Evolución de la Economía vasca IIIT2019 04 de Diciembre de 2019

1

Síntesis Economía vasca

PIB

Demanda interna

Sector exterior

Mercado trabajo

Inflación

Sector público

Sector financiero

Indicadores

Entorno Previsiones

1 2 3 4

Índice

2

En el IIIT19 el PIB de la CAE crece un 2,1% (a/a), prolongando la senda de aminoración en los ritmos de crecimiento de la economía vasca, acompasada con lo observable en los principales ámbitos de referencia. Así, las previsiones para la economía española (2,2% y 1,6% para 2019 y 2020 respectivamente) se alinean con la tendencia de aminoración citada. La previsión de consenso del PIB vasco se ajusta al 2,1% y 1,9% en el bienio 2019-20 respectivamente.

El crecimiento menos pronunciado de la demanda interna (2,0%) en el año, combina el mantenimiento de Consumo final (2%), donde se compensa el menor gasto en consumo final de los hogares (1,8%) con mayor impulso del Gasto público (2,4%), con el menor crecimiento de la Formación Bruta de Capital (2,2%). Todo ello manteniéndose la contribución del sector exterior (0,1pp), fruto de retrocesos similares en las Importaciones (-1,0%) y en las Exportaciones (-0,9%).

Por sectores, en términos interanuales, la Industria, continúa dando señales de debilidad (0,7%), junto a la pérdida de intensidad de la Construcción (2,9%); los Servicios (2,7%) mantienen su expansión, con cierta mejoría en el último trimestre; todo ello con un sector primario contractivo y oscilante. La evolución del último trimestre sin embargo viene marcada por la estabilidad, confirmando el freno de la ralentización.

Según las Cuentas Económicas de la CAE, la ocupación en el IIT19 supera los 981.000 empleos, tras crecer el 1,6% en el último año. En términos absolutos, hay 15.213 empleados más que hace un año, de los cuales en Servicios crecen en 12.603 empleos, la Industria emplea a 1.102 personas más y la Construcción a 1.357 trabajadores más. Según la PRA, la tasa de paro en IIIT19 continúa la recuperación, cifrándose en 97.100 parados, situando la tasa de paro en el 9,2%.

La tasa de variación anual del IPC en octubre es del 0,5%, y sigue en tono bajista, observándose en el año, caídas en vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles. La tasa anual de la inflación subyacente se sitúa en el 1,1%.

La recaudación acumulada hasta octubre 2019, asciende a 12.744M€, tras crecer el 2,4% sobre el mismo periodo del año anterior. Por tipos de ingresos, 4.509M€ provienen del IRPF y 4.937M del total recaudado por IVA, como principales conceptos de recaudación. El nivel de deuda de la CAE, repunta al 14,3%, si bien puede considerarse moderada y sigue una senda de estabilidad.

1. La Economía vasca en el IIIT2019, prosigue la moderación

3

En el IIIT19 el PIB de la CAE crece un 2,1% (a/a), prolongando la senda de aminoración en los ritmos de crecimiento de la economía vasca, acompasada con lo observable en los principales ámbitos de referencia, según se desprende del gráfico de Eustat. Así, las previsiones para la economía española (2,2% y 1,6% para 2019 y 2020 respectivamente) se alinean con la tendencia de aminoración citada. La previsión de consenso del PIB vasco se ajusta al 2,1% y 1,9% en el bienio 2019-20 respectivamente.

