Tema 7: El Enfoque de las Expectativas Racionales · La crítica de Lucas sostiene que, bajo la...

Tema 7:Tema 7:

El Enfoque de las El Enfoque de las

Universidad Nacional del CallaoUniversidad Nacional del Callao

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Curso: Curso: TeoriaTeoria Macroeconomía IMacroeconomía I

El Enfoque de las El Enfoque de las

Expectativas Expectativas

RacionalesRacionalesProfesor: George Profesor: George SanchezSanchez Q.Q.

EconEcon. . PhDPhD (c)(c)

AgendaAgenda

Los nuevos clásicos y el modelo de información incompleta

La critica de Lucas

Las expectativas racionales Las expectativas racionales

La Curva de oferta agregada de Lucas

La inefectividad de la política monetaria

Los nuevos clásicos y el modelo de información modelo de información

incompleta

Modelo Keynesiano Modelo Clásico

Recursos Desempleados (desempleo Involuntario)

Pleno Empleo(no significa que todos trabajan - TND )

Precios Rígidos Precios Flexibles

Los Los nuevosnuevos clasicosclasicos

• Expectativas Rígidas• Ilusión monetaria• Rigidez contractual

• Expectativas Racionales (Forward Looking)• Ausencia de ilusión monetaria

Existencia de un multiplicador de la política

fiscal y monetaria en economías cerradas

Ninguna política de demanda que no signifique cambios en precios relativos tendrá efectos

reales.

Esta teoría fue desarrollada por Tomas Sargent, Niel Wallace, Robert Barro liderados por Robert Lucas quien introdujo la hipótesis de expectativas racionales, desarrollada por John Muth (1961), a la macroeconomía.

LosLos nuevosnuevos clasicosclasicos

Muth (1961), a la macroeconomía.

Sostiene que los ciclos económicos se deben básicamente a los cambios sorpresivos de la política monetaria

Esta teoría fue desarrollada por Tomas Sargent,

Trata de explicar las fluctuaciones económicas partiendo de sólidos fundamentos microeconómicas suponiendo:

Mercados son competitivos

Precios flexibles

LosLos nuevosnuevos clasicosclasicos

Precios flexibles

Agentes racionales:

Consumidores maximizan utilidad

Empresarios maximizan beneficios

Hipótesis de expectativas racionales

Uso eficiente de la información

No se cometen errores sistemáticos

Errores no predecibles

Errores son mínimos

Modelo Contratacion Sintesis Curva o Acp Neoclasico

Al aumentar los precios, bajan los salarios reales y los empresarios interesados en aumentar la contracción.

Modelo Sintesis Neoclasico-Keynesiana Expectativas adaptativas (proyeccion del pasado )

Los Los nuevosnuevos clasicosclasicos

Nueva Economia Clasica (NEC) Expectativas racionales (prevision del futuro)

NEC – Retorno al modelo neoclasico original

Equilibrio general Walrasiano asegura produccion pleno empleo

T. Cuantitativa del dinero (Inflacion es un fenomeno monetario)

La idea central del modelo de Lucas es quecuando el productor observa un cambio en elprecio de su producto, no reconoce si se trata deun cambio en el nivel general de precios o en el

Modelo de información incompletaModelo de información incompleta

un cambio en el nivel general de precios o en elprecio de su producto relativo a otros bienes. Uncambio de precios relativos alteraría el nivelóptimo de producción.

Un cambio en el nivel de precios agregados, porotra parte, dejaría la producción óptimainalterada.

Cuando el precio de los bienes del productor aumentan existela posibilidad de que tal incremento refleje un aumento en elnivel general de precios y alguna posibilidad de que se trate deun aumento en el nivel de precios relativos.

La respuesta racional del productor es atribuir parte delcambio a un incremento en el nivel de precios y parte a un


cambio a un incremento en el nivel de precios y parte a unincremento de precios relativos, y luego incrementar elproducto en alguna medida.

Esto implica que la curva de oferta agregada tiene pendientepositiva: cuando el nivel de precios agregados crece, todos loproductores ven incrementarse el precio de sus propiosproductos, y (no conociendo que el incremento refleja unaumento en el nivel de precios) luego incrementan suproducción.

