POLÍTICAS Y PROCEDI ENTOS Reglamento Interno ICR ...

Página | 1

POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS

Reglamento Interno ICR Clasificadora de Riesgo

Creación: Enero 2005

Última Actualización: Enero 2018

Página | 2






TABLA DE CONTENIDOS

1. Introducción 4

2. Personas a Cargo de la Elaboración, Aprobación y Mantención del Reglamento Interno 5

3. Personas a Cargo de la Supervisión del Reglamento Interno 5

4. Normas, Principios, Procedimientos, Métodos y Criterios de Asignación de Categorías de Riesgo 6

4.1. Principios de Clasificación de Riesgo 7

4.2. Consejo de Clasificación de Riesgo 8

4.3. Información presentada al Consejo de Clasificación 11

4.4. Número mínimo de Reuniones y Apelación al Rating 12

4.5. Métodos, Modelos y Supuestos a aplicar en el Análisis 14

4.6. Control de Calidad y Análisis de Clasificaciones Efectuadas 16

4.7. Control de Calidad de los Procedimientos de Clasificación 17

4.8. Revisión de Clasificaciones 18

4.9. Definición de Categorías de Riesgo 20

4.10. Manejo y Almacenamiento de Papeles de Trabajo 26

5. Normas, Políticas y Procedimientos sobre la Preparación y Asignación de los Equipos 28

5.1. Título o Grado Académico 28

5.2. Experiencia Mínima Exigida 28

5.3. Rotación de Equipos 28

Página | 3






6.

TABLA DE CONTENIDOS

6. Normas de Confidencialidad, Manejo de Información Privilegiada y Conflictos de Interés 29

6.1. Uso de Información Confidencial y Privilegiada 29

6.2. Conflictos de Interés 30

6.3. De las Restricciones a Operaciones con Títulos Bursátiles e Instrumentos de Crédito 31

7. Programas de Formación Continua y Capacitación 32

7.1. Importancia de la Capacitación Permanente 32

7.2. Trainee en DBRS 32

7.3. Capacitación Mediante otras Instancias 32

8. Mejoramiento Continuo de Herramientas Tecnológicas 34

9. Asignación de Cargos y Compensaciones 35

9.1. De los Cargos 35

9.2. De las Compensaciones 36

10. Código de Conducta 38

11. Difusión al Público 40

12. Estructura de Cobros de Honorarios 40

Página | 4





1. Introducción

El Comité de Directores de International Credit Rating Limitada (en adelante ICR), en virtud a lo establecido en el

Título XV, de la ley 18.045 de Mercado de Valores y con motivo de su inscripción en el Registro de Entidades

Clasificadoras de Riesgo, aprobó, con fecha 2 de diciembre de 2014, un nuevo Reglamento Interno en cumplimiento

de lo dispuesto por la Superintendencia de Valores y Seguros (en adelante la SVS) a través de su Norma de Carácter

General N° 361 de fecha 6 de marzo de 2014.

En la elaboración del presente Reglamento Interno, se ha tomado en cuenta no sólo que las actividades de

clasificación de riesgo se realicen con objetividad e independencia, transparencia y consistencia, sino también la

posibilidad de generar mecanismos más eficientes de control sobre el ejercicio de la actividad por parte de sus

profesionales.

El Comité de Directores manifiesta su compromiso y el de ICR, de evaluar y revisar permanentemente la aplicación y

efectividad del Reglamento Interno, de manera de asegurar el mejor cumplimiento de los objetivos señalados.

Por último, el Comité de Directores expresa su intención de adoptar y hacer que se adopten las medidas que resulten

necesarias, para asegurar que el contenido del Reglamento Interno sea conocido y comprendido por todos sus

destinatarios, así como también velar de manera permanente por su cumplimiento.

Página | 5





2. Personas a Cargo de la Elaboración, Aprobación y Mantención del Reglamento Interno

El encargado de la elaboración y mantención de las normas contenidas en el reglamento interno será el Gerente de

Clasificación de Riesgo, mientras que la aprobación del reglamento interno estará encargada al Comité de Directores

de ICR Clasificadora de Riesgo.

3. Personas a Cargo de la Supervisión del Reglamento Interno

Por designación del Comité de Directores de ICR Clasificadora de Riesgo, el encargado de la supervisión del

cumplimiento de las normas del reglamento interno será el Encargado de Cumplimiento de la Compañía. La

supervisión y control del cumplimiento de las normas de este Reglamento Interno será llevado a cabo con una

periodicidad anual.

El Encargado de Cumplimiento no participará en otras actividades relacionadas con la clasificación de riesgo. Sí

participará como encargado de Certificar el Modelo de Prevención de Delitos y Lavado de Dinero contemplado en la

Ley 20.393.

Página | 6





4. Normas, Principios, Procedimientos, Métodos y Criterios de Asignación de Categorías de Riesgo

Las clasificaciones de riesgo son opiniones que reflejan la capacidad de pago de un emisor, un instrumento financiero

o una obligación. Son opiniones que evalúan la habilidad y disposición de un emisor, de realizar pagos en tiempo y

forma de obligaciones presentes (ya sea principal, intereses, obligaciones con asegurados), con respecto a los

términos y condiciones de la obligación asumida.

Clasificaciones de riesgo del área de finanzas estructuradas reflejan una opinión sobre la habilidad de una cartera de

activos para pagar a los inversionistas de acuerdo a la prioridad de pagos de cada instrumento financiero.

En el caso de clasificaciones de riesgo de fondos mutuos y de inversión, el rating es una opinión respecto al riesgo de

crédito y riesgo de mercado – fondos mutuos – y una opinión respecto a la protección con que cuentan las cuotas ante

pérdidas, y la probabilidad de cumplir con lo detallado en el reglamento interno del fondo – fondos de inversión –.

Por último, en el caso de títulos accionarios, la clasificación de riesgo es una opinión que refleja una combinación de

solvencia, rentabilidad y volatilidad de los retornos.

Los ratings no son recomendaciones de compra, venta o mantención de un instrumento, y no buscan determinar el

precio de mercado de un activo. Los ratings pueden ser modificados al alza o a la baja, ser puestos en observación, ser

confirmados o descontinuados en cualquier momento del tiempo, cada vez que existan elementos que ameriten un

análisis en detalle.

