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I.E.S.A.P.

ASIGNATURA: FINANZAS I

PROFESOR. DRA MARA GUADALUPE RODRÍGUEZ NOLASCO

GRUPO. HOSPITAL ÁNGELES LINDAVISTA

TRABAJO EN EQUIPO UNIDAD IV PRINCIPIOS DE INVERSIÓN

DE CAPITAL

INTEGRANTES:

Dra. Norma E. Martínez JiménezDr. Enrique Rojas RamosDr. Israel Trejo Sánchez

ÍNDICE

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Portada 1

Índice 1

Introducción 2

Principios de inversión de capital 4

Métodos para evaluación 6

Valor presente comparado con la tasa interna de rendimiento

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Depreciación y otros conceptos sobre flujos de caja

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Inflación y presupuesto de capital 15

Conclusiones 18

Referencias bibliográficas 19

PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL

INTRODUCCIÓN

Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde invertir las rentas de que disponen con el objeto de conseguir el mayor rendimiento posible al menor riesgo. En las empresas decidir sobre proyectos de inversión es trascendental ya que deben seleccionar cuales son los proyectos que les permitirá obtener el mayor beneficio o que les garanticen maximizar el valor de su empresa. Y para poder tomar esta decisión debe contar con la base adecuada. En la evaluación de proyectos de inversión y alternativas operacionales, la restricción es el dinero. En la empresa todos los gerentes (producción, mercadeo, personal, etc.) son generadores de proyecto, están sugiriendo permanentemente como lograr que la empresa alcance su objetivo y lógicamente todas estas ideas de proyecto demandan dinero y evaluando proyectos es precisamente el dinero el recurso más escaso, es la restricción. En esta unidad se tratará sobre los flujos de efectivo de un proyecto de inversión y los métodos para evaluar proyectos de inversión: periodo de recuperación, valor presente neto y tasa interna de rendimiento. También se tocará un concepto, que aunque no es nuevo, en los últimos años se ha puesto de moda: el valor económico añadido o agregado (EVA), así como el Valor de mercado añadido. Por último, se plantea un caso en el que se aplican los diferentes métodos de evaluación. Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde invertir las rentas de que disponen con el objeto de conseguir el mayor rendimiento posible al menor riesgo.

En las empresas decidir sobre proyectos de inversión es trascendental ya que deben seleccionar cuales son los proyectos que les permitirá obtener el mayor beneficio o que les garanticen maximizar el valor de su empresa. Y para poder tomar esta decisión debe contar con la base adecuada.

En la evaluación de proyectos de inversión y alternativas operacionales, la restricción es el dinero. En la empresa todos los gerentes (producción, mercadeo, personal, etc.) son generadores de proyecto, están sugiriendo permanentemente como lograr que la empresa alcance su objetivo y lógicamente todas estas ideas de proyecto demandan dinero y evaluando proyectos es precisamente el dinero el recurso más escaso, es la

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restricción.

En esta investigación se tratará sobre los flujos de efectivo de un proyecto de inversión y los métodos para evaluar proyectos de inversión: periodo de recuperación, valor presente neto y tasa interna de rendimiento. También se tocará un concepto, que aunque no es nuevo, en los últimos años se ha puesto de moda: el valor económico añadido o agregado (EVA), así como el Valor de mercado añadido.

Principios de Inversión de CapitalPara poder determinar si es conveniente invertir o no, es necesario conocer si el rendimiento esperado va de acuerdo con lo esperado por los inversionistas, por tanto hay que considerar el marco administrativo, el cual contempla:

• Generación de propuestas de inversión• Cálculo de flujos de efectivo para las propuestas• Evaluación de flujos de efectivo• Selección de los proyectos con base a un criterio de aceptación

• Reevaluación continua de los proyectos de inversión después de su aceptación

Un proyecto de inversión 1consta de varias etapas, las cuales son:

-Estudio legal: Referido a las condiciones de salubridad, seguridad ambiental, régimen de promoción industrial, etc.

-Estudio de mercado: Dimensión de la demanda, calidad, precio, comercialización, competencia, etc.

-ingeniería de proyecto: Análisis de las técnicas a adoptar en base a los equipos a utilizar, tecnologías apropiadas, distribución de equipos en la planta, posibles problemas técnicos, etc.

-Tamaño y localización: Análisis de la infraestructura requerida para satisfacer la demanda, disponibilidad de mano de obra, ubicación física considerando costos de transporte, etc.

