Stan Weinstein - Los Secretos de Ganar Dinero en Los Mercados Alcistas y Bajistas (Arreglado Erwing)

7/23/2019 Stan Weinstein - Los Secretos de Ganar Dinero en Los Mercados Alcistas y Bajistas (Arreglado Erwing)

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Los Secretos para

ganar Dinero en losMercados Alcistas y

Bajistas

Stan Weinstein


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> 39 ftv* i-J kSit kuuMAi tSLji E^LI imu;

"TIMER OF THE YEAR"

"Stan Weinstem es uno de los mejores operadora, tcnicos del mercado hoy en da. Correo iodo serhjma no, l no es infalible. Pe ro una de las cusas que yo admiro e> wi combi naci n de aproxima cin aeruilLo y la iota] claridad en sus recomendaciones. Distinto a muchos en sus negocios. Sun. correcla oequivocadamente , nunca retrocede con la disculpa, pero Vd, no comprendi lo que yoe stab a diciendo' ".

Louis Rukeyser

"Slan Weinstem lo ha demostrado ao iras ao. usted puede ganaren el mercado de valeres si poneatencin a los temas principales. Este libro de no disparates le ayudar a dejar de ser un perdedor en eilaberinto de irrelevantes noticias, ser un ganador acercndose a la realidad y a la estrategia"

Robert R. Preehter, Jr Aulor de Elliott Wavt Principie,Editor eThe Elkotl Wave Theoris

"Inteligente e inormaoo... Stan Weinsicin es la lueria del calculador"

Dan Dorfman, USA Today

"En Los Secretos para Ganar Dinen-en I.JJ Mrr< adtit Al iiiai ytcijuia.1.", Stan Weinslein bce fcilta comprensin y persuade para remarcar el anlisis rrjfku. El libro es muy comple to en su acercamie ntoa la inversin que puede hacer que los lectores cancelen su suscripcin i The Wall Stree: Journo!.

Robert J. Nurock, autor de The Asiule nveiior

''Stan Weinslein ha llevado toda su sabidura tcnica acerca del mercado a ttminos que cualquierinversor individual pueda conseguir beneficios"

Mjrun Kande], Editor Financiero, Cable Ne*s Netnurk

"El Professionl Tape Keader de Stan Weinstem. y su peso de la evidencia de los indicadores fueronlas mayores influencias en mi decisin para reducir significativamente los valorcs en cae ra imites delcrash de octubre de 1987".

Paul Kargas, Financial Ctiininenlalor

' Indicar, simplemente, que es la mejor obr.i editada de anlisis prj ftt o que los crticos han tenido elplacer de leer co n aten cin. Podra ser el alni.i de una carlcr. ! de valore s en cada bibl iote ca de inve rsi n".

Peter Du Bois, Barron'i

El acercamiento al nivel de inteligencia de Slan Weinstem ayudara a algunos inversores a sacarprovec ho del probable per odo de dificultad en los merca dos finan cieros . Slan y su Profcssitma! TapeRcader son un acto de clase. Yo he aprendido ms de ellos que de otros servicios ele a.sesoramiento de

inversin sobre el anlisis grfico".Bill GrifTeth, F NN

"Hay media docena de personas en eslos nervios a los cuales yo sigo cuidadosamente. StanWeinslein es uno de ellos. Ahora nos viene ton esle nuevo libro, y con algunos clculos se puede .ser uncanaor. Stan sabe cmo funciona el mercado, el sabe como hacer dinero, y lo que puede sor msimportante, l sabe como evitar perderlo. Yo le doy al nuov o librn de Stan mi mayor recomendacin".

Richard Russtll. Aulor, Di>* Theon Ut!tr\. I jt Jolla. California

"El mejor interprete en los negocios donde consecuentemente es una rarc/a excelente"Diek Da* Ls, Editor ick D n! Dtgest

"Es el ms imponante libro del mercado de valores que se ha publicado en los lumos Oaos... Nohay camino que usted no pueda seguir con esle libro y no declararse a la se/ un mejor inversor uoperador... Es un esplendido trabajo!"

Bob Ooss, Autor. The Profesional Invrsrnr

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Los Secretos paraGanar Dinero en los

Mercados Alcistas y Bajistas

Stan Weinstein

GESMOVASAC/ Goya, 102- 2" planta

Telf. (91) 4012711 (3 lneas)28009 Madrid (Espaa)


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M.i.. i i !

Stan Weinstein

Sun Weinstein es una de la? personas mas pblicas y prsperas de la prediccin enlos mercados de valores.

Es conocido por miles de suscriptos como editor de The Professional TapeReader y millones de inversores le siguen a travs de sus frecuentes apariciones enradio y TV, El es bien conocido por el famoso "Seal de Compra alcista en elmercado" anunciado en la televisin nacional a mediados de julio de 1982, justo

antes de la espectacular subida del mercado, la cual naci en agosto. l tambinpronunci la posicin de cubrirse ante la seal que predijo antes del histricodescenso de octubre de 1987.

Asombrosamente premiado, como stos ganados por l, el "Time: of the year"adjudicado en 1987 y "Bond tirner of the year" en 1988de Timer DigesL

Ahora, por primera vez, Weinstein revela sus mtodos para invertir en elmomento justo y producir considerables resultados beneficiosos. Usando tcnicasdesarrolladas durante 20 aos y refinadas por su propio concepto de estrategia yanlisis, Weinstein le muestra cmo identificar figuras de prediccin en tendenciasde mercado as como en movimientos de valores y fondos mutuos.

Los lectores aprendern cmo reconocer la seal de indicadores tcnicos queforman parte del ciclo de un valor y cmo aplicar provechosamente la compra/venta

y estrategias de venta a corto. Una seccin especial demuestra cmo adaptar estastcnicas ganadoras a los fondos mutuos.Como los suscriptores de The Professional Tape Reader, los lectores podrn,

con los mtodos de Weinstein, llevar a cabo invalorables y constantes grandesresultados.

Contrariamente a muchos oros libros de anlisis tcnico, Los Secretos paraganar dinero en los mercados alcistas y bajistas es fcil de comprender, conciso,y contiene muchos aspectos bsicos a seguir. l hace las complicaciones del anlisisgrfico simples para su utilizacin por el inversor individua!. El libro est ilustradocon grficos y casos histricos que muestran que trabajos hay que hacer, cules noy qu tcticas le harn ser un ganador.

Stan Weinstein, Holiiu,ood. Florida, es editor y autor de The Professional Tape

Reader. Ha escrito en todos os peridicos financieros y revistas ms importantesincluyendo The Wall Street Journal, Barron's, Tehe New York Times, BusinessWeek, USA Today y Investor's Daily. Es un frecuente invitado a la "Wall StreetWeek". FNN'S "Money Talk" y "Market Wrap", CNN'S "Money-line" y "The

Nightly Business Repon".


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Stan Weinstein, 1988Dow Jones - Irwin

Resenados todos los derechos No se permite la reproduccin de ninguna parte delpresente volumen por medio de mtodo alguno, ya sea fotocopia o mimeogrfco ni deningn otro modo, ni su emisin, transmisin o traduccin a cualquier tipo de lengua,ni su registro electrnico ni de cualquier otro tipo, sin la previa autorizacin escrita deltitular de los derechos correspondientes.

Esta publicacin est diseada para proporcionar una informacin precisa y competen-te de la materia tratada. Se vende bajo el entendimiento de sabe/ que ni el autor jij el

editor estn obligados a rendir servicios legales, contables o de cualquier otra Indoleprofesional. Si se necesita la asesora legal o la asistencia de otro expeno, se debernbuscar los servicios de un profesional competente.

De una Declaracin de Principios adoptada por un Comil di ia AsociacinAmericana de Abogados y por un Comit de Editores.

Traduccin: GESMOVASATtulo original; Stan Weinstdn's Secrets for Profiting lo Bull and Bear MarketsEditorial: GESMOVASA, Goya 102. Telf. (91)4012711. 28009 MadridDireccin y Adaptacin Tcnica: Antonio Sei del Castillo

Primera edicin espaola: 1991

Impreso en Espaa- Primed tn Spain

ISBN: 84-86900-08-5Depsito Legal: M-26294-1991Compuesto en GESMOVASAImpreso en Dispograf, S.A.

Ni e! autor, n: los editores aceptan responsabilidad legal por los posibles errores y emisiones.


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Para Rta, rni mejor inversin,y para Marcy, Mara y Marni,

mis mejores dividendos


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AGRADECIMIENTOS

Me gustara dar las gracias a todas aquellas personas cuya colaboracin hahecho posible este libro, comenzando por los servicios de grficos, loscuales he utilizado de forma muy extensa para clarificar mis puntos:

Commodity Research Bureau, 30 S. Wacker Drive, Suite 1820,Chicago, 111. 60606 (Tel. #1-800-826-7685)

Daily Graphs, P.O. Box 24933, Los Angeles, Calif. 90024(Tel. #213-820-7011)

Dow Theory Letters, P.O. Box 1759, La Jolla, C?,if. 92038(Tel.#301 -742-3700)

M.C. Horsev & Co 120 South Blvd. Salisbury, Md. 21801(Te!. #301-742-3700)

Market Chartslnc.,20ExchangePiace 13 Floor, New York. N.Y. 10005 (Tel. 212-509-0944)

Mansfield Chart Service, 2973 Kennedy Boulcvard., JerseyCity, N.J. 07306 (Tel. #201-509-0629). Con este servicio de grficostengo una deuda muy especial, ya que no slo me concedieron

permiso para reproducir ios grficos, sino que, adems, me proporcio-naron varios grficos antiguos de sus archivos.

Me gustar/a tambin expresar mi agradecimiento a varios compae-ros por quienes siento un gran respeto:

Yale Hirsch y Arthur Merrill que tuvieron la amabilidad de permitir-me utilizar su estudio sobre los ciclos del mercado, y a Richard

Russell que me permiti reproducir sus grficos histricos en laMedia Industrial de Dow Jones.

Roben. Diamond de Brexel Bumham que me fue de gran ayuda en laobtencin de datos histricos.


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VIII Agradecimientos

Roben Fisher de Thompson McKinnon por mantenerme a m y a mipersona] en contacto con los movimientos del mercado que se produ -can cada hora, mientras trabajaba en este libro.

A mi plantilla de lectores profesionales de la cinta por ayudarme enla investigacin y por su trabajo mientras yo me entregaba de lleno aeste libro.

Agradezco el apoyo y la ayuda prestada por otras personas muyespeciales, entre ellas:

A mis muchos subscriptores de Professional Tape Readerque hanapoyado mi trabajo con gran lealtad a travs de los aos, y que hanconseguido que la gente desee leer y escuchar mis opiniones sobre elmercado.

