“ASOCIACION UNIVERSIDAD PRIVADA SAN JUAN BAUTISTA”

CURSO : Administración FinancieraTITULO : Métodos y Políticas del Sistema

FinancieroPROFESOR :CICLO :INTEGRANTES :

2015

INTRODUCCION

El crecimiento del sistema financiero peruano, en los últimos tiempos, ha implicado una mayor especialización de las instituciones financieras y también de las actividades que realizan. De esta forma se han alejado del modelo de banca tradicional, que consiste en la intermediación de fondos entre ahorristas y tomadores de créditos, para enfocarse en la provisión de productos y servicios financieros especializados que demandan una infraestructura financiera particular. Actualmente, se puede observar tiendas por departamentos que poseen bancos propios y están enfocadas en el otorgamiento de tarjetas de crédito, principalmente para la adquisición de los productos que ofrecen, los cuales podrían ser denominadas bancos de consumo o retail. Inclusive, se puede observar una naciente banca de inversión en el sistema financiero peruano, debido a que hay instituciones bancarias que se dedican principalmente a la negociación de divisas e instrumentos financieros derivados y en las cuales el negocio de captación de depósitos y colocación de créditos es un servicio secundario.

Este creciente grado de heterogeneidad en las instituciones del sistema bancario peruano hace más compleja la labor reguladora, pues genera que los impactos promedios de la regulación no sean necesariamente los más relevantes en el análisis. Por otro lado, en una eventual actualización de las guías de supervisión in-situ aplicables a las empresas del sistema financiero peruano, se requiere una revisión cuidadosa de éstas para que estén estructuradas de tal forma que sean aplicables a bancos que ofrecen diferentes productos y servicios financieros y con diferentes líneas de negocio, permitiendo capturar adecuadamente los perfiles de riesgo de las distintas empresas bancarias.

En el Perú, la banca está clasificada en dos grandes grupos: bancos comerciales y bancos de inversión, clasificación propuesta por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP en la Ley N°26702, conocida como la “Ley General”. Sin embargo, dentro del grupo de bancos comerciales se evidencian ciertas diferencias estructurales, cuya valoración es relevante para fines de supervisión. En este sentido, el objetivo principal del presente trabajo es analizar la clasificación de los bancos comerciales del sistema bancario peruano utilizando la metodología de análisis de clúster, con la finalidad de agruparlos en base a sus características financieras comunes y según sus actividades. Asimismo, este agrupamiento permitirá establecer benchmarks para una mejora en el monitoreo de los indicadores de riesgo extra-situ (ratio de morosidad de cartera, ratio de liquidez, posición de cambios, apalancamiento financiero, entre otros) en las entidades bancarias.

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Tabla de contenidoINTRODUCCION..................................................................................................................................2

SISTEMA FINANCIERO........................................................................................................................5

Componentes del Sistema Financiero................................................................................................7

Instrumentos del Sistema Financiero..................................................................................................8

Clases de Instrumentos Financieros...................................................................................................9

Intermediarios Financieros:..............................................................................................................10

Intermediarios financieros bancarios:...............................................................................................11

Intermediarios financieros no bancarios...........................................................................................11

Bancos..............................................................................................................................................11

Banco Internet..................................................................................................................................12

Banco Online...................................................................................................................................12

Empresas Financieras.......................................................................................................................12

Corredurías de seguros.....................................................................................................................14

Casas de Bolsa..................................................................................................................................14

Agencias de Valores.........................................................................................................................15

Sociedades de Valores......................................................................................................................15

MERCADO FINANCIERO....................................................................................................................17

Mercados Financieros......................................................................................................................17

Funciones de los Mercados Financieros...........................................................................................18

Principales Mercados Financieros....................................................................................................18

Bolsas de Valores.............................................................................................................................18

Mercados de Renta Fija....................................................................................................................19

Mercados de Divisas........................................................................................................................19

Mercados de Factores.......................................................................................................................19

Regulación del Sistema Financiero..................................................................................................19

Características de los mercados monetarios.....................................................................................21

POLITICAS DE FINANCIAMIENTO......................................................................................................22

Fuentes de Financiamiento...............................................................................................................23

Fuentes Internas...............................................................................................................................23

Fuentes Externas..............................................................................................................................23

A Corto Plazo:..................................................................................................................................24

A Largo Plazo:.................................................................................................................................24

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Financiamiento Del Sistema Bursátil...........................................................................................25

Factoraje Financiero.....................................................................................................................28

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SISTEMA FINANCIERO

Antes de abordar las características generales propiamente dichas de los sistemas financieros, es conveniente repasar las dos vertientes en las que puede dividirse la Economía: la vertiente real y la vertiente financiera.

El lado real de la Economía o economía real lo compone todo aquello que tiene una existencia física, objetiva, verdadera y efectiva. Son, por tanto, bienes físicos distribuidos por los mercados.

La Economía real supone la base, o soporte, de la Economía financiera o vertiente financiera de a economía. Dentro de esta última se engloban todos lo compromisos y acuerdos entre las distintas unidades económicas para asignar eficientemente los recursos disponibles.

El Sistema Financiero es un marco institucional en el que los agentes con déficit de fondos obtienen los recursos sobrantes de los agentes con superávit de fondos. La forma en que se canalizan los fondos de unos agentes a otros, puede hacerse bien directamente, bien a

través de Mediadores del Sistema Financiero o a través del proceso de Intermediación Financiera.

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Los agentes o sectores económicos son los grupos entorno a los cuales gira la actividad económica. Son tres: el Sector Privado (familias y empresas), el Sector Público y el Sector Exterior. En el ámbito agregado, los agentes con superávit de fondos lo suelen constituir las

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familias y, las unidades con déficit de fondos estarían constituidas por las empresas y los organismos públicos. No obstante, en el ámbito particular se pueden encontrar miembros de un mismo sector en ambas unidades, es decir puede haber una familia con exceso de fondos y otra con necesidad de fondos.

