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SOUTHERN COPPER CORPORATION Moderator: Raul Jacob

07/29/10 10:30 a.m. EST Confirmation # 88170020

SOUTHERN COPPER CORPORATION

Moderador: Raúl Jacob 29 de julio de 2010

10:30 a.m. EST

Operadora: Buenos días y bienvenidos a la conferencia del segundo trimestre de 2010 de

Southern Copper Corporation. Esta mañana tenemos con nosotros al Sr. Raúl

Jacob de Southern Copper Corporation, gerente de planificación financiera y

relaciones con los inversionistas, quien discutirá los resultados de la compañía

para el segundo trimestre y responder las preguntas que puedan tener.

Es posible que la información que se discuta en la conferencia de hoy incluya

pronósticos sobre los resultados y perspectivas de la Compañía, los cuales

están sujetos a riesgos e incertidumbres. Los resultados reales podrán ser

significativamente diferentes y la Compañía advierte no atenerse de manera

indebida a estos pronósticos.

Southern Copper Corporation no asume ninguna obligación de actualizar o

revisar públicamente ningún pronóstico como resultado de nueva información,

eventos futuros o por cualquier otra razón. Todos los resultados se expresan

enteramente según los PCGA de Estados Unidos.

Ahora pasaré la llamada al Sr. Raúl Jacob.

Raúl Jacob: Muchas gracias (Mona) y buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia

telefónica sobre los resultados del segundo trimestre de 2010 de Southern

Copper. Antes de entrar en materia quisiera pedir disculpas por los

inconvenientes que puedan haber tenido debido a la demora en la hora de

inicio de la conferencia telefónica.

Hoy tenemos con nosotros al Sr. Oscar González Rocha, Director Ejecutivo

de Southern Copper, y a Armando Ortega, nuestro asesor legal. Discutiremos



nuestras opiniones sobre los mercados de metales así como de la producción,

ventas, costos operativos, resultados financieros y el programa de gastos de

capital de Southern Copper. Después de lo cual daremos inicio a la sesión de

preguntas.

En el trimestre anterior habíamos reportado nuestra satisfacción con la

recuperación de los precios de los metales en comparación con el nivel que

tuvieron en 2009. En esa ocasión comentamos sobre el reconocimiento y la

expectativa del mercado de una próxima recuperación en la demanda mundial

de los metales básicos, en particular el cobre, el molibdeno, la plata y el zinc,

que son los principales commodities que Southern Copper produce.

Sin embargo, durante el último trimestre el ánimo del mercado se ha

deteriorado debido a preocupaciones sobre la recuperación de la demanda en

los Estados Unidos, el crecimiento de China y la crisis de la deuda europea.

Como resultado, durante el segundo trimestre de este año hemos visto una alta

volatilidad y debilidad en los precios de los metales básicos.

Aun cuando creemos que hay una posibilidad de una desaceleración en la tasa

de crecimiento de la economía mundial, también pensamos que no estamos

cerca de una recesión o a lo que se conoce como una recesión con rebote y

recaída (“double dip”), particularmente en los metales básicos.

Enfocándonos en el cobre, en el lado de la demanda, lo que vemos es que el

consumo físico del metal rojo está aumentado de manera consistente en todo

el mundo. Según la CRU, durante el segundo trimestre de 2010 la demanda

de cobre creció 4.8 por ciento en todo el mundo en comparación con el primer

trimestre de este año, produciendo un pequeño déficit para el trimestre.

Los principales factores que impulsan la demanda vinieron de las economías

emergentes lideradas por China y la recuperación del consumo físico en los

Estados Unidos y Europa.

Aunque el gobierno chino continúa empleando medidas de restricción

monetaria para controlar la inflación, el crecimiento sigue siendo robusto y

debería continuar consumiendo cantidades crecientes de materias primas. El



PIB chino creció 10.3 por ciento en el segundo trimestre de este año mientras

que en el primer trimestre de 2010 el crecimiento fue de 11.9 por ciento. La

inversión china en activos fijos en las áreas urbanas aumentó 25.5 por ciento

en los seis primeros meses del año con respecto al año anterior y la inversión

en activos fijos en las áreas rurales en los seis primeros meses del año

aumentó en 22.1 por ciento.

Estos son indicadores muy fuertes del crecimiento y actividad en China así

como en otros países asiáticos. Durante el segundo trimestre de este año

también creció la demanda de cobre refinado en Estados Unidos y los países

europeos, en 22 y 4 por ciento, respectivamente, con respecto al primer

trimestre de este año. Estos son hechos muy positivos que sustentan nuestra

convicción de una mayor demanda física de ahora en adelante.

Por el lado de la oferta, el actual crecimiento de la producción no está yendo a

la par con el desempeño de la demanda. Un signo claro de esto es la constante

reducción de los inventarios combinados de cobre en los almacenes de la

Bolsa de Metales de Londres (LME), del COMEX y de Shangai. En febrero

de este año, cuando alcanzó su punto máximo, la suma combinada de sus

inventarios fue de 815,000 toneladas. Actualmente, al último viernes, había

aproximadamente 625,000 toneladas, una reducción del 23 por ciento en

cuatro meses.

Para el resto del año, creemos que la demanda física debería aumentar aun

más después que termine el verano del hemisferio norte.

Examinemos el molibdeno, que como ustedes saben es nuestro subproducto

más importante. En el segundo trimestre de 2010 este metal representó el 13

por ciento de las ventas de la compañía. Actualmente observamos que el

consumo está volviendo a donde estaba antes de la crisis económica. Para el

resto del 2010 esperamos un mercado relativamente equilibrado para el

molibdeno.

La planta representó el seis por ciento de nuestras ventas en el segundo

trimestre. Creemos que los precios de la plata tendrán un fuerte sustento



durante lo que resta del 2010 debido a una mayor demanda industrial, así

como por cuestiones inflacionarias.

El zinc representó el cuatro por ciento de nuestras ventas en el segundo

trimestre y tiene muy buenos fundamentos de largo plazo debido a un

significativo consumo industrial. Sin embargo, actualmente los inventarios

están en niveles relativamente altos, lo que afecta los precios del zinc.

