LA VALORACIN ECONMICA DE LOS ACTIVOSDE PROPIEDAD INTELECTUAL

Lic. Pedro Chaves Corrales(*)

ProfesorFacultad de Derecho

Universidad de Costa Rica

SUMARIO:

1. Aspectos introductorios generales

2. Concepto de activos intangibles en la propiedad intelectual

a) Concepto de activo intangible

b) La propiedad intelectual como activo intangible

3. Capital intelectual

4. Importancia de valorar el capital intelectual y sus intangibles

5. Metodologa de valoracin del capital intelectual y sus activosintangibles

a) Fuentes de informacin directas

b) Fuentes de informacin indirectas

c) Diversos mtodos de valoracin

d) Mtodo o modelo tropicalizado

Conclusiones

Bibliografa

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1. ASPECTOS INTRODUCTORIOS GENERALES

En la actualidad, ya existe una nueva conciencia empresarial. Lasprincipales compaas de todo el mundo estn empezando a darsecuenta de que sus activos ms valiosos son los inmateriales. Handescubierto que los valores ya no residen en los edificios o en lamaquinaria, ni tan siquiera en los productos, sino en el capital opropiedad intelectual.

A la hora de valorar una empresa, los hombres de negocios seguan por el valor contable cuando lo cierto es que, aunque muchasorganizaciones tienen un valor contable bajo; su valor real puede serelevado. Tambin cabe la posibilidad de que una empresa sea joven yde que tenga pocos activos materiales, a pesar de que su personalposea un magnfico historial, que en realidad se debera contabilizarcomo activos inmateriales.

La propiedad intelectual se ha convertido rpidamente en elpunto ms importante de las corporaciones, pero a la vez sta requierede investigaciones de cientos de millones de dlares para crearla.

La propiedad intelectual es el mecanismo legal destinado a laproteccin de innumerables activos corporativos. Los nuevos inventos,que luego se traducirn en productos, o sus componentes se puedenproteger mediante una o ms patentes. Las patentes generalmente sonms valiosas, ya que dan al propietario el monopolio sobre la invencinplanteada durante un perodo de tiempo. Las patentes tienen unaespecial importancia cuando estn estrechamente ligadas a losproductos, puesto que, en este caso, los protegen de los terceros quepudieran tener la intencin de copiar el invento.

Por su parte el copyright o derecho de autor para las legislacioneslatinoamericanas y europeas, protegen la palabra escrita y su expresiny es el mecanismo ms comnmente utilizado para la proteccin delibros, composiciones musicales y software informtico y otros. Losactivos de mercadeo, como por ejemplo las marcas comerciales estnprotegidas mediante marcas de fbrica y de servicios, etc. Por ltimo, lossecretos de fabricacin se protegen a travs de acuerdos de nodivulgacin, lo que significa que a la parte que le ha sido confiado elsecreto acuerda no revelarlo a nadie ms, exceptuando los tercerosexpresamente identificados en el acuerdo de no divulgacin.

Curiosamente esta poderosa modalidad de propiedad es a vecesdifcil de percibir, muchas veces imposible de tocar y muy frgil y difcilde valorar.

2. CONCEPTO DE ACTIVOS INTANGIBLES EN LA PROPIEDADINTELECTUAL

a) Concepto de activo intangible

Primero debemos analizar qu se entiende por activos intangiblespara as comprender y aplicar apropiadamente ese concepto a la pro-piedad intelectual. As tenemos que durante muchos aos el conceptode bienes intangibles ha sido asociado a lo que se llama plusvala ovalor comercial, pero para un mejor anlisis debemos contraponerlo alconcepto de activo tangible.

Dentro de la literatura se clasifica a los activos en dos tipos:tangibles e intangibles. Tradicionalmente los activos tangibles (capitalfsico y financiero) constituan el activo ms preciado de las empresas.Sin embargo, en los ltimos aos del siglo XX esta idea ha dado paso ala consideracin de la categora de activos intangibles como clave paracompetir en entornos dinmicos. El conocimiento organizativo se haconvertido en el recurso por excelencia. Este activo intangible satisfacelos requisitos para ser considerado estratgico: 1) no comercializable,desarrollados y acumulados dentro de la empresa, 2) fuerte carcter ycomplejidad social, 3) surge a partir de las habilidades y aprendizajeorganizativo, 4) es mvil y est vinculado a la empresa, y 5) su desarrolloes dependiente de la senda, es decir, depende de los niveles de apren-dizaje, inversin, stocks de activos y actividades de desarrollo previas.(1)

Definimos los bienes intangibles como todos los elementos delos negocios de una empresa que existen despus de lo monetario y delos bienes tangibles identificados, como elementos secundarios. Ellos sonlos elementos que hacen y contribuyen al aporte monetario de la empresa.

Los beneficios futuros que se encuentren en el presente,frecuentemente representados en forma intangible mediante un bien de

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(1) ORDNEZ DE PABLOS (Patricia) http://www.injef. com/revista

/empresas/ pop991217.htm

naturaleza incorprea, no tienen una estructura material ni aportan unacontribucin a la produccin u operacin de la entidad. El hecho deque carezcan de caractersticas fsicas no impide que se les puedaconsiderar como activos legtimos.

b) La propiedad intelectual como activo intangible

Si vemos la propiedad intelectual como un conjunto de derechos(patentes,(2) marcas,(3) derechos de autor,(4) secretos comerciales.(5) etc,)es sin duda la propiedad intelectual el activo intangible por excelencia,toda vez que se encuentra en contraposicin a los activos tangibles talescomo el capital fsico y financiero, que s son perceptibles y cuanti-ficables econmica y contablemente con facilidad.(6)

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(2) CABANELLAS DE LAS CUEVAS, Guillermo. Derecho de Patentes de

Invencin. Patente es un derecho exclusivo a la explotacin de unainvencin durante un perodo determinado, en donde se centrafundamentalmente el concepto del monopolio particular el cual nopuede ser indefinido. Tomo I, Primera Edicin, Buenos Aires, EditorialHeliasta SRL, 2001, p. 17.

(3) OTAMENDI, Jorge. Derecho de marcas. Tercera Edicin, Buenos AiresArgentina, Editorial Abeledo-Perrot S.A., 1999, p. 7. Para OTAMENDIla marca es el signo que distingue un producto de otro o un serviciode otro.

(4) LIPSZYC, Delia. Derechos de autor y derechos conexos. EdicionesUNESCO/CELALC/ ZAVALIA, Argentina, 1993, p. 11. Para la tratadistaDelis Lipszyc es la rama de Derecho que regula los derechos subjetivosdel autor sobre las creaciones que presentan individualidad resultantesde teatrales, artsticas, cientficas y audiovisuales.

(5) CABANELLAS DE LAS CUEVAS, Guillermo, op. cit., p. 20. ParaCabanellas constituye un mecanismo apto para regir la creacin,circulacin y apropiacin de tecnologa, de forma compatible con losinventos para una produccin eficiente de conocimientos tcnicos y conla preservacin de la competencia efectiva en los mercados.

(6) SMITH GORDON, V. y RUSSELL L. Parr. Valuation of IntellectualProperty and Intangible Assets. John Willey & Sons, United States ofAmerica, 1989, p. 7. Intellectual property such as a patent or trademarkacquires its essential characteristics, from which value emanates, formthe legal system. The property may have resulted from a long and

Para David Wong Cam(7) los principales intangibles son lasmarcas, patentes, franquicias, software, investigacin, ideas y elexpertise. As por ejemplo, el sistema scanner que permite laelaboracin de una factura rpida y automticamente, adems defacilitar el control de inventarios y ofrecer informacin a tiempo real dela demanda, es un claro ejemplo de un intangible en una cadena deautoservicio exitosa.