-Magnitud y estructura de la inversión: Se refiere al volumen y discriminación del capital que se necesita para la inversión

1 Un proyecto de inversión es un plan que, asignado de determinado capital, producirá un bien o servicio de utilidad para una persona o empresa. Proyectar significa planificar y la planificación implica el análisis detallado de todas y cada una de las disciplinas que intervienen en el proyecto.

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PRINCIPIOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL Para poder determinar si es conveniente invertir o no, es necesario conocer si el rendimiento esperado va de acuerdo con lo esperado por los inversionistas, por tanto hay que considerar el marco administrativo, el cual contempla: o Generación de propuestas de inversióno Cálculo de flujos de efectivo para las propuestaso Evaluación de flujos de efectivoo Selección de los proyectos con base a un criterio de aceptacióno Reevaluación continua de los  proyectos de inversión después de su aceptación Se puede enunciar cinco (5) formas en que los proyectos pueden clasificarse: o Nuevos productos o expansión de los ya existenteso Reemplazo de equipos o edificioso Investigación y desarrolloo Exploracióno Otros Un proyecto de inversión es un plan que, asignado de determinado capital, producirá un bien o servicio de utilidad para una persona o empresa. Proyectar significa planificar y la planificación implica el análisis detallado de todas y cada una de las disciplinas que intervienen en el proyecto. Un proyecto de inversión consta de varias etapas, las cuales son: o Estudio legal:

Referido a las condiciones de salubridad, seguridad ambiental, régimen de promoción industrial, etc.

o Estudio de mercado:Dimensión de la demanda, calidad, precio, comercialización, competencia, etc.

o Ingeniería de proyecto:

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Análisis de las técnicas a adoptar en base a los equipos a utilizar, tecnologías apropiadas, distribución de equipos en la planta, posibles problemas técnicos, etc.

o Tamaño y localización:Análisis de la infraestructura requerida para satisfacer la demanda, disponibilidad de mano de obra, ubicación física considerando costos de transporte, etc.

o Magnitud y estructura de la inversión:Se refiere al volumen y discriminación del capital que se necesita para la inversión

o        Financiamiento:Referido a las distintas fuentes a las que se recurrirá por el capital prestado, cuando el propio no es suficiente.

o        Estudio económico y financiero:Ordenar y sistematizar toda la información referida al aspecto monetario, que surgen de las etapas anteriores, estructuradas a modo de cuadros analíticos, que serán estudiados en la etapa siguiente.

o        Evaluación económica y financiera:Análisis de la información proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisión correcta.

 Los elementos de un proyecto de inversión son: o Inversión inicial (A):

Desembolso inicial requerido para iniciar el proyecto. Se considera negativo dado que implica una erogación que parte del inversor. Generalmente, es inversión en capital de trabajo y activos fijos.

o Flujo neto de caja (Q):Diferencia entre los ingresos (P) de dinero que producirá la inversión y los egresos (C) de dinero que se generarán por la inversión, ambos referidos al final del período t- simo.

o Tasa de costo de capital (k):Costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo.

o Horizonte económico de la inversión (n):Vida útil del proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto generará ingresos. Generalmente, se establece en años. Si se prevé que un proyecto se mantendrá en el tiempo sin plazo definido, se sueles establecer 10 años como horizonte.

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o Valor residual (VR):Valor de desecho del proyecto. Es el ingreso extra que generará el proyecto, al finalizar el horizonte económico. SE adiciona al último flujo neto de caja. 

La inversión se define a través del siguiente diagrama temporal de flujos de caja o cash-flow de la inversión:

    

          Donde: 

A:       Desembolso inicial o tamaño de la inversiónPj:         Pago o la salida de dinero originado por la inversión al final del año jCj:         Cobro o entrada de dinero originado por la inversión al final del año j

n:        Duración de la inversión Por tanto, el flujo neto de caja (Qj) se representará de la siguiente manera:                                       Qj: Cj - Pj

 

 

 

La empresa invierte ahora con el propósito de que en un futuro reciba rendimiento superiores a los presupuestados. Dentro de los flujos de efectivo serán considerados los costos de  mano de obra, de

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mantenimiento, de materiales y de otros gastos diversos relacionados con el producto. Aunado a lo anterior es necesario el pago de  más impuesto, debido al incremento de utilidades. MÉTODOS PARA EVALUACIÓN

Los métodos básicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y decidir si deben aceptarlos o no son: 1. Periodo de recuperación (PB): es la razón de la inversión inicial fija dividida entre los ingresos anuales de efectivo durante el periodo de recuperación.2. Valor Presente Neto (VPN): es un enfoque de flujo de efectivo descontado a la presupuestación de capital. Con este método se descuentan todos los flujos de efectivo al valor presente, utilizando la tasa de rendimiento requerida.3. Tasa Interna de Rendimiento (TIR): es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los egresos de efectivo esperados con el valor presente de los ingresos esperados.

 Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediante cualquiera de estas técnicas, es necesario, determinar sus flujos de efectivo esperados. Pero a diferencia del TIR y el VPN, el modelo de período de recuperación no considera el valor del dinero a través del tiempo.

 Período de recuperación (Payback – PB)

El período de recuperación es el plazo que transcurre antes de que se recupere el costo original (A) de una inversión a partir de los flujos de efectivo esperados.

 Este es el método más sencillo y quizás el método formal más antiguo utilizado para evaluar los proyectos de presupuesto de capital.

 Si los flujos netos son constantes Q1 = Q2 = Q3 = ... = Qn el período o plazo de recuperación viene dado por:

                                       p = A /Q 

Si los flujos de caja no son constantes, el período de recuperación se calcula acumulando los sucesivos flujos de caja hasta que la suma sea igual al desembolso inicial.

 

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Si el desembolso inicial A y los flujos netos de caja de los primeros años son negativos, el tiempo de recuperación es lo que se tarda en recuperarse la suma de esos flujos negativos.

 Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de recuperoción es menor que el horizonte económico de la inversión, dado que se recupera la inversión inicial antes de finalizado el plazo total

 Este método presenta algunas desventajas, a saber:

No considera los flujos netos de caja después del período de recuperación. No tienen en cuenta la diferencia en los vencimiento de los flujos netos de caja obtenidos antes de alcanzar el plazo de recuperación. Se utiliza en épocas de inestabilidad política y económica, debido a que lo importante para una empresa(en un principio) es la recuperación de la inversión.

 VALOR PRESENTE COMPARADO CON LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

El método del valor presente (VPN) es utilizado para evaluar las propuestas de las inversiones de capital, mediante la determinación del valor presente de los flujos netos futuros de efectivo, descontados a la tasa de rendimiento requerida por la empresa. Se basa en las técnicas del flujo de efectivo descontado (FED), es decir, consideran el valor del dinero a través del tiempo.

 Para calcular el VPN de un proyecto de inversión debe determinar el VPN de todos los flujos futuros de efectivo que se espera que genere un proyecto, y luego sustraer (añadir el flujo de efectivo negativo) la inversión original (su costo original) para precisar el beneficio neto que la empresa obtendrá del hecho de invertir en el proyecto.

 El VPN se calcula por medio de la siguiente ecuación:  

                    n       Q  t

VPN = - A +     --------------                                                       t =1   (1 + k)  t

 Conociendo la tasa de rendimiento requerida (k) puede determinarse el período de recuperación descontado que es el tiempo que se requiere para que los flujos de efectivo descontados del proyecto cubran el costo

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de la inversión. A diferencia del cálculo del período de recuperación tradicional, el de recuperación de descontado considera el valor del dinero a través del tiempo. Así cuando se utiliza el método del período de recuperación descontado, un proyecto debería ser aceptado cuando su período de recuperación descontado sea inferior a  su vida esperada.

 El fundamento del método VPN es sencillo:

 Si VPN = 0, los flujos de efectivo del proyecto son suficientes para recuperar el capital invertido y proporcionar la tasa requerida de rendimiento sobre ese capital.

Si VPN > 0, generará un rendimiento mayor que lo que necesita para reembolsar los fondos proporcionados por los inversionistas, y este rendimiento excesivo se acumulará sólo para los accionistas de la empresa.

 Los proyectos con VPN positivo son los que contribuyen a aumentar el valor de la empresa. Si existen varias inversiones con VPN positivo, se dará prioridad a la de más valor.

 La condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el mínimo común múltiplo de los años de cada alternativa 

 Tasa interna de rendimiento (TIR)

La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que obliga al valor  presente de los flujos de efectivo esperados de un proyecto igualar su costo inicial. La tasa interna de rendimiento (TIR) es similar a la rendimiento de vencimiento (RAV) de un bono.

 En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, TIR, la cual es su rendimiento esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida por la empresa para tal inversión, el producto será aceptable.