Examinando la producción de Southern Copper, estamos reportando una

reducción de 4.8 en la producción de cobre de nuestras minas en el segundo

trimestre de 2010 en comparación con el mismo periodo de 2009. La razón

principal para esto es una reducción de la ley del mineral en Cuajone y La

Caridad de ocho y nueve por ciento respectivamente, lo que resultó en una

disminución de 5,300 toneladas en la producción de cobre. El resto de la

disminución de la producción fue causada por una ligera disminución en las

leyes del mineral y en las recuperaciones en nuestras minas de Toquepala e

IMMSA.

Hay que señalar que nuestra producción en el segundo trimestre de 2010 ha

aumentado en cuatro por ciento en comparación con el primer trimestre

debido a una ligera recuperación en la ley de mineral en Cuajone.

En la segunda mitad de 2010 esperamos una mayor producción de las

unidades peruanas debido a recuperaciones en la ley del mineral y alguna

producción de la planta ESDE de Cananea a partir de septiembre.

Con respecto a nuestras instalaciones metalúrgicas, tenemos el agrado de

informar un aumento de 21 por ciento en la producción de alambrón debido al

aumento de las ventas en México y en los Estados Unidos, permitiendo a la

Compañía obtener premios importantes sobre el precio spot. Este es un buen

indicio de la recuperación de la demanda de bienes duraderos en las

economías de Estados Unidos y México.

En este momento mantenemos nuestra meta de producción de cobre para 2010

en 500,000 toneladas.



En cuanto al molibdeno, hemos tenido una producción récord en el segundo

trimestre de este año alcanzando 5,500 toneladas, un aumento de 26 por ciento

en comparación con al segundo trimestre de 2009. La mejora en la

producción del molibdeno fue el resultado de mejores recuperaciones y

mayores leyes de mineral en la mina de Toquepala, que aumentó su

producción en un 55 por ciento. La mina de Cuajone aumentó su producción

en 37 por ciento, y la de La Caridad en 10 por ciento. Esta mayor producción

en todas nuestras operaciones fue el resultado de una ligera mejora en las

leyes del mineral y en las recuperaciones.

Estamos aumentando nuestra meta de ventas de molibdeno para el 2010 de

19,000 toneladas a 20,000 toneladas.

La producción de zinc minado y refinado disminuyó en ocho y cinco por

ciento, respectivamente, en comparación con el segundo trimestre de 2009

debido a menores leyes de mineral en nuestra mina de Charcas así como a una

menor producción en Santa Eulalia debido a problemas de inundaciones que

se han solucionado ya se han solucionado.

La compañía estima ventas de zinc de 110,000 toneladas para el 2010.

Con respecto a la plata, la producción minera disminuyó siete por ciento en el

segundo trimestre de 2010 en comparación con el mismo periodo de 2009. La

producción de plata refinada disminuyó tres por ciento en el trimestre.

Esperamos una recuperación en la producción de plata en la segunda mitad de

este año.

Estimamos ventas de 16.0 millones de onzas de plata en 2010.

Analizando nuestro rendimiento financiero, las ventas netas para el segundo

trimestre de 2010 fueron $1,200 millones, 42 por ciento mayores que los $825

millones en el segundo trimestre de 2009. Los principales factores que

impulsaron este aumento en las ventas fueron la recuperación de los precios

de los metales y un aumento de 26 por ciento en el volumen de ventas del

molibdeno debido a una mayor producción.



En comparación con el segundo trimestre de 2009, el volumen de ventas de

cobre disminuyó 5.6 por ciento en el segundo trimestre de 2010. El volumen

de ventas de plata disminuyó 10.7 por ciento y el de zinc disminuyó en 2.8 por

ciento.

Examinando nuestros costos de operación, el total de nuestros costos y gastos

de operación aumentaron en $111 millones en comparación con el segundo

trimestre de 2009. Las principales variaciones incluyen lo siguiente:

Los costos de combustibles y energía aumentaron en $14 millones.

Los costos de mano de obra en $3 millones.

Otros materiales de operación en $15 millones.

La participación de los trabajadores en las utilidades, que como ya lo

saben, se relaciona con las mayores ventas y los mejores resultados de la

compañía, en $38 millones.

Las regalías, también relacionada con las mayores ventas, en $3 millones.

Las compras de concentrados de cobre a terceros aumentaron en $20

millones.

Los gastos de venta, generales y administrativos, en $4 millones.

Los gastos de exploración, en $5 millones.

Otros costos de operación y otras variaciones explican el resto de la

diferencia que completan la variación de $111 millones en el costo.

Como resultado de las mencionadas variaciones en los costos de ventas y de

operación en el segundo trimestre de 2010, nuestro EBITDA fue de $612

millones o 52 por ciento de las ventas. Esta cifra se compara con los $380

millones del segundo trimestre de 2009 que fue el 46 por ciento de las ventas.

En cuanto a los costos en efectivo, el costo de operación en efectivo de

Southern Copper, incluyendo el beneficio de los créditos de los subproductos,

fue de 26.5 centavos por libra en el segundo trimestre de este año. Este costo

en efectivo fue 13 centavos menor que los 39.6 centavos por libra del costo en

efectivo en el segundo trimestre de 2009.

La mejora en el costo en efectivo fue el resultado de continuar con eficiencias

de operación y a un mayor crédito por subproductos, principalmente



molibdeno. Como se indicó anteriormente, el volumen de ventas del

molibdeno aumentó en 26 por ciento, y su precio en 77 por ciento.

En el segundo trimestre, el costo en efectivo de la Compañía por libra de

cobre producida antes del crédito por subproductos fue de $1.57 por libra,

mayor que los $1.35 por libra del segundo trimestre de 2009. Esta variación

de 22 centavos se explica de la siguiente manera:

La reducción temporal en la producción que la Compañía tuvo en el

segundo trimestre de 2010 explica ocho centavos del aumento de 22

centavos.