Es innegable que las patentes, los derechos de autor, las marcascomerciales de fbrica y otros activos intangibles similares, se puedenidentificar con nombres bastante descriptivos de los derechos querepresentan, pero existen otros tipos de activos intangibles que nonecesariamente representan derechos especficos como por ejemplo laplusvala mercantil o derecho de llave para algunas legislacioneslatinoamericanas, o simplemente clientela que posee la empresamercantil, que tambin son intangibles pero que no son necesariamenteparte de la propiedad intelectual.

Hoy da la propiedad intelectual es de los intangibles, el msvalioso, con el cual cuenta una empresa, pues van desde los nombrescomerciales, marcas, etc, hasta llegar a la transferencia de tecnologacomo expresin mxima de la transmisin de intangibles en lapropiedad intelectual.

De todos ellos las marcas tienen un valor econmicoincuestionable por lo que son factores que cada vez adquieren msfuerza como elementos de negociacin. La controversia prevalece encuanto a la manera de calcular el valor y al mtodo de aplicacin en lossistemas contables de la organizacin. Hemos visto en los ltimos aos

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expensive research program or by fortuitous discovery. Both, however,may bear significant responsibility for the earning power of the enterpriseof which they are a part. Elements of intellectual property include:

PatentsCopyrightsTrademarksProprietary technologyTrade secrets.

(7) WONG CAM (David), www.docentes.up.edu.pe/Dwong/La_verdadera_ventaja_competiiva_los_intangibles.htm

que numerosas compaas de Estados Unidos, Australia, y Gran Bretaahan optado por incluir en sus balances la valoracin de marcas encalidad de activos intangibles. El objeto ha sido fortalecer los estadosfinancieros, primordialmente cuando se presentan batallas por unaadquisicin, lo cual refleja que para muchas organizaciones las marcasrepresentan los activos intangibles ms valiosos que adquieren rele-vancia ante la inminencia de traspaso de acciones.(8)

Ahora bien, desde hace algunos aos, como consecuencia de lamayor competitividad existente, producto de la globalizacin de lastransacciones comerciales, las marcas con las que las compaasdesignan a sus productos o servicios han adquirido un papel pro-tagnico en el mercado, puesto que al haber aumentado considera-blemente la competencia, hoy ms que nunca la marca se presentaante los ojos de consumidores y usuarios, como el signo identificatorio,que lo diferencia de la competencia. Ante esta nueva realidad, lasdistintas empresas comenzaron a ver a sus marcas como bienes muypreciados, lo que trajo aparejado no slo que se las consideraracontablemente, sino adems de que se procediera a realizar grandesinversiones para que aqullas adquirieran el mayor prestigio posiblecon el consiguiente aumento de su valor.(9)

No debemos dejar de lado que el proceso de crear y posesionaren el mercado, hoy da cada vez ms globalizado, una marca, no es untrabajo sencillo; implica una gran dedicacin unida a un trabajo continuodedicado y que depende de inversiones millonarias en publicidad queva desde la escrita hasta la radial y televisiva, pasando por una grandiversidad de tcnicas y estrategias para lograr posesionarla.

Este activo intangible que es la marca, genera a su vez otrosactivos intangibles de la propiedad intelectual como lo son las licenciasy las franquicias. Tanto las licencias como las franquicias, generan otrasalternativas de comercializacin que constituyen la razn fundamentalde desarrollo econmico de la marca como activo intangible que es,pues produce altos ingresos como consecuencia de las royalties que

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(8) CSPEDES (Marcia) Cmo valorar las marcas de sus productos?

www.camarasantiago.com/infocamara/n35a6/como_valorar_las_marcas_de_sus. htm

(9) ETCHEVERRY (Marisa). El valor de las marcas. Etcheverry.com/value_esp.htm

hacen cada vez ms indispensable determinar el valor real de la marcay en general de los activos intangibles de la propiedad intelectual.

En la actualidad ya nadie duda que la lucha en el campo delmarketing se centra en la competicin y la batalla por el dominio realdel mercado a travs del posicionamiento de las marcas en los primerospuestos. En el futuro se augura una intensificacin de esta lucha por loque se espera que las compaas e inversiones reconocern a la marcacomo el activo ms valioso de la empresa. Siendo ello as, ya no bastacon obtener una debida proteccin de las marcas, sino que adems senecesita conocer su verdadero valor.

De este modo, las compaas podrn, conocer el valor real de laempresa; establecer los niveles de licencias o franquicias; utilizar susmarcas como garanta de financiamiento y para cualquier otra operacinrelacionada con su actividad comercial. Asimismo, estarn en condicionesde conocer en forma acabada sobre la conveniencia o no de realizar lasinversiones que seran necesarias para incrementar el valor de las marcas,puesto que del desarrollo que se logre de ellas depender que suspropietarios consigan instalarse en el mercado con una presenciaprivilegiada y, lo que es tal vez ms difcil, mantenerse en ese nivel.(10)

Esta innegable primaca de las marcas dentro de los activosintangibles ha generado la existencia de un sinnmero de registrosmarcarios a nivel internacional. La razn consiste en la proteccin legalde esos activos como medio de evitar la piratera y establecer las accionesciviles y en algunos pases tambin penales (caso de Costa Rica)(11) paraaquellos que no observan el cumplimiento de la propiedad intelectual.

A nivel internacional vemos una promulgacin bastante fecundaen los ltimos aos de nuevas leyes en propiedad intelectual, as comoleyes de observancia de esa propiedad intelectual.

Pero en la materia mercantil los usos y costumbres avanzan msrpidamente que las legislaciones y regulaciones administrativas, ascomo la legalizacin de la propiedad intelectual por parte de suslegtimos titulares.

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(10) ETCHEVERRY (Marisa), op. cit.

(11) Artculos del 44 al 70: Ley de Observancia de los Derechos de PropiedadIntelectual, nmero 8039 de fecha 05 de octubre del ao 2000.

El comercio tiende a ser generalmente mucho ms dinmico yexpedito que las leyes y que los procesos legales. As observamos cmoen mercados como el venezolano se franquician marcas que no estndebidamente registradas o se licencian marcas que no han cumplidocon los requisitos de ley. La franquicia ha sido en la ltima dcada elmodelo de crecimiento econmico por excelencia en los paseslatinoamericanos y, en especial en Venezuela, nos hemos vistoinvadidos de un sinnmero de franquicias que en la mayora de loscasos no cuentan con la proteccin legal adecuada.

Valorar una marca no es slo una necesidad de su propietario,sino tambin de aquel que va a adquirirla de una u otra forma, as comoa analizar el negocio desde el punto de vista del consumidor; arespaldar los intereses de la empresa en activos intangibles, alrededordel cual giran los mayores intereses de los accionistas, y a cuantificar elvalor del activo ms seguro que tenga la empresa.(12)

Las marcas no poseen una vida econmicamente estable,duradera y predecible en un espacio de tiempo determinado. Por elcontrario encontramos que las marcas varan en el tiempo y requierenser modificadas para as poder continuar en su existencia. Es claro quehasta las mejores y ms reconocidas marcas comerciales deben estarcontinuamente en mantenimiento por medio de publicidad y estandoasociados con un producto o productos que continen encontrandofavor con el pblico comprador. Esto requiere continuas inversiones detrabajo y capital.

Las marcas comerciales pueden morir con un producto si estntan identificadas con l, que no puedan ser desplegadas de nuevo. Esclaro, por ello, que no son, por su naturaleza, eternas.

