Modulo I Macroeconomia

1

Ingeniería Económica

Módulo I : Recordando Economía

Sub Módulo: Macroeconomía

1

Temario

� Conceptos y modelo macro básico.� Entender la lógica instrumental e institucional

de la macro en una economía abierta (Chile).� Capacidad de entender y dar opinión crítica

de la realidad macro del país� Utilidad: ejecutivos de empresas requieren

entender el entorno macro para manejar sunegocio.

2

2

Que es la Macroeconomía

� Estudio del comportamiento agregado de la economía;Crecimiento; inflación; inversión; empleo; gasto fiscal;relaciones con el resto del mundo: exportaciones,importaciones; flujo de capitales.

� Entender el comportamiento de mercados donde sedeterminan los precios claves de la economía: salario;tipo de cambio; tasa de interés.

� Estudio de los efectos que tienen las políticas macro(fiscal; monetaria; cambiaria) sobre la economía.

� Estudio del crecimiento y las fluctuaciones en el largoplazo y en el ciclo económico (corto plazo).

� Diferencia con la microeconomía4

Preguntas que la Macro Intenta Responder

� Factores que determinan el crecimiento delargo plazo de un país� Factores estructurales que determinan el

crecimiento de Capital (K); Trabajo (L) y laproductividad total de factores. Ejemplo: aperturaal exterior; asignación de recursos de acuerdo alfuncionamiento de mercados libres;privatizaciones.

� Factores que explican las fluctuaciones delPIB y el empleo en el ciclo económico

5

3

Preguntas que la Macro Intenta Responder

� ¿Por qué hay inflación?� ¿Que impactos tiene ser una economía abierta al

exterior y como afectan las crisis externas?� ¿Que puede hacer la autoridad económica para

disminuir los impactos de shocks externos?� Rol del mercado de capitales e implicancias de

abrir la cuenta de capitales al exterior� Rol de la política monetaria; fiscal y cambiaria y

cual es la mejor combinación de estas políticas enuna economía pequeña y abierta como la Chilena.

6

Cuentas NacionalesMedición del Nivel de Actividad Económica

� Producto Interno Bruto (PIB)� Valor total de la producción corriente de bienes y

servicios finales dentro del territorio nacionaldurante un período dado.

� Producción Corriente: No se considera reventa debienes producidos en un período anterior

� Producción final: Para no sumar productosintermedios dos o más veces

7

4

Medición del Nivel de Actividad Económica

� Producto Interno Bruto (PIB)� Producción dentro del territorio nacional

independientemente de la nacionalidad de lospropietarios de factores (PGB)

� Producción durante un período dado, por lo tanto elPIB es un flujo� Producción de bienes y servicios durante un período de

tiempo (mensual IMACEC; Trimestral; Anual)

� Diferencias entre una variable de flujo y una de stock

� El PIB se valora a precios de mercado

8

9

1,0

-12,9

3,5

9,9

8,2 8,37,8

6,7

-13,4

-3,5

6,1

3,5

5,66,6

7,3

10,6

3,7

8,0

12,3

7,0

5,7

10,6

7,4 7,4

3,9

-1,1

5,46,6

3,2

-0,8

4,5

3,4

2,2

3,9

6,26,36,0

5,6

4,6 4,63,7

-1,7

5,2

7,06,2

5,75,2

3,3

-1,0

6,16,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

CHILE: PRODUCTO INTERNO BRUTO(Porcentaje de Variación Real Anual)

$ de 1986 $ de 1996 $ de 2003 $ de 2008

5

10

AñoIndice

PIB 1996 =100

Variación Anual %

Indice PIB 1996 = 100

Variación Anual %

Indice PIB 2003 = 100

Variación Anual %

Indice PIB Precios

Encadenados

Variación Anual %

70 1970 35,3 - - - -

71 1971 38,4 9,0 - - -

72 1972 38,0 -1,2 - - -

73 1973 35,9 -5,6 - - -

74 1974 36,2 1,0 - - -

75 1975 31,5 -12,9 - - -

76 1976 32,6 3,5 - - -

77 1977 35,9 9,9 - - -

78 1978 38,8 8,2 - - -

79 1979 42,0 8,3 - - -

80 1980 45,3 7,8 - - -

81 1981 48,3 6,7 - - -

82 1982 41,8 -13,4 - - -

83 1983 40,4 -3,5 - - -

84 1984 42,8 6,1 - - -

85 1985 44,3 3,5 - - -

86 1986 46,8 5,6 - - -

87 1987 49,9 6,6 - - -

88 1988 53,5 7,3 - - -

89 1989 59,2 10,6 - - -

90 1990 61,4 3,7 - - -

91 1991 66,3 8,0 - - -

92 1992 74,4 12,3 - - -

93 1993 79,6 7,0 - - -

94 1994 84,2 5,7 - - -

95 1995 93,1 10,6 - - -

96 1996 100,0 7,4 100,0 - -

97 1997 107,4 7,4 106,6 6,6 - -

98 1998 111,6 3,9 110,0 3,2 - -

99 1999 110,3 -1,1 109,2 -0,8 - -

00 2000 116,3 5,4 114,1 4,5 - -

01 2001 118,0 3,4 - -

02 2002 120,5 2,2 - -

03 2003 125,3 3,9 100,0 76,7

04 2004 133,0 6,2 106,0 6,0 82,0 7,0

05 2005 141,4 6,3 111,9 5,6 87,1 6,2

06 2006 117,1 4,6 92,1 5,7

07 2007 122,5 4,6 96,8 5,2

08 2008 126,9 3,7 100,0 3,3

09 2009 124,8 -1,7 99,0 -1,0

10 2010 131,3 5,2 105,0 6,1

11 2011 111,3 6,0

CRECIMIENTO ECONOMICO ANUAL (PIB)

11

Promedios Períodos1971 - 2010 3,9 Promedio 40 años1974 - 1989 3,1 Pinochet1990 - 2009 5,0 Concertación1984 - 1997 7,0 Mejor Período1984 - 1989 6,3 Mejor de Pinochet

1990 - 1997 7,6 Mejor Concertación1998 - 2003 2,7 Crisi Asiática 2004-2008 4,9 Recuperación Lenta

2009 -1,0 Crisis Sub Prime2010 6,1 Recuperación Crisis Sub Prime2011 6,0

Fuente: Banco Central de Chile

CRECIMIENTO ECONOMICO ANUAL (PIB)

6

12

Década Crec. Anual PIBCrec. Anual PIB / Habit

Año para duplicar el PIB /

Habit

1940 - 49 3,0 1,6 45 1950 - 59 3,5 0,7 1001960 - 69 4,8 2,8 251970 - 79 2,0 0,0 2901980 - 89 3,5 1,7 401990 - 99 6,4 4,8 152000-10 3,8 2,7 26

1990 - 97 (1) 7,6 5,8 12

2004-2011 (2) 4,8 3,7 19

(1) En $ de 2003

(2) En $ de 2008

CRECIMIENTO 1940 - 2011

13

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

PIB mill USD 76.521 99.446 123.445 154.681 173.294 182.787 174.140 217.075 248.593

Población (habitantes) 15.919.479 16.093.378 16.267.278 16.432.674 16.598.074 16.763.470 16.928.873 17.094.275 17.248.450

PIB per cápita (USD) 4.807 6.179 7.589 9.413 10.441 10.904 10.287 12.699 14.412

Fuente: Banco Central

CHILE : PIB per cápita (USD)

Subject Descriptor Units Scale 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Gross domestic product, constant prices Percent change 6.137 5.924 4.299 4.530 4.500 4.520 4.520 4.520

Gross domestic product, current prices U.S. dollars Billions 216.091 248.411 272.119 292.039 311.323 328.940 353.106 379.227

Gross domestic product per capita, current prices U.S. dollars Units 12.571 14.278 15.453 16.386 17.312 18.128 19.286 20.528

Gross domestic product based on purchasing-power-parity (PPP) per capita GDP Current international dollar Units 16.112 17.222 17.974 18.844 19.805 20.844 21.942 23.171

Gross domestic product based on purchasing-power-parity (PPP) share of world total Percent 0.371 0.380 0.383 0.385 0.386 0.386 0.386 0.385

International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2013

CHILE

Subject Descriptor Units Scale 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Gross domestic product, constant prices Percent change 4.001 5.929 4.720 4.431 4.478 4.478 4.489 4.495

Gross domestic product, current prices U.S. dollars Billions 287.249 328.422 378.713 394.134 414.345 435.021 459.759 488.640

Gross domestic product per capita, current prices U.S. dollars Units 6.312 7.132 8.127 8.359 8.685 9.011 9.412 9.886

Gross domestic product based on purchasing-power-parity (PPP) per capita GDP Current international dollar Units 9.585 10.249 10.742 11.254 11.792 12.371 12.982 13.667

Gross domestic product based on purchasing-power-parity (PPP) share of world total Percent 0.585 0.598 0.606 0.608 0.609 0.609 0.609 0.608

International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2012

COLOMBIA

7

14

Países con menor PIB percápita (US$) Países con menor PIB per cápita PPP (US$)

2008 2009 2008 2009Burundi 144,13 161,48 Congo 332,73 367,14Congo 187,28 212,9 Liberia 379,48 405,96Liberia 205,38 220,07 Burundi 393,48 415,01Guinea-Bissau 214 220,77 Guinea-Bissau 495,25 505,39Myanmar 221,61 208,66 Niger 688,99 711,13

Países con mayor PIB per cápita (US$) Países con mayor PIB per cápita en PPP (US$)

2008 2009 2008 2009Luxemburgo 117.231 122.394 Qatar 84.833 88.034Noruega 97.808 99.786 Luxemburgo 83.456 86.453Qatar 95.167 99.386 Noruega 55.452 57.434Irlanda 66.814 69.477 Malta 55.120 56.763Islandia 62.152 59.975 Singapur 51.829 54.194

PIB per cápita Economías seleccionadas US$ PIB per c ápita en PPP Economías seleccionadas US$

2008 2009 2008 2009Alemania 44.488 45.378 Alemania 35.392 36.447Argentina 8.146 9.067 Argentina 14.376 15.147Brasil 8.449 8.898 Brasil 10.222 10.649Chile 10.125 10.196 Chile 14.673 15.424China 2.968 3.320 China 5.869 6.508Colombia 4.193 4.258 Colombia 7.059 7.392España 35.557 36.806 España 30.764 31.373Francia 45.858 47.283 Francia 34.139 35.008India 1.081 1.174 India 2.886 3.128Estados Unidos 46.541 47.148 Estados Unidos 46.541 47.178

Fuente: FMI Panorama Económico Mundial - abril 2008

PAISES SELECCIONADOSPIB PER CAPITA EN DÓLARES Y A PPP

Tres Formas de Medir el PIB� Por el lado del gasto se define como el

gasto en bienes y servicios de losdiferentes agentes económicos: empresas,hogares, gobierno y extranjeros

� Directamente como el valor de laproducción final en la economía

� Por el lado de los ingresos

15

8

Tres Formas de Medir el PIB

� Intuición:

� Ingresos – Gastos� Todo gasto tiene una contrapartida de ingresos

� Gastos -- Directamente como valor de laproducción final:� Todos los bienes que una economía produce tienen

una contrapartida por el lado del gasto. Incluso laacumulación involuntaria de inventarios y ladestrucción de productos.

16

Tres Formas de Medir el PIBEjemplo para una economía cerrada

� Total Compras Clientes Nacionales = Ingreso TotalEmpresas

� Cuf + Cie = Ingreso Total Empresas = Cie + w + (i + ut)� Cuf = Compras de usuarios finales� Cie = Compras interempresas� (i + ut) = (intereses + utilidades) = ingresos del capital

� Restamos Cie y queda

� Cuf = Ingreso Total Empresas – Cie = w + i + ut� demanda final = valor agregado = ing del trabajo + ing

del capital17

9

Tres Formas de Medir el PIBFlujo Circular del IngresoEconomía Cerrada

Impuestos indirectos Impuestos directos C+I G

Hogares

Gobierno Firmas

Trabajo y capital

Ingresos Bienes

18

Medición del PIB por el Lado del Gasto� Todos los bienes que una economía produce se gastan

� De acuerdo al agente económico que realiza el gasto (hogares;empresas; gobierno; extranjeros) y la naturaleza del gasto sedefine:

� PIB = Consumo (C) + Inversión (I) + Gasto del Gobierno (G) +Exportaciones Netas (XN)

� Donde XN = X – M (Balanza Comercial = Exportaciones (X) menosImportaciones (M)

� ¿Por qué se restan las importaciones?