Cuando cumple adecuadamente sus funciones, un sistema financiero contribuye a generar un mayor volumen de ahorro y a que los recursos así captados puedan dedicarse a la financiación de actividades productivas, de acuerdo con los deseos diferentes de los potenciales inversores.

El mayor y mejor cumplimiento de las funciones de un sistema financiero están condicionadas por su grado de desarrollo, y por su propia estructura.

Componentes del Sistema Financiero

De forma general, el sistema financiero de un país está formado por el conjunto de instituciones, medio y mercado, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto con superávit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con déficit. Esta labor de intermediación, llevada a cabo por las instituciones que componen el sistema financiero, se considera básica para realizar la transformación de los activos financieros primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos más acorde con las preferencias de los ahorradores.

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El sistema financiero, comprende, pues:

a. Los instrumentos financierosb. Las instituciones o intermediarios financieros yc. Los mercados financieros en los materializan los dos anteriores.

A continuación nos centramos en cada uno de ellos.

Instrumentos del Sistema Financiero

Un instrumento financiero es un instrumento que canaliza el ahorro hacia una determinada inversión. Las empresas en su búsqueda de financiación pueden acudir al mercado financiero mediante la emisión de Activos Financieros. Esos activos constituyen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes los generan. Por ello, al estar simultáneamente en el activo y el pasivo de los agentes económicos, los activos no contribuyen a incrementar la riqueza general del país, pero facilitan extraordinariamente la movilización de los recursos reales de la economía.

Los agentes con déficit emiten los títulos o simplemente los venden (por haberlos adquirido en períodos anteriores) y los agentes con superávit los mantienen por el tiempo deseado.

También los intermediarios financieros adquieren algunos de estos títulos (que como señalamos anteriormente eran denominados activos financieros primarios) y emiten otros más acordes con las preferencias de los ahorradores (que al igual que antes los hemos denominado activos financieros indirectos o secundarios).

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Las funciones de los instrumentos financieros son:

Transferir fondos entre agentes. Son instrumentos de transferencia de riesgos.

Y sus características:

Las características principales de todo activo financiero son su liquidez, riesgo y rentabilidad.

Liquidez: es fácil transformar un activo financiero en un valor líquido (dinero), es decir su facilidad y certeza de su realización a corto plazo sin sufrir pérdidas. La liquidez la proporciona el mercado financiero donde el activo financiero se negocia.

Riesgo: es la solvencia del emisor del activo financiero para hacer frente a todas sus obligaciones, es decir la probabilidad de que al vencimiento del activo financiero el emisor cumpla sin dificultad las cláusulas de amortización del mismo.

Rentabilidad: se refiere a su capacidad de obtener intereses u otros rendimientos al adquiriente como pago por su cesión temporal de fondos y por asunción temporal de riesgos.

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Clases de Instrumentos Financieros

Con independencia a la distinción entre activos primarios e indirectos a la que ya se hizo referencia, existen diversos criterios de clasificación de los activos o instrumentos financieros, en función de la relación de propiedad o no:

Títulos de Propiedad: Acciones. En general a estos activos se les suele denominar Activos Financieros de Renta Variable, dado que su rentabilidad no es constante en el tiempo. Con un Activo Financiero de Renta Variable no se sabe de ante mano los beneficios o flujos que proporcionará dicho activo de renta variable.

Títulos de deuda: Renta Fija. Estos títulos engloban todos aquellos Activos Financieros que incorporan el derecho a recibir una renta o pagos periódicos en el futuro, en contraprestación a la entrega de una cantidad monetaria. Sus denominaciones varían, de forma que podemos encontrar bono, obligaciones, pagarés, letras,... etc. Todos ellos tienen una característica en común: son préstamos materializados en diversas formas. Su objetivo último es la captación de financiación por parte del agente emisor del título a cambio del pago de interés, bien sea en forma de pago periódico (o cupón) o por la diferencia entre el precio de compra y de venta.

Títulos derivados: Engloban títulos que basan su evolución en otro activo subyacente normalmente una acción, un título de deuda, divisas o materias primas.

Otros: Divisas, efectivos, etc.

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Intermediarios Financieros:

Los Intermediarios Financieros (Bancos, Cajas de Ahorro,...) reciben el dinero de los agentes con superávit de fondos, quienes de forma general están dispuesto a prestarlos a medio y corto plazo. Estos Intermediarios Financieros, ofrecen esos fondos a las empresas en forma de recursos a más largo plazo y por una cuantía superior a la recibida por un solo agente con Superávit. De esa forma genera ventajas a los oferentes pues ofrecen nuevos activos financieros a unos costes inferiores a los que se tendrían que asumir acudiendo directamente al mercado. Esta intermediación también beneficia a los prestatarios últimos pues facilita la movilización de fondos de financiación y la reducción de los costes asociados a ella.

El banco paga un tipo de interés a las familias mucho más pequeño que el que cobrará a la empresa que pida el préstamo. También se produce una transformación de los títulos financieros. Por ejemplo, supongamos un Fondo de Inversión. Las familias ponen sus recursos en el fondo de inversión a cambio de un conjunto de participaciones (activos secundarios) en el mismo. El fondo de inversión ofrece dicho dinero junto con el de otras

familias a los agentes con déficit los cuales, a cambio entregan unos títulos que van a formar parte de la cartera del fondo de inversión.

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A modo de clasificación, podemos distinguir dos tipos de Intermediarios Financieros.Intermediarios financieros bancarios:

Son el Banco Central, la banca privada, las cajas de ahorro y las cooperativas de crédito. Se caracterizan porque algunos de sus pasivos son pasivos monetarios aceptados generalmente por el público como medios de pago (billetes y depósitos a la vista) y por tanto, tienen

capacidad para financiar recursos financieros (crean dinero).

Intermediarios financieros no bancarios

Los más relevantes son: las compañías aseguradoras, los fondos de pensiones o mutualidades, las sociedades de inversión inmobiliaria, los fondos de inversión, las sociedades de crédito hipotecario, las entidades de leasing, las de factoring, las sociedades mediadoras del mercado de dinero y las sociedades de garantía reciproca. Se caracterizan porque sus pasivos no son dinero, por lo que su actividad es más mediadora que la de los intermediarios bancarios.

