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Teoríasdelciclo:

unrepasocrítico.

JoséC.ValenzuelaFeijóo.

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Parte1.

Teoríasdelciclo:

unrepasocrítico.

JoséC.ValenzuelaFeijóo.

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SCHUMPETERYELCICLOECONÓMICO.

JoséC.ValenzuelaFeijóo.

1.-Propósitos.

Elestudiodelcicloeconómicoydelascrisis,parecieraqueesigualmentecíclico.Cuandolaeconomíaatraviesaporsufasedeauge,máximesiésteesmásomenoslargo,losestudiostiendenadesaparecere inclusive,másdealguien, llegaaproclamarqueelciclohadesaparecido.Por lomismo,eltemaparecieraqueseentierraenelpasadohistórico.Peroesestamismahistoria,ahoraentendida“comopresente”, laqueunayotravez lovuelveaponerenelprimerplano. Lamuyagudacrisisqueelcapitalismohavenidoexperimentandodesdeel2008al2010,obligaaretomareltema.Enesteesfuerzo,hayquesercapazdeentenderlosnuevosaspectosquevamostrandoelfenómeno cíclico y, por lomismo, de desarrollar la teoría en términos adecuados a las nuevasrealidades.Lonuevotienequeserbienreflejadoporlateoría.Peroestaexigencia,alrevésdeloquepudierancreeralgunos“amateurs”,nosignificapartirdesdecero, tirarpor laborda toda laherenciateóricaacumuladaalolargodelahistoriadelfenómeno.Muyporelcontrario,losgrandesdesafíosteóricossuelentambiénexigirpartirdesdeesaherencia,sólidamenteasimilada.Porcierto,en este afán podemos (y hasta debemos) ser selectivos: no se trata de hacer la historia de lasdoctrinaspertinentes(algoque,porlodemás,seríamuyconveniente)sinodeespigarenaquéllosenfoques que pensamos pueden ser los más fecundos para las tareas actuales. En nuestraperspectiva, la relevancia la signamos en función de teorías que: a) privilegien una perspectivaendogenistadelciclo.Esdecir,quebusquenlacausadeestasoscilacionesenlosrasgosmásinternosy esenciales del sistema y no en factores externosmás omenos aleatorios. Es decir, lo que laliteratura neoclásica denomina “shocks externos”, los que estarían a la base de las crisis yoscilacionescíclicas;b)queleotorguenunpapelcentralalosfactoresestructuralesqueoperanenelespaciodelasvariablesreales.Locual,¡atención!,nosignificanimuchomenosolvidarelpapelquejueganlasvariablesmonetario-financieraseneldesenvolvimientodelfenómenocíclico.

Enesteplano,hayperspectivasyautoresquesonespecialmenterelevantes.Unodeelloses Joseph Schumpeter, el gran economista y pensador alemán. En lo que sigue, trataremos depresentar,entérminosbrevesyclaros,loquepensamoseslomedulardesuaportealateoríadelciclo económico. Asimismo, cuando encontremos algunos puntos de valor más bien dudoso,introduciremos–previaadvertencia-algunascorreccionesqueposibilitenunavisiónmáscoherente.

2.-Crecimientoyciclos.

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La teoría de los movimientos cíclicos que maneja Schumpeter, está estrechamenteemparentada–escasicoincidente-consuteoríadeldesarrollocapitalista.Estonoessorprendente,pueseselmismoSchumpeterelqueplanteaqueelestudiodeuntemaesequivalentealestudiodel otro: “las situaciones alternativas de expansión y contracción son las formas que adopta eldesenvolvimientoeconómicoenlaeradelcapitalismo.” Asimismo,haseñaladoqueestudiar losciclos económicos es lomismo que estudiar el proceso económico capitalista. A partir de estapremisa,nodebemosextrañarnossilostópicosycategoríascentralesdesuteoríadeldesarrollo,sontambiénlosrelevantesensuexplicacióndelciclo.

Empecemosporunadelimitación.Nuestroautorseñalaqueenelcapitalismosepuedenidentificasdiversosmovimientosdecarácteroscilatorioquetiendenasermásomenosperiódicosyrecurrentes.Entreellos,distinguetrestiposdeciclos:i)eldeKitchen,queesbastantecorto(3-4años);ii)eldeJuglar(8-10años);iii)eldeKondratiev(40añosomás).Yaunqueseñalaquetales

ciclosestáninterrelacionados,aquínosconcentraremosenexaminarelciclo“corriente”ociclodeJuglar. Cuandoenel Tomo II de su “BusinessCycles”nuestro autor examina la evolución cíclicaconcretadeEEUU,InglaterrayAlemania,siempreestáarticulandoestostresciclos.Yseñalaqueenalgunasocasionespuedenllegaracoincidirlasrespectivascrisis,loqueciertamenteagravamáslasituación:porejemplo,talhabríasidoelcasodelagrancrisisde1929-33.

Convienetambiénadvertir:Schumpeterbuscalaexplicacióndelcrecimientoydelosciclosen causas internas, inherentes al mismo sistema. En sus palabras, “entendemos pordesenvolvimientosolamenteloscambiosdelavidaeconómicaquenohayansidoimpuestosaelladesdeelexterior,sinoquetenganunorigeninterno.”Además,señalaque“eldesenvolvimiento,ennuestro caso, se define por la puesta en práctica de nuevas combinaciones.” Es decir, deinnovaciones. Y lo que vale para el “desarrollo”, también vale para el ciclo. Por lo mismo,empezamosexaminandolanocióndeinnovacionesqueutilizanuestroautor.

3.-Lasinnovaciones.

Conceptoytipología.

¿Quésonlasinnovaciones?

Nosetratadedescubrimientosy/oadelantoscientíficos,sinodelaaplicacióndeéstosenelplanodelaproducción.Locual,debeprovocargrandesmutacionestecnológicas.Segúnsehaindicado,setratade“modificacionesgeneradasenlosmétodosdeproducciónydistribucióndelosbienes”.ElmismoSchumpeter,apelandoaunaconocidacategoríaneoclásica(aunqueledaunaconnotaciónbásicamenteingenieril),nosdicequeson“cambiosenlaformadelafuncióndeproducción”,dela“instauracióndeunanuevafuncióndeproducción”.

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Sedistinguengrandestiposocategoríasdeinnovaciones:1)lasqueimplicannuevasformasde producir un bien ya conocido; 2) las que implican la producción de nuevos bienes; 3) lasinnovacionesquesuponenlaaperturadenuevosmercados;4)eldescubrimientooaccesoanuevasfuentes de materias primas y/o recursos energéticos; 5) el desarrollo de nuevos métodos deorganizaciónyracionalizacióndelasempresas.Enestepunto,escuriosoquenuestroautorseñalecomoejemplolaconstitucióndeunaposicióndemonopolio.Yqueelmonopolio,encuantotal,seacapazdegatillargrandesinnovaciones,esdiscutible.DelasinnovacionesgenéricasquedistingueSchumpeter, son lasde tipo1),2) y4), lasque,propiamente, sepuedencalificar comograndesmutaciones tecnológicas. Estas transformaciones son las que provocan tanto la elevación de laproductividad (menores costos unitarios) como la diversificación de la oferta, dos rasgosconsustancialesalprocesodedesarrollo.Lasdetipo3)tienenqueverconfactoresdedemandaylasdetipo5)coneldesarrolloderelaciones inter-capitalistasqueafectana ladistribuciónde laplusvalíaglobalentrediversasempresasy/oramasdelaeconomía.

Las innovaciones suelen tener una significación dispar. Es decir, su impacto sobre elconjuntodelaeconomíaesdiferente.Locual,setraduce(asemejanzadelaspiedrasqueselanzanaunlago)eneltipodeondascíclicasquesepuedendesatar:“algunasinnovacionesproducenciclospequeños.OtrasseresuelvenenciclosdeJuglaryporúltimo,enotras,elprocesoseextiendeenunperíodolargo,comoeldelciclodeKondratieffejemplificadoporlaRevoluciónIndustrialdelaspostrimeríasdelsigloXVIIIa1842,laconstruccióndeferrocarrilesde1842a1897ylaedaddelaelectricidad,laquímicaylosmotoresdesde1898.”EnestasnotasnospreocuparemossólodelosciclosJuglar,quesonlostradicionalesymásadvertidos.

Deacuerdoanuestroautor,lasinnovacionesnosonfácilesdeintroducir:atentancontralascostumbres,rutinasyhábitosdelamismaclasecapitalista.Comoregla,duranteunperíodoinicial,seconcentranenunaodosramas.Asimismo,sesuelenimpulsarporempresasnotradicionales:lasinnovaciones “suelen tomar cuerpo en nuevas empresas que generalmente no surgen de lasantiguas, sinoque comienzan aproducir a su lado.” Tambiénes importante: los cambios enelespaciodelaproducciónqueasísegeneran,impactantambiénenelconsumo.Nuestroautor,enelplanode las relacionesConsumo-Producción,asumeunapostura radicalmentediferente a laneoclásica:“porlogeneraleselproductorelqueiniciaelcambioeconómico,educandoinclusoalosconsumidoressifueranecesario;lesenseñaanecesitarnuevascosas,ocosasquedifieranenalgúnrespectodelasyaexistentes.”Ensuma,tenemosunalíneadecausalidadquevadesdelaproducciónalconsumo.

Innovacionesycrédito.

Lasinnovacionessuelenexigirunfinanciamientoimportante.Además,deacuerdoaJ.S.,sellevanacaboporempresasnuevasonotradicionales.Poromismo,nocabeesperarqueelfinanciamientointerno (utilidades no distribuidas más eventuales reservas de depreciación) juegue un papeldecisivo.Elproblemaseresuelveconcargoalcrédito:“lacreacióndecréditoeselcomplementomonetario de la innovación.” Asimismo, leemos que “estemétodo de obtener el dinero es la

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creacióndepoderdecompraporlosbancos(…).Estaeslafuentequesirveparafinanciaramenudolas nuevas combinaciones.” Lo cual ya nos va señalando: el auge va asociado a una expansiónmonetariay,alcabo,apresionesinflacionarias.

Innovacionesenbandada.

ParaJ.S.,lapuestaenmarchadeunconjuntodeinnovacionesdesataelauge:“laexpansiónsurgedebidoa lamayor inversióndecapitalennuevosnegocios (…),extendiéndosedespuéselimpulsoalosmercadosdemateriasprimas,detrabajo,equipo,etc.”

Unpunto crucial es lahipótesisde innovacionesenbandada: “las inversionesde capitalaparecenenmasaenintervalosdados,nodistribuyéndoseenformaregulareneltiempo.”

Otrahipótesisimportanteserefierealasempresasqueimpulsanelproceso.SegúnJ.S.,sonempresasnuevas,noestablecidas.Estasson lasempresas(y losempresariosque lascomandan)queintroducenlasinnovacionesquedesatanelauge.

Deacurdoanuestroautor,“laapariciónengrupodelosempresarios(…)eslaúnicacausadelauge.”Pudiéndosedecirlomismodelasinnovacionespuesunacosa(losempresarios)implicalaotra(lasinnovaciones)yvice-versa.ParaJ.S.,lasinnovaciones,“encasodeaparecer,lohacenenformadiscontinua,engruposobandadas.”Siestonotuvieralugar,elciclonoexistiría.

Surgeaquíunapreguntafundamental:¿porquélasinnovacionesylosempresariossurgenenbandadas?¿Porquéestadiscontinuidad?LarespuestadeSchumpeteres:ladiscontinuidadyporendeelciclo,seda“exclusivamenteporelhechodequelaaparicióndeunoomásempresariosfacilitaladeotros,yéstosasuvezladenuevosgrupos,cadavezenmayornúmero.”

Pero,¿porquéeseuno(ounospocos)emergesincontinuidadyentérminosmásomenosperiódicos?Enrealidad,elenunciadodeJ.S.nadaexplicaysorprendesemejantejuicioenbocadeuneconomistatanagudo.Quealgunosinnovadores–los“empresariosschumpeterianos”-arrastrenalosdemásesalgoperfectamenteaceptable.Pero,¿porquéesosseresexcepcionalesbrotanenforma discontinua? ¿Por qué las innovaciones no asumen un comportamiento más o menoscontinuo?Estoesloquehayqueexplicar,algoquenuestroautornolohace.

Tratemos de encontrar una mejor explicación, sea hurgando en los mismos textos deSchumpeter,oproponiendohipótesisqueresultenmáscoherentesconlaperspectivamásgenéricadeJ.S.Recordemosprimeroqueparaantesdelaugeydelaolainnovadora,nuestroautorhabladelavigenciadeunasituacióndeequilibrioestático,altipodelmodelodeequilibriogeneraldeWalras.Algoqueresultabastantesorprendente.

Hablar de equilibrio, al estilo de Walras, como lo hace Schumpeter, en vez de ayudarconfunde. E introduce una especie de cuerpo extraño (metafísico e irreal) en lo que es másrelevantedelaperspectivateóricadeSchumpeter:suconnotacióndinámicaeinclusivedialéctica.

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Parecebastantemáspertinentehablardeunasituacióneconómica“pocomóvil”o“relativamenteestable”(conmodificacionesrelativamentepequeñas)versusunasituaciónde“granturbulencia”.

¿Quépodemosentenderporunasituacióneconómica“relativamenteestable”?Paraelcaso, losindicadoresrelevantesserían:i)unniveldepreciosmásomenosestable;ii)unsistemadepreciosrelativos,ídem:singrandesalteraciones;iii)tasadeoperaciónytasadedesocupaciónqueestánenpuntosbajosyquetiendenamoversepoco.Enotraspalabras:undesempleoaltoy,alavez,altosmárgenesdecapacidadproductivaociosa.Sisequiere,podríamospensarquedichasvariablesestánoperandoconunadesviaciónestándarpordebajodelosvaloresmediosodetendencia;iv)latasadecrecimiento,despuésdesernegativa,seubicaentornoalcero.

Todoesto,enaltogradoeslopropiodelafaserecesiva,ensuúltimomomento(cuandoelPIByahadejadodecaer,peroaúnnocrece).Enestemarco,hablarde“tranquilidad”parareferirseaunasituacióncomoladescrita,parecemuyimpropio:quesepamos,uncapitalistaquenosemueveyquese“adormila”enelestancamiento,noesuncapitalistatranquilo.

Loúnicorelevantedeestasituaciónesquelosparámetrosbásicosqueunempresariomanejaparamoldear sus decisiones de inversión, tienden a moverse menos y, por lo mismo, resultan másfácilmentevisualizables.Esdecir,el“cálculoeconómico”(almenosenapariencia),setornamenoscomplicado y azaroso. Lo cual suele provocar un impacto dual: como la economía no crece, lasdecisiones de inversión serán menguadas. A la vez, se genera una situación favorable a lasinnovaciones.Elempresarioquetengalaposibilidaddeaccederanovedadestecnológicasdegrancalado, se dará cuenta que por la vía de esas innovaciones, puede superar la situación deestancamientoglobal.Peroesto,juntoalanecesariaaudaciaquepuededemandarcomprometerseeninnovacionesmayores,esalgoquesólounapequeñaminoríadeempresarios(no“tradicionales”,más audaces y arriesgados) es capazde satisfacer.A lo indicado sedebeagregar: en la fasederecesión, especialmente en su segunda parte (que ya es de estancamiento), las presiones porincorporarmutaciones tecnológicas decisivas se recrudece. En este contexto, el empresario nopiensaenunademandaglobalcrecienteydinámica(loquevieneexperimentandoesjustamentelocontrario).Porlomismo,buscamecanismosquelepermitanreducirsuscostosbastantepordebajode los costosmedios ramales. O bien, en el caso de los nuevos productos, desarrollar bienes“atractivos”,esdecir,capacesdedesplazar lademandaexistentea favorde lanuevaempresayrama. En suma, en la fase de cuasi-estancamiento, se puede suponer que el grueso de losempresarios funcionará con bajos niveles de inversión. La salida de esta situación, sólo puedeprovenirdelaexistenciadeunpequeñosegmentodeempresariosinnovadoresyaudaces,capacesdeobservarcontelescopioydearriesgarsealintroducirgrandesnovedadestecnológicas.Paralocual,deben invertirpuessesuponeunprogresotécnico incorporadoenmáquinasyequipos.Encorto:enunafasecomolaquehemostratadodedescribirsinrecurriralosmitoswalrasianos,segeneraunasituacióndebeneficiospotencialesquesólounpequeñogrupodecapitalistasestáencondiciones de aprovechar. Siendo éstos, los que constituirían la “bandada” a la que aludeShumpeter.

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¿Quédebemosentenderporfaseturbulenta?Esta,tienelugarenlafasealtadelauge.

Enesteperíodo,loscálculosypronósticoseconómicossetornanmuydifícilesyazarosos:emergelainflación,sealteran(avecesdrásticamente)lospreciosrelativosyelporvenir,alosojosdelempresariomedio,resultaconfusoypocoseguro:laeuforiainicialquesueleprovocartodoaugeensusinicios,comienzaaamainar.Porlomismo,losposiblesgastosdeinversión(losaltos,fuertes,decisivos, innovadores) se ven cargados con un factor de incertidumbre y riesgo altísimo. Esto,desalientalainversión,laquesesuspendeysepostergahastaquelleguentiemposmáscalmos.Esdecir,tiemposenquesepudierahacerunaprevisiónrazonablementemenospeligrosa.Juntoaelloy operando muy posiblemente con un peso superior, tendríamos que la desaceleración queexperimentaelcrecimientodelademandaenlapartemásaltadelauge(queyaesentornodelacrisis)tambiénadormecealainversión,inclusoladelos“innovadoresshumpeterianos”.Locuriosodeestasituaciónesevidente:seesperanlostiemposcalmosparadesatarolasdeinnovacionesquegeneranaltaturbulencia.Enestemarcotambiénsepuedeadvertir:elempresarioschumpeterianoes audaz, mas no loco ni suicida. En otras palabras, no hay que endilgarle algunas virtudesexcéntricascomoavecessehahecho.Elpuntoesbastantemássencilloynisiquieranosobligaarecurrir a figurasmíticas (como es la tendencia delmismo Schumpeter): todo capitalista buscagananciasyalgunostienen laposibilidaddeobtenerlasenmayorgrado.Esto,siempreycuandopuedan acceder a grandes innovaciones y, a la vez, crean que habrá demanda para los nuevosproductos y dispongan del financiamiento necesario. Estas, son posibilidades que dependen decondicionesobjetivasyque,desdeya,recortanenormementelagamadecapitalistasquepuedenllegarafuncionarcomoinnovadores.Quedespués,dentrodeestegrupo,existaciertadistribuciónnormal(normal,enelsentidoestadístico)delaaudaciaypropensiónalriesgocontrolado,esalgocuyaimportanciaesbastantemenor.Loqueimportasubrayaresquelaconductadelosinnovadoresnodependedesúbitasinspiracionesdivinassinodelaevolucióndelascondicionesobjetivas.EsteseríaelmarcoqueestimulalasinnovacionesenbandadasoracimosynolasinsondablesyaleatoriasdecisionesdeciertaspersonalidadesempresarialesdeltipoquedescribeSchumpeter.Ensuma:nosepuedenatribuiraestascaracterísticaselroldevariableindependiente.

Por lo demás, en el capitalismo moderno, del siglo XXI, tales figuras personales están casicompletamentefueradelajugada.Loquehoydecidesonlos“staffs”dedirección,loqueGalbraithdenominara“tecno-burocracia”.Porlomismosetratadedecisionesenquela“intuicióniluminada”,olasimple“corazonada”hansidocompletamentereemplazadaspornutridosgruposdeingenierosyeconomistasque,concargoamodelosbastantesofisticados,calculanlasposibilidadesdetalocualproyecto.Esteproceso,porlodemás,fueavizoradoporelmismoSchumpetercuandohabladeladecadenciahistóricadelafiguradelentrepreneur.

4.-Losempresarioscomogruposocialespecífico.

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Paranuestroautor,loqueéldenomina“empresarios”nosedebenconfundirconsimplesdirectivos y/o gerentes de fábrica. Son capitalistas, pero vanmás allá: “más importante que lapropiedad es el liderazgo que pueden ejercer.” Para evitar confusiones y situarnos en ciertatradiciónlatinoamericana,hablaremosde“empresariosschumpeterianos”.Setratadepersonajesquerespectoalcapitalistatradicional:i)sonmásclarividentes;ii)manejanunavisióndelargoplazo;iii)sonmásaudaces.Estepeculiargrupodecapitalistasson:i)losquellevanacabolasinnovacionesquealimentanelprogresoeconómico; ii) losqueseapropiande loquenuestroautordenominabeneficios(“profits”);quevienenaserelequivalentedela“plusvalíaextraordinaria”quemanejaMarx.Estos“beneficiosempresariales”,funcionancomo“unpremioporlasinnovacionesexitosasy,porsumismanaturaleza,sontemporales.”

Los empresarios schumpeterianos resultan ser el grupo social clave en el proceso decrecimiento pues son los que impulsan ymaterializan las innovaciones. En palabras de nuestroautor, “la funcióndelempresarioconsisteen reformaro revolucionarel sistemadeproducción,explotandouninvento,o,deunamaneramásgeneral,unaposibilidadtécnicanoexperimentadaparaproducirunamercancíanuevaounamercancíaantiguaporunmétodonuevo,paraabrirunanueva fuente de provisión de materias primas o una nueva salida para los productos, parareorganizarunaindustria,etc.”

Pues bien, en el capitalismo contemporáneo, “esta función social está perdiendo yaimportanciayestáabocadaaperderlaenelfuturoaunritmoacelerado.”ParaJ.S.,elprocesodeinnovaciones empieza a burocratizarse: “la misma innovación se está reduciendo a rutina. Elprogresotécnicoseconvierte,cadavezenmayormedida,enunasuntodegruposdeespecialistascapacitadosqueproducenloqueselespideycuyosmétodoslespermitenpreverlosresultadosprácticosdesusinvestigaciones.Elromanticismodelaaventuracomercialdelosprimerostiemposestádecayendo rápidamente,porqueahorapuedencalcularsecon todaexactitudmuchascosasqueantesteníanqueservislumbradasenunrelámpagodeintuicióngenial.”Porconsiguiente,“elprogreso económico tiende a despersonalizarse y a automatizarse. El trabajo de oficina y decomisióntiendeareemplazaralaacciónindividual.”

Bajoestascondiciones,lafiguradelempresario(el“entrepreneur”)comienzaadiluirse,setorna innecesaria y empieza adesaparecerde la escenaeconómica. Conello, elmismo sistemacapitalistaempiezaadebilitarse,aperderfuerzahistóricayamostrarsíntomasdeagoníafinal.Lahipótesishallamadolaatención:queunpersonerotanconservadorcomoSchumpeter,proclameladesapariciónhistóricadelrégimencapitalistaesalgomuypocousual,del todoajenoa loqueposibilitalaideologíadominante.Unabuenasíntesisdelahipótesissobreladecadenciaeinevitabledesaparición del sistema, la proporciona nuestro autor: “como la empresa capitalista tiende envirtud de sus propias prestaciones, a automatizar el progreso, concluimos de ello que tiende ahacerse a símisma superflua, a saltar enpedazosbajo la presiónde supropio éxito. La unidadindustrialgigante,perfectamenteburocratizada,nosolamentedesalojaalaempresapequeñaydevolumen medio y “expropia” a sus propietarios, sino que termina también por desalojar alempresarioyporexpropiaralaburguesíacomoclase,queenesteprocesoestáenpeligrodeperder

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nosólosurenta,sinotambién,loqueesinfinitamentemásimportante,sufunción.Losverdaderosmonitores del socialismo no han sido los intelectuales o agitadores que lo predicaron, sino losVanderbilts,losCarnegiesylosRockefellers.”

Ensuma, loscapitalistas (yantesesa fraccióndeellosqueoperabancomo“empresariosinnovadores”) se transformanenpersonajes superfluos.Hipótesisque, significativamente, antesfuera planteada por Engels: “la transformación de las grandes empresas de producción, eltransporteycomunicaciones,ensociedadesanónimasypropiedaddelEstado,demuestraquelaburguesíayanoesindispensableparaeldesempeñodeesasfunciones.Hoylasfuncionessocialesdelcapitalistacorrentodasacargodeempleadosasueldo.Elcapitalistano tieneotraactividadsocialquenoseaelembolsarsusrentas,cortarsuscuponesyjugarenlaBolsa,dondeloscapitalistasdetodasclasessearrebatanunosaotrossuscapitales.”

Perohayalgomás:setratadelpapelquepasanajugarlosintelectualesy,entérminosmásgenerales, los hombres de la cultura. Estos, son el grupo social que construye las formas de laconcienciasocialmáselaboradasyqueopera–inicialmente-como“intelectualidadorgánica”delrégimencapitalista.Porlomismo,susmiembrossonlosquejustificanylegitimanalsistema.Estegrupo,noobstante,terminapor“cambiardehombroelfusil”,pasandoautilizar lasarmasde lacrítica en contra del mismo sistema. En palabras de Schumpeter, “el capitalismo crea unaconfiguración mental crítica que, después de haber destruido la autoridad moral de múltiplesinstitucionesnocapitalistas, al final sevuelvecontra las suyaspropias;elburguésdescubreconasombroquelaactitudracionalistanosedetieneantelascredencialesdelosreyesylospapas,sinoquellegahastaatacaralapropiedadprivadaytodoelsistemadevaloresburgueses.”

En suma, un pronóstico sombrío para el capital: primero, la desaparición de losmíticos“empresarios”; luego, los capitalistas transformados en una clase superflua. Finalmente, ladisolucióndelmismosistemacapitalista.

5.-Lafasedelauge:cómoirrumpeycomosedesenvuelve.

Pasamosahoraadescribirlosrasgos–procesosymomentos-queSchumpeterdestacaenelciclo.Digamosqueesterecuentoserá,enalgunosaspectos,unainterpretaciónuntantolibre,puesenocasionesnonosquedaclaralaexactaposturadenuestroautor.Loquebuscamosesmostrarelesquemamásgruesoygenéricodelproceso.

Distinguiendo la fase del ascenso cíclico y la fase recesiva, en este numeral nospreocuparemosdelaprimera.

EnelespíritudeJ.S.,lafasedeaugesepuedeentendercomounperíodoenqueirrumpenfuertes innovaciones, mutaciones tecnológicas que convulsionan al conjunto de la economía y

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desatanfuertesdesequilibrios.Aquí,laeconomíasealejavelozmentedesuseventualesposicionesde“equilibrio”.Másprecisamente,deloquehemosdenominado“situaciónrelativamenteestable”.

¿Cómoemergeelauge?

Primero,tenemosunasituaciónde“relativatranquilidadenlasvariables”.Enestecontexto,surgeninnovacionesenbandada,capacesdeconmoveryarrastraralgruesodelaeconomía.Porquésurgenenestemomento,esalgoqueyadiscutimosenelnumeral3.Estairrupción,eslaquepasafuncionarcomodetonantedelauge.

Segundo:lasinnovacionesinicialessuelengenerarefectosdeoptimismoydeimitación.Esdecir,muy rápidamente tienden a extenderse. Todo lo cual, provoca un salto en los niveles deinversión:comoregla,losnuevospaquetestecnológicosvienenincorporadosenlosnuevosbienesdeinversión.Estesaltoenlosritmosdelaacumulaciónvaasociadoalcorrespondienteaumentoen la producción del Departamento I, el que produce los bienes del caso (máquinas, equipos ysimilares).Estaexpansión,asuvez,generaunamayordemandaporbienesintermediosymateriasprimas,conelconsiguienteimpactoenelcrecimientodelmismosectorI(podemossuponerquepartedelimpactosetransmitealospaísesperiféricosqueabastecendemateriasprimasalcentro).OtroefectoderivadoprovienedelossalariosquepagaelDepartamentoI.Aquí,lanóminasalarialseelevaenbuenaproporción,loquedebearrastraralosgastosenconsumoy,enconsecuencia,alaproduccióndelDepartamentoII.

Inicialmente,podemossuponerqueenestossectores–dadoqueseencontrabanenunasituaciónrecesiva-existencapacidadesdeproducciónnoutilizadas.Porconsiguiente,enunprimermomento y dentro de ciertos límites, funcionaría una ofertamás omenos elástica. Luego, si elempuje inicial es fuerte, en estos sectores surgirá la necesidad de ampliar las capacidades deproducción.Porconsiguiente,podemosesperarqueseelevela inversióntantoenlasramasqueproducenbienesintermediosymateriasprimas(DepartamentoI),comoenlasqueproducenbienesdeconsumo(DepartamentoII).Setrataría,pordecirlodealgúnmodo,deuna“inversióninducida”porlaprimeraola,laqueacompañaalasinnovacionesprimigenias.

Luego,enunsegundomomentodelauge,tenemosotrosdosprocesosimportantes.

Uno, proviene del optimismo y hasta euforia que provoca la recuperación y el altocrecimiento.Losempresarios(yaestablecidos)suponenqueelcrecimientovaacontinuararitmoselevados y proceden a elevar sus gastos de inversión, tanto enmedios de producción comoenbienesde consumo.Con lo cual,multiplicadores incluidos, sobrevieneun segundo impulsoparaelevarlosnivelesdelPIB.

Dos:unaparteimportantedelasempresasyaestablecidas,alvisualizarelposibleimpactodelasmutacionestecnológicasencurso(peligrodeobsolescencia,depérdidasyhastadequiebra)tratandeadaptarsealanuevasituación.Locual,significaqueinviertenennuevosequiposquele

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permitanrecuperarsupodercompetitivo.Estas“inversionesderespuestaaldesafíotecnológico”elevanlademandaglobalytambiéncontribuyenalaumentodelPIB.

Schumpetersueledistinguirdosmomentosu“olas”enlafasedeauge.Laprimeraolavienedadaporel impactodirectodelpaquetede innovaciones iniciales.Osea,elsaltoen la inversióninicial asociada a las nuevas tecnologíasmás el impacto derivado (en producción de bienes deconsumoydebienesintermedios)quedichainversiónprovoca.Luego,tendríamosuna“segundaola”,quees laprovocadaporel“optimismogeneralizado”ypor las inversionesde“respuestaaldesafíotecnológico”.Enestaolasecundaria,elfactorclavesonlasexpectativasoptimistas,lasqueoperancomorespuestaalaprimeraolainicial.Ycomotambiénafectanpositivamentelosnivelesdeactividad,permitenampliaryalargarlafasedelaugecíclico.ComoapuntaR.L.Allen,“labaseparalaaccióndeestoshombresdenegociossonlasexpectativasfavorables,nouncambiogenuinoenlasrelacionesdeproducción.”

6.-Crisisyrecesión.

Consideracionesprevias.

Las“innovacionesenbandada”provocangrandesdesequilibrios,losquepodemoscalificarcomo “virtuosos” en tanto generan el crecimiento del sistema. Pero el auge que así se desataterminaporagotarseydesembocaenlacrisis.¿Porqué?Porquelatasadegananciasecae,factorqueprovocalacaídadelainversiónyelconsiguientedescensodelaactividadeconómica:deestemodosepasadelaugealarecesión.Porconsiguiente,lascausasdelarecesiónnopuedensinoserlascausasquedeterminanlacaídadelatasadeganancia.Enestedescenso,podemosencontrarrutasmuydiversassegúncuálesseanlosfactoresdominantesqueexplicaneldescenso.Hayautoresqueprivilegianalgunascausales.Otros,enfatizanotrosfactores.Deaquí,polémicasydiscusionesqueavecesresultan interminables.Curiosamente, J.S.parecieraquedesdeñaesasdiscusionesytratadeubicarsuteoríaenunmarcomáselevadoyabarcador.

Schumpeter,evidentementenopuedenegarelproblemadelarentabilidad.Peroquizáporconsideraraestefactoralgodemasiadoobvio,subrayalostremendosdesequilibriosqueprovocael fenómeno de las grandes mutaciones tecnológicas. Y, en este marco, las dificultades queencuentraelcálculoeconómico.Luego,vuelveasumitoinicialdelequilibrio-esaespeciedeArcadiaperdidaporculpadelasgrandesinnovaciones-leotorgaunaespecialfuerzadeatraccióny,porestavía,explicalavueltadelsistemaaunasituacióndeequilibrio(tipoWalras).

Lavisiónqueasíseproyectaessugestiva:primero,fuerzas(¿mefistofélicas?)quedestruyenel equilibrio, queoperan como sunegación. Luego, la reaccióndel equilibrio (¿la bondad?) quedestruyeelcambio(operacomounanegaciónrespectoalprogreso),mueveyajustalasvariableseconómicas centrales hasta dejarlas en una especie de estado de beatitud: el “flujo circular” o

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equilibriogeneraldetipowalrasiano.Estavisiónesmuysugestivaysupoderevocadornosrevelaelgeniointuitivodenuestroautor.Pero…

Lasmetáforas,puedensersugestivas.Masnuncaexplicativas.

Antesyalohemosindicado:enocasiones, laposturadenuestroautorresultaambiguayhasta contradictoria. En loqueahoranospreocupa,declaraque su corriente circular (equilibriowalrasianoestático)serompecuandoemergenlasgrandesmutacionestecnológicas.Peroluego,cuandoestaoleadapierdefuerza,elequilibrioejerceunapoderosafuerzacentrípeta:“comienzaunmovimiento,aparentementeirregular(…)queconsideramoscomounaluchahaciaotraposicióndeequilibrio.”Asimismo,escribeque“ladepresiónconduce(…)aunanuevaposicióndeequilibrio.”Elpuntoes:loqueJ.S.declaraexpresamentequenoesmásqueunaentelequiaintelectualajenaalarealidad,sepasaatransformarenunafuerzareal,lacual–comoenfísicalafuerzadegravedad-atrae al sistema económico para conducirlo, de nueva cuenta, a una posición de equilibrio. Unconceptosinreferenterealsetransformaenunafuerzamaterialdominante,unainversiónidealistatípicamentealemana.Setrata,entodocasoyvalgarepetirlo,deunahipótesisinnecesariayquesóloprovocaconfusión.

Sinossituamosenlaeconomíacapitalistareal,debemospartirdealgunasconstatacioneselementales: a) el sistema siempre opera con determinados desequilibrios y contradicciones. Aveces,másagudas;enotras,menosagudas;b)lareproducciónhistóricadelsistemaexigequeesosdesequilibriosno superenciertos límites.Esdecir,quenoprovoquen ladisoluciónymuertedelsistema.Hayfuerzasymecanismosobjetivoscuyafunciónesevitarlasgrandesrupturas.Estas,noempujananingúnsedicenteequilibriowalrasianosinotratandeencauzareldesarrollodelsistema,evitandosudisolución;c)losdesequilibriosimportansigeneranunabajarentabilidad:sieldescensoeselevadoydurable,elsistemaponeenriesgosusupervivencia.Peroeselmismosistema,ensufaserecesiva,elquevagenerando lascondicionesquepermitenelevaryrecomponer latasadeganancia.Aquítambiénhaydesequilibrios,peroestavezprovocandoaltasgananciasy,porende,altosritmosdecrecimientodelaacumulaciónydelProducto.

Adviértase también: sostener que la situación recesiva (última fase), cuando no hayganancias,esdeequilibrio,equivaleaborrarlomásesencialdelcapital:labúsquedadeganancias.Obien,paradecirlo conotraspalabras:elequilibrio schumpeterianoesuna situaciónenqueelcapitalismoseesfuma.Porlomismo,además,paraexplicarcómosesaledelarecesión,notienemás remedio que buscarse una salidamítica, ejecutada por una especie de super-hombres, dehéroesalgustogermano-wagneriano.Bastantemásrelevante–aunquemáspedestre-essostenerque lo buscado es la reconstitución del proceso de valorización del capital. Y que cuando estascondicionesserecomponen,sedisparaunnuevoauge.Peroelorigennohayquebuscarloenalgún“Walhalla”míticosinoenlascondicionesquelamismarecesiónvagenerando.

Delacrisisalarecesión.

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Con la crisis se inaugura la fase de recesión. En los términos usuales, esto significa unprocesodedisminuciónen losnivelesdeactividadeconómica, en losnivelesdelPIB yenotrosindicadoresmacroeconómicosfundamentales.Entodocaso,Schumpetervamásalláydefinelafaserecesiva“comolaluchadelsistemaeconómicoporalcanzarunanuevaposicióndeequilibrio”.

¿Quéfactoresprecipitanlacrisis?

Primero:elaugedelainversiónterminaporprovocarunaumentoenelpreciodelosbienesdecapital.Porconsiguiente,segeneraunefectonegativoenlatasadeganancia.

Segundo: en las empresas y ramasquedesatan el paquetede grandes innovaciones, secumpleelperíododemaduracióndelosproyectosdelcaso.Conlocual,losnuevosbienesinundanelmercadoyprovocanundescensodelospreciosylacaídaenlatasaderentabilidad.

Tercero:en lamedidaqueelaugesevaprocesando,ensu fasemásaltaseobservanaumentossignificativos en salarios ymaterias primas. Suben por ende los costos primos, lo que tambiénlesionaalatasadeganancia.

Entérminosgruesos,seobservauna“bajadepreciosyalzadecostos”.Caenlosmárgenesylatasaderentabilidad(beneficiossobreactivos)yseprecipitalacrisis.

Otrofactorimportantetienequevercon“ladestruccióncreadora”.Aquí,sepuedendistinguirdosaspectos:i)lasempresasque,demodocasidirecto,noresistenlacompetenciayquiebran;ii)lasempresasquedurantelafasedealtaeuforiainviertenhastaenformairresponsableyseequivocanporcompleto.Enunprimeromomento,estos“errores”nosenotan,sonoscurecidosuocultadosporlaeuforia.Luego,nosmuestranuncampodebatallainundadoporlosmuertos.

Enunsentidomuygeneral,sirecordamoslaclasificacióndeSweezysobrelascrisis,nuestroautorpareceinscribirseenlaperspectivadeloseconomistasqueprivilegianlascrisisdeproporcionalidad.No por subconsumo, algo que rechaza expresamente, sino en términos de desequilibrios inter-ramales: “puedehaber desproporcionalidad entre los ingresos dediferentes industrias, peronoentrelosingresosdediferentesclaseseconómicas.”Ciertamente,estaúltimahipótesisnoresistela evidencia empírica conocida. Pero hay algo más: cuando se habla sólo de crisis dedesproporcionalidad, y cuando a la vez se advierte el creciente peso de los monopolios en laeconomía real, surge una hipótesis que ha tenido no pocos partidarios: la emergencia delcapitalismomonopólico(y,porende,delaplaneacióncorporativa)dalugaraunamayorsuavidaddelasoscilacionescíclicas.EnpalabrasdeSchumpeter,“elconocimientocadavezmásprofundodelcicloporlosempresariosylacreaciónintensivadelostrustsconstituyenlaprincipalcausadequelos fenómenos de crisis entre unmomento crítico (punto de crisis, J.V.F.) y otro devenganmásdébiles.” El énfasis en el aspecto “desproporcionalidad” revela la gran influencia de Tugan-Baranovsky en la visión de Schumpeter, algo que también afectó a muchos economistas deraigambremarxista.Dehecho,estimulandounaposturareformistasobrelascrisisylosdestinosdelcapitalismo.

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Unalcancesobrelaendogeneidad.

Aprimeravista,destacalavisióndeJ.S.enelsentidoderemarcarlascausasinternasdelciclo: cómo éste se auto-reproduce. Cuando nuestro autor comenta los aportes de Juglar y deWesleyMitchell,esespecialmenteclaro:“laprosperidadeslaúnicacausadeladepresión;o,silointerpretamoscorrectamente, ladepresiónnoesmásquelareaccióna loqueocurredurantelaprosperidad.Enmiopinión,éstaes,aunqueparcial,laprimeraformulacióndelateoríadequecadafasedelprocesoeconómicoengendralasiguienteyque,enparticular,lasfuerzasqueacumulaelsistemadurantelaprosperidadconducenaladepresión(lacual,asuvez,crealascondicionesparaunnuevoperíododeprosperidad).”

La postura parece bastante clara, pero: ¿son fuerzas endógenas los empresarios y lasinnovacionesqueellosprecipitan?Tenemosaquídospasosquesedebendistinguir.Primero, lasinnovacionessonfuncióndelaactividadempresarial.O,másprecisamente,delaespecialcondicióndeestossegmentos.Segundo:estacondiciónempresarialtanpeculiar,¿dequédepende?LoqueaquíencontramoseselrecursoaalgoasícomoelEspírituSanto.Esdecir,setratadeunavariablenoexplicadayque,enelmejordeloscasos,seatribuyeafactoresespiritualescuyaconfiguraciónresultaunmisterio.Aquí,alintroducirsupropensiónidealista(enelsentidofilosóficodeltérmino),nuestroautortambiéntiraporlabordasusafanesdeencontrarlascausasdelcicloylascrisisenlamismainterioridaddelrégimencapitalista.

MuchomásatinadaeslaposturadeMarx.Estenoinventaningunapropensiónmágicasinoqueexaminalaestructuraeconómicaquedeterminaciertocomportamientoempresarial.Esdecir,unaconductaquebuscandolasmayoresgananciasposibles,seveobligadaaincorporarunayotravez el progreso técnico disponible. De hecho, Marx llega a hablar de los empresarios como“funcionariosdelcapital”.

Ensuopusmagnum,luegodeexponerelciclodelcapitalconcargoalafamosafórmuladelD-M-D’,enqueD’-D=masadeplusvalíay(D’-D)/D=tasadeganancia,Marxpasaacomentarelimpactodeestecicloenlasubjetividaddelosactores.Convienecitarloin-extenso:“Comoagenteconscientedeestemovimiento,elposeedordedinero seconvierteencapitalista.Elpuntodepartidayderetornodeldinero,sehallaensupersona,opormejordecirensubolsillo.Elcontenidoobjetivodeeste proceso de circulación –la valorización del valor- es su fin subjetivo, y sólo actúa comocapitalista,comocapitalpersonificado,dotadodeconcienciaydevoluntad,enlamedidaenquesus operaciones no tienen más motivo propulsor que la apropiación progresiva de riquezaabstracta.”

Enesteplanteamiento, losmomentos adestacar son: a) la existenciadeunaestructurasocialobaseobjetiva;b)eltipodeconductaquetalestructuraleexigealosrespectivosagentessociales. Es decir, a las personas y/o grupos que van a ocupar tales o cuales posiciones en lamencionadaestructura;c)elaprendizajeporpartedelosrespectivosactores,delpapeloconductaquedebendesplegar;d)lainternalización,porpartedelosactores,delosvaloresmoralesasociados

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alrol.Esdecir,laasimilacióno“internalización”delospremiosysancionesquelaestructurarepartedeacuerdoalbuenomalcumplimientodelasconductas(roles)delcaso.

Paranuestrospropósitos,elaspectomedulararesaltareseltipodecausalidaddominante:delaestructuraobjetiva(o“basematerial”)alaconductaynoalrevés;luego,delaconductaalosvalores(el“espíritu”)ynoalrevés.

Enestecaso,nohayningunanecesidadderecurrira“factoresmágicos”ymásomenos“extra-terrestres”.Bastaconexaminarlosrasgosdelaestructuraeconómicavigentey,apartirdeellos,deducirloscomportamientosdelosagentesydelasvariablesmacroeconómicascentrales.

7.-Observaciónfinal.

Enlaperiferia,elcicloasumemodalidadespeculiares.Ylapreguntaquesurgedeinmediatoes cuánto se acomoda el modelo schumpeteriano a tales realidades. Este es un problema queexcedeloslímitesdeesteensayoyquedeberásertratadoenotrolugar.Porahora,noslimitamosaadvertirsobresuimportanciayaseñalardosaspectosqueresaltandeinmediato.

Uno: en los países periféricos y dependientes, la ausencia de un sector productor de bienes decapital(máquinasyequipos), imposibilitatodainnovaciónmayorqueseaoriginaria.Aquí, loquetiene lugar es más bien la “imitación”, algo que penetra por el lado del sector externo(importaciones). Dos: por lo mismo, en el caso de la periferia sí podríamos hablar de un cicloexógenamentecondicionado.Osea,emergeenelcentroysetransmitealaperiferia.Aunqueaquí,la“exogeneidad”nadatienequeverconloqueusualmenteseconsideran“factoresexógenos”enlasmásconocidasteoríasdelciclo.Además,siconsideramosalsistemaensuconjunto,comoparececorrectohacerlo,sepuedecolegirqueelprincipiodeendogeneidadsepreserva.

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WESLEYMITCHELL:UNREALISMOSANO.

JoséC.ValenzuelaFeijóo.

Wesley C. Mitchell (1874-1948), estudió en Chicago y allí tuvo como profesores apensadoresinsignescomoJohnDeweyyThorsteinVeblen.TalvezporlainfluenciadeVeblen,nuncaseadhirióalneoclasicismoortodoxoyhasidocatalogadocomo“institucionalista”.Sindesdeñarestecalificativo,talvezseamásadecuadohablardeunempirista“avantlalettre”.Mitchellrealizóestudios adicionales en otras universidades estadounidenses y en Europa. Trabajó en lasuniversidades de Chicago, Columbia y California-Berkeley. Asimismo, fue fundador de la NewSchoolforSocialResearchdeN.York.Entodocaso,sutrabajoprincipalymásinfluyenteeselquedesplegóenelN.B.E.R.deWashington,dondeimpulsóyrealizó investigacioneslaboriosasydelargoalcancesobreeltemadeloscicloseconómicos.

En las notas que siguen no abordaremos (salvo muy tangencialmente) los aportesestadísticos-metodológicosqueledebemosaMitchell.Peronosedebeolvidarquecasitodaslashipótesisquemanejaestánfuertementeapoyadasporlaevidenciaempírica.Enestasnotasnuestroobjetivoseráotro:examinarladescripcióneinterpretaciónquenosentregasobreelfenómenodelosciclos.Buscaremoselesqueletomásabstractoy,alhacerlo,utilizamosuncriterioselectivoque,valgaseñalarlo,nonecesariamentecoincidedeltodoconlasprelacionesyjerarquíasquemanejanuestroautor.

EnnuestraexposiciónnosceñiremosenaltogradoalesquemadeanálisisquesigueensulibrosobrelascrisisyquesintetizaensufamosoensayosobrelosciclosquevieneenlaantologíadeG.Haberlersobreeltema.Esdecir,nospreguntaremosporlasdiversasfuerzasquedeterminanlas fases y momentos básicos del ciclo, por qué los unos se transforman en los otros y asísucesivamente. A título previo (próximo numeral), indicaremos algunos rasgos genéricos delenfoquemanejadoporMitchell.

I.-Cincoprincipiosrectores.

En la obradeMitchell, conviene señalar algunosprincipios que regulan su investigaciónsobre los ciclos. Y aunque pudieran parecer elementales, conviene traerlos a colación pues sonprincipios certeros que evitan desvaríos y especulaciones gratuitas, algo nada infrecuente en elestudiodeloscicloseconómicos.

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Primero,enunrégimencapitalista,lasempresasrigensuconductaconformealobjetivodelograrlasmayoresgananciasposibles.Esdecirproduceeinviertes,siestimanquepuedenobtenerganancias favorables. Y viceversa. Como escribe nuestro autor, “se supone que la felicidadprimordialdetodaslasempresascomercialesesganardinero.Cuandomejoranlasperspectivasdeobtenerutilidades,aumentalaactividadeconómica.Cuandolasperspectivassonsombrías,elritmodelosnegociossufreunletargo.Todoloqueafectaalaeconomía,desdelaprecipitaciónpluvialhastalapolítica,ejercesuinfluenciaafectandoalfactorbásico:laperspectivadeobtenerganancias.Este rasgo,eldel lucro,nosólo impideextraviarseen razonamientosviciosos, sinoque tambiénserviráparadesenmascararlentamentelacomplejidaddelaactividadeconómica.”

Segundo: lascrisisy losciclosnosonuna“anormalidad”sinoun fenómeno inherentealrégimencapitalista.

Tercero:Losciclosy lascrisissonun fenómenoqueseauto-reproduce.Esdecir,elaugeengendranecesariamentelacrisisyéstaabrelafasederecesión.Asuvez,estafasedesembocanecesariamenteenelpuntoderecuperación,elqueinauguralafasederecuperaciónyauge.Así,sevanalternandomomentosyfasesenformaregular,enquelaunapreparaelsurgimientodelaotrayasísucesivamente.

Cuarto:losciclossonunfenómenocomplejoynuncauncicloesexactamenteigualaotro.Por lomismo,el estudiode tal o cual ciclo concretoexige considerar toda la gamade factores,histórico-institucionales,queintervienen.Todolocual,nosuprimelaexistenciadealgunosrasgoscomunesqueapuntanalosaspectosmásgenéricosypermanentesdelfenómeno.

Quinto:aceptarsinvacilacionesquelateoríadebesercongruenteconloshechosrealesquepretendeexplicar. Estaexigencia se traduceenotrasdos: a) recopilar lamayor ymás confiableinformación posible sobre el tema ; b) no alienarse con teorías altamente apologéticas eideologizadascomolaneoclásica.Enunambientecomoelnorteamericano,esterechazonoesnadafácil y suele provocar unamarginación bastante dura en el campo profesional. AMitchell, porejemplo,siempreselecriticópor“sufaltadeteoría”,peroadecirverdadesta“falta”esunodelosgrandes méritos de nuestro autor. En este sentido, Mitchell se inscribe en las filas del mejorempirismoanglo-sajón.

Talessonalgunosrasgosdeordengenérico,presentesenlaobradeMitchell.Deellos,eneste ensayo subrayaremos el carácter endógeno que se le atribuye al fenómeno. Másconcretamente,setratadeexaminarcómounafasedelcicloengendraalaotrayasísucesivamente.

Conformeasuconcepciónmásgenérica,Mitchellseñalaquesuestudiosepuedeiniciarencualquierfaseomomento:“dadoquelosciclossiguenuncursointerminable,originándosecadacicloenelanterioryfundiéndoseenelsiguiente,porlomismopodemosiniciarnuestroanálisisconcualquier fasedel cicloqueescojamos.Cualquieraque sea la fase seleccionada, tendremosqueiniciarnuestrainvestigaciónaceptandocomodadalasituacióneconómicadelmomento.Perounaveziniciadoelanálisis,elcursodenuestroexamenestarádeterminadoporlasucesióndefasespor

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la que atraviesa el ciclo. Siguiendo este procedimiento en todas las fases del ciclo económicovolveremosalpuntodepartidayterminaremosnuestroestudioexplicandolasituacióneconómicaqueaceptamoscomodadaalprincipio.”

Enloquesigue,talseránuestrohiloconductor.

II.-Cómoemergeysedesarrollalaprosperidad.

Elanálisisdelauge,seenmarcaentresconsideracionesbásicas:a)elaugesuponequelatasadegananciaserecomponeyalcanzaunnivelcapazdeimpulsar la inversiónylosnivelesdeactividadeconómica;b)lascondicionesquedeterminanloanteriorsepreparanenlafaseprevia,laderecesión;c)elaugeoprosperidad,funcionacomounprocesoacumulativo,enqueelmovimientopositivo de una variable influye sobre otras y así sucesivamente, desatándose un proceso queexpansionalosnivelesdelPIB.

Para evitar posibles confusiones, vamos a separar dos fases del auge: la de plenaprosperidadylaqueemergeensupartemásaltayfinal:aquéllaenqueseincubalacrisis.Dadoesto,pasamosadistinguir:a)losfactoresdeimpulsióndelaprosperidad;b)losfactoresdedifusión;c)losfactoresdeagotamientodelaprosperidad.Esdecir,losqueempiezanaprepararelmomentodecrisis.

Factoresdeimpulsión.

Estosfactores,pordefinición,tienenqueseraquéllosqueempujanhaciaarribalatasadeganancia, tanto la efectiva como, especialmente, la tasa esperada de ganancia. En la óptica denuestroautor,losfactoresrelevantesserían:1)aumentodelasventas;2)costosunitarios(variablesyfijos)constantesoendescenso;3)emergenciadeloptimismoempresarial.

Enelesquema,elfactorinicialclaveeselaumentodelademandaydelasventas.Luego,apartirdeestasituación–quebastaqueafectearamasestratégicas,fuertementeeslabonadas-segeneraunaumentode lasutilidadesyun saltoeneloptimismoempresarial, referidoéstea lasutilidadesesperadas.Lapreguntaqueaquísurgeesobvia:¿porquéaumentanlasventasyporquéeseaumentoinicialprovocaprocesosacumulativos?

La explicación deMitchell gira en torno al agotamiento de los inventarios (comercio eindustria)yalresurgimientodelademandaporbienesdeconsumorelativamentedurables(ycuyascomprassepuedenpostergar):vestuario,artefactosdomésticos,etc.Mitchellsuponequeestetipodegastosseposponeyreducedurantelarecesión,másporlaincertidumbredelmomentorespectoaempleoeingresosqueporundéficitabsolutoqueimpidaesosgastos.Peroestosbienes,comozapatos,vestidos,sillas,mesas,etc.,algastarsedebenserrepuestos.Ycomolareferenciasehace

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paraunpaísdesarrollado,sesuponequetalesbienesnoseescapandelacanastabásicadefinitoriadelnivelmásdurodelossalarios.Además,sellega–alfinaldelarecesión-aunasituacióndesaludfinanciera(debancosyconsumidores),enqueelcréditosepuedereanimar.Elsaltoorecuperaciónde lademandapresiona inicialmentea loscomerciantesdelrubro, losqueveníanoperandoconnivelesmuybajosdeinventarios.Porello,antesusmayoresventas,seacercanalosproductoresconencargossignificativos.Estosreaccionanexpandiendolaproduccióny,asuvez,empujanasusabastecedoresdeinsumos,contratanmásfuerzadetrabajo,etc.Estosprocesos,cambiantambiénel“humor”delosempresariosenlasramasqueserecuperan.Estas,enpalabrasdeMitchell,operancomo“centrosdeinfección”yoriginanuna“epidemiadeoptimismo.”

Loscostos.Enunaprimeraetapa–nocorta- lossegmentosqueseexpandensemanejanconcostosunitariosvariables(materiasprimasysalarios)quesemantienenennivelesbajosyquese modifican poco o nada. En cuanto a los costos fijos, los equipos que inicialmente estánampliamenteociosos,empiezanausarseenmayorgradoyelcostofijototalsepasadividirentreunmontomayordeproductos;ensuma,tambiéncaenloscostosfijosunitarios.

El margen. En la primera etapa de la prosperidad los precios dejan de caer, pero semantienenrelativamenteconstantes.Ycomoloscostosunitariosdescienden,elmargenseeleva.Adicionalmente,comoseelevalatasadeoperación,laresultantedebeserunatasadegananciamáselevada.

Elproceso,inicialmentetienelugarenalgunaspocasramas.Porlomismo,surgelapreguntasobre cuáles pueden ser los mecanismos de propagación que permiten que la prosperidad segeneralice.

Factoresdedifusión(opropagación).

Losfactoresdeimpulsión,danun“puntapiéinicial”.Perosonlosdepropagaciónlosquedeterminanqueelaugeseareal.Sedistinguendostiposdefactoresdepropagación:a)Losfactoresobjetivos;b)losfactoressubjetivos,asociadosalasexpectativasempresariales.

Losfactoresobjetivos.

Tienenquevercon lacapacidaddearrastrequepuedenejercer lossegmentosdonde lareanimaciónseorigina.Elarrastre,asuvez,estáasociadoalgradodeeslabonamientoseconómicosque tiene la economía. Estos, pueden ser eslabonamientos hacia adelante, hacia los productosfinalesdeconsumo.Obien,haciaatrás,haciaelladodelossectoresqueproducenmateriasprimas,bienes intermediosy bienes de capital (edificios, instalaciones productivas, máquinas yherramientas,etc.).Enestosefectos,hayqueconsiderartambiénalcomercio,alsectortransporte,serviciosbásicosydemás.Alfinaldecuentas,alconjuntodelaeconomía.

Comolademandaserecuperaentérminosmuydesiguales,enunprimermomentoafectaapocasramas.Deaquíunaexigencia:queestasramasesténfuertementeeslabonadasyque,porlomismo,puedanprovocarfuertesefectosdearrastre.Siestacondiciónnoseda,lareanimación

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nosegeneraliza.Enestemarco, secomprendequeunaeconomíaaltamente integradaymásomenoscerrada (comoeraelcasodeEEUUhasta1970-80aproximadamente),estaráenmejorescondicionesparaunareanimaciónmásrápidayvigorosa.Alrevés,eneconomíasperiféricascomolas latinoamericanas -muy abiertas y muy poco integradas – el proceso presentará mayoresdificultades.

Noestádemásapuntar:enunprimermomento,larecuperaciónoperasobrelabasedeaumentarlatasadeutilizacióndelascapacidadesproductivasyaexistentes.Yescuandosearribaaunatasadeoperaciónrelativamentenormal(85-90%),quelosempresariosdecidennuevasinversiones,queamplíenlasfábricasyaexistentesoqueseapliquenalaconstruccióndenuevas.EsteprocesodalugaraunfuertecrecimientodelademandaquerecaeenelDepartamentoIdelaeconomía.Esteempiezaacrecerconfuerzaytambiénagenerarunafuerteoleadadeinversiones.

Factoressubjetivos:generalizacióndeloptimismo.

LasexpectativasjueganunpapelvitalenlaconceptualizacióndeMitchell.

Lasexpectativasoptimistas,cuandosurgen,enlavisióndeMitchellexageranlasituaciónobjetiva.Entérminosgenerales, lasexpectativasoperanconunsesgo,elqueagrandatantoeloptimismocomoelpesimismo.Enbreve,podemossostenerquefuncionancomounfactorpro-cíclico.

Estacaracterística, ladelsesgo, importapueses justamente laque lepermitea lasexpectativasfuncionarcomounfactorqueaceleralarecuperaciónyelauge:Mitchellhablade“sesgooptimista”.Silasexpectativasrecogierantalcuallasituación,noprovocaríanmayorescambios.Esdecir,todoquedaría en manos de los factores objetivos antes comentados. Pero al exagerar la situaciónobjetiva,impactanenlasdecisionesdeinversiónempujándolasporencimadelnivelquealcanzaríanapartirdelosdatosobjetivos.Enpalabrasdenuestroautor,paralosempresarios“lascondicionesfundamentalesdetalocualnegociopuedennoalterarse,perosuconductasemodificapuesélvealosantiguoshechosconunanuevaperspectivaemocional”.Además,“silaepidemiadeoptimismoseextiende,terminaporgenerarcondicionesquelajustificaneintensifican”.

Comovemos,enestecasoterminaporcumplirseelprincipiodela“profecíaauto-cumplida”.

Convieneagregar:Mitchellseñalaquelaemergenciaydesarrollodelaprosperidadesunprocesodesigual:hayalgunasregiones,ramasyempresasquenorespondenalosprimerosimpulsos.Sonde“reacciónlenta”u“holgazanes”.Pero,alcabo,enfrentanundilemagrave:seincorporanalaugeodesaparecen.Luego,cuandoestosgrupososegmentosseponenenmovimiento,nuestroautorseñalaquelareanimaciónesplena

Pues bien, cuando la economía llega a esta plenitud, al poco andar empiezan a insinuarse –entérminos todavía embrionarios- algunos fenómenosque, al desarrollarse, generarándificultadesqueterminaránporcancelarelauge.

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III.-Laprosperidad:comosedespliegaycomoempiezaaprepararlacrisis.

Enlafasedeaugepodemosdistinguirunsegundomomento,elquesiguealaetapaqueacabamosde describir. En este, lo medular residiría en: i) la economía avanza a una situación daprovechamientomás omenos plenode las capacidades productivas; ii) en consonancia con loanterior,fuertedinamizacióndelgastoeninversióni)lainversióncreemásrápidoqueelconsumo.

Repasemoselcomportamientodelasvariablescíclicascentrales.

a) Costos.Loscostosmaterialesempiezanaelevarse,básicamenteporelmayorpreciodelasmateriasprimas;loscostossalarialestambiénseelevan,aunqueamenorritmo.

b) Productividad. Sube,aunquemenos rápidoqueenelperíodoprevio. En todocaso,másrápidoqueloscostossalariales.

c) Costosfinancieros.Empiezanaelevarselosnivelesdeendeudamiento.Ylatasadeinteréscrecelevemente.

d) Demandayventas.Siguencreciendo,inclusoamayorvelocidad.Hayciertodesplazamientoenelpesorelativodelasgrandescategoríasdelgasto:creceelporcientodelgastoeninversiónycaeelporcientodelgastoenconsumo.

e) Precios.Tiendenaelevarse,singranvelocidad;entodocaso,tiendenasubiralgomásqueloscostosunitarios.

f) Subeelmargenylatasadeganancia.Enconsecuencia,semantienenlosestímulosparaelcrecimientodelainversiónydelaactividadeconómica(IngresoNacional).

Estafaseasciendeinexorablementeaunatercera.Enésta,seacentúanprocesosque

terminanpordetenerelascensodelatasadeganancia.Másaún,provocansudescenso.Ycomolainversión,conalgúndesfasetemporal,terminaporrespondernegativamentealdescensodelatasadeganancia, se abren laspuertaspara la irrupciónde la crisis. ¿Cuáles serían, eneste caso, losmovimientosasubrayar?

Nosconcentraremosencuatroaspectos:1)elcrecimientodelainversiónysusconsecuencias;2)laelevacióndeloscostosdeproducción;3)elcrecimientodelosprecios;4)laevolucióndelmargenylacuotadeganancia.

Enestafase,laacumulaciónsigueoperandoentérminosmuydinámicos.Larentabilidadaúnesalta,porlomenosalcomenzarlafase,ylasexpectativaslaempujancongranfuerza.Lasconsecuenciasbásicasdelaugedelainversiónserían:a)prosigueelfuertecrecimientodelPIBydelempleo;b)apartirdeloindicadoen(a),seendurecenlaspresionessobrecostosyprecios;c)seelevanlosniveles

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deendeudamientode lasempresas, lacarterade losbancosse tornamás riesgosayempiezaaaumentarsignificativamentelatasadeinterés.Conlocual,cualesquierdescensodelarentabilidadamenazaconprovocarunefectodeapalancamientonegativo.

La verdadera fiebrequeenvuelve a la inversión abre la posibilidaddeque surjanproblemasdedesproporcionalidad.SegúnseñalaMitchell,lasdecisionesdeinversiónsetomanenunmomentodadoyconsiderandociertosvaloresparamagnitudesdeventas,deprecios,decostos,etc.Luego,comoelprocesodeinversióntomatiempoylosprocesosdemaduraciónpuedenserlargos,puedesuceder que al finalizar el primer ciclo de producción y enfrentar el problema de vender, losresultados sean decepcionantes. En una economía demercado, como bien apuntaMitchell, esfrecuenteencontrardecisionesdeinversiónqueresultanequivocadas.Seaporqueseinviertemuypoco–visavislademandaefectiva-oporqueseinvierteenexceso.Enestecaso,desobreinversión,lasempresasinvolucradasenfrentaránseriosproblemasporelladodelasventasypuedenllegaraunasituacióndequiebra.Luego,deacuerdoaltamañoylocalizacióndedichasempresas,sepuedengenerarefectosdearrastrenegativos. Lo cual, a su vez, incideen lasexpectativas–tornándolassombrías-loquevuelveaempeorarlasituación.Setratadelosefectosacumulativosquenuestroautorsuelesubrayar.

Comobuenapartedeloseconomistasdesutiempo,Mitchelltiendeaubicarseenlaópticadelascrisisdedesproporcionalidady,enalgúnsentidonomenor,pareceser tributariode las tesisdeTugan-Baranovsky. Asimismo, tiende a rechazar –con alguna ambigüedad- las hipótesis queenfatizanelproblemadelsubconsumo.

Laelevacióndeloscostosdeproducción,enlaúltimafasedelauge,esotropuntoasubrayar.Elcrecimiento per-se, no es novedad. Lo nuevo de esta fase es la velocidad con que empiezan aelevarse los costos. Para examinar este punto, conviene distinguir diversos tipos de costos: losmateriales,losdefuerzadetrabajoylosfijos.

DiagramaI:Algunasconsecuenciasdelcrecimientodelaacumulación.

-_-___V

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0

CcΔΔCccc

ΔΔlación

Enestafase,elpreciodelasmateriasprimasempiezaasubirconciertavelocidad.¿Porqué?Porunlado,estáelfuertecrecimientodelademanday,porelotro,lacrecienteinelasticidadqueempiezaaafectaralaoferta.Tambiénesprobablequeelusodemaquinariasmásanticuadasydeunamanodeobramenoscalificada,delugaraunmayordespilfarrodemateriasprimas.

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Los costos salariales también empiezan a subir. La clave radica en la gran reducción que laprosperidadprovocaenlatasadedesempleo(o“ejércitodereservaindustrial”).Mitchelltambiénsubraya que, en este contexto, se contratan más trabajadores menos experimentados y másineficientes, lo que afecta negativamente a la productividad. Elmayor poder de regateo de lostrabajadorestambiénsetraduceenunaposiblemenorintensidaddeltrabajo.Osea,parecieraqueseconjugaunaumentosalarialrelativamenteleveconunprobabledescensooestancamientodelaproductividad,algoqueafectaalarentabilidad.

DIAGRAMAII:Aumentodecostoscapitalistasdeproducción.

2222222)

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Tambiénseobservaunprecioquesedisparaenmáquinas,equiposeinstalacionesproductivas.Esdecir,enelcapital fijo.¿Porqué?LospreciosenelDepartamentoI (elproductordemáquinasyequipos)seelevanenparteporquelaofertanorespondeconrapidezyenpartepormayorescostosdeproducción.Segúnnuestroautor,operanfactorescomo:i)seempiezanautilizaraplenitudyalgomáslasinstalaciones,loquepuedeafectarsueficiencia;ii)seponenenactividadinstalacionesymaquinariasmásviejaseineficiente;iii)losnuevosequiposquesuponeelaugedelainversión,tardanenactivarseconeficiencia.Aveces,sumismaconstruccióneslargayretardada.Además,elperíododemaduraciónyelperíododeaprendizajesuelenserlargosy,porlomismo,elaltoesfuerzodeinversiónnosiempresetraduce,conlarapideznecesaria,enmáquinasyequiposmáseficientes.

Todosestosprocesos,aigualdaddeotrascircunstanciasdebenafectargravementealacuotadeganancia.

Crecimientodelosprecios.Enlapartemásfebrildelauge,laemergenciadepresionesinflacionariasesalgoinevitable.Perohayalgomás:elposiblemanejodelosprecios–suelevación-paraevitarlasconsecuenciasnegativasdelosmayorescostos.Atítuloprevio,señalemosqueestemanejodelospreciossuponelapresenciadeestructurasoligopólicay,porende,unposiblerégimendepreciosadministrados, locualnosiempreeselcaso.Yvalgaagregar:estepoderdebeserdiferencial: sitodaslasempresasyramasinflansuspreciosunaumentoanulaalotroy,alcabo,loúnicoquesetieneesunniveldepreciosmásalto.Porlomismo,tenemosqueelmecanismopodríafuncionarsialgunos sectores: ramas económicas sin poder monopólico o trabajadores asalariados, se venperjudicados.Locual,acarrealosproblemasdelcaso.

Supongamosqueempresasyramastienenlacapacidadparaelevarsuspreciosdeventas.Yque,porestavía,logransalvaguardarsusmárgenes.Esdecir,trasladanasusprecioselaumento

quevienenexperimentando sus costosdeproducción.Elproblemaqueestopuedeprovocaresconocido:ante losmayoresprecios, lascantidadesdemandadasse reducen.Enconsecuencia,alcaersusventaslasempresaspasanafuncionarconunamenortasadeoperaciónyelconsiguientedescensodelatasadeganancia.Supongamosquelaelasticidadpreciodelademandaesunitaria.En este caso, por definición, los ingresos totales (ventas) deberían mantenerse constantes. Enconsecuencia,lascantidadesvendidasdeberíancaerprotanto.Ahorabien,comoestoconduceamenoresnivelesdeproducción,elefectodeescalaconduceinevitablementeaunaumentodeloscostosunitariosdeproducción(enespecial,deloscostosfijosunitarios).Ysisepretendevolveraajustar losprecios,amende lasdificultades (yhasta imposibilidades)parapoderefectuarlo,nospondríafrenteaunaespiralincontrolableysinsentido.Además,setienelomásobvio:sisebuscanresolverlosproblemasporunavíacomolaindicada,comoimplicareduccionessucesivas

delaproducción,talrutanoscolocadehechoantelacrisisysubsecuenterecesión.

Fenómenoscomo losmencionados: laelevaciónde loscostoscapitalistasdeproducciónasociadaaloslímitesquetieneelaumentodelosprecios,provocaineludiblementeeldescensodelosmárgenesy,aigualdaddeotrascircunstancias,lacaídadelatasadeganancia.Recordemosque

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latasadegananciasepuedevisualizarcomodependientededosvariables:lavelocidadderotacióndel capital total y el nivel del margen (definido como ganancias sobre costos capitalistas deproducción).También,recordemosquelatasadeoperación(ogradodeaprovechamientodelascapacidadesproductivas),mantieneunarelacióndirectaconlatasadeganancia(vernotaprevia)

Apalancamiento.Enelentornodelacrisiselfenómenodelapalancamientosueleasumirunvalornegativo.Esteefectonosmideelimpactoquetieneelendeudamientodelasempresasensutasaderentabilidad.Elefectodeapalancamientolopodemosdefinircomosigue:

(1) (ea)=d(g-i)

ea=efectodeapalancamiento.

d=cuocienteentrecapitalprestadoycapitalpropio;

g=tasadeganancia(antesdeconsiderarimpactodevariablesfinancieras).

I=tasadeinterés.

Según podemos ver en (1), si las empresas se endeudan (por ende, d>0 ), mejoran surentabilidadentantolatasadeinterésseubicapordebajodelatasadeganancia(g>i).Enotraspalabras,ea>0,sid>0yg>i.Alrevés,elefectodeapalancamientoseránegativocuando(ea>0)cuandosecumplequed>0yg>i.Estaúltimasituacióneslamásfrecuenteenlapartemásaltadelaprosperidadyesjustamentelaque,segúnapuntaMitchell,operacomofactordesatantedelacrisis.

Desequilibriosinter-sectorialesycrisis.

Suponemos:a) las capacidades instaladasdeproducción seelevan significativamenteenrespuestaalaugedelainversión.Luego,laofertapotencialcrecemásrápidoquelademanda;b)enalgunos casos, el desequilibrio surge a partir de una sobre-inversión: se invierte y expande lacapacidadproductivaporencimadeloque“elestómagodelmercado”puedeabsorber.Locual,respondeacálculosyestimacioneserradasporpartede losagenteseconómicos.Factorquees,segúnMitchell, consustanciala laseconomíasdemarcadoyque,en fasesdeaugeyoptimismodesbordado,tiendeaacentuarse;c)enotroscasos,eldesequilibriobrotaporunademandaqueempiezaadesfallecer.SobreelDepartamentoI(bienesdeinversión),uneventualcambioalabajaeneloptimismoempresarial(quepuedesercausadoporlosproblemasdetipo(b)opornivelesdeendeudamientoexcesivos asociados aunapolíticabancariamás restrictiva), debilita al gastoeninversión. Y si éste se debilita, genera problemas de ventas en el Depto. I con el consiguiente

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descenso en la tasa de operación. Proceso que es acumulativo pues tales problemas vuelven adebilitar el optimismo y los gastosde inversión.Al final de cuentas, el descensoen la actividadeconómica(caengastosdeinversiónygastoscorrientes),sevapropagandomásymásyterminaporarrastraralconsumoyabarcaralconjuntodelaeconomía.

