2014

INTEGRANTES:

Cardenas Prado, Jennifer.

Farro Silva, Elsa Yennifer.

Paulini Palacios, Ricardo.

Romero Tirado, Elena.

Salazar Toro, Kathia.

SEMANA 7: “RIESGO DE CRÉDITO”

RIESGO DE CRÉDITO

1.- CITE03CONCEPTOSDERIESGOECONÓMICODADOSPOROTROSAUTORES.

Autor: Rubén Hernández

RIESGO ECONÓMICO

El riesgo económico es la posibilidad de sufrir una pérdida. Para entender

mejor su concepto comenzaremos seleccionando la variable que mide el

resultado de la actividad económica.

Esa variable puede ser: el beneficio contable, un margen de rentabilidad, el

valor de mercado de una cartera de activos, el importe de una liquidación en

efectivo de un contrato de opciones, o el valor de mercado de los recursos

propios de una empresa.

Autor: Dr. Laurence M. Crane

RIESGO ECONÓMICO

Los riesgos económicos abarcan aquellos riesgos que directamente amenazan

la situación económica.

Los flujos de fondos son parte del riesgo económico y son especialmente

importantes debido a la variedad de las obligaciones tal como: costos de las

aportaciones en efectivo, pagos en efectivo por arrendamiento, pago de

impuestos, amortización de la deuda, y gastos.

Autor: Ignacio Vélez ParejaDecisiones empresariales bajo riesgo e incertidumbre, pag 428. Editorial norma.

RIESGO ECONÓMICO

El riesgo económico o sistemático se asocia con la situación general de la

economía (precios, cambios en los costos). Este riesgo es externo al proyecto o

a la decisión. Este tipo de riesgo estimula la decisión de esperar para ver si las

condiciones cambian.

2.-

DE03EJEMPLOSDESITUACIONESREALESDERIESGOECONÓMICOPRESENTADASENLA

SEMPRESASLOCALES.

Debido a la actividad y nivel de la competencia.

Debido a la inflación, puede darse la aceleración.

Debido a tensiones políticas en el cambio de gobierno.

3.-

ANALICEELCOEFICIENTEDEVARIACIÓNDEAMBASEMPRESASEINFIERACUALESLADIF

ERENCIAENTRERIESGOECONÓMICOASOCIADOYRENDIMIENTOECONÓMICOESPERA

DO.

El riesgo económico se refiere a la variabilidad relativa de los beneficios esperados

antes de intereses pero después de impuestos. Medida de las posibles eventualidades

que pueden afectar al resultado de explotación de una empresa, que hacen que no se

pueda garantizar ese resultado a lo largo del tiempo. El riesgo económico hace

referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de la inversión debida a los

cambios producidos en la situación económica del sector en el que opera Es el

rendimiento esperado promedio obtenido por todas las inversiones de la empresa. Es

el promedio ponderado por las probabilidades de ocurrencia de cada escenario de los

rendimientos asignados en cada uno de los casos considerados.

4.-

COMENTETÉORICAMENTEYCITEUNEJEMPLOPARACADAMOTIVOQUEHACESURGIREL

RIESGOECONÓMICO.

EJEMPLO 1:

• La política de gestión de la empresa

• La política de distribución de productos o servicios.

• La aparición de nuevos competidores

• La alteración en los gustos de los consumidores... Este tipo de riesgo puede producir

grandes pérdidas en un corto espacio de tiempo, debido por ejemplo, a la irrupción en

el mercado de un producto más avanzado y barato que el de la empresa en cuestión...

provocando grandes pérdidas en la empresa.

EJEMPLO 2:

Supongamos que se está tratando de determinar el rendimiento esperado de dos

activos el A y el B. El analista considera que el próximo año hay tres escenarios para la

economía: una expansión moderada, un crecimiento económico normal o una recesión

moderada. Las probabilidades para cada escenario y los rendimientos que podría

generar cada uno de los activos en cada uno de los casos se muestran en el Cuadro 4–

1. Lo rendimientos esperados de los activos A y B son de 8por ciento y 12 por ciento,

respectivamente.

5.-

CITETRESDEFINICIONESDADASPOROTROSAUTORESDELRIESGODEINSOLVENCIA.

Autor: Pablo García Estévez

RIESGO DE INSOLVENCIA

Es el riesgo de que el emisor no satisfaga los términos de la obligación con respecto

a los pagos, tanto de intereses como de principal.