 Se puede utilizar la siguiente fórmula para calcular la TIR de un proyecto:

                     n             Q  t

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VPN = - A +     ----------------- = 0                                                     t =1   (1 + TIR)  t

 Sí la TIR es mayor que su tasa esperada de rendimiento, y si esta es superior a los costos de los fondos empleados para financiar el proyecto, después de recuperar los fondos, resulta un sobrante que se acumula para los accionistas de la empresa. Por otro lado, si la TIR es inferior a los costos de los fondos, llevar a cabo el proyecto impone un costo a los accionistas.

 Comparación de los métodos del VPN y de la TIR

Según algunos autores VPN y TIR son criterios equivalentes, sin embargo, se basan en supuestos diferentes y miden aspectos diferentes de una misma inversión:

  VPN  mide la rentabilidad de la inversión en términos absolutos TIR  mide la rentabilidad de la inversión en términos relativos

 Por otro lado, suponen tasas de reinversión diferentes para los flujos medios de caja.

   

Sin embargo, ambos criterios difieren en el establecimiento del orden de preferencia para la aceptación de la inversión ya que se apoyan en supuestos diferentes y miden aspectos diferentes de la inversión. Los resultados obtenidos a través del VPN se acercan más al objetivo primordial de una empresa el cual es maximizar su valor actual, mientras que la TIR puede conducir a decisiones de inversión que incrementen la riqueza pero no que la maximicen. Cuando se tiene una lista de oportunidades de inversión, la condición suficiente para que los dos criterios lleven a la misma ordenación es que no exista una tasa de cruce entre los diferentes proyectos. Esto puede observarse en la siguiente gráfica.

Por otro lado, pueden existir proyectos con patrones no convencionales de flujo de efectivo y presentarse situaciones en la cual un proyecto tiene dos o más tasas internas de rendimiento. En este caso se habla de Tasas internas de rendimiento múltiples, lo cual dificulta la selección de un proyecto de inversión bajo un solo método.

 

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La TIR, solamente evalúa impactos locales que no necesariamente impactan globalmente a la empresa como un sistema, cuyo objetivo es ganar mas dinero. La TIR es importante para calcular la rentabilidad de los recursos, solamente de ese proyecto al cual se refiere. El VPN, permite realizar análisis de factibilidad, cuando sea positivo este indicador los proyectos son atractivos y además permite optimizar los recursos cuando el proyecto tenga un mayor VPN que otros. La TIR, solamente permite evaluar la factibilidad, cuando esta sea mayor que la tasa de oportunidad, pero definitivamente no permite optimizar los recursos. Cuando se evalúan proyectos para sistemas empresariales con ánimo de lucro, el criterio a emplear, debe ser el VPN. En empresas sin ánimo de lucro, el criterio apropiado puede ser la TIR, porque permite identificar la factibilidad financiera y la optimización de los recursos, corresponde a los criterios o indicadores de evaluación social, donde el dueño del proyecto, que es la población lo requiera con mayor necesidad y urgencia.

Coste de capital medio ponderado Los costes de capital individual son distintos  para cada fuente financiera. Si se trata de averiguar cual es el coste de la financiación utilizada en la empresa, se debe calcular un coste medio ponderado de las diferentes fuentes que alimentan dicha financiación. Dichas ponderaciones deberán reflejar el peso que cada tipo de financiación tiene en el total de la misma, es decir, deberán reflejar como es la estructura financiera de la empresa.

 Para calcular las ponderaciones se puede utilizar como referencia la actual estructura de capital de la empresa, que muestra cómo se han financiado las inversiones en curso. Al calcular estas ponderaciones se debe valorar a las diversas fuentes financieras por su valor de mercado, que representa las condiciones actuales y tiene en cuenta los efectos debidos a los cambios en las condiciones del mercado y los precios de cada título.

 Valor Económico Agregado (EVA) Aunque EVA y generación de valor han aparecido como desarrollos de la última década, la teoría económica y financiera se ha aproximado a estos conceptos hace bastante tiempo.