Seis centavos se deben a mayores costos de energía, combustible y

energía.

El aumento en los costos de ventas, generales y administrativos dan cuenta

de dos centavos del aumento.

El aumento de los costos de mano de obra y de las regalías aumentó el

costo en efectivo en un centavo.

Otros aumentos en los costos de operación constituyen la diferencia

restante.

El 16 de abril de este año la compañía emitió $1,500 millones en notas no

garantizadas senior de tasa fija. Estas notas se emitieron en dos tramos, $400

millones con vencimiento en 2020 a una tasa de interés anual de 5.375 por

ciento, y $1,100 millones con vencimiento en 2040 a una tasa de interés anual

de 6.75 por ciento.

Como resultado de los mejores precios de mercado, el mayor volumen de

ventas de molibdeno y las ganancias en eficiencia, las Utilidades netas en el

segundo trimestre de este año fueron $313 millones o una utilidad diluida por

acción de 37 centavos. En este año, en comparación con las Utilidades netas

del segundo trimestre de 2009 de $175 millones o una utilidad diluida por

acción de 21 centavos, hubo un aumento del 79 por ciento.

Contemplando la situación de Cananea, tras la rescisión de las Relaciones

Laborales por mandato de la ley, la Compañía ha comenzado enérgicamente

con la reparación de las instalaciones y actualmente tiene más de 3000

trabajadores y personal de contratistas que están trabajando en la mina para



restaurar las instalaciones. El costo estimado para restaurar esta unidad

minera es de aproximadamente $114 millones. El objetivo de la Compañía es

alcanzar capacidad plena a más tardar en febrero de 2011.

La compañía continuará con los programas sociales, educativos y culturales

que realiza habitualmente en todas sus operaciones mineras junto con las

comunidades locales. Estos programas fueron suspendidos debido a las

disputas laborales con los sindicatos.

Proyectos de expansión y de capital. Como ustedes habrán visto en nuestra

nota de prensa, el 22 de julio de 2010, el Directorio aprobó un programa

quinquenal de inversión de capital de $3,800 millones en el estado de Sonora,

México para expandir la producción y mejorar la competitividad de los costos.

El programa consideró los siguientes proyectos:

Una inversión de $2,100 millones para expandir la producción anual de

Cananea de 180,000 toneladas a 450,000 toneladas de cobre, un aumento de

270,000 toneladas o 150 por ciento sobre la capacidad de producción actual.

Los principales componentes de los gastos de capital en Cananea son una

nueva concentradora con una producción anual estimada de 188,000 toneladas

de cobre, y tres plantas de ESDE, además de un circuito Quebalix con una

capacidad combinada de 82,000 toneladas de cobre por año. El plan también

incluye una planta de molibdeno con una capacidad anual estimada de 2,000

toneladas.

El primer paso de las inversiones de Cananea es la reanudación de la

construcción del Quebalix III. Un Quebalix es un sistema de chancado y fajas

transportadoras para el material lixiviable que se usa en las plantas de ESDE.

Este Quebalix tiene una inversión de capital de $56 millones. Hay que

mencionar que el 80% de esta inversión se efectuó antes de las disputas

laborales. Actualmente la Compañía está en la etapa final de analizar las

propuestas de los contratistas para comenzar a construir la tercera planta de

lixiviación en Cananea (ESDE III) que tendrá una capacidad de 32,000

toneladas y una inversión de capital estimada de $180 millones. Se espera que

esta planta comience su producción en 2012.



Durante el año próximo realizaremos los estudios de ingeniería para la

concentradora y la planta de molibdeno de Cananea, así como para su cuarta y

quinta planta de lixiviación. También trabajaremos en la ingeniería de detalle

de la fundición y refinería de cobre en Empalme, también en el estado de

Sonora.

El desarrollo del sitio minero de Pilares enviará su producción de mineral a la

concentradora de La Caridad para su procesamiento. La producción estimada

de este proyecto es de 40,000 toneladas de cobre por año a un costo de $195

millones y debe comenzar su producción a más tardar en 2012. El desarrollo

del sitio minero de Pilares representa un cambio en el alcance de la expansión

de La Caridad que se había presupuestado anteriormente en $300 millones.

Como parte de nuestros proyectos de crecimiento, hasta ahora hemos tenido

los siguientes:

El proyecto Tía María, 120,000 toneladas de cobre a un costo de $934

millones.

La expansión interna de Toquepala, 100,000 toneladas de cobre y 3,100

toneladas de molibdeno a un costo de $600 millones.

La expansión interna de Cuajone, con una capacidad expandida de 72,000

toneladas de cobre y 500 toneladas de molibdeno a un costo de $300

millones.

Como se indicó, estamos reemplazando por ahora la expansión de La Caridad

–que tenía un costo de $300 millones– por el desarrollo del sitio minero de

Pilares a un costo de $195 millones.

Durante este segundo trimestre, la compañía invirtió $92.9 millones en gastos

de capital.

Para el proyecto Tía María, la mesa técnica conformada por el gobierno

peruano, la Compañía y las comunidades locales está parcialmente constituida

y ya se ha programado que pronto iniciará la revisión de la Evaluación de

Impacto Ambiental (“EIA”). La mesa decidirá cuál de las tres alternativas de

suministro de agua es la más factible. La compañía ha ofrecido construir una



represa con una capacidad ampliada de aproximadamente cuarenta millones

metros cúbicos de agua que actualmente drenan al Océano Pacífico. La

compañía solo usaría siete millones de metros cúbicos por año de esta agua,

los restantes treinta y tres millones de metros cúbicos estarían disponibles para

beneficiar de manera significativa a las comunidades agrícolas del valle del

Tambo y a la población de Islay. La segunda alternativa de suministro de

agua es la extracción de agua subterránea a través de pozos, y la tercera

alternativa es la desalinización del agua de mar. Con las últimas dos

alternativas, las comunidades locales se quedarían sin el beneficio de treinta y

tres millones de metros cúbicos adicionales de agua si no se construyera la

represa. Esperamos recibir la aprobación para comenzar la construcción del

proyecto durante el cuarto trimestre de este año. Prevemos comenzar la

producción durante 2012. La unidad de Tía María producirá 120,000

toneladas de cobre mediante el proceso ESDE con un costo de capital de $934

millones.

