T+ w + b + r +/- Rnfe = PBN= C+I+G+(X-M)+rnfe
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T+ w + b + r +/- Rnfe = PBN= C+I+G+(X-M)+rnfe
Cuenta Corriente
Absorción Doméstica
PBN-A= Cuenta Corriente
C Comercial + C Serv Fin
Balanza de Pagos
BP = Cuenta Corriente + Cuenta Capital
Cta.Corr. = (X - M) + Rentas + Transferencias
En una economía con Tipo de Cambio Flexible:
BP = C/C + CK = 0
En una economía con Tipo de Cambio Fijo
BP= C/C + CK = Var.de Reservas Internacionales
La Cuenta Corriente se desagrega en
• Bienes, a través del saldo comercial
• Servicios -pago de seguros, fletes, serv.financieros y regalías-
• Renta - comprende rentas de inversión que incluyen intereses por deudas con el exterior más utilidades y dividendos
• Transferencias Corrientes.
CC = X - M + Renta Neta del Exterior + Transf. Corrientes netas
Balanza de Pagos
Balanza de Pagos
La Cuenta Capital
comprende transferencias de capital de emigrantes y transferencias de patentes y derechos de propiedad.
La Cuenta Financiera comprende
• Inversión Directa: aportes de capital, transferencias entre empresas vinculadas y reinversión de utilidades.
• Inversión de Cartera: endeudamiento con no residentes
Variaciones de Reservas Internacionales
Comprende las variaciones en las Reservas internacionales del Banco Central, excluyendo las tenencias de títulos públicos.
Balanza de Pagos
PBN=Y
Y = C + I + G + CC
Y-T = C + I + (G-T) + CC
S = I + (G-T) + CC
G=T
CC = S-I
CC + CK - VRI = 0 para una economía con tipo de cambio fijo.
Débitos (-) Créditos (+)
Bienes y ServiciosImportación de Bienes Exportación de BienesImportación de Servicios Exportación de Servicios
RentasPago de intereses Cobro de interesesPago de Regalías Cobro de Regalías
Transferencias Recibidas Transferencias Otorgadas
Sector BancarioCompra de activos financieros del Exterior Venta de Activos financieros del exteriorpor parte de residentes por parte de residentesDepósitos de Residentes en el Exterior Créditos de Residentes en el ExteriorCreditos de no Residentes en el País Depósitos de no Residentes en el País
Sector Público no FinancieroPréstamos a Organismos y otros Países Deuda con Organismos y otros PaísesCancelación de Deuda Pública Incremento de Deuda Pública
Sector Privado no FinancieroAumento de activos extranjeros por parte Disminución de activos extranjeros por partede residentes de residentesInversiones de Residentes en el Exterior Inversiones de no Residentes en el País
Cuenta Corriente
Cuenta de Capital y Financiera
Variación de Reservas Internacionales del BCRA
NETO
CUENTA CORRIENTE -1000 1 2 3 4 5
MERCANCIAS 8000Exportaciones 11000 2000 9000Importaciones -3000 -3000
SERVICIOS REALES 0Exportaciones 0Importaciones 0
RENTAS y TRANSF -9000
Intereses netos -4000Intereses ganados 0Intereses pagados -4000 -4000
Utilidades netas -5000utilidades recibidas 0utilidades enviadas -5000 -5000
TRANSF NETAS 0Transferencias recibidas 0transferencias otorgadas 0
CUENTA CAPITAL y FINANCIERA 1000
Inversiones en el pais 0inversiones en el Ext 0
Aumento de activos de residentes -2000 -2000Dism de act de residentes 0
Aumento de activos de no residentes 12000 8000 4000Dism de act de no residentes -9000 -9000
Variación de Reservas (resta) 0
BALANZA COMERCIAL 8000BALANZA DE SERV FINANCIEROS -9000
CUENTA CORRIENTE -1000
CUENTA DE CAPITAL 1000