 El concepto EVA es una variación de lo que tradicionalmente se ha llamado "Ingreso o Beneficio residual", que se definía como el resultado que se obtenía al restar a la utilidad operacional los costos de capital. La idea del beneficio residual apareció en la literatura de teoría contable de las primeras décadas de este siglo. Inicialmente, lo introdujo Church en 1917 y posteriormente sería Scovell en 1924. También apareció en la literatura de contabilidad gerencial en los años 60. A comienzos de la década de los 70, algunos académicos finlandeses discutieron dicho

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concepto. En 1975 es Virtanen quien lo define como un complemento del Retorno Sobre la Inversión, para la toma de decisiones. 2

 "Mientras que un negocio tenga un rendimiento inferior a su costo de capital, operará a pérdidas. No importa que pague impuestos como si

tuviera una ganancia real. La empresa aun deja un beneficio económico menor a los recursos que devora... mientras esto suceda no crea riqueza,

la destruye".3

 El Valor Económico Agregado o Añadido es una medida de desempeño basada en valor, que surge al comparar la rentabilidad obtenida por una compañía con el costo de los recursos gestionados para conseguirla.

 El EVA es calculado mediante la diferencia entre la tasa de retorno de capital r y el costo de capital c*, multiplicada por el valor económico en libros del capital envuelto en el negocio:

                                                                            EVA = (r – c*) x capital (1) 

La idea detrás del EVA es que los propietarios o accionistas de las empresas, deben ganar un rendimiento que compense el riesgo que toman. En otras palabras, el capital invertido debe ganar al menos el mismo rendimiento que inversiones de similar riesgo en el mercado de capitales.

 Una de las razones por las cuales el EVA ha tenido acogida es que a él se liga un componente para la valuación de empresas. Este componente es llamado “Market Value Added”, en español Valor de Mercado Agregado ó MVA por sus siglas en inglés.

  Valor de Mercado Agregado o Añadido (MVA) 

El EVA se ata directamente al valor intrínseco de mercado de una compañía. Cuando el EVA es proyectado y descontado a su valor presente, permite ver el valor de mercado que la administración ha agregado o sustraído del capital que ha empleado.

El Valor de Mercado Añadido se calcula restando al valor de mercado de las acciones el importe que los accionistas aportaron a la empresa:

 

2Virtanen, Dodd & Chen, p.27.3 Peter Drucker, en un artículo de Harvard Business Review, hizo su aproximación al concepto de la generación EVA es también llamado EP (Economic Profit) o utilidad económica, utilizado por la consultora McKinsey & Co. buscando evitar problemas con la marca registrada.

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                                     MVA = valor de mercado – capital                                 MVA = valor presente de todos los EVA’s futuros 

A diferencia de la tasa de retorno, la cual refleja el resultado de un período, el MVA es una medida acumulativa del desempeño corporativo la cual refleja qué tan exitosamente la empresa ha invertido el capital en el pasado y qué tan bien lo hará en el futuro. Maximizar el MVA debería ser el objetivo primario para las compañías que estén interesadas en el bienestar de sus accionistas.

 La relación entre rentabilidad y MVA puede equipararse a la existente entre el rendimiento de un bono y el valor de mercado del bono. Si el cupón del bono es mayor que el interés de mercado (costo de capital), el bono podrá ser vendido con prima (cuenta con un EVA positivo y, por tanto, podrá ser vendido a un MVA positivo). Si el cupón del bono está por debajo del interés de mercado, el bono cotizará al descuento (con EVA negativo y se venderá a un MVA negativo). Lograr el objetivo interno de aumentar y maximizar el EVA, tiene como consecuencia la obtención de una prima en el valor de la empresa (MVA).

 EVA como nuevo método de evaluación

 Aunque este método da el mismo resultado, para una proyección dada, que el flujo de caja neto, el método EVA tiene la ventaja de mostrar qué tanto valor está siendo agregado al manejo y asignación del capital empleado en cada año de la proyección

 Cuando el EVA es proyectado y descontado a su valor presente, muestra el valor de mercado que la administración ha agregado o sustraído del capital que ha empleado.

 El método EVA es equivalente al flujo de caja neto, pero con la ventaja de clarificar que la calidad y no el nivel corriente del flujo de caja neto, es lo que realmente importa.

 Este método de valuación puede ser usado tanto para evaluar proyectos individuales, como para evaluar compañías enteras, con lo cual se convierte en técnica de evaluación. Debido a que el EVA es una medida de ingreso residual que sustrae el costo de capital de las utilidades operativas, descontar el EVA produce el mismo valor presente neto que los flujos de caja descontados sustrayendo la inversión inicial.

