FINANZAS Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

TEMA 6

MERCADO DE DIVISAS

SISTEMA MONETARIO

INTERNACIONAL

En el ámbito internacional no existe una moneda de general aceptación y empleo por todos los países y emitida por una autoridad mundial.

Para facilitar las relaciones económicas y financieras a nivel mundial es conveniente crear mecanismos que faciliten las relaciones monetarias entre los países que realicen intercambios entre sí.

El establecimiento y organización de estos mecanismos constituye el Sistema

Monetario Internacional

Es un conjunto de organizaciones, normas, reglas, acuerdos e instrumentos, que está estructurado para facilitar las relaciones monetarias entre países.

Los pagos y cobros derivados de las transacciones económicas internacionales.

El actual SMI surgió en gran parte de la Conferencia de Bretton Woods en Estados Unidos, celebrada en 1945 por 29 países.

EL SISTEMA MONETARIO

INTERNACIONAL

Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algún país, activos financieros supranacionales, etc.) para que los negocios internacionales, se desarrollen en forma fluida.

Las relaciones económicas y financieras internacionales se manifiestan, según la naturaleza de las mismas, en el comercio de bienes y servicios (exportaciones e importaciones), en las inversiones (directas, en inmuebles), en los préstamos y créditos y en las transferencias unilaterales (sin contrapartida).

EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

ADEMÁS DE …………EN UN SISTEMA MONETARIO

INTERNACIONAL:El dinero debe cumplir las tres funciones

tradicionalessiguientes:1. Unidad de cuenta: Permite medir el

valor de los bienes y servicios susceptibles de ser intercambiados

2. Medio de pago: facilita la compraventa de bienes y servicios.

3. Depósito de valor: el dinero representa un valor en reserva

Mercado de Capitales: intercambio de renta variable y renta fija, que consiste en: Mercados Bursátiles, Financiamiento a través de la

emisión de acciones y su intercambio.Mercados de Bonos, que provee financiamiento por

medio de la emisión de bonos y permiten el subsecuente intercambio de estos.

Mercados de Commodities, que permiten el comercio de commodities.

Mercados monetarios, que provee financiamiento e inversión de deuda a corto plazo.

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

Mercados de derivados, que provee instrumentos para el manejo del riesgo financiero . Mercados de forwards, que proveen contratos

forward estandarizados para comerciar productos a una fecha futura; ver también forward.

Mercados de seguros, que permite la redistribución de riesgos variados.

Mercado de divisas, que permite el intercambio de monedas extranjeras o divisas.

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

MERCADO DE DIVISASDIVISA: Se entiende por divisa losdepósitos bancarios a la vistadenominados en moneda extranjera. MERCADO DE DIVISAS: Es el mercadoen el que se intercambian las

monedasextranjerasTIPO DE CAMBIO: El tipo de cambio esel precio de una divisa en términos deotra.

EL SISTEMA DE DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

Existen dos sistemas o regímenes de determinación

el tipo de cambio:Uno determinado por las fuerzas del mercado (oferta y demanda ). Otro establecido por las autoridades de un país , que se mantiene fijo y únicamente se puede alterar de acuerdo a determinadas reglas.

BID : Posición compradora Tc = Tb (1 – c)

OFFER: Posición vendedora Tc = Tb (1 + c)

Donde : c = Tasa de variación Tb. = Tasa baseDIRECTA : Enunciar el valor de una ME en

términos de la MN. Ej. Bolivia 1 Bs. 0.1414 $us.

INDIRECTA: Viceversa 1$us. 7.07 Bs.El diferencial del Tc depende: amplitud

del Mercado, costo de K del Banco y la Especulación.

TIPO DE CAMBIO

FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

Permite transferir fondos (o poder adquisitivo) entre países.Proporcionan instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales.Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas) y especulación.

CONVERTIBILIDAD DE LA DIVISA

Se determina que una divisa es convertible cuando:su precio viene determinado por la oferta y lademanda, es decir, por el mercado, y no existenrestricciones para la realización de transaccionescon ella ni discriminación geográfica.

Es decir, una moneda es convertible cuando puede ser libremente

intercambiada por otra.

TIPOS DE CAMBIO MÚLTIPLES

En la mayoría de los países su moneda se intercambia por otras a un único

tipo de cambio. Sin embargo algunos países han mantenido de forma

simultánea múltiples tipos de cambio para su moneda respondiendo

determinados objetivos y circunstancias.

CAMBIO FLEXIBLE: Para operaciones financieras (decapital), determinado por el mercado.CAMBIO FIJO: Para transacciones corrientes (comerciales)procurando favorecer la corriente exportadora. En realidad constituyen mecanismos proteccionistas.MERCADO NEGRO: Surgen los mercados ilegales para atender a la demanda de divisas necesarias para la realización de transacciones exteriores, influyendo al mismo tiempo en las transacciones internas.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS

INDIVIDUOSEMPRESASCUASI-BANCOS, O GRANDES EMPRESASBANCOS, que actúan por cuenta de sus clientes y por cuenta propia BROKERS. Su función es la de poner en contacto a los oferentes con los demandantes DEALERS. Son brokers que actúan por cuenta propia.BANCOS CENTRALES. Interviene en los mercados comprando y vendiendo divisas INVERSIONES INSTITUCIONALES. Los inversores institucionales, como los fondos de inversión, compañías de seguros y los bancos de inversión

TIPOS DE MERCADO DE DIVISASDesde el punto de vista de la localización geográfica del

mercado,tradicionalmente se ha venido distinguiendo entre:EL SISTEMA CONTINENTAL: Consiste en la ubicaciónespecífica del lugar en donde se transan las divisas: Bolsas

devalores, banco central, etc. EL SISTEMA ANGLOAMERICANO. No existe un sitio olugar específico sino que funcionan mediante sistema

electrónico ytelefónico. Las transferencias y compensación se realizan víaordenador. El sistema anglosajón es el que realmente se haimpuesto a nivel mundial, a lo que han contribuido

obviamente losavances tecnológicos y la mayor integración financiera y

económicainternacional.