A continuación definiremos a algunos de los principales intermediarios financieros como son: bancos, empresas financieras, aseguradoras, casas de bolsa o casas de cambio.

Bancos

Un banco es aquel intermediario financiero autorizado como receptor de depósitos. Hay dos tipos de bancos: bancos comerciales / minoristas y bancos de inversión. En la mayoría de los países, los bancos están regulados por el gobierno nacional o el banco central.

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Los bancos comerciales se refieren principalmente a la gestión de los retiros y depósitos, así como el suministro de créditos a corto plazo a individuos y pequeñas empresas. Los consumidores los utilizan principalmente manteniendo cuentas corrientes y de ahorro, certificados de depósito, pero también para préstamos e hipotecas. Los bancos de inversión se centran en la prestación de servicios como la suscripción y la reorganización corporativa para clientes institucionales.

Este tipo de entidades, en función de la forma jurídica en que estén constituidas, tendrán distinta denominación siendo bancos, cajas de ahorros o cooperativas de crédito.Banco Internet

Se utiliza esta denominación para referirse a aquellos bancos que solo opera a través de internet, no teniendo oficinas donde son atendidos los clientes.

Banco Online

Se utiliza la denominación de banco online para denominar a aquel banco que, independientemente de tener presencia física o no también dispone de presencia en la web a través de permitir la operativa de sus cliente mediante este medio.

Empresas Financieras

Se utiliza el término de entidades financieras o empresas financieras cuando nos referimos a

aquellos intermediarios financieros que se dedican a únicamente a dar prestamos y muy especialmente a financiar el crédito al consumo o hipotecas para adquirir viviendas.

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Se diferencian de las  bancos en que no pueden captar depósitos de particulares sino que únicamente podrán obtener financiación vía préstamos, emisiones de bonos y pagarés, así como de acciones ordinarias y preferentes.

En muchas casos, son propiedad de bancos que separan en una empresa independiente su actividad de crédito al consumo con el que financiar autos, estudios, electrodomésticos, hipotecas. Sin embargo, a veces se emplea este término para denominar de forma global a todos los tipos de intermediarios financieros, tal y como se hace con el término instituciones financieras.

Gestión de Activos

La gestión de activos o gestión de inversiones es la gestión profesional de los distintos valores (acciones, bonos y otros valores) y activos (por ejemplo, bienes inmuebles) con el fin de cumplir con los objetivos específicos de inversión en beneficio de los inversores.La prestación de servicios de gestión de activos o inversiones incluye elementos de análisis de estados financieros, la selección de activos, la selección de valores, el plan de implementación y el seguimiento permanente de las inversiones.

Dentro de este grupo de intermediarios financieros encontramos que pueden dedicar su actividad a la gestión de diferentes tipos de carteras de activos:

Carteras individuales de inversores que le otorgan a la empresa en cuestión un mandato de gestión "discrecional" de un patrimonio determinado. Esta actividad está muy ligada a la gestión patrimonial o banca privada.

Empresas dedicadas a la gestión de Fondos de Inversión y Sicavs Empresas dedicadas a la gestión de Fondos de Pensiones

Los ingresos de este tipo de empresas provienen de la comisión que cobran por la gestión de las inversiones que tienen bajo gestión. Esta puede ser de tres tipos:

Fija sobre el volumen gestionado Un porcentaje sobre las ganancias Una combinación de ambas

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Aseguradoras

Una aseguradora, es aquel intermediario financiero que proporciona cobertura, en forma de compensación resultante de la pérdida, daño, lesión, tratamiento o dificultades a cambio de unos pagos llamados primas. La compañía calcula el riesgo de que se produzca determino suceso y así puede determinar el importe de la prima.

Las aseguradoras comercializan multitud de productos, desde productos de ahorro hasta seguros de vida, para autos, casas, salud, etc. Todo su cálculo se basa en la probabilidad de que se produzca el hecho asegurado.

Por ejemplo si una persona de 25 años desea contratar un seguro de vida y que a quien el designe se le paquen 100.000€ en caso de fallecer, la aseguradora calculará la probabilidad de que el evento se produzca ( por ejemplo en este caso un 0,15%) y fijará una prima para el seguro de 150€ (más la comisión que sería la ganancia de la aseguradora). Por supuesto si la persona en lugar de tener 25 años tuviese 50 la prima subiría ya que la probabilidad de fallecimiento aumenta con la edad. igual se haría con el riesgo de accidente con autos o de un incendio, robo o inundación en una casa.

Corredurías de seguros

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Las corredurías de seguros son empresas que no conceden seguros propiamente dichos, sino que se encargan teóricamente de buscar el seguro más ventajoso para el cliente entre las compañías aseguradoras con las que trabajen.

Casas de Bolsa

Una casa de bolsa es una firma de corretaje o intermediación, es el intermediario financiero que facilita la compra y venta de valores financieros entre un comprador y un vendedor.

Las casas de bolsa sirven a una clientela de inversores que negocian acciones, bonos, derivados y otros títulos negociables, por lo general a través los distintos mercados financieros. Un "servicio completo" tradicional, o casa de bolsa suele realizar más que simplemente llevar a cabo una acción o comercio de bonos. Además de esto, el personal de este tipo de firmas de corretaje se dedica a la investigación de los mercados para formular recomendaciones apropiadas y, al hacerlo, dirigir las acciones de los administradores de fondos de pensiones y gestores de fondos de inversión. Para ello utilizan las distintas herramientas de análisis bursátil disponible: Análisis Técnico y Análisis Fundamental.

Estas empresas también ofrecen préstamos para ciertos clientes aprobados para comprar inversiones a crédito, con sujeción a los términos y condiciones acordados.

Además, en algunos mercados se distingue entre:

Agencias de Valores.Únicamente operan por cuenta de clientes comprando y vendiendo.