1. Son n mercados donde se verifica: Elproducto en el mercado “i” en elperiodo “t” depende de uncomponente tendencial común a todos


componente tendencial común a todoslos mercados y un componente cíclicoespecífico del mercado “i”:

Yit = Yst + Yc

it

2. El componente tendencial es unafunción lineal del tiempo:

Ys = α + β t


Yst = α + β t

3. El componente cíclico responde a la siguiente expresión

Ycit = bi (Pit – E [ Pc / Ωit ] + λi Y it - 1

Esperanza condicionada a todo el conjunto de información para el mercado

“i” en el periodo “t”


Pit = Pt + Zit

Término que expresa la persistencia de condiciones anteriores.

Precio del mercado del bien “i” en el periodo “t”

Nivel General de precios.

4. Relación estable entre desempleo y producción

Ut = U* t + Ψ Yt Ψ < 0 Donde U*t se corresponde con un nivel de desempleoconsistente con una inflación no acelerada. Pordefinición:


definición:

Ut = U*t + Ψ β ( Pt - E [ Pt / Ωt ]) No es una “curva de Phillips” ya que expresa una relación entre precios y producción

5. El agregado monetario se expresa enla ecuación cuantitativa y por aplicaciónlogarítmica se transforma en laexpresión:


expresión:

Y t = M t – Pt

donde Mt representa el impulsomonetario (política monetaria)

Incorporando la esperanza condicionada alvector de información y operando en la“función sorpresa”:

Y t = δ ( M t - E [ M t / Ωt ])


Y t = δ ( M t - E [ M t / Ωt ]) Se obtiene una expresión monetaria de la

función de oferta sorpresa:

Y t = β ( Pt - E [ M t / Ωt ])

FORMA REDUCIDA:Yt = β (1 +β )-1 ( M t - E [ M t / Ωt ])

Pt = (1 +β )-1 ( M t - β E [ M t / Ωt ])


t t t t

σp2 = f (σ e2 , σ z2)

Donde: β es una combinación de parámetros aleatorios y la expresión:

σ p2 = f (σ e2 , σ z2)

Indica que las variaciones en el nivel de precios son función de la sorpresa(shocks) en la cantidad de dinero y del shock esperado de precios en elmercado de determinado bien específico.

El modelo busca especificar:1. Nivel de precios y por lo tanto nivel de

producción.

2. La condicionalidad de la esperanza de ocurrencia


2. La condicionalidad de la esperanza de ocurrenciade ese nivel de precios condicionada al vector deinformación

3. Los efectos en estas variaciones:

a) Por shocks en la cantidad de dinero

b) Por shocks esperado en los precios

Principales críticas a la H E R(Modelo de Informacion Incompleta):1. Uso extremo de la racionalidad: Determina la figura de

un “predictor óptimo”.


un “predictor óptimo”.2. No incorpora mecanismos de aprendizaje: conocimiento

de la distribución objetiva a pesar de los elementosaleatorios.

3. Postula el conocimiento exacto del modelo económico:No tiene porque existir una teoría económica relevante.Puede haber varias teorías que explican un mismofenómeno.

4. La disponibilidad de información y su acceso tienecostos: la utilización de la información relevante se“contrata” hasta un punto donde los beneficiosmarginales de su obtención se igualen con los costosmarginales de lo que se pretende aplicar.


marginales de lo que se pretende aplicar.5. Expectativas semi-racionales (Friedman): El supuesto

de los “racionalistas” de la HER es que la informacióndisponible es suficiente. A largo plazo se logra elproceso de aprendizaje (criterio aplicable a lasexpectativas adaptativas). Lo que hay es un promedioponderado y “mecánico” de las expectativas adaptativasy racionales

6. Supuesto de precios flexibles: Utiliza el concepto delmercado “subasta” walrasiano. Esto funciona solo en el cortoplazo. Los contratos a largo plazo hacen más rígidos losprecios en todos los mercados –bienes y factores-

7. Supuesto de que los agentes económicos privados poseen


7. Supuesto de que los agentes económicos privados poseenexactamente la misma información con respecto a los queelaboran la política económica. Las autoridades tienen másinformación que el público: Pueden no trasmitir deliberadamente la información relevante Por economías de escala y costos de acceso puede que el público

no acceda a toda la información.

La critica de La critica de Lucas

La Crítica de LucasLa Crítica de Lucas

El análisis de política tradicional a travésde los modelos econométricos no tomaadecuadamente en cuenta el impacto delos cambios de pol. económica sobre laslos cambios de pol. económica sobre lasexpectativas de la gente.