A! equipo de Dow Jones-Lrwin por su cooperacin y ayuda, por darprioridad a este libro y por hacer que saliera tan rpidamente. Enespecial, a un miembro de este equipo, mi editor, Dick Luecke, fuemaravilloso trabajar con l. Sus consejos fueron muy importantes aldar a este libro una direccin y hacerlo ms legible. Realmente, estoyen deuda con l.

A mi difunto padre por introducirme en Jas fascinantes oscilaciones

del mercado y por abrir mi apetito de inversionista a una edadtemprana.

A mi madre por darme la primera apuesta en el mercado y por creersiempre en m.

A mi hija Mara por sacar tiempo de su riguroso esquema universitariopara mecanografiar y leer mi manuscrito. Sus sugerencias fueronexcelentes y agradezco su disponibilidad a cualquier hora del da o dela noche.

A mis tres maravillosas hijas, Marcy, Mara y Marai, que hacen quecada da mi vida sea un poco ms especial, por darme tiempo, espacioy comprensin para escribir este libro mientras me reclua en mi

estudio.A mi esposa, Rita, por luchar con el procesador de textos y por hacermuchas excelentes sugerencias sobre el contenido. Quiero tambinagradecerle el que est siempre ah, y el haber elegido hacer conmigosu viaje por la vida.

Este libro fue una dura tarea y os doy las gracias a todos.

Stan Weinstein


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CONTENIDOS

CAPTULO 1 Todo comienza aqu! 1

Mi filosofa de la inversin. El porqu del enfoque tcnico.

Hablemos todos el mismo idioma. Cuestionario. Respuestas.Grficos, surgen en rodas las formas. Lectura del grficoMansfield.

CAPTULO 2 Una mirada al grfico vale ms que mil predic- 31ciones

Etapa 1; El rea base. Etapa 2: Fase de avance. Etapa 3: El reade techo. Etapa 4: La fase descendente. Compra de nmeros.Este es su tumo. Cuestionario. Respuestas. El mundo real.

CAPTULO 3 El momento ideal para la compra 59

Cmo, cundo y qu. El modo de! inversionista. El modo deloperador. Bajo el microscopio. Utilizacin de rdenes de stopde compra. Compra dentro de los lmites. Figuras de compra yventa ante las que estar alerta. Qu no comprar. Qu comprar.Mi enfoque, "Bosque hacia los arboles". Cmo llevar acabola estrategia. Seleccin del sector. As funciona. Cuestionario.Respuestas.

CAPTULO 4 Refinamiento del proceso de compra 97

Cuanta menos resistencia, mejor. La imponancia del volumen.Todo es relativo. Gua de referencia rpida sobre la compra.Ms consejos para la compra Accin de doble barril. Msgrande es mejor. Los "no" de Stan.


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X Contenidos

Mandamientos. Cuestionario. Respuestas. No ponga todos loshuevos en la misma cesta.

CAPTULO 5 Ganadores excepcionales al descubierto 141

La figura de confirmacin triple. Preguntas. Respuestas.

CAPTULO 6 Cundo vender 167

Los "no" de las ventas. La venta adecuada, el modo delinversionista. Ordenes de stop de venta. Los stops de venta enel mundo real. El camino del operador. Las tendencias hacialos beneficios.

CAPTULO 7 Venta a corto: La carretera hacia los beneficiosmenos frecuentada

Por qu es tan temida la venta a corto? Errores comunes en Japuesta a corto. Otros errores en la venta a corto. Sumario de los"no" de la venta a corto. Cmo hacerlo bien. Cundo vender acono. Algunos pasos beneficiosos. Emplazamiento de la orden.Nunca es demasiado tarde? Formaciones especialmente be-neficiosas. Proyeccin de un objetivo.Proteccin de un corto con un stop de compra. Utilizacin delos stops de compra al modo del operador. Lneas de tendenciaen la pane inferior. Otro modo de reducir el riesgo. Preguntas.Respuestas.

CAPTULO 8 Los mejores indicadores a largo plazo para des-cubrir mercados alcistas y bajistas

Anlisis de etapa para las medias del mercado. La lnea deascenso y descenso. Medicin del momento del mercado.Simple pero efectiva. Aqu no hay aislamiento. SegnGM...barato o caro. En contra de la multitud.


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Contenidos XI

CAPTULO 9 Probabilidades, lnes y beneficios

Diversin con los fondos. Operacin con fondos a corto .El mismo juego con un leve giro. Opciones: Un juego muyexcitante pero muy arriesgado. Algunos ejemplos de la vidareal. No hay ninguna diferencia cuando se trata de operar con

futuros.

CAPTUL010 Resumen

Por ltimo, unas cuantas sugerencias.


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CAPTULO 1

TODO COMIENZA AQU!

Comprar bajo, vender alto! Este es el resumen de la palabra fortuna,verdad? Pues no! Es slo uno de esos clichs causantes de prdidas, quela multitud tararea cuando pierde dinero ao tras ao.

En Wall Street existen otras muchas afirmaciones que son, en realidad,negaciones, como por ejemplo la necesidad de leer las pginas financieras yver en TV Jos informes de a tarde para estar en contacto con el desarrollo dela economa y de sus industrias lderes. O la necesidad de obtener consejosde los denominados "expertos" de Wall Street, que llevan un traje de tres

piezas y que hablan con otros "conocedores del mercado".Estas no son las respuestas y no supondrn ninguna ganancia para su

bolsillo. Es una pena que tantos inversionistas se aferren a esta idea comosi fuera la llave del bienestar financiero.

Comprar bajo, vender alto es un clich, no un anteproyecto para l3 accin.Hace que ios inversionistas no puedan ver el enfoque profesional queconsiste en comprar alto y vender ms alto todava, que es io que yo le voya ensenar a hacer.

El estar en contacto con todas las noticias financieras y econmicas nopondr sus inversiones en la columna de las ganancias. En un mundo decomputadores y comunicaciones instantneas, los mercados financierosresponden ante las ltimas noticias mucho antes que usted las lea a travs dela prensa o las oiga por radio o TV. Adems, el mercado acta pensando en

el futuro ms que en ganancias actuales. Para alcanzar el xito usted debeaprender a utilizar las muchas pistas que proporciona la actuacin delmercado.Este libro le mostrar el modo de descubrir estas pistas y conver-tirlas en ganancias.


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3 ek i s e a esss uj eses

2 Captulo 1

Si confa en los consejos de los "expertos" de Wall Street, los corredoresy los analistas, no llegar muy lejos.

Es evidente que el consejo que pueda obtener de ellos es inferior al quepueda obtener lanzando dardos (y crame, los dardos son menos caros).Muchas de estas personas se pasan el tiempo hablando con otros corredoresy analistas. Asisten a comidas en las que los ejecutivos de las compaasFortune 500 les ofrecen manjares e informacin actual sobre la actuacin delas compaas. Slo tiene que ir a unas cuantas de estas funciones para darse

cuenta que tanto el pollo como la informacin que se sirve se han estadorecalentando durante mucho tiempo.

Los verdaderos profesionales del mercado y los especialistas del parquetno se adhieren a ninguno de estos errneos enfoques. Ellos basan susdecisiones en las acciones del mercado, y no en las noticias. Y mientras orossiguen los clichs del me,cado y terminan en la columna de prdidas, ellosganan grandes sumas de dinero. El Sr. y la Sra., inversionista medio,declaran que tienen mala suene en el mercado de valores, pero eso es unatontera. No es cuestin de suerte. Ellos participan en el juego con unasnormas equivocadas, y seguirn teniendo malos resultados hasta que apren-dan cuales son las normas de la victoria. Lo que necesitan para entrar en la

carretera de las ganancias es un mtodo consistente de medicin del mercadoy de control de dos enemigos: la lujuria y el miedo.De eso trata este libro, de ganar! Tras cometer muchos errores, he

aprendido a descifrar algunas pistas obvias que nos proporciona el mercadopara luego responder ante ellas con tctica en una situacin determinada. Levoy a ensear una nueva serie de normas del mercado de valores que harnque el mercado le resulte menos estresante y mucho ms beneficioso. Estasnormas no le llevarn a pasar horas ante balances o a escuchar al portavozde una compaa hablar de los progresos de su firma y de las altas recom-pensas que reciben los accionistas. Estas reglas requieren dos cosas: quecontrole su ambicin y que descubra y descifre las pistas que le ofrece elmercado.

Esto es lo que yo enseo en este libro, y lo que aprenda har de usted uninversionista de xito. Y lo mejor de todo es que, una vez que comprenda elmtodo, slo tendr que pasar una hora a la semana, para llevar a cabo elenfoque de la victoria.

Durante los pasados 25 aos, he aprendido qu es loque funcionay loqueno funciona, y he resumido este conocimiento y esta experiencia hasta lograrun enfoque que permita permanecer de forma consistente en el ladovictorioso del mercado. Este mtodo ha permitido al lector de la cinta pro-

fesional predecirtodos los mercados al alza y a la baja que han tenido lugar


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Tod comienza aqu 3

durante los pasados 15 aos. Estas tcnicas se pueden utilizar en cualquiermercado, ya sean valores, fondos mutuos, opciones, futuros de ndice devalores, o mercancas. Trataremos lodos estos mercados en las pginassiguientes, sin embargo daremos ms nfasis al mercado de valores.

Antes de ir demasiado lejos, quiero dejar claro que ste no es un libro delos del tipo "hgase neo en un da". Cada ao pasan por encima de mi mesadocenas de libros de ese tipo, y el valor de su contenido es muy inferior al delpapel sobre el que estn impresos. Muchos son tan simplistas que, prctica-mente, no tienen ningn valor; otros son tan pedantes y tericos que lo nico

que se puede conseguir es un dolor de cabeza. Lo que es peor, algunosprometen el cielo y las estrellas. Si lo que usted desea es un libro queconvierta sus 10.OOOS en un milln para maana a las 4 de la tarde, deje deleer ahora mismo, Pero si es usted una persona seria y quiere aprender a

beneficiarse consistentemente, todos los aos, de los mercados al alza y a labaja, y quiere amasar una considerable suma de dinero, durante los prximosaos, entonces, este libro es para usted!

Entienda algo ms. Somos un equipo. Cuanto ms inters ponga enaprender mis mtodos, ms patatas fritas cojera de la mesa. No se diferenciaen nada de recibir lecciones de tenis de un profesor. La leccin de una horaes slo el comienzo de la experiencia de aprendizaje; el segundo paso,aunque igualmente importante, consiste en practicar lo que se ha aprendido.

