon laapreciacióndelEurorespectodeldólarestadounidense(1,65%enel2009),ycon lasrentabilidadespositivasdelaño2009(mediasponderadas)delossistemas:6,76%elSistemaIndividual,9,28%elSistemadeEmpleo,y9,23%elSistemaAsociado.Larentabilidadpromedioponderadadelostressistemasparaelaño2009sesituóenun7,70%.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

38

Cuadro N° 1NÚMERO DE AFILIADOS AL 31.12.2009 Y 31.12.2008

(*) Serefierealañodeiniciodelsistemadecapitalizaciónindividualobligatorio.(1) Panamá:informacióncorrespondientealSistemadeAhorroyCapitalizacióndeEmpleadosPúblicos

(SIACAP).(2) Brasil:informacióncorrespondienteaABRAPP.Enambasfechassemuestralaúltimainformación

disponiblequecorrespondeajuniode2008.(3) Honduras:informacióncorrespondienteaAFPAtlántida.(4) Bulgaria:incluyealosafiliadosdelosFondosdePensionesUniversalesyProfesionales.(5) España:informacióncorrespondientealnúmerodecuentasdeafiliadosdelSistemaIndividual,del

SistemaEmpleo,ydelSistemaAsociado.

Fuente:FIAP.

39

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

Cuadro N° 2Tasas de desempleo en los países FIAP

Fuente:ElaboraciónFIAPenbaseareportedelossociosFIAP.

Cuadro N° 3NÚMERO DE COTIZANTES AL 31.12.2009 Y 31.12.2008

Fuente:FIAP.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

40

Cuadro N° 4FONDOS ADMINISTRADOS AL 31.12.2009 Y 31.12.2008

(*) Serefierealañodeiniciodelsistemadecapitalizaciónindividualobligatorio.(1) Panamá:informacióncorrespondientealSistemadeAhorroyCapitalizacióndeEmpleadosPúblicos

(SIACAP).(2) Brasil:informacióncorrespondienteaABRAPP.(3) Honduras:informacióncorrespondienteaAFPAtlántida.(4) Bulgaria:incluyelosrecursosdelosFondosdePensionesUniversalesyProfesionales.(5) España:informacióncorrespondientealpatrimoniodelSistemaIndividual,elSistemaEmpleo,yel

SistemaAsociado.

Fuente:FIAP.

41

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

Cuadro N° 5

Elaboración:FIAP.Nota:eltipodecambioqueseseñalaenestatablacorrespondealde31dediciembredecadaaño.

6 Valorde1USDenEuros.

MEMORIA ANUAL FIAP 2009

FederaciónInternacionaldeAdministradorasdeFondosdePensiones,FIAPDirección:Av.11deSeptiembre2155,TorreC,Piso9,Oficina901

Providencia,SantiagodeChile.Teléfono:(56-2)3811723Anexos111,120,130Fax:(56-2)3812655

E-Mail:fiap@fiap.clWeb:www.fiap.cl

EdiciónyRedacción:FIAP

DiseñoGráficoyDiagramaciónVerónicaMuñoz(56-75)313453

MEMORIA ANUAL FIAP 2009