Cuando la política cambia, la relación entre las expectativas y la información pasada cambia; y como las expectativas afectan el comportamiento económico, las relaciones del modelo econométrico también cambiarán.

La expectativa del público acerca de una


La crítica de Lucas sostiene que, bajo la hipótesis de expectativasracionales, los parámetros estimados a partir de un modelo econométricono se mantendrían.

La ocurrencia de cambios de política llevaría a los agentes a modificar suscomportamientos, a fin de adecuarse a la nueva realidad.

En consecuencia, los modelos econométricos no podrían utilizarse parafines de formulación de políticas económicas.fines de formulación de políticas económicas.

La crítica de Lucas desafió rigurosamente el modo en que el modeladoeconométrico se utilizaba tradicionalmente como instrumento para laevaluación de políticas económicas y la forma en que se consideraba lapolítica económica.

Aunque la importancia empírica de la crítica sigue siendo motivo dedebate, ella contribuyó a la imposición de nuevos patrones en el modeladode la interacción entre las reglas de política y las respuestas de los agentesprivados

El artículo “Econometric Policy Evaluation: A Critique” publicadopor Lucas en 1976 y la crítica que en él se formulaba contra lateoría tradicional de la política económica –conocida hoyuniversalmente como la crítica de Lucas–, constituye lacontribución más importante de la denominada macroeconomíadel equilibrio o nueva macroeconomía clásica en el campo de la


del equilibrio o nueva macroeconomía clásica en el campo de lapolítica económica.

Este trabajo, junto con su “Expectations and the Neutrality ofMoney” de 1972, le permitieron a Robert E. Lucas Jr. Laobtención del premio Nobel de Economía en 1995 “por haberdesarrollado y aplicado la hipótesis de las expectativasracionales y, por ello, haber transformado el análisismacroeconómico y mejorado nuestra comprensión de la políticaeconómica”

La crítica apunta al corazón mismo de la teoría econométrica alnegar la estabilidad de las ecuaciones estructurales en el caso demedidas de política económica.

Si los agentes económicos son capaces de prever las futurasmedidas de política económica, toman decisiones para neutralizarsus efectos; en otras palabras, los cambios previstos no sólo


sus efectos; en otras palabras, los cambios previstos no sólomodifican la trayectoria de las variables sino también su ordencausal y por ende las ecuaciones.

Se afirma, que los agentes económicos no conocen el modelo perosi cómo funciona y actúan en consecuencia, procurando versefavorecidos por los efectos de los cambios que prevén.

Según esto, solamente son efectivas aquellas medidas noprevisibles y anunciadas en forma inesperada, que sorprenden, porasí decirlo, a los mercados.

La crítica apunta al corazón mismo de lateoría econométrica al negar la estabilidad delas ecuaciones estructurales en el caso demedidas de política económica.

Si los agentes económicos son capaces de


Si los agentes económicos son capaces deprever las futuras medidas de políticaeconómica, toman decisiones para neutralizarsus efectos; en otras palabras, los cambiosprevistos no sólo modifican la trayectoria delas variables sino también su orden causal ypor ende las ecuaciones.

Se afirma, que los agentes económicos no conocen elmodelo pero si cómo funciona y actúan enconsecuencia, procurando verse favorecidos por losefectos de los cambios que prevén.

Según esto, solamente son efectivas aquellas medidas


Según esto, solamente son efectivas aquellas medidasno previsibles y anunciadas en forma inesperada, quesorprenden, por así decirlo, a los mercados.

De esta forma, la omisión, en el modelo estructural,del hecho que los agentes tienen en cuenta lasexpectativas puede conducir a la existencia de erroresde especificación

La crítica de Lucas recoge dos importantes aspectoscomplementarios

El primero atañe a lo que la literatura denomina crítica deLucas, al método de evaluación econométrico de políticasalternativas o al cómo puede evaluarse una política económica


El segundo, se refiere al concepto operativo mismo de políticaeconómica, a cuándo es evaluable una política económica.

Se trata pues de aspectos diferentes del problema, asimilables a la cara y cruz de una moneda, asociados a los métodos de evaluación econometrica y a la delimitación de políticas o

actuaciones económicas evaluables.

La literatura al respecto sugiere que el conjuntode políticas económicas evaluables quedarádelimitado por el cumplimiento de tres requisitos: La consideración conjunta del comportamiento presente y

futuro de las autoridades económicas.


futuro de las autoridades económicas.

Será necesario especificar no sólo los cambios actuales de lapolítica económica, sino también los cambios futurosesperados por el público.