Hasta el 30 de junio de 2010, la Compañía ha gastado $100 millones en la

ampliación de la concentradora de Toquepala. La ingeniería de detalle ya está

en curso. Se aprobó el uso de rodillos trituradores de alta presión en la tercera

etapa de chancado. Actualmente se está evaluando el tamizado húmedo en

lugar del tamizado en seco. La EIA para este proyecto está en su etapa final y

será presentada al gobierno a fines de agosto. Recientemente se explicó y

presentó el proyecto ante las comunidades locales.

Con respecto a las instalaciones de Cuajone, durante el trimestre pasado se

puso en operación una pala mecánica de 73 yardas cúbicas. También se

recibió la máquina perforadora 49HR de un proveedor y está siendo

ensamblada. Estos equipos servirán de base para el trabajo de optimizar la ley

de corte en la mina con el fin de aumentar la producción de cobre en los

próximos 15 años. Seguimos trabajando en la EIA para el proyecto de

expansión de Cuajone. Al 30 de junio de 2010 los gastos incurridos fueron de

$23 millones.

El proyecto de oro de Tantahuatay, en el cual la Compañía tiene una

participación del 44.25 por ciento con Buenaventura, comenzará sus



operaciones en la segunda mitad de 2011 y se espera que produzca entre

80,000 y 100,000 onzas de oro por año y unas 426,000 onzas de plata por año

durante cinco años. Este proyecto requerirá una inversión total de $110

millones, de los cuales ya se han invertido 38. La construcción comenzó en el

segundo trimestre de 2010.

El 22 de julio de 2010, Southern Copper Corporation recibió una propuesta no

vinculante de su compañía matriz Americas Mining Corporation ofreciéndole

realizar una combinación societaria de todas las acciones de Southern Copper

Corporation y AMC, la compañía matriz de Asarco, en la cual todos los

accionistas públicos de Southern Copper Corporation recibirían acciones

comunes de AMC a cambio de sus acciones de Southern Copper Corporation.

Bajo la propuesta presentada por AMC, las acciones de AMC se registrarían y

cotizarían tanto en la Bolsa de Valores de Nueva York como en la Bolsa de

Valores de Lima.

El Directorio de Southern Copper Corporation se encuentra en proceso de

designar un comité especial de directores independientes para evaluar los

méritos de esta propuesta y se propone anunciar la formación y conformación

de este comité en el corto plazo. Este comité especial, cuando ya esté

formado, será investido con autoridad para contratar asesores, incluyendo

asesores legales y financieros.

Si la transacción propuesta se consumase, los accionistas públicos de Southern

Copper Corporation tendrían una participación patrimonial indirecta tanto en

Southern Copper Corporation como en Asarco, por ser propietarios de

acciones de AMC.

En cuanto los dividendos, como bien saben, es política de la Compañía revisar

en cada junta del Directorio el plan de inversiones de capital, los recursos de

efectivo, y el flujo de efectivo generado por actividades de operación que se

espera en el futuro para determinar el dividendo trimestral que corresponda.

Por consiguiente, como se reveló al mercado el 22 de julio de 2010, el

Directorio ha autorizado un dividendo de 37 centavos por acción. Este

dividendo se pagará el 25 de agosto de este año a los accionistas registrados al

cierre de operaciones del 12 de agosto de 2010.



Bien, con esto en mente, damas y caballeros, quisiéramos volver a

agradecerles por estar con hoy con nosotros y quisiéramos dar inicio al foro de

preguntas.

Operadora: En este momento, quisiera recordar a todos que para hacer una pregunta

marquen asterisco y el número uno en el teclado de su teléfono. Haremos una

pausa por un momento para compilar la lista de preguntas y respuestas. Y la

primera pregunta es de (Carlos De Alba) de Morgan Stanley, su línea está

abierta.

(Carlos De Alba) Sí, muchas gracias por tomar mi llamada. Sólo quisiera

saber qué es lo que piensan; entre otras, sus opiniones sobre el costo en

efectivo por libra que ustedes prevén para la compañía en los próximos

trimestres y en el 2011. ¿Esperan que este indicador disminuya o esperan

verlo relativamente constante durante dicho periodo de tiempo? Esa sería mi

primera pregunta, gracias.

Raúl Jacob: Bien, muchas gracias por tu pregunta Carlos. Creo que si pueden ver nuestra

base de producción actual, yo diría que nuestro costo en efectivo debería ser

plano o que variará solo como resultado de los cambios que se produzcan en

los precios de los combustibles, principalmente.

Sin embargo, por favor tengan en cuenta que estamos volviendo a incluir

nuestra producción de Cananea como parte de la base de producción de la

Compañía. Y Cananea era una operación de bajo costo que ciertamente

influirá de manera positiva en el costo en efectivo de la compañía de ahora en

adelante. Creo que para el 2011 con Cananea a plena capacidad es probable

que debiéramos ver una disminución en el costo en efectivo de entre 15 y 20

centavos con respecto a su nivel actual antes de los créditos por subproductos.

Carlos De Alba: OK, antes de los subproductos. Y mi otra pregunta tiene que ver con la

producción, cómo ven ustedes la producción en lo que resta del año y en los

próximos dos años y ahora que ustedes van a comenzar a operar tanto

Cananea como... sí, básicamente debido a Cananea... debido a Cananea,

porque el crecimiento en realidad recién va a comenzar en 2012.



Raúl Jacob: En cuanto a nuestra actual base de producción, hemos mencionado que hay

una expectativa de 500,000 para el año 2010 y que dicha cifra debería

mantenerse para el 2011. Y para eso, tienen que añadir lo que vamos a hacer

en Cananea.