La escala de ratings de ICR provee una referencia y representación precisa de la posición crediticia de un emisor. ICR

utiliza un lenguaje de letras simple y sencillo para permitir a stakeholders e inversionistas comunicarse en un lenguaje

común. Las escalas de rating y sus definiciones se encuentran disponibles en nuestro sitio web.

Página | 7





4.1 PRINCIPIOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

Al generar opiniones de clasificación de riesgo, ICR Clasificadora de Riesgo adhiere a los siguientes principios:

Objetividad e Independencia

ICR se compromete a mantener imparcialidad en todo sentido. Con este fin, ICR posee políticas y procedimientos para

asegurar la integridad y objetividad del proceso de rating, así como para prevenir potenciales conflictos de interés y

una mala utilización de información confidencial. La credibilidad y aceptación por el mercado son los activos más

valorados de la compañía. ICR reconoce que el uso inapropiado de la información, por parte de sus colaboradores,

podría perjudicar su reputación.

Consistencia

La consistencia se logra mediante la aplicación de metodologías de clasificación de riesgo y procesos de rating

establecidos y conocidos. El Consejo de Clasificación de ICR asegura que los ratings estén sujetos a escrutinio, se basen

en toda aquella información conocida y relevante, y que cada decisión de clasificación incorpore una perspectiva

global.

Oportunos

ICR se compromete a mantener ratings actualizados y, en caso que ocurran acontecimientos no anticipados, de

proporcionar una opinión informada en el menor tiempo posible. Si no es posible entregar una decisión debidamente

fundamentada, el rating en cuestión podrá ser puesto en un status de “En Observación”, luego de ser analizado por el

Consejo de Clasificación. Esto permitirá a ICR contar con el tiempo necesario para completar su revisión, y al mismo

tiempo continuar entregando información al público.

El monitoreo de los emisores se realiza utilizando un procedimiento interno, el cual, en base a distintas variables

(resultados e indicadores, tiempo de análisis necesario, riesgo de la industria, nivel de regulación de la industria, entre

otros) asigna un valor que refleja el nivel de monitoreo que requiere el emisor.

Precisión

ICR considera que la precisión en la determinación del rating se logra a través de análisis llevados a cabo por personal

experimentado, capacitado y disciplinado, dentro de un ambiente apropiado de políticas de rating, metodologías,

procesos y procedimientos.

Página | 8





4.2 CONSEJO DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO

• Los ratings son determinados por un Consejo de Clasificación. La realización del Consejo de Clasificación permite

que las decisiones de rating sean: una evaluación colectiva de la opinión de ICR, por sobre la visión de uno o dos

analistas; basada en información suficiente, incorporando tanto una visión global como local, y aplicando una

metodología aprobada; e independiente, libre de cualquier conflicto de interés.

• El Consejo de Clasificación de ICR estará formado por Consejeros de Clasificación Titulares.

Los Consejeros serán elegidos por el Comité de Directores. Actualmente existen 6 Consejeros, no obstante esta

dotación es transitoria y puede cambiar en el tiempo.

• Los Consejos de Clasificación de Riesgo son convocados para determinar acciones de clasificación de riesgo sobre

ratings nuevos y existentes, asignados a instrumentos de oferta pública y sus emisores, títulos accionarios,

obligaciones de compañías de seguros, bonos securitizados, y cualquier otro instrumento que requiera una

clasificación de riesgo.

• Los Consejos de Clasificación de Riesgo pueden ser temporales o definitivos, y pueden ser llevados a cabo de

manera presencial, vía conference call o de forma electrónica.

• Existen 2 tipos de Consejos de Clasificación de Riesgo: el Consejo de Clasificación Ampliado (“Consejo Ampliado”)

y el Consejo de Clasificación de Riesgo de Grupo (“Consejo de Grupo”).

• La Tabla A muestra los tipos de actividades que deben ser resueltas en los Consejos de Grupo y en los Consejos

Ampliados. En la eventualidad que un Consejo de Grupo tome una decisión que va más allá del ámbito de su

autoridad, la decisión será considerada inválida y el tema en cuestión será presentado al Comité Ampliado.

Los Consejos Ampliados deberán pronunciarse acerca de cualquier materia compleja, y tienen autoridad

excluyente sobre ciertas acciones de clasificación.

Página | 9





TABLA A

Consejos de Clasificación de Grupo y Ampliados

ACCIONES QUE PUEDEN SER REVISADAS EN CONSEJOS DE GRUPO

• Clasificación de Series con cargo a Líneas ya inscritas

• Confirmaciones de Rating

• Términos de Clasificación

ACCIONES QUE DEBEN SER REVISADAS EN CONSEJOS AMPLIADOS

• Primer rating del emisor

• Rating de nueva línea (de bonos, efectos de comercio, etc.) de un emisor

• Cambios de clasificación (a excepción de términos de clasificación)

• Cambios de tendencia en la clasificación

• Revisión de Estados Financieros Trimestrales

• Evaluación de impacto en la clasificación de riesgo

• Cada Consejo de Grupo debe incluir mínimo 3 votos. El voto de la mayoría (con un mínimo de 3 votos en total)

constituirá la aprobación de la acción de clasificación.

• Cada Consejo Ampliado debe incluir al menos 3 votos. Cada miembro del Consejo de Clasificación posee un voto,

comenzando desde el votante más junior hasta el más senior. El voto de la mayoría (con un mínimo de 3 votos en

total) constituirá la aprobación de la acción de clasificación. El responsable de la clasificación que se esté

evaluando tendrá derecho a voz, pero no a voto.

• Otros analistas y miembros de ICR podrán participar de los Consejos (de Grupo y Ampliados) sin derecho a voto,

siempre y cuando esa persona no posea conflictos de interés respecto al emisor que esté siendo analizado.

• Las prohibiciones y restricciones que afectan a los Consejeros se explican en la Sección 6.

Página | 10





• Cada Consejo de Clasificación debe incluir un Presidente del Consejo. El Presidente del Consejo es el integrante

del Consejo de mayor rango. Es el responsable de supervisar la implementación del Consejo de Clasificación y los

procedimientos para asegurar la operación efectiva y eficiente de éstos.