Por m parte, har que el aprendizaje sea muy fcil. Llevo aos hacindoloescribiendo The Professional Tape Readery dingiendo seminarios por todoel pas. As que no se preocupe si nunca ha visto un grfico o trazado unindicador. Muy pronto, comprender y aprender a utilizar mis mtodos si

pone de su parte.A diferencia de algunos libros sobre anlisis tcnico que son tan esotri-

cos que slo los pueden entender el autor y unos cuantos acadmicos, estelibro tratar solamente los factores a los que yo atribuyo una puntuacin de10, dejando de lado a los de 1 2 punios. Adems, este texto se desarrollary se mover de forma lgica a travs de los captulos y desarrollar suhabilidad a la hora de conseguir beneficios. Para ayudarle a comprobar larapidez con la que usted entender el mtodo, encontrar un corto cuestio-nario al final de algunos captulos. Si un determinado captulo no est claroen un 100%, analcelo hasta que lo comprenda perfectamente, antes de pasaral siguiente captulo.

MI FILOSOFA DE LA INVERSIN

En las pginas siguientes usted va a aprender exactamente mi modo deanalizar y vencer al mercado. Es cieno que no es fcil, pero no es tan difcilcomo algunos inversionistas y operadores se empean en demostrar.


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h^ Kittia t&sai tefefcrf Italia ILMUJ cava

4 Captulo 1

La leccin nmero uno es consistencia! Durante 25 aos he tenido con-sistencia en mi enfoque y en mi disciplina. No sea fundamental una semanay grafista la semana siguiente1. Y no siga el indicador A durante un mes y se

pase al indicador B al mes siguiente. Halle un buen mtodo, sea disciplinadoy afrrese a l. Si con l no vence al mercado de forma regular, siga otromtodo diferente. Observe una disciplina absoluta y nunca abandone unmtodo de xito creyendo que esta vez las cosas son diferentes.

La leccin nmero dos consiste en aprender lo que nunca hacen los

inversionistas: no se puede ganar dinero en el mercado de modo consistente,leyendo en el peridico los fundamentos de hoy y actuando en base a esainformacin. Es el prolegmeno hacia el desastre; es una pequea dosis deveneno que toma la mayora de los inversionistas novatos. Debe saber queel mercado es un mecanismo de descuento y que los valores venden en

base al futuro y no a los fundamentos actuales. Por lo tanto, yo utilizo unenfoque tcnico que descifra la interpretacin mercantil de todas las noticiasactuales conocidas, as como de las expectati vas futuras. No se desanime porel nombre. El anlisis grfico consiste tan slo en estudiar las relacionesentre precio y volumen para obtener un a visin de las futuras tendencias.

En este libro le voy a ensear una serie de normas y un nuevo lenguaje de

mercado que harn que el mercado sea ms predecible, beneficioso y ameno.Por desgracia, la mayora de los operadores piensan que el anlisis grficoes semejante a la magia negra, o a la astrologa (y tal y como operan algunostcnicos, no es demasiado incierto). El anlisis grfico tiene ms de arte quede ciencia. Del mismo modo que no todo el que coge un pincel es Picasso;todo el que abre un libro de grficos no es John Magee2. Le voy a enseareste enfoque. Para usted sern unas normas nuevas. Sin embargo, si lasutiliza adecuadamente, obtendr beneficios con mucha facilidad. Puedeusted ser perfecto?Por supuesto que no! Tampoco ningn futbolista de laLiga Nacional de Ftbol puede completar todos los pases.

1 Si estos trminos no 1c son familiares, entienda lo siguiente: los analistas fundamentalesbisan sus decisiones de compra y venta en factores como la actuacin de la economa , la industria,y los beneficios y tendencias de una determinada compaa. En cambio los gran su s observan elcomportamiento del mercado en si mismo, yaque s concentran en las relaciones precio/volumenpara descifrar la ecuacin de o fe rta/demanda..

2 John Magee escribi en 1948 Technical Analysis of Siocks Trends y se le considera el padr ;del anlisis tcnico (Publicado en castellano por GESMOVASA).


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No hace falta que usted tenga siempre razn. Pero siguiendo mis mtodosde forma consistente, tendr razn un alto porcentaje de veces. Un secretoconocido, por la mayora de los profesionales, es que se puede conseguir unagran fortuna estando en lo cierto en menos del 50 por ciento de las veces,siempre que deje correr sus ganancias y corte sus prdidas con rapidez. Enuno de los captulos posteriores le ensear el modo correcto de operaren unasituacin de prdida, que es uno de los mejores secretos que puede conocer.

EL POR QU DEL ENFOQUE TCNICO

Ahora vamos a tratar el tema de forma especfica. Antes de nada, vamos adejar de lado todas las nociones preconcebidas sobre el mercado y vamos a

prepararnos para empezar de nuevo. Del mismo modo que cutndo seembarca en una causa perdida que requiere hacer acopio de todc, aqu,tambin, el punto de partida es dejar de lado todas nuestras creenciasanteriores y volver a empezar lentamerte, construyendo paso a paso. Si esusted un confirmado adicto a los fundamentos, no se preocupe. No experi-mentar sntomas de abstinencia, ni siquiera alucinaciones! Tras dominar

este nuevo enfoque, ser capaz de sintetizar ambos mtodos y cronometrarmejor sus compras y ventas '.

Por otro lado, si adquiere un verdad ro dominio de este mtodo grfico,ser muy probable que haga lo mismo que yo, ignorar los titulares de los

peridicos y centrar toda la atencin en los mensajes de la cinta. No es unacoincidencia que en la pane superior de lodas las ediciones de PTR se puedaleer la frase "La Cinta lo dice todo." Es algo ms que un simple eslogan, esuna filosofa de mercada que funciona. Lo que esto significa, es que toda lainformacin relevante acerca de los beneficios de una compaa, de susnuevos productos, de su gestin y, por lo tanto, de sus fundamentos, de losque tanto nos preocupamos y de lo que tanto sabemos, est ya incorporada

en el precio del valor. No es que yo no le conceda valor a una noticiafundamental importante, como por ejemplo una oferta de absorcin entrmite; lo que sucede es que comprend, hace mucho tiempo, que ni ustedni yo vamos nunca a descubrir una noticia jugosa antes que sta se haya

3 Muchos administradores de dinero institucionales orientados fundamentalmente, se subs-criben a The Professional Tape Reader (PTR) y admen que el enfoque grfico ha me jorado sucronometraje.


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i z a i s sa e s a t u

6 Captulo 1

dejado sentir en la cinta, y para entonces es ya demasiado tarde. Por supuesto,oiremosrumores, pero de cada cien que oigamos, no ms de uno o dos saldrncomo esperamos. Este no es modo de obtener un buen porcentaje en elmercado. As que debe aceptar que nunca va a descubrir una noticiaimportante antes de tiempo, a menos que usted est dispuesto a romper lasleyes internas de la operacin. Y una vez que lea las noticiasen los peridicoses ya demasiado tarde para actuar de forma ventajosa. Lo ms remarcablees que cuando aprenda a interpretar correctamente lo que sucede en la cinta,o en el grfico, comprar y vender con los del "interior", sin ni siquierasaberlo.

No hace falta ser Sherlock Holmes para saber que est sucediendo algocon el \ 3l0r XYZ si ha estado operando con una media de 20.000 a 30.000acciones cada semana, durante los ltimos meses, y movindose lentamentehacia arriba y hacia abajo dentro de una gama operativa de 8 a 10; y despus,repentinamente, se rompe por encima de su propio techo, o sobre o que lostcnicos denominan resistencia 4con un fuerte volumen (digamos, 250.000a 350.000 acciones por semana).

Observe ahora los grficos de Piedmont Aviation y Spectradyne (Grfi-cos 1-1 y 1-2). Usted notiene todava un ojo tan entrenado comoel que tendrde aqu a cien pginas,pero incluso as podr observar que est teniendo lugaruna excitante y extraa actuacin varios meses antes del anuncio de Piedmonta principios de 1987. y antes del anuncio de Spectradyne a mediados de1987.Aunque no tena ningn tipo de informacin confidencial desde elinterior, escuch el mensaje de la cinta y recomend ambos valores antes quese produjeran las noticias de toma de posesin y las enormes ganancias (verflechas en los grficos 1-1 y 1-2). Obviamente, se estaba produciendo unaconsiderable compra interior. Cuando haya terminado de leer este libro,vuelva a esta pgina y ver todava ms claramente porqu usted nunca, enun milln de aos, se habra planteado vender estos dos valores en la subida,tal y como hacen muchos miles de inversionistas da tras da, Y lo que es

todava ms importante, comprender, que llegado el caso, usted se habrapuesto en contacto con su corredor para darle rdenes de compra.

Lo que es ms, tampoco hace falta que sean noticias tan sensacionalistascomo una absorcin para ver los mritos que conlleva el hecho de escucharla cinta. Observe los grficos 1-3 y 1-4 de Harrah's y TS Industries.Desde una perspectiva posterior, Harrah's fue una gran compra en 1978 y TS

4 Dentro de un momento definir toda la jerga tcnica que necesita conocer para este libro


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Tod comienza aqu! 7

GRFICO 1-1

CORTESIA 0 V.ANSrIEwD STOCK Ci-.ATS?S73 KENNEDY ELVDJERSEY CITY. N.J. 0730620',-795-0629

GRFICO 1-2

CORTESIA DE MANS'iELD STOCK CHARTS

Industries una compra todava mejor en 1986. Pero hay dos hechos intere-santes que deberan hacer que su mente se abriera ms hacia el enfoque de!anlisis grfico.


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fe*** i t w toa&ai feuu fatttti su u.

8 Captulo 1

GRFICO 1-3

GRFICO 1-4

Primero, fueron dos compras recomendadas porThe Professional TapeReader (ver flechas). Segundo, ninguno de los dos tenan inspiracionesfundamentales cuando suban y eran recomendados. La estela de beneficiosde 12 meses de la Harrah's acababa de caer a 2,38$ desde 2,41S. Despus,durante los seis meses siguientes, mientras el valor hizo algo ms que doblar,las ganancias cayeron todava ms, hasta 2,16 $

La actuacin de TS Industries fue todava ms espectacular en conjuncincon unos fundamentos todava peores. A principios de 1986, las ganancias


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itln ti'iA vv.'. w

Tod comienza aqu! 9

de los ltimos doce meses fueron 37 cntimos por accin, justo, pero noexcitante. Despus, 15 meses ms tarde, cuando el valor haba subido en un200%, las ganancias eran todava peores, 9 cntimos por accin. Locura 1

En absoluto! Una vez que aprenda cmo funciona realmente el mercado, ydeje de lado lo que dicen los libros de texto sobre su funcionamiento,comprender que este tipo de actuacin es muy normal. Y en vez de quedarseconfundido, a medida que vaya perfeccionando mi tcnica, se beneficiar de

tales disparidades.Cuando examino el mercado global, observo con claridad que aparecen

las mismas figuras a una escala ms grande. A finales de 1974, la MediaIndustrial de Dow Jones se haba movido desde por encima de 1050 hasta570. La tristeza y el pesimismo eran tan espesos que se podan toe ir. Lostitulares de noticias eran fatales (Grfico 1-5).

