Mercado de Capitales
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCAFacultad de Ciencias Económicas, Contables y Administrativas
Escuela Académico Profesional de Economía
Asignatura: MERCADO DE CAPITALES
Docente: Econ. Maribel Cruzado García
Cajamarca, Octubre del 2015
Tema: MERCADO DE CAPITALES
Mercado de Capitales
Mercados Financieros
Mercado de Dinero (instrumentos de
corto plazo)
Mercado de Capitales (instrumentos de
mediano y largo plazo)
Mercado de Futuros y Derivados
(contratos de ejecución futura)
Mercado de Capitales
Mercado Primario Mercado Secundario
Mercado de “financiamiento”. Se venden públicamente nuevas
emisiones de activos financieros.Oferta pública de venta (OPV)
La colocación también puederealizarse de forma privada.(Inversionistas institucionales).
Mercado de “liquidez”. Negociaciones de activos
financieros previamenteemitidos y colocados en elMercado Primario.
Mercado de Capitales
Instrumentos de Renta Fija Instrumentos de Renta Variable
Activos financieros querepresentan deuda.
Activos financieros querepresentan derechospatrimoniales.
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA
A. BONOS BÁSICOS: Títulos de deuda emitidospor empresas, ya sean financieras o no financieras,con el fin de obtener financiamiento directo en elmercado de capitales.
B. BONOS GARANTIZADOS: Títulos de deudaemitidos con el fin de obtener financiamiento en elmercado de capitales y que están respaldados poralgún tipo de garantía sobre activos del emisor.
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJAC. BONOS CONVERTIBLES: Títulos de deuda nogarantizados en los que se da como alternativa altenedor del bono la opción de convertirlo enacciones de la empresa.
D. BONOS CUBIERTOS: Títulos de deuda emitidos,usualmente financieras, las cuales se hacenresponsables por su pago, pero que además estánrespaldados por una cesta especial de garantías(créditos hipotecarios o créditos al sector público)
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJAE. BONOS ESTRUCTURADOS: Instrumento de deudaque utiliza derivados implícitos o estructuras de pagono tradicionales, como pagos de cupón que dependendel desempeño del activo subyacente.
F. BONOS SUBORDINADOS: Títulos de deudaemitidos, con el fin de obtener financiamiento delmercado de capitales, pero cuyo pago estásupeditado al pago de todos los pasivos nosubordinados (preferentes) del emisor.
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJAG. BONOS TITULIZADOS: Bonos emitidos a través delproceso de titulización. La titulización es un mecanismo queconsiste en separar activos o derechos de cobros futuros deuna empresa y convertirlos en un fondo autónomo querecibe el nombre de fondo de titulización. Los activos yderechos de cobros futuros se caracterizn por ser pocolíquidos. La administración del fondo es encargada a unaempresa titulizadora que, usando los flujos que segenerarán, emite bonos que sirve para financiar lasoperaciones de la empresa que originalmente cedió losactivos.
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJAH. BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO: Bonosgarantizados que emiten las instituciones financieras parafinanciar sus operaciones de arrendameinto financiero. Puedetener un rendimiento fijo o variable y deben tener una duracciónno menor a 3 años sin posibilidad de redención anticipada.
I. BONOS HIPOTECARIOS: Bonos garantizados que sólo puedenemitidos por entidades de crédito puesto que deben serrespaldados con créditos con garantía hipotecaria. Los recursoscaptados como consecuencia de la colocación de los bonosdeben ser utilizados por las instituciones exclusivamente para elfinanciamiento de la adquisición, construcción o mejoramientode inmuebles.
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJAJ. BONOS DEL TESORO: Bonos emitidos en el mercado local porel estado de un pais con el objetivo de conseguir financiamientoen el mercado de capitales para la realización de distintasinversiones. Instrumento más seguro en el mercado local. Ennuestro pais a los bonos del tesoro emititdos en el mercado localdespués del 2004 se les conoce como “bonos soberanos”.
K. US TREASURY BONDS (T-BONDS): Bonos emitidos en dólarespor el Tesoro de los Estados Unidos y respaldados por el mismogobierno. Por lo tanto son los bonos considerados libre de riesgoen dicha moneda. Tienen plazos de maduración mayores a 10años.
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJAL. LAS NOTAS: Instrumentos similares a los bonos y son emitidospor empresas financieras y no financieras e inclusive gobiernoscon el fin de obtener financiamiento.