DiagramaIII:Descensodelatasadeganancia.

IV.-Lacrisis.

ParaMitchell, el auge desemboca en la crisis pero ésta no se entiende comoun simplemomentoopuntodeinflexión.Paraél,lacrisisesunperíododondeoperandeterminadosprocesos.

Enunsentidomuygenérico,lacrisisirrumpecuandohayundescensosignificativoenlatasadeganancia,loquearrastraalainversiónyalPIB.Mitchellescribeque“elpuntocríticoesalcanzadoyunacrisis seprecipita tanprontotiene lugarundescensode losbeneficiosesperadosenunaspocasramasyantesqueeldescensosehallageneralizado.”Peroésteeselmarcomásgeneral.Paranuestroautor,lomásespecíficotienelugarenelámbitofinanciero.Másprecisamente,setratadeunmomentoenque lodominantees lacancelaciónde lasdeudas.En laprosperidad, loquedominaeslaconcesióndecréditos(algoqueimpulsaalainversión);encambio,enlacrisisloqueimperaeselpagodeloscréditos.Ysitodavíahaycréditos,estosseusannoparafinanciarnuevasinversionessinoparapagardeudaspreviamentecontraídas.

Según Mitchell, “la prosperidad genera una vasta expansión del crédito, apoyadafundamentalmenteenlacapitalizacióndelosenormesbeneficiosesperados.Cuandolosmárgenessevenamenazadosporelabultamientodeloscostosycuandoéstenopuedesercontrarrestadopor incrementosadicionalesen lospreciosdeventa,ycuando la tasaa lacualsecapitalizan losbeneficiosesperadoses reducidaporel aumentode la tasade interés,entonces losacreedorespresionanporelpagodelasdeudas.”Asimismosostieneque“aunquelosprimerosintentosporforzarlacancelacióndelasdeudaspuedennoprovocarquiebras,elloincrementalaprobabilidaddequeintentosadicionalesgenerenresultadosmásgraves.”Dehecho,“lasospechadequealgúnprestamistaseestáponiendomásaprensivoydequealgúndeudortengadificultadesparacumplircon sus compromisos, es todo lo que se necesita para decidir a otros prestamistas vacilantes aatornillarsuscréditos.”

Mitchellofreceuncriterioparaseñalarelfindelaprosperidadyeliniciodelacrisis:“cuandola exigencia de pagar los créditos pendientes llega a ser general, el ciclo pasa desde la fase deprosperidadalafasedecrisis.”Comovemos,elindicadoroperativolositúaenelámbitofinanciero.

¿Cuándoseacabalacrisis?Paranuestroautor,lacrisisterminacuandolamuyintensademandadeliquidez inmediata, cesa.¿Quésignificaesto?Que lasempresashan logradopagar susdeudasyestánencondicionesde satisfacer sus compromisos futuros.Asimismo,que losbancosquehansorteado la debacle, han recuperado su salud financiera. Adviértase también: los créditos para

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inversiónsonmínimos,encorrespondenciaconlasituaciónderecesióneconómicaqueengendralacrisis.

V.-Recesióneiniciosdeunnuevoauge.

Cuandolacrisistermina,noemergeunnuevoaugesinolafasederecesión.

AtítuloprevioconvienemencionarunapuntedeMitchell:enestafaseavecessucedequeemergenalgunossignosdereanimacióny,enconsecuencia,algunospiensanquelaprosperidadserecupera.Noobstante,setratadereanimacionesqueabortan,quesoncomopequeñosespasmosderecuperaciónquemuyprontodesaparecen.

¿Quésucededurantelarecesión?Entérminosmuygruesos,puedesostenersequesucedecasilocontrariodeloquetienelugarenlafasedeprosperidad.Porlomismo,larecesiónterminaporprepararlascondicionesdeunnuevoauge.Enloquesigue,primeroidentificaremosalgunosrasgos centrales de la recesión. Luego, señalaremos algunos rasgos que pueden facilitar laemergencia de un nuevo auge. Finalmente, nos preguntaremos qué factores pueden,efectivamente,generarunanuevafasedeprosperidad.

Primero,pasamosaseñalarlosprincipalesprocesosquetienenlugarenestafase.

Comportamiento de los precios. Estos tienden a descender en la fase recesiva, aunquemenosviolentamentequeendurantelacrisis.SegúnW.M.,elnivelmásbajodelospreciosnosealcanzadurantelacrisissinoalterminarlarecesiónquelesigue.Inclusopuededarseenlosiniciosdel subsiguiente auge.” Los precios caenporque la tasa de operación esmuybaja y porque lademanda global (de consumo y de inversión) ha descendido. Además, como ya se indicó, losaumentosparaprotegerelmargenresultancontraproducentes.

Comportamientodelademandaglobal:caengastosenconsumo.

El salario real por ocupado, segúnW.M., tiende a estancarse o descender. Pero al caerabruptamente la ocupación total, caen los salarios totales y el consumo asalariado. Tambiéndesciendenlosgastosdeconsumodecapasmedias,profesionalesyhastadealgunosempresarios.Todolocual,arrastraalconsumototalqueexperimentaundescensosignificativo.

Comportamientodelademandaglobal:descensodelainversión.

Lainversióncaeoseestanca.Elgastoenreparacionesyenreposición,sesueleposponer.Enparte,porquelosempresariosvisualizanpreciosqueseguiráncayendoytratandeaprovecharestacircunstancia.Yencuantoalainversiónennuevosequiposeinstalaciones,escasinula.Losaltosnivelesdecapacidadesociosasylasexpectativaspesimistas,constituyenlascausasbásicas.

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La demanda por bienes intermedios ymaterias primas. Como se sabe, se trata de unademandaderivada.O sea, sunivel y fluctuacionesdependede loque sucedecon losnivelesdeproducción en bienes de consumo y de inversión. Y ya hemos indicado que tanto en elDepartamentoII(bienesdeconsumo)comoenelDepartamentoI(seccióndebienesdeinversión),losnivelesdeproducciónestánretrocediendo.

En suma, nos encontramos con: i) altos niveles de capacidad ociosa asociados a unademandaglobalestancadaoenretroceso;ii)bajosypocoatractivosnivelesdetasadeganancia;iii)comoconsecuencia,unPIBqueseachicaynivelesdedesempleoqueseelevan.

Examinemosahoraalgunosdelosrasgosquepuedenayudaraprepararunposiblenuevoauge. Siendo muy selectivos, nos concentraremos en dos aspectos: el saneamiento de lascondicionesfinancierasylareduccióndeloscostosdeproducción.

Ladimensiónfinanciera.Alfinaldelacrisis,porlamismaconceptualizaciónquemanejaMitchell,lasempresasyfamiliashanreconfiguradosusituaciónfinanciera.Enlobásico,estosignificaquehanlogradodisminuirelniveldesuspasivosy,sobremanera,lacargadesuscompromisos(pagos)financieros. Por suparte, los bancoshanmejorado considerablemente el perfil de sus activos yoperanconaltosnivelesdereservas.Latasadeinterés,sesitúaennivelesbajos.Contodo,elcréditono se expande. Lo cual, dicho sea al pasar, nos muestra que sin demanda y, por ende, sinexpectativasdebuenarentabilidad,laactividadcrediticialanguidece.

Lareducciónenloscostoscapitalistasdeproducción.

Primero, y en términosmuy generales, señalemos que la crisis y ulterior recesión, provocadosefectosdelimpieza: i) lasempresasmásineficientesodanungransaltodecalidadoquiebranydesaparecen. Con lo cual, la productividadmedia se eleva; ii) al caer la ocupación, la fuerza detrabajoqueprimeropierdesuocupación,eslamenoscalificadaymenosexperimentada.Luego,alquedarse lamanodeobramáseficiente,tambiénseproduceunaelevaciónde laproductividad.Comoconsecuenciadeesta“efectodeeficiencia”queprovocalarecesión,tenemosque–aigualdaddeotrascondiciones-deberíancaerloscostosdeproducciónunitarios

Juntoaloanotado,seobservauneventualdescensodelossalariosporhombreocupado.Asimismo,se da una clara reducción en el precio de las materias primas. En consecuencia, se maneja lahipótesisdeundescensoenloscostosvariablesunitariosenlafasederecesión.

Encuantoaloscostosfijos,sisemanejanentérminosunitarios,tendríamos:i)ladesaparicióndeempresasineficientesydemáquinasyequiposyamuyanticuadosyhastaobsoletos,debeoriginarundescensoenloscostosfijosunitarios;ii)elaltoniveldecapacidadesproductivasociosas,algotípico de la fase recesiva, debe elevar en grado significativo los costos fijos unitarios; iii) en unsentidoglobal,laopinióndeMitchellapuntaasostenerquetienelugarunaelevaciónnomenorenloscostosfijosporunidaddeproducto.Peroadviértase:estacaídasedebealpapelmayordelfactorii),elquedebedejardeoperarenlamedidaquelaeconomíaempiezaareanimarse.Esdecir,se

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adviertetambiénunpotencialdecrecimiento(víamenorescostos)quepuedesermuyimportanteenlafuturareanimación.

Factoresquepuedenimpulsarlarecuperación.

Los rasgos antes mencionados pueden funcionar como condiciones necesarias para unarecuperación.Peronosonsuficientes.Losfactoresquepuedenoperarcomodisparadoressonlosqueahorapasamosamencionar.

Durante la fase de recesión, encontramos dos constantes: a) una demanda insuficiente –endescensoocuasi-estancada-asociadaaaltascapacidadesociosas;b)expectativaspesimistassobrelaevoluciónfuturadelatasadegananciaydelaeconomía.

Consecutivamente,tenemosquelatransicióndelarecesiónaunanuevafasedeprosperidad,exigeque: a) la demanda asumaun comportamientodinámico; b) que las expectativas empresarialesasumanuntonooptimista;c)dadoquenosepuedeesperarquelosfactoresa)yb)operenenformaarmónicayalunísonoenelconjuntodelaeconomíayque,dehecho,sedebeesperarqueoperenentérminosmuydesiguales,debemosdeducir:paradesatar laprosperidadesnecesarioque losfactoresa)yb)emerjanenramasqueposeanunafuertecapacidaddearrastre.

La interrogante que surge es por las circunstancias que pueden impulsar el surgimiento de losfactores a) y b). En términosmuy gruesos, podemosmencionar: la eventual reanimación de lademandayelposibleimpactodelprogresoyofertadenuevastecnologías.

Porelladodelademanda,debeseñalarseelpapelquecumplelanecesidaddereponerlosequiposeinstalacionesyaamortizadosyenvejecidos.Durantelarecesión,lareposicióndelosactivosfijossepostergatodoloposible.Pero,alcabo,sopenadeabandonarlaactividadproductiva,losequiposdebenreemplazarse.Tambiénjuegaunrollareconstitucióndelosinventarios.Cuandolasventasestáncayendoylosinventariosdebenreducirseenconsonancia,laproduccióndisminuyeenmayorproporciónquelasventas.Dehecho,lainversiónenexistenciasesnegativa.Luegoydadoquehayuntopeinferiormínimoparaelgastoglobal(paradetalles,verpróximocapítulo,sobreKeynes),lareconstitucióndelosinventariosempiezaaoperarconunsignodistinto,afectandopositivamentealaproducción.

Paraunaeconomíaabierta,tambiénpuedeserimportantelareanimacióndelademandaexterna.Enlospaísesdependientes(queMitchellnoanaliza)estefactoresclave.Enlosdominantes,comoEEUU,juegamásbiencomounfactordepropagación.

¿Quépuedesucederporelladodelaofertatecnológica?

Podemossuponerqueelprogresocientíficoy tecnológicoprosigue–en losustancial-durante lacrisisylarecesión:operanaquídeterminantesquenoestánsujetasalascircunstanciasdeplazomáscortoypropiasdelasondulacionescíclicas.Peroenlosperíodosdecrisisyrecesión,

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lainversiónsederrumbay,porlomismoydadoqueelprogresotecnológicovieneincorporadoenlos bienes de inversión, no podemos esperar que surjan fuertes innovaciones tecnológicas. Sicomparamosunaspecto,eldesarrollocientíficoytecnológicoquesemantiene;conelotro:eldelaincorporacióndeesosadelantosalosprocesosdeproducción,quesedetiene;debemosconcluirquesevagenerandounadistanciacadavezmayorentrelosnivelestecnológicosenusoylosquepodríansurgirsisematerializaelpotencialdisponibledeinnovacionestecnológicas.

Loqueestosupone,tambiénserefierealaposibleplusvalíaextraordinariaquepuedengenerarlasinnovaciones. Esta plusvalía extraordinaria será tanto mayor mientras mayor sea el tiempotranscurrido.Podemospensarqueexistiráunmomentoenquelaposibleplusvalíaextraordinariaque puede generar tal o cual tipo de innovación tecnológica será superior a los problemas quesuponelafaltadedemandayloselevadosgradosdecapacidadesdeproducciónociosas.Enelcasodelasinnovaciones,convienedistinguirlasqueimplican,nuevosproductosdelasqueapuntananuevasformasdeproduccióndebienesyaconocidos.Sinunanálisismuyconcreto,esdifícilseñalarquétipodeinnovacionestienencapacidadparagenerarunanuevaprosperidad.Lasqueimplicanunnuevotipodeproductodesplazanlademandaglobalexistenteensufavor:secreceacostadelas empresas ya establecidas. Las que suponen nuevos métodos de producción de bienes yaconocidos,aprovechanlademandaexistentesobreelbien(ysevenmuyperjudicadaslasempresasdelamismarama,quefuncionanconmenorproductividad).Enunoyotrocaso,parainducirunnuevoauge,deberánser innovacionesmuysignificativasy localizarseenzonasestratégicas,congrancapacidaddearrastreeirradiación.

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KEYNESYELCICLOECONÓMICO.

“Unateoríaquesuponeconstantelaproducción,noesevidentementeunagranayudaparaexplicarelcicloeconómico.”

Keynes.

I.-Propósitos.-

Comotodogranlibroygranobra, laTeoríaGeneraldeKeyneshadadolugaramúltiplesinterpretacionesydesarrollos.Asimismo,apolémicasquepareceninterminablesentornoaloqueKeynes “realmente dijo o quiso decir”, a cuál era “el espíritu de Keynes” y cual no, lo que esnecesario conservar o desechar, etc. El mismo adjetivo “keynesiano” abarca hoy a corrientesteóricas bastante disímiles y a algunas de ellas, algunas otras las han llegado a calificar como“keynesianismobastardo”.

En las notas que siguen no pretendemos entrar en esas discusiones. Nos limitaremos aresumirloqueKeynesescribiósobreeltemadelcicloeconómicoynobuscaremosextensionesyposibleslíneasdedesarrollo.DigamostambiénqueelciclonofueuntemaqueacapararalaatenciónprincipaldeKeynes:nosonmuchaslaspáginasquededicaalproblema,aunqueesindudablequebuena parte de los temas que examina en la TeoríaGeneral, tienen que ver con las crisis y lasoscilacionesdelaactividadeconómica.

UnatractivonomenordelaposturadeKeynes,radicaensucríticaalateoríaneoclásica.Entérminosgenerales,lacríticaatalocualteoríagiraentornoadosaspectos:i)lacoherencialógico-formal de su argumentación (o “encadenamiento lógico-deductivo”); ii) su congruencia con larealidadquebuscacomprender.Locual,comoregla,seexpresaentérminosdesucapacidadparaaprobarlostestempíricosaloscualesdebesersometida.EnelcasodelascríticasdeKeynesalavisión neoclásica, se enfatiza bastante más el segundo aspecto. Este fue un rasgo típico de lapersonalidad(académicaypolítica)deKeynes:laexigenciade“realidad”alasteoríasy/odoctrinasquesemanejanydiscuten.LadeKeynesrespectoalateoríaneoclásica,fueunacríticadirigidaalaarbitrariedaddelossupuestosyloquedeellosederiva:unafalsainterpretacióndelosprocesoseconómicosreales.Yconsecutivamente,lasgravesconsecuenciasqueoriginalasubordinacióndelaspolíticaseconómicasalavisiónneoclásica.Alrespecto,nuestroautorseñalabaqueantelagrancrisis,“loseconomistasprofesionalespermanecieronimpasiblesantelafaltadeconcordanciaentrelos resultados de la teoría y los hechos observados.” Agregando que “una teoría que suponeconstantelaproducción,noesevidentementeunagranayudaparaexplicarelcicloeconómico.”Enel mismo sentido, en plena crisis apuntaba que “mucha gente está intentando solucionar el

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problemadelparoconunateoríaquesebasaenelsupuestodequenohayparo.”Ensuma,delosneoclásicos se puede sostener que “sus enseñanzas engañan y son desastrosas si intentamosaplicarlasaloshechosreales.”YsiestoeraciertoenlostiemposdeKeynes,enlaactualidadnoloesmenosenrelaciónalasúltimasversionesdelparadigmaneoclásico.

II.-Ondulacionescíclicas:lacausalidadmásgruesa.

EnlaTeoríaGeneral,Keynesexaminaelcicloenlaprimerapartedelcapítulo22.Enestetextopodemos leer: “pormovimientocíclicoqueremosdecirquealprogresarel sistema (…)endirecciónascendente,lasfuerzasqueloempujanhaciaarribaalprincipiotomanimpulsoyproducenefectosacumulativosunassobreotras,peropierdengradualmentesupotenciahastaque,enciertomomento,tiendenaserreemplazadasporlasoperantesensentidoopuesto;lascuales,asuvez,tomanimpulsoporciertotiempoysefortalecenmutuamentehastaqueellastambién,habiendoalcanzadosudesarrollomáximo,decaenydejansitioasuscontrarios.”

Nuestroautorrecalca:i)lasfasesno“persistenindefinidamente”;ii)unafasesetransformaenlaotra;iii)la“secuenciayduración”delasfasesguarda“ciertogradoderegularidad”.

Para describir el ciclo el indicador clave (que funciona como resultante) es el del PIB oIngresoNacional.EnelenfoquedeKeynes,ésteseexaminaporelladodelgasto.Poralgosecalificaasu teoríacomounateoríade lademandaefectiva.Si,parasimplificaralmáximo laexposiciónsuponemosunaeconomíacerradaysingobierno,tenemosqueelIngresonacional(Y)resultaigualalasumadelconsumodelasfamilias(CF)ylainversión(I).Osea,Y=CF+I.Deestasdosvariables,elconsumosemuevecongranparsimoniaysingrandesoscilaciones.Además,apartirdeciertadistribucióndelingreso,dependebásicamentedelnivelquealcanzaelingreso.Lainversión,porsulado, es bastante volátil y es el principal determinante del nivel y las fluctuaciones del IngresoNacional.Todoestoesbastanteconocidoyloencontramosenlosprimeroscapítulosdelostextosdeintroducciónalamacroeconomía.Entérminosformalespodemospartirde:

(1) Y=CF+I=cY+I[CF=cY]

Y(1-c)=I

(2) Y=[1/(1–c)]I

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Enqueceslapropensiónmediaymarginalalconsumoy[1/(1-c)],elmultiplicadordela

inversión.Ysegúnpodemosverenlaexpresión(1),elIngresonacionalsubiráobajaráconformelohagaelgastodeinversiónqueefectúalaeconomía.ElotrofactordependedelarelaciónentreelconsumoyelIngresoNacionalysueleestarasociadoalpatróndedistribucióndelingresovigente.Siesmuydesigual la teoríasuponequeelmultiplicadoresmuybajo.Ysi ladistribuciónesmásequitativa,lapropensiónmediaalconsumoseelevayelmultiplicadorresultarámáselevado.

Estoimportapuessegúnveremosmásadelante,cuandoKeynessepreguntasobrecómosuavizarelciclo,unadelasmedidasqueproponeeslaredistribucióndelingresoafavordelossectoresmásnecesitados.

ParanuestrospropósitoselpuntoasubrayaryreteneresladependenciadelIngreso

Nacionalrespectoalainversión.Setrata,enconsecuencia,deexaminarlosfactoresqueregulanelcomportamientodedichavariable.

EnlostérminosquemanejaKeynesencontramosdosfactoresquedeterminanelnivelquealcanzalainversión:a)laeficaciamarginaldelcapital;b)latasadeinterés.Silaeficaciamarginaldel capital seeleva, también lohace la inversión.Yviceversa.Encuantoa la tasade interés, suimpactoesnegativo:siseeleva,lainversióndesciende.Deestosdosfactores,elmásdecisivoeslaeficaciamarginaldelcapital.

Dehecho,paraKeyneselmovimientocíclicodependedelcomportamientodelaeficaciamarginaldelcapital:“sugieroqueelcarácteresencialdelcicloeconómico(…)sedebesobretodoacómofluctúalaeficienciamarginaldelcapital(…)lomejoresconsiderarqueelcicloeconómicosedebeauncambiocíclicoenlaeficienciamarginaldelcapital.”

¿Quédebemosentenderpor“eficaciamarginaldelcapital”(deahoraenadelanteemc)?Enprincipio la categoría sepuedeasimilar a la tasade gananciao,másprecisamente, a la tasadeganancia esperada. Pero haymatices y, por lomismo, es preferible citar al mismo Keynes: ”larelaciónentreelrendimientoprobabledeunbiendecapitalysupreciodeofertaodereposición,esdecir,laquehayentreelrendimientoprobabledeunaunidadmásdeesaclasedecapitalyelcostodeproducirla,nosdalaeficienciamarginaldelcapitaldeesaclase.”Asimismo,apuntaque“defino laeficienciamarginaldel capital comosi fuera iguala la tasadedescuentoque lograríaigualarelvalorpresentedelaseriedeanualidadesdadasporlosrendimientosesperadosdelbiendecapital,entodoeltiempoquedure,asupreciodeoferta.”Losrendimientossonlasutilidades(ingresosporventasmenoscostosdeproducción, incluyendodepreciación)que losempresariosestimanlogrardurantecadaunodelosañosdevidaútildelactivo.

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Entérminosformales, laemcsesuelepresentarcomolatasadedescuentoquesedebeaplicar a la serie de utilidades esperadas para igualarla al precio de los bienes de capital. Porejemplo:

(3) Pbk=[R1/(1+r)]+[R2/(1+r)2+……………+[Rn/(1+r)n]

Pbk=preciodebienesdecapital;Ri=Utilidadesanuales,añoi(i=1,2,---n);

r=emc=eficaciamarginaldelcapital.

Como normalmente se maneja la tasa de ganancia anual, conviene ensayar unacomparaciónentreéstaylaemc.

Una primera observación se refiere al numerador de la relación. A nivel empresarial se suelenmanejarlosactivostotales(fijosmáscirculantes)yalgosimilarencontramosenMarx.Peroenelcasoquenospreocupasólosemanejan losactivosfijos.Esta insuficienciasepuedesuperarconfacilidad,peroporahoraaceptaremoslaversiónrestringida(alaKeynes).

Unasegundaobservaciónserefierealcotejopropiamentetalentrelatasadegananciausualylaeficaciamarginaldelcapital.Paraello,retomamoslaexpresión(3).YpasamosasuponerquenohayvaloresdedesechoyqueR1=R2=……=Rn.Podemos,enconsecuencia,escribir:

(3a) Pbk=R[1/(1+r)+1/(1+r)2+1/(1+r)3+……+1/(1+r)n]

La sucesión encerrada entre paréntesis cuadrados es una serie convergente y ladenominamosS.Elúltimotérmino,sinessuficientementealto,tiendeacero.Conunasegundamanipulación,podemosescribir:

(4) [Pbk/R]=1/(1+r)[1+1/(1+r)+1/(1+r)2+………+1/(1+r)n-1

En este caso, denominamos Sn a la sucesión encerrada en el paréntesis cuadrado. Ypodemosverque:

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Sn-S=1-1/(1+r)n=1(igualauno,paraunnmuyalto).

Sn-S=Sn-[1/(1+r)]Sn=Sn[1-1/(1+r)]=1

Sn=1/[1-(1/(1+r))]=(1+r)/r

Dadoloanterior,reemplazamosen(4)yobtenemos:

(4a)[Pbk/R]=[1/(1+r)][(1+r)/r]=1/r

Porconsiguiente:

(5) r=R/Pbk

EnqueR/Pbk,esprácticamenteequivalentealatasamediadegananciaensuversiónmásusual.Osea,enestesentido(ysinolvidarlossupuestosmanejados),laemcdeKeynesylatasadegananciaresultanprácticamentesimilares.

Enlasexpresionesmanejadassóloseconsideraelcapitalfijo.Peroelcapitalcirculanteesparte de la inversión de los capitalistas y éstos quieren también ganar sobre esta parte. Siintroducimosestesegmentodelcapitalavanzadototal,podemosajustarlaexpresión(5).Paraello,hacemos:

KT=KF+KC=KF(1+g)

g=KC/KF

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Porconsiguiente,comoemc=r=R/Pbk=grparalatasamediadeganancia(=g),definidadeunamaneramástradicional(yqueseacercaaladefinicióndeMarx),podemosescribir:

(6) g=R/Pbk(1+g)=gr/(1+g)=emc/(1+g)

Enempresasde tamañomedioomenorydecorte tradicional,gamaasumeunvalorquenoesdespreciable.Enempresasgrandesymodernas,gesmenor.

De lo expuesto podríamos quizá deducir que el indicador de rentabilidadmanejado porKeynesesmásomenosequivalentealatasadegananciausualycorriente.Peroestaaseveraciónesincorrectapuesolvidaalgocrucial:latasadeganancia(gogr)serefierealasituaciónpresente.Entretanto,elindicadordeKeynesserefierealarentabilidadesperada,alaquesesuponepudieratenerlugarenelfuturo,alolargodelavidaútildelosrespectivosbienesdecapital.Yéstarelevanciaque se le asigna a sucesos futuros (esperados, pronosticados, creídos, imaginados, etc.) y laincertidumbre que esto genera en los agentes de la inversión, es uno de los rasgos que máscaracterizaalaperspectivadeKeynes.Peroestolovamosaexaminarenelpróximoapartado.

Valga tambiénagregar: siendo laemcdeKeynesunacategoríamuysugerente,presentaalgunosproblemas.Uno:lasexpectativassondifícilmentecuantificables.Dos:cuandopredominanestructurasmonopólicas–comoelcasodelcapitalismomoderno-lasnuevasinversionesafectanalatasamediadeganancia.Porende,alconsiderarsueventualrentabilidad,nosepuedeolvidarquelarentabilidaddelcapitaltotalseveráafectada.PerocomoKeynesseolvidacompletamentedelasestructurasmonopólicas,estemuydecisivopuntoselesueleescapar.

Recapitulemos y resumamos lo medular: en el estudio del ciclo económico, la línea decausalidaddominanteseríadelaemcalainversiónydelainversiónalniveldelPIBydelaocupación.Por lomismo, nos pasamos a preocupar de los factores que inciden en la eficaciamarginal delcapital.

III.-Determinantesdelaeficaciamarginaldelcapital:rendimientosesperados.

En la eficaciamarginal del capital influyen dos factores básicos: a) el rendimiento anual que seesperagenerelainversión;b)elpreciodelosbienesdecapital:máquinas,equipos,etc.

En cuantoal rendimientoanual esperadodebendestacarsedos aspectos: uno, el de lasvariables objetivas centrales que inciden en esos rendimientos. Dos: la posibilidad de efectuarestimaciones objetivas y el papel que las expectativas subjetivas juegan en la evaluación de losrendimientos.

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Elrendimiento:variablesaconsiderar.

Se tratadeganancias,dediferenciasentre las ventas y los costosdeproducción.En las ventas,tenemos las cantidades y los precios unitarios. En cuanto a los costos, están los precios de lasmateriasprimas, los salariosque sepagana la fuerzade trabajo, losnivelesdeproductividadyalgunos otros rubros como intereses a pagar, impuestos, etc. En consecuencia, el afán depronosticarlasgananciasanualesexigeestimarelcomportamientofuturodeunabuenacantidaddevariables,algonadasencillo.Entodocaso,hayquesubrayar:lasvariablesaconsiderartienenunaexistenciaobjetivaypodemosseguirsutrayectoriahistórica.Porlomenos,enloquevadesdeunúltimoycercanoperíodohastaelpresente.Porcierto,afuturonoexistenaunquesíllegaránaexistir.Elproblema,repitamos,noradicaensueventualinexistenciasinoencómopronosticarlosposiblesvaloresquepudieranasumirafuturo.Dadasestasdificultades(yhaydiscusionessobreelsentidodeestasdificultadescomoveremosacontinuación),seutilizandiversosexpedientesparatratarderemontarlasyesenestemarcodondeemergeelpapeldelasexpectativassubjetivamentecondicionadas.Precisemos: lasprevisionesempresariales tratandeapoyarseendatosobjetivos,estoesobvio.Peroantelainsuficienciadeestosdatos,emergenotrosrecursosqueseponenafuncionar,enloscuales,lasubjetividadpasaalprimerplanodelaescena.

Para Keynes, una estimación precisa es imposible (ni siquiera en los términos probabilísticosusuales)y,porlomismo,lospronósticosresultaninciertos.Estasituación-lodifícileinciertodelospronósticos, ladebilidadde susbasesobjetivas- leotorgaunaltopesoa la subjetividadde losagentes.Esloquepasamosacomentar.

Expectativasyemc.

Comolaeficaciamarginaldelcapitalregistralarentabilidadesperadadelanuevainversión,ensuconformaciónlasexpectativas jueganunpapelmayor.Ycomosetratadela inversiónreal(máquinas,equiposydemás),laqueimplicaactivosdelargaduración,lasexpectativasaconsiderarsonlasdeplazolargo.Peroaquí,lasposibilidadesdeunaestimacióncerterasonescasas:“elhechomás destacado es lo extremadamente precario en que han de basarse nuestros cálculos de losrendimientosprobables.”Enestecontexto,losagentesdelainversiónseapoyanpesadamenteenlasituaciónpresente.Osea,latiendenaextrapolar.Deaquíquesehabledelimportantepapelquejueganlasfuerzasinercialesenlaconformacióndelasexpectativas.Porsupuesto,nadieseniegaaunreajuste,inclusodrástico,deesasexpectativas.Perosilohacenesapartirdecambiosquesesuponeni)importantes;ii)quealosojosdelosinversionistas,setieneciertaseguridad(confianza)dequevanatenerlugar.Comosea,elcriteriogeneralseríaquelasexpectativasdelargoplazosonbastantefrágiles.

Cuando se desarrollan las bolsas de valores (en general, los mercados financieros), lainestabilidaddelasexpectativasy,porende,delaemc,seacrecientabastante.¿Porqué?Enestecaso,losagentesdelainversiónrealenmuyaltogradodejandepreocuparseporlosrendimientosdelargoplazoypasanabasarsusestimacionesenelcomportamientodelabolsadevalores.Esteproceso,“contribuyeavecesaaumentarmucholainestabilidaddelsistema.”

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Enestemarco, conviene recordaruna importantedistinciónqueefectúaKeynes: la quetiene lugar entre lo que denomina “especulación” y lo que llama “espíritu de empresa”. Porespeculaciónentiendela“actividaddepreverlapsicologíadelmercado.”Enlacual,semanejaunaópticadecortoplazoyloquesebuscasonlas“gananciasdecapital”.Porespíritudeempresa,eltipodeactividadeconómicacuyatareaes“preverlosrendimientosprobablesdelosbienesportodoel tiempo que duren.” En este caso se maneja un horizonte temporal más largo y se buscanbeneficiosindustriales:osea,lasgananciasquedirectamentesegeneranenlaactividadindustrial.

Ahora bien, “amedida quemejora la organización de losmercados de inversión (léasemercadosfinancieros,J.V.F.),elriesgodepredominiodelaespeculaciónaumenta.” Conlocual,tambiénaumentalainestabilidady“nerviosismo”delaeficaciamarginaldelcapital.Locual,asuvez,debetraducirseenunamayorvariabilidaddelosgastoseninversión.Esdecir,elpredominiodelosmercadosfinancierosacentúalainestabilidadypropensióncíclicadelaeconomía.Deaquílas conocidas advertencias de Keynes sobre los problemas que esta situación suele provocar einclusosuspropuestasdegravarconunfuerteimpuestoalastransaccionesfinancieras.

IV.-Determinantesdelaeficaciamarginal:elpreciodelosbienesdecapital.

Empecemosporunaaclaración:nosedebenconfundirelpreciodemáquinasyequipos(osea,del“capitalreal”delaempresa)conelvaloraccionariodelaempresa(opreciodel“capitalficticio”).Setratadefenómenosdiferentesy,porlomismo,deconceptosquenosonidénticos.Entérminosdesusmagnitudescuantitativas,pudieraneventualmentellegaracoincidir,perolonormalyusualesquetalesmagnitudesseandiferentes.

Sielpreciodelosmediosdeproducciónseeleva,laeficaciamarginaldelcapitalsereduce.Yviceversa:sielpreciodemáquinasysimilaresdisminuye,laemcseeleva.Seda,porconsiguiente,unarelacióninversa.

Suponemos una economía cerrada (no hay importación de bienes de capital). Porconsiguiente,nospodemosconcentrarenelanálisisdelascondicionesdeproducciónvigentesenlas industrias que producen máquinas y equipos. Es decir, en lo que Marx denominaba“Departamento Ide laeconomía. Luego, interpretandoaKeynes conalguna libertad,podemosdistinguirtressituacionesentornoalproblemaquenospreocupa.Laprimera,tendríalugarenlosiniciosdeunnuevoauge–loqueavecessedenomina“períododerecuperación”-.Enestecaso

se parte de una situación con elevados márgenes de capacidad ociosa. Y cuando empieza laexpansión,latasadeoperaciónempiezaaelevarseysepuedeesperarciertareduccióndeloscostosunitarios.Enestesentido,seabreporlomenoslaposibilidaddealgunadisminuciónenlosprecios.Entodocaso,deseguronoseelevan.Unasegundasituaciónlapodemosubicarenlapartemásaltadelafaseascendentedelciclo.Enestecaso,lareglanosindicaquelademandacrecerámásrápido

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quelaofertadebienesdecapital:latasadeoperaciónyaesmuyalta,lasinversionesaplicadasenelsectoraúnnomadurandeltodoy,enestesentido,suelesurgirciertainelasticidadenlaofertademedios de producción. Por lo mismo, se puede también esperar que el precio de tales bienesexperimentealgunaelevación.Locual,aigualdaddeotrascondiciones,debeafectarnegativamentea laemc.Untercermomentoosituación,es laquetiene lugarenelentornode lacrisis.Osea,cuandosedesatalarecesión.Enestecaso,caeabruptamentelademandapormáquinasyequipos.A la vez, el febril esfuerzo de inversión previo provoca capacidades de producción que seincrementanjustamentecuandolademandacae.Algoqueagravalacrisis.Enestecaso,comoreglalospreciosdejandesubir. Inclusive,pudieranreducirseenalgúngrado.Locual,afectapocoa laemc,seaporquelareduccióndepreciosesmuydébil(oinexistente)ylasexpectativasnegativassondemasiadofuertes.Elproblema,enestecaso,esde faltadedemanday,comoesobvio,decapacidadesociosasmuyelevadas.

Convieneahondarmínimamenteenestosaspectos.Lapreguntaes:¿quéfactoresincidenenelpreciodelosmediosdeproducción?

Apartándonos un tanto de la óptica de Keynes, podemos señalar tres factores: 1) laproductividad del trabajo en el Departamento I de la economía; 2) la composición de valor delcapitalenelsector;3)elgradodemonopolio.

Elinversodelaproductividaddeltrabajoeselvalorunitario.Yestevalor,dadalarelaciónentrelahoradetrabajosocialyelvalordeldinero,esunprimeryclavefactorenelniveldelpreciode losbienesde capital. En cuantoa la composiciónde valordel capital, si enel sector esmáselevadaqueenelnivelmedio (algoque sí suele suceder), seproduceuncambioen lospreciosrelativosafavordelsector.Finalmenteestáelgradodemonopolio:siésteespositivoycrece,seelevanlospreciosdelsector.

Muy probablemente los factores 2) y 3) se mueven con lentitud. Por lo mismo, en elmovimientodelospreciosenunperíodomedio,elfactorclavepasaaserelcomportamientodelvalor unitario (o costo social unitario). De acuerdo a la evidencia empírica conocida elcomportamientodeloscostosunitariosvariablesasumelaformadeunplatodesalsa.Esloquesetratademostrar,muygruesamente,enlagráfica1quesemuestramásabajo.Enella,csuseñalaloscostosunitariosvariablesyqlosnivelesdeproducción.Enunprimertramo,alaizquierdadeA,locostos descienden muy rápidamente. Luego, durante un tramo largo (A- B ), permanecenrelativamenteconstantes.Laempresa,operaencondicionesrelativamentenormalesdeeficiencia.Salvo que los costos fijos unitarios (que no semuestran en la gráfica) pueden ser altos en lascercaníasdeA.Ymásbajos,enlascercaníasdeB.PodemossuponerqueenelentornodeBlatasadeoperaciónes igualauno (se trabajaaplenacapacidad).DesdeBhacia laderecha, loscostosunitarios-variables,fijosytotales-crecenaceleradamente

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Gráfico1:Costosunitariosvariables.

Estetipodecomportamientoesimportante,nosóloporsuimpactoenlosprecios.También,porsuincidenciaenelmovimientocíclico.Enlaúltimapartedelaugemuyprobablementeemergenloscostosunitariosascendentes.Alavez,sepuedepensarqueenunarecesiónmuyprofunda,lasempresassesitúanalaizquierdadeA.EntrelospuntosAyBloimportanteeselcambioquevaexperimentando la tasa de operación. En las cercanías de A es muy baja y, por consiguiente,podemossuponerqueelgruesodelamayordemandasesatisfaceavanzandodesdeAhaciaBynopormediodemayores inversiones.Demanera análoga, enel entornodeB laúnicamaneradeampliarlaofertaespormediodeinversionesqueamplíanlascapacidadesinstaladasdeproducción.Y como éstas operan con un determinado “período demaduración”, puede surgir un lapso detiempoenquelaofertasetornarígida,loscostosseelevan

ylospreciossedisparan.

Factorescomolaproductividad,incidenenlospreciosdeoferta(queson,comoregla,lospreciosdeequilibriodeunarama).Estos,sonigualesaloscostoscapitalistasdeproducciónmediosmáslatasadegananciadelarama.Noobstante,enelcortoplazoo“plazoinstantáneo”,elprecioefectivo(o“preciodemercado”)puededesviarseporencimaopordebajodelpreciodeoferta.Porejemplo,silademandaseexpandecongranrapidez,salvoqueexistanaltosmárgenesdecapacidadociosa,laofertadifícilmentepuederesponderconsuficienterapidez.Yentantoseretraseensurespuestahabráunincrementodelospreciosporencimadesunivel“natural”(opreciodeoferta).Enestecasoyduranteestelapso,sucedenporlomenosdoscosas:a)seelevanlasgananciasenelsectorqueproducebienesdecapital.Enconsecuencia,lainversiónenlaramasetornamásatractiva.Yentantonomadurenlosproyectosdeinversiónencursoenelsector,podemosesperarqueelprocesocontinúe;b)enlasotrasramasdelaeconomía,productorasdebienesdeconsumo,esprobablequelospreciossemuevanconmayorlentitud.Ycomosuscostosseestánelevando(enlapartealtadelauge),devienenrelativamentemenosatractivas(visaviselDepartamentoI),paralainversión.

Loseñalado,juntoaexpectativasdesbordadas,dalugaraunfrenéticogastodeinversiónenlaindustriadebienesdecapital.Noobstante,estasituaciónencierraunclaropeligro:entantola inversión no se traduzca enmayor producción y oferta demáquinas y equipos (lo que vienedeterminadoporeltiempoqueduralamaduracióndelasinversiones),losempresariosdelsectorno están en condiciones de saber si su producción nueva y adicional encontrará suficientescompradores.Laapuestaempresarialsueleserafirmativa.Perolarealidadsuelemostrarunaclarasobreproduccióndemáquinasyequipos.ComoescribeKeynes,“elaugeestácaracterizadoporlasobre inversión”. O bien: “las ilusiones del auge llevan a producir ciertas clases particulares debienes de capital en abundancia tan excesiva que parte de la producción sea, de acuerdo concualquier criterio,undesperdiciode recursos.” Arribamos,en consecuencia, auna situacióndedesproporcionalidadquerecuerdabastantealashipótesisquemanejaPaulSweezysobreelcursocíclicodelaeconomía.

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V.-Paréntesis:tiempoeincertidumbre.

Hayunpuntoal cual convienepor lomenosaludir.Enelproblemade la incertidumbre,existeunafuertetendenciaaatribuirlaalsimplepasodeltiempo.Esdecir,eltiempooperaríacomofactor causal de la incertidumbre. La noción está presente en Keynes y ha sido fuertementesubrayada,exageradayasumidaporautorescomoShackle,ChickyDavidson.LaseñoraChick,porejemplo,apuntaque“…noeseldineroelqueprovocarealmentelosproblemas,sinoeltiempo.”

Lahipótesiseserróneay fuentedeconfusionesmayores:sipensamosenunaeconomíasocialistaplanificada,lasincertidumbresquemartirizanaempresariosytrabajadoresasalariados,desaparecen. Ypor cierto, el tiempoparanadadesaparece. La falla de lamencionadahipótesisresideenelolvidodelasbasesmercantilesdelaeconomíacapitalista.Esdecir,laexistenciadeunaespecíficaformadepropiedadqueprovocaelconocidohechodeproducirparaotrossinsaberquéesloquelosotrosnecesitanypuedencomprar.Ysepuedecomprenderfácilmentelasimplicacionesdeunayotrahipótesis.Sieseltiempoelqueproducelaincertidumbreysussecuelas,nohaymododesuperarestosproblemas.Perosieslaformadepropiedadelelementocausal,elproblemaseresuelve transformando-eliminando a ese tipo de ordenamiento social. O sea, atacando alcapitalismo,algoque lagranmayoríade loskeynesianos (empezandoporelmismoKeynes),noestándispuestosaaceptar.Estaescuela,sabidoes,buscareformaralcapitalismo,nodestruirlo.ComobienapuntabalaseñoraRobinson,“debemosadmitirquetodadoctrinaeconómicaquenoseaformalismotrivial,contienejuiciospolíticos”.Agregandoque“Marxestáhaciendopropagandacontraelsistema,MarshalllodefiendeyKeyneslocriticaconobjetodemejorarlo.”

En la teoría convencional la incertidumbre respecto al futuro parece ser un atributoexclusivodelosempresarios.Encuantoalostrabajadores,secreequeestossonajenosalproblema.Pero no hay tal. En una economía capitalista, recordemos, la fuerza de trabajo funciona comomercancía, como algo que se busca vender y que se lleva al mercado tratando de encontrarcompradores.Pero: i)nadaaseguraque lafuerzadetrabajopuedaservendida; ii) tampocoquepuedavenderseaunprecio(salario)normal;iii)encondicionesnormales,elsistemasiempreoperaconunsignificativoporcentajededesocupados.Esdecir,devendedoresquenohanpodidovender.

Ciertamente,estasituacióngeneraunaincertidumbremayorenlaspersonasquevivendela venta de su fuerza de trabajo. De hecho, se vive en una especie de ansiedad y angustiapermanentes.Comolosasalariados,enpromedionoposeenmontosderiquezaquepuedanusarcomoreservademediosdevida,eldesempleollegaaponerenpeligroasumismasubsistencia.

Enestecaso,ningúnasalariadopuedeasegurarqueelfuturoledepararáunempleoseguro,estableybienremunerado.Pero,¿alguienseatreveríaadecirqueeselsimpletranscurrirdeltiempoel que causa la incertidumbre asalariada? ¿No son acaso el carácter de las relaciones sociales

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capitalistaslasqueprovocanlamencionadainseguridad?¿Dequésetrata,deunfenómenonaturalodeotro,socialehistóricamentedeterminado?

En una economía planificada y socialista, una situación como la descrita desaparece. Eltrabajoestáaseguradoyenmuyaltogrado,laformamercantildelafuerzadetrabajosediluyeydesaparece.Porsupuesto,acátambiéntranscurreeltiempo,perolaviejaincertidumbreoangustiadesaparece.

En estemarco suele surgir una interrogante: ¿qué sucede con el progreso tecnológico?¿Acasonoocasiona,enveces,ladesapariciónderamasenterasyelconsiguientedesempleo?Eneste caso, si se trata deuna economía socialista, el colapsodeuna rama sí tiene lugar, pero elempleonoseveafectado.¿Porqué?PorqueelEstadoescapazdepreveresetipodemutacionesyasegurareldesplazamientodelafuerzadetrabajohaciaotrossectores.Inclusoenelcasodeunprogresotécnicoinesperado,elestadoaseguraelnodesempleodelafuerzadetrabajo.Ensuma,aquíelplenoempleoesundatoestructuralyelantiguopapeldelejércitodereservaindustrialcomoreguladordelossalariossetornainnecesario,pierdetodosusentido.Dehecho,ladeterminacióndelingresodelostrabajadoresresponde,enlasnuevascondiciones,aotrotipodefactores.

VI.-Determinantesdelainversión:latasadeinterés.

Elsegundodeterminantedelainversión,paraKeynes,eslatasadeinterés:“puededecirseque lacurvade laeficaciamarginaldelcapitalrige lostérminosenquesedemandanlosfondosdisponiblesparanuevasinversiones,mientrasquelatasadeinterésrigelascondicionesenqueseproveencorrientementedichosfondos.”

Aigualdaddeotrascircunstancias,silatasadeinterésseeleva,lainversióndesciende.Yvice-versa.Aunquedeinmediatoconvieneseñalar:paraKeynes,estavariabletieneunimpactorelativamentemenorenlosnivelesdeinversión.Esdecir,comoyasehaseñalado,eslaemclavariablecentral.

Antesdeexaminarlosdeterminantesdelatasadeinterés,esimportanteapuntarquelaconceptualizacióndelfenómenodelinterésporpartedeKeynesesmuydiferentealanociónquemanejan los neoclásicos. Para esta escuela, el interés (que se suele asimilar a las ganancias delcapital)representaun“costoreal”,quevienedadoporel“sacrificio”querealizaríanloscapitalistasalprocederaahorrar.Elingresoahorradoesuningresonoconsumido,untruísmomásqueobvio.A partir de este mero recurso definicional, los neoclásicos suponen (implícitamente) que loscapitalistasdesearíanconsumirtodosuingreso(algoqueesempíricamentebastantefalso)yqueelno hacerlo les representaría un sacrificio. Por consiguiente, si van a ahorrar, incurrirán en un“sacrificio”quedebesercompensado.Laremuneracióndelcasoeselinterés.Esto,enlaconcepciónneoclásica.

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Keynesdifieresustancialmentedetalenfoque.Ensuspalabras,“debieraserevidentequelatasadeinterésnopuedeserrecompensaalahorrooalaesperacomotales;porquesiunhombreatesorasusahorrosenefectivonoganainterés,aunqueahorrelomismoqueantes.Porelcontrario,lameradefiniciónde tasade interésnosdice, enmuchaspalabras, que la tasade interéses larecompensaporprivarsedeliquidezduranteunperíododeterminado.”Asimismo,señalaque“hoyel interésnoes recompensadeningún sacrificio genuino, como tampoco lohace la rentade latierra.” Estos enunciados, para la perspectiva neoclásica y más en general para la ideologíadominante,resultansimplementeescandalosos.Paranuestrospropósitos,elaspectoasubrayaresel conflicto que visualiza Keynes entre el capital industrial y el financiero, y la abierta toma departido,afavordelcapitalproductivoeindustrial,queasumenuestroautor.

Retomemosnuestro temamás específico. La preferencia de liquidez se puedeentendercomo equivalente a la demanda de dinero. O bien, en una acepción más restringida, comoequivalente a la demanda de dinero que responde al motivo especulación. En este caso, lapropiedadqueinteresadeldineroesladeser“depósitodevalor”.Enestasnotas,comoreglalaentenderemoscomoequivalentealtotaldelademandadedinero.

¿Quéfactores–omotivos-determinanlademandadedinero?EnlaTeoríaGeneral,Keynesdistinguetrestiposdefactores.

Elprimero respondealmotivo transacciones.Entre los ingresosobtenidos (ventas) y losgastosefectuados(compras)porempresasyfamilias,sesueledarciertohiatotemporal.Esdecir,noexisteunaestrictacoincidencia,eneltiempo,entreventasycompras.Porlomismo,empresasypersonasnecesitanmantenerciertacantidaddedineroparasolventarelmencionadodesfase.Esteeselprimerfactor.SesuponequeestetipodedemandadependedelniveldelIngresoNacional:L11(Y).

Elsegundo,respondealmotivoprecaución.Setratadesumasdedineroquesemantienenparaatendergastosimprevistoscomoenfermedades,accidentes,siniestros,etc.Aligualqueenelcasoanterior,usualmentesehacedependerestetipodedemandadelniveldelingreso:L12(Y).

El tercer determinante se corresponde con el motivo especulación. Según Hansen, “elmotivoespeculativoparamantenerefectivosederivadeundeseodeconservar los recursosenformalíquida,listosparaaprovecharuncambioenelmercado,yevitarunaposiblepérdidaderivadademantenervaloresenunmercadoalabaja.”Asimismo,señalaque“laincertidumbrerespectoalcursofuturodelatasadeinterés(…)eslaúnicaexplicacióninteligibledelmotivoespeculaciónporla liquidezqueconduceamantener saldos inactivos.” Enestecaso, se suponeque lademandaespeculativadependedelniveldelatasadeinterés:L2(r).Respectoalaescuelaneoclásica,eslaconsideracióndeestetipodedemandamonetarialaquesingularizaalenfoquekeynesiano.Enestemarco,lapreguntaqueemergeeselporquésepuedepreferirsaldoslíquidosociososenvezdeaplicarlosvg.auna inversiónfinancieraquepuederedituartalesocualespagosde intereses.Lacausa,radicaenlaposibilidaddelograrpérdidasogananciasdecapital.Locual,esmateriadelasexpectativasquemanejanlosinversoresdelcaso.Porejemplo,sipiensanquebonosyaccionesvan

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a subir en un futuro próximo, se deciden a comprar ahora para obtener las correspondientesganancias de capital. Pero si compran ahora, el precio de los bonos sube y la tasa de interésdesciende.Dada lacurvadepreferenciapor liquidez,estosignificaquedesciendelacantidaddedinero que se demanda por el motivo especulación.Los inversionistas financieros potencialestambién pudieran esperar que en el futuro próximo el precios de los bonos descienda (lo quesignificaunamenortasadeinterés).Enestecaso,prefierennocomprarahoraymantenersussaldoslíquidosalaesperadelfuturodescensodelosprecios.Porconsiguiente,sonmásreticentes–omás“duros”-paradesprendersede sus saldos líquidos y el precioque sedebepagarpara lograr tal“desprendimiento”,queeslatasadeinterés,seeleva.Estamayorpreferenciaporliquidez,valgacomentar,esmuytípicadelosperíodosdecrisis.

Elsegundofactorqueincideenlatasadeinteréseselniveldelaofertamonetaria.ParaKeynes, se trata de una variable exógenaque vienedeterminadapor la autoridadmonetaria. Yaunqueestossupuestossonmuydiscutibles,porahoranoslimitamosarecogerlos.

Veamosahoracómosedeterminalatasadeinterés.PorelladodelademandaagrupamoslosmotivosprecauciónytransaccionesentantoambosdependendelnivelquealcanzaelIngresoNacional.DesignamosL1 (Y)=L11(Y) + L12(Y) ;aestecomponentede lademanda.ElsegundocomponentedelademandaesL2(r),respondealmotivoespeculaciónysesuponequedependedelatasadeinterés.Ensuma,paralademandatotaltenemos:

(1) L=L1(Y)+L2(r)

Paralaoferta,denominamosMaltotal,M1alapartequesatisfaceaL1(Y)yM2alresidual,elquedebesatisfaceraL2(r).Osea:

(2) M=M1+M2

(3) M1=L1(Y)

(4) M2=M-M1=L2(r)

Latasadeinterés,enconsecuencia,pasaadependerdedosfactores:i)lacurvade

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preferenciaporliquidezrestringida(ladeterminadaporelmotivoespeculación);ii)lapartedelaofertamonetariaquequedadisponibleparatalesefectos.Valgatambiénadvertir:comoelniveldeM1 viene determinado por L1 (Y), podemos ver que enM2 también incide el nivel del ingresonacional.Yqueamayoringresonacional,tambiénserámayorlatasadeinterés.Elproblemaqueempiezaasurgirhasidodevastasconsecuencias:encontramosquehayrelacionescirculares(oderetroalimentación)pues,porejemplo,lainversiónestáafectadaporlatasadeinterés;latasadeinterésporelingresonacionalyésteporlatasadeinversión.Esteproblema,queameritaríaunadiscusiónespecial,sepuedeabordarentérminosdeunsistemadeecuacionessimultáneasenelmarcodelosmodeloswalrasianosdeequilibriogeneral,algoqueempezaronahacerautorescomoHansenyHicks,cuandoelaboranelfamosomodeloIS-LM.Obien,asumiendounaópticasecuencial,queexigeotroaparatajematemáticoy, ciertamente,unaperspectiva teóricamuydiferentea lawalrasiana.

VII.-Lafasecíclicadelauge.

Unmovimientocíclicoes,entreotrascosas,unmovimientoondulante.Laondulaciónsepuedeentenderdedosmanerasbásicas:a)laeconomíatieneuncrecimientopositivoduranteciertoperíodo (fasede auge) y luegoentra auna fasededecrecimientodel PIB (recesión). Enque, elcrecimientoduranteelaugeexcedeampliamentea laspérdidasqueseexperimentandurantelarecesión. Ello, pues la economía crece en términos seculares; b) el auge se entiende como unperíodoenquelaeconomíacreceporencimadelatasamediadecrecimiento(tasadetendencia).Consecutivamente,larecesióntienelugarcuandolatasadevariacióndelPIBcaepordebajodelatasadetendencia.Enloquesigue,deacuerdoalenfoquemásusualyconvencional,nosmanejamosconelprimercriterio.

¿Quésucededuranteelauge?

Primero, nos encontramos con expectativas muy optimistas por parte del sectorempresarial. Este optimismo gira básicamente en torno a: i) ventas que crecen a ritmossatisfactoriosyqueseespera,losiganhaciendo(inclusoamayorritmo)enelfuturo;ii)utilidadesefectivasmuysatisfactoriasyqueseesperasigansiendomuyfavorablesenelfuturo.

Segundo,muyligadoalprimerfactor(eldelasexpectativas),lavigenciadeunaaltaeficaciamarginaldelcapital.También incidenuncostodeproducciónrelativamentebajodemáquinasyequipos(capitalfijo)asícomopreciosbajosdeloselementosquecomponenelcapitalcirculante(materiasprimasyfuerzadetrabajo).

Tercero:comoresultadodeloanterior,ungastodeinversiónquecreceaaltosritmos.Porlomismo,fuertecrecimientodelPIB.

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Cuarto:importantecrecimientodelempleoycomoprobableresultante:disminucióndelatasadedesempleo(menorejércitodereserva).

Quinto: latasade interésseubicaenunnivelbajo.Asimismo, losbancose institucionescrediticias comparten el optimismo del segmento productivo y conceden créditos con bastanteholgura.

Estosrasgosseríanlostípicosenlasprimerasetapasdelaugecíclico.

Luego, en lo que podríamos calificar muy gruesamente como último tercio del auge, emergenalgunas novedades. Ellas serían: a) se empieza a elevar el costo de producción demáquinas yequipos.Asimismo,laofertadeestosbienesseempiezaatornarmásinelásticapueslaindustria(elDepartamentoI(enlaacepcióndeMarx)pasaatrabajarcontasasdeoperacióncasiplenas;b)seempiezaaelevarelpreciodelasmateriasprimas;c)tambiénsetiendenaelevarlossalarios.Estecrecimiento se acompasa conel de la productividade inclusive lo llega a superar; d) empieza aobservarse alguna elevación de la tasa de interés. A la vez, las razones de endeudamiento, deempresasyfamilias,sesuelenelevar.Esto,améndecolocaralgúnfrenoalgasto,llevaalosbancosaendurecersupolíticadepréstamos.

Los factores anotados, tienden a deprimir la inversión y, en especial, a la eficaciamarginal delcapital.Noobstante,sostieneKeynes,talesfactoressoncontrarrestadosporelfactoroptimismoyconfianza. Este opera con cierta fuerza inercial y, en un primer momento, supera el impactonegativodelosfactoresantesmencionados.Alfinaldecuentas,estefactorsubjetivolograquelaeficaciamarginaldelcapitalsemantengaelevada.

Enlaúltimafasedelaugeyyaenelentornodelacrisis,lascosasseagravan.Elfuerteincrementoenlascapacidadesdeproducciónqueprovocaelaugedelainversión,luegodelcorrespondienteperíododemaduración(elcualayudaaencubrirlosproblemasdedemanda),dalugaraunfuerteincremento de la producción que arriba al mercado. Pero, en este espacio, las empresas seencuentran conventasquecrecenaun ritmo inferior. Enprincipio,enelmarcode la teoríadeKeynes, opera un crecimiento del consumo que es inferior al crecimiento del ingreso personaldisponible(lapropensiónmarginalaconsumiresmenorquelaunidad).Yluego,elaminoramientodelosgastosde inversión.Laresultante,sonproblemasdeventacadavezmásseriosyunserioabultamiento de los inventarios no planeados. A la vez, se eleva la tasa de interés y emergenrestriccionescrediticias.

Enestemarco, laeconomía “se sincera” y le llegaelmomentode la verdad: caen (o seestancan)ventasyutilidades.Y,lomásimportante,eloptimismoprevioserevelacomounaamargailusión.Enbreve,laconfianzaempresarialsedesplomaysearribaaunafasedegranpesimismo.Con lo cual, también se desploma la eficaciamarginal del capital, arrastrando a la inversión, alingresoyalempleo.Enbreve:emergelacrisis.

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Convieneinsistir:paranuestroautor,comolosbienesdeinversiónsondelargaduración,“lasexpectativasdelfuturojueganunpapeldominante”enlasdecisionesdeinversión.Ycomolasexpectativas suelen ser inciertas, “están expuestas a cambios violentos y repentinos.”Consecutivamente,sostieneque“laexplicaciónmástípica,yconfrecuencialapredominantedelacrisis,noesprincipalmenteunalzaenlatasadeinterés,sinouncolapsorepentinodelaeficaciamarginaldelcapital.”Asimismo,apuntaunahipótesiscuyavalidezyrelevancia,hoyesaúnmayorquecuandopublicólaTeoríaGeneral:“unaaltatasadeinterésesmuchomásefectivacontraunaugequeotrabajacontraunadepresión.”

Enloexpuesto,subyaceunapreguntatodavíasinresponder:¿cómoemergeelauge?¿Quéfactores lo impulsan? O bien, si aceptamos que el factor impulsor clave son las expectativasoptimistas,¿cómoesqueéstasseconfiguran?Estapreguntanosremiteaotraqueescasiidéntica:¿cómoelánimopesimista,propiodelarecesión,puedetransformarseenunánimooptimista?Larespuestadebeencontrarsealexaminarlaevolucióndelafaserecesiva.

VIII.-Recesiónyrecuperacióncíclica.Determinantesdelnuevoauge.

Obviamente, larecesiónempiezacuandolatasadegananciasedesploma.Perohayalgomás,pueslamismatasadeinterés–queyaeraaltaenelentornodelacrisis-tiendeasubir.SegúnKeynes,“elpesimismoylaincertidumbredelfuturoqueacompañanaunderrumbamientoenlaeficienciamarginaldelcapital,naturalmenteprecipitaunaumentodecisivoenlapreferenciaporlaliquidez–ydeaquíunalzaenlatasadeinterés-.Deestemodo,elhechodequeunderrumbamientodelaeficienciamarginaldelcapitaltiendaairacompañadaporunalzaenlatasadeinterés,puedeagravarmuchoeldescensodelainversión.”

Alcaerlainversióncaenlosnivelesdeactividadeconómica,latasadeoperaciónytambiénelempleo.Seelevalatasadedesocupaciónysedebilitaelpoderderegateodelosasalariados.Yvalgasubrayar,comoelingresocaemásquelossalarios,tambiénsetienequeenelfondodelciclo,la relación salarios/ingreso nacional suele ser la más alta. En general, se asiste a un procesoacumulativodedescensoenlasactividadeseconómicas.

Enestemarco,podemosapuntardospreguntasimportantes:a)¿Cuándoparalarecesión?b)¿cuántoduralarecesión?

Empezamosdiscutiendolasegundapregunta.Lacrisisyelderrumbequelesigueseoriginanporlacaídadelaemc.¿Cuántodemoraestafaserecesiva?Decirquedurahastaelmomentoenquelaemcserecupera,obviamenteayudamuypoco.Keynesaludeadosfactores:“eltiempoquehade transcurrir parael agotamientode la vidade losbienesde capital duraderos y el tiemporequeridoparaabsorberlasexistenciasdegénerosexcedentes,tomadosenconjunto,explicanladuraciónaproximadadeltiemponecesarioparaquelaeficaciamarginaldelcapitalserecuperedel

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colapsoque sufreal finaldel auge.” Comonuestroautorprácticamentenoexplicaelmododeoperacióndeestosfactores,convienedetenerseenellos.

Existenciasociclosdeinventarios.

Enlaúltimapartedelaugelaproduccióncrecearitmosfebriles.Tambiénlasexistencias.Alavez,enlascercaníasdelpuntodecrisis,lasventascrecenaunritmomenor.Luego,enelpuntode crisis y loque le sigue, los inventarios sedisparanyalcanzannivelesmuyporencimade losdeseadosporlasempresas.Deaquíunatarea:recuperarlosnivelesnormalesdeexistencias.Paralocualesnecesarioquelasventassuperenalaproducción.Algoquenopudierasertansencillosipensamos que durante la recesión las ventas están descendiendo. Con todo, debe llegar unmomentoenquelasexistenciasalcancenelnivelplaneado(usualmenteesuntantoporci8entodelaproduccióny/ode lasventas).¿Cuántoduraesteperíodoqueva,aproximadamente,desdeelmomentodecrisishastaaquélenquelasventasdejandedescender?Comopodemossuponerqueeste últimomomento representa lomás bajo (hondo) de la curva cíclica, la pregunta se acercabastantealapreguntaporellargodelafaserecesiva.Pero,¿eslícitosostenerqueellargodelarecesióndependedeltiempoquedemora larecomposiciónde lasexistencias?Debemosdiscutirconmayorcuidadoestepunto.

Silasventasestánbajandoylanormaesmanejarexistenciasequivalentesaunporcientoequis de las ventas, las existencias también irán disminuyendo. Para lo cual, la variación queexperimentanencadaperíodo(año,semestre,etc.)debesernegativa.ComoEt+1-Et=ΔEt+1,dadoqueEt>Et+1,tenemosqueΔEt+1<0.

Recordemosque:

PIN=IFn+ΔE+CF

PIN=productointernoneto;IFn=inversiónfijaneta;CF=consumofamilias;E=existencias.

Luego,siIFn=0yΔE<0,entoncesPIN<CF,siendoéstaunasituaciónquenopuededurar(loscapitalistasnovanaperderoportunidadesdevender).Ahorabien,siPIN=CF,entoncesIFn=0.Asimismo,setienequeΔE=0.

¿Hastaquépuntopuedencaerlasventas?Ellímiteinferiordebeestardadoporlosgastosenconsumopersonal.Durantelarecesión,estoscaen,aunquemenosrápidoquelainversión.Perotodopareceapuntaraunabaseosuelomínimo.Enestepunto,podemossuponerquelainversiónnetaesigualacero.Porconsiguiente,ventastotalesigualaconsumofinal.Yéste,igualalProductoInternoNeto(PIN).Enestasituacióntendríamos:

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PIN=In+CF=(IFn+ΔE)+CF

SiPIN=CF,entoncesIFn=ΔE=0.

Apartirdeestemomento,silasventasseelevan,lasexistenciasdeberánelevarseylaproduccióntambién.Estaúltima,conmayorrapidezquelasventas.Porconsiguiente,Δproducción–Δventas=Δexistencias.EnqueΔE>0.Enotraspalabras,lareconstitución(yaumento)delosinventariosprovocaunefectodeimpulsióndelosnivelesdeactividadeconómica.Demaneraanáloga,durantelarecesiónelmovimientodelosinventariosagudizaeldescenso.Ensuma,estavariabletieneuncomportamientopro-cíclico.

Loexpuestonospermitecontestarlainterrogantepreviamenteplanteada.Elfactorinventariosnofunciona como fuerza causal dominante del movimiento cíclico. Pero sí influye reforzando esemovimiento.Porlomismo,sepuedesostenerqueellargodelafaserecesivasíseveafectadoporlaconductadelosinventarios,peroéstenoeselúnicofactorytampocoelprincipal.Además,operaotrofactornomenosimportante:“eltiempoparaabsorberexistenciasexcedentes”difícilmentesealargamásalláde2-3años(cuandomásysóloenalgunoscasos,sepodríapensaren4).Enestesentido,sepuedereconocerunciclodeinventarios,peroéstetieneunaduraciónbastantemenora ladel cicloeconómicoquenosviene interesando.Sindudas, influyeenésteyhastasepuedeentendercomopartequeexplicaondulacionesparciales.Peronadamás.

Máquinasyequipos:períododevidaútilyreposición.

Enelúltimoterciodelaugeeinclusiveenelentornodelacrisis,lainversiónfijaoperaamuyaltosritmos.Luego,cuandosecaelarentabilidad,caeabruptamente.Digamosquehayproyectosde inversiónencursoqueno se suspenden (hacerloacarrearíapérdidasmayores), aunque sí seprocesanmuchomás lentamente.Asimismo, lamisma inversiónde reposición se sueledilatarypostergar.Supongamosqueelgruesodelainversiónfija,comopromedio,serealizandosañosantesdelacrisis.Yqueelperíododevidaútildetalesequiposesdelordendelos10años.Esto,significaríaqueluegodelacrisis,lasnecesidadesdereposiciónmasivassurgiríanalcabodeunos8años.Porlomismo,yen términosmuygruesosyelásticos, sepodría sostenerqueelesfuerzade reposiciónimportantedeberíatenerlugaralcabode7-9añosdespuésdelmomentodecrisis.

Agreguemos: en el punto más bajo de la recesión, los problemas que afectan a larentabilidadnovienenporelladodeloscostossinoporelladodelademanda.Ydeésta,lapartemásdeprimidasuele ser la inversión.Po lomismo,podemossuponerque la reanimacióncíclicadebeirasociadaalareanimacióndelainversión.Asimismo,sepuedepensarquesurgelanecesidaddereponerlosacervosdecapitalfijo,procesoquelarecesiónposterga.Améndequesilainversión

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fijaseconcentraenalgunosmomentos,tambiénpodemossuponerquesucedealgoanálogoconsureposición.Además, esta reposiciónno suele ser “literal”. Esdecir, no se reemplaza lamáquinaantigua por otra similar sino por aquella que incorpora la tecnologíamás nueva. Este contextodebería facilitar la introducción de innovaciones schumpeterianas con su consiguiente efectoexpansivo.ComoescribieraAlvinHansen, “puede serque la acumulaciónde lasnecesidadesdereposicióndeinstalacionesyequipo,debidoaladepreciaciónyobsolescencia,hayaalcanzadounpuntomuyfavorableparaemprendervastosdesembolsosdecapital,obienquelaacumulacióndeinnovaciones en cuanto a nuevos productos y nuevas técnicas se encuentre en un punto muyfavorableparahacernuevasinversiones.”

Keynesnoesdemasiadoexplícitoentalesrespectos.Peromuyclaramenteseñalaquelarecuperación sólo puede empezar cuando se reconstituyen las expectativa de una rentabilidadfavorable: “los empresarios se embarcan en la producción de capital fijo dependiendo de queesperenonoobtenerbeneficios.”¿Cuándoemergeestasituación?Alparecer,cuandoconfluyentres órdenes de de factores: i) la acumulación de necesidades de reposición; ii) el cese de ladesinversióneninventariosylanecesidaddesureconstitución;iii)ladisponibilidaddeinnovacinestécnicassignificativasylaaparicióndeempresariosinnovadoresquedesatanelproceso.Esdecir,el mecanismo schumpeteriano: “puede aceptarse sin reservas la explicación del profesorSchumpeter“.

La segunda interrogante que hemos planeado se refiere hasta dónde puede llegar larecesión.Esdecir,cuándopara.Paraelcaso,almenosenKeynes,noencontramosunarespuestaprecisa y habría que preguntarse si se puede encontrar esa precisión. En todo caso, en Keynesencontramos el análisis de la existencia de un piso inferior a los procesos recesivos. Para ellodebemos introducir el fenómeno del multiplicador, lo que pasamos a examinar en el próximoapartado.

IX.-Papeldelmultiplicador.

Para simplificar, suponemos una economía privada y cerrada. También suponemos unainversiónautónomayqueelconsumodependedelingreso.ParaelIngresoNacional,vistoporelladodelgasto,escribimos:

(1) Y=C+I=bY+I

(2) Y(1-b)=I

(3) Y=I[1/(1–b)]=I.k(k=multiplicador=[1/(1–b)]

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Asimismo,setieneque:

dY/dI=k

En la fasedeauge,alelevarseel ingreso sube tambiénel consumo,peroenunamenorproporción.Osea,caelapropensiónmarginalaconsumiryelmultiplicadordesciende.Enelentornodelacrisis,sepuedesuponerquelainversióncrece,peromenosqueantes.Ycomoelmultiplicadorvienedisminuyendo,latasadecrecimientodelingresodeberíabajar.

Cuando emerge la crisis y empieza la recesión, la inversión cae. En este caso, como elmultiplicadoresbajo,juegaunpapelanti-cíclico.Luego,yaavanzadalarecesión,comoelingresocaemásrápidoqueelconsumo,elmultiplicadorseelevayparaunainversiónquecae,elefectonegativoseagrava.Noobstante,sesuponequeenlasfasesmediasyavanzadasdelarecesión,eldescenso absoluto de la inversión esmenor. En la clara síntesis de Dillard, “la violencia de lacontraccióndespuésdelcolapsode laeficaciamarginaldelcapitalseexplicapor lagrancuantíaabsolutadeladisminucióndelainversión,másbienqueporunelevadovalordelmultiplicador.Amedidaquelaactividadeconómicadecaeanivelesinferiores,lacuantíaabsolutadeladisminuciónde la inversiónsereduce,peroestareduccióntiendeasercontrarrestadaporunaelevacióndelmultiplicador.”

¿Qué sucede en la partemás honda de la recesión? En este caso, la relación agregadaConsumo-Ingreso Nacional, muy probablemente alcanza su valor máximo. Por consiguiente,tendríamosque:i)elmultiplicadordelainversiónesmuyelevado;ii)larelaciónentrelaproducciónde bienes de consumo y el PIB se eleva y se acerca a uno. Por lo mismo, la relación entre laproduccióndebienesdecapitalyelPIBcaeyseacercaacero.Enconsecuencia,casitodoelempleosedaenelDepartamentoIIdelaeconomía,elqueproducebienesdeconsumo.