Se descarta la posibilidad de cuantificar los efectosasociados a medidas aisladas de política económica

La consideración exclusiva de los regímenes de política económica basados en reglas.

Será preciso que el concepto de régimen de política económica se identifique con el de regla de política económica para ser operativo.

Las políticas puramente discrecionales deberán abandonarse en favor


Las políticas puramente discrecionales deberán abandonarse en favor de la aplicación de reglas si el analista desea estar en condiciones de cuantificar sus efectos.

En otras palabras, no podrán cuantificarse los efectos asociados a sucesiones de acciones arbitrarias a lo largo del tiempo.

Por consiguiente, la evaluación de políticas alternativas deberá entenderse sólo en el sentido de evaluación de reglas alternativas de política económica, en claro contraste con el tradicional significado de evaluación de sendas alternativas de valores discrecionales de las variables instrumento de política económica.

Consideración única de reglas de política económica simples y estables.

No bastará para su posibilidad de evaluación que los regímenes estén basados en reglas. Las autoridades


regímenes estén basados en reglas. Las autoridades deberán tener presente al menos dos condiciones adicionales para hacer evaluable una regla depolítica económica (la tercera condición apunta a la credibilidad adquirida por el gobierno).

Sólo las reglas capaces de ser entendidas y anticipadas por el público y que presentan, por tanto, un diseño suficientemente simple y un carácter estable serán evaluables

En resumen Los efectos asociados a una medida aislada, referida a un

momento dado del tiempo y sin información alguna sobre las acciones políticas futuras, a una sucesión de medidas discrecionales a lo largo del tiempo, o a reglas inestables


discrecionales a lo largo del tiempo, o a reglas inestables y complejas no serán evaluables en un modelo de equilibrio de expectativas racionales.

En los tres casos el problema de optimización dinámica de los agentes no quedará bien definido.

Los agentes no sabrán a qué atenerse respecto a las políticas futuras.

Las expectativas Las expectativas racionales

DefinicionesDefiniciones

Se da el nombre de "expectativas" a lasprevisiones que los agentes realizan sobre lamagnitud en el futuro de las variableseconómicas.

El comportamiento de los agentes dependerá, El comportamiento de los agentes dependerá,lógicamente, de cuáles sean sus expectativas

Por ejemplo, las demandas salariales de lostrabajadores, y las subidas que los empresariosestán dispuestos a conceder, dependen de lasexpectativas que ambos tengan sobre elcomportamiento de la inflación en el próximoaño.


Keynes había considerado que las expectativaseran un factor exógeno, que se generabanmediante mecanismos que no tenían nada quever con el funcionamiento del sistemaeconómico.económico.

Los keynesianos que elaboraron grandesmodelos macroeconómicos en los años sesentase vieron en la obligación de añadir algo más:pensaron que los agentes económicos utilizabanlos datos de los últimos años para predecir lasituación de los siguientes. .

DefinicioneDefinicioness

Se da el nombre de "expectativas" a lasprevisiones que los agentes realizan sobre lamagnitud en el futuro de las variableseconómicas.

El comportamiento de los agentes dependerá,lógicamente, de cuáles sean sus expectativas Por ejemplo, las demandas salariales de los

trabajadores, y las subidas que los empresarios estándispuestos a conceder, dependen de las expectativasque ambos tengan sobre el comportamiento de lainflación en el próximo año.

La hipótesis de las expectativasracionales considera que los agentesprevén los datos económicos delfuturo teniendo en cuenta toda la


futuro teniendo en cuenta toda lainformación disponible, incluida lapolítica económica del gobierno y susposibles efectos

Un ejemploUn ejemplo

Tasa de

inflación

Tomemos comoejemplo las previsionesde inflación.

La hipótesis de lasexpectativas racionales

añosTasa de

inflación

654321

expectativas racionalesconsidera que losagentes preverán elefecto sobre lainflación de laspolíticas expansivas delgobierno.

La hipótesis de lasexpectativasracionales consideraque los agentes

Supongamos que la inflación

real adopta

Tasa de

inflación


racionales consideraque los agentespreverán el efectosobre la inflación delas políticasexpansivas delgobierno.

real adopta

estos valores

años

Tasa de

inflación

654321

La hipótesis de lasexpectativas racionalesconsidera que los

Supongamos que la

inflación real adopta

Tasa de

inflación


considera que losagentes preverán elefecto sobre la inflaciónde las políticasexpansivas delgobierno.

inflación real adopta

estos valores

añosTasa de

inflación

654321

Cada año, los agentes prevén una tasa de inflación diferente

Tasa de

inflación


años

Tasa de

inflación

654321

Si medimos loserrores nosdaremos cuenta

Tasa de

inflación


errores nosdaremos cuentaque.

Cada año, los agentes prevén una tasa de inflación diferente

años654321

Si medimos los erroresnos daremos cuentaque

son de diferente signo,a veces mayores y aveces menores

Tasa de

inflación


a veces mayores y aveces menores

años

años

errores

654321

654321

Si las expectativasde los agenteseconómicos fueran

Tasa de

inflación


económicos fueranracionales, tambiénpodrían cometererrores, pero suserrores NO estaríansesgados.

años654321

años

errores

654321

Si las expectativas delos agentes económicosfueran racionales,

Tasa de

inflación


los agentes económicosfueran racionales,también podríancometer errores, perosus errores NO estaríansesgados.

años654321

años

errores

654321

1.El Nuevo Modelo Clásico

Supuestos: Todos los precios y salarios son flexibles con respecto a

cambios en el nivel de precios esperados.

Esto implica que un incremento en el nivel de precios esperado produce un desplazamiento hacia la izquierda de la esperado produce un desplazamiento hacia la izquierda de la oferta agregada; lo que deja inalterado el salario real y el nivel de producto.

Implicancia: este modelo sugiere que las políticas anticipadas no afectan ni el nivel de producto ni la tasa de desempleo: sólo las políticas no anticipadas tendrían efectos reales.

Efectos de corto plazo de un cambio en política–No Anticipada

P

Nivel de precios agregado

AS1 (Pe=P1)


1

2´

Yn

AS1 (Pe=P1)

AD1

AD2

Y2´

P1

P2

Efectos de corto plazo de un cambio en política– Anticipada

P


AS2 (Pe=P2)


Yn

1

2

agregado AS1 (Pe=P1)

AD1

AD2P1

P2

Proposición sobre la inefectividad de políticas económicas

El modelo muestra que el producto no aumenta sila política es anticipada, porque la economía semueve rápidamente a su nivel de equilibrio delargo plazo.

El modelo permite que el nivel de producto El modelo permite que el nivel de productofluctúe respecto de su nivel natural sólo si losmovimientos de la AD son no anticipados.

Implicancia: La política anticipada no tieneefectos reales en los ciclos económicos, soloimportan los cambios no anticipados.

¿Puede una política económica reducir el nivel de ingreso?

P

AS1 (Pe=P1)

AS2 (Pe=P2)

P2 2´P2

2

1

Yn

AD1

AD2

P1

Y2´

P2

AD2´

Implicancias para la política económica

Dos lecciones: Hay una distinción entre política anticipada y no anticipada.

El gobierno no puede saber el efecto de sus políticas si no conoce las expectativas del público respecto a la misma.

PERO: PERO: Es muy difícil conocer con certeza la reacción de la gente

ante diferentes políticas.

Las expectativas del público no permanecen fijas mientras el gobierno planea una “sorpresa”: el público revisará sus expectativas y las políticas no tendrán un efecto predecible sobre el producto (Lucas’Critique)

Conclusiones del Nuevo Modelo Clásico

Si bien la política anticipada no tiene efectos sobre el producto, sí los tiene sobre el nivel de precios.

Para reducir la incertidumbre sobre las políticas económicas, los nuevos clásicos sugieren que la autoridad monetaria persiga algún tipo de regla monetaria consistente con la estabilidad de precios.

2. El Nuevo Modelo Keynesiano

Los nuevos Kenynesianos objetan la completaflexibilidad de los salarios y precios anteincrementos en el nivel de precios esperados.

Aceptan que las expectativas sean racionales peroasumen precios y salarios “algo” rígidos comoasumen precios y salarios “algo” rígidos comoconsecuencia de por ejemplo salarios nominalesfijados por contrato o, precios “pegajosos”.

A diferencia del modelo neoclásico, sostienen quelas políticas anticipadas no son completamenteinefectivas: sí afectan el nivel de producto y al cicloeconómico.