Si un emisor no cumple sus obligaciones no significa que el inversor pierda todo lo invertido, sino que espera recuperar una

parte de lo invertido.

La cantidad de bonos de una población que se espera que caigan en insolvencia

se denomina default rate.

Autor : Jose Casamayo

RIESGO DE INSOLVENCIALa insolvencia económica es el(quiebre)

sobreviene cuando el pasivo de la empresa es superior al activo .

El primer síntoma de insolvencia comienza a ser los despidos laborales de

los empleados de la empresa.

La insolvencia técnica (suspensión de pagos) sobreviene cuando a pesar de que el activo es superior al pasivo, la empresa

carece de los medios suficientes para poder hacer frente al pago de sus obligaciones, ya que no existe una correspondencia entre los flujos

monetarios de entrada y los flujos monetarios de salida.

6.- ¿CUÁLESLADIFERENCIAENTRERIESGOECONÓMICOYFINANCIERO?

GRAFÍQUELOCON03EJEMPLOS.

Riesgo Económico.

El riesgo económico hace referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento

de la inversión debida a los cambios producidos en la situación económica del

sector en el que opera. Así, a modo de ejemplo, dicho riesgo puede provenir de:

La política de gestión de la empresa,

La política de distribución de productos o servicios

La aparición denuevos competidores,

La alteración en los gustos de los consumidores...

Este tipo de riesgo puede producir grandes pérdidas en un corto espacio de

tiempo, debido por ejemplo, a la irrupción en el mercado de un producto más avanzado y barato que el de la empresa en cuestión...

provocando grandes pérdidas en la empresa. (Riesgos económico y financiero - Juan

Mascareñas - UCM).

El riego económico es consecuencia directa de las decisiones de inversión de manera que la

estructura de los activos es responsable del nivel y variabilidad

Riesgo Financiero

En un sentido amplio hace referencia no solo a la posibilidad de que los resultados

obtenidos sean menores, sino también mayor rentabilidad de la esperada, teniendo en cuenta la

incertidumbre que caracteriza a las operaciones realizadas en los mercados financieros y crediticios, al igual que a la

volatilidad de éstos. Existiendo la posibilidad de que los mismos inversores realicen

movimientos y acciones financieras que vayan en contra del mercado, con el fin de

generar a través de estas decisiones movimientos adversos que generen pérdidas

o ganancias para una parte u otra, de acuerdo a la estrategia financiera y de inversión empleada en un momento

determinado

Un ejemplo de riesgo financiero puede ser:

- La posibilidad de que una empresa no pueda cumplir con sus obligaciones

financieras, como por ejemplo, el pago de intereses o la amortización de las deudas.

Corto plazo y mediano - Crédito comercial, préstamos

bancarios, financiamiento equipos

Largo plazo : Instrumentos de deuda, utilidades retenidas, acciones

7.-

¿CUÁLESLADIFERENCIAENTREELRENDIMIENTOSOBREACCIONESYRENDIMIENTOFI

NANCIERO? GRÁFIQUECON02EJEMPLOS.

Riesgo de rendimiento financiero

Ejemplos:

La aparición de nuevos competidores.

El valor de mercado de una cartera de activos.

El valor de mercado de los recursos propios de una empresa.

Aceleración de la inflación.

El beneficio contable.

Un margen de rentabilidad.

8.- VISITEELSITIOWEBDELASBS: www.sbs.gob.pe

EIDENTIFIQUE03CLASIFICADORASDERIESGOQUEPARTICIPANENELMERCADOPERU

ANODESCRIBALASSAMPLIAMENTEYCITESUSNOMENCLATURASDECALIFICACIÓNYPUNTUACIÓNSOBRELOSRIESGOSDEINSOLVENCIADEINSTRUMENTOSDEINVERSIÓND

ELASEMPRESASDELSISTEMAFINANCIEROPERUANO.

En el sitio web de la SBS encontramos 5 clasificadoras de riesgo:

Apoyo & Asociados Internacionales

Class & Asociados S.A.

PCR (Pacific Credit Rating)

Equilibrium

Microrate Latin América S.A.

A continuación describiremos 3 de ellas.

CLASS & ASOCIADOS S.A.

¿QUIENES SON? Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo es una empresa constituida de acuerdo a la legislación peruana sobre mercado de capitales, sistema bancario y sistema de seguros, con el fin exclusivo de desarrollar actividades de clasificación de riesgo de instrumentos financieros de oferta pública y de empresas en general.