Adicionalmente,entérminosformales,silaInversiónesigualacero,tenemos:

(4) Y=C=b.Y

(5)Y(1-b)=0

(6)b=1

Osea,lapropensiónmarginal(ymedia)aconsumirresultaigualalaunidad.Yseseñala

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que,enestasituación,sealcanzaellímiteinferiordelIngresoNacional.SegúnDillard,“enelpuntoenquelarentaigualaalconsumo(…)nosenecesitaningunainversiónparaestabilizarelniveldelarenta.Esteeselniveldelarentanacionalbásica,enelcuallaofertacreasupropiademandayquese mantiene por sí mismo sin necesidad de inversión. Aquí el empleo está estabilizado ypermanecerá indefinidamente en el mismo punto hasta que la inversión reviva y comience aelevarsedenuevo.Heaquíporloquelateoríadelademandaefectivayelprincipiodelmultiplicadorde Keynes, derivado de dicha teoría, explican tanto la inestabilidad que caracteriza al cicloeconómicocomoloslímitesdedichainestabilidad.”Enunsentidoanálogo,Hansenseñalabaque,“para fines analíticos, podemosdividir el ingresonacional endospartes: a la primeradeella lallamaremosel‘ingresonacionalbásico’,enelcuallapropensiónmediaaconsumiresigualaunoyaestenivelel ingresotiendeaperpetuarseasímismo,ya lasegunda la llamaremosel ‘ingresodinámico’que,comohemosobservado,vieneaserelvacíoomargenllenadoporlainversiónneta(privadaypública)yporelconsumoqueestainversiónnetaprovoca.Esprecisamenteesteingresodinámicoelqueesenextremoinestableydentrodelcualseproducenlasfluctuacionesdenuestravidaeconómica.”

Elacelerador.Enlosestudiosdelciclo,cuandosemanejaelmultiplicador,sesueletambiénmanejarlacategoríadelacelerador.Ysehandesarrolladomodelosdelcicloquesesustentanenlainteracciónentreelmultiplicadoryelacelerador.Keynes,queconocíaeltemayelensayooriginaldeMauriceClarksobreelfenómeno,noobstante,lodejadeladoenelcapítulodelaTeoríaGeneralquededicaaltema.Losmodelosdelcaso,fuerondespuésdesarrolladosporautorescomoHansen,Samuelsonyotros.Ennuestrocaso,abordaremoseltemaenotraocasión.Porahora,bástenosdecir:sielmultiplicadornosseñalael impactodetalocualgastoautónomo(comola inversión)sobreelnivelgeneraldelgasto(delconsumoenespecial),elaceleradorvelacausalidadinversa:como el gasto incrementado, provoca una respuesta incrementada, o inducida, de la inversión. Luego, al combinarse ambos procesos, del multiplicador y del acelerador, se puedenobservaralgunastrayectoriasque,aveces,recuerdanelcomportamientocíclicodelaeconomía.

X.-Suavizandoelciclo.

Eliminarelcicloesunapropuestaquenoentraenlaagendakeynesiana.Despuésdetodo,sereconoce–implícitaoexplícitamente-queelcicloesalgo inherentealrégimencapitalistay lapropuestakeynesianaapuntaasalvaralrégimenynoaeliminarlo.Porlomismo,enmateriascíclicasloquesepretendeessuavizar lacurvacíclica.Másconcretamente,se tratadeevitarnivelesdedesempleoquelleguenaserpeligrososparalaestabilidadpolíticadelsistema.

Sinosconcentramosenladimensiónmásestructuralydelargoplazo,podemosidentificartres órdenes de factores: a) alterar la relación entre capital industrial y capital financiero; b) ladistribucióndelingreso;c)lainversiónpública.

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Elprimerfactorimplicafavoreceralcapitalindustrial(gananciasindustriales)ycontrariaralfinanciero (interesesygananciasespeculativas);enel límite, llegaraprovocar la“eutanasia”delcapitalrentista.Conlocual,sedeberíaelevarelcoeficientedeinversiónnetay,porende,elempleoyelcrecimiento.

Encuantoal segundo factor,elobjetivoapuntaaelevar lapropensiónal consumopor lavíadeelevarelingresodelossegmentosmáspobres.Comoestosfuncionanconunapropensiónmediaymarginal al consumo muy superior a la que tipifica a los segmentos más acomodados, unaredistribucióndelingresoafavordelossectoresmáspobres,provocaunefectoestabilizadorquepuedesersignificativo.

El tercer factornosrecuerdaqueparaKeynes la intervenciónestatales imprescindibleydebe apuntar a: i) mejorar la distribución del ingreso; ii) estimular la inversión privada; iii)suplementar lademandaglobalpor lavíadelgastoestatalen inversiónydelgastosocial (salud,educación,etc.).Nuestroautorescribeque“unasocializaciónbastantecompletadelasinversionesseráelúnicomediodeaproximarsealaocupaciónplena”.Porcierto,elvocablo“socialización”lousaKeynesmáspara“epatar”queenunsentidoliteral,desocialismoauténtico.

Paraterminar,digamosqueenelcapitalismodeposguerra,elquesupuestamenteasimilóelmensajekeynesiano,losdosprimerosfactoresparanadasecumplieron.Entretanto,síseelevófuertementeelgastoylaintervenciónestatal.Pero,significativamente,noporlavíadelmayorgastosocial sinopor la víadel gastomilitar. Por eso, se llegóahablarde “keynesianismomilitar.” Encuanto al neoclasicismo neoliberal, podemos ver que se ubica justamente en las antípodas delmensajekeynesiano:privilegiaalcapitalfinanciero,empeoraladistribucióndelingresoyrechazalainversiónpública(engeneral,elgastopúblico).

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PAULSWEEZYSOBRELASCRISIS:TIPOLOGÍAEHIPOTESISBÁSICAS.

JoséValenzuelaFeijóo.

I.-AlgosobreSweezy.

ElestadounidensePaulM.Sweezy(1910-2004),seubicaentrelosmásgrandeseconomistasdel siglo XX. Miembro de una familia bastante acomodada (su padre fue vicepresidente delFirstNationalBankofN.York, ligadoaJ.P.Morgan),estudióenExeteryHarvard.Ensuvida, fuecapaz de trascender sus orígenes clasistas y asumió desde sumisma juventud universitaria unaposturaprogresista.EnHarvardterminósusestudiosdegradoen1932(conmagnacumlaude)ycomopartedesusestudiosdedoctoradoviajóaLondres(asistiendovg.alasconferenciasdeHaroldLaskiytrabandogranamistadconlaizquierdadeCambridge,entreotrosconMauriceDobbyJoanRobinson)ytambiénaViena.Esostiemposdegrandensidadhistórica(ascensodelmovimientonazi,Guerracivilespañola,impactodelaGranCrisis)lollevaronaunaposturaradicalymarxista.Posturaqueprofundizó ymantuvo, sin vacilaciones, hastael final de su vida.Algonada frecuenteen laintelectualidadcontemporánea,muypropensaacabriolasyvolteretasdeordenmayor.

DevueltaaHarvard,terminasusestudiosdedoctoradoyllegaaserinstructoryasistentedeSchumpeterensulegendarioSeminariodeTeoríaeconómica(dondeparticipabanactivamentegrandes nombres como Lange, Leontieff, Tsuru, Samuelson, Galbraith y otros). Escribe diversosartículos(comoelmuyfamososobrela“Curvadedemandaquebrada”)yempiezaatrabajarsobresu“Teoríadeldesarrollocapitalista”.Paramuchos,ladécadadelostreintafuelaedaddeorodelDepartamentodeEconomíadeHarvardyallíSweezy–segúnGalbraith-eraelpersonajeprincipal(“kingpin”).Nuestroautor,quehabíaparticipadoactivamenteen la“LigacontraelFascismoy laGuerra”,conocasióndelaSegundaGuerrasealistóenelejércitoamericanoen1942ytrabajóenWashingtonyLondresentareasdeinteligencia.VueltoaHarvard,sepostulósinéxitoalcargodeprofesor en propiedad. Fue apoyado por Schumpeter pero su calidad de marxista y socialistaobraron como obstáculo impasable. Esos fueron momentos cruciales y llegó a comentar quepercibiócómoelsistematerminabapordoblegarysometeraaquellosquepretendíansercríticosdelestablecimiento.Enotraspalabras,habíaqueelegirentreelrespetoalosprincipiospolíticosylacarreraacadémica.LaeleccióndeSweezylaconocemos:perseverarenlosprincipios.

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Enmayode1949,apareceelprimernúmerodeloquellegaríaaserunarevistalegendaria:MonthlyReview. La funda junto a LeoHuberman y ayudado por el literatoMatthiessen. En eseprimernúmeroveníaunensayodeEinstein:“¿WhySocialism?”yalolargodedécadas,larevistasetransformóen“faroyalimento”dediversasgeneracionesprogresistas.

DuranteelperíododelMcCarthysmo(décadadeloscincuentas),Sweezysufriódelacosoconservadoryfueacusadode“actividadessubversivas”(1954).Senegóacontestarlaspreguntasdeljuez(hacerloeraincurrirendelación),seledeclaróenrebeldíayfueenviadoalacárcel.Salióbajofianzayreciénel17dejuniode1957,laCorteSupremadecidióensufavor.

Las inquietudes teóricas de Sweezy cubrieron un vasto campo. Ciertamente su principalpreocupaciónfuelaevolucióndelaeconomíaysociedadestadounidense.Perotambiénabordóconsingularlucidezlosproblemasdelsubdesarrollo(“tercermundo”).Provocóyaportóenunafamosapolémicasobrelatransicióndelfeudalismoalcapitalismo.Asimismo,elaborótrabajosmuylúcidossobrelosproblemasdelsocialismo:lanaturalezadelaURSS,sobreelmodeloyugoeslavo,sobrelarevoluciónculturalchinaysobrelosprimerostiemposdelarevolucióncubana.Enpocaspalabras:abordó e interpretó con singular agudeza y profundidad los principales problemas de nuestrotiempo.

Por la perspectiva teórica que maneja (la de Marx), por el modo en que la utiliza(imaginacióncon rigor lógicoyempírico)yporelobjetoenqueconcentrósu interés teórico (laeconomíaysociedadestadounidense),Sweezyhaterminadoporserunodelosmayoresintérpretesdeldesarrollodelcapitalismo.RecordemoselapuntedeMarx:estudiaralcapitalismoenInglaterra,esestudiarloensuformamásdesarrolladayclásica.YsiesofuecorrectoenelsigloXIXyelprimerterciodelsigloXX,yadespuésesEstadosUnidoselquesatisfacetalescriterios.Porlomismo,losanálisisehipótesisdeSweezysuelen irmásalládetalocualcoyunturaconcretayalcanzanunavalidezdecaráctergeneral

Ahorabien,elestudiodelprocesodedesarrolloydesuscontradiccionesinternas(quedehechooperancomofuerzasmotoras)conduceineludiblementealexamendelascrisis:delmododeproducción(crisisterminales),delpatróndeacumulación(crisisestructurales)ydelascrisiscíclicas.EncasoscomoeldeSweezy,porsumismaposturapolítica,elinteréscentralsiempregiróentornoalasposibilidadesdeunacrisisterminaldelsistema.Peroestapreocupación,siempreconduceaaveriguar cómoesqueel sistemase lasarregla con las crisisestructuralesy con lasdecaráctercíclico. Después de todo, estas crisis suelen anunciar, impulsar y hasta desatar una de ordenterminal.Esto,conunagregadonomenor:comovg.lascrisiscíclicastienenlugarenundeterminadomarcoestructural(elcuallasdelimitaycondiciona)yestemarco,comoregla,sólointeresaalosque se preguntan por la posibilidad histórica de trascender almodo de producción imperante,podemosesperarque lasmejoresaproximacionesalestudiode lascrisisyondulacionescíclicas,seanjustamenteproducidasporlosqueconmayorclaridadmanejanlosdatosmásestructurales(oesenciales)quecaracterizanalsistema.Yéste,ciertamente,hasidoelcasodelautorqueahoranospreocupa.

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II.-Capitalismoycrisis:consideracionesgenerales.

1.-Sobrelaespecificidaddelascrisis.

SiguiendoaMarx,Sweezysostienequelascrisisconstituyenunfenómenoqueesespecíficodel capitalismo. De aquí una primera interrogante: ¿acaso no existían crisis en fases históricasprevias? Para contestar conviene distinguir dos casos: a) el de los sistemas o formaciones pre-capitalistasypre-mercantiles;b)eldelapequeñaproducciónmercantilsimple.

En las economías no mercantiles antiguas, ciertamente existían momentos de grandeterioro y hasta derrumbes de la actividad económica. Pero, como regla, estas crisis: i) eranprovocadas por catástrofes naturales (diluvios, sequías, terremotos, plagas, etc.) o por causaspolíticascomolasguerras.Porsímismos,estossistemasnoeranloscausantesdelascrisis,salvoenel sentido de que sus bajos potenciales productivos los tornaban muy vulnerables frente acatástrofesnaturalesy/opolíticas;ii)talessucesosdabanlugarafuertescaídasenlascapacidadesdeproduccióny,comoconsecuencia,unfuertedescensoenlosnivelesdeproducción;iii)talescrisisparanadaerancíclicasy/oregulares.

Enverdad,amenosqueusemoselvocablocrisisenunsentidomuylaxo(loque,paraciertosefectospudieraserlegítimo),talvezconvendríahablar,paraestasfasespre-mercantiles,

decatástrofeseconómicas.

¿Quésucedeconlapequeñaproducciónmercantilsimple?Enestecaso,yanossituamosenelmarcodelaseconomíasdemercado.Porconsiguiente,aquíseproduceparavender.Yconeldineroasíobtenido,secompranlosbienesquelaempresanecesita:bienesdeconsumopersonalymedios de producción. Las operaciones de compra-venta funcionan como un mecanismo deintermediación que le permite a la unidad económica mercantil (que, por definición no esautosuficiente)obtenerlosvaloresdeusoqueleexigesureproducción.

Ahora bien, en estemarco aparece por lomenos la posibilidad de las crisis. ¿Por qué?Supongamos que el productor X, especializado en la producción de pantalones, se conectausualmenteconelproductorY,queproducetelasparapantalones.Enciertomomento,pordiversascausas, el productor X considera reducir su producción o, simplemente, dejar de producirpantalones.Enconsecuencia,dejarádecomprartelasloqueafectarágravementealproductorY.

Éste, no podrá vender buena parte de su producción y puede llegar incluso a una situación dequiebra.Locual,asuvez,puedearrastraraotrosproductores,conectadosdeacuerdoalascadenasproductivasexistentes.Encorto,comonoexisteningunaobligacióndequeatodaventalesigauna

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compra inmediata, surge laposibilidaddeunacrisis.Pero,¿qué razonespudieranprecipitaresasituación?Enprincipio,sepuedealudiralrasgode laavaricia(fenómenoquesuelesurgircon laampliación del papel del dinero o “equivalente general”) y el atesoramiento de dinero al queconduce. Pero amén de que el problema se puede resolver aumentando la oferta monetaria,difícilmentesepuedeesperarquedelugaraunasituacióngeneralizadaysignificativa.Entérminosgenerales,concluyeSweezy,“parecesegura laconclusióndequeexcluidos los factoresexternos(…), las crisis son posibles pero más bien improbables o cuando mucho accidentales, bajo laproducciónsimpledemercancías.”

Enelcasodelcapitalismo,o“producciónmercantilampliada”,talposibilidadsetransformaenunanecesidad.Esdecir,lascrisisyelmovimientocíclicodelcualsonparte,seconstituyenenunrasgo medular y necesario. Por qué, es algo que veremos más adelante. De momento valgadetenernosenunaobservaciónquehacenuestroautoryquenospareceespecialmentelúcida.

En los tiempos pre-capitalistas y pre-mercantiles, en las “crisis” (que hemos preferidodenominar “catástrofes”), se tiene una peculiar combinación. Por un lado la presencia denecesidadesinsatisfechasyporelotro,elsurgimientodeimportantesdescensosenlascapacidadesde producción de la sociedad. Estas incapacidades son temporales y vienen determinadas porfactoresnaturalesy/opolíticos.Osea,porcausasexógenasalrégimeneconómicovigente.

Enelcapitalismolasituacióncambia.Elprimeringredientesemantiene:haynecesidadesinsatisfechas por el lado de la población. Pero ahora, la combinación se da con un ingredienteinédito:lascapacidadesproductivasexistenysípuedensatisfaceresasnecesidades.Ysinolohacenessimplementeporqueesascapacidadesdeproducciónnoseutilizan,permanecenociosas.

Lapreguntaqueemergeesclara:¿sihaynecesidadesinsatisfechas,porquéseparalizalaproducción?

Siasísonlascosas,deinmediatosededuce:enestoscasos,elfindelaproducciónnoeslasatisfaccióndelasnecesidadesdelagente:noeselvalordeusoperse.Laproducciónrespondeaotrasfinalidades.Yestoesloquedebemosinvestigar.

2.-Tasadegananciaycrisis.

Sweezyrecogeprimerolaformadecirculaciónquetipificaalcapital.EnsuexpresiónmássintéticayusualeselfamosoD–M–D’enqueD=dineroinicial,M=mercancíascompradas;D’=dinero final (ventas). Aquí, tenemosque D´-D=ΔD;enqueΔD=gananciasyΔD/D= tasadeganancia.Enestemarco,nuestroautorrecuerdaelrasgodebase:“elcapitalismoesproducciónparaobtenerganancia”.Agregando,enconsecuencia,que“laatencióndelcapitalistaseconcentraenΔD;estáninteresadosenlograrqueΔDseatodolograndeposible.Naturalmente,nojuzgadeléxitoodelfracasoporelvolumenabsolutodeΔD,sinomásbienporelvolumendeΔDconrelaciónalamagnituddesucapitaloriginal,o,enotraspalabras,porelvolumendelafracciónΔD/D.Puesto

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queestafracciónnoesevidentementesinolatasadeganancia,podemosdecirqueelcapitalistaestáinteresadoenelevaralmáximosutasadeganancia,queesésteelobjetivoquetienedelantecuandoaventurasucapitalenlaproducción.”

Sentado loanterior,nuestroautorsepreguntaporelorigende lascrisisydistinguedoscasosposibles.Enelprimero,tenemosqueΔDesigualomenorquecero.Osea,lasgananciassonnulas(ΔD=0),olaempresaexperimentapérdidas(ΔD<0).ParaSweezyestasituaciónciertamenteengendraunacrisisperoapuntaqueprobablementenoeslamásfrecuente.

Lasegundaymásfrecuenteposibilidadescuandolasgananciassiguensiendopositivas(ΔD>0),peroexperimentanunaseria reducciónrespectoasunivelacostumbradoyquees, loqueenelúltimoperíodohistóricosehavenidoconsiderandocomounamagnitud“normal”.Digamostambiénqueesta“magnitudnormal”nohayqueentenderlacomounacifraexactasinomásbiencomountramo.SegúnapuntaSweezy,“esunprincipiogeneralmenteaceptadoquesi latasadegananciadesciendepordebajodelnivelordinarioencualquierindustriaparticular,loscapitalistasretiraránsucapitaldeesaindustriaparacolocarloenotra.Sinembargo,silatasadelagananciadesciendemásalládelnivelordinarioentodasoencasitodas las industriasalmismotiempo,nadapuedeganarseconpasardeunaaotra.Cuandoestosucede,loscapitalistasnoestánobligadosaseguirreinvirtiendo bajo condiciones que deben considerar como desfavorables; pueden posponer lareinversión hasta que las condiciones sean favorables otra vez, es decir, hasta que la tasa degananciaalcancedenuevoelnivelordinario,obienhastaquesehayanresignadoaunanuevaymásbajanormadelatasadelaganancia.”

ImportasubrayareldoblecaucequemanejaSweezyparalafasederecuperación:i)sereconstituyela tasa de ganancia a su nivel usual y previo; ii) los empresarios terminan por aceptar yacostumbrarsealanuevaymenortasadeganancia.Estaposibilidadequivaleaundesplazamientoenlafuncióndeacumulación.Sitenemosenelejeverticallatasadegananciayenelhorizontalelmontodelainversión,eldesplazamientodelacurvaseríadesdeizquierdaaderecha.Osea,paraelmismoniveldelatasadegananciaserealizaríaunainversiónmayor.Ynoestádemásagregar:enel curso secular del desarrollo capitalista es muy probable que haya tenido lugar este tipo dedesplazamiento.

Podemosverahoralatramamásesencial:a) lascrisisestánasociadasa latasadegananciayseprecipitancuandoestatasasufreundescensosignificativo;b)lasganancias,omásbienlatasadeganancia, sonel factorque regulael comportamientode los capitalistas; c) semejante lógicadecomportamientosederivadel tipoderelacionesdepropiedadquetipificaalsistemacapitalista.Estassonlasrelacionessocialesquedeterminanuntipodeconductacomolamencionada(conlasmotivacionesdelcaso)y,porconsiguiente,elpapelreguladorquepasaajugarlatasadeganancia.

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III.-Tipologíadelascrisis.

Lascrisisseprecipitancuandolatasadegananciaexperimentaundescensosignificativo.Ycomo en la tasa de ganancia influyen diversos factores, también pueden ser muy diversos losdeterminantesqueprovocanlairrupcióndetalocualcrisisconcreta.Tenemos,enconsecuencia,caminosquepuedensermuydiferentesaunquetodosellosconvergenenunmismoresultado:eldescensodelarentabilidad.

Lavariedaddelosfactoresdeterminantesyladistintaarticulaciónquepuededarseentreellos,provocaqueningunacrisisseaexactamenteigualalaotra.Perosiempresepuedenidentificartales o cuales senderos, de acuerdo a los factores que juegan un papel predominante. Lassemejanzaspermitenagruparalasdiversascrisisentalesocuales“tipos”o“familias”.Esdecir,sepuedeestablecerunatipologíadelascrisis.

Sihablamosdelanecesidaddeunatipología,estamosalavezdesechandounateoríauni-causalde las crisis. Ciertamente, en tal o cual circunstanciahistóricapodráexistir una rutamástransitada.Osea,sepuedeencontraruna“secuenciacausal”másfrecuente,peroestonoeliminalaposibilidaddeotrossenderos.Améndequesiempreseránecesariounanálisisconcretodetalocualcrisisconcreta.Esteseñalamientopudieracatalogarsecomomuyelementalyhastaobvio.Noobstante,nopocosautoresenfatizanunasolarutaeinclusive,selleganaendosarepítetospolíticosinsultantesaaquellosqueprivilegiandeterminadasinterpretaciones.

Lomásinteligenteesseñalarlavariedadderutasposiblesquepuedenconduciraunacrisis.Por lo mismo, es útil ensayar una tipología. Es lo que pasamos a exponer de acuerdo a losplanteamientosdeSweezy.

Nuestroautordistinguedosgrandescategoríasdecrisiscíclicas:1)Crisisrelacionadasconlatendenciadescendentedelatasadeganancia;2)Crisisderealización.

Lascrisisasociadasalatendenciadescendentedelatasadeganancianosedebenentendercomounreflejooconsecuenciadirectadelatendenciaper-se.Valgaunaobviaobservación:unatendencia secular, en cuanto es una tendencia, mal podría explicar las oscilaciones cíclicas delsistema.

Agreguemos:enunaaproximaciónmuyabstractaysimplificada, latasadegananciadependededosfactores:a)lacomposicióndevalordelcapital;b)latasadeplusvalía.Consecutivamente,estetipo de crisis se podrán subdividir de acuerdo al factor que esté provocando el descenso de larentabilidad:uneventual saltohaciaarribade lacomposicióndevalordelcapitalouneventualdescensooconstanciaenlatasadeplusvalía.Locual,planteadeterminadosproblemasqueserándiscutidosmásadelante.

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LasegundagrancategoríaquemanejaSweezysonlascrisisderealización.Estas,asuvez,lasdivideen:a)crisisdedesproporcionalidad;b)crisisporsubconsumo.

DeacuerdoaSweezy,“loscapitalistaspuedenhallarseincapacitadosparavenderlasmercancíasensusvalores(…).Siestoocurreenunnúmerosuficientedeindustriasalmismotiempo,elresultadoesundescensogeneralizadoenlatasadeganancia,seguidodeunacrisis.Enestecaso,sinembargo,eldescensodelalucratividadesyaunsíntomadedesequilibrio(…).Ladificultadesencialesladerealizarelvalor…”.

Adviértase la secuencia: a partir de una asignación inadecuada (“desproporcionada”) de losrecursos,surgenproblemasporelladodelasventas.Aquí,“tenemosqueverconfuerzas(…)quetiendenacrearundéficitgeneralenlademandaefectivademercancías.”Ysilosproblemassurgenpor el lado de una demanda efectiva insuficiente (las mercancías no se pueden vender, en sutotalidad,asupreciodeoferta),podemoshablardecrisisderealización.

Convienetambiénpuntualizar:notodasituacióndedesproporcionalidaddesembocaenunacrisisderealización.Endiversasocasiones,porlocomúnasociadasalaugecíclico,losproblemasvienenporelladodeungasto(demanda)quevapordelantedelaoferta,situaciónquesueleengendrarprocesosinflacionarios.Estos,avecespuedendesembocarenunacrisis,peronoenunacrisisderealización.

Porotro lado, las crisispor subconsumosepueden también interpretar comounaexpresióndedesequilibrios intersectoriales. Según apunta Sweezy, “el subconsumo es precisamente un casoespecial de la desproporcionalidad –desproporcionalidad entre el aumento de la demanda deartículosdeconsumoyelaumentodelacapacidaddeproduccióndeartículosdeconsumo.”

DiagramaI:TipologíadelascrisissegúnSweezy.

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Enloquesigue,pasamosaexponerlosdistintosdetiposdecrisisquedistinguenuestroautor.Alavez,nospermitiremosseñalaralgunosproblemasquenoparecendeltodoresueltosenlapropuestaqueestamosexaminando.

IV.-Crisisconectadasconlatendenciadescendentedelatasadeganancia.

Definicionesysupuestosnecesarios.

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A título previo, conviene señalar dos supuestos indispensables a esta opción. Primero:aceptar que la tendencia existe y es descendente. Al respecto digamos que la hipótesis escontroversial:nilógicaniempíricamentesepuedehablardeunfenómenoindiscutible.Talvezesprobablequetenga lugar,peronosedebemanejar–comoalgunos lohacen-comosi fueraunaespeciedeverdadaxiomática.Ensegundolugar,sedebesuponerquelatendenciasemanifiestanocon cargo a una curva más o menos suave y continua sino que por medio de saltos ydiscontinuidades.ComoescribeSweezy,“loscambioslentosenlatasadegananciadifícilmentesonpertinentesalproblemadelascrisis.”Enotraspalabras,paraquelatendenciaserelacioneconlascrisis,elcaminooevolucióndelatasadegananciadebetener,aproximadamente,laformadeunaescalera.

Latasadeganancia(g),talcomolamanejaSweezy,sedefinecomouncuocienteenquearribaestálaplusvalíaanual(P)quegeneralaeconomíayabajoelcapitaltotaladelantado(K).Estaexpresión,concargoaunamanipulaciónalgebraicaconocidasepuedeescribirentérminosdelatasadeplusvalía(p),lavelocidadderotacióndelcapitalvariable(nV)ylacomposicióndevalordelcapital(Ov).Tenemosentonces:

(1)g=P/K=P/(Ca+Va)=(p)(nv)/(1+Ov)

Ca=capitalconstanteadelantado.

Va=capitalvariableadelantado.

Ov=Ca/Va

Podemostambiénmanejarunaexpresiónquevisualmenteesmássencilla.Partimosde:

(2) vk=Va/K=Va/(Ca+Va)=(Va/Va)/[Ca/Va+Va/Va]

vk=1/(1+Ov)

Luego,enlaexpresión(1)sustituimossegún(2)ynosqueda:

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(1a) g=[Va/K](nv)(p)

Elprimertérminodelladoderechodependedelacomposicióndevalor(vk=1/1+Ov)ysutendenciaesdecreciente.Elsegundoeslavelocidadderotacióndelcapitalvariableypodemossuponerqueconeldesarrollode la industriapesada tiendeadisminuir: sealargaelperíododeproducción.Eltercertérminoeslatasadeplusvalíaysesuponequeexisteunatendenciadelargoplazoaqueseeleve.Lashipótesisdecomportamientoquesehanseñaladoson lasquemanejaMarx y esmuy claro que la teoría esgrimida exige que el impacto positivo de lamayor tasa deplusvalíanoalcanceacompensarelefectonegativodelamayorcomposicióndevalor(omenorvk)ydelamenorvelocidadrotatoria.Digamostambiénquelamultiplicacióndelatasadeplusvalíaporlavelocidadrotatoria,nosdaloqueMarxdenomina“tasadeplusvalíaanual”(pa).Porende,pa=(p)(nv).

Simultiplicamos el capital variable avanzado (Va) por la velocidad de rotación de dichocapital(nv),obtenemoselcapitalvariableconsumido(Vc=[nv][Va])enelaño.Osea:

(1b) g=[Vc/K](p)

LavariableVclapodemosasimilaraltotaldelossalariosquesepaganalostrabajadoresproductivos.LavariableKa losactivos totales, fijosycirculantes.Estoentérminosmuygruesospuessabemosquelasmagnitudesmonetariasnosuelencoincidirconlasmagnitudesdevalor.

Teniendoclarasyalasdefinicionesamanejar,nospodemospreguntarporlosfactoresqueinciden comodeterminantes inmediatosde la tasade ganancia. Estopuedequedar claro si nosfijamosen las expresiones (1), (1 a) y (1b). Enel casode Sweezy,no tomaen consideración lavelocidadderotacióndelcapitalvariable(loqueequivaleasuponerqueesconstanteeigualalaunidad).Enconsecuencia,enunaaproximacióninicialysimplificadarecogedosvariablescentrales:lacomposicióndevalordelcapitalylatasadeplusvalía.

Paralacomposicióndevalorsesuponequeoperaunatendenciadelargoplazoquelaeleva.Porconsiguiente,provocaunimpactonegativoenlatasadeganancia.Encuantoalatasadeplusvalíasesuponequeenellargoplazotiendeasubir.Porlomismo,provocaunefectopositivoenlatasade ganancia. Como vemos hay efectos contrapuestos. Pero también se supone que el impactonegativoqueprovocalamayorcomposicióndevalordelcapitalesmayorqueelimpactopositivodelatasadeplusvalía.Porconsiguiente,desembocamosenunatasadegananciaque,entérminostendenciales, va disminuyendo. Todo esto puede ser conocido, pero lo que nos interesa es elproblemadelcicloydelascrisis.Esloquepasamosaexaminar.

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Composicióndevalorytasadeganancia.

Empecemos señalando que Sweezy prácticamente deja de lado el papel que puede jugar lacomposicióndevalorenelcursodelcicloeconómico.Leconcedeimportanciacuandoexaminalastendencias de largo plazo del sistema, aunque no le resulta muy claro –o indiscutible- que lacomposicióndevalorseelevemásymás.Porlomismo,enloquesigueharemosunplanteamientomásbienpersonal,aunque–esperamos-seamásomenoscongruentecon las tesiscentralesdenuestroautor.

Suponemosunavelocidadderotacióndelcapitalvariableigualalaunidadyquenosemueve.Esto,sólo para efectos de simplificar el análisis. Asimismo, aceptamos la tendencia ascendente de lacomposicióndevalordelcapitalyqueestacomposiciónsemueveasaltos.Osea,hayperíodosenquepermanecerelativamenteestableyotrosenque“salta”haciaarriba.

Enocasiones,estossaltosparecensermuysignificativosyvanasociadosagrandes innovacionestecnológicas(ferrocarriles,industriaautomotriz,etc.).Deseguro,estossucesosvanasociadosalasondaslargas,deltipoKondratiev.Enotrasocasiones,másfrecuentesycotidianas,elsaltoesmássuaveypodemossuponerquesetratadesucesosmásconectadosconelcicloeconómicocorriente.

Sitienelugarunaumentoenlacomposicióndevalor,podríamosesperarquelatasadegananciaseveaafectadanegativamente.Sedarían,alparecer,lascondicionesparaunacrisiscíclica.Peroestosuponequelatasadeplusvalíapermanececonstante.Enestecaso(unapconstante),silatasadegananciavaadescenderciertamentedebeelevarselacomposicióndevalordelcapital.Peroparaquetengalugarunimpactoquedesateunacrisiscíclica,comoyaseapuntó,necesitamosquelacomposicióndevalorseeleveasaltos.Algoquepudieraparecerunsupuestolícito.Osea,paraquelatasadegananciasemuevasegúnun“cursodeescalera”,lacomposicióndevalortambiéntienequemoverseconunasecuenciadeltipo“escalera”.Aunqueenuncasosetratedeunaescaleradescendenteyenelotrodeunaascendente.

Lo indicado eleva diversas interrogantes. Uno: ¿podemos suponer que normalmente elprogresotécnicoprovocaunaumentoenlacomposicióndevalordelcapital?Dos:¿cuálessonlaspautasqueregulanlaincorporacióndelprogresotécnicoenlasactividadeseconómicas?Tres:¿esaspautassoncapacesdeprovocarcrisisyrecesionesy,alfinaldecuentas,elmovimientocíclicoquetipificaalcapitalismo?

Sobre laprimera interrogante,comounadiscusiónsobreel temanos llevaríademasiadolejos,pasamossimplementeasuponerquesítienelugarelaumentodelacomposicióndevalordelcapital.Laspreguntasdosytreslaspodemossintetizar,aproximadamente,enotra:¿cuándoycómooperaelaumentodelacomposicióndevalor?

Para el caso, podemos distinguir dos momentos: el de la introducción inicial de lasinnovacionestecnológicas.Yluegoeldesuextensiónodifusión.

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Elprimermomento,enqueaparecenlasinnovaciones,podemosfecharloenlos“últimosdías”o finalesde la fase recesiva.Obien,enelprimermomentodelauge.Dehecho,podemossuponerqueestasinnovacionesfuncionancomo“disparador”deunnuevoauge.Enestecaso,comosiempre sucede, la motivación de las empresas innovadoras es el aumento en sus niveles deproductividady,porconsiguiente,elaccesoasignificativasmasasdeplusvalíaextraordinaria.Conlocual,seelevalatasadegananciaextraordinariaylamismatasaefectiva,paralasempresasdelcaso.Asimismo,podemossuponerqueelimpactodeestaprimeraolainnovadoraenlacomposicióndevalormedia(paralaeconomíaensuconjunto)esrelativamentemarginaly,porlomismo,casinoafectaalatasadegananciamedia.

Unsegundomomentolopodemossituarenlaspartesmediasyaltasdelnuevoaugecíclico.Enestecaso,elgruesodelasempresas,acicateadasporlacompetenciayeloptimismopropiodelauge, pasan a copiar e incorporar las nuevas innovaciones. Es decir, asistimos a un proceso dedifusión y extensión-generalización de la nueva tecnología. También, de disminución de losdiferencialesdeproductividad.Conlocual,tambiénsegeneralizalanuevacomposicióndevalor.Esteprocesoprovocaalmenosdosconsecuencias:i)enlasramaslídereslaplusvalíaextraordinariase empieza a reducir; ii) el aumento en el nivelmedio (o nacional) de la composición de valor,provoca el consiguiente impacto negativo en la tasa media de ganancia. En suma, del augeterminamospasandoalacrisisyalaconsiguientefaserecesiva.

Avancemosunúltimojuegodeconsideraciones.Enloseñaladohemossupuestounatasadeplusvalíaconstante.Peroyahemosseñaladoquelatendenciaseculardeestavariableesasuaumento.Locual,porsupuesto,paranadaeliminalaposibilidaddefluctuacionescíclicas:latasadeplusvalíapuedesubirytambiénpuedebajaralolargodelciclo,algoqueesmuchomásevidentequelaseventualesfluctuacionesdelacomposicióndevalor.

Sentadoloanteriorpodemosdeducir:cuandolatasadeplusvalíadesciende,semantieneconstanteonoseelevalosuficiente,elsaltoqueexperimentalacomposicióndevalordalugarauna caída en la tasa de ganancia y, en consecuencia, a la irrupción de una crisis cíclica. Siendoaltamenteprobablequeestasituaciónsepresenteenlapartemásaltayúltimadelafasedelauge.A la vez, que tienda a preservarse en la fase recesiva. Pero aquí, más que por aumento de lacomposicióndevalor,poreldescensoonoaumentodelatasadeplusvalía.

La clave, segúnpodemos ver, pasa a radicar en el comportamiento cíclico de la tasa deplusvalía.Esloquepasamosaexaminarconalgomásdecuidado.

Tasadeplusvalíaytasadeganancia.

Latendenciaseculardelatasadeplusvalíaesascendente.ComoescribeSweezy,“todoelanálisisenlostreslibrosdeElCapitalsebasaenelsupuestodequeelprocesodeacumulacióntraeconsigo una explotación más intensa del trabajo por el capital, esto es, una tasa creciente deplusvalía.”Entérminosempíricos, lahipótesistambiénresultamuyclara.Perorepitamos:ahoranosinteresaeleventualmovimientocíclicodelavariable.Yésteeseltemaquepasamosadiscutir.

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Latasadeplusvalía(p),ladefinimoscomouncuocienteentrelamasaanualdeplusvalía(P)y el capital variable consumidodurante el año (Vc).O sea, p= P/Vc. A partir de esta definición,podemospasaraunaexpresiónquenospermiteprecisar losdeterminantesmásinmediatos. Laexpresiónes:

(3) P=P/Vc=[F2/Srh]-1

F2=productividadenelsectordebienes-salarios;Srh=salariorealporhoratrabajada.

Tenemos,enconsecuencia,dosvariablesdeterminantesdelatasadeplusvalía:i)elsalariorealporhoratrabajada;ii)laproductividaddeltrabajoenlasramasqueproducenlosbienesqueintegranlacanastasalarial.Sielsalariorealsube,latasadeplusvalíadesciende.Yviceversa.Silaproductividadseeleva,latasadeplusvalíatambiénseeleva.Yviceversa.

Analicemosprimeroloquesucedeconelsalariorealalolargodelciclo.Enelcasodelautorquenosinteresa,sepostulaunarelaciónfuncionalinversaentreelnivelquealcanzael“ejércitodereservaindustrial”yelniveldelsalarioreal.Cuandoeldesempleosereduce,tambiénsefortaleceelpoderderegateodelostrabajadoresasalariadosyconello,ganancapacidadparalograrmayoresaumentossalariales.Sucediendolocontrariocuandoelejércitodereservaseextiende.Alavez,sepostulaotrarelaciónfuncional:entretasadeacumulaciónytamañodelejércitodereserva.Cuandolaacumulaciónseaceleraysevatornandomásymásdinámica,laocupaciónsevaelevandomásymás. El empleo crecemás rápidoque laofertade fuerzade trabajoy,por lomismo, la tasadedesocupación se va reduciendo. Con el ya indicado impacto sobre los niveles salariales. Enconsecuencia, se puede esperar quemientrasmayor sea la tasa de acumulación ymás largo elperíodoenqueseestáelevando(omanteniendoaaltonivel),podemosesperarqueelsalariorealporhoratrabajadasecomienceaelevaryquelohagaaunritmocreciente.

Deloindicadopodemosdeducir:enlafasedelaugecíclicopodemosesperaruncrecimientodelsalarioreal.Pocosignificativoenlaprimerapartedelauge,dondetodavíaeldesempleosueleserimportante.Ymásomenosimportanteenlasegundaparte,opartealta,delacurvacíclica.Dehecho,sesostienequeenlapartemásaltadelauge,elsalariorealtiendeacrecermásrápidoquelaproductividady,porconsecuencia,se precipitaundescensoenlatasadeplusvalía.Algoque,juntoaotrosfactores,sueleprovocareldescensodelatasadegananciaylairrupcióndelacrisis.

Examinemosahoraelcomportamientodelaproductividaddeltrabajo.Curiosamente,PaulSweezy poco comenta sobre el comportamiento de esta variable a lo largo del ciclo. Enconsecuencia,nosvemosobligadosatratardellenar,pornuestracuenta,estevacío.

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Primero, valga señalar que las evidencias empíricas no son completamente claras oinequívocas.Segundo:durantelarecesión,aveceslaproductividadcaey,enotras,sube.Aunque,sillegaasubirlohaceconlentitudyclaramenteconunritmomuyinferioralritmoconquecreceduranteelauge.Tercero,larelaciónentreelsalariorealhoraylaproductividad–loquenosdefinelosllamados“costosunitariosdeltrabajo”-muestraunrelativoaumentodurantelafaserecesiva.Osea,sielsalariorealcae,laproductividadtambiénlohaceperoenmenorproporción.Cuarto,siaceptamos como correcta esta relación, podemos concluir que durante la recesión, la tasa deplusvalíatiendeacaer,másrápidoenunprimermomentoenquelossalariosnocaen(ocaenmuypoco)ymenosrápido(ocasinada)enlaúltimaparte.Sepodríaentoncessuponerqueenlapartemásbajadelarecesiónlatasadeplusvalíatiendeaestabilizarseenunbajonivel.Porlomismo,sueleadvertirsequeenelfondodelarecesión,laparticipaciónsalarial(salariostotalessobrePIB)suelesermayor.EstaconclusiónsecorrespondeconlaquemanejanBaranySweezy:i)enelaugecrece “el excedente, absoluto y relativo”; ii) en la “fase descendente la ratio del consumo alexcedenteyalaproduccióntotalsube”.Enlamismaobra,unpocomásadelante:i)paraelauge:“unaugeeconómicoiniciadodecualquiermodocreaunrápidocrecimientodeexcedentes,tantoabsolutoscomoenrelaciónalaproduccióntotal;ii)paralarecesión:amedidaqueelingresobaja,lasutilidadesserestringen(…)muchomásrápidamenteyviceversa.”

Ahorabien,a laveznosencontramos,enelentornodelpuntode recuperación, conunaltísimopotencialdecrecimientoparalatasadeplusvalía:aquí,elsalariorealporhoraesbajoylasposibilidades de elevar la productividad, altas y no complicadas. Para ello basta que empiece acrecerelPIB.Cuandolohace,laproductividadcrecefuertementeyelsalariorealsemantiene(enunprimermomento)másomenosconstante.Porlomismo,latasadeplusvalíasedisparaloquetambiénarrastraa la tasadeganancia.Estaa laacumulacióny,porende,elaugese fortaleceyextiende.

Valgatambiénapuntar:siloseñaladoloconectamosconlatendenciasecularascendentedelatasadeplusvalía,debemosdeducirqueelaumentodelatasadeplusvalíaenlafasedeauge,debesersuperioraldescensoqueexperimentalatasaenlafaserecesivadelciclo.

Tambiénparece importante señalarelpapelque juega la tasadeoperación (ogradodeutilizacióndelascapacidadesproductivas).Durantelarecesiónydesdeelmismomomentoenqueestallalacrisisempiezaadescendermásymás.Conlocualsetransforma,muyprobablemente,enelprimerfactorqueprovocaeldescensodelarentabilidad.Esdecir,durantelarecesiónpudierainclusoelevarse la tasadeplusvalía (algoquea vecesha sucedido) ymantenersemásomenosconstantelacomposicióndevalor.Perolatasadeganancia,envirtuddelimpactodelamenortasade operación, igual se derrumbaría. Claro está, este factor se corresponde con otra familia defactorescausales:losquetienenqueverconelángulodelarealización.Fenómenoquetambiénnos advierte que en el curso de una recesión,más allá del factor que originalmente ha podidodesatarlacrisis,suelenintervenirymezclarsefactoresdediversoorden.

Intentemosrecapitular.

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En la parte más alta del auge, cuando se generaliza la nueva tecnología y se eleva lacomposicióndevalordelcapitalmedia,llegatambiénunmomentoenquelatasadeplusvalíadejadecrecery,enconsecuencia,pierdesucapacidadparacontrarrestarelimpactonegativosobrelatasa de ganancia que provoca la mayor composición. Cae entonces la rentabilidad, cae laacumulaciónylaeconomíaentraenlafaserecesiva.Estaduraentantonoserecuperelatasadeplusvalía (la composición de valor no semodifica sustancialmente en este período) y no surjanfuerzasdeotrotipoqueempujenlainversión.

¿Cuálespuedenserestasotrasfuerzas?

Una,yalahemosindicado:laposibilidaddeincorporartecnologíasque,porlavíadeunafuerteplusvalíaextraordinaria,incitenlainversiónalmenosenalgunasramasconciertacapacidaddearrastre.Enestecaso, lanueva tecnologíaposibilitauna reducciónsustancialde loscostosyelevar el diferencial de productividades de las empresas impulsoras respecto a la productividadramal media. Lo que es justamente la fuente de la plusvalía extraordinaria. Además, comonormalmenteestasinnovacionesimplicanescalasdeproducciónmayores,debemossuponerquelos empresarios innovadores suponen que ante unmercado global que casi no crece, lograránmayoresventasporlavíadedesplazaraloscompetidores.Esdecir,ampliandolacuotadelmercadoquepuedenabastecer.

Unasegundacausatienequeverconlareposicióndelcapitalfijo.Siempezamosacontardesde el momento del auge previo en que se efectuó el grueso de la inversión fija, luego detranscurridounlapsodetiempoequivalentealperíododevidaútildelosequipos,setendráquedarunainversióndereposiciónmásomenosmasiva.Lacual,además,sueleimplicarquesehacecon la tecnología más nueva disponible y no como una simple duplicación literal de equiposantiguos.Algoque,obviamente,puedeembonarconelprimerfactor.

Una tercera fuerza, tienequever con los inventarios y su reposición. SegúnSweezy, “elimpulso hacia la recuperación, en su forma típica, procede de la disminución de las existenciasiniciada en la recesión anterior. Cuando esta disminución llega a cierto punto, los capitalistasconsiderannecesarioempezara reponer lasexistencias, lo cual implica contratarmanodeobraadicionalyexpandirlaproducciónenambossectores.Comoqueexisteunareservadeparadosdelaqueecharmano,estopuedetenerlugarduranteciertotiemposingenerarpresionesalalzasobrelossalarios.Amedidaquesevanponiendoenmarchalascapacidadesociosas,loscostosgeneralesfijos se reparten entre un número creciente de unidades de producción, y los beneficios subenaceleradamente.”

Comoseverámásadelante,estosfactoresqueimpulsanlarecuperación,serepitenenotrotipodecrisis.

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V.-Crisisdedesproporcionalidad.

Enunaeconomíademercado,cadaempresadecideporsíyantesiquévaaproducirycómolovaahacer.Peronoproduceparasísinoparaotros, losqueeventualmentequieranypuedancomprarlosproductosqueelabora.Enestesentido,lasdecisionesdeproducciónsontambiénunaapuesta:quesevanaencontrarcompradoresparaunprecioadecuado.Lasempresas,enlamedidadesusposibilidades, tratandeaveriguarportodos losmétodosasualcance loscontornosde lademandaquevanaencontrar.Avecesaciertanoseaproximan,enotrasseequivocanhastaponerenpeligrosumismasubsistencia.Sinossituamosenunnivelmicro(ramal),siempreencontraremosdeterminadosdesequilibrios:avecessurgendéficitsyenotrassuperávitsdeproducciónyoferta.En correspondencia, los agentes económicos pasan a redefinir sus decisiones de producción,buscando acercarse a lo que el mercado puede estar exigiendo. Con todo, como siempre hayvariablesqueseestánmodificando,elmovimientohacialasproporcionesdeproducciónadecuadassiempre se verá roto, una y otra vez. En este sentido, se puede sostener que, como regla, losdesequilibrios constituyenun fenómenopermanente y cotidiano.A la vez, en lamayoría de loscasos,digamosencondiciones“normales”,seránrelativamentemenoresopocosignificativos.Esdecir,semantienenenunnivel“micro”ysibienpuedenllegaraafectarmuyduramenteatalocualempresaparticularrelativamentemenor,noalcanzanaadquirirunasignificaciónmacroeconómicaimportante.

Noobstante,devezenvezelproblemapuedellegaraasumirmagnitudesdeordenmayory que remecen al conjunto de la economía. En este caso, nos encontramos con los siguientesingredientes:a)inicialmente,seveduramenteafectadaunaramaestratégicadevastaimportancia.Es decir,muy interconectada tanto hacia atrás como hacia adelante. Un ejemplo, podría ser laindustriadelacero;b)elolosbienesquegeneralaramaencuestión,améndeserdeutilizaciónmás o menos extendida (universal), deben ser importantes para las producciones del caso y,sobremanera,difícilmentesustituiblesporotros.Almenosduranteciertoperíododetiempo;c)quedadoel factorb), cuando tenga lugar el caso a), el problemaarrastre al gruesode la economíanacional. Por lo menos, a sus ramas más importantes y, por lo mismo, se precipite una crisiseconómicageneral.

Sisecombinanlos ingredientesmencionadosdeltipoa),b)yc),podemoshablardeunacrisisdedesproporcionalidad.

Convieneexaminarconalgúncuidadolasposiblesrutasquepuedenseguirestascrisisdedesproporcionalidad.

Podemospartirsuponiendounaramaqueporequisrazonesprovocaseriasdificultadesenotrasy,alcabo,undescensoenlaactividadeconómicadeesasotras.¿Cómopodríaoperaresteimpacto?

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Laramadeorigen,respectodelasotraspuedefuncionarcomo:a)ofertantedeinsumosquevendea lasotras;b)demandantede insumosque lescompraaotras.Enbreve,comoes lopropiodetodaeconomíademercadoplena,serelacionaconlasotras,entérminosdecomprasydeventas.Enestemarco,nospreguntamoscómolaramadeorigenpuedeafectaralasotras.

Porelladodelaoferta(ventas),podríasucederquelaramadeorigengenereunniveldeproducción del todo insuficiente para satisfacer las necesidades (demanda) de las ramascompradoras.Enestecaso,podemossuponer,lospreciossubirány,conello,loscostosdelasramascompradoras.Sienéstaselpreciodeventanosealtera,latasadegananciacaeráyconellodeberíandisminuirlainversiónylosnivelesdeactividadenlasramascompradoras.Perohayalgomás.Comolaofertaesinsuficiente–lapodemossuponerinelásticaalprecio-tendráninclusounarestricciónfísicaparaelevaromantenersusnivelesdeproducciónprevios.Severánobligadosareducirlosy,conello,caerátambiénlademandaderivadaquegeneran.Deestemodoafectarán,ahoraporellado de las compras, a las empresas relacionadas. El descenso de la actividad económica se vaextendiendo,cubriendomásymásramasypuedellegaratraducirseenunarecesióngeneralizada.

Además,silaramadeorigenhareducidosuproducción,esdesuyoevidentequehadebidotambiénreducirsuscompras,deinsumosmaterialesydefuerzadetrabajo.Osea,tambiénprovocaefectosrecesivosporelladodelascompras.

En este contexto conviene advertir: para Sweezy, las desproporciones (o desequilibriosinter-sectoriales)queleinteresan,sonlasquegeneranproblemasderealización.Osea,problemasquederivandeunademandaefectiva insuficiente. Yenel casoqueacabamosdeexaminar, losproblemasseoriginanporelladodeunaofertaquenoeselástica.Osea,estetipodecrisis,pareceque quedaríanfueradelcampodeatencióndeleconomistaamericano.Pero,entodocaso,nosparecenecesariomencionarlas,améndequetambiénsuelenredundarenproblemasporelladodelademanda.

Examinemosahoralosproblemasquepuedensurgirapartirdelascompras(demanda)queefectúa laempresa (o rama)deorigen. Y aunqueestosproblemasyahan surgidoal señalar losimpactos que provoca una oferta que cae o no crece, ahora conviene pasar a examinarlos entérminosmásordenados.

Enestecaso, la ramadeorigenempiezasuspendiendo,enunporcientosignificativo, lascomprasdebienesqueacostumbraefectuar.¿Porquépudieradarseestasituación?

a) Pudieraserquelosempresariosdelaramaequisesténproduciendograndescantidadesdeequis. Si la estimación de las ventas posibles resultamuy errónea, las empresas tendrán seriosproblemaporelladodelasventas.Alcabo,estasfirmaspasaránareducirfuertementesusnivelesdeproduccióny,porlomismo,tambiénrecortaránsuscomprasdeinsumosmaterialesydefuerzadetrabajo.Locual,acarrearáseriosproblemas(ahoraporfaltadedemanda)alasempresasyramasconectadas.Comovemos,enestecasosepasadeunaproducciónexcesivaaotramuydisminuida.Enocasionesestasituaciónpuededeberseaproblemasdeobsolescenciatecnológica.Porejemplo,

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podemos encontrar un país con una fuerte industria salitrera, en torno a la cual surgen y seexpandendiversasramasauxiliares. Inclusiveunsectorestatalquesefinanciaconlos impuestosquepagael salitre. Peroenalgúnmomentoyenotro lugar surgeuna innovación tecnológica yapareceelsalitresintéticoquedesplazacasiporcompletoalnatural.Conello,sedesplomanlasexportacionesdelpaís,laindustriamadrecolapsaylamismaeconomíanacionalcaeenunacrisismuyprofunda.

b) Otrocasopuedesereldeunsectorestratégicoqueporequis razones funcionaconunaofertamuy rígida. Supongamos que se trata de bienes de capital (máquinas) de uso universal.Cuandolaeconomíaestáenauge,lademandaporesetipodebienescrecemuyrápidamente.Perosilaofertaesrígida,elpreciosedispararáyterminaráporparalizarlainversión.

c) Un caso bastante semejante al del tipo b) se presenta en los países latinoamericanos.Duranteelauge,lainversiónsubeperonoexistiendoproduccióninternadebienesdecapitalelpaísprocede a importarlos. En un primer momento, con abundante capacidad para importar, elexpediente funcionabien.Peroalpocoandar,sesueledarundoblemovimiento: lapresiónporimportarsedecuplicaentantolacapacidadparaimportarsedebilita.Elproblemadesembocaenunaduracrisisdelbalancedepagoslacual,comoregla,cancelaelaugeyprecipitaunarecesión.Lacrisissepresentacomounacrisisdelsectorexternoperoenrealidadnoessinolamanifestacióndealgo más profundo: la desproporcionalidad o desequilibrio, estructural, del sistema productivovigente.

Enrealidad,losorígenesysecuenciasquesigueelproblemapuedensermuyvariados.Peroparanuestrospropósitosloqueinteresaesquedesemboquenenproblemasdeventasparaelrestodelaeconomía.Cuandocaen las comprasde la ramadeorigen, lasempresas y ramasusualmentevendedorasseveránseriamenteafectadas.Primero,experimentaránunaumentonoplaneadoensusexistencias.Luego,procederánareducirsusnivelesdeproduccióncon locualcae latasadeoperación,loqueasuvezprovocaundescensoenlatasadeganancia.Ysiéstacae,tambiénlohacelainversión.Estosprocesos,queporsímismossondepresivos,dantambiénlugaraunasegundaoleadadeefectosrecesivos.Larazónessencilla:lasempresasinicialmenteafectadas,aldisminuirsusnivelesdeproduccióntambiénreducenlascomprasqueefectúanasususualesabastecedores.Elimpactonegativosevaextendiendodeacuerdoaltipoderelacionamientosintersectorialesyseasemejaalimpactodeunagranpiedraquecaeenunestanquedeagua.

Ahorabien,sirepasamosloexpuestopodemosconstatar:loseñaladopuedeexplicarunacrisis,peronoessuficienteparaexplicarlaondulacióncíclicadentrodelacualseinscribenlascrisisquenosinteresan.

Curiosamente,nuestroautordejade ladoesteproblema.Noexamina cómounprocesorecesivodeestalaya,asíoriginado,terminaporprepararunnuevoauge.Aunqueesteaspectosepodría, eventualmente, resolver: sería algo que tiene que ver con el lapso que exigiría lareasignación de los recursos, el período de vida útil de los activos, el manejo de inventarios(durabilidad,posibilidadesdeventa),etc.Elqueesmuchomásduroeselproblemadelaregularidad

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de las oscilaciones cíclicas. Las equivocaciones en la asignación de los recursos, incluyendo lasgraves,siempredeberíansurgirenunaeconomíacapitalista.Peroqueestefenómenoasumauncarácterperiódicoyregular,esalgoqueresultamuydifícildejustificar.

V.-Crisisporsubconsumo.

Consideracionesprevias.

ElproblemadelsubconsumojuegaunpapelclaveenlavisiónquemanejaSweezysobreladinámicadelcapitalismo.Yyahemosseñaladoquelapreocupaciónprincipaldenuestroautornoserefieretantoalfenómenodelascrisiscíclicascomoalosdestinosúltimosdelsistemacapitalista.Porlomismo,convieneefectuarunamínimareferenciaaestemarcomásgenérico.

En palabras de nuestro autor, “la tarea real de una teoría del subconsumo consiste endemostrarqueelcapitalismotieneunatendenciainnataaampliarlacapacidaddeproduccióndeartículosdeconsumomásrápidamentequelademandadeartículosdeconsumo.Paradecirlodeotromodo,debedemostrarsequeexisteunatendenciaautilizar losrecursosenunaformaquetuercelarelaciónentrelaofertapotencialylademandapotencialdeartículosdeconsumo.Estatendenciapuedemanifestarseenunodedossentidos.Ora1)lacapacidadseamplíarealmenteyladificultadsehacevisiblesólocuandounvolumenacrecentadodeartículosdeconsumocomienzaallegaralmercado.Habráentoncesunpuntomásalládelcuallaofertaexcedealademandaapreciosnormalmente lucrativos y al pasar de este punto la producción de artículos de consumo, o laproduccióndecapacidadadicional,omásprobablementeambas,seránrestringidas.Enestecaso,pues,latendenciaencuestiónsemanifiestaenunacrisis.Obien2)hayrecursosproductivosociososquenosonutilizadosparaproducircapacidadadicional,porquesecomprendeque lacapacidadadicionalseríaredundanteenrelacióna lademandade lasmercancíasquepudieraproducir.Enestecaso, la tendencia no semanifiestaenunacrisis, sinomásbienenelestancamientode laproducción.”

Insistamos: la principal preocupación de Sweezy tiene que ver con los destinos delcapitalismo.Talvezporello, luegodeanalizar losprocesosqueconducenaunacrisis, lededicahartomenostiempoalosfactoresqueengendranlarecuperaciónyelaugequelesigue.Esdecir,tiendeaolvidarsedeloqueesespecíficodelcicloyaconcentrarsuatenciónenlosprocesosquejueganenperíodosmáslargo.Porello,supreguntaclave–talvezdetodasuobra-esporlosfactoresqueagudizanlascontradiccionesdelsistemaypuedenimpulsarsueventualdisolución.Alavez,leinteresaelanálisisdelosfactoresquepuedenevitaromásbiensuavizarlastendenciasdelsistemaalestancamiento.

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A nosotros, en todo caso, en estos apuntes nos interesa el subconsumo como factordesatante de cierto tipo de crisis cíclicas. Y amén de cíclicas, estas crisis son: i) de realización(problemas de ventas; ii) de desproporcionalidad. Como escribe Sweezy, “el subconsumo esprecisamenteuncasoespecialdeladesproporcionalidad–desproporcionalidadentreelaumentodelademandadeartículosdeconsumoyelaumentodelacapacidaddeproduccióndeartículosdeconsumo.”

ElplanteodeSweezy.

La argumentación que nuestro autor despliega sobre el problema del subconsumo esrelativamentesencilla.Enlomedular,setratadecompararelcrecimientodelademandaporbienesdeconsumoconlacapacidaddeproduccióndetalesbienes,capacidadquevienedeterminadaporlos ritmos que asume la acumulación.Nuestro autor parte con un supuesto que esmedular: laconstancia en el coeficiente producto a capital fijo. Dado esto, apunta que “si partimos de unasituación de equilibrio, se sigue entonces que una tasa dada de aumento de los medios deproducciónseráacompañadaporunatasaigualdeaumentoenlaproduccióntotaldelosartículosde consumo. En otras palabras, la proporción de la tasa de aumento en la producción total deartículosdeconsumoconrespectoalatasadeaumentodelosmediosdeproducciónpermaneceinvariable.” Porotro lado, la lógica internadelsistemallevaaqueelaumentodelosmediosdeproducciónseasuperioralaumentodelosgastosenconsumo.Porconsiguiente,sededucequeelaumento en los gastos de consumo personal resulta inferior al aumento que experimenta laproduccióndetalesbienes.Latendenciadelsistemaesquetalesgastostiendan“aquedarseatrásdelaumentoenlaproduccióntotaldeartículosdeconsumo”.Luego,seindicaque“estatendenciapuedeexpresarseenformadecrisisodeestancamiento,odeambos.”

Digamosqueestadeducciónsehaceapartirdealgunossupuestosmásomenosdrásticosyqueelautorlevantamásadelante.Estostienenquever,porejemplo,conelpapeldelosgastosimproductivos,lasgrandesinnovacionestecnológicas,etc.Setratadefactoresque,enestasnotas,vamosa introducirmásadelante.Porelmomento,convieneanotaruna insuficienciaseriaen laaproximacióndeSweezy:lanoconsideracióndelosmercadosinternosalDepartamentoI,elqueseespecializaen laproduccióndemediosdeproducción.Enelapéndicevamosatratardesuperarestainsuficiencia.Alhacerlo,tratamosderespetarlaperspectivamásgeneraldenuestroautorycomoesperamosdemostrar,selleganaconclusionesquenodifierensustancialmentedelasquedesarrollaSweezy.

¿Quéfactorespuedencontrarrestarlacitadatendenciaalsubconsumo?

Deacuerdoanuestroautorestosfactoressepuedenagruparendosgrandescategorías:a)lasfuerzasqueoperanelevandolaintensidaddecapital.Osea,reduciendoelcoeficientealfa;b)lasque elevan el ritmo de aumento del consumo vis a vis la tasa de aumento de los medios deproducción.

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En cuanto a la primera categoría, Sweezy identifica dos factores contrarrestantes: 1) laemergenciadenuevasindustriaquesuelenoperar,almenosensusinicios,conunbajocoeficientealfa(altaintensidaddecapital).Asimismo,conunperíododemaduracióndelainversiónqueeslargo: por consiguiente, en este lapso de tiempo se eleva la inversiónmas no la producción. 2)Inversionesdefectuosas:porellas,seentiendeninversionesquefracasan,seapormalaestimacióndeloscostos,delniveldeventas,delosprecios,etc.

En cuantoa la segunda categoría, se tratade los factoresqueelevanel crecimientodelconsumosinhacerlomismoconelacervodemediosdeproducción.Enestecaso,nuestroautorseñala:1)altocrecimientodemográficoydelafuerzadetrabajo.Estefactorevitaríauncrecimientosalarialsustantivo.Conlocual,nosedaríanpresionesporelevarlacomposiciónorgánica.Deestemodo,elcapitalvariablecreceríaalmismoritmoqueelconstanteyqueelcapitaltotal.Asimismo,el consumo asalariado subiría a la par que el crecimiento de la producción; 2) Crecimiento delconsumoimproductivo:decapitalistas,derentistas,deasalariadosimproductivosysimilares.Estefactor,“operacomounfrenosobrelatendenciaalsubconsumo”,pueselevaelconsumosinelevarlascapacidadesdeproducción;3)Gastosestatales.Sedistinguentrestiposdegastoestatal:i)gastosproductivosdecapital;ii)transferencias;iii)gastosdeconsumodelgobierno.Sonestosúltimoslosqueinteresan:tantoporquetienenunimpactocontrarrestantedelsubconsumoyporquevienenasumiendounpapelcadavezmayor;4)hayuncuartofactorqueSweezynomencionaenTDC,peroalcualensusúltimostrabajosledaunaimportanciacadavezmayor.Setratadelendeudamientodelasfamilias.Comosesabe,enlasúltimasdécadaslapartedelconsumodelasfamiliasquesesustentaendeuda,vieneresultandocadavezmayor.Conlocual,tenemosqueelconsumocreceporencimadeloquepudierapermitirelpurocrecimientodelamasasalarial.

Lomencionadonosseñalaqueelimpactonegativodelatendenciaalsubconsumosepuedediluirenungradomayor.Almenosenciertosperíodosycircunstancias.Alavez,podemosverquelosfactoresmencionadosporSweezysontambiéndecarácterbásicamentetendencial.Conlocual,resultanmuyútilesparadiscutirlastendenciasdeldesarrollocapitalistaenelplazolargo.Masmuypocoparaentenderlacurvacíclica,losascensosydescensosquelatipifican.

Comosea,algunashipótesissepuedenrescatar.Obviamente,enelaugelatasadegananciavasubiendo.Tantoporelaumentodelatasadeplusvalía,porelmayorgradodeutilizacióndelascapacidadesproductivasyporelbajonivelinicialdelatasadeinterés.Alcabo,enlaúltimapartedelauge(yaenelentornodelacrisis),debeirrumpirelsubconsumo.Alocualsedebeagregar:eloptimismodesbordadoquesueleimperarenlapartemediadelaugedalugaraunaacumulaciónqueexcedelasposibilidadesdelademanda,algoqueporellargodelperíododemaduracióndelainversión,selograadvertirsólodespuésdeuntiemponomenor,cuandolanuevaproducciónllegaalmercado.Pero,¿quésucedeenlafaserecesiva?

Enestrictalógica,silacrisishasidoporsubconsumo,deberíamossuponerqueentornoalmomentoderecuperación(queesmássuaveylargoqueeldecrisis),elproblemadesubconsumodesaparece.Sino,¿cómoexplicarelnuevoauge?Sielproblemacausantedelacrisishasidoun

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gasto en consumo demasiado pequeño en relación al excedente que genera la economía,tendríamosdosrutasdesalida:i)elevarelconsumo;ii)reducirelexcedente.Yloqueparecesucederen la recesión es que cae el consumo, pero el producto cae aún con mayor velocidad. Porconsiguiente, sube la relaciónconsumoa ingresonacional y cae la relaciónplusvalíaa consumofamiliar. O, lo que viene a ser lomismo, cae la relación entre la plusvalía y el valor agregado.Además,setienequeelgastoenconsumo(quetieneunpisomínimoquenosesobrepasa)dejadecaerenalgúnmomentodelarecesióny,porlomismo,leimponeunlímitealdescensodelIngresoNacional.Enestepunto(límiteinferior),lamismainversiónneta(incluyendoinventarios)puedeserigualacero.Porconsiguiente,cualquierincrementoenestetipodegastospuedeprovocareliniciode la recuperación.Sweezy,enestepuntopareceacercarseaalgunahipótesiskeynesiana (odeAlvinHansen)yseñalaquelareconstitucióndelosinventariospudieraserel factorquegatillalarecuperación:“elimpulsohacialarecuperación,ensuformatípica,procededeladisminucióndelasexistencias iniciadaen la recesiónanterior.Cuandoestadisminución llegaaciertopunto, loscapitalistasconsiderannecesarioempezarareponerlasexistencias,locualimplica(…)expandirlaproducción.”

VI.-¿Sobreproducciónosubconsumo?

SegúnSweezy,“hemoshabladodeunatendenciadelconsumoaquedarseatrásdelaproduccióntotaldeartículosdeconsumo.Sinembargo,puestoqueelnumeradoryeldenominador(…)estánfuncionalmenterelacionadosentalformaqueseríaimposiblesustraerdeunosinsumaralotro,esigualmentelógicohablardeunatendenciadelabastecimientodemediosdeproducciónaexcederlas necesidades demedios de producción. Bien entendidos, por lo tanto, el “subconsumo” y la“sobreproducción” son las dos caras de una misma moneda.” Se señala aquí una especie deidentidad y a primera vista, esta equivalencia parece lógica. Por lomismo,muy bizantino seríadiscutirsobreunauotraapelación.Perotalrelacióndeidentidadnoestanindiscutibleeintroduceunelementodeambigüedadquedeberíaeliminarse.

Pornuestraparte,pensamosqueseríaútilensayarotraclasificacióndelascrisisderealización.Paraello,podemosdistinguirdosgrandesmodalidades:a)lascrisisderealizaciónqueseoriginanenunproceso de sobreacumulación (o sobreproducción); b) las que se originan en un proceso desubconsumo.SielproblemadeventasinsuficientesseoriginaenelDepartamentoII,queproducebienesdeconsumopersonal,hablamosdecrisisporsubconsumo.SiseoriginaenelDepto.I,elqueproducemediosdeproducción,hablamosdecrisisporsobreacumulación.

Ladistinciónesbastanterelativa.SupongamosqueelproblemaemergeenelDepto.II.Caenaquílasventasylasempresasacumulaninventariosnoplaneados.Ello,lasllevaaajustar,alabaja,su

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tasadeoperación.Améndequeconellocaelarentabilidad,elaltomargendecapacidadesociosasprovoca un descenso de la acumulación en este Departamento. Lo cual, a su vez, redunda enmenoresventasymenortasadeoperaciónenelDepartamentoI.Osea,larecesiónsetransmitealotro Departamento. Y aquí, aparece como si se tratara de un problema de sobreacumulación.Pudiera tambiéndarseotro curso: suponemosque inicialmente las ventasnoacarreanmayoresproblemas en el Depto. II. Además, en el Depto. I se ha dado una euforia de inversiones y lascapacidadesproductivas(coneldesfasetemporaldelcaso)seexpandenaritmosmuyelevados.Alcabodeltiempo,noobstante,enelDepto.Isobrevieneunproblemadeventasyelconsiguientemargendecapacidadesproductivasociosas.Enestaseccióncaenelempleoylossalarios.Tambiénelingresoyconsumodeloscapitalistas.Conlocual,elDepto.IIveafectadoelniveldesusventasyse ve arrastrado también por la recesión. En este caso, la resultante final, según vemos, semanifiestacomosifueraunacrisisporsubconsumo.

Terminemosestasnotas.SirecabamosenlosanálisisdeSweezysobreloscicloseconómicospodemosresaltaralgunosaspectoscentrales.Unprimeraspectoseríalaconexiónqueseplanteaentreelcicloylosrasgosmásesencialesdelcapitalismo.Porlomismo,seasumeunaperspectivaendogenista.Segundo:seproponeunatipologíadelascrisisqueresultainteresante.Améndequealertasobreelpeligrodeenfoquesunilateralesyunicausales.Tercero:entrelosdiversostiposdecrisis, se privilegia a las que origina el fenómeno del subconsumo. Cuarto: en su obra, Sweezyprivilegiaelestudiodelastendencias(largoplazo)deldesarrollocapitalistaydesueventualcrisisterminal.Enestesentido,elestudiosdelcursocíclicoper-se,seubicaenunsegundoplano.Quinto:enelanálisisdeSweezy,parececiertoquehayalgunosaspectosyfactoresdelcicloaloscualessededicapocaatención.Aellossealudeyselostrataunpocoalpasar.Perosonproblemasqueexigenunexamenmásdetalladoycuidadoso.Quedan,entonces,tareaspendientesquenosonmenores.Noesmenosciertoque lohechopornuestroautor sienta los cimientosqueexigeunabuenaycompactateoríadelosciclos.

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Apéndice:

Subconsumoysobreproducción:unreplanteo.

Enloquesigue,volveremosadiscutirelproblemadelsubconsumo.Incorporando,ahora,elpapelquepuedenjugaralgunosfactoresque,ensuprimeraaproximación,Sweezynoalcanzaaexplicitar.Demásestáseñalarquelosdesarrollosquesiguenyaescapanalasresponsabilidadesdelautorqueestamoscomentando.