• Las prohibiciones y/o restricciones que existen en función de la idoneidad y existencia de conflictos de interés, se

detallan en el punto 6 de este Reglamento Interno.

• Los Consejos de Clasificación se realizarán en el momento que sea necesario.

• No existen plazos establecidos para la adopción de acuerdos.

Página | 11





4.3 INFORMACIÓN PRESENTADA AL CONSEJO DE CLASIFICACIÓN

Las presentaciones realizadas al Consejo de Clasificación Ampliado, contendrán de forma general lo siguiente:

• Cantidad, calidad y limitaciones de la información disponible.

• Información requerida para el proceso de clasificación.

• Identificación de la(s) metodología(s) aplicadas.

• En caso de existir, cuestionarios tipo enviados al emisor, con el fin de evaluar aspectos cualitativos.

• Fuentes de información.

• Recomendación de rating y su significado.

• En caso de existir, evolución de la clasificación de riesgo de los últimos 5 años.

• Discusión de los principales factores considerados.

• Indicadores financieros, comparación de indicadores para compañías similares.

• Proyecciones financieras y análisis de stress, en caso de corresponder. Por su naturaleza, no corresponde

efectuar proyecciones en bancos, compañías de leasing y factoring, fondos mutuos, fondos de inversión y compañías

de seguros. En el caso de corporaciones, no aplica el uso de proyecciones y stress cuando se esté analizando un nuevo

instrumento con cargo a una línea ya inscrita, cuando el análisis sea referido a variables de Gobierno Corporativo, o

cuando existan garantías estatales.

• Información relevante incluida en presentaciones del emisor, información de mercado (gráficos de precio de

acciones y bonos) e información acerca de la industria.

Página | 12





4.4 NÚMERO MÍNIMO DE REUNIONES Y APELACIÓN AL RATING

Número de Reuniones

Se coordinan reuniones de trabajo que profundicen los conocimientos sobre la empresa. La política de ICR es reunirse

al menos 1 vez al año con cada una de las compañías que clasifica, generalmente de forma previa a la realización de la

reseña anual de riesgo.

Normalmente, la reunión es llevada a cabo con miembros de la administración de la compañía (Gerente General,

Gerente de Finanzas). Los tópicos que se busca abordar en estas reuniones dependen del tipo de industria a la que

pertenece la compañía. No obstante, los temas generales son los siguientes:

• Revisión de resultados últimos 12 meses.

• Evolución de ventas y márgenes.

• Plan Estratégico de la compañía.

• Estrategia de crecimiento.

• Nuevos productos o servicios.

• Cambios normativos en caso de existir.

• Expectativas de resultados.

• Proyecciones financieras.

• Composición de la deuda financiera y perspectivas futuras.

• Cambios en la Administración y Directorio de la Compañía.

• Cambios en el Gobierno Corporativo de la Compañía.

El número de reuniones con la compañía puede cambiar en función de nueva información existente –fusiones,

adquisiciones, ventas, resultados por sobre/bajo lo esperado, hechos esenciales, entre otros–. Asimismo, el número

de reuniones varía en función de la complejidad financiera o coyuntura económica que afecte a una compañía

clasificada o a su industria.

Aquellas compañías que internamente sean evaluadas como más riesgosas, serán visitadas con mayor frecuencia,

generalmente con la publicación de sus estados financieros. Esto se lleva a cabo utilizando un procedimiento interno,

el cual, en base a distintas variables (resultados e indicadores, tiempo de análisis necesario, riesgo de la industria, nivel

de regulación de la industria, entre otros) asigna un valor que refleja el nivel de monitoreo que requiere el emisor.

Página | 13





ICR, dentro de su proceso de clasificación, propone a la compañía una presentación al Directorio (puede ser un

Director en particular, el Comité de Directores, Comité de Auditoría, o cualquier otro) acerca de los fundamentos que

respaldan la clasificación de riesgo asignada.

Apelación al Rating

Al asignar una clasificación de riesgo, ICR informa a la compañía la categoría de riesgo asignada. La compañía puede

solicitar una Apelación al Rating, mediante la entrega de nueva información o la profundización de temas que a su

juicio no hayan sido ponderados de manera correcta. La apelación al rating posee un plazo de 3 días.

Las apelaciones al rating son evaluadas por el Consejo de Clasificación de ICR caso a caso. ICR posterga la publicación

de comunicados de prensa e informes de clasificación a la espera de la resolución a la apelación.

Página | 14





4.5 MÉTODOS, MODELOS Y SUPUESTOS A APLICAR EN EL ANÁLISIS

Los ratings de ICR son realizados basándose en metodologías de clasificación y

procesos establecidos. Las metodologías de clasificación de riesgo son

publicadas en la página web de ICR. El proceso de clasificación de riesgo incluye

la realización de un Consejo de Clasificación, el cual asegura que toda la

información relevante tenida a la vista sea considerada en el análisis, y que las

clasificaciones de riesgo sean comparables entre diferentes industrias y

emisiones.

El proceso de clasificación se explica mediante el siguiente cuadro:

Tras el contacto inicial, ICR recopila y solicita información. Las clasificaciones de

riesgo son asignadas cuando existe información suficiente para respaldar el

análisis y para poder monitorear el rating de forma permanente. Antes de la

primera reunión con el cliente, se recaba el máximo de información en base a

datos estadísticos, estados financieros, memorias, informes de auditores

externos, sitio web, prensa, informes anteriores de ICR sobre empresas del

sector, hechos esenciales, etc. La información es procesada a través de hojas de

cálculo.

Al mismo tiempo, el contrato formaliza la relación contractual entre el mandante e ICR.

Se coordinan reuniones de trabajo que profundicen los conocimientos sobre la empresa a evaluar y contribuyan a la

elaboración del Informe de Clasificación. Este será presentado ante el Consejo de Clasificación, instancia compuesta

por los Consejeros de ICR, que deciden el rating final.