Uno de los peridicos financieros lderes public una historia titulada"Depresin Mundial," y sas eran jas buenas noticias!

Con las cosas as, otro peridico financiero de publicacin semana!,caracteriz una imagen de un oso tirando los pilares de Wall Street. Seextendi el miedo al pensar que el mercado iba a sufrir un crash todava ms

GRFICO 1-5


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MTUiM

10 Capitulo 1

profundo, posiblemente hasta 250-300! En medio de todo este miedo ypesimismo, nuestros indicadores tcnicos repetan "compra" y naci otromercado que pronto hizo que el Indice de Dow se volviera a poner por encimade ItiOQ." "

Comprende ahora la idea? Hay una razn por la que los profesionalessaben que se compra con las malas noticias y se vende con as buenas.Cuando las noticias son terribles, los valores forman suelos, y cuando el

publico es esttico y confiado en lo relativo a informes de beneficioscandentes, a rupturas en los valores,etc. se forman techos. Por lo tanto, no estan sorprendente que los inversionistas y operadores tpicos compren cercadel techo, cuando las noticias son buenas, y se deshagan de sus valores cercadel suelo cuando las noticias son malas. La suerte (buena o mala) no es lacausa para que el pblico sufra prdidas consistentes y los profesionalesobtengan grandes ganancias, la causa son las reglas que utilizan cada uno delos dos grupos. Es un caso igual al del jugador de pker profesional queconoce las probabilidades y el aficionado que deja que sus sentimientos y

presunciones le lleven a la derrota.Por lo tanto, su filosofa debe ser muy simple:

1. Nunca compre o venda un valor sin revisar el grfico.2. Nunca compre un valor cuando hay buenas noticias, especialmente si elgrfico muestra un avance importante antes de la publicacin de lanoticia.

3. Nunca compre un valorporqueparezcabarato.despusquestehayasdoaplastado. Cuando se venda un poco, descubrir que lo barato se convier-te en algo todava ms barato!

4. Nunca compre un valor en una tendencia bajista del grfico (muy prontole mostrar el modo especfico de definir una tendencia a la baja. )

5. Nunca mantenga un valor que se encuentra en tendencia bajista, sea cualsea la proporcin precio/beneficio. Muchas semanas ms tarde y algunos

puntos ms abajo, usted descubrir la razn del descenso.6. Sea siempre consistente. Si descubre que en situaciones prcticamente

idnticas, algunas veces compra y otras veces vende, entonces es quesucede algo terrible con su disciplina.

Entienda que la lectura de grficos no es una ciencia arcana. No es nimagia negra ni astrologa. Muy simple, se trata de aprender a leer loscardiogramas relativos a la salud del mercado. Los fsicos miran a travs derayos X. realizan anlisis de sangre y EKGs antes de hacer un diagnstico.


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Tod comienza aqu! 11

El analista grfico competente hace lo mismo con el mercado. Ninguno deellos es brujo, aunque yo tengo algunas reservas acerca de cienos doctoresen medicina que he conocido. As que sigamos hacia adelante para adentramosen el interior del mercado de valores.

HABLEMOS TODOS EL MISMO IDIOMA

A.ntes de trazar el camino hacia un futuro beneficioso, debe familiarizarsecon algunos trminos bsicos. El grfico 1-6 le ayudar a entender mejor loque significan. Aunque usted no tenga ningn tipo de orientacin tcnica, esprobable que en muchas ocasiones haya odo o visto estos trminos, y esprobable u.mbin que se sienta un poco confuso en relacin a su significadoexacto. No hay problema. Lo solucionaremos con una rpida revisin.Aunque sea un tcnico veterano, revise mi mododedefinircada trmino paraque estemos en la misma longitud de onda. Es muy importante, ya que stos

GRFICO 1-6


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^ j Seto* Ku^d fca&i ItofcKti b*iVJ knafc* toirti it fa-a* ~

12 Captulo 1

son los cimientos de mi mtodo, y se utilizarn repetidamente a lo largo dellibro. As que tmese uno o dos minutos para repasar las definiciones yasegrese de entender claramente el significado de cada trmino. Si cumplesu cometido aqu en el captulo l ,e l libro le ser muy fcil de entender y muy

beneficioso. Ms adelante, si no est seguro al 100%, acerca de un trmino,vuelva a esta seccin.

No le voy a presentar estos trminos tcnicos en orden alfabtico, ya que

algunos de ellos son ms fciles de entender tras haber comprendido unadefinicin determinada. Lo primero que hay que hacer es estudiar por unmomento el Grfico 1 - 6 del valor XYZ. Obsrvelo y trate de quedarse contodo lo que tenga algn sentido para usted. Despus , lea cada definicin deuna en una, reflexione sobre ella y estudie slo el trmino del grfico que esten conjuncin con la definicin. No se aturda tratando de recordarlos todosa la vez. No es realmente necesario. Para muchos de ustedes es un nuevoidioma que estn aprendiendo, pero si mira esta seccin con calma, comen-zar a tener sentido. Tras unos cuantos captulos, se comenzar a sentir comoun tcnico de los viejos tiempos. Vamos a comenzar con:

Soporte. Es el rea en la que probablemente se estabilizar un valor que haestado descendiendo, se estabilizar y despus rebotar y subir (al menos,temporalmente). Es como un suelo. Sin embargo, tenga en cuenta que no se

puede dejar llevar por el fanatismo, tal y como hacen con frecuencia algunostcnicos, cuando hablan del soporte como de un punto determinado. Enrealidad es un rea o zona. En el Grfico 1 -6, el soporte est primero en azona 26 a 26 1/2. El tercer descenso se detuvo en 26 1/4, mientras que lasiguiente liquidacin se mantuvo en 26.

Sea consciente y sepa que una ruptura por debajo del suelo absoluto dela zona de soporte (en este caso 26) tiene unas implicacione muy negativas

para el precio del valor. Cuantas ms veces se pongaa prueba un determinadonivel de soporte, y cuanto ms largo sea el perodo de tiempo en e que tienelugar la prueba, ms importante ser la seal negativa que se emitir si lazona es violada.Tenga en cuenta tambin que una vez que un avance odescenso est en camino, se formarn nuevos niveles de soporte. En el casode XYZ, primero hubo resistencia en la zona 29 1/2 a 30; ms tarde en el rea11 1/2 a 12.

Resistencia (tambin oferta - los dos trminos son indistintos). La zona dondeprobablemente una accin en recuperacin va a sufrir problemas (al menos


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iTodc comienza aqu! 13

temporalmente) y luego ser de vuelta. Cuantas ms veces es probada el reade resistencia dada y, nuevamente, cuanto ms largo es el perodo de tiempoimplcito, ms importante es la seal de alzaemitida si la zona de resistenciaes superada.

En nuestro ejemplo en el grfico hay una resistencia cerca del nivel 30.Despus de una importante declinacin, la prxima zona vlida de resisten-cia ser entre 11 1/2 y 12. La primera recuperacin se detuvo en 12, la

segunda en 11 1/2 y la siguiente a 1 3/4, antes de que XYZ rompiera porencima del techo de la zona de fluctuacin. Recuerde siempre que unmovimiento por encima del techo de la ?.onade fluctuacin es un indicio muyalcista para el precio de la accin. Una vez ms, debe tener en cuenta quecuando un movimiento importante se inicia, el nuevo nivel de resistencia (uoferta) se formar a lo largo del camino. En el caso de XYZ, hubo una

primera resistencia en la zona entre 29 1/2 y 30; ms tarde en el rea entre 111/2 y 12.

Gama operativa (o zona de fluctuacin). La zona neutral en la batallaexistente entre compradores y vendedores. Cuando un valor est en tenden-

cia alcista, la armada de la compra es, obviamente, ms fuerte que la de venta,y como resultado los precios suben. Una tendencia a la baja es el otro ladode la moneda, cuando el lado vendedor es mucho ms poderoso que elcomprador. Pero en una gama operativa, !os dos iados tienen la mismafuerza, y la batalla se libra entre la zona ele soporte (en este caso 8 a 8 1/2)y el rea de resistencia (11 1 /2 a 12). Observe que tambin hay una segundagama operativa en el grfico (en el rea entre 26 y 30).

Media mvil (MM). Es una herramienta tcnica de gran importancia que lealerta sobre los movimientos ms cortos y ms largos. En realidad, todo loque hace una media mvil es suavizar la tendencia principa!, para que los

giros dianos, que se han vuelto ms fuertes, debido a los nuevos programasde compra y venia, no descarten su perspectiva de mercado.

A travs de los aos, he descubierto que a media mvil de 30 semanases la ms adecuada para inversiones a largo plazo, mientras que para losoperadores, la mejor es la media mvil de 1 0 s e m a n a s . U n a media mvil e30 semanas es, simplemente, el precio de cierre de este viernes, aadido a^

precios de cierre de los 29 viernes anteriores. As pues, se obtiene ^ c s t aesa cifra entre 30 y la respuesta es lo que se traza en el grfico e


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14 Capitulo 1

semana.1 Los valores que operen por debajo de su media mvil de 30 sema-nas no deberan sernunca considerados para la compra, especialmente si lamedia mvil est descendiendo. Los valores que operan por encima de sumedia de 30 semanas, nunca se deberan considerar para la venta, espe-:ialmente si la media est ascendiendo.

Para un inversionista, a largo plazo, el momento ideal para comprar escuando el valor se rompe por encima y se mueve por encima de su mediamvil de 30 semanas, cuando la media mvil est ascendiendo. El punto de;ntrada ideal para el operador es despus de ver que el valor se consolida enuna nueva gama operativa y retrocede hasta cerca de la media mvil, pararomperse de nuevo por encima de la resistencia.