Esperamos tener a Cananea a capacidad plena cuando más a fines de febrero

de 2011. Son unas 15,000 toneladas de cobre por mes, así que esto les dará

una idea de lo que estamos esperando. Básicamente, unas 150,000 toneladas

de cobre de Cananea en el 2011 que hay que añadir a los 500,000 que

mencioné, así que son unas 650,000 toneladas para el 2011.

Carlos De Alba: OK y ahora con respecto a los gastos de capital, ¿tienen algo sobre los gastos

de capital anuales para este año y el siguiente y para el 2012, como para tener

una idea de cuándo se realizarán las partes más grandes de las desinversiones

para... disculpen, no desinversiones... para el futuro crecimiento?

Raúl Jacob: Sí, permíteme... bueno para este año, tenemos un presupuesto anual de $836

millones y a partir de allí puede que haya una pequeña reducción debido a los

gastos de capital de Tía María que están en su mayor parte detenidos en

compás de espera en este momento. Para el año siguiente, nuestro

presupuesto va a ser de unos $1,100 millones y para el 2012 de unos $1,000

millones. Estas cifras serán revisadas conforme vaya pasando el tiempo,

obviamente.

Carlos De Alba: Excelente. Mi pregunta final es sobre la transacción propuesta con AMC.

¿Tienen ya un calendario para los siguientes pasos que dará el directorio y el

comité independiente que será designado para representar a la minoría?

Raúl Jacob: Todavía no.

Armando Ortega: (Inaudible) Carlos.

Raúl Jacob: Armando, ¿quisieras comentar al respecto?

Armando Ortega: El único comentario que quisiera hacer es que el directorio está en pleno

proceso de formar el comité independiente especial y que, si es apropiado,

informaremos al mercado una vez que ya esté establecido.



Carlos De Alba: De acuerdo, gracias.

Armando Ortega: Y luego será cuestión de dicho órgano definir el calendario y el apoyo que

requerirá para sus deberes.

Carlos De Alba: De acuerdo, ¿podría recordarnos sobre el proceso para tomar la decisión final

sobre esta transacción? ¿Sería la junta independiente la que formará un... la

que presentará una propuesta ante el directorio en pleno y luego el directorio

en pleno votará sobre esta propuesta?

Armando Ortega: Bueno, antes que todo, es asunto que compete al comité independiente evaluar

los méritos de la transacción. Y si ellos consideran que la transacción es

razonable para los accionistas no afiliados, en tal circunstancia ellos

propondría al directorio en pleno aprobar la transacción y luego la compañía

tendría que convocar a una asamblea de accionistas para que la transacción

sea aprobada como un todo.

Carlos De Alba: Bien, OK, muchas gracias.

Operadora: Y la siguiente pregunta es de Felipe Iría de Merrill Lynch, su línea está

abierta.

Felipe Hirai: Hola, buenos días a todos, permítanme aquí solo un par de preguntas sobre el

mismo tema. Todavía en el lado de la oferta del que habló, nos dio cifras para

el 2011 y el 2012, ¿estas cifras ya incluyen los nuevos gastos de capital para el

segmento de operaciones mexicanas y cómo ven estos gastos de capital para

los otros años? Y también, si nos podrían dar una idea de cómo es que

esperan ver elevarse la producción en México para...

Raúl Jacob: No pude entender la última parte de tu pregunta Felipe, ¿podrías repetirla, por

favor?

Felipe Hirai: Claro, lo que deseo saber es si los gastos de capital como dijeron de $1,100

millones para 2011 y $1,000 millones para 2012, si son ya están con esta

tendencia plana a estas grandes cifras para México y cómo ven los gastos de



capital después de 2012. Y con relación a los nuevos proyectos en México

¿cómo ven los nuevos centros de producción para la capacidad adicional?

Raúl Jacob: OK, OK. Permíteme mencionar primero los gastos de capital. Ya mencioné

que para el 2011 tenemos $1,100 millones, $1,000 millones para el 2012,

luego $900 millones para el 2013, $700 millones para el 2014, y $700

millones para el 2015 y el 2016. Con relación a éstas cifras, obviamente que

incluyen el programa aprobado por nuestro directorio en julio. Las

operaciones mexicanas de la expansión de Cananea así como la expansión de

Pilares.

Felipe Hirai: OK y cómo...

Raúl Jacob: ... la expansión de las operaciones mexicanas (inaudible) así como la

(inaudible).

Felipe Hirai: De acuerdo, y cómo ven el (inaudible) esperado, sí.

Raúl Jacob: Bueno, ya hemos mencionado que la planta ESDE, la tercera ESDE en

Cananea comenzará sus operaciones cuando más a mediados de 2012. En el

caso de la concentradora o la inversión minera tradicional que tiene equipos

mineros y una nueva concentradora y una planta de molibdeno estamos

trabajando en definir la ingeniería básica y esperamos programar este proyecto

para el... para comenzar la producción a mediados de 2015. En el caso de la

fundición y la refinería, las dos deben comenzar sus operaciones cuando más

en 2017.

Felipe Hirai: De acuerdo, y mi segunda pregunta tiene que ver con Asarco. ¿Entonces

tienen ya ustedes algún indicio de las posibles sinergias que podría haber al

combinar las operaciones?

Voz masculina: (Inaudible).

Raúl Jacob: ¿Armando?

Armando Ortega: Creo que no es apropiado que la compañía toque estos asuntos, que están bajo

la autoridad y responsabilidad del comité especial independiente.



Raúl Jacob: OK, gracias.

Felipe Hirai: Muchas gracias.

Raúl Jacob: Muchas gracias Felipe.

Operadora: La siguiente pregunta es de Victoria Santaella de Santander. Su línea está

abierta.

Victoria Santaella: Hola, buenos días. Quisiera hablar sobre el costo en efectivo durante el

segundo trimestre. Veo un enorme aumento en comparación con el primer

trimestre en el que tuvieron un crédito y ahora hemos vuelto a un costo

positivo aun cuando vemos que ustedes han registrado un aumento

significativo en (inaudible) los precios subieron. Entonces pueden explicar

básicamente qué pasó entre el primer y el segundo trimestre en el costo, y voy

a dar unos cuantos detalles más.

