Contenido

1. La empresa..................................................................................................................2

1.1 Misión.....................................................................................................................2

1.2 Visión.....................................................................................................................2

1.3 Perfil de la compañía.............................................................................................2

1.4 Estrategia de Negocios..........................................................................................4

1.5 Proyectos de Saga Falabella.................................................................................4

1.6 Bondades de Saga Falabella.................................................................................5

1.7 Productos de Saga Falabella.................................................................................6

2. Análisis de las principales cuentas..............................................................................7

2.1 Análisis horizontal de estado de resultados...........................................................8

2.2 Análisis vertical de resultados..............................................................................10

2.3 Análisis de la situación financiera........................................................................13

3. Análisis de Estados Financieros................................................................................15

3.1 Análisis de la liquidez...........................................................................................15

3.2 Análisis de la solvencia........................................................................................16

3.3 Análisis de la actividad.........................................................................................17

3.4 Análisis de rentabilidad........................................................................................19

4. Conclusiones.............................................................................................................20

1. La empresa

Saga Falabella es una cadena de tiendas departamentales en el Perú, creada en 1996

luego de que la empresachilena Falabella adquiriera la extinta cadena SAGA

(Sociedad Andina de los Grandes Almacenes, S. A.).

1.1 Misión

Contribuir al mejoramiento de la calidad de vida de nuestros clientes en cada una de

las comunidades en las que nos insertamos.

1.2 Visión

Satisfacer y superar las expectativas de nuestros clientes, a través de una experiencia

de compra que combine de manera óptima productos, servicios, entorno y

conveniencia, logrando así su reiterada preferencia.

1.3 Perfil de la compañía

Saga Falabella S.A. (SF) fue constituida en noviembre de 1953

bajo la razón social de Sears Roebuck del Perú S.A.

Posteriormente, en 1984 se acordó el cambio de razón social a la

de Sociedad Andina de los Grandes Almacenes S.A. – SAGA,

para finalmente en setiembre de 1999 llegar a su actual

denominación de Saga Falabella S.A. a raíz de la adquisición

mayoritaria de la Compañía por el Grupo Falabella de Chile en

1995.

El objeto social de SF es dedicarse a la venta al por menor de mercadería nacional e

importada (prendas de vestir, electrodomésticos, equipos e implementos deportivos,

equipos y accesorios para computo, artículos de belleza,

etc.).

A la fecha de análisis, SF posee 25 locales a nivel nacional, contando con 13 tiendas

en Lima y 12 en provincias. La Compañía posee además un centro de distribución en

el Distrito de Villa El Salvador que centraliza el abastecimiento de mercadería a los

locales.

Accionistas

Al 31 de marzo de 2015, la estructura accionaria de SF es la siguiente:

Nombre Participación

Falabella Perú S.A.A. 95.68%

Otros 4.32%

TOTAL 100%

Cabe mencionar que en octubre de 2013 Falabella Perú realizó una compra de

acciones, incrementando su participación respecto a lo observado a períodos

anteriores.

Directorio

A la fecha del presente informe, el Directorio se conforma de la siguiente manera:

Cargo Nombre

Presidente de Directorio Juan Xavier Roca Mendenhall

Director Miguel Arrau García Huidobro

Director Juan Pablo Montero S.

Director Gianfranco Castagnola Z.

Director Alonso Rey B.

Director Gonzalo Somoza García

Director Francisco Vallauri Flores

Plana Gerencial

La gestión de la Empresa se distribuye de la siguiente forma:

Cargo Nombre

Gerente General Alex Zimmerman Franco

Gerente de Auditoría Fernando Guerrero G.

Gerente de Recursos Humanos Felipe Flores G.

Gerente de Finanzas Julio Alcalde A.

Gerente de Sistemas César Hashimoto K.

Gerente de Contabilidad Nancy Samalvides M.

Gerente de Negocios Miguel Plaza Málaga

Gerente Comercial Edmundo Muñoz D.

Gerente de Proyectos Inmobiliarios Javier Vidal O.

1.4 Estrategia de Negocios

SF ofrece una variada gama de productos de buena calidad a precios convenientes

para el sector que atiende, contando para ello con locales ubicados en zonas

estratégicas a nivel nacional, que le han permitido mantener un crecimiento sostenido

en sus ventas, si bien éstas se han desacelerado para el período analizado.