Luego, se le comunica al gerente general (o a quien corresponda) de la Compañía la clasificación obtenida. Se envía al

emisor un borrador del comunicado de prensa e informe de clasificación (en caso de estar listo). Esto permite al

cliente el tiempo suficiente para confirmar que la información publicada es correcta, y no contiene información

confidencial. En caso que el emisor esté en desacuerdo con el rating, basado en información que a su juicio o fue

considerada, podrá requerir una reevaluación de la clasificación de riesgo, en línea con la política de apelación de ICR.

Página | 15





La clasificación es un proceso que se define como permanente, razón por la cual existen monitoreos periódicos tanto

de la Compañía propiamente tal como de la Industria a la que pertenece. El monitoreo de los emisores se realiza

utilizando un procedimiento interno, el cual, en base a distintas variables (resultados e indicadores, tiempo de análisis

necesario, riesgo de la industria, nivel de regulación de la industria, entre otros) asigna un valor que refleja el nivel de

monitoreo que requiere el emisor. El rating podría variar en cualquier momento, en base a nueva información

conocida, previa revisión y aprobación del Consejo de Clasificación.

La información solicitada dependerá de la industria a la que pertenezca el emisor, considerando además las

características propias de cada industria.

Página | 16





4.6 CONTROL DE CALIDAD Y ANÁLISIS DE CLASIFICACIONES EFECTUADAS

Para disponer de un adecuado control de calidad tanto de la información recopilada y la aplicación de procedimientos

que la misma institución ha definido, el Comité de Directores nombrará a un Encargado de Cumplimiento, quien

responderá directamente al Comité de Directores.

Entre las funciones del Encargado de Cumplimiento estarán las de auditar que la clasificación cumpla con los

procedimientos establecidos y emita informes sobre aquellos aspectos a corregir. Para ello, el Encargado de

Cumplimiento planifica un plan de auditoría anual, consensuado con el Comité de Directores. Asimismo, el Encargado

de Cumplimiento podrá aplicar revisiones aleatorias del uso, cuidado y resguardo de la información sobre las

clasificaciones.

En el caso que algún cliente contrate a personal de la clasificadora que haya participado en el análisis de esa compañía

en particular, ICR cuenta con una política que permite revisar el proceso de clasificación llevado a cabo por el analista

(o quien corresponda), con el fin de asegurar se cumplan los principios de clasificación de ICR.

Página | 17





4.7 CONTROL DE CALIDAD DE LOS PROCEDIMIENTOS DE CLASIFICACIÓN

El Encargado de Cumplimiento, tal como se describió, velará porque los procedimientos se ajusten a las clasificaciones

asignadas, no desde el punto de vista de si una clasificación corresponde o no, ya que esta función radica en el

Consejo de Clasificación, sino de velar porque se hayan cumplido todos los aspectos de una correcta aplicación de

procedimientos.

Para verificar el cumplimiento de los procedimientos, la Clasificadora cuenta con un plan de auditoría en el cual están

programadas las revisiones que se realizarán anualmente.

Adicionalmente, está en desarrollo una matriz en la que se identificarán los riesgos asociados al proceso de

clasificación, las actividades de mitigación y el responsable de ejecutar el control. Se espera que esté finalizada

durante el primer semestre de 2017.

Página | 18





4.8 REVISIÓN DE CLASIFICACIONES

El proceso de clasificación de riesgo es continuo, lo que significa que el rating asignado es monitoreado

permanentemente, en base a la publicación de nuevos estados financieros o la aparición de cualquier información que

el Consejo de Clasificación de Riesgo considere relevante. Con este fin, se realizan reuniones periódicas con la

administración de las compañías, además de solicitar continuamente información que respalde lo conversado en

dichas reuniones. Dentro de la información solicitada, se encuentran los resultados operacionales y las proyecciones

financieras de la compañía, entre otros.

ICR Clasificadora de Riesgo cuenta con un Comité Metodológico, cuyos objetivos son, entre otros:

• Establecer políticas y procedimientos que permitan llevar la trazabilidad del proceso de clasificación de

riesgo.

• Establecer políticas y procedimientos que aseguren consistencia en la metodología de trabajo y en la

evaluación de un determinado rating.

• Proponer mejoras a las metodologías de clasificación actuales, buscando coherencia entre lo estipulado en

la metodología y los informes de clasificación.

• Establecer nuevas metodologías de clasificación, que permitan profundizar el análisis de determinadas

industrias o sectores de la economía.

El Comité se reunirá dos veces al mes en sesión ordinaria y extraordinariamente cada vez que el mismo resuelva,

quedando su actuar reflejado en actas. Además de revisar las metodologías de clasificación, el Comité está abocado al

cumplimiento de los objetivos señalados con anterioridad. Los socios principales integran este Comité.

Las metodologías de clasificación de riesgo son públicas, siendo revisadas por el Comité Metodológico al menos cada

12 meses. En el caso de existir cambios metodológicos, se realiza, en un plazo máximo de 3 meses, un análisis de

sensibilización de todos los instrumentos clasificados bajo la metodología que cambia, analizando posibles cambios en

las clasificaciones previamente asignadas.

Página | 19





Adicionalmente, cualquier modificación a las metodologías, procedimientos o supuestos utilizados para determinar las

clasificaciones de riesgo, que pueda derivar en cambios a las categorías de clasificación asignadas, será informado en

un plazo máximo de 48 horas, explicitado las razones que motivaron los cambios realizados.

En la eventualidad que se produzcan cambios significativos en variables específicas o relevantes –como por ejemplo,

cambios en la industria en que participa la compañía, cambios normativos, cambios tributarios, cambios importantes

en el modelo de negocio de la empresa, fusiones, adquisiciones, entre otros–, se presenta esta información al Consejo

de Clasificación, quien determina posibles cambios en la clasificación o tendencia asignada a un emisor.