Las marcas comerciales cambian. Nuestra percepcin es que muypocas marcas comerciales han existido sin cambios por mucho tiempo,especialmente las asociadas con productos al consumidor.

Es necesario siempre efectuar un cambio en la imagen de la marcay es ah donde nuevamente es fundamental el papel que juega la publi-cidad es ese cambio de imagen, mediante sus recursos tcnicos variados.

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(12) JONSON (John) y otros. Cunto vale el valor. http//www.producto.

com/ve/productos/obtencin.

Al invertir en publicidad en una marca, se est generando unnuevo intangible de la propiedad intelectual que es la imagen de marca.Esta tendr ms valor en la medida en que est posesionada en unmercado meta de consumidores con capacidad de compra y que hayanaprendido a asociar con la marca atributos positivos del producto oservicio. La marca como tal tendr larga vida como bien intangible enla medida en la que sta se adapte a los gustos y necesidades delconsumidor y a los retos de la competencia. Tambin es importanteconsiderar que el valor de la imagen de marca est relacionado con elciclo de vida del producto o servicio, sea que el producto est en pocade lanzamiento a un nuevo mercado o que se trate de un bien en etapade madurez en sus ventas con tendencia a disminuir. Cada valor deimagen de marca depender de el presupuesto invertido en mercadeoy publicidad para su nacimiento, y posicionamiento en la mente delpblico meta y para su mantenimiento. Entre mayor sea el grado deaceptacin de una marca mayor puede ser las ventas obtenidas y mayorser el valor de imagen de marca como bien intangible, pero respaldadopor buenas proyecciones de ventas si se administra y usa esa marca dela forma ms conveniente en trminos de mercado.

Un buen ejemplo lo encontramos con la marca Mc Donalds enlos aos sesenta. Mc Donalds deba proyectar una personalidad desensibilidad, cordialidad y diversin. Estos conceptos eran significativosen otras reas de ventas al por menor, pero eran extraos en lapublicidad de restaurantes, que no sala de los rgidos lmites deproducto y precio. La publicidad por televisin prcticamente no existapara servicios de comida en 1970, pero una simple extensin de lafilosofa corriente de la industria haba dado por resultado comercialesde televisin con el mensaje de los bajos precios de Mc Donalds yformas de primer plano de humeantes hamburguesas.(13)

Este nuevo concepto de publicidad de Mc Donalds, no presentun cambio de paradigmas en la forma de publicitarse generando nuevosactivos intangibles en s mismos como lo es la publicidad pero queconstituyen adems un plusvalor para otros activos intangibles de lapropiedad intelectual como lo es la marca propiamente dicha as comosu utilizacin tanto dentro como fuera del pas, por medio defranquicias y el pago de royalties.

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(13) LORE (John F.) Mc Donalds. La empresa que cambi la forma de hacer

negocios en el mundo. Traduccin de Jorge Crdenas Nannetti. EditorialNorma, Colombia, 1987, p. 323.

Sin embargo crear una marca y posicionarla en el mercado noes tarea fcil. En efecto, ante la infinidad de variedad de productos quese ofrecen en el mercado los que se incrementan da a da en formaconsiderable, las inversiones que suponen la creacin y el desarrollo deuna marca para designar un producto o servicio que se quiera ofrecer,es cada da ms costosa. Si, adems, se pretende un liderazgo de eseproducto o servicio en el mercado las sumas que las empresas debendesembolsar se multiplican varias veces, puesto que la estrategias demarketing y publicidad idneas, para tal fin requieren inversionesmillonarias y un perodo que muchas veces es muy largo, Y si a todoello se le suma que alrededor del 20% de las marcas nuevas en elmercado, muchas veces aparece como un hecho lgico que lascompaas prefieran comprar una marca o y una empresa con marcasestablecidas. Pero, para ello, es indispensable contar con mtodos quepermitan establecer cul es el valor real de la marca, el que en lamayora de los casos supera con creces el valor que representan losactivos de la empresa en bienes tangibles. Como ejemplo, se puedendar dos entre muchos otros: Kraft fue adquirida por alrededor de 13.000millones de dlares, ms el 600% de su valor contable. Asimismo, lasmarcas bajo el paraguas protector de RJR Nabisco fueron adquiridas enalgo ms de 25.000 millones de dlares. De lo dicho se deduce que enciertas compaas, las marcas constituyen su activo ms importante.(14)

3. CAPITAL INTELECTUAL

Cuando nos referimos al concepto de capital intelectual sentimosque nos acercamos cada vez ms a una traduccin monetaria de lapropiedad intelectual, y efectivamente as es. Bajo este concepto seunen aquellos activos intangibles de la empresa que no se encuentranreflejados en los estados financieros y contables pero que conformanentre s, un todo que produce un plus valor que conlleva a que eseactivo intangible tenga un mayor valor que si se encontrara porseparado y valorado en forma individual e independiente.

El conocimiento organizativo se mide a travs de capitalintelectual de la organizacin. Para la empresa sueca Skandia (pioneraen el desarrollo de herramientas de medicin de activos intangibles) elcapital intelectual es la posesin de conocimientos, experiencia

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(14) ETCHEVERRY (Marisa), op. cit.

aplicada, tecnologa organizacional, relaciones con clientes y destrezasprofesionales que dan a Skandia una ventaja competitiva en el mercado.

El capital intelectual ayuda a explicar la diferencia entre el valorde mercado y el valor en libros de la empresa porque el capitalintelectual no se incluye en las cuentas financieras.

El valor total del mercado de la empresa est formado por elpatrimonio visible tangible ms tres tipos de activos intangibles, laestructura interna (la organizacin), la estructura externa (los clientes),y las capacidades (las personas), de modo que el valor del mercado dela empresa se puede interpretar como un reflejo directo del balanceinvisible.(15)

El capital intelectual no es nada nuevo, sino que ha estadopresente desde el momento en que el primer vendedor estableci unabuena relacin con el cliente. Ms tarde se le llam fondo de comercio.Lo que ha sucedido en el transcurso de las dos ltimas dcadas es unaexplosin en determinadas reas tcnicas clave, incluyendo los mediosde comunicacin, la tecnologa de la informacin y las comunicaciones,que nos ha proporcionado nuevas herramientas con las que hemosedificado una economa global.

Muchas de esas herramientas aportan beneficios inmateriales queahora se dan por descontado, pero que antes no existan, hasta el puntoque la organizacin no puede funcionar sin ellas. La propiedad de talesherramientas proporciona ventajas competitivas y; por consiguiente,constituyen un activo.

Con el trmino capital intelectual se hace referencia a la activacinde activos inmateriales que permite funcionar a la empresa.(16)

Y es ah precisamente donde encontramos lo fundamental delcapital intelectual toda vez que el concepto de capital intelectual es msamplio que el de activo intangible de propiedad intelectual. Es nuestrocriterio que el capital intelectual est compuesto por activos intangiblesen donde la suma de esos activos intangibles produce un mayor capital

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(15) ORDEZ DE PABLOS (Patricia), op. cit.

(16) BROOKING (Anie). El capital intelectual. Ediciones Paids Ibrica.Espaa, 1997, pp. 25-26.

intelectual que se traduce en mayor valor contable y econmico no slode la propiedad intelectual sino de la empresa como un todo duea delcapital intelectual y sus intangibles.