Supuestosehipótesiscentrales.

Empezamosindicandolossupuestoscentralesamanejar:a)economíacerradayprivada;b)economíasinsectoresimproductivos;c)tendenciasecularalaumentodelatasadeplusvalía;d)elconsumocapitalistacrecemenosquelamasadeplusvalíaanualytambiénmenosqueelIngresonacional;e)laplusvalíaquenosegastaenconsumoseaplicaalaacumulación.Poracumulación,entendemoselincrementoenlosacervosdecapitalfijo;f)elcoeficienteproductoacapitalfijoesconstante.

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Lossupuestosa)yb)sonsimplificatorios:sepuedenydebenlevantarynocausanmayoresproblemas. El supuesto c) significa que la plusvalía crece como porción del Ingreso Nacional.Asimismo,queel consumode losasalariados (suponemosqueel capitalvariable resulta igualalconsumoasalariado)crecemenosqueelingresonacional.Lossupuestosc)másd)provocanqueelconsumo de las familias (o consumo personal total) crece menos que el ingreso nacional. Lossupuestosc),d)ye)determinanquelatasadeacumulación(acumulaciónsobreingresonacional)sevaelevandoeneltiempo.Lossupuestose)yf)señalanquelacapacidaddeproducción(y losacervosdecapitalfijo)seelevanmásrápidoqueelcrecimientodelconsumo.

Entérminosformalespodemosescribir:

(1) rg=ΔY/Y=[ΔK/Y]α’=[ΔK/K][α’/α]

Y=ingresonacional;K=acervosdecapitalfijo;α’=ΔY/∆K;α=Y/K;

CF=consumofamilias.

Asimismo, de acuerdo a los supuestos efectuados, tenemos que el producto crecemásrápidoqueelconsumopersonal.Porende:

(2) rg=[∆K/Y]α’>∆CF/CF

Laúltimaexpresión,(2),nosindicaqueelIngresoNacional(oPIB)crecemásrápidoqueelconsumodelasfamilias,algoqueeslocomúnentodoauge.Aquí,pudieraresidirelgérmendeuneventualdesequilibrioperonosetratadealgoinevitable.

Elproblema,exigeunadiscusiónmáscuidadosa.

En laeconomía,pasamosadistinguirelDepartamento II (productordebienesdeconsumo)yelDepartamento I (productor de medios de producción). A la vez, al interior de este últimodistinguimoslaSección1.2,productoradebienesdecapital-consumo;ylaSección1.1.,productoradebienesdecapital-capital.

Luego, pasamos a suponer una situación inicial en que el gasto en consumo coincide con laproduccióndebienesdeconsumo.Esteeselsector2delaeconomíaysuniveldeproducciónlohacemos depender del monto de los acervos y del inverso de la intensidad de capital (ahora

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redefinidacomocuocienteentreelvalorbrutodelaproducción,o“valortotal”enlaterminologíamarxiana,respectoalosacervosdecapitalfijo)conqueoperaelsector.Tenemos,entonces,quesiendoelgastoigualalaproducciónpodemosescribirCF=(K2)(α).Yparaelincremento,∆CF=(∆K2)(α’).Porconsiguiente:

(3) ∆CF/CF=(∆K2/K2)(α’2/α2)

Noolvidemosqueestamossuponiendoqueelsector2estáoperandoaplenacapacidad.Ahora,parasimplificaraúnmáselanálisis,suponemosqueα’2=α2.Asimismo,suponemosqueα’=α.Enotraspalabras,laintensidaddecapitalpermanececonstante,paraelDepartamento2ypara la economía en su conjunto. En consecuencia, también para el sector 1. Retomando laexpresión(2),podemosescribir:

(4) rg=∆K/K>∆K2/K2=∆CF/CF

Loquetambiénsuponeque:

(5) ∆K1/K1>∆K/K>∆K2/K2

LasúltimasdosexpresionesnosestánindicandoqueelequilibriodelDepartamento2exigeuncrecimientomásrápidodelDepartamento1.Osea,delaproduccióndemediosdeproducción.Perosiasísonlascosas,surgedeinmediatolapregunta:¿esposiblequesecumplaestacondición?O, para ser más precisos, bajo condiciones como las señaladas (equilibrio del sector 2, el queproduce bienes de consumo), ¿es posible que el sector 1 pueda operar con equilibrio y plenautilizacióndesuscapacidadesdeproducción?

Simantenemoslossupuestossobrelaintensidaddecapital,talsituaciónpareceimposible.Sielcoeficientealfapermanececonstante,elproductocrecealmismoritmoqueelcapitalfijo(rg=∆K/K).PeroestotambiénsignificaqueelproductodelDepto.1(elqueproducebienesdecapital)vaacrecerbastantemásrápidoqueelcapitalfijodelDepto.2delaeconomía.Enestesentido,nosencontraríamos con una situación en que la demanda por bienes de capital resultaría bastanteinferioralaoferta:elequilibriodelsector2setraduciríaenunprofundodesequilibriodelsector1.Sisequiere,desembocamosenunacrisisderealizaciónporsobreproduccióndelsector1.

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Lo señalado,noobstante,noexplicitanidiscuteeleventualpapelquepueden jugar los“mercadosinternos”alsector1delaeconomía.Esdecir,alinteriordelsectorhaycomprasdebienesdecapitaly,porlomismo,notodaslasventastienencomodestinoelsectorqueproducebienesdeconsumo.Paramejorentenderesteproblemadistinguimosdossub-seccionesosectoresalinteriordelDepto.1:primero,elsector(1.1)queproduce“máquinasqueproducenmáquinas”.Obienesdecapital-capital.Segundo,elsector(1.2),queproducemáquinasqueproducenbienesdeconsumo,obienesdecapital-consumo.

Lasventasyporende laproduccióndel sector (1.2),están limitadaspor las comprasdebienes de capital que efectúa el sector 2 de la economía, el productor de bienes de consumopersonal. Por consiguiente, el sector (1.2) se encuentra con una demanda que, en términosrelativos,espocodinámica.Encuantoalsector(1.1)produceenfuncióndeloquelepuedevenderalsector(1.2).Porconsiguiente,alfinaldecuentaspodemossuponerquesuproducciónestáligada,directao indirectamente, al crecimientodel consumo.En todo lo cual, valga subrayarlo, seestásuponiendoquelainversiónoperacomorespuestaaunademandapreviamenteexistente(nohayinversiónautónoma),supuestofuertequelevantaremosmásadelante.Demomento,digamosqueestasapreciacionesinicialesparecenpreservarelespírituconqueSweezyabordaelproblema.Peroconviene ensayar un examen más detallado y cuidadoso del problema. Es lo que hacemos acontinuación.

Crecimientoeslabonado:delDepartamentoIIalDepartamentoI.

Empezamossuponiendoquetienelugarciertoincrementoenelconsumodelasfamilias.Elcual, dados nuestros supuestos, es equivalente a un aumento en el consumo asalariado. LodesignamosconΔCF.

Esteincrementodelconsumoasalariadoexigetambiénunamayorproduccióndebienesdeconsumopersonal, losproductosquesegeneranenelDepartamentoIIde laeconomía.Ycomosuponemosqueelsectorestabatrabajandoaplenacapacidad(tasadeoperaciónigualauno),lamayorproducciónleexigiráelevarsusacervosdecapital.Paraunarelaciónproducciónacapitalfijodada,podemosescribir:

ΔK2=ΔCF/α2=ΔQ2/α2

EnqueQ2es laproducciónbrutadelDepto. IIyα2eselcuocienteentre laproducciónbrutaelcapital fijo. Este coeficiente lo suponemos constante y, por ello, su valormedio coincide con elincremental.Valgainsistirysubrayarparaevitarequívocos:ahoraelcoeficientealfaoinversodeloque usualmente (a partir de autores como Harrod y Domar) se entiende como “intensidad de

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capital”,seredefinecomocuocienteentreelvalorbrutodelaproducción(Q)yelcapitalfijo(K).Ensuma,α=Q/K.

LamayordotacióndemáquinasyequiposqueexigeelDepartamento IIde laeconomía,debe ser producida en el Departamento I.Más precisamente en la sección 1.2, la que produce“bienesdecapital-consumo”.Locual,implicalacorrespondientemayorproducciónenestasección.Osea:

ΔQ2/α2=ΔK2=ΔQ1.2

Esteincrementoenlaproduccióndelasección(1.2),exige,asuvez,elevarlascapacidadesdeproducciónendichosector.Porconsiguiente:

ΔK1,2=ΔQ1.2/α1.2=[(ΔQ2/α2)(1/α1.2)]

Lasmáquinasqueutilizalasección1.2sonproducidasenlasección1.1.Osea,laseccióneconómicaqueproducemáquinasqueproducenmáquinas.Porconsiguientepodemosescribir:

ΔQ1.2/α1.2=ΔK1.2=ΔQ1.1

ΔK1.1=ΔQ1.1/α1.1=[ΔQ2/α2][1/α1.2][1/α1.1]

Dado lo anterior, podemos señalar el incremento total en los acervos que, directa eindirectamente,exigelaelevacióndelconsumo.

∆K=∆K2+∆K1.2+∆K1.1=∆Q2[1/α2+1/α2α1.2+1/α2α1.2α1.1]

Si,parasimplificaraúnmás,suponemosqueα2=α1.2=α1.1,podemosescribir:

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∆K=∆CF[1/α+1/α2+1/α3]=∆CF(Ω)

Ω=[1/α+1/α2+1/α3]

Podemos ver que el coeficiente omega guarda una relación inversa con el coeficienteproducciónacapitalfijo(alfa).Estecoeficienteesmayorqueunoy,porlomismo,loscuocientesqueintegranlaserierespectiva,sonmenoresqueunoycadavezmáspequeños.Sialfacae,subeomega.Sialfaseeleva,omegasereduce.

Plusvalía(acumulaciónpotencial)yacumulaciónnecesaria.

El incrementodelcapital fijoqueexigeelmayorniveldelconsumofamiliarya lohemoscalculado.Paradiferenciarlodel incrementopotencial, lovamosadenominar∆Kcf.Por lotanto,tenemosque:

∆Kcf=∆CF(Ω)=∆V(Ω)

En cuanto al incremento potencial de los acervos (= ∆K), dados nuestros supuestos, lopodemosigualaralaplusvalíatotaldelperiodo.Osea:

∆K=P=V(p)

Si comparamos ∆K con ∆Kcf, podemos visualizar los posibles desequilibrios que puedensurgir entre la “acumulación necesaria” y la “acumulación potencial” del sistema. Escribimosentonces:

∆K/∆Kcf=P/(∆V)(Ω)=(V)(p)/(∆V)(Ω)

∆K/∆Kcf=[V/∆V][p/Ω]

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Claramente,losproblemassurgiráncuando∆K>∆Kcf.Osea,cuando∆K/∆Kcfseamayorqueuno.

Examinemoselprimertérminodelladoderecho,queesigualalinversodelatasadecrecimientodelcapitalvariable.Ciertamente,elvalordeestecuocientedebeserbastantesuperiorauno.Porejemplo,si la tasadecrecimientodelcapitalvariableesdel5%(unatasamásbienelevada), talcuocienteseráiguala20.Además,comolatasadeplusvalíaseestáelevando,parecelícitosuponerqueelfactorV/∆Vtendráuncomportamientoascendente.Enestesentido,poresteladosedanplenamentelascondicionesparaunaeventualcrisisderealización.

Encuantoalarelación(p/Ω),elcasonoestandiáfanoperosíesmuyprobablequeseasuperioralaunidad.Lacondiciónparaquesedeestasituaciónestantomásprobablemientras:i)mayorseala relación producción a capital (o “intensidad de capital”); ii) mientras mayor sea la tasa deplusvalía. Si el coeficiente de capital (Valor Bruto de la Producción sobre Capital Fijo) es losuficientementealtoelcoeficienteomega(Ω)seubicarápordebajodelaunidad.Porejemplo,sialfaesiguala2.0,tendremosqueΩ=0.888;sialfaiguala1.50,omegaseráigual1.41.Siα=1.4,entoncesΩ=1.58.Sialfaesiguala1.10,entoncesΩ=10.0.Ciertamente,sialfasiguebajando,elcrecimientodeomegaseráexplosivo.Peronosetrataaquídejugarlibrementeconlosvaloressinodebuscarlostramosrealesalinteriordeloscualessesuelemoverelcoeficientealfa.SirecabamosenEstadosUnidos,trabajandodatosparaelconjuntodelsectorprivado,paraelaño2006(verelcuadroquesigue)encontramosunalfadelordende1.43.Enestecaso,elcoeficienteomegaresultaiguala1.53.Valgatambiénseñalarqueenotrainvestigaciónhemosestimado,parael2006,unatasadeplusvalíaiguala3.64.Porconsiguiente,elcuocientep/Ωseráiguala2.38.Enconsecuencia,lacondición“crítica”seestaríacumpliendosobradamente.Aunquenodebemosolvidarqueestaconclusión implica algunos supuestos bastante fuertes que ya antes se han anotado y quemásadelantevamosalevantar.

CuadroI:EstadosUnidos:algunosdatosbásicos,2006.(*)

Indicadores SectorPrivado

Total Produccióndebienes Manufactura

ValorAgregadoBruto

Vab 11731.1 2654.1 1651.5

ConsumoIntermedio

CI 10014.2 4316.5 3270.1

86

ValorBrutoProducción

VBP 21745.3 6970.6 4921.6

ActivosFijosNetos

AFn

15174.1 ------- 2105.3

VAb/VBP

0.54 0.38 0.33

VBP/AFn=α

1.43 ----- 2.33

Ω 1.53 ---- 0.69

(*)Cifrasenbillonesdedólarescorrientes.

Fuente:CalculadoapartirdeU.S.DepartmentofComerce,BEA,páginaelectrónica.

…………………………………………………………………………………………………………………………………………………….

Enunsentidogeneral,enelproblemaquenospreocupa,podemossuponerqueelfactorV/∆V,usualmenteserámayorqueuno.Yque∆K>∆Kcf,si[(V/∆V)(p/Ω)]>1.Lamismacondiciónsepuedeescribirasí:

SiV/∆V>Ω/p→∆K>ΔKcf

Tambiénesmuyprobablequelatasadeplusvalíaseamayorqueelcoeficienteomega.Osea,Ω/p<1.Porconsiguiente,escasiseguroque[(V/∆V)(p/Ω)]>1.Porlotanto,∆K>∆Kcf.

Nosubicamos,porende,anteunaseguracrisisderealización.

Consecuenciasyposiblesfactorescontrarrestantes.

Examinemoslasconsecuenciasqueacarreaunasituaciónenque∆K>∆Kcf.Además,comohemossupuestoqueP=∆K,tambiéntenemosqueP>∆Kcf.¿Cuáleselsignificadodeestasrelaciones?

87

LamasaanualdeplusvalíaP, tambiénrepresentaelexcedentequegeneraelsistemay,enestesentido,lopodemostambiénentendercomopartedelaofertaglobal.Frenteaella,comofactordela demanda, tenemos el gasto en inversión, ∆Kcf. Este gasto, en el contexto de los supuestosefectuados,tambiénnosdefineelmontodelaplusvalíarealizada(Pr).DeinmediatopodemosverqueP>Pr,enqueladiferencia(P–Pr)nosindicalapartedelexcedentequenoselogravender.Además, como el equilibrio macro del sistema exige que la plusvalía realizada coincida con laproducida(opotencial),lamencionadasituaciónsetraducirátambiénenundescensodelIngresoNacional.Conello,loharátambiénPyeldescensoseguiráhastaqueselogreP=Pr=∆Kcf.

Ciertamente existen factores contrarrestantes: de lo contrario la economía permanecería en unestadodefuerterecesiónprácticamentepermanente.¿Cuálesseríanestosfactores?

Segúnloexpuesto,eldesequilibrioqueprovocalacrisisderealizaciónimplicaque:

∆K/∆Kcf=(p/Ω)/(∆V/V)>1

Porconsiguiente,entérminospuramenteformalesysinsalirsedelostérminosimplicadosen laanteriordesigualdad,paraevitar lacrisissenecesitaría igualaraunoel ladoderechode laecuación.Paralocualsepodría:a)elevarlaintensidaddecapital(osea,reduccióndelcoeficientealfa),algoquedependedeltipodeindustriasadesarrollarydelatecnologíaqueenellasseutilice.Estefactoroperaporlavíadelaumentodelcoeficienteomega;b)reducirlatasadeplusvalía(loque es equivalente a un mayor valor-hora de la fuerza de trabajo); c) aumentar la tasa decrecimiento del capital variable. Lo que se puede lograr si se eleva más rápido la ocupaciónproductiva.

Por supuesto existen otras posibilidades, las que aparecen si levantamos los restrictivossupuestosquehemosvenidomanejando.

Los factores a considerar se pueden agrupar en dos grandes categorías: a) los que operandisminuyendolaacumulaciónpotencial,∆K.Locualpuedesuponertantolareduccióndelaplusvalíatotal,comoelusodealgunapartedelaplusvalíaenmodosdistintosdelaacumulación;b)losqueoperan elevando la acumulación que directa o indirectamente exige el aumento del consumofamiliar.Uotrosfactoresquepudieranjugarenunsentidoanálogo.

Unprimerfactornospareceespecialmenterelevanteyeselquepodemosdenominar“inversiónautónoma”.Hastaahora,hemosconsideradosólolainversiónqueexigeelincrementodelconsumofamiliar.Osea,unainversión“inducida”,laquerespondeaunademandapreviamenteexistente.Perobien sabemosqueunapartebastante significativade la inversión se sueleadelantaraesademanda,respondiendoaoportunidadesdeinnovacióntecnológica,presionesdelacompetencia,

88

etc.Estainversiónesmuypositivasi laconsideramoscomofactordedemanda.Pudieranoserlotantosiaveriguamoselimpactoquetieneenlaampliacióndelaoferta.

Unsegundoytercerfactortienenqueverconelconsumofamiliar:setratadelconsumodeloscapitalistasyelconsumodelostrabajadoresasalariadosimproductivos(como,vg,losempleadosdecomercio,delabanca,etc.).Estosgruposejercenungastosignificativoypuedenmultiplicarelgastototalenconsumopersonal.Además,juegantambiénporelladodelaabsorcióndelaplusvalía.Si levantamosel supuestodeeconomíaprivadaapareceel gastopúblico, el que funcionaen sumayorparte comoungasto improductivo: eleva lademandaperonoafecta, directamente, a laoferta.Ycomoesimproductivotambiénfuncionacomomododeutilizacióndelaplusvalíatotal.Esteseríauncuartofactor.

Unquintofactorpudieraserelqueaparecealconsiderarunaeconomíaabiertayvendríadadoporlasexportacionesnetas(netasdeimportaciones).Nostopamosaquíconelpapeldelosmercados externos como factor de absorción de los excedentes generados por el sistema. Porcierto,silasimportacionessuperanalasexportaciones,elproblemaenvezdedisminuirseagrava.

Otrofactoraconsideraryquehavenidoadquiriendogranfuerzaenlasúltimasdécadasesladeudade lasfamilias.Concargoaestemecanismo,seamplificaelgastoenconsumoypor lomismo,ayudaaresolverelproblemadelademandainsuficiente.Ensusúltimosaños,Sweezylededicóungraninterésaesteproceso,analizándolosenelmarcodelastendenciasalsubconsumoydelfuerteprocesode“financiarización”ydehegemoníadelcapitalfinancieroespeculativo.

Enloquesigue,atítulomásbiendeilustración,vamosaprecisarelrolquejueganalgunosdeestosfactorescontrarrestantes.

Consideracióndeotrosgruposdeconsumidores.

Hastaahora,hemossupuestoqueelconsumodelasfamiliasestabaintegradosóloporelconsumo de los trabajadores asalariados. Y que éstos, en su totalidad, eran trabajadoresproductivos.Poresopodíamosidentificarelconsumodelasfamiliasconelgastoencapitalvariablequeefectuabanloscapitalistas.Perojuntoaestetipodeconsumidoreshayotros.Señaladamentetenemos: a) los trabajadores asalariados improductivos; b) los capitalistas. Por consiguiente,levantandonuestrosupuesto,debemostambiénconsideraralconsumodeloscapitalistas(Ck)yalconsumode losasalariados improductivos (Cwi).Ysi se tratade incrementos, tendríamosahoraque:

∆V+∆Cwi+∆Ck=∆CF

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∆V=∆Cw

Cw=consumodeasalariadosproductivos.

Sentadoloanteriorpodemosescribir:

∆V(1+β)=∆CF

(∆Cwi+∆Ck)/∆V=β>1.

Sostenemosqueβ>1pues laevidenciaempíricacontemporáneaseñalaque lossalariospagadosalosempleadosimproductivossueleserigualesomayoresalossalariosquerecibenlostrabajadoresproductivos.Ycomoa∆Cwileagregamos∆Ck,esaltamenteprobablequesecumplalacondiciónβ>1.Laconclusiónesbastanteclara:alconsiderarestosdosnuevosrubros,tenemosqueelconsumofamiliarseamplificabastante.

Además,sedatambiénotracircunstancianomenosimportante:losdosnuevoselementosdelgastoquehemosconsiderado,tambiénactúanporelladodelosusosdelexcedente.Ellopuestantoelsalariodelosimproductivoscomoelconsumodeloscapitalistassecubren(financian)concargoalaplusvalíaquegeneraelsistema.Esdecir,operantambiéncomomodosdeutilizacióndela plusvalía. Antes, hemos supuesto que toda la plusvalía producida debía ser acumulada. Peroahora,al introducirestosotroselementosdelgasto,tenemosqueunaparte–nadamenor-delaplusvalíadebeseraplicadaasustentarelconsumodelasmencionadascapasimproductivas.Asílascosas,podemosescribir:

P=Ck+Cwi+∆K

∆K=P-(Ck+Cwi)=P(1-ck-φ)=P(1-gi)

ck=Ck/P

φ=Cwi/P

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gi=ck+φ

Estos factores, Ck y Cwi, juegan un papel bastante relevante en las economíascontemporáneas.EnlosEstadosUnidos,porejemplo,hemosestimadoqueequivalenanadamenosqueaun64%delaplusvalíatotal.Verdatosdeinterésenelcuadroquesigue.

CUADROII:EEUU(2007),consumoimproductivoyendeudamientodeconsumidores.

Variables %sobrePlusvalía

1.-Salariosaimproductivos(φ). 54.7

2.-Consumocapitalista(ck). 9.7

3.-(1)+(2)=gi=ck+φ 64.4

4.-Endeudamientodefamilias 16.6

5.-Plusvalía 100.0

6.-Coeficientebeta(β) 2.35

(*)Sesuponequevaloresmedioscoincidenconlosincrementales.

FUENTE:J.ValenzuelaFeijóo,“Lagrancrisisdelcapital.TrasfondoestructuraleimpactoenMéxico”,Cap.VII,pág.211.UAM,México,2009.

………………………………………………………………………………………………………………………………………..

Un factorquevienesiendocadavezmás importanteserefierealendeudamientode lasfamilias(verCuadroII),deudaqueencasisutotalidadseaplicaalacompradebienesdeconsumoduraderos(incluyendoenelrubroalascasas-habitación).Alcuocienteentrelosgastosdeconsumofinanciados con deuda y los gastos de consumo total lo podemos denominar d. Así las cosas,tendríamosparaelconsumototal:

ΔCF=ΔV(1+β)(1+d)

91

ΔKcf=ΔCF(Ω)=ΔV(1+β)(1+d)(Ω)

A los gastos de inversión que son impulsados por el consumo, debemos agregarle lainversiónautónoma,laquepodemosdesignarconKa.Porconsiguiente,elaumentodelosgastosdeinversiónseráigualalasumadeΔKa+ΔKcf.Porconsiguiente,podemosescribir:

∆Kcf+∆Ka=∆V(1+β)(1+d)(Ω)(1+λ)

λ=∆Ka/∆Kcf

Luego, para el equilibrio macroeconómico del sistema, tendríamos que la inversiónnecesaria(∆K),debeserigualalaacumulaciónefectiva(∆Ka+∆Kcf=∆Ke).Osea:

∆K/∆Ke=V.p.(1-gi)/ΔV(1+β)(1+d)(1+λ)Ω

ΔK/ΔKe=[V/∆V][p/Ω][(1–gi)/(1+β)(1+d)(1+λ)]

Elanteriorcuocientepuedesermayor,igualomenorauno.Siesmenorqueunosurgenpresiones inflacionarias.Siendoigualaunohayequilibriomacro.Siesmayorqueunosurgeunacrisisporsubconsumo.

El coeficiente de gastos improductivos, gi, es mayor que cero y menor que uno. Porconsiguiente, (1–gi )<1.Osea,elnumerador inicial seachica.Porel ladodelnumeradorhayfuerzasqueloelevan.Loscoeficientesβydsonmayoresquecero.Luego,(1+β)(1+d)>1.Porúltimo,tambiéntenemosqueλ>0y,porende,(1+λ)>1. Enotraspalabras, loqueparecíaundescomunalproblemadesubconsumo,alconsiderarnuevosfactores,sesuavizaoinclusivepuedesuperarse.

Dicholoanterior,nosdebemospreguntarporelcomportamientodelascitadasvariablesalo largo del ciclo. Advirtiendodesde ya que nos limitaremos a un esbozomuy grueso. Se trata,solamente, de llamar la atención sobre algunos aspectos que giran en torno al problema delsubconsumoyqueavecessesoslayanonoseconsideranentérminosadecuados.

92

Empecemosporcuociente(V/ΔV),queesel inversode latasadecrecimientodelcapitalvariable.Enelauge,desegurodecrece.Luego,conlacrisisylarecesiónquelesigue,debecaereinclusopuedeasumirvaloresnegativosalcaerelempleo.Luego,tenemoselcoeficiente(p/Ω).Yahemosseñaladoqueduranteelaugelatasadeplusvalíaseelevahastaelentornodelacrisisyquedurante la recesión seestancaodesciendecon lentitud.Encuantoal coeficienteomega (Ω),esposiblequesucomportamientoseadiferentepuesalfapuedesubirduranteelaugeycaerenlarecesión.Porende,omegacaeríaenelaugeysubiríaenlarecesión.Locual,tambiénsignificaque(p/Ω)seelevaenelaugeyretrocedeenlarecesión.

Encuantoalcoeficientedegastosimproductivos(gastosimproductivossobreplusvalía),esprobablequeduranteelaugeexperimenteunlevedescensoyquesubasignificativamenteenlarecesión(laplusvalíadesciendeylosgastosimproductivoslohacen–siesquelohacen-enmenormedida).Porlomismo,tendríamosqueelfactor(1–gi)subeenelaugeycaeenlarecesión.Supapelesclaramenteanti-cíclico.

Elcoeficientebeta(β),recordemos,nosmidelarelaciónentreelincrementoenelconsumocapitalista y de asalariados improductivos, sobre el aumento en el consumo de los asalariadosproductivos.Alolargodelcicloesprobablequeduranteelaugeexperimenteunlevedescensoyqueenlafasederecesiónsuba.

Finalmentetenemosalcoeficiente(d),elcualnosseñalaenqueporcientocreceelconsumoapartirdelendeudamientodelasfamilias.Claramente,estecoeficienteseelevaenelaugeycae(tornándoseigualaceroonegativo)durantelarecesión.Enbreve,elendeudamientoasumeunaconductapro-cíclica.

93

gut

Teoríascríticasdelciclo:unrepaso.

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BOWLES,GORDON,WEISSKOPFETAL:UNAPERSPECTIVARADICAL.

I.-Introducción.-

Losautoresquepasamosamanejarutilizanunaperspectivateóricaque,enlofundamental,respondealavisiónmarxistaConunasalvedadquepudieranosermenor:losanálisisquerealizansemuevenenladimensióndelospreciosy,comoregla,omiten ladimensióndelvalor.Enestesentido,guardanalgúnparentescometodológicoconelmodosegúnel cualelpolacoKalecki seapropia de Marx. Esta opción tiende a oscurecer (o, simplemente ocultar) algunos aspectosimportantesdelaeconomíacapitalista,comovg.eldelastransferenciasdevaloroeldelmontoypapeldeltrabajoimproductivo.Alavez,dadaslasdificultadesyaltocostoquegeneraeltrabajoempíricoenelespaciodelvalor,posibilita–sisenospermitelaexpresión-unamayor“soltura”o“agilidad”enlosanálisisdelaactividadeconómica.

Bowles,Weisskopf y cía., sonestadounidenses y también se inscribenen lomejor de latradiciónliberalnorteamericana.Esta,valgaelrecordatoriodeunseñalamientodelsiempreagudoWright Mills, en su visión más progresista sostiene que “la meta central del impulso laico enOccidente(hasido)elcontrol,atravésdelarazón,deldestinohumano”.Enestemarco,sedeclaralegítimoyvaliosoel“intentodelhombreporconstruircolectivamentesupropiomundoycontrolarindividualmentesupropiodestino”.

Lostrabajosdeestosautoressepreocupandelcapitalismocontemporáneo(últimoterciodel siglo XX) y, por lomismo, incorporan las novedades que surgen del desarrollo histórico delsistema en esta fase. En estemarco, un aspecto que llama la atención en estos trabajos, es labúsqueda y manejo de indicadores cuantitativos para medir fenómenos de orden cualitativo(formasderelacionamientosocial,motivaciones,etc.)yquemuyraravezserecogenenunmarcoempírico.Asimismo,deberemarcarseelexplícitoyrelevantepapelqueseleotorgaalfenómenodelpoderydelautoritarismoenelestudiodelosprocesoseconómicos.

Unaúltimaobservaciónse refiereal caráctermásomenoscolectivode laobraquenospreocupa.Setratadeunconjuntodeautoresquecompartenunsimilarpuntodevistayque,enlamayoríadeloscasos,hanpublicadoobrasderealizaciónconjunta.Entreestos,losyamencionadosSamuel Bowles, Richard Weisskopf y David Gordon más otros muy relevantes como RichardEdwards,HerbertGintis,MichaelReich,etc.

Sindudas,deunoaotroautorsepuedenencontrartalesocualesmatices,entodocasorelativamentemenores. En lo que sigue, nos preocupará la armazón conceptualmás general ycomúnquemanejanestoseconomistas.

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II.-Inversión,PIByempleo.

Los conceptos y herramientas analíticas que manejan nuestros autores no son de usohabitual.Delateorizaciónneoclásica,estánmuyalejadosydehechosecontraponendeltodoaestaperspectiva. Y en relación aMarx, la semejanza es elevada, pero –sensu stricto- no se trata decategoríasidénticas.Porlomismo,yparaevitarposiblesequívocos,setornanecesarioprocederaexponer, desde sus mismos inicios, la conceptualización que proponen nuestros autores. Estoalargaránopocolaexposición,pero–comocontrapartida-pensamosquenosayudaráaprecisartantolascategoríascomolosfenómenosendiscusión.

1.-Inversiónbruta,dereposiciónyneta.ElPIBpotencial.

Por inversiónseentiendeaquellapartedelgastoglobalqueseutilizaen la reposiciónoampliacióndelascapacidadesdeproduccióndelaeconomía.Másprecisamente,delosacervosdecapitalfijo.

Lainversiónbrutaototal(IB)sedesagregaeninversióndereposición(IR)einversiónneta(IN).Lainversióndereposiciónseaplicaareponereldesgastequeexperimentanlasinstalacionesproductivas(máquinas,equipos,edificios,etc.).Sunivelesigualalcoeficientededesgastedelosactivosfijos(d)multiplicadoporelmontodelosactivosfijos(IR=d.K).Lainversiónnetaeslaqueamplíatalescapacidades.Enresumen:

IB=IR+IN

IR=d.K

IN=∆K=k.K k=∆K/K

Luego,paraelnivelyrutadeexpansióndelosacervos,tenemos:

Kt+1=Kt-d.Kt+(IR+IN)=(1-d)Kt+IB=Kt+∆K

96

Dadoelniveldelosacervos,conociendolarelaciónproductoacapitalfijopodemosestimarelniveldelPIBpotencial(PIBp).Osea:

PIBp=K.α

Si suponemos que el coeficiente alfa es constante, tenemos que la elevación del PIBpotencialdependedelcrecimientoqueexperimentanlosacervosdecapitalfijo.Locual,asuvez,dependedel esfuerzode inversiónque realiza laeconomía. Esteesfuerzo lopodemosmedirdeacuerdoalapartedelproducto(PIN=productointernoneto)quesedestinaalainversiónneta.Entérminosformalespodemosescribir:

∆K/K=[IN.α]/PIN=(in)(α)in=IN/PIN

Preservandoelsupuestodeunalfaconstante,tenemosquelatasadecrecimientodelosacervosdependedelcoeficientedeinversiónneta.Ensuma,k=f(in);f’>0.

2.-Inversión,nivelesdelPIBefectivoydelaocupación.

Elenfoquequemanejannuestrosautoressobrelarelaciónentreestasvariablesessencilloymuypocoheterodoxo.Ensu sentidomásgeneralescriben: “elvolumendeproducciónobtenidoyelnúmerodepersonasempleadasvienendeterminados,acortoplazo,porlademandatotaldebienesyservicios.La inversiónconstituyeunapartede lademandatotal.Sus fluctuacionesdan lugarafluctuacionesdelademandatotaly,porlotanto,afluctuacionesdelaproducciónyelempleo.”Ensuma,unalíneadecausalidad(entérminosmuygruesos)quevadelainversiónalniveldelademandaglobal;deéstaalniveldelPIBydeéstealniveldelempleo.

Enloquesigue,pasamosaexplicitarlasrelacionesquesepuedenmanejaralrespecto.Noseguiremosalpiedelaletraanuestrosautores,perotrataremosderespetarsuespíritu.

ParaelcasodelPIB,primerorecordamoslanocióndePIBpotencial(PIBp).Este,suponequelascapacidadesdeproducciónseempleanaplenitud:tasadeoperaciónigualauno.Comoyalosabemos,tenemosquePIBp=(K)(α).EnqueK=acervosdecapitalfijo;α=relaciónproductoacapitalfijotécnica(suponeplenautilización).

Elniveldelosacervos(K),dependedelcursohistóricoprevioseguidoporlaacumulación.Elcoeficientealfa,quesuponeplenautilizaciónde losacervos,respondealdatotecnológico.En

97

cuantoalPIBefectivo,entérminosdefinicionaleslopodemoshacerigualalPIBpotencialajustadoporlatasadeoperación(to).Osea:

PIBe=(K)(α)(to) to=PIBe/PIBp

Dehecho, latasadeoperaciónesunaresultante.DadoelniveldelPIBpotencial,pasaadependerdelniveldelPIBefectivo.Yéste,asuvez,enprincipiolopodemosconectarconelniveldelademandaglobal.SuponiendounaeconomíaabiertasinGobierno,paralaofertaydemandaglobalespodemosescribir:

ofertaglobal= OG=PIB+M=PIB(1+m)m=M/PIB

demandaglobal=DG=C+I+X

C=consumodelasfamilias;I=inversiónbruta;X=exportaciones;M=importaciones.

Comoofertaglobaligualademandaglobal,podemosescribir:

PIB(1+m)=C+I+X

PIB=[1/(1+m)][C+I+X]=[DG/(1+m)]

Laúltimaexpresiónesdefinicionaly,comotal,puedeayudaraordenar los factoresqueincidenelniveldelPIB,vistosporelladodelademanda.Perocomoexplicaciónpresentadiversaslimitaciones.

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Primero,queencuantotal,quenoexplicitaloslímitesdelPIBefectivo.Estos,vienendadospor el nivel del PIB potencial, tema al cual ya nos hemos referido y que guarda relación con elimpactodelainversiónporelladodelaofertaglobal.

Segundo,haypartesdelademandaglobalquedependendelniveldelPIB.Esteeselcasodelconsumodelasfamiliasy,almenosenparte,delamismainversión:elcasodeladenominada“inversióninducida”.

Tercero:utilizandosimplificacionesbastantefuertes,manejaremosaltotaldelainversiónya lasexportacionescomogastosdecarácterautónomoyexógenamentedeterminados.Tambiénsuponemos,demomento,quenohaygobierno.También,que lasvariablesmediasymarginalescoinciden.Lossupuestossonmuyfuertesperoparanuestrospropósitos,enestemomento,bastan.Ensuma:

I+X=GA

PIBe=[1/(s+m)][I+X]=GA/(s+m)

s=1-c

Sinsectorexterno,paraelniveldelPIBepodemosescribir:

PIBe=I[1/(1–c)]

Enqueelinversode(1–c)eselmultiplicadordelainversión.

X=exportaciones;GA=gastosautónomos;m=propensiónmedia(ymarginal)aimportar;

s=propensiónmediaymarginalalahorro;c=propensiónmediaymarginalalconsumo.

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Elenfoquepresentadoesconocidoyconvencional.Tambiénmuysimplificado.Peroayudaaentenderlahipótesiscentral:elcrucialpapelquelaInversiónejercesobreelniveldelademandaglobal y, por ende, en el nivel del PIB efectivo. Según escriben nuestros autores, “la inversióndesempeñaunpapelfundamentalenelestímulodelademanda.Noesquenohayaotrasformasdeestimularla;sílashay,pero,ennuestraseconomías,estasotrasfuentesdedemanda(lascomprasdelosconsumidoresodelEstado,porejemplo)tiendenacambiarlentamenteencomparaciónconlainversión.Comolainversiónfluctúayestasotrasfuentesdedemandapermanecenrelativamenteestables,lasumadeestasdemandas(lademandaagregadaototal)fluctúafundamentalmenteenrespuestaaloscambiosdelainversión.Dadoquelaproduccióntotaldependedelademandatotal,tambiénfluctúaprincipalmenteenrespuestaalainversión.”Ensuma,lalíneadecausalidadmásgruesa sería del tipo “inversión→demanda global→ PIB efectivo →niveles de ocupación ydesempleo.” La última secuencia causal, la que va del PIB efectivo al empleo aún no la hemosexaminado.Latratamosacontinuación.

3.-Inversiónyempleo.

Hemosexaminadolarelaciónentreinversióneingresonacional.Dadoesteyelnivelquealcanzalaproductividad,sepodríadespejarelniveldeocupación.Perohayotraruta,másatingente,quesigu7ennuestrosautores.Apartirdelniveldelademandaglobalagregada,determinanquéparte de las capacidades productivas será utilizada. Luego, conociendo la densidad de capital(capital fijo por hombre ocupado), pasan a despejar elmonto de la ocupación. El inverso de ladensidaddecapitalnosrepresentalacantidaddetrabajadoresquesedebenocuparporunidaddecapitalfijoutilizado.Entérminosformalestenemos:

Z=K/L=densidaddecapital;PO=ocupación(cantidaddetrabajadores).

Kuso=PIBe(1/α)=[1/(s+m)][I+X][1/α]

Porlotanto:

PO=Kuso(1/z)=[I+X][1/(s+m)][1/α][1/z]=GA/(s+m)(z)(α)

100

Deacuerdoa lossupuestosquesehanvenidomanejando, loscoeficientess,m,zyαseconsideran fijos. Luego, el empleo pasa a depender de los gastos autónomos, la inversión y lasexportaciones.

El nivel de empleo que alcanza la economía se debe cotejar con la oferta de fuerza detrabajo.Deestemodosepuedemedirlatasadedesempleoo“ejércitodereservaindustrial”.

Paralademandadefuerzadetrabajo(DL),escribimos:

DL=Kuso(1/z)

Paralaofertadefuerzadetrabajo(SL),seescribe:

SL=PT(ta)

Ta=tasadeactividad=PEA/PT.

PT=poblacióntotal.

PEA=poblacióneconómicamenteactiva(poblaciónocupadamásqlaquebuscatrabajar).

Encuantoaldesempleo(ERI),esigualaladiferenciaentrelaofertaylademanda.Osea,ERI = (PT (ta) - Kuso/z ). Normalmente, en el capitalismo la oferta supera ampliamente a lademanday,porende,ERIespositivo.Encuantoalatasadedesempleo(eri), ladefinimoscomocuocienteentreelERIylapoblacióneconómicamenteactiva.Osea,eri=ERI/PEA.

III.-Laestructuraanalítica(1).-

1.-Gananciasytasadeganancia.Conceptoysignificación.

Porganancias,nuestrosautoresentiendenlasutilidadesqueobtienenlasempresas.Porlomismo,ladefinencomoladiferenciaquesedaentreelvalordelasventasyelvalordeloscostos

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deproducción.Portasadeganancia,entiendenlarelaciónentrelasgananciasyelcapitalfijoquemanejanlasempresas.

Las mencionadas se entienden como variables claves, pues su nivel y variacionesdeterminanelnivelyvariacionesdelainversióny,porestavía,elnivelyvariacionesdelaactividadeconómica. De acuerdo a nuestros autores, “la tasa de beneficio es la herramienta clave paraanalizarelfuncionamientodelcapitalismo.Latasadebeneficionosayudaaentendercómoorganizalaproducciónelcapitalismoycómodistribuyelosbienesproducidosytambiénproporcionaideasacercadeladinámicadelacompetencia,elcontroldelexcedente,ylaformaenqueseperpetúaelsistemadeclases.”Enbreve,“latasadebeneficioylospropiosbeneficiosconstituyenlaclaveparaentenderelfuncionamientodelcapitalismo.”Enotraspalabras,setratadelfactorqueregulalaactividaddelcapital.

Entérminosformales,paraelaspectodefinicionalsepuedeescribir:

(1) R=S-M-W

(2) Y=S-M

(3) R=Y-W

(4) Y=R+W

(5) r=(Y-W)/K

R=beneficios;r=tasadebeneficios;S=Ventas;M=consumointermediomásdepreciación;

W=salariostotales;Y=productoagregadoneto(ingresonacional);K=capitalfijo.

Convieneexplicitaralgunossupuestos:a) lasdefinicionessemanejanentérminosmonetarios: ladimensión valor no se considera; b) los beneficios se manejan antes de impuestos e incluyen

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intereses, pago de alquileres y semejantes; c) al menos inicialmente, no se consideran gastosimproductivos,comovg.elsalarioqueselepagaavigilantes,mercadólogos,publicistasydemás;d)porlomismo,losbeneficiosdeBowlesetalnosepuedencompararconlaplusvalíadeMarx.Esta,siempreserámayor;e)elcapitalqueseconsideraeneldenominadordelatasadebeneficio,serefieresóloalosactivosfijos.Osea,sedejandeladolosactivoscirculantes.

Lanoconsideracióndelosactivoscirculantesplanteadiversosproblemas.Elprimeroymayor:loscapitalistas consideran la rentabilidad relacionando ganancias conel total de sus activos (fijos ycirculantes)ynosolamenteconlosactivosfijos.LasimplificaciónquemanejanBowlesetal,muycomún entre los economistas académicos, aparte de que “infla” la rentabilidad, estaríaeventualmentejustificadasólosilaincorporacióndelosactivoscirculanteseneldenominadornoalteraraelnivelrelativodelasrentabilidades.Peroestasituaciónescasiimposible:exigiríaquelarelaciónentreactivoscirculantesyactivosfijosfueraidénticaentrelasdiversasempresasyramasdelaeconomía.Entérminosformalespodemosescribir:

(6) AT=AF+AC=AF(1+γ)

γ=AC/AF r=R/AF

(7) g=R/AT=R/AF(1+γ)=r(1+γ)

AT=activostotales;AF=activosfijos;AC=activoscirculantes;R=beneficios.

Laexpresión(7)nospermiteverque:

a) Salvoquegamaseaigualacero,algoimposiblepuessuponeunaproducciónquenoempleamateriasprimasyfuerzadetrabajo,siempresetendráqueg<r.

b) Comogamadifiereampliamenteentreramasyempresas,sededucequeusar(r)comoindicadorderentabilidadpuederesultaruntantoengañoso.Porejemplo,enlasindustriaslivianas,diríamosquepordefiniciónelcoeficienteγesbastantemayorqueenlasindustriaspesadas.Porlomismo,alusarelcoeficiente(r),seestaríasobrevaluandolarentabilidadenlasramaslivianasysubvaluandolaquetienelugarenlossectoresmáspesados.

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2.-Determinantesdelatasadeganancia.

Laimportanciadelatasadeganancianosllevaapreguntarporsusdeterminantes.Enloque sigue recogemos el planteamiento formal. Primero introducimos dos pasos importantes: a)traducirlasmagnitudesinvolucradasatérminosdeporhoradetrabajo;b)distinguircantidadesypreciosenlasmagnitudesquesetrabajan.

Apartirdeladefiniciónpreviadetasadeganancia,dividimosarribayabajoporeltotaldehorastrabajadas:

(8) r=(Y-W)/K=[Y/L-W/L]/(K//L)=[y-l]/k

y=Y/L;l=W/L;k=K/L

El Ingreso Nacional (Y) es igual a ventas totales (S), menos consumo intermedio ydepreciacióndelcapitalfijo(M).Porhoradetrabajo,tenemos:

(9) y=[S/L-M/L]= z.Pz-m.Pm

(10)z=e.d

Enlaexpresión(10)nuestrosautoresdesagreganlaproducciónporhoradetrabajoenloque denominan trabajo gastado por hora de trabajo (d), concepto que podemos asimilar al deintensidaddetrabajo;yenelcoeficiente(e),queloasimilanalaeficiencia(oproductividadsensu-stricto).

Paralosbienesdecapital(activosfijos),haydospasosimportantes.Uno:referirlosalahoradetrabajo.Dos:considerarlatasadeoperación.Osea,elmargendeutilizacióndelosactivosfijos.Pasamosaescribir:

(11) k=K/L=[Pc.BC]/L=[Pc.BC/L][BCU/BCU]

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k=[(Pc.Bc)/BCU](BCU/L)=(bcu.Pc)/uc

bcu=BCU/L;uc=BCU/BC.

z=producción(ventas)porhoratrabajada;m=materialesydepreciaciónporhoratrabajada;

Pz=preciodeventadelproducto;Pm=preciodematerialesymáquinas;e=eficienciadeltrabajo;d=intensidaddeltrabajo(trabajogastadoporhora);k=activosfijosporhoratrabajada;Pc=preciodebienesdecapital;BC=cantidaddebienesdecapital(activosfijos,envolumen);uc=tasadeoperación;bcu=bienesdecapitalutilizadosporhoradetrabajo.

Con los desarrollos efectuados ya podemos pasar a examinar los determinantes de la tasa deganancia.Recordando(1)ylosdesarrollosdemásarriba,podemosescribir:

(12) r=[e.d.Pz-m.Pm-w]/[bcu.Pc(1/uc)]

Según se puede ver en la expresión previa, encontramos que hay nueve variables queaparecencomofactoresdeterminantes.Deellos,haycuatroquetienenunainfluenciapositiva:Pz,e,dyuc.Consecutivamente,cincovariablestienenunainfluencianegativa:Pm,m,w,Pcybcu.

Enresumen:

r=f[Pz,e,d,Pm,m,w,Pc,uc,bcu,]

(+)(+)(+)(-)(-)(-)(-)(+)(-)

Lossignosdebajodecadavariableindicanelsentidodelarelación.

Conociendolosprincipalesfactoresqueincidenenelniveldelatasadeganancia,talcomolomuestralaexpresión(12),losautoressepreguntanquépuedehacerelcapitalparamovertalesvariablesenunsentidofavorablealatasadeganancia.

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Siguiendoellistadodelasvariablesdeterminantes,sepuedeindicar:1)enrelaciónalpreciodelproducto(Pz),sisegeneranestructurasmonopólicas,sepuedenelevarlosprecios;2)enrelaciónalaproductividad(eficiencia)deltrabajo,éstaseelevaconinversiónymejorastecnológicas;3)elfactor (d), o intensidad del trabajo, se eleva por la vía de vg. las cadenas productivas o deensamblaje,oporelusodemayoresvigilantes-supervisores;4)encuantoalpreciodelasmateriasprimas(Pm),seindicalabúsquedadeproveedoresnuevosymásbaratos;5)encuantoalsalarioporhora,influyeneldebilitamientodelossindicatos,elpesodelosmigrantes,etc.6)paraelpreciodemáquinasyequipos,buscarnuevosproveedores,incorporarmejorastecnológicasqueabaratencostos; 7) en cuantoa (bcu)o gradodeutilizacióndemáquinas y equipos, se tratadebuscar yencontrarnuevosmercadosdeventas.

Retomemoslaexpresión(12).Enellapodemosdistinguirlatasadegananciasobreelcapitalutilizado(ru)ylatasadeoperación(uc).Paraestasvariablestenemos:

ru=[e.d.Pz-mPm-w]/(bcuPc)uc=BCU/BC

Porconsiguiente,podemosarribaraunaexpresiónmássencilladelatasadeganancia:

(13) r=(ru)(uc)

En la tasadeganancia sobreel capital utilizado (ru),influyenprincipalmente (aunquenosólo)losfactoresqueoperanporelladodeloscostosdeproducción.Enlatasadeoperación(uc),influyenlosfactoresdedemanda.

Esinteresantedesdeyasubrayarunpunto:lainteracciónquetiendeaestablecerseentrelatasadegananciasobreelcapitalutilizadoylatasadeoperación.Porlocomúnoporlomenosenalgunasfases de la curva cíclica, el crecimiento de un factor va asociado al decrecimiento del otro. Porejemplo,sisubelatasadeoperación,cuandosusnivelessonmuyelevadosyyaseacercanaun95-100%, loscostossesuelendisparar loqueafectanegativamentea la tasadegananciacalculadasobreelcapitalutilizado.Másadelanteretomamosesteaspecto,queescrucialenlaexplicacióndelcicloeconómico.

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DIAGRAMAI:DeterminantesdelaTasadeGanancia.

IV.-Estructuraanalítica(2).

1.-Costoslaborales.

Recordemos primero la ecuación (12) que nosmuestra los determinantes de la tasa deganancia.Enella,elsalarioporhoratrabajadaapareceenelnumeradorantecedidoporelsignomenos.Porende,si lossalariossuben,aigualdaddeotrascircunstancias, larentabilidaddeberíacaer.Elpuntoeselemental:dadoslosingresosporventas,sisubenlossalariospagados,menorseráelresiduoquequedayqueconformaelniveldebeneficios.Sucediendoalgoanálogoconelcostodelosmateriales.

Silaecuación(12)ladividimosarribayabajoporPz.z(osea,elvalordelasventasporhoradetrabajo),podemosescribir:

(13)r=[1-(Pmm)/(Pzz)-w/(Pz.d.e)]/(pc/Pz)(bcu/z)(uc)

Enquetodoeltérminoqueantecedealfactor(uc),nosseñalalatasaderentabilidadsobreelcapitalocupado(ru).

De laexpresión (13),elelementoqueahoranos interesaes w/ (Pz .d . e ),dondese reflejandirectamenteloscostossalariales.Enestemarco,seseñalandosconceptos,los“Costoslaboralesunitarios”(CLU)yel“Indicedecostoslaborales”(ICL).Enque:

CLU=w/e.dICL=CLU/Pz=w/Pz.e.d

Elcosto laboralunitarionosseñalaelcostosalarialporunidaddeproducto.El Índicedecostoslaborales,elcostosalarialporunidadmonetariavendida.Esdeciryalfinaldecuentas,quéporcióndelpreciodeventarepresentanloscostossalariales.Yesevidentequesiseelevanestoscostos, a igualdad de otras circunstancias la tasa de ganancia debe caer. Y vice-versa. Estos

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movimientos, hacia arriba o hacia abajo, vienen fuertemente determinados por losmodos queasumeelconflictoentreelcapitalyeltrabajo.

ConsideremosprimeroelCLU. Los capitalistasprocuran: i) reducir el salario; ii) elevar laintensidad;iii)elevarlaproductividad.Porsulado,lostrabajadorestratande:i)elevarsussalarios;ii)reducirlaintensidad;iii)encuantoalaproductividad,podemossuponerqueenprincipioestaríandeacuerdoenelevarla.Peroenmuchasocasionestalaumentovaasociadoaunamayorintensidad(las máquinas más eficientes suelen exigir una mayor velocidad de ejecución) y un mayordesempleo.Porlomismo,unarespuestanítida,enesterespecto,resultaríaarriesgada.

Si pasamosa considerarel ICL, lanovedadvienedadapor losprecios. Los trabajadores,difícilmentepuedenincidirenestavariable.Losempresariossí,almenoscuandolodominantesonlasestructurasoligopólicas.Enestecaso,elmecanismoinflacionariooquelospreciossubanmásrápidoquelossalariossetransformaenunamuyeficazherramientaparareducirelsalarioreal.Porende,paradisminuirelICL.

Enelíndicedecostoslaborales(ICL),eldesempleotieneunimpactodecisivo.Comoregla,mientrasmayorseaeldesempleo,menorseráelICL,yvice-versa.Conelaumentodeldesempleo,elpoderde regateo de los trabajadores ocupados desciende y les resulta difícil conseguir mejorassustantivas.Enestemarco,lomásprobableesquelarelación[w/Pz]disminuya,locualreduceelíndicedecostoslaborales.Encuantoalaintensidaddeltrabajo(factord),lamayordesocupacióntiendeaelevarla. Losoperariosquemantienen su trabajo, anteel riesgodeunposibledespidotratandemanejarunaintensidadaltaytambién,resistenmenoslosintentosdelcapitalporelevarlos ritmos del trabajo. En cuanto a la productividad del trabajo per se (factor e), para nuestrosautoreselresultadoesincierto.Losobrerosquemantienensutrabajosuelenserlosmáshábilesyexperimentadosylosdespedidoslosmenoseficientes;conlocual, laproductividadporoperariodebería subir. También incide en el mismo sentido el hecho de que ante la menor actividadeconómicaasociadaaunmayordesempleo, losempresariospasanautilizarsólosusmediosdeproducciónmáseficientes.Perohayfactoresnegativos:laseconomíasdeescalanoseaprovechanaplenitudyelloafectanegativamentealaproductividad.Entérminosgenerales,sesuponequeunamayortasadedesempleovaasociadaaundecrementodelICLyviceversa:cuandolaocupaciónesmuyaltayladesocupaciónmuybaja,pasanadominarlasfuerzasqueempujanhaciaarribaelíndicedecostoslaborales.Elnexoseríadeltipoquemuestraelgráficoquesigue.

Gráfico9:Desocupaciónycostoslaborales.

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Enelgráfico,eridenota latasadedesempleo.LacurvaAAmuestra larelaciónfuncionalentretasadedesempleoytasadevariacióndelíndicedecostoslaborales(estatasadevariaciónsemuestraenelejedelasabcisas).Cuandolatasadedesocupaciónseubicaenelpuntou*,elíndicedecostoslaboralesnovaría.Sieldesempleocae,alaizquierdadelpuntou*,loscostoslaboralesseelevan.Siaumenta,aladerechadelpuntou*,loscostoslaboralesdescienden.Ynoolvidemosquetodoestoafectaalatasadeganancia.

2.-Costosdemateriasprimasybienesintermedios.

Paramateriasprimasybienesintermedios,semanejael“índicedelcostodemateriales”(ICM),iguala:

ICM=[Pm/Pz][m/e.d]

EnquePmpreciode losmaterialesym, losmaterialesusadosporelproductoporhoratrabajada.ParaBowlesetal,elsegundotérminodelladoderechodebecaer,pueseydseelevancuandoaumentael desempleo. En cuanto a la relacióndepreciosPm/Pz, se señalaquees casiseguroqueestefactordisminuya.Lacausaquizámásimportanteeseldescensodelpreciorelativodelasmateriasprimasenlafaserecesiva.Másaún,comoenelconsumodemateriasprimasenlospaísesdesarrolladoselcomponenteimportadoesalto,sesabeperfectamente(apartirdePrebischetal)queelpreciorelativodelasmateriasprimasimportadassedesploma.Enresumen,sepuedeesperarquejuntoconelaumentodeldesempleoy laconsiguientecaídadeloscostoslaborales,tengalugarunprocesoconelmismosignoenelcasodemateriasprimasysimilares.

Nuestrosautorestambiéntrabajanel“índicedelcostodelosbienesdecapitalutilizados”(ICK=[Pc/Pz][bcu/z]ypostulanqueenlarecesiónmuyprobablementetambiénsereduzca.Primeroporquesóloquedanenfuncioneslosmejoresequipos.Tambiénporqueantelafaltadedemanda,esprobablequeelpreciodemáquinasyequipossereduzca.

Todaslasconsideracionesefectuadasseránretomadasalexaminarelciclo.

V.-Desempleoydemandaglobal.

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Enlaspáginaspreviashemosvistoquelatasadeganancia,entérminossintéticos,sepuedehacerdependerdedosfactores:latasadegananciasobreelcapitalutilizadoylatasadeoperación(porciónutilizadadelosactivosfijos).Sobreelprimerfactorincidenbásicamentelascondicionesenqueoperanloscostosdeproducción,enespecialloscosteslaborales.Sobreelsegundofactor,queeslatasadeoperación,incidenlascondicionesdelademanda.

Cuandoeldesempleoaumenta,loscosteslaborales(másprecisamenteel“índicedecostoslaborales”)sereducey,porlomismo,tienelugarunimpactopositivoenlatasadeganancia.Peroeldesempleo también incide en las condiciones de demanda y, como pasamos a señalar, puedeprovocarunimpactonegativoenlatasaderentabilidad.

Elconsumototaldelosasalariados(Cw),esuncomponentemuyimportantedelademandaglobal.Yéldependedeltotaldehorastrabajadas(ocupacióntotalmultiplicadaporlajornadadetrabajo),delsalarioquesepagaporhoratrabajada(w)ydelapartedesuingresototal(Yw)quelosasalariadosgastanenconsumo(cw).Entérminosformalespodemosescribir:

Cw=(cw)Yw=(PO)(JT)(w)(cw) cw=Cw/Yw

Cuandoeldesempleoaumenta,podemossuponerquelapoblaciónocupadadesciende.Locual, a igualdad de otras circunstancias, debe reducir el ingreso asalariado total (Yw) y, porconsiguiente,elconsumoasalariadototal(Cw).Asimismo,hemosvistoyaqueesmuyprobablequedesciendaelsalarioreal(w).loquetambiéndebeafectarnegativamentealconsumoasalariado.

Unsegundojuegodeconsideracionestienequeverconelprobablecambioenlasnormasdelconsumoasalariado.Cuandolostrabajadoresocupadosobservanqueladesocupaciónaumentamásymásyporunperíodonocorto,esmuyprobablequeanteelcrecienteriesgodeunaposiblecesantía,tratendeprotegerseaumentandosusahorros.Esdecir,reducen–encuantoseaposible-supropensiónaconsumir(cw).Conlocual,vuelveacaerelconsumoasalariadototal.

Una tercera consideración tiene que ver con las reacciones del capital. Cuando ladesocupaciónempiezaacrecer,esprobablequelasempresaspasenapronosticarunademandaglobal débil y dificultades por el lado de las ventas. En este caso, es altamente probable quereaccionen disminuyendo sus gastos de inversión, lo que también debe arrastrar (multiplicadornegativo)alademandaglobal.Dadaestasituación,silosdemáselementosdelademandaglobalnoreaccionanentérminoscompensatorios,lademandaglobalcaerá,arrastradatantoporelmenorconsumo asalariado como por lamenor inversión privada. Con lo cual, se reducirá el grado deutilizacióndelosactivosfijos,locual,asuvez,debeafectarnegativamentealatasadeganancia.

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Enresumidascuentas,elmayordesempleotieneunefectodualsobrelatasadeganancia.Porunladomejora,paraelcapital,lascondicionesdecostosyaumentalatasadegananciasobreelcapitalutilizado.Porelotro,empeoralascondicionesdelademanda,elevaelcapitalocioso(osea,reduceuc)y,porestavía,afectanegativamentealatasadeganancia.

VI.-Estructuraanalítica(3):determinantesdelainversión.

1.-Determinantesdelainversión(1°aproximación).

Elcapitalista,operaparalograrlosmayoresbeneficiosposibles.Estaeslafuerzamotivantecentralque regula su conducta. En el caso de la inversión, como sus resultados se verán en el futuro,despuésdedecididoyefectuadoelgasto, losempresariosdebenefectuarunaestimaciónde lasgananciasquecreenpodránobtener.Setratadeunaespeciedeapuestasobreloqueesperanganaro,másprecisamente,delatasaesperadadebeneficios(re).Deaquílainterrogante:¿quéfactoresincidenenlatasadegananciaesperada.

Endichatasa,deacuerdoanuestrosautores,influyendosvariables:a)latasadegananciacalculadasobre el capital fijo utilizado (rue).O sea, beneficios esperados sobre capital fijo que se esperautilizar(yquenonecesariamentecoincideconeltotaldelosactivosfijos);b)elgradodeutilizacióndelcapitalfijoqueseesperamanejar.Esdecir,la“tasadeoperación”esperada(uce).

Enconsecuencia,tendríamosque:

re=(rue)(uce)

Citemos: “la tasa esperada de beneficios del capital utilizado, tiene en cuenta todos losaspectos,tantoconocidoscomoúnicamenteestimados,relacionadosconlacompradefactoresdeproduccióny laobtencióndelproducto.¿Cuálesseránlospreciosde lasmateriasprimasode laenergía? ¿Cuáles serán los costes laborales unitarios? ¿Qué tecnología se utilizará? Y asísucesivamente(…).Estosfactoresqueinfluyenenlatasaesperadadebeneficiossobreelcapitalrealmenteutilizadosedenominanlascondicionesdecostesqueafectanalainversión.”Respectoalaecuacióndemásarriba,setratadelavariable(rue).

Luego, tenemos la variable (uce) : “el segundo factor que afecta a la tasa esperada debeneficios es la proporción del capital total invertido que los inversores piensan que utilizarán

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realmenteenlaproducción,osea,latasaesperadadeutilizacióndelacapacidad(ucesperada).Porsupuesto,losinversoressepreguntaránsilaeconomíaseencontraráenunafasedeexpansiónysihabrámuchoscompradoresquetenganmucharentaquegastarcuandoinaugurenlanuevafábrica(o los otros elementos productivos que conlleva la inversión). Si la respuesta es afirmativa,probablementeencontraránclientesparatodoloquepuedanproduciryutilizaránplenamentesusbienes de capital. La proporción de los bienes totales de capital utilizados, o utilización de lacapacidad(uc)seráelevada,yellotenderáaelevarlatasadebeneficio.Silarespuestaesnegativa,sinembargo,yexisteunarecesiónounamalaépocacuandoempieceafuncionarlanuevafábricaolosbienesdeinversión,nohabrásuficientedinerodelosclientesparaadquirirtodoloquepuedaproducirse;partedelasnuevasmáquinassequedaránociosas,enesperademejorestiemposydemásclientesparaelproducto.Comoconsecuencia,ucserábajaylatasadebeneficiosdisminuirá.Loselementosqueinfluyenenelgradodeutilizacióndelcapitalinstaladosedenominancondicionesdedemandaqueafectanalainversión.”

¿Quéfactoresincidenen(rue),esdecirenlascondicionesdecostes?

Enestecaso,nuestrosautoresenumeran:1)precioesperadodelproducto(Pz);2)trabajorealizadoporhora,esperado(d);3)producciónesperadaportrabajorealizado(e);4)Cantidaddemateriasprimasqueseesperautilizarporhoradetrabajo(m);5)precioesperadodelasmateriasprimas(Pm);6)impuestossobrelasganancias,esperados(imp);7)valoresperadodelosbienesdecapitalutilizadosportrabajador(kenuso).

¿Quéfactoresincidenen(uce),enlascondicionesdedemanda?

Seindicanlossiguientesfactores:1)utilizacióndelacapacidadproductiva,queseesperalograr(uc).Esdecir,tasadeoperaciónpronosticada;2)preciodelproductoesperado(Pz).

Lasexpectativas.

Los empresarios, ¿cómo configuran sus expectativas? Este punto ha sido vastamentediscutido,especialmenteenlaliteraturaposkeynesiana,laqueleotorgaunaimportanciadecisivaalproblemadelaincertidumbre,fenómenoqueenmarcaríalaconfiguracióndelasexpectativasylaconsiguientetomadedecisiones.

Paralatasadegananciasobreelcapitalutilizado(rue),Bowlesetalseñalan:encuantoalosempresarios,“loquesabenescuáleselvaloractualdelatasadebeneficio,ylasprediccionesquerealicendeberánbasarsenecesariamenteendichovalor.”

Encuantoalatasadeoperación(uce),elfactormásdecisivoseríalasituaciónexistenteenelperíodopresenteyelpasadomáscercano.Semaneja,enconsecuencia,lanocióndeexpectativasque se generan extrapolando la situación actual. Por lomismo, se supone que las expectativastienenuncomponenteinercialyjueganreforzandolastendenciasmásrecientes:alalzaoalabaja,segúnelcaso.Elanálisisnoesnimuysofisticadonimuyexhaustivo.Ciertamenteapuntaaunfactor

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medular,perodeberíaextenderse.Entodocaso,convienesubrayar:silasexpectativastienenunfuertecomponenteinercial,jueganunpapelpro-cíclicoqueesimportante.

2.-Determinantesdelainversión:segundaaproximación.

Nuestrosautoresmencionanotrosdosdeterminantesdelniveldeinversión:a)latasadegananciaesperadaenelrestodelmundo(entalocualpaís)b)latasadeinterés.Enloquesiguepasamosaexaminarestosfactores.

2.1.-Tasadegananciaenelrestodelmundo.

Los empresarios pueden estimar que la tasa de ganancia a futuro, enotros países, serámayoromenoralaqueesperanobtenerenelpaís.Siesmayor,tratarándeinvertirafuera.Siesmenor,prefierenelámbitonacional.Lo indicado,suponealgo importante:que laempresatieneinformación sobreotrospaíses yquees capazde invertir enel extranjero.Como regla, valgaelalcance,sólounapequeñaminoríadegrandescorporacionestrasnacionalessonlasquetienenestacapacidad.

Los autores suponen que en el resto delmundo la inversión viene determinada por losmismos factores que antes hemos examinado. Aunque, ciertamente, las condiciones puedencambiardepaísapaís.

Alcabo,“lainversiónrealizadaennuestropaísdependedeloelevadaquesealatasafuturaesperadadebeneficiosennuestropaís,encomparaciónconlatasafuturaesperadadebeneficiosenotroslugaresdelmundo,esdecir,delodenominaoslatasaesperadarelativadebeneficiosdenuestropaís.” Esta tasa relativa (rre) secalculadividiendo la tasanacionalesperadapor la tasaextranjeradebeneficios.Siestecuocienteresultasuperioralaunidad,losempresariospreferiráninvertir en el país. Y viceversa, si el cuociente es inferior a la unidad, prefieren invertir en elextranjero.Ensuma,paralainversiónenpaístenemosqueI=f(rre);f’>0.

Paraelcaso,nuestrosautoresmanejanungráficocomoelquesemuestraacontinuación.

Enélsemuestranlosposiblesvaloresquepuedealcanzarla“tasaesperadarelativadebeneficiosde nuestro país” (rre). En el eje vertical del gráfico semuestra la tasa relativa (rre) y en el ejehorizontalelniveldelainversiónnacional(In).Lalíneahorizontalnosmuestraunniveligualaunodelatasaesperadarelativa.

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GráficoI:NivelesdelaInversiónnacionalytasarelativadegananciaesperada.

Enelgráfico,lacurvaascendentenosmuestracómosevaelevandoelniveldelainversiónnacionalconformeaumentalatasarelativadeganancia.Enotraspalabras,losempresariosmanejanuna visión global sobre sus posibles esferas de inversión. Y toman sus decisiones de gasto eninversióndeacuerdoalpanoramaderentabilidadesrelativasqueallíencuentran.Elpuntotambiénnos advierte sobre la competencia que tiene lugar, a nivel internacional, entre las grandescorporaciones.Locual tienevastas repercusiones.Porejemploenmaterias salariales,donde losrespectivosgobiernosnacionalessuelenentrarenunacompetenciadegradanteparadevaluarlos

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salariospagadosenelpaísy,engeneral,paraafectarnegativamentealascondicionesdevidadelaclasetrabajadora.

2.2.-Tasadeinterés:enelpaísyenelextranjero.

Eltipodeinterésoperaporelladodeloscostos(financiamientodelainversión)ytambiéncomoposibleoportunidadalternativadeinversión.Enestecaso,comoposibleinversiónfinanciera.Citemos:“cuandounainversiónsefinanciamedianteuncrédito,eltipodeinterésafectaalcostetotaldeadquirir lonecesariopararealizar la inversión;cuantomayorseaeltipode interés,máscostosaresultarálainversiónymenosatractivaseráéstaparaelinversor.”Tambiénseseñala:“siel tipode interés esmuyalto (…) esposibleque la empresadecidanopedir unpréstamoparafinanciarlainversión;quizádecidanorealizarlainversiónsinoaprovecharsedeesoselevadostiposdeinterésyutilizarlosbeneficiosparaprestardineroaotrasempresas,aparticularesoalEstado.Estefenómenoilustraelhechodequeeltipodeinterésnosóloesuncosteparaelinversorpotencialsino que también constituye una oportunidad de ganar dinero sin invertir en bienes de capitalreales.

Juntoconeltipodeinterésvigenteenelpaís,sedebenconsiderarlostiposquerigenenelrestodelmundo:“lasgrandesempresaspuedenprestarypedirprestadodineroentodoelmundoen el tiempo que tarda un ordenador en registrar la transacción. Dado que el tipo de interésrepresentaparaelinversorpotencialtantouncostecomounaoportunidaddeganardinero,elnivelde inversióndependede los tiposde interésvigentesen todoelmundo.” Enestemarco,valgaagregar algoobvio: losdiversospaísesqueoperan integrados a la economíamundial (y quenoregulanuobstaculizanlosmovimientosdecapitales)influyensegúnsutamañoeconómico.Porlomismo,tenemosque,alfinaldecuentas,eslapolíticamonetariadelasgrandespotencias,laqueoperacomoreguladorglobal.

Determinantesdelatasadeinterés.

Sobre este aspecto, nuestros autores se limitan a una referencia introductoria y muyelemental.Ensuspalabras,“eltipodeinterés(medio),esdeterminadoporlaofertaylademanda(…).Laofertarelevanteeslaofertadedineroparaprestaroloquesedenominaofertadefondosprestables.Lademandaeslademandadefondosprestables.Eltipodeinterésesdeterminadopues,porlacantidaddedineroquequierenpedirprestadolosindividuos,lasempresasyelEstadoyporlacantidadquequieranprestarlosindividuos,lasempresasyelEstado.”

Laperspectivamanejada,entérminosmuygruesos,parececorrecta.Peroesmuyevidenteque faltan muchos desarrollos. Por ejemplo, respecto a los factores que operan detrás de lademandaydelaoferta.Ynoquedaclaroacuáldelasperspectivasteóricasdisponiblessobreelfenómeno del interés se acerca. Por el nivel muy introductorio y general que se maneja, elargumentosepudieraembonarconperspectivasdiferentes(¿Marx,Keynes,algunosdelospost-keynesianosquehantrabajadoeltemacomovg.MarcLavoie,oBasilMoore,etc.?).Ensuma,eltemaquedamásomenosabiertoyexigeundesarrolloulterior.

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Interacciónentretasadegananciaeinversión.