Tasas de variación del PIB de la C.A. de Euskadi (%)

2. Rebaja en la intensidad del crecimiento

1,4

2,9

3,1

2,9

2,1

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

20

14

20

15

20

16

20

17 I II III

IV

I II III

IV

I II III

IV

I II III

IV

I II III

IV

I II III

2014 2015 2016 2017 2018 2019

4

En el IIIT19 la CAE presenta un crecimiento interanual (a/a) de su PIB (2,1%). El crecimiento menos pronunciado de la demanda interna

(2,0%) en el año, combina el mantenimiento de Consumo final (2%), donde se compensa el menor gasto en consumo final de los

hogares (1,8%) con mayor impulso del Gasto público (2,4%), con el menor crecimiento de la Formación Bruta de Capital (2,2%). Todo

ello manteniéndose la contribución del sector exterior (0,1pp), fruto de retrocesos similares en las Importaciones (-1,0%) y en las

Exportaciones (-0,9%).

2. CAE: caída de la Demanda interna al hilo de la menor inversión

CAE0,0

-0,5

-0,5

1,2

-0,5

-1,8

-3,1

0,0

-3,1

DEMANDA

2,6 2,1

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

3T18 3T19

PIB a pm

2,5 2,0

0,00,51,01,52,02,53,03,5

3T18 3T19

Demanda Interna

0,1 0,1

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

3T18 3T19

Sector Exterior

2,0 2,0

0,00,51,01,52,02,53,03,5

3T18 3T19

Gasto en Consumo Final2,3

1,8

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

3T18 3T19

Gasto Consumo final Hogares e ISFLSH

1,2 2,4

0,01,02,03,04,05,06,0

3T18 3T19

Gasto en Consumo Final de las AAPP

4,0

2,2

0,01,02,03,04,05,06,0

3T18 3T19

Formación Bruta de Capital

Var.pp

Var.pp

Var.pp

Var.ppVar.pp

2,2

-0,9 -3,0

7,0

3T18 3T19

Exportaciones de Bienes y Servicios

Var.pp

2,1

-1,0 -3,0

0,0

3,0

3T18 3T19

Importaciones de Bienes y Servicios

Var.pp

Var.pp

Var.pp

Fuente: Eustat, elaboración propia

5

CAE

2,8

Var.pp

-1,2

-0,5

-1,9

0,0

OFERTA

2,6 2,1

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

3T18 3T19

PIB a precios de mercado

Var.pp

Var.pp

Var.pp

Var.pp

-4,6

-1,8

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

3T18 3T19

Agricultura, Ganadería y Pesca

1,9

0,7

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

3T18 3T19

Industria Y Energía

4,8

2,9

0,0

2,0

4,0

6,0

3T18 3T19

Construcción Var.pp

2,7 2,7

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

3T18 3T19

Servicios

Por sectores, en términos interanuales, la Industria, continúa dando señales de debilidad (0,7%), junto a la pérdida de intensidad de la Construcción (2,9%); los Servicios (2,7%) por contra, mantienen su expansión, con cierta mejoría en el último trimestre; todo ello en con un sector primario contractivo y oscilante. La evolución del último trimestre sin embargo viene marcada por la estabilidad, confirmando el freno de la ralentización.

2. Debilidad en la Industria y en la Construcción

Fuente: Eustat, elaboración propia

6

La Demanda interna crece con menos intensidad que hace un año (2,0% vs 2,5%) y combina el mantenimiento del Gasto en Consumo final (2,0%), a raíz del crecimiento importante del Consumo público (duplica su tasa hasta el 2,4%) y la contracción en el Consumo de los hogares (1,8%), junto al menor crecimiento de la Formación Bruta de Capital (2,2%), en un entorno de mayor incertidumbre.

2. El mayor dinamismo del consumo público, compensa la menor intensidad en el consumo privado y en la inversión

2,0

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

IT1

4

IIT IIIT

IVT

IT1

5

IIT IIIT

IVT

IT1

6

IIT IIIT

IVT

IT1

7

IIT IIIT

IVT IT IIT IIIT

IVT

IT1

9

II19

IIIT1

9

Demanda interna

PIB Trimestral (demanda)

