Nueva visión de costeo: All in Sustaning Cost, Growth y el

Cash Cost

MBA CPC Oswaldo Rondón Nieto Glencore

Organizado por: Apoyo Estratégico:

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“Lo que no se puede medir, no se puede gestionar” La Minería: Una industria de costos, siempre se ha preocupado y focalizado en medir los costos de operación. Para ello, se ha buscado estándares para su preparación y divulgación En el planeamiento estratégico de las empresas mineras, uno de los princiaples objetivos de corto o largo plazo, es el control de los costos medidos con ciertos estándares de la industria o internos. Existe la necesidad de estandarizar la presentacion y divulgaciones de costos en la industria para el mercado , inversionistas y entidades reguladoras o supervisoras. La consultora del Reino Unido - Brook Hunt introdujo desde 1996 una guía para estandarizar la presesentación y divulgaciones de los costos de la industria El World Gold Council (Consejo Mundial del Oro) con el propósito de mejorar la información de costos, emite en Junio 2013 una guia sobre: All-in Sustaining Cost and All-in Costs

Introducción :

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Cash cost

Los cash costs son todos aquellos costos que se incurren en efectivo, cuando la producción se está llevando a cabo, menos los ingresos por la venta de subproductos.

El factor clave para medir la rentabilidad y viabilidad de un negocio minero a nivel mundial es el Cash cost o costo efectivo operativo

El Cash cost es el indicador que mide el costo de producir una tonelada/libra/onza de un producto minero

El Cash cost incluye incluyen los costos directos de mina, costos de molienda y concentración, fletes por transporte del concentrado, gastos generales y de administración, costos de venta, entre otros

Usualmente, bajos niveles de Cash cost están asociados a minas con altas leyes de mineral o minas de tajo abierto

Bajo nivel de Cash cost se traduce en mayores retornos

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Costos Directos:

Proceso Mina Beneficio de Minerales Fundición / Refinería Gastos Generales y Administ. Transporte de concentrados o metales Impuestos al proceso minero Gastos de comercialización (Crédito Sub-Productos)

C1 C2 C3

Costos Directos C1

+ Depreciación & Amortización

Costos C2 +

Costos Indirectos: Costos corporativos

Investigación& Exploración

Regalías o impuestos Costos extraordinarios

Intereses

Cash Cost: Metodología Brook Hunt

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El total “Cash Cost” es la suma de los costos directos e indirectos y cargos por intereses.

El costo total (Fully Allocated Cost) es la suma del “total cash cost”, depreciación y los costos que no representan salidas de efectivo

El Cash cost C1 es el indicador de la posición competitiva de corto plazo El Cash cost C3 es el indicador de posición competitiva de mediano plazo

Cash Cost: Metodología Brook Hunt

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Gestión de costos basada en la cadena de valor y eficiencia operacional

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“Cash cost” como “Benchmarking” en el mercado

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Cash Cost All-in sustaining cost All-in cost

• Adoptado en 1996 – uno de los primeros intentos para estandarizar el reporte de

costos. • Esencialmente, el costos directo de

minería y de vender una onza de oro • Los “Gastos diferidos de desbroce” fueron

impulsados en el 2002 para estandarizar el costo de desperdicio por desbroce de

minas de tajo abierto

• “All-in sustaining costs” son una extensión de “cash cost” existente e incorpora costos relacionados a sostener el

actual nivel de la producción. • Estos incluyen costos adicionales que reflejan los costos

variables de producir oro a lo largo del ciclo de vida de una mina

“All-in sustaining cost and All-in cost”

The World Gold Council (Consejo Mundial del Oro) emitió en junio 2013, una guía para la medición de los costos sobre la base de “All-in sustaining costs and All-in costs” que debería proveer mejor claridad y transparencia. Históricamente las empresas mineras productoras de oro han reportado sus costos en base al “Cash cost”, subestimando el costo de producción relacionado a la sostenibilidad.

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“All-in sustaining cost and All-in cost”

El “sustaining cost” es el costo en que se incurre para sostener y mantener vigente los activos a una capacidad productiva adecuada y niveles constantes de productividad, sin aumentar la vida útil de los activos, las ganancias futuras, o mejoras en la recuperación o ley del mineral. El “sustaining cost” incluye los costos necesarios para mejorar / aumentar la confiabilidad de los activos, su cumplimiento con las normas de protección del medio ambiente, seguridad y de buen gobierno. El “all-in cost” incluye todos los costos adicionales para reflejar los costos variables de producción durante la vida útil de la mina

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Los costos con enfoque en los procesos mineros (“mine on site”) han sido aceptados y divulgados para evaluar la eficiencia operativa. Sin embargo el “cash cost” por si solo no captura muchos de los costos para mantener la sostenibilidad de largo plazo de la operaciones mineras. Las inversiones de capital para sostener las operaciones actuales y expansión o crecimiento, no son incluidos dentro de las divulgaciones de costos, las cuales a menudo quedan a discreción de las empresas mineras. Las inversiones de capital relacionadas al crecimiento o expansión de la vida de mima, aumento de producción, o mejora de la infraestructura pueden ser diferidas para priorizar el cash, pero no eliminadas sin poner en riesgo la sostenibilidad, productividad y costos.