Usualmente, seestableceunarelaciónpositivaentreelnivelde la inversióny la tasadeganancia.Siéstasube,lainversióntambiénlohace.Algoquenadiediscute.Perolosnexossondeidayvuelta,puesbajociertascondicioneselaumentodela inversiónprovocaunaumentoenlatasadeganancia.Larazóndeestalíneadecausalidadradicaenelimpactodelainversiónenlosniveles de la demanda global y de producción, algo ya examinado. En este caso, el grado deutilizaciónde las capacidadesproductivas seeleva y, por lomismo, seeleva también la tasaderentabilidad.Esteaspectodelainversiónessubrayadoporlascorrienteskeynesianasykaleckianas.Incluso,enalgunasversionesmuycrudasdelaperspectivadeKaleckisellegaasostenerqueesteimpulsonosetopaconposiblesfactorescontra-restantes.Enelcasodenuestrosautoresseseñalaclaramente que el impacto positivo del mayor gasto de inversión sobre la tasa de gananciaencuentralímites:cuandolaactividadeconómicavacreciendomásymás,loscostosunitariosseempiezanaelevar,tantolossalarialescomolosdemateriasprimas.Locual,alcabo,terminaporperjudicaralatasadeganancia.Loprimero–elimpactopositivo-tienelugarenlasfasesinicialesymediasdelauge;losegundo–elimpactonegativo-enlafasemásaltadelaugeymuydirectamenteenelmomentodelacrisis.

Sobreestepunto,Bowlesetalhacenunapresentaciónbastanteingeniosa.Paralarelaciónentre tasa de ganancia (variable independiente) e Inversión (variable dependiente) plantean lousual:I=f(r);f’>0.Entérminosgráficosmuysencillos:

Gráfico8a:Inversiónytasadeganancia.

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Paralarelacióninversaenquelainversióndeterminaalatasadegananciasetieneunnexomáscomplejoyqueoperaconunsignocambiante:hastaciertoniveldelainversión(asociadoaciertoniveldelatasadeoperaciónydelosnivelesdeactividadeconómica),setieneunarelaciónpositiva:r=f(I);f’>0.Peroluego,cuandolaeconomíapasaaoperarconaltosnivelesdeoperación,elsignodelarelacióncambia:r=f(I);f’<0.Entérminosgráficosmuysimplificadossetendría:

Sicombinamos(i.e.lossuperponemos)ambosgráficos,setiene:

Untercerpasocombina(superpone)losgráficosanteriores:

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Gráfico8-c.

Enelgráfico8-c,podemosverquelainversiónnoseestablecealamáximatasade

EnelgráficounniveldeinversiónigualaOa,sesuponequevaasociadoaciertoniveldeactividadeconómicaelcual,asuvez,daríalugaralamáximatasadegananciaquepuedealcanzarelsistema.Peroesarentabilidad,dados losparámetrosen juego,noesalcanzable.¿Porqué?Porqueaeseniveldelatasadeganancia,elniveldelainversión(dadalafuncióndeinversiónquesemuestraenlagráfica),seríabastantesuperioralnivelOa,queeselquesenecesitaríaparaalcanzaresemáximo.Luego,comolainversiónseseguiríaelevando,tambiénloharíalaproducciónloqueacarrearíaundescensoenlatasaderentabilidad.

ElniveldeinversiónOAvaasociadoaunatasadegananciar*que,sesupone,eslaqueprovocaunniveldeactividadeconómicaasociadoa la inversiónOA.Porello,sepuedehablarde“puntodeequilibrio”.Porciertosetratadeun“equilibrio”muyajenoalasnocionesneoclásicasyqueesdeltodomudable;esdecir,notiendeareproducirse.SilainversiónvamásalládeOA,larentabilidadcae loqueprovocaríaunacaídaen la inversión.Si la inversiónes inferioraOA, losempresarios

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obtendríanunatasadegananciamáselevada.Peroalanuevatasa,invertiríanmásloqueprovocaríaelconsiguientedescensodelarentabilidad.

La curva Ipuede situarsemása laderechaomása la izquierda, tener talo cual curvatura,etc.Pudieracortaralacurva(r)ensupuntomásalto(algoraro)omásabajo.Silasituaciónesladelgráfico8c,podemosverloyaindicado:paraunarentabilidadr*,elniveldeinversiónseríaOA.

VI.-Elcicloeconómico.

1.-Consideracionesgenerales.

Lascategoríasyrelacionesfuncionalesantesexaminadasnospermitenentraralanálisisdelcicloeconómico.Atítulointroductorio,convienemencionaralgunasnocionesdecaráctergeneral.

Citemos: “el ciclo económico es la pauta de fases ascendentes y descendentes de laeconomíaenperíodosdetiemporelativamentecortos.Porlogeneral,laeconomíaatraviesaunaexpansión,oseaunafasedecrecimiento,seguidadeunarecesión,ofasedecontracción,cadaciertotiempo(elperíodoexactodependedecadaeconomía,peroentérminosgeneralespodemosdecirquegiraentornoaloscincoaños).Unodeloscambiosmásimportantesqueseproducenduranteelcicloeconómicoeselaumentodeldesempleo(durantelarecesión)ysucaídaposterior(durantelaexpansión).”

Lascitadasfluctuacionesresponden,enlobásico,a lasfluctuacionesenla inversión.Yelmovimiento de ésta, viene determinado por las fluctuaciones en la tasa de ganancia: “el cicloeconómico(…)sederivadelasfluctuacionesdelatasaesperadadebeneficiosydelarelaciónentreelniveldeinversiónylatasadebeneficio.”

En lofundamental, latasadegananciavienereguladaporelnivelquealcanzalatasadedesocupación (y, por ende, por el nivel de actividad económica): “el desempleo regula la tasaesperada de beneficios, al gobernar el equilibrio existente entre las condiciones de costes y lascondicionesdedemandaqueafectanalainversión.”

Finalmente,valgamencionarunaconsideraciónbásica:elcicloylascrisissoninherentesalsistemaynosonproductodelamaldadnideaccidentesexógenosalsistema:“lasrecesionesnosedeben a ninguna conspiración de los capitalistas (…). Más bien, las recesiones se producen enrespuesta a los cambios en la tasa esperadadebeneficios y a la reacciónno coordinadade losdiferentescapitalistasanteestasvariaciones.Eselcapitalismoynoloscapitalistas,elqueproducelarecesión.”

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2.-Causalidadyfuncionalidad.

Al igual que otros autores (Schumpeter, Mitchell, Sweezy, etc.), los que ahora nospreocupanmanejandosideascentrales:a)elauge,aldesplegarse,generaunacrisiscíclicay,porlomismo, es causa de la recesión que le sigue. A su vez, la recesión termina por engendrar unarecuperacióny la consiguiente fasedeexpansión. En suma,una fasees causade laotra y vice-versa;b)elcicloylascrisisresultanfuncionales–útiles”-aldesarrollodelsistema.Sisequiere,soncondición de su reproducción a lo largo del tiempo. Para nuestros autores, por ejemplo, lasrecesiones son necesarias al sistema, pues en la relación capital-trabajo, la recesión permite:i)reducirloscostossalariales,elevarlatasadeplusvalíay,porestavía,recomponerlarentabilidaddelcapital;ii)restablecerladisciplinaobreraalinteriordelasfábricas:“larecesiónesnecesariapararecordar cada cierto tiempo a los trabajadores su vulnerabilidad al desempleo y, por lo tanto,restablecerelcontroldelosempresariosenelcentrodetrabajo.”

3.-Larutaquesigueelciclo.

Elcicloeconómiconosponefrenteaunfenómenodinámico,quetranscurrealolargodeltiempo y que asume una determinada secuencia o temporalidad. Este rasgo, da lugar a que sepuedanpercibirfenómenosqueunanálisisdecortoplazodejarelativamenteocultos.Unodeelloseslaretroalimentaciónconquefuncionanlasvariablescentralesantesexaminadas.Porejemplo,

laampliacióndelejércitodereservaindustrial(otasadedesocupados),sueleprovocarundescensode los costos unitarios y este suceso, a igualdad de otras condiciones, mejora la rentabilidad(suponiendo que este impacto supera al negativo de lamenor demanda global),lo que eleva lainversión. Y el aumento de los gastos en inversión, con sus correspondientes efectosmultiplicadores,debeprovocarunfuertedescensoenlatasadedesocupación.

En la ruta cíclica las expectativas empresariales juegan un papel importante y que, enmuchoscasos,cumplenunpapelpro-cíclico.Porejemplo,cuandoeldesempleoempiezaacrecerylasventasadecaer,losempresariossuelenajustarsusexpectativasalabaja.Conello,reducensusgastosdeinversiónlocual,asuvez,agravaaúnmáslarecesión.Yvice-versa,silasventasyempleocrecen sin pausa, el optimismo empresarial se infla y la inversión se dispara. La oferta deinnovacionestecnológicas,enespeciallasdegrancaladoyquepuedenprovocarfuertesefectosdearrastre,puedenjugarunpapelimportante,primeroenlasexpectativasyluegoenelmovimientodelasvariablesreales.Siellectorvuelvealgráfico8-c,supra,puedeimaginarseunacurvadeltipor-rquesedesplazahaciaarribadelejedelasordenadas.Sisetratadetasadegananciaesperada,lacurvanosreflejaríadirectamenteelestadodelasexpectativasysitienelugaruntrasladohaciaarriba,seráporquelasexpectativasmejoran.Estasituación,enmuchasocasiones,esprovocadaporlaperspectivadeincorporaciónmasivadenuevastecnologías.

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Enlafaserecesiva,caracterizadaporeldescensoenlosnivelesdelainversiónydelPIB,seobservaunareduccióndeloscostosunitariosy,a lavez,unacaídaofuertedebilitamientodelademandaglobal.Elprimerfactoreleva latasadegananciasobreelcapitalutilizado.Elsegundo,reduce la tasadeoperaciónyafectaa la tasadeganancia.De losdosefectos,predominaen larecesiónel impactonegativode ladébildemandaglobal.Porello,eldescensoen losnivelesdeactividadeconómica.

Enlafasedelaugecíclico,apartirdeciertomomento,seobservaunaumentoenloscostosunitariosconelconsiguienteimpactonegativoenlatasadeganancia.Asimismo,nosencontramosfrenteaunademandaglobalmuydinámica.Locual,juntoconmejorarlarentabilidadalelevarelgrado de utilización de las capacidades productivas, también alimenta el optimismo de lasprevisionesempresariales.Enestecaso,elfactordominanteradicaenlademandaglobal, laquecontrarresta y domina al posible impacto negativo de los mayores costos. Por ello, el nivel deactividadeconómicaseeleva.

Ciertamente,al finalizar la fase recesiva,el factor costos (positivoenestepunto)pasaadominar al factor demanda (que es negativo), lo que determina el punto de recuperación.Análogamente,alfinalizarlafasedeauge,elefectopositivodelademandaglobaldejadedominaralnegativodeloscostesmayores.Poreso,apareceelpuntodecrisis,elquejuntoconclausurarelauge,inauguralarecesión.Eldiagramaquesiguebuscasintetizarlosaspectoscentralesquesehanmencionado.

Diagrama12.Augeyrecesión:rasgoscentrales.

Condicionesqueafectana

lainversión Recesión Auge

1. Decostes

Mejoran

Empeoran

2. Dedemanda

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Empeoran

Mejoran

3. Resultante:

a) Inicial

b) Final

Cae(r)

Mejora(r)

Mejora(r)

Empeora(r)

4.-Larutadeloscostossalariales.

EnlaexposicióndeWeisskopf,Edwardsetal,elaugecíclicosetipificaporciertarutaquevaenmarcandolaevolucióndeloscostossalariales.

Alcomenzarelauge(yfinalizarlarecesión),loquedebemosencontrar–diríamosquepordefinición-esunclaroaumentoenlasexpectativasempresarialessobrelatasadeganancia.Estaperspectivaoptimistadebeconduciraunaumentosignificativode la inversiónyelconsiguienteaumento en los niveles de actividad económica. Esto provoca un crecimiento significativo en laocupación.Yelconsiguientedescensoenlatasadedesocupados.Luego,elmenor(eri),propiciaunaumentodelossalarios(porencimadelaumentodelosprecios)yciertodescensoenlosnivelesquehaalcanzado la intensidaddel trabajo.Enestepunto, loscostossalarialesempiezanasubir(másexactamente,seelevael“índicedecostossalariales”)larentabilidaddebecaer,laefectivaylaesperada.Enestemomento,terminaelaugeycomienzalarecesión.

Larecesiónseinauguraconunfuertedescensodelatasaderentabilidadesperada.Estefenómenoarrastra,haciaabajo,alainversión.Conello,caenlosnivelesactividadeconómicayseexpandeladesocupación.Elmayorpesodelejércitodereservaindustrialdalugaraundescensoenlarelaciónsalario-producto(=w/Pz).Tambiénsepuedeesperarqueseelevelaintensidaddeltrabajoyque,a

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lavez,subalaproductividaddeltrabajo.Alfinaldecuentas,losmenorescostossetraducenenunamayortasadegananciaesperada.Conlocual,seacabalarecesiónyempiezaunnuevoauge.

5.-Larutadeloscostosmateriales.

Esta ruta esmásomenos análoga a la que siguen los costos salariales. Empiezapor unaumentoen la tasade ganancia esperada, esto se traduceenunamayor inversión ynivelesdeactividadeconómica.Conello, crece lademandapormateriasprimas.Al cabo, laspresionesdedemandaelevanelpreciodelasmateriasprimas(buenapartedelascualessonimportadas),loqueafecta negativamente a la tasa de ganancia. Con ello, cae la tasa de ganancia esperada, cae lainversión,caeelPIB,caelademandademateriasprimasyempiezanacaerlospreciosdeestetipodebienes.Conello,setiendearecomponerlatasaderentabilidadyasísucesivamente.

Lapresióndeloscostosytambiénladinámicadelademanda,conducealosautoresahablardeciertapropensióninflacionariaquesurgeenlapartealtadelauge.Sucediendolocontrarioenlafaserecesiva.Enrealidad,estaposturaesbastantefrecuenteentrelosestudiososdelciclo,perolaevidenciaempíricadisponiblealolargodelapost-guerratiendeamostrarunafaserecesivaenqueemerge ladenominada“estanflación”.Esdecir,caen losnivelesdeactividadpero lospreciosnocaeneinclusivesemantieneciertomargendeinflación.Algoque,muyprobablemente,vaasociadoalcrecientepesodelasestructurasmonopólicasylaconsiguienterigidezdelospreciosalabajaqueemergeenestecontexto.

VIII.-ElcicloeconómicoyelpapeldelEstado.

ElEstado,esantesquenada,unainstituciónpolítica.Peroprovocaunimpactoconsiderableenlaactividadeconómicaysuintervención,enlasúltimasdécadas,hasidocreciente.Loqueahoranospreocuparásonlasposiblesconsecuenciasquepuedeacarrearlaintervenciónestatalenelcicloeconómico.

Comolosmovimientoscíclicossonocasionadosporlosmovimientosdelatasadeganancia,loprimeroesaveriguarcómolaactuacióndelEstadopuedeafectaralatasadeganancia.Nuestrosautores parten distinguiendo una tasa de ganancia antes de impuestos ( r ) y otra después deimpuestos(rdi).Estatasadifieredelaprimerasegúnlatasatributariaquepagaelcapitalsobresusbeneficios.Porlotanto,rdi=(1-imp)r.Enque(imp)sedefinecomolaproporciónqueguardanlosimpuestosrespectoalasgananciasdelasempresas.

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Esta aproximación presenta problemas no menores: a) no considera el impacto queprovocanotrosimpuestos(alconsumo,alasventas,alossalarios,etc.)enlaactividadeconómicayen lamismatasadeganancia;b)haymuchosefectos indirectosde la intervenciónestatalyquepueden contrarrestar ampliamente lo que aparece como un impacto puramente negativo en laexpresiónutilizadaparardi.Dehecho,parece lícitosuponerque,consideradaensuconjunto, laintervenciónestatalprovocaunefectopositivoenlarentabilidaddelcapital.

Porcierto,nuestrosautoresestánconscientesdetalesproblemas.Señalanquelalistadelosposiblesimpactosenlatasadegananciaseríainterminable.Ypasanaconcentraseenlosquepiensanson losmás importantes.Asimismo,subrayandosaspectosdecisivosenelanálisisde laintervención estatal: a) esta intervención genera conflictos entre el capital y el trabajo y entrediversasfraccionesdelcapital.Noesneutralpuesloquebeneficiaaunosperjudicaaotros;b)losdiversos instrumentos ymecanismos en que se apoya la intervención estatal provocan efectosinmediatos y efectos secundarios o indirectos. Y enmuchas ocasiones, los efectos secundariosoperanconunsignodistintoalsignodelprimario.Porejemplo,loqueenloinmediatofavorecealatasadeganancia,alalargayluegodeunrodeo,puedeterminarporperjudicarla.Yvice-versa.Conlosimpuestossuelesucederalgoasí:elimpuesto,enprimerainstancia,pareceperjudicar.Perosiseexaminacómosegastanlosingresostributarios,sesueleconcluirquefavorecenampliamentealarentabilidaddelcapital.

Con las precauciones del caso, pasan a ilustrar (no pretenden un análisis sistemático yexhaustivo),elposibleimpactodelaintervenciónestatal.Paraello,recuerdanlosdeterminantesdela tasade ganancia y examinanalgunasmedidasestatalesquepuedenafecta a las variables enjuego. Recordemos primero la ecuación (12) que nosmuestra los determinantes de la tasa deganancia:

r=[e.d.Pz-m.Pm-w]/[bcu.Pc(1/uc)]

Conestaexpresiónenlamira,señalamoscómotalocualmecanismoestatalpuedeafectaralavariabledelcaso.

1) Producciónporunidaddetrabajogastadooproductividad(e).

El gobierno puede subvencionar la investigación en ciencias aplicadas, la formación deprofesionales,etc.

2) Cantidaddetrabajorealizadaporhoradetrabajoointensidad(d).

Relajaroincumplir(nocastigar)lasnormasrelacionadasconlaseguridaddeltrabajo.

3) Preciodelosproductos(Pz).

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Presionarpolíticaeinclusomilitarmenteparaconseguirmercadosextranjerosadecuadosparalosproductos.Aplicarpreciosdecompraartificialmenteelevadosenlascomprasestatales.

4) Cantidaddemateriasprimasusadasporhoradetrabajo(m).

Apoyarinvestigacióndestinadaamejorarlatecnologíayqueahorremateriasprimas.

5) Preciodemateriasprimas(Pm).

Usarpoderpolíticoymilitarparaconseguirmateriasprimasbaratas.Tambiénusarposiblepodermonopsónico.

6) Salariosporhora.

Mantenerunaltodesempleoparacongelar–reducirsalarios.

7) Bienesdecapitalenusoporhoratrabajada(bcu).

Derogarlasnormasqueobliganareciclarlosdeshechos.Alargarjornadaymanejardosotresturnospordía.

8) Preciodebienesdecapital(Pc).

Permitiramortizaciónacelerada;concederdeduccionesfiscalesporinversión.

9) Gradodeutilizacióndelacapacidadotasadeoperación(uc).

Mantener un nivel creciente y predecible de demanda de bienes por medio de la gestiónmacroeconómica.

10) Tipodelimpuestosobrelosbeneficios(imp).

Reducirlatasatributaria.

Los impactos que se indican son los directos. Indirectamente, el efecto puede sercontrapuesto.Porejemplo,altosgastosmilitaresafectanpositivamentealatasadegananciaporlavíade3)de5)yde9).Peroestosimpactoscontradicendeltodoalosefectosdetipo6)yde2).

En el marco de la intervención estatal nuestros autores introducen la noción de “cicloeconómicopolítico”.Paraelcasointroducentresactoressociales:a)trabajadores;b)empresarios;c)gobernantes(políticos).Yaéstos,lesasignanciertogradodeautonomíarelativa.

Durante el auge, la situación mejora para los trabajadores (mayores salarios, menorintensidad,etc.).Lasituación,puedellegaraperjudicaraloscapitalistas:loquegananporlosaltosnivelesdeventaslopuedenperderporloscostosunitariosquesubenmásymásrápido.Eneste

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marco,loscapitalistas“apelanalosgobernantes.Lesdicenenprivadoqueesnecesariaunarecesiónparaelevarunpocomáseldesempleoydeestamanerameterenveredaalostrabajadores.Ningúncapitalistaporsísolopuedecrearunarecesión,peroelEstadosí;porlotanto,losgruposdepresiónempresariales comienzan a presionar a los políticos. Por supuesto, nadie puede solicitarpúblicamente un aumento del desempleo, pero las medidas que lo producen pueden venderhablandodela‘luchacontralainflación’o‘responsabilidadfiscal’o‘mantenimientodelcontroldelaofertamonetaria’.”Enestadisyuntiva,losgobernantessepuedenalinearconlosempresariosymanejar la política económica para impulsar una recesión. Pero a los gobernantes les surge unnuevoproblema:“elpolíticosabequeseavecinanunaselecciones.Lostrabajadoresdesempleadosysusfamiliasamenudoculpan(yconrazón)alosdirigentespolíticosalmenosdeunapartedesumalestar,loquequizáleslleveavotaralospartidosdeoposición”.Agregandoque“elresultadodeestascomplicadasinteraccionesyreaccionesesloquesehadenominadoelcicloeconómicopolítico(…);ahoraelcicloeconómicodependetambiénenpartedeunprocesopolíticomedianteelcuallosgobernantesintentanconjugarlosinteresesdelostrabajadores,delosempresariosydesupropiareelección en el proceso de regulación macroeconómica.” La autonomía y rol eventualmente“equilibrador y equidistante” que Bowles et al le atribuyen a los gobernantes es ingenuo eincorrecto.Además, lospolíticospueden serdemuydistintos signos:paranada representanuncorpusogrupohomogéneo.Entodocaso,elpuntoarescatarysubrayareselcrecientepesodelavariablepolíticaeneldecursodelaeconomía.

Observacionesfinales.

Brevesobservacionesfinales.

a) Tratamientomuybuenodevariablesrealesbásicas

b) Algunascarencias:

a. 1)ImpactodeinnovacionesyroldeavancesenI&T

b. 2)Aspectosmonetariosyfinancieros,POCOTRATADOS..

c. 3)Secuenciasalinteriordecadafasedelciclo(alaSherman,nolohacen).

d. 4)aunque leconcedenbastante importanciaalmonopolioenelanálisisdelciclonose leconcede,alparecer,unaaltarelevancia.

e. 5)Tampoco se analizan en detalle las políticas macroeconómicas anti-cíclicas (En otrosteXtos,sí.

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f. REVISAROTROSTEXTOSDEESTOSAUTOrES.

Elimpactodelasvariablesfinancieras,noesalgoenlocualprofundicenlosautoresque

noshanvenidopreocupando.Losplanteamientosquemanejansoncorrectos,peroestrictamenteintroductorios.Sirecordamoselgrandeycrecientepesoquehanvenidoasumiendolosaspectosfinancierosyeldominiodelcapitalfinanciero,estaparvedadesuntantosorprendente.Ynosseñalalanecesidaddeahondarenestosaspectos.

Ellugarquenuestrosautoresleotorgaalimpactodelasestructurasmonopólicasenlas

crisis y ciclos, sorprendentemente, es bastante menor. Ciertamente no se trata de la actitudneoclásicaqueselimitaarechazarelfenómeno,peroenautoresquehanrecibidolainfluenciadeBaran y Sweezy –para no hablar de Hilferding, Lenin y otros- llama la atención que junto conreconocerydestacarelsurgimientodelasestructurasmonopólicas,noinvestiguenelimpactoqueéstas puedan tener en el decurso del ciclo. Baste un señalamiento: en el capitalismocontemporáneo,dominadoporlosmonopolios,enlafaserecesivadelciclolospreciosengeneralnocaenysurgeelfenómenodelaestanflación(inflaciónconestancamiento),loqueobviamenteimplicaunaspectomásomenosinéditoyquenoesparanadamarginal.

Hay otro aspecto que se aborda en términos que parecen insuficientes: se trata de laspolíticaseconómicasanti-cíclicas,tantolasusualescomolasposiblesalternativas.Paraserjustoshayqueseñalarquesepartedeunaópticagenérica:laspolíticasconvencionalesnosoncapacesdesuprimirelcursocíclico–aunquesílopuedensuavizarsiseaplicaunrecetariokeynesianofuerte-pues,despuésdetodo,elcicloesalgoinherentealaesenciamismadelsistemacapitalista.Dedóndelaobviaconclusión:entantonoopereunamutaciónanticapitalista,elcicloylascrisisnopodránsereliminados.

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HOWARDSHERMANYEL“CASCA-NUECES”.

I.-Introducción.

LaperspectivaquemanejaSherman,entérminosmuygruesoseintroductorios,supone:a)elcicloylascrisiscíclicassonunfenómenoespecíficoehistóricamentedelimitado,algopropiodelas economías capitalistas y de nada más; b) en congruencia con el punto anterior, el ciclo seatribuyea causasendógenas; c) se suponeque los factoresdedemanda (insuficiente consumo,inversiónmuybaja,etc.)sonmuyimportantesperonoalcanzanaexplicarlotodo;d)análogamente,sesuponequelosfactoresdecostos(preciosdemateriasprimasydenuevasmáquinas,salarios,intereses,etc.)tambiénjueganunroldecisivo,peronologranexplicartodo;e)losfactoresdecostosydedemandasepuedenintegrarysintetizarenla“teoríadelcasca–nueces”.Enella,además,serecogenlosaportesdeautorescomoMarx,W.Mitchell,KeynesyKalecki;e)Shermanparteconunesquemamuy simplificado y lo va complicando paso a paso. Es decir, va introduciendo nuevasvariablesconcargoalascualeslateoríasevaacercandomásymásalasrealidadesdelpresente.

En términos algo más concretos, la ruta que sigue nuestro autor implica las siguienteshipótesis centrales: 1) se considera a la inversión como variable clave en la explicación de losmovimientos cíclicos; 2) la inversión viene determinada por la rentabilidad esperada; 3) Losbeneficiosdel capital son función tantodelnivelde lademandaglobal comode los factoresde

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costo;4)lademandaglobalseentiendecomosumadelconsumo,lainversiónprivada,losgastosdelgobiernoylasexportacionesnetas;5)loscostosseconceptualizandeacuerdoaMarx,comosumadecapitalvariable(pagosalafuerzadetrabajo)ydelcapitalconstante(máquinas,edificios,bienes intermedios ymaterias primas); 6) en EEUU, las contracciones son causadas por causasendógenas:unademandainsuficientequesecombinaconcostoscrecientes;7)lasexpansionessontambién básicamente empujadas por factores endógenos: crece la demanda y descienden loscostos;8)Otrasconsideracionesclavesatratarsonelimpactodelgradodemonopolio,delsistemafinanciero,lasrelacionesinternacionalesyelpapelquejuegaelgobierno.

Distincióndefasesysubfases.

ElanálisisdeShermandistinguediversasfasesdelcicloeconómico.Paraello,seapoyaenunaclasificaciónpropuestaporMitchellyBurns.Comonuestroautorusacongranfrecuenciatalperiodizacióndelacurvacíclica,convienemencionarla.Primero,separtedelausualdistinciónentreunperíododeexpansión(elqueseextiendedesdeelpuntomásprofundohastaelmásaltodelacurvacíclica)yelperíododecontracción(queseextiendedesdelacimahastaelpuntomásbajo).

Enunciclo,sepuedendistinguirtresmomentosopuntosdeinflexión:elmomentomásbajo(puntoderecuperación),elmásalto(puntodecrisis)yelmásbajoquecierraelciclo.Acadaunodeestosmomentosseleasignaunaduracióndeuntrimestre.Enlafasedeexpansión,entrelospuntosbajosyalto(cadaunodurandountrimestre),sedistinguentresestadiososub-fases.Paralo cual, el tiempoquemedia entre el trimestre de recuperación y el de crisis, se divide en tresperíodos similares.Con locual,en la fasedeexpansión,nosencontramosconcincosub-fasesoestadios(del1al5).Algosimilarseaplicaparaelperíododecontracción.Alpuntomásalto(ydecrisis),yaselehaasignadountrimestre.Lomismovaleparaelpuntoderecuperación.Elperíodoquevaentreestosdospuntossedivideportres,enpartesiguales.Conlocualtenemoslassub-fases5,6,7,8,y9.Luego,enelperíododeexpansióncíclica,sedistinguenlafasederecuperación(queseextiendedesdeelmomento1al3)ylafasedeprosperidad(quevadesdelasubfase3ala5).Enque1y3operancomoreferencias.Enelperíododecontraccióntambiénsedistinguendosfases:ladecrisis(quevadesdeelmomento5al7)ylafasededepresión(quevadesdeelmomento7al9).

II.-Factoresdedemanda.

1.-Elconsumo.

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Nuestro autor concentra su atención en dos variables centrales: la propensiónmedia aconsumiryladistribucióndelingreso(entreasalariadosycapitalistas).Yexaminalaevolucióndeestasvariablesalolargodelciclo.

En su análisis, Sherman parte de una constatación empírica y de sentido comúnque esbásica: lapropensiónaconsumirdelostrabajadoresasalariadosesalta(seacercaa launidad)ymuysuperioralaquetipificaalosgruposcuyoingresoprovienedelapropiedad(activosrealesy/ofinancieros).Esdecir,deloscapitalistas.

Encuantoalfenómenodelciclo,apuntandoalobásico,tendríamos:

a) Enlafasedeexpansión,lossalariostotalescrecenabuenritmo,peromenosrápidoqueelIngresoNacional.Esdecir,caelaparticipaciónsalarial.

b) Enlafasedeexpansión,lapropensiónmediaaconsumirdisminuye.

c) Enlafasedecontracción,elIngresoNacional,pordefinicióndesciendeenciertoporcentaje.Los salariosmuestranuncomportamientodiferente.Aveces,ni siquieradescienden,aunquesuelevaciónresultamuypequeña.Ysicaen,lohacenenunporcentajequeesinferioraldescensodelIngresoNacional.Ensuma,laparticipaciónsalarialseeleva.

d) Enlafasedecontracción,elconsumodesciendemenos(siesquelohace)queelIngresoNacional.Porconsiguiente,lapropensiónmediaaconsumirseeleva.

Entérminosgeneralessepostulaque:i)lapropensiónaconsumiragregada(lamediayla

marginal) depende fundamentalmente de la distribución del ingreso entre capitalistas ytrabajadores; ii) lospatronesypropensionesaconsumirdependende lasituacióndeclaseydetodoslosfactoressocialesyculturalesqueaella(lasituacióndeclase)seadscriben.

Si recabamos en lo señalado, podemos deducir que, a igualdad de otras circunstancias,tendríamos que: a) en la fase de expansión se dan procesos que pueden desembocar en unademandaglobalinsuficiente.Osea,problemasdeventasquepuedenprecipitarunacrisis;b)enlafasede contracciónoperanprocesos con signoopuesto yque, al cabodeun tiempoadecuado,pueden operar como un amortiguador del descenso de la actividad económica. Si se quiere, lepudieranponerunfrenoalacontracción.

Valgaagregar:hayfactorescuyoestudioquedapendiente:elpapeldelcréditoalconsumo,elposibleimpactodelapolíticafiscalyeldelcomerciointernacional.

2.-Lainversión.

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Aunquesumontoseabastanteinferioraldelconsumo,eslavariablemásoscilanteporelladodelademandayeslaclaveparaentenderlasoscilacionescíclicas.Comoregla,silainversiónsube,tambiénlohacelaactividadeconómica.Yvice-versa.

¿Dequédependelainversión?Enelcapitalismo,dadalalógicaqueimprimeelD-M-D’,losempresarios inviertenmáso inviertenmenosdeacuerdoa lasexpectativasde rentabilidadquemanejanyalasposibilidadesquetienenparafinanciarlosgastosdelcaso.Latasadegananciaqueimporta,eslafuturaoesperada,locualimplicaunapredicciónnadasencillasobrelasvariablesquedeterminantalrentabilidad.Entodocaso,enlaformacióndelasexpectativas,latasadegananciaefectivadelosúltimosperíodostieneespecialrelevancia.Porlomismo,elanálisissepuedecentrar(dentrodeciertoslímites)enelexamendelarelaciónentreinversiónytasadeganancia.Luego,suponiendo que existe una relación fuerte, se debe dar un segundo paso: indagar por losdeterminantesdelatasadeganancia.

En cuanto al primer punto, Sherman y otros autores encuentran una fuerte correlaciónentre tasa de ganancia e inversión. También, entre beneficios e inversión. Por beneficios seentienden la sumadegananciasde corporaciones ydeempresasno corporativas,más rentaseintereses. En cuanto a la inversión, recordemos que a nivel de Cuentas Nacionales sueledescomponerseencuatrorubros:1) inversiónenmáquinasyequipos;2) inversiónenedificioseinstalaciones;3)inversiónenconstruccionesresidenciales(departamentos,casas,etc.);4)variacióndeinventarios.Ensuestudio,Shermandejadeladoelrubro3)puesdehechossetratadebienesde consumo. También, trata en forma aparte el tema de los inventarios cuya conducta esmuypeculiar.Ensuma,porinversión,seentiendelasumadelosrubros1)y2).

Elsegundopuntoserefierealosdeterminantesdelatasadeganancia.Elanálisis,conformea laópticamásgeneralquemanejaSherman,seordenaen términosde factoresdedemandayfactoresdecostos.Alocual,agregauntratamientoseparadodelacompetencia,elcostodelcréditoy el papelquepuede jugar la incertidumbre. Estas variables, forzandoalgo las cosas sepodríanincorporaralesquemadeofertaydemanda,perosecreeútiltratarlasporseparado.

Elpapeldelacompetenciagiraentornoalasrutasquesigueelprogresotécnicoysuposibleimpacto en la rentabilidad de las empresas. El punto a destacar sería: si otras empresas estánincorporando innovaciones, la que no lo hace corre el riesgo de desaparecer. Por ende, hay“inversionesdesobrevivencia”.Encuantoalcrédito,suaccesopermite financiarproyectoscuyocostosuperaalde los fondos internosde laempresa.Porcierto,elmontode la tasade interésresulta vital: tanto por lo que supone como costo como por abrir, eventualmente, esferas deinversiónfinancieramásatractivasquelainversiónreal.Encuantoalaincertidumbre,entendidaalaKeynescomo“riesgonoprobabilizable”,sesostienequepuedeafectaralasexpectativasyque,en determinados casos, suele provocar una sobre-reacción. Es decir, exagera el impacto (haciaarribaohaciaabajo)delmovimientodelasvariablesobjetivas.

En términos muy gruesos y reordenando algo el planteo de Sherman, para losdeterminantesdelainversión,podríamosplantearunesquemadeltipo:

131

a)Tasadegananciaefectiva

INVERSION Tasadeganancia (últimosperíodos)

esperada

b)Expectativaseincertidumbre

Enlatasadegananciaesperada,comoreglaeslatasadegananciaefectivalogradaenlosúltimosperiodosel factordeterminante.ComoseñalaraTobin,operaun factor inercialbastantepoderoso. Las expectativas pueden operar como factor de corrección si se estima que puedenemergernovedades.Ylaincertidumbre,entendidacomofactorsubjetivoalaKeynes,sueleoperar

provocandounefectodediapasóno,sisequiere,de“redoble”.

Sentadoloanterior,lapreguntaquesigueesporlosdeterminantesdelatasadegananciaefectiva.Elesquemadefactorescausalesseríaelquesemuestraacontinuación:

DiagramaI:Determinantesdelatasadeganancia.

132

Lll222)

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Másadelante,seexaminaránestosfactores.

Alolargodelciclosepuedenobservaralgunospatronesdecomportamiento.EnelresumendeShermanellosserían:“primero,latasadegananciaseelevarápidamenteperohaciaelfinaldelaugedesciende,siendosuconductaunodelosmástempranosindicadoresdelacontracciónqueseviene.Luegoypronto,losbeneficiostotalescaen,aunquenotanfuertementecomolatasa.Eldescensoen latasadegananciaaltera lasmotivacionesparaunamayor inversión,puesprovocaexpectativas pesimistas sobre el futuro. Además, el declive de los beneficios totales reduce laprincipalfuenteinternadefondosparalainversión.Cuandoestosdosefectossecombinan,luegodeun tiempoparaque la información sedifunday se tomennuevasdecisionesde inversión, lainversiónefectivacaeenlomásaltodelcicloyabreelcaminoparalacontraccióncíclica.”

III.-Algunasrelacionesdeinterés.

Larelaciónentreconsumoeingresoesclaveparaexaminarelcursocíclico.Asuvez,dicharelaciónestáfuertementeasociadaalaparticipaciónsalarial.Porlomismo,convieneexaminarlosfactoresqueincidenenlaparticipaciónsalarial.Paraello,empezamosdescomponiendoelIngresonacional(Y)entreingresosquevanalcapital(Yk)eingresosquevanalosasalariados(Yw).Osea:

(1) Y=Yk+Yw

(2) w=Yw/Y

PodemosrelacionarlasvariablespertinentesrespectoalTrabajovivoempleado(Tv),alsalariorealporhoratrabajada(srh)yalaproductividad(F).Osea:

Yw=(Tv)(srh)

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Y=(Tv)(F)

(2a) w=[(Tv)(srh)]/[(Tv)(F)]=srh/F

Comovemosen(2a),laparticipaciónsalarialpasaadependerdelaevolucióndelsalariorealporhora trabajada y de la productividad del trabajo. Si el salario real crece más rápido que laproductividad,laparticipaciónsalarialseeleva.Yalrevés,silaproductividadseelevamásrápidoqueelsalarioreal,laparticipaciónsalarialcae.Siestoúltimotienelugar,puedensurgirproblemasporelladodelademanda.Ysisucedelocontrario,unaumentodelaparticipaciónsalarialpuedeprovocarproblemasporelladodeloscostos.

Apartirde(2a)nospodemospreguntarporlosdeterminantesdelasdosvariablesinvolucradasenlaparticipaciónsalarial.¿CuáleslarespuestadeSherman?

Enprincipio,nuestroautorselimitaaunlistadodefactoresdeterminantes.Paraelcasodelsalario,señalaquesudeterminaciónesunprocesoconflictivoentreelcapitalyeltrabajo.Ymencionaochofactoresactuantes:1)lademandadefuerzadetrabajo,ligadaalosnivelesdeactividadeconómicay al nivel de productividad; 2) la oferta de fuerza de trabajo, determinada por el tamaño de lapoblaciónylatasadeparticipación(PoblacióneconómicamenteActivasobrePoblaciónTotal);3)latasa de desocupación; 4) la capacidad de resistencia de los trabajadores; 5) el poder de lossindicatos,medidoporelporcientode trabajadoressindicalizados.Obviamente,este factorestámuyasociadoal4)antesmencionado;6)elpoderdelosmonopolios,entérminosdefijacióndeprecios y de regulación de los salarios; 7) la acción del gobierno: políticas macroeconómicas ypolíticasalarial;8)lasituacióninternacional.

Paraelcasodelaproductividaddeltrabajo,Shermanseñalaquelos8factoresreciéncitadosqueincidenenlosnivelesdelsalario,tambiénafectanalaproductividad.Aestosfactoresañade:9)loscambiostecnológicos;10)latasadeoperación:siseeleva,tambiénsubelaproductividad;11)laintensidad del trabajo. Digamos que si la intensidad se considera un determinante de laproductividaddehechosenosseñalaqueselaentiendeymidecomounarelaciónestadísticaentrelosnivelesfísicosdelaproducciónylashorastrabajadas,sinqueéstassecorrijanporlosnivelesdelaintensidad.Ciertamente,noescorrectoconfundirelimpactodelamayorintensidadconeldelamayorproductividadper-se.Pero,pordificultadesestadísticas,sesueleincurrirenesteerror.

Listados como los indicados constituyen un primer y elemental paso (amén de que se podríanagregarotrosfactores).Importamásidentificarlaimportanciarelativadetalesfactores,sinolvidarquemuyprobablementesuimportanciarelativasealterasegúnlaépocayelpaís.Porlomismo,parecemásútilrecogerladiscusiónmásadelante,alaluzdelaevolucióncíclicadelaeconomía.Porahora, conviene indagar enotras relaciones analíticas. Enespecial, losnexosde laparticipaciónsalarialconlatasadeplusvalíayconelvalordelafuerzadetrabajo.

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Participaciónsalarialytasadeplusvalía.

Retomemoslaexpresión(2a).Enella,laparticipaciónsalarial(w)sehaceigualauncuocienteentreelsalariorealhora(srh)ylaproductividaddeltrabajo(F).Luego,nospreguntamosporlarelaciónentre esta expresión y algunas categoríasmarxistas clásicas como el valor hora de la fuerza detrabajo(Vhft)ylatasadeplusvalía(p).

Sisuponemosquenohaysalariospagadosatrabajadoresproductivos,tenemosque:

(2b) w=srh/F=Vhft=1/(1+p)

Osea,elvalordelafuerzadetrabajo(porhoratrabajada)resultaigualalaparticipaciónsalarial.Tambiénpodemosverqueentretasadeplusvalíayparticipaciónsalarialhayunarelacióninversa:cuando la tasa de plusvalía se eleva, la participación salarial cae. Sujeto esto a la condición yaanotadadeinexistenciadetrabajadoresimproductivos.Asimismo,sesuponequelaproductividadmedia(F)esidénticaalaproductividadenelDepartamentoIIdelaeconomía(F2).Sihacemosf2igualaF2/F,tendríamosque:

(2c) w=Vhft(f2)Vhft=w/f2

Enlospaísesmásdesarrollados,porsualtahomogeneidadestructural,esposiblequef2seacerquea la unidad. Por lo tanto, se puede suponer que se cumple que w = Vhft. Pero en los paísessubdesarrollados, que se tipifican por una alta heterogeneidad estructural, de seguro f2 difierebastante de la unidad. Como en la canasta salarial los bienes que provienen de la agriculturarepresentan una parte muy elevada y en la agricultura imperan formas de propiedad quedeterminan una baja productividad, podemos suponer que, en tales casos, f2< 1.Consecutivamente,tendríamosqueelvalordelafuerzadetrabajoseríasuperioralaparticipaciónsalarial.

¿Quésucedecuandohayasalariadosimproductivos?

Primerorecordemoslarelaciónentretasadeplusvalía(p)yvalorhoradelafuerzadetrabajo(Vhft):

Vhft=1/(1+p)

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Luego,distribuimoslasremuneracionestotales(RT)enpagosatrabajadoresproductivos(RTp)ypagosatrabajadoresimproductivos(RTi).Osea:

RT=RTp+RTi=sp(RT)+si(RT)

sp=RTp/RT=(1-si);si=RTi/Rt=(1-sp)

EstadistinciónesimportantepuesenpaísescomoEstadosUnidos,entreun40%oun50%delossalarios totales, se aplica a trabajadores improductivos. Y este tipode salarios, no son sinounaplusvalíadisfrazada.Introduciendoesteajuste,paralaparticipaciónsalarialnosqueda:

p=P/V=(Y-RTp)/RTp=(Y/RTp)-1

(3) w=[1/(1+p)][1/sp][f2]=[1/(1+p)][1/(1-si)][f2]

Paraconcentrarnosenloquemásahoranosinteresa,hacemosf2=F2/F=1.Porconsiguiente,paralaparticipaciónsalarialtenemos:

(3a) w=[1/(1+p)][1/sp]=[1/(1+p)][1/(1-si)]

w=[1/(1+p)(sp)]=[1/(1+p)(1-si)]

Segúnpodemosver,laparticipaciónsalarialsubeobajasegúnlatasadeplusvalíadesciendaoseeleve:operauna relación inversa.Asimismo, tenemosque surgeunefectoquepudieraparecer“curioso”:cuandoseelevaelporcentajedesalariosquesepaganalostrabajadoresimproductivos,aigualdaddeotrascircunstancias,seelevalaparticipaciónsalarial.Obien,loqueesequivalente:sisubelapartedelossalariostotalesquesedestinaalostrabajadoresproductivos,laparticipaciónsalarialdecrece.

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Valgaagregarunpuntoque retomaremosmásadelante: esmuyprobablequedurante laparteascendentedelciclo,elcoeficiente(sp)quemidelapartedelossalariostotalesquepercibenlosproductivos,empieceaelevarse.Sucediendolocontrarioenlafasedescendentedelciclo.

IV.-Participaciónsalarialyejércitodereservaindustrial.

Alestudiarlaposiblerelaciónentrelasvariablesarribamencionadas,convienenoconfundirlaconelnexoentredesocupación(eri)ysalariorealporhora(srh).Enlaparticipaciónsalarial(w)tambiénincidelaproductividaddeltrabajo(F).Dehecho,comoyaseseñaló,tenemosquew=srh/F.

Unatasadedesocupaciónmuybaja,implicaquelaeconomíaestácercaoenelentornodelplenoempleo.Aquí,eslícitosuponerqueaumentaelpoderderegateodelostrabajadoresy,porlomismo,sucapacidadpara:1)conseguirmayoresaumentossalarialesymejorescondicionesdetrabajoenmaterias de seguridad, de higiene y similares; 2) evitarmayores aumentos en la intensidad deltrabajo.Inclusive,reducirla.Elfactor(1),aigualdaddeotrascircunstancias,debeelevar(w).Elfactor(2),tambiénaplicandolacláusuladelcaeteris-paribus,debeelevarw.

Se suele también sostener que en este momento las economías de escala ya han dejado deimpactar. Asimismo, que la productividad del trabajo pudiera bajar: se empleanmaquinarias yequiposmásviejos,seempleantrabajadorespococalificados,aumentanlosdesperfectos,etc.Todoesto,aigualdaddeotrascircunstancias,alafectarnegativamentealaproductividad,tambiéndebeayudaraelevarlaparticipaciónsalarial.

Siaceptamosloanteriortendríamosquew=f(eri),enquef’<0.Osea,sedaríaunarelacióninversaenlacualelaumentodelejércitodereservaindustrialprovocaríaundescensodelaparticipaciónsalarial.Yvice-versa.

Por otro lado, se sostiene que “entre participación salarial y tasa de operación, la relación esinversa”.Osea,w=f(to)yf’(to)<0.Enque(to)eslatasadeoperación.

Silatasadeoperaciónseelevaesporquelasventasestáncreciendo.Yesto,tambiénimplicaqueelnivel del Ingreso Nacional está subiendo. Pero si el nivel de actividad económica se eleva, laocupacióntambiénlohaceypodemosesperarquedesciendaelejércitodereservaindustrial.Porconsiguiente, si recordamos loantesexpuestosobre las relacionesentre (eri) y (w),deberíamosesperarqueaumente laparticipaciónsalarial.Algoqueclaramentecontradice lahipótesissobreuna relación inversa entre tasa de operación y participación salarial. Adviértase también: sirechazamosestahipótesisdifícilmentelacrisissepodríaexplicarapartirdefactoresdedemanda.

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Más precisamente, por el lado del sub-consumo. Consecutivamente, habría que concentrar laatenciónporelladodeloscostos.

A simple vista, estamos en presencia de hipótesis muy contrapuestas e irreconciliables. Noobstante,bajociertascircunstancias,pudieradarsealgunacomplementariedad.

Veamosdenuevoel casode laproductividad.En lapartemásaltadelauge, comoya lohemosindicado,tiendeaestancarseocaer.Peroenlaprimeraparteoalgomás,delauge(lassub-fasesderecuperaciónypartedelasub-fasedeprosperidad),conseguridadseelevayconmuyaltosritmos.Aellodebencontribuir:a)elaumentoenlatasadeoperación;b)elcrecienteaprovechamientodeeconomíasdeescala;c) la incorporaciónydifusiónde innovaciones tecnológicas, lasquesuelenelevar significativamenteelnivelde laproductividad. También,muyprobablemente, seeleva laintensidaddeltrabajo.

Comotambiénesmuyprobablequeenestaprimeraparte(derecuperaciónyprosperidadinicial)lossalarioscrezcanaunritmobastante inferior, tendríamosque laproductividaddeberíacrecermásrápidoquelossalarios.Enconsecuencia,deberíadescenderlaparticipaciónsalarial.

¿Porquélossalarios,enesteperiodo,crecenconrelativalentitud?

Larespuestaqueparecemásatinadaesladelretrasosalarial.Esdecir,eldescensodelejércitodereservaindustrialnotendríaunimpactoinmediatoenlossalarios.Lasrazonesdel“gap”odesfasesalarialsondiversas.Entreellas:a)cuandosepartedenivelesdedesocupaciónmuyelevados,eldescensoinicialdelosdesocupadosnoprovocaningúnimpactomásomenosrápidoenelpoderderegateode los trabajadores. La razónessencilla:aunquemenor,el (eri) siguesiendoelevado.Yparece lícito suponer que sólo a partir de cierto nivel, que sea lo suficientemente bajo, puedealterarseelpoderdenegociacióndelasfuerzasenconflicto.Enotraspalabras,nobastaquelatasadedesempleodesciendaparaque los salarios empiecena subir (pasardeun20%aun15%nomejoramucholascosas).Elimpactosólosesienteanivelesbajosdedesocupación;b)Cuandoeldesempleoha sidomuy alto, no cabe esperar que los reciénocupados desplieguenuna actitudmilitante. Vivir la cesantía es una experiencia traumática y si el empleo se recupera, el obrerorecobraelalientoysesientefeliz.Enloinmediatonoestádispuestoalucharporreivindicacionesadicionales.Sólodespuésdeuntiempoyconun(eri)suficientementebajo,adquirirálaconfianzanecesaria para embarcarse en la lucha sindical. Este factor introduce un retraso temporal en laposiblerespuestadelossalariosalasvariacionesenlatasadedesempleo;c)enmuchospaíses,loscontratos salariales tienen una vigencia de 2 años o más. Por consiguiente, aunque cambie lacorrelacióndefuerzas-afavoroencontradelostrabajadores-larespuestadelossalariosnoseráinmediata.Tambiénaquí,podemosesperarqueopereunarespuestaretardadadelossalarios.

Enresumen,tendríamosque:

1) Duranteelauge,alolargodeunperíodoinicialqueabarcaríalamitadomásdelperíodo–lasubfasederecuperaciónyquizálamitadomásdelasub-fasedeprosperidad-,laproductividad

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seelevaríaconunavelocidadsuperioralritmodeexpansióndelossalarios.Porende,subiríalatasadeplusvalíaycaeríalaparticipaciónsalarial.

2) Duranteelauge,laporcióndetrabadoresproductivosseelevaría.Porconsiguiente,estosereflejaríaenunadisminucióndelaparticipaciónsalarial(verecuación3y3a).

3) En la última parte del período de auge (lamitad final de la subfase de prosperidad), laproductividadempiezaasubirmuylentamente;inclusopuedecaer.Asimismo,lossalariosempiezana elevarse con cierta rapidez. En este contexto, la tasa de plusvalía desciende y se eleva laparticipaciónsalarial.

4) Muyprobablemente,losmovimientosyconsecuenciasdelúltimoperíodonoalcancenparasuperarlasconsecuenciasdelprimero.Enconsecuencia,sepuedeesperarquealolargodetodoelauge, la productividad se eleve más que el salario real-hora y que, por ende, se reduzca laparticipaciónsalarialvisavislaexistenteenelpuntoderecuperación(odeiniciodelaexpansión).

V.-Sub-consumo,demandaefectivayciclos.

Lanociónoteoríadelsubconsumotieneunavastaraigambreenlateoríaeconómica.Peroha resultado más relevante en el tema del desarrollo económico (o tendencias seculares delcapitalismo) que en el tema del ciclo económico.También carga con un fardo: los términosdemasiadosimplistasconque,nopocasveces,semanejaelproblema.Enestecaso,seseñalaquedel IngresoNacional, sólounaparteycadavezmáspequeña,esapropiadapor los trabajadoresasalariados.Porlomismo,vancomprandounapartecadavezmenordelaproduccióngeneradaloqueprovocaríaseriosproblemasporelladodelasventas.

Estaversióngeneradiversosproblemas:a)olvidaquelademandaglobalnosereducealosgastos en consumo. También está compuesta por la inversión, el gasto del gobierno y lasexportaciones;b)comoregla,nomanejaningunateoríadelasdecisionesdeinversión;c)apuntaaexplicar(omásbiendescribir)movimientossecularesynolosdecortependularycíclicoqueexigeelfenómeno.

Tales insuficiencias se pueden corregir. Según Sherman “es perfectamente posible (…)presentarunateoríadelcicloconunaópticasub-consumistayquepresenteuncorpuslógicamentecompletodelciclo.”Agregandoquesinosedeseaemplearelvocablosub-consumismo,sepodráhablardeproblemasporelladodelademandaefectiva(postkeynesianos)obien,deproblemasderealización(alaMarx).

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Enloquesiguetratamosdeexponerestemodelo“sub-consumista”delciclo,basándonosen la exposición de Sherman. Algunos puntos centrales ya los hemos expuesto y arriesgaremosalgunasrepeticionesindispensablesalhiloargumentalquesigue.Optaremosporunarutasencillaydejaremosdeladoalgunosaspectosqueserefierenalamodelizaciónmatemática(loqueexigeelmanejo de ecuaciones en diferencias) y a los posibles ejercicios econométricos que plantea elmodelo.

Empezamos con los supuestos simplificadores: i) se supone una economía privada, singobierno;ii)tambiénsesuponeunaeconomíacerrada;iii)demomento,elsectorfinancierosedejafuera;iv)seconsiderasólolainversióninducida,laquerespondeapresionesdedemanda.Esdecir,sedejadeladoladenominadainversiónautónoma,comovg.laqueestimulaelprogresotécnicoy,sobremanera,lasgrandesinnovaciones.

Evolucióndelconsumoalolargodelciclo.

Esteaspectoyahasidoexaminado(vernumeralesIIyIII)yporlomismo,podemossermuysinópticos.Semanejanlassiguienteshipótesis:

1) La propensión marginal y media a consumir de los asalariados es superior a la de loscapitalistas.Osea,∆Cw/∆Yw>∆Ck/∆Yk;

2) Duranteelauge,elingresodeloscapitalistassubemásqueeldelosasalariados.Osea,∆Yk/Yk>∆Y/Y>∆Yw/Yw

3) Consecutivamente,elcambioenladistribucióndelingresoprovocaque:

∆Y/Y>∆C/Cy,porende,que∆C/∆Y<1.

Comoel IngresoNacionalcrecemásrápidoqueelconsumoagregado, tambiéntenemosquelapartenovendidadelIngresoNacionalvaaumentandoentérminosabsolutosyrelativos.Elotrogastoquejuegacomofactorderealizacióneslainversión.Porlomismo,éstadeberíacrecertantocomolohaceesapartenovendida(quesecorrespondeconelahorronacional)paraasíevitarlos problemas que podrían surgir por ventas insuficientes. Pero, ¿por qué debería la inversiónelevarsejustamenteenlamagnitudnecesariaqueevitaelsurgimientodeproblemasderealización?Enprincipio,parecieraquenadapuedeasegurarquesesatisfagatalcondición.Porlomenos,esteproblemanosseñalalanecesidaddecontarconunateoríadelosdeterminantesdelainversión.Supongamos,asimpletítuloilustrativo,quelainversióncrecesegúncreceelconsumoagregado,almismoritmo.Conello,partecrecientedelaproducciónnosepodríavenderylaeconomíadeberíaentrarencrisis.Ensuma,elconsumoagregadojuegaunpapelanti-cíclicoduranteelauge,lopasaafrenar.

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Durantelarecesión,sedaunasituacióninversa:lossalariosdecrecenmenosqueelIngresoNacional y que el ingreso de los capitalistas. Por lomismo, al final de cuentas tenemos que elconsumodecrecemenosrápidoqueel IngresoNacional.Enestecaso, laevolucióndelconsumoagregadojuegaunpapelanti-cíclico,puesempiezaafrenarlacaídadelIngresoNacional.

Comportamientodelainversión.

Ennuestroesquemasimplificado,elsegundoelementodelademandaglobaleselgastoeninversión.Porelloemergelapregunta:¿quéfactoresdeterminanelniveldelainversión?

Paraelcasosemanejaunavisiónsencillaysimplificada:lainversióndependedelatasadegananciaesperadayéstadelatasaefectivalogradaenelúltimoperíodo.Asuvez,latasaefectivadepende–víatasadeoperación-delniveldelasventasyéstas,delniveldelIngresoNacional,quedehechosepasaaconsiderarcomoexpresióndelademandaglobal.

Enconclusión,sinossaltamosloseslabonesintermedios,lainversiónesempujadaporlademanda,no laquesepudierapronosticarsino laefectiva.Setrata,porende,deuna inversióninducida,loquenosremitealprincipiodelacelerador.

Recordemosmínimamenteesteprincipiodelacelerador.Primero,señalamoslaconexióntécnica(avecescalificada,conclarosaborneoclásico,como“óptima”)entrecapitalfijoeIngresoNacional.Podemosescribir:

(1) Kt=βYt

K=acervosdecapitalfijo;∆K=inversiónneta;β=K/Y=∆K/∆Y

(2)Kt-1=βYt-1

(3)Kt-Kt-1=∆K=β[Yt-Yt-1]

Siasimilamoselcoeficienteβcomounparámetrotécnico(lallamada“intensidaddel

capital”), una aproximaciónmejor obliga a introducir una variable de ajuste, digamos λ, que sepuedeentendercomo“velocidadderespuestadelajustedelcapital”.Luego,paraelacelerador,designadoporѴ,setendría:

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(4)Ѵ=λβ

Corrigiendoen(3)tendríamos:

(3-a)∆K=Kt-Kt-1=Ѵ[Yt-Yt-1]

Podemosverquelainversiónnetaserápositiva(∆K>0),sólosielingresoestácreciendo

(Yt>Yt-1).Asimismo,tenemosquesielIngresonocrece(Yt=Yt-1),lainversiónnetaseránula.

(∆K=0).Entercerlugar,podemosverquelainversiónnetaseránegativa(∆K<0),sielingresocae(Yt<Yt-1).

Delaugealarecesión.

Lasituaciónmásinteresanteseubicaeneltramodecrecimientodelingreso.Retomamos

laexpresión(3-a)ysuponemosqueelacelerador(Ѵ)esconstante.Dividimoslaexpresión(3-a)porYt-1yobtenemos:

∆K/Yt-1=Kt-Kt-1/Yt-1=(Ѵ)(∆Yt)/(Yt-1)=rg(Ѵ)

rg=∆Y/Y

(∆K)(Ѵ)/Kt-1=(Kt-Kt-1)(Ѵ)/Kt-1=(Ѵ)k=(Ѵ)(rg)

k=∆K/K

k(Ѵ)=(Ѵ)rg

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k=rg

Enresumen:

a) Silatasadecrecimientodelingreso(rg)esconstanteocreciente,latasadecrecimientodelcapitalfijo(k)seráconstanteocrecienteylainversiónneta(∆K)serácreciente.

b) Silatasadecrecimientodesciende,tambiénlohaceelcrecimientodelcapitalfijoy,loquemásimporta,lainversiónnetasereducepues∆K=(rg)(Kt-1).

c) Enunaeconomíasimplificadacomo laquehemosvenidomanejando, si cae la inversiónneta,aigualdaddeotrascircunstanciasdebecaerelIngresoNacional.

Recordemosahoralomáselemental:porelladodelgastoelIngresonacional(Y)esigual

alconsumo(C),máslainversión(I).Podemosentoncesescribir:

C=b(Y)

I=∆K=(∆Y)(Ѵ)

Y=(Ѵ)∆Y/(1-b)=I/(1–b)=(φ)(I)

Φ=1/(1-b)=multiplicador.

Podemos ver que: a) el acelerador no interviene directamente en la determinación delIngresoNacional;b)sicaelainversióncaeelingreso:caetantocomoseaelniveldelmultiplicadorylacuantíadeldescensodelainversión.Perosielingresocae,tambiéncaerá–víaacelerador-lainversión.Ensuma,elmultiplicadoryelaceleradorinteractúan.Hayefectosacumulativosalabajay,también-cuandoemergelafasedeauge-alalza.

Ahorabien,enlahipótesisdelsub-consumo,recordemosqueparaelaugesesostienequecae la participación salarial lo que provoca un crecimiento del gasto en consumo inferior alcrecimientodelIngresoNacional.RecordemosqueY=∆K[1/(1-b)].Osea,alcaerlaparticipación

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salarialpodemossuponerquedesciendaelcoeficiente(b),lapropensiónaconsumir.Locualreduceelimpactodelainversión.Porejemplo,sib=0.5,entoncesφ=2.0;sib=0.8,entoncesφ=5.0.

Silainversiónrespondealgastoenconsumo,comoéstecrecemásymáslentamente,arrastraráalgastoeninversión,conlocualsegeneraunserioproblemaderealización.Siseconsidera–comodebedeser-lademandaporbienesdeinversiónqueprovienedelDepartamentoI,elproblemasesuavizaperonoseresuelve.Comoelconsumoeslapartemásgrandedelademandaagregada(un80% omás), su descenso omenor crecimiento terminapor arrastrar a la inversión total. SegúnSherman,“elmenorcrecimientodelconsumosereflejaenunmenorcrecimientodelademandaagregada.Elprincipiodelaceleradorseñalaquecuandolademandaporelproductoagregadocrecemáslentamente,lainversiónnetadesciendeentérminosabsolutos.Estedescensoenlainversiónnetaimplicamenoringresoymenorempleo,demodotalquecomienzaunarecesión.”

Enlafaserecesivaseobservan–aligualqueduranteelauge-efectosacumulativos.Peroeldescenso de la actividad económica no es permanente. ¿Cuándo se detiene la caída y cuándoempiezalarecuperación?

EnlarecesiónlossalariosdecrecenmenosqueelIngresoNacionalysubelaparticipaciónsalarial.Tambiénseelevalapropensiónmarginalaconsumir.SegúnSherman,“elmenordescensoenlademandasobreelproductoagregadoconduce,eventualmente,aunpequeñoincrementoenla inversión neta. Con lo cual, se configuran las condiciones para una recuperación y la ulteriorexpansiónacumulativa.”

VI.-Elladodeloscostos.

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Loselementosmaterialesdelcapitalconstante:activosfijosymateriasprimas.

Loscostoscapitalistasdeproducciónsepuedendescomponerendosgrandescategorías:loscostosquegeneralacompradefuerzadetrabajo(ogastosdecapitalvariable)ylosqueexigelacomprademediosdeproducción (ogastosdecapitalconstante).Asuvez,esteúltimorubrosesueledesagregarencompradeactivosfijos(gastosdecapitalconstantefijo)ycomprademateriasprimas(gastosdecapitalconstantecirculante).

Elcapitalconstantetotalsepuedemanejarcomocapitalavanzado(o“adelantado”),queesunacategoríadeacervosyqueeslaquesedebemanejaralcalcularlatasadeganancia.Tambiénsepuedeoptarporunacategoríadeflujo:elcapitalconstanteconsumido.Siendoésteelqueentracomopartedeloscostoscapitalistasdeproduccióny,porlomismo,intervieneenlaconfiguracióndelmargen.

Enlaevolucióndelosgastosdecapitalconstanteintervienendosfactores:i)elvalordelosbienes involucrados; ii)elpreciodeesosbienes.Esto,en lamedidaquedifierendelvalor,comopreciosdeproducciónocomopreciosdemercadoquedifierendelospreciosdeoferta.

Encuantoalosbienesdeinversión(máquinasyequipos,etc.),enlasfasesdeaugesetienequelademandacreceaaltosritmos.Juntoaello,porelladodelaofertaencontramosque:i)elperíododeproducciónenelDepartamento II suele ser relativamente largo; ii) la posibilidaddeampliarlascapacidadesdeproducciónsueleexigirunperíododetiempoquecasosiempreeslargo(3-5añosomás).Engeneral,sepuedeesperarunarespuestaretardadaenesterubro.Porlomismo,unaumentodelospreciosdetalesbienes.

Encuantoa lasmateriasprimas, lasituaciónesmáscomplicada.En laprimerapartedelauge – la sub-fase de recuperación- se dispone de amplias reservas de materias primas. En elperíodoquesiguesub-fasedeprosperidadestasreservasseacabanyemergeunarealpenuriademateriasprimas.Además,enesterubro–queafectaaramascomolaagriculturay laminería- laoferta(enplazoscortosymedios)estradicionalmenteinelástica.

Sherman,citandounestudiodelNBERdirigidoporF.Millsyquecubrehastala2°GuerraMundial,señalaqueduranteelauge,elpreciodelosbienesdeconsumocrecíaun12%,elpreciode plantas y equipos un 21% y el precio de lasmaterias primas se elevaba un 23%.Durante larecesiónesospreciosdesciendenun18%,25%y26%respectivamente.

Enlapostguerra,entérminosgruesostalsituaciónsemantiene,conalgunassalvedades:i)enlarecesión,lospreciosavecesnocaenentérminosabsolutos:sólosubenmáslentamenteyseempiezaahablarde“estanflación”;ii)enalgunosmomentoselpreciodelasmateriasprimassubenpocoonada.Locual,estámuyconectadoconelcadavezmásaltocomponenteimportadodetaltipodebienes,enEEUU.

La evidencia empírica y las consideraciones de orden teórico permiten arribar a unaconclusión:alolargodelciclo,elcapitalconstante(envolumenyenprecios)juegaunpapelanti-

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cíclico:enelauge,ensuúltimafase,empiezaaperjudicaralatasadegananciay,porlomismo,operacomounfrenodelcrecimiento.Alrevés,durantelafaserecesivaevitaundescensomayordelarentabilidad.Osea,ahorafrenalacaída.

VII.-Extensiones:sistemafinancieroypodermonopólico.

a) Elcicloylasvariablesfinancieras.

EnlaópticadeSherman,lasvariablesmonetario-financierasjueganunpapelimportante

enelcursodelciclo.Entodocaso,suincidenciaesmenoraldelasvariablesreales:silasvariablesfinancierastuvieranunaincidencianulasobreelciclo,ésteylascrisisnodesapareceríanpuesdichofenómenosestásasentadosenlasvariablesreales.Entérminosgenerales,lahipótesisquesostienenuestro autor considera que las variables financieras funcionan como amplificadoras de lasoscilacionescíclicas.

Otrashipótesisgeneralesamencionar son:a) lasvariables financieras sonbastantemásinestablesquelasreales;b)porlomismo,enlamedidaqueelsectorfinancierovaadquiriendounpapelcrecienteeinclusivedominante,suinestabilidaddeberácontagiaralconjuntodelaeconomía.

¿Quésucedeconelcréditoalolargodelciclo?Enlaparteinicialymediadelafasedeauge,elmontodelcréditoprivado(aempresasyfamilias)seeleva.Enlaúltimapartedelauge,empiezaadescender.Enlafaserecesivaelcréditosecontrae.Peroalfinaldeestafase(antesdelpuntoderecuperacióncíclica),sedetienesucaídayempiezaasubir.Elcrédito,enconsecuencia,operacomounavariablequees:i)adelantada;ii)procíclica.

La expansión del crédito permite: i) elevar la tasa de acumulación y, por ende, elcrecimiento;ii)comocréditoalconsumo,posibilitaelevarelgastoenconsumodelasfamiliasy,porestavía,tambiéncontribuyealaexpansióneconómica.

El problema que encierran tales procesos se genera por el excesivo endeudamiento deempresasyfamiliasyporquellegaunmomentoenquelacapacidaddepagodetalesagentessedeteriora. Lo cual tiene que ver con el estancamiento y descenso de los beneficios y salarios.Tambiénymuyseñaladamente,conelcomportamientodelatasadeinterés.

¿Quésucedeconlatasadeinterésalolargodelciclo??

Sicotejamoslospuntosextremosdelciclotenemosquesubeduranteelaugeycaedurantelarecesión.Peroestejuicioocultaaspectosdegranimportancia.Enlaprimeraparte(yalgomás)

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delaugelatasadeinteréssemantienerelativamenteestable.Luego,empiezaasubir.Coneliniciodelarecesión,latasadeinteréssiguesubiendo:escuando“todosdeseandineroynadiebienes”.Eldescensodelatasadeinterés:i)operaconalgúndesfaserespectoalacurvacíclica;ii)semueve,enlogrueso,conelmismosentidoquevg.elPIBpero,porsusconsecuenciaseconómicas,puededecirsequeesanti-cíclica.

¿Porquésubelatasadeinterés?

SegúnSherman:i)alempezarelaugelasexpectativasdeempresariosyfamiliassetornanoptimistasydemandancréditos.Losbancosasumenunaactitudrelajadaycrecen loscréditosaempresas,loscréditosalconsumo,loscréditoshipotecarios;ii)enlapartealtadelciclosubenlasexpectativasinflacionariasysesuelegeneraralgunatendenciaaindexarlatasadeinterés;iii)paracontrolaryreprimirlainflación,elGobiernobuscarestringirelcréditoelevandolatasadeinterés.

¿Porquébajalatasadeinterés?

SiguiendoaShermantenemos:i)larecesiónylacaídaenlosnivelesdeactividadeconómica,luegodealgúnperíodoinicial,provocaneldescensodelademandadecréditos;ii)lasexpectativasinflacionariassedisuelven;iii)elgobierno,buscandosuavizarlarecesión,tratadereducirlatasadeinterés.

b) Impactodelmonopolio.

Enelcapitalismocontemporáneolodominantesonlasestructurasmonopólicas,lasque

provocanimportantesconsecuenciasenladinámicayfuncionamientodelsistema.Curiosamente,lateoríaneoclásicadominanteignoraesterasgo.Algoquerespondeclaramentealospropósitosapologéticosdetalenfoque,elqueobviamenterechazanuestroautor.Setrata,enconsecuencia,deaveriguarelposibleimpactoquesobreelcursodelcicloeconómicopudieratenertanimportantecaracterística.

Según Sherman lo que más interesa es el “impacto del poder monopólico sobre elcomportamientocíclicodelospreciosylosbeneficios.”

AntesdelaSegundaGuerraMundiallousualeraqueenlaexpansiónseelevaranlospreciosyquedurantelarecesióncayeran.ApartirdelaSegundaGuerraMundialemergeunanovedad:enla fase de recesión los precios semantienen relativamente estables o bien se elevan. Es decir,emergeloqueavecessehadenominado“estanflación”.

¿Porquétienelugarestefenómeno?

Algunospiensanqueelpodersindicarprovocacostosrígidosoalalza,loqueimpactaenlosprecios.Peronuestroautorsostienequetalhipótesisesincorrectapuesloquesíhatenidolugaresunprofundodebilitamientode las fuerzas sindicales.Sherman indicaque laexplicaciónhayque

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buscarlaporel ladodel crecientepesode lasestructurasmonopólicas.Recoge lomedularde laevidenciaempíricadisponibleyluegopasaaindicarlashipótesisteóricaspertinentes.

Paraelcasopodemosenumerar:

1) Lospreciosdemonopoliosonmásestablesysonresistentesaldescensode lademandadurantelasrecesiones.Enbreve,rígidosalabaja.

2) Enlasramasmásmonopolizadaslospreciosnodesciendendurantelasrecesiones.Ycomolademandadesciende,esteimpactosetraduceenunfuertedescensodelaproducciónyelempleo.

3) Enlasramasmonopólicaselbeneficioporunidaddeproductotiendeamantenerse.

4) Enlasramasmáscompetitivas,elpreciodesciendedurantelasrecesionesyeldescensoenlaproducciónyelempleoesmenosviolento.

5) Entalesramas–lascompetitivas-elbeneficiounitariocae.

Entérminosgenerales,seseñalaque“elpodermonopólicotornaalarecesiónpeordelo

queseríasinsupresencia.”