Dado el importante flujo de personas que atraen los localesde la Compañía, éstos se

han posicionado como tiendasancla en los centros comerciales donde participan,

aportando además positivamente al desarrollo de los centros comerciales del Grupo.

Cabe mencionar que en línea con el tipo de negocio de SF, el desarrollar locales junto

con otras tiendas por departamento es positivo toda vez que dichas tiendas se

complementan al ofrecer una mayor diversidad de productos a los consumidores.

Al 31 de marzo de 2015 SF cuenta con 25 tiendas, de las cuales 13 se encuentran

ubicadas en Lima y 12 en provincias, con un área de ventas total de 155,226 m2. Es

de mencionar que en mayo de 2014 fueron inauguradas dos tiendas en Lima e Iquitos,

mientras que en diciembre del mismo año abrió una tienda adicional en Huánuco.

Adicionalmente, se cerró un local ubicado en Ica. Resalta que SF viene dando un

mayor impulso a la apertura de tiendasen provincia, debido a la poca disponibilidad de

terrenos de grandes dimensiones en zonas comerciales dentro de Lima, y los elevados

precios de los mismos. Dada la aún baja presencia del sector retail en las zonas de la

periferia de Lima, así como en provincias, la apertura de locales en estas zonas se

considera más atractiva al ser posible capturar una mayor participación de mercado y

generar importantes crecimientos en ventas.

Para los próximos dos años la Compañía espera inaugurar entre tres y cuatro tiendas

por año, para lo cual se encuentra en constante búsqueda de ubicaciones adecuadas

para el desarrollo de las mismas.

1.5 Proyectos de Saga Falabella

Gamarra Moda Plaza arranco obras el primer trimestre del 2015 y albergará a

2.300 tiendas en cinco niveles. Las tiendas por departamentos Saga Falabella

decidieron sumarse al proyecto comercial Gamarra Moda Plaza, que contempla el

desarrollo de una zona de galerías y un ‘power center’ en la cuadra 12 de

Angélica Gamarra, el jirón más caliente de La Victoria.

El grupo ya había anunciado su interés por que Tottus crezca gracias al landbank

(banco de terrenos) de Maestro, el 30 de abril del 2015 dos locales bajo la marca

de supermercados ya se alistan. El gerente general corporativo del grupo, indicó

que ya trabajan en el plan para agregar dos nuevos supermercados y dijo lo

siguiente: “En total, hay cinco o seis ubicaciones del landbank (banco de tierras)

que tenía Maestro y que vamos a transformar en Tottus. Ya estamos trabajando

en uno o dos para poder anexar al Maestro que teníamos un Tottus y poder hacer

un mini strip center”

Para el presente año y el 2016, Saga Falabella planea abrir 8 nuevos locales y las

provincias son adonde más apunta su proyecto de expansión.

A la fecha, Saga cuenta con 25 locales en el país. El año pasado abrieron en

Iquitos, Huánuco y Jesús María (Real Plaza Salaverry).

1.6 Bondades de Saga Falabella

Falabella ha generado un revolucionario concepto de tiendas ecológicas, utilizando

materiales amigables con el medio ambiente que ahorran recursos naturales.

Estos son los 5 pilares fundamentales del compromiso ambiental de Saga Falabella:

Emplazamiento sustentable: Velar por el impacto al ecosistema y desarrollo del

barrio donde se ubican las tiendas.

Atmósfera más limpia: Utilizar sistemas de aire acondicionado ecológicos que

reducen la emisión de CO2.

Agua: Motivar la eficiencia en el uso del agua mediante la reutilización y reducción

de consumo.

Electricidad: Utilizar eficientemente la energía eléctrica a través de diseños

innovadores y tecnologías de energías renovables.

Materiales: Uso de materiales sustentables, reciclaje, reutilización y disminución

de materiales con partículas tóxicas.

1.7 Productos de Saga Falabella

Electrohogar: refrigeración, cocina, lavado, electrodomésticos,

climatización, cuidado personal, etc.

Tecnología: televisores, computadoras y tablets, accesorios de

computo, telefonía, consolas y videojuegos, cámaras digitales, etc.