Efectos de corto plazo de un cambio en política –No Anticipada

P


AS1 (Pe=P1)


1

U

Yn

AS1 (Pe=P1)

AD1

AD2

YU

P1

PU

Efectos de corto plazo de un cambio en política – Anticipada

P


ASA (Pe=PA)

AS2 (Pe=P2)


1

A

Yn

AS1 (Pe=P1)

AD1

AD2

YA

P1

PA

Efectividad de las políticas económicas

En este modelo, la política anticipada, produce efectoreales en el corto plazo.

Notar que el efecto sobre el producto de un cambioanticipado (YA) es menor que en el caso no anticipado(Y ). Esto es porque la AS no se desplaza cuando el(YU). Esto es porque la AS no se desplaza cuando elcambio no es anticipado.

Al igual que el nuevo modelo clásico, este modelodistingue los efectos de políticas anticipadas o noanticipadas, donde la política no anticipada tienemayor efecto sobre el nivel de producto

Implicancias para la política económica

Como en este modelo la políticaeconómica anticipada es efectiva,entonces no anula los efectos depolíticas estabilizadoras.

Sin embargo se advierte el mismo Sin embargo se advierte el mismoproblema que en el nuevo modeloclásico: si las expectativas del públicono concuerdan con la políticaefectivamente realizada, se puedentener efectos no deseados sobre el nivelde producto.

3. Política Anti - inflacionaria

1

22´

AD1

AD2

AS1

AS2

P1

P2´

P2

1

22´

YN

AD

AD2

AS1

AS2

P1

P2´

P2 AS2´´

P2´´2´´

YNY2´

AD1

Y2´

AD1

Y2´´

NUEVO MODELO CLÁSICO NUEVO MODELO KEYNESIANO

1

22´

YNY2´

AD1

AD2

AS1

AS2

P1

P2´

P2MODELO

TRADICIONAL

4.El impacto de la revolución de las Expectativas Racionales

a) Los neoclásicos sostienen que las políticasestabilizadoras no debieran tener un rolimportante.

b) Los economistas ahora reconocen que si laspolíticas anti-inflacionarias no son creídas porpolíticas anti-inflacionarias no son creídas porel público, son menos efectivas.

c) Las expectativas racionales ha obligado a loseconomistas a repensar como se llevan a cabolas políticas económicas y a aceptar un rolmas limitado acerca de lo que pueden hacerlas políticas para la economía.

La Curva de oferta La Curva de oferta agregada de

Lucas

La curva de ofertas de LucasLa curva de ofertas de Lucas

Si se introducen expectativas racionales: la curva de oferta agregada se puede desplazar a la izquierda si existen expectativas futuras de inflación..

Política económica no anticipadaPolítica económica no anticipada

se aplica la política de demanda expansiva

No se modifican las expectativas de inflación. No se desplaza la OA.

Política eficaz, genera incrementos de renta, empleo y ligero aumento de precios

Se cuestiona la eficacia de las políticas ya que bajo expectativas racionales puede ser ineficaz incluso en el corto plazo.

El modelo destaca la importancia que tiene la credibilidad de las instituciones (Gobierno y


credibilidad de las instituciones (Gobierno y Banco Central).

Lucas. Una política fiscal contractiva encaminada a reducir la inflación no tiene porque generar paro si: la política económica se anticipa o se anuncia y se cree.

Se cuestiona la eficacia de las políticas ya quebajo expectativas racionales puede serineficaz incluso en el corto plazo.

El modelo destaca la importancia que tiene la credibilidad de las instituciones (Gobierno y


credibilidad de las instituciones (Gobierno y Banco Central).

Lucas. Una política fiscal contractiva encaminada a reducir la inflación no tiene porque generar paro si: la política económica se anticipa o se anuncia y se cree.

Esta teoría supone una función de Producción neoclásica,supongamos una Cobb Douglas:

La demanda de trabajo sale de maximizar los beneficios para

La Oferta Agregada de Lucas La Oferta Agregada de Lucas de corto plazode corto plazo

La demanda de trabajo sale de maximizar los beneficios paralo cual el producto marginal de trabajo se debe igualar alsalario real efectivo ya que las empresas conocen tanto elsalario nominal que pagan a los trabajadores y el nivel deprecios ellas los venden:

La oferta de trabajo depende directamente del salario realesperado

Se supone que los trabajadores conocen el salario nominal delperiodo pero no el nivel de precios por lo que no se conoce el poderde compra de los salarios que ganan, pero, tienen una expectativasobre el nivel de precios actual.


sobre el nivel de precios actual.