Página | 20





4.9 DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS DE RIESGO

Corporaciones, Compañías de Leasing y Factoring, Bonos Securitizados, Bancos (Largo Plazo)

Títulos Accionarios

Página | 21





Efectos de Comercio Corporaciones, Compañías de Leasing y Factoring, Bonos Securitizados, Bancos (Corto Plazo)

Fondos de Inversión

Página | 22





Fondos Mutuos

Página | 23





Compañías de Seguros

Originadores y Administradores de Activos

Página | 24





Instituciones de Garantía Recíproca

Página | 25





Instituciones de Garantía Recíproca (continuación)

Página | 26





4.10 MANEJO Y ALMACENAMIENTO DE PAPELES DE TRABAJO

ICR cuenta con políticas y procedimientos destinados a resguardar el manejo y almacenamiento de la información

recabada y utilizada de forma correcta, de la siguiente manera:

• Reuniones de Trabajo y Comunicación con los Clientes: La comunicación con los distintos clientes (solicitudes

de información, aclaración de dudas, envío de informes y comunicados, etc.) así como los principales temas

tocados en las reuniones de trabajo, son respaldados.

• ICR cuenta con información de las compañías tanto en formato digital como físico. En el caso de información

en forma digital (antecedentes enviados por la compañía, informes de clasificación, certificados de

clasificación, escrituras, informes de la industria, entre otros), ésta es guardada en carpetas electrónicas, con

un formato previamente establecido. En el caso de información física, es guardada en carpetas.

• Certificados de Clasificación: Todos los certificados de clasificación son entregados con copia, la cual es

devuelta a ICR y escaneada con el fin de mantener el respaldo respectivo.

• Consejos de Clasificación: Todo Consejo de Clasificación incluye la realización de un Acta de Consejo, que

explica los principales puntos tomados en consideración al asignar un rating y la deliberación del rating final.

Además, se genera una Minuta de Consejo, que incluye las características del consejo que se está realizando

(identificación del emisor, motivo, declaración de falta de conflictos de interés, entre otros).

• Las cartas enviadas a las Superintendencias, así como cualquier comunicación con ésta, con la Comisión

Clasificadora de Riesgo u otro organismo, es respaldada tanto de forma física como digital.

La revisión de los respaldos de los papeles de trabajo es realizada de manera periódica por la gerencia y subgerencias

de clasificación. Asimismo, el Encargado de Cumplimiento, a través del Plan de Auditoría anual, es el responsable de

realizar los controles de calidad.

La red local consta de 2 servidores a los cuales se conecta un grupo de computadoras, impresoras y equipos para

trabajar en conjunto y poder compartir recursos. Cada usuario dispone de discos locales y discos virtuales.

Página | 27





Discos Locales: Corresponden a los discos físicos instalados en cada computador. Están destinados a guardar

información personal no sensible como archivos de música, fotos, etc. Los usuarios han sido avisados que estos discos

no son respaldados, por lo tanto, de presentarse una falla, es posible que la información se pierda.

Discos Virtuales: Están destinados a guardar información relevante para el trabajo y por lo tanto esta información es

respaldada en cintas diariamente. Junto a esto, los equipos que almacenan dicha información cuentan con una

configuración bajo el método RAID 5, el cual se encarga de mantener la continuidad operativa de los datos ante fallas

físicas en un disco.

Los discos virtuales más importantes son:

• El disco virtual personal denominado “G”, al cual solo tiene acceso el usuario y a quien se haya otorgado permiso,

este permiso extra será solo creado por el administrador a cargo y después de haber revisado y aprobado la solicitud

por quien corresponda.

• El disco virtual compartido denominado “COMUN” al cual todos los usuarios tienen acceso.

Actualmente ICR cuenta con un sistema de respaldo en la nube a través del sistema Barracuda. Adicionalmente, se

trabaja en la implementación de un Generador de Contenidos, que aumentará las restricciones de acceso a las

carpetas según perfiles de usuarios.

Página | 28





5. Normas, Políticas y Procedimientos sobre la Preparación y Asignación de los Equipos

5.1. TÍTULO O GRADO ACADÉMICO

Los socios principales, sus representantes, y las personas a quienes se encomiende la dirección de una clasificación

determinada, deberán contar con un título profesional de una carrera del área económica o financiera y de duración

no inferior a 10 semestres, emitido por una universidad reconocida por el Estado respectivo.

Para ocupar los cargos de Gerente, Subgerente, Analista Senior o Analista Junior, es necesario poseer el título de

ingeniero comercial o poseer algún grado académico, emitido por una Universidad reconocida por el Estado

respectivo.

5.2. EXPERIENCIA MÍNIMA EXIGIDA

La experiencia mínima requerida según el cargo o función desempeñada en el ámbito del análisis económico o

financiero, así como a entidades de la misma industria, incluyendo compañías de seguros, es la siguiente:

Cargo Experiencia Mínima en Análisis

Económico o Financiero

Experiencia Mínima en Análisis

a la Industria Clasificada

Socio Más de 7 años Más de 1 año

Gerente o Subgerente Más de 5 años Más de 1 año

Analista Senior Más de 2 años No se requiere experiencia previa

Analista Junior No se requiere experiencia previa No se requiere experiencia previa

5.3. ROTACIÓN DE EQUIPOS

No existe una política definida de rotación de empresas por analistas. Se procura que cualquier analista de empresa

tenga la habilidad de analizar diferentes empresas, salvo aquellas de mayor especialización.

Página | 29





6. Normas de Confidencialidad, Manejo de Información Privilegiada y Conflictos de Interés

A continuación, se describen las pautas de conducta a las que deben ceñirse los integrantes del Consejo de

Clasificación de ICR, tanto titulares como suplentes.

Asimismo, deberán adoptarlos aquellos profesionales a quienes se les asigna la responsabilidad y/o análisis de una

determinada clasificación.

En particular, incorpora la forma de actuar frente al uso de información confidencial utilizada para efectos de la

clasificación de un determinado emisor, restricciones respecto a operaciones con títulos bursátiles, efectos de

comercio e instrumentos de crédito, así como las normas mínimas a considerar para evitar la ocurrencia de conflictos

de interés.

6.1 USO DE INFORMACIÓN CONFIDENCIAL Y PRIVILEGIADA

Los integrantes del Consejo de Clasificación de ICR, tanto titulares como suplentes y aquellos profesionales a quienes

se les asigna la responsabilidad o análisis de una determinada clasificación, deberán guardar estricta reserva de la

información que haya sido proporcionada por éste. Esto contempla la prohibición de divulgar tal información y de

todo otro aspecto incluido en la clasificación, considerado como relevante y de carácter privado por el emisor.

