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DIPLOMADO II DOCTRINA SOCIAL DE LA IGLESIA REALIDAD ECONÓMICA Y SOCIAL UNIVERSIDAD CATÓLICA DE TRUJILLO «BENEDICTO XVI» Seminario II: Análisis macroeconómico 24 de Mayo Prof. Jaime Montoya
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DIPLOMADO II
DOCTRINA SOCIAL DE LA IGLESIA
REALIDAD ECONÓMICA Y SOCIAL UNIVERSIDAD CATÓLICA DE TRUJILLO «BENEDICTO
XVI»
Seminario II:
Análisis macroeconómico 24 de Mayo Prof. Jaime Montoya
El curso tiene como objetivo
desarrollar la capacidad de análisis
de los alumnos familiarizándolos con
la forma de abordar algunos de los
principales temas de la realidad
macroeconómica peruana,
posibilitando su participación en el
debate ciudadano con criterio
independiente e informado.
Línea de base
Preguntas NO CALIFICADAS para ver de dónde
partimos.
Qué es y para que sirve?:
El producto Bruto Interno
La Balanza de Pagos
El Presupuesto Nacional de la República
El Marco Macroeconómico Multianual
El Plan Bicentenario – PEDN
El Índice de Desarrollo Humano - IDH
Economía: conceptos básicos
La actividad del hombre orientada a
satisfacer las necesidades humanas
mediante bienes escasos
La economía es la ciencia social que estudia las
leyes que norman el comportamiento económico,
es decir, los aspectos vinculados
a la extracción
a la producción,
a la distribución y
al consumo
de bienes y servicios escasos, orientados a la
satisfacción de necesidades humanas ilimitadas y
jerarquizadas.
La Economía
Campos de la Ciencia Económica
La macroeconomía y la microeconomía.
La macroeconomía analiza los agregados
económicos: el Producto, la renta per cápita, el
comercio internacional, el presupuesto, la
inflación, que se producen en distintos ámbitos
territoriales
La microeconomía analiza los problemas
económicos de las empresas, de las personas
y del mercado.
Los actores en una Economía
cerrada
FAMILIAS y
PERSONAS EMPRESAS
ESTADO
SOLES SOLES
SOLES
Economía abierta
INSTRUMENTOS
MACROECONÓMICOS DE
ANÁLISIS Y GESTIÓN
INSTRUMENTOS A REVISAR
Producto Bruto Interno – PBI 11
Balanza de Pagos 17
Presupuesto 26
Marco Macroeconómico
Multianual - MMM 35
Plan Bicentenario -PEDN 41
Índice de Desarrollo
Humano – IDH 61
El Producto Bruto Interno
El PBI es una medida macroeconómica que expresa el valor de mercado de los
bienes y servicios de demanda final producidos por una economía en un
período determinado También se le conoce como producto interno
bruto y producto interior bruto.
PERÚ, PRODUCTO BRUTO INTERNO
Años
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
En miles de millones de Nuevos soles
(de 2007)
262 302 336 371 382 435 487 526
Variación porcentual real
6.8 7.7 8.9 9.8 0.9 8.8 6.9 6.3
PRODUCTO BRUTO INTERNO 2013
SECTORES PRODUCTIVOS (Millones de Nuevos Soles)
SECTOR MILLONES %
Agropecuario 7.1
Minería 4.6
Manufactura 13.7
Construcción 7.3
Comercio 15.4
Otros Servicios 42.1
Impuestos a los productos y derechos de importación
9.3
Pesca 0.4
PRODUCTO BRUTO INTERNO
558,056
100.0
PBI por tipo de gasto (millones de soles de 2007)
I. Demanda interna
a. Consumo privado
b. Consumo público
c. Inversión bruta interna
Inversión bruta fija
i. Privada
ii. Pública
II. Exportaciones 2/
Menos:
III. Importaciones 2/
IV. PBI
AÑO 2013
564,633
351,601
58,985
154,047
152,137
119,915
32,222
1,910
128,933
135,509
558,056
Significado del PBI
Indicador representativo que mide el crecimiento
o decrecimiento de la producción de bienes y
servicios en el país en un período.
La no inversión en nuevas empresas afecta el
crecimiento del PBI, lo que a su vez afecta la
generación de empleos.