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Sociedades de ValoresAdemás de por cuenta de clientes, también realizan operaciones por cuenta propia.

Casas de Cambio

Una casa de cambio u oficina de cambio es un intermediario financiero cuyos clientes cambian una divisa por otra. Aunque originalmente francés, el término "oficina de cambio"es ampliamente utilizado en toda Europa. También es común encontrar un letrero que la identifique  indicando "intercambio" o "cambio". 

Pero esta actividad no está solo destinada a las casas de cambio, sino que también la llevan a cabo bancos, en una agencias de viajes, oficinas de aeropuertos y estaciones de tren o grandes almacenes, disponiéndose de ellas normalmente en cualquier lugar donde pueda haber necesidad de convertir moneda. Así que son particularmente prominentes en los centros turísticos.

Una casa de cambio obtendrá su beneficio por dos variables: el tipo de cambio aplicado para calcular las transacciones, y una comisión explícita por su servicio.Los tipos de cambio que se cobran en las oficinas dependen generalmente de los precios al contado para las operaciones interbancarias grandes, y se ajustan para garantizar una ganancia. Es por eso que en los escaparates disponen de una pantalla donde recogen el tipo de cambio que están aplicando y este puede variar a lo largo del día con las oscilaciones del mercado de divisas..

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MERCADO FINANCIERO

El mercado financiero es el lugar, mecanismo o sistema electrónico donde se negocian los activos, productos e instrumentos financieros o se ponen en contacto los demandantes y los oferentes del activo y es donde se fija un precio público de los activos por la confluencia de la oferta y la demanda.

Los mercados financieros se toman habitualmente como ejemplo o paradigma del máximo exponente de perfección de los mercados, aunque en la práctica no son totalmente perfectos. Para que un mercado fuese perfecto debería reunir plenamente las características de amplitud (que exista un volumen suficientemente grande de activos intercambiables); transparencia (que la información sea accesible y sin coste); libertad (que no haya límites de acceso o salida); profundidad (que haya un elevado número de órdenes de compra o de venta) y flexibilidad (que permita la rápida reacción de los agentes que operan en el mercado).

Mercados Financieros

Los Mercados Financieros constituyen la base de cualquier Sistema Financiero. Un Mercado Financiero pude definirse como un conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios de fondos los obtienen de los agentes con superávit. Esta labor ser puede llevar a cabo, bien sea directamente o bien a través de alguna forma de mediación o intermediación por el Sistema Financiero.

El Mercado Financiero también puede considerarse como un haz de mercados en los que tienen lugar las transacciones de Activos Financieros, tanto de carácter primarias como secundarias. Las primeras suponen una conexión directa entre lo real y lo financiero y sus mecanismos de funcionamiento se interrelacionan según los plazos y garantías en cuanto al principal y su rentabilidad real (tipo nominal menos la tasa de inflación). Las segundas, proporcionan liquidez a los diferentes títulos. Para ello, los mercados secundarios deben funcionar correctamente, dado que a través de ellos se consigue que el proceso de venta de las inversiones llevadas a cabo en activos primarios (desinversión por parte de los ahorradores últimos) se produzca con la menor merma posible en el precio del activo, y menores comisiones y gastos de intermediación. En ese sentido, la liquidez se subordina a la limitación de constes y reducción de plazos.

La eficiencia de los Mercados Financieros será tanto mayor cuanto mayor satisfaga las funciones que se le asignan. La idea de eficiencia en los mercados hay que relacionarla con su mayor o menor proximidad al concepto de competencia perfecta, es decir a un mercado libre, transparente y perfecto. Para ello, se exige que exista movilidad perfecta de factores y que los agentes que intervienen en dicho mercado tengan toda la información disponible en el mismo. Es decir, todos han de conocer todala ofertas y demandas de productos y puedan participar libremente.

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De esa forma, los precios se fijarán única y exclusivamente en función de las leyes de la oferta y la demanda, sin ninguna otra intervención que desvirtúe su libre formación.

Funciones de los Mercados Financieros

Las funciones principales de los mercados financieros son:

La localización óptima de los recursos, los mercados deben colocar los recursos financieros disponibles en aquellos destinos que sean los más eficientes. Para ello deben facilitar y establecer los cauces necesarios para que los agentes que intervienen en el mercado se pongan en contacto.

Fijan adecuadamente el precio de los activos financieros. Esta función está muy relacionada con la anterior, pues para conseguir esa localización óptima, implica que los mercados fijen correctamente los precios de los activos con los que operan, tomando en cuenta el riesgo y la liquidez de los mismos, para que la elección por parte de los agentes sea adecuada.

Proporcionan liquidez adecuada a los activos previamente emitidos. Disciplinan los comportamientos de los agentes sometiéndolos a procedimientos y

exigencias concretas. Articulan procedimientos de arbitraje que posibilitan la unificación e Igualación de

los precios de los activos, cuando están enfrentados a desviaciones coyunturales en los mismos

Reducen los plazos y los costes de intermediación al ser el cauce adecuado para el rápido contacto entre los agentes que participan en los mercados.

Principales Mercados Financieros

Bolsas de Valores

Una bolsa de valores es una organización que establece "sistemas de negociación" para que los inversores puedan comprar y vender acciones, derivados y otros valores. Las bolsas de valores también proporcionan las instalaciones para la emisión y amortización de valores, así como otros instrumentos financieros y los rendimientos de capital incluyendo el pago de dividendos.

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Mercados de Renta Fija

El mercado de bonos (también conocido como de deuda, de crédito, o mercado de renta fija) es un mercado financiero, donde los participantes compran y venden títulos de deuda, normalmente en forma de bonos. Los mercados de renta fija,  en la mayoría de los países siguen siendo descentralizados, al contrario del mercado de acciones, futuros y del mercado de factores. Esto ha ocurrido, en parte, porque no hay dos emisiones de bonos exactamente iguales, lo que hace que el número de títulos en el mercado sea inmenso.