Fuga. Cuandoel precio de un valorsernueveporencimadeltechoaesu zonade resistencia (12 en el grfico XYZ). En este caso, la ruptura se produciraen 12 1/8 una vez que el lecho de la zona de resistencia est despejado. Aligual que ocurre con los huevos, tambin hay fugas de diferente calidad.Siempre se deben tener en cuenta dos cosas: (1) cuanto ms tiempo hayaestado por debajo de la resistencia; ms significativa es la fuga; y (2) cuantoms grande sea ia expansin del volumen de la fuga, ms alcistas sern lasimplicaciones. (No se preocupe; veremos esto mucho ms detalladamente enlos siguientes captulos. Por ahora, recordar estas dos simples normas serce gran ayuda para sus beneficios.)

Ruptura. La imagen de espejo de la fuga, a medida que el precio de] valorse mueve por debajo del suelo de la zona de soporte (26 en esie ejemplo delgrfico XYZ). En este caso, la ruptura se producira en 25 7/8 a medida quese perfora la zona de soporte. A diferencia de la fuga, una ruptura no necesitaun volumen muy fuerte para ser vlida. Los valores pueden, literalmente,caer por su propio peso, pero se debera producir algn incremento delvolumen.

Estirn. Despus que un valor ha salido de su gama operativa y avanza, seproduce, generalmente, una correccin de toma de beneficios que hace queel precio vuelva a acercarse al punto de fuga inicial (en este caso 12 1/8). Estaes una estupenda segunda oportunidad para hacer ms compras (esoecial-

La media mvil de 10 semana.1, es. obviamente, el precio de cierre de hoy viernes de un valorde le mi i nado, sumado a los precius de cierre de los nueve viernes anteriores y dividido enire clie?..


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Tod comienza aqu 15

mente si el estirn se nrnrluce con un volumen bruscamente disminuido!. Porotro lado, despus de ver que un valor se rompe por debajo y desciende, seproduce, general mente, al menos un tirn hacia arriba del nivel de ruptura ( eneste caso 25 1 /8}. Si esto ocurre con un volumen muy ligero, es un punto deentrada ideal para vender el valor a corto.

Lnea de tendencia. Si toma una regl. y une dos mnimos cualesquiera enun grfico determinado, ha trazado una lnea de tendencia. Sin embargo, hayuna gran diferencia entre una lnea de tendencia y una lnea de tendenciasignificativa. Una lnea de tendencia significativa esjar tocada, al menos.tres veces. El grfico 1 -7 (silueta) i lustra una lnea de tendencia significativa.Fue tocada cuatro veces antes de romperse en la quinta puesta a prueba de lalnea. Estas son las lneas que deberan poner en funcionamiento la irena dealarmacuandoson violadas, porque las rupturas sealan cambios principalesen la direccin de la tendencia. La ruptura por debajo de una nea detendencia ascendente es bajista, mientras que la ruptura por encima de unalnea de tendencia descendente es alcista. (Observe que una vez que la siluetase rompi por debajo de su lnea de tendencia alcista, se estrell.) Tambines importante darse cuenta que cuanto ms grande sea la inclinacin de unadeterminada lnea de tendencia, menos significativa es su ruptura en el lado

bajo. Si usted tiene una linea de tendencia al alza escarpada (grfico 1-8). unaruptura por debajo de esa lnea de tendencia puede significar tan slo que unvalor (o media de mercado) va a moverse ahora con una tasa de ascenso mslenta, simplemente, porque su tasa anterior era insostenible. Cuanto ms

GRFICO 1-7


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Ito&i KUi Kfia K***

16 Captulo 1

GRFICO 1-8

GRFICO 1-9

horizontal sea una lnea de tendencia (grfico 1-9} ms negativas son lasimplicaciones cuando es violada por la curva. Opuestamente, cuanto msescarpado es el ngulo de descenso de una lnea de tendencia descendente(grfico 1-10) menos alcistas son sus implicaciones cuando ha sido supera-da. Todo lo que puede significar (especialmente si el valor est por debajode su media mvil a largo plazo) es que el valor va a descender ahora con unatasa de descenso ms lenta. Sin embargo, cuanto ms horizontal sea la lneade tendencia cuando se rompe en el lado alto (grfico 1-11), ms alcistas sonlas implicaciones. La mayora de las seales alcistas se producen cuando se


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GRFICO 1-10

Poco alcista

GRAFICO 1-11

rompe una lnea de tendencia importante por la parte superior, y en cuestin

de das la media mvil a largo plazo ha sido superada tambin en la partesuperior. Contrariamente, la mayora de las implicaciones negativas se dar.cuando una lnea de tendencia significativa se rompe en a parte de abajo, yen cuestin de das la media mvil, a largo plazo, es tambin violada en ellado inferior.

Tendenciaalalza. Es simplemente una sucesin de crestas y senos crecientesen un valor determinado (o media de mercado) que dura desde un mnimo devarias semanas hasta un mximo de aos (ver grfico 1-6).


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fcsJ 'mA l u ^ L.um 62J L - J

18 Captulo 1

Tendencia a la baja. Una sucesin de crestas y senos decrecientes en unvalor determinado (o media de mercado) que puede durar tambin desdevarias semanas hasta aos (ver grfico 1-6).

Los trminos como operador, inversionista, corto plazo y largo plazo sonrelativamente subjetivos. Es importante que usted sepa lo que quiero deciicuando los utilizo, porque la definicin de inversin, que pueda dar una

persona, puede ser igual a la definicin de marco de tiempo operativo quepuede dar otra.

Operador. En este libro, cuando digo operadores, no me refiero a la genteque compra por la maana y vende por la tarde. Mi definicin de operadores alguien que quiere atrapar todos los movimientos significativos de tos acuatro meses. Esto es loque yo considero operar inteligentemente. Comprarel lunes y vender el martes, slo es inteligente cuando lo que se pretende eshacer rico a su corredor.

Inversionista. Mi marco de tiempo para la inversin es de hasta 12 meses.Esto no significa que no se pueda acabar manteniendo un valor ms tiem -po, pero no creo que sea relevante hablar del mercado (o de los valores)

en trminos de tres, cuatro o cinco aos. Existen demasiadas variantes ydemasiados ciclos que pueden entrar en juego en un marco de tiempo tanlargo.

Corto plazo. Segn mi definicin, los movimientos a corto plazo sonaquellos ciclos que duran de una hasta seis semanas.

Plazo intermedio. Aquellos ciclos que duran desde seis semanas hastaaproximadamente cuatro meses.

Largo plazo. Mi definicin de largo plazo es de 4 a 12 meses. Las tendencias

principales son siempre a largo plazo y hay que estar siempre alerta anteellas. Si usted est en armona con una tendencia a largo plazo, sta le sacarde apuros frecuentemente en casos de error en el cronometraje a corto plazo.

Fuerza relativa. La actuacin de un valor (o grupo de valores) determinadoen relacin con el mercado global. Por ejemplo, si el valor XYZ se recuperaen un 10% mientras el mercado se mueve por delante del 20%, este ndicede fuerza es muy bajo, incluso aunque el valor haya ascendido. Por otro lado,


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si e! valor XYZ desciende en un 109c mientras que la media de mercadodesciende en un 209c, el ndice de fuerza relativa es favorable, inclusoaunque el valor haya descendido. La frmula de medicin del ndice defuerza relativa es, simplemente, el precio de un valor (o media de grupo)dividido entre el precio de una media de mercado.

Vena a corto. Esta es la tcnica ms mal interpretada y peor utilizada.Nueve de cada diez inversionistas individuales ni siquiera lo han intentado.La venta a corto consiste en el emplazamiento de una orden de venta deacciones que uno, generalmente, no posee, con la esperanza puesta en queel precio de la accin caiga en el futuro Si usted vende a corto XYZ 20. loque est haciendo es tomar prestadas las acciones de su corredor paraentregrselas al comprador. Si XYZ cae a 10, como usted esperaba, compraacciones XYZ en el mercado para reemplazar las que deba a su corredor. Enel proceso usted obtiene unagananciade IOS poraccin. Asque, quindiceque no se puede ganar dinero en los mercados a la baja?

A su debido tiempo, dedicar una seccin completa a la venta a corto.Ahora que ya ha leido cada una de las definiciones y posee ya. a! menos,

un conocimiento suficiente, vuelva al captulo 1-6 y estdielo otra vez.

Ahora, le debe encontrar mucho ms sentido. Si en el captulo siguiente,olvida el significado de algn trmino o no est completamente seguro,vuelva a leer ese trmino en sta seccin.

El prximo concepto excitante que vamos a ver es el propio grfico. Peroantes de eslo, he aqu un rpido cuestionario, para que pueda poner a pruebasu entendimiento de los cimientos bsicos. Las respuestas estn a continua-cin del cuestionario.

CUESTIONARIO

1. El valor XYZ se recupera de 50 a 60. lo cual es un porcentaje V Fdel 20%. Mientras tanto, la media industrial de Dow Jones

avanza en un 25%. Este es un ejemplo de buena fuerza relativa.2. Cuantas ms veces sea tocada una lnea de tendencia, sin ser V' F

violada, ms significativa es la lnea de tendencia, y mssignificativa tambin la consiguiente ruptura de esa lnea detendencia.

3. Cuanto ms abrupto es el ngulo de ascenso de una lnea de V Ftendencia, menos significativa es la ruptura que se produzca pordebajo de ella.


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20 Captulo 1

4. El hecho de ver que un valor se mueve dentro de una gama V Foperativa, es una seal alcista, ya que muestra que los compra-dores son ms agresivos que los vendedores.

5. Un valor est dentro de una gama operativa y cae hasta 8 antes V Fde rebotar hacia arriba. En la siguiente depresin cae hasta 81/2 antes de recuperarse. En el tercer descenso cae hasta 8 1/4

antes de volver a rebotar hacia arriba. Toda la zona, de 8 hasta8 1/2 es la zona de soporte.

6. Cuantas ms veces sea tocada una zona de resistencia, sin ser V Fsuperada, ms alcista es Ja consiguiente ruptura de esa zona.

7. Nunca compre un valor que est operando por debajo de su V Fmedia mvil descendente de 30 semanas, aunque sus funda-mentos sean muy excitantes.

8. Un valor que se rompe por encima de su zona de resistencia con V Fun descenso de volumen es una buena compra, ya que estomuestra que los vendedores son cada vez ms dbiles.

RESPUESTAS

1. Falso. El valor est avanzando menos que la media de mercado, mostran-do una fuerza relativa dbil.

2. Verdadero.

3. Verdadero.

4. Falso. Una gama operativa es una situacin neutral en la que loscompradores y vendedores tienen la misma fuerza.

5. Verdadero.

6. Verdadero.

7. Verdadero.8. Falso. Los valores que se rompen con un incremento del volumen son

buenas compras. Las fugas de bajo volumen tienen ms probabilidadesde ser falsas, ya que la compra que las impulsa es menos poderosa.