Asimismo, tratándose de información confidencial o privilegiada, la clasificadora, sus consejeros titulares y suplentes y

aquellos profesionales a quienes se les asigna la responsabilidad o análisis de una determinada clasificación, deberán

velar, en todo momento, para que dicha información sea guardada bajo medidas de absoluta reserva.

Por otra parte, los miembros del Consejo de Clasificación, tanto titulares como suplentes y aquellos profesionales a

quienes se les asigna la responsabilidad o análisis de una determinada clasificación, no podrán guardar reserva de

información que posean sobre determinado emisor y que pueda ser relevante para la determinación de una adecuada

clasificación de riesgo, debiendo entregarla al Consejo de Clasificación.

Página | 30





Ello es válido tanto en la determinación de la clasificación inicial como en cualquier momento mientras exista

obligatoriedad de clasificar un emisor y deberá darlo a conocer de manera inmediata, sin necesidad de esperar la

realización de un Consejo, reunión de trabajo u otra oportunidad particular.

6.2 CONFLICTOS DE INTERÉS

Los integrantes del Consejo de Clasificación de ICR, tanto titulares como suplentes y aquellos profesionales a quienes

se les asigna la responsabilidad o análisis de una determinada clasificación, deberán abstenerse de participar en la

clasificación de un determinado emisor, de sus empresas relacionadas o de los instrumento de oferta pública por ellos

emitidos, cuando existan las inhabilidades expresadas en la Ley 18.045, en la Ley General de Bancos, en su

Reglamento Interno, o en las normativas emanadas por las Superintendencias de Valores y Seguros y de Bancos e

Instituciones Financieras.

No obstante ello, también deberán abstenerse de participar en la clasificación de un determinado emisor, quienes, a

su propio juicio, tengan motivos que los inhabiliten para entregar una opinión con absoluta independencia.

Si así fuera, el consejero o profesional a cargo de la evaluación de un determinado emisor, deberá comunicar de

inmediato tal situación, quedando marginado de poder participar, opinar e influir en la determinación de la solvencia

o de la clasificación de los instrumentos de oferta pública del emisor evaluado.

Todas las inhabilidades que sufran los consejeros o profesionales a cargo de la evaluación de un determinado emisor,

deberán quedar claramente indicados en el acta que lleve el Consejo de Clasificación.

Los integrantes del Consejo de Clasificación de ICR Clasificadora de Riesgo, tanto titulares como suplentes y aquellos

profesionales a quienes se les asigna la responsabilidad o análisis de una determinada clasificación, deberán evitar

bajo cualquier circunstancia tener conflictos de interés con los emisores evaluados:

Los integrantes del Consejo de Clasificación deberán abstenerse de participar en la clasificación de un determinado

emisor, de sus empresas relacionadas o de los instrumentos de oferta pública por ellos emitidos, cuando la sociedad

clasificadora o sus consejeros sean considerados personas con interés en la empresa evaluada. No obstante, la

clasificadora no se ve inhabilitada de clasificar al emisor.

Página | 31





Los integrantes del Consejo de Clasificación de ICR Clasificadora de Riesgo, tanto titulares como suplentes y aquellos

profesionales a quienes se les asigna la responsabilidad o análisis de una determinada clasificación, deberán suscribir,

de acuerdo a lo establecido en la Circular N° 1535, una declaración jurada, semestral (o cada vez que estas

inhabilidades se modifiquen), donde se indique que:

• No están inhabilitados para dirigir una clasificación de riesgo determinada, ser administradores o socios en

forma directa, ni para controlar a través de terceras algún porcentaje de una sociedad clasificadora de

riesgo, cumpliendo con lo establecido en el Artículo 79 de la Ley N° 18.045.

• No poseen interés en ningún emisor (en el caso de existir interés, deberán declarar en qué emisores),

cumpliendo con lo establecido en el Artículo 82 de la Ley N° 18.045.

6.3 DE LAS RESTRICCIONES A OPERACIONES CON TÍTULOS BURSÁTILES E INSTRUMENTOS DE

CRÉDITO

Los integrantes del Consejo de Clasificación podrán adquirir, vender, y mantener para sí, ya sea directamente o a

través de aquellas sociedades donde tengan participación, títulos accionarios, u otros instrumentos de oferta pública

evaluados. Estos deben ser adquiridos o enajenados, en mercados primarios o en bolsas de valores autorizadas para

operar en Chile como en el extranjero, a precios de mercado.

No obstante, el monto máximo a mantener como inversión en títulos accionarios, depósitos a plazo u otros

instrumentos financieros de un emisor evaluado, no podrá superar en su conjunto el monto máximo señalado en las

letras c) y d) del Artículo 82 de la Ley 18.045, Ley del Mercado de Valores. Cuando un integrante del Consejo de

Clasificación de ICR Clasificadora de Riesgo, supere los montos máximos señalados en el punto anterior, deberá

indicarlo de inmediato, situación que lo inhabilitará de manera automática para seguir conociendo información del

emisor individualizado y participar en su evaluación.

De acuerdo al Artículo 81 de la Ley 18.045, Cuando la sociedad clasificadora o alguno de sus socios principales sea

considerado persona con interés en un emisor determinado, no podrá clasificar los valores de este último. Asimismo,

no podrá encomendársele la dirección de una clasificación a personas consideradas con interés en el emisor de esos

valores.

Página | 32





7. Programas de Formación Continua y Capacitación

7.1. IMPORTANCIA DE LA CAPACITACIÓN PERMANENTE

ICR manifiesta que parte esencial en el desarrollo de las actividades de la clasificadora es la permanente capacitación y

entrenamiento de sus funcionarios, particularmente de aquellos que ocupan posiciones técnicas dentro de la

organización.

Para ello, el Comité de Directores, previo análisis de cada caso, dependiendo de las necesidades específicas a

desarrollar, presupuesta destinar recursos a su formación continua.