� Ver Cuadros 12 de Cuentas Nacionales

19

XNGICY +++=

10

20

CUADRO 12Gasto del producto interno bruto a precios corrientes, 2008-2011

(Millones de pesos)

Especificación 2008 2009 2010 (1) 2011 (2)

Demanda Interna 91.997.261 89.495.116 103.580.973 116.212.376

Formación Bruta Capital Fijo 23.178.540 21.026.612 23.687.617 27.838.832 Construcción y otras obras 14.927.136 14.255.981 14.786.723 16.655.574 Maquinaria y equipo 8.251.404 6.770.631 8.900.894 11.183.257

Consumo Total 67.635.211 69.933.102 77.589.376 86.579.386 Consumo de hogares e IPSFL 57.081.908 57.713.243 64.348.305 72.367.922 Bienes durables 5.213.778 4.383.723 5.778.117 6.958.427 Bienes no durables 24.448.041 24.337.756 26.842.190 30.158.953 Servicios 27.420.089 28.991.763 31.727.998 35.250.542 Consumo gobierno 10.553.303 12.219.859 13.241.071 14.211.464 Individual 5.370.675 6.212.183 6.612.480 7.524.159 Colectivo 5.182.627 6.007.676 6.628.591 6.687.305 Consumo efectivo (3) 62.452.583 63.925.426 70.960.784 79.892.081

Variación de Existencias 1.183.511 -1.464.598 2.303.981 1.794.158

Exportación Bienes y Servicios 38.953.165 35.849.025 42.009.085 45.769.593 Exportación bienes 32.887.478 30.829.883 36.085.493 39.392.520 Agropecuario-silvícola-pesca 2.004.851 2.104.575 2.253.169 2.434.991 Minería 17.227.197 17.551.715 22.510.145 23.656.058 Cobre 15.923.760 16.339.452 20.890.126 21.517.196 Resto 1.303.437 1.212.263 1.620.018 2.138.862 Industria 13.655.431 11.173.594 11.322.180 13.301.470 Exportación servicios 6.065.687 5.019.142 5.923.592 6.377.073

Importación Bienes y Servicios 37.102.495 28.544.979 35.218.635 41.749.366 Importación bienes 32.624.251 23.803.415 30.178.840 36.156.984 Agropecuario-silvícola-pesca 657.755 389.883 408.805 536.348 Minería 5.084.098 3.263.911 3.764.108 5.388.923 Industria 26.882.397 20.149.622 26.005.927 30.231.713 Importación servicios 4.478.244 4.741.564 5.039.795 5.592.381

Producto Interno Bruto 93.847.932 96.799.161 110.371.423 120.232.603

(1) Cifras provisionales.(2) Cifras preliminares.(3) Incluye consumo de hogares e IPSFL y consumo invidual de gobierno.

21

C

G

CT=C+G

I

Dda Interna=C+G+I

X

M

PIB=C + I + G + X - M

CUADRO 13Gasto del producto interno bruto, volumen a precios del año anterior encadenado, 2008-2011(Millones de pesos encadenados)

Especificación 2008 2009 2010 (1) 2011 (2)

Demanda Interna 91.997.261 86.798.068 99.632.616 108.989.474

Formación Bruta Capital Fijo 23.178.540 20.375.276 23.279.243 27.379.900 Construcción y otras obras 14.927.136 13.847.795 14.109.436 15.897.847 Maquinaria y equipo 8.251.404 6.527.482 9.156.977 11.521.434

Consumo Total 67.635.211 68.155.789 74.263.892 80.164.775 Consumo de hogares e IPSFL 57.081.908 56.633.265 62.320.594 67.792.071 Bienes durables 5.213.778 4.371.379 5.918.347 7.315.481 Bienes no durables 24.448.041 24.253.064 26.355.484 28.161.382 Servicios 27.420.089 28.008.822 30.071.133 32.389.614 Consumo gobierno 10.553.303 11.522.524 11.967.213 12.433.227 Individual 5.370.675 5.867.870 5.920.730 6.253.089 Colectivo 5.182.627 5.654.653 6.045.870 6.177.602 Consumo efectivo (3) 62.452.583 62.501.135 68.222.501 74.010.862

Variación de Existencias 1.183.511 -1.732.998 2.001.488 1.365.937

Exportación Bienes y Servicios 38.953.165 37.180.870 37.691.368 39.432.029 Exportación bienes 32.887.478 31.940.484 31.942.651 33.185.936 Agropecuario-silvícola-pesca 2.004.851 2.009.066 2.077.071 2.325.105 Minería 17.227.197 17.421.350 17.499.865 17.197.876 Cobre 15.923.760 16.133.237 16.151.226 15.784.278 Resto 1.303.437 1.288.113 1.352.807 1.424.758 Industria 13.655.431 12.510.068 12.344.087 14.005.554 Exportación servicios 6.065.687 5.240.385 5.752.110 6.272.134

Importación Bienes y Servicios 37.102.495 31.103.675 39.630.584 45.322.703 Importación bienes 32.624.251 26.552.480 34.835.790 40.149.961 Agropecuario-silvícola-pesca 657.755 465.815 479.861 602.961 Minería 5.084.098 4.754.185 5.109.632 5.850.152 Industria 26.882.397 21.332.479 28.923.311 33.320.174 Importación servicios 4.478.244 4.551.195 4.934.890 5.380.101



11

22

CUADRO 14Evolución del gasto del producto interno bruto, volumen a precios del año anterior encadenado, 2009-2010

(Tasa de variación respecto al año anterior)

Especificación 2009 2010 (1) 2011 (2)

Demanda Interna -5,7 14,8 9,4

Formación Bruta Capital Fijo -12,1 14,3 17,6 Construcción y otras obras -7,2 1,9 12,7 Maquinaria y equipo -20,9 40,3 25,8

Consumo Total 0,8 9,0 7,9 Consumo de hogares e IPSFL -0,8 10,0 8,8 Bienes durables -16,2 35,4 23,6 Bienes no durables -0,8 8,7 6,9 Servicios 2,1 7,4 7,7 Consumo gobierno 9,2 3,9 3,9 Individual 9,3 0,9 5,6 Colectivo 9,1 6,9 2,2 Consumo efectivo (3) 0,1 9,2 8,5

Exportación Bienes y Servicios -4,5 1,4 4,6 Exportación bienes -2,9 0,0 3,9 Agropecuario-silvícola-pesca 0,2 3,4 11,9 Minería 1,1 0,5 -1,7 Cobre 1,3 0,1 -2,3 Resto -1,2 5,0 5,3 Industria -8,4 -1,3 13,5 Exportación servicios -13,6 9,8 9,0

Importación Bienes y Servicios -16,2 27,4 14,4 Importación bienes -18,6 31,2 15,3 Agropecuario-silvícola-pesca -29,2 3,0 25,7 Minería -6,5 7,5 14,5 Industria -20,6 35,6 15,2 Importación servicios 1,6 8,4 9,0

Producto Interno Bruto -1,0 6,1 6,0


Definición Consumo (C)

� Gasto final de los hogares e instituciones sinfines de lucro

� Incluye bienes durables; no durables yservicios (ejemplos)

� Es el componente más importante del Gasto(65% del PIB)

23

12

Definición de Inversión (I)

� Son bienes que no se consumen. Se utilizan enla producción de otros bienes para el futuro oproductos finales para venderlos en el futuro(inventarios)

� La Inversión se clasifica en dos grandes rubros:� Inversión Fija = Inversión Bruta en Capital Fijo (IBKF)� Variación de Existencias = Variación de inventarios =

Variación de stock

� Movimiento de inventarios durante el ciclo

24

Definición de Inversión (I)� La IBKF es la adición de bienes de capital al stock de

bienes de capital existentes.� La idea de Fija es que permanecen por un tiempo en la

economía para producir otros bienes� Depreciación: Repone desgaste de capital existente. Por

lo tanto:� Inversión Bruta = Inversión Neta + Depreciación� It = Kt+1 – Kt + δKt = ∆Kt + δKt

� Incluye Inversión del Gobierno� Importancia de la inversión para el crecimiento futuro� Notar participación relativa de maquinaria y equipos

importados en cuadro 1.29 de ctas. nac.

25

13

26

CUADRO 18Formación bruta de capital fijo a precios corrientes, 2008-2010(Millones de pesos)

Especificación 2008 2009 2010 (1)

Construcción y Otras Obras 14.927.136 14.255.981 14.786.723

Edificación 7.387.134 6.575.701 6.170.703Obras de ingeniería y otras obras (2) 7.540.001 7.680.280 8.616.020

Maquinarias y Equipos 8.251.404 6.770.631 8.900.894

Nacional 797.196 862.129 1.040.591Importada 7.454.209 5.908.502 7.860.303

Formación Bruta de Capital Fijo 23.178.540 21.026.612 23.687.617

(1) Cifras provisionales.(2) Otras obras incluye las inversiones de origen agropecuario - silvícola, la exploración minera y software.

27

CUADRO 19Formación bruta de capital fijo, volumen a precios del año anterior encadenado, 2008-2010(Millones de pesos encadenados)

Especificación 2008 2009 2010 (1)

Construcción y Otras Obras 14.927.136 13.847.795 14.109.436

Edificación 7.387.134 6.409.142 5.829.414Obras de ingeniería y otras obras (2) 7.540.001 7.438.653 8.275.613

Maquinarias y Equipos 8.251.404 6.527.482 9.156.977

Nacional 797.196 813.763 934.539Importada 7.454.209 5.713.719 8.227.511

Formación Bruta de Capital Fijo 23.178.540 20.375.276 23.279.243


14

28

CUADRO 20Evolución de la formación bruta de capital fijo, volumen a precios del año anterior encadenado, 2009-2010(Tasa de variación respecto al año anterior)

Especificación 2009 2010 (1)

Construcción y Otras Obras -7,2 1,9

Edificación -13,2 -9,0Obras de ingeniería y otras obras (2) -1,3 11,3

Maquinarias y Equipos -20,9 40,3

Nacional 2,1 14,8Importada -23,3 44,0

Formación Bruta de Capital Fijo -12,1 14,3


29

CUADRO 1.29Participación de los componentes de la formación bruta de capital fijo a precios constantes, 2003-2009(Porcentaje de la formación bruta de capital fijo)

Especificación 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 (1)

Construcción y Otras Obras 65,9 61,9 55,3 55,7 53,4 49,7 53,7

Edificación 33,0 31,8 29,9 31,6 31,7 27,6 27,1Obras de ingeniería y otras obras (2) 32,9 30,1 25,4 24,1 21,8 22,1 26,6

Maquinarias y Equipos 34,1 38,1 44,7 44,3 46,6 50,3 46,3

Nacional 3,8 4,7 4,3 4,0 3,9 3,7 4,0Importada 30,3 33,4 40,4 40,3 42,7 46,6 42,3

Formación Bruta de Capital Fijo 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

(1) Cifras provisionales.(2) Otras obras incluye las inversiones de origen agropecuario - silvícola y las inversiones mineras correspondientes a perforación de pozos petrolíferos.

15

30

17,217,9

20,8 20,5

21,6

24,7

21,9

23,6

26,2

10

15

20

25

30

35

198519861987 19881989 199019911992 19931994 19951996 199719981999 200020012002 2003200420052006 200720082009 20102011

CHILE: FORMACION BRUTA DE CAPITAL FIJO(Porcentaje del PIB real)

$ 1986 $ 1996 $ 2003 $ 2008

31

AÑO

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003 20,1

2004 20,9

2005 24,5

2006 24,0

2007 25,5

2008 29,2

2009 25,1

2010 28,42011

TASA DE INVERSION ANUAL (% PIB)

FBCF / PIB ($ 2003)

26,6

32,2

31,0

29,2

23,2

22,2

32,2

23,4

26,4

27,4

27,0

FBCF / PIB ($ 1986)

20,8

18,4

FBCF / PIB ($ 1996)

17,3

15,4

15,8

23,2

23,6

24,9

26,9

30,6

20,8

24,5

24,7

27,2

24,2

22,4

15,2

15,9

18,0

17,7

18,7

27,4

17,1

19,6

21,1

22,8

16

Definición Gasto del Gobierno (G)

� Gasto del gobierno en bienes y servicios de consumo final

� ¿Por qué se separa C y G?

� El Gobierno produce fundamentalmente bienes públicosque no tienen un mercado, por eso se mide a través delcosto (salarios)

� No incluye la inversión pública

� No incluye las transferencias al sector privado (asig fam;pasis; pensiones mínimas etc…) ¿Por Qué?