Muebles: salas y sofás, comedores, dormitorio, oficina, terraza,

decoración, etc.

Decohogar: utensilios de cocina, bar, maletera, cuchillería, parrilla,

etc.

Dormitorio: colchones, box tarima, box spring, sabanas y edredones,

ropa de baño, etc.

Deportes: maquinas de ejercicios, bicicletas, accesorios fitness,

calzados, etc.

Moda: blusas y polos, chalecos, vestidos, carteras, casacas, etc.

Calzado: calzado hombre y mujer, zapatillas, etc.

Regalos: licores, flores, gourmet, libros, etc.

Infantil: juguetería, alimentación y cuidado, cunas, etc.

2. Análisis de las principales cuentas

SAGA FALABELLA S.A.

ANALIZIS HORIZONTAL DE EL ESTADO DE RESULTADOS 2013 2014

VENTAS S/. 2,664,740 S/. 2,796,846 132,106 5%

COSTO DE VENTAS S/. -1,857,858 S/. -2,001,592 -143,734 7% UTILIDAD BRUTA S/. 806,882 S/. 795,254 -11,628 -1%

GASTOS DE VENTAS Y DISTRIBUCIÓN S/. -486,898 S/. -512,845 -25,947 5%

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN S/. -105,268 S/. -100,993 4,275 -4%

OTROS INGRESOS OPERATIVOS S/. 4,840 S/. 4,408 -432 -10%

OTROS GASTOS OPERATIVOS S/. -3,480 S/. -3,447 33 -1%

OTRAS GANANCIAS(PÉRDIDAS) S/. -531 S/. -421 110 -26%

GANACIA(PÉRDIDA) POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN S/. 215,545 S/. 181,956 -33,589 -18%

INGRESOS FINANCIEROS S/. 581 S/. 913 332 36%

GASTOS FINANCIEROS S/. -24,908 S/. -25,634 -726 3%

DIFERENCIAS EN CAMBIO NETO S/. -9,841 S/. 266 10,107 3800%

OTROS INGRESOS DE LAS SUBSIDIARIAS, NEGOCIOS CONJUNTO S/. 55,208 S/. 51,807 -3,401 -7%

S/. 7,200 S/. -4,682 -11,882 254%

Resultado antes de Impuesto a las Ganancias/ S/. 243,785 S/. 204,626 -39,159 -19%

Gasto por Impuesto a las Ganancias/ S/. -76,742 S/. -68,035 8,707 -13%

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ S/. 167,043 S/. 136,591 -30,452 -22%

VARIACION EN SOLES

VARIACION PORCENTU

AL

Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros

Reclasificados Medidos a Valor Razonable/

2.1 Análisis horizontal de estado de resultados

Todos los cambios porcentuales se dan con respecto al año 2013, siendo estos cambios referentes a las variaciones porcentuales

y montos en soles.

Con respecto a las ventas existe una variación de 132 106 siendo esto el 5%

Los cotos de venta se gastó 143 734 adicional siendo igual al 7%

Un cambio importante es que la utilidad bruta de la empresa se vio disminuida en 1% con un equivalente en soles de 11 628

En el año 2014 hubo 181 866 soles de ganancia por actividades de operación, siendo esto menor con respecto al 2013

La ganancia neta en el año 2013 fue de 167 043 , cuando en el 2014 fue de 136 591 con esto tenemos un ingreso menor en

el año 2014 pero no hubieron perdidas

OTROS INGRESOS OPERATIVOS S/. 4,840 0.18% S/. 4,408 OTROS GASTOS OPERATIVOS S/. -3,480 0.13% S/. -3,447 OTRAS GANANCIAS(PÉRDIDAS) S/. -531 0.02% S/. -421 GANACIA(PÉRDIDA) POR ACTIVIDADES DE OPERACI S/. 215,545 8.09% S/. 181,956 INGRESOS FINANCIEROS S/. 581 0.02% S/. 913 GASTOS FINANCIEROS S/. -24,908 0.93% S/. -25,634 DIFERENCIAS EN CAMBIO NETO S/. -9,841 0.37% S/. 266 Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios con S/. 55,208 2.07% S/. 51,807