Mercados de Divisas

El mercado de divisas o FOREX, permite que los bancos empresas y otras instituciones fácilmente compren y vendan divisas. El propósito del mercado de divisas es facilitar el comercio internacional y la inversión. El mercado de divisas ayuda a las empresas a convertir una moneda en otra.

Mercados de Factores

El comercio de materias primas consiste en el comercio físico directo y a través de derivados financieros para la compra/venta a plazo permitiendo asegurar un precio de venta o compra en el futuro a productores y/o clientes

Regulación del Sistema Financiero

Los intermediarios y el conjunto de instituciones e infraestructuras que configuran un sistema financiero son en sí mismos respuestas a imperfecciones y fricciones que dificultan el encuentro directo de prestatarios y prestamistas en los mercados. Estas respuestas son, de un modo u otro, contratos, y como tales cabe concebir también a las regulaciones públicas.

Como actuación externa al mercado, la regulación incorpora nuevos contratos que sustituyen, modifican o condicionan los existentes. Las preguntas que cabe hacerse pasan, en muchas ocasiones, por cuestionar si la respuesta a dichas imperfecciones debe encontrarse en las leyes mercantiles, civiles, etc., de aplicación general, o en actuaciones sectoriales de índole administrativa.

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Por otra parte, hay que tratar de trascender el ámbito más estricto de la regulación prudencial y de protección de los inversores para entrar en un terreno muy importante: el desarrollo de infraestructuras e instituciones que reduzcan imperfecciones del mercado y promuevan el buen funcionamiento y expansión del sistema financiero.

En general, todos los sistemas financieros están sujetos a regulación y supervisión, persiguiendo alguno o ambos de estos objetivos:

La estabilidad del sistema financiero como tal, que, fundamentalmente, pasa por asegurar el buen funcionamiento regular de sus distintos mercados, así como por la vigilancia de la solvencia de las entidades participantes en el sistema.

La protección de los consumidores de los servicios financieros, especialmente de aquellos más necesitados de esta protección por no disponer de los conocimientos necesarios o de los recursos adecuados para operar en ellos con las garantías suficientes.

Mercado Monetario

Los mercados monetarios o mercados de dinero, son los mercados en los que se negocian activos a corto plazo (vencimiento igual o inferior a un año, si bien pueden negociarse activos con plazos mayores). Estos activos tienen la característica de elevada liquidez y bajo riesgo. A diferencia de los mercados organizados (como las bolsas de valores) los mercados de dinero son en gran medida no regulados e informales donde la mayoría de las transacciones se realizan a través del teléfono, fax, o en línea. En contraposición, los mercados a largo plazo de empréstitos y préstamos son llamados mercados de capitales.

Dentro del mercado monetario podemos encontrar la siguiente clasificación:

Los Mercados de Crédito a Corto Plazo: préstamos, descuento, créditos, etc. Los Mercados de Títulos: en los que se negocian activos líquidos del

o Del Sector Público (Letras del Tesoro).o Emitidos por las empresas (pagarés de empresa)

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o Emitidos por el sector bancario (depósitos interbancarios, títulos hipotecarios, etc.)

Si bien, de forma más general, se puede decir que el mercado monetario estaría compuesto por dos grandes bloques definidos por el mercado interbancario y por el resto de mercados de dinero.

Características de los mercados monetarios

Son mercados al por mayor en el sentido de que los participantes son grandes instituciones financieras o empresas industriales, que negocian grandes cantidades de recursos financieros a partir de las decisiones de profesionales muy especializados.

Se negocian activos de muy escaso riesgo, derivado de la solvencia de las entidades emisoras (Tesoro y grandes instituciones financieras o industriales) como, a veces, de las garantías adicionales que aportan (títulos hipotecarios, o pagarés de empresas avalados por una entidad bancaria).

Los activos son muy líquidos dado por su corto plazo de vencimiento y por sus grandes posibilidades de negociación en mercados secundarios.

negociación se puede hacer directamente con los participantes o a través de intermediarios especializados.

Presentan una gran flexibilidad y capacidad de innovación financiera, que se ha traducido en la aparición de nuevos intermediarios financieros, nuevos activos y nuevas técnicas de emisión, de entre las que se destacan:

o El descuento o cobro de interés “al tirón”. Consiste en pagar una cantidad inferior al nominal al comprarlo, reingresando el nominal al venderlo. No hay pagos periódicos de intereses. Los más comunes emitidos en esta modalidad son los pagarés de empresa y las Letras del Tesoro.

o Cupón cero. El cobro de interese se realiza a la maduración de la deuda. Se adquieren por su valor nominal y al final se reciben los intereses. Los más comunes son los bonos de caja y de tesorería bancarios.

o A Tipo Variable. Se emiten sin tipo fijo y se establece de acuerdo con alguno de referencia como el interbancario más alguna cantidad fija.

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POLITICAS DE FINANCIAMIENTO

Toda empresa, ya sea pública o privada, para poder realizar sus actividades requiere de recursos financieros (dinero), ya sea para desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión. Cualquiera que sea el caso, “los medios por los cuales las personas físicas o morales se hacen llegar recursos financieros en su proceso de operación, creación o expansión, en lo interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como fuentes de financiamiento”.

La falta de liquidez en las empresas (tanto públicas como privadas) hace que recurran a las fuentes de financiamiento, que les permitan hacerse de dinero para enfrentar sus gastos presentes, ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, etc.

Las unidades económicas requieren recursos humanos, materiales y financieros, que les permitan realizar sus objetivos.  En toda empresa es importante realizar la obtención de recursos financieros, que pueden ser empresas que los otorgan, y las condiciones bajo las cuales son obtenidos estos recursos, son: tasas de interés, plazo y en muchos casos, es necesario conocer las políticas de desarrollo de los gobiernos municipales, estatales y federal en determinadas actividades.

“Al proceso que permite la obtención de recursos financieros a las empresas, ya sean éstos, propios o ajenos, se llama Financiamiento”. 