� Participación de G en el PIB

� Definición de Consumo Total (CT):

� CT = C + G32

33

11,4

11,3 11,311,4

11,6

11,2

12,4

12,1

11,9

10,6

10,8

11,0

11,2

11,4

11,6

11,8

12,0

12,2

12,4

12,6

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Participación del Consumo del Gobierno en el PIB

2003-2011

17

34

35

13,8

15,716,2

16,816,1

15,5

16,7 16,3 16,415,7

16,4 16,5 16,615,9 15,6

16,9 17,0

18,8 18,5

14,8

16,9

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Carga Tributaria (Ingresos tributarios netos /PIB)

1990-2010

18

36

18,2 18,317,5 17,5

16,715,8

16,4 16,417,3

18,8 18,6 18,9 18,817,9

16,816,1

15,1 15,5

17,4

20,119,3

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Gasto del Gobierno Central Consolidado como % del PIB

1990-2010

37

6,1 5,96,4

7,0

0,3

9,2

3,9 3,9

6,0 5,96,3

8,5

7,3

15,2

8,7

1,8

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Crecimiento Real del Gasto de Gobierno

2004-2011

Consumo de Gobierno Gasto Gobierno Central

19

38

-0,5-1,2

-0,5

2,1

4,6

7,78,2

4,3

-4,5

-0,4

1,41,1 0,8 0,8 1,0 1,1 1,4 1,1

-0,8

-3,0

-2,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Balance Efectivo Balance estructural

BALANCE EFECTIVO Y BALANCE ESTRUCTURAL 2001-2011

% del PIB

Definición Exportaciones Netas (XN)

� XN = X - M� Exportaciones menos Importaciones� Balanza Comercial de la Balanza de pagos

� Participación de X y M en el PIB� Apertura al exterior, la “madre” de las

reformas� Implicancias de ser un país abierto al

exterior

39

20

40

1985 849,41986 1.099,71987 1.229,41988 2.218,61989 1.483,21990 1.283,51991 1.485,11992 722,01993 -989,81994 732,01995 1.381,71996 -1.071,81997 -1.427,71998 -2.040,31999 2.427,22000 2.118,92001 1.843,42002 2.385,52003 3.765,42004 10.156,12005 11.309,52006 22.946,82007 24.131,82008 6.074,1

2009 15.360,0

2010 15.324,5

2011 10.792,9

BALANZA COMERCIAL(Mill. US$)

41

En 2011 Chile produjo el 0,38% del PIB mundial medido a PPP.

APERTURA COMERCIAL

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2003-2011

Export. Bs y Serv. / PIB (1) 41,3 44,0 42,6 42,4 43,2 41,5 40,0 38,3 37,8 41,2

Import. Bs y Serv. / PIB (1) 26,3 29,0 32,1 33,8 36,7 39,5 33,5 40,2 43,4 34,9

Participación importaciones mundiales 0,28 0,36 0,40 0,49 0,49 0,40 0,44 0,47 n.d 0,42

(1) Cifras en millones de pesos de 2008 encadenados, % del PIB.

21

42

Exportaciones de Bienes: Principales productos (Mil lones de US$ Corrientes)

Periodo

Valor % Valor % Valor %

Cobre 7.995 36,9 39.204 57,2 44.438 54,6

Hierro 137 0,6 402 0,6 1.614 2,0

Plata 126 0,6 536 0,8 691 0,8

Oro 302 1,4 577 0,8 1.459 1,8

Uva 757 3,5 1.039 1,5 1.506 1,9

Manzana 319 1,5 567 0,8 676 0,8

Palta 182 0,8 224 0,3 226 0,3

Harina de pescado 373 1,7 542 0,8 479 0,6

Salmón 883 4,1 1.682 2,5 1.853 2,3

Trucha 256 1,2 528 0,8 1.064 1,3

Merluza 165 0,8 182 0,3 153 0,2

Conservas de pescado 105 0,5 166 0,2 56 0,1

Moluscos y crustáceos 197 0,9 322 0,5 569 0,7

Fruta deshidratada 104 0,5 217 0,3 320 0,4

Carne de ave 54 0,2 173 0,3 283 0,3

Carne de cerdo 154 0,7 375 0,5 432 0,5

Bebidas no alcohólicas 91 0,4 161 0,2 287 0,4

Vino embotellado 593 2,7 1.101 1,6 1.445 1,8

Vino a granel y otros 87 0,4 162 0,2 261 0,3

Madera aserrada 446 2,1 828 1,2 677 0,8

Chips de madera 130 0,6 221 0,3 409 0,5

Madera perfilada 205 0,9 220 0,3 200 0,2

Tableros de fibra de madera 173 0,8 281 0,4 310 0,4

Madera contrachapada 107 0,5 250 0,4 415 0,5

Celulosa, papel y otros 1.246 5,8 2.999 4,4 3.692 4,5

Celulosa cruda de conífera 125 0,6 194 0,3 255 0,3

Celulosa blanqueada y semiblanqueada de conífera 574 2,6 1.235 1,8 1.394 1,7

Celulosa blanqueada y semiblanqueada de eucaliptus 185 0,9 940 1,4 1.206 1,5

Cartul ina 108 0,5 208 0,3 341 0,4

Metanol 440 2,0 495 0,7 214 0,3

Yodo 144 0,7 323 0,5 660 0,8

Nitrato de potasio 133 0,6 177 0,3 362 0,4

Abonos 129 0,6 216 0,3 746 0,9

Oxido de molibdeno 262 1,2 1.966 2,9 1.362 1,7

Neumáticos 107 0,5 178 0,3 377 0,5

Ferromolibdeno 37 0,2 709 1,0 438 0,5

Alambre de cobre 82 0,4 466 0,7 537 0,7

Material de transporte 270 1,2 955 1,4 1.049 1,3

Resto 3.866 17,9 7.540 11,0 8.954 11,0

Exportaciones 21.651 100,0 68.561 100,0 81.411 100,0

Fuente: Banco Central de Chile

2003 2007 2011

Participaciones Mayores a 1% en 2011

.- MineralesCobre; Hierro; Oro;Oxido de Molibdeno.- FrutaUva.- PescadosSalmón; Trucha.- VinoVino Embotellado.- Celulosa.- Material de Transporte

43

1998 1999 2000 2001 2002* 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Número de Productos 3.790 3.788 3.749 3.749 5.160 5.231 5.237 5302 5.215 5258(*) 5156 4981 n.d. n.d

Número de Mercados 184 188 175 173 158 165 171 184 181 189 185 191 n.d. n.d.

Estructura Exportaciones

Cobre 28,2 30,9 33,5 31,0 29,5 29,9 39,4 40,5 50,7 50,5 42,2 46,4 50,4 47,4No Cobre 37,0 36,5 35,6 36,3 37,7 51,0 45,1 44,9 37,6 37,8 43,5 40,3 36,4 39,4

Principales 23,6 23,7 23,4 23,3 25,4 36,6 33,0 31,8 26,7 28,1 32,5 30,4 27,9 29,9Resto (No Tradicionales) 13,3 12,8 12,2 13,1 12,3 14,5 12,1 13,1 11,0 9,7 11,0 9,8 8,4 9,5Servicios 21,5 19,8 18,8 19,6 20,5 19,1 15,5 14,6 11,7 11,6 14,3 13,3 13,3 13,2

* A partir del año 2002 el salto en el número de productos exportados se explica por mayores aperturas en el código arancelario.

DIVERSIFICACION EXPORTADORA

22

PIB y Gasto Interno (A)

� Gasto Interno = Demanda Interna = Absorción

� Definición Gasto Interno (A): Gasto total de los nacionales(hogares; empresas y gobierno)

� A = C + I + G

� (A) incluye gasto en bienes importados por lo tanto parallegar al PIB hay que sumar las X y restar las M.

� Y = A + X – M = A + XN

� Y – A = X – M

� Esto significa que si M > X (déficit en la BalanzaComercial) ⇒ A > Y

44

45

-15

-10

-5

0

5

10

15

97.I III 98.I III 99.I III 00.I III 01.I III 02.I III 03.I III 04.I III 05.I III 06.I III

PIB Y DEMANDA INTERNA(Variación % respecto a igual período anterior, $ 1 996)

Demanda Interna Pib

23

46

4,8 5,2

9,6 10,0

11,7 11,510,3

8,3 8,37,4

3,9

7,66,3

7,27,8

8,8 8,3

11,810,9

0,4

-7,0

-10,1

-7,9

1,6

12,0

19,919,0

14,6

4,24,9

7,27,9

5,87,0

5,04,5

5,3 4,9

3,54,7

5,6 5,3

3,5 4,0 3,7

5,0 5,2

0,9

-2,5

-4,8

-1,4

2,1 1,7

6,4 6,95,8

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

04.I II III IV 05.I II III IV 06.I II III IV 07.I II III IV 08.I II III IV 09.I II III IV 10.I II III IV

PIB Y DEMANDA INTERNA(Variación % respecto a igual período anterior, $ 2 003)

Demanda Interna 2003 Pib 2003

Medición del PIB por el lado del Producto

� Se mide directamente calculando laproducción final de bienes y servicios en lossectores de la economía.

� Interesa producción final ⇒ PIB mide ValorAgregado ⇒ se descuenta en cada etapa elvalor de los insumos.

� Ejemplo: Trigo – Harina – Pan

47

24

48

CUADRO 7Producto interno bruto por clase de actividad económica a precios corrientes, 2008-2011(Millones de pesos)

Especificación 2008 2009 2010 (1) 2011 (2)

Agropecuario-Silvícola 2.711.891 2.738.801 3.133.628 3.328.749

Pesca 405.094 427.991 367.417 424.545

Minería 13.164.592 12.670.391 17.743.751 18.262.657 Minería del cobre 12.007.282 11.649.569 16.444.018 16.190.770 Otras actividades mineras 1.157.310 1.020.821 1.299.732 2.071.888

Industria Manufacturera 10.506.172 10.892.426 11.879.514 13.129.927 Alimentos 2.238.860 2.720.168 2.871.254 3.123.930 Bebidas y tabaco 1.490.980 1.599.232 1.677.786 1.898.666 Textil, prendas de vestir y cuero 345.926 277.052 293.534 315.070 Maderas y muebles 576.377 448.309 479.730 419.276 Celulosa, papel e imprentas 1.427.606 1.253.284 1.599.003 1.593.821 Refinación de petróleo 529.011 649.591 675.330 964.591 Química, caucho y plástico 1.574.291 1.582.585 1.686.469 1.963.145 Minerales no metálicos y metálica básica 875.130 627.481 704.003 858.837 Productos metálicos, maquinaria y equipos y otros n.c.p. 1.447.991 1.734.724 1.892.406 1.992.590

Electricidad, Gas y Agua 2.498.997 3.006.976 2.614.175 2.829.820

Construcción 6.891.485 7.197.372 7.896.178 8.916.291

Comercio 7.916.055 7.438.493 8.609.870 9.467.766

Restaurantes y Hoteles 1.250.229 1.402.018 1.684.913 1.917.615

Transporte 4.462.918 4.162.644 4.662.730 4.906.137

Comunicaciones 1.856.790 1.980.734 2.175.018 2.319.387

Servicios Financieros 4.868.571 5.088.370 5.168.184 5.049.548

Servicios Empresariales (3) 11.443.187 12.077.695 13.821.731 15.655.893

Servicios de Vivienda 4.600.617 5.105.411 5.444.770 6.021.032

Servicios Personales (4) 9.502.672 10.562.648 11.491.118 12.793.180

Administración Pública 3.808.922 4.410.047 4.831.021 5.207.342

Producto Interno Bruto a costo de factores 85.888.192 89.162.018 101.524.018 110.229.891

Impuesto al valor agregado 7.386.977 7.173.512 8.194.360 9.347.632Derechos de importación 572.764 463.631 653.046 655.081


(1) Cifras provisionales.(2) Cifras preliminares.(3) Incluye servicios de arriendo de inmuebles y servicios prestados a empresas.(4) Incluye educación y salud -pública y privada- y otros servicios.