Además, la oferta de trabajo depende inversamente de lapreferencia por el descanso (l):

despejando W de (3) y reemplazándolo en la anterior:

Considerando que los salarios nominales son totalmente flexiblesde tal forma que en cada periodo se equilibra el mercado laboral

se obtiene la función del empleo de equilibrio de corto plazo:


Reemplazándolo en la función de producción (1):

Uno de los elementos distintivos los Nuevos Clásicos es que, en elcorto plazo, un aumento del nivel de precios, de P1 a P2, conocidopor los empresarios pero no por los trabajadores, lleva a unaumento del nivel de producción ofrecido.

En dicho caso se eleva la demanda de trabajo lo que aumenta lossalarios nominales pero en menor proporción de lo que aumenta el

La Curva de Oferta La Curva de Oferta Agregada de LucasAgregada de Lucas

salarios nominales pero en menor proporción de lo que aumenta elnivel de precios por lo que el salario real efectivo se reduce.

Sin embargo, los trabajadores al observar el aumento del salarionominal creen que sus salarios reales han mejorado, sufren unamala percepción monetaria, y aceptan trabajar más horas, punto 2en el mercado de trabajo, con lo que se tiene un mayor nivel deempleo y un mayor nivel de producción ofrecido.

La curva de oferta agregada a corto plazo tiene pendiente positivacomo se muestra en la figura

Pero ello no puede dura mucho tiempo pues en el siguiente periodolos trabajadores se enteraran de la equivocación cometida ymodificaran sus expectativas tomando en cuenta la nuevainformación.

En el siguiente periodo se enteraran de la causa del aumento delnivel de precio: el aumento de la cantidad nominal de dinero.


nivel de precio: el aumento de la cantidad nominal de dinero.

Cambios del nivel de precios esperado, sin que se modifique elnivel de precios efectivo, desplazan la curva de oferta de trabajoafectando el nivel de empleo por lo que cambia el nivel deproducción ofrecido desplazando la curva de oferta agregada demanera similar al caso de la teoría monetarista solo que loscambios de las expectativas de precios no se dan de maneraadaptativa sino por un cambio del conjunto de información.

La inefectividad de La inefectividad de la política monetaria

1. CRITICA DE LUCAS

Parámetros de las funciones econométricas determinadas con valores pasados.

Al modificar la política económica los agentes modifican sus expectativas y, por lo tanto los parámetros.

Inefectividad de la Política Inefectividad de la Política EconómicaEconómica

Difícil realizar análisis de resultados de políticas económicas.

Bajo supuestos de expectativas racionales, la política económica es no determinista y la teoría de juegos resulta mas apropiada.

Agentes (trabajadores, empresarios, gobierno, consumidores) tienen en cuenta la actuación del resto.

2. Hipótesis de la inefectividad o de la invarianza ¿Efectividad de las políticas de demanda? Ninguna

Gasto publico financiado con impuestos no tiene efecto multiplicador al detraerse del sector privado.

gasto publico financiado con deuda tampoco, pues los


gasto publico financiado con deuda tampoco, pues los agentes prevén futuras subidas de impuestos para financiarla. (Teorema de Equivalencia Ricardiana)

Política Monetaria desplaza la curva Z (MV=PY) hacia arriba, elevando los precios pero no la renta. Si permite controlar la inflación sin costes sobre empleo producción Importancia de la credibilidad.

3. Credibilidad e incoherencia temporalCritica de Lucas Enfoque teoría de juegos Interacciones estratégica agentes.

Ejemplo del secuestro. ¿ Incentivos a secuestrar si saben que los gobiernos no van a negociar?


los gobiernos no van a negociar?

Firmeza y credibilidad del BC inflación esperada y efectiva coinciden y el desempleo será el natural.

- ¿Por qué no mejorar el nivel de desempleo alterando la inflación real “engañando” temporalmente agentes?

- Incoherencia temporal de la política económica incentivo a alejarse de la estrategia anunciada.

- Agentes modifican sus expectativas al alza, el BC debe “engañar” nuevamente… perdida de la credibilidad.

4. REGLAS DEL FUNCIONAMIENTO

Problemas de credibilidad y ciclo económico político fijar reglas de funcionamiento por Ley.


por Ley.- El objetivo principal del sistema Europeo de

Bancos Centrales será mantener la estabilidad de precios sin perjuicio de este objetivo, El SEBC apoyara las políticas económicas generales de la Unión (Art. 127 TUE)

- Pacto Estabilidad y crecimiento UE

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