VIII.-Extensiones:laeconomíainternacionalyelpapeldelGobierno.

a)Elcicloylaeconomíainternacional.

Enelcapítuloquededicaaltema,Shermanabordatresaspectos:a)laevolucióndelpapeldeEstadosUnidosenlaeconomíamundialycómosehavenidodeteriorandosupodereconómico;b)repasalasteoríasquebuscanexplicarlatransmisióndelciclo;c)examinaladimensiónempíricadelfenómeno.Enloquesigue,nosconcentramosenelaspectob),eldelatransmisióninternacionaldelciclo.

Comohipótesisgeneral,sostienequelamayorintegracióndelaseconomíascapitalistashaincrementadolainestabilidaddelsistema.

Respecto al comerciodemercancías, Sherman indica: duranteel auge las exportacionescrecen; en la recesión caen o crecenmenos rápido. En cuanto a las importaciones, crecenmásrápidoquelasexportacionesduranteelauge.Asimismo,caenmásquelasexportacionesenlafaserecesiva.Enconsecuencia,lasexportacionesnetasosaldoexterno,seempiezaareducirenelaugeyaelevarsedurantelarecesión.

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Enelperíodo1867-1938(excluyendoelperíododeguerra,1914-1920),lasimportacionesdeEEUUseelevanun26%enelaugeycaenun19%enlarecesión.Encuantoalasexportacionescrecenun15%enelaugeycaenun1%en lafaserecesiva.Claramente, lasexportacionesnetasdecrecenduranteelaugeysubendurantelarecesión.

Enlafasedepostguerra,1949-1982,lasimportacionesaumentan28.4%enelaugeycaen4.8% en la recesión. En cuanto a las exportaciones, suben 23.5% en el auge y caen 2.6% en larecesión.Enconsecuencia,elsaldoexternocaeduranteelaugeyseelevaenlarecesión.

Según escribe Sherman, “como las importaciones crecen y caen más rápido que lasexportaciones, las exportaciones netas han sido contra-cíclicas, cayendo en las expansiones yelevándoseenlascontracciones.”

Las importaciones dependen básicamente del Ingreso Nacional y, por ello, estánfuertemente asociadas a la curva cíclica. Las exportaciones, por su lado, tienen un nexo másindirectopuesdependendelaconductadelIngresonacionalenelrestodelmundo.Sielcicloentales países estuviera perfectamente sincronizado con el estadounidense, al elevarse el IngresoNacionalexterno,subiríanlasexportacionesyvice-versa.Perosielcicloexternooperaconalgúnretraso respectoaldeEstadosUnidos,cuandoel IngresoNacionalenEstadosUnidosempiezaadescender, el Ingreso externo seguirá creciendo durante algún período. Por consiguiente lasexportacionesdeEEUUseguiráncreciendoentantosusimportaci0onesempiezanaretroceder.Porcierto,alcaerlasimportacionesdeEEUU,segeneraunimpactorecesivoenelrestodelmundoyesto,asuvez,pasaaimpactarnegativamenteenlosEstadosUnidos.Elprocesoesacumulativoymientrasmásabiertasydesreguladasseanlaseconomías,máshondoseráelimpactorecesivo.

Enrelaciónalosmovimientosdecapital,Shermanrecogelashipótesisdelmarxismoclásicorespectoalimpactodelasexportacionesdecapital.Señalaque:a)éstas,alevitarqueesoscapitalesseapliquenenlametrópoliyelevenlacomposicióndevalor,detienenoretrasaneldescensodelatasadeganancia;b)alinvertirseafuera,especialmenteenpaísesdeltercermundo,esoscapitalesobtienenmuyaltastasasdeganancia;osea,muysuperioresalasquelograenlametrópoli.

Las exportaciones de capital pueden incidir en las tendencias del crecimiento. Pero suimpactoenlasoscilacionescíclicasdelsistemaresultamenor.Entodocaso,puedenfuncionarcomounodelosmecanismosqueayudanatransmitirlaoscilacióncíclicadesdeelcentroalaperiferia.

c) ElEstadoyelcicloeconómico..

Shermansepreocupabásicamentedelapolíticafiscalysurelaciónconelciclo.Como

hipótesisprincipaloreguladorasostieneque“laconducta fiscaldelgobiernoesuncomponenteendógenodelcicloeconómico”.Asimismo, indicaque lapolítica fiscal tieneuna incidenciaenelcicloque,“siendoimportante,distadeserlomásimportante.”

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En loquedenomina“endogeneidad”distinguedosaspectos:a)elpolítico:¿quéfactoresdeterminanlaconductadelgobierno?¿Esosfactoressonajenos(exógenos)ointernosalsistema?

b)Eleconómico:¿quépatronessiguelapolíticafiscalalolargodelciclo?

Encuantoaladimensiónpolíticadelfenómenonuestroautorindicaquesedebeconsideraralsistemaeconómicoypolíticocomountodounitarioyque,enestemarco,sedebeentenderlaendogeneidadde lapolítica fiscal.Luego,sepreguntacómolos interesesclasistasdeterminan lapolíticafiscal.Paraelcaso,mencióndosvíasbásicas:laincidenciadelpodereconómicoenelpolíticopor lavíade los recursosmonetariosdelprimero:apoyoacampañaselectorales, controlde losmedios, etc. La segunda vía –poco o nada examinada, sólo indicada- implica que es la mismaestructuraeconómicalaquellegaaforzaralosrepresentantesopositoresaterminarapoyandoalgrancapital.Ensuma,elcapital:i)eligeadherentes;ii)secompraaloseventualesopositores.Porlomismo,lapolíticafiscal“reflejaelinterésdelaclasecapitalista”.Condosagregadosimportantes:a)seveinfluenciadaporelconflictodelcapitalcontralostrabajadoresyelpoderqueéstospuedanejercer;b)reaccionasegúncuálsealafasedelcicloporelcualvaatravesandolaeconomía.

Porelladodeladimensióneconómica,Shermaninvestigalaseventualestendenciasdelapolíticafiscal,examinandoingresos,gastosydéficits.

Tendenciasfiscalesdelargoplazo.

Elgastopúblico(federal,estatalylocal)deEEUUllegóal7.7%delPIBen1907,a8.1%en1913ya21.0%en1940.Enlapostguerravacreciendoregularmente.Enelperíodo1949-54llegaaun25.5%;en1961-1970,subeaun30.8%yen1980-1982aun36.9%.Porsucomposición,setienequelascompraspúblicasdehechodecrecenyloquesubesonlospagosdetransferencia:interesesyseguridadsocial.

Porelladodelosingresos,seseñalaqueentre1966y1985,elsistematributariotieneunescasoefectoenladistribucióndelingreso.YcabeagregarqueluegodelasreformasimpositivasdeBushjr.,talsistemayesadistribuciónsetornaronespecialmenteregresivos.Encuantoasunivel(noexaminadoporH.S.)crecenalgomenosqueelgasto.

SegúnSherman,enelperíodoquecubresuinvestigación,eldéficitpúblicovienecreciendo.Enladécadadeloscincuenta,elpromedioanualllegóa0.4%respectodelPIB.Enlossesentassubióa0.8%yen los70sseelevóaun2.0%.Luego,entre1980y1987, llegóaun4.0%.Paranuestroautor,buenapartedeldéficitsedebealaumentodelgastomilitar.Entre1947y1971,talgastopromedió un 13.2% del PIB y opera con unmultiplicador igual a 2.0 omás. El gastomilitar seconcentraenmuypocasgrandesempresas,lasqueobtienentasasdegananciamuysuperioresalosqueobtienenlasramasnomilitares.

Lasrelacionesentregastopúbicoyciclodifierensegúnseantiemposdeguerraodepaz.Entiemposdeguerra,elaumentodelgastomilitareslaprincipalcausadelaexpansión.Asimismo,sudescensoenlapostguerra,operacomofactorclavedelarecesión.

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Enperiodosdepaz,el impactodelgastomilitaresmenos importante.Enestostiempos,entre1959y1982,elgastopúbicoseeleva0.5%enelauge,yun2.6%en larecesión.Shermanagrega:“nohayevidenciaquelosrepublicanosgastenmenosquelosdemócratasenlasfasesderecesión”.Encuantoalosingresos,suben1.6%enelaugeycaen4.6%enlarecesión.Eldéficit,cae1.1%enelaugeyasciendeun4.2%enlacontracción.

Entérminosgeneralessesostienequelapolíticafiscalsuelejugarunpapelanti-cíclico.Ello,entantoeldéficitcaeenlaexpansiónysubeenlacontracción.LaposturadeShermanesmásomenosconvencionalenesterespectoydeseguronecesitaserprofundizada.UnaspectoquenosllamalaatencióneselnulomanejoquehacedelosaportesdeKaleckienesterespecto.UnautorquesindudasShermanconocemuybien.

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HYMANMINSKY:ELCICLOYLASVARIABLESFINANCIERAS.

I.-Introducción.

H.Minsky(1919-1996)nacióenunafamiliaprogresista(emigranteseuropeos)yensu juventudestuvo ligadoaorganizacionespolíticasde izquierda enEEUU.Por lomismo leyóyestudióliteraturamarxista.Conelpasodeltiemposealejódeesaspreferenciaspolíticas,abandonólos ideales socialistas y optó por un capitalismo altamente regulado y con afanesmás omenosigualitarios.SulicenciaturalahizoenMatemáticasenlaUniversidaddeChicago;luego,migróalaeconomíaehizosudoctoradoenHarvard,dondefuemuycercanoaSchumpeter,LeontieffyAlvinHansen. En cuanto a la perspectiva marxista, bien podría decirse que la reemplazó por unkeynesianismodeizquierda.Entodocaso,lavisiónestructuralistaydinámicadeMarx(también,deprofesorescomolosreciénmencionados),ledejóalgunahuellaquesetrasluceenbuenapartedesuobraulterior.Quizálomásrelevante,enestemarco,esvereldesequilibriocomoalgoqueesnormaleinherentealrégimencapitalista.Enelmismosentido,sepuedesostenerquetalinfluencialodejó“bienvacunado”respectodelastonteríasmetafísicasdelequilibriogeneralwalrasiano.Porlomismo,rechazadeltodolaversiónoasimilaciónneoclásicadelaTeoríaGeneraldeKeynesyescribeque“laestabilidadnosóloesunameta inalcanzable,sinoquesiemprequese lograalgocercanoalaestabilidad,seechanaandarprocesosdedesestabilización.”Asimismo,señalaquelaasimilaciónneoclásicadeKeynesdejódeladotrestemascentrales:1)latomadedecisionesenuncontexto de incertidumbre; 2) el carácter cíclico que tipifica al desarrollo del capitalismo; 3) lasrelacionesfinancierasysupapelenelcapitalismoavanzado.Enbuenamedida,laspreocupacionesdeMinskygiranentornoaesostresaspectos.

Enlaobradenuestroautor,enelaspectoquenosinteresa(elproblemadelcicloylascrisis),resaltaconsingularfuerzaelénfasisqueponeenelrolquejueganlosfactoresfinancieros.Ensuspalabras, “…esel financiamientoel que actúa como rectorde la inversión, desalentándolaunasvecesyotrasmásampliándola.Comoresultado,elfinanciamientomarcaelritmodelaeconomía.”Otrosautores,seguidoresdeMinsky,apuntan:“comoelfinanciamientodelainversióneslamásimportante fuentede inestabilidad, tambiéndebe ser el principal temade análisis si unodeseaestabilizaraunaeconomíainestable”.Setrata,enconsecuencia,deubicaralavariablefinanciera,comofactorcentralyclave,comobasedetodoeledificio.Porlomismo,sededuceque“eldineroyelsistemamonetarioconstituyenelpuntodepartidanaturaldelateoríaeconómica.”

Estetipodeconsideracionesdecortemetodológico,sonmuydiscutibles.Dehechocolocanloqueesunasuper-estructura (el sector financiero)comodeterminanteymás relevanteque lamismabasedelaeconomía:elespaciodelaproducción.Enverdad,comolovienemostrandoel

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mismocapitalismocontemporáneoensufaseneoliberal,haymomentosenquelalógicadelcapitalfinanciero-especulativosetransformaenlalógicaeconómicadominante.Perosiestotienelugar,laexplicaciónocausadetaldominaciónvienedeterminadaporlasmismascaracterísticasqueasumelabaseproductiva.Noesnuestropropósitoentrarenunadiscusiónsistemáticadeestepunto.Nosbastaconlaadvertencia:unaposturacomoladeMinskypuedeprovocarconfusionesteóricasnomenores.Entodocaso,sinonosolvidamosdelasprelacioneslógicascorrectas,podemosreubicaryaprovecharbuenapartedeloshallazgosqueencontramosennuestroautor.

II.-Incertidumbreyvariablesfinancieras.

Enmuchosaspectosdelavidaeconómica,laposibilidaddemanejarseconprobabilidadesobjetivas (asentadas en frecuencias estadísticas bien asentadas o en razonamientos a priori) esmínimaocasinula.Pero,comosedebentomardecisiones,losagentesseapoyanenconocimientosoindiciosmuyparciales,aloscualesselesasignatalocualpeso,subjetivamentedecidido.Sepuedehablar de “tincadas” o de “probabilidades subjetivas”. En este contexto, las disquisiciones deKeynes(ensuTreatiseonProbability)ydealgunosdesusseguidores(comoPaulDavidson)son desafortunadas y nada aportan. Por ello, mejor dejarlas de lado y limitarse a hablar dedecisionesquese tomanenel contextodeunmuydébilyparcial conocimientode la situación.SegúnMinsky,talesdecisiones“sehallansujetasacambiosrápidosyconsiderables,poreso, losprocesosqueobedecenadecisionesapoyadasenesaclasedeestimacionespuedencambiartantorápidacomotajantemente.”Paranuestrospropósitos, lomedularradicaendecisionesque: i)setomanconunfuertecomponentesubjetivo;ii)sonmuyinfluenciadasportalesocualesalteracionesdelcontexto:sonnerviosasyvolátiles;iii)sumodificación,puedeserrápidaysustantiva.

Dadoloanteriorconvieneapuntar:unasituacióndeincertidumbrecomoladescritaafectaalsectorproductivo(capitalindustrial)perobastantemásalsectorfinanciero.Este,comosesabe,esparticularmenteinestable.Porlomismo,sielcapitalfinancierollegaaposicionarsecomofuerzahegemónica, podemos suponer que esa inestabilidad termina por contagiar al conjunto de laeconomía.AlgoquevienesucediendoenlasúltimasdécadasenpaísescomoEstadosUnidosy,entérminosmásgenerales,entodosdondehaimperadoelestiloneoliberal.

De acuerdo a nuestro autor, “lamaneramás directa en que la incertidumbre afecta alfuncionamientodeunaeconomíacapitalista,esactuandosobrelaestructurafinanciera.”

Minsky tuvo aciertos innegables en su examende la variable financiera. Por ejemplo, alexaminarlasinnovacionesdelsectorsubrayóqueconcargoatalesmecanismos,laofertamonetariaasumíauncarácterbastanteendógeno.Asimismo,siempresubrayóelpapelde laBancaCentralcomo“prestamistadeúltimainstancia”ydeatemperamientodelascrisisfinancierasyreales.Entodocasoyhastacuriosamente,unplanteocomoelantesmencionado,noloconduceaconcentrar

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suanálisisenelsectorfinancieropropiamentetalsino,másbien,aexaminarlaestructurafinancieraquetipificaa lasempresasno financieras. Dehecho,elanálisisdelcapital financieroentendidocomosustratodeunafraccióndelcapital,laoligarquíafinanciera,esalgoquesueleestarausenteenlasindagacionesdeMinsky.

III.-Herramientasdeanálisis:los“ingresosbrutosdecapital”.

LostextosdeMinskynosuelenserdelecturafácilylascomplicacionesnosiempresurgenporlacomplejidaddeltema.Suestiloliterarioesmuypoco“amigable”y,avecespocoprecisoyfluctuante.Enloquesigue,trataremosde:i)concentrarnosenloqueconsideramoslomedulardesu planteamiento; ii) presentar con claridad ese núcleo básico; iii) dejaremos de lado algunasconsideracionesdemayordetalleyconcreción.

Elprimerpuntoaatacareselconceptode“Ingresosbrutosdelcapital”.Antesdeexplicitarelconcepto,digamosqueconélsebuscareflejarlacapacidaddepagosquemanejalaempresaantesuscompromisosfinancieros.Entérminosformales,empezamosporlosingresosqueunaempresaobtieneporsusventas(YT).Aestosingresosselerestanloscostosvariables(pagodesalariosydecomprasintermedias(CV)yseobtienenloqueMinskydenomina“Ingresosbrutosdelcapital”(YBK).Osea:YBK=YT-CV.

Lapreguntaquesigueescómoutilizalaempresaesosrecursos.Entérminosliterales,laspartidasque indica Minsky son: a) Pagos de impuestos (T); b) dividendos pagados. O sea, utilidadesdistribuidas(Ud);c)intereses(I)yamortizacióndeladeuda(d.Kp).EnqueKpcapitalprestadoydes latasadeamortización.Osea, lafraccióndeladeudaquedebeserpagadaenelperíodo.Enconsecuencia,sepuedeescribir:

(1) YBK=YT-CV=T+Ud+[I+d(KP)]

Por cierto, llama la atención que no considere las reservas de depreciación y, sobremanera, lainversiónquepudieraefectuar laempresa.Luego,tratamosdecorregirestaausencia.Siguiendoconnuestro autor, introducimos la nociónde “pagos líquidos” (PL). Esta apunta a los gastos endineroquedeberealizarlaempresa.Porlotanto:

(2) PL=CV+T+Ud+[I+d(Kp)]

Senecesita,obviamentequelosingresosporventas(YT)superenalospagoslíquidos(PL).

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Osea,YT>Pl,algoque,podemossuponer,eslonormal.Pero,segúnMinskynosiempresecumpleesta condición. En todo caso,más importante es otra. Para identificarla, despejamos los pagosfinancieros:

(YT-CV)-(T+Ud)=[I+d(Kp)]

YBK-[T+Ud]=[I+d(Kp)]

Haciendopagosfinancieros=PF=[I+d(Kp)],tenemos:

(3) YBK-(T+Ud)=[I+d(Kp)]=PF

En la última ecuación, Minsky concentra su atención y señala que puede darse unadesigualdad.Obviamente,losproblemassurgiríancuando:

YBK-(T+Ud)<PF=[I+d(Kp)]

Las implicaciones de esta situación son las que privilegia nuestro autor. Pero antes deabordarelpunto,puederesultarútilintroducirunaperspectivamásamplia.

Antes,hemosindicadoqueenlaspartidasquemanejaMinsky,noapareceniladepreciaciónnilainversiónneta.Sisumamos,tenemoslainversiónbruta.Entérminosgenerales,parecelícitoconsiderarestapartidaconjuntamásque los rubrosseparados.¿Porqué?Cuandoseefectúa lainversióndereposición,sehacenoduplicandolosequiposquesehanconsumidosinousandolasposiblesnuevastecnologíasyequiposqueesténdisponiblesenvirtuddelprogresotécnico.Yentantonoseefectúelainversióncorrespondiente,laspartidasdedepreciaciónseconvierten,comoregla,eninversionesfinancieras.Osea,hayunaumentodelosactivosfinancierosdelaempresa.Conlocual,nosacercamosalacuentadecapitaldelasempresasyasusestadosdefuentesyusosdefondos.Enotraspalabras,parecenecesariointroducirunapresentacióndepartidas(ovariables)queseamásinclusivaquelapresentadaporMinsky.

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Paramejorubicarelanálisisconcretodenuestroautor,convienetomarpiedelSistemadeCuentasNacionales.Sinosvamosa lascuentasque reflejan la situaciónde lascorporaciones (oempresasnofinancieras)podemospasararecordaralgunasrelacionescontablesbásicas.

Primero,retomamosloqueMinskydenomina“Ingresobrutosdelcapital”.Deacuerdoalaexpresión(1),yasabemosqueYBK=YT-CV.

Si al YBK le restamos los impuestos (T), los intereses pagados (I), y los dividendos (Ud),obtenemosel“ahorrobrutodelasempresas”(Ab):

(4) Ab=YBK-(T+I+Ud)

Sialahorrobrutolerestamosladepreciación(D),obtenemoselahorroneto(An):

(5) An=Ab-D

Enestemomentopasamosaincorporarlainversión,entérminosnetos(In)yentérminos

brutos(Ib).Lainversión(brutaoneta) lacomparamosconelahorro(brutooneto)y laeventualdiferencianos llevaa lacuenta financiera.Esdecir,pasamosa incorporarelmovimientode losactivosfinancierosylospasivosfinancierosquemanejanlasempresasdeproducción.

Supongamosquelainversiónbrutaplaneadaporlaempresaresultasuperioralahorrobruto(utilidades no distribuidas más reservas de depreciación) que ha generado. En este caso, paraejecutarlainversiónnecesitadefondosexternos.Estos,lospuedelograrconcargoa:i)incurrirenendeudamiento.Osea,elevarsuspasivos financierosentérminosque leposibilitensufragar losgastos que exige la inversión planeada; ii) otro mecanismo pudiera ser la venta de activosfinancieros.Enestecaso,hayunadisminucióndeactivos;enelprimero,unaumentodelospasivos.

Sisetratadelainversiónnetalasituaciónesanálogaalayadescrita.Cuandolainversiónnetaplaneadaessuperioralahorroneto,laempresadebeendeudarse.Osea,elevarsuspasivosfinancieroso,ensudefecto,reducirsusactivosfinancieros.

Entérminosgenerales,cuandola inversiónexcedealahorro,seindicaquelaempresa(osector)operacomounaentidadqueseendeuda,quepidepréstamos(“netborrowing”).

Lasituaciónopuestatienelugarcuandolainversiónqueplanealaempresaesinferiorasusahorros.Enestecaso,sialahorrobrutolerestamoslainversiónbruta,quedaunsobrante.Este,laempresa

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loaplicaseaparareducirsuspasivosfinancieroso,comosueleserlodominante,aelevarsusactivosfinancieros.Osea,lainversióndelaempresasedescomponeeninversiónreal(aumentanlosactivosproductivos)einversiónfinanciera(aumentanlosactivosfinancieros).Sienvezdepartidasbrutashablamos de valores netos, tendremos que el ahorro neto será superior a la inversión neta.Obviamente,enestecaso la inversiónse financiacon recursos internos: laempresanonecesitaendeudarse.Dehecho,aplicalosfondossobrantesenlacompradeactivosfinancieros.Osea,setransforma en prestamista (“net lending”). En términos generales, cuando la inversión resultainferior a los ahorros de la empresa (o “fondos internos”), la empresa pasa a operar como unprestamistaneto.Osea,elevasusactivosfinancieros(oreducesuspasivos).

Entérminosformales,manejandolasvariablesbrutas,tendríamos:

Silainversiónexcedealosahorros(Ib>Ab),entonces:

(6) Ib=Ab+∆PF

Silainversiónplaneadaesinferioralosahorros(Ab>Ib),tenemos:

(7) Ib=Ab-∆AF

Ab=Ib+∆AF

Las partidas y relaciones que hemos expuesto, operan con mayor desagregación en lacontabilidadoficial.LaInversiónneta,porejemplo,incluyelaformaciónnetadecapital(incrementoenactivosfijos),lavariacióndeinventariosylaseventualescomprasdeactivosnofinancierosqueno son producidos (como, vg., tierras y solares). Demodo análogo, las operaciones financierastotales de las empresas, son bastantemás elevadas que las cifras netas que semanejan en lasexpresiones(6)y(7).

PodemosilustrarlasúltimasexpresionesconcargoacifrasdeEstadosUnidos.Lareferenciaapuntaa lasituaciónde lasempresascorporativasdecarácternofinanciero.Osea,podemoshablardecapitales productivos. Consideramos dos años: primero, el año del 2006, que es el previo a laemergencia de la última gran crisis. Luego, tomamos el año del 2010, que es un año en que laeconomíacomienzaarecuperarsedelaagudacrisisprevia,peroconservandobuenapartedelosrasgosqueenmarcanunarecesión.

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CuadroI:AhorroeInversiónenEEUU(empresasnofinancieras).

(billonesdedólarescorrientes).

Variables 2006 2010.

InversiónBruta(IB) 1259.9 1181.0

Inversióndereposición(D) 979.4 1094.6

Inversiónneta(In) 355.8 143.3

Formacióndecapitalfijo 280.5 86.4

Variacióninventarios 61.7 57.9

Activosnofinancierosynoproducidos 13.6 -1.1

Ahorrosnetos(An) 386.5 582.5

AhorrosnetosmenosInversiónneta 30.7 439.3

SalariossobreValorAgregadoNeto 0.569 0.561

Fuente:U.S.DepartmentofCommerce,BEA,IntegratedMacroeconomicAccountsfortheUnitedStatesTables.Marzo,2015.

Enelperíodo,lavariacióndelospreciosfuepequeñay,porlomismo,lascifrasseaproximanalasvariacionesreales.Podemosverquelainversiónbrutacaeenunmargenpequeño:6.3%.Perolainversiónneta,queeslarealmentefluctuante,caenadamenosqueenun

59.7%.Alcontrariodeloquesucedeconla inversiónneta,elahorronetoseelevaenun50.7%.Por losmismo, el saldo neto (ahorrosmenos inversión, en términos netos) se ha elevado nadamenosque14.3veces.Lasituaciónesbastanteclara:muchoahorroypocainversión.Loquetienelugar en un marco de salarios estancados (o que caen). Por lo mismo, a menos que otroscomponentes de la demanda global (gasto público deficitario, exportaciones netas) se elevencompensandoeldescensodelainversión,elsistemadebeenfrentarunserioproblemadedemandaefectivaconelconsiguienteimpactorecesivo.

Paralasempresasproductivassepuedepensarquelasvariablesfinancierasoperancomovariablesdeajuste,másomenossubordinadas.Osea,semuevenenrespuestaalmovimientodelasvariables

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reales.Entérminosgeneralesehistóricos(i.e.,demuylargoplazo),parecieraqueasísonlascosas.No obstante, surgen a veces fases históricas, como la hoy vigente fase neoliberal, en que talesrelacionesseinviertenyparecieraqueelfactordominantepasaaserelespaciofinanciero.Enotraspalabras,elcapitalfinancieroseempiezaa“comer”alcapitalindustrial.Quetalocualseccióndelcapitallucheferozmenteconotraeslousualenunaeconomíacapitalistayesaconstataciónnonosdeberíasorprender.Salvoque,enelcasoquenospreocupa,elquepasaadominareselcapitalfinanciero;esdecir,uncapitallocalizadoenelespaciocirculatoriodondenoseproducenvaloresniplusvalía.Porlomismo,todoslosvaloresyplusvalíasqueson“engullidos”porelcapitalfinanciero,operan como transferencias de valor. Es decir, lo que uno obtiene es a costa del otro, que esjustamente la sección productiva del capital. Lo cual, valga decirlo, obstaculiza seriamente elcrecimientode laproductividad ydel productoporhabitante. Enotraspalabras, el dominiodelcapital financiero agudiza la inestabilidad de la economía capitalista y, asimismo, provocatendenciasestancacionistas.

ElanálisisconcretodeMinsky loconduceaunatipologíadeposiblessituacionesfinancierasqueexpondremosenelpróximonumeral.Demomento,nodebemosolvidarelesquemacontablemásgeneralquehemosexpuesto.

Paréntesis:lasgananciasysufuente.

SialosYBKlesrestamosladepreciacióndelosactivosfijos(o“consumodecapitalfijo”),obtenemoslosingresosnetosdelcapital,losqueseaproximanaloqueMarxdenominaríaplusvalíagenerada por el sistema. Al respecto,Minsky señala que “el ingreso bruto del capital refleja laproductividad de los activos de capital, la eficacia de la gerencia, la eficiencia del trabajo y elcomportamientodelosmercadosydelaeconomía.”Larespuesta,améndevaga,carecedesolidezteóricayponeenevidenciaelproblemaqueprovocaelnomanejodeunateoríasólidadelvalor.Aquí,nohaymásqueunaenumeraciónempírica vagae inconsistente.Además, la respuestaessignificativaenelsentidoquesigue.Minsky,quedicerechazarlateoríaneoclásica,cuandosetratadediscutirlosfundamentosdelateoríaeconómica,vacilayretomaalgunosdesusaspectos:vg.la“productividad”delcapital,unpocoalestiloaustríacoydeBohm-Bawerk.Alavez,enunaposturamuytípicadeloscríticoskeynesianosdelaneoclásica,huyeliteralmentedelaexplicacióndeMarx.Es decir, pareciera que la noción de explotación les resulta muy incómoda o hasta los asusta.Políticamentehablando,laexplicaciónmarxianabasadaenlaexplotacióndelafuerzadetrabajo,les resulta “peligrosa”. El problema que acarrea este miedo es evidente: se termina eninconsistencias o,más simplemente, en la no explicación del fenómeno. Algunos seguidores deMinskymanejanlatesisdel“recargo”.Esdecir,loscapitalistasaplicanunrecargoaloscostosdemateriales y de salarios para fijar precios que posibilitan las ganancias capitalistas. La tesis del“recargo”esantiquísimayhasidoyacriticada,vg.porMarx.Además,remite laexplicaciónauncampoquenoeselde la economía:elde lapolítica.Esdecir, lasgananciasemergenporqueelpoderderegateo(lafuerza)deloscapitalistasesmuysuperioralafuerzadelosasalariados.

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IV.-Herramientasdeanálisis:posicionesfinancieras.LatipologíadeMinsky.

Enunaeconomíacapitalista,lasdiversasunidadeseconómicasrecibeningresosyefectúanpagos.Estosmovimientosmonetarios–oflujosdeefectivo-enungradoqueesvariableyquecomoreglanoesmenor,suelenimplicarcompromisosdedeuda.Osea,lasempresasobtienenrecursosmonetariosporconceptodepréstamoso,enunsentidomásgeneral,porlavíadeincrementarsuspasivos.Estasoperacionesimplicantambiénelcompromiso,afuturo,deefectuarlosreembolsosopagoscorrespondientes:sivg.setratadepréstamos,hayquepagaslosinteresesyelprincipal.Juntoa estosmovimientos, que implican operaciones de capital (de capital financiero), están las quederivan de operaciones corrientes que implican pagos (vg. pagos de salarios, por compras demateriasprimas,etc.)obieningresoscorrientes(vg.porventasdelaproduccióngenerada).

Entérminosgenerales,tenemosqueunaempresaseenfrentaauncalendariodeingresosydepagos.Enestecalendariodeflujosmonetarios,podemosseñalaralgunosrasgosdeinterés:a)nocoincidenenel tiempoy,por lomismo,suelensurgir superávitsodéficits temporales;b) lospagos responden a compromisos o contratos de deuda; c) los ingresos que deben servir paracancelar esas deudas (y/o para obtener utilidades), no son seguros sino inciertos. Es decir, lacoyuntura económica los puede alterar en grados diversos, en ocasiones muy fuertemente; d)cuandolaempresaseendeuda,tambiénhaceunaapuesta:queafuturoobtendrálosingresosquelepermitiráncancelarloscompromisosadquiridos.Laapuestaimplicaunaprevisiónsobreelfuturo,lacualseefectúasobrebasesmuyinciertas.Porlomismo,tieneunaltocomponenteespeculativo.

Minskyhablamuchodeespeculación,peronoenelsentidousualdeespeculaciónbursátil:comprarbaratohoyparavendercaromañanasinoenunsentidomásliteral:elcreerosuponerquetalesocualesvariablesalcanzarándeterminadosvaloresenelfuturo.Esdecir,usaalvocabloensusentido más cotidiano: suponer que tal o cual suceso tendrá lugar en el futuro sin tener elconocimiento e información suficiente como para hacer una predicción precisa y segura. Laespeculaciónbursátil,esalgodiferente:setratadeobtenergananciasconcargoaoperacionesdecompra(comprarbarato)ydeventa(vendercaro)quenotienenmáspropósitoquelucrarconlaeventualdiferenciadeprecios.

En las empresas, el calendario de ingresos y de pagos puede dar lugar a situaciones decompatibilidadodedesequilibriomuydiversas.Parael caso,Minskydesarrollauna tipologíadesituacionesfinancierasquepasamosaexponer.

a) Posicióncubierta(finanzasconservadoras)

Enlasunidadeseconómicasquesemanejanconunaposiciónfinancieracubierta(“hedge

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financing”),cuandoseestimanlosingresoscorrientesesperadosseeligelaciframásbajasobrelacual se tiene cierta seguridad. Y es a partir de estos ingresos esperados, conservadoramentedeterminados,queseimponeuntechoalendeudamientoyalacorrientedepagosqueéstegenera.Laempresa,porende,semanejacongranseguridadfinancieray,comoregla,sus ingresos(másprecisamente, de lo que Minsky denomina “ingresos brutos del capital”), superan a suscompromisosdepagos.Esteesunprimerrasgo.

Este tipodeempresaspresentaunsegundorasgode interés:sepreocupanporqueunapartedesusactivosseanbastantelíquidos.Avecesmanejandineroobien,algunostítulosbursátilesque son rápidamente convertibles en dinero efectivo. En otras palabras, si llegara a surgir unacircunstancia(muyraradadoelperfilconservadorconquesemanejalaunidadeconómica)enquelos ingresos cayeranpor debajode los compromisos financieros, la empresadisponede activosaltamentelíquidos(inclusivededinero)quelepermitiríancubrirsinproblemastalescompromisos.

¿Puedequebrarunaempresadeltipoquesehadescrito?Sí,peronoapartirdeljuegodelasvariablesfinancierassinodelmovimientodelasvariablesreales.Porejemplo,unacaídaabruptaynocortadelasventaspuededarlugarapérdidas:loscostosdeproducciónsuperanalosingresoscorrientes.Alcabo,cuandoloscostosvariablessuperanalosingresoscorrienteslaempresadeberíadeclararseenquiebra.

b) Posiciónespeculativa.

Lasempresasconunaposiciónfinancieraespeculativaconstituyenelsegundotipoque

distingueMinsky.¿Quérasgostipificanaestamodalidad?

Primero, se suponeque en el largo plazo –digamos en el horizonte de planeación de laempresa-losingresosqueseesperandebenresultarsuperioresasuscompromisosdepagos.

Segundo, en algúnmomento, los pagos comprometidos pueden superar a los “ingresosbrutosdecapital”queseesperan.Másprecisamente,laempresa,entalmomentodesutrayectoria,puede pagar intereses pero no el principal que vence en dicho momento. La empresa tieneconfianzaampliadequeestaesunasituaciónfinancieradeltodotemporalyqueluegoseráseguidaporotraenquesusingresospodráncumplirconcrecesloscompromisosantiguosynuevos.Porlomismo, busca postergar el pago del principal: refinancia su deuda. Para lo cual, encuentra“comprensión”delasinstitucionesfinancierasque,tambiénmanejandounavisiónoptimistasobreelfuturo,creenfirmementequelaempresapodrácubrirsusnuevasdeudas.

Tercero:enlavidadeunproyectodeinversióndado,unasituacióndeapremiosueledarseen los períodos iniciales. Luego, en las fases medias y finales de la inversión lo normal es unsuperávit.Porlomismo,seestimaquenoexistiránproblemasparacancelarlanuevadeudaqueseestásuscribiendo.

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Comosetratadeexpectativas,enalgunasocasioneséstaspodríanfallarylaempresaarribaraunasituacióncríticaydecrisis.Peronoseráéstalanorma.

c) PosiciónPonzi.

EnunasituacióndeltipoPonzi,laempresanopuedepagarnisiquieralosinteresesquese

derivandeladeudaacumulada.Porlomismo,debeendeudarseytambiénrefinanciarsudeuda.

Elsaltoenlademandadefondosprestablesqueasíseprecipita,juntoalamuyprobablereticenciadelosprestamistas,debeprovocarunaumentoenlatasadeinterés.

El endeudamiento necesario tiene sentido si los ingresos netos (ingresos menoscompromisosdepagos)actualizados,resultanpositivos.Elproblemaaquíimplícitogiraentornoalatasadeinterés:siestatasaseeleva,améndeelevarseelflujodepagoscaeelvaloractualdelosingresosesperados.Ycomoanteunamayortasade interéstambiéncaeelpreciode losactivosfinancieros, financiar la deuda vía venta de activos resulta más y más oneroso. Al cabo, lascondicionesdeunacrisis financiera–amenosdequeseejecuteunamuyactivayeficazpolíticaeconómica-sedeberíanprecipitar.

RETOMARESQUEMASCONTABLES.Unicarlasposiciones.ReplantearHM

V.-Larutahacialascrisis.

Silamayorpartedelasempresas,enespeciallasmásgrandesyestratégicas,estánenunasituación financiera holgada – o “situación cubierta”- la economía, en su ámbito financiero- semoverá con estabilidad. Al revés, si nos trasladamos al otro extremo, en que el grueso de lasempresasseubicanenunasituaciónfinancieradeltipoPonzi,laeconomíaempezaráacaerenunafuertecrisisfinanciera,laquedeberíaarrastraralconjuntodelaeconomía.

Siasísonlascosas,lapreguntaquesurgeesconcargoaquéfuerzasyfactoreslasdiversasunidadeseconómicaspuedendesplazarsedeunasituaciónaotray,porconsiguiente,generarunacrisisfinanciera.Lacual,deacuerdoalaópticadeMinsky,debetransformarseenunacrisisreal.

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SEGUNDAPARTE:

REPLANTEOYAPLICACIONES.

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CRISISYTASADEGANANCIA.

Elcapitalismo“sóloproduceloquepuedeproducirsecongananciayenlamedidaqueéstapuedaobtenerse”Porello,“laproducciónseparalizanodondeloexigelasatisfaccióndelasnecesidades,sinoallídondeloimponelaproducciónyrealizacióndelaganancia.”.

C.Marx.

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I-Lalógicadelcapital:maximizarganancias.

Sesueleseñalarqueenlasociedadcontemporáneatodoscorrentraseldinero.Perolohacen,entérminosmuy diferentes. La granmayoría lo hace vendiendo su fuerza de trabajo. Es decir, lapersonasecomprometeatrabajarciertacantidaddehoras,días,semanas,etc.Acambio,recibecierta cantidad de dinero o salario. Por cierto, hay salarios altos y bajos, pero en promedio elmecanismodelossalariospresentamuyseriosproblemasrespectoalafándeganaryacumularmásymásdinero.Larazónesclara:coneldineroqueproporcionanlossalarios,losquerecibenestospagos–otrabajadoresasalariados-debencomprarlosbienesdeconsumopersonalquelesexigelapreservacióndesuvidaydesucapacidaddetrabajo.Lohacen,peroalhacerlovanagotandoeldineroquehanrecibido.Alcaboyenpromedio,laclasedelostrabajadoresasalariadosgastatodoloquerecibecomosalario.Suahorroesprácticamentenuloyporesosesostieneque“gastanloqueganan”.Améndequealquedarsesinreservasmonetarias,notienenmássalidaqueladevolveravendersufuerzadetrabajo.

Otrapartedelagregadosocial,muypequeña,persigueeldineroporrutasmuydiferentes.Sonloscapitalistas,loscualesnovendensufuerzadetrabajopersonalsinocompranladeotros.Junto con ello, compran todos los recursos materiales (materias primas, bienes intermedios,máquinas y equipos, edificios e instalaciones) que permiten llevar adelante un proceso deproducción.Estosgastospasanaconstituirloscostosdeproducciónquepagaelcapitalista.

Talesgastosdejanenmanosdelempresariocapitalistatodoslosrecursosquesenecesitanpara llevar adelante un proceso de producción. Este, se lleva adelante bajo la dirección delcapitalistaydesembocaenlaobtencióndeunadeterminadamasadeproductos-mercancías.Luego,seprocedeavenderestasmercancíasporunmontoquereflejaelvalordeloproducido.Setratadelos“ingresosporventas”(YV).Porlomismo,lasutilidadeso“ganancias”(G),pasanaserigualesaladiferenciaentrelosingresosporventasylos“costoscapitalistasdelaproducción”(CKP).Osea,tenemosque:

G=YV–CKP.

Pero,¿porquésurgeestadiferencia?Supongamosunaempresacapitalistadedicadaalaproduccióndepan.Elempresarioogerentedelcasohacompradoharina,levadura,manteca,sal,hornos,palasde madera y otros utensilios, etc. Es decir, compra todos los recursos materiales que exige laproduccióndepan.Tambiénpodemossuponerquetodoel trabajogastadoen laproduccióndeesosbienesesiguala400,000horasdetrabajosocial.Además,quetalvalortieneunaexpresiónmonetariaiguala4millonesdepesos.Osea,unahoradetrabajosocialesequivalentea$10.

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Paraproducir,noobstante,talesrecursosnobastan.Hayquetransformarlaharinaenpanycomoelprocedimientonoesautomático,senecesitadefuerzadetrabajo,deoperarioscapacesdellevaracaboesastareas.Paraellosuponemosquelaempresacontrataacientrabajadoresyquelajornadaanualdetrabajoesde2,000horas.Locual,tambiénsignificaquelatransformacióndelaharinaenpanexigeungastode200,000horasdetrabajo.Además,comotambiénsabemosqueelcostosocialdetodoslosrecursosnecesariosprevioshasidode400,000horas,podemosconcluirqueelcostosocial (otrabajosocialtotal)delpanproducidoes iguala600milhoras.Loque,entérminosmonetarios,equivalea6millonesdepesos.

A la diferencia entre el costo de los recursos materiales (CM) y el valor final del panproducido(W),selellama“valoragregado”(WA).Osea,WA=W–CM.Ennuestroejemplo,elvalorfinalototalesiguala600milhoras,elcostodematerialesiguala400milhorasyelvaloragregadoiguala200milhorasdetrabajosocial.Comoelvalorestrabajosocialgastado,esclaroqueel“valoragregado”debecoincidirconeltrabajovivoquedemandótransformarlaharinaenpan.

Ahorabien,sielcapitalistagastó4millonesdepesosencompradematerialesyvendióelpanpor6millonesdepesos,¿ganaentonces2millonesdepesos?No,puesenestaoperaciónseomiteelcostodelafuerzadetrabajoquehacontratadoelcapitalista.Suponemos,paracontinuarconelejemplonumérico,queelcapitalistagasta500milpesosenelpagodesalarios.Magnitudmonetariaqueequivalea50milhorasdetrabajosocial.Sumandoestegastosalarial(V),aloscostosmateriales(CM),obtenemoslosllamados“costoscapitalistasdeproducción”(CKP).Osea,CKP=CM+V.

Además,comoG=W–CKP,tenemosquelasgananciasresultanigualesa1.5millonesdepesos.SilaestimaciónlahacemosenhorasdetrabajotenemosqueG=600000–400000-50000=150000.Osea,150milhorasdetrabajo.

Tambiénpodemosverqueelvaloragregado(WA)sepuededesagregarengastossalariales(V)yganancias(G).Osea,WA=V+G.Porlotanto,paralasgananciastenemosqueG=WA–V.

Laúltimarelaciónnosmuestracongranclaridadquelasgananciassonpositivassielvaloragregadoessuperioralvalorde lafuerzadetrabajo.Osea,siWA>V,entoncesG>0.Enotraspalabras,setratadequeelvalorquelostrabajadoresvanagregandoenlamedidaquedespliegansuactividadproductiva,seasuperioralvalordelamercancíafuerzadetrabajo.Deaquídosafanesclásicosporpartedeloscapitalistas:i)crearensusfábricaselmayorvaloragregadoposible.Paralocual,necesitanoperarconaltosnivelesdeproductividadydeintensidadeneltrabajo;ii)pagarlosmenores salarios posibles. O, para decirlo en términosmás generales, encontrarse con unafuerzadetrabajocuyovalorseaelmenorposible.Deaquítambiénelirremediableconflictoqueseplantea entre capitalistas y trabajadores asalariados, pues lo que a unos beneficia, a los otrosperjudica.

II.-Indicadoresderentabilidad.

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Hablardemasadeganancias,enunsentidoabsoluto,puedeinduciraerrores.Porejemplo,una empresa puede ganar 200 invirtiendo 1000. Otra, puede ganar 300 invirtiendo 2000.¿Podríamosdecirquealasegundaempresa(quegana300)levamejorquealaprimera(quegana200)?Asimplevista, larespuestaesno.Elrendimientodela inversión(gananciasporunidaddecapitalinvertido)esde20%paralaprimeraempresa(200sobre1000)yde15%paralasegunda(300sobre2000).Lamoralejaesmuyclara:loqueinteresa,enelmarcodeunaeconomíacapitalista,eslarentabilidaddelainversión.

Enocasiones,larentabilidadsemideconcargoaldenominadomargen(m).Enestecaso,sedividenlasgananciasporloscostoscapitalistasdeproducción.Entérminosformalestendríamos:

(1) m=G/CKP=[YV/CKP]-1=margen.

Ennuestroejemplonuméricodelanteriornumeral,tenemosquelos ingresosporventas(YV)eranigualesa6millonesdepesosyloscostoscapitalistasdeproducción(CKP),igualesa4.5millonesdecesos.Porlotanto,aplicandolafórmulatendríamosquem=0.33.

Si consideramoselúltimotérminode laexpresión (1),podemostambiéndeducirqueseestablecelasiguienterelación:

(2) (1+m)(CKP)=YV

Estaexpresiónsepuedeinterpretarentérminosmuyútiles.Nosdicequeelfactor(1+m)esel recargo (“mark-up”)que se le aplicaa los costos capitalistasdeproducciónparaarribaralpreciodeventa.Recargoquedepende,enlofundamental,delatasamediadegananciaydelgradodemonopolioquepuedaejercerlaempresadelcaso.

Elmargen,aunquemuyusado,no suele serunbuen indicadorde la rentabilidaddel capital. Suinsuficienciaradicaenquelainversiónogastoquerealizaelcapitalista,comoreglanocoincideconsuscostosdeproducción.Porejemplo,elcapitalistapuedecomprarpor500ciertasmáquinascuyoperíododevidaútilalcanzaalos10años.Ensucostodeproducciónanualnoentranlos500quegastó al comprar la máquina sino sólo la parte que corresponde a su desgaste anual, que sisuponemosunadepreciaciónlineal,seráiguala50=500/10.Otrocasomuycomúntienequeverconlossalarios.Supongamosqueentalocualempresaelperíododeproducciónyventasesde6meses.Elcapitalistadebedisponerderecursosquelepermitanfinanciarlanóminasalarialdurante

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esos seis meses. Digamos, si son 100 por mes, necesita de 600. Dicho esto, de inmediato nospodemospreguntar:¿acasononecesitadefondosparapagarlossalariosdetodoelaño,oseade1200? La respuesta es no, pues cuando el cabo del sexto mes vende la producción generada,recuperaloquehagastado,enelprimersemestre,porconceptodesalarios.Yesconesefondorecuperadoquepuede financiar los salariosdel segundosemestre.O sea, sibiengasta1200ensalariosalolargodelaño(cifraqueoperacomocostosalarialanual),sólonecesitainvertirunmontode600.Agreguemos:lodichoparalossalariosvaletambiénparalasmateriasprimasy,engeneral,paratodoelcapitalcirculante.

Alcapitalista,antesquenada,leinteresaelrendimientodesuinversión.Paralocual,debecotejarlasgananciasobtenidasconelmontodelainversiónquehaefectuado.DesignandoconlaletraKalcapitaltotaladelantado(oinvertido)yconGalasganancias,pasamosadefinirlatasadeganancia(g)comoelcuocienteentreGyK.Osea,g=G/K.

Lapreguntaquesurgeesporlarelaciónqueguardanelmargenylatasadeganancia.Enambos casos, en el numerador figuran las ganancias anuales totales. La diferencia, entonces,apareceporelladodeldenominador.Enelmargentenemosaloscostoscapitalistasdeproducciónanuales.Enelcasodelatasadeganancia,alcapitaltotalinvertido.Pudiendotambiénhablarsedeactivostotalesdelaempresa.Sentadoloanterior,lapreguntainicialsetransformaenotra:¿cuáleslarelaciónentreloscostoscapitalistasdeproducción(CKP)yelcapitaltotalavanzado(K)?Larelaciónvienedadaporla“velocidadderotacióndelcapitaltotal”(nk).Lacualnosmideelnúmerodevecesqueenelañodavuelta(i.e.serecupera)elcapitalinvertidoenlaempresa.Magnitudquepuedeserinferior,igualomayorqueuno.Entérminosformalespodemosescribir:

(3) g=G/K=[G/CKP](nk)=(m)(nk)

Osea,latasadegananciaresultaigualalmargenmultiplicadoporlavelocidadderotacióndel capital total. O bien, tenemos que elmargen es igual a la tasa de ganancia dividida por lavelocidadderotación.

Paralosempresarios,ladiferenciaentreambosindicadores–margenytasadeganancia-esmuy clara. Para los economistas no tanto y a veces confunden los dos conceptos o, con ciertafrecuencia, usan el margen para medir la rentabilidad. Algo que pudiera provocar una imagenerróneadelprocesode“valorizacióndelcapital”.

Sinossituamosenelaltoniveldeabstracciónquesuponelaexpresión(3),podemosdesdeyairadvirtiendo:laconductadeloscapitalistaspasaráaregularseporelcomportamientodelatasadeganancia.Entodolocualempiezaasurgirunaespeciedesilogismoelemental:a)elcapitalistaproduceconelafándeobtenerganancias;b)silasobtiene,serealizacomotal.Ysilaslograporencimadelospresupuestadoinvertirámásyextenderásusescalasdeproducción;c)sinoobtiene

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lasgananciasesperadas(osimplementenoobtieneganancias),dejadeinvertiryrecortalosnivelesdeproducciónyempleo.Enbreve,seproduceparaobtenerganancias.Ysinohaygananciassedejadeproducir.

Enloindicado,tambiénseempiezaamanifestarunadistorsión-inversiónmuypeculiardelsistema: laproducciónnosedetienecuandolasnecesidadeshansidosatisfechassinocuandolatasadegananciacae,segeneranpérdidaso,mássimplemente,larentabilidaddelainversiónnosatisfacealoscapitalistas.Algoqueestáenperfectaconsonanciaconlosfinesdelcapital.Aéstenoleinteresalaproduccióndevaloresdeusoencuantotal,sinolaproduccióndeplusvalía.Yessóloparagenerarplusvaloresqueseveobligadoagenerarvaloresdeuso,losquefuncionancomomedioosoporte,nocomounfin.Porlomismo,sesostienequelalógicadelaproducciónsesubordinaalalógicadelcapital:loparticularhistóricosemontaydominaalogeneralhumano.

III.-Determinantesdelarentabilidaddelcapital.

Siusamoslatasadegananciacomoindicadordelarentabilidaddelcapital,nospodemospreguntar por sus determinantes. Como primera aproximación, nos fijamos en los factores queoperan,básicamente,enelespaciodelaproducción.Lasvariablesofactoresadestacarserían:a)latasadeplusvalía,queguardaunarelacióndirectaypositivaconlatasadeganancia.Silatasadeplusvalíasube,tambiénsubelatasadeganancia.Yvice-versa;b)lavelocidadderotacióndelcapital.La cual, la podemos manejar como velocidad de rotación del capital variable si utilizamos laexpresión(4)demásabajo.Ocomovelocidadderotacióndelcapitaltotalsiusamoslaexpresión(5)demásadelante;c)lacomposicióndevalordelcapital,queesexpresióndeldatotecnológico.Porlomenosentérminosaproximados.Lasexpresionesformalesquepodemosmanejarseríanlasquesiguen:

(4) g=(p)(nv)/(1+Ov)=(Va/K)(p)(nv)

Ov=Ca/Va=composicióndevalordelcapital.

Ca=capitalconstanteadelantado.

Va=capitalvariableadelantado.

nv=velocidadderotacióndelcapitalvariable;nk=velocidadderotacióndelcapitaltotal;

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Vc=(nv)(Va)=capitalvariableconsumidoanual(salariostotalesporaño).

(5) g=(p)(nv)[Va/K]=[(Va)(nk)(nv)(p)]/CKP=(nk)(p)(Vc/CKP)

Consideremoselúltimo términode laexpresión (5). Lavelocidadde rotacióndel capitaltotalpuededescender, la tasadeplusvalía tambiénpuedecaer.Y lapartede lossalariosen loscostos totales también suele descender. O sea, sonmovimientos posibles que coinciden en unefecto: el descenso de la tasa de ganancia. Por consiguiente, también operan como causantespotencialesdeunacrisis.

Las expresionesmanejadas son insuficientes. Un examenmás concreto exige introducirnuevasvariablesylosajustesdelcaso.Siendobastanteselectivos,introduciremoscuatronuevosfactoresdeterminantes:a)losgastosimproductivos;b)latasadeoperaciónogradodeutilizacióndelascapacidadesproductivas;c)elgradodemonopolio;d)elimpactodelatasadeinterésydelendeudamientodelasempresas.Elquetambiénpodemosdenominar“efectodeapalancamiento”.

Impacto de los gastos improductivos. Los sectores improductivos, por definición sonsectoresquenoproducenvaloryquevivenacostade laplusvalíacreadaen losproductivos.Elajuste sobre las expresiones (4) o (5) implicaría sumar el capital de las empresas capitalistasimproductivasaldenominadoryrestarlealaplusvalíatotal–ahoraenelnumerador-lossalariosdelosobreros improductivos. Denominandoφa lapartede laplusvalíaquepagaa losasalariadosimproductivos,tenemosquelaplusvalíaarepartircomogananciaseráigualaP(1–φ).EnquePes lamasaanualdeplusvalíaqueproduceel sistema.Asimismo,simbolizamosconπ la relaciónentreelmontode loscapitales localizadosen lossectores improductivosy los localizadosen lossectoresproductivos.Porconsiguiente,elcapitaltotal(productivoeimproductivo)resultaráigualaK(1+π).Alatasadegananciaasíajustadaladenominamosg1.Asílascosas,podemosescribir:

(6) g1=g[(1-φ)/(1+π)]

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Impactodelgradodeutilizacióndelascapacidadesproductivas.Latasadeoperación(to)es una variable crucial pues por su conducto podemosmedir las consecuencias que acarrea undescensoenlosnivelesdelademandaglobal.Parasimplificar,suponemosquesusvariacionessereflejanproporcionalmenteenelmontodelaplusvalíaquegeneraelsistema.Alatasadegananciaasíajustadalasimbolizamoscong2.

(7) g2=g1(to)

Impactodelgradodemonopolio.Encondicionesdelibrecompetencia,sidividimoslatasade ganancia ramal por la tasa media, el resultado debe ser igual a uno. Con predominio deestructurasoligopólicaslatendenciaalaigualaciónserompeysurgeunajerarquíadecuotas,enque las ramas oligopólicas operan con una cuota de ganancia mayor y las no monopólicas orelativamente competitivas, con una tasa de ganancia inferior a lamedia.Dividiendo la tasa degananciaramalporlamedia,obtenemos(1+gm),enquegmeselgradodemonopolio.Elqueserápositivo para las ramas monopólicas y negativo para las competitivas. Ciertamente, en librecompetencia,elfactorgmseríaigualacero.Elajustequedacomosigue:

(8) g3=g2(1+gm)

Impactodelatasadeinterésydelniveldeendeudamiento.Podemostambiénhablardelimpactoquetieneenlarentabilidadel“efectodeapalancamiento”.Convienesubrayar:alintroduciresteajustepasamosaexaminarloqueMarxdenominaba“tasadebeneficioempresarial”(be).Enestecaso,alasgananciaslerestamoselpagodeinteresesqueefectúalaempresa.Porlomismo,comogananciassóloconsideramoslasutilidadesquequedanenmanosdelempresarioindustrial.Algodecisivopuesesésteeselindicadorquetomanencuentalosempresariosensusdecisionesdeinversión.Denominamos(i)alatasadeinterésy(d)alarelaciónentreelcapitalprestadoyelcapitalpropiodelaempresa.Osea,(d)loconsideramoscomocoeficientedeendeudamiento.Elajustedelcasonospermitearribaralaexpresiónquesigue:

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(9) g4=be=g3+d(g3-i)

d(g3-i)=efectodeapalancaje.

(9a) be=g[(1–φ)/(1+π)](to)(1+gm)+d(g3–i)

Silasempresasnoseendeudan–algorarísimo-elefectodeapalancajeesobviamentecero.Sitrabajanconcapitalprestado,obtienenunefectopositivoentantolatasadeinterésseainferioralatasag3.Ynegativocuandolatasadeinteréssevaporencimadeg3.Depaso,digamosqueenlafasealtadelciclo,latasag3tiendeadetenerseocaer.Asimismo,enestafaseelendeudamientodelasempresaseselevado(enlaactualcrisisgroseramenteelevado)yeleventualaumentodelastasasdeinteréssueleprovocarefectosdesastrosos.

Si examinamos una a una las variables que aparecen en lo que sería la expresión másdesagregadadelosdeterminantesdelatasadebeneficioempresarial,podemosverquecadaunadeellassepuedemoverenunsentidoqueafectanegativamentealatasa.Lacomposicióndevalorpuedesubir, lavelocidadde rotación reducirse, la tasadeplusvalíadescender,el coeficientedegastosimproductivossubir,latasadeoperacióndescender,latasadeinteréssepuedeelevaryelefectodeapalancamientoresultarnegativo.Además,comoreglanohayentreellasmovimientoscompensatorios.Osea,nohayunarelaciónlegaliformequeprovoquequeanteunimpactonegativodeunavariablesobrelatasadeganancia,segenereunmovimientocompensatoriocontrarrestanteenalgunaotra.Dehecho,bienpuedenactuartodaso lamayoríaenunsentidonegativopara larentabilidad. Y viceversa, pueden coincidir en sus efectos positivos. Un examenmedianamenteatentonosseñalaqueentremuchasvariablessedaunaespeciedearrastredelmovimientodeunasobreelmovimientodelasotras.Yqueesteefectosueleprovocarimpactosdelmismosignoenlatasa de ganancia. En consecuencia, bien podemos sostener que en cada una de las variablesmanejadaspuedeoperarelgermendeunaposiblecrisis.

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IV.-Crisisyoscilacionescíclicas.

Lascrisis,provocadasporeldescensodelatasadegananciayprovocadorasdeundescensoenlosnivelesdelPIB,sesucedenenformaregular.Yalgosimilarsucedeconlafaserecesivaquelesucede.Estafase,terminaconelmomentoderecuperación,conelcualseabrelafasedeaugeoprosperidad.Todoséstos, son fenómenos regularesquese sucedenenel tiempoyasumenunaformacíclica.Entérminosdescriptivostenemosloquemuestraeldiagramaquesigue.

CuadroI:Lacurvacíclica

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Enelgráfico,larectaYYrepresentalalíneadetendenciadelPIB(suponemoscrecimiento

Enlagráfica,larectaY-YnosindicalatendenciadelPIB(suponemosquevacreciendo).LacurvaA-B-A’-B’-A’’ nos describe el comportamiento efectivo del PIB. Los puntosA, A’ y A’’, nosmuestranlosmomentosdecrisis.Y lospuntosByB’, losmomentosderecuperación.Asimismo,tenemosquelostramosA-ByA’-B’nosseñalanlasfasederecesiónenelciclo.YlostramosB-A’yB’-A’’,señalanlafasesdeprosperidadoauge.Esto,enlogrueso,eseldatoempírico(estilizado)debase.

¿Porquélascrisisconstituyenunfenómenoregular,queserepiteunayotravez?¿Porquéemergen,seresuelvenyvuelvenaaparecer?¿Porquéoperancomounfenómenocíclico?Contestarnosllevaríaaexponertodalateoríadelascrisiseconómicasydelmovimientocíclicodelaeconomía,temaarduoycontrovertidoyqueexcedelospropósitosdeestecapítulo.Comosea,digamosquenuncaunacrisisesexactamenteigualaotra.Queestadiversidadsepuedeagruparen“familias”segúneltipobásicodefactoresysecuenciasqueseponenenjuego.Yqueenelsentidomásgeneralyabstracto,agrupandotodas“lasfamiliasotipos”decrisis,esdifícilirmásalládeenunciadosmuygenéricos.Enestemarcoyconestasrestricciones,podemosindicar:lascrisisserepitenporqueenelsistemaoperanfuerzasque,alcabodeciertolapsotemporal,deprimenalatasadeganancia.Conlocual,seprecipitalacrisisylafaserecesivaquelesigue.Luego,duranteestafaserecesiva,pasanaoperarfuerzasque,alcabodeciertotiempo,recomponenalatasadeganancia.Conello,se precipita el punto de recuperación y empieza la fase de auge delmovimiento cíclico. ComoescribieraWesleyMitchell,elgrantratadistaamericanodelosciclos,“laprosperidadmismacrealascondicionesqueconducenalascrisis,estasseconviertenendepresionesy(…)coneltranscursodeltiempo,lasdepresionesprocreancondicionesqueoriginanunanuevarecuperación.”Demosunmínimoejemplo.Enelaugelademandaglobalcreceempujadaporinversionesquesedinamizananteexpectativasdealtarentabilidad.Lasempresasseendeudanylogranunefectodeapalancajepositivo.Elempleocrece,subenlossalariosyseexpandeelconsumoasalariado.Enbreve,porel

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ladodelademandatodomarchamuybien.Alcabo,emergenproblemasporelladodeoscostos:suben los salarios, la productividad crecemenos rápido, subenpreciosdematerias primas ydebienesdecapital.Silasgananciasnocompensanlosmayorescostossurgenpresionesinflacionariasy,comoregla,laautoridadmonetariasubelatasadeinterés.Porlomismo,enlafasemásaltadelaugeemergeunapalancajenegativoylatasadebeneficioempresarialsehunde.Emergelacrisisyempiezalarecesión.Enésta,caelademandaglobalperomejoranloscostos:caensalarios,caenprecios dematerias primas y demaquinarias, sube la productividad y la intensidad del trabajo.Tambiénmejoralaposiciónfinancieradelasempresas.Alcabo,serecomponelarentabilidadylaeconomíaserecuperaavanzandoaunnuevoauge.

Loqueimportasubrayaresqueestamosenpresenciadeunaeconomíaqueseregulaporelcomportamientodelatasadeganancia.Creceodecrecesegúnelcaminardelatasa.Ycuandoalcabodeunascensolatasasedeprime,emergelacrisisytodoloqueconlleva.

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RUTASQUEPUEDENCONDUCIRALACRISIS.

I.-Larentabilidad:factoresdeproducción,dedemanda,tecnológicosyfinancieros.

Importasubrayar:lascrisisseprecipitanporquecaelatasadeganancia.Locual,provocaeldescensode laacumulacióny, al cabo,eldescensoen losnivelesde laactividadeconómica. Larelaciónasubrayareslaquesedaentreacumulaciónytasadeganancia.Lashipótesisbásicasson:i)laacumulacióndependedelatasadeganancia;ii)amayortasadeganancia,mayoracumulación.Yviceversa.Enrelaciónaestosenunciadossólocabeagregar:i)latasadelucrodebeserlaesperadaporlosagentesdelainversión.Aunque,claroestá,latasaefectivadelúltimoperíodojuegaunrolprimordial en la configuración de esas expectativas; ii) el indicador de rentabilidad másdirectamenterelacionadoconlaacumulaciónesla“tasadebeneficioempresarial”.

Enlafasedeauge,lasecuenciamásgruesasería:aumentodelasganancias,elevacióndelatasadebeneficioempresarial,aumentodelaacumulación,expansióndelProductoAgregado,crecimientodelempleoyreduccióndel“ejércitodereservaindustrial”.Enlafaserecesiva,sedaunasecuenciaqueesprácticamentelamisma,consignoahoranegativo.

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Laexpansiónsemantieneentantolarentabilidadseconsideresatisfactoria.El“problema”delaugeresideenqueenélsecomienzanaincubarydesarrollarlasfuerzasque,alcabo,provocaránunacaídaen la rentabilidad.Análogamente,podríamosdecirque la “virtud”de la crisis yde la faserecesiva,esqueenestafaseseempiezanagenerarlascondicionesque,alcabo,mejoranlatasaderentabilidady,sobremanera,lasexpectativasdelucroquemanejanlosempresarios.

El punto a recalcar es el papel regulador de la tasa de ganancia en el comportamiento de laeconomía.ComoapuntaraWesleyMitchell,eseclásicodelosestudiossobreelciclo,“sesuponequelafinalidadprimordialdetodaslasempresasesganardinero.Cuandomejoranlasperspectivasdeobtenerutilidades,aumentalaactividadeconómica.Cuandolasperspectivassonsombrías,elritmode losnegociossufreun letargo.Todo loqueafectaa laeconomía,desde laprecipitaciónpluvialhastalapolítica,ejercesuinfluenciaafectandoalfactorbásico: laperspectivadeobtenerganancias.Esterasgo,eldellucro,nosóloimpideextraviarseenrazonamientosviciosossinoquetambién servirá para desenmarañar lentamente la complejidad de la actividad económica,analizandotodoslosdetallessiasísedesea,oexaminandorápidamenteestelaberintotratandodeencontrarsólolosrasgosmáscaracterísticos.”Enelmismosentidoyconsufranquezahabitual,escribíaKeynesque“vivimosenunasociedadorganizadadetalmaneraquelaactividadproductivadependedelhombredenegociosqueesperaobtenerunbeneficio razonableo, cuandomenos,evitarunapérdida real”.Porello, “elparoexisteporque losempleadoreshan sidoprivadosdelbeneficio.Lapérdidadebeneficiospuedeserdebidaatodaclasedecausas.Pero,salvoquenospasemosalcomunismo,nohayotraposibilidadderemediarelparoquerestituiralosempleadoresunmargenadecuadodebeneficio.” Porcierto,elproblemaes“cómo”.Locual,exigeantesquenadaconocerlosfactoresqueregulanlarentabilidaddelcapital.

En este contexto, conviene recordar los principales factores que inciden en la tasa deganancia.Paranorepetir loyaexaminadoenelcapítuloanterior,seremosultra-selectivosynosconcentraremosencuatrojuegosdefactores:i)losqueoperanenelespaciodelaproducción;ii)losqueincidenenelniveldelasventas:factoresdedemanda;iii)losfactoresquegiranentornoalfinanciamiento:disponibilidadycostosdelendeudamientoempresarial;iv)losquegiranentornoalaplusvalíaextraordinariaylasinnovacionestecnológicasqueselesuelenasociar.

Losdeterminantesqueoperanenelespaciodelaproducción.

Marxtrabajalatasadegananciaaunaltoniveldeabstracción.Porejemplo,noconsiderala reparticiónde laplusvalía totalentrebeneficiosempresariales (lapartede laplusvalíaqueesapropiada por el capital productivo), intereses, (la parte apropiada por el capital dinero depréstamo),alquileresyrentadelsuelo,impuestos,salariosaimproductivos,etc.Tampoco,enesteniveldeabstracción,seocupadeloseventualesproblemasquesurgenporelladodeunademandaglobal insuficiente. De hecho, estos supuestos implican que su análisis se concentra en losdeterminantesque,enelespaciodelaproducción,afectanalatasadeganancia.Porello,podemostomarsudefinicióncomopuntodepartida.Enestecaso, la tasadeganancia lapodemoshacerequivalentealarelaciónentrelaplusvalíaanualtotal(superávitnetodeexplotaciónmássalariosa

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improductivos)ylosactivostotales.EstosactivostotaleslosasimilamosalconceptodecapitaltotalavanzadoquemanejaMarx.Ensuma, la tasadegananciasemanejacomouncuocienteenquearribaaparecenlasgananciastotalesyabajoelcapitalavanzadototal.

Enestemarco,latasadegananciapasaadependerdetresfactores:i)latasadeplusvalíasimple:siéstaseeleva,latasadegananciasube.Yviceversa;ii)lavelocidadderotacióndelcapitalvariable:tambiénaquílarelaciónespositiva;iii)lacomposicióndevalordelcapital:sisube,latasadegananciacae.Yviceversa.

Enlatasadeplusvalía,losfactoresclavessonelsalarionominalporhora,lainflaciónylaproductividaddeltrabajoenlasramasqueproducenbienessalarios.Enlacomposicióndevalor,influyen la densidad de capital (volumen de medios de trabajo por hora de trabajo vivo), laproductividaddeltrabajoenelDepartamentoI(productordebienesdecapital)ylamismatasadeplusvalía(quealreducirelcapitalvariablegastadoporhoradetrabajo,elevaalacomposicióndevalor).Encuantoa lavelocidadderotacióndelcapitalvariable,seveafectadoporel tiempodeproducción(datotecnológicoque,anivelagregado,esdeterminadoporlacomposicióndelPIB)yporeltiempodeventa.Enéste,incidenelmanejodeinventarios,losesquemasdecomercializaciónylamismacoyunturacíclica.

Enesteespacio,lavariableasubrayareslatasadeplusvalía.Enelauge,desciendelatasadedesempleo,mejoralacapacidadderegateodelosobrerosyelaumentosalarialpuedesuperaraldelaproductividad.Conlocual,caelatasadeplusvalíayarrastraalatasadeganancia.

Elfactordelademanda.

Lasempresaspuedenestartrabajandoaplenacapacidadosubutilizandosuscapacidadesproductivas.Latasadeoperaciónnosdefinequépartedelascapacidadesproductivasestánsiendoutilizadas; por ello, se define como equivalente al cuociente entre la producción efectiva y lapotencial.Simplificandounpocolascosas,podemossuponerqueconformesevaalterandolatasade operación, se va también modificando el nivel de ganancias con que funciona el sistema.Consecutivamente,sevamodificandolatasadeganancia.Laexpresiónformal,ajustadaconlatasadeoperación,lahemosexpuestoenelcapítuloanterior.Ypodemosverqueelgradodeutilizaciónafectadirectamentealatasaderentabilidad.Estatasasubemientrasmásplenamenteseusenlascapacidadesdeproducción.Alrevés,unatasadeoperaciónquedisminuye,afectanegativamentea la tasa de ganancia. Y es bastante obvio que con grandesmárgenes de capacidad ociosa lasdecisiones de inversión tienden a suspenderse. En suma, un descenso de la tasa de operacióndesestimulalosnivelesdelainversión.

Latasadeoperaciónnofuncionacomofactordesatantedelacrisis.Peroaméndesacarlaaluz,esunmuypoderosomecanismodepropagación.

Ladistribucióndelaplusvalía:interesesybeneficioempresarial.

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No toda laplusvalíageneradaporel sistemaquedaenmanosdel capital industrial.Unapartevaalcapitalfinanciero,otraalEstadobajolaformadeimpuestos,otracancelalarentadelsuelo,lossalariosaimproductivos,etc.Apartirdelosajustesintroducidosenelcapítuloprevio,nospasamos a preocupar de la división de las ganancias (G= g3.K) entre intereses y beneficioempresarial.Porsuimportancia,nosdetendremosalgomásenlaexplicaciónanalítica.

Primeroseparamoselcapitalavanzadototal(=Ka)encapitalpropio(=Kp)ycapitalprestado(=Kx).Luego, desglosamos la plusvalía total en intereses pagados (=I) y beneficio empresarial (=BE).Escribimos:

(1)Ka=Kp+Kx=Kp+d.Kp=Kp(1+d)

(2) d=Kx/Kp

(3) G=g3Ka=Kp(1+d)g3

(4)I=i.Kx=i.d.Kp

(5)BE=P-I=Kp(1+d)g3-i.d.Kp=Kp[g3(1+d)-i.d]

(6) be=BE/Kp=g3(1+d)-i.d=g3+d(g3–i)

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d=tasadeendeudamiento;i=tasadeinterés;be=tasadebeneficioempresarial.