49

CUADRO 8Producto interno bruto por clase de actividad económica, volumen a precios del año anterior encadenado, 2008-2011(Millones de pesos encadenados)

Especificación 2008 2009 2010 (1) 2011 (2)

Agropecuario-Silvícola 2.711.891 2.594.121 2.654.400 2.950.402

Pesca 405.094 347.386 355.068 415.664

Minería 13.164.592 13.028.242 13.169.092 12.533.060 Minería del cobre 12.007.282 11.964.940 12.029.514 11.312.552 Otras actividades mineras 1.157.310 1.063.303 1.140.495 1.248.506

Industria Manufacturera 10.506.172 10.060.808 10.399.194 11.081.531 Alimentos 2.238.860 2.131.727 2.137.329 2.217.447 Bebidas y tabaco 1.490.980 1.475.556 1.572.130 1.654.646 Textil, prendas de vestir y cuero 345.926 349.861 386.370 381.157 Maderas y muebles 576.377 440.141 482.125 515.711 Celulosa, papel e imprentas 1.427.606 1.442.224 1.351.728 1.487.778 Refinación de petróleo 529.011 553.490 497.422 550.267 Química, caucho y plástico 1.574.291 1.447.999 1.579.045 1.663.554 Minerales no metálicos y metálica básica 875.130 841.377 877.663 1.028.536 Productos metálicos, maquinaria y equipos y otros n.c.p. 1.447.991 1.378.432 1.503.205 1.590.864

Electricidad, Gas y Agua 2.498.997 2.843.577 3.146.728 3.540.046

Construcción 6.891.485 6.523.534 6.635.667 7.370.557

Comercio 7.916.055 7.385.247 8.675.019 9.727.835

Restaurantes y Hoteles 1.250.229 1.252.935 1.364.449 1.497.460

Transporte 4.462.918 4.033.107 4.374.044 4.740.270

Comunicaciones 1.856.790 1.957.562 2.137.919 2.284.795

Servicios Financieros 4.868.571 5.055.666 5.362.477 5.861.734

Servicios Empresariales (3) 11.443.187 11.503.267 12.353.107 13.367.711

Servicios de Vivienda 4.600.617 4.766.551 4.777.621 4.896.515

Servicios Personales (4) 9.502.672 9.788.294 10.304.461 11.025.202

Administración Pública 3.808.922 4.059.870 4.173.773 4.209.313

Producto Interno Bruto a costo de factores 85.888.192 85.200.168 89.856.279 95.061.958

Impuesto al valor agregado 7.386.977 7.223.060 8.108.499 8.806.591Derechos de importación 572.764 452.035 596.450 616.705



25

50

CUADRO 9Evolución del producto interno bruto por clase de actividad económica, volumen a precios del año anterior encadenado, 2009-2011(Tasa de variación respecto al año anterior)

Especificación 2009 2010 (1) 2011 (2)

Agropecuario-Silvícola -4,3 2,3 11,2

Pesca -14,2 2,2 17,1

Minería -1,0 1,1 -4,8 Minería del cobre -0,4 0,5 -6,0 Otras actividades mineras -8,1 7,3 9,5

Industria Manufacturera -4,2 3,4 6,6 Alimentos -4,8 0,3 3,7 Bebidas y tabaco -1,0 6,5 5,2 Textil, prendas de vestir y cuero 1,1 10,4 -1,3 Maderas y muebles -23,6 9,5 7,0 Celulosa, papel e imprentas 1,0 -6,3 10,1 Refinación de petróleo 4,6 -10,1 10,6 Química, caucho y plástico -8,0 9,1 5,4 Minerales no metálicos y metálica básica -3,9 4,3 17,2 Productos metálicos, maquinaria y equipos y otros n.c.p. -4,8 9,1 5,8

Electricidad, Gas y Agua 13,8 10,7 12,5

Construcción -5,3 1,7 11,1

Comercio -6,7 17,5 12,1

Restaurantes y Hoteles 0,2 8,9 9,7

Transporte -9,6 8,5 8,4

Comunicaciones 5,4 9,2 6,9

Servicios Financieros 3,8 6,1 9,3

Servicios Empresariales (3) 0,5 7,4 8,2

Servicios de Vivienda 3,6 0,2 2,5

Servicios Personales (4) 3,0 5,3 7,0

Administración Pública 6,6 2,8 0,9

Producto Interno Bruto a costo de factores -0,8 5,5 5,8

Impuesto al valor agregado -2,2 12,3 8,6Derechos de importación -21,1 31,9 3,4

Producto Interno Bruto -1,0 6,1 6,0


Medición del PIB por el lado del Producto

� Diferencia entre factores de producción einsumos intermedios.

� Valor Agregado = Valor Bruto de Producción– Compras intermedias

� Se utiliza la Matriz Insumo Producto 2008para hacer esta descomposición.

51

26

Medición del PIB por el lado del Ingreso

� Suma los ingresos de todos los factores (LyK)

� Ingreso Doméstico: Suma del ingreso deL = w y K = intereses + arriendo + utilidades

� Definición ingreso doméstico (ID)� ID = PIB – Depreciación (DN) – Impuestos

Indirectos (TI)

� ∴ PIB = ID + DN + TI

52

Medición del PIB por el lado del Ingreso

� ¿Por qué se resta DN y TI del PIB para llegar al ID?

� El producto que se usa para compensar la DN no esparte del ingreso� ∴ Producto Interno Neto (PIN) = PIB – DN

� Del PIN al ID:� ID = PIN – TI = (PIB – DN) – TI� El PIB está medido a precios de mercado y el ID a

precios después de impuestos. La diferencia entreestos precios es el valor de los impuestos indirectos(TI).

53

27

Definición PIB Potencial

� Def 1: El nivel máximo de producción alcanzablepor una economía (el techo del nivel deproducción)

� Def 2: El nivel de producción que teóricamentehabría prevalecido si se utilizaran los recursosproductivos con una intensidad normal y el nivelde productividad fuese el de tendencia.

� Importancia del concepto� Para Medir Presiones Inflacionarias� Para Medir la PTF

54

Estimación PIB Potencial

� Y = PTF F(K,L)� PTF = Productividad Total de Factores

� ∆Y = ∆ PTF + sl ∆L + sk ∆K� Sl = participación del trabajo en el producto� Sk = participación del capital en el producto

� La PTF se estima como residuo

� ∆ PTF = ∆Y - sl ∆L - sk ∆K

� Se utilizan los valores de tendencia de L y Kpara estimar el PIB Potencial

55

28

56

PIB Crec % PIB Crec % Brecha Brecha / EfecEFECTIVO POTENCIAL Pot - Efec (%)

1990 25.142.427 25.067.000 6,7 -75.427 -0,31991 27.136.661 7,9 26.756.748 6,7 -379.913 -1,41992 30.438.172 12,2 28.733.634 7,4 -1.704.538 -5,61993 32.559.288 7,0 30.963.883 7,8 -1.595.405 -4,91994 34.416.719 5,7 33.246.551 7,4 -1.170.168 -3,41995 38.028.587 10,5 35.860.958 7,9 -2.167.629 -5,71996 40.831.593 7,4 38.504.192 7,4 -2.327.401 -5,71997 43.526.542 6,6 41.176.109 6,9 -2.350.433 -5,41998 44.944.336 3,3 43.685.895 6,1 -1.258.441 -2,81999 44.616.344 -0,7 45.597.904 4,4 981.560 2,22000 46.605.195 4,5 47.490.694 4,2 885.499 1,92001 48.165.621 3,3 49.369.762 4,0 1.204.141 2,52002 49.209.326 2,2 51.128.490 3,6 1.919.164 3,92003 51.156.415 4,0 52.895.733 3,5 1.739.318 3,42004 54.246.819 6,0 54.843.534 3,7 596.715 1,12005 57.262.645 5,6 57.205.382 4,3 -57.263 -0,12006 59.890.971 4,6 59.471.734 4,0 -419.237 -0,72007 62.646.126 4,6 61.957.019 4,2 -689.107 -1,12008 64.940.432 3,7 64.875.492 4,7 -64.940 -0,12009 63.848.206 -1,7 67.040.617 3,3 3.192.410 5,02010 67.167.123 5,2 69.114.970 3,1 1.947.847 2,92011 72.086.914 4,32012 75.258.738 4,42013 78.645.381 4,52014 82.184.423 4,5

Fuente: Banco Central de Chile y Dipres

PIB EFECTIVO Y PIB POTENCIAL

57

PeríodoCrecimiento

PIB

Crecimiento

PTF

Contribución

L

Contribución

K

1960-1969 4,5 0,2 2,3 1,9

1970-1979 2,0 -0,2 1,3 0,9

1980-1989 3,3 -0,6 2,5 1,4

1990-1999 6,3 1,8 1,7 2,7

2000-2009 3,6 -0,4 1,4 2,7

1985-1997 7,1 1,8 2,5 2,7

1998-2009 3,2 -0,6 1,3 2,6

1960-2010 3,95 0,15 1,86 1,93

PTF y contribución al crecimiento

29

58

U = Desoc / FT = 6,5 %

Medición del DesempleoTrimestre Feb- Abr 2012 (Miles de personas)

POBLACION TOTAL17.395,84

PET (> 15 AÑOS)13.625,73

RESTO3.770,11

FUERZA DE TRABAJO8.153,09

INACTIVOS5.472,64

OCUPADOS7.621,07

DESOCUPADOS532,02

CESANTES466,65

BT 1° VEZ65,37

Tasa de Participación y Tasa de Desempleo

� Tasa de Participación (TP)

� Tasa de Desempleo

� Desempleo friccional:� Normal. Ocurre porque la gente se está cambiando de trabajo o

buscando un nuevo empleo

� Pleno empleo� Desempleo de pleno empleo = Tasa Natural

de desempleo59

PET

FTTP =

FT

Du =

30

Variaciones de (u) y de (FT)

� E=Número de empleados� Si E disminuye, dado FT, U aumenta� Si FT aumenta, dado E, U aumenta� Si FT crece a una tasa mayor que E, el

cociente entre (FT-E) y FT aumenta.

� Movimientos de FT en el ciclo60

FT

EFTu

−=

61

Año %

70 1970 5,171 1971 3,372 1972 2,573 1973 4,374 1974 8,775 1975 14,076 1976 13,977 1977 12,378 1978 13,179 1979 13,480 1980 11,581 1981 10,382 1982 19,883 1983 21,084 1984 17,585 1985 15,086 1986 12,187 1987 10,988 1988 9,789 1989 7,990 1990 7,891 1991 8,292 1992 6,793 1993 6,694 1994 7,895 1995 7,396 1996 6,397 1997 6,198 1998 6,499 1999 10,100 2000 9,701 2001 9,902 2002 9,803 2003 9,504 2004 10,005 2005 9,206 2006 7,807 2007 7,108 2008 7,8

´09 2009 9,710 2010 8,111 2011 7,1

TASA DE DESEMPLEO

31

62

Promedios Períodos %Promedio 39 años 1971 - 2009 9,9Gobierno de Pinochet 1974 - 1989 13,2Gobiernos de la Concertación 1990 - 2009 8,214 años con crecimiento promedio anual del PIB = 7,0% 1984 - 1997 9,3El mejor período de Pinochet 1984 - 1989 12,2

El mejor período de la Concertación 1990 - 1997 7,1Crisis Asiática 1998 - 2003 9,2Post Crisis Asiática 2004-2008 8,4Crisis Financiera 2009 9,7Recuperación Crisis Financiera 2010-2011 7,6

Tasa de Desempleo

63

I II III IV V TotalOcupados 707.518 1.171.219 1.420.769 1.587.701 1.582.359 6.469.566 Desocupados 270.078 176.599 127.678 94.479 71.120 739.954 Fuerza de Trabajo 977.596 1.347.818 1.548.447 1.682.180 1.653.479 7.209.520

Tasa de Desocupación 27,6 13,1 8,2 5,6 4,3 10,3 Tasa de Ocupación 72,4 86,9 91,8 94,4 95,7 89,7

Fuerza de trabajo, ocupación y desempleo por quintil de ingreso autónomo nacional

Fuente: Encuesta CASEN 2009

DescripciónQuintil de ingreso autónomo nacional

32

64

I II III IV V TotalOcupados 147.946 312.881 375.207 384.841 343.071 1.563.946 Desocupados 129.139 91.180 71.093 53.092 40.205 384.709 Total 277.085 404.061 446.300 437.933 383.276 1.948.655 Tasa de desocupación 46,6 22,6 15,9 12,1 10,5 19,7 Ocupados 300.210 443.592 503.728 549.677 533.440 2.330.647 Desocupados 81.170 51.321 29.276 22.108 16.948 200.823 Total 381.380 494.913 533.004 571.785 550.388 2.531.470 Tasa de desocupación 21,3 10,4 5,5 3,9 3,1 7,9 Ocupados 235.880 381.728 494.717 584.739 613.347 2.310.411 Desocupados 56.630 32.030 25.466 18.092 12.748 144.966 Total 292.510 413.758 520.183 602.831 626.095 2.455.377 Tasa de desocupación 19,4 7,7 4,9 3,0 2,0 5,9 Ocupados 23.482 33.018 47.117 68.444 92.501 264.562 Desocupados 3.139 2.068 1.843 1.187 1.219 9.456 Total 26.621 35.086 48.960 69.631 93.720 274.018 Tasa de desocupación 11,8 5,9 3,8 1,7 1,3 3,5 Ocupados 707.518 1.171.219 1.420.769 1.587.701 1.582.359 6.469.566 Desocupados 270.078 176.599 127.678 94.479 71.120 739.954 Total 977.596 1.347.818 1.548.447 1.682.180 1.653.479 7.209.520 Tasa de desocupación 27,6 13,1 8,2 5,6 4,3 10,3

Fuente: MIDEPLAN, División Social, Encuesta CASEN 2009.