7.2. CAPACITACIÓN MEDIANTE OTRAS INSTANCIAS

Adicionalmente a lo indicado, ICR promueve dentro de su personal la asistencia a seminarios, cursos, cursos e-

learning, diplomados y cualquier otro medio de capacitación, para que dependiendo del perfil de entrenamiento

buscado, sea capaz de interiorizarse de las materias que le son propias en la ejecución de sus labores de análisis, con

el mayor grado de conocimiento. Adicionalmente, existen instancias de capacitación interna, ya sea mediante

procesos de inducción o de profundización de la normativa, características o factores coyunturales de una industria en

particular.

El número mínimo de horas de capacitación anual, según el cargo desempeñado, es el siguiente:

Cargo Número mínimo de horas de

capacitación anual promedio

Socios Principales 20 horas

Gerente/Subgerente 30 horas

Analista Senior 40 horas

Analista Junior 40 horas

Página | 33





8. Mejoramiento Continuo de Herramientas Tecnológicas

En atención a la evolución continua de las herramientas tecnológicas, ICR integra mejoras en sus procesos

tecnológicos toda vez que las condiciones de seguridad, eficiencia y calidad lo ameriten.

Para ello, ICR mantiene acuerdos con asesores externos que aportan su visión profesional y aconsejan sobre cuáles

son los mejores y más adecuados mecanismos para introducir eficiencias tecnológicas.

El Comité de Directores, en función de los requerimientos del área técnica y con el asesoramiento debido, tendrá por

misión decidir cuales herramientas técnicas aportan al mejor desempeño de las funciones técnicas, administrativas y

de seguridad.

9. Asignación de Cargos y Compensaciones

9.1 DE LOS CARGOS

Los diferentes cargos técnicos se definirán en función de la experiencia de los analistas que ejercerán las funciones.

Para ello, ICR ha definido los siguientes cargos dentro de su matriz profesional:

1. Analista trainee: Es aquel analista contratado a tiempo parcial o total, cursando el último año de su carrera

profesional o recientemente finalizada y que desempeña funciones de apoyo. Un analista trainee, en promedio,

desempeña su función por seis a ocho meses.

2. Analista Junior: Es aquel analista que ha superado su etapa trainee, profesional recibido y a tiempo completo,

cuya función es apoyar en análisis a Analistas Senior. Un analista Junior, en promedio, desempeña su función por 3

años.

3. Analista Senior: Profesional con entre 3 a 5 años de experiencia en análisis o cuyo desempeño en otras

instituciones le otorguen el mérito para desempeñarse como encargado de la evaluación de un área en particular,

Página | 34





dirigir personal de menor rango, o reunirse con clientes para analizar aspectos técnicos de la institución que se

encuentra evaluando.

4. Jefe de Área: Un jefe de área es un profesional que dirige a un grupo de analistas bajo su responsabilidad,

incluyendo Analistas Senior. Reporta directamente al subgerente de clasificación.

5. Subgerente de Clasificación: Las subgerencias de clasificación, tendrán a su cargo áreas específicas de análisis

(tanto de supervisión como de análisis de compañías), por especialidad. Tendrá la responsabilidad directa de

supervisar las evaluaciones de los analistas a su cargo, presentar o apoyar las presentaciones que se realicen al

Consejo de Clasificación. Deberá proponer mejoras en las metodologías de clasificación de las áreas que le

corresponde supervisar directamente. Además, propondrá cambios en los niveles de clasificación al Consejo de

Clasificación, así como la supervisión directa de los informes, comunicados y demás publicaciones efectuadas por su

área. Los subgerentes responden directamente al Gerente de Corporaciones o Gerente de Clasificación, según

corresponda.

6. Gerente de Corporaciones: La gerencia de corporaciones tendrá a su cargo el área de corporaciones y fondos

(tanto de supervisión como de análisis de compañías). Tendrá la responsabilidad directa de supervisar a la subgerencia

de corporaciones, realizar las evaluaciones de los analistas y subgerentes a su cargo, presentar o apoyar las

presentaciones que se realicen al Consejo de Clasificación. Deberá proponer mejoras en las metodologías de

clasificación de las áreas que le corresponde supervisar directamente. Además, propondrá cambios en los niveles de

clasificación al Consejo de Clasificación, así como la supervisión directa de los informes, comunicados y demás

publicaciones efectuadas por su área. Responde directamente al Gerente de Clasificación.

7. Gerente de Clasificación: Encargado de la supervisión del área técnica, comunicación y envío de antecedentes a

la SVS, CCR y SBIF, programación de los calendarios anuales de reseñas, comunicación con clientes, asistencia a

reuniones con clientes y coordinar al grupo de analistas. También será de su responsabilidad el proponer cambios a las

metodologías de clasificación, cambios en la plana de analistas, su supervisión y organización. Debe monitorear la

elaboración de informes al más alto estándar y proponer mejoras a estos. Deberá velar que los informes de

clasificación se encuentren disponibles y actualizados en el sitio web. También podrá realizar el análisis de ciertos

emisores. Responde directamente al Gerente General.

Página | 35





7. Gerente General: Tiene la responsabilidad por la conducción de la clasificadora, no solo en su organización

interna, sino que además en la conducción permanente, aplicación de reglamentos internos, comunicación con

autoridades y en general con el cumplimiento oportuno de la normativa legal y aquella que el Comité de Directores le

haya encomendado. Asimismo, el Gerente General reporta al Comité de Directores materias que le son propias, tales

como administración de la sociedad, presupuestos, contratación y desvinculación de personal, contabilidad, relación

con auditores, y demás aspectos administrativos.

9.2 DE LAS COMPENSACIONES

Las compensaciones del personal son determinadas exclusivamente por el Comité de Directores. El Comité de

Directores se reunirá al menos una vez al año para determinar, en función del mérito personal, las compensaciones

asignadas a cada uno de los miembros de la organización, sean estos del área técnica, comercial, administrativo o

compliance.

En ningún caso, se podrá compensar a algún funcionario del área técnica o compliance en función de la obtención de

una determinada clasificación de riesgo.

Las compensaciones podrán entregarse mediante bonos, aguinaldos, premios o aumentos de remuneración, acordes

con la calidad técnica, fiabilidad y oportunidad en el trabajo, crecimiento personal y desarrollo dentro de la

organización.

Adicionalmente, el Comité de Directores, fijando sesión especial, podrá definir aumentos o ajustes a las

remuneraciones existentes en mérito a cambios en las responsabilidades asignadas u otra instancia que así sea

determinado por el Comité.