El crecimiento del PIB representa mayores
ingresos para el gobierno vía impuestos.
El PIB a precios constantes y precios corrientes.
Limitaciones del PBI
No tiene en cuenta la distribución del ingreso. Los pobladores de un país con igual PIB per cápita que otro pero con una distribución más equitativa del mismo disfrutarán de un mayor bienestar.
No tiene en cuenta externalidades negativas que algunas actividades productivas generan, por ejemplo, la contaminación ambiental.
La medida del PIB no tiene en cuenta actividades productivas que afectan el bienestar pero que no generan transacciones, por ejemplo trabajos de voluntarios o de amas de casa.
No toma en cuenta la depreciación del capital. Un país puede incrementar su PBI explotando en forma intensiva sus recursos naturales, pero el capital del país disminuirá, es desmedro de la generaciones futuras.
APLICACIÓN 1 La economía en el 2013, proyecciones (perúeconómico.com)
http://perueconomico.com/ediciones/75/articulos/1342
POR JORGE FALEN
A pesar de la incertidumbre a nivel internacional, el 2013
sería un año positivo para la economía peruana. Continuará
liderando el crecimiento de la región y experimentará la
menor tasa de inflación.
Crecimiento mundial en el 2013 - 3.6%
El FMI estima un crecimiento de 1.5% para las economías
avanzadas y de 5.6% para las economías emergentes,
tomando en cuenta la adopción de medidas para impulsar
el nivel de ajuste e integración en los países de la zona
euro y la formulación de un plan integral para restablecer la
sostenibilidad fiscal de la economía norteamericana.
Monto de exportaciones en el 2013 - US$47,000 millones 2 Asociado a un incremento del volumen de los envíos y a un
posible aumento del precio de algunos commodities ante las
medidas de estímulo monetario por parte de los principales
bancos centrales del mundo. En tanto, las importaciones
alcanzarán los US$44,000 millones.
Tasa de crecimiento del PBI en el 2013 - 5.8%
Según el BCR, el producto continuará creciendo a tasas
cercanas a su nivel potencial, con una evolución de la demanda
interna que compensará los efectos de la desaceleración a nivel
global.
Crecimiento del PBI por sectores - 6.3%
Crecerá el sector primario, asociado a la evolución de los
sectores minería e hidrocarburos. Asimismo, el PBI no primario
aumentará 5.9%, impulsado principalmente por la construcción y
los servicios.
Proyección de los componentes del gasto
El principal motor de crecimiento del PBI seguirá siendo el gasto privado, en especial la inversión privada. Ésta crecerá en torno al 8.2% y alcanzará el 21.6% del PBI en el 2013. En tanto, la inversión pública aumentará en 14.3% y representará el 5.8% del PBI.
Anuncios de inversión privada para el 2013 - US$18,093 millones De los cuales US$8,093 corresponden a los anuncios de inversión para el sector minero, asociados a importantes proyectos, como Las Bambas, ampliación Cerro Verde, Quellaveco y Constancia. Sin estos proyectos el PBI crecería menos de 5% en el 2013.
3
La balanza de pagos
La balanza de pagos engloba todas las transacciones
dinerarias entre un país y el resto. Está divida en :
• Cuenta corriente.
- Balanza comercial, de servicios, de rentas y de
transferencias
• Cuenta capital
• Cuenta financiera
• Cuenta de errores y omisiones
La balanza de pagos Las relaciones económicas de un país con el mundo:
comercio, préstamos e inversiones, se hacen cada
vez más importantes.
Se miden a través de la balanza de pagos.
La balanza de pagos es el registro de todas las
transacciones monetarias producidas entre un
país y el resto del mundo en un determinado
período.
Esta medición se hace más importante por el actual
proceso de globalización que promueve la apertura
de las economías y su creciente integración.
La balanza de pagos se equilibra Las fuentes que generan fondos para un país, como
las exportaciones o los ingresos por préstamos e inversiones, se registran en datos positivos.
La forma cómo se utilizan los fondos del país, como las importaciones o la inversión en países extranjeros, se registran como datos negativos.
Si un país está importando más de lo que exporta, su balanza comercial estará en déficit, pero la falta de fondos en esta cuenta será contrarrestada por otras vías, como los fondos obtenidos a través de la inversión extranjera, la obtención de préstamos de otros países o la disminución de las reservas del banco central.