Todo financiamiento es resultado de una necesidad, es por ello que se requiere que el financiamiento sea planeado basado en:  La empresa se da cuenta que es necesario un financiamiento, para cubrir sus necesidades de liquidez o para iniciar nuevos proyectos. 

La empresa debe analizar sus necesidades y con base en ello: Determinar el monto de los recursos necesarios, para cubrir sus necesidades monetarias. 

El tiempo que necesita para amortizar el préstamo sin poner en peligro la estabilidad de la empresa, sin descuidar la fecha de los vencimientos de los pagos, e incluso períodos de gracia. 

Tasa de interés a la que está sujeto el préstamo, si es fija o variable, si toma la tasa líder del mercado o el costo porcentual promedio e incluso, tomar varios escenarios (diferentes tasas con sus respectivos cuadros de amortización), así como la tendencia de la inflación. Si el préstamo será e moneda nacional o en dólares. 

El análisis de las fuentes de financiamiento. En este contexto, es importante conocer de cada fuente: 

El monto máximo y el mínimo que otorgan.  El tipo de crédito que manejan y sus condiciones.  Tipos de documentos que solicitan. 

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Políticas de renovación de créditos (flexibilidad de reestructuración).  Flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus sanciones.  Los tiempos máximos para cada tipo de crédito.  La aplicación de los recursos. Como son:  El capital de trabajo y como se manejará éste y el monto mínimo necesario.  Compra de mobiliario y equipo, sin descuidar la calendarización para su

adquisición, en el caso de que ésta sea escalonada.  Para la construcción de oficinas, en éste caso calendarizar los préstamos en función

de la construcción y la necesidad de éstas (programa de construcción).

Sin embargo, no basta solo conocer las necesidades monetarias que requiere la empresa para continuar su vida económica o iniciarla, es necesario, que se contemplen ciertas normas en la utilización de los créditos:

Las inversiones a largo plazo (construcción de instalaciones, maquinaria, etc.) deben ser financiadas con créditos a largo plazo, o en su caso con capital propio, esto es, nunca se deben usar los recursos circulantes para financiar inversiones a largo plazo, ya que provocaría la falta de liquidez para pago de sueldos, salarios, materia prima, etc. 

Los compromisos financieros siempre deben de ser menores a la posibilidad de pago que tiene la empresa, de no suceder así la empresa tendría que recurrir a financiamientos constantes, hasta llegar a un ponto de no poder liquidar sus pasivos, lo que en muchos casos son motivo de quiebra. 

Toda inversión que se realice debe provocar flujos, los cuales deben ser analizados con base en su valor presente, que permita un análisis objetivo y racional, basado en los diferentes métodos de evaluación. 

En cuanto a los créditos, se debe contemplar que sean suficientes, oportunos, con el menor costo posible y que alcancen a cubrir cuantitativamente la necesidad del proyecto. 

Buscar que la empresa mantenga una estructura sana.

Fuentes de Financiamiento

Fuentes Internas

Son las que se generan dentro de la empresa, como resultado de sus operaciones y su promoción, entre éstas están: aportaciones de los socios, utilidades reinvertidas, depreciaciones y amortizaciones, incrementos de pasivos acumulados, venta de activos (desinversiones).

Fuentes Externas

Son aquellas que se otorgan por medio de terceras personas tales como:

a) Proveedores:

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Esta fuente es la más común y la que se utiliza con más frecuencia, se genera mediante la adquisición o la compra de bienes y servicios, que la empresa utiliza para su operación, ya sea a corto, mediano o largo plazo. El monto del crédito está en función de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesario que se analice con detenimiento, con objeto de determinar su costo real del mismo, como son: los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, así como la investigación de las políticas de ventas de diferentes proveedores que existen en el mercado.

b) Créditos Bancarios:Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por las instituciones bancarias de acuerdo a su clasificación son:

A Corto Plazo:

a) El Descuento:Esta es una operación que consiste en que el banco adquiere en propiedad, letras de cambio o pagarés. Esta operación es formalizada mediante la cesión en propiedad de un titulo de crédito, su otorgamiento se apoya en la confianza que el banco tenga en la persona o en la empresa a quien se le toma el descuento. 

b) Préstamo Quirografario y en Colateral:Llamados también préstamos directos, el primero toma en consideración para su otorgamiento, las cualidades personales del sujeto del crédito como son: su solvencia moral y económica. En cuanto al préstamo con colateral, es igual al directo, salvo que opera con una garantía adicional de documentos colaterales provenientes de letras, o pagarés de compra-venta de mercancías o de efectos comerciales. Son préstamos directos respaldados con pagarés al favor del banco y cuyos intereses son especificados, así como los moratorios en su caso. Este tipo de créditos tiene un plazo máximo de 180 días renovable una o más veces, siempre y cuando no exceda de 360 días. 

c) Préstamo Prendario:Este tipo de crédito existe para ser otorgado por una garantía real no inmueble. Se firma un pagaré en donde se describe la garantía que ampara el préstamo. La ley bancaria establece que éstos no deberán exceder del 70% del valor de la garantía, a menos que se trate de préstamos para la adquisición de bienes de consumo duradero. 

d) Créditos Simples y en Cuenta Corriente:Son créditos condicionados, en los cuales, es necesario introducir condiciones especiales de crédito y requiere la existencia de un contrato. Estos créditos son operaciones que por su naturaleza solo deben ser aplicables al fomento de actividades comerciales o para operaciones interbancarias.  