Solo para confirmar la pregunta de Felipe. La producción en el segundo

trimestre del año tendría que subir significativamente para que el volumen de

ventas alcance la meta de 500,000 toneladas de cobre. Solo quisiera

confirmar si esto es correcto porque están muy rezagados de esta meta si nos

ponemos a analizar lo que hemos visto en la primera mitad.

Raúl Jacob: Sí, permíteme... permíteme ir a tu última pregunta, Victoria. Estamos

incluyendo... esperamos producir unas 470,000 toneladas de nuestras

operaciones actuales y obtendremos algo de producción nueva proveniente de

Cananea en el cuarto trimestre. No a plena capacidad, pero eso cerrará... pero

eso cerrará la brecha que estás observando.

Victoria Santaella: Así que en realidad hay una reducción en su meta, porque los 500,000

anteriores eran sin Cananea.

Raúl Jacob: Sí, se puede decir que sí, si se considera solo la producción de nuestras

operaciones actuales, sí.

Victoria Santaella: OK.



Raúl Jacob: OK, ahora yendo a tu primera pregunta que hace una comparación entre el

segundo trimestre de este año con el primer trimestre, tenemos que... en

cuanto al costo total, tenemos un aumento de $31 millones, los combustibles y

la energía aumentaron 3 millones, fueron un costo de 3 millones, todos los

demás materiales aumentaron en 11 millones, las regalías en 2 millones. El

resto es un aumento de otros gastos.

En cuanto al costo en efectivo, tuvimos un costo en efectivo de $1.50 libras

antes de los créditos por subproductos en el primer trimestre de este año. Esta

cifra se compara con los $1.57 del segundo trimestre. Una parte de eso se

explica por una reducción en la producción. Pero principalmente debido a

créditos por subproductos en los otros metales.

Quiero decir no el molibdeno, sino la plata, el zinc, tuvimos que... nosotros...

tuvimos una reducción en eso y como digo, el costo aumentó en 31 millones

principalmente por combustibles y energía y mano de obra y operación...

materiales operativos en general, aumentó su costo un poquito en el segundo

trimestre de este año en comparación con el primer trimestre.

Victoria Santaella: De acuerdo. ¿Deberíamos preocuparnos de que las leyes del mineral sigan

disminuyendo tanto en La Caridad como en Cuajone? ¿Puede esto ser un

problema real para su meta?

Raúl Jacob: No lo creo, creo que la operación de Cuajone está aumentando... está

aumentando su ley de mineral conforme vamos avanzando en el año. No

estamos llegando al nivel que tuvimos el año pasado, pero estamos cerrando la

brecha que han observado principalmente en el primer trimestre.

Como he mencionado, la producción en este trimestre aumentó en

comparación con la del primer trimestre y ese cambio se debería.... se debería

consolidar y por esa razón aumentamos nuestro... si solo duplicamos lo que

hemos hecho en la primera mitad del año no llegaremos a la cifra que

mencioné... estamos teniendo una mejor producción proveniente de Cuajone y

también de La Caridad.

Victoria Santaella: Muchas gracias.



Raúl Jacob: No hay de qué, Victoria.

Operadora: La siguiente pregunta es de Christopher Buck de Barclays Capital. Su línea

está abierta.

Christopher Buck: Gracias, buenos días. Sólo me preguntaba si nos puede dar información

actualizada sobre sus necesidades de financiamiento con los bonos que

ustedes emitieron a comienzos de este año era en parte para usarse para gastos

de capital y en ese momento este (inaudible) plan era un poco más pequeño.

Así que solo me preguntaba si nos podrías dar información actualizada sobre

sus planes en ese sentido y cómo proyectan financiar algunos de dichos gastos

de capital. Gracias.

Raúl Jacob: No hay de qué. Bueno, estamos... tenemos... tenemos lista nuestra emisión de

bonos y esperamos comenzar a usar ese dinero para nuestro crecimiento. Una

parte de ese... crecimiento también será financiada con nuestros propios

fondos. El próximo año tendremos el beneficio de volver a contar con

Cananea y eso va a mejorar nuestra generación de efectivo.

Después con el tiempo, cuando ya tengamos a Toquepala y Tía María en

producción, la expansión de Toquepala, el proyecto Tía María,

consideraremos... revisaremos nuestra actual posición de deuda y también

tomaremos una decisión al respecto.

Christopher Buck: De acuerdo, así que en resumidas cuentas para el futuro cercano ustedes

tienen suficiente capital para proceder como quieran y como que esperarán

para ver cómo es el comportamiento de los flujos de efectivo y harán una

reevaluación en ese momento.

Raúl Jacob: Así es.

Christopher Buck: De acuerdo, y al oírlos me da la impresión de que están limitados en lo que

pueden discutir sobre la transacción de AMC, pero ¿hay algún alcance sobre

cómo es que eso podrá cambiar sus planes de financiamiento o cómo se

distribuirá el capital dentro de la nueva entidad?

Raúl Jacob: No, no haremos comentarios al respecto.



Christopher Buck: De acuerdo, muchas gracias.

Operadora: Y la siguiente pregunta es de Jaime Nicholson del Credit Suisse. Su línea está

abierta.

Jamie Nicholson: Sí. Mi pregunta también era sobre Asarco y solo si es que... quiero decir,

parece que Asarco se está liberando de una cantidad significativa de flujo de

efectivo inactivo y si es que esperan que uno de los beneficio de la posible

fusión sea que ese flujo de efectivo pueda ser una fuente de financiamiento

para los proyectos de Southern Copper.

Raúl Jacob: Jaime, creo que en este momento no podemos comentar sobre este tipo de

pregunta. Si no fuera mucha molestia, Grupo México realizará su conferencia

telefónica más tarde el día de hoy. Creo que les podrás hacer esa pregunta.

Jamie Nicholson: OK, sí, te lo agradezco. Y luego aquí tengo otra, me pregunto si la podrán

contestar.

Raúl Jacob: Siempre se puede preguntar.