DEPRECIACIÓN Y OTROS CONCEPTOS SOBRE FLUJOS DE CAJA

El término depreciación se refiere, en el ámbito de la contabilidad y economía, a una reducción anual del valor de una propiedad, planta o equipo. Esta depreciación puede derivarse de tres razones principales: el

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desgaste debido al uso, el paso del tiempo y la obsolescencia.Se utiliza para dar a entender que las inversiones permanentes de la planta han disminuido en potencial de servicio. Para la contabilidad, la depreciación es una manera de asignar el coste de las inversiones a los diferentes ejercicios en los que se produce su uso o disfrute en la actividad empresarial. Los activos se deprecian basándose en criterios económicos, considerando el plazo de tiempo en que se hace uso en la actividad productiva, y su utilización efectiva en dicha actividad.

Una deducción anual de una porción del valor de la propiedad y/o equipamiento.También se puede definir como un método que indica el monto del costo imputable al gasto, que corresponda a cada periodo fiscal.

La depreciación es el mecanismo mediante el cual se reconoce el desgaste que sufre un bien por el uso que se haga de él. Cuando un activo es utilizado para generar ingresos, este sufre un desgaste normal durante su vida útil que el final lo lleva a ser inutilizable. El ingreso generado por el activo usado, se le debe incorporar el gasto, correspondiente desgaste que ese activo ha sufrido para poder generar el ingreso, puesto que como según señala un elemental principio económico, no puede haber ingreso sin haber incurrido en un gasto, y el desgaste de un activo por su uso, es uno de los gastos que al final permiten generar un determinado ingreso.Al utilizar un activo, este con el tiempo se hace necesario reemplazarlo, y reemplazarlo genera una derogación, la que no puede ser cargada a los ingresos del periodo en que se reemplace el activo, puesto que ese activo genero ingresos y significo un gasto en más de un periodo, por lo que mediante la depreciación se distribuye en varios periodos el gasto inherente al uso del activo, de esta forma solo se imputan a los ingresos los gastos en que efectivamente se incurrieron para generarlo en sus respectivos periodos.

La depreciación, como ya se mencionó, reconoce el desgaste de los activos por su esfuerzo en la generación del ingreso, de modo pues, que su reconocimiento es proporcional al tiempo en que el activo puede generar ingresos. Esto es lo que se llama vida útil de un bien o un activo, el tiempo durante el que un activo se mantiene en condiciones de ser utilizado y de generar ingresos.

La vida útil es diferente en cada activo, depende de la naturaleza del mismo. Pero por simplicidad y estandarización, la legislación Colombiana,[1] por ejemplo, y de manera similar casi todas las regulaciones, han

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establecido la vida útil a los diferentes activos clasificándolos de diferentes grupos:

Inmuebles (incluidos los oleoductos) 20 añosBarcos, trenes, aviones, maquinaria, equipo y bienes muebles 10 años

Vehículos automotores y computadores 5 años

FLUJOS DE CAJA

El concepto de flujo de caja se refiere al análisis de las entradas y salidas de dinero que se producen (en una empresa, en un producto financiero, etc.), y tiene en cuenta el importe de esos movimientos, y también el momento en el que se producen. Estas van a ser las dos variables principales que van a determinar si una inversión es interesante o no.En finanzas y en economía se entiende por flujo de caja o flujo de fondos (en inglés cash flow) los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un período dado.

El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa.

El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para determinar:

Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez. Una compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero.

Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión, los flujos de fondos son la base de cálculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno.

Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas contables no representan adecuadamente la realidad económica.Los flujos de liquidez se pueden clasificar en:

1. Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades económicas de base de la compañía.

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2. Flujos de caja de inversión: efectivo recibido o expendido considerando los gastos en inversión de capital que beneficiarán el negocio a futuro. (Ej: la compra de maquinaria nueva, inversiones o adquisiciones.)

3 .Flujos de caja de financiamiento: efectivo recibido o expendido como resultado de actividades financieras, tales como recepción o pago de préstamos, emisiones o recompra de acciones y/o pago de dividendos.

Elaborar un flujo de caja Usualmente el flujo de caja se calcula con una matriz con columnas y filas. En las columnas se disponen los períodos, por lo general, meses; y en las filas los ingresos y las salidas de dinero.

ENTRADAS: es todo el dinero que ingresa la empresa por su actividad productiva o de servicios, o producto de la venta de activos (desinversión), subvenciones, etc.SALIDAS: es todo dinero que sale de la empresa y que es necesario para llevar a cabo su actividad productiva. Incluye los costes variables y fijos.

Para su elaboración es útil usar una plantilla de cálculo.