A Largo Plazo:

a) Préstamo con Garantía de Unidades Industriales:

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El crédito se formaliza mediante un contrato de apertura, éste puede utilizarse para servicio de caja, pago de pasivos o para resolver algunos otros problemas de carácter financiero de la empresa. 

b) Créditos de Habitación o Avio y Refaccionarios:Este tipo de créditos sirven para apoyar a la producción encaminados específicamente a incrementar las actividades productoras de empresa.  El crédito de avío, se utiliza específicamente la adquisición de materias primas, materiales, pagos salarios y gastos directos de explotación, indispensables para los fines de empresa.   El crédito refaccionario se destina para financiar los medios de producción, como son: instrumentos y útiles de labranza, abono, ganado, animales de cría, plantaciones, apertura de tierras para el cultivo, comprar instalaciones o de maquinaria, construcción de obras, necesarias para el fomento de la empresa que le es otorgado el crédito. Este tipo de crédito ópera mediante la celebración de un contrato.  Ambos créditos son supervisados y sólo son concedidos a personas físicas, agrupaciones o sociedades con actividades industriales, agrícolas y ganaderas. 

c) Préstamo con Garantía Inmobiliaria:Conocidos también como hipotecarios, su plazo es mayor a cinco años. Éste préstamo sirve para financiar actividades de producción o medios de producción, o la adquisición de viviendas.

d) Descuento de Crédito en Libros:Este tipo de crédito es similar al descuento de documentos, excepto que, lo que se descuenta son adeudos en cuenta abierta, no respaldados por títulos de crédito. La institución crediticia establece una línea de crédito con base en una cartera de clientes que entrega el solicitante, quien se obliga a cobrar a sus deudores, pagando el solicitante un porcentaje sobre dicha cartera.

e) Tarjetas de Crédito:Son las líneas de crédito otorgadas a los principales funcionarios de la empresa, en donde todas las compras de bienes y servicios que efectúan, se cargan a la cuenta de la empresa acreditada, por lo que su utilización debe ser cuidadosa. Para evitar el pago de intereses, la empresa debe efectuar los pagos dentro de la empresa establecida.

f) Crédito Particular:Esta fuente de financiamientos poco común, y comprende a las aportaciones que hacen los propietarios en forma de préstamos, amigos de la empresa u empresas afiliadas, la tasa de interés y los plazos estipulan mediante contrato.

Financiamiento Del Sistema Bursátil

a) Papel Comercial. Es un pagaré suscrito sin garantía sobre los activos de la empresa emisora, en ese estipula una deuda a corto plazo, que será pagada en una fecha determinada, su omisión corresponda una sociedad anónima inscripta en el registro nacional de valores intermediarios será (R. N. V. I.) Se utiliza para financiar capital de trabajo, no tiene una garantía específica, su plazo es de 15 días mínimo y el máximo de 180 días, el cual es pactado entre la casa de bolsa colocadora y el emisor, su valor

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nominal es de $100 o sus múltiplos, son adquiridos por personas físicas y morales mexicanas o extranjeras, es custodiada por el instituto para el depósito de valores (INDreview). El papel comercial es un instrumento de financiamiento relativamente nuevo y poco conocido. Consiste en la emisión de títulos de crédito (pagarés), utilizando a una casa de bolsa o institución financiera como intermediario, la cual coloca entre sus clientes dicho papel comercial, con lo que conjunta dos operaciones importantes: 

1. Por un lado otorga recursos financieros a una empresa con necesidad de ellos. 2. Por el otro, proporciona un instrumento adicional de inversión a sus

inversionistas. 

Es decir, casa a las dos partes de la operación el inversionista y el empresario, quedando la institución colocadora en medio de ambas partes. 

Las principales características del papel comercial son: 

Valor nominal de $100,000, o sus múltiplos  Plazo desde 7 hasta 180 días  Línea autorizada de emisión por un año  Las emisoras deben ser sociedades mercantiles  Pueden tener o no garantía específica.  Se cotizan a precio de descuento  El beneficio para el inversionista se da por la tasa de rendimiento.  El papel comercial se emite a plazos cortos, que generalmente son de 26

días, previo análisis de crédito de la institución colocadora y con la autorización de la Comisión Nacional de Valores y se inscribe la emisión en la bolsa Mexicana de Valores. Las ventajas principales de este instrumento de financiamiento son: 

El costo total de la emisión y, por lo tanto, el costo real de los recursos recibidos, es considerablemente inferior al costo del dinero proveniente de las instituciones de crédito. 

A pesar de ser emisiones a 28 días, su revolvencia les puede dar una duración de un año, prorrogable por un año adicional, por lo menos, lo que convierte a dichos recursos en un financiamiento a mediano plazo. 

Para el inversionista representa un instrumento de inversión altamente redituable, respecto de otros instrumentos de renta fija existentes 

Los principales tipos de papel comercial son: 

a) Quirografarios: Sin garantía específica, respaldando por todo el patrimonio de la sociedad emisora. 

b) Avalado:

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Se da como garantía el aval de una institución de crédito, o se expide fianza de una compañía afianzadora. 

c) Indizado:Es papel comercial denominado en moneda nacional y sujeto (Indizado) al tipo de cambio libre de venta del dólar estadounidense.

Por medio de las operaciones de papel comercial, se canalizan excedentes temporales de tesorería corporativos y de personas físicas, a otras empresas que los requieren y aceptan, quienes pagan por su uso una prima o sobre tasa sobre el rendimiento (interés pasivo) que podría obtener el acreedor en algún otro instrumento de inversión, tal como los CETES.

b) Aceptaciones Bancarias:

Son letras de cambio giradas por empresas, con domicilio en México, a su propia orden y aceptadas por instituciones de banca múltiple, basadas en una línea de crédito otorgada por la institución a la empresa emisora, son emitidas por personas morales, su financiamiento es de corto plazo, su plazo es de siete y 182 días en múltiplos de siete, esas pagada por una institución de banca múltiple, su valor es de $100 o sus múltiplos, las pueden adquirir personas físicas y morales, mexicanas y extranjeras, la comisión es por cuenta del emisor, su custodia corresponde a INDreview o instituciones de banca múltiple (IDBM).