65 y + Años

Total País

45 A 64 Años

30 A 44 Años

15 A 29 Años

CASEN 2009

Desocupados por quintil de ingreso autónomo nacional, según tramos de edad

Edad DescripciónQuintil de ingreso autónomo nacional

65

I II III IV V Total

Fza de trabajo 116.178 163.845 181.128 181.118 174.697 816.966 Inactivas 346.420 315.566 241.959 196.709 166.503 1.267.157 TotaL 462.598 479.411 423.087 377.827 341.200 2.084.123 Tasa Part 25,1 34,2 42,8 47,9 51,2 39,2 Fza de trabajo 142.017 203.245 223.438 253.835 235.193 1.057.728 Inactivas 233.749 170.647 128.480 79.832 45.045 657.753 TotaL 375.766 373.892 351.918 333.667 280.238 1.715.481 Tasa Part 37,8 54,4 63,5 76,1 83,9 61,7 Fza de trabajo 98.082 138.788 194.463 234.848 262.369 928.550 Inactivas 254.112 255.602 221.489 196.443 152.103 1.079.749 TotaL 352.194 394.390 415.952 431.291 414.472 2.008.299 Tasa Part 27,8 35,2 46,8 54,5 63,3 46,2 Fza de trabajo 7.206 8.444 12.546 20.346 26.493 75.035 Inactivas 227.528 210.176 208.025 171.645 128.659 946.033 TotaL 234.734 218.620 220.571 191.991 155.152 1.021.068 Tasa Part 3,1 3,9 5,7 10,6 17,1 7,3 Fza de trabajo 363.483 514.322 611.575 690.147 698.752 2.878.279 Inactivas 1.061.809 951.991 799.953 644.629 492.310 3.950.692 TotaL 1.425.292 1.466.313 1.411.528 1.334.776 1.191.062 6.828.971 Tasa Part 25,5 35,1 43,3 51,7 58,7 42,1

Fuente: MIDEPLAN, División Social, Encuesta CASEN 2009.

Total País

65 y + Años

45 A 64 Años

30 A 44 Años

15 A 29 Años

CASEN 2009

Participación Mujeres por quintil de ingreso autónomo tramos de edad y actividad

Tramos de edad

ActividadQuintil de ingreso autónomo nacional

33

Variables Nominales y RealesPIB nominal, real e inflación

� PIB nominal o a precios corrientes

� ∴ el PIB puede aumentar porque aumenta y/o

� PIB real: Medido a precios del año base; Cuentas Nacionales Antiguas

� se mide a los precios del año base el año 2003

66

ti

n

itit qpY ,

0,∑

=

=

tip ,tiq ,

ti

n

iit qpy ,

00,∑

=

=

0,ip

Variables Nominales y RealesPIB nominal, real e inflación

� Problemas de medir el PIB real a precios del año base:� Efecto sustitución por cambios en precios relativos� Si los agentes económicos, ante un aumento

(disminución) del precio relativo de una mercancía compran menos (más) de ella (efecto sustitución) entonces los productos, cuyo precio relativo cae, tienden a crecer más rápido, mientras que aquellos, cuyo precio relativo aumenta, tienden a crecer más lento.

� Por esta razón la medición del PIB real a precios del año base sobreestima el verdadero índice de crecimiento.

67

34

IPC: Índice de Precios al Consumidor

72

Son los ponderadores fijos de los elementos de la canasta. Mide la participación del bien o servicio en el valor total de la canasta del año base

• Importancia de la Encuesta de Presupuestos Familiares

Año Peras Manzanas Gasto Total0 100 200 14001 400 400 4000

α i 0,43 0,57 1,00

IPC 1= 0,43*400/100 + 0,57*400/200 = 286 ¿Cuánto es la inflación entre el año 0 y el año 1?

Ejemplo Cálculo IPC6 peras y 4 manzanas con los siguientes precios

+−−−−−+

+

=

0,

,

0,2

,22

0,1

,11

n

tnn

ttt P

P

P

P

P

PIPC ααα

∑ =

=n

j jj

iii

qp

qp

0 0,0,

0,0,α

Política Monetaria y el IPC

� El IPC como indicador del rango meta (2% - 4%)de la política monetaria

� Otras definiciones:� IPCX (Subyacente): Índice de precios al consumidor

subyacente. IPC excluyendo los precios decombustibles y frutas y verduras frescas,permaneciendo 92% de la canasta total

� IPCX1: IPCX descontados los precios de carnes ypescados frescos, tarifas reguladas, precios indizadosy servicios financieros, permaneciendo 70% de lacanasta total

73

35

Diferencia entre IPC y DP

� DP mide los precios de todos los bienes yservicios producidos en la economía

� IPC mide solo los precios de los bienes yservicios comprados por los consumidores

� ∴ Un aumento del precio de los bienes quecompran las firmas (I) y el gobierno (G)aparecerán en el DP pero no en el IPC

74

Diferencia entre IPC y DP

� Bienes Importados (M)� No aparecen en DP y si aparecen en IPC

� Ejercicio: Una helada destruye la cosecha denaranjas� Cantidad producida de naranjas = 0� Precio de naranjas que quedan en los supermercados se

dispara� ¿Cual es el efecto en DP y en el IPC?� IPC sobreestima porque no considera efecto sustitución� DP subestima porque no refleja el aumento de precios,

pero hay un efecto negativo en el bienestar de losconsumidores por el aumento de precios

75

36

76

2010

26,4

17,4

21,5

12,7

21,4

27,3

18,7

12,7 12,2

8,98,2

6,6 6,04,7

2,3

4,5

2,6 2,8

1,12,4

3,72,6

7,87,1

-1,4

3,04,4

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

CHILE: EVOLUCION DE LA INFLACION(Variación % del IPC diciembre a diciembre)

77

IPCAño (Var Dic a Dic)

1991 18,7 15,0 20,01992 12,7 13,0 16,01993 12,2 10,0 12,01994 8,9 9,0 11,01995 8,21996 6,61997 6,01998 4,71999 2,32000 4,52001 2,6 2,0 4,02002 2,8 2,0 4,02003 1,1 2,0 4,02004 2,4 2,0 4,02005 3,7 2,0 4,02006 2,6 2,0 4,02007 7,8 2,0 4,02008 7,1 2,0 4,02009 -1,4 2,0 4,02010 3,0 2,0 4,02011 4,4 2,0 4,0

Fuente: Banco Central e INE

4,6

4,54,3

EVOLUCION DE LA INFLACION Y METAS

9,06,55,5

Meta

37

PIB per Cápita y Bienestar Económico

� Alta correlación entre PIB per-capita,indicadores sociales y bienestar (consumo;educación; esperanza de vida; pobreza, etc…)

� El PIB no necesariamente mide el valor socialde un producto (trabajo en casa; trueque) ∴subestima

� Productos que contaminan se miden a preciosde mercado. Pero el valor social es (p*q –costo social de la contaminación)� Banco Central está elaborando ctas nacionales incorporando el

efecto medio ambiental78

79

TIPO DE EQUIPAMIENTO CENSO 1992 CENSO 2002

TV Color 52,6 87,0Videograbadora, Pasapeliculas 17,9 35,7Mini Componente y/o Equipo Alta Fidelidad 30,3 66,4Lavadora (Programable y Otra) 11,3 78,8Refrigerador 54,6 82,1Horno Microonda 4,2 30,0Teléfono celular 1,0 51,0Teléfono red fija 23,6 51,5Computador - 20,5Conexión a internet - 10,2Conexión TV Cable / Satelite - 23,9Sin Equipamiento 6,2 5,2

Fuente: INE

EQUIPAMIENTO DE LOS HOGARES(Porcentaje del Total)

38

80

TIPO DE VEHICULO CENSO 1992 CENSO 2002

Bicicleta 1.147.629 1.922.693Moto o Motoneta 38.263 65.553Automovil, Station 519.724 915.961Camioneta, Van, Jeep 149.734 353.470Sin Vehículo 1.814.155 1.680.387

Fuente: INE

VEHICULOS DE USO PARTICULAR EN EL HOGAR(Número de Hogares)

PIB per Cápita y Bienestar Económico

� Sector informal

� Ajustar por paridad de poder de compra (PPP)� Para comparaciones internacionales se usa PPP� Dos países con pib/pc=1.000 pero los precios son mayores en uno.

� PIB no toma en cuenta el grado de Distribución del ingreso� Países pobres con un distribución del ingreso equitativa muestran

indicadores de bienestar social mayores que países ricos con una distribución del ingreso desigual Ej. Brasil y Costa Rica

� IDH de Naciones Unidas: Índice compuesto por: Esperanza de vida al nacer; Educación (tasa alfabetización y tasa matriculación) y PIB per cápita a PPP� Chile está en el lugar 40 en el mundo y el 5to en América, superado

por Canadá, USA, Barbados y Argentina81

39

82

Países con menor PIB per cápita en PPC

Burundi 168,62 Rep. Dem. Del Congo 339,91

Rep. Dem. Del Congo 182,24 Liberia 389,42

Liberia 215,64 Burundi 407,69

Guinea-Bissau 243,76 Guinea-Bissau 487,82

Eritrea 309,69 Eritrea 753,92

Países con mayor PIB per cápita corriente Países con mayor PIB per cápita en PPC

Qatar 98.567,68 Luxemburgo 77.227,74

Luxemburgo 94.179,63 Noruega 52.854,68

Noruega 73.686,18 Brunel Durassalam 49.240,75

Suiza 60.804,99 Estados Unidos 45.253,94

Dinamarca 52.699,96 Singapur 45.028,80

PIR per cápita corriente de países selecc. PIB per cápita en PPC paises selecc.

Alemania 36.726,29 Alemania 33.637,97

Argentina 7.704,68 Argentina 14.213,78

Brasil 6.692,18 Brasil 10.288,79

Chile 7.883,70 Chile 14.778,29

China 3.915,40 China 6.785,94

Colombia 4.113,39 Colombia 8.169,74

Estados Unidos 45.253,94 Estados Unidos 45.253,94

Francia 40.169,53 Francia 33.445,37

Reino Unido 32.745,95 Reino Unido 34.881,39

Venezuela 10.426,00 Venezuela 12.122,30

FUENTE:BASE DE DATOS DEL FMI, ABRIL 2009

Paises con menor PIB per cápita corriente

El PIB per cápita según paridad de poder de Compra (PPC)

Proyecciones 2010

Chile cifras del WEO del FMI Abril 2012:• PIB per cápita a precios corrientes: 15.453• PIB per cápita a PPP: 17.974

Colombia: PIB per cápita a precios corrientes: 8.127PIB per cápita a PPP: 10.742

PIB y Producto Nacional Bruto (PNB)

� PNB es una proxy de ingreso nacional

� No todos los factores de producción son depropiedad de nacionales

� El PNB mide el ingreso de los residentes dela economía sin importar si el ingresoproviene de la producción interna o de laproducción externa.

83

40


� F = Pago (ingreso) neto de factores del (en el ) exterior =ingresos (pagos) netos de factores del resto del mundo� Son los ingresos recibidos desde el exterior menos los ingresos

pagados al exterior por concepto de renta de inversiones;intereses; dividendos y otros ingresos de factores obtenidos enel exterior por los residentes.

� Para simplificar pensar que F = utilidades netas e interesesnetos sobre deuda

� Si la posición de activos netos con el exterior es positiva, el paísrecibe un pago y F es negativo, agrega al PIB ingresos netos delexterior.

� Si la posición de activos netos con el exterior es negativa, el paíspaga y F es positivo, descuenta del PIB el pago de ingresosnetos al exterior.

84

FPIBPNB −=


� INBD = PNB + Transferencias Corrientes� INBD = Ingreso Nacional Bruto Disponible

� Suponemos Transferencias Corrientes Netas desde el exterior = cero∴ INBD = PNB

Ver Cuadros 3 y 5 Ctas. Nac.

85

41

86

CUADRO 3Relación entre principales agregados macroeconómicos a precios corrientes, 2008-2011(Millones de pesos)

Especificación 2008 2009 2010 (1) 2011 (2)

Producto Interno Bruto a p.m.(3) 93.847.932 96.799.161 110.371.423 120.232.603

Mas: Ingreso recibidos del resto del mundo 3.086.906 3.049.523 3.373.009 3.697.265Menos: Ingreso pagados al resto del mundo 9.832.783 9.290.782 10.875.438 10.478.213

Producto Nacional Bruto 87.102.055 90.557.903 102.868.994 113.451.656

Mas: Transferencias corrientes recibidas del resto del mundo 1.982.247 1.410.231 2.879.642 1.832.580Menos: Transferencias corrientes pagadas al resto del mundo 458.808 499.102 523.465 622.303

Ingreso Nacional Bruto Disponible 88.625.494 91.469.032 105.225.171 114.661.932

Menos: Consumo total 67.635.211 69.933.102 77.589.376 86.579.386

Ahorro Nacional Bruto 20.990.283 21.535.930 27.635.796 28.082.546

Mas: Ahorro externo (excedentede la nación en cta. cte.) 3.371.768 -1.973.916 -1.644.198 1.550.443

Formación Bruta de Capital 24.362.051 19.562.014 25.991.598 29.632.989

Formación Bruta de Capital Fijo 23.178.540 21.026.612 23.687.617 27.838.832

(1) Cifras provisionales.(2) Cifras preliminares.(3) p.m.: Precio de mercado.