II III IV I II III

GASTO EN CONSUMO FINAL 2,5 2,0 2,2 2,1 1,9 2,0

-Gasto en consumo final de los hogares e ISFLSH 2,6 2,3 2,6 2,2 1,9 1,8

-Gasto en consumo final de las AAPP 2,0 1,2 0,8 2,0 2,0 2,4

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL 4,8 4,0 4,1 4,0 2,5 2,2

-Formación Bruta de Capital Fijo en Bienes de Equipo 6,1 2,9 2,1 3,3 2,2 0,8

-Resto de Formación Bruta de Capital 4,0 4,6 5,2 4,4 2,6 2,9

DEMANDA INTERNA 3,0 2,5 2,6 2,6 2,0 2,0

EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS 2,9 2,2 0,3 -1,4 2,8 -0,9

IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS 3,1 2,1 0,6 -0,8 2,6 -1,0PRODUCTO INTERIOR BRUTO a precios de mercado 2,9 2,6 2,4 2,2 2,2 2,1

2018 2019

7

Se observa un comportamiento semejante en las Exportaciones (-0,9%), lastradas por las menores exportaciones energéticas y en las Importaciones (-1%), y su efecto combinado mantiene en 0,1pp la aportación exterior al crecimiento de la economía vasca. El entorno incierto del comercio internacional está afectado por la contienda arancelaria entre China y EEUU, con repercusiones más pronunciadas para la economías de reducida dimensión y elevada propensión aperturista.

2. La guerra comercial repercute negativamente en la actuación exterior de las empresas vascas

Fuente: Eustat

-0,9

-1 -2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

IIIT16 IVT16 IT17 IIT17 IIIT17 IVT17 IT18 IIT18 III18 IVT18 IT19 IIT19 IIIT19

Exportaciones e Importaciones

Exportaciones Importaciones

8

Leve mejora de los Servicios (2,7%), que con su comportamiento estable, compensa la menor intensidad en la Industria (0,7%) y de la Construcción (2,9%). El sector primario mantiene una elevada volatilidad

2. El sector Servicios soporta la expansión de la economía vasca

Fuente: Eustat

-1,8

-10

0

10

20

IT1

6

IIT IIIT

IVT

IT1

7

IIT IIIT

IVT

IT1

8

IIT1

8

IIIT1

8

IVT1

8

IT1

9

IIT1

9

IIIT1

9

Agricultura

2,9

-2

0

2

4

6

IT1

6

IIT IIIT

IVT

IT1

7

IIT IIIT

IVT

IT1

8

IIT1

8

IIIT1

8

IVT1

8

IT1

9

IIT1

9

IIIT1

9

Construcción

2,7

0

1

2

3

4

IT1

6

IIT IIIT

IVT

IT1

7

IIT IIIT

IVT

IT1

8

IIT1

8

IIIT1

8

IVT1

8

IT1

9

IIT1

9

IIIT1

9

Servicios

0,7

-2

0

2

4

6

IT1

6

IIT IIIT

IVT

IT1

7

IIT IIIT

IVT

IT1

8

IIT1

8

IIIT1

8

IVT

IT1

9

IIT1

9

IIIT1

9

Industria

9

El sector de Servicios representaba hace un año (es decir IIIT18) el 61,9% del PIB de la CAE y tras crecer el 2,7% en términos reales, constituye el principal aportante del PIB con 1,7pp. La Construcción, con un peso del 5,3%, crece el 2,9% y aporta 0,2pp, al igual que la Industria que supone el 21,9% del PIB vasco, crece un 0,7% en términos reales y aporta 0,2pp.