Las clasificaciones de riesgo representan las opiniones de Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo sobre la probabilidad que un determinado instrumento sea pagado en las condiciones prometidas en el contrato de emisión. Son opiniones fundadas, pero esencialmente subjetivas, sobre el riesgo relativo de los títulos o valores. Fundada, por cuanto la opinión está basada sobre un análisis profesional de información tanto cuantitativa como cualitativa.

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo recibe una remuneración, que se establece según los recursos necesarios para realizarla. Esta remuneración es normalmente pagada por los emisores. Para cumplir cabalmente con su rol, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo sigue una política de estricta independencia respecto de emisores, inversionistas, agentes colocadores, intermediarios y entidades de gobierno.

La información presentada utilizada en los análisis que se publican proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información.

Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo no son, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título o valor.

PROCESO Todo proceso de clasificación de riesgo se inicia cuando en virtud de un requerimiento legal o procesal se establece un contacto preliminar con un cliente. Este contacto puede producirse directamente o a través de un intermediario, generalmente un banco de inversión.

Los requerimientos que obligan a contratar los servicios de nuestra empresa, como empresa clasificadora de riesgo puede provenir de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), cuando se trate de una nueva emisión de un instrumento de deuda, de la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SAFP), cuando se trate de un instrumento de deuda pasible de ser adquirido por las AFP’s o de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), cuando se requiere la clasificación de riesgo institucional de Fortaleza Financiera.

Luego de confirmarse la elección de nuestra empresa, como una de las dos empresas clasificadoras de riesgo según acuerde el cliente, se procede a la firma de un contrato en el que se establecen las obligaciones contractuales entre las partes.

A partir de ese momento, la gerencia de Class & Asociados S.A.Clasificadora de Riesgo, por delegación del Comité de Clasificación, designa a un Analista como responsable del cliente en mención, quien se encargará del proceso de debida diligencia ("due diligence") y de la recepción de la información completa, lo que incluirá visitas de campo.

Cumplida la debida diligencia y la(s) visita(s) de campo, el Analista iniciara el trabajo de preparación del Informe de Dictamen de Clasificación de Riesgo.

SIMBOLOGÍAS

Instrumentos de Deuda de Corto Plazo

CLA - 1 : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía.

CLA - 2 : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía.

CLA - 3 : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía.

CLA - 4 : Corresponde a aquellos instrumentos cuya capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, no reúne los requisitos para clasificar en los niveles CLA - 1, CLA - 2 ó CLA - 3.

Categoría E : Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación, y además no existen garantías suficientes.

Adicionalmente, para aquellos títulos con clasificaciones que van de CLA - 1 a CLA - 3, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo puede agregar los distintivos (+) y (-) para mostrar posiciones relativas dentro de las categorías principales.

Instrumentos de Deuda de Largo Plazo

Categoría AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Categoría A: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Categoría BBB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

Categoría BB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital.

Categoría B: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con el mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es muy variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retrasos en el pago de intereses y del capital.

Categoría CCC: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con riesgo de incumplimiento de pago de capital e intereses en los términos y condiciones pactados aunque tienen algunas cláusulas de protección para los inversionistas.

Categoría CC: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el riesgo de incumplimiento de pago de capital e intereses en los términos y condiciones pactados es mayor que en la categoría inmediata superior.

Categoría C: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor está muy próximo a una situación de insolvencia y de no pagar sus obligaciones.

Categoría D: Corresponde a aquellos instrumentos en los cuales el emisor no ha cumplido con pagar capital e intereses según los términos pactados.

Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o no posee información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación, y además no existen garantías suficientes.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, la Clasificadora utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativo.

Acciones Comunes y de Inversión

1ra Categoría : Corresponde al nivel mas alto de solvencia y mayor estabilidad en los resultados económicos del emisor.

2da Categoría : Corresponde a un alto nivel de solvencia y estabilidad en los resultados económicos del emisor.

3ra Categoría : Corresponde a un buen nivel de solvencia y cierta volatilidad en los resultados económicos del emisor.

4ta Categoría : Corresponde a una solvencia inferior a la de la categoría inmediata superior y volatilidad en los resultados económicos del emisor.

5ta Categoría : Corresponde a una débil situación de solvencia y volatilidad en los resultados económicos del emisor.

Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o representativa para el período mínimo exigido.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre 2da y 5ta Categoría, la Clasificadora utiliza la nomenclatura (+) y (-) para otorgar una mayor graduación de riesgo relativo.