87

CUADRO 5Ingreso nacional bruto disponible, volumen a precios del año anterior encadenado, 2008-2011(Millones de pesos encadenados)

Especificación 2008 2009 2010 (1) 2011 (2)





Ingreso Nacional BrutoDisponible 88.625.494 87.759.720 93.634.273 99.264.775

Ingreso Nacional BrutoDisponible Real 88.625.494 89.110.537 100.825.817 106.999.584


42

Términos de Intercambio (TI)

89

Índice de precios agregado de las exportaciones dividido por un índice de precio agregado de las importaciones

Se miden en la misma unidad monetaria ∴

Cuantas unidades de bien importado se pueden comprar con una unidad de bien exportado

M

X

PP

TI =

X

M

M

X

QQ

Q

QTI ==

$

$

91

Años Años65 185,2 87 84,666 207,3 88 114,667 168,1 89 116,368 184,1 90 102,069 210,5 91 94,770 199,3 92 93,971 155,0 93 92,772 145,4 94 105,073 189,6 95 116,174 153,3 96 101,675 93,1 97 104,676 102,3 98 92,977 92,6 99 88,878 89,1 00 90,779 105,5 01 82,380 99,1 02 83,381 86,3 03 86,682 78,7 04 108,183 85,7 05 118,484 79,5 06 155,785 76,1 07 160,786 73,8 08 137,0

09 143,410 175,6

Indice Enero 1977=100Términos de Intercambio

43

92

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

I 89 I 90 I 91 I 92 I 93 I 94 I 95 I 96 I 97 I 98 I 99 I 00 I 01 I 02 I 03 I 04 I 05 I 06 I 07 I 08 I 09 I 10 I 11 I 12

EVOLUCION TERMINOS DE INTERCAMBIO(Serie Trimestral)

Términos de intercambio Bennet y Valdés

Ahorro – InversiónEconomía Cerrada sin Gobierno

� No comercia con el exterior

� Gasto total corresponde al gasto que realizanlos hogares en C e I = producto = ingresoporque no hay gobierno ∴

� Y = C + I ( I incluye variación de existencias)

� El ingreso se consume o se ahorra ∴� Y = C + S (S = Ahorro) ∴

� Los hogares y las empresas ahorran. Suponemos queson los dueños de las empresas los que no retiranutilidades.

� S = I 93

44

Ahorro – InversiónEconomía Cerrada sin Gobierno

� Si la gente decide dedicar una fracción mayorde sus ingresos a ahorrar (posponer consumopresente por consumo futuro) la economíatendrá más inversión (como inventarios o comobienes de capital)

� Rol del mercado de capitales

� Lo que importa es el ahorro neto de la economía

94

Ahorro – InversiónEconomía Abierta con Gobierno

� Y = C + I + G + XN

� Analicemos en esta economía abierta con gobierno:� El ahorro del sector privado (Sp)� El ahorro del gobierno (Sg)� El ahorro del sector externo o del resto del

mundo (Se)

95

45

Ahorro del Sector Privado (Sp)

� El Ingreso disponible (Yd) para consumir o ahorrar es:� Yd = Y + TR – T – F� Y = Ingreso; TR = Transferencias que se pueden

consumir o ahorrar; T = Impuestos; F = Pagoneto de factores al exterior

� El ahorro privado (Sp) es:� Sp = Y + TR – T – F – C� El Sp es el Yd menos el consumo privado (C)

96

Ahorro del Gobierno (Sg)

� Sg = T – (G + TR)

� Ingresos del gobierno = T y los usa para pagar transferencias y comprar bienes y servicios

� Supuestos:� El gobierno no debe nada al exterior ⇒ que F se

debe al sector privado� El gobierno no produce bienes ni servicios

97

46

Ahorro Nacional (Sn)

� Sn = Sp + Sg� El ahorro nacional es lo que ahorra el sector privado y

el gobierno

� Reemplazando las definiciones de Sp y Sg el ahorro nacional es igual a:

� Sn = Y – F – (C + G) (ver cuadro 1.4 de ctas nac)

� Como (Y – F) = PNB el (Sn) no es más que el ingreso menos el consumo total de bienes y servicios (Consumo Total = C + G ver cuadro 1.4 y 1.5 de ctas. nac.)

98

99

CUADRO 3Relación entre principales agregados macroeconómicos a precios corrientes, 2008-2011(Millones de pesos)

Especificación 2008 2009 2010 (1) 2011 (2)





Ingreso Nacional Bruto Disponible 88.625.494 91.469.032 105.225.171 114.661.932

Menos: Consumo total 67.635.211 69.933.102 77.589.376 86.579.386

Ahorro Nacional Bruto 20.990.283 21.535.930 27.635.796 28.082.546

Mas: Ahorro externo (excedentede la nación en cta. cte.) 3.371.768 -1.973.916 -1.644.198 1.550.443

Formación Bruta de Capital 24.362.051 19.562.014 25.991.598 29.632.989

Formación Bruta de Capital Fijo 23.178.540 21.026.612 23.687.617 27.838.832


47

Ahorro del Resto del Mundo (Se)� El resto del mundo (RM) recibe ingresos por concepto de:

� Nuestras (M)� Del pago que recibe por los activos que tiene en el país

(repatriación de utilidades; intereses etc…)

� El RM le paga a nuestra economía por concepto de:� Nuestras (X)� Pagos por activos que nuestra economía tiene en el RM

(repatriación de utilidades; intereses etc…)

� ∴ Se = M + F – X

� Definición de Ahorro Total� S = Sn + Se = Y – (C + G + X – M)� De esta identidad se concluye que al igual que en una economía

cerrada sin gobierno, en una economía abierta con gobierno:� S = I (ver cuadro 1.4 de ctas. Nac.) 100

El Déficit de Cuenta Corriente como Exceso de Gasto

� El Se = M + F – X = déficit de la cuenta corrientede la balanza de pagos

� Definición de Cuenta Corriente (CC):� Registra el intercambio de bienes y servicios y

transferencias que la economía realiza con el RM. Esdecir la balanza comercial (X – M) y el pago deintereses por deuda y la remesa de utilidades ya seadel exterior o hacia el exterior

� ∴ CC = X – (M + F) = Y – (F + A)� Como (Y – F) = PNB ⇒ CC = PNB – A� El déficit en CC mide el exceso de gasto sobre el

ingresoVer cuadros 1.9; 1.10 y 1.11 de Ctas. Nac

101

48

102

CUADRO 6Gasto interno bruto e ingreso nacional bruto disponible a precios corrientes, 2008-2011(Millones de pesos)

Especificación 2008 2009 2010 (1) 2011 (2)

Gasto Interno Bruto (A) 91.997.261 89.495.116 103.580.973 116.212.376

Ingreso Nacional Bruto Disponible (B) 88.625.494 91.469.032 105.225.171 114.661.932

Relación (A) / (B) x 100 103,8 97,8 98,4 101,4

Excedente de la Naciónen Cuenta Corriente (B) - (A) -3.371.768 1.973.916 1.644.198 -1.550.443

(1) Cifras provisionales.(2) Cifras preliminares.

103

CUADRO 1.10Gasto interno bruto e ingreso nacional bruto disponible a precios constantes, 2003-2010(Millones de pesos de 2003)

Especificación 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 (1) 2010 (2)

Gasto Interno Bruto (A) 49.052.868 52.710.963 58.184.999 62.129.419 66.821.074 71.982.190 67.738.027 78.878.005

Ingreso Nacional Bruto Disponible (B) 48.510.272 53.447.994 58.095.051 62.283.142 66.871.565 69.339.733 67.997.617 78.695.529

Relación (A) / (B) x 100 101,1 98,6 100,2 99,8 99,9 103,8 99,6 100,2

Excedente de la Naciónen Cuenta Corriente (B) - (A) -542.595 737.031 -89.948 153.723 50.491 -2.642.457 259.590 -182.476


49

104

CUADRO 1.11Transacciones exteriores en cuenta corriente, 2003-2010(Millones de pesos)

Especificación 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 (1) 2010 (2)

Ingresos Corrientes 20.582.852 26.021.569 30.097.806 39.686.520 46.172.689 45.138.575 40.265.539 48.885.810

Exportaciones de bienes y servicios 18.684.506 23.763.715 27.355.083 35.619.352 40.561.283 39.866.349 35.154.948 42.030.698

Ingreso de factoresdel resto del mundo 1.254.749 1.370.240 1.514.874 1.925.730 3.593.450 3.289.979 3.701.303 4.040.343

Transferencias corrientesdel resto del mundo 643.597 887.614 1.227.849 2.141.438 2.017.956 1.982.247 1.409.288 2.814.769

Utilización de los Ingresos Corrientes 20.582.852 26.021.569 30.097.806 39.686.520 46.172.689 45.138.575 40.265.539 48.885.810

Importaciones de bienes y servicios 16.580.959 18.414.994 21.719.198 23.900.830 28.539.470 36.637.279 28.158.107 34.570.416

Ingreso de factores pagadosal resto del mundo 4.339.629 6.147.733 7.370.008 11.689.807 13.350.240 10.176.491 10.175.656 11.903.450

Transferencias corrientesal resto del mundo 208.389 206.691 212.763 306.247 352.629 458.807 501.529 523.514

Excedente de la naciónpor transacciones corrientes -546.125 1.252.151 795.836 3.789.636 3.930.351 -2.134.002 1.430.247 1.888.430


105

Cta Cte PIB % Cta Cte / PIB1986 -1.191 17.723 -6,71987 -736 20.902 -3,51988 -231 24.641 -0,91989 -690 28.385 -2,41990 -485 31.559 -1,51991 -99 36.425 -0,31992 -958 44.468 -2,21993 -2.553 47.694 -5,41994 -1.585 55.155 -2,91995 -1.345 71.349 -1,91996 -3.083 75.771 -4,11997 -3.660 82.807 -4,41998 -3.918 79.368 -4,91999 99 72.989 0,12000 -897 75.200 -1,22001 -1.100 68.556 -1,62002 -580 67.252 -0,92003 -779 73.990 -1,12004 2.075 95.652 2,22005 1.449 118.250 1,22006 7.154 146.437 4,92007 7.458 163.914 4,62008 -3.307 170.961 -1,92009 2.570 161.202 1,62010 3.801,7 203.442 1,9

CUENTA CORRIENTE Y PIB(Millones de US$ de cada año)

50

106

Cta Cte PIB % Cta Cte / PIB

2003 -829,6 76.125 -1,12004 2597,4 99.330 2,62005 1891,0 123.035 1,52006 7115,6 154.674 4,62007 7078,8 173.006 4,12008 -5800,1 179.858 -3,22009 3518,1 172.958 2,02010 3268,6 216.255 1,52011 -3220,2 248.741 -1,32012 -3,4

CUENTA CORRIENTE Y PIB(Millones de US$ de cada año, Ref 2008)


� Otra manera de ver lo anterior:� PNB = Y – F� PNB = C + I + G + X – M – F� PNB = A + X – M – F� PNB – A = X – M – F� A – PNB = M + F – X = Se� Si (M + F) > X ⇒ A > PNB ⇒ Se > 0� El RM está prestándonos recursos (ahorrando

en nuestra economía) para que podamos gastarmás de lo que somos capaces de generar comoingresos.

107

51


� Otra manera de ver lo anterior:� PNB = Y – F� PNB = C + I + G + X – M – F� PNB = A + X – M – F� PNB – A = X – (M + F) = CC� Si (M + F) > X ⇒ A > PNB ⇒ CC < 0 ⇒ Se > 0� Si el Gasto (A) es mayor que el Ingreso (PNB)

existe un déficit en CC y el ahorro externo espositivo

� Ver Cuadro 1.10 de ctas. nac.

108

Causas de un Déficit en CC

� CC = -Se = Sp + Sg – I = Sp – I + (T – G – TR)� ∴ la CC < 0 cuando:

� (Sp) es bajo porque se consume mucho. El ahorroexterno (Se) está sustituyendo (Sn)

� I es alta y está financiada con (Se)� (Sg) es bajo el gobierno gasta mucho (twin deficit)

� ¿Le conviene a un país como Chile tener undéficit en CC?

� ¿Por qué entre 2004–07 Chile tuvo un superávitde CC? (ver cuadros 1.8 y 1.10 de ctas. nac.)