Cuenta corriente La cuenta corriente es parte de la balanza de pagos que
se compone de la balanza comercial, de la de servicios, de la de renta y de la de transferencias.
La balanza comercial registra las importaciones y exportaciones de un país durante un período.
Las importaciones son las compras que los ciudadanos, las empresas o el gobierno de un país hacen de bienes y servicios que se producen en otros países y que se traen. Las exportaciones son los bienes o servicios que se producen en el país, que son vendidos y enviados a otros países.
El saldo de la balanza comercial se define como la diferencia que existe entre el total de las exportaciones menos el total de las importaciones. Puede ser superavitario o deficitario.
Factores que influyen en la
balanza comercial
Las preferencias de los consumidores por los bienes o servicios nacionales o del exterior.
Los precios de los bienes o servicios en el interior y en el extranjero.
Los tipos de cambio a los que los individuos pueden utilizar la moneda nacional para comprar monedas extranjeras.
Las rentas de los consumidores.
El costo de transportar bienes de un país a otro.
La política del gobierno con respecto al comercio internacional
Otros componentes de la
cuenta corriente
Balanza de Servicios. Recoge todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de servicios prestados entre los residentes de un país y los residentes de otro. Como turismo, transporte, seguros, servicios informáticos…
Balanza de Renta. Recoge los ingresos y pagos registrados en un país, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de producción (capital y trabajo).
Balanza de Transferencias. Registra las transacciones sin contrapartida recibidas o pagadas al exterior, como las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios y las donaciones internacionales.
Cuenta Capital, Financiera y de
Errores
La balanza de capital recoge las transferencias
de capital que son aquellas que tienen como
finalidad la financiación de un bien de inversión.
La balanza financiera registra la variación de los
flujos financieros entre los residentes de un país
y el resto del mundo.
La cuenta de errores y omisiones es un ajuste
por la discrepancia estadística de todas las
demás cuentas de la balanza de pagos.
Perú: Sector externo Fuente: MMM 2015-2017
El Presupuesto
El Presupuesto General de la República es el
documento que registra los ingresos que percibe el
Estado y que permiten los gastos en los que puede
incurrir en un período fiscal, para cumplir con las
metas de desarrollo económico y social de la
Nación, delimitando las responsabilidades de los
ejecutores del gasto.
El Presupuesto y el Congreso
La Ley de Presupuesto del Sector Público es
aprobada por el Congreso de la República. Es la
más importante función legislativa anual del
Congreso, un instrumento de control y expresión
de la separación de Poderes.
Ley N° 30114, Ley de Presupuesto
2014 - S/. 118.9 mil millones
Los ingresos
Distribución entre niveles de
Gobierno
Presupuesto, PBI y deuda
Programas sociales
El Marco Macroeconómico
Multianual
¿Qué es el MMM? El Marco Macroeconómico Multianual es el
documento más relevante que el Gobierno del Perú emite en materia económica.
Contiene las proyecciones macroeconómicas para los tres años siguientes, el año para el cual se está elaborando el presupuesto y los dos años siguientes.
Se analizan y evalúan las principales medidas de política económica y social implementadas para alcanzar los objetivos trazados por la administración vigente.
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) lo elabora. Sus proyecciones son revisadas por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
Tendencias
Principales Indicadores
Macroeconómicos Proyecciones MMM
Fuente: INEI, BCRP, MEF, Proyecciones
MEF
2014 2015 2016 2017
El Marco Macroeconómico
Multianual
Repasa lo que ha sucedido con el escenario macroeconómico oficial y vislumbra el comportamiento proyectado de la economía en los próximos tres años.
Plantea cuáles deben ser las prioridades de política económica de los próximos años.
Revisa los logros alcanzados en relación a las metas planteadas.
La prioridad ha sido el crecimiento económico sostenido en el largo y mediano plazo y la mejora de los indicadores de progreso social y estabilidad económica.
Contenido del MMM
a. Una Declaración de Principios de Política Fiscal con los lineamientos de política económica de mediano plazo, las medidas de política y los estimados de los resultados del Sector Público.
b. Las metas de la política fiscal a ser alcanzadas (en 3 años).
c. Las previsiones para los próximos 3 años, de: Las principales variables macroeconómicas: PBI nominal,
crecimiento real del PBI, inflación promedio y acumulada anual, tipo de cambio, exportaciones e importaciones de bienes.