La expresión (6) nos define la tasa de beneficio empresarial y también nosmuestra losfactoresqueenellainciden.Laimportanciadeestatasaradicaenquenosseñalalarentabilidadquelogranlospropietariosdelaempresa.Porlomismo,eselfactorqueinfluyedirectamenteenlasdecisionesdeinversión.Segúnpodemosver,silasempresassólofuncionanconcapitalpropio(porlotantod=0)ylatasadeoperaciónesigualauno,estatasadebeneficioempresarialresultaexactamenteigualalatasadegananciadefinidaenelespaciodelaproducción(ajustadaporgastosimproductivosygradodemonopolio).Silasempresasseendeudanyoperanconalgúnmontodecapitalprestado,latasadebeneficioempresarialpuedesermayoromenorquelatasadegananciaajustadaporlatasadeoperaciónydemásfactores.Serámayorsilatasadegananciaajustada(=g3)esmayorque latasade interés.Yserámenorsi latasade interéssevaporarribade latasadegananciaajustada.Ladiferenciaesloquesedenomina“efectodeapalancaje”,elqueserápositivoonegativosegúnsedeunauotradelassituacionesdescritas.Esteefectotambiénescrucialyenlafasealtadelauge,conaltoendeudamiento,subidadetasasdeinterésydescensodelarentabilidad,sueleprovocarefectosdesastrosos.

Innovacionestecnológicasygananciasextraordinarias.

En este caso, no podemos hablar de la tasa de ganancia (o de la tasa de beneficioempresarial)aescalaglobal.Laplusvalíaextraordinaria,valgarecordar,sóloexistealinteriordelaramayafecta(positivaonegativamente)alasempresasparticulares.Noobstante,suexistenciaarrastraalprocesodeinversiónyporeso,convienecitarsuimpacto.

Nos interesan las innovaciones tecnológicasmás sustantivas, las que tienen un impactosignificativoenlaeconomía.Estassesuelenincubarenlafaserecesivayjueganunpapelvitalenla recuperación y auge ulteriores. Podemos distinguir las que implican: i) nuevos productos; ii)nuevosprocesosqueafectanaproductosyaconocidos.Enunoyotrocasolasempresaslíderesqueintroducenlanovedad,obtieneninicialmenteunaplusvalíaextraordinaria.Ylohacen,entantonosegeneralizaelnuevoprocesoy/oproducto.Paranuestrospropósitos,elfactorasubrayaresqueantelanovedadtecnológica,lasrestantesempresas–sopenadenosobrevivirodebilitarsemucho-se ven literalmente obligadas a incorporar el adelanto. Por lomismo, se desata un auge de lainversión que suele arrastrar al conjunto de la economía. También podemos inferir que lasinnovacionestecnológicasqueinteresansonlasque:i)suponenproductosdeusogeneralizado(vg.laelectricidad);ii)oproductoscuyaelaboraciónsuponefuerteseslabonamientoshaciadelanteohaciaatrás(automóviles,ferrocarriles).Silasinnovacionesaaplicarsondetonomenorycondébilcapacidaddearrastre,larecuperaciónseráanémica.Alrevés,sisurgeunainnovaciónmayorcon

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grancapacidaddearrastre,laeconomíaentraenunprocesomuydinámicodecrecimiento(porlocomún, asociadoaunanuevaonda larga).Agreguemosunpunto a retomarmás adelante: si elimpacto en la inversión es suficientemente fuerte, el sistema puede combinar una alta tasa deplusvalíaconaltosritmosdecrecimiento,algoquenosiempresucede.

II.-Algodegeografía:elciclodelcapitalyloslugaresdondepuedeemergerunacrisis.

Laclaveofactordesatantedelacrisiseseldescensogeneralizadodelatasadeganancia.EnpalabrasdeSweezy,“esunprincipiogeneralmenteaceptadoquesilatasadegananciadesciendepordebajodelnivelordinarioencualquierindustriaparticular,loscapitalistasretiraránsucapitaldeesaindustriaparacolocarloenotra.Sinembargo,silatasadegananciadesciendemásalládelnivelordinarioentodasocasitodaslasindustriasalmismotiempo,nadapuedeganarseconpasardeunaaotra.Cuandoestosucede,loscapitalistasnoestánobligadosaseguirreinvirtiendobajocondicionesquedebenconsiderarcomodesfavorables;puedenposponerlareinversiónhastaquelascondicionesseanfavorablesotravez,esdecir,hastaquelatasadegananciaalcancedenuevoelnivelordinario,obienhastaquesehayanresignadoaunanuevaymásbajanormadelatasadeganancia”.

Como la tasa de ganancia depende de muchos factores, las causas que provocan sudescensotambiénpuedensermuyvariadas.Deaquíquenosepuedahablardeunarutaúnicaquellevealacrisis.Enestesentido,esevidentequeelfenómenoreclamanounmodeloúnicosinounatipologíacapazdeabarcarlosdiferentescaminosquepuedenprovocarlacaídadelarentabilidad.

El mismo esquema utilizado para explicar el aumento de la tasa de ganancia se puedemanejar para explicar su descenso. Y para mejor entender el punto, localizamos las variablesinvolucradas en el sendero que sigue el ciclo del capital: el D®M®D’ de Marx. Para el caso,desagregamosestemovimientoyexplicitamoselpapeldelfinanciamientoexterno.Enesteciclo,recordemos,seempiezaconunempresarioqueposeeciertacantidaddedineroydecideemplearlocomocapital,enelespaciodelaproducción.Suprimerpasoescomprarlosfactoresdeproducciónnecesarios:máquinas,equipos,materiasprimasyfuerzadetrabajo.Esdecir,aplicasucapital-dineroenlacompradecapitalproductivo.Comocapitalconstantecuandocompramediosdeproducciónycomocapitalvariablealcomprarfuerzadetrabajo.Disponiendodeestosrecursosllevaadelanteel proceso de producción, bajo su planeación, dirección y control. Al finiquitar el período deproducción,elcapitalistasenosaparececomodueñodetodalamasademercancíasquesehanproducido.Sutarea,enconsecuencia,pasaaserahoraladevenderlas:transformarlasendinero.Ycomoelvalordeestasmercancíasessuperioralasquecompraracomofactoresdeproducción,ladiferencia–transformadaendinero-pasaaconstituirsusganancias.Loseñaladonosindicaque

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envezdelD-M-D’tradicional,convienemanejarunafórmulamásdesagregada,queseríadeltipoD-M–producción-M’-D’.EnqueD=M,M’=D’,D’–D=M’–M=Plusvalía.

Enestemarco,yanospodemospreguntarpor“lageografíadelascrisis”.Esdecir,enquéespacioofasedelciclodelcapital,puedensurgirlosproblemasqueoriginanundescensoenlatasadegananciay,porlomismo,lacrisiscorrespondiente.

Parapreservarlanotacióntradicional,igualamoselcapitalavanzadototal(=Ka)conelcapitaldineroinicialtotal(Ka=D),elcapitalpropio(=Kp)conelcapitaldineroinicialpropio(Kp=Dp)yelcapitalprestado(=Kx)conelcapitaldineroinicialprestado(Kx=Dx).Osea,Ka=D=Dp+Dx=Dp(1+d).

Parasimplificarlaexposición,tambiénsuponemosquelavelocidadderotacióndelcapitaltotalyde cada una de sus partes componentes, es igual a uno. Por lomismo, en este caso, el capitaladelantado coincide con el consumido; es decir, con los costos capitalistas de producción. Elsupuestoesdrástico,peronosurgengrandesproblemassilolevantamos.Optamos,porlomismo,porlapresentaciónmássencilla.

DiagramaI:Elciclodelcapital.

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C1=capitalconstantefijo(gastadoenmediosdetrabajo),MT.

C2=capitalconstantecirculante(gastadoenobjetosdetrabajo),OT.

C=C1+C2=capitalconstantetotal.

V=capitalvariable(gastadoenfuerzadetrabajo),FT.

D=Dp+Dx=C+V=capitalinicial.

……………………………..

Enelcuadro,distinguimoscincofases,A,B,C,DyE.Sonfasesporlascualesvaatravesandoelcapital,cumpliendociertasfuncionesyexperimentandoloscambiosdeformaquelafunciónleexige. La primera fase (fase o estadio A), nos señala la constitución del capital dinero inicial. ElestadioBnosindicalatransformacióndeesecapitaldineroenmercancíasqueporsunaturalezadebenfuncionarcomorecursosdeproducción.Apareceaquíelcapitalproductivo.ElestadioCeseldelaproducciónpropiamentetal,elcorazónmismodelproceso.LafaseDnosindicaqueelprocesodeproducciónhageneradociertamasadeproductos-mercancías.Tratándosedemercancías, sedebenvender.Esdecir,sedebetransformaraesamasadeproductosterminados(aniveldefábrica)endineroconstanteysonante.Esdecir,volvemosalespaciodelacirculación:ahora,paravender.EllogromonetarioydegananciassemuestraenelestadioE.Dondetambiénseindicaladistribucióndelaplusvalíaeninteresesybeneficioempresarial.Enque,comoesobvio,aparecenlosinteresesporqueenelprimerestadio,eldelaconstitucióndelcapitaldineroinicial,funcionaunapartequees prestada. Dicho sea al pasar: esto ya supone la presencia del “capital dinero de préstamo”,fenómeno que, como veremos más adelante y en los capítulos siguientes, viene cargado deconsecuencias.Tambiéndebemossubrayar:alempresarioquedirigeelprocesodeproducciónyventas, loquele interesasonsusganancias.Por lomismo, llegaavisualizarelpagodeinteresescomo un costo de producción. Y su rentabilidad, o tasa de beneficio empresarial, la midecomparandosusbeneficiosconelcapitalqueélaportó.

En resumen: empezamos con el capital dinero inicial, desagregado en capital propio yprestado. El capital, entonces, aparece bajo la forma dinero (=D). Luego, cuando el capitalistacomprarecursosproductivos(mediosdeproducciónyfuerzadetrabajo),setransformaencapitalproductivo(=M).Conello,sepuededesplegarelprocesodeproducción,elquedesembocaenciertamasadenuevasmercancías(=M’).Estassevendenyapareceeldineroincrementadoodinerofinal

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(=D’).Delcual,unapartevaapararalcapitaldinerodepréstamo(=D’x)ylaotra,quedaenmanosdelcapitalindustrial(=D’p).Paraestosresultadosfinales,podemosescribir:

D’=D(1+g3)

D’x=Dx(1+i)

D’p=D’–D’x=Dp(1+be)=Dp1+g3+d(g3–i)

Porconsiguiente,latasadebeneficioempresarial(be),quedaexpresadacomoyalohemosvisto:

(6) be=g3+d(g3-i)

En que el segundo término del lado derecho nos muestra el impacto de la variablefinanciera.Algomuyimportanteparaentenderlosprocesosdecrisisquehoyestánencurso.

Con loexpuesto,podemosempezaraexaminar losdiversosproblemasquesurgenenelcursodelafasedeaugeyquedanlugaralacrisisy,porende,alafaserecesiva.

III.-Problemastípicos.

Problemasporelladodelfinanciamiento.

Estosproblemas,sepuedenvisualizarenlosdosextremosdeldiagramademásarriba.Osea,enlosbloquesAyE.

Enelprimerbloque,elA, surgeelproblemadel financiamiento. Esdecir, losmontosde capitaldineroinicialqueexigetalocualproyectodeinversión.Enesteespaciopodemosidentificartresproblemas fundamentales: a) el tamañomínimode la inversiónpuede sermuy alto y el capital

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propiodisponiblemuybajo.Comopodemossuponerqueelcoeficientedeendeudamientodependedel tamaño del capital propio, una situación como la descrita (muy común en los países másatrasados) simplemente impediría la inversión; b) en la fase alta del auge, las empresas suelenoperarconunaltoniveldeendeudamientoya las institucionesdepréstamolessobrevieneunapreocupaciónfuerteporlaseguridaddesuscarteras.Ello,losllevaasubirlaprimaderiesgoqueexigenenlaconcesióndepréstamos.Incluso,avecessimplementeracionanelcrédito;c)enlafasealtadelaugetambiénsesueleobservarunaelevaciónsignificativadelastasasdeinterés.Locual,desestimula la inversión productiva. Primero por el mayor costo del crédito y segundo por laemergenciadeoportunidadesdeinversiónfinancieramásrentables.

EnelbloqueEselocalizanotrosproblemas,queenbuenamedidasonlaexpresiónoreflejode los recién mencionados, surgidos en la primera fase. Se trata aquí, de la distribución de laplusvalíaproducidaentreinteresesybeneficioempresarial.

En la fase alta del auge nos encontramos, por lo común, con altos coeficientes deendeudamientoyaltastasasde interés.Por lomismo, lacorrientedepagosalcapitaldinerodepréstamo se tiende a elevar. Por otro lado, las ganancias se desaceleran, estancan o inclusocomienzanacaer.Esdecir,lacapacidaddelasempresasparaservirsusdeudassevadeteriorandomásymás,llegandoaloquesedenominasituacióndealtafragilidadfinanciera.Yaenelentornodelacrisis,loquesuelesucedereslairrupcióndeunefectodeapalancamientonegativo.Esdecir,latasadebeneficioempresarialsesitúapordebajodelatasadegananciaajustada(=g3).

Laclavedelproblemaenladimensiónfinanciera,sesintetizaenelefectodeapalancaje.Estepuedeelevaroreducirlatasadebeneficioempresarial.Enlafasealtadelaugeyenelentornodelacrisis,elapalancajesuelesernegativoy,enocasioneshastaprovocaunatasadelucronegativa.Supongamos,comoejemplo,quelatasadegananciag1caehastaun6%yquelatasadeoperacióndesciendehastaun70%.Enestecaso,latasadegananciaajustada(=g2)seríaigualaun4.2%.Porlotanto,bastaríaquelatasadeinterésfuerasuperioral4.2%paraqueelefectodeapalancajefueranegativo.Además,sielcoeficientedeendeudamientofueraigualaunoylatasadeinterésigual8.4%(cifrasnadaextraordinarias),latasadebeneficioempresarialseríaigualacero.

Problemasenlaconversióndelcapitaldineroencapitalproductivo.

Ahora,nossituamosenelbloqueB.Esdecir, se tratadeconvertireldineroenrecursosproductivos: medios de producción y fuerza de trabajo. Los problemas, giran en torno a ladisponibilidaddeesosrecursosyalprecioalcualsepuedenconseguir.Aquí,convienedistinguirdossituaciones.

Una,enquenosenfrentamosaunarigidezdeofertaestructuralmentecondicionada.Enestecaso,larigidezesmayor,prevaleceduranteunplazolargoylosprecios,sinosoncontrolados,subenmás.En América Latina, por ejemplo, hasta hace muy poco tiempo (y aún ahora), predominabanrelacionesdepropiedadprecapitalistasenelcampo,loquesetraducíaenunaofertaagropecuariamuyinelástica.Conello,segenerabanfuertespresionesinflacionariasysobreelbalancedepagos.

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Es decir, los altos costos agrícolas encarecían la reproducción de la fuerza de trabajo lo queterminaba por afectar negativamente (por un mecanismo de corte ricardiano) a las gananciasindustriales.Otroejemploeseldelsectorexportador.Enlaregión,comolaindustriadebienesdecapitaloesmuydébilonoexiste,estosbienesdebenserimportadosy,porello,elsectorexportadorfunciona como productor indirecto de bienes de capital. Por lomismo, si se da un auge de lainversión,sedisparanlaspresionessobrelacapacidaddegeneracióndedivisasdelpaís.Peroésta,comoregla,noresponde.Esdecir,lacapacidadexportadoradelpaís(asentadaenbienesprimarios)nopermitecubrirlasimportacionesqueexigeelauge.Alcabo,sinohaycontroldeimportaciones(loqueimplicaciertaformaderacionamiento),elprocesodesembocaenunadevaluación.Esdecir,seencarecenfuertementelasimportaciones;vg.demáquinas,debienesintermediosydemás.Ensuma,sedificultay/oencarecebrutalmenteelcapitalproductivo.

Unasegundasituacióneslaqueprevaleceenelprimermundo.Enestecaso,tambiénsedaciertainflexibilidaddelaoferta,peroentérminosmáscoyunturales,Osea,enplazosmáscortos,aunquesuficientescomoparaparalizarelauge.

En cuantoa la fuerzade trabajo, el augede la acumulacióndinamiza lademandayelloterminaporreducirsustancialmentelosnivelesdeldesempleo.Conello,mejoraelpoderderegateodelosasalariados,lossalariosrealescomienzanasubirypuedenllegarasuperarelcrecimientodela productividad. Si esto sucede, la tasa de plusvalía primero se estanca y luego comienza adescender.Locual,tambiénarrastraalatasadeganancia.Enlaúltimafasedelauge,elmencionadoesunfenómenomuytípico.Yquesuelejugarcomocausadesatantebásicadelpuntodecrisis.

Encuantoamateriasprimasybienesintermediossuelesucederunfenómenoanálogo.Lademandaporestetipodebienessedisparaysuspreciossecomienzanaelevar,conmásfuerzaenlafasemásaltadelauge.Conello,elcapitalconstantecirculante(almenosenprecios)seeleva,subeporendelacomposicióndevaloryseafectaalatasadeganancia.Encuantoalosmediosdetrabajo(ocapitalconstantefijo),enelaugesubedrásticamentelainversióny,porende,lademandaporesetipodebienes.Lainversiónenlasecciónproductorademediosdetrabajo(i.e.,bienesdecapital)tambiéncrece,peroelperíododemaduracióndelainversiónsepuedealargaravariosaños.Esdecir,lacapacidaddeproduccióninstaladaenelDepartamentoInoseexpandedeundíaparaelotro.Enlasprimerasfasesdelauge,elsectorsueleutilizarsuscapacidadesproductivasociosasy,porello,suofertaesbastanteflexible.Perounavezquelaindustriapasaatrabajarconaltastasasdeoperación,laexpansióndelaofertarequieredecapacidadesproductivasadicionales.Paraelloseaplicainversiónyaunqueéstaseaabundante,laofertapasaaresponderconalgúndesfase.Enestecontexto,asociadoalasfasesaltasdelauge,elpreciodelos“bienesdecapital”(máquinas,equipos,etc.)comienzaasubir,seelevalacomposicióndevalorysedeterioralatasadeganancia.

En resumen, los elementos materiales que componen el capital productivo (fuerza detrabajo,objetosdetrabajoymediosdetrabajo)seencarecenmásymásenlapartemásaltadelciclo.Locual,terminaporafectaralatasadegananciay,porende,aprecipitaralaeconomíaenlacrisis.

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Problemasenlafasedeproducción.

Estafase,eslaquetratamosdedelimitarenelbloqueCdeldiagrama.

Enestecaso,siconcentramoslaatencióneneltrabajoper-se,vemosquepuedensurgirdosproblemascentrales.Unoeseldelaproductividaddeltrabajoyelotro,giraentornoalaextensióneintensidaddeltrabajo.

En cuanto a la productividad, en la fase más alta del auge, tiende a desacelerarse oestancarse. Como la ocupación ha venido creciendo a buen ritmo, se supone que los últimosincorporados son trabajadores menos calificados, menos experimentados y menos dotados.Tambiénsesuponequelosequiposadicionalessonmenoseficientes.

Encuantoalaintensidadyextensión,laclavepareceradicarenlaintensidad.Enlasfasesaltasdelauge,lamenortasadedesocupaciónmejoraelpoderderegateoasalariadoyladisciplinafabriltiendearelajarse.Porellosesostienequelaintensidadseestancaocaeenelentornodelacrisis. En cuanto a la extensión operan fuerzas contrapuestas. Elmayor poder de regateo y losmayoressalariosempujanporunamenorjornada.Elcrecimientofebril,porotrolado,incentivalashorasextrasydemás.Enelsaldo,nopareceposibleunareducciónsino,másbien,unacortamientodellargodelajornadadetrabajo.

Podemosdecirque losbloquesByCdeterminan latasadegananciaenelespaciode laproducción(“tasadegananciaalaMarx”).Ysegúnpodemosver,enelaugesurgenfuerzasquevanpreparando una caída en la tasa de plusvalía (suben los salarios y se desacelera o estanca laproductividad).

Juntoaloanotado,sedaunposibleaumentoenlacomposiciónorgánica.Paraelcaso,podemoscitardos factores. Primero, el asociadoa la generalizaciónde las innovaciones tecnológicasquepudieronprecipitarelauge.Comoyalohemosapuntado,estasinnovacionesprovocangananciasextraordinarias en las empresas de vanguardia. Además, obligan a que las otras empresas lasadopten. El problema que esto acarrea es conocido: en la medida que la nueva tecnología segeneraliza,nosólovadesapareciendolaplusvalíaextraordinaria.Alavez,silanuevatecnologíaesmuy intensiva en capital, provoca un salto en la composición de valormedia y el consiguienteimpactonegativoenlatasadeganancia(alaMarx).Unsegundofactor(dehechoyadiscutidoenelanteriorapartado)tienequeverconlaelasticidadderespuestaconqueoperaelDepartamentoI,elproductordebienesdecapital.Comosesabe,enelaugelainversiónsuelecreceramuyaltosritmos.Ylaseccióndebienesdecapital,unavezqueagotasuscapacidadesproductivasociosas,pudiera responder con cierta rigidez. Lo cual, daría lugar al aumento del precio demáquinas yequipos.

Ensuma,surgenfactoresquedeprimenlatasadeplusvalíaypuedenelevarlacomposicióndevalor.Serecrean,porende,lascondicionesparaundescensodela“tasadegananciaalaMarx”.

Problemasderealización.

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LascrisisderealizaciónnossitúanenelbloqueDdeldiagramaprevio.Losproblemas,giranaquíentornoalasventas:pudieradarsequenosepuedavendertodalaproducciónoque–paravenderla-hubieraqueaceptarmoverlospreciosmuypordebajodelpreciodeofertadelarama.ElcriterioquemanejaSweezyesmuyclaro:“sieldescensoenlalucratividadqueeslacausainmediatadelestallidodeunacrisis,eselresultadodelaincapacidaddeloscapitalistaspararealizarelvaloríntegrodelasmercancíasqueproducen,hablaremosdeuna‘crisisderealización’.”Comoelvalornoserealizaporcompleto(i.e.nosetransformaendinero),podemossuponertambiénquepartedelaplusvalíapotencialnoserealiza.

Sesuelendistinguirdostiposbásicosdecrisisderealización:a)lasdenominadas“crisisdedesproporcionalidad”;b)lascrisisporsubconsumo.Enelprimercaso,elproblemadeinsuficientedemandapuedeafectaratalocualrama.Ysiéstaessuficientementeimportante,sucrisisparticularsepuedellegarageneralizar,arrastrandoasíalconjuntodelaeconomía.Enelsegundocaso,muyconocido,elproblemasurgeporlainsuficientedemandadebienesdeconsumoqueprovocanlossalariosbajosy/ounaumentodelatasadeplusvalía.Enrealidad,sibiensepiensa,tambiénaquíhayunproblemadedesproporcionalidad: lacomposicióndelproducto,entraenconflictocon ladistribucióndelingresovigenteyelnivelycomposicióndelademandaquedeellasederiva.Ahorabien, si todacrisisde realización suponeuna relacióndeproporcionalidadquenoes satisfecha,pudieratalvezsermásútilensayarotraclasificaciónydistinguirdosgrandesmodalidades:a)lascrisisderealizaciónqueseoriginanenunprocesodesobreacumulación;b)lasqueseoriginanenunprocesodesubconsumo.

SielproblemadeventasinsuficientesseoriginaenelDepartamentoII,queproducebienesdeconsumopersonal,hablamosdecrisisporsubconsumo.SiseoriginaenelDepartamentoI,elqueproducemediosdeproducción,hablaremosdecrisisporsobreacumulación.

Ladistinciónesbastanterelativa.SupongamosqueelproblemaemergeenelDepto.II.Caenaquílasventasylasempresasacumulaninventariosnoplaneados.Ello,lasllevaaajustar,alabaja,su tasa deoperación.Améndeque con ello cae la rentabilidad, el altomargende capacidadesociosasprovocaundescensodelaacumulaciónenesteDepartamento.Locual,asuvezredundaenmenoresventasymenortasadeoperaciónenelDepartamentoI.Osea,larecesiónsetransmitealotroDepto.Yaquíaparececomosisetrataradeunproblemadesobreacumulación.

Pudiera también darse otro curso: suponemos que inicialmente las ventas no acarreanmayoresproblemasenelDepto.II.Además,enelDepto.Isehadadounaeuforiadeinversionesylascapacidadesproductivas(coneldesfasetemporaldelcaso)seexpandenaritmosmuyelevados.Alcabodeltiempo,noobstante,enelDepto.Isobrevieneunproblemadeventasyelconsiguientemargendecapacidadesproductivasociosas.Enestaseccióncaenelempleoylossalarios.Tambiénelingresoyconsumodeloscapitalistas.Conlocual,elDeptoIIveafectadoelniveldesusventasyse ve arrastrado también por la recesión. En este caso, la resultante final, según vemos, semanifiestacomosifueraunacrisisporsubconsumo.

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IV.-Unnuevoproblema:ladegeneracióndelcapitalproductivo.

Enelexamenquehemosvenidoefectuando,siemprehemosmanejadounsupuestoqueporelementalparecieranonecesitardejustificación:queelcapitalproductivosecomportacomotal, como capital productivo. No obstante, en los tiempos actuales, observamos una expansiónimpresionante del capital financiero y, lo que esmás decisivo, la penetración en el seno de lasempresas industriales,de la lógicadelcapital financiero-especulativo.Todoestoseexaminaconcuidadoenlossiguientescapítulos,peroahoraresultaútiladelantarunmínimoseñalamientosobreelproblema.

Primero:nosencontramosconnivelesdeendeudamiento(medidosconnuestrocoeficiented, o sea, capital prestado sobre capital propio) que suben a magnitudes críticas. Es decir,potencialmente muy peligrosas para la salud de la empresa, pues los compromisos de pagopactados,pudierannopodercumplirseanteunaposiblebajadelasganancias.Conlocual,yanonosenfrentaríamosaunaempresaquerecortasuinversiónynivelesdeactividadcorrientesino,simplemente,aunaempresaquedesaparecedelmapaeconómico.

Segundo: en un porcentaje cada vez mayor, en las mismas empresas industriales, nosencontramosconqueelcapitaldineroinicialnosetransformadeltodoencapitalproductivo,sinoentítulosfinancieros.Esdecir,sereemplazalainversiónrealporlainversiónfinanciera.Conlocual,tambiénpartedelasgananciasdejadeserlaexpresióndeloquehapasadoenlaproducción.Enotraspalabras,laempresaindustrialempiezaaespecularyabuscargananciasnoporlavíausualdelaproducciónsinoporlavíadelaespeculaciónfinanciera.

Loindicadonoshabladelaemergencia,enelespaciodelsectorproductivo,delfenómenode la fragilidad financiera. Esteasumediversasmodalidades.Una, lamáselemental, tiene lugarcuandolospagoscomprometidosporladeuda,superanalasgananciasdelaempresa.Osea,concargoalaterminologíaquevenimosusando,tendríamosqueDx(1+i)>g3D.Obien:

(7) g3>(1+i)[d/(1+d)]

Enlapartealtadelciclo,latasadegananciatiendeaestancarseodescender.Alavez,elcoeficientedeendeudamientosesitúaenniveleselevadosylatasadeinteréstiendeaelevarse.Es

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decirsedantodaslascondicionesparasatisfacerlacondición(7),locualconducealderrumbedelaempresa.

Perohayalgomás.Entérminosultraesquemáticostenemosqueunaempresaproductivaqueseendeudayseponeaespecular,primeroempiezaaoperarconunarelaciónpasivosacapitalpropioextremadamentealta.Segundo,porelladodelosactivos,losdenaturalezafinanciera(i.e.capitalficticio)empiezanasubirmásymás.Mientraslaespeculaciónbursátilesalta,laempresanopercibe los peligros y sí se siente próspera: es la atmósfera de los juniors ganadores, ufanos ysoberbios.Pero,¿quésucedecuandolabolsasederrumba?Losactivos(buenapartedeloscualesdevienenbasura)sedevalúan,loscompromisosno,lasgananciassecaeny,finalmente,lospasivosterminanigualandoosuperandoalosactivos.Elcapitalpropiodesapareceylaempresaquiebra.

El fenómeno, está ligado a la emergencia y dominio del capital financiero-especulativo.Temaqueabordaremosenlospróximoscapítulos.

SOBRELACATEGORÍACAPITALFICTICIO.

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“La esfera financiera tiene la capacidad potencial de convertirse en un subsistema autónomointegralyposeeunaenormecapacidaddeautoexpansión.”

PaulM.Sweezy.

I.-Eldesarrollodelcapitalficticio.

Laemergenciadelcapitalficticioesunfenómenoquesuponelapresenciayconsolidacióndel capital dinero de préstamo. Asimismo, se trata de una forma económica muy asociada aldesarrollodelassociedadesanónimasy,porlomismo,alsurgimientoyconsolidacióndelasgrandesempresas. Estas, en proporción mayoritaria, asumen la forma de sociedades anónimas. Paranuestrospropósitos,debemossubrayarunprimeraspecto:enlassociedadesanónimasseemitentítulosdepropiedad,lasacciones.Concargoaéstas,susdueñospasanaserco-propietariosdelaempresay,porlomismo,adquierenderechossobrelasutilidadesqueenellasegeneran.

Enocasionessepiensaqueelcapitalaccionariodalugaraquelapropiedaddelaempresasereparteentremilesdepersonasysehallegadoahablarde“democraciaaccionaria”.Peronohaytal.Loreal, es que unos pocos grupos (hasta familias), detentando un determinado porcentaje de lasacciones,porlocomúnmenosdelamitad(un20-25%),estáencondicionesdecontrolarydirigirsinmayoresproblemasalacorrespondienteempresa.Lomencionadotambiénsignificaquepodemosdistinguirdostiposdeaccionistas:a)losquebuscanlasaccionesconelafándecontrolarlaempresa:ejercenunapropiedadreal;b) losquesólobuscanganancias,sintener interésy/oposibilidadesparadirigirycontrolaralaempresa.

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Aceptadaladistinción,parecelegítimosuponerquelosaccionistasdelsegundotipotienenunapropensiónmuysuperiora lacomprayventadeacciones.Por lomenos,enplazoscortosymedios.Encuantoalprimergrupo(o“accionistasdecontrol”),porlospropósitosquepersiguen,podemos suponerque son capacesdeaceptar ganancias accionariasmenores, almenosporunperíododetiemponodemasiadolargo.Locual,nosignificaqueestegrupoestéajenoalosafanesde lucro. El punto es otro: el lucro lo buscan por la vía del control y teniendo un horizonte deplaneaciónmáslargo.Ensuma,setratademaximizarlasgananciasparaelplazolargoypormediodelagestión-direccióndelosprocesosdeproducción.Porlomismo,setratadeaccionistasmenossensiblesalascoyunturascortasyquenoestándispuestosavenderanteunaumentosúbitodelprecio.Yloquevaleparalasventas,tambiénvaleparasuscompras:adquierenpaquetesaccionariosparaobtenerelcontroldeotrasempresasylohacenapartirdeconsideracionesderentabilidaddelargoplazo.

Dado lo anterior podemos deducir: a corto plazo, cotidianamente, las transaccionesmayoritariasserían lasejecutadaspor losgruposquenoejercenelcontrol.Estopodríaabarcar,potencialmente,hasta lamitadoalgomásdel capitalaccionario.Peroa lavez, implicandomuypequeñosmontosencadaoperaciónindividual.Comosea,nosinteresasubrayarelmotivoqueguíaaesasoperaciones:muyclaramente,setratadellucrodecortoplazo,seaporlaposibleobtencióndemayoresrendimientos(unaempresapuedeempezaradecaer,a lograrmenoresbeneficiosy,por lomismo,arepartirmenosutilidadesasusaccionistas;entretanto,enotraspuededarseunprocesoinverso)oporsimplesgananciasespeculativas.

Cuando esas operaciones se realizan personalmente por los pequeños accionistas, deseguro resultan de bajo alcance. Es decir, provocan un impacto relativamente menor en losmercados financieros yen la coyunturaeconómicageneral. Esto,para los tiempos corrientes (o“normales”), pues en los momentos de crisis el pánico cunde especialmente en este grupo depequeños accionistas y, por lo mismo, las ventas de pánico pueden asumir magnitudes muyelevadas.

Conelpasodeltiempocrecenmásymáslasgrandesempresasysociedadesanónimas.Enconsecuencia, las operaciones de compra-venta de acciones y títulos semejantes alcanzan unvolumenqueatraealosgrandesagentesfinancieros(corredoresdebolsa,sociedadesdeinversión,bancos, etc.). Estos, pasan a encargarse de los pequeños paquetes accionarios: los administranbuscandolamejorecuaciónentrerendimientosaltosyseguros.Yextiendensuradiodeacciónalagestióndeotrostítulosdedeuda,alosfondosdepensionesydemás.Porlomismo,elcapitalficticioempiezaacrecerexponencialmente.

EnelúltimocuartodelsigloXXestecrecimiento,muyasociadoalestiloneoliberal,setornavertiginoso.Basteundato:enEstadosUnidoslarazóntransaccionesfinancierasaPIBfuede15a1en1970yde78a1en1990.Asimismo,larelaciónactivosfinancierosaactivosrealesfuedecasi1,25en1950yllegóa1.5-1.6hacia1990.Silacomparaciónlahacemosentreactivosfinancierosy

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activosfijosnetosdelsectorprivado,encontramosunarelaciónde1.86en1980,de2.85en1999yde4.23enel2000.

II.-Capitalficticio:elconcepto.

Elcapitalaccionario,secorrespondeconlanociónde“capitalficticio”quemanejabaMarx.Aunqueésta, laentendemoscomounacategoríamásgenéricapuesabarcaotrasvariedadesdetítulosfinancieros,comovg.bonos,pagarés,etc.Convieneprecisarelcontenidodeestacategoría.

Enelcapitalismo,elcapitalgeneraganancias:esunvalorcapazdeengendrarunplusvalor,un“valorquesevalorizaasímismo”comoescribeMarx.Yconvienesubrayar:estaplusvalía(másaún,todoelnuevovalor)escreadaenelespaciodelaproducción.Ello,entantolostrabajadoresasalariadoscontratadosporelcapital,desplieganuntrabajoproductivoygeneranunnuevovalorque esmayor queel valor de esa fuerzade trabajo.Noobstante, se debe subrayar: el procesoempiezayterminaenelespaciodelacirculación.Seabrecuandoelcapitalistainviertesudinerocomprandorecursosproductivos:fuerzadetrabajoymediosdeproducción.Termina,cuandolasmercancíasqueseproducensonvendidas.Seempiezacondinero(D)yseterminaconundineroquesehaincrementadorespectoasunivelinicial(DÞD+DD,enqueDDesigualalplusvalor).Taleselpuntodepartida.

Loindicadodalugaradosefectosqueconvienemencionar.Sisevisualizansusdospuntosextremos(loqueobviamenteresultamássencillo)tiendeabrotarunparecer:“eldineroengendradinero”.Locualsueledar lugara lasmásenrevesadasmistificacionese inclusive,“adoraciones”.Además,encondicionescomolasrecordadas,eldineroadquiereunnuevovalordeuso:elpoderfuncionarcomodinero-capital.Porlomismo,pasaaserdemandadoyofertadoapartirdeéstasunueva“virtud”.Si,porejemplo,latasadegananciadelcapitalindustrialesdeun30%,elempresarioquetengaactivosfijosporvalorde15000obtendráunagananciaigual5000.Osea,milunidadesdecapital rinden 300 unidades de plusvalía. Por lo mismo, la persona que maneje mil unidadesmonetarias, tiene la posibilidad de transformarlas (si se usan como capital productivo) en miltrescientasunidades.Elquesabecómolograresta“multiplicacióndelospanes”eselempresarioindustrial.Elotro,nolosabe(onotieneinterésensaberlo)perolepuedeprestaralindustrialesosfondos. Y como éstos rinden 300 unidades de ganancia, puede reclamar una parte de esasganancias.Osea,recibircomopagodelpréstamociertasumadeintereses.Silatasadeinterésesdeun15%,terminaráportransformarmilunidadesdedineroen1150unidades.Osea,haciendoi=tasadeinterés,tenemosqueDÞD(1+i),enque(i).(D)=DDparaelprestamista.Yadviértase:enestecaso,eldelcapitaldinerodepréstamo,sesigueunarutaquenoatraviesaporelespaciodelaproducción.Enestascondiciones,claroestá,resultamuyfácilcreerquelasgananciasnobrotanen

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laproducciónyqueel capitalpuedeexistiralmargende laproducción.ComoescribeMarx, “elcapitalainteréses,engeneral,lamatrizdetodaslasformasabsurdasdecapital”.

Luego,cuandoelsistemasehadesarrolladoyextendido,tienelugarunfenómenopeculiar:todacorrientedeingresosafuturo,sesuponequeeselfrutodeuncapitalenacción.Esdecir,se“descuentan” o “actualizan” esos ingresos y se pasa a sostener que esos valores actualizadosconstituyenelcapital.Demaneraanáloga, lascondicionesotítulosquepermitenaccederaesascorrientesdeingresos,setransformanenobjetosdecomprasydeventas.Conlaemergenciadelassociedadesanónimassedesarrollanunostítulosdepropiedadquesedenominan“acciones”.Conello,tambiénemergeelcapitalaccionarioo“capital ficticio”.Pero,comoyahemosadvertido,el“capitalficticio”nosereducealasacciones.

Supongamosqueseemitenbonospúblicosquepaganunaanualidadperpetuade$100;sila tasade interésesdel10%sesostienequeesaanualidadperpetuaesel frutooresultantedeciertocapital.En términosprecisos,esaanualidades loque rindeuncapital de$1000.YcomoescribeHilferding,“enlasociedadcapitalistatodasumadedineroobtienelacapacidadderendirinterés;alainversa,todarentaperiódicaqueseatransferible(...)seconsiderarácomointerésdeuncapitalyrecibeunprecioqueesigualalimportecapitalizadosegúneltipodeinterésdominante”.Marxapuntaenelmismo sentido: “la formacióndel capital ficticio se llamacapitalización.Paracapitalizarcualquieringresoperiódicoloquesehaceesconsiderarlo,conarregloaltipomediodeinterés,comoelrendimientoquedaríauncapitalprestadoaestetipodeinterés”.

Elejemplotalvezmáselocuentedecapitalficticioeseldelostítulosdeladeudapública.Elgobiernoemitebonosyalvenderlos,secomprometeapagarciertasumaperiódicaquepuedeserfija. Los fondosasíobtenidos losaplica,porejemplo,a financiarunaguerra.Por lomismo,esosfondosdesaparecenrápidamente,comoelpolvodearenaenelmar.Noobstante,lospapeles(ylosderechosqueconceden)siguenexistiendoeinclusopuedenservendidosycomprados.Nohayaquínirastrodelaproduccióndeunposibleplusvalornidelcapitalrealcapazdeengendrarlo;peroigualse considera al valor invertido en los bonos comoun capital (capital financiero, por cierto). Lasacciones,quesonotra formadetítulosoactivos financieros,estánmáspróximasalcapital real.ComoescribeMarx,“sontítulosdepropiedadqueautorizanapercibirlaplusvalíafutura”.Pero,igualmente, difieren del capital productivo en activo. Suelen tener un valor diferente y sucomportamientotambiénesdisímil.

Parasimplificaralmáximoelproblema,podemossuponerqueelcapitalreal(oproductivo)coincideconlosactivosfijosquemanejalaempresa.Sumagnitud,porlotanto,dependerádelvalorde reposición de esos acervos (máquinas, edificios, instalaciones). O sea, del costo social deproduccióndeesosbienes.Yvariarásegúnsealtereelvolumendelosacervosy/ocambiesuvalorunitario.Cuandoal fundarse, laempresaemiteacciones, sóloenunprimermomentopodemossuponerqueesasaccionesoperanconunvalornominalequivalentealcapital real.Peroapenaséstas( lasacciones)secomienzanacotizar(i.e.afuncionarcomoobjetosdecomprayventa)suvalorsedisociaeindependizadelvalordelcapitalreal.Comosetratadeun“valorcapitalizado”,

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pasa a depender de: a) el nivel que alcanza la tasa de interés, algo que no afecta (demanerainmediataodirecta)alvalordelcapitalreal;b)delosbeneficiosqueseesperapuedaobtenerenelfuturo la empresa. Por lo tanto, en la magnitud de este capital ficticio accionario incidenfuertementelas“especulaciones”delosagentesbursátilessobreelcomportamientofuturodelasganancias: “elvalorcomercialdeestos títulosesenparteespeculativo,puestoquenodependesolamentedelosingresosreales,sinodelosingresosesperados,calculadosdeantemano”.Deaquítambiénsedesprendeunaconsideracióndevastaimportancia:“enlamedidaqueladepreciaciónoelaumentodevalordeestostítuloses independientedelmovimientodelvalordelverdaderocapitalquerepresentan,lariquezadeunanaciónnodisminuyeniaumentaenlomásmínimoporaquelladepreciaciónoaumentodevalor”.Enbreve,unacosaesvg.elPIBdeunpaís,otracosaelnivelovalordelasacciones.Aunquevalgaagregar:elmovimientodelcapitalficticiofuncionacomounmecanismoquealdaraccesoalvalor,tambiénescapazderedistribuirlosvaloresproducidos.Comosuelesuceder,tenemosqueelcapitalficticioestáintegradoportítulosfinancierosquesondeltodoestérilesentérminosdeproduccióndevaloryplusvalor.Perosí,puedenysuelenfuncionarcomoeficacesmecanismosdeapropiacióndelosvaloresyplusvaloresquegeneraelsectorreal.Améndequeestecapitalfinancieroincideybastante,enelmovimientodelasvariablesreales.

III.-Capitalficticioytasadeinterés.

Enelmarcodelnuevocontextoeconómico,enespecialeneldelasúltimasdosdécadas,convieneretomarlosmotivosquellevanacompraryvendertítulosfinancieros.Paraello,podemosdesplegarunexamenporetapas.

Primero, suponemos que los compradores potenciales conocen perfectamente elrendimientoquetendrálaempresa.Porejemplo,deun10%delcapitalrealdelaempresa.Locual,asuvez,nosindicaqueenestaempresa,$100deinversióngeneranunrendimientoanualde$10.

Supongamostambiénquelatasadeinterésvigenteesdeun15%.Porlotanto,unpréstamode$100deberíarendir$15alcabodeunaño.Obien,loqueesequivalente,tendríamosqueuntítulodedeudaquerinde15pesosanuales,paraunatasadeinterésdel15%,debecostar$100.Consecutivamente, si seobtienen$10poraño,el títulodeberíacostar$66.7aproximadamente.Estopuesunpréstamode$66.7deberendir$10enunañosilatasadeinterésesun15%.Conlocual, tambiénpodemosdeducirqueel valoraccionariodeesaempresa (transformadoahoraensociedadanónima),deberáestabilizarseen$66.7.Unpreciomayordaríalugaraquenadiedeseecomprar esas acciones y que sus poseedores tratarán de venderlas. Y vice-versa si el precio esmayor.

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Loindicadoprovocaalgunasconsecuenciasaremarcar:a)surgeunafuertedisociaciónentreelvalordelcapitalreal(odeproducción)delaempresa(iguala$100)ysuvaloraccionario,iguala$66.7;b)ladiferencia,enestecaso,vienecausadaporladisparidadentrelatasadeinterés(deun15%)yelniveldelagananciaindustrial(deun10%).

Una situación como la descrita no puede ser estable. Los inversores potenciales los podemosvisualizar enfrentando dos opciones: i) invertir en activos fijos (máquinas y equipos) con laperspectivadeganarun10%sobresuinversión;ii)aplicarsusfondosentítulosdedeudaganandoun15%.Ladecisiónesobvia:seprivilegiaránlascolocacionesfinancieras.Conlocual,aumentalaofertadefondosprestablesloquedeberíaconduciraunareduccióndelatasadeinterés.Porelotrolado,sesuelesuponerque,conciertodesfase,caerálainversiónrealyconelloelniveldelaofertaagregada.Esto,muyprobablementeacarrearáeldescensodelossalariosenvirtuddelseguromayordesempleoyalgosemejantesepuedeesperarenelpreciodelasmateriasprimas,quesuelenserimportadasycuyopreciosiemprecaeenlafaserecesivadelciclo.Comoelpreciofinalonocaeolohaceenmenorproporción,larentabilidadindustrialdeberáempezararecuperarse.

Enconsecuencia,tendríamosundoblemovimiento:deascensode larentabilidad industrialydedescensodelatasadeinterés.Alcabo,latasadeinterésylatasadegananciaindustrialdeberíanequilibrarse.Pero,¿sonasílascosas?

Quesedesateunmovimientocomoelindicadopareceindiscutible.Noobstante,tambiénresultamuyclaroque:i)elproceso,sobremaneraenelsectorreal,serábastantelento.Larespuestadelasvariablesrealesesmásomenosretardadaysusconsecuenciasbastanteextendidaseneltiempo;ii)enesteperíodo,contodaseguridadsurgiránnuevosfactoresycircunstancias,lasqueafectaránlascondicionesdefuncionamiento,tantodelosmercadosfinancieroscomodelosreales.

Enotraspalabras,antes(ybastanteantes)dellegaralpuntodeequilibrio,surgeunnuevoy diferente punto de equilibrio ideal. Como bien apuntara Marx, “no existe una relación deproporcionalidadplenamenteconstituida,existetansólounmovimientoconstituyente.”

IV.-Capitalficticioyexpectativas.

Avancemos a un segundo juego de consideraciones, retomando nuestro ejemplo inicial. En él,recordemos,hemos supuestoque las ganancias efectivas coinciden con las esperadas.Algoqueparecebastanteirreal.Lousualesquesurjanalgunasdiscrepancias,avecesmenoresyenotrasmuysustanciales.Locual,introduceunfactordeincertidumbrequeesinevitable.

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Las expectativasno influyenenel valordel capital real: el valorde lasmáquinas y equiposqueconstituyen el capital de producción de la firma viene dado por los respectivos valores deproducción.Perosíinfluyen,ybastante,enelvalordelcapitalaccionario.

Elpreciodeunaaccióndependededosfactores:latasadeinterésylasgananciasesperadas.Subecuandodisminuyelatasadeinterésycaesilatasadeinterésseeleva.Encuantoalasgananciasesperadas,surelaciónesdirecta:elpreciodelaacciónsubeobajasegúnelmontodelasgananciasprevistasseeleveodescienda.

Supongamosquepara lamismainversiónde$100seesperangananciasde$20yque latasadeinteréssemantieneigualaun15%.Enestecaso,latasadegananciaindustrialesperadaseráde20%yelvalordelcapitalaccionarioiguala$133.3.Esto,puesésteeselmontodeuncapitalcapazderendir$20silatasadeinterésesde15%.

Enestascircunstancias,paralosinversionistaspotencialesseríamejoraplicarsusrecursoslíquidosenelsectorreal(conunrendimientodel20%)ynoenelfinanciero,queentregaríasóloun15%derendimiento.Porcierto,tambiénaquísurgenfuerzasquellevaríanaelevar latasadeinterésyadisminuir la tasa de ganancia industrial. Pero lo ya dicho sobre este tipo de procesos se sigueaplicandoynolovamosarepetir.

Lospuntosqueahoranosinteresadestacarserían:

a)Elnivelovalorquealcanzaelcapitalficticionosólodependedelatasadeinterés.También,delasprevisionesopronósticosqueefectúanlosinversoressobrelasfuturasgananciasdelaempresa.Pronósticosque,comoregla,nuncacoincidenconlasgananciasefectivas.ComoapuntabaKeynes,“los resultados efectivos de una inversión a largo número de años rara vez coinciden con lasexpectativasoriginales”.

Seintroduce,enconsecuencia,unelementoespeculativo,enelsentidomásliteralyoriginariodelvocablo. O sea, especulación entendida como conjetura, como un pronóstico que, en tanto nopuedemanejartodalainformaciónnecesaria,nopuedefuncionarconunniveldecertidumbretotal.Quedebeintroducir,inevitablemente,unmargendepuraespeculación:“esprecisamenteelfactorinseguroeincalculableelquedebentenerencuentalosespeculadores.Enotraspalabras:paralaespeculación es imposible cualquier previsión segura, anda a oscuras en sus operaciones. Laespeculaciónbursátiltieneelcarácterdejuegoyapuesta.”

b)Lasexpectativas,puedenser(ydehecholoson)muyvolátiles.SegúnKeynes,“elestadodelasprevisionesessusceptibledevariarconstantemente,apareciendounanuevaprevisiónmuchoantesdequelaanteriorsehayadesenvueltoporcompleto.Demaneraqueelmecanismoeconómicoestáocupadoentodotiempoconciertonúmerodeactividadesquesetraslapanycuyaexistenciasedebeavariassituacionespasadasdeexpectativas”.Dadoesterasgo,tenemosquetambiénelvaloraccionario,másalládeloseventualescambiosenlatasadeinterés,puedesermuycambiante.El

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valoropreciodelaacciónpuedepasarde$100a$66.7ode$100a$133.3yasísucesivamente.Conlocualenelespaciofinancieroseabreunanuevaruta,queesdemuyvastosalcances.

Enestecontexto,“confrecuencialasincomprensiblesoleadasdeopiniónquebatenelmercadodevalorespuedenhacerqueelvalorcapitalizadodelaplantayelequipodeunaempresa–talcomosereflejaen lospreciosdesusvalores-seamenorqueelcostodereposicióndetalplantay talequipo.” Esdecir, talesoscilacionesabrenunaposibilidad:queelvalordelcapitalaccionarioseubiquepordebajodelvalordelcapitalreal.Perosiestosucede,comolapropiedaddelasaccionesdeterminalapropiedaddemáquinasyequipos(i.e.delcapitalreal),comprandolasaccionespor$80,seobtieneuncapitalrealde$100.Demaneraanáloga,sisevendenactivosrealespor$100(suvalorreal),sepodráncompraraccionesquepermitancontrolar1.25fábricas.Enestasituación,lainversiónrealcaeylainversiónfinancierasube.SegúnKeynes,“lasrevaluacionesdiariasdelabolsade valores, aunque se hacen con el objeto principal de facilitar traspasos entre individuos deinversionespasadas, ejercen inevitablemente influenciadecisiva sobre la tasade las inversionescorrientes;porquenotienesentidocrearunanuevaempresaincurriendoenungastomayorqueaquelaquesepuedecomprarotraigualyaexistente,mientrasquehayunincentivoparagastarenunnuevoproyecto,loquepodríaparecerunasumaextravagante,sipuedevenderseenlabolsadevalores conuna ganancia inmediata.” Keynes también señala que “una cotización alta para losvalores existentes supone un aumento en la eficiencia marginal del capital de la clasecorrespondientedecapitaly,portanto,tieneelmismoefecto(desdeelmomentoquelainversióndependedeunacomparaciónentrelaeficienciamarginaldelcapitalylatasadeinterés)queunabajaenlatasadeinterés.”

De lo señaladopodemosdeducir:a) lasvariables financieras son,por supropianaturaleza,muyinestables; b) de esta inestabilidad, surgen las ganancias (o pérdidas) de especulación; c) lasvariablesfinancierasinfluyen,avecesfuertemente,enelcomportamientodelasvariablesreales.

Encuantoalpuntoa),conviene insistir: lasvariablesfinancierastienenuncomportamientomuyinestable.Yenelcasomásconcretoquenospreocupa,eldelcapitalficticio,eljuicioserepite.Porun lado, losdiversosmovimientosde la tasade interés, afectanaesos valores. Porelotro, lasexpectativas sobre lasgananciaso rendimientos futuros,al sermuyvolátiles, tambiénprovocanoscilaciones cotidianas y significativas. Las expectativas de lucro suelen ser extremadamentesensiblesa lasmodificacionesdelentorno,enespeciala losposiblesy/oefectivoscambiosen lapolíticaeconómicayenlasituaciónpolíticamásgeneral.Yahemosindicado(verpiedepágina86,supra)quelatasadeinterésoscilamásquelosprecioscorrientes.Ycomolasexpectativas,asuvezfluctúanmásque la tasade interés, laconsecuenciaesclara:elcapital ficticioesmuy inestable.ComoescribeMinsky,“mientrasquelossalariosyloscostoscorrientesdelaproducciónyportanto,lospreciosdeofertadelvolumendeproduccióncorrientecambianlentamente,(…)elpreciodelasaccionesnegociadasenlasbolsasdevalorespuedevariarrápidamente.”

En este contexto también se debe apuntar a un fenómeno nomenor. Con el desarrollo de lasinstitucionesfinancieras,enmuchasocasionessuelesurgirunadisociaciónentrelasexpectativas

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quemanejaelcapitalproductivo(losempresariosindustriales)ylasexpectativasquemanejanloscorredoresdebolsa,losqueoperanconelcapitalficticio.Estassuelenserbastantemásoscilantes,sobremaneraenelcortoplazo.Puesbien,siestejuegodeexpectativaspasaadominaralasquemanejaelcapitalindustrialyseimponensobrelasqueinicialmenteéstepodríahabermanejado,lasituación puede resultar grave. Las oscilaciones, al elevar la incertidumbre, afectan muynegativamentealainversiónrealdelosindustriales.

V.-Capitalficticioygananciasespeculativas.

Enlosnumeralesprevioshemosseñaladoqueelpreciodelcapitalficticiosuelesermuyoscilante.Hacia arriba o hacia abajo.De aquí, unamuy clara y obvia consecuencia: los agentes bursátilespuedenobtenergananciasapartirdelasdiferenciasentreelpreciodecomprayeldeventadelostítulosfinancieros.Esto,silogranacertarenelcomportamientofinancierodelosvaloresbursátiles.Dándoseelcasoopuesto,depérdidas,siseequivocan.Ensuma,aparecenlasllamadas“gananciasdecapital”o“gananciasespeculativas”.

Aquí,elvocablo“especulación”asumeuncontenidomásconcretoyqueyaapuntaaunfenómenoeconómicoespecífico:elqueacabamosdemencionar.Elelementode“conjetura”ciertamentesemantiene.Peroasume la formadeunaapuestaconcargoa lacualseesperaobtenergananciaspecuniarias, lasquesurgendecomprarbaratoyvendercaroesostítulosdepropiedadoactivosfinancieros.

Estefenómenohallegadoasermuysignificativo.Conlocual,enlacompradetítulosfinancierostenemos que distinguir dos posibles motivos: i) el más cotidiano o corriente: el rendimientoprometido por esos títulos (intereses, utilidades); ii) el ya indicado de las eventuales gananciasespeculativas.

Unpuntoimportantees:losmismosagentesfinancierospuedenempujaroscilacionesespeculativasque le sean favorables. Por ejemplo, sembrando falsas noticias podrían elevar drásticamente elpreciodeciertasaccionespreviamentecompradasyquesevendenenelmomentooportuno.Enotras ocasiones, lo que suele suceder es un cúmulo de rumores, noticias y evaluaciones queprocediendodefuentesmuydiversasterminanporconvergerydesatarpánicosfinancierosdevastoalcance.Obien,consentidocontrario,provocargrandesburbujasfinancieras.Ladinámicaqueasísepuededesataresdenaturalezaacumulativa.Porejemplo,surgenexpectativasconvergentesyque pronostican una elevación en el precio de las acciones. Con ello, se desata una fiebre porcomprar y, por lomismo, el precio bursátil terminapor elevarse. Lo cual, a su vez, refuerza lasexpectativasalcistas.Operaaquí,loquesociólogoscomoRobertMertondenominarala“profecíaautocumplida”.

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Unaspectodecisivoenelúltimotiempo,tienequeverconlaópticacorto-placistaqueasumeelcapitalfinancierocuandooperaconlalógicadelasgananciasespeculativas.Enestecaso,comolasgananciasestánestrictamenteligadasalosvaivenesdelabolsa,sevendeysecompraentérminoscasi instantáneos. El futuro, entendido como largo plazo, prácticamente desaparece en lasconsideracionesdelespeculador.Algoque,porsupuesto,sesitúaenlasantípodasdeloqueexigelainversiónindustrialproductiva.Lacual,yenungradocadavezmayor,exigemanejarunhorizontetemporal de muy largo plazo. El dominio macroeconómico del capital financiero especulativo,implicatambiénqueeselcortoplacismoelquepasaadominarlasdecisionesdeinversión.Locual,acarreapésimasconsecuenciasparaeldesarrolloycrecimientodelaeconomía.

Ladinámicadelasgananciasespeculativashallegadoaser,enlosúltimostiempos,especialmenteimportante.Yen cuanto seha transformadoenun fenómenomásomenosgeneralizado (enelsentidoqueescapazdeafectaroarrastraralconjuntodelabolsadevalores)ydenocortaduración,sehapasadoahablarde“burbujaespeculativa”.Esdecir,seasisteauna inflaciónde lostítulosbursátiles.Omásprecisamente,dealgunostítulosenloscualesseconcentralafiebreespeculativa.Yque,engradoimportante,tambiénsuelenarrastraralconjuntodelabolsa.

Esta inflación bursátil no responde a ninguna expansión o eclosión de las ganancias reales. Espuramenteespeculativa,“ficticia”.Entodocaso,engendragananciasmuyelevadas(gananciasenelsentidonominal,entérminosdelacotizaciónqueenlabolsalogranlostítulosfinancierosqueseposeen)yque,inevitablemente,atraencasialconjuntodelosinversionistaspotenciales.EnelcasodeEstadosUnidos,nosólonacionales,tambiéndelrestodelmundo.Enotraspalabras,elespaciofinancierosetransformaenungranespaciodeinversión.Yenconsonancia,aélacudeningentesmasasderecursosávidosderentabilidad.

Algunoseconomistasingenuos,enestecontexto,hanrecordadolastesisdeSchumpetersobreelpapel de las grandes innovaciones tecnológicas y las de Alvin Hansen sobre el declive de lasoportunidadesdeinversión,algoligadoalaausenciadegrandesinnovaciones.Yelestancamientoquetalsituaciónprovoca.Ycongranligerezahanindicadoqueenelsectorfinancierosíhatenidolugarunarevolucióntecnológica,loquehadesatadolaeuforiaygranoladeinversionesfinancierasde los últimos tiempos. Prosperidadque contagia al conjuntode la economía. Las innovacionesfinancierassíhantenidolugarylaeuforiadelcapitalfinancierotambién.Perolodelaprosperidadcompartida,paranada.Másbienalrevés,eslaanemiadelaeconomíareallaqueexplicaelaugefinanciero,elquedehechoencubreoenmascara,poralgúntiempo,esadebilidadmayor.¿Dónderadicaelerror?Enlanocomprensión,primerodeloqueesunsectorimproductivoysegundo,deloquesonlasgananciasbursátilesdecorteespeculativo.Osea,delas“gananciasdecapital”queengendra,enespecial,lapresenciadeunaburbuja.

Elcapitalainterésnoparticipaenlaproducción,seseparadeéstaysusganancias(i.e.elinterésquerecibe),suponenqueelexcedenteyahasidoproducido.Silainversiónesespeculativaybuscagananciasdecapital, ladisociaciónesaúnmayor.Elcapitaldepréstamosueleconectarseconelcapital industrial, funcionandoéstecomoprestatario.Peroelcapitalespeculativosóloconectaa

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capitalistasfinancierosconcapitalistasfinancieros.Elnexotienesentidosólosielpreciodelcapitalficticiosubeysube.Osea,sihayinflaciónbursátil.Porlodemás,éstassongananciasficticias,sóloregistradasenelpapel,enlostítulosfinancieroscuyacotizaciónseelevamásymás.Paraqueesasganancias virtuales se tornen reales, deberían convertirse en dinero. Pero si éste llega a ser elpropósito dominante (mercado de vendedores), el índice bursátil se desploma: todos quierenvenderymuypocos(oninguno)quierencomprar.Conlocual,seponeenevidenciaelcarácterdeesasgananciasbursátiles.

Pero,¿entoncesnohaygananciasefectivasenesteespacio?Sílashay:unaparte,quesólopuedeserminoritaria,eslaobtenidaporlosespeculadoresquepuedenmonetizarabuenpreciosustítulosfinancieros.Ylaotra,lapartemayoritaria,vienedadaporlascomisionesysimilaresquecobranlosagentesfinancieros.

VI.-Acumulaciónfinanciera,inversiónrealyestancamiento.

Para nuestros propósitos conviene traer a colación una hipótesis esbozada porMarx. Citamos:“puedeproducirseunaacumulación,unasuperabundanciadecapitaldepréstamoquesóloguardaconexiónconlaacumulaciónproductivaenelsentidodequesehallaenrazóninversaaella.”Estarelacióninversaeslaquenosinteresarescatar.

La hipótesis la podemos ampliar y concretizar incorporando una tercera variable: la tasa deplusvalía.Yparasituarnosenelcontextodeloqueeslasituaciónquehaprecipitadolagrancrisisenmarcha,suponemosquelosproblemasporelladodelasventasdanlugaraunarestriccióndelainversiónreal.Enotraspalabras,elsectorrealdelaeconomíaentiendequeunaampliacióndesuscapacidades de producción, lo que supone una tasa de inversión más o menos significativa,generaríamuypocasventasadicionalesysíunaampliaciónmuydañina(para larentabilidaddelcapital)de lascapacidadesproductivasociosas.Porende,restringesusgastosde inversión.¿Porqué la estrechez de los mercados reales? Si tomamos pie del caso estadounidense podemosconsideras dos factores fundamentales. Uno: el muy alto nivel de la tasa de plusvalía y laconsiguientemuyregresivadistribucióndelingreso.Depaso,valgarecordaraquíelagudojuiciodeArrigí:aveceslascrisisseprecipitanporquelatasadeplusvalíaesdemasiadobaja.Enotras,surgelacrisisporque latasadeplusvalíaesdemasiadoaltaysurgenproblemasderealización.Dos:elpapel de hecho negativo que juegan los mercados externos como canales de salida para laproducción nacional. En Estados Unidos, algomuy raro en las grandes potencias, losmercadosexternosenvezdeayudarcomplicanmáslasituación.

Comoel excedente esmuy alto y no encuentra salidas fáciles, sobremanerapor el ladodeunainversión real que tiene un comportamiento anémico, nos encontramos con una granmasa de

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recursosenbuscadeoportunidadesdeinversión.Enestemarco,podemossuponerqueoperalaburbujaespeculativay,porlomismo,surgelaatracciónporinvertirenlosmercadosfinancieros.Esdecir,alavezqueserestringelainversiónrealseextiendelainversiónfinanciera,enespecialladetipoespeculativo.

Elentramadodelasvariablesenjuegolapodemosmostrarenelgráficoquesigue.

DiagramaI:Delatasadeplusvalíaalainversiónfinanciera.

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Enelgráfico,unaprimerarelaciónsupuestaeslaexistenciadeunarelacióninversaentrelatasadeplusvalía (p) y la tasa de operación (to). Algo que es válido (bajo caución), para altas tasas deplusvalía.Esdecir,apartirdeciertonivelmínimodelatasadeplusvalíaempiezaafuncionarestenexoinverso,loquesemuestraenelcuadrantesuperiorizquierdodelgráfico.

Lasegundarelaciónamanejareslaqueasociatasadeoperaciónynivelesdelainversiónreal(ak).Larelaciónespositiva:amayortasadeoperación(osea,amayoresventas),mayoresnivelesdeinversión real. Y vice-versa. ¿Cómo medir el nivel de la inversión real? Podemos considerar elcuociente entre el nivel absoluto de la inversión neta y el tamaño del excedente económico (oplusvalía). O bien, en términosmás convencional, manejar la relación inversión neta a ingresonacional(ak).Elnexo,semuestraenelcuadrantesuperiorderecho.

205

Finalmente,tenemoslainversiónfinancieraversuslareal.Suponemosunarelacióninversa:silaunasube, laotrasecae.¿Cómomedirel tamañorelativode la inversión financiera?Podríamos,vg.,manejar latasadevariaciónde losactivosfinancieroso, larelaciónactivosfinancierosa IngresoNacional(af).Elnexo,lomostramosenelcuadranteinferiordeladerecha.

Enlagráficapodemospartirdeunasituacióninicialdeltipo1.Enella,consideramosunatasadeplusvalía inicial igualap1, laquesuponemosessatisfactoriapara loscapitalistasycreaunbuenmercadodeventas,loquesetraduceenunaaltatasadeoperación,igualato1.Porlomismo,lainversiónrealesaltayelcoeficientedeinversiónllegaalnivelak1.Elcual,adicionalmente(aunquenolomuestraelgráfico),podemossuponerquevaasociadoaaltosritmosdecrecimiento.Esteniveldeinversiónreal,suponequeelespacioproductivoesatractivoparaloscapitalistasy,porlomismo,elespaciofinancieroatraemenoscapitales.Nohayaquíplétorayelniveldelainversiónfinancieraseestableceenelpuntoaf1.

Unasegundasituación,muydiferente,eslaqueemergeenelperíododos.Aquí,latasadeplusvalíase dispara hacia arriba y provoca el “efecto Arrigui”: caen los márgenes de utilización de lascapacidadesdeproducciónylainversiónseretraeabruptamente.Porlomismoydadoelaltoniveldelexcedente,emergeunagranmasadecapitalesquebuscanespaciosdeinversión.Elespaciorealnoatraeanadie,perosiemergeunaburbujaespeculativa–algomuyprobablecuandohayexcesode capitales- el espacio financiero termina por atraer y despertar las más terribles pasiones. Yadviértaseunavezmás,estostítulos“sólorepresentannegociosdeespeculación”,losquealcabo,fatalmente “se ponen al desnudo y explotan como pompas de jabón; además, especulacionesmontadassobrecapitalesajenosperofracasadas;finalmente,capitales-mercancíasdepreciadosoinclusoinvendiblesounreflujodecapitalyairrealizable.”Setrata,agregaMarx,de“todounsistemaartificialdeextensiónviolentadelprocesodereproducción.”

LaevolucióncíclicausualmentesedescribeconcargoalcomportamientodelPIB.Esloquesehaceen la gráfica previa. Pero de inmediato digamos que tal evolución es una resultante y el factorreguladorocausalqueinterviene,enlobásico,eslainversión.Asuvez,estainversiónsubeobajasegúnloquesucedeconlatasadegananciaesperada.Enlacual,salvoconmocionesmayores,elfactorclavevienedadoporlatasaefectivadelúltimoperíodo.

Enlagráficanoexplicitamoslarelaciónentreelcoeficientedeinversiónreal(ak)yelcrecimientodelPIB(rg).Elnexoessencilloyconocido:rg=(ak)(α’),enqueα’eslarelaciónproducto-capitalincremental.Tambiénindiquemoselnexo(casi implícito)entre latasadeplusvalíay la inversiónfinanciera.Enlagráficamanejamosunarelaciónpositiva.Alocual,deinmediatohabríaqueagregar:larelaciónesválidaenausenciadeinnovacionestecnológicasmayores.Siéstasexistenyoperanconunagranfuerzadearrastre,segeneranmontosdeinversiónrealquepuedencombinarseconaltas tasas de plusvalía. Por lomismo, se rompe la relación antesmanejada. En la gráfica, estoimplicaríaunamayortasadeoperacióncausadaporlamayorinversiónreal.Pero,ahora,unmayorgradodeutilizacióniríaconectadoconlamayortasadeplusvalía.Osea,sedesplazahaciaarribalacurvadelcuadrantesuperior-izquierda.Enotraspalabras,desdeelpuntodevistadelcrecimiento,

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unaltoexcedentetienesentidosólosivaasociadoaunainversiónrealmuyfuerte,necesariamenteasentadaeneldesarrollopreferentedelDepartamentoIdelaeconomía.Ysiestonotienelugar,ese excedente, amén de amenazar con una vasta crisis de realización, impulsa la especulaciónfinancieraytodoloqueéstaprovoca.

.

ESTADOSUNIDOS:UNACRISISDEORDENESTRUCTURAL.

“Cuandoeldesarrollodelcapitalenunpaísseconvierteensubproductodelasactividadespropiasdeuncasino,esprobablequeaquélserealicemal.”

J.M.Keynes.

“Elsistemadecrédito,cuyoejesonlossupuestosbancosnacionalesylosgrandesprestamistasdedineroyusurerosquepululanentornoaellos,generaunaenormecentralizacióndecapitalesyconfiereaestaclaseparasitariaunpoderfabulosoquelepermitenosólodiezmarperiódicamentealoscapitalistasindustrialessinoinmiscuirsedelmodomáspeligrosoenlaverdaderaproducción,delacualestasbandanosabeabsolutamentenadayconlaquenotienenadaquever.”

C.Marx.

I.-Unacrisiscíclicaydelpatróndeacumulación.

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Lagrancrisisquesevienedesplegandodesdeel2008,hacubiertotodoel2009ypartedel2010.Suprofundidadyextensiónempiezanyaarecordar,ominosamente,lagrancrisisdel29-33.Entérminosdelasformasgeométricasqueavecesseusanparadescribirlacurvacíclica,yanadiepiensaenunauvemayúscula(V),unalevemayoríaesperaunavocalcomolaúltimadelalfabeto(U)biensuavizadayunapartecrecienteempiezaatemerunaposibleele(L).Yaméndeprofundaylarga,setratadeunacrisisqueafectaalmundoentero;esdecir,estambiénunacrisisglobalmentesincronizada.

Perohaymás:lacrisisactual,inicialmentefinancierayluegoreal,tienetodoslosvisosdeserunacrisisterminal, ladelpatrónneoliberalquehavenidoimperandoenlasúltimasdécadas.¿Cuáleselcriterioquepermitesostenerqueaméndecíclicasetratadeunacrisisdelpatróndeacumulación–neoliberal-quehavenidoimperandoenEstadosUnidosyenbuenapartedelrestodelmundodesarrolladoysubdesarrollado.Paraelcaso,sesostienequeun“cicloperverso”o“malcomportado”eselmás claro síntomadeuna crisisdelpatróndeacumulación vigente. ¿Qué seentiendeporun“cicloperverso”?Usualmente,encondicionesnormales,cuandoelpuntodecrisisinauguralarecesión,seabreunaetapaenqueapartedelosrasgosconocidos(caídadelainversión,delPIB,delempleo,etc.),tambiénseempiezanacorregir,gradualmente,losproblemasqueenlafasedelaugedesembocaronenelpuntodecrisis.Porejemplo,sielproblemacrucialfueunacaídadelatasadegananciaprovocadaporunaumentodelossalariossuperioraldelaproductividad,cuandolarecesiónempiezaaoperareldesempleoseextiendemásymás.Conello,sedebilitanlasorganizaciones sindicalesyelpoderde regateode losasalariados sedebilitaprofundamente.Alcabo,elsalariorealdesciendey,sobremanera,larelaciónsalario-productividadsevareduciendomásymás.Conello,latasadeplusvalíaseelevay,alcabo,latasadegananciaserecompone,dandolugara larecuperaciónyelconsiguientenuevoauge.Enbreve, tenemosqueelcicloeconómicocapitalistaseasientaencausasinternas:elaugeprovocaproblemasquedesembocanenlacrisisyrecesión.Asuvez,larecesiónengendraprocesosquerecomponenalarentabilidaddelcapitalylaconsiguienteactividadinversora.Porlomismo,terminaporengendrarunnuevoauge.Estaesloquesesuelecalificarcomotrayectoria“normal”o“biencomportada”delsistema.