109

52

Causas de un Déficit en CC

� CC = -Se = Sp + Sg – I = Sp – I + (T – G – TR)

� CC = X – (M + F) = PNB – A = Sn – I

� Déficit CC ⇒ Exceso de Gasto ⇒ I > Sn (Sg + Sp)

110

La Cuenta Financiera (CF) y la Balanza de Pagos (BP)

� Definición Balanza de Pagos:� Registro de todas las transacciones entre un país

y el resto del mundo (RM)� Está compuesta por:

� Cuenta Corriente:� Registro de todos los flujos de bienes y servicios (incluidos los

servicios financieros), más las transferencias.� Cuenta Financiera y de Capitales:

� Cuenta Financiera : Registra todo lo que un país pide prestado ypresta al RM ∴ mide los cambios en su posición de activos ypasivos respecto del RM ∴ corresponde al financiamiento de lacuenta corriente

� Cuenta de Capitales : Registra todas las transferencias de capitaly transacciones en activos no financieros no producidos, ejemplopatentes. Es muy menor, la ignoraremos. 111

53

Diferencia entre la Cuenta Financiera y la Cuenta Corriente

� Si hay un déficit en la CC ⇒ gastos > ingresos.Hay que financiar el exceso de gastos.

� Analogía con un hogar que gasta más que susingresos.

� Cuando un extranjero invierte en una empresachilena, le está prestando al país recursos yobtiene un derecho sobre los activos del país ∴el país aumenta sus pasivos con el exterior.

� Un superávit de la CF significa que la inversiónextranjera > que la inversión del país en el RM

112

La Cuenta Financiera y de Capitalesy la Cuenta Corriente

� Si contamos los gastos e ingresos en unacuenta y en otra todo el financiamiento, se tieneque el saldo de la CC más el saldo en la CuentaFinanciera y de Capitales es cero.

� El total de las transacciones con el exterior debeestar balanceado: los excesos de gastos oingresos corrientes tienen su contraparte en laacumulación o desacumulación de activos.

113

54

Ejemplos de Transacciones en la CF

� Inversiones mineras en la CF y larepatriación de utilidades en la CC

� Endeudamiento (emisión de bonos) en la CF,el pago de intereses en la CC y laamortización en la CF.

Más detalles en Larraín y Sach pag 502-505

114

Tratamiento de las Reservas del Banco Central

� Rol de las reservas:� Se usan como resguardo ante la falta de liquidez

internacional

� Si un déficit en CC no alcanza a ser cubierto conla entrada de capitales el BACEN debe venderlas divisas que faltan ∴ una desacumulación(pérdida) de reservas es equivalente a unaentrada de capitales

� Una acumulación de reservas es equivalente auna salida de capitales. El BACEN compra lasdivisas y las deposita afuera, aumentando lacantidad de reservas internacionales

115

55

116

La Cuenta de Capital y Financiera tiene 5 componentes:1) Inversión extranjera directa2) Inversión de cartera. Ej compra de acciones y bonos3) Compra de instrumentos financieros conocidos como derivados4) Otra inversión. Ej flujos de deuda externa5) Activos de reserva

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

(Millones de US$)

Especificación 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1. CUENTA CORRIENTE -3.082,6 -3.660,2 -3.918,4 99,5 -897,5 -1.100,2 -580,0 -778,7 2.074,5 1.448,9 7.154 7.458 -3.307 2.570 3.802

A. BIENES Y SERVICIOS -1.072,5 -1.563,4 -2.492,0 1.690,1 1.400,1 999,2 1.684,1 3.105,0 8.839,3 10.153,1 22.149 22.954 7.565 12.673 14.836

B. RENTA -2.517,6 -2.617,1 -1.888,7 -2.233,1 -2.855,5 -2.526,2 -2.846,7 -4.488,7 -7.836,7 -10.487,1 -18.401 -18.625 -13.802 -11.666 -15.424

C. TRANSFERENCIAS CORRIENTES 507,5 520,3 462,4 642,5 558,0 426,8 582,5 605,0 1.071,9 1.782,9 3.406 3.129 2.930 1.563 4.390

2. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 3.063,7 3.422,0 4.160,3 974,7 450,7 1.957,9 1.518,7 1.511,1 -1.804,9 -124,8 -5.628 -7.008 2.157 -3.344 -3.267

A. CUENTA DE CAPITAL 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 83,0 0,0 5,1 41,2 13,3 15,7 3,1 14,5 5.640,6

B. CUENTA FINANCIERA 3.063,7 3.422,0 4.160,3 974,7 450,7 1.957,9 1.435,7 1.511,1 -1.810,0 -166,1 -5.641 -7.024 2.154 -3.359 -8.908

3. ERRORES Y OMISIONES 18,9 238,2 -241,9 -1.074,1 446,8 -857,7 -938,7 -732,3 -269,6 -1.324,1 -1.526 -450 1.150 774 -534

MEMORANDUM

SALDO DE BALANZA DE PAGOS 1.122,0 3.319,7 -2.194,1 -737,5 336,7 -596,1 198,6 -365,6 -190,8 1.715,7 1.997 -3.214 6.444 1.648 3.024

CUENTA CAPITAL Y FINACIERA EXCLUYENDO ACTIVOS DE RESERVA 4.185,7 6.741,7 1.966,2 237,1 787,4 1.361,8 1.717,3 1.145,5 -1.995,7 1.590,9 -3.631 -10.223 8.602 -1.696 -243

117

Especificación 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

1. CUENTA CORRIENTE -3.082,6 -3.660,2 -3.918,4 99,5 -897,5 -1.100,2 -580,0 -964,0 1.586,4 702,7

A. BIENES Y SERVICIOS -1.072,5 -1.563,4 -2.492,0 1.690,1 1.400,1 999,2 1.684,1 3.039,3 8.506,7 9.591,3

B. RENTA -2.517,6 -2.617,1 -1.888,7 -2.233,1 -2.855,5 -2.526,2 -2.846,7 -4.608,3 -7.999,3 -10.623,9

C. TRANSFERENCIAS CORRIENTES 507,5 520,3 462,4 642,5 558,0 426,8 582,5 605,0 1.079,0 1.735,2

2. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 3.063,7 3.422,0 4.160,3 974,7 450,7 1.957,9 1.518,7 1.630,7 -2.012,7 237,0

A. CUENTA DE CAPITAL 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 83,0 0,0 5,1 0,0

B. CUENTA FINANCIERA 3.063,7 3.422,0 4.160,3 974,7 450,7 1.957,9 1.435,7 1.630,7 -2.017,8 237,0

1. Inversión directa 3.681,2 3.808,7 3.144,3 6.203,1 873,4 2.590,0 2.206,8 2.701,2 5.645,6 4.763,7

2. Inversión de cartera 1.134,1 1.625,1 -2.468,6 -3.217,4 638,8 139,3 -2.317,3 -2.525,6 -3.552,3 -2.020,4

3. Instrumentos financieros derivados -21,7 165,2 -59,3 -5,6 2,2 -85,7 -123,7 117,8 -84,0 -127,1

4. Otra inversión (2) -607,9 1.142,7 1.349,8 -2.742,9 -726,9 -1.281,8 1.868,5 971,8 -4.217,9 -663,5

5. Activos de reserva -1.122,0 -3.319,7 2.194,1 737,5 -336,7 596,1 -198,6 365,6 190,8 -1.715,7

3. ERRORES Y OMISIONES 18,9 238,2 -241,9 -1.074,1 446,8 -857,7 -938,7 -666,7 426,4 -939,7

MEMORANDUM

SALDO DE BALANZA DE PAGOS 1.122,0 3.319,7 -2.194,1 -737,5 336,7 -596,1 198,6 -365,6 -190,8 1.715,7

CTA CAPITAL Y FINAC EXCLUYE ACTIVOS DE RESERVA 4.185,7 6.741,7 1.966,2 237,1 787,4 1.361,8 1.717,3 1.265,1 -2.203,5 1.952,7

BALANZA DE PAGOS DE CHILE

(Millones de US$)

Saldo BP05 = CC + CF (excluido reservas) + Errores y Omisiones

1.715,7 = 702,7 + 1.952,7 + (-939.7)

Dado que la suma de la CC y la Cuenta de Capital y Financiera, corrigiendo por errores y omisiones es 0, el saldo de la BP es igual a la acumulación de reservas

Saldo positivo en BP ⇒ entrada de reservas y se contabilizan como una salida de capitales (ver Activos de Reserva 05 = (-1.715,7)

56

118

Por definición CC + Cta Capital y Financiera = 0 pero se miden en forma separada lo que genera diferencias que se miden en la cuenta errores y omisiones ∴

Errores y Omisiones = CC + Cta de Capital y Financiera

(-939,7) = 702,7 + 237

Los Errores y Omisiones se asocian a actividades ilegales como lavado de dinero; sobrefacturación de importaciones y/o subfacturación de exportaciones

BALANZA DE PAGOS DE CHILE (*)(Millones de US$)

Especificación1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1. CUENTA CORRIENTE -3.083 -3.660 -3.918 99 -897 -1.100 -580 -779 2.074 1.449 7.154 7.458 -3.307 2.570 3.802

A. BIENES Y SERVICIOS -1.073 -1.563 -2.492 1.690 1.400 999 1.684 3.105 8.839 10.153 22.149 22.954 7.565 12.673 14.836a. Bienes -1.072 -1.428 -2.040 2.427 2.119 1.843 2.386 3.723 9.585 10.775 22.780 23.941 8.529 14.117 15.855

1. Exportaciones 16.627 17.870 16.323 17.162 19.210 18.272 18.180 21.664 32.520 41.267 58.680 67.972 66.259 54.004 71.0282. Importaciones -17.699 -19.298 -18.363 -14.735 -17.091 -16.428 -15.794 -17.941 -22.935 -30.492 -35.900 -44.031 -57.730 -39.888 -55.174

b. Servicios -1 -136 -452 -737 -719 -844 -701 -618 -746 -621 -631 -987 -964 -1.444 -1.0191. Créditos 3.588 3.892 3.952 3.869 4.083 4.138 4.386 5.070 6.034 7.134 7.830 8.962 10.823 8.634 10.7972. Débitos -3.589 -4.028 -4.404 -4.606 -4.802 -4.983 -5.087 -5.688 -6.780 -7.755 -8.462 -9.950 -11.787 -10.078 -11.816

B. RENTA -2.518 -2.617 -1.889 -2.233 -2.856 -2.526 -2.847 -4.489 -7.837 -10.487 -18.401 -18.625 -13.802 -11.666 -15.4241. Remuneración de empleados -14 -21 -16 -14 -2 -4 -3 -4 -4 -3 -3 -3 -3 -1 -22. Renta de la inversión -2.504 -2.597 -1.873 -2.219 -2.853 -2.522 -2.843 -4.485 -7.833 -10.484 -18.398 -18.622 -13.799 -11.665 -15.422

Renta procedente de Inversión Directa (1) -1.760 -1.943 -1.136 -1.413 -1.971 -1.604 -2.158 -3.959 -7.280 -10.353 -18.773 -20.071 -14.571 -11.981 -15.294En el extranjero 132 243 266 54 568 646 289 652 951 1.063 1.141 2.761 2.859 2.820 3.662En Chile -1.892 -2.185 -1.401 -1.467 -2.539 -2.250 -2.447 -4.611 -8.231 -11.416 -19.913 -22.832 -17.430 -14.801 -18.956

Renta procedente de Inversión de Cartera -281 -355 -362 -347 -402 -502 -459 -368 -546 -167 229 1.142 768 685 665Dividendos -219 -252 -211 -114 -66 -118 -93 148 -72 321 618 1.057 681 793 1.003Intereses -62 -104 -152 -233 -336 -383 -367 -516 -474 -488 -389 85 87 -107 -338

Renta procedente de Otra Inversión -462 -299 -375 -459 -480 -416 -226 -158 -7 37 146 308 4 -369 -794Crédito 710 923 924 803 929 776 561 439 429 615 1.075 1.264 1.100 633 389Débito -1.172 -1.222 -1.298 -1.262 -1.408 -1.192 -787 -598 -437 -579 -929 -956 -1.096 -1.001 -1.183

C. TRANSFERENCIAS CORRIENTES 508 520 462 643 558 427 583 605 1.072 1.783 3.406 3.129 2.930 1.563 4.3901. Créditos 665 835 810 841 765 713 954 901 1.411 2.199 4.003 3.857 3.875 2.512 5.4812. Débitos -158 -315 -348 -198 -207 -286 -372 -296 -339 -416 -596 -728 -945 -949 -1.091

2. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 3.064 3.422 4.160 975 451 1.958 1.519 1.511 -1.805 -125 -5.628 -7.008 2.157 -3.344 -3.267