c) Bonos De Prenda:Son certificaciones de depósito en un documento, expedido exclusivamente por los almacenes generales de depósito, el cual acreditada propiedad de la mercancía o bienes depositados, en el almacén que los emite, otorgando Al tenedor el dominio de las mercancías o efectos que ampara, quedando liberadas mediante la entrega del título, son emitidos por personas morales, siempre y cuando cumplan con las normas jurídicas y los requisitos establecidos, sirven para satisfacer necesidades de corto plazo como es el capital de trabajo, a través de la liquidez obtenida por el financiamiento, su garantía es espalda da por bienes o mercancías propiedad del empresa, a que estén libres de gravamen, que pertenezcan a un mismo género, especie, naturaleza o tipo, están asegurados contra riesgos ordinarios de almacenaje, su depósito debe hacerse los almacenes autorizados u oficiales, el plazo no debe acceder a los 180 días, su valor es fijado por el emisor, pueden ser adquiridos por personas físicas o morales, mexicanas extranjeras, su custodia es INDreview tanto el certificado de depósito como los bonos de prenda.

d) Certificados De Participación Inmobiliaria(Cpis). Son títulos de crédito nominativos, emitidos por una institución fiduciaria, que dan derecho a una parte alícuota de la titularidad llegar de los bienes inmuebles dados en garantía. Es emitida por una institución de banca múltiple, sirve para financiamiento a largo plazo de la empresa emisora, utilizando bienes inmuebles de la empresa como garantía, con plazo mínimo de tres años, con pagos trimestrales y una sola amortización al vencimiento, su valor nominal es de $10 o sus múltiplos, pueden ser adquiridos por personas físicas o morales, mexicanas o extranjeras, su custodia es por parte de INDreview.

e) Emisión De Obligaciones. 

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Son títulos de crédito nominativos que representan un crédito colectivo, emitidos por personas morales, son financiamientos a mediano y largo plazo para adquirir activos fijos o financiar proyectos de inversión, su plazo es de tres a siete años, con un periodo de gracia máximo idéntico a la mitad del plazo total, su valor nominal es de $10 o sus múltiplos, pueden ser: quirografarias sin garantía específica, hipotecarias con garantía de bien mueble y avaladas por alguna institución de crédito, su custodia le corresponde a INDreview y pueden ser adquiridas por personas físicas o morales, nacionales o extranjeras.

Factoraje Financiero

Factoraje con recurso: Consiste en un producto mediante el cual, a través de la sesión de derechos de cobro de las cuentas por cobrar vigentes, documentadas en títulos de crédito, facturas, contra recibos, etc., se anticipa un alto porcentaje del valor de la operación, descontando un cargo financiero sobre el valor del anticipo, y un honorario sobre 100% de la operación por concepto de administración, custodia y gestión de cobranza. En el caso de factoraje vencido, el cargo financiero es cubierto por el cliente mensualmente y el horario, al inicio de la operación.

Requisitos: 

1. Empresas con antigüedad mínima de dos años. 2. Se requiere firmar un contrato de factoraje con recurso, y suscribir un pagaré a la

orden del factor. 3. Si es cobranza delgada, se requiere un contrato de comisión mercantil. 4. El cliente en sede únicamente papel de compradores, previamente autorizados. 5. El cliente debe entregar los documentos, en qué conste en los derechos de crédito

que van a ser objeto de la transmisión.

Factoraje puro: Es un producto mediante el cual el factor comprar el riesgo total de la operación, anticipando al cliente el valor total de sus documentos menos el cargo financiero, honorario y aforo, en su caso.

En este tipo de factoraje, el cargo financiero es mayor, ya que factor adquiere el riesgo total, por regulares anticipado y con cobranza directa.

Requisitos: 

1. Es necesario firmar un contrato de factoraje sin recurso. 2. Este producto está dirigido únicamente al segmento corporativo. 3. Operaciones documentadas en pagaré. 4. El cliente en debe entregar los documentos en que consten los derechos de crédito,

que van a ser objeto de la transmisión.

Aforo: Es un porcentaje de reserva, que se determina en función del volumen de devoluciones y rebajas. Varía generalmente de 10 a 30%.

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Arrendamiento Financiero Y Pagaré:

Es otra fuente de financiamiento y pueden ser de dos tipos:

Arrendamiento puro. Es el contrato por el que obliga a una persona física o moral (arrendador), a otorgar el uso y goce respecto de un bien a otra persona física o moral (arrendatario), quien a su vez en contraprestación debe efectuar un pago convenido por cierto periodo preestablecido, ya sea, en efectivo, en bienes, en crédito o en servicios. Este tipo de arrendamiento sólo otorga el uso o goce temporal.

Arrendamiento financiero. Contrato por medio del cual, se obliga a una de las partes (arrendador), al financiar la adquisición de un bien mueble o inmueble, durante un plazo previamente pactado e irrevocable para ambas partes, que forman parte del activo fijo de otra persona física o moral. La otra parte (arrendatario), se obliga a pagar las cantidades que por concepto de rentas se estipulen en el contrato.

Al finalizar el plazo pactado, el arrendatario deberá ejercer alguna de las siguientes opciones: 

a) Transferir la propiedad del bien objeto del contrato, mediante el pago de una cantidad determinada que deberá sede inferior al valor del mercado del bien al momento de ejercer la opción.

b) Prorrogar el contrato por un cierto plazo, durante el cual los pagos serán por un monto inferior al que se fije durante el plazo inicial del contrato. 

c) Obtener parte del precio por la enajenación a un tercero, del bien objeto del contrato.

Pagares:

Este tipo de créditos se negocian ante las instituciones de crédito. Son instrumentos de financiamiento de estricto corto plazo (30, 60 y 90 días), y su aplicación esta enfocada hacía la satisfacción de necesidades de recursos eventuales por operaciones o situaciones especiales, distintas a la operación normal de la empresa. Sin embargo infinidad de empresas utilizan los créditos directos como una opción de financiamiento de sus necesidades normales (a veces crónicas) por falta de capital de trabajo (liquidez), dado que al no tener que estructurar contratos para su otorgamiento, su obtención es relativamente rápida y sencilla. 

Esta herramienta de financiamiento se conoce también con el nombre de créditos o préstamos quirografarios, dado que se emiten títulos de crédito (pagarés), en los que la única garantía de pago es la firma del deudor del documento y, ocasionalmente, la firma de un aval, que por lo general es el aval personal del dueño, director o gerente de la empresa emisora.

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