El capital intelectual est formado, por una parte, del saber y laexperiencia de los empleados y, por otra, de determinados hechoscualitativos, siempre basados en la informacin y el conocimiento. Losactivos derivados de la informacin, entendidos como elementoscapaces de generar rentas, tienen carcter inmaterial o naturalezaintangible. No se trata de objetos, como maquinaria e instalaciones, niderechos, como concesiones administrativas o los saldos de deudores,sino promesas, expectativas o probabilidades de beneficios futuros.Tanto los intangibles debidos a empleados como a directivosrepresentan una parte de su conocimiento que, por su carcterespecfico en relacin con la empresa, les ha sido expropiado, porsta, quien se ver en disposicin de activarlo, en alguno de lossiguientes conceptos: recurso humano y capital intelectual.(17)

En general podemos decir que el capital intelectual no es unconcepto estricto, cerrado, por el contrario es un concepto amplio,dinmico, cambiante que motiva el calificarlo de apertus pues en elfuturo podemos considerar como capital intelectual conceptos eintangibles que hoy da no aceptamos o concebimos como tales.

Veamos un ejemplo para ilustrar lo apertus y cambiante delconcepto.

La informacin que hace no mucho se consider un factorproductivo, determinante en procesos como la valoracin de carteras ode la propia empresa, se convierte al amparo de un paradigma tericoemergente, en un recurso especfico susceptible de ser capitalizado y,por tanto, digno de ser valorado como parte de la empresa. La solucinal problema de valoracin del conocimiento se entiende necesariamenteaproximativa, debido a que este tipo de activos est basado, en muchasocasiones, en acuerdos informales. La informacin puede ser estudiadacomo coste o como activo, o clasificarse, desde el primer punto de vista,en funcin del origen, el grado de registro o el fenmeno a que serefiere; como activo, puede dividirse en humano, organizativo,tecnolgico o relacional.(18)

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(17) GALINDO. www.eumed.net/cursecon/colaboraciones/Galindo-empresa-

A.htm

(18) Ibdem.

Pueden existir muchos otros intangibles que pasen a formar partedel capital intelectual como consecuencia del proceso de globalizacin enque se encuentra el mundo, y principalmente los pases latinoamericanosnos vemos ms expuestos y a muy corto plazo al existir una voluntadfirme y concreta por parte de los Estados Unidos de Amrica de firmar elTratado de Libre Comercio con todo el Continente Americano.

4. IMPORTANCIA DE VALORAR EL CAPITAL INTELECTUAL YSUS INTANGIBLES

Aunque la valoracin del capital intelectual es una actividad quese realiza durante muchos aos, lo cierto es que slo se utiliza cuandose juzga necesariamente a efectos de venta o bien cuando es objeto dealgn tipo de garanta.

El hecho de que una parte muy importante de los activos seaninmateriales no significa que no haya que asignarles un valor. Entre lasdiversas razones que justifican la valoracin del capital intelectual figuranlas siguientes: Que los gestores sepan donde reside el valor de laempresa. Disponer de una unidad de medida para calcular el xito y elcrecimiento. Como fundamento para obtener financiacin o prstamos.

La pregunta fundamental que debemos hacernos es: Por qu esimportante valorar los intangibles?, cuya respuesta es: porque consti-tuyen una verdadera ventaja comparativa. Bill Gates, el magnate deMicrosoft dice: nuestros activos principales, que son nuestros softwarey nuestras habilidades para desarrollar los mismos, no son en absolutomostrados por el balance general.(19)

Efectivamente el valorar adecuadamente el capital intelectual essu conjunto o bien sus intangibles en forma parcial e individual permitelograr un espacio competitivo y ventajoso frente a la competencia quecada da es ms fuerte y veraz.

De todos los intangibles podemos identificar algunos como losfundamentales para ser valorados en razn de su importanciaeconmica y financiera. La marca es su principal exponente unido a las

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(19) WONG CAM (Davis) www.docentes.uo. edu.pe/DWong/ La_ verdadera_

ventaja_competitiva_los_intangibles.htm

licencias y franquicias como modalidades de comercializacin msusados hoy da en donde depende de la valoracin econmica que sehaga y su alto valor que refleja el nivel de royalties que existirn.

Algunas compaas britnicas, australianas y neozelandesas hanincorporado el valor de la marca a sus balances. En 1998 Ranks HovisMcDougall incorpor en su balance el valor de 1.200 millones dedlares por sus 60 marcas. Esta suma excede en valor a todos los activosintangibles que se suponen estn escrupulosamente contabilizados yafectan a la valoracin que los accionistas hacen de la compaa. Apartir de esta situacin los expertos financieros y de mercado britnicose han inmerso en una discusin conocida como el debate de lasmarcas; la mayor controversia contable de los ltimos veinte aos.(20)

En realidad es una controversia actual que presenta multiplicidadde artistas que hacen necesario conocer los parmetros de lasvaloraciones de las marcas.

Existen otros dos supuestos que toman de trascendentalimportancia la correcta valoracin de marcas. En efecto, talconocimiento suministra una seguridad a los futuros cash flows. Parapoder planificar adecuadamente, invertir y continuar el desarrollo de unnegocio, se necesita cierta seguridad. Siendo ello as, resulta claro quelas marcas juegan un rol estratgico en un gran nmero de empresas;ergo la valoracin tambin se justifica, por el alto costo que requiere eldesarrollo de una marca y por ello el alto riesgo que se le asocia a dichodesarrollo, tal como fue dicho supra.

Tambin adquiere relevancia determinar el valor de la marcacuando se la pretende usar para propsitos financieros o tributarios. Encuanto al primer propsito, cuadra decir que hoy los bancos consideranlas marcas valorados como candidatas a la financiacin. Ya algunasempresas han obtenido financiacin en operaciones de compra-ventautilizando sus marcas como garanta. Se puede citar como ejemplo: elprstamo otorgado en 1991 por el Citibank, por 480 millones de dlaresa la Borden, quien puso sus marcas como garanta de la operacin.

Adems, establecer el valor es til en casos de absorcin decompanas o de contitucin de joint ventures.(21)

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(20) ETCHEVERRY (Marisa), op. cit.

(21) ETCHEVERRY (Marisa), op. cit.

Nuevamente la globalizacin hace cambiar el concepto de lotradicional para encarar una nueve modalidad de la valoracin comoconsecuencia de las fusiones estratgicas que imperan por doquier. Porejemplo tenemos el caso en donde los activos intangibles pueden sercaros de adquirir, difciles de manejar y complicados de contabilizar, yaque su valor se crea o se destruye sin que haya de por medio ningunatransaccin. Entre 1994 y 1995, AOL capitaliz algunos de sus costos deadquisicin de clientes, al considerar parte de esos costos como activos.Los analistas financieros consideraron esos como una trampa. AOLabandon su intento y reflej como gasto, sin contrapartida de activos,los $385 millones invertidos en adquirir clientes. Cinco aos ms tarde,antes de su reciente fusin, AOL ya tena un valor aproximado en bolsade $140.000 millones.(22)

Es precisamente en las fusiones de compaas en donde nosdamos cuenta de cun importante es la valoracin del capital intelectualy de sus activos intangibles, pues ello permite poner a prueba losdistintos tipos de valoracin para justificar entre las partes contratantesy tomando en cuenta el precio de mercado de sus acciones en bolsa,cunta cantidad de dinero debe cancelar una a la otra para perfeccionaresa fusin. En ese momento cuando realmente vemos el valor asignadoa sus activos intangibles y en ese momento cuando aparecen reflejadosen sus balances con montos millonarios en especial las marcas y lasfranquicias.

En Gran Bretaa y en Australia las reglas contables establecenque las empresas incorporen en los libros el fondo del comercio poradquisicin, lo que lleva a acelerar la controversia. Las cantidadespagadas por sobre el valor de los activos identificables es consideradacomo prdida sin que medie un activo compensatorio, esto ha generadograndes prdidas para las empresas. Las compaas britnicas hanprotestado capitalizando sus marcas adquiridas basndose en que norepresentaban fondo de comercio sino activos identificables. El debateiniciado en Gran Bretaa afecta a las compaas en el mundo entero,an cuando los principios contables de muchos pases no permitan lacapitalizacin de las marcas.