GRFICOS, SURGEN EN TODAS LAS FORMAS

Aunque se dispone de muchos tipos distintos de grficos (mensual, semanal,diarini. existen dos tinos hsicos con los ctue nos debemos familiarizar.


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Aunque le voy a mostrar todos los tipos, le ensear cuales son los msfciles y efectivos para el uso de operadores e inversionistas.

Primero, est e! grfico de lnea o de barra, que representa el volumenjunto con el precio mximo, mnimo y de cierre para un periodo de tiempodeterminado. El segundo tipo de grfico es el de punto y figura (ver grfico1-12 de Marin Labs), que recoge slo los cambios de precio e ignora eltiempo y el volumen. Por lo tanto, si un valor determinado oscila violenta-mente un da. en un grfico de punto y figura, habra varias entradas para eseda. Despus, s el valor opera sin cambios (sin alejarse mucho del mismo

precio) durante los das siguientes, no se haran ms entradas, al no haberningn cambio de precio que recoger. Los grficos de punto y figura (P&Fjson, bsicamente, sumarios compactos de la actuacin (este grfico de P&Fde Marin Labs muestra 20 aos de historia). Son muy importantes a la horade descubrir formaciones importantes, identificar reas de soporte (lugar enel que el valor deja de descender), y zonas de resistencia (lugar en el que undeterminado ascenso se mete en problemas). Yo los uso junto a todos mis

GRFICO 1-12

-Marin Labs- . (MKO optos

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22 Captulo 1

otros grficos cuando analizo un valor, estos grficos no se deberan utilizarnunca por s solos, ya que en ellos no se tiene en cuenta ni el volumen ni lamedia mvil. Adems son mucho ms difciles de dominar. Por lo tanto, eneste libro, me voy a limitar a los grficos de barra. Los grficos de barras

pueden ayudar a obtener grandes ganancias, cuando son utilizados, adecua-damente.

Ahora, volvamos al anlisis del grfico de barra. Realmente no importael perodo de tiempo que se trate, pero para este ejemplo (grfico 1-13)

supongamos que el perodo es de un da operativo (un grfico diario). Si elmximodeesedaes 18yelmnimo 16 1/2, loquetieneque hacerescolocarun pumo ene) mximo del da (18), otro en el mnimo (16 1/2) y trazar unalnea recta. Si XYZ cerr ese da en 17 1/2, ponga una lnea horizontal en elda de la operacin en 17 1/2. En lo relativo al volumen, hay una escalaseparada en la parte inferior del grfico en el mismo eje del da. Si el volumendel da era 25.000 acciones, lo que debe haceres poner un punto en el nivelde 25.000 acciones y despus bajar esa lnea hasta la lnea cero de la escalade volumen. El da siguiente, el mximo fue 18, el mnimo 17 y el de cierre17. Una lnea por encima, hacia la derecha de la escala de tiempo, vuelva a

GRFICO 1-13

Grfico de barras

16

17 -

16

Volumen (Ttulos)25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0


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i^-niJ ......< J , ,, J jV' ' t

Todo com ien za aqu ! 23

trazar de nuevo el mximo de 18, el mnimo (17) y el de cierre (17). Elvolumen de este segundo da, digamos que fue 20.000 acciones.

Esto es todo en lo relativo al trazado. No es nada difcil cuando ya se hahecho vanas veces. La nica diferencia con el grfico semanal es que en stese traza el mximo, mnimo y cierre de toda la semana (de lunes a viernes).En un grfico a muy largo plazo, se hac; lo mismo con el mes entero (preciomximo, mnimo, cierre y volumen de todo el mes). Los grficos 1-14, 1-15y 1-16 muestran ejemplos de cada grfico.

Cada grfico tiene una funcin. El grfico diario (1-14) es el mejor paralas operaciones a corto plazo enlas que la definicin en un plazo cercano esimportante. El grfico mensual (1-16) es el otro lado del espejo, y es una

buena herramienta para los inversionistas a largo plazo que buscan tenden-cias de varios aos. Entre estos dos extremos estn los grficos semanalesMansfield (1-15), que es el trmino medio de los otros dos. Hay definicinsuficiente como para operar (aunque los operadores a muy cono plazodeberan utiljzar grficos diarios), pero son especialmente valiosos a la horade mostrar los movimientos verdaderamente importantes para los operado-res a medio plazo (vanos meses) e inversionistas.

G R F I C O 1 - 1 4

GRA FICO CORTESA DALV GRAPHS AND LGNG-TERM VALUES. P.OBOX 24S33. VOS ANG ELES. C A 90024,(213) 823-701 1


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Ijffitfi 10QS3

24 Captulo 1

tS&d i i i , j

GRFICO 1-15

CORTESIA DE MANSFIEID STOCK CHARTS

GRFICO 1-16

LIMITED [THE). INC

CORTESA DE HORSEY STOCK CHARTSSALISBURY, MAHYLAND 2180130:-742-3700


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Tod comienza aqu 25

Aunque a lo largo del libro iremos viendo todos estos grficos, haremosms nfasis en los grficos semanales de Mansfield, ya que son los mejoresgrficos existentes para los inversionistas, principalmente, porque muestranms de dos aos de historia a la vez. Sin embargo, tenga en cuenta que iostres son excelentes servicios de grficos, y alcanzan el objetivo que persi-guen. 6

LECTURA DE LOS GRFICOS MANSFIELD

Vamos a centramos ahora en el estudio de los grficos semanales de Mans-field (Grfico 1-17). Si nunca ha visto uno con anterioridad, no se preocu-

pe, le prometo que dentro de cinco minutos, el grfico comenzar a tenersentido para usted. Sin embargo, si es usted un entendido del anlisis grfico,

puede dar un vistazo a las pginas siguientes mientras los dems se ponen a1a altura.

No le voy a incordiar con todas las caractersticas que hay en el grfico,muchas ae las cuales son fundamentales. La mayora de ellas son confusasy poco necesarias. Nos centraremos en lo que es realmente importante ybeneficioso.

1. Lo primero que hay que mirar son las puntas mximas, mnimas y decierre. El precio del valor es el componente ms importanle del grfico

porque, con el tiempo, forma la figura que nos da las pistas del movimientoprincipal.

2. El segundo factor es el trazado d :1 volumen de la semana. Li seal esfavorable cuando el volumen asciende al ascender el precio, y desciendecuando el precio desciende. Como ya dijimos con anterioridad, y repetire-mos muchas veces a lo largo del libro, es muy importante que e! volumen sea

grande y que se extienda en a fusa. El volumen fuerte seala una compra

fuerte y urgente que empujar al valor mucho ms arriba.3. El tercer detalle importante de este grfico es la meda mvil de 30

semanas. Los grficos de Mansfield no proporcionan una media mvilsimple de 30 semanas en la que las tres semanas cuentan de igual forma. Alcontrario, utiliza una media mvil ponderada de 30 semanas, en la que laactuacin ms reciente tiene ms importancia que la ms antigua. Esto hace

Antes ilc hater una recosiu-ridjcion en KTK . siempre compruebo los tres


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3 G S3 SSS3 OB ***** ta CZ23 G2S3 i 1

26 Capitulo 1

GRFICO 1-17

CORTESIA DE MANSFIELD STOCK CHARTS

que ]a media mvil sea ms sensible ante la actividad actual y le ayuda acambiar de direccin ms rpidamente. El inconveniente que tiene estamedia ponderada es que provoca ms seales falsas, Sin embargo, como lamedia mvil es de un plazo tan largo, las seales son bastante buenas.

: Recuerde, no compre riunca_ un valor, no importa lo barato que parezca,j basndose en los fundamentos o en un brusco descenso repentino, si est

operando por debajo_de_s_u media mvil.descendente de 30 semanas.; Laactuacin del precioya le est avisando que la manzana tiene un gusano! Ni

j siquiera se plantee la posibilidad de comprarlo! Del mismo modo, nuncaj venda un valor a corto que est operando por enamaTde su~media mvilj ascendente "de 30 semanas, sea cual sea la proporcin precio/ganancia.

4. El cuarto punto es el fondo histrico de gran alcance. Estas son lascifras anuales mximas y mnimas situadas en el ngulo inferior izquierdo

del grfico Mansfield. La importancia de este fondo histrico de gran alcancees que ayuda a situar la actividad del precio actual dentro de un contextohistrico.

Cuando una fuga hacia arriba desplaz a Goodyear Tire hacia un nuevomximo para J9S6 (ver grfico l- l 8), una rpida mirada al grfico de fondohistrico le dira que era tambin un nuevo mximo para varios aosanteriores. Esa es una situacin especialmente favorable, pues muestra queya no hay ms resistencia amenazando al valor. Es un territorio virgen, y nohay vendedores en busca del "salir siempre". Con la ausencia de los


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iTod comienza aqu! 27

GRFICO 1-18

CORTESA DE MANSFIELD STOC-; CHARTS

vendedores, el valor puede subir todava ms. Eso es, exactamente, lo quehizo Goodyear Tire desde finales de 1986 hasta principios de 1987. No es una

coincidenciaque se recuperara ms en los pocos meses siguientes a la rupturapor encima del mximo de 37, que en los aos anteriores a la ruptura enterritorio virgen.

Por otro lado, una ruptura en el grfico que deje caer el valor hasta unnuev mnimo anual es una figura pelirosa_V cuando usted observe unfon do b 13 t rico de gran alcance, y observe que el valor se ha roto hasta unnuevo mnimo durante los aos anteriores, comprender que esta situacines especialmente bajista y peligros^ y es.algo_que.se_debe.evitaren el JadoiargoXampbell Resources (Grfico 1-19) nos proporciona un ejemplo de loque sucede cuando un valor se rompe y ya no hay ms soporte a largo plazo

por debajo. Campbell se rompi por debajo de 7 1/2 y toc el suelo en 75cents, antes de dar la vuelta.