El estimado de ingresos y gastos del Gobierno General y de los gobiernos regionales y locales, mostrando específicamente la composición de los gastos.
Los principales proyectos de inversión pública y el nivel de endeudamiento público, incluyendo y el perfil de pago de la deuda de largo plazo
La Planificación
Plan Bicentenario
La planificación es intervención con intención
de alterar el curso existente de los eventos.
De ahí que la oportunidad y legitimidad de la
intervención planificada deviene en asunto
central en la teoría de la planificación.
Orígenes y evolución
Planificar es propio de la naturaleza humana
Su inicio se vincula a los Planes Quinquenales de la Unión Soviética, como la planificación centralizada del Estado. Obedece a una visión de la sociedad, del Estado y del hombre.
Alternativamente se desarrollo una planificación democrática de tipo indicativo.
El concepto de planificación estratégica (PE)se desarrollo en la segunda mitad del siglo XX a partir de las grandes corporaciones privadas.
El método de la PE es hoy de uso múltiple.
Planificación y mercado La concepción de la economía, sea que tenga un
enfoque naturalista, voluntarista o mixto, determinará el rol del mercado y el tipo de planificación.
Una economía de libre mercado, deja que la «mano invisible» del mercado permita la mejor asignación de los recursos.
Una concepción totalitaria que sobrevalore el rol de Estado, minimizará el rol del mercado y de la persona..
Una economía mixta, como la economía social de mercado que consagra nuestra Constitución, valora el rol del mercado y también el del Estado, como gerente del «bien común»
“Ganadores – Perdedores” Los planes y los proyectos, por mejor intención
que tengan, beneficiarán a unos y perjudicarán a otros.
Ello, está vinculado a la pluralidad de intereses y perspectivas que existen en la sociedad sobre los que la autoridad debe tomar decisión.
Las distintas identidades culturales pueden hacer más difícil los consensos.
Gobernabilidad y gobernanza.
El factor globalización y la reducción de margen de juego del Estado-Nación.
EL PENSAMIENTO ESTRATÉGICO
El concepto de estrategia no es unívoco, tiene
múltiples acepciones. Está relacionado con el
«cómo» alcanzar los objetivos propuestos.
Una estrategia adecuadamente formulada ayuda a
poner orden y asignar, con base tanto en sus
atributos como en sus deficiencias internas, los
recursos de una organización, con el fin de lograr una
situación viable y original, así como anticipar los
posibles cambios en el entorno y las acciones
imprevistas de los oponentes inteligentes.
Sus orígenes están vinculados al uso militar, a la
habilidad para aplicar la fuerza y vencer al enemigo,
crear un sistema unificado de comando.
Ámbitos y Modalidades de la
planificación
ÁMBITOS Espacial
Institucional
Sectorial
MODALIDADES Planificación centralizada
Planificación democrática
Planificación participativa
Planeamiento estratégico.
La Planificación Estratégica Es una modalidad de planificación empleada
tanto en el sector privado como en el público. No hay una única versión..
Su secuencia es: Visión y Misión
Diagnóstico mediante el análisis FODA
Objetivos estratégicos
Indicadores
Metas
Acciones estratégicas
Ruta estratégica
Visión
Define lo que la empresa u organización quiere lograr
en el futuro, lo que aspira llegar a ser.
o debe ser retadora, positiva, compartida y coherente con
la misión.
o marca el fin último que la estrategia debe seguir.
o proyecta la imagen de destino que se pretende alcanzar.
Es la situación que se espera alcanzar en el futuro.
Se establece de acuerdo al Escenario Apuesta,
teniendo como referencia el Escenario Óptimo. Se
construye de manera participativa. (CEPLAN)
La Visión Prospectiva
El futuro: Inquietud de todas las épocas: oráculos,
profetas, visionarios, astrólogos. Mitos y utopías.
La futurología. La proferencia. La prospectiva . La
Visión de futuro concertada.