La fórmula que se puede usar para sacar el flujo de caja proyectado es:

+Ingresos afectos a Impuestos - Gastos no desembolsados = Utilidad Antes de Impuestos (BAI) - Impuestos = Utilidad después de Impuestos (BDI) + Ajustes por gastos no desembolsados (Amortizaciones y provisiones) - Ingresos no afectos a Impuestos + Beneficios no afectos a Impuestos = Flujo de Caja.

Cuando hablamos de mejorar el flujo de caja nos referimos a mejorar el resultado final del cálculo. En nuestro caso lo haremos a escala doméstica pues a escala empresarial son muchos los factores que entran en juego. La forma principal de hacerlo es reduciendo los costos, aunque en el caso empresarial también ha de tenerse en cuenta la mejora del rendimiento de las inversiones por ejemplo, un aspecto muy importante entre los muchos que hay.

1. Lo primero y más importante de todo sería no perder de vista ningún movimiento tanto a la alza como a la baja de nuestra caja, para poder así llevar un cálculo exacto.

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2 .Intentar reducir o refinanciar el interés con el banco en el caso de que se estuviera con un crédito o una hipoteca y observar los bancos de la competencia lo que cobran por los servicios que nosotros utilizamos más a menudo. Por ejemplo las fusiones bancarias habitualmente traen consigo revisiones de costos que no van a nuestro favor o no son tan favorables como con la anterior entidad.

3. Reducir nuestro gasto con la tarjeta de crédito, reduciendo así los astronómicos valores de las comisiones que pagamos por usarla.

4. Hacer tus transferencias tú mismo desde el cajero o automatizarlas en el caso de que hagas transferencias habitualmente.

5 Reducir esos costos que tienes y podrías evitarte llevando el desayuno de casa en vez de ir a la cafetería, intentar aprovechar los descuentos o épocas de rebajas para hacer tus compras o gastos, usar la tarifa telefónica que se adapte mejor a tu horario.... en definitiva pequeñas cosas que suman al final del ejercicio.

INFLACIÓN Y PRESUPUESTO DE CAPITAL

La inflación, en economía, es el incremento generalizado del precio de bienes y servicios con relación a una moneda sostenido durante un período de tiempo determinado. Cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir que la inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economía. Una medida frecuente de la inflación es el índice de precios, que corresponde al porcentaje anualizado de la variación general de precios en el tiempo (el más común es el índice de precios al consumidor).

Los efectos de la inflación en una economía son diversos y pueden ser tanto positivos como negativos. Los efectos negativos de la inflación incluyen la disminución del valor real de la moneda a través del tiempo, el desaliento del ahorro y de la inversión debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero, y la escasez de bienes. Los efectos positivos incluyen la posibilidad de los bancos centrales de los estados de ajustar las tasas de interés nominal con el propósito de mitigar una recesión y de fomentar la inversión en proyectos de capital no monetarios.

Entre las corrientes económicas más aceptadas existe generalmente consenso en que las tasas de inflación muy elevadas y la hiperinflación son causadas por un crecimiento excesivo de la oferta de dinero. Las opiniones sobre los factores que determinan tasas bajas a moderadas de

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inflación son más variadas. La inflación baja o moderada puede atribuirse a las fluctuaciones de la demanda de bienes y servicios, o a cambios en los costos y suministros disponibles (materias primas, energía, salarios, etcétera), tanto así como al crecimiento de la oferta monetaria. Sin embargo, existe consenso que un largo período de inflación sostenida es causado cuando la emisión de dinero crece a mayor velocidad que la tasa de crecimiento económico.

Hoy en día, la mayoría de las corrientes económicas están a favor de una tasa pequeña y estable de inflación. Una inflación pequeña (en vez de nula o negativa) puede reducir la severidad de las recesiones económicas al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse más rápidamente en una crisis, y reducir el riesgo de que una trampa de liquidez impida una política monetaria de estabilización de la economía. La tarea de mantener la tasa de inflación baja y estable se asigna generalmente a las autoridades monetarias de cada país. En general, estas autoridades monetarias son los bancos centrales, que controlan el tamaño de la emisión monetaria mediante la fijación de las tasas de interés, a través de transacciones en el mercado de divisas, y mediante la creación de la banca de reservas.

Clasificación de la inflación según la magnitud. La inflación según la magnitud del aumento suele clasificarse en distintas las categorías:

Inflación moderada. La inflación moderada se refiere al incremento de forma lenta de los precios. Cuando los precios son relativamente estables, las personas se fían de este, colocando su dinero en cuentas de banco. Ya sea en cuentas corrientes o en depósitos de ahorro de poco rendimiento porque esto les permitirá que su dinero valga tanto como en un mes o dentro de un año. En sí, las personas están dispuestas a comprometerse con su dinero en contratos a largo plazo, porque piensan que el nivel de precios no se alejará lo suficiente del valor de un bien que puedan vender o comprar.