5. La ltima parte importante del grfico, ante la que debemos estaralerta, es la lnea de fuerza relativa^ Mjentrasesta linea se encuentre en unatendencia a la baja, no considere la posbilidad_de comprar el valor, aunquese rompa en el precio mximo, m n i mo y decjerredel grfico. Una fuerzarelativa escasa muestra que su actuacin es inferior a la del mercado devalores tomado de modo globaj^Por otro lado, si la lnea de fuerza relativaest en una tendencia al alza, no se plantee la posibilidad de vender el valora corto, ni siquiera, aunque se rompa por debajo del precio de! grfico. La


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ES3 E53 S333 ek^ E33 E2S E2 L~v

28 Captulo 1

GRFICO 1-19

GRFICO 1-20

CORTESIA DE UANSFIELD STOCK CHARTS


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iTod comienza aqu

lnea de fuerza relativa es tambin de gran importancia a la horade observa:aquellas situaciones en las que el valor se mueve de un territorio negativo(por debajo de la lnea cero) hacia un territorio positivo. Esta es otra sealfavorable. En casos como Amdahl (Grfico 1-20) y Newmont Mimr.g(Grfico 1-21). ambas, recomendaciones de PTR en el verano de 1986 (\erflechas) en las que la fuga hacia arriba va acompaada de un movimiento dela lnea de fuerza relativa hacia territorio positivo, las probabilidades deobtener altos beneficios se incrementan substancialmente, Del mismo modo,

cuando una fuga del grfico de precios va acompaada de un movimientohacia territorio negativo (por debajo de la lnea cero) de la lnea ce fuerzarelativa (ver grficos 1 -22 y 1-23) estamos ante un caso de "cuidado con laparte de abajo!"

Asegrese que acta ante estas situaciones como si fueran bajistas,aunque basndoseen los fundamentos el valor pueda parecermuy barato.TantoOcean Drilling como Reading & Bates le muestran lo que puede suceder.Aunque haban cado substancialmente antes de ver que su lnea de fuerzarelativa se volviera negativa, una vez que los grficos de su fuerza relativaentraron en territorio negativo, tuvieron delante mucho ms descenso.

Esto es! Esto es todo lo que usted necesita saber para poder leer ungrfico. Hay otras muchas cosas que aprender sobre el anlisis de grficos,

se han escrito muchos libros excelentes sobre el tema. Pero usted acaba deaprender las lecciones de lectura de grficos que ofrecen mayores recompen-sas. Con estas herramientas tan simples, pero importantes, est ya preparado

para comenzar a trazar su camino haca un futuro mucho ms benefic iOO.

GRFICO 1-21


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Gssa o s e kkxa i & a B&&2

30 Captulo 1

GRFICO 1-22

CORTESA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS

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COTESA D MANSFIELD STOCKS CHARTS


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CAPTULO 2

UNA MIRADA AL GRFICOVALE MS QUE MIL PREDICCIONES

El ttulo de este captulo es algo en lo que realmente creo. Todo lo que u.stedtiene que hacer es mirar un valor como General Motors, que ha mejorado sus

beneficios en 1981, cuando descendi desde 58 hasta 34; o un valor comoGreenwich Pharmaceuticals, qu_e se rnovi desde 3 hasta 19 en el perodo de1986-1987 mientras registraba dficits!_"As|_qu_recuerde: es totalmentecierto_que: "la cinta lo dice todo", y que jiue_stro^rabajo_consiste ai saberescuchar.

Ahora ya est preparado para comenzar a trabajar en su graduado enanlisis grfico, y para comenzar a aprender aplicar mis mtodos, de manera

que el mercado sea algo menos mitificado y ms favorable. Mire esie grficode Stage (grfico 2-1}. Si alguna vez una imagen vali ms que mil palabras,ste es un perfecto ejemplo de ello, con colores vivos! Estudie el grfico 2-l durante un minuto. De ahora en adelante, este es el modo en que analizarlos valores en el mercado. Cuando comprenda bien esta beneficiosa tcnica,el juego del mercado para ios valores, las opciones, los fondos mutuos, lasmercancas, o cualquier otra cosa que nombremos, le resultar mucho msfcil y beneficiosa. Podr tomar cualquier libro de grficos y distinguirinmediatamente esos pocos valores que merecen la pena ser estudiados,eliminando todos los valores que no merecen ser considerados ni un segundoms, aunque los titulares de los peridicos hagan creer que son muyexcitantes. Recuerde tan solo, este hecho; todo valor tiene que encontrarseen una de las cuatro etapas de! mercado, y eljrucq consiste en poderidentificar cada una. Las cuatro etapas de un ciclo principal, como se muestraen el grfico 2-1 son: (1) el rea base, (2) la etapa de avance, (3) el__rea detecho, y (4j la etapa descendente,


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50 Captulo 2

GRFICO 2-11

CORTESA DE MANSFIELD STOCKS CHARTS

GRFICO 2-12

COFiTESA De MANSFIELD STOCKS CHARTS


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Una m^ada vate mas que mil predicciones 51

GRFICO 2-13

cambi de direccin ascendiendo cada vez ms. Observe que (odas lascorrecciones que tuvieron lugar durante los seis meses siguientes se mantuvie-ron 00/" ewwia de la MM ascendente a rriidida que el valor ascenda rpidamen-te hasta 24 en seis meses (un avance anual del 2S0cc).

ARA Services (2-1 l) mostr la misma figura cuando se fug por encimade 30 con un volumen especialmente fuerte en 1982. Avanz hasta alrededorde los cincuenta, dentro de los nueve meses siguientes con un aumento del100%.

Teiex (2-12) se fug tambin con un volumen extremadamente fuertecuando se movi por encima de 10. N"o es ninguna coincidencia que elascenso del valor fuera de un increble 680% anual, durante los tres mesessiguientes. Observe, una vez ms, el comportamiento de todas ias correccio-nes por encima de la MM ascendente de 30 semanas.

Mas reciente es nuestra recomendacin de finales de 1986 de Micropolis

(2-13) cuando se fugporencima de 19 1/2 con un gran volumen y una mejoraanual del 250%. Este es el nico de los cuatro que no era un ejemplo decompra cuando el valor se desplaz de la etapa 1 a la etapa 2. Al contrario,Micropolis era una buena compra cuando entr en la etapa 2 a primeros de1986 al romper por encima de la resistencia en 10. Despus form lo que

pareca un techo de etapa 3 (entre la resistencia en 191/2 y el soporte cercade 15) antes de fugarse por segunda vez, cuando se desplaz por encima de19 1/2 con un volumen muy fuerte. Cuando sucede esto, o cual es relativa-


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52 Capitulo 2

mente raro, e! techo de la etapa 3 muerde el polvo y el valor vuelve de nuevoa la etapa 2. Esta formacin es muy poderosa, y especialmente beneficiosa

para los operadores. As que, mientras los inversionistas a largo plazcquieren llevara cabo la mayora de sus compras cerca de la base, cuando elriesgo es extremadamente bajo, los operadores deben estar alerta ante estosmovimientos de continuacin, ya que, generalmente, son muy rpidos ypoderosos.

Ahora tenemos aqu algunos valores (grficos 2-14 hasta 2-17) quehabran estropeado su cartera de no haber salido una vez que estos hubierancompletado sus techos de la etapa 3 y se hubieran introducido en la etapa 4.Felizmente, PTR recomend su venta una vez introducidos en la etapa 4.

De vuelta en 1973, Avon fue uno de los tan llamados valores de "unadecisin" de aquella era. Muchos administradores intelectualmente perezo-sos se convencieron a si mismos de que la nica decisin que necesitabantomar, para con estos valores, era la de cundo comprar. Nunca crea ensemejantes cuentos de hadas. No existe ninguna inversin, ya sean valores,oro, bienes races, piedras preciosas, o futuros de Naugahyde, que ofrezcauna situacin de "compra y olvida". Todas las inversiones atraviesan ciclos,y cuando uno se mantiene en la pane inferior del ciclo (etapa 4) se sufreemocional y financieramente. Cuando Avon complet el techo y entr en laetapa 4. las ganancias eran de 2,26$ por accin; sin embargo, cuandooperaba a 80S menos por accin, las ganancias eran de 2,30$ por accin

GRFICO 2-14

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CORTESA DE UAMSFiELD STOCKS CHARTS


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Una mirada vale ms que mi predicciones 53

GRFICO 2-1

GRFICO 2-16

CORTES:A DE MANS-'ELD Sr

OCKS ChARTS

(durante los 12 meses posteriores). Si cayera en la trampa de mantenersepensando que podra volver, debera darse cuenta de que. tal y como escrib (afinales de 1987j, han pasado ya catorce aos y no est nada cerca de su mximode 140 o de la ruptura cerca de 120. Est todava luchando en torno a 30.

Observe el grfico 2-14 de Avon y compruebe que sigue perfectamente ladireccin con laque usted debera estar ya muy familiarizado. Rompi y se liquiden 110. Despus lleva a cabo una recuperacin con un estirn hacia el


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K3S ESusa SISSS E3 ESOS B3S3 B225

54 Captulo 2

GRFICO 2-17

mnimo de 120, en donde haba roto al principio. De ah en adelante, a medida

que entraba en funcin la etapa 4, estaba muy alejado. Todas las recupera-ciones producidas durante el ao posterior cayeron por debajo de la MMdescendente, as que todos los millones de acciones compradas (por ser"baratas" a 80, y despus a 70y despus a 60) en laetapa 4 estaban motivadas

por el destructivo sndrome de aproximacin de suelo. Este no ser nunca sufatal destino si aprende mi mtodo y lo sigue de un modo disciplinado.

Teleprompter (2-15) era otro favorito de aquellos tiempos, gracias a queTV lo haba puesto en pantalla. A pesar de los excitantes fundamentos,Teleprompter complet claramente un techo principal cuando rompi pordebajo de su MM y de su importante lnea de tendencia. De nuevo, hubo un

brusco descenso inicial (hasta 30) seguido de una recuperacin de ventosa

(estirn) hacia el nivel de ruptura. Desde ese momento Teleprompter seencamin hacia el sur con ansia de venganza. Todas las recuperacionescayeron en, o por debajo de, la media mvil y el valor perdi el 90% de suprecio.

Reafirmando el antiguo tpico "cuantas ms cosas cambian, ms cosaspermanecen igual," a finales de 1986, apareci la misma peligrosa figura.Esta vez los dos nuevos jvenes pilotos, Crazy Eddie (2-16) y Endotronics(2-17) fueron alcanzados en el cielo por las balas durante un gran mercadoal alza. Como para probar las limitaciones del anlisis fundamental, una


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Una mirada vale mas que mii predicciones 55

importante firma de corretaje public una recomendacin de "compra" deEndotronics, justo dos das antes de! colapso' Una vez ms, las cosas sedesarrollaron ta! y como se esperaba. En ambos casos, se registraronimportantes seales de venta al completarse los techos de la etapa 3. Denuevo, tras un descenso inicial, se produjo un estirn de recuperacin, se

pusieron en marcha las liquidaciones, mientras que las recuperaciones desobrevena no eran capaces de volver a desplazarse por encima de susrespectivas medias mviles. Le puedo garantizar que estas situaciones se

volvern a repetir en el futuro. Los valores preferidos de Wall Street caernardiendo en llamas y los buscadores de gangas y dems carroeros cacarea-rn acerca de las grandes oportunidades que se presentan. Su estrategia debeser clara: venda y evite el descenso de la etapa 4. En algunos casos, puedeincluso venderlos a cono, trataremos este tema ms adelante, mientras lamultitud acumula prdidas y culpa despus a la mala suerte.