Con respecto a la amortizacin, en febrero de 1990 el ComitBritnico de Principios Contables (BASC), propuso amortizar las marcas

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(22) SANINT (Luis R.) http//www.flar.org/edit4.htm

adquiridas en veinte aos, y cuarenta aos para casos especiales. Nadase dijo con relacin a aquellas marcas desarrolladas internacionalmente.En los Estados Unidos la amortizacin del fondo de comercio no puedesuperar los cuarenta aos. Por el momento no existen principios para laamortizacin de los valores de la marca, pero s existen precedentespara aquellas marcas adquiridas de terceros que puedan contabilizarsecomo activos.

No obstante lo dicho con relacin a este mtodo, la valorizacinde la marca y su incorporacin al balance continuar siendo un tema dedebate en los prximos aos. Es muy posible que los principioscontables restrinjan su prctica slo a aquellas marcas comparadas. Alargo plazo seguramente se asistir a un replanteo profundo de lasprcticas contables con impacto internacional.(23)

Otro aspecto de vital importancia para la valoracin del capitalintelectual y sus intangibles lo encontramos presente en el proceso quese genera cuando se hace una transferencia de tecnologa. Latransferencia de tecnologa presenta un panorama ideal para llevar acabo la valoracin del capital intelectual como un todo pues constituyeel escenario idneo para registros contables, econmicos y de formalegal en el pas receptor ese cuantum del capital intelectual dentro delos balances financieros. Adems de los aspectos econmicos seencuentran presentes en ese registro de transferencia de tecnologa,aspectos de ndole tributario que las empresas siempre buscan satisfacerpor medio de escudos fiscales y pagando la menor cantidad deimpuestos que la ley y el pas receptor les permite aplicar para as lograrmayores rendimientos y principios en la mayora de los casos, nuevasreinversiones en el pas receptor. El pas receptor con el afn de atraeresa transferencia de tecnologa promueve incentivos fiscales ytributarios muy atractivos.

En ese sentido, uno de los aspectos a destacar, por la incidenciaen la determinacin de los rendimientos de la inversin, es la cargatributaria al que estn sujetas las sociedades. Lgicamente que losinversionistas buscan formas de asociacin y de materializar sustransacciones cada vez ms audaces, con el propsito fundamental dereducir el impacto que en sus beneficios generan los esquemas detributacin impuestos por cada estado. As las empresas multinacionales,

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(23) ETCHEVERRY (Marisa), op. cit.

caracterizadas por estar estructuradas por una pluralidad de empresassubsidiarias unas de otras y ubicadas en dos o ms pases, frecuentementeutilizan la prctica de traslado de beneficios de un estado a otro, en dondela tasa efectiva del impuesto a los beneficios sea menor. No obstante, esetipo de prcticas pueden ir en franco detrimento del fisco de un determi-nado pas, constituyndose en simples mecanismos de evasin fiscal. Tales el caso de la prctica denominada por la doctrina econmica y tributariainternacional como fijacin de precios de transferencia.

Los precios de transferencia constituyen precios fijados porempresas relacionadas en las transacciones efectuadas entre ellas, con elpropsito fundamental del traslado de beneficios de una empresa a otraubicada en un pas con menor presin tributaria de manera que permitamaximizar el rendimiento de la inversin del grupo. En tal definicincoincide la doctrina: Precio de transferencia es la prctica de fijar elprecio de los bienes y servicios que se transfieren entre varios pasespara los efectos de trasladar (junto con el bien o servicio) utilidades yprdidas entre dos o ms sociedades (tomado de OTIS RODNER, James.La inversin internacional en pases en desarrollo. Editorial Arte. 1993,pg. 265).(24)

Nuestra experiencia nos permite concluir que la valoracin delcapital intelectual y sus activos intangibles obedece a mltiples razones.Entre ellas: valorar la empresa; fortalecer los estados financieros paraobtener financiamientos de pasivos o capital de trabajo; vender ocomprar la marca individualmente; cuantificar el valor de una licencia ofranquicia, en fin, conocer a ciencia cierta la situacin financiera de lacompaa. Las estrategias gerenciales establecen los objetivos a seguir ydeterminar la razn principal para determinar el valor de una marca, sindespreciar los efectos colaterales de dicha valoracin, los cuales puedenser tanto o ms importantes que la decisin de la gerencia.

Es por ello que la valoracin de cualquier empresa no puedeestar en funcin slo del beneficio y de un mercado sino que hay quetener en cuenta otros factores sociales, tales como la riqueza creadoray el valor aadido que aporta a la sociedad, siempre desde unaperspectiva temporal dilatada.

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(24) SOTELDO SILVA (Carolina) Consideraciones acerca del precio de

transferencia y sus efectos en materia tributaria. http:// noticiasjurdicas.com/areas/35-Derecho_20Fiscal,_20Financiero_20y_20tributario/10-Art_EDeulos/199910-transferencia.htm

Los factores analizados normalmente son:

La naturaleza del patrimonio Antecedentes Perspectivas de la economa general y del sector correspondiente Oportunidades de crecimiento La tendencia histrica de los beneficios y el potencial de

beneficios futuros Nivel de explotacin actual existentes, y su correspondencia con

las rentas obtenidas. La historia financiera El riesgo implicado en la inversin, relacionado con la estabilidad

de las ganancias La estructura del capital La competencia y el potencial de mercado El nivel tecnolgico La estructura humana Puntos fuertes y dbiles(25)

Pero la riqueza creadora lo podemos analizar en su aspectonegativo en cuanto no en todos los casos la valoracin es siempre unaspecto positivo.

Por el contrario podramos encontrarnos en supuestos en dondeel bien es valorado para generar un valor de retorno que puede ser muypequeo debido a su obsolescencia funcional.

Para el tratadista Carlos Alberto Arroyo del Ro, la observanciafuncional es la determinante del valor de los activos intangibles, puesconstituye un concepto basado en el hecho de que un bien intelectualalcanza si ntegro valor de mercado solamente cuando es capaz decontribuir con las ganancias de dicho negocio, y cuando dichasganancias pueden proveer una tasa de retorno razonable. Esta obsoles-cencia refleja el efecto de factores que se encuentran fuera del bien ens mismo, esto quiere decir que el valor de mercado de un activo puedeser significantemente degradado con base en la economa del negociosobre el cual existe, a su capacidad de generar beneficios y al hecho deque estos activos intangibles tienen poca funcionalidad en un mbitodiferente al negocio en que se desarrollan. Por ejemplo, el valor de un

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(25) Vase: www.servicom.es/valoracion_global/

bien intelectual dentro de un proceso de liquidacin (ya existe lanecesidad de rematarlo) o venta de un negocio que genera prdidas (enel cual importan ms los bienes tangibles), necesariamente ser inferiora aquel obtenido para celebrar contratos de licencia (ya que su xitogarantiza beneficios econmicos) o presentarlo como garanta para unprstamo, precisamente por constituir un bien valioso.(26)

En razn de lo anterior podemos concluir que la importancia deconsiderar los activos intangibles dentro de un todo llamado capitalintelectual y dentro de la propiedad intelectual se vuelve imprescindiblevalorarlos econmicamente ya que son valiosos y una real fuentepotencial de creacin de patrimonio dentro de la empresa econmica-mente activa.