S/. 7,200 0.27% S/. -4,682

Resultado antes de Impuesto a las Ganancias S/. 243,785 9.15% S/. 204,626 Gasto por Impuesto a las Ganancias/ S/. -76,742 2.88% S/. -68,035 Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ S/. 167,043 6.27% S/. 136,591

Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos

Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable/

2.2 Análisis vertical de resultados

En el análisis vertical de resultados lo que se busca es comparar porcentualmente todos los gastos o ingresos con respecto a las ventas con

respecto a cada uno de los diferentes años, siendo los cambios más resaltantes los siguientes:

El costo de ventas fue aproximadamente el 70% del total de ventas en el año 2013, mientras que en el 2014 fue de 71% esto nos da a

entender que hubo un aumento del costo de ventas del 1% adicional en el año 2014.

La utilidad bruta de la empresa es el 30% del total de ventas en el año 2013, mientras que en el año 2014 fue de 28% en la utilidad

bruta tenemos que se perdió un 2% por lo que el ingreso de la empresa fue menor

La ganancia neta de la empresa en el 2013 fue de 6% en cuanto al año 2014 es el 5 % de las ventas siendo el 1% de diferencia en

estos años

En general lo que se tiene es que en el año 2014 hubo mayor monto en ventas que en el año 2013 pero en la ganancia neta se tiene

5% en el 2014 porque se produjo un mayor gasto en ventas y distribución.

SAGA FALABELLA S.A.

2013 2014

ACTIVOSACTIVOS CORRIENTES

EFECTO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO S/. 37,984.00 S/. 50,109.00 32% S/. 12,125.00 OTROS ACTIVOS FINANCIEROS S/. 4,513.00 S/. 372.00 -92% S/. -4,141.00

S/. 348,353.00 S/. 315,790.00 -9% S/. -32,563.00

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES(neto) S/. 10,776.00 S/. 12,308.00 14% S/. 1,532.00 OTRAS CUENTAS POR COBRAR(neto) S/. 9,855.00 S/. 8,765.00 -11% S/. -1,090.00 CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS S/. 320,428.00 S/. 279,091.00 -13% S/. -41,337.00 ANTICIPOS S/. 7,294.00 S/. 15,626.00 114% S/. 8,332.00 INVENTARIOS S/. 534,209.00 S/. 470,351.00 -12% S/. -63,858.00 OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS S/. 146.00 S/. 245.00 68% S/. 99.00

S/. 925,205.00 S/. 836,867.00

-10% S/. -88,338.00 TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES S/. 925,205.00 S/. 836,867.00 -10% S/. -88,338.00 ACTIVOS NO CORRIENTES

S/. 86,842.00 S/. 206,066.00 137% S/. 119,224.00

PROPIEDADES,PLANTA Y EQUIPO(neto) S/. 504,355.00 S/. 507,574.00 1% S/. 3,219.00 ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS DE LA PLUSVALIA S/. 5,330.00 S/. 6,288.00 18% S/. 958.00 OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS S/. 743.00 S/. 1,133.00 52% S/. 390.00 TOTAL DE ACTIVOS NO CORRIENTES S/. 597,270.00 S/. 721,061.00 21% S/. 123,791.00

ANALISIS DE ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

VARIACION PORCENTUAL CON RESPECTO AL AÑO 2013

VARIACION EN SOLES CON RESPECTO AL AÑO 2013

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios/

INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS,NEGOCIOS CONJUNTOS Y ASOCIADAS

PASIVOS Y PATRIMONIOPASIVOS CORRIENTES

S/. 315,149.00 S/. 361,063.00 15% S/. 45,914.00

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES S/. 204,451.00 S/. 233,218.00 14% S/. 28,767.00 OTRAS CUENTAS POR PAGAR S/. 52,177.00 S/. 64,155.00 23% S/. 11,978.00 CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS S/. 47,776.00 S/. 52,148.00 9% S/. 4,372.00 INGRESOS DIFERIDOS S/. 10,745.00 S/. 11,542.00 7% S/. 797.00 PROVISION POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS S/. 43,037.00 S/. 40,585.00 -6% S/. -2,452.00 OTRAS PROVISIONES S/. 11,782.00 S/. 12,408.00 5% S/. 626.00 PASIVOS POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS S/. 15,064.00 S/. 11,216.00 -26% S/. -3,848.00 OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS S/. 288,379.00 S/. 344,009.00 19% S/. 55,630.00