Jamie Nicholson: Sí, claro. Intentaré. Entonces como Southern Copper será la entidad que

sobreviva asumo que Asarco no sería garante de estos bonos. Pero si ellos no

son un garante, ¿seguiría Southern Copper revelando la entidad garante a los

tenedores de bonos a partir de entonces?

¿Podrían explicar algo sobre eso o si Asarco se convertiría en miembro del

grupo de garantes?

Raúl Jacob: Bueno, Asarco y Southern serán entidades separadas, así que los bonos que

Southern emita estarán garantizados por Southern Copper y en el futuro si esta

transacción se llega a consumar. En este momento, no hay mucha información

sobre la que podamos explayarnos.

Pero esa es una de las cosas que sí podemos compartir.



Jamie Nicholson: OK, entonces parece que aunque sean subsidiarias separadas, ustedes podrán

revelar información sobre dichas subsidiarias como ustedes o Grupo México

ya lo vienen haciendo actualmente. ¿Es eso lo que esperan?

Raúl Jacob: Eso es lo que esperamos. Así es.

Jamie Nicholson: OK, estupendo. Muchas gracias.

Armando Ortega: Raúl quizá sería bueno indicar a nuestros colegas que vuelvan a leer el anexo

que Southern Copper presentó junto con su 8K el viernes pasado, que contiene

la letra enviada por AMC que describe, diría que de manera muy clara, la

estructura de la transacción y el resultado final de la transacción para fines

corporativos tanto para Asarco como para Southern Copper.

Raúl Jacob: Mona, ¿tenemos alguna otra pregunta?

Operadora: Sí, tenemos otra pregunta. Y es de Alex Hacking de Citigroup. Su línea está

abierta.

Alex Hacking: Buenos días a todos. Gracias por tomar la pregunta. La primera pregunta,

solo quisiera confirmar que la transacción propuesta con Asarco requerirá un

voto de los accionistas minoritarios de Southern Copper.

Armando Ortega: Nosotros... volveremos a consultar con nuestro asesor externo, pero

basándonos en nuestra experiencia previa el procedimiento normal para

aprobar esta transacción es primero tener la formación de un comité

independiente especial que analice y evalúe con expertos los méritos de la

transacción. Y si ellos consideran que la transacción es razonable, entonces

presentarían esta transacción. Ellos recomendarían esta transacción ante el

directorio para su aprobación, y luego la transacción sería presentada ante

todos los accionistas en una asamblea de accionistas ad hoc o extraordinaria.

Nos gustaría hacer solo una segunda revisión, pero ese es el procedimiento

normal, así es como se debe aprobar este tipo de transacciones.

Alex Hacking: De acuerdo, entonces sólo para confirmar lo que ustedes están diciendo, es

que esto no requiere, no requeriría el voto de los accionistas minoritarios, sino



solo de todos los accionistas en pleno, que obviamente incluiría el 80 por

ciento de Grupo México, que es de suponer que votará a favor.

Armando Ortega: Bien, de acuerdo con lo que nos dice la experiencia y según lo que bien

sabemos de la ley de Delaware, la creación del comité especial independiente

es precisamente para salvaguardar el interés de los accionistas minoritarios.

Su tarea es precisamente la de asegurar que la transacción sea razonable para

los accionistas no afiliados. Y se les ha designado para que hagan

precisamente eso. Eso es parte de su deber fiduciario, y tienen el mandato

concreto de evaluar, examinar, y determinar si la transacción propuesta es

razonable o no para sus accionistas. Y me refiero a los accionistas

minoritarios. Y luego en cuanto al procedimiento si llegan a la conclusión de

que sí lo es, entonces tendrán que recomendar esta transacción para la

aprobación del directorio y luego para la aprobación de todos los accionistas

en el contexto de una asamblea general de accionistas en donde los accionistas

minoritarios votarían.

Alex Hacking: OK, gracias. Eso me quedó muy claro. La segunda pregunta que tengo es

solo para volver al tema de los gastos de capital. Si no tuvieras inconveniente,

¿me podrías aclarar los plazos de algunos de estos proyectos, es decir, para

cuándo ya estarían concluidos? Me refiero específicamente a la nueva mina,

Pilares, y también a las expansiones de Toquepala y Cuajone.

¿Cuál es la, cuál es la fecha programada para concluirlos? Gracias.

Raúl Jacob: OK. Se espera que Pilares inicie su producción a más tardar el 2012.

Alex Hacking: OK.

Raúl Jacob: En cuanto a Toquepala, está programado para mediados del 2012, y también

el de Tía María. En el caso de Cuajone, está programado para mediados del

2013.

Alex Hacking: De acuerdo, perfecto, muchas gracias.

Raúl Jacob: No hay de qué.



Operadora: Y la siguiente pregunta es de (Tatiana Shultzki) de (American Metal Mark),

su línea está abierta.

(Tatiana Shultzki): Buenos días señores. Solo quisiera saber... ustedes recientemente

asumieron el control de Cananea y tienen planes para gastar una gran cantidad

de dinero, ¿cuál es su visión sobre posibles problemas laborales, en vista de la

historia de la mina?

Raúl Jacob: Armando, ¿quisieras comentar al respecto?

Armando Ortega: Muy bien, como bien saben acabamos de recuperar el control de la mina y

estamos en un proceso muy activo, muy (inaudible) para reconstruir y

rehabilitar la mina. En cuanto al cronograma que se les ha entregado a

ustedes, estamos tratando de comenzar lentamente y aumentar el nivel y

volver a producir. Una vez que hayamos terminados eso –el proceso de

rehabilitación y reconstrucción– proyectamos negociar formalmente con un

nuevo sindicato y nuevos trabajadores para la mina y también firmar un nuevo

convenio colectivo moderno y competitivo que nos sirva de apoyo para

nuestra base de producción en una nueva era de relaciones laborales con un

nuevo sindicato. Esto es, diría yo, en términos generales el perfil de lo que

queremos hacer y lo que esperamos hacer. Ahora mismo estamos trabajando

con contratistas, ahora mismo estamos trabajando con contratistas todavía

tenemos contratistas que nos están ayudando en este favor, pero como saben

esto es solo por un momento, o sea durante el tiempo en el cual terminamos

nuestro proceso de rehabilitación y reconstrucción.