Sino los valorsemos, estaramos privando a la empresa de sus mspreciados bienes tanto econmicamente hablando como jurdicamenteexistentes. Si los valoramos en forma inapropiada estamos descapita-lizando a la empresa por no reflejar el verdadero valor de sus activossiempre y cuando hallamos asignado un valor menor al real. Si le asigna-mos un valor superior al que realmente poseen, inflamos sin sustentoeconmico contable y jurdico no slo los balances contables sino losactivos y la compaa en s misma. De ah la importancia, primero deotorgarles una valoracin, y segundo de valorarlos correctamente.

5. METODOLOGA DE VALORACIN DEL CAPITAL INTELECTUALY SUS ACTIVOS INTANGIBLES

La valoracin del capital intelectual y sus intangibles esnormalmente muy subjetivo an cuando se utilizan diversos mtodosque en muchos casos son excluyentes entre s por cuanto dependiendodel mtodo utilizado se poda llegar a valoraciones diferentes para unmismo intangible.

En el proceso de valoracin de empresas se pueden utilizarmuchos modelos dependiendo del sujeto que valora y la finalidad conque lo hace. Sin entrar en discernir cules son las virtudes einconvenientes de cada uno de ellos, se acepta como ms idneos los

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(26) ARROYO DEL RO (Carlos Alberto). Valoracin de la propiedad

industrial. www.producto.com/ve/productos/valoracin.html

basados en descuentos de flujos econmicos. Con independencia demodelo que se utilice, en todo proceso de valoracin, se necesitanfuentes de informacin lo ms objetivas posibles acerca de la empresa,a fin de comparar con un eventual precio de mercado el valor que stapueda tener para cada sujeto decidor, ya sea en mercados organizadoso en la negociacin privada. No es en la bsqueda y tratamiento dedicha informacin donde entra en juego la situacin o inters de cadaagente (comprador potencial o vendedor), sino en la posterior formula-cin de mtodos valorativos donde se utilizar de un modo u otro lascantidades objetivamente obtenidas. As pues, antes de aplicar cualquiermtodo de valoracin har falta cuantificar una serie de circunstanciasreferentes a la empresa, unas ms cuantitativas que otras y muchas deellas, adems, en forma prospectiva. Si el trascendental proceso decuantificacin, cualquiera de las pretenciosas frmulas de valoracin deempresas o de acciones no deja de ser una entelequia. Es ms, losmtodos considerados tericamente ms adecuados son los que mspadecen la dificultad de estimar las variables de que constan. Para todosy cada uno de los modelos formulados, sus detractores han objetadocomo principal inconveniente la dificultad de concretar las estimacioneso las mediciones de hechos cualitativos. La escasez de informacin esla principal causa de la imperfeccin en los mercados y la consecuencia,a su vez de imperfecciones en los mercados en que se adquiere.(27)

La informacin es el elemento fundamental que debe existir entodo proceso de valoracin de capital intelectual. Esos datos oinformacin facilitan el trabajo de valoracin por cuanto sonindispensables para el perito valuador a la hora de materializar unmonto econmico del intangible concreto. La informacin la podemosclasificar en dos grandes grupos a saber: Fuentes directas e indirectas.

a) Fuentes de informacin directas

Entre ms precisa sea la informacin que poseemos, mayor va aser el grado de precisin en la valoracin. De ah que ningunainformacin es ms precisa y confiable que la procedente de la propiaempresa titular de los intangibles a valorar.

Tenemos entonces que las fuentes de informacin directas sonlas que se obtienen directamente de la empresa objeto de la valoracin,

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(27) GALINDO, op. cit.

formuladas por los miembros de sta y elaborada a cargo de la entidad,con los recursos de que dispone. Incluye la que se expresa oralmenteo por escrito y, lgicamente suelen ser ms accesibles a la persona queponen en venta la empresa o sus acciones que al potencial comprador.

La principal ventaja para stos es el carcter confidencial oprivilegiado que tienen dicha informacin, en relacin con aquellasdisponibles para agentes externos. Para stos el principal inconvenienteque pueden tener las fuentes de tipo directo es su objetividad, debidaa la parcialidad de quien la elabora.

El anlisis de las cuentas anuales es, de las fuentes internas, lasque ms se utilizan, tanto por compradores como vendedores,exceptuando algunos casos de inversiones particulares en acciones, anteofertas pblicas de venta. En general el carcter reglamentado de dichosdocumentos les confiere gran objetividad y, sobre todo una publicidadgarantizada, aunque no exenta de costes para interesados externos.Permiten entre otras operaciones el anlisis de la cuenta de deudores(solventes, insolventes, dudoso cobro, etc.), la consulta de los saldos ycaractersticas de los depsitos mantenidos en bancos y cajas de ahorro,para clasificarlos en funcin de su disponibilidad inmediata.(28)

b) Fuentes de informacin indirectas

Las fuentes indirectas en contraposicin a las directas, sonotorgadas por sujetos o elementos externos a la propia empresa objetode la valoracin.

Estas fuentes pueden proporcionar elementos fundamentales alperito valorador por cuanto representan elementos objetivos externosque sin ningn tipo de favoritismos o perjuicios exponen la informacintal cual es.

Es nuestro parecer que la informacin indirecta es la ms confiablepor cuanto en los intangibles de la propiedad intelectual y por ende ensu valoracin, la opinin externa as como la apreciacin objetiva pro-duce un crisol de elementos valorados que dibujan el mapa de costos,beneficios, oportunidades y posibles debilidades del intangible valorable.

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(28) GALINDO, op. cit.

En un mundo globalizado en donde los mercados burstiles sonla regla en el proceso de compra y venta de activos, la informacinexterna es la ms valiosa pues es la que tiene los parmetros depercepcin del negocio y su rentabilidad, riesgos, beneficios y se generala especulacin como algo natural producto del cmulo de informacincon la que se cuenta. Un rumor en esa informacin y sus canales dedistribucin pueden generar prdidas por la desconfianza que se generasi sta es negativa. Por el contrario un rumor positivo dispara haciaarriba mercados productos acciones e intangibles a estudios nunca antesproyectados. Es por eso que la informacin indirecta es fundamental yal contraponerla a las fuentes de informacin directas se logra tener unpanorama ms claro que permite una valoracin apropiada.

En la valoracin del capital intelectual y sus intangiblesindividualizados nos encontramos con la realidad prctica del empleode los mtodos habituales de contabilidad para fijar valores normal-mente tomando como base masas patrimoniales.

En la valoracin de activos y empresas, los modelos de clculoms sencillos, basados en masas patrimoniales, son consideradostambin los ms incorrectos, por no considerar como activos losintangibles. Los modelos basados en el valor actual de los flujos futurosde renta son ms idneos, desde el punto de vista terico, aunque sontambin los menos exactos, pues dependen de la estimacin, entrminos probabilsticas de dichas corrientes, as como de la tasa dedescuento para cada perodo.(29)

El problema comienza a complicarse an ms cuando la valora-cin recae sobre activos intangibles de la propiedad intelectual endonde la inmaterialidad es la regla general unido a que existen gradosde complejidad muchas veces an mayores dependiendo del tipo deactivos a valorar.

No es lo mismo valorar una patente que valorar una marca. Sinduda la marca presenta mayor complejidad por cuanto intervienenaspectos distintos propios de su naturaleza que la patente no poseecomo por ejemplo la duracin. La marca puede ser renovada muchasveces, por lo que su titular puede y de hecho mantiene un derechoperdurable y continuo debidamente protegido en el tiempo por medio

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(29) GALINDO, op. cit.

del registro marcario. La patente posee un ciclo de vida, para algunoscorto, para otros muy largo, pero en ambos casos es nico ydeterminado por la ley (normalmente 20 aos).