VAR. RESERVAS 0
Balanza de Pagos Cuadro resumen del Balance de Pagosen millones de dólares
1.994 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 2.001
Cuenta corriente -11.157 -5.210 -6.872 -12.334 -14.624 -12.000 -8.879 -4.550
Mercancías -4.139 2.358 1.760 -2.123 -3.097 -794 2.558 7.451Exportaciones fob 16.023 21.162 24.043 26.431 26.434 23.309 26.410 26.610Importaciones fob 20.162 18.804 22.283 28.554 29.531 24.103 23.852 19.159
Servicios -3.786 -3.458 -3.581 -4.449 -4.516 -4.156 -4.306 -4.097Exportaciones de servicios 3.341 3.735 4.259 4.403 4.612 4.443 4.704 4.309Importaciones de servicios 7.127 7.193 7.840 8.852 9.128 8.599 9.010 8.406
Rentas -3.694 -4.662 -5.496 -6.215 -7.409 -7.432 -7.372 -8.094
Renta de la inversión -3.705 -4.672 -5.504 -6.210 -7.402 -7.433 -7.376 -8.096Intereses -1.789 -2.526 -3.385 -4.211 -5.107 -5.855 -5.865 -7.265
Ganados 2.986 3.848 3.966 4.616 5.240 5.474 6.487 4.821Pagados 4.775 6.374 7.351 8.827 10.347 11.329 12.352 12.086
Utilidades y Dividendos -1.916 -2.146 -2.119 -1.999 -2.295 -1.578 -1.511 -831Ganados 462 528 462 859 868 634 1.010 818Pagados 2.378 2.674 2.581 2.858 3.163 2.212 2.521 1.649
Otras Rentas 11 10 8 -5 -7 1 4 2
Transferencias corrientes 462 552 445 453 398 382 241 190
Balanza de Pagos
1.994 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 2.001Cuenta capital y Financiera 12.743 7.223 12.086 16.818 18.418 14.010 9.634 -4.112
Sector Bancario 2.000 4.691 -491 -910 3.506 1.329 67 11.497
BCRA (2) 444 1.922 1.003 -586 -512 -1.033 762 10.743Otras entidades financieras 1.556 2.769 -1.494 -324 4.018 2.362 -695 754
Sector Público no Financiero 4.058 5.840 9.032 8.172 9.362 10.846 8.122 -3.445
Gobierno Nacional 4.431 6.310 8.763 6.815 9.526 10.068 7.279 -3.120Gobiernos Locales 190 394 733 1.733 149 1.364 1.276 27Empresas y otros -563 -864 -464 -376 -313 -586 -433 -352
Sector Privado No Financiero 6.667 -3.322 3.494 9.462 5.477 1.749 1.358 -12.265
Errores y Omisiones Netos -904 -2.115 -1.332 -1.211 -356 -809 -1.194 -3.422
Var. Reservas Internacionales 682 -102 3882 3273 3.438 1.201 -439 -12.084Reservas Intern. del BCRA 561 -69 3782 3062 3.442 1.093 -424 -12.005Ajuste por tipo de pase -121 33 -100 -211 4 -108 15 79
Balanza de Pagos
Cuadro Resumen
CC + CK +Errores y O. = Var. De Reservas Internacionales
Concepto 1.994 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 2.001
Cuenta corriente -11.157 -5.210 -6.872 -12.334 -14.624 -12.000 -8.879 -4.550Intereses -1.789 -2.526 -3.385 -4.211 -5.107 -5.855 -5.865 -7.265
Cuenta capital y Financiera 12.743 7.223 12.086 16.818 18.418 14.010 9.634 -4.112
Errores y Omisiones Netos -904 -2.115 -1.332 -1.211 -356 -809 -1.194 -3.422
Var. Reservas Internacionales 682 -102 3882 3273 3.438 1.201 -439 -12.084
16,0%
48,5% 49,3%
34,1% 34,9%
48,8%
66,1%
159,7%
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
100,0%
120,0%
140,0%
160,0%
180,0%
1.994 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 2.001
Incidencia de Intereses en la Cuenta Corriente
Relación entre Cuenta Capital y Financiera y el PBI
-6.000
-5.000
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
I,95 III I,96 III I,97 III I,98 III I,99 III I,00 III I,01 III I,02
-14,0%
-12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
Cuenta Capital- Prom.Móv.4 meses
Tasa de variación del PBI