SEGMENTOS DEL MERCADO DE DIVISAS

Operaciones al contado (spot).Operaciones a plazo (forward )

Cambio FORWARD = Cambio spot*

Operaciones swap.Operaciones a plazo directo (outright)Operaciones a futuro o de opciones (future)

1+(tipo de interés Bs.*(Nº de dias/360))1+(tipo de interés $us. *(Nº de dias/360))

TIPOS DE CAMBIO FLOTANTE

Los tipos de cambios flotantes permiten que los precios de las divisas busquen sus propios niveles de estabilidad sin intervención en el mercado de cambios extranjeros, de los B. C. Cada banco central también trata de mantener su tipo de cambio promedio al nivel que considere como deseable la política económica de su gobierno, pudiendo bajar o subir el precio de su moneda en forma temporal, considerando que a largo plazo prevalecerán las fuerzas del mercado.

INFLUENCIA DE LAS TASAS DE INTERÉS EN

LA FLUCTUACIÓN DE LA MONEDA

La tasa de interés es un regulador económico el cual depende de dos cosas:

1. La situación de la preferencia por la liquidez (Demanda de dinero).

2. Y la cantidad de dinero existente (Oferta monetaria)

“Corresponde a la política monetaria delestado compensar los movimientos en la

demanda de dinero del público, para evitarque las tasas de interés se eleven o bajen

demasiado”Por tanto, la tasa de interés se fija por la

acción de la oferta y demanda de dinero.

El Riesgo del Tipo de Cambio y la convertibilidad de la

moneda.

La volatilidad inherente de los tipos de cambio bajo un sistema de tasa flotante incrementa la incertidumbre de los flujos de efectivo para una corporación internacional.Toda vez que estos flujos de efectivo se generan en muchas partes del mundo, se denominan en muchas y muy distintas monedas. Ya que los tipos de cambio están sujetos a variaciones, el valor equivalente en dólares de los flujos de efectivo consolidados puede fluctuar. Esto se conoce como riesgo del tipo de cambioNo todas las divisas son convertibles. Una divisa es convertible cuando la nación que la emite permite que sea negociada en los mercados monetarios y está dispuesto a reembolsar la divisa a los valores de mercado.

EL EURO Moneda única que circula desde el 1 de enero de 2002, una vez completado el proceso de Unión Económica y Monetaria (UEM).“El euro ha llegado en el mercado de divisas a ser una de las monedas fuertes, más aún que el dólar.El euro se ha apreciado cerca de un 12,4% frente al dólar. Y sigue ese proceso.¿Esto favorece mas al euro?:

EL YEN

El yen divisa japonesa respaldada lógicamente por la fortaleza económica de ese país.La debilidad del dólar sigue manifestándose en los mercados de divisas europeos y asiáticos.El Banco Central del Japón interviene continuamente en los mercados financieros para frenar la apreciación del yen frente al dólar.Es una más de las varias operaciones de estas características lanzada por Japón en los últimos tiempos en un intento por no deteriorar la competitividad de las exportaciones niponas al exterior.

COTIZACIONESLa cotización o tipo de cambio se determina por

la relación entre la oferta y la demanda de divisas efectivamente, la oferta de divisas tiene como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas tiene como contrapartida la oferta de moneda nacional.

Origen de la Oferta de Divisas: Exportación de Bs. y Ss., ingresos sobre inversiones del país en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes.

Origen de la Demanda de Divisas: Importación de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversión extranjera en el país, donaciones y remesas enviadas por residentes y exportación de capital no monetario

ARBITRAJEEl Arbitraje es una operación que consiste en comprar un

producto en un mercado a un precio y venderlo a otro a un precio diferente.Las consecuencias finales del arbitraje es una igualación entre los precios en todos los mercados.Se origina cuando la tasa de cambio de un determinado país se encuentra desalineada en relación con su valor de equilibrio de mediano y l/p.Esto quiere decir, por ejemplo; en el caso de una apreciación del peso boliviano, que con 7.09 Bs. se compran menos bienes en Bolivia que con un dólar en el resto del mundo.

LA ESPECULACIÓN

Consiste en la búsqueda de beneficios, mediante la realización de operaciones en base a expectativas sobre los precios futuros de las monedas.

Para especular en el mercado spot, el especulador, debe comprar hoy una moneda para venderla a mayor precio en el futuro.

Así, la especulación implica asumir riesgos de tipo de cambio: si el precio de la moneda comprada disminuye entre hoy y el momento de la venta, El especulador perderá dinero.

La especulación es una apuesta sobre la evolución futura del tipo de cambio.

Libre oferta y demanda con intervención autoridad

monetariaEl BCB, interviene en el mercado de cambio, con el fin de mantener cierto orden en dicho mercado.A su vez, asegurarse que éstos aunque vayan definiendo su propio precio de cambio, no cause un desequilibrio interno brusco por variaciones estacionales en la demanda u oferta del boliviano.Dentro de este orden de ideas, se habla de lo que se llama flotación sucia o sistema de cambio flexible con intervención planificada.Bajo un sistema de este tipo, las autoridades monetarias definen expectativas de comportamiento en sus monedas en plazos cortos y medianos y para lograr dichos objetivos, intervienen en forma periódica en el mercado de cambio.