S/. 673,411.00 S/. 769,281.00

14% S/. 95,870.00 TOTAL PASIVOS CORRIENTES S/. 673,411.00 S/. 769,281.00 14% S/. 95,870.00 PASIVOS NO CORRIENTES

OTROS PASIVOS FINANCIEROS S/. 191,515.00 S/. 158,914.00 -17% S/. -32,601.00

S/. 3,058.00 S/. 23,569.00 671% S/. 20,511.00

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES S/. 1,716.00 S/. 1,809.00 5% S/. 93.00 CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS S/. 1,342.00 S/. 2,058.00 53% S/. 716.00 INGRESOS DIFERIDOS S/. - S/. 19,702.00 S/. 19,702.00 OTRAS PROVISIONES S/. 1,279.00 S/. 1,449.00 13% S/. 170.00 PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS S/. 4,033.00 S/. 827.00 -79% S/. -3,206.00 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES S/. 199,885.00 S/. 184,759.00 -8% S/. -15,126.00

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta/

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS S/. 1,342.00 S/. 2,058.00 53% S/. 716.00 INGRESOS DIFERIDOS S/. - S/. 19,702.00 S/. 19,702.00 OTRAS PROVISIONES S/. 1,279.00 S/. 1,449.00 13% S/. 170.00 PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS S/. 4,033.00 S/. 827.00 -79% S/. -3,206.00 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES S/. 199,885.00 S/. 184,759.00 -8% S/. -15,126.00 TOTAL PASIVOS S/. 873,296.00 S/. 954,040.00 9% S/. 80,744.00

2.3 Análisis de la situación financiera

En esta parte analizaremos como varían las principales cuentas con respecto al año 2013

Activos

Con respecto al total de activos tenemos un incremento del 2%

Activos corrientes

Las cuentas que tienen un aumento considerable para el 2014 son Efectivo y equivalente al efectivo, cuentas por cobrar comerciales y

anticipos , resaltando la cuenta con mayor incremento siendo este de 114% con respecto al año 2013 con un equivalente de 8332 soles

El total de activos corrientes disminuyo en 10% siendo esto 88 338

Activos no corrientes

Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas así como otros activos no financieros son quienes tienen el mayor

incremento resaltando de estas la primera con 137% de aumento con respecto al año anterior siendo el monto de 119 224

En general los activos no corrientes aumento en 21% siendo esto 123 791

Pasivos y patrimonio

En pasivos y patrimonio hubo un incremento del 2%

Pasivos corrientes

En los pasivos corrientes apreciamos diversos aumentos en las distintas cuentas que varían entre el 5% de aumento(otras provisiones)

hasta el 23%(otras cuentas por pagar)

Además tenemos dos cuentas que presentan disminución que son provisión por beneficios a empleados con 6% y pasivos por

impuesto a las ganancias con 26%

Se dio en total una variación porcentual de 14% con respecto al año anterior siendo esto 95 870

Pasivos no corrientes

En esta parte vemos cuentas que aumentan considerablemente como Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

con un aumento de 671% así como la de cuentas por pagar a entidades relacionadas con un 53% de aumento

En las cuentas pasivos por cuentas diferidos y otros pasivos financieros tenemos un descenso porcentual del 79% y 17%

respectivamente

Los pasivos no corrientes tuvieron un descenso del 8%

Patrimonio

En el patrimonio tenemos un aumento del 7% en Otras reservas de capital así como un descenso del 14% en resultados acumulados

Con respecto al monto total del patrimonio tenemos que disminuyo en 7%

3. Análisis de Estados Financieros

3.1 Análisis de la liquidez

Nos informa sobre la capacidad de disponer de efectivo en un momento dado para

pagar las obligaciones. Por lo tanto, aunque tengamos muchos bienes y recursos, si

no tenemos facilidades para convertirlos en efectivo para pagar las obligaciones, no

tenemos liquidez.