2. Una economía de Servicios

Fuente: Eustat Elaboración propia

0,0

0,2

0,2

1,7

-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0

AGRICULTURA, GANADERÍA Y PESCA

INDUSTRIA Y ENERGÍA

CONSTRUCCIÓN

SERVICIOS

Aportación al PIB IIIT19 (pp)

0,8

21,9

5,3

61,9

-1,8

0,7

2,9

2,7

-20,0 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0

AGRICULTURA, GANADERÍA Y PESCA

INDUSTRIA Y ENERGÍA

CONSTRUCCIÓN

SERVICIOS

Estructura y Variación PIB IIIT19(%)

Variación (real) Estructura 3T18

10

En el IIIT19, atendiendo a la estructura de generación del PIB y del empleo por sectores, se observa cómo la Industria se mantiene a la cabeza en productividad estimada por empleo, con una participación porcentual en el PIB del 21,5% y una contribución del 21,3% al empleo en el periodo. Por el contrario, el sector primario, presenta menores tasa de productividad estimada, mientras que la Construcción y los Servicios presentan productividades semejantes.

2. La productividad industrial a la cabeza

Fuente: Cuentas económicas. Eustat. Elaboración propia

62,4

101,087,1 87,0

0,0

50,0

100,0

150,0

AGRICULTURA,

GANADERÍA YPESCA

INDUSTRIA Y

ENERGÍA

CONSTRUCCIÓN SERVICIOS

Productividad sectores IIIT19(%)

0,8

21,55,3

62,1

1,3

21,36,1

71,3

0,0

50,0

100,0

AGRICULTURA,GANADERÍA Y PESCA

INDUSTRIA Y ENERGÍA CONSTRUCCIÓN SERVICIOS

Estructura Empleo y PIB IIIT19(%)

Estructura PIB 3T19 Estruct. Empleo

11

Según las Cuentas Económicas de la CAE la ocupación en el IIT19 supera los 981.000 empleos, tras crecer el 1,6% en el último año. En términos absolutos, hay 15.213 empleados más que hace un año, de los cuales los Servicios crecen en 12.603 empleos, la Industria emplea a 1.102 personas más y la Construcción a 1.357 trabajadores más. Según la PRA, la tasa de paro en IIIT19 continúa la recuperación cifrándose en 97.100 parados, situando la tasa de paro en el 9,2%.

2. Continúa la recuperación del empleo y paro

941.290

962.022

978.023981.680

860.000

880.000

900.000

920.000

940.000

960.000

980.000

1.000.000

I II III IV I II III IV I II III IV I II

2016 2017 2018 2019

Puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo

Fuente: Cuentas económicas. EPA. Eustat.

15.000 empleados más que en IIIT18

Tasa de paro

12

La tasa de variación anual del IPC en octubre es del 0,5%, y sigue en tono bajista, observándose en el año, caídas en vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles. La tasa anual de la inflación subyacente se sitúa en el 1,1%.

2. Falta de tensión en los precios, se refleja en la senda bajista hasta octubre

Fuente: INE

Inflación por sectores

-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,05,06,0

Índice general

01 Alimentos y bebidas noalcohólicas

02 Bebidas alcohólicas ytabaco

03 Vestido y calzado

04 Vivienda, agua,electricidad, gas y otros

combustibles

05 Muebles, artículos delhogar y artículos para el

mantenimiento corriente…

06 Sanidad 07 Transporte

08 Comunicaciones

09 Ocio y cultura

10 Enseñanza

2019M10 2018M10

Evolución CAE

0,1

0,5

-2

-1

0

1

2

3

4Evolución de la inflación

Nacional País Vasco

13

La recaudación acumulada hasta octubre 2019, asciende a 12.744M€, tras crecer el 2,4% sobre el mismo periodo del año anterior. Por tipos de ingresos, 4.509M€ provienen del IRPF y 4.937M del total recaudado por IVA como principales conceptos de recaudación. El nivel de deuda de la CAE, repunta al 14,3%, si bien puede considerarse moderada y sigue una senda de estabilidad.

Sobre la capacidad de financiación, el sector público vasco presenta un superávit de 267M€ al cierre del IIT19

2. Cuentas públicas : estabilidad y moderación

14,3

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

ma

r.-9

5

en

e.-9

6

no

v.-9

6

sep

.-9

7

jul.

-98

ma

y.-9

9

ma

r.-0

0

en

e.-0

1

no

v.-0

1

sep

.-0

2

jul.

-03

ma

y.-0

4

ma

r.-0

5

en

e.-0

6

no

v.-0

6

sep

.-0

7

jul.

-08

ma

y.-0

9

ma

r.-1

0

en

e.-1

1

no

v.-1

1

sep

.-1

2

jul.

-13

ma

y.-1

4

ma

r.-1

5

en

e.-1

6

no

v.-1

6

sep

.-1

7

jul.

-18

ma

y.-1

9

Deuda de la CAE según PDE

212

-30

199

-429

237

-18

125

1.074

316 332488 507

216 267

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

T.I T.II T.III T.IV T.I T.II T.III T.IV T.I T.II T.III T.IV T.I T.II

2016(P) 2017 2018 2.019

CAE: Capacidad (+) o Necesidad (-) de Financiación

Millones €

14

2. El crédito privado disminuye, mientras crecen los depósitos privados

Últimos datos publicados por BdE al cierre del informe: junio 2019

Créditos S. Privado Depósitos S. Privado

El Crédito del sector privado (-2,8% en la CAE y -1,3% en España), no consigue superar las contracciones; el deterioro de expectativas de los agentes, condiciona más que el atractivo de los reducidos tipos de interés. Los Depósitos del sector privado en la CAE (4,2%) experimentan un crecimiento, por el remansamiento de saldos particulares en las entidades financieras ante la pérdida de confianza de los hogares y la percepción de una mayor incertidumbre.

3,8

4,2

-5

0

5

10

15

20

Depósitos S. Privado España Depósitos S.Privado CAE

-1,3

-2,8

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Créditos S. Privado España Créditos S.Privado CAE

15

2. El aumento de los Depósitos y la contracción de los Créditos, aumenta el gap positivo

El saldo de Depósitos del sector privado (80.490 M€), sobrepasa al saldo de los Créditos privados (62.390 M€) en Junio en 18.100 M€. El peso específico de los Créditos privados se sitúa en el 77,5% de los Depósitos privados en la CAE (95,6% en España).

% de variación de Créditos y Depósitos S. Privado

-30.000

-25.000

-20.000

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

mar

92

sep

93

mar

95

sep

96

mar

98

sep

-99

mar

-01

sep

-02

mar

-04

sep

-05

mar

-07

sep

-08

mar

-10

sep

-11

mar

-13

sep

-14

mar

-16

sep

-17

mar

-19

Dif. Abs (millones euros); escala derecha

CAE %Var Créditos S Privado

CAE %Var Depósitos S Privado

miles €%

Fuente: BdE

Últimos datos publicados por BdE al cierre del informe: Junio 2019

16

2. Hipotecas vivienda: fuerte retroceso

Desplome. El mercado hipotecario en Septiembre, trae causa del desplome de Agosto a raíz de la entrada en vigor

de la Ley Hipotecaria, junto a los síntomas de desaceleración observables en el entorno financiero que afectan a la confianza de los agentes; así en España (-26,5% en importe y -30,7% en nº de operaciones), con similares caídas en la

CAE, -20,7% en importe y -23,4% en número de operaciones.

Fuente: INE

-26,5

-20,7

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

En20

17

Feb

Mar

Ab

r

May Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

No

v

Dic

En20

18

Feb

Mar

Ab

r

May Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

Variación interanual del importe dehipotecas de vivienda (%)

España CAE

-30,7

-23,4

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

En20

17

Feb

Mar

Ab

r

May

Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

No

v

Dic

En20

18

Feb

Mar

Ab

r

May

Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

Variación interanual del número de hipotecas de vivienda (%)

España CAE

17

3. Morosidad. Aproximándose a los niveles pre-crisis

Al cierre de septiembre, la tasa de morosidad del crédito OSR del sistema financiero se reduce -0,10 puntos porcentuales (pp) en el último mes para situarse en el 5,14%. Por otra parte, la tasa de cobertura del crédito OSR del sistema financiero se ha reducido -0,29 pp en el último mes, y se situa en el 61,36%.

255,5

272,2

214,6

70,8 58,6

66,9 59,6

73,8

58,0 58,1 58,9 58,9 60,0 61,0 61,0 61,0 62,0 61,0

0,80 0,72 0,92

3,37

5,08

5,81

7,84

10,43

13,62

12,51

10,12

9,11

7,79

5,81 5,82 5,73 5,23

5,1

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0Evolución de la morosidad y cobertura

% cobertura % mora

18

3. Economía vasca a la luz de los Indicadores coyunturales...

MENSUALES jun-19 jul-19 ago-19 sep-19

IPI (INE) -3,5 -2,0 3,3 1,9

Consumo de gasolina , gasóleo y fuelóleo™ (Cores) -8,2 -1,3 -9,8 -6,7

Matriculación de turismos (Ikerbide 1.25.3) -15,4 -14,1 -22,6 12,3

Hipotecas. Número (INE) 9,3 13,8 -22,9 -23,4

Hipotecas. Importe (INE) 19,0 14,9 -21,0 -20,7

Compraventa viviendas -6,1 17,9 35,4 -11,9

Recaudación DDFF: Total impuestos (GV) 2,6 1,7 1,3 2,8

19

3. Economía vasca. Previsiones 2019-2020. Desaceleración

La economía vasca muestra una senda de desaceleración en la evolución de su PIB, evolucionando de forma acompasada con el entorno estatal. La previsión del PIB para 2019 se resitúa en el 2,1% para todo el ejercicio y en el 1,9% para 2020. Ambas convergen hacia los niveles de crecimiento de la UE y anticipan un periodo de crecimiento bajo a medio plazo.

Fuente: INE, Eustat y elaboración propia

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-2,9

-1,7

1,4

3,2 3,23

2,5 2,5 2,42,4 2,0

1,71,3

-3,9

0,4 0,3

-1,7

-1,2

1,2

2,83,1 2,9

2,82,3 2,2 2,0

2,11,9

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3

4

PIB España PIB CAE

20

3. Economía vasca. Previsiones

Euskadi

Panel de Previsiones 2019 2020

Confebask dic.-18 2,5

Funcas jun.-19 2,2

Hispalink (VAB) jul.-19 2,2 2,0

BBVA oct.-19 1,7 1,7

CEPREDE oct.-19 1,9 1,7

Gobierno Vasco nov.-19 2,2 2,0

Media 2,1 1,9

Máximo 2,5 2,0

Mínimo 1,7 1,7 Fuente: DEP-nov.2019

PIB

21

4. Freno en el crecimiento global

El FMI ha corregido levemente a la baja el crecimiento del 3,0% para 2019 y sitúa en el 3,4% la previsión para 2020; tras las previsiones se halla en enfriamiento generalizado de la actividad, en especial de la industria del automóvil, la desconfianza asociada a la guerra comercial entre Estados Unidos y China y la menor demanda de ésta, por el cambio de modelo de su economía.

Perspectivas economía mundial Revisión de Previsiones FMI Noviembre 2019

Previsiones FMI de noviembre 2019

2018 2019 2020

Producto Mundial 3,6 3,0 3,4

Economías avanzadas 2,3 1,7 1,7

Estados Unidos 2,9 2,4 2,1

Zona del euro 1,9 1,2 1,4

Alemania 1,5 0,5 1,2

Francia 1,7 1,2 1,3

Italia 0,9 0,0 0,5

España 2,6 2,2 1,8

Japón 0,8 0,9 0,5

Reino Unido 1,4 1,2 1,4

Economías emergentes y en desarrollo 4,5 3,9 4,6

22

4. Desaceleración en el crecimiento global

Según la OCDE, el crecimiento mundial presenta el menor ritmo desde la crisis financiera y se sitúa en el 2,9% en 2019 y en torno al 3% en 2020, lejos del 3,5% previsto hace un año. Las perspectivas de crecimiento mundial se deterioran, en medio de la incertidumbre política y debilidad en los flujos de comercio e inversión .