Lo va entendiendo? Dejando que el mercado digiera todos los funda- 1

mentos relevantes (conocidos y anticipados) y dejndose llevar por su juicioy no por lo que lee en ios medios de comunicacin y en los informes de firmasde corretaje, su media de beneficios mejorar considerablemente.

La pregunta que surge, generalmente, en este momento, durante mis

seminarios, es "Se puede aplicar e>ts mtodo a otras reas, como lasmercancas o los fondos mutuos?" La respuesta es muy simpie, porsupuesto!. Todo lo que opere en relacin a la base oferta/demanda se puedetrazare interpretar de! mismo modo. Slo debe ser consciente que en el casode mercancas o futuros el marco de rempo se aligera considerablemente,y el avance de la etapa 2 se puede desairollar en cuestin de dos semanas envez de dos meses. Por lo tanto, tendr que utilizar una media mvil muchoms corta.

Observe ahora el grfico semana! de los precios de las pepitas de oro(grfico 2-18) frente a su media mvil de 30 semanas. De vuelta en 1983. e[oro se fug de la formacin de techo de su etapa 3 (flecha inferior) y se

introdujo en la etapa 4 en medio de ios eternos comentarios sobre la inflaciny un precio de l.OOOS a 2.000$. En los meses siguientes cay por debajo de300$. En 1985, cuando las cifras de la inflacin llegaron a niveles microsc-

picos y las expectativas de la multitud deban haber provocado una cadatodava mayor hacia 150S 2005, se form una base y la MM dej dedescender. Cuando rompi por encima de su suave lnea de tendencia deinclinacin descendente (ver flecha superior), se produjo un nuevo movi-miento alcista, que empuj al oro hasta cerca de 500S!


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56 Captulo 2

GRFICO 2-18

Finalmente, este mtodo es de gran ayuda cuando se quiere realizai uncambio de fondos mutuos. Es especialmente til, tanto en la operacin defondos de sector de no cargo como en el de bajo cargo. El fondo de sectores un vehculo de inversin que usted debera aprender a usar. Ms tarde loveremos con detalle. Por ahora, observe el grfico 2-19 y observe lo fcil y

beneficioso que habra sido comprar Janus Fund cuando se introdujo en laetapa 2. En septiembre de 1982 estaba cerca de 3 1/2 (ver flecha) trascompletar la base de su etapa 1, al moverse por encima de su lnea detendencia de inclinacin descendente.

Para ahora, fuera cual fuere el grado de su adiccin al anlisis fundamen-

tal, espero que haya comprendido ya el valor de mi mtodo grfico. Amedida que vayan pasando los captulos, usted adquirir ms confianza y

precisin en el momento de aplicarlo. Siga leyendo, digiriendo y reflexio-nando. Y la prxima vez que oiga a alguien desprestigiar el anlisis grfico,rase para sus adentros y no discuta. Si todo el mundo_utilizara el mtodogrfico y tuviera la misma opinin alcistaobajista, maana no se podra abrirel mercado. Necesitamos tambin una mayora desinformada, si queremosconseguir importantes beneficios en el mercado.


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Una mirada vale ms que mil predicciones 57

GRFICO 2-19


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3 E2S3 IWM KSS9 E223 K'S? B5223 L ^^


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CAPTULO 3

EL MOMENTO IDEALPARA LA COMPRA

CMO, CUNDO y QU

En los dos captulos anteriores, ha llegado usted mucho ms lejos de lo quese imagina. Ahora ya puede tomar su caera y su libro de grficos ycomenzar a separar lo bueno de lo malo. Ahora, en vez de depende; a ciegasdel consejo de su corredor, puede ver rpidamente qu valores tienen unaalta probabilidad de xito y cuales son muy probable que le produzcan una

lcera. El conocimiento es poder, y usted lleva camino de convertirse enHrcules. Perotodava tiene que aprenderalgunascosas importantes. Ahoraya puede diferenciar fcilmente una situacin alcista de etapa 2 y unasituacin bajista de etapa 4.

Sin embargo, el paso siguiente consiste en construir el rest; de loscimientos y conocer el momento apropiado para la compra. Adems, es tanimprescindible saber cmo comprar que saberqu valores vamos a comprar.Esto es extremadamente importante ya que cuando usted observe un grfico,especialmente durante un mercado al alza, ver cientos de valores conaspecto "comprable". Por lo tanto, es absolutamente crucial aprender aentresacar unos cuantos valores A+ con un gran potencial hacia la pane dearriba y aejar pasar a los menos brillantes.

Mas adelante, en este captulo, trataremos la cuestin "qu comprar".Que es ms difcil que la cuestin de "cundo comprar". Pero primero debedominar lo bsico, que consiste en saber exactamente cundo entrar en unvalor. Cuando vea el grfico de un valor que ha experimentado un gran


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I IO bMMltf kHMJ b I riii tkkWMJ lAawi60 Captulo 3

avance, ah [ene un punto que significaba un momento idneo para lacompra. Este punto de entrada ideal es en lo que nos vamos a centrar ahora

EL CAMINO DEL INVERSIONISTA

Existen dos grandes momentos idneos para que un inversionista haganuevas compras y centre el punto de fuga. El primero es cuando un valorjaje

i de la base de la etapa 1 y entra e nj aetapa 2. E[segundo momento, que es msi seguro que el primero, es cuando un valor se estira hacia el punto de fuga tras la quema del delirio de compra de la etapa 1. La ventaja de comprar en un

estirn es que se puede adoptar el papel de-critico de cine y juzgar lo que seha visto. Aument el volumen de modo impresionante? Se desplaz elvalor muy por encima del punto de fuga? Se contrajo el volumen con elestirn? O quizs XYZ se limit a flotar ligeramente por encima del nivelde resistencia para volver a caer de nuevo por debajo de_ste, le cual essiempre una seal de alerta roja? Una vez analizada la actuacin, ya podr

[ saber si usted est tratando con una A-i- o con una C-.Asque^u tctjcaes 1 a mejor? Se debe esperar y comprar en el estirn?

No! Si espera slo para poder llevar a cabo una compra de bajo riesgo, vausted aperdermuchos beneficios. Esos pocos valores que nunca estiran estnmostrando una gran fuerza de propulsin. Estos valores van a ser grandesganadores, as que no nos interesa quedarnos en la tangente. Si usted inviertea largo plazo, compromtase a efectuar la mitad de su posicin en la fugainicial, y la otra mitad si el valor sufre un retroceso hasta un lugar cercano al

precio de fuga y le gusta la accin post-fuga.1

El grfico 3-1 muestra el aspecto del proceso. El punto A es un momentoexcelente para efectuar nuevas compras. Es un punto de entrada especial-mente bueno para los inversionistas. En este punto, el riesgo es extrema-damente bajo ya que la base de soporte est justo por debajo de su precio de

compra. Igualmente importante, el potencial hacia arriba es tremendo, yaque todo el avance de laetapa 2 estpordelante de ello. El nico inconvenientees que el momento de la etapa 2 puede tardar mucho tiempo en construirse.Como ocurre en la vida real, no existen las comidas gratis, as que estamos

'Sin embargo, si esusied operador y desea comprare] valor, compre loda su posicin en la fuga.E*,e primer movimiento puede ser una carrera completa para un operador. Tras torrar un rpidobeneficio, puede volver a comprar el valor en el esnrn y llevar a cabo una segunda jugada


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El momento ideal para la compra 61

GRFICO 3-

ante un pequeo dilema. Va a obtener usted una tremenda proporcinrecompensa/riesgo pero, seguramente, e! precio que tendr que pagar porello ser la paciencia:. No es una gran operacin para un inversionista, peropuede volver loco al operador. As que los inversionistas comprarn en el co-mienzo de esta etapa 2 con mucha mas frecuencia que ios operadores.

Esta es la teora. Veamos ahora un ejemplo de la vida real. Mxico Fund

2 En el 259 de Ick> casos, el avance es inmediato


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h^frj titiy K3B9 ttttdl SttN bMid istiitii v i- / kwj ww

62 Captulo 3

se fug en 3 1/4 (ver flecha en grfico 3-2) a comienzos de 1987. El volumencomenz a incrementar cuando el valor salt de repente en un 35% encuestin de das. Una vez se complet la explosin de compra inicial, formcresta temporalmente en 4 3/8. Pero dos semanas ms tarde se estir hacia3 3/8, muy cerca de la fuga inicial. El volumen se contrajo favorablementeen el estirn, as que ese era el momento en el que usted debera habercomprado la mitad restante de su posicin. Desde ese momento, el volumenaument bruscamente a medida que llegaba al punto culminante, (al momen-to) y en los nueve meses siguientes obtuvo una rpida mejora del 330% a)recuperarse hasta 14.

EL CAMINO DEL OPERADOR

| Existe otro momento de compra muy beneficioso. Ocurre cuando e avance: de la etapa 2 est ya muy desarrollado, cuando el valor vuelve a caer cerca

j de su MM y se consolida. Entonces vuelve a romper desde cero, por encimai del techo de la zona de resistencia (punto A en el grfico 3-3). Esto se[ denomina compra de continuacin. Aqu nos encontramos con otro dilema.En este caso las probabilidades que el avance sea rpido son increblementealtas, pero el factor riesgo es mayor3. Este tipo de compra es ms adecuadapara los operadores que para los inversionistas. Pero tambin los inversio-nistas deberan estar dispuestos a efectuar alguna compra en la etapa 2cuando el mercado global es muy fuerte y no quedan muchas oportunidadesde fuga inicial. Sin embargo, al comienzo de un mercado al alza, losinversionistas no tienen ninguna necesidad de llevar a cabo una compra decontinuacin, ya que muchos valores se estn fugando de su base por

primera vez*. Por otro lado, ms tarde, en un mercado al alza, como porejemplo el de 1986-1987, quedan muy pocos comienzos de etapa 2, perotodava se sigue produciendo mucha compra de continuacin.

El grfico 3-3 muestra el aspecto de este tipo de compra. L,^tendencia deiamediamvil debe ser ms alta. Esto es importame^Un corredor de maratnnecesita dejar alguna reserva para el final, y esto es lo que suced

Stan Weinstein - Los Secretos de Ganar Dinero en Los Mercados Alcistas y Bajistas (Arreglado Erwing)

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