“All-in sustaining cost and All-in cost”

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Los stakeholders piden ahora ahondar en la divulgaciones sobre “sustaining and all in costs “, para mejorar el entendimiento de la posición de las empresas mineras para la viabilidad y sostenibilidad de largo plazo sobre “bases comparables” Porque la necesidad de AISC : • Incremento de la información requerida por los Stakeholders • Necesidad de identificar operaciones marginales • Compañías quieren defender su alta performance

“All-in sustaining cost and All-in cost”

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Guía del WGC para estandarizar el AISC

Costos de operación en Mina (On-Site) Estado de ResultadosGastos administrativos en Mina (On-Site) Estado de ResultadosImpuestos a las producción y regalías Estado de ResultadosGanancias y pérdidas sobre cobertura de costos operativos Estado de ResultadosCostos de comunidades relacionados a las operaciones actuales Estado de ResultadosCostos de fundición, refinería y transporte Estado de ResultadosCosto del stock-piles / Inventario castigado Estado de ResultadosCosto operacional de desbroce (stripping cost) Estado de Resultados

( Crédito por Sub-Productos) Estado de Resultados

MAS:Gastos administrativos y generales - Corporativos Estado de ResultadosRecuperación & remediación y Depreciation & Amortización (operativo) Estado de ResultadosGastos de exploración (Sustaining) Estado de ResultadosInversiones de capital - Exploraciones (Sustaining) Flujo de EfectivoInversiones de capital - PPE (Sustaining) Flujo de EfectivoCosto de Stripping y Costo de desarrollo (Sustaining) Flujo de Efectivo

Concepto de costo Estado Financiero

Sub total Costo Operativo ajustado

All in sustaining costs

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No se incluye: i) Impuesto a la renta ; ii) Capital de trabajo, iii) Gastos financieros, iv) Costos de combinación de negocios ; y v) Ítems para normalizar ganancias (deterioro)

Guía del WGC para estandarizar el AISC

MAS:Costo de comunidades no relacionados a las operaciones actuales Estado de ResultadosCosto de permisos y licencias no relacionados a las operaciones actuales Estado de ResultadosCostos de pasivos y remediaciones no relacionados a operaciones actuales Estado de ResultadosCostos de exploraciones & estudios - (Growth - Non Sustaining) Estado de ResultadosInversiones de capital - Exploraciones (Growth - Non Sustaining) Flujo de EfectivoInversiones de capital - PPE (Growth - Non Sustaining) Flujo de EfectivoCosto de Stripping y Desarrollo (Growth - Non Sustaining) Flujo de Efectivo

All in costs

Concepto de costo Estado Financiero

All in sustaining costs

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Comparación entre Cash cost y AISC

Elementos del costo Cash Cost AISC

Costo directo de producción Costos administrativos y regulatorios (On site) Regalías e impuestos a la producción Fundición refinería y transporte Menos: Crédito por Sub-productos

Gastos generales y de Administración Corporativos

Recuperación y remediación Exploración (Sustaining) Desbroce y desarrollo (Sustaining) Inversiones de Capital (Sustaining

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Complejidad en definir y diferenciar entre “sustaining” y “non-sustaining” capital expenditure (inversiones de capital calificadas o no como de sostenimiento) EL WGC define en la guía de AISC: • Non Sustaining Capital Cost son los costos incurridos en nuevas operaciones y los

costos relacionados a proyectos mayores con respecto a las operaciones existentes donde estos proyectos brindaran incremento de producción (Growth and expansionary capital expenditure)

• Sustaining Capital Expenditure: Todos los otros costos de capital relativos a las operaciones existentes son considerados como “sustaining”

Área gris en AISC: Que se entiende por “sustaining cost and growth cost” ?

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Costo de Desarrollo: Costos de desarrollo de minas subterráneas o desbroce en tajo abierto, en zonas dentro del perímetro de operaciones existentes se tratan como “sustaining cost” extiendan o no vida útil de la mina. Costos de Exploración Costos de exploración que extienden la vida de la mina, pueden no ser tratados como de crecimiento Las Compañías tienden a capitalizar estos costos cuando se tiene la viabilidad económica (antes gasto) Gastos Generales y de Administración Si bien estos gastos son de “sustaining cost” , parte de ellos se puede asignar a “growth cost” Asignación discrecional de los gastos administrativos corporativos

Área gris: Los gastos de desarrollo , gastos de exploración y los gastos administrativos

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Source: Company Report

Reporte de costos basado en AISC

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Reporte de costos basado en AISC

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Gold Fields Q3 2014 Guidance Update Attributable gold equivalent production for the quarter is expected to be approximately 559,000 ounces at All-in Sustaining Costs (AISC) of US$1,074/oz and All-in Costs (AIC) of US$1,096/oz.

Reporte de costos basado en AISC

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Apuntes finales:

Es el ASIC un nuevo concepto revolucionario ? No completamente • Algunos analistas venían usando este concepto para derivar sus precios de largo

plazo • Muchas empresas ya reportaban información para calcular el AISC • Gold Fields venía usando el concepto “Notional Cash Expenditure”

Sin embargo su aporte es presentar una visión y forma universal para su uso

Necesidad de mostrar reales retornos mediante una mejor visibilidad en el costo de la producción, ha forzado a la industria del oro a moverse del Cash cost por onza al AISC por onza. Sería interesante ver como responde el resto de la industria.

No se descarta el Cash Cost como herramienta de medición, presentación y divulgación de costos. Se complementan según la perspectiva que se miren los costos

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Apuntes finales

• Complejidad en diferenciar entre inversiones de capital Sustaining y Non-Sustaining. No aborda la naturaleza discrecional de determinados gastos de capital.

• Necesidad que todos los grupos involucrados (industria ,analistas, WGC) “compren” el uso y definiciones del AISC

• AISC da un visión de largo plazo al incorporar el concepto de inversiones de capital (capital expenditure)

• AISC proporciona claridad a los gobiernos, podría ayudar a la presión difusa para mayores regalías e impuestos.

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MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIÓN