Prospecto BTG Pactual Fondo Mercados de Capitales · Las obligaciones de la Sociedad Administradora...

Las obligaciones de la Sociedad Administradora de la Cartera Colectiva relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los inversionistas a la Cartera Colectiva no son depósitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras- FOGAFIN, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza. La inversión en la Cartera Colectiva está sujeta a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los precios de los activos que componen el portafolio de esta.

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PROSPECTO DE INVERSIÓN

FONDO ABIERTO POR COMPARTIMENTOS CON PACTO DE PERMANENCIA

“BTG PACTUAL MERCADOS DE CAPITALES”

ADMINISTRADA POR


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Tabla de contenido

1. CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LA CARTERA COLECTIVA APLICABLES A TODOS LOS

COMPARTIMENTOS ............................................................................................................................ 9

1.1 ASPECTOS GENERALES ........................................................................................................ 9

1.1.1 Denominación y naturaleza de la Cartera Colectiva ................................................. 9

1.1.2 Sociedad Administradora ........................................................................................... 9

1.1.3 Sede ............................................................................................................................. 9

1.1.4 Duración de la Cartera .............................................................................................. 10

1.1.5 Carácter de las obligaciones ..................................................................................... 10

1.2 POLÍTICA DE INVERSIÓN ................................................................................................... 10

1.2.1 Objetivo general de inversión .................................................................................. 10

1.2.2 Universo de activos admisibles de la Cartera Colectiva .......................................... 10

1.2.3 Liquidez de la Cartera Colectiva ............................................................................... 11

1.2.3.1 Operaciones de reporto, simultáneas y transferencia temporal de valores .......... 11

1.2.3.2 Depósitos de recursos líquidos ................................................................................ 12

1.2.3.3 Carteras Colectivas ................................................................................................... 12

1.2.4 Diversificación y límites de inversión....................................................................... 12

1.2.5 Operaciones de cobertura y derivados .................................................................... 13

1.3 POLÍTICA GENERAL DE RIESGO ......................................................................................... 13

1.3.1 Perfil de riesgo .......................................................................................................... 13

1.3.1.1 Perfil de riesgo de la Cartera Colectiva .................................................................... 13

1.3.2 Factores de riesgo ..................................................................................................... 14

1.3.2.1 Factores de riesgo asociados a los activos admisibles ............................................ 14

1.3.2.1.1 Riesgo de mercado ............................................................................................... 15

1.3.2.1.2 Riesgo de crédito .................................................................................................. 15

1.3.2.1.3 Riesgo de liquidez ................................................................................................. 15

1.3.2.1.4 Riesgo de concentración....................................................................................... 15

1.3.2.1.5 Riesgo de tasa de interés ...................................................................................... 16


3

1.3.2.1.6 Riesgo cambiario................................................................................................... 16

1.3.2.1.7 Riesgo de contraparte .......................................................................................... 16

1.3.2.1.8 Deterioro del valor de garantías .......................................................................... 16

1.3.2.2 Otros factores de riesgo ........................................................................................... 17

1.3.2.2.1 Riesgo operacional ............................................................................................... 17

1.3.2.2.2 Riesgo de liquidez de la inversión en la Cartera Colectiva .................................. 17

1.3.2.2.3 Riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo ................................. 17

1.3.2.2.4 Riesgo asociado a la inversión en otros vehículos de inversión colectiva .......... 18

1.3.3 Sistemas de gestión y administración de riesgos de crédito, liquidez, mercado y

operativo ................................................................................................................................... 18

1.4 MECANISMOS DE SEGUIMIENTO Y CONTROL ............................................................. 19

1.4.1 Responsabilidad de la Sociedad Administradora .................................................... 19

1.4.2 Comité de Inversiones .............................................................................................. 19

1.4.2.1 Generalidades y conformación ................................................................................ 19

1.4.2.2 Reuniones ................................................................................................................. 20

1.4.2.3 Funciones .................................................................................................................. 20

1.4.2.4 Perfil de los miembros del Comité de Inversiones .................................................. 21

1.4.3 Gerente ..................................................................................................................... 21

1.4.3.1 Perfil del Gerente ...................................................................................................... 21

1.4.3.2 Funciones y facultades del Gerente ......................................................................... 21

Revisor Fiscal ............................................................................................................................. 23

1.5 APORTES Y REDENCIONES ............................................................................................ 23

1.5.1 Vinculación a la cartera y constitución de participaciones ..................................... 23

1.5.2 Monto mínimo de vinculación y permanencia ........................................................ 25

1.5.3 Redención de participaciones .................................................................................. 25

1.6 OBLIGACIONES DE LOS INVERSIONISTAS ..................................................................... 26

1.6.1 Obligaciones de los inversionistas ........................................................................... 26

1.7 REMUNERACIÓN Y GASTOS.......................................................................................... 26

1.7.1 Remuneración de la Sociedad Administradora ....................................................... 26


4

1.7.2 Gastos a cargo de la Cartera Colectiva y prelación de pago ................................... 27

1.7.3 Gastos transaccionales ............................................................................................. 28

1.8 INFORMACIÓN .............................................................................................................. 28

1.8.1 Revelación de información ....................................................................................... 28

1.8.2 Información a inversionistas .................................................................................... 28

1.8.3 Extracto de cuenta .................................................................................................... 29

1.8.4 Informe de gestión y rendición de cuentas ............................................................. 29

1.8.5 Ficha técnica ............................................................................................................. 29

1.9 CONFLICTOS DE INTERÉS .............................................................................................. 30

1.9.1 Prevención de conflictos de interés ......................................................................... 30

2. COMPARTIMENTO “ACCIONES BRASIL” .......................................................................... 33

2.1. Denominación ............................................................................................................... 33

2.2. Objetivo de inversión ................................................................................................... 33

2.3. Duración del compartimento ....................................................................................... 33

2.4. Número mínimo de inversionistas ............................................................................... 33

2.5. Redención de las participaciones ................................................................................. 33

2.6. Política de inversión ..................................................................................................... 34

2.6.1. Activos aceptables para invertir .............................................................................. 34

2.6.1.1. Activos con subyacente acciones ......................................................................... 34

2.6.1.2. Activos aceptables para la administración de recursos líquidos ........................ 36

2.6.2. Operaciones de cobertura ........................................................................................ 36

2.6.3. Diversificación y límites de inversión....................................................................... 36

2.7. Política de riesgo del compartimento .......................................................................... 37

2.7.1. Perfil de riesgo .......................................................................................................... 37

2.7.2. Factores de riesgo ..................................................................................................... 37

2.8. Clases de inversionistas ................................................................................................ 38

2.8.1. Inversionistas Clase A ............................................................................................... 38

2.8.2. Inversionistas Clase B ............................................................................................... 38

2.8.3. Inversionistas Clase C ............................................................................................... 39


5

2.8.4. Inversionistas Clase I ................................................................................................ 39

2.9. Remuneración de la Sociedad Administradora ........................................................... 39

3. COMPARTIMENTO “ACCIONES LATAM” .......................................................................... 41

3.1. Denominación ............................................................................................................... 41

3.2. Objetivo de inversión del compartimento................................................................... 41






3.6.1.1. Activos con subyacente acciones ......................................................................... 42





3.7.1. Perfil de riesgo .......................................................................................................... 45








4. COMPARTIMENTO “DEUDA CORPORATIVA LATAM” ..................................................... 49

4.1. Denominación ............................................................................................................... 49






6



4.6.1.1. Activos con subyacente ”deuda corporativa latinoamericana” ......................... 50





4.7.1. Perfil de riesgo .......................................................................................................... 53








5. COMPARTIMENTO “BONOS MERCADOS EMERGENTES” ................................................ 57

5.1. Denominación ............................................................................................................... 57







5.6.1.1. Activos con subyacente ”deuda emergente” ...................................................... 58





5.7.1. Perfil de riesgo .......................................................................................................... 61


7








6. COMPARTIMENTO “RENTA FIJA 90” ................................................................................ 65

6.1. Denominación ............................................................................................................... 65







6.6.1.1. Instrumentos de renta fija .................................................................................... 66





6.7.1. Perfil de riesgo .......................................................................................................... 68








7. COMPARTIMENTO “RENTA FIJA 180” .............................................................................. 72


8

7.1. Denominación ............................................................................................................... 72







7.6.1.1. Instrumentos de renta fija .................................................................................... 73

7.6.1.2. Activos aceptables para la administración de recursos lìquidos ........................ 73




7.7.1. Perfil de riesgo .......................................................................................................... 75









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PROSPECTO DE INVERSIÓN

1. CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LA CARTERA COLECTIVA APLICABLES A TODOS LOS

COMPARTIMENTOS

1.1 ASPECTOS GENERALES

1.1.1 Denominación y naturaleza de la Cartera Colectiva

La cartera colectiva que se regula por el presente reglamento se denominará FONDO ABIERTO POR

COMPARTIMENTOS CON PACTO DE PERMANENCIA BTG PACTUAL “MERCADOS DE CAPITALES”.

Cuando en el presente reglamento se emplee la expresión “Cartera Colectiva”, se entenderá que

se hace referencia al FONDO ABIERTO POR COMPARTIMENTOS CON PACTO DE PERMANENCIA

BTG PACTUAL “MERCADOS DE CAPITALES” que aquí se reglamenta. La denominación comercial de

la Cartera Colectiva será “BTG PACTUAL FONDO MERCADOS DE CAPITALES”.

1.1.2 Sociedad Administradora

La Sociedad Administradora es BTG PACTUAL S.A. – COMISIONISTA DE BOLSA, entidad legalmente

constituida mediante escritura pública número 1192 del 15 de marzo de 1.968, otorgada en la

notaría 3ª del círculo de Medellín, con matrícula de registro mercantil número 21-001313-04 y NIT

890.907.157-0. Esta sociedad está inscrita en el Registro Nacional de Agentes del Mercado, tal y

como consta en la Resolución 38 de 1981 de la Comisión Nacional de Valores (hoy

Superintendencia Financiera). Para efectos del presente reglamento, se entenderá que el término

“Sociedad Administradora” hace referencia a BTG PACTUAL S.A. – COMISIONISTA DE BOLSA.

1.1.3 Sede

La sede de la Cartera Colectiva será el mismo lugar donde funcionen las oficinas principales de la

Sociedad Administradora, ubicadas en la actualidad en la Carrera 43 A No. 1 – 50 Torre 2 Piso 10

de Medellín, lugar donde se encontrarán todos los libros y documentos relativos a la Cartera

Colectiva. No obstante, se podrán recibir y entregar recursos para la Cartera Colectiva en todas las

agencias o sucursales de la Sociedad Administradora. También se podrán entregar y recibir

recursos en las oficinas de las entidades con las que la Sociedad Administradora suscriba contratos

de corresponsalía, distribución, utilización de red de oficinas o equivalentes, teniendo siempre

presente que la responsabilidad derivada de este reglamento es exclusivamente de la Sociedad

Administradora. Los contratos vigentes serán dados a conocer a través del sitio web de la firma

www.btgpactual.com.co.


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1.1.4 Duración de la Cartera

La Cartera Colectiva tendrá una duración hasta el 31 de Diciembre de 2099. Lo anterior sin

perjuicio de la posibilidad de que cada compartimento tenga un término de duración inferior al

término de la Cartera Colectiva o a la posibilidad del reembolso total o parcial de los recursos de

éste de acuerdo con lo estipulado en el capítulo correspondiente a dicho compartimento.

1.1.5 Carácter de las obligaciones

Las obligaciones de la Sociedad Administradora relacionadas con la gestión del portafolio, son de

medio y no de resultado. Los aportes entregados por los inversionistas a la Cartera Colectiva no

son depósitos, ni generan para la Sociedad Administradora las obligaciones propias de una

institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de

Instituciones Financieras FOGAFÍN, ni por ninguno otro de dicha naturaleza. Los resultados de la

Cartera Colectiva están sujetos a los riesgos de inversión, derivados de la evolución de los valores

e inversiones que componen el portafolio de la misma.

1.2 POLÍTICA DE INVERSIÓN

1.2.1 Objetivo general de inversión

El objetivo de la Cartera Colectiva es proporcionar a sus suscriptores un instrumento de inversión

que les permita lograr exposición directa o indirecta a activos financieros negociados en diferentes

mercados de capitales, incluyendo los colombianos. La Cartera Colectiva busca ampliar el universo

de alternativas invertibles de los inversionistas con el fin de darles una mayor posibilidad de

diversificación en sus portafolios. Cada compartimento, de acuerdo con su objetivo, podrá realizar

operaciones de cobertura en los términos señalados en el Decreto 2555 de 2010 o en aquellas

normas que lo sustituyan, complementen o deroguen. El objetivo de inversión específico de cada

compartimento será descrito en el capítulo correspondiente a dicho compartimento.

1.2.2 Universo de activos admisibles de la Cartera Colectiva

El universo de activos admisibles para los compartimentos de la Cartera Colectiva se compone de

los siguientes tipos de activos e inversiones:

a. Valores e instrumentos financieros inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores

(RNVE).

b. Valores e instrumentos financieros inscritos en bolsas de valores internacionalmente

reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

c. Certificados de depósito negociables representativos de acciones tales como ADRs y GDRs

negociados en bolsas internacionalmente reconocidas por la Superintendencia financiera

de Colombia.


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d. ETFs (Exchange-traded funds) y otros tipos de fondos negociados en la Bolsa de Valores de

Colombia o en bolsas internacionalmente reconocidas por la Superintendencia Financiera

de Colombia.

e. Certificados de depósito a término emitidos en Colombia o en el exterior, denominados en

cualquier moneda.

f. Carteras Colectivas, fondos de inversión colectiva o cualquier otro vehículo de inversión

colectiva regulado en Colombia que tenga como objetivo principal invertir en uno o varios

de los activos señalados en los literales a.), b.), c.) d.) y e.) de la presente cláusula.

g. Fondos de mutuos o de inversión constituidos bajo la figura “SICAV” (société

d'investissement à capital variable) en Luxemburgo que tengan como objetivo principal

invertir en uno o varios de los activos señalados en los literales a.), b.), c.), d.) y e.) de la

presente cláusula y cuyo gestor profesional (Investment Manager) sea BTG Pactual Asset

Management S.A. DTVM, domiciliado en Brasil.

Parágrafo 2: Se podrán establecer restricciones o limitaciones al universo de activos admisibles de

compartimentos específicos con el fin de lograr el perfil de riesgo deseado, pero siempre dentro

del marco general establecido la presente cláusula. Bajo ninguna circunstancia podrá un

compartimento considerar como admisibles, activos que no se encuentren listados en la presente

cláusula.

1.2.3 Liquidez de la Cartera Colectiva

1.2.3.1 Operaciones de reporto, simultáneas y transferencia temporal de valores

Los compartimentos de la Cartera Colectiva podrán realizar operaciones activas y/o pasivas de

reporto o repo, simultáneas y/o de transferencia temporal de valores sujetándose a las siguientes

condiciones:

a.) Independientemente de su finalidad, el monto total de las operaciones activas y/o pasivas

no podrá exceder en su conjunto el treinta por ciento (30%) del activo total del

compartimento.

b.) Los títulos o valores que reciba el compartimento en desarrollo de operaciones de reporto

o repo y simultáneas activas no podrán ser transferidos de forma temporal o definitiva,

sino solo para cumplir la respectiva operación.

c.) Solo se podrán celebrar operaciones de naturaleza pasiva de forma transitoria para

atender solicitudes de retiro o gastos del compartimento.

d.) Las operaciones deberán celebrarse a través de un sistema de negociación de valores

autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia.

e.) Las operaciones no podrán tener como contraparte, directa o indirectamente, a entidades

vinculadas de la Sociedad Administradora.


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f.) La realización de estas operaciones no autoriza ni justifica que la Sociedad Administradora

incumpla los objetivos y política de inversión de la Cartera Colectiva de acuerdo con lo

establecido en el reglamento.

g.) Las demás condiciones señaladas en el Artículo 3.1.4.1.6 del Decreto 2555 de 2010 o en

cualquier norma que lo sustituya, modifique o derogue.

Parágrafo: cada compartimento podrá establecer condiciones o restricciones adicionales, siempre

y cuando no sean contrarias a lo dispuesto en la presente cláusula.

1.2.3.2 Depósitos de recursos líquidos

Los compartimentos de la Cartera Colectiva podrán realizar depósitos en cuentas corrientes o de

ahorros de entidades bancarias con el fin de administrar la liquidez.

El monto de los recursos depositados en cuentas corrientes o de ahorros en la matriz o las

subordinadas de ésta en ningún caso podrá exceder del diez por ciento (10%) del valor de los

activos de la Cartera Colectiva.

1.2.3.3 Carteras Colectivas

Los compartimentos de la Cartera Colectiva podrán utilizar carteras colectivas del mercado

monetario y/o carteras colectivas abiertas como instrumentos de administración de la liquidez

disponible, incluso aquellas administradas por la Sociedad Administradora. Estas inversiones

deberán sujetarse a lo siguiente:

a.) El perfil de riesgo y política de inversión de la cartera colectiva en que se invierte deberá

estar acorde con el objetivo de servir como instrumento conservador de administración de

liquidez.

b.) La cartera colectiva en que se invierte no podrá incluir como activos aceptables títulos o

valores participativos o mixtos, ni activos que no se negocien en mercados organizados.

c.) La cartera colectiva deberá tener una calificación de riesgo crédito local igual o superior a

AA o equivalente otorgada por una entidad legalmente habilitada para el efecto.

d.) Dichas inversiones siempre deberán regirse por el principio de “mejor ejecución del

encargo”, en especial cuando se trate de carteras colectivas administradas por la Sociedad

Administradora.

1.2.4 Diversificación y límites de inversión

La definición específica de la política de diversificación y límites de inversión para cada uno de los

compartimentos será descrita en el capítulo correspondiente a dicho compartimento.

En todo caso, cuando circunstancias extraordinarias, imprevistas o imprevisibles en el mercado

hagan imposible el cumplimiento de la política de inversión y limites de diversificación/inversión

del compartimento, la Sociedad Administradora podrá ajustar de manera provisional y conforme a


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su buen juicio profesional dicha política. Los cambios efectuados deberán ser informados de

manera efectiva e inmediata a los inversionistas a través del sitio web www.btgpactual.com.co y a

la Superintendencia Financiera de Colombia, detallando las medidas adoptadas y la justificación

técnica de las mismas. La calificación de la imposibilidad debe ser reconocida como un hecho

generalizado de mercado.

1.2.5 Operaciones de cobertura y derivados

Los compartimentos de la Cartera Colectiva podrán realizar operaciones sobre derivados

financieros y/o operaciones de venta en corto con fines de cobertura de riesgos tales como

cambiario, mercado, tasa de interés , entre otros. Cuando se trate de operaciones sobre derivados

financieros, los compartimentos podrán hacer uso de diferentes alternativas tales como forwards,

futuros, swaps, opciones, entre otros.

Para la valoración de los derivados financieros, la Sociedad Administradora utilizará el modelo

estándar para instrumentos “plain vanilla” descrito en el Capítulo XVIII de la Circular Externa 100

de 1995 expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia y demás normas que la

sustituyan, modifiquen, adicionen o complementen.

Las operaciones de cobertura y derivados deberán sujetarse a lo establecido en el Decreto 2555 de

2010 o aquellas normas que lo sustituyan, modifiquen, complementen o deroguen.

1.3 POLÍTICA GENERAL DE RIESGO

1.3.1 Perfil de riesgo

1.3.1.1 Perfil de riesgo de la Cartera Colectiva

Debido a la estructura de portafolios segregados por compartimentos con políticas de inversión

diferentes, no existe un único perfil de riesgo para la Cartera Colectiva. Por lo tanto, el perfil de

riesgo será definido de forma específica para cada compartimento en su capítulo respectivo.

Al adherirse a un determinado compartimento de la Cartera Colectiva, el inversionista reconoce

que su perfil de riesgo se ajusta al perfil de riesgo definido para dicho compartimento. En

consecuencia, el inversionista manifiesta y acepta que tiene conocimiento de la posibilidad que

existe de incurrir en pérdidas de capital y de las implicaciones que tiene sobre la liquidez de su

inversión el pacto de permanencia establecido para dicho compartimento. Así mismo, el

inversionista manifiesta que es consciente de que ni la Cartera Colectiva ni la Sociedad

Administradora podrán garantizar un rendimiento mínimo o la devolución total del capital y que el

desempeño de su inversión depende exclusivamente del rendimiento de los activos del

compartimento al que pertenezca.


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Parágrafo: Toda inversión implica por naturaleza, un riesgo asociado a ella. Ninguna actividad de

inversión podrá ser tan segura como conservar el dinero, y es precisamente por ello que el

inversionista exige un rendimiento como retribución por asumir dicho riesgo. La función más

importante de la Sociedad Administradora es medir y controlar el riesgo de las inversiones que

realiza para los distintos compartimentos de la Cartera Colectiva, pues de él se desprende el riesgo

que el inversionista asume al constituirse como tal. No menos importante es que todos y cada uno

de los inversionistas conozcan claramente los riesgos que asumen en sus respectivos

compartimentos y que sean conscientes de ellos, pues sólo así podrán decidir si están dispuestos a

correrlos. No existen riesgos adecuados o inadecuados, todo depende del grado de aversión al

riesgo del inversionista; existen inversiones de mayor o menor riesgo, y así mismo hay carteras

colectivas que implican mayores riesgos que otras. En estas condiciones, es el inversionista quién

debe decidir sobre el tipo de riesgo que mejor se ajusta a sus necesidades y preferencias.

1.3.2 Factores de riesgo

Cada compartimento calificará en su respectivo capítulo del presente reglamento el nivel de

exposición a cada uno de los riesgos descritos en las Cláusulas 1.3.2.1 y 1.3.2.2 de acuerdo con la

siguiente escala:

Nivel de exposición Descripción

Muy Alto Exposición al riesgo implica posibilidad material de pérdidas de capital para los inversionistas. No hay elementos mitigantes para reducir el nivel de exposición.

Alto Exposición al riesgo implica posibilidad material de pérdidas de capital para los inversionistas. Existen ciertos elementos mitigantes para reducir el nivel de exposición.

Moderado Exposición al riesgo implica posibilidad moderada de pérdidas de capital para los inversionistas.

Bajo Exposición al riesgo implica posibilidad baja, más no despreciable, de pérdidas de capital para los inversionistas.

1.3.2.1 Factores de riesgo asociados a los activos admisibles

Los riesgos señalados en las Cláusulas 1.3.2.1.1 hasta 1.3.2.1.8 se refieren tanto las inversiones

directas descritas en los literales a.), b.), c.) d.) y e.) de la Cláusula 1.2.2, como a los activos

subyacentes de los vehículos de inversión colectiva descritos en los literales f.) y g) de la misma

cláusula. Dichos riesgos también aplican a las operaciones de cobertura y derivados.


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1.3.2.1.1 Riesgo de mercado

Se refiere a cambios adversos en los precios de mercado y/o en la valoración de los activos e

inversiones que componen el portafolio del compartimento que pudiesen ocasionar rendimientos

negativos y/o pérdidas de capital para los inversionistas.

El grado de mitigación de este riesgo dependerá de las políticas de diversificación establecidas

para cada compartimento y de las estrategias de cobertura que se utilicen para éste.

1.3.2.1.2 Riesgo de crédito

Se refiere a la pérdida que podría generarse en las inversiones en valores o instrumentos de renta

fija o de naturaleza mixta como consecuencia del incumplimiento en el pago de intereses y/o

capital por parte de los emisores de éstos en la fecha pactada. Se incluye también dentro de este

riesgo el incumplimiento de la contraparte en operaciones de liquidez tales como simultáneas,

repos y de transferencia temporal de valores activas.


para cada compartimento y de las estrategias de cobertura que se utilicen para éste. Este riesgo

será gestionado de acuerdo con lo dispuesto en la Cláusula 1.3.3 del presente reglamento

(Sistemas de gestión y administración de riesgos de crédito, liquidez, mercado y operativo) del

presente reglamento).

1.3.2.1.3 Riesgo de liquidez

Se refiere a los efectos adversos que podrían generarse por la imposibilidad o dificultad para

liquidar una inversión en condiciones razonables de mercado en el momento requerido. Puede

surgir por la escasez de compradores de un valor o título en particular o simplemente por la

existencia de un gran diferencial entre las posturas de compra y venta de los agentes de mercado.

También puede ocurrir en un evento de suspensión de redenciones por parte del administrador de

un vehículo de inversión en el que invierta la Cartera Colectiva.

Este riesgo será gestionado de acuerdo con lo dispuesto en la Cláusula 1.3.3 del presente

reglamento (Sistemas de gestión y administración de riesgos de crédito, liquidez, mercado y

operativo) del presente reglamento. El grado de mitigación de este riesgo dependerá de las

políticas de diversificación establecidas para cada compartimento y de los activos admisibles para

éste.

1.3.2.1.4 Riesgo de concentración

Se refiere a la posibilidad de incurrir en pérdidas superiores a las que se incurriría en un portafolio

bien diversificado debido a la excesiva concentración del portafolio del compartimento en uno o

pocos emisores. Concentraciones elevadas del portafolio en un emisor/contraparte generan una

gran exposición a los riesgos inherentes a dicha inversión, tales como los riesgos de crédito,

mercado, liquidez, cambiario, contraparte, entre otros.


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para cada compartimento y de las estrategias de cobertura que se utilicen para éste.

1.3.2.1.5 Riesgo de tasa de interés

Se refiere al impacto negativo que podría causar un incremento o disminución en las tasas de

interés de mercado sobre el valor de los activos del portafolio.

La Cartera Colectiva considera dentro de su política de inversión el posible uso de derivados

financieros de tasa de interés para mitigar este riesgo. En todo caso, será el Comité de Inversiones

el encargado de conceptuar sobre la conveniencia y necesidad de usar dichos instrumentos de

cobertura para mitigar este riesgo de acuerdo con el nivel de exposición neto de cada

compartimento, el costo de la cobertura, las garantías requeridas, entre otros.

1.3.2.1.6 Riesgo cambiario

La Cartera Colectiva y sus compartimentos estarán denominados en pesos Colombianos. Por lo

tanto, el hecho realizar inversiones en activos denominados en otras monedas crea exposición al

riesgo cambiario.

La Cartera Colectiva considera dentro su política de inversión el posible uso de derivados

financieros sobre monedas con fines exclusivos de cobertura del riesgo cambiario para sus

compartimentos. En todo caso, será el Comité de Inversiones el encargado de conceptuar sobre la

conveniencia y necesidad de usar dichos instrumentos para mitigar este riesgo de acuerdo con el

nivel de exposición neto del compartimento que corresponda, el costo de la cobertura, las

garantías requeridas, entre otros.

1.3.2.1.7 Riesgo de contraparte

Se refiere al riesgo de incumplimiento de los términos contractuales acordados por parte de las

contrapartes de la Cartera Colectiva. En específico, se puede presentar en el ejercicio de

operaciones de cobertura sobre derivados financieros, operaciones de reporto, simultáneas y

transferencia temporal de valores, entre otros.

En caso de que se presente un incumplimiento de contraparte, la Sociedad Administradora hará

valer las garantías pertinentes en aquellos casos que se cuente con ellas, lo que podría implicar un

período de tiempo para poder liquidar dichas garantías. Este riesgo será gestionado de acuerdo

con lo dispuesto en la Cláusula 1.3.3 (Sistemas de gestión y administración de riesgos de crédito,

liquidez, mercado y operativo) del presente reglamento.

1.3.2.1.8 Deterioro del valor de garantías

Se refiere al impacto negativo que podría causar un deterioro en el valor de las garantías recibidas

en operaciones activas de liquidez o en otras operaciones, en especial cuando se trata de


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operaciones de liquidez sobre títulos o valores con liquidez secundaria limitada o sobre emisores

cuya calificación de riesgo crédito pueda ser reducida durante el plazo de la operación.

1.3.2.2 Otros factores de riesgo

1.3.2.2.1 Riesgo operacional

Se refiere a la posibilidad de incurrir en pérdidas por parte de los inversionistas debido a fallas,

deficiencias o inadecuación en los procesos, personas, sistemas de control interno, tecnología e

información, o bien por causa de eventos externos que afecten uno o varios de los elementos

citados.

Este riesgo será gestionado de acuerdo con lo dispuesto en la Cláusula 1.3.3 (Sistemas de gestión y

administración de riesgos de crédito, liquidez, mercado y operativo) del presente reglamento.

1.3.2.2.2 Riesgo de liquidez de la inversión en la Cartera Colectiva

Se refiere al riesgo de pérdida para el inversionista derivado de cobro de la penalidad por retiro

anticipado en caso de no cumplir con el pacto de permanencia establecido por el compartimento.

Este riesgo también incluye la imposibilidad de retirarse del compartimento en el evento que la

Sociedad Administradora llegaré a decretar una suspensión de redenciones en los términos del

presente reglamento.

No es posible mitigar este riesgo dado que se trata de la estructura misma de la Cartera Colectiva.

1.3.2.2.3 Riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo

Se refiere a la posibilidad de pérdida o daño que puedan sufrir los compartimentos de la Cartera

Colectiva por ser utilizados directamente o a través de sus operaciones como instrumento para el

lavado de activos y/o canalización de recursos hacia la realización de actividades terroristas, o

cuando se pretenda el ocultamiento de activos provenientes de dichas actividades.

De conformidad con la normatividad vigente contemplada tanto en los Artículos 102 y siguientes

del EOSF, como en el Capítulo XI del Título Primero de la Circular Básica Jurídica 007 de 1996,

expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia, es responsabilidad de las entidades

vigiladas diseñar e implementar un Sistema de administración y prevención del riesgo de lavado

de activos y financiación del terrorismo (SARLAFT), así como garantizar el adecuado

funcionamiento del mismo de cara a los mínimos normativos en todas y cada una de las

operaciones que realizan todos y cada uno de sus clientes y usuarios. En relación con los

compartimentos que invierten en fondos del SICAV, la Sociedad Administradora realizó un due

diligence riguroso y detallado de las políticas y sistemas de prevención de los riesgos de LA/FT en

Luxemburgo, las cuales son aplicadas por J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. (Depositary Bank,

Registrar, Domiciliary, Transfer Agent, Central Administration), concluyendo que dichas políticas y

sistemas de prevención cumplen con los más altos estándares internacionales en la materia.


18

Con el fin de cumplir con la normatividad citada y de mitigar este riesgo, la Sociedad

Administradora cuenta con una metodología contenida en el manual interno “Manual de políticas

y procedimientos para el sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación

del Terrorismo” del Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del

Terrorismo – SARLAFT y el “Procedimiento de Vinculación y actualización de clientes”,

previamente aprobados por la Junta Directiva.

1.3.2.2.4 Riesgo asociado a la inversión en otros vehículos de inversión colectiva

La posibilidad de invertir en otros vehículos de inversión colectiva locales y/o del exterior implica,

además de los riesgos inherentes a los activos subyacentes de dichos vehículos, la exposición a

todos los otros riesgos asociados a éstos, sus administradores, gestores y/o custodios, tales como

el riesgo operacional, de lavado de activos y financiación del terrorismo, liquidez, entre otros. Este

riesgo será mitigado mediante una cuidadosa evaluación y “due diligence” de los administradores

y gestores de dichos vehículos.

1.3.3 Sistemas de gestión y administración de riesgos de crédito, liquidez, mercado y

operativo

Los riesgos de crédito y contraparte de los compartimentos de la Cartera Colectiva serán

administrados y gestionados con base en el Sistema de Administración de Riesgo Crédito (SARC)

de la Sociedad Administradora, el cual ha sido creado según la normatividad aplicable expedida

por la Superintendencia Financiera de Colombia. Las políticas de gestión y mitigación de dichos

riesgos están contempladas en el manual interno del SARC “Manual de políticas y procedimientos

para la gestión del riesgo de crédito”, el cual es aprobado por la Junta Directiva de la Sociedad

Administradora.

El riesgo de liquidez de los compartimentos de la Cartera Colectiva será administrado y gestionado

con base en el Sistema de Administración de Riesgo Liquidez (SARL) de la Sociedad Administradora

contemplado en el Capítulo VI de la Circular Externa 100 de 1995. Las políticas de gestión y

mitigación de dicho riesgo están contempladas en el manual interno del SARL “Manual de políticas

y procedimientos para el sistema de administración de riesgo liquidez”, el cual es aprobado por la

Junta Directiva de la Sociedad Administradora. La medición del riesgo liquidez se hará con base en

el modelo interno no objetado por la Superintendencia Financiera de Colombia. Durante los

primeros 6 meses de operación de la Cartera Colectiva, la Sociedad Administradora gestionará el

riesgo de liquidez de acuerdo con los términos estipulados por el Numeral 5.2.2 del Capítulo VI de

la Circular Externa 100 de 1995.

El riesgo de mercado de los compartimentos de la Cartera Colectiva será administrado y

gestionado con base en el Sistema de Administración de Riesgo de Mercado (SARM) de la

Sociedad Administradora contemplado en el Capítulo XXI de la Circular Externa 100 de 1995. Las

políticas de gestión y mitigación de dicho riesgo están contempladas en el manual interno del


19

SARM “Manual de políticas y procedimientos para el sistema de administración de riesgo de

mercado”, el cual es aprobado por la Junta Directiva de la Sociedad Administradora.

El riesgo operacional de la Cartera Colectiva será administrado y gestionado con base en el

Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO) de la Sociedad Administradora

contemplado en el Capítulo XXIII de la Circular Externa 100 de 1995. Las políticas de gestión y

mitigación de dicho riesgo están contempladas en el manual interno del SARO “Manual de

políticas y procedimientos para el Sistema de Administración de Riesgo Operacional”, el cual es

aprobado por la Junta Directiva de la Sociedad Administradora. La identificación de los riesgos

operativos se realiza con base en el “Manual de políticas y procedimientos de la Cartera Colectiva”

1.4 MECANISMOS DE SEGUIMIENTO Y CONTROL

1.4.1 Responsabilidad de la Sociedad Administradora

La Sociedad Administradora, en la gestión de los recursos de los compartimentos de la Cartera

Colectiva, adquiere obligaciones de medio y no de resultado. Por lo tanto, la Sociedad

Administradora se abstendrá de garantizar, por cualquier medio, una tasa fija de rentabilidad para

las participaciones constituidas, así como de asegurar rendimientos por valorización de los activos

que integran los compartimentos. En todo caso, responderá en su condición de agente del

mercado.

Para cumplir sus funciones, la Sociedad Administradora cuenta con una Junta Directiva, un

Gerente y un Comité de Inversiones, encargados de realizar la gestión de la Cartera Colectiva. Para

este fin, la Junta Directiva fijará las directrices, de acuerdo con las reglas señaladas en el presente

reglamento y en las normas vigentes, que deberán ser tenidas en cuenta por el Gerente y el

Comité de Inversiones. La información relacionada con el Gerente y dicho Comité de Inversiones

será publicada en el prospecto de inversión que podrá ser consultado en las oficinas de la

Sociedad Administradora y a través de su página web www.btgpactual.com.co .

La constitución del Comité de Inversiones y la designación del Gerente no exoneran a la Junta

Directiva de la responsabilidad prevista en el Artículo 200 del Código de Comercio o cualquier otra

norma que lo modifique, sustituya o derogue, ni del cumplimiento de los deberes establecidos en

las normas vigentes.

En todo caso el Gerente aquí mencionado, es considerado administrador de la Sociedad

Administradora y deberá estar inscrito, según lo dispone la regulación, en el Registro Nacional de

Profesionales del Mercado de Valores (RNPMV).

1.4.2 Comité de Inversiones

1.4.2.1 Generalidades y conformación


20

Todos los compartimentos de la Cartera Colectiva deberán contar con un Comité de Inversiones

responsable del análisis de las inversiones y de los emisores, así como de la definición de los cupos

de inversión y las políticas para adquisición y liquidación de inversiones. Lo anterior sin perjuicio

de la posibilidad que tiene la Sociedad Administradora de establecer un único Comité de

Inversiones general para toda la Cartera Colectiva o para grupos de compartimentos de ésta.

Cada Comité de Inversiones estará conformado por tres (3) miembros nombrados por la Junta

Directiva de la Sociedad Administradora. Por el tipo de funciones que desarrollan los miembros del

Comité de Inversiones, se considerarán administradores de acuerdo con lo dispuesto en el Artículo

22 de la Ley 222 de 1995 o cualquier norma que lo modifique, complemente o derogue. La Junta

Directiva también podrá nombrar miembros suplentes en los Comités de Inversiones con el fin de

remplazar a los principales cuando éstos no puedan concurrir a las reuniones. Una misma persona

podrá ser miembro suplente de varios miembros principales. Sin embargo, un mismo miembro

suplente no podrá remplazar a dos o más miembros principales en una misma reunión del Comité

de Inversiones. No existirán restricciones en cuanto a la participación de un mismo miembro en

varios Comités de Inversiones de compartimentos de la Cartera Colectiva.

La existencia de Comités de Inversiones no exonera a la Junta Directiva de la Sociedad

Administradora de la responsabilidad prevista en el Artículo 200 del Código de Comercio, ni del

cumplimiento de los deberes establecidos en las normas legales y en el Decreto 2555 de 2010 del

Ministerio de Hacienda y Crédito Público o cualquier norma que lo modifique, complemente o

derogue.

1.4.2.2 Reuniones

Las reuniones de cada Comité de Inversiones serán trimestrales ó extraordinarias cuando las

necesidades así lo exijan. De las reuniones efectivamente realizadas se deberá elaborar un acta

que contenga toda la información relevante de la reunión. El quórum deliberatorio para la toma

de decisiones de cada Comité de Inversiones será de dos (2) miembros. Las decisiones se tomarán

con el voto favorable de al menos dos (2) miembros.

1.4.2.3 Funciones

Corresponde al Comité de Inversiones el estudio de las inversiones que pretenda realiza el

compartimento, de conformidad con su política de inversión y su perfil general de riesgo, así como

de los emisores de los valores en los que se decida invertir. En todo caso, el Comité de Inversiones

tendrá las siguientes funciones:

a. Recomendar la desinversión o inversión de acuerdo al perfil de riesgo y a las políticas de

inversión de cada uno de los compartimentos de la Cartera Colectiva.

b. Fijar las políticas de adquisición y liquidación de inversiones y velar por su eficaz

cumplimiento.


21

c. Evaluar y proponer, en general, todas las medidas que reclamen el interés común de los

inversionistas.

d. Las demás establecidas por las normas vigentes.

1.4.2.4 Perfil de los miembros del Comité de Inversiones

Los miembros de cada Comité de Inversiones, sean los principales o suplentes, deberán tener

como mínimo tres (3) años de experiencia comprobada en cargos de responsabilidad relacionados

con la gestión de activos e inversiones y/o los riesgos asociados a éstas. En consecuencia,

experiencia en áreas de tesorería y mesas de dinero, banca de inversión, administración de

fondos, carteras o portafolios de cualquier naturaleza, administración y gestión de riesgos se

considera relevante y aplicable al perfil requerido. Adicionalmente, todos los miembros principales

y suplentes deberán gozar de una adecuada reputación y solvencia moral para ser elegibles.. Cada

miembro deberá tener un título académico de estudios superiores en administración de empresas,

economía o cualquier otra área relacionada con los mercados de capitales.

1.4.3 Gerente

La Sociedad Administradora ha designado un Gerente, de dedicación exclusiva a la administración

de carteras colectivas y fondos, con su respectivo suplente, encargado de la gestión de las

decisiones de inversión efectuadas a nombre de los compartimentos de la Cartera Colectiva. El

Gerente estará inscrito en el Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores (RNPMV)

y se considerará administrador de la Sociedad Administradora. Este será dado a conocer al público

a través del sitio web www.btgpactual.com.co.

La Sociedad Administradora será la encargada de la administración de la Cartera Colectiva y

nombrará a un Gerente como representante de la misma según el Artículo 22 de la Ley 222 de

1995 y quien tendrá las funciones nombradas en la Cláusula 1.4.3.2 de este reglamento.

1.4.3.1 Perfil del Gerente

El Gerente de la Cartera Colectiva deberá tener como mínimo dos años de experiencia

comprobada en posiciones de responsabilidad en el mercado de capitales, en Banca de Inversión,

en entidades o áreas financieras u otros campos que provean de herramientas para la toma de

decisiones de inversión en este tipo de fondo. El Gerente deberá tener un título académico de

estudios superiores en administración de empresas, economía o cualquier otra área relacionada

con los mercados de capital.

1.4.3.2 Funciones y facultades del Gerente

El Gerente y, en su ausencia, su suplente, deberán cumplir las siguientes funciones:


22

a. Ejecutar la política de inversión de la los compartimentos de la Cartera Colectiva de

conformidad con el reglamento y las instrucciones impartidas por la Junta Directiva y el

Comité de Inversiones.

b. Asegurarse de que se haya efectuado el depósito de los valores que integran los

respectivos compartimentos a nombre de éstos, en una entidad legalmente facultada para

el efecto.

c. En la toma de decisiones de inversión, tener en cuenta las políticas diseñadas por la Junta

Directiva para identificar, medir, gestionar y administrar los riesgos.

d. Asegurarse que los intereses, dividendos y cualquier otro rendimiento de los activos de los

compartimentos de la Cartera Colectiva sean cobrados oportuna e íntegramente y, en

general, ejercer los derechos derivados de los mismos, cuando hubiere lugar a ello.

e. Asegurarse de que el portafolio de cada compartimento de la Cartera Colectiva se valore

de conformidad con las normas generales y especiales aplicables, dependiendo de la

naturaleza de los activos.

f. Velar porque la contabilidad de los compartimentos de la Cartera Colectiva refleje de

forma fidedigna su situación financiera.

g. Mantener actualizados los mecanismos de suministro de información, en los términos de

la regulación vigente y demás instrucciones impartidas por la Superintendencia Financiera

de Colombia.

h. Verificar el envío oportuno de la información que la Sociedad Administradora debe remitir

a los inversionistas y a la Superintendencia Financiera de Colombia, y que el contenido de

la misma cumpla con las condiciones establecidas en la regulación vigente y por la

mencionada Superintendencia.

i. Documentar con detalle y precisión los problemas detectados en los envíos de información

de la Sociedad Administradora a los inversionistas y a la Superintendencia Financiera de

Colombia, categorizados por fecha de ocurrencia, frecuencia e impacto. Así mismo, deberá

documentar los mecanismos implementados para evitar la reincidencia de las fallas

detectadas.

j. Asegurarse de que la Sociedad Administradora cuente con personal idóneo para el

cumplimiento de las obligaciones de información.

k. Proponer a los órganos de administración el desarrollo de programas, planes y estrategias

orientadas al cumplimiento eficaz de las obligaciones de información a cargo de la

Sociedad Administradora.

l. Cumplir con las directrices, mecanismos y procedimientos señalados por la Junta Directiva

de la Sociedad Administradora, y vigilar su cumplimiento por las demás personas

vinculadas contractualmente cuyas funciones se encuentren relacionadas con la gestión

propia.


23

m. En coordinación con el Contralor Normativo, informar a la Superintendencia Financiera de

Colombia los hechos que imposibiliten o dificulten el cumplimiento de sus funciones,

previa información a la Junta Directiva.

n. Presentar la información a la Asamblea de Inversionistas, de conformidad con la

regulación vigente.

o. Identificar las situaciones generadoras de conflictos de interés, según las reglas

establecidas en la regulación vigente y las directrices señaladas por la Junta Directiva de la

Sociedad Administradora.

p. Acudir a la Junta Directiva de la Sociedad Administradora en los eventos en que considere

que se requiere de su intervención, con la finalidad de garantizar la adecuada gestión de la

Cartera Colectiva.

q. Ejercer una supervisión permanente sobre el personal vinculado a la gestión de las

carteras colectivas administradas por la Sociedad Administradora, y

r. Las demás asignadas por la Junta Directiva de la Sociedad Administradora, sin perjuicio de

las responsabilidades asignadas a la misma.

Revisor Fiscal

El Revisor Fiscal de la Cartera Colectiva será el mismo que se encuentre desempeñando dichas

funciones para la Sociedad Administradora. Este será dado a conocer al público a través del sitio

web www.btgpactual.com.co. Los informes del revisor fiscal con respecto a la Cartera Colectiva,

serán independientes de los de la Sociedad Administradora.

1.5 APORTES Y REDENCIONES

1.5.1 Vinculación a la cartera y constitución de participaciones

Para ingresar a la Cartera Colectiva, los inversionistas deberán suministrar la información y

documentos necesarios establecidos en el formato de apertura de cuenta de la Sociedad

Administradora. Dichas formas están disponibles en la página de Internet de la Sociedad

Administradora. Adicionalmente se debe efectuar el aporte correspondiente, indicando

claramente el compartimento y la clase de inversionistas a la cual se desea vincular el

inversionista. Todo aporte debe ser íntegramente pagado al momento de la vinculación del

respectivo inversionista, al cual la Sociedad Administradora entregará un recibo de caja de dicho

aporte y/o constancia de entrega de recursos, de acuerdo con lo establecido en el Artículo

3.1.5.1.1 del Decreto 2555 de 2010.

El número de unidades suscritas será el resultante de dividir el monto del aporte entre el valor de

la unidad vigente del día entrega efectiva de los recursos y de causación del aporte de la clase de

inversionistas a que se vincule el inversionista. La cantidad de unidades suscritas será informada al

inversionista por la Sociedad Administradora el día hábil inmediatamente siguiente al día de


24

causación del aporte por medio de un documento en el que conste el número de unidades de

inversión correspondientes a su aporte y el nombre del compartimento y clase de inversionistas a

que se ha vinculado. Este documento será enviado al inversionista de acuerdo a las instrucciones

sugeridas por éste en el formulario de vinculación a la Cartera Colectiva. La constancia de entrega

de recursos y demás soportes cumplirán los requisitos mínimos de revelación de información de

acuerdo con la normatividad vigente.

La Sociedad Administradora le debe dar a conocer al inversionista el prospecto de la Cartera

Colectiva, previamente a su vinculación, y de manera veraz, imparcial, oportuna, completa,

pertinente, exacta y útil según lo estipulado en el Artículo 3.1.7.1.6 del Decreto 2555 de 2010 del

Ministerio de Hacienda y Crédito Público o cualquier norma que lo modifique, complemente o

derogue, y deberá propender porque éste los lea y los entienda, dejando constancia en un

documento firmado por el inversionista en el que conste que el prospecto de la Cartera Colectiva

fue entregado físicamente, leído y entendido en el momento de realizar la inversión inicial. De

todas maneras el prospecto se encuentra a disposición de los inversionistas en la página de

Internet de la Sociedad Administradora www.btgpactual.com.co y en todas las oficinas de

atención al público que utilice la Sociedad Administradora y que se encuentren habilitadas para

recibir aportes de los compartimentos de la Cartera Colectiva.

Parágrafo 1: La Sociedad Administradora se reserva el derecho de admisión de inversionistas a la

Cartera Colectiva, así como el de la recepción de aportes posteriores.

Parágrafo 2: Salvo que se disponga algo diferente en el capítulo del respectivo compartimento, el

horario de recepción de los aportes de los inversionistas será: los días hábiles de 8:00 AM. a 4:00

PM. Los aportes realizados después del horario establecido, se entenderán como aportes

realizados el día hábil siguiente. La Sociedad Administradora podrá modificar las condiciones para

la realización de aportes cumpliendo las regulaciones vigentes sobre dichas modificaciones. En

todo caso, será necesario publicar tales cambios en la página de Internet www.btgpactual.com.co.

Parágrafo 3: Los aportes, así como el pago de redenciones, podrán efectuarse en la sede de la

Cartera Colectiva o en las oficinas donde haya atención al público por parte de la Sociedad

Administradora.

Si el aporte se realiza en cheque, el documento definitivo representativo de los aportes sólo se

expedirá una vez que se haya pagado el cheque. Si el cheque resultare impagado a su

presentación, se considerará que en ningún momento existió aporte a la Cartera Colectiva. En tal

evento, una vez impagado el instrumento, se procederán a efectuar las anotaciones contables

pertinentes tendientes a reversar la operación y a devolver el cheque no pagado a la persona que

lo hubiere entregado, sin perjuicio de que se le exija, a título de sanción, el 20% del importe del

cheque, conforme a lo previsto por el Artículo 731 del Código de Comercio. Dicha sanción se hará


25

exigible en los casos en que se haya causado un perjuicio material al compartimento

correspondiente dado el evento del impago del instrumento. Este valor hará parte de los activos

de dicho compartimento.

Parágrafo 4: Los dineros que hayan sido consignados en las cuentas de los compartimentos de la

Cartera Colectiva por parte de inversionistas y que no hayan sido identificados plenamente,

constituirán participaciones al valor de unidad vigente del día en que se recibe el depósito, las

cuales se asignarán al inversionista una vez el aporte sea plenamente identificado.

1.5.2 Monto mínimo de vinculación y permanencia

El monto mínimo de vinculación a los compartimentos de la Cartera Colectiva y el monto de

permanencia mínima, en caso de existir, se establecerán en el capítulo respectivo de cada

compartimento. La Sociedad Administradora podrá modificar dicho criterio en el momento en que

lo considere pertinente, a través de la reforma correspondiente y siguiendo la normatividad

vigente para realizar dicho cambio. No obstante, la modificación no podrá aplicarse de forma

retroactiva sin dar origen al derecho de retiro, implicando ello que la Sociedad Administradora

solo podrá exigir las nuevas condiciones de monto mínimo de vinculación y/o permanencia sobre

nuevos aportes a la Cartera Colectiva, respetando así las condiciones previas a los inversionistas

existentes al momento de entrada en vigencia del cambio. Cualquier cambio en el monto mínimo

de vinculación a compartimentos de la Cartera Colectiva o en los montos mínimos de permanencia

de éstos deberá ser publicado en la página de Internet de la Sociedad Administradora


1.5.3 Redención de participaciones

Las condiciones específicas para la redención de derechos de los compartimentos de la Cartera

Colectiva se establecerán en el capítulo respectivo de cada compartimento.

En todo caso, las solicitudes de retiro sólo se podrán realizar en días hábiles entre las 8:00 AM y las

01:00 PM, sin perjuicio de la posibilidad de imponer restricciones adicionales para

compartimentos específicos en el respectivo capítulo. El monto mínimo para realizar retiros es de

cien mil pesos moneda corriente ($100.000). La Sociedad Administradora podrá modificar el

monto de retiro o los horarios establecidos cumpliendo las regulaciones vigentes sobre dichas

modificaciones. Será necesario publicar tales cambios en la página de Internet


El valor de los derechos que se rediman será cancelado en cheque de gerencia, cheque de plaza

local o mediante consignación o transferencia electrónica a la cuenta corriente o de ahorros que el

inversionista autorice para el efecto en el documento de vinculación a la Cartera Colectiva o en la

solicitud de redención.


26

Los gravámenes que se generen en las operaciones de retiro de recursos por parte del

inversionista serán a cargo de éste y se considerarán como un mayor valor de retiro. Lo anterior de

conformidad con las normas que lo regulen. La vigencia de la presente cláusula dependerá

exclusivamente de la vigencia de las normas dictadas por el Gobierno Nacional o por el Congreso

de la República con respecto a los gravámenes sobre las transacciones financieras.

1.6 OBLIGACIONES DE LOS INVERSIONISTAS

1.6.1 Obligaciones de los inversionistas

Son obligaciones de los inversionistas de la Cartera Colectiva las siguientes:

a. Aceptar las condiciones y cumplir en todo momento con el presente reglamento.

b. Suministrar completa y oportunamente la información y documentos que le solicite la

Sociedad Administradora, en especial la establecida por la ley y la Superintendencia

Financiera para prevenir el lavado de activos provenientes de actividades delictivas.

Igualmente es obligación del inversionista actualizar la información y documentación con

la regularidad establecida por los organismos de control por lo menos una vez al año.

c. Efectuar el pago de los aportes al compartimento de la Cartera Colectiva al que se vinculó,

dentro de los términos y condiciones establecidas en este reglamento.

d. Informar a la Sociedad Administradora la cuenta bancaria que será utilizada para redimir

los derechos o para consignar los recursos que sobrepasen los límites de concentración

por inversionista.

e. Las demás establecidas por las normas vigentes.

1.7 REMUNERACIÓN Y GASTOS

1.7.1 Remuneración de la Sociedad Administradora

La remuneración de la Sociedad Administradora será establecida de forma específica para cada

clase de inversionistas de cada compartimento. Esta remuneración deberá ser descrita de forma

precisa en el capítulo del compartimento al cual pertenece la clase de inversionistas y podrá

incluir, entre otras, comisiones de administración, comisiones de éxito, comisiones de

estructuración. De acuerdo con lo establecido en la Cláusula 1.1.2 del presente reglamento, cada

compartimento podrá tener una o más clases de inversionistas separadas en subcompartimentos,

las cuales podrán diferirán entre sí por la remuneración cobrada por la Sociedad Administradora,

los montos mínimos de inversión y los derechos económicos de los mismos, entre otros.

Parágrafo : En los términos del artículo 476-3 del Estatuto Tributario, las comisiones causadas por

las Firmas Comisionistas de Bolsa en la Administración de Fondos de Valores están excluidas del

impuesto a las ventas - IVA. En todo caso, si la autoridad competente llegare a determinar que las


27

comisiones cobradas en virtud del presente reglamento estarán gravadas con dicho impuesto, o se

llegare a eliminar la exclusión aquí señalada, las consecuencias de dicha determinación o de la

modificación al régimen fiscal existente, serán asumidas con cargo a los recursos de los diferentes

compartimentos y serán un gasto de los mismos.

1.7.2 Gastos a cargo de la Cartera Colectiva y prelación de pago

Estarán a cargo de cada compartimento y sus clases de inversionistas, en orden de prelación para

su pago, los siguientes gastos:

a) Los impuestos y contribuciones de cualquier naturaleza que graven directamente los

activos, inversiones y/o valores del compartimento, así como los pasivos, costos, gastos e

ingresos del mismo.

b) La remuneración de la Sociedad Administradora.

c) Todos los costos asociados al depósito y custodia de activos del compartimento,

incluyendo el valor de los servicios o actividades que se llegaren a contratar con terceros

para tal fin.

d) Los gastos bancarios que se originen en el movimiento de los recursos del compartimento

y en todas aquellas transacciones que se deriven de la operación del mismo.

e) Los intereses y demás rendimientos financieros que deban cancelarse por razón de

operaciones repo, simultáneas y de transferencia temporal de valores y para el

cubrimiento de los costos de las operaciones de crédito autorizadas en este reglamento.

f) Los gastos derivados del manejo de las inversiones temporales.

g) Los honorarios y gastos causados por la auditoría externa y revisoría fiscal

h) Los honorarios y gastos en que se incurra con motivo de la defensa jurídica del

compartimento o de los bienes del mismo.

i) Los gastos asociados a la calificación del compartimento por parte de una Sociedad

Calificadora cuando este sea el caso.

j) Los pagos de comisiones y otros gastos relacionados con la adquisición y enajenación de

activos, la realización de operaciones, transacciones y coberturas, así como la

participación en sistemas de negociación e información de mercado.

k) Los gastos en que se incurra para la citación y celebración de las Asambleas de

Inversionistas o para la realización de consultas universales.

l) Los gastos asociados a la liquidación del compartimento, o a procesos de fusión.

m) Aquellos gastos que no han sido especificados y que la Ley o demás normas aplicables

puedan establecer y que deban ser asumidos por el compartimento, o que sean

necesarios para la operación del mismo y deban estar a cargo de él.

Cada clase de inversionistas asumirá los gastos que le sean directamente imputables. Los gastos

generales del compartimento serán distribuidos a cada clase de inversionistas a prorrata de su

participación dentro del valor total del compartimento.


28

1.7.3 Gastos transaccionales

El Gerente de la Cartera Colectiva es responsable de seleccionar intermediarios del mercado y

cuando sea necesario, de negociar la tasa de comisión pagadera a dichos intermediarios. Es

responsabilidad del Gerente velar por que la ejecución de las transacciones de la Cartera Colectiva

este siempre enmarcada dentro del principio de “mejor ejecución del encargo”, teniendo en

cuenta las características de las operaciones a ejecutar, la situación del mercado al momento de la

ejecución, los costos asociados, la oportunidad de mejorar el precio y demás factores relevantes.

Las comisiones pagaderas a los intermediarios son negociadas caso por caso debido a que no

existen tasas estándares para ello. El Gerente puede ejecutar órdenes a través de intermediarios

que cobran comisiones más elevadas en comparación con otros intermediarios, debido a que

éstos ofrecen algún tipo de valor agregado que justifique dicha comisión incremental. En tal caso,

el Gerente determinará de buena fe que la comisión negociada es razonable teniendo en cuenta el

las condiciones particulares del negocio y la investigación y análisis que provee el intermediario.

El listado de intermediarios con los cuales la Cartera Colectiva puede realizar transacciones podrá

incluir, entre otros, a la misma Sociedad Administradora o a cualquier compañía filial, subsidiaria,

relacionada o vinculada a su accionista controlante o a su compañía matriz. Con el fin de

administrar el conflicto de interés que se deriva de lo anterior, la Sociedad Administradora se

obliga a cobrar a la Cartera Colectiva una comisión en condiciones de mercado de acuerdo con su

naturaleza de cliente institucional. Así mismo, la Sociedad Administradora se obliga a gestionar y

obtener para la Cartera Colectiva comisiones institucionales de mercado cuando se realicen

operaciones a través de compañías vinculadas a la misma.

1.8 INFORMACIÓN

1.8.1 Revelación de información

Además del reglamento, la Sociedad Administradora tiene a disposición de los participantes un

prospecto de inversión que contiene información de importancia para los inversionistas, las fichas

técnicas de cada clase de inversionistas, el Extracto de Cuenta y el Informe de Rendición de

Cuentas. Toda esta información se podrá encontrar en la página de Internet

www.btgpactual.com.co, en las oficinas de la Sociedad Administradora y en las oficinas de

atención al público. Cualquier información que afecte los derechos de los inversionistas será dada

a conocer a través de dicho sitio web www.btgpactual.com.co. Cuando la regulación vigente o este

reglamento así lo exija, el diario en el que se publicará la información relevante a los inversionistas

será el diario LA REPUBLICA.

1.8.2 Información a inversionistas


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La Sociedad Administradora, obrando de manera transparente y asegurando el suministro de

información de manera veraz, imparcial, oportuna, completa, pertinente y útil, debe mantener

informados a los inversionistas sobre los aspectos inherentes a la Cartera Colectiva por medio del

reglamento, el prospecto, la ficha técnica, el extracto de cuenta y el informe de rendición de

cuentas.

El reglamento, el prospecto y la ficha técnica deberán ser estar a disposición del inversionista al

momento de hacer la suscripción a la Cartera Colectiva y deben estar permanentemente en las

instalaciones de la Sociedad Administradora y en la red de oficinas de servicio al público de las

entidades con las que hubiere celebrado contratos de uso de red de oficinas o corresponsalía o

por medio de la página web de la Sociedad Administradora www.btgpactual.com.co.

1.8.3 Extracto de cuenta

La Sociedad Administradora deberá enviar a cada inversionista, por lo menos dentro del mes

siguiente a la finalización de cada trimestre calendario, un extracto que deberá contener el

movimiento de la cuenta del inversionista en pesos y unidades. El contenido del extracto se

ajustará a lo establecido en la Circular Externa 054 de 2007 de la Superintendencia Financiera o

cualquier norma que lo modifique, sustituya o derogue.

1.8.4 Informe de gestión y rendición de cuentas

La Sociedad administradora elaborará y mantendrá a disposición de los inversionistas, un informe

detallado sobre las actividades de la Cartera Colectiva, con cortes a 30 de Junio y 31 de Diciembre.

Dicha información, deberá ser publicada por la respectiva Sociedad Administradora a más tardar,

dentro de los quince (15) días calendarios siguientes a la fecha del respectivo corte. Este informe

se publicará en la página web de la Sociedad Administradora www.btgpactual.com.co.

El contenido del informe de rendición de cuentas se ajustará a lo establecido en la Circular Externa

054 de 2007 de la Superintendencia Financiera o cualquier norma que lo modifique, sustituya o

derogue.

La Sociedad Administradora elaborará un único informe para la Cartera Colectiva, pero

desarrollará un análisis independiente para cada compartimento con sus respectivas clases de

inversionistas.

1.8.5 Ficha técnica

La Sociedad Administradora implementará la ficha técnica de conformidad con la Circular Externa

054 de 2007 de la Superintendencia Financiera o cualquier norma que la modifique, sustituya o

derogue. La ficha técnica tendrá una periodicidad mensual y será publicada dentro de los primeros

cinco (5) días siguientes al corte del mes anterior. La Sociedad Administradora elaborará una ficha

técnica para cada clase de inversionistas de cada compartimento de la Cartera Colectiva.


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1.9 CONFLICTOS DE INTERÉS

La Sociedad Administradora cuenta con un Código de Conducta y Ética Profesional, que teniendo

en cuenta las normas colombianas sobre buen gobierno corporativo, tiene por objetivo preservar,

mantener y promulgar la confianza del público en la compañía, estableciendo la integridad, la ética

empresarial y el respeto de los derechos de los grupos de interés. Dicho Código de Conducta y

Ética Profesional será modificado, en caso de ser necesario, con el fin de incluir en lo pertinente

las políticas adicionales que exija la administración de la Cartera Colectiva.

En Colombia, las reglas sobre buenas prácticas societarias fueron consagradas desde un comienzo

por el Código de Comercio, pero la noción de gobierno corporativo y su marco regulatorio fueron

desarrollados principalmente a partir de las Leyes 222 de 1995, 446 de 1998, 510 de 1999,

Resolución 275 de 2001 de la Superintendencia de Valores, hoy Superintendencia Financiera, y la

Ley 964 de 2006.

La Sociedad Administradora garantiza el buen gobierno en sus actividades cotidianas, a través de

las diferentes estructuras corporativas que la dirigen y administran, estableciendo funciones para

cada órgano y sus principales instancias. Además, las responsabilidades y compromisos asumidos

por los diferentes órganos de dirección y administración social, que son la Asamblea General de

Accionistas, la Junta Directiva y el Presidente de la Sociedad Administradora, que por virtud de la

ley y de los Estatutos Sociales, les corresponde fijar las directrices de su gestión social.

1.9.1 Prevención de conflictos de interés

Los administradores y empleados de la Sociedad Administradora se encuentran en una situación

de conflicto de interés cuando deban tomar una decisión, o realizar u omitir una acción, en razón

de sus funciones y se encuentren en la posibilidad de escoger entre, de una parte, el interés de los

suscriptores de la Cartera Colectiva y, de otra parte, los intereses de la Sociedad Administradora,

su interés personal o el de un tercero, o el interés de otros vehículos de inversión administrados.

Con el fin de prevenir conflictos de interés, la Sociedad Administradora adoptará, entre otras, las

siguientes conductas:

a. Si en la celebración de operaciones concurren sobre los mismos valores o derechos de

contenido económico órdenes de varias carteras colectivas o compartimentos,

fideicomisos, encargos o portafolios de inversión o, en general, vehículos de inversión

administrados por la Sociedad Administradora, se deberá realizar una distribución de la

inversión sin favorecer ninguna de partes involucradas en detrimento de las demás, según

se establezca en el código de gobierno corporativo.

b. La inversión que pretenda realizar la Sociedad Administradora de forma directa o indirecta

deberá sujetarse al límite máximo, permanencia mínima y otras condiciones establecidas


31

en el Artículo 3.1.11.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o en cualquier norma que lo modifique,

complemente, sustituya o derogue.

c. La inversión directa o indirecta de los recursos de la Cartera Colectiva en valores cuyo

emisor, avalista, aceptante, garante u originador de una titularización sea la matriz, las

subordinadas de ésta o las subordinadas de la Sociedad Administradora. Esta inversión

sólo podrá efectuarse a través de sistemas de negociación de valores debidamente

autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia. El monto de los recursos

invertidos en los valores de que trata el presente numeral no podrá ser superior al treinta

por ciento (30%) de los activos de la Cartera Colectiva.

d. Los administradores tomarán las decisiones con respecto a la Cartera Colectiva, con

independencia y autonomía, con base en información fluida, transparente e integral.

e. Los administradores no aprovecharán en beneficio de la Sociedad Administradora, o de los

accionistas de la misma, las oportunidades de negocio o de inversión de la Cartera

Colectiva.

f. Los administradores no participarán por cuenta propia o de un tercero en actividades que

compitan con las de la Cartera Colectiva.

g. Los administradores realizarán las funciones que les corresponde en relación con la

Cartera Colectiva dentro de su compromiso de dedicación

Todas las personas vinculadas a la Sociedad Administradora deberán actuar con la diligencia,

prudencia y lealtad esperadas de un experto.

Cuando se enfrente un conflicto de interés, o se tenga duda sobre la existencia del mismo, la

Sociedad Administradora deberá abstenerse de intervenir directa o indirectamente en las

actividades, actos o decisiones respecto de los cuales exista el conflicto de interés, y deberá

comunicarlo al Comité de Inversiones, el cual podrá autorizar la actuación de funcionarios de ésta

estableciendo un procedimiento para salvaguardar los intereses de la Cartera Colectiva y los

intereses de los suscriptores. En ausencia del procedimiento anterior, la Sociedad Administradora

deberá cesar toda actuación en relación con el conflicto de interés identificado.

Cuando se trate de un conflicto de interés asociado a un empleado de la Sociedad Administradora,

éste deberá informar por escrito del conflicto a su superior jerárquico, quien evaluará si el

funcionario debe abstenerse de actuar, y en tal caso, dicho superior designará al empleado que

deba continuar con el respectivo proceso. El superior jerárquico podrá autorizar la actuación del


32

funcionario estableciendo un procedimiento para salvaguardar los intereses de la Cartera

Colectiva y los intereses de los suscriptores.

Cuando se trate de un conflicto de interés asociado a un administrador de la Sociedad

Administradora, éste pondrá en conocimiento del Comité de Inversiones la circunstancia

constitutiva del conflicto de interés, suministrando toda la información que sea relevante para que

dicho órgano adopte la decisión que estime pertinente. El Comité de Inversiones podrá autorizar la

realización del acto por parte del administrador cuando el mismo no perjudique los intereses de la

Cartera Colectiva o los intereses de los suscriptores. El Comité de Inversiones podrá autorizar la

actuación, estableciendo un procedimiento para salvaguardar los intereses de la Cartera Colectiva

y los intereses de los suscriptores.

Finalmente, el conflicto de interés que podría surgir de la obligación que tiene la Sociedad

Administradora de defender, cuando ello fuere necesario, los intereses de la Cartera Colectiva

frente al gestor de los fondos del SICAV, una compañía vinculada perteneciente al grupo BTG

Pactual, será administrado de la siguiente forma: en caso de ocurrir tal situación, la Sociedad

Administradora se obliga a contratar un apoderado de la Cartera Colectiva para defender los

intereses de esta, el cual deberá cumplir con los siguientes requisitos: (1) Contar con la calidad de

independiente de acuerdo con los requisitos establecidos en el Articulo 44 de la Ley 964 de 2005 y

(2) Ser un abogado o firma de abogados de renombre. Dichos servicios legales serán pagados por

la Cartera Colectiva. En caso de no haber recursos suficientes en la Cartera Colectiva para tal fin, la

Sociedad Administradora pagará de sus propios recursos los servicios legales citados.


33

CAPÍTULO 2 Y SIGUIENTES: DE LOS COMPARTIMENTOS Y CLASES DE

INVERSIONISTAS

2. COMPARTIMENTO “ACCIONES BRASIL”

Al compartimento “ACCIONES BRASIL” le serán aplicables todas las disposiciones del presente

capítulo, las cuales no podrán ser contrarias a las disposiciones marco del Capitulo 1 del presente

reglamento. Adicionalmente, el compartimento “ACCIONES BRASIL” se sujetará a las disposiciones

marco del Capitulo 1 en todos aquellos aspectos no regulados en el presente capítulo.

2.1. Denominación

El Compartimento que se regula en el presente capítulo se denominará “ACCIONES BRASIL”. La

denominación del compartimento con fines comerciales será “BTG PACTUAL FONDO MERCADOS

DE CAPITALES – COMPARTIMENTO ACCIONES BRASIL”.

2.2. Objetivo de inversión

El compartimento “ACCIONES BRASIL” tiene como objetivo proporcionar a los inversionistas

acceso al mercado de renta variable de Brasil mediante la inversión en el fondo “BTG PACTUAL

SICAV - Brazil Equity Plus Fund” domiciliado en Luxemburgo y vigilado por las autoridades

regulatorias de este país (“Commission de Surveillance du Secteur Financier”). Las inversiones

subyacentes tienen un perfil de riesgo alto debido a que dicho fondo tiene exposición directa a al

mercado de renta variable y a la moneda de Brasil.

2.3. Duración del compartimento

La duración del compartimento será igual a la duración estipulada para toda la Cartera Colectiva

en la Cláusula 1.1.5 del presente reglamento.

2.4. Número mínimo de inversionistas

Este compartimento deberá contar como mínimo con un (1) inversionista.

2.5. Redención de las participaciones

La redención de participaciones de los inversionistas del compartimento estará sujeta a las

siguientes condiciones:

a. Pacto de permanencia: 30 días calendario autorrenovables en ausencia de preaviso.

b. Preaviso: el inversionista deberá solicitar a la Sociedad Administradora la no renovación del

pacto de permanencia a más tardar al vencimiento del pacto inmediatamente anterior.


34

c. Renovación automática: el pacto de permanencia será renovado automáticamente por

periodos de 30 días calendario en caso de no efectuarse el preaviso señalado en el literal

anterior por parte del inversionista.

d. Penalización por retiro anticipado: los inversionistas podrán solicitar la redención total o

parcial de sus derechos antes del vencimiento del pacto de permanencia pagando una suma

a título de sanción o penalidad correspondiente al 10% del valor del retiro. El valor de la

penalidad deberá ser asumida por el inversionista y se considerará un mayor valor de retiro.

Estos recursos se considerarán como ingreso para el compartimento.

Parágrafo: La Sociedad Administradora podrá modificar las condiciones de redención del

compartimento siguiendo los procedimientos establecidos para tal fin en la regulación vigente.

2.6. Política de inversión

2.6.1. Activos aceptables para invertir

2.6.1.1. Activos con subyacente acciones

Para cumplir su objetivo de inversión, el compartimento “ACCIONES BRASIL” solo podrá invertir en

en el fondo “BTG PACTUAL SICAV - Brazil Equity Plus Fund”. Dicho fondo, domiciliado en

Luxemburgo y gestionado por BTG Patual Asset Manegement S.A. DTVM, tiene como objetivo

generar retornos a largo plazo mediante la inversión en un portafolio de acciones de compañías

domiciliadas en Brasil o de compañías que tengan una exposición significativa en sus operaciones

a la economía de dicho país..

Los principales elementos derivados de la política de inversión descrita en el prospecto del fondo

“BTG PACTUAL SICAV - Brazil Equity Plus Fund” se detallan a continuación:

• El fondo no tendrá apalancamiento neto, entendido este como una exposición larga neta

al mercado de renta variable de Brasil superior al 100% del patrimonio del mismo.

• Para lograr su objetivo, el fondo invertirá principal y mayoritariamente en acciones

listadas en Bolsas internacionalmente reconocidas.

• De forma meramente complementaria y marginal a las inversiones directas en acciones, el

fondo podrá hacer uso de otros instrumentos de inversión tales como bonos convertibles

en acciones o derivados financieros con subyacente acciones. En todo caso, dichos

instrumentos serán utilizados exclusivamente como alternativa a la inversión directa en

acciones, más no con fines de incrementar el apalancamiento del fondo.


35

• El fondo podrá realizar de forma meramente complementaria a su objeto principal

operaciones de valor relativo, la cuales consisten en posiciones largas en un activo

cubiertas con posiciones contrarias en activos similares con el fin de mitigar el riesgo de

mercado. Las operaciones contrarias o de cobertura podrán ser construidas mediante el

uso de derivados financieros.

La ficha técnica más actualizada (fact sheet) del fondo “BTG PACTUAL SICAV – “Brazil

Equity Plus Fund” estará a disposición de los inversionistas en el sitio web de la Sociedad

Administradora www.btgpactual.com.co.

Los principales órganos de administración, gestión y control de la estructura SICAV (Société

d’Investissement à Capital Variable) a la que pertenece el fondo “BTG PACTUAL SICAV - Brazil

Equity Plus Fund” se detallan a continuación:

Parágrafo: la Sociedad Administradora se obliga a invertir los recursos del compartimento en las

unidades o clases institucionales del SICAV con el fin de obtener las condiciones más favorables de

comisiones para la Cartera Colectiva. Lo anterior siempre y cuando cumpla con los montos

mínimos requeridos para acceder a dichas unidades o clases institucionales.


36

Parágrafo 2: la Sociedad Administradora se obliga a revelar de forma inmediata a los inversionistas

a través de su sitio web www.btgpactual.com.co cualquier cambio material en la política de

inversión, objetivo o perfil de riesgo del fondo “BTG PACTUAL SICAV - Brazil Equity Plus Fund” que

pueda afectar los derechos de los inversionistas o las condiciones inicialmente propuestas de la

inversión. Dichos cambios darán origen al derecho de retiro sin penalización alguna establecido en

la Cláusula 1.16 del presente Reglamento.

2.6.1.2. Activos aceptables para la administración de recursos líquidos

Con el fin de administrar los recursos líquidos, el compartimento podrá invertir en los siguientes

tipos de activos:

a.) Depósitos en cuentas de ahorro o corrientes con entidades bancarias.

b.) Realizar operaciones activas de reporto o repo, simultáneas y/o de transferencia temporal

de valores sujetándose a las condiciones señaladas en la Cláusula 1.2.3.1 del presente

reglamento y exclusivamente sobre valores de renta fija inscritos en el RNVE, que

pertenezcan a la canasta de títulos admisibles aprobada por la Sociedad Administradora y

que tengan una calificación mínima de riesgo crédito local AA+ o equivalente.

c.) Carteras colectivas abiertas o del mercado monetario, sujetándose a las condiciones

señaladas en la Cláusula 1.2.3.3 del presente reglamento.

2.6.2. Operaciones de cobertura

El compartimento “ACCIONES BRASIL” podrá utilizar derivados financieros sobre monedas tales

como opciones, futuros, forwards y swaps, con el fin de cubrir total o parcialmente la exposición a

otras monedas derivada de los activos subyacentes.

2.6.3. Diversificación y límites de inversión

El compartimento “ACCIONES BRASIL” estará sujeto a los siguientes límites de inversión:


37

Mínimo Máximo

Concentración

máxima por

emisor

Calificación

mínima de

riesgo crédito

“BTG PACTUAL SICAV - Brazil Equity

Plus Fund”70% 100% 100% N/A

Cuentas corrientes y/o de ahorro 0% 30% 30% N/A

Carteras colectivas abiertas o del

mercado monetario0% 30% 30%

AA o

equivalente

Operaciones Repo, Simultáneas y/o

de Transaferencia Temporal de

Valores de naturaleza activa

0% 30% 30% N/A

ACTIVOS CON SUBYACENTE ACCIONES

INSTRUMENTOS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE LIQUIDEZ

2.7. Política de riesgo del compartimento

2.7.1. Perfil de riesgo

El activo subyacente al que está expuesto el portafolio son acciones de Brasil, un activo con un

nivel de volatilidad elevado, lo que implica que existe una probabilidad NO despreciable de incurrir

en pérdidas materiales de capital al invertir en el compartimento. En consecuencia, el perfil de

riesgo de compartimento se considera alto.

2.7.2. Factores de riesgo

La tabla a continuación detalla los factores de riesgo y niveles de exposición a los que estarán

sujetos los inversionistas. Los diferentes factores de riesgo y niveles de exposición se encuentran

definidos en la Cláusula 1.3.2 del presente reglamento.


38

Factor de Riesgo Definición Nivel de Exposición

Riesgo de mercado Cláusula 1.3.2.1.1 Muy Alto

Riesgo de crédito Cláusula 1.3.2.1.2 Moderado

Riesgo de liquidez Cláusula 1.3.2.1.3 Moderado

Riesgo de concentración Cláusula 1.3.2.1.4 Alto

Riesgo de tasa de interés Cláusula 1.3.2.1.5 Moderado

Riesgo cambiario Cláusula 1.3.2.1.6 Muy Alto

Riesgo de contraparte Cláusula 1.3.2.1.7 Moderado

Deterioro del valor de garantías Cláusula 1.3.2.1.8 Moderado

Riesgo operacional Cláusula 1.3.2.2.1 Moderado

Riesgo de liquidez de la inversión en la

Cartera ColectivaCláusula 1.3.2.2.2 Bajo

Riesgo de lavado de activos y financiación

del terrorismoCláusula 1.3.2.2.3 Bajo

Riesgo asociado a la inversión en otros

vehículos de inversión colectivaCláusula 1.3.2.2.4 Moderado

2.8. Clases de inversionistas

El compartimento tendrá cuatro clases de inversionistas: Clase A, Clase B, Clase C y Clase I.

La segmentación entre las Clases A y B se realiza con base en los saldos totales de inversión de los

suscriptores de dichas clases de inversionistas. La Sociedad Administradora efectuará diariamente

el proceso de verificación de saldos de inversión y traslado de inversionistas entre las Clases A y B.

El suscriptor que cambia de clase tendrá una cancelación total de su inversión en la clase a la que

pertenecía y una apertura en la nueva clase, en la misma fecha. Estos cambios se informaran a

través de una comunicación oficial, el día hábil siguiente al cambio de clase de inversionistas. En

dicha comunicación se informaran el nombre de la clase a la que fue trasladado, comisión cobrada

por la clase, valor de la unidad, número de unidades, saldo trasladado y fecha de la operación. Esta

información se enviará a la dirección registrada por el cliente en la apertura de cuenta y de

acuerdo con las instrucciones consignadas en la misma para el envío de información (físico o vía

correo electrónico).

2.8.1. Inversionistas Clase A

Cualquier inversionista que cumpla con las condiciones y perfil establecidos en el presente

reglamento para vincularse al compartimento “ACCIONES BRASIL”. El monto mínimo de inversión

para vincularse a la Clase A de este compartimento será de un millón de pesos ($1.000.000).

2.8.2. Inversionistas Clase B


39

Inversionistas que cumpla con las condiciones y perfil establecidos en el presente reglamento para

vincularse al compartimento “ACCIONES BRASIL” y cuyos saldos en el compartimento sean iguales

o superiores a doscientos cincuenta millones de pesos ($250.000.000).

2.8.3. Inversionistas Clase C

Carteras Colectivas administradas por la Sociedad Administradora.

2.8.4. Inversionistas Clase I

Inversionistas institucionales de cualquier naturaleza. Para tal efecto, se entenderá por

inversionista institucional toda aquella persona jurídica, vehículo de inversión o entidad que

administre o gestione recursos y/o inversiones de manera profesional, tales como:

a.) Entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia tales como bancos,

compañías de financiamiento comercial, corporaciones financieras, cooperativas

financieras, sociedades fiduciarias, las secciones de ahorro y crédito de las cajas de

compensación, sociedades administradoras de fondos de pensiones y de cesantías;

sociedades comisionistas de bolsa, sociedades administradoras de inversión, fondos

mutuos de inversión, sociedades de capitalización, compañías de seguros, entre otros.

b.) Vehículos o portafolios de inversión administrados por entidades vigiladas por la

Superintendencia Financiera de Colombia tales como carteras colectivas y fondos de

capital privado, fondos de inversión colectiva, patrimonios autónomos, fondos de

pensiones obligatorias, fondos de pensiones voluntarias, fondos de cesantías, cuentas

ómnibus, entre otros.

c.) Inversionistas extranjeros, cualquiera que sea su naturaleza, incluyendo personas

naturales.

d.) Entidades o inversionistas multilaterales de cualquier naturaleza.

2.9. Remuneración de la Sociedad Administradora

La Sociedad Administradora será remunerada por su administración y gestión del portafolio del

compartimento con una comisión de administración que será calculada de la siguiente manera:

��ó� �� = ��í�� ∗ [(1 + �%�. �. )� !"]– 1]

donde, X% E.A varía entre las diferentes clases de inversionista así:

• Inversionistas Clase A: 1,75%

• Inversionistas Clase B: 1,00%


40

• Inversionistas Clase C: 0%

• Inversionistas Clase I: 0,25%

Dicha comisión se liquidará y causará diariamente pero se cancelará mensualmente a la Sociedad

Administradora.

Parágrafo: En los términos del artículo 476-3 del Estatuto Tributario, las comisiones causadas por

las sociedades administradoras en la administración de fondos estarán excluidas del impuesto a

las ventas - IVA. En todo caso, si la autoridad competente llegare a determinar que la comisión

cobrada en virtud del presente reglamento estará gravada con dicho impuesto, o se llegare a

eliminar la exclusión aquí señalada, las consecuencias de dicha determinación o de la modificación

al régimen fiscal existente serán asumidas con cargo a los recursos de la Cartera Colectiva y por lo

tanto serán un gasto de la misma.


41

3. COMPARTIMENTO “ACCIONES LATAM”

Al compartimento “ACCIONES LATAM” le serán aplicables todas las disposiciones del presente

capítulo, las cuales no podrán ser contrarias a las disposiciones marco del Capitulo 1 del presente

reglamento. Adicionalmente, el compartimento “ACCIONES LATAM” se sujetará a las disposiciones


3.1. Denominación

El Compartimento que se regula en el presente capítulo se denominará “ACCIONES LATAM”. La


DE CAPITALES – COMPARTIMENTO ACCIONES LATAM”.

3.2. Objetivo de inversión del compartimento

El compartimento “ACCIONES LATAM” tiene como objetivo proporcionar a los inversionistas

acceso al mercado de renta variable latinoamericano mediante la inversión en el fondo “BTG

PACTUAL SICAV – Latin American Equity Fund” domiciliado en Luxemburgo y vigilado por las

autoridades regulatorias de este país (“Commission de Surveillance du Secteur Financier”). Las

inversiones subyacentes tienen un perfil de riesgo alto debido a que dicho fondo tiene exposición

directa a los mercados de renta variable y monedas de Latinoamérica.









a. Pacto de permanencia: 30 días calendario autorrenovables en ausencia de

preaviso.

b. Preaviso: el inversionista deberá solicitar a la Sociedad Administradora la no

renovación del pacto de permanencia a más tardar al vencimiento del pacto

inmediatamente anterior.


42

c. Renovación automática: el pacto de permanencia será renovado

automáticamente por periodos de 30 días calendario en caso de no efectuarse

el preaviso señalado en el literal anterior por parte del inversionista.

d. Penalización por retiro anticipado: los inversionistas podrán solicitar la

redención total o parcial de sus derechos antes del vencimiento del pacto de

permanencia pagando una suma a título de sanción o penalidad

correspondiente al 10% del valor del retiro. El valor de la penalidad deberá ser

asumida por el inversionista y se considerará un mayor valor de retiro. Estos

recursos se considerarán como ingreso para el compartimento.





3.6.1.1. Activos con subyacente acciones

Para cumplir su objetivo de inversión, el compartimento “ACCIONES LATAM” solo podrá invertir en

el fondo “BTG PACTUAL SICAV – Latin American Equity Fund”. Dicho fondo, domiciliado en

Luxemburgo y gestionado por BTG Patual Asset Manegement S.A. DTVM, tiene como objetivo

generar retornos de largo plazo mediante la inversión en un portafolio de acciones de compañías

domiciliadas en Latinoamerica o de compañías que tengan una exposición significativa en sus

operaciones a la economía latinoamericana.


“BTG PACTUAL SICAV – Latin American Equity Fund” se detallan a continuación:

• El objetivo del fondo es generar retornos en exceso sobre el índice “MSCI Latina America

10/40 Index”

• El fondo no tendrá apalancamiento neto, entendido este como una exposición larga neta

al mercado de renta variable de latinoamericano superior al 100% del patrimonio del

fondo.

• Para lograr su objetivo, el fondo invertirá principal y mayoritariamente en acciones

listadas en bolsas internacionalmente reconocidas.

• Los derivados financieros con subyacente acciones podrán ser utilizados exclusivamente

con fines de cobertura, más no con fines de incrementar el apalancamiento del fondo.


43

La ficha técnica más actualizada (fact sheet) del fondo “BTG PACTUAL SICAV – “Latin American

Equity Fund” estará a disposición de los inversionistas en el sitio web de la Sociedad



d’Investissement à Capital Variable) a la que pertenece el fondo “BTG PACTUAL SICAV – Latin

American Equity Fund” se detallan a continuación:







inversión, objetivo o perfil de riesgo del fondo “BTG PACTUAL SICAV – Latin American Equity Fund”

que pueda afectar los derechos de los inversionistas o las condiciones inicialmente propuestas de


44

la inversión. Dichos cambios darán origen al derecho de retiro sin penalización alguna establecido

en la Cláusula 1.16 del presente Reglamento.



tipos de activos:

a. Depósitos en cuentas de ahorro o corrientes con entidades bancarias.

b. Realizar operaciones activas de reporto o repo, simultáneas y/o de transferencia temporal





c. Carteras colectivas abiertas o del mercado monetario, sujetándose a las condiciones



El compartimento “ACCIONES LATAM” podrá utilizar derivados financieros sobre monedas tales

como opciones, futuros, forwards y swaps, con el fin de cubrir total o parcialmente la exposición a

otras monedas derivada de los activos subyacentes.



45

El compartimento “ACCIONES LATAM” estará sujeto a los siguientes límites de inversión:

Mínimo Máximo

Concentración

máxima por

emisor

Calificación

mínima de

riesgo crédito

“BTG PACTUAL SICAV - Latin

American Equity Fund”70% 100% 100% N/A




AA o

equivalente




0% 30% 30% N/A

ACTIVOS CON SUBYACENTE ACCIONES




El activo subyacente al que está expuesto el portafolio son acciones de compañías

latinoamericanas, un activo con un nivel de volatilidad elevado, lo que implica que existe una

probabilidad NO despreciable de incurrir en pérdidas materiales de capital al invertir en el

compartimento. En consecuencia, el perfil de riesgo de compartimento se considera alto.






46






Riesgo de tasa de interés Cláusula 1.3.2.1.5 Moderado


























reglamento para vincularse al compartimento “ACCIONES LATAM”. El monto mínimo de inversión




47

Inversionistas que cumplan con las condiciones y perfil establecidos en el presente reglamento

para vincularse al compartimento “ACCIONES LATAM” y cuyos saldos en el compartimento sean

iguales o superiores a doscientos cincuenta millones de pesos ($250.000.000).







a. Entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia tales como bancos,






b. Vehículos o portafolios de inversión administrados por entidades vigiladas por la





c. Inversionistas extranjeros, cualquiera que sea su naturaleza, incluyendo personas

naturales.

d. Entidades o inversionistas multilaterales de cualquier naturaleza.




��ó� �� = ��í�� ∗ [(1 + �%�. �. )� !"]– 1]





48




Administradora.









49

4. COMPARTIMENTO “DEUDA CORPORATIVA LATAM”

Al compartimento “DEUDA CORPORATIVA LATAM” le serán aplicables todas las disposiciones del

presente capítulo, las cuales no podrán ser contrarias a las disposiciones marco del Capitulo 1 del

presente reglamento. Adicionalmente, el compartimento “DEUDA CORPORATIVA LATAM” se

sujetará a las disposiciones marco del Capitulo 1 en todos aquellos aspectos no regulados en el

presente capítulo.

4.1. Denominación

El Compartimento que se regula en el presente capítulo se denominará “DEUDA CORPORATIVA

LATAM”. La denominación del compartimento con fines comerciales será “BTG PACTUAL FONDO

MERCADOS DE CAPITALES – COMPARTIMENTO DEUDA CORPORATIVA LATAM”.


El compartimento “DEUDA CORPORATIVA LATAM” tiene como objetivo proporcionar a los

inversionistas acceso al mercado de deuda corporativa de latinoamericana mediante la inversión

en el fondo “BTG PACTUAL SICAV – Latin American Corporate Debt Fund” domiciliado en

Luxemburgo y vigilado por las autoridades regulatorias de este país (“Commission de Surveillance

du Secteur Financier”). Las inversiones subyacentes tienen un perfil de riesgo alto debido a que

dicho fondo tiene exposición directa a los mercados de deuda corporativa y monedas de

latinoamericanas.










preaviso.





50














4.6.1.1. Activos con subyacente ”deuda corporativa latinoamericana”

Para cumplir su objetivo de inversión, el compartimento “DEUDA CORPORATIVA LATAM” solo

podrá invertir en el fondo “BTG PACTUAL SICAV – Latin American Corporate Debt Fund”. Dicho

fondo, domiciliado en Luxemburgo y gestionado por BTG Patual Asset Manegement S.A. DTVM,

tiene como objetivo generar retornos estables mediante la inversión en un portafolio diversificado

de deuda corporativa emitida por compañías domiciliadas en Latinoamérica o de compañías que

tengan una exposición significativa en sus operaciones a la economía latinoamericana.


“BTG PACTUAL SICAV – Latin American Corporate Debt Fund” se detallan a continuación:

• El fondo invertirá principal y mayoritariamente en valores de contenido crediticio (debt

securities) de largo plazo tales como bonos o notas (bonds, notes, debentures), sean estos

de tasa fija o tasa variable. De forma complementaria, el fondo podrá invertir en

instrumentos de deuda emitidos por naciones latinoamericanas u otras entidades publicas

de las mismas.

• El fondo podrá invertir de forma complementaria en instrumentos de renta fija de corto

plazo fácilmente liquidables tales como fondos money market, deuda pública de corto

plazo emitida por cualquier nación, “treasury bills”, certificados de depósito a término,

cuentas de ahorros o corrientes, entre otros.


51

• Los valores en que invierte en fondo podrán estar denominados en cualquier moneda.

• El fondo solo podrá utilizar instrumentos derivados financieros con fines de cobertura.

La ficha técnica más actualizada (fact sheet) del fondo “BTG PACTUAL SICAV – Latin American

Corporate Debt Fund” estará a disposición de los inversionistas en el sitio web de la Sociedad



d’Investissement à Capital Variable) a la que pertenece el fondo “BTG PACTUAL SICAV – Latin

American Corporate Debt Fund” se detallan a continuación:








52

inversión, objetivo o perfil de riesgo del fondo “BTG PACTUAL SICAV – “Latin American Corporate

Debt Fund” que pueda afectar los derechos de los inversionistas o las condiciones inicialmente

propuestas de la inversión. Dichos cambios darán origen al derecho de retiro sin penalización

alguna establecido en la Cláusula 1.16 del presente Reglamento.



tipos de activos:

a. Depósitos en cuentas de ahorro o corrientes con entidades bancarias









El compartimento “DEUDA CORPORATIVA LATAM” podrá utilizar derivados financieros sobre

monedas tales como opciones, futuros, forwards y swaps, con el fin de cubrir total o parcialmente

la exposición a otras monedas derivada de los activos subyacentes.


El compartimento “DEUDA CORPORATIVA LATAM” estará sujeto a los siguientes límites de

inversión:


53

Mínimo Máximo

Concentración

máxima por

emisor

Calificación

mínima de

riesgo crédito

“BTG PACTUAL SICAV - Latin

American Corporate Debt Fund”70% 100% 100% N/A




AA o

equivalente




0% 30% 30% N/A

ACTIVOS CON SUBYACENTE DEUDA CORPORATIVA LATAM




El activo subyacente al que está expuesto el portafolio son instrumentos de deuda corporativa

latinoamericana, un activo con un nivel de volatilidad elevado, lo que implica que existe una

probabilidad no despreciable de incurrir en pérdidas materiales de capital al invertir en el

compartimento. En consecuencia, el perfil de riesgo de compartimento se considera alto.






54






Riesgo de tasa de interés Cláusula 1.3.2.1.5 Muy Alto


























reglamento para vincularse al compartimento “DEUDA CORPORATIVA LATAM”. El monto mínimo

de inversión para vincularse a la Clase A de este compartimento será de un millón de pesos

($1.000.000).



55


para vincularse al compartimento “DEUDA CORPORATIVA LATAM” y cuyos saldos en el

compartimento sean iguales o superiores a doscientos cincuenta millones de pesos

($250.000.000).







a. Entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia tales como bancos,






b. Vehículos o portafolios de inversión administrados por entidades vigiladas por la





c. Inversionistas extranjeros, cualquiera que sea su naturaleza, incluyendo personas

naturales.

d. Entidades o inversionistas multilaterales de cualquier naturaleza.




��ó� �� = ��í�� ∗ [(1 + �%�. �. )� !"]– 1]




56





Administradora.









57

5. COMPARTIMENTO “BONOS MERCADOS EMERGENTES”

Al compartimento “BONOS MERCADOS EMERGENTES” le serán aplicables todas las disposiciones

del presente capítulo, las cuales no podrán ser contrarías a las disposiciones marco del Capitulo 1

del presente reglamento. Adicionalmente, el compartimento “BONOS MERCADOS EMERGENTES”

se sujetará a las disposiciones marco del Capitulo 1 en todos aquellos aspectos no regulados en el

presente capítulo.

5.1. Denominación

El Compartimento que se regula en el presente capítulo se denominará “BONOS MERCADOS

EMERGENTES”. La denominación del compartimento con fines comerciales será “BTG PACTUAL

FONDO MERCADOS DE CAPITALES – COMPARTIMENTO BONOS MERCADOS EMERGENTES”.


El compartimento “BONOS MERCADOS EMERGENTES” tiene como objetivo proporcionar a los

inversionistas acceso al mercado de deuda de países emergentes mediante la inversión en el

fondo “BTG PACTUAL SICAV – Emerging Markets Bond Fund” domiciliado en Luxemburgo y

vigilado por las autoridades regulatorias de este país (“Commission de Surveillance du Secteur

Financier”). Las inversiones subyacentes tienen un perfil de riesgo alto debido a que dicho fondo

tiene exposición directa a los mercados de deuda corporativa y monedas de mercados

emergentes.










preaviso.





58














5.6.1.1. Activos con subyacente ”deuda emergente”

Para cumplir su objetivo de inversión, el compartimento “BONOS MERCADOS EMERGENTES” solo

podrá invertir en el fondo “BTG PACTUAL SICAV – Emerging Markets Bond Fund”. Dicho fondo,

domiciliado en Luxemburgo y gestionado por BTG Patual Asset Manegement S.A. DTVM, tiene

como objetivo generar retornos absolutos mediante la inversión en un portafolio de deuda

emergente y la exposición a monedas de países emergentes


“BTG PACTUAL SICAV – Emerging Markets Bond Fund” se detallan a continuación:

• El fondo tendrá una duración objetivo de 4.5 años.

• El fondo tiene como objetivo generar retornos superiores al índice “JPMorgan GBI-EM

Global Diversified Index USD unhedged” o “GBI-EM”. En consecuencia, es de esperarse

que el fondo estará principalmente concentrado en los países emergentes representados

por dicho índice.

• El fondo invertirá principal y mayoritariamente en instrumentos de renta fija (debt

securities) tales como bonos, notas o “debentures”, emitidos por naciones emergentes

(emerging markets goverment debt securities) tales como Suráfrica, Turquía, Polonia,

Rusia, Hungría, Ucrania, Egipto, Indonesia, Malasia, Tailandia, Filipinas, Corea del Sur,

China, Brasil, México, Colombia, Perú, Chile, Ghana, Nigeria, entre otros.


59

• El fondo podrá invertir en instrumentos de renta fija de corto plazo fácilmente liquidables

tales como fondos money market, cuentas de ahorro o corrientes, entre otros.

• Los valores en que invierte en fondo podrán estar denominados en cualquier moneda.

La ficha técnica más actualizada (fact sheet) del fondo “BTG PACTUAL SICAV – Emerging Markets

Bond Fund” estará a disposición de los inversionistas en el sitio web de la Sociedad Administradora



d’Investissement à Capital Variable) a la que pertenece el fondo “BTG PACTUAL SICAV – Emerging

Markets Bond Fund” se detallan a continuación:








60

inversión, objetivo o perfil de riesgo del fondo “BTG PACTUAL SICAV – “Emerging Markets Bond

Fund” que pueda afectar los derechos de los inversionistas o las condiciones inicialmente

propuestas de la inversión. Dichos cambios darán origen al derecho de retiro sin penalización

alguna establecido en la Cláusula 1.16 del presente Reglamento.



tipos de activos:

a. Depósitos en cuentas de ahorro o corrientes con entidades bancarias.









El compartimento “BONOS MERCADOS EMERGENTES” podrá utilizar derivados financieros sobre

monedas tales como opciones, futuros, forwards y swaps, con el fin de cubrir total o parcialmente

la exposición a otras monedas derivada de los activos subyacentes.


El compartimento “BONOS MERCADOS EMERGENTES” estará sujeto a los siguientes límites de

inversión:


61

Mínimo Máximo

Concentración

máxima por

emisor

Calificación

mínima de

riesgo crédito

“BTG PACTUAL SICAV - Emerging

Markets Bond Fund”70% 100% 100% N/A




AA o

equivalente




0% 30% 30% N/A

ACTIVOS CON SUBYACENTE DEUDA EMERGENTE




El activo subyacente al que está expuesto el portafolio son instrumentos de deuda emergente, un

activo con un nivel de volatilidad elevado, lo que implica que existe una probabilidad no

despreciable de incurrir en pérdidas materiales de capital al invertir en el compartimento. En

consecuencia, el perfil de riesgo de compartimento se considera alto.






62






Riesgo de tasa de interés Cláusula 1.3.2.1.5 Muy Alto














suscriptores de dichas clases de inversionistas. La Sociedad Administradora efectuará diarimente












reglamento para vincularse al compartimento “BONOS MERCADOS EMERGENTES”. El monto

mínimo de inversión para vincularse a la Clase A de este compartimento será de un millón de

pesos ($1.000.000).



63


para vincularse al compartimento “BONOS MERCADOS EMERGENTES” y cuyos saldos en el

compartimento sean iguales o superiores a doscientos cincuenta millones de pesos

($250.000.000).







a) Entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia tales como bancos,






b) Vehículos o portafolios de inversión administrados por entidades vigiladas por la





c) Inversionistas extranjeros, cualquiera que sea su naturaleza, incluyendo personas

naturales.

d) Entidades o inversionistas multilaterales de cualquier naturaleza.




��ó� �� = ��í�� ∗ [(1 + �%�. �. )� !"]– 1]




64





Administradora.









65

6. COMPARTIMENTO “RENTA FIJA 90”

Al compartimento “RENTA FIJA 90” le serán aplicables todas las disposiciones del presente

capítulo, las cuales no podrán ser contrarías a las disposiciones marco del Capitulo 1 del presente

reglamento. Adicionalmente, el compartimento “RENTA FIJA 90” se sujetará a las disposiciones


6.1. Denominación

El Compartimento que se regula en el presente capítulo se denominará “RENTA FIJA 90”. La


DE CAPITALES – COMPARTIMENTO RENTA FIJA 90”.


El compartimento “RENTA FIJA 90” tiene como objetivo proporcionar a los inversionistas un

instrumento de inversión de corto plazo (90 días) y riesgo moderado con rentabilidades esperadas

superiores a las de alternativas de inversión a la vista.









a) Pacto de permanencia: 90 días calendario autorrenovables en ausencia de preaviso.

b) Preaviso: el inversionista deberá solicitar a la Sociedad Administradora la no renovación

del pacto de permanencia con al menos 15 días calendario de anticipación a la fecha de

vencimiento del pacto.

c) Renovación automática: el pacto de permanencia será renovado automáticamente por



d) Penalización por retiro anticipado: los inversionistas podrán solicitar la redención total o

parcial de sus derechos antes del vencimiento del pacto de permanencia pagando una


66

suma a título de sanción o penalidad equivalente al 1.5% del monto a redimir

anticipadamente. El valor de la penalidad deberá ser asumida por el inversionista y se

considerará un mayor valor de retiro. Estos recursos se considerarán como ingreso para el

compartimento.





6.6.1.1. Instrumentos de renta fija

El compartimento “RENTA FIJA 90” podrá invertir en los siguientes instrumentos de renta fija: a) Valores de contenido crediticio inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores

(RNVE). b) Títulos de contenido crediticio inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores

(RNVE).

c) Valores o instrumentos de renta fija (debt securities) inscritos en bolsas de valores internacionalmente reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia tales como bonos (bonds), notas (notes), papeles comerciales (commercial papers), títulos de contenido crediticio (asset backed securities), acciones preferenciales (preferred stocks), entre otros.

d) Certificados de depósito a término emitidos en Colombia.

e) Certificados de depósito a término emitidos en el exterior y denominados en cualquier moneda.



tipos de activos:

a) Depósitos en cuentas de ahorro o corrientes con entidades bancarias.

b) Realizar operaciones activas de reporto o repo, incluyendo repos sobre acciones, así como

operaciones simultáneas y/o de transferencia temporal de valores sujetándose a las

condiciones señaladas en la Cláusula 1.2.3.1 del presente reglamento y exclusivamente

sobre valores de renta fija inscritos en el RNVE, que pertenezcan a la canasta de títulos


67

admisibles aprobada por la Sociedad Administradora y que tengan una calificación mínima

de riesgo crédito local AA+ o equivalente.

c) Carteras colectivas abiertas o del mercado monetario, sujetándose a las condiciones



El compartimento “RENTA FIJA 90” procurará cubrir el 100% de la exposición neta a otras

monedas mediante el uso de derivados financieros sobre monedas tales como opciones, futuros,

forwards y swaps.

Adicionalmente, el compartimento “RENTA FIJA 90” podrá utilizar derivados financieros sobre

tasas de interés tales como opciones, futuros, forwards y swaps con el fin de cubrir el riesgo de

tasa de interés.


El compartimento “RENTA FIJA 90” estará sujeto a los siguientes límites de inversión:

Adicionalmente, el compartimento “RENTA FIJA 90” deberá sujetarse a los siguientes límites

máximos de concentración:

Mínimo Máximo Calificación mínima de riesgo crédito

Valores, titularizaciones y otros

instrumentos financieros de contenido

crediticio inscritos en el Registro Nacional

de Valores y Emisores (RNVE) y/o CDTs

emitidos en Colombia.

70% 100%

AA- o equivalente (Local), excepto

cuando se trate de valores emitidos o

garantizados por la Nación, el Banco de

la República o FOGAFIN.

CDTs emitidos en el exterior 0% 30% N/A

Valores o instrumentos de renta fija

inscritos en bolsas de valores

internacionalmente reconocidas por la

Superintendencia Financiera de Colombia.

0% 30%

BBB- o equivalente (internacional),

excepto cuando se trate de valores

emitidos o garantizados por la Nación, el

Banco de la República o FOGAFIN.

Depósitos en cuentas de ahorro o

corrientes con entidades bancarias0% 30% N/A

Carteras colectivas abiertas o del mercado

monetario0% 30% AA+ o equivalente (local)

Operaciones Repo, Simultáneas y/o de

Transaferencia Temporal de Valores de

naturaleza activa

0% 30% N/A

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA



68

a) Se podrá invertir máximo un 35% de los activos del compartimento en valores o

instrumentos emitidos, avalados o garantizados por una sola entidad, excepto cuando se

trate de valores emitidos o garantizados por la Nación, el Banco de la República o

FOGAFIN, caso en el cual se aceptará una concentración hasta del 100% de los activos.

b) Se podrá invertir máximo un 35% de los activos del compartimento en valores o

instrumentos emitidos, avalados o garantizados por sociedades que sean matrices o

subsidiarias unas de otras.

El plazo promedio ponderado al vencimiento de las inversiones que componen el portafolio del

compartimento será de máximo 2 años.



La naturaleza de los activos aceptables del compartimento descritos en la Cláusula 6.6 y los límites

de diversificación e inversión señalados en la Cláusula 6.7 implican un nivel de riesgo moderado

para el inversionista. En consecuencia, el inversionista puede esperar un nivel de protección

razonable de su capital en el largo plazo. Sin embargo, al vincularse al compartimento, el

inversionista expresamente reconoce que existe una probabilidad moderada y por tanto no

despreciable, de incurrir en pérdidas de capital resultado de la materialización de uno o varios de

los riesgos citados para el compartimento.






69


Riesgo de mercado Cláusula 1.3.2.1.1 Moderado




Riesgo de tasa de interés Cláusula 1.3.2.1.5 Alto

Riesgo cambiario Cláusula 1.3.2.1.6 Moderado



Riesgo operacional Cláusula 1.3.2.2.1 Bajo


Cartera ColectivaCláusula 1.3.2.2.2 Alto









el proceso de verificación de saldos de inversión y traslado de inversionistas entre las Clases A y B











reglamento para vincularse al compartimento “RENTA FIJA 90”. El monto mínimo de inversión




70


vincularse al compartimento “RENTA FIJA 90” y cuyos saldos en el compartimento sean iguales o

superiores a quinientos millones de pesos ($500.000.000).





inversionista institucional toda aquella persona jurídica, corporación, vehículo de inversión o

entidad que administre o gestione recursos y/o inversiones de manera profesional, tales como:













naturales.


e) Grandes corporaciones, incluidas sus compañías filiales y subsidiarias, que gestionen

grandes cantidades de recursos líquidos en sus tesorerías.




��ó� �� = ��í�� ∗ [(1 + �%�. �. )� !"]– 1]


71







Administradora.









72

7. COMPARTIMENTO “RENTA FIJA 180”

Al compartimento “RENTA FIJA 180” le serán aplicables todas las disposiciones del presente

capítulo, las cuales no podrán ser contrarías a las disposiciones marco del Capitulo 1 del presente

reglamento. Adicionalmente, el compartimento “RENTA FIJA 180” se sujetará a las disposiciones


7.1. Denominación

El Compartimento que se regula en el presente capítulo se denominará “RENTA FIJA 180”. La


DE CAPITALES – COMPARTIMENTO RENTA FIJA 180”.


El compartimento “RENTA FIJA 180” tiene como objetivo proporcionar a los inversionistas un

instrumento de inversión de corto plazo (180 días) y riesgo moderado con rentabilidades

esperadas superiores a las de alternativas de inversión a la vista.









a) Pacto de permanencia: 180 días calendario autorrenovables en ausencia de preaviso.

b) Preaviso: el inversionista deberá solicitar a la Sociedad Administradora la no renovación

del pacto de permanencia con al menos 15 días calendario de anticipación a la fecha de

vencimiento del pacto.

c) Renovación automática: el pacto de permanencia será renovado automáticamente por



d) Penalización por retiro anticipado: los inversionistas podrán solicitar la redención total o

parcial de sus derechos antes del vencimiento del pacto de permanencia pagando una


73

suma a título de sanción o penalidad equivalente al 2% del monto a redimir

anticipadamente. El valor de la penalidad deberá ser asumida por el inversionista y se

considerará un mayor valor de retiro. Estos recursos se considerarán como ingreso para el

compartimento.





7.6.1.1. Instrumentos de renta fija

El compartimento “RENTA FIJA 180” podrá invertir en los siguientes instrumentos de renta fija: a) Valores de contenido crediticio inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores

(RNVE). b) Títulos de contenido crediticio inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores

(RNVE).

c) Valores o instrumentos de renta fija (debt securities) inscritos en bolsas de valores internacionalmente reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia tales como bonos (bonds), notas (notes), papeles comerciales (commercial papers), títulos de contenido crediticio (asset backed securities), acciones preferenciales (preferred stocks), entre otros.

d) Certificados de depósito a término emitidos en Colombia.

e) Certificados de depósito a término emitidos en el exterior y denominados en cualquier moneda.

7.6.1.2. Activos aceptables para la administración de recursos lìquidos


tipos de activos:

a) Depósitos en cuentas de ahorro o corrientes con entidades bancarias.

b) Realizar operaciones activas de reporto o repo, incluyendo repos sobre acciones, así como

operaciones simultáneas y/o de transferencia temporal de valores sujetándose a las

condiciones señaladas en la Cláusula 1.2.3.1 del presente reglamento y exclusivamente


74

sobre valores de renta fija inscritos en el RNVE, que pertenezcan a la canasta de títulos

admisibles aprobada por la Sociedad Administradora y que tengan una calificación mínima

de riesgo crédito local AA+ o equivalente.

c) Carteras colectivas abiertas o del mercado monetario, sujetándose a las condiciones



El compartimento “RENTA FIJA 180” procurará cubrir el 100% de la exposición neta a otras

monedas mediante el uso de derivados financieros sobre monedas tales como opciones, futuros,

forwards y swaps.

Adicionalmente, el compartimento “RENTA FIJA 180” podrá utilizar derivados financieros sobre

tasas de interés tales como opciones, futuros, forwards y swaps con el fin de cubrir el riesgo de

tasa de interés.


El compartimento “RENTA FIJA 180” estará sujeto a los siguientes límites de inversión:

Mínimo Máximo Calificación mínima de riesgo crédito

Valores, titularizaciones y otros

instrumentos financieros de contenido

crediticio inscritos en el Registro Nacional

de Valores y Emisores (RNVE) y/o CDTs

emitidos en Colombia.

70% 100%

AA- o equivalente (Local), excepto

cuando se trate de valores emitidos o

garantizados por la Nación, el Banco de

la República o FOGAFIN.

CDTs emitidos en el exterior 0% 30% N/A

Valores o instrumentos de renta fija

inscritos en bolsas de valores

internacionalmente reconocidas por la

Superintendencia Financiera de Colombia.

0% 30%

BBB- o equivalente (internacional),

excepto cuando se trate de valores

emitidos o garantizados por la Nación, el

Banco de la República o FOGAFIN.

Depósitos en cuentas de ahorro o

corrientes con entidades bancarias0% 30% N/A

Carteras colectivas abiertas o del mercado

monetario0% 30% AA+ o equivalente (local)

Operaciones Repo, Simultáneas y/o de

Transaferencia Temporal de Valores de

naturaleza activa

0% 30% N/A

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA



75

Adicionalmente, el compartimento “RENTA FIJA 180” deberá sujetarse a los siguientes límites

máximos de concentración:

a) Se podrá invertir máximo un 35% de los activos del compartimento en valores o

instrumentos emitidos, avalados o garantizados por una sola entidad, excepto cuando se

trate de valores emitidos o garantizados por la Nación, el Banco de la República o FOGAFIN,

caso en el cual se aceptará una concentración hasta del 100% de los activos.

b) Se podrá invertir máximo un 35% de los activos del compartimento en valores o

instrumentos emitidos, avalados o garantizados por sociedades que sean matrices o

subsidiarias unas de otras.

El plazo promedio ponderado al vencimiento de las inversiones que componen el portafolio del

compartimento será de máximo 4 años.



La naturaleza de los activos aceptables del compartimento descritos en la Cláusula 6.6 y los límites

de diversificación e inversión señalados en la Cláusula 6.7 implican un nivel de riesgo moderado

para el inversionista. En consecuencia, el inversionista puede esperar un nivel de protección

razonable de su capital en el largo plazo. Sin embargo, al vincularse al compartimento, el

inversionista expresamente reconoce que existe una probabilidad moderada y por tanto no

despreciable, de incurrir en pérdidas de capital resultado de la materialización de uno o más de los

riesgos citados para el compartimento.






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Riesgo de mercado Cláusula 1.3.2.1.1 Moderado




Riesgo de tasa de interés Cláusula 1.3.2.1.5 Alto

Riesgo cambiario Cláusula 1.3.2.1.6 Moderado



Riesgo operacional Cláusula 1.3.2.2.1 Bajo


Cartera ColectivaCláusula 1.3.2.2.2 Alto




















reglamento para vincularse al compartimento “RENTA FIJA 180” El monto mínimo de inversión




77


vincularse al compartimento “RENTA FIJA 180” y cuyos saldos en el compartimento sean iguales o

superiores a quinientos millones de pesos ($500.000.000).





inversionista institucional toda aquella persona jurídica, corporación, vehículo de inversión o

entidad que administre o gestione recursos y/o inversiones de manera profesional, tales como:













naturales.


e) Grandes corporaciones, incluidas sus compañías filiales y subsidiarias, que gestionen

grandes cantidades de recursos líquidos en sus tesorerías.




��ó� �� = ��í�� ∗ [(1 + �%�. �. )� !"]– 1]


78







Administradora.








Prospecto BTG Pactual Fondo Mercados de Capitales · Las obligaciones de la Sociedad Administradora...

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