Noobstante, cadacierto tiempo, la recesióndejadecumplir coneficacia sus laboresdelimpiezaysanidad.Loqueellapuedecumplir,yanobastaparavolverareanimaralsistema.Entalescasos,sehabladeun“cicloperverso”.Yloqueestefenómenopasaamostraresqueelsistemaestáreclamandouncambiomayor,deordenestructural,paravolveraasumirunaconductadinámica.En estos casos, podemos sostener que se abre un período de transición, desde el patrón deacumulación vigente a otro patrón de acumulación, uno que sea capaz de resolver lascontradiccionesqueprecipitanlacrisisúltimadelpatrónvigente.

¿Quéimplicauncambioenelpatróndeacumulación?Apuntandoalasdimensionesbásicasdel fenómeno tendríamos: a) cambio en losmodos de producción, distribución y utilización delexcedente económico (en el capitalismo, de la plusvalía); b) cambios en los modos delrelacionamientoexternodelaeconomía.EnelcasodepotenciasimperialescomoEstadosUnidos,redefinición de los nexos tanto con las otras grandes potencias como con la periferia (o polo

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subdesarrollado) del sistema; c) cambios en la esfera política: al interior del bloque de poder,desplazamientodelafraccióndirigente(hegemónica)porotracapazdeencabezarelnuevoestiloycambiosenlosmecanismosdedominación.Esdecir,enlarelaciónbloquedominanteversusclasesdominadas.

Talescambios,aunquepreservenlamatrizbásicadelsistema,sondeordenmayorysuelenimplicarturbulenciaspolíticasmayores.Yconvienesubrayar:i)elcambionoescasualnirespondeaimpulsospuramentevoluntarios.Elcambio,ensumayorparte,vienedefinidoporlosproblemasestructuralesqueelpatrónpericlitadonohasidocapazderesolver.Porejemplo,siunproblemagrave del viejo patrón era una pésima distribución del ingreso (tanto que termina por serdisfuncionalalmismocapitalismo),elpatróndereemplazo,parapoderfuncionaryconsolidarse,debesercapazderesolvertalproblema;ii)laclaseofracciónclasistacapazdeencabezarydirigirel recambio, tampocoes frutodel azar. Se tratadequeexistauna fracción clasistaque, por suposición objetiva en el orden económico vigente, opere con intereses objetivos que la lleven aimpulsar la política que exige la implantación del nuevo patrón de acumulación. Valiendo algoanálogoparadefinirelbloquesocialquevaaempujarelcambio.

Noestádemásinsistir:elcambiosocio-económicotambiénestásometidoaleyesobjetivas.Lo cual, para nada supone negar el decisivo papel que debe jugar el factor subjetivo, el de lascondicionesideológicasypolíticasqueexigelamaterializacióndelcambio.

II.-Elpatrónneoliberal,rasgosbásicos.Elproblemaderealizaciónqueemerge.

Lacrisisactual,siendodeordenestructural,exigeliquidaralpatrónneoliberal.

Estepatróndeacumulación,setipificaporalgunosrasgoscentralesqueconvienerecordar:a)dominio,enlasalturasdelpoder,delcapitalfinanciero-especulativo;b)granaumentodelatasade explotación (o tasa de plusvalía), proceso que, además, se apoya en alto grado en elestancamientoodescensodelossalariosreales.Enelúltimoperiodo,latasadeplusvalíahallegadoaunamagnitudde3.63,cifradiríamosqueescasi“impropia”yque,pordemasiadoelevada,biense puede calificar como económicamente “disfuncional”; c) a partir del aumento en la tasa deplusvalía,notableaumentodelexcedentey,enespecial,delpotencialdereproducciónampliada(orelaciónexcedenteaingresonacional).Dehecho,tenemosquemásdelastrescuartaspartesdel

IngresoNacional(un78%),hanpasadoafuncionarcomoexcedente(verDiagramaI);d)unprocesode inversiónquese tornaanémico, sobremanerapara la inversiónqueseaplicaen los sectoresproductivos. O sea, muy al revés de lo que plantea la teoría neoclásica dominante, la peor

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distribucióndel ingresonoha incentivado, ni el ahorroni la inversión; e) la conjuncióndel altoexcedenteconlosbajosnivelesdeinversión,originauneventualproblemaderealizaciónquepuede

llegarasermuyagudo;f)enelcasodeEstadosUnidos,elgastopúbliconoresuelveelproblema:sibien no ha descendido, el mismo dogma neoliberal reprime su eventual crecimiento (salvo enperíodosdecrisismayorcomolaquehaempezadoaprocesarse);g)alrevésdeloquesuelesucedesconlasgrandespotenciasimperiales,enEstadosUnidoselsaldoexternoesnegativo.Esdecir,losmercadosexternosnooperancomofactorderealizaciónsinoalrevés:agravanelproblema.

Losúltimosdospuntos,elf)yelg),nosindicanquelosavecesdenominados“mercadosartificiales”(elpúblicoyelexterno),noresuelvenelproblemaderealizaciónqueprovocaeldatomásestructural.ComolomuestraelDiagramaI,o,siatalesmercadosleagregamoselgastoeninversión,apenassillegamosaunacuartapartedelaplusvalíaquegeneraelsistema.Sinohubieranotrosmecanismos,elsistemasedesplomaríaestrepitosamente.

DIAGRAMAI:GASTOSSOBRELAPLUSVALÍA.

OFERTADEMANDA

210

PRODUCTO

EXCEDENTE

(PLUSVALIA)

78%

211

PRODUCTO

NECESARIO

(Cap.VARIABLE)

22%

DEUDAFAMILIAS(10.4%)(16.6%)

ACUMULACIONPRIVADA(7.4%)(1.2%)

+

CONSUMOCAPITALISTAS(9.7%)

+

CONSUMODEASALARIADOS(54.7%)

100%IMPRODUCTIVOS

+

212

GASTOSDELGOBIERNO(25.3%)

+

SALDOEXTERNO

(EXPORTACIONESMENOS(-7.5%)

IMPORTACIONES).

CONSUMODEASALARIADOS

PRODUCTIVOS

(CAPITALVARIABLEGASTADO)

Nota:Lascifrasdelsegundoparéntesissuponenquelainversiónresidencialsefinanciaconcrédito.

Fuente:J.Valenzuela,“Lagrancrisis.TrasfondoestructuraleimpactoenMéxico”;UAM,México,2010(2°edición).

213

III.-Breveparéntesis:elmodelodeTuganysucontrasteconelneoliberal.

Antesdeseguir,convieneintroducirunbreveparéntesis.Enelmodeloneoliberal,secombinaunamuyaltatasadeexplotaciónconunaesmirriadainversiónrealyproductiva.Porlomismo,emergelaespiralde laespeculaciónfinanciera.¿Pudieradarseotracombinación?Almargendelmodeloneoliberalsíesposibleotraarticulación.Porejemplo,enloquepodemosdenominar“modeloalaTugan-Baranovsky”,tendríamostambiénunaaltatasadeexplotación,perounidaaunmuyfuerteprocesodeinversión.

¿Cuálesseríanlosrequisitosqueexigiríaestepatróndefuncionamiento?Deacuerdoaloquemuestra laexperienciahistórica(aménde la lógicaeconómica), talestiloresultaviablesisecumplendoscondicionesbásicas.

Primero, laexistenciadeunpaquetede innovaciones tecnológicasmayores,capacesdegenerarefectosdearrastremuyfuertesyqueseextiendanporlamayorpartedelaeconomía.Digamos,enestemarco,quealrevésdeloqueinicialmentesecreyó,larevolucióntecnológicaenelplanodelaindustriacibernética,noalcanzóatenerlosefectosdearrastrequeinicialmenteselesupusieron.Yunavezqueestossedebilitaron, lamagnituddelproblemaderealizaciónantesmencionado,seagravóconsiderablemente:laeconomíacayóenelesquemadeparasitismoacentuadoenquesecombinanunapésimadistribucióndelingreso,bajosritmosdeinversiónrealycrecientehipertrofiadelsectorfinanciero.

Segundo,unaactiva intervenciónestatal.No se tratade intervencióngenérica sinodeunamuyprecisa:afavordeldesarrollotecnológicoydelaindustriapesada(debienesdecapital,enespecial).Laintervencióndebeconcretarseentérminosdelacreacióndeempresasestatalesomixtasy,comomínimo,deunvastoapoyo(pormediodesubsidios,arancelesprotectores,políticasdecompraspreferenciales,políticasdecalificacióndelafuerzadetrabajo,etc.)alasempresasqueencabecenelproceso.Lascuales,porlamismanaturalezadelascosas,debensergrandescorporacionesdecarácter monopólico. Con lo cual, la regulación estatal, a la vez que las favorece, las debeprácticamenteobligaraunaagresivapolíticadeinversiónycrecimiento.

Demás está señalar; en tal contexto, el desarrollo debe orientarse hacia losmercados internos,DepartamentoI(mediosdeproducción)delaeconomía.Ytambién,hacialosmercadosexternos.

Puede verse de inmediato el contraste entre este estilo y el neoliberal. En éste también estápresente una alta tasa de plusvalía. Pero en vez de inversión y crecimiento, lo que se logra esdespilfarro,especulaciónfinancierayestancamiento

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IV.-Cómoabordaelneoliberalismoelproblemaderealización.

Enelpatrónneoliberalestadounidenseelexcedentealcanzanivelesaltísimos.Entretantolainversiónprivada,elsaldoexternoylosgastosdelgobiernosóloalcanzanarealizarunaescasacuartepartedelexcedentegenerado.Locual,enausenciadeotrosgastosderealización,pudieraprovocarunestrepitosoderrumbedelaeconomía.Algoquedurantealgúntiemponosucedió.

Dedónde,lapregunta:¿cuáleshansidolassalidasomecanismosquesehanpuestoenjuego?

Primero, tenemos un brutal crecimiento de los gastos improductivos. Si sumamos elconsumo capitalista a los salarios improductivos, alcanzamos a un 64% de la plusvalía total. Yrecordemosundatobásico:desdeelpuntodevistadelosproblemasderealizacióndelplusvalor,losgastosimproductivosposeenunacaracterística“virtuosa”:aligualquevg.lainversión,operancomofactoresdedemanda;peroalrevésdelainversión,nofuncionanincrementandolaofertadeproductos.

Unsegundofactordeajustetienequeverconelgradodeutilizaciónde lascapacidadesproductivas.Esdecir,conlatasadeoperación.Losproblemasqueemergenporelladodelasventasse reflejan,almenosenunprimermomento,eneldescensode la tasadeoperación.Sepodríaesperarqueeldescensocíclicodeestatasaprovoqueundescensode la inversión(anadiese leocurreincrementarlacapacidadinstaladacuandohayproblemasdeventas),conlocual,alcabodealgúntiempo,serecuperaríanlosnivelesdeutilizaciónnormal.Peroloqueseobserva,juntoalaoscilacióncíclicaprevisible,esunatendenciasecularaldescensoenelgradodeutilizacióndelascapacidadesproductivas.Entraraunexamenpormenorizadodeestefenómenoesalgoqueaquínocorresponde.Porello,noslimitamosaindicarquepareceestarasociadoalcrecientepesodelasestructurasoligopólicasyalamayorinestabilidaddelcrecimiento.

Tercero:lamenortasadeoperación,aunqueseacomofenómenolatente,provocaunclaroimpacto negativo en los niveles de inversión. Por lo mismo, salvo que emerjan innovacionestecnológicasmayoresycongrandesefectosdearrastre, lainversiónterminaporacompasarseauna demanda muy poco dinámica. Y valga subrayar: el lento crecimiento de la inversión estáseñalandoquelascapacidadesdeproducciónsetiendeacompasarconlosmercadosdeventa.Porlomismo,latasadeoperaciónsenosmuestracomorecuperada,connivelesnobajos.Peroesto,nosignificaqueseestéentiemposdebonanzaylapruebadeello,sonjustamentelosanémicosritmosdelainversión.

Luego,tenemosquelosbajosritmosdelainversiónsetraducenindefectiblementeenbajosritmos de crecimiento. Esto, no solamente respecto a períodos previos sino que, muyespecialmente,respectoalpotencialdecrecimientodelaeconomía.Además,valgainsistirenunaspecto decisivo, si una alta tasa de plusvalía se combina con un bajo nivel de inversión real y

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productiva, la eclosión del capital financiero especulativo (con sus burbujas y demás) resultainevitable. Es la salida –por engañosa y temporal que sea- que encuentra el sistema ante talescircunstancias.Yquesólopuedeevitarsesilaaltatasadeplusvalíaseasociaaunaoleadadegrandesy mayores innovaciones tecnológicas (con grandes efectos de arrastre), unida a una fuerte ydesarrollistaintervenciónestatal.

En estemarco, valga recordar: en el estilo neoliberal que nos viene preocupando, es elcapitalfinanciero-especulativoelquetiendeaimponersulógicaalcomportamientodelconjuntodelaeconomía.Ycomoelsectorfinancieroesmuyinestable,supredominioarrastraalconjuntodelaeconomíaaunatrayectoriamásoscilante.Estacrecienteinestabilidadesprobablequeestéalabasedelatendenciadescendentedelatasadeoperación.Ycontodaseguridad,tambiénafectanegativamentealatasadeinversión.

Un cuarto ymuy importante factor también tieneque ver con el capital financiero y serefierealosfuertesprocesosdeendeudamientoenqueincurrenempresasyfamilias.Enelcasodelas empresas, tenemos un doble y peligroso movimiento: por el lado de los activos, creceexponencialmenteelpesodelosactivosfinanciero.Asimismo,larelaciónpasivosacapitalpropiosevaporencimadeloqueseconsideranormalyseguro.Porlomismo,elniveldelospasivosseacercaalniveldelosactivos.Ysihayuncrackbursátil,losactivossedesploman(porelpesodelosvalores financieros quedetentan las empresas) y la quiebra técnica se torna inminente. Para elproblemadelarealización,elconsumoadicionaldelasfamiliasquevienefinanciadoporelcrédito,havenidojugandounrolfundamental.Valiendoalgosimilarconlaconstrucciónresidencial.Ybiensepuedesostenerquesinestemecanismodeladeuda,laeconomíayasehabríaderrumbado.Peronoesmenosciertoquesetratadeunmecanismoconclaroslímitesyque,apartirdeciertonivel,setornaextremadamentepeligrosoeinsostenible.Estoslímites,yasehanalcanzadoenlaactualcrisis. Por lo mismo, tenemos que la deuda ha funcionado como una ayuda importante perotemporalmente limitada.Más aún, en lamismamedida que ha venido creciendo, se ha venidoincubandounestallidoinevitableydemuygravesconsecuencias.Ensuma,nosencontramosconunremediotemporalqueterminaporayudaralamuertedelpaciente.

Unquintofactoresun“factormentiroso”yserefierealaespeculaciónbursátil.Esdecir,alainversiónfinanciera,loquesuponeoperacionesconesostítulosdepapelqueMarxdenominaracapital ficticio. Lasoperaciones circulatoriasque tienen lugarenelespacio financiero, se suelendisociarde laeconomíareal.Sobre todo,cuando lodominantees labúsquedadegananciasdecapital.Precisemosesto.

¿Quésucedecuandoalgúnagenteeconómicocompraun título financiero?Primero,esacompranosupone laventadeningúnbien intermedio,de inversiónodeconsumo.Esdecir,nojuagacomofactorderealizacióndeningúncomponentedelproductogenerado(nosonproductoslos que se compran y venden). En este caso, el dinero no se gasta para comprar medios deproducción(i.e.comoinversiónreal)niparacomprarbienesdeconsumo.Segundo:¿quépersigueel vendedor del título? Lo obvio es que al desprenderse del título obtiene dinero, constante y

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sonante.Alavez,pierdelacorrientedeingresosfuturosqueesetítulo(bono,acción,etc.)lepuedepermitir. ¿Por qué le puede interesar el dinero? En general, podemos distinguir dos posiblesmotivos: i) necesidadesde liquidez inmediataporpartedel vendedor; ii) laposibilidadde tenergananciasdecapital.

Elprimermotivo (liquidez)puede responderalmanejonormaldel capitalde trabajo; setratadecréditosrevolventesydemuycortoplazo.Porlomismo,laventadeltítulosuponeunamuyreciente compra y así sucesivamente. Se trata, simplemente, de sacar algún provecho a fondoslíquidostemporalmentedisponiblesydeunprocesoestrictamentenormal.Peroenotrasocasionesla liquidez se busca porque el proceso de reproducción se ha atascado y ha surgido la crisis.Fenómenoalcualyahemosaludido.

Elsegundomotivoeselquenosinteresaysuponelaconversióndeltítulofinancieroendineroporlasgananciasqueestopuedereportar.Esdecir,elvendedorcomparaelpreciodecompradeeseactivoconsupreciodeventa,percibeque ladiferenciaesatractivayprocedeavender.Locualsuponequeelpreciodelostítulosestásubiendoaciertavelocidadyquelasposiblesgananciasdecapitalobteniblessuperanalasganancias“normales”quedevengaeltítulo(intereses,dividendos,etc.).Yloquevisualizaelvendedor,tambiénlopasaapercibirelcomprador:éstecompralostítulosporpuroafánespeculativo,paravenderafuturoylograrlasgananciasdecapitaldelcaso.Segeneraasíunaespiralespeculativaquepuedealcanzardimensiones insospechadas.Enestecontexto, loquemandaeslaespeculación.Asimismo,laposibilidaddeesasgananciasdecapitalvaasociadaalaexistenciadeunaburbujaespeculativay,porestavía,eldinero inicialmente invertido (D), setransformaenundineroincrementado(D´),enqueΔD=D´- D=gananciasdecapital.Aquí,eldineronosebuscacomosimplemediodecomprasinocomoequivalentegeneral,comoexpresiónconcretade la riquezauniversal. Enestecontexto,elespeculadorsehermanaconel capitalistaindustrial–ambos,persiguiendoelvalorincrementadooplusvalor-,aunquelohaganporcaminosbastante diferentes. Uno, dirigiendo el proceso de creación del valor y del plusvalor; el otro,simplementeapropiándosedeunvaloryaexistente.

Enestemarco,tratemosdesituarnosenlasmotivacionesdeloscapitalistas,elindustrialyel financiero. Ambos buscan acrecentar su capital, obtener las mayores ganancias posibles. Elindustriallolograalvenderlasmercancíasquehaproducido,altransformarlasendinero.Alhacerlo,se siente satisfecho, con la sensación del deber cumplido. Es decir, al realizar el valor de susmercancíasyobtenerlasgananciasdelcaso,tambiénse“realiza”comopersona,comocapitalista:hacumplidosurol.Quedepasoestosignifiquesatisfacertambiénlasexigenciasdelareproducciónmacroeconómica del sistema es algo de lo que no está consciente ymuy probablemente ni leinteresa. En cuantoal capitalista financiero, sumisiónen la vida consisteen “hacerdinero condinero”.Porlomismo,sitieneéxitoensuspropósitos,sesientetanrealizadocomoelcapitalistaindustrial: también ha cumplido su papel. En este sentido, podemos plantear que en el planomicroeconómico las cosas son esencialmente similares. En breve, si la inversión –financiera oproductiva- resulta rentable, losagentesdelcasoestarán felices (sinhumoresvítreosnihígadosdescompuestos,Keynesdixit)ytenderánaseguirinvirtiendo,inclusoaescalaampliada.

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Puede tambiéndarseuna situacióndiferente:queanivelmicroeconómico lasempresasindustriales encuentren dificultades (ventas insuficientes, baja rentabilidad, etc.), mientras lasfinancierasgocendegranprosperidad.Marxseñalabaque“puedeproducirseunaacumulación,unasuperproduccióndecapitaldepréstamoquesóloguardaconexiónconlaacumulaciónproductivaenelsentidodequesehallaenrelacióninversaaella.”Enelmismosentido,Sweezyescribíaque“elsectorfinancieropuedeprosperarmientraselsectorproductivocontinúaestancado.”

En este caso, tenemos una situación macroeconómica que presenta dificultades,eventualmentecrecientes,loqueentorpeceladinámicadelsectorproductivo.Alavez,unsectorfinancieroquegeneraaltasganancias,atraecapitalesyseexpandemásymás:“elcapitalprestable,comocualquierotramercancía,acudedondemejorpartidosesacadeél.”Aquí,imperalaeuforiaycuandoenWallStreethayfiesta,losmediosrevivenalpobreDr.Panglossyseencargandedarlaimpresióndequetodomarchaparabienenelmejordelosmundosposibles.Peroestonoesmásqueunamáscaraqueengañayquenopuedeeternizarse:comolaproduccióndeplusvalía(ydevalores)sehaestancadoodecrecido,estasituaciónalalargaesinsostenible.Peropuedeexistiryhastaprolongarseporunperíodonocorto.Esteesunprimerpuntoasubrayar:laeuforiafinancieraprovocaunefectodeocultamientodelosproblemasqueenfrentaelsectorreal.

Enuncontextocomoeldescrito,loquehemosdenominadosatisfacciónmicroeconómica(ahorasóloválidaparaelsectorfinanciero),secombinaconseriosproblemasmacroeconómicos,losquesurgenenelespaciodelarealización.Másprecisamente,comoenelespaciofinancierolospropósitosdegananciasísesatisfacen,elsectornosóloatraealosingentesrecursoslíquidosquenoencuentranaplicaciónenelespaciodelaproducción.Juntoconellosecreaungranespejismo:la de un capitalismo que sí genera ganancias y no padece problemas de realización. En otraspalabras,alefectodeocultamientolesigue,comosifuerasusombra,elefectodeespejismo.Alocultarseloproblemáticodelsectorreal,sólosevisualizalaeuforiadelfinancieroysepasaacreerque toda leeconomíacaminamuybien.Escomoelespejitode lashermanastrasdeCenicienta:presentacomobello,loqueestágangrenado.Esteespejismo,asimismo,poseeciertafuerzainercial.Es decir, los problemas de la economía real se pueden agravar sin que lleguen a afectar,instantáneamente,al sector financiero. Mientrasduraelespejismo, laeuforiaseprolongay losproblemas reales parecen silenciados y enmascarados. Opera aquí un desfase temporal cuyalongitudestámuyconectadaaladuracióndelaburbujaespeculativa.Porlomismo,enesteperíodopuede generarse la impresión de que “las cosas van bien”. Es decir, opera el espejismo yamencionadoyporesohablamosdeun“factormentiroso”:noresuelveelproblemaperoparecehacerlo.Ymientrasmásdureestaapariencia,mayorserálamistificaciónqueenvuelvealaopiniónpública.Alavez,mayorseráeltamañodelreventónydelacrisis.

V.-Observaciónfinal.

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Entérminoshistóricos,elcapitalismohasidoloqueesporquesupoconjugarlaobtenciónde ganancias (más precisamente, la apropiación del excedente), con la producción de eseexcedente:“elcapitaleslatendenciapermanenteacrearmásplusvalía”decíaMarx.Casidesdesusmismosinicios,elsistemaleseñalóaloscapitalistasquesusgananciasestabanenaltogradodeterminadas por la plusvalía que eran capaces de producir en sus establecimientos fabriles.Asimismo,aprendieronqueestaplusvalíaestabamuyasociadaalosnivelesdeproductividadquepodían alcanzar. En otras palabras, los agentes del capital tomaron conciencia que alcanzar losmayoresnivelesdeproductividaderaunrequisitoclaveparaaccederagananciasaltasycrecientes.A la vez,que lamayorproductividaddel trabajoeraaltamentedependientede la “densidaddecapital”(activosfijossobrepoblaciónocupada)yqueéstaseelevaba–aligualquelaabsorcióndelprogresotécnico-enlamedidaquelaacumulacióndecapitaleramayor.

Nofueronasílascosasenlosantiguosmodosdeproducción,comoelesclavistayelfeudal,en los cuales la apropiación se desligaba de la producción del excedente. En general, en estossistemas,lostitularesdelexcedenteteníanqueverpocoonadaconsuproducción.Inclusive,entérminos de los valores morales que manejaba la clase alta en esos tiempos, la vinculación ocontactoconelespaciodelaproduccióneraalgodesdoroso,impropiodegenteconalcurnia.Porlomismo,nosencontramosconlosbajosritmosdecrecimientodelaproductividadyelproductoquetipificaron a tales sistemas. Algo que mucho contrasta con el alto dinamismo histórico delcapitalismo.

Noobstante,lahistoriapareceofrecernovedades.Cuandoemergelahegemoníadelcapitalfinanciero(queeselcasoenelmodeloneoliberal),apropiaciónyproducciónsedisocianenmuyaltogradoyelsistematiendeaestancarse,aabdicardeloquehasidosutremendafuerzahistórica.Es loquehemosvenidoexaminandoyquenosmuestraelcrecienteparasitismoy ladecadenciahistóricadeestemododeproducción.

Losproblemasquehanprecipitadolaactualcrisissondeordenestructural.Pudieranabrirelpasoaunasoluciónanti-capitalista,perolasactualescondicionespolíticasdelmundo(masbiende EEUU), no facilitan ese tránsito. En todo caso, si en EstadosUnidos no se abre el paso a unreordenamiento estructural, la crisis no se superará. Recordemos el dato estructural: unadistribucióndelingresomuyregresivaasociadoabajosnivelesdeinversiónproductiva.Locual,seterminaporexpresaren lahipertrofia financiera (burbujasespeculativas ydemás). La salida, enconsecuencia,debeapuntara:a)reducirlacuotadelexcedenterespectoalingresonacional.Osea,bajar la tasa de plusvalía y mejorar sustancialmente la distribución del ingreso; b) elevardrásticamenteelniveldelainversiónproductiva.Locual,asuvezexige:i)impulsardrásticamentelaintervenciónestatalafavordeltalinversión;ii)asegurarlaemergenciadeunpaquetedegrandesinnovacionestecnológicas,capacesdearrastraralainversiónprivaday,porende,alcrecimiento.

Algoque–valgaelcomentario-parecehabercaptadoelpresidenteObama.Porlomenosaniveldedeclaracionesprogramáticas.Propuestaquenoseráfácildematerializar.

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Eldesafíoesmayor:elgranpaísdelnortedebedesahuciaralestiloneoliberalyavanzaraunnuevotipodecapitalismo,aunnuevopatróndeacumulaciónqueconjugueunamejordistribucióndelingreso, el impulso al sector industrial productivo y el control-restricción del capital financiero.Asimismo, a la mejoría de su saldo externo (algo que provocará serios diferendos con otraspotencias y con países periféricos en ascenso).Todo esto, en el marco de una nueva y fuerteintervención estatal y del correspondiente cambio o desplazamiento de fuerza dirigente yhegemónicaenelsenodelbloquedepoder.Estosdesafíos,sesupone,debíanserasumidosporelnuevopresidenteB.Obama,yensuprogramadegobiernoyprimerasdeclaraciones,recogíaconbastanteclaridadnecesidadescomolasseñaladas.Alavez,parecíatenerungranapoyopopular.Noobstante,conelcorrerdeltiempo,elimpulsoinicialdamuestrasdehaberseido“desinflando”cada vez más. Y en vez de avanzar por la ruta de las reformas estructurales, Obama se vieneinclinandoydoblegando,cadavez,másalaspresionesdeladerecharepublicanaydelgrancapitalfinanciero.Conlocual,lasreformasnecesariassepostergan.Alpuntoqueyasesostieneque,muyprobablemente, habrá que esperar a “un nuevo colapso del sistema financiero, quizámayor alexperimentadoenel2008.Siendotalescenarioaltamenteplausible.”

Obviamente,ladebilidadpolíticadelasfuerzasqueimpulsanlareformaestructural,nadaresuelveysítiendeaagravarlosproblemasytornarmásdifícileleventualprocesodetransición.Perolavariablepolíticaconservadora,nopuedeimpedirelcambio:sólopostergarlo.

Lostiemposquevienen,sindudaseránturbulentos:cuandolosgrandesgigantessedesperezanybuscanmodificarsumodusvivendi,todoelmundoseveconmovidoyarrastradoalcambio.Yquesepamos,enlahistorianingúncambioestructuralodeordenmayor,sehahechoconsuavidadybuenosmodales.Elconflictoylaviolencia,desdesiemprehansidolas“parteras”delonuevoenlahistoria.Ynoescosadeevadir,enelsueño,estaevidenciaquenosmuestraeldecursodenuestrostiempos.Deloquesetrata,comosiempre,esqueopereafavordelprogresohistórico,tantoenelcentrocomoenlaperiferiadelsistema.

Alcabodevariasdécadasdeconservadurismo, loscambiosestructuralesvuelvenaponersea laordendeldía.Yenvezdetemerlos,losdebemosasumirconelcompromisoylaalegríaquetodoprogresohistóriconosdeberíainsuflar.

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AMÉRICALATINA:ALTERNATIVASFRENTEALACRISIS.

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“Menatsometimearemastersoftheirfates”.

(W.Shakespeare,JuliusCaesar.)

I

Elcapitalismo,alolargodesudesarrollohistórico,juntoauncrecimientosignificativo(delPIBporhabitanteydelaproductividaddeltrabajo),nosmuestraunatrayectoriadeoscilacionesenel PIB que se repitenuna y otra vez. Es el denominado curso cíclico del sistema: a períodos deexpansión le suceden fases de recesión económica. Este comportamiento cíclico es inherente yespecíficodelrégimencapitalista:nohaexistidoantesysepuedepronosticarquedespuéstampocotendrálugar.Ensuma,setratadeunfenómenohistóricamentedelimitado.Luego,siesalgopropiodelrégimencapitalista,debemostambiénsuponerquesetratadeunfenómenoendógenamentedeterminado.

Enelcursocíclico,entérminosgruesossepuedendistinguirdosfasesydosmomentos.Laprimera fase es la del auge cíclico, en que los niveles de actividad económica (Inversión, PiB,ocupación,etc.)seexpanden.Lafasedesembocaenelpuntodecrisisenelcualcesaelcrecimientoyseabreun´períododerecesión.Estafasederecesión(ocontracción)implicadescensosenlosnivelesdeinversión,delPIB,delaocupación,etc.Desembocaenunpuntoenqueeldescensosedetieneysearribaalpuntoderecuperación.Tenemosentoncesdospuntosomomentos:elquemarcaelpuntomásaltoocrisisyelquemarcaelpuntomásbajo(orecuperación).Ydosfases,ladeaugeyladerecesión.Lalongituddelciclosemideentérminosdeltiempoquetranscurreentreelpuntomásbajoinicialyelpuntomásbajofinal.Laprofundidadsegúnlosnivelesdeascensoodescensodelaactividadeconómica.

Elcicloylascrisisqueleacompañancomoparteesencial,nosonunadesgracia.Cumplenunafunciónvitaleneldesarrollodelsistema:alcapitalismolesonfuncionales.¿Enquéradicalafuncionalidaddelascrisis?

Para bien entender este aspecto conviene recordar dos aspectos elementales: en elcapitalismo,laproducciónsesubordinaalalógicadelcapitalyéstaesunalógicadevalorización:elfamososD-M-D´deMarx.Enotraspalabras,seproduceparaobtenerganancias,paravalorizarelcapital(maximizar(D’-D)/D).Siestonotienelugar,laproducciónsimplementeseparaliza,asíhayaingentesmasasdedesocupadosytremendosdéficitenelplanodelbienestarmaterial.Ensegundolugartenemosquedurantelafasedeauge,sevandandociertosprocesosquedesembocanenundescensodelatasadeganancia.Conlocual,lainversiónsedesplomayempiezanadescenderlosnivelesdelaactividadeconómica.Convienerecalcarlo:eldescensodelatasadegananciaylacrisisque le siguenocaendesde los santos cielos, sonengendradosporelmismoprocesodeaugeydesarrolloprevios.Encorto:eselaugeelqueengendralacrisis.Tercero,lacrisisabreelperíodode

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recesión y en esta fase se despliegan procesos económicos que, al cabo de cierto tiempo,recomponenlascondicionesdevalorizacióndelcapital.Ycuandoestotienelugar,searribaalpuntoderecuperación,elcualabreunanueva fasedeaugeeconómico: loscapitalistasencuentrandenuevomotivosparainvertiryconellosevuelveaexpandirlaactividadeconómica.Enqueelpuntoasubrayarsería:eslarecesiónlaqueengendraelpuntoderecuperacióny,porlomismo,unnuevoauge. Tal es la lógica interna del sistema: un auge que provoca la recesión y una recesión queprovocaunnuevoaugeyasísucesivamente.Entérminosmetafóricos,podríamosdecirquelacrisiseslamanifestaciónoseñalquesehaacumuladodemasiadabasuraenlosductosdelsistema.Yquelarecesióneslaencargadadelimpiaresosductosy,porlomismo,deponeralsistemaennuevascondicionesdefuncionardinámicamente.Poresosehabladefuncionalidad.

Cuandolarecesióncumpleesasfuncionesdelimpiezadelosductos,cuandorecomponelatasadegananciayporendevuelveadinamizalaacumulaciónyelcrecimiento,sehabladeun“ciclobiencomportado”.Enlamayoríadeloscasosconocidos,talhasidolasituación.Perodevezenvez,en el lapso de unos 40-50 años, tales funciones no se cumplen bien. La recesión se alarga, larecuperaciónsetardamásdelousual,ycuandotienelugaresdébilyanémica.Porejemplo,comohoy(finesdel2011)vemosenEEUUyEuropa,durapocotiempo,generauncrecimientoqueesbajoeirregular,quemantienealtasdedesocupaciónyqueamenazaconunanuevarecesiónenunplazoanormalmentecorto.Enestecaso,sepuedehablardeun“cicloperversoomalcomportado”.

Detrásdeun“cicloperverso”o“malcomportado”suelenesconderseproblemasdeordenmayor.Estostienenqueverconunaestructura–“patróndeacumulación”,“estructurasocialdelaacumulación”oalgosemejante-queyanofunciona,quehapericlitadocomoordenamientosocio-económico favorable a la acumulación capitalista. La enfermedad esmás grave y no puede sercuradaconelpurorecursodeunarecesiónclásica.Senecesitadeunacirugíamayor,quepermitael ascenso a un nuevo patrón de acumulación. De momento, no pensamos en un salto a unasociedad pos-capitalista. El punto es otro: es elmismo capitalismo, respetando sus rasgosmásesenciales,elqueexigeuncambiodeordenestructural.Siasísedanlascosas,tenemosqueunacrisis cíclica también aparece como expresión de una crisis estructural (i.e. de un determinadopatróndeacumulación)delsistema.

Nuestrahipótesisesquelacrisiscíclicaqueempiezaenel2007yseextiendehastael2009ounpocomás,estambiénunacrisisdeordenestructural.Dedóndelapregunta:¿cuálessonlasestructurasquedebeneliminarse?¿Cuálessonlasdereemplazo?

Valgaadvertir:unacrisisdeordenestructuralabrealgunosgradosde libertad,pero–entérminosgenerales-éstossonpocos.Esdecir,porlocomúnnohayunaúnicarutadesalida,perotampocoexistemultiplicidaddealternativas.Paraelcasopodemoshablarde“coerciónestructuraldelcambiohistórico”.Enotraspalabras:dímequéesloqueentraencrisisytedirécuálessonlassalidasposibles: lassalidasnosonindependientesdeloquehaentradoencrisis.Porejemplo,siuno de los problemas centrales ha sido una pésima distribución del ingreso que provoca unademandaefectivainsuficiente,superarlacrisisconcargoalarepresiónsalarial(recetaneoclásica

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usual),sóloexacerbalacrisis.Estemismoproblema,vistodesdeunángulomásgeneral,nosponefrenteaunanociónohipótesismásabstracta:elcambiosocialtambiénestásujetoaleyesobjetivas.Quesiestonosecumpliera,nosepodríaconstruirningunateoríadelcambiosocial.Locual,entreotras cosas, también significa que las estructuras existentes, incluyendo las que deben fenecer,abrenciertasposibilidadesalcambioalavezquenieganotras.

II

Una crisis de orden estructural exige cambios de ordenmayor que no sólo afectan a lapotenciamundialdominantedondesedespliegaestacrisis.Loscambiossuelenabarcaralconjuntodelaeconomíamundial.

Si recogemos la experiencia histórica conocida y apuntando sólo a lomedular podemosseñalarlassiguientesmutaciones:

1) Cambiosenpatróndeacumulaciónvigenteenlapotenciamundialdominante.

2) Cambiosenlacorrelacióndefuerzasexistenteentrelasgrandespotenciasimperiales.

3) Cambioseneltipodenexosqueseestablecenentreelcentroylaperiferiadelsistema.Sise quiere, se suele asistir a una redefiniciónde los términosdedominación y dependencia quetipificanalaeconomíamundial.

4) Cambiosenelpatróndeacumulación(oenlospatrones)vigentesenlospaísesperiféricos.Ennuestrocaso,importandolasituacióndeAméricaLatina.

Enestasnotas,nosinteresaexaminarelpunto4.Peroantes,yparamejorentendereste

mismoaspecto,necesitamoshacerunabrevemenciónalasotrasdimensionesdelcambio.

Tomemos el caso de EEUU, la gran potencia imperial y dominante. El reordenamientoestructural que se le abre comodesafío le exige: a) reducir significativamente su actual tasadeplusvalíay,porende,mejorardrásticamenteladistribucióndelingresoafavordelosasalariados.Locual,depaso,tambiénfacilitareducirladeudadelasfamiliassincomprimirsusnivelesdevida;b) dinamizar fuertemente la inversión privada: si en la actualidad absorbe apenas un 7% delexcedentetotal,deberíapasaraun25%omás.Setratadeinversiónproductiva,loquesuponequeen esta esfera, la productiva, se eleva la rentabilidad. Asimismo, que en otras, como la esferafinancieraeimproductiva,larentabilidadsecastiga.Osea,tienequedarseunfuertetrasladodelaplusvalía apropiada a favor del capital productivo y en contra del financiero-especulativo; c) tal

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dinamizacióndelaacumulaciónexigeunaofertatecnológica,deinnovacionesdeordenmayorcongran capacidad de arrastre (las tecnologías “limpias” y ahorradoras de energía, son un claro yprometedor blanco). Lo cual, es difícil de lograr sin un fuerte apoyo y gasto estatal (directo oindirecto,víasubsidios)afavordelaeducación,lacienciaylatecnología(I&D);d)sedebemejorardrásticamentelacuentaexternadelpaís.Másprecisamente,sedebendinamizarfuertementelasexportacionesyregularelcrecimientodelasimportaciones.Lametamínimadeberíaserladeunabalanzacomercialequilibrada.Obien,comoes lopropiodetodapotencia imperialexportadoranetadecapitales,quetalbalanzavolvieraasersuperavitaria.Porende,jugarunpapelimportantecomofactorderealizacióndelaplusvalíaproducida(enelsentidodeKalecki);e)engeneral,talesorientacionesexigenunaactivaintervenciónestatalafavordelaacumulaciónyelcrecimiento.Locual,porcierto,obligaadesecharlasconcepcionesneoliberales(R.Lucasetal)deltipo“todapolíticaeconómicaesnosóloineficiente;tambiénesimpotente”;f)comofactorclavedelcambio,seexigeunasustancialalteracióndelbloquedepoder.Enéste, lasposicionesdemandoyhegemónicas,debenpasardesdelaoligarquíafinanciero-especulativaalgrancapitalindustrialproductivo.

Sobre lasegundadimensión, tenemosundatoobvio:con lacrisis,elmundounipolardeBushseacaba.Muyprobablemente,EEUUconservesupapeldepotenciamayor,peroahoracomo“primusinterpares”o,porlomenos,aceptandounfuerteregateoconChina,Japón,Europa(dondeseobservayaunfuertereacomodointernoafavordeAlemania)yalgunaspotenciasemergentesdiferentesdeChina(Indiayalgunasotras).Estereordenamiento,económicoypolítico,enelmarcodelacrisis,deberíaprovocarconflictosinter-imperialesagudosymayores.SetrataderedistribuiresferasdeinfluenciaycomoapuntabaLenin(enunrecientelibrosobreChina,tambiénKissinger),estosdesplazamientossuelenexigirunacoaccióndetipomilitar(guerras).

Encuantoalasrelacionescentro-periferiabástenosdecirqueelcarácterdelacrisisydelosreordenamientosqueplantea,abreporlomenoslaposibilidaddeobtener,porpartedeAméricaLatina(visavislosEstadosUnidos,queparanuestrohemisferiofuncionacomocentroimperial),una “dependencia negociada”, que mejore –para la región- los términos de la relación. Porsupuesto, queestaposibilidad seaprovecheonoyenquégrado,dependede la situacióninternadecadapaísy/obloqueregional,delasfuerzassocialesqueasumanelpoderdelEstado.

III

Retomemos ahora la cuarta dimensión del cambio estructural, concentrando nuestraatenciónenAméricaLatina.

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Loprimeroesidentificarloqueaquí,enlaregión,entraencrisis.Larespuestaesclara:lacrisismundialenlaregióndebeexpresarsecomocrisisterminaldelpatrónneoliberal.Precisemosloqueestosignificayloquenosignifica.

Lo de crisis terminal se refiere a la dimensión económica del modelo neoliberal y laentendemoscomoincapacidaddelmodeloparageneraracumulaciónycrecimiento.Asimismo,quelasposiblesfuncioneshistóricasquecumplió–quebásicamentegiranentornoalaumentodelatasadeexplotaciónylamayorsujeciónalcapitalinternacionalfinanciero-yahansidosatisfechas.Másaún,queinsistirenellasresultadañinoparaelmismosistema:hoy,ladinámicadelcapital,nopuedeasentarseenelidearioneoliberal.

Lo señalado no significa, necesariamente, que tenga lugar un reemplazo más o menosinmediatodelordenneoliberal.Paraelcasorecordemoselabecé:laeconomíapuedepresionarporelcambioperonolodecide.Este,dadalapresióndelaeconomía,pasaaserresortedelasvariablesideológicaypolítica.Siéstasnoayudanaimpulsarelcambio,éstenotendrálugar.

Sentado lo de la crisis terminal delmodelo neoliberal, debemospasar al examende lasposiblesrutasdesalida,desucontenidoydesusposibilidadeshistóricas.Empezamosenumerando:1)laquepreservaelmodeloeconómiconeoliberalorutadelpantano;2)larutaindustrializantedecorte autoritario-dictatorial, con un probable contenido fascistoide; 3) la ruta de unaindustrialización de corte nacionalista y democrático burgués; 4) la industrialización de cortedemocráticopopularysocialista.Laruta(1)suponequeprosigueelmodeloneoliberal.Lasrutas(2)y(3)preservanlamatrizcapitalistaperoimplicanmodalidadesdistintasdelcapitalismo(entresíyrespecto a lamodalidad neoliberal). En ambas cesa el papel hegemónico del capital financiero-especulativo. La vía (2) no altera sustantivamente la relación excedente a producto delmodeloneoliberalperoelevafuertementelaacumulación.La(3)reducelatasadeplusvalíaeintentaelevar(conresultadosinciertos),latasadeacumulación.Laruta(4)apuntaairmásalládelcapitalismo,deberíamejorarfuertementeladistribucióndelingresoytambiénlosritmosdecrecimiento.

IV

Larutadelpantano.

Setratadedeuna“ruta”queimplicalapreservacióndelmodeloneoliberal.Porlomismo,defondonosetratadeunarutapuesnoabreningunasalidaalacrisis.Unasituacióndeestetipo,noesunanovedadhistórica,ytienelugarcuando“losdearribayanopueden”(condicióndetodocambiomayor)yademás“losdeabajotampocopueden”(conlocual,elcambionoemerge).Enestecaso, la sociedadcaeenunaespeciedepantanohistórico,deciénagaputrefactaenqueel

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ordeninstitucionalymoralsevadescomponiendomásymásynoaparecenactoressociales(i.e.,clasesy/ofraccionesdeclase)conlacapacidaddevisiónydeorganizaciónparaimpulsarelprocesodecambionecesario.Porlomismo,noexisteunproyectodepaís,nacional,capazdemovilizaralasociedad.Dehecho,lavisióndeésta,comototalidadorgánica,desaparecedelaconcienciasocialypolíticayparecieraquesóloexisteloindividual,loparticular,loparcial,cotidianoydecortoplazo:operaelviejolemade“yomepreocupodemíydelosdemásqueDiossehagacargo”.Además,lohagoconreglasdeconductaad-hocenquetodoestápermitido:lafaltadelealtad,lamentira,elrobo,elcrimen.Alalarga-larga,unasituacióndeestetiponosemantiene,peroenelínterin,sepuedellevardécadasdehistoriaperdida.Enlaregión,muyprobablementeenMéxico,sobremaneraconcargoalosgobiernospanistasdeFoxyCalderón,seestáasistiendoaunasituaciónmásomenosparecida.

Larutadeunaindustrializaciónautoritariaydecortefascistoide.

El punto ameritaría un examen muy detallado. Pero, por razones de espacio, noslimitaremosaunsimpleymuytaquigráficoesbozo.Comomarcogeneraldereferenciasuponemosunprocesodeestancamientoeconómico,deparasitismo(sólosepremiaalcapitalespeculativo),de miseria, desocupación y marginalización crecientes Es decir, lo que típicamente resulta delmodeloneoliberal.

Tambiénsuponemos:1)Undesprestigiocrecientedelospartidospolíticostradicionalesyde sus dirigentes. En general, gran descrédito de la política: “la política es sucia, propia dedeshonestos,dementirososyladrones,huyadeella”.Algoquelosmediostelevisivos,seencargande difundir y propagandear ampliamente. 2) Desprestigio y descomposición de partidos deizquierda. Estos olvidan sus ideales anti-capitalistas, se subordinan al sistema y operan comoverdaderos criados del gran capital. 3) La burguesía, la grande en especial, se muestra comopolíticamentedébil,incapazeimpotenteparaimpulsarunproyectoderenovaciónnacional.4)Ladependencia y consiguiente penetración imperial alcanza niveles extremos en lo económico eideológico.5)Seextiendemásymásundescontentogeneralizado.Perocomoestemalestaryrabianoseprocesanentérminosdeconcienciadeclase(laconcienciapolíticadelossegmentosmediosy populares es prácticamente nula), el descontento sólo atina a buscar un nuevo personaje,necesariamenteprovidencial.

En un contexto como el indicado, se dan condiciones para la emergencia de líderes“providenciales”, “milagrosos”, con un alto poder carismático. Estos, pueden lograr un apoyomasivo de buena parte de las capas urbanas marginadas por el sistema, los “ambulantes”, ellumpen,lospequeñoscomerciantes,buenapartedelasnuevascapasmedias,etc.Másquehablarcontraelcapitalismo,enAméricaLatinataleslíderesdirigiríansusataques“encontradelosricosya favor de los pobres”. De seguro enfatizarían al “patriotismo y a la defensa de los interesesnacionales”. También, la necesidad de una autoridad firme y represiva. Este lenguaje es másentendibleporlascapasatrasadasydespolitizadasdelaciudadyelcampo,améndequeevitael

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eventualpeligrodeundiscursoquehabledeclasessociales,delcapitalismoexplotadoryhastadeunsocialismonacionalista,alestilodeloquepredicabanMussoliniyHitler.

Sialoanotadoagregamosqueapartirdesuimpotenciapolíticalaburguesíapuededecidir“abdicar”a favorde tales líderesprovidenciales, tenemosya todos los ingredientespara la rutaautoritaria. La cual, operaría con algunos elementos del “bonapartismo” descrito por Marx y,sobremanera, con los rasgos que tipificaron a las experiencias de corte fascista (en Europa y,parcialmente,enlaArgentinadePerón).Elprocesotambiénpodríaoperarbajodirecciónmilitarsin mayor apoyo popular. Es decir, se trataría de militares que implantarían una dictaduradesarrollista.

En tal contexto, se debería perfilar una estrategia económica que: a) impulsara unaindustrializaciónmuyaceleradaconunaltocrecimientoocupacional(comoenlostiemposdelBrasildeKubitschekydelosmilitaresquederrocaronaGoulart);b)elprocesotambiéniríaasociadoaunférreocontroldelossalariosy,engeneral,delafuerzadetrabajoasalariada.Encorto,dictaduraencontra del trabajo; c) por la distribución del ingreso que se delinea, el crecimiento industrialobligadamentedebeapuntaraldesarrollodelaindustriapesada(elDepartamentoIdeMarx)yalas exportaciones; d) los puntos anteriores se pueden recubrir con un lenguaje “atractivo”:transformaralpaís(vg.Brasil)en“granpotenciamundial”.Desdeelpuntodevistaeconómicoestaruta también se puede denominar como “sendero a la Tugan-Baranovsky”, en recuerdo de lasteorías del gran economista ruso. Es decir, durante un periodo que pudiera no ser corto, laacumulaciónyelcrecimientosepuedendesligardelcrecimientodelconsumoasalariado.

Unaindustrializacióndemocrático-burguesa.

En este caso, el bloque social impulsor del cambio debería agrupar al conjunto de lossectores populares (campesinos, marginales urbanos, pequeña burguesía independiente yasalariadaurbana,proletariado industrial y circulatorio, capitalistasmedios ypequeños),bajo ladirección de la burguesía nacional. Entendiendo por ésta, la fracción capitalista que trabajafundamentalmenteparaelmercadointernoenlaseccióndebienesdeconsumoyque,comoregla,noocupaposicionesmonopólicas.Sesuponetambiénqueesenemigadelcapitalfinancieroyquebusca reservar espacios de inversión estratégicos para el capital nacional. Es decir, regulafuertementelapresenciadecapitalesextranjeros.

Enotrostiempos(primertercioomitaddelsigloXX),estafraccióndelcapitalllegóajugarunpapelimportanteendiversospaísesdeltercermundo.EstuvodetrásdePerónenArgentina,deVargasenBrasil,deLázaroCárdenasenMéxico,deAguirreCerdaenChile.Hoy,másdemediosiglodespués,surgendudasseriassobresucapacidaddeliderazgoyhastasobresumismaexistencia.Paraelcasosepuedeseñalar:i)sudebilidadeconómica;ii)suusualcobardíapolítica,sucegueraytendenciaalacomodoconlosdearriba.Digamostambiénqueenmuchasocasionesestafraccióninicialmenteseescudadetrásdemovimientospolíticospopularescondirecciónpequeño-burguesay relativamente radicalizados. En este caso y en países de capitalismomuy atrasado donde lasposibilidadesrealesdelsocialismosonmínimas,loquedeverdadtienelugareslacreacióndesdeel

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Estado,deesaclaseburguesa(éstepodríaserelcasodeEcuadorconCorreaydeBoliviaconEvoMorales). Cuando la dirección es claramente demo-burguesa, a nivel declarativo se puederadicalizar, pero en su eventual gestión pública semaneja con pies de plomo y concilia con lospeoresenemigos,comovg.labancayelcapitalfinancieroespeculativo.LoscasosdeLulaenBrasil,deAlanGarcíaenPerú,TabaréVazquezenUruguay ydeMichelleBacheletenChile,sonclarosejemplosdeestacapacidadpara“transarsinavanzar”.

Elmodelo demoburgués en la región, amén de su difícil implementación en lo político,encontraría (de llegar al Gobierno) problemas económicos agudos. Como debe redistribuir elingresoyencuentraunaofertarelativamenteinelástica,sueleprovocarinflaciónydesequilibriosenel Balance de Pagos. También suele enfrentar dificultades para impulsar la inversión y elcrecimiento. Estos problemas, aunque difíciles, se pueden resolver: una posibilidad implicaradicalizarelprocesoyactivar-extenderlaintervenciónestatal(controldelapolíticamonetariaycambiaria,delcomercioexterior,cambiosmúltiples,inversiónestatal,etc.).Fenómenoquepuedetener lugar sólo en el contexto de unamuy vastamovilización popular, la cual –helás- tambiénacercaría bastante la posibilidad de una ruta de superación del mismo capitalismo. La otraposibilidad,quenadaresuelve,esladelretroceso:“tirarlaesponja”yvolverhaciaatrás,negociandoconelcapitalextranjeroyelfinanciero,aplicandociertogastosocial(“apaga-fuegos”):unaespeciedeneoliberalismomoderadoconalgúngastosocialquesalvelasapariencias.Esta“alternativa”,hoyporhoy,noesinfrecuenteenlaregión.

V

Larutademo-socialista.

Porsusafanes,estaeslaúnicarutaquebuscairmásalládelcapitalismo.Exigeunaampliacoaliciónpopulardirigidaporlaclaseobreraindustrial.Ysillegaalpodernodebecreersequeelordensocialistapuedaserimplantadodeundíaparaelotro.Comoregla,setratadeunprocesoquepuedeserlargoysinuoso.Además,nodebeolvidarsequeelmismosocialismonoesmásqueunafasedetransición,aúnmáslargayconflictivayqueperfectamentepuedeacabarenelfracaso.Estaconnotacióntransicionalgeneraunaexigencia ineludible:que laclasedirigentedelprocesoopereconplenaconcienciadelosfinesúltimosquesepersiguen.

En laactualidad, lasdificultadesqueencuentraesta ruta sondeordenmayor.Podemosseñalaralgunas:a)enelpresente(finesdel2011),lacorrelacióninternacionaldefuerzas(cotejandoaA.L.ensuconjuntoconelrestodelmundo)esmuydesfavorableaunavíasocialista.Lospaísesque lo intenten, encontrarán un duro boicot económico y probables agresionesmilitares. Cabetambién apuntar: como podemos esperar conflictos inter-imperiales agudos (vg. entre China y

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EEUU)seabreunasituación,sibiensemaneja,aprovechableporlosmásdébiles.Alinteriordelaregiónsudamericanalasituaciónesdiferente:hayunpaís(Venezuela)quedeclarairalsocialismo,otrosdoscongobiernosrelativamenteradicales (EcuadoryBolivia),másotros (comoArgentina,Perú,talvezBrasil,UruguayyParaguay)queprobablementeseríanrespetuososyestaríanencontrade una agresión.Hoypor hoy, descontandoCentroAmérica, la derecha sólo gobierna enChile,ColombiayMéxico;b)enlaactualAméricaLatina,lasfuerzaspolíticasqueseproponenavanzaralsocialismoycomunismo,onoexistenosonmuydébiles.InclusoenVenezuela–queaniveloficialhadeclaradoque sumetaesel socialismo-no seencuentraunaorganizaciónopartidopolíticosólidoqueesgrimaconfuerzayclaridadideológica(vg.alestilobolcheviquedelosrusosde1917odelosespartaquistasalemanesdeKarlLiebnechtyRosaLuxemburgo)lasmetasdelsocialismoydeloquedeberíaseguirle;c)existeunagranfaltadeclaridadsobrelasmetassocialistas,lasrelacionesdepropiedadaimpulsar,losmecanismosdegestióneconómica:planvs.mercado,eltipodeEstado,etc. El derrumbe del campo socialista no ha generado una crítica de fondo y efectivamentesuperadora de esos fracasos.Más bien al revés, la discusión sobre unmás allá del capitalismosimplemente desapareció de la escena histórica; d) en el plano ideológico el neoliberalismo hapenetradolaconcienciapúblicaycreadolaimagendeunsistemacomunistaque,apartedesórdido,eshistóricamenteimposible.Alocual,elfracasodeexperienciashistóricascomolaURSSyChina,muchohacontribuido:leconcedeunabaseempíricaalaposturaneoliberal.

A lo mencionado hay que agregar el impacto destructor del neoliberalismo en la claseobrera. La ocupación industrial cae comoporciento de la ocupación total y la población obreraindustrial,crecemuypocooinclusodecreceentérminosabsolutos.Además,bajamuchoelpesodelosocupadosenlagranindustria:elgruesodelaocupaciónnuevasedaenempresasdetamañomedioopequeño.Porúltimo,siconsideramosalconjuntodelostrabajadoresasalariados,tenemosque el grueso del crecimiento ocupacional se genera en sectores improductivos. Para nuestrospropósitoselpuntoasubrayarsería:laclaseobreraindustrial(potencialvanguardiadeunprocesodeavancealsocialismo)pierdepesoeconómicoypolítico.Y juntoconello,aumentaelpesodesegmentosasalariadosdispersosydifícilesdeorganizar:lallamadaflexibilidadlaboralyeltrabajoprecarioqueengendrasoncausasimportantesdeestosprocesos.

Al“efectodedestrucción”reciénmencionado,enpaísescomoChileysimilaresseañadeotro:emergennuevascapasdetrabajadoresasalariados–encomercio,comunicaciones,etc.-quesi bienobjetivamentedebencalificarse comopartede la clase trabajadora (sonasalariadosquevendensufuerzadetrabajoporundineroquefuncionacomocapital),porsusvalores,estilosdevidayniveldeingresotiendenaauto-visualizarsecomo“clasemedia”ynosuelenestardispuestasaningunamovilizacióncolectivaniradical.

Enlasactualescondiciones,laclaseobrerafuncionacomounisloterodeadodeunmardeinformales,depequeñaburguesíapauperizada,deambulantes,lumpenydemás.Estossegmentos,porsusmismascondicionesdevidasonindisciplinadosymuydifícilesdeorganizar.Suconductapolíticasuelesermuyvolátily,comoregla,vienedeterminadaporfactorespuramenteemocionales.Organizacionespolíticascomolaspropiasdelaclaseobreranoleatraen(enrealidad,ningúntipo

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deorganizaciónlessueleatraer)yplanteanunproblemaserio:eldecómoincorporarlosalbloquepopular.Hastaahora,laúnicasoluciónomecanismovisibleesporlavíadelpodercarismáticodegrandes líderes. Talparece serel casode LópezObrador,Chávez,Correa,OllantaHumalayEvoMorales.También,conotrosalcances,eldeLula(unhábilex-obrero,desdesiemprealserviciodelcapital).Elproblemaqueestoocasionaesconocido:lapersonalidaddellíderarrastraalasmismasorganizaciones, les impidesolidificarseyevita–espontánea, inconscientemente- laconsolidacióndeunadireccióncolectiva.

Elpanoramaquesehadescritonoesparasaltardealegría.Peronodebemosolvidar:a)mientrasexistaelcapitalismosiempreexistirálanecesidaddesunegación;b)enépocascríticassepueden producir (la experiencia histórica así lomuestra) grandes saltos adelante en las fuerzassociales y políticas que impulsan metas anti-capitalistas; c) si la izquierda deja de actuar y deacumular fuerzas, nunca llegará el día en que pueda sintetizar, en su favor, tal o cual crisisestructural. Si hoy no puede decidir, mañana sí podrá, a condición de que sepa hoy acumularfuerzas.

Por cierto, la pregunta delmillón que emerge es cómoacumular las fuerzas necesarias.Pretenderaquídarunarespuestaadecuadaesimposible,améndequeseríanecesarioconcretizarlaalniveldelpaísparticular.Sólopodemosintentar–conelserioriesgodecaerenloobvio-enumeraralgunasdirectricesbásicas.Ellasserian:

1) Recuperar el ideal, la “utopía” entendida no en su sentidomás literal (=algo hermoso peroimposible)sinocomo“sueñorealizable”:comounmundomejorquenosóloesdeseable,tambiénesposible.Mundoenque“ellibreyplenodesarrollodecadacualseacondicióndellibreyplenodesarrollodelosdemás”.Obien:queelhombre,queeltrabajador,llegueaserdueñodesudestino.Esta recuperación, que debe ser también recreación, es fundamental para: i) todo propósitohegemónicode laclase;esdecir,para tenercapacidaddeatracciónydedirecciónsobreelmásvastobloquepopular; ii) insuflarle fuerzavital (“combustible”)a laclaseya losmiembrosde laorganizaciónpartidariaquebuscaimpulsarelproceso.Comosetratadeuna“largamarcha”,estepuntoesvital:permitesuperarderrotas,desalientos,nopensarquenolograrlotodoenlostérminosdeunavida,significaelfracasodelproyectodelucha.Esdecir,sentirsesolidarioy“camarada”nosóloconloscoetánosqueestánalladoyespaldaconespalda,sinotambiénconlasgeneracionesquevendrán.

2)Recuperarydesarrollarlacapacidadcríticamáshondayafilada.Estosignifica,antesquenada,capacidadteórica,aplicadaafenómenosreales(nocaerenlapuñetaposmodernistaeuropea)conrigoryprofundidad.

Esta capacidad crítica debe aplicarse con especial cuidado y rigor: i) frente a las realidades delcapitalismo, sobremanera a su variante neoliberal. Claro está, sin pretender que lamuerte delneoliberalismoimplicasuperarlaesclavitudasalariadaqueimponeelcapitalismoencualesquieradesusvariantes.Lacríticadebeabordarlasdimensioneseconómica,políticayculturaldelsistema.Enespecial,preocuparsedeldemoledoryembrutecedorimpactodelosmedios(TVydemás)enla

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concienciasocial; ii)tambiénsermuycríticosrespectoaloserroresyderrotashistóricasquehasufridoelsocialismo.

Noestádemásindicar:estacríticanodebeentendersecomounapuranegaciónemocional.Supone:i) entender el por qué de las cosas, no limitarse a un simple rechazo emocional. CuandoMarxexamina a Sismondi, señala que éste “critica con energía las contradicciones de la producciónburguesa,peronolasentiende,yporlotantonoentiendeelprocesopormediodelcualesposibleresolverlas”;ii)tambiénsuponeunaasimilaciónenelsentidohegeliano(“aufheben”)deltérmino;iii)entenderqueunateoríacríticasólotienesentidosivaasociadaaunapraxisigualmentecrítica.Yvice-versa.

3)Desarrollarlascapacidadesideológicasypolíticasdelaclaseobrera.

En lo ideológico,quedesarrollesuconcienciadeclaseyque,por lomismo,paseaoperarcomo“clasepara-sí”.Loqueimplicaundobleysimultáneoproceso:sacarsedelacabezalasideasyvaloresqueallíhametidolaclasedominante(queporelloesdominante)ymeterenellalasideas,valoresy actitudesquenecesita la claseparaproteger sus intereses. Eneste sentido, la recuperación yasimilacióndelmarxismoporpartede los trabajadores resultaabsolutamentevital.Enparalelo,desarrollar la capacidad política de la clase, lo que significa crear o impulsar-consolidar unaorganizaciónpolítico-partidariacongruenteconlosobjetivoshistóricosdelaclaseyquelepermitauna alta eficacia en la lucha política. En todo esto, el estudio de las experiencias históricasacumuladas,especialmentedelosfracasos,resultaimprescindible.Porejemplo,¿quépasóconlossoviets en Rusia, porqué se diluyeron tan pronto? ¿Por qué fracasaron los espartaquistas en laAlemania de Weimar? ¿Por qué fue derrotada la Revolución Cultural china? ¿Qué podemosaprenderdelalegendariaColumnadePrestesenelviejoBrasil?¿Cuáleslaefectivaexplicacióndela derrota de la Unidad Popular allendista? ¿Por qué, en países como Cuba, el desempeñoeconómico(productividaddeltrabajo,PIBporhabitante,etc.)hasidotanmediocre?

4)Unirlafirmezaestratégicaconlaflexibilidadtáctica.

Lasrelacionesentreestrategiaytáctica,entreotrascosas,nosplantean(yquenoslibrediosdelapedantería)unproblemafilosófico:¿cuálessonlosnexosentreloabstractoyloconcreto?¿Entrelogeneralyloparticular?¿Entreesencia(lointerno)yapariencia(loexterno)?¿Cómoseasciendedelounoalootro?Encorto,estamosanteunproblemametodológicoqueescomplejoyconunasignificaciónprácticadecisiva.Ycomoelpuntoescapaalpropósitodeestasnotas,sólopodemosadvertirsobresuimportanciaycomplejidad.

Firmezaestratégicasignificajamásolvidarlasmetasúltimasporlascualesselucha.Locual,asuvez,exigeque: i) cadaestadioo fase, cadapasoo lucha concretadebe ser congruente con los finesúltimos; ii) la congruencia significa también eficacia y ésta se debe medir en términos de laacumulación de fuerzas (i.e. lograr una fuerza política creciente) que el paso o lucha concretaposibilita;iii)laacumulaciónesdefuerzasparacumplirconlasmetasúltimas;iv)talacumulaciónno rechaza la luchapor reformas. Entendiendoaéstas comounmecanismodeacumulaciónde

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fuerzas (no al purismo, sí a la política) y no como formas de legitimación del sistema (no alreformismo);v)lafirmezaestratégicatienetambiénuningredientemoral-personal:lacongruenciaéticaymoraldeloscuadrospolíticosconlosidealesymetasqueseproponelaclase.Porejemplo,elfuncionamientointernodelpartidonopuedebasarseenunordenburocrático-autoritario.Porsupuesto, orden y disciplina sí, pero esto no equivale a despotismo de los dirigentes. Ladiscriminaciónracial,degéneroyotras, son igualmenterechazables.Yconvienesubrayar:nosetratadeforjarsantossinodesereshumanosdignos.Ycomosevivedentrodelacloacaburguesa,estotambiénsuponeunaluchapermanentecontraesasinfluenciasdisgregadoras.

Flexibilidad táctica significa reconocer que la realidad se mueve, que va cambiando y que, enconsecuencia, la eficacia significa cambiar elmodo concreto yparticularizadoenque sehace lapolítica.Silaorganizaciónpartidarianoseinsertaenlasluchascotidianasdelpuebloydelaclase,seaíslaysepierde.Enestafluidezdelocotidianohayqueaprendera identificar lomedularyaagarrarsedeél evitando ladispersión. Enalguna coyunturaomomento, la clavepuede serunareivindicaciónsalarial,enotralucharporunsistemadesalud(oeducacional)públicoygratuito,enotra“tomarporasaltoelPalaciodeInvierno”.Incluso,puedesernecesarioordenarunretrocesoentodaslaslíneasdelfrente.

Enocasiones,sinosfijamosenloaparente,pudieraparecerquelatácticacontradicealospropósitosestratégicos.Peroloquedebeinteresareslosustantivo,loqueavecesnoseveconlaclaridadnecesaria.Elexamen,concargoalaprácticacotidiana,debehacerseafondo,unayotravez.Ynospuededemostrarquesíhabíacongruencia.Obien,quenolahubo,queinclusoloquesepudoentendercomovictorianofuemásqueunaderrota,unretrocesoquesepudoevitar.Enesteplanotambiénsedebeaprenderquetodaauto-críticadebeserpúblicaycolectiva:abandonarlaextendidaideadequereconocererroresesbeneficiaralenemigo.Enrealidad,tal“ocultismo”sóloconfundealossectorespopulares.

5) Aprenderasumaryevitarsersumados.

Arribar a la meta última, la de una sociedad comunista, supone abrir un sendero escarpado yterriblemente largo.Hacerlo, obliga a pausas, a delimitar fases y estaciones. La estrategia debedefiniretapas,tareasasatisfacerencadaunadeellaseidentificarlasfuerzassocialesquedebenimpulsar esos cambios. Tales fuerzas sociales no se movilizan de gratis sino en función de susinteresesespecíficos,losqueenellargo-largoplazonosuelencoincidirconlosdelaclaseobrera.Perosípuedenhacerloentalocualetapa.Porejemplo,loscampesinosnogustandelapropiedadcolectiva,perosítieneninterésendestruirlapropiedadterrateniente.Lospequeñoscapitalistasnoquierensocialismoperosí liberarsedelagobiode losgrandesmonopolios.Yesestedatoelqueposibilitalaconfiguracióndeunampliobloquesocialqueimpulseelprogreso,elavancequelaetapacorrespondientepuedeydebelograr.

Hoy,enlaregión,laclasetrabajadoranoesmayoritariaydebe,obligadamente,trabajar

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porlaformacióndeunampliobloquesocialpopular.Porsuspotencialesintegrantesestebloquesocialdebesersimilaralqueimpulsaríalarutademo-burguesa,cambiando–claroestá-lafuerzadirigente del proceso. En corto, la clase trabajadora (o proletariadomoderno) debe configuraralianzasde clase. Surgiendoaquídosproblemas:uno,el ya indicadode lapoblaciónmarginal ypauperizada, lastremendasdificultadesque implicaatraeraestascapasde lapoblación.Paraelcaso, el esfuerzo de imaginación y de tenacidad a desplegar esmonumental. Dos, el problemaclásicoyquesurgeconfuerzamirandohaciaarriba,hacia losposiblessegmentosdirigentes:¿separticipa del frente sólo en calidad de fuerza dirigente? Este propósito, aunque frecuente, esabsurdo:lacalidaddefuerzadirigenteseganadentroynofueradelfrenteyaéste,dadalasituaciónactual,difícilmentesearribaencalidaddefuerzadirigente.Másconcretamente,supongamosquenosecumplenlascondicionespolíticasparaempezaraavanzardesdeyaalsocialismo(porende,deun frentecondirecciónobrera).Yquesí seabrepasouna rutadel tipodemo-burguésantesseñalada. ¿Cuál sería la opción? La respuesta (que no es unánime) debería ser apoyar talmovimientoconservandolaindependenciaideológicaypolíticadelaclase. Aveces,sehablade“apoyo con reservas”. Como sea, empujando con fuerza hacia adelante y criticando sincontemplaciones todavacilacióne intentode conciliación con losenemigosprincipales.Aunqueesto,comobiensesabe,esmuyfácilescribirloymuydifícilpracticarlo.

6) Recuperarymasificarlareivindicaciónclave:elderechoalafelicidad.

YalodecíaDiderot(yotrosantesydespuésdeél):elhombretieneelderechoyeldeber

deserfeliz.Nopuedeaceptarqueestemundoseaun“valledelágrimas”yquelafelicidadsóloseencuentreallá lejos,en los“santoscielos”.Y siestoesasí, tiene laobligaciónde lucharporesafelicidad.Luchaquesólopuededarseentérminoscolectivos,recuperandoesasolidaridadhumanaradicalyprimigeniaqueordenessocialescomoelmercantil-capitalistatiendenadestruir.

Enverdad,elcompromisoafavordelahistoriayelprogreso,lajusticiaylalibertad,esunaforma,lamásalta,deenriquecersecomoserhumano.Noatodoslesesdadoesta~oportunidad”.Losdearriba,salvoexcepciones–los“traidoresasuclase”-estáncondenadosarechazarla:essuformadefidelidadclasista.Paralosdeabajo,esunanecesidadyobligación.Porlomismo,sillegaesaposibilidad,hayqueasumirlaaplenitud,comprometerseconella.Elcompromisoestambiénunaapuestamoral,deresponsabilidadconsigomismoyconlosdemás.Losquelohacen,paranadasonbeatosohistéricasJuanasdeArcoquebuscanuna inmolación insana.Son,más llanamente,sólo hombres que buscan la felicidad junto a sus camaradas de clase: “construir en la tierra, elmundo de los santos cielos” (“Wir wollen hier auf Erden schon,/Das Himmelreich errichten”)proclamabaHeine.Yqueesafelicidadlalogran,almenosenalgúngrado,yaporelsimplehechodecomprometerseenlalucha,independientementedesusposiblesbuenosresultados.ComobienlodecíaSchiller,“sólolosgrandesasuntosremuevenprofundamenteelalmadelahumanidad;enmezquinoafánelánimoseapoca;seengrandececonsóloaspiraraunaltofin”. Enfin,quizáelnuevoordennoestéalavueltadelaesquina,peroeslaúnicaluchaquevalelapena.

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