M. US TREASURY NOTES (T-NOTES): Bonos en dólares emitidospor el Tesoro de los Estados Unidos y respaldados por el mismogobierno. Por lo tanto son los bonos considerados libre de riesgoen dicha moneda. Tienen un plazo de maduración que va desdeun año hasta 10 años.
Valorización de bonos
Donde:P : es el precio de compra del bono. El precio de un bono suele
expresarse como porcentaje del valor nominal.VN: valor nominal, cantidad que tiene que ser pagados a los
inversionistas cuando el bono se madura, valor alvencimiento
Cn: cupón, que son los pagos periódicosn: número de períodos al vencimientor : es la tasa de rentabilidad exigida por los inversores que refleja
razonablemente el riesgo del bono.
El precio de un bono es el valor
actual de su flujo de fondos
Estructura de bonos
Bonos BulletAmortizan el nominal al
vencimientoPagan cupones periódicosTodos los cupones son iguales
Estructura de bonos
Bonos con amortizaciones Amortizan
periódicamente elnominal
Pagan cupones enfunción al nominal quefalte por amortizar
Estructura de bonos
Bonos cupón cero No pagan cupones Al vencimiento
devuelven el íntegrodel nominal
Estructura de bonos
Bonos cupón cero No pagan cupones Al vencimiento
devuelven el íntegrodel nominal
Estructura de bonos
Bonos de rédito Similares a los bonos de
cupón cero
Acumulan intereses que
son pagados al
vencimiento
Estructura de bonos
Bonos perpetuos Prometen pagar
intereses o cupones demanera indefinida.
No existe unaobligación contractualde pagar el principal(VN=0).
∞
Cálculos de Valorización de bonos
Ejemplo 2Si se compra un bono al 102% de valornominal de S/.100, se espera que otorgueS/.5 cada semestre durante un año, y sevende a su valor nominal al final del año,¿Cuál es la tasa de rentabilidad?
Ejemplo 1Un bono que paga S/.5 cada semestredurante un año, se vende a su valornominal de S/. 100 al final del año y exigeuna rentabilidad del 8% anual ¿Cuál esprecio del bono?
Precio del bono
El valor nominal y el precio de bono coinciden: es una emisión a la par.
El valor nominal está por encima del precio de bono: emisión bajo la par o con descuento.
El valor nominal se sitúa por debajo del precio de bono : emisión sobre la par o con prima.
Propiedades de los bonosa) Precio vs tipo de interés
Mayores tasas de interés, menores precios.
b) El tiempo a vencimiento
Mayor plazo, mayor sensibilidad del precio a cambios en la tasa de interés.
c) La tasa de cupón
Menor tasa, mayor sensibilidad del precio a cambios en la tasas de interés.
INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE
A. ACCIONES COMUNES: Títulos valores queacreditan y representan el valor de cada una de laspartes en que se considera divido el capital socialde una compañía o sociedad anónima y confiere asu titular la condición de socio o accionista. Unaacción común da a su propietario derechos tantosobre los activos de la empresa como sobre lasutilidades que esta genere, así como a opinar yvotar sobre las decisiones que se tomen.
INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE
B. PARTICIPACIÓN EN FONDOS MUTUOS:Es untítulo valor que representa parte o la totalidadde la participación de una persona en el FondoMutuo.
C. PARTICIPACIÓN EN FONDOS DEINVERSIÓN:Es un título valor que representaparte o la totalidad de la participación de unapersona en el Fondo de Inversión.
Valorización de Acciones
Donde:PC : es el precio de compra de la acción.PV: es el precio de ventaDn: dividendosr : es la tasa de rentabilidad exigida por los inversores querefleja razonablemente el riesgo de la acción.
Cálculos de Valorización de accionesEjemplo 1Cuál es el precio de una acción, si un inversionista planeamantenerla durante 5 años, la tasa de rentabilidad exigida por elinversionista es 10% anual y los dividendos que espera obtenerson $0.10 en el primer y segundo año y $0.125 el tercer, cuarto yquinto año. El precio de venta esperado de la acción es $4.10.
Ejemplo 2Se espera que las acciones comunes de una empresapague un dividendo de $0.10 y al final del período sevenden a $2.75. Cuál es el la tasa de rentabilidad si elprecio actual de la acción es de $ 2.59.