A. CUENTA DE CAPITAL 0 0 0 0 0 0 83 0 5 41 13 16 3 15 5.641

B. CUENTA FINANCIERA 3.064 3.422 4.160 975 451 1.958 1.436 1.511 -1.810 -166 -5.641 -7.024 2.154 -3.359 -8.9081. Inversión directa 3.681 3.809 3.144 6.203 873 2.590 2.207 2.701 5.610 4.801 5.127 9.961 7.109 4.813 6.351

En el extranjero (activos) -1.133 -1.463 -1.483 -2.558 -3.987 -1.610 -343 -1.606 -1.563 -2.183 -2.171 -2.573 -8.041 -8.061 -8.744Acciones y otras participaciones de capital -1.017 -1.148 -1.263 -1.896 -3.573 -1.111 310 -588 -507 -763 -896 462 -5.102 -4.497 -4.568Utilidades reinvertidas -117 -134 -167 91 -385 -331 -231 -547 -824 -946 -998 -2.394 -2.306 -2.571 -3.174Otro capital 0 -181 -53 -753 -28 -168 -421 -472 -232 -475 -277 -641 -633 -993 -1.002

En Chile (pasivos) 4.815 5.271 4.628 8.761 4.860 4.200 2.550 4.307 7.173 6.984 7.298 12.534 15.150 12.874 15.095Acciones y otras participaciones de capital 4.039 4.211 4.155 8.863 2.817 3.424 1.309 1.546 1.243 781 1.980 2.622 7.775 1.822 4.844Utilidades reinvertidas 478 781 342 281 1.171 1.105 1.367 3.335 5.952 6.539 7.143 10.182 6.597 10.519 7.839Otro capital 298 279 131 -383 872 -329 -126 -574 -22 -336 -1.824 -270 778 532 2.411

2. Inversión de cartera 1.134 1.625 -2.469 -3.217 639 139 -2.317 -2.645 -3.308 -2.833 -9.238 -16.461 -7.619 -11.769 -7.071Activos -135 -989 -3.311 -5.795 766 -1.386 -3.316 -4.699 -4.430 -4.227 -10.085 -15.953 -10.252 -13.691 -16.503Pasivos 1.269 2.614 842 2.578 -127 1.525 999 2.054 1.122 1.394 846 -508 2.633 1.922 9.432

3. Instrumentos financieros derivados -22 165 -59 -6 2 -86 -124 118 -84 -63 301 454 -952 -295 -922Activos 1.526 1.079 695 560 513 1.032 1.788 1.840 639 1.244 1.552 2.608 11.708 8.650 8.836Pasivos -1.548 -914 -754 -565 -510 -1.118 -1.912 -1.722 -723 -1.307 -1.251 -2.154 -12.660 -8.945 -9.759

4. Otra inversión (2) -608 1.143 1.350 -2.743 -727 -1.282 1.869 972 -4.218 -356 167 -4.191 10.062 5.541 -4.242Activos -855 -457 -1.953 -3.369 -2.065 -1.326 1.141 -571 -3.389 -2.384 -3.927 -11.098 3.715 -1.412 -7.394

Créditos comerciales -492 -70 -118 -999 -1.135 -397 685 -996 -1.601 -1.584 -1.386 -3.041 2.539 -3.071 -3.241Préstamos -68 -32 -214 -380 -82 -193 427 44 0 -5 -242 -729 -848 -290 -806Moneda y depósitos -295 -355 -1.621 -1.990 1.503 648 28 441 -1.788 -795 -2.299 -7.328 2.024 1.949 -585Otros activos 0 0 0 0 -2.351 -1.384 0 -60 0 0 0 0 0 0 -2.762

Pasivos 247 1.600 3.303 626 1.338 44 728 1.543 -829 2.028 4.094 6.906 6.346 6.953 3.152Créditos comerciales 839 -113 -595 -232 271 -262 -60 -35 831 437 1.749 1.508 -580 -445 2.951Préstamos (3) -362 1.775 4.033 1.019 1.029 318 777 1.459 -1.576 1.617 2.330 5.409 6.801 6.092 -116Moneda y depósitos -3 -2 2 -2 1 35 12 121 -91 -26 18 -10 125 230 319Otros pasivos -228 -60 -138 -159 36 -47 -2 -2 7 1 -3 -1 -1 -8 -2Asignaciones DEG 1.084 -1

5. Activos de reserva -1.122 -3.320 2.194 738 -337 596 -199 366 191 -1.716 -1.997 3.214 -6.444 -1.648 -3.024

3. ERRORES Y OMISIONES 19 238 -242 -1.074 447 -858 -939 -732 -270 -1.324 -1.526 -450 1.150 774 -534

MEMORANDUM

SALDO DE BALANZA DE PAGOS 1.122 3.320 -2.194 -738 337 -596 199 -366 -191 1.716 1.997 -3.214 6.444 1.648 3.024

CUENTA CAPITAL Y FINACIERA EXCLUYENDO ACTIVOS DE RESERVA 4.186 6.742 1.966 237 787 1.362 1.717 1.145 -1.996 1.591 -3.631 -10.223 8.602 -1.696 -243

(1) Incluye intereses:En el extranjero 0 3 9 7 17 59 12 2 12 30 25 33 50 18 14En Chile -95 -149 -161 -228 -275 -287 -262 -123 -203 -148 -54 -97 -121 -118 -106

(2) Flujos netos de corto plazo -869 -1.908 -2.304 -4.054 -126 -1.088 2.172 1.559 -2.960 -2.923 -1.687 -9.301 7.466 1.416 -5.899Activos -856 -416 -1.946 -3.373 -1.921 -649 1.073 -443 -3.500 -2.345 -3.852 -10.876 4.456 -1.772 -7.349Pasivos -13 -1.491 -358 -681 1.795 -439 1.099 2.002 541 -578 2.165 1.575 3.010 3.188 1.450

(3) Flujos netos de pasivos por préstamos de mediano plazo(incluyendo aquellos considerados inversión directa y creditos comerciales)

Desembolsos 5.314 6.349 6.221 4.278 4.252 4.375 5.404 5.016 5.881 9.042 12.241 13.273 17.168 16.870 14.408Amortizaciones -4.756 -2.979 -2.428 -3.354 -4.229 -4.364 -6.190 -5.784 -7.666 -6.794 -12.149 -8.247 -13.098 -13.752 -10.377

(Pre-Pagos) -2.713 -1.027 -232 -754 -1.112 -1.695 -2.600 -1.539 -3.707 -1.890 -3.316 -2.073 -980 -2.867 -1.550

(*) Cifras actualizadas de balanza de pagos, elaboradas en conformidad con los criterios metodológicos establecidos en la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos del FMI. Por lo anterior, estas cifras no son estrictamente comparables con las

publicadas hasta mayo del 2002, las que fueron elaboradas siguiendo preferentemente los criterios metodológicos de la cuarta edición del mencionado Manual. Para obtener información acerca de las principales diferencias entre las series, consultar

la publicación Balanza de Pagos de Chile 1996-2001 del Banco Central de Chile.

Tipo de Cambio Nominal (e)� Definición: Precio de la moneda extranjera (dólares) en

términos de la moneda nacional (pesos) ∴

� Apreciación - Revaluación : (e) se aprecia cuando lamoneda extranjera se hace más barata ⇒ que (e)disminuye. El peso se fortalece.

� Depreciación – Devaluación : (e) se deprecia cuando lamoneda extranjera se encarece ⇒ que (e) aumenta. Elpeso se debilita o pierde valor en relación a la monedaextranjera

119

Pesos necesarios para comprar un dólar

Tipo de cambio bilateralUSe

$=

57

Tipo de Cambio Nominal (e)

� Una apreciación del peso respecto del dólar noimplica necesariamente que el peso se estéapreciando respecto de otras monedas. Tododepende de lo que esté ocurriendo con el tipode cambio entre las otras monedas y el dólar.

� Ejemplo:� $600/US -------- $500/US ⇒ apreciación� €1,2/US -------- €0,8/US ⇒ apreciación� $500/€ -------- $625/€ ⇒ depreciación� Implicancias para el sector exportador

120

Tipo de Cambio Nominal Multilateral

� Una moneda se puede estar apreciando con respecto aalgunas monedas y depreciando respecto de otras.

� Se usa el tipo de cambio multilateral para analizar elcomportamiento de una moneda respecto de variasmonedas en el mundo

� Se ponderan los tipos de cambio con respecto adiferentes monedas ⇒ crear una canasta de monedas ymedir a partir de una unidad común

� Ponderadores: Se usa la importancia relativa en elcomercio de las monedas que integran la canasta.

� Ver páginas 49 a la 52 apunte De Gregorio

121

58

Tipo de Cambio Real (TCR)

� Definición:� Es la razón entre el precio de los bienes y

servicios extranjeros en moneda local y el nivel de precios interno

� Es el poder de compra de la moneda local

122

P* = nivel de precios internacionales (precio del bien externo en moneda extranjera)

P = nivel de precios domésticos (costo en moneda doméstica de una canasta de bienes nacionales)

P

ePTCR

*

=

Tipo de Cambio Real (TCR)

123

El TCR mide el grado de competitividad de una economía

El TCR mide la cantidad de bienes nacionales que se pueden intercambiar por una unidad de bien extranjero

Si TCR se aprecia (disminuye) ⇒ pérdida de competitividad de la economía

Se puede intercambiar una menor cantidad de bienes nacionales (Q) por una unidad de bien extranjero (Q*)

Los bienes extranjeros medidos en moneda nacional (eP*) se hacen relativamente más baratos en relación al precio de los bienes nacionales (P)

Medido en pesos, Chile se hace relativamente más caro en relación a Estados Unidos y ∴ pierde competitividad

P

ePTCR

*

=

*

*

$

$

QQ

Q

QUS

USTCR =

⋅=

59

Tipo de Cambio Real (TCR)� Tipo de cambio real bilateral y multilateral

� El TCR multilateral mide cuantas unidades del bien nacionalcuesta una unidad de un bien extranjero promedio.

� Efectos de una apreciación del TCR� El TCR es una variable endógena porque depende de las

condiciones económicas� Se abaratan las importaciones ⇒ se ven beneficiados los

consumidores pero tiene efecto sobre los sustituidores deimportaciones domésticos

� La rentabilidad de los exportadores disminuye. Hace a lasempresas exportadoras locales menos competitivas en losmercados internacionales

� Hacer mismo ejercicio anterior para una depreciacióndel TCR 124

Relación Entre TCR y P

� Dado P* si (e) aumenta en la mismaproporción que (P) el TCR se mantieneconstante.

� Relación entre (e) y el IPC� Notar que el IPC incluye bienes importados

� Si la inflación interna y externa son parecidasel valor del TCR dependerá de (e)� Notar importancia del sistema cambiario que se

adopte (flexible ó fijo)

125

60

126

Tipo de Cambio Real Tipo de Cambio Nominal(Indice Base 1986 = 100) ($ / US$)

1980 60,8 39,01981 52,9 39,01982 59,0 50,91983 70,8 78,81984 74,0 98,51985 90,9 160,91986 100,0 192,91987 104,3 219,41988 111,2 245,01989 108,6 267,01990 112,7 304,91991 106,4 349,21992 97,6 362,61993 96,9 404,21994 94,2 420,21995 88,9 396,81996 84,7 412,31997 78,2 419,31998 78,0 460,31999 82,3 508,82000 86,0 538,92001 95,8 634,42002 96,9 689,22003 104,3 691,52004 99,2 609,52005 95,1 559,92006 91,7 530,32007 93,8 522,72008 96,2 521,82009 95,7 559,72010 91,1 510,42011 91,9 483,4

TIPO DE CAMBIO REAL Y TIPO DE CAMBIO NOMINAL

Tipo de Cambio Real Tipo de Cambio Nominal(Indice Base 1986 = 100) ($ / US$)

1980 60,8 39,01981 52,9 39,01982 59,0 50,91983 70,8 78,81984 74,0 98,51985 90,9 160,91986 100,0 192,91987 104,3 219,41988 111,2 245,01989 108,6 267,01990 112,7 304,91991 106,4 349,21992 97,6 362,61993 96,9 404,21994 94,2 420,21995 88,9 396,81996 84,7 412,31997 78,2 419,31998 78,0 460,31999 82,3 508,82000 86,0 538,92001 95,8 634,42002 96,9 689,22003 104,3 691,52004 99,2 609,52005 95,1 559,92006 91,7 530,32007 93,8 522,72008 96,2 521,82009 95,7 559,72010 91,1 510,42011 91,9 483,4

TIPO DE CAMBIO REAL Y TIPO DE CAMBIO NOMINAL

� Fin Sub Módulo

130

Modulo I Macroeconomia

Documents

Transcript of Modulo I Macroeconomia