Misión Define la razón de ser de la entidad en el marco
de las competencias y funciones establecidas en su ley de creación; y de acuerdo a los criterios de la modernización del Estado. (CEPLAN)
La Misión en la empresa es la razón de ser de la organización. o Debe ser clara, concisa y compartida.
o Siempre orientada hacia el cliente no hacia el producto o servicio.
o Refleja el propósito fundamental de la empresa en el mercado.
Diagnóstico en el Planeamiento
Estratégico
• Análisis “FODA”.
o Fortalezas
o Debilidades
o Oportunidades
o Amenazas
Los objetivos estratégicos
Los objetivos específicos. Identificación de las
líneas de Acción y las Actividades. Cronograma.
Plazos. Costos. Presupuestos.
Planificación en el
Sector Público
El Acuerdo Nacional. Las Políticas de Estado.
El CEPLAN: funciones y organización. El Plan
Estratégico de Desarrollo Nacional -PEDN
PESEM – PEI – POI
Planes Regionales de Desarrollo Concertado.
Mesas de Concertación de Lucha Contra la
Pobreza. Los presupuestos participativos. Los
Comités de Coordinación Interdistrital/Provincial.
Las Juntas de Coordinación inter-regionales.
Secuencia en el PEDN
ANÁLISIS PROSPECTIVO ¿Qué puede ocurrir?
De tendencias
De elementos irruptores
ANÁLISIS ESTRATÉGICO ¿Qué puedo hacer? Escenarios
¿Qué voy a hacer? Escenario escogido
OPERATIVO o INSTITUCIONAL: ¿Cómo voy a hacerlo?
SEGUIMIENTO
Planes en el Sector Público
PLAN ESTRATÉGICO DESARROLLO NACIONAL
SECTORES TERRITORIOS PLANES ESPECIALES PESEM (5años)
PROSPECCIÓN Y ESTRATEGIA
(Se toma como referencia el MMM)
PLAN DE DESARROLLO REGIONAL CONCERTADO PROSPECCIÓN Y ESTRATEGIA
(Tiene en cuenta la información
de los sectores y el MMM)
PLANES ESPECIALES MULTISECTORIALES
PEI PLAN DE DESARROLLO LOCAL CONCERTADO
ESTRATEGIA
PLANES ESPECIALES TERRITORIALES
POI PEI OTROS PLANES ESPECIALES (PRESUPUESTO) POI
(PRESUPUESTO)
Contenidos del PESEM y el PRDC
SECTORES TERRITORIOS PLANES ESPECIALES PESEM
Plan Estratégico Sectorial Multianual
Síntesis análisis prospectivo (2030)
Escenario apuesta
Visión del sector
Objetivos estratégicos sectoriales
Indicadores
Metas
Acciones estratégicas
Ruta estratégica
Relación de proyectos de inversión pública
impacto sectorial
PDRC- PLAN DE DESARROLLO REGIONAL CONCERTADO
(8 años)
Síntesis análisis prospectivo (2030)
Escenario apuesta
Visión del territorio
Objetivos estratégicos
Indicadores
Metas
Acciones estratégicas
Ruta estratégica
Relación de proyectos de impacto regional
PDLC - PLAN DE DESARROLLO LOCAL CONCERTADO
PLANES ESPECIALES MULTISECTORIALES
PLANES ESPECIALES
TERRITORIALES
OTROS PLANES ESPECIALES
Poder Judicial
Poder Legislativo
Organismos Constitucionales Autónomos
Universidades Públicas
Contenidos del PEI y el POI
PEI
(3 años) De entidades de la Administración Pública
Toma información del PESEM
Desarrolla las acciones estratégicas para lograr los objetivos del PESEM
Síntesis Fase Estratégica
La Misión Objetivos Estratégicos Institucionales Metas Anuales
Acciones Estratégicas Ruta Estratégica
POI (1 año)
De entidades de la Administración Pública
Toma información del PEI
Desagrega las acciones estratégicas en Actividades
Las acciones estratégicas se vinculan con el Presupuesto
Cadena de planes
Desarrollo Humano
Es el proceso por el que una sociedad mejora
las condiciones de vida de sus ciudadanos a
través de un incremento de los bienes con los
que puede cubrir sus necesidades básicas y
complementarias, y de la creación de un
entorno en el que se respeten los derechos
humanos de todos ellos.