Fondos de Inversión Riesgo Crediticio

Categoría AAA: Fondos con la mas alta protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría AA: Fondos con muy alta protección antes perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría A: Fondos con alta protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría BBB: Fondos con suficiente protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría BB: Fondos con baja protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría B: Fondos con muy baja protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría C: Fondos vulnerables muy variables a perdidas asociadas a riesgo crediticio.

Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o representativa para el período mínimo exigido.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, la Clasificadora puede agregar un símbolo + (mas) ó –(menos) para destacar sus fortaleza o debilidades dentro de cada categoría..

Riesgo de Mercado

M1 : Fondos con la mas baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

M2 : Fondos con baja a moderada sensibilidad frente a cambios en la condiciones de mercado.

M3 : Fondos con moderada sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado..

M4 : Fondos con moderada a alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

M5 : Fondos con alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

M6 : Fondos con muy alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

EQUILIBRIUM

¿Quiénes son?

Equilibrium es una Empresa Clasificadora de Riesgo debidamente inscrita ante la CONASEV, la SAFP y la SBS. Fundada originalmente por los señores Francisco Moreno Ortiz, Armando Patiño Baldeón, ex-Socios de Price Waterhouse-Perú, así como por Richard Webb ex-Presidente del BCRP, Eduardo Daly ex-Directivo del Banco de Crédito del Perú y Vasco Undurraga socio de Rightframe Comercial Chile Ltda.

El inicio de nuestras actividades fue el 24 de abril de 1996 según consta de la inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores y a los pocos meses, se incorporó como socio Thomson BankWatch, empresa norteamericana líder en clasificación de riesgo de instituciones bancarias y financieras a nivel mundial, con quien durante cinco compartimos experiencias y tecnología. BankWatch fue socio de Equilibrium hasta el mes de noviembre del año 2000 siendo absorbida por otra clasificadora internacional. Actualmente los socios de Equilibrium son los señores Francisco Moreno Ortiz, Armando Patiño Baldeón, Nelson Gaviria Astete, Vasco UndurragaGauchéy Renzo Barbieri O'Hara. Nuestro Directorio está conformado por las personas antes mencionados.

AFILIACION ESTRATEGICA

Con el propósito de mantenernos en la dinámica de la Clasificación de riesgo a nivel internacional, en Noviembre de 2007 Equilibrium se afilió a Moody’sInvestorsService Inc., firma líder de clasificaciones crediticias, investigación y análisis de riesgo a nivel mundial, a través de la suscripción de un Contrato de Servicios Técnicos. Moody’s proporciona soporte técnico y entrenamiento a los analistas de Equilibrium, en base a sus técnicas de análisis crediticio globalmente reconocidas para empresas, gobiernos municipales, instituciones financieras y financiamientos estructurados.

Metodologías de clasificación

Compañías de Seguros de Vida

Compañías de Seguros

Generales

Bonos y Acciones

Preferenciales

Acciones Comunes

Fondos de Inversión

Empresas de Leasing e

instrumentos emitidos por éstas

Entidades Financieras e instrumentos

emitidos por éstas

Instrumentos emitidos en el

Perú por personas jurídicas

constituidas en el extranjero

Fondos Mutuos de Inversión

Categorías de Clasificación

APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES

Nuestra empresa

APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. (AAI) fue fundada en 1993 para dedicarse exclusivamente a la clasificación de riesgo. Sus fundadores fueron (i) el Grupo APOYO, empresa creada en 1977 por Felipe Ortiz de Zevallos; y, (ii) Clasificadores Asociados y Cia. Ltda, una de las empresas líderes del sistema de clasificación de riesgo en Chile. Posteriormente, en 1995, IBCA Limited, la principal empresa inglesa en la industria de clasificación de riesgo, pasó a formar parte del accionariado de AAI al adquirir el 20%. En 1998, luego de que fuera aprobado por CONASEV el nuevo Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo, el Grupo APOYO vendió su participación en el accionariado de AAI y actualmente, esta participación se encuentra en manos de Holding Rating Perú SAC.