Inflación galopante. La inflación galopante sucede cuando los precios incrementan las tasas de dos o tres dígitos de 30, 120 ó 240% en un plazo promedio de un año. Cuando se llega a establecer la inflación galopante surgen grandes cambios económicos. Muchas veces en los contratos se puede relacionar con un índice de precios o puede ser también a una moneda extranjera, como por ejemplo el dólar. Dado que el dinero pierde su valor de una manera muy rápida, las personas tratan de no tener más de lo necesario; es decir, que mantiene la cantidad suficiente para vivir con lo indispensable para el sustento de todos los seres.

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Hiperinflación. Es una inflación anormal en exceso que puede alcanzar hasta el 1000% anual. Este tipo de inflación anuncia que un país está viviendo una severa crisis económica pues, como el dinero pierde su valor, el poder adquisitivo (la capacidad de comprar bienes y servicios con el dinero) disminuye y la población busca gastar el dinero antes de que pierda totalmente su valor. Este tipo de inflación suele deberse a que los gobiernos financian sus gastos con emisión de dinero sin ningún tipo de control, o bien porque no existe un buen sistema que regule los ingresos y egresos del Estado.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

El Presupuesto de Capital se considera como sinónimo de inversiones a largo Plazo. Las inversiones que se estudian en el Presupuesto de Capital pueden incluir activos fijos, activos intangibles o incluso inversiones permanentes en el Capital de trabajó (Activo Circulante). En general, el Presupuesto de Capital se refiere al hecho de que el Dinero que se haya de invertir (de capital) es escaso, y debe presupuestarse entre alternativas de Inversión competitivas. El Presupuesto de Capital incluye tres áreas básicas de estudio:

1. La determinación del tamaño Óptimo de la Empresa (área de economía).

2. Determinar en qué invertir: se habrá de determinar qué parte de los Recursos constituye capital de Trabajo y qué parte constituirá activos no circulantes.

3. Determinación de las fuentes de financiamiento: buscar las fuentes de financiamiento más baratas, e invertir en los proyectos más rentables.

Los presupuestos de capital son una parte esencial del plan financiero de una organización. El proceso de los presupuestos de capital es un proceso sistemático de decisiones que apuntan a asignar recursos disponibles de una forma que optimizará la viabilidad financiera a largo plazo de la organización.

Los proyectos de capital, tales como mejoras importantes de capital, adaptaciones de planta, mantenimiento aplazado, ampliaciones en el edificio y renovación de los inmuebles son tareas costosas que requieren un análisis minucioso y financiación. Representan un compromiso de

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fondos a largo plazo para los cambios que beneficiarán a la organización durante años.

La actividad Presupuestos de capital de ARCHIBUS/FM proporciona la estructura y las tareas para todo el proceso de presupuestos de capital:

Solicitud de proyectos de capital Prioridad de proyectos de capital Cálculo de costes de proyectos de capital Aprobación de proyectos de capital; Asignación de fondos para proyectos de capital

CONCLUSIONES:

Invertir es una de las decisiones financieras más inteligentes que podemos hacer. Si uno sencillamente se dedica a ahorrar, nuestro dinero pierde valor con el tiempo debido a que la tasa de interés de una cuenta de ahorro difícilmente supera a la tasa de inflación anual. Por ello es que invertir es mejor que solamente ahorrar en todo momento.

Podemos decir que al gestionar las inversiones de forma rentable descansa sobre unos principios: son los llamados principios de economía de capital. La economía de capital es ante todo un enfoque práctico a los problemas. Persigue incrementar la rentabilidad de la empresa con la inversión mínima, y soslayar el cuello de botella financiero, que como sabemos, es un factor limitativo importante de la expansión empresarial. Por ejemplo, una idea equivocada suele ser pensar que la mejor solución de tipo técnico es al mismo tiempo la mejor solución económica, o si tenemos que alcanzar unos objetivos, no hay que discutir el precio de los medios. Los medios (y más exactamente el valor financiero de los mismos) son un factor a comparar con el rendimiento para obtener la rentabilidad; la perfección técnica no corresponde necesariamente con el óptimo económico y desde luego, con lo que puede ser más conveniente para la empresa en una situación concreta.

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BIBLIOGRAFÍA

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