Mayor complejidad encontramos cuando el intangible de lapropiedad intelectual es un intangible ligado al conocimiento y lainformacin, pensamos por un momento en el caso de un brillante yprestigioso cientfico de la industria farmacutica que se encuentra ensu primer ao de su contrato laboral pactado en diez aos. Cul es elvalor de ese intangible?

Valorar el conocimiento no es como valorar otros bienes. Larealizacin de contratos implcitos, el seguimiento de su grado decumplimiento, el diagnstico de su xito, etc., implica necesariamenteincurrir en costes de informacin y en estudios o adquisiciones deexperiencia potencialmente activable. Por tanto, la valoracin del capitalintelectual padece el mismo problema que la de cualquier otro elementoy adems, ahora la informacin utilizada no constituye netamente uncoste que deteriore el valor medido, sino que puede suponer unainversin que se sume al importe de lo que se est valorando, en caso deque sea susceptible de ser utilizada en posteriores procesos valorativos.Por otra parte, la utilizacin de informacin tambin puede consistir enel uso y consiguiente depreciacin de un activo intangible, distinto deaquel que se est valorando. En definitiva, la variable medible, a efectosde su valoracin, es funcin de la que se utiliza para medirla.(30)

Tambin existe complejidad al valorar dependiendo del tipo demtodo que utilicemos para efectuar la medicin y en especial hayquienes sostienen que el mtodo contable es inapropiado para valorarlos intangibles.

El anlisis contable es inadecuado para valorar los intangibles,stos les son incmodos a los contables. La contabilidad debido a sulgica mercantil y tributaria, se gua por principios como el conservador,que valoriza slo lo que razonablemente es medible. No obstante, estoconlleva a la contabilidad a no registrar factores relevantes de unaempresa, como son los intangibles. La contabilidad mide con unaperfecta exactitud, pero equivoca el objeto a medir. En lugar de medirel ncleo de la empresa, mide su sombra. Un ejemplo de este principio

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(30) GALINDO, op. cit.

de prudencia es el hecho que la marca Coca Cola, en agosto de 1994,fue valorada en US$36.000 millones cuando la contabilidad slo lereconoca US$600 millones.(31)

c) Diversos mtodos de valoracin

Existe diversidad de mtodos utilizados para valorar losintangibles en la propiedad intelectual, alguno de ellos ms apropiadosque otros, dependiendo del intangible especfico a valorar.

As por ejemplo para la turista Marcia Cspedes(32) para valoraruna marca podemos utilizar cinco mtodos de valoracin a saber:

(I) Costo histrico. Una base obvia de valoracin es la suma detodas las inversiones que se han hecho en la marca; promocin,investigacin y desarrollo, distribucin, etc. El problema radica en ladefinicin de los costos que se deben aplicar a una marca que perte-nezca tiempo atrs a la organizacin. Es evidente que el xito de unamarca es el resultado de un esfuerzo conjunto de la compaa, cuyavaloracin discriminada sera imposible establecer. Este modelo presentael inconveniente de que no necesariamente refleja el valor actual porqueno toma en consideracin la calidad o resultado obtenido sino solamentela cantidad adems se sobrevaloraran marcas que no han sido exitosasy que no ofrecen perspectivas de rentabilidad en el futuro.

(II) Costos actuales o de reposicin. El costo actual o dereposicin es igual a lo que un tercero est dispuesto a pagar por unamarca, que tericamente sera igual a lo que costara el proceso deconsolidacin de la marca, a partir de cero. Un enfoque ms realistasera fijar el valor actual de la marca en razn de las utilidades que hayagenerado en el ao anterior (o podra ser una ponderacin promediode los ltimos aos). Aunque este mtodo podra proporcionar algunasluces sobre el valor actual, no ofrece ningn indicador que puedaproyectar las posibilidades de rentabilidad en el futuro.

(III) Valoracin basada en la posicin en el mercado. Podradarse una respuesta terica a travs de la ponderacin de consolidacin

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(31) WONG CAM (Davis), op. cit.

(32) CSPEDES (Marcia), op. cit.

de la marca en el mercado, tomando como base datos tales comoparticipacin de mercado, grado de divulgacin y posicin competitivaen sondeos de imagen y preferencia, pero por valiosos que sean losdatos del mercado, es muy poco lo que pueden aportar para calcular elvalor financiero de una marca.

(IV) Proyecciones de rentabilidad futura. Es notable tratar decalcular la rentabilidad futura o el flujo de caja que generar una marcaporque para la compaa que la posea estos clculos representan elverdadero valor de ella. Este ha sido el mtodo ms difundido devaloracin, habitualmente extrapolando las utilidades actuales, a precioscorrientes. El principal inconveniente que acarrea esta modalidad esque al proyectarse el flujo de caja no se tienen en cuenta los posiblescambios en el entorno del mercado. Es factible que el flujo de caja nodependa enteramente de la marca sino de las habilidades adminis-trativas y de marketing de los gerentes de marca, y en otros casos, delsistema de distribucin diseado para la marca.)

(V) El mtodo interbrand. La firma de consultora Interbrand hadiseado y difundido un mtodo de valoracin que intenta equilibrartodos los factores que entran en juego en este proceso incorporando lainformacin cuantitativa de indicadores de mercado, tales comoparticipacin de mercado, ventas y utilidades, combinada con juicios mssubjetivos sobre la fortaleza de la marca, a fin de determinar las utilidadesrelacionadas con la marca. Se toma como base el nivel actual derentabilidad, expresado como un promedio ponderado de las utilidadesgeneradas en los ltimos aos. Existen siete factores ponderados:

1. Liderazgo: El lder tiene mayor valor por su influencia en elmercado.

2. Estabilidad o longevidad, ligada al liderazgo.

3. Mercado: Considera prioritariamente mercados de gran tamaoy estables, como el de los alimentos o las bebidas, que seanmenos vulnerables a cambios sbitos causados por modaspasajeras o por innovaciones tecnolgicas.

4. Internacionalizacin. Se supone que las marcas tienen uncarcter internacional, tienen ms poder a nivel mundial y do-mstico, gracias a su status global percibido. Obviamente, unapresencia global tambin proporciona el beneficio de economas

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de escala, bien en produccin, o bien en comercializacin; ade-ms brinda proteccin en caso de variaciones bruscas enmercados regionales.

5. Tendencia. Se evala en funcin de su aplicabilidad para elconsumidor, con el concepto de que las marcas que siguen siendocontemporneas para los consumidores son las ms valiosas.

6. Soporte. El apoyo que reciba la marca es igualmente importante.No se mide solamente el gasto total y la continuidad de esainversin, tambin se mide la calidad.

7. Proteccin. Una marca registrada u otra clase de proteccinlegal se califica como indicador de la fortaleza de la marca.

d) Mtodo o modelo tropicalizado

Siguiendo la lnea de pensamiento de John Jonson, Carlos Cotoy Ricardo Colmenter(33) podemos decir que los sajones, como pionerosen el desarrollo de mtodos de valoracin marcaria, han tradoinnovadores conceptos que han revolucionado la especialidad. Cuandotrasladamos y aplicamos estas tcnicas a pases latinoamericanos, esobvio que la incidencia de la proteccin legal en la valoracin puedevariar dependiendo de las instituciones legales que estn consagradasen las normas aplicables y el sistema que rija en ese determinado pas.Evidentemente, a pesar de que existan estndares internacionalesmnimos de proteccin de propiedad intelectual, los pases que se rigenpor el Common Law (Estados Unidos e Inglaterra) presentan grandesdiferencias con los pases del Civil Law (dentro de los cuales estn lospases latinoamericanos) lo cual incide de manera directa en laevaluacin de las variables legales en la valoracin.