Pero una vez más, para no volver a decir lo mismo, una vez que este proceso,

una vez que esta etapa haya sido terminada comenzaríamos inmediatamente

una relación laboral formal bajo la protección de un nuevo convenio colectivo

con un nuevo sindicato, un nuevo sindicato de trabajadores.

Raúl Jacob: Permíteme añadir a esto (Tatiana) que tenemos nueve de nuestras operaciones

con el tipo de contrato que Armando mencionó en donde la productividad es

clave para mejorar los salarios y nuestros trabajadores de estas otras nueve

unidades mexicanas que tienen estos tipos de contratos ciertamente están

respondiendo de manera muy positiva a este nuevo tipo de contrato laboral.



Raúl Jacob: (Mona), ¿tenemos más preguntas en la cola?

Operadora: Sí, la última pregunta es de Victoria Santaella, de Santander, su línea está

abierta.

Victoria Santaella: Hola esta es una pregunta de seguimiento ya que nadie trató este tema.

¿Tienen algunos comentarios finales sobre la perspectiva de un aumento en

las regalías tanto en Perú como en México para el próximo año? ¿Y han visto

algo que pueda afectar los niveles que las compañías han estado pagando,

especialmente en México, que son bastante bajos?

Raúl Jacob: Bien, la respuesta directa a tu pregunta es no. Pero en Perú nadie discute sobre

subir las regalías. Obviamente cuando Australia se puso a pedir impuestos

más altos algunas personas de la escena política tanto en México como en

Perú comenzaron a hablar de eso... todo no quedó más que en palabras... el

gobierno no ha... no ha presentado ni indicado nada particularmente específico

sobre esto. Armando, adelante.

Armando Ortega: Ah, disculpa. En México hemos tenido en los últimos años uno o varios

congresistas que hacen o publican declaraciones sobre la probabilidad de una

posible nueva regalía que grave las actividades mineras y se ha vuelto casi un

deporte, pero en la coyuntura actual no vemos –o mejor dicho al menos no por

ahora– ninguna nueva iniciativa.

Raúl Jacob: No sería sorprendente si aparece un nuevo congresista anunciando que se

propone promulgar una nueva iniciativa en ese sentido y... pero no creo que

sea algo que pueda ser promulgado fácilmente por el congreso en pleno.

Tendría que... si lo gravaran tendrían que ir ante las dos cámaras... las

cámaras... y no creo que (inaudible), ¿no? Así que en concreto en este sentido

no tenemos nada que tengamos que revelarles.

Operadora: Muchas gracias.

Raúl Jacob: Bien, ¿tenemos... tenemos más preguntas en la cola, (Mona)?



Operadora: Repito, si quisieran hacer una pregunta marquen asterisco y el número uno en

el teclado de su teléfono. Tenemos una pregunta de Carlos De Alba de

Morgan Stanley. Su línea está abierta.

Carlos De Alba: Sí, sólo quería que me aclaren sobre la planta ESDE de Cananea ¿el tiempo

previsto de puesta en marcha de la expansión es el 2017?

Raúl Jacob: No, el 2017 es la expansión de la nueva fundición y refinería en Empalme en

Sonora. Lo más probable es que las plantas de ESDE estén operativas antes

del 2015. Yo diría que la número 4 para el 2014 y la número 5 para el 2015 y

la concentradora... la nueva concentradora también para el 2015.

Carlos De Alba: Correcto, OK. Muchas gracias.

Operadora: La siguiente pregunta es de (Gutiérrez Nucham). Su línea está abierta.

(Guiterrez Nucham): Hola caballeros, sólo estaba preguntando para que me aclaren sobre el

voto minoritario. Por lo que entiendo, ustedes dijeron que las minorías no

tendrá un voto específico, cierto, y que el voto será de todos los accionistas.

Esto, asumo, incluiría a Grupo México, así que sólo quería que aclaren si

Grupo México va a votar. ¿Se les permitiría votar en esa votación?

Armando Ortega: Sí. La respuesta concreta es sí, por supuesto que sí. Quiero decir, esta

transacción tiene que ser aprobada por todos los accionistas sean éstos

accionistas controladores o accionistas minoritarios. De acuerdo con la ley de

Delaware se necesita la aprobación de la todos los accionistas. Hacía hincapié

en el aspecto de que también según la ley de Delaware, la razón de ser de la

tarea de los directores independientes del comité especial es precisamente

asegurar, repito, que se salvaguarde el interés de los accionistas minoritarios,

que sea tomado en cuenta de manera específica. Y por tanto, cuando se forme

este órgano, se le investirá de autoridad para que contrate a sus expertos

financieros, legales y otros, por ejemplo expertos en minería, o cualquier otro

experto que considere apropiado con el fin de ayudarles independientemente a

evaluar los méritos y a analizar los méritos de esta transacción.



(Guiterrez Nucham): Entonces efectivamente, si entiendo, si entiendo esto correctamente,

¿siempre que el comité especial lo apruebe, la transacción será aprobada

efectivamente, cierto, porque ha sido iniciado por Grupo México?

Armando Ortega: Efectivamente, sí. Efectivamente, sí. Porque si ellos lo aprueban, entonces

recomendarían al directorio que lo aprueben. Y luego iría a una asamblea

general de accionistas para la transacción sea aprobada.

(Guiterrez Nucham): OK, OK, entiendo. OK, muchas gracias.

Operadora: Si no hay preguntas en este momento volveré a ceder el turno a los

operadores.

Raúl Jacob: OK, muchas gracias (Mona) y muchas gracias a todos los participantes en la

conferencia de hoy. Esperamos volver a tenerlos más adelante cuando

reportemos el tercer trimestre o si tenemos otra conferencia telefónica antes de

eso. Muchas gracias a todos, que tengan buen día.

Operadora: Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy, ahora pueden colgar.

FIN

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