Se cuenta con una estructura de evaluación de desempeño formal, la cual fue llevada a cabo por primera vez durante

el primer trimestre de 2017. Tiene por objetivo ser una herramienta objetiva, conocida y que permita mejorar

aquellos aspectos débiles de los profesionales y potenciar habilidades. La evaluación se realizará a aquellos

profesionales con más de seis meses en la organización y con periodicidad mínima de una vez al año.

Página | 36





10. Código de Conducta

11.

El Código de Conducta es un resumen de una gama de políticas, procedimientos y controles internos que ICR ha

implementado, para asegurar la objetividad e integridad de sus ratings, así como también la transparencia de sus

operaciones. ICR ha establecido políticas y prácticas para cumplir requerimientos legales específicos, por sobre

aquellos reflejados en este Código de Conducta.

12.

• ICR cumple con todas las leyes y regulaciones atingentes en todas las jurisdicciones en las cuales opera. ICR

ha establecido políticas y procedimientos internos para cumplir con todos los requerimientos regulatorios.

• ICR exige a sus analistas a tratar de forma justa y honesta a emisores, inversionistas, otros participantes del

mercado y al público en general. Entre otras cosas, se exige a sus colaboradores cumplir con el Código de

Conducta – el cual es parte del contrato laboral –, certificando anualmente el cumplimiento a este código.

Adicionalmente, como parte del proceso de contratación, se insta a los nuevos colaboradores de ICR a que

revisen el Código de Conducta, se familiaricen con las políticas y procedimientos relacionados, y confirmen su

capacidad e intención de cumplir con éstas.

• ICR mantiene a sus analistas bajo altos estándares de integridad y busca contratar sólo a aquellas personas

que cumplan con estos estándares.

• Se prohíbe al personal de análisis de ICR realizar propuestas en relación al diseño de productos de finanzas

estructuradas clasificados por ICR.

• ICR posee un Encargado de Cumplimiento quien supervisa y mantiene el programa de compliance de ICR. El

Encargado de Cumplimiento reporta directamente al Comité de Directores, y su compensación no depende

de los resultados comerciales de la compañía.

• Los colaboradores deben ICR reportar prontamente, al Encargado de Cumplimiento, cualquier conducta que

crean es ilegal, antiética o contraria al Código de Conducta. ICR permite el anonimato al realizar estas

acusaciones, protegiendo a aquellos colaboradores que, actuando de buena fe, reporten violaciones o

Página | 37





cualquier conducta impropia realizada por otro colaborador de ICR. ICR tomará las acciones apropiadas

contra quienes se pruebe han participado en dicha conducta. Dentro de esto, el personal de ICR ha sido

informado del contenido de la Ley 20.393, y su seguimiento es parte de la política de ICR.

• Se exige al personal analítico tener el cuidado y el juicio profesional para mantener la independencia y

objetividad, tanto en apariencia como en los hechos. Se exige a los analistas comportarse en todo momento

siguiendo altos estándares profesionales, y en una manera que repercuta favorablemente en ICR.

• La estructura organizacional de ICR, sus políticas y procedimientos tales como el Código de Conducta, el

proceso de realización del Consejo de Clasificación, y el Encargado de Cumplimiento, permiten asegurar la

independencia y evitar la presencia de conflictos de interés en el proceso de rating.

• ICR y sus colaboradores no tienen permitido mantener participación en instrumentos financieros o derivados

en montos que generen conflictos de interés con las actividades de clasificación de riesgo de ICR.

• Todos los colaboradores de ICR tienen prohibido solicitar dinero, regalos o favores de cualquier persona con

quien ICR tenga una relación de negocios. Los analistas y aquellos colaboradores involucrados directamente

en actividades de clasificación de riesgo no tienen permitido aceptar regalos que excedan un valor máximo

de UF 2, incluyendo aquellos asociados a entretenimiento, de cualquier persona con quien ICR tenga una

relación de negocios.

• Se exige al personal analítico, sujeto a las leyes aplicables, revelar cualquier relación personal que cree

potencialmente un conflicto de interés aparente o real (incluyendo, por ejemplo, cualquier relación personal

con un empleado de un emisor clasificado o agente de tal emisor, dentro de su área de responsabilidad).

Página | 38





11. Difusión al Público

ICR, entrega oportunamente, a través de su sitio web, la siguiente información:

• Información respecto a cada valor clasificado, así como de los elementos cualitativos y cuantitativos que

sustentan la clasificación otorgada.

• Información acerca de los criterios utilizados para efectuar los cálculos de los diferentes indicadores

financieros empleados en la clasificación, las consideraciones efectuadas por la clasificadora al proyectar los

estados financieros, y supuestos considerados en base a la información pública disponible.

• La evolución histórica de cada clasificación de riesgo y su tendencia en los últimos tres años móviles,

señalando la fecha de asignación de confirmaciones o cambios de éstas.

• La información requerida por la Circular N° 1535, o la que la modifique o reemplace.

• Reglamento Interno de ICR Clasificadora de Riesgo.

12. Estructura de Cobros de Honorarios

La estructura de cobro de honorarios depende del área de clasificación de que trate:

Corporaciones, Bancos e Instituciones Financieras:

Se fija una tarifa base anual, en función de los precios de mercado. Adicionalmente, se fija una tarifa variable por

emisión de bonos, pagadera por una sola vez y en función del monto a emitir por la compañía. En general estos cobros

variables van entre 0,015% y 0,018% de la emisión. En reiteradas ocasiones se determina un piso y un techo a pagar.

Del monto determinado se tiene como crédito el monto pagado fijo en un año, por lo que el cobro variable es neto de

este valor.

En el caso de Efectos de Comercio existe un fee, por una sola vez.

Compañías de seguros, Fondos Mutuos, Fondos de Inversión y Sociedades de Garantía Recíproca

Se cobra un monto fijo anual. No existe cobro variable.

POLÍTICAS Y PROCEDI ENTOS Reglamento Interno ICR ...

Documents

Transcript of POLÍTICAS Y PROCEDI ENTOS Reglamento Interno ICR ...