En la misma línea, para la zona del euro, el FMI cifra el crecimiento del PIB en el 1,2% para 2019, recuperándose hasta el 1,4% en 2020. La corrección es generalizada y llamativa para Alemania que en 2020 crecerá medio punto menos de la previsión de julio, situándose en el 1,2%. La Eurozona todavía se ralentiza más en este final de año

La economía española con un crecimiento del 2,0% en el IIIT19, prosigue con la senda de desaceleración de los últimos trimestres, si bien crece la contribución de la demanda nacional, principalmente el consumo privado y la inversión en bienes de equipo y cae la aportación externa, por el impulso de las importaciones. La incertidumbre asociada al entorno político afecta en negativo a las expectativas de los agentes. Pese a ello, se mantiene el diferencial positivo respecto a la Zona Euro, en medio de un proceso de convergencia.

Crecimiento del PIB en España

PIB: 2,0% (a/a) en IIIT2019

Perspectivas de la economía mundial 2019-2020

FMI

0,4%

2,0%

23

Fuente: Funcas

4. Previsiones: reducción de la actividad

Continúa la marcada caída en la inflación prevista para este ejercicio, presionada por la caída de los productos energéticos, reduciendo al 0,7%, una décima menos que el consenso previo, anticipando un leve repunte al 1,0% en 2020. Pese a la ralentización del mercado laboral, la tasa de paro cae hasta el 13,9%, manteniendo la previsión de crecimiento del empleo en el 2,2% en 2019, cayendo hasta el 1,4% en 2020, con caída de la productividad. La economía española enmarca su actividad en un contexto de fuerte ralentización de la economía global y de la Unión Europea.

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PIB

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Demanda Nacional

Demanda nacional2019

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IPC

IPC 2019 IPC 20192

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4. Panel de previsiones. España

Última actualización

nov-19

España

Panel de Previsiones 2019 2020 2019 2020 2019 2020

AFI 1,9 1,7 0,7 0,8 14,2 13,3

BBVA 1,9 1,6 0,7 1,1 14,1 13,3

Bankia 1,9 1,5 0,7 1,3 13,9 12,9

Caixabank 1,9 1,5 0,7 1,0 13,9 12,6

CEEM 2,0 1,6 0,8 1,2 14,1 13,4

CEPREDE 2,0 1,7 0,7 1,0 14,2 13,8

CEOE 2,0 1,6 0,7 0,8 14,1 13,2

Funcas 1,9 1,5 0,7 1,0 14,1 13,0

ICAE-UCM 1,9 1,5 0,8 1,2 14,0 13,1

IEE 1,9 1,5 0,7 0,8 14,1 13,1

Intermoney 1,9 1,6 0,7 0,9 14,0 13,2

CONSENSO (media) 2,0 1,6 0,7 1,0 14,1 13,3

Máximo 2,0 1,8 0,8 1,3 14,2 13,8

Mínimo 1,8 1,5 0,6 0,8 13,9 12,6

PRO MEMORIA

Gobierno (oct 19) 2,1 1,8 - - 13,8 12,3

BdE (septiembre 19) 2,0 1,7 0,8 1,1 14,1 13,6

CE (nov 19) 1,9 1,5 0,9 1,1 13,9 13,3

FMI (oct 19) 2,2 1,8 0,7 1,0 13,9 13,2

OCDE (mayo 19) 2,2 1,9 1,0 1,6 13,8 12,7 Fuente: funcas

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PARO (EPA)IPCPIB

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Evolución de la Economía vasca IIIT2019 4 de diciembre de 2019

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