Desarrollo humano
El Desarrollo Humano podría definirse también como una forma de medir la calidad de vida del ente humano en el medio en que se desenvuelve, y una variable fundamental para la calificación de un país o región.
Es la cantidad de opciones que tiene un ser humano en su propio medio, para ser o hacer lo que él desea ser o hacer. A mayor cantidad de opciones mayor desarrollo humano, a menor cantidad de opciones, menor desarrollo humano.
Índice de desarrollo humano (IDH)
El índice de desarrollo humano (IDH) es un
indicador del desarrollo humano por país,
elaborado por el Programa de las Naciones
Unidas para el Desarrollo (PNUD).
Se basa en un indicador social estadístico
compuesto por tres parámetros: vida larga y
saludable, educación y nivel de vida digno.
Sustituye al índice de «la renta per cápita»
Parámetros del IDH
Salud:
medida según la esperanza de vida al nacer.
Educación:
medida por la tasa de alfabetización de adultos y la tasa bruta combinada de matricula en educación primaria, secundaria y superior, así como los años de duración de la educación obligatoria.
Riqueza:
medida por el PIB per cápita en dólares internacionales
Amartya Sen
Filósofo y economista al que
se debe principalmente la idea
del índice de desarrollo
humano.
IDH, los más altos y los más bajos
Los 10 IDH más altos
PAÍSES de MAYOR IDH – Año 2013
Noruega 0.955
Australia 0.938
Estados Unidos 0.937
Países Bajos 0.921
PAÍSES de MENOR IDH – Año 2013
Níger 0.304
República Democrática del
Congo
0.304
Limitaciones de los índices
El concepto del desarrollo humano es mucho más amplio que los indicadores que recoge el IDH o el de Desigualdad de Género o el de Pobreza Multidimensional
El IDH no refleja la participación política ni las desigualdades de género. Los índices compuestos sólo ofrecen una representación amplia sobre algunas de las cuestiones clave del desarrollo humano.
Una idea más completa del nivel de desarrollo humano de un país se obtiene analizando los demás indicadores y datos presentados en el anexo estadístico del Informe.
Moneda e Inflación
Es el dinero emitido por un Estado o por el
banco central de un Estado y que se reconoce
como la moneda de curso legal del país: El
Nuevo Sol, el Dólar, el Euro.
Se usa como:
• Medida del valor
• Para intercambiar cosas
• Para ahorrar
Algo de historia
La moneda sustituye al trueque en los intercambios
Las primeras monedas adoptaron formas muy
diversas: ganado, cereales, mariscos...
La necesidad de disponer de una moneda fácilmente
transportable y divisible impuso rápidamente el
empleo del metal.
El billete de banco señaló el comienzo de una nueva
época que facilitó la movilidad del dinero.
Originalmente los billetes eran convertibles en oro o
plata por quien lo había emitido.
Después de la crisis de 1929, la mayoría de los
países los volvieron inconvertibles.
Notas sobre la moneda
La facilidad que tenían los Estados de emitir moneda provocó más de una inflación, en ocasiones incontrolable.
La comparación de las diversas monedas nacionales en el mercado de cambios permite establecer para cada una un valor de cambio cuyas fluctuaciones obedecen a la ley de la oferta y la demanda.
En 1944 los acuerdos de Bretton Woods pusieron en práctica un sistema monetario internacional.
En 1971, Estados Unidos anula la conversión del dólar en oro.
Los planes de reforma del sistema monetario internacional, no han logrado el acuerdo de todos los
interesados.
Inflación
La inflación
La inflación, es el aumento generalizado y sostenido de los precios del mercado en el transcurso de un período de tiempo. Es el opuesto a la deflación.
Cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Pierde valor real como medio de intercambio, como unidad de medida y de ahorro en una economía.
Desalienta el ahorro y la inversión debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero.
Causa, medida y control
Un largo período de inflación sostenida es causado
cuando la emisión de dinero crece a mayor velocidad
que la tasa de crecimiento económico.
Una medida de la inflación es el índice de precios, o
porcentaje de la variación general de precios en el
tiempo.
Los bancos centrales para controlar la tasa de
inflación controlan el tamaño de la emisión monetaria,
fijan las tasas de interés, realizan transacciones en el
mercado de divisas y crean fondos de contingencia.