En Amrica Latina, como cualquier caso de valoracin financiera,se hace pues necesario el desarrollo de un modelo de valoracinmarcaria especial, o la tropicalizacin de un modelo desarrollado en unsistema diferente al nuestro, debido principalmente a la legislacinnacional y las especialsimas caractersticas del mercado en el que nosdesempeamos.

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(33) JONSON (John) y otros, op. cit.

Es as como se ha desarrollado un sistema de valoracin marcariaque bsicamente obedece a la tropicalizacin del modelo Interbrand,desarrollados por la firma de origen ingls Interbrand. La razn de quese haya desarrollado un modelo, partiendo del ingls, es precisamenteel hecho de que considera tanto el potencial del negocio como la per-cepcin de los clientes. Factores como liderazgo de la marca en elmercado, estabilidad en el tiempo, tamao de mercado, su nacio-nalidad, las tendencias de crecimiento, las inversiones en su desarrolloy finalmente la proteccin legal, son solo algunos de los factores que elmodelo pondera para alcanzar un ndice multiplicador de las gananciasobtenidas por la marca en los ltimos aos.

El modelo se nutre de mltiples trabajos y disciplinas que sernnecesarios o no, dependiendo del desarrollo de las empresas en esas reas.Estudios de mercado, encuestas, auditoras marcarias, son slo algunas delas actividades que se han de llevar a cabo para nutrir el modelo devaloracin marcaria de la informacin necesaria para la cuantificacindeseada. La ponderacin de los factores que se mencionan anteriormentedependern del tipo de marca que se valore (productos o servicios).

Mtodo tropicalizado presenta ventajas y desventajas. Dentro delas ventajas que podemos evidenciar est la adaptacin de un mtodoespecfico a una realidad latinoamericana en donde las empresas pre-sentan sistemas contables y contabilidades muchas veces ms confiablesunidas a los activos intangibles no registrado contablemente y enmuchos casos sin proteccin jurdica en unin a una escasa legislacin.Es ah cuando se hace necesario tomando en consideracin esa realidadeconmico-jurdica tropicalizar el mtodo o sistema de valoracin de losactivos intangibles de propiedad intelectual en particular para lograr fijarun valor lo ms exacto posible. Pero es precisamente en las ventajasdonde encontramos su principal desventaja y toda vez que al tropicalizarel mtodo o sistema, se pierde la rigurosidad y por ende generainseguridad en el resultado final obtenido.

Esta desventaja ha venido a desaparecer un poco pues en losltimos meses y como consecuencia de los escndalos contables de lagigante de las telecomunicaciones en los Estados Unidos de Amrica,Enron ha dejado en evidencia una serie de prcticas contablesinapropiadas, inmorales y algunas ilegales. Este escndalo ha trado unaserie de investigaciones que involucra a muchos prestigiosas firmasestadounidenses que nos lleva a concluir que muchas veces no es elmtodo lo que hace desconfiable una valoracin sino por el contrario

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es la honorabilidad de quienes estn involucradas en la valoracin elque va a determinar el valor real ms ajustado de los intangibles.

Si de tropicalizacin de mtodos o sistemas hablamos es de rigoren mi caso referirme al sistema que opera en Costa Rica para ladeterminacin contable de un activo de propiedad intelectual.

Segn investigaciones hechas entre contadores pblicos debida-mente autorizados y colegiados, as como el licenciado Rodrigo MezaSolano contador pblico autorizado quien a su vez es perito evaluadordel Poder Judicial Costarricense, el mtodo ms utilizado en Costa Ricapara fijar el valor de un activo intangible de la propiedad intelectual loes tomar las utilidades de los ltimos cinco aos producidas por elintangible o bien la fraccin de ese periodo y sumarlas para asdeterminar ese valor.

Este mtodo es muy conservador pues limita mucho el potencialde productividad del intangible, ms cuando se trata de marcas endonde el transcurso de los aos fortalece la presencia de las marcas enel mercado y restringirla slo a los ltimos cinco aos no parece ser loms equitativo y justo.

Otra de las desventajas de este mtodo radica en que aquellosactivos intangibles como por ejemplo una patente en donde su primerao normalmente produce muchos dividendos por la novedad y protec-cin monoplica que posee, tendra un valor relativamente pequeo enproporcin al tiempo transcurrido, pues existen cuatro aos que no sontomados en consideracin para la valoracin, pero que si utilizamosotro mtodo como por ejemplo el Interbrand, se tomaran en cuenta enconsideracin el potencial futuro y exclusividad inicial que posee.

CONCLUSIONES

Los activos intangibles se han convertido rpidamente en el bienms importante de las empresas y corporaciones, pero a su vez estorequiere de investigaciones e inversiones de cientos de miles y a vecesde millones de dlares estadounidense para crearlos.

El capital intelectual es un concepto mucho ms amplio que elconcepto de activo intangible y eso se debe a que el capital intelectualest compuesto por activos intangibles que unidos entre s moldean elconcepto de capital intelectual.

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El capital intelectual es dinmico, amplio, cambiante y en trmi-nos jurdicos diramos que es apertus pues permite la introduccin dediversos y variados intangibles tanto como la imaginacin y el intelectolo permitan.

Ese concepto amplio de capital intelectual permite incluir dentrode sus intangibles a la publicidad; publicidad que sirve de base paracrear otros activos intangibles que hoy da son cada vez ms valiosos.Dentro de esos activos intangibles que son creados con la ayuda de lapublicidad podemos encontrar la marca, que es la mayor exposicin devaloracin de los activos intangibles de la propiedad intelectual, por loscuales se han valorado y cancelado sumas millonarias en todo elmundo, as como por sus contratos derivados como son las franquicias.

La valoracin del capital intelectual y sus intangibles es funda-mental por lo que debe ser correcta, justa, ni sobrevalorarla ni tampocoomitir su valor real, pues ello contribuira a no tener diseccionadoadecuadamente el mercado y negocio de los intangibles dentro delcapital intelectual, en especial en la propiedad intelectual como un todo.

Para valorar el capital intelectual existen diversos mtodos devaloracin algunos ms apropiados que otros dependiendo de losdiversos tipos de intangibles que se deseen valorar. Ante este panoramatenemos que los mtodos contables no necesariamente son los msapropiados para todas las valoraciones, aunque para algunos casos sson apropiados como por ejemplo, en las valoraciones de las marcas ycasi en la mayora de las patentes. El problema se presenta cuandoencontrndonos en Latinoamrica debemos aplicar mtodos que sonextraos a la idiosincrasia y realidad tercermundista. En razn de loanterior tenemos que se ha aplicado un mtodo que se ajusta a laAmrica Latina el que se ha llamado Mtodo o Modelo Tropicalizado.Este mtodo o modelo tropicalizado presenta una serie de ventajas ydesventajas. La ventaja fundamental radica en la adaptacin de unmtodo extrao a una realidad latinoamericana que entiende, adapta yvalora tomando en cuenta una serie de variables que no contempla elmtodo original. Su principal desventaja se presenta en la inseguridady falta de rigurosidad que produce la adaptacin.

Esa tropicalizacin ocasiona que en algunos pases latino-americanos se produzcan mtodos propios para valorar los intangibles

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de la propiedad intelectual. As por ejemplo en el caso de Costa Rica elmtodo tropicalizado es equivalente a la suma de las utilidades de losltimos cinco aos generada por el activo intangible.

Como conclusin general podemos decir que la valoracin deintangibles de la propiedad intelectual es fundamental para el desarrolloeconmico y jurdico de una empresa y del mundo globalizado.

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