En octubre de 1997, se fusionaron Fitch de FitchInvestorsService, L.P. de los E.E.U.U., con el Grupo IBCA del Reino Unido. Producto de dicha fusión surgió Fitch IBCA. Posteriormente, en marzo 2000, Fitch IBCA y Duff&PhelpsCredit Rating Co. anunciaron un acuerdo definitivo de fusión por el cual la primera adquirió a la segunda por un monto total de US$528 millones. La oferta pública se concretó en junio de 2000, surgiendo de esta manera, Fitch. Adicionalmente, en octubre del mismo año, Fitch y The Thomson Corporation anunciaron un acuerdo por el cual la primera adquirió a Thomson´sBankWatch ratings business. Producto de la fusión, TheThomson´sCorporation tendría aproximadamente el 3.4% de participación en Fitch. La adquisición de Thomson´sBankWatch ratings business se completó en diciembre del 2000.

Fitch Ratings es una de las agencias de clasificación internacional líderes en el mundo, con los recursos, tamaño, envergadura y caudal de conocimientos para competir exitosamente en todos los aspectos de la valoración de créditos. Fitch Ratings combina un conocimiento único de diferencias en cultura, lenguaje, sistemas contables y sectores industriales brindando un servicio realmente global a los mercados financieros del mundo. La Compañía tiene presencia en 75 países, 40 oficinas alrededor del mundo con dos oficinas principales localizadas en Londres y Nueva York, y un staff profesional de 1,100 analistas.

Proceso de clasificación

I. Clasificación Preliminar

Después que una Compañía decide tomar los servicios de clasificación de AAI, esta última asignará a sus analistas principales para conducir la evaluación. Esta se realiza en función a la información recibida de EL CLIENTE, así como a estudios sectoriales y económicos disponibles en el mercado. Una vez realizada la evaluación preliminar de la información proporcionada por EL CLIENTE, se realizará una visita a sus instalaciones así como entrevistas con sus principales directivos, para ampliar y validar la información, así como para obtener información de manera directa que permita una percepción de los factores cualitativos a tomar en cuenta. Durante el proceso de evaluación, que generalmente toma entre cuatro y cinco semanas, la información que AAI recibe es considerada estrictamente confidencial.

Una vez que los analistas principales terminen con la evaluación, solicitarán una reunión de trabajo con la gerencia de EL CLIENTE. En dicha reunión serán expuestos los principales fundamentos que se expondrán en el Comité de Clasificación, con la finalidad de que pueda recibirse un feedback de la gerencia de EL CLIENTE sobre la percepción de los analistas, y/o cualquier otra información que no se haya considerado en la evaluación.

Una vez que los analistas hayan recogido el feedback de EL CLIENTE, y/o evaluado cualquier información adicional que le haya sido proporcionada por EL CLIENTE, AAI convocará a una Sesión del Comité de Clasificación en donde se determinará el rating a otorgar. Dentro de las 24 horas, se comunicará a EL CLIENTE la decisión del Comité de Clasificación con sus respectivos fundamentos.

EL CLIENTE decidirá si continúa con el proceso de rating o deja sin efecto la clasificación.

SIMBOLOGÍA

Las clasificaciones de AAI son una opinión sobre la capacidad oportuna de pago de una entidad para cumplir con sus compromisos financieros.

Los ratings son usados por los inversionistas como indicadores para ver si podrían recuperar su dinero en los plazos y condiciones en los cuales invirtieron. Por ello, el uso de ratings define su función: Ratings de grado de inversión (categorías a largo plazo AAA - BBB; a corto plazo CP1 – CP3) indican una probabilidad relativamente baja de incumplimiento, mientras que los Ratings especulativos o de grado de no inversión (categorías BB - D; corto plazo CP4 – CP5) señalan una alta probabilidad de incumplimiento o que el incumplimiento ya ocurrió.

Los ratings otorgados por AAI no implican una recomendación para comprar, vender y/o mantener los valores. Los ratings son basados en información obtenida de emisores, información pública disponible y otros medios. AAI no audita la información proporcionada por el cliente.

Con el fin de diferenciar las clasificaciones locales de las internacionales, a las simbologías para las clasificaciones locales se le agrega la sigla (pe).

En la escala de rating nacional, el rating a largo plazo de AAA será siempre asignado al estado soberano. Esto provee una medida relativa para las entidades calificadas sólo dentro del país.

Los ratings locales excluyen el efecto de riesgo soberano y por ello, no se toma en cuenta la posibilidad de que el emisor pueda no ser capaz de transferir las divisas necesarias para cumplir con el pago oportuno de sus compromisos financieros. Por lo tanto, no son comparables internacionalmente, ya que a cada país se le asigna un riesgo soberano AAA.