Razón circulante (RC) = Total Activos Corrientes / Total Pasivos Corrientes

RC = 836867 / 769281 = 1.088

Ya que el resultado es mayor que 1 esto significa que hay más activo corriente

que pasivo corriente, y en principio se podrá hacer frente a corto plazo a las

obligaciones de pago. Si el resultado fuera menor que uno, el activo corriente

hubiera sido menor que el pasivo corriente, por lo tanto pudiera haber habido

problemas para hacer frente a los pagos a corto plazo. Esto también quiere decir o

que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con 1.063 UM para pagarla.

Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa

de pagar sus deudas.

Prueba Acida (PA) = (Total Activos Corrientes - Inventario) / Total Pasivos

Corrientes

PA = (836867-470351)/769281 = 0.476

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son

fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de

pago de una empresa en el corto plazo.

En esta ocasión la empresa no podría pagar la totalidad de sus deudas con el

activo que posee.

Razón de Efectivo (RE) = Efectivo / Total Pasivos Corrientes

RE = 50109 / 769281= 0.065

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera

únicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,

descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de

las demás cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa

para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.

Es decir, contamos con el 5.2% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de

venta o también Por cada UM que se adeuda, se tienen 0.052 UM de efectivo en 2

o 3 días.

Capital de Trabajo (CT) = Total Activos Corrientes – Total Pasivos Corrientes

CT = 836867 - 769281= 67586

El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas

inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos

Corrientes; algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día.

En nuestro caso, nos está indicando que contamos con capacidad económica

para responder obligaciones con terceros.

3.2 Análisis de la solvencia

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el

negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan

una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y

largo plazo. Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en

términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el

patrimonio. Miden también el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a

una empresa y determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los

activos. Muestran el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño(s) o los

acreedores ya sea a corto o mediano plazo.

Razón de endeudamiento (RE) = Total de Pasivos / Total de Activos

RE = 954040 / 1557928 = 0.612 o 61.2%

Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya sea en

el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel

global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los acreedores.

Es decir que en nuestra empresa analizada para el año 2014, ya que RE > 0.6, es

un indicador que la empresa está perdiendo autonomía financiera frente a

terceros.

Endeudamiento sobre el patrimonio (ESPA) = Pasivo Total / Patrimonio

ESPA = 954040 / 603888 = 1.580

Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio.

Este ratio evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio.

Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueño(s), hay 1.580 UM

aportadas por los acreedores.

Razón de gastos financieros sobre ventas (RGFSV) = Total Gastos Financieros

/ Ventas totales

RGFSV = 25634 / 2796846= 0.009

Indica la relación existente entre los gastos financieros incurridos en las

actividades de operación, administración, etc., y las ventas obtenidas en el período

en el cuál gasto fue cometido.

Como RGFSV < 0.04, los Gastos Financieros son prudentes en relación a las

ventas.

Cobertura de gastos financieros (CGF) = Utilidad antes de impuestos / Gastos

financieros

CGF = 204626 / 25634 = 7.983

Este ratio nos indica hasta qué punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la

empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.

Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de

la capacidad de pago del solicitante.

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya

que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus

obligaciones derivadas de su deuda.

El resultado quiere decir que la empresa puede disminuir 7.983 veces las

utilidades sin ponerse en una situación dificultosa para pagar los gastos

financieros.

3.3 Análisis de la actividad

Estos ratios permiten analizar el ciclo de rotación del elemento económico

seleccionado y por lo general son expresados en días. Sus resultados proporcionan

elementos que permiten profundizar en el comportamiento de algunos índices. Entre

los más utilizados se encuentran los de rotación de cuentas por cobrar, de cuentas por

pagar, del activo total, del activo fijo, inventarios, así como el plazo promedio de cobro,

de pago y de inventarios.

Las razones de actividad miden la efectividad con que la empresa emplea los recursos

de que dispone.

Rotación de inventarios (RI) = Costo de ventas / Existencias

RI =2001592 / 470351 = 4.256

La Rotación de Inventarios se refiere al número de veces que rota el inventario en

el almacén. Se define como las ventas divididas entre el inventario.

Plazo promedio inventarios (DRI) = 360 días / Rotación de inventarios

DRI = 360 / 4.256 = 84.596

El Plazo Promedio de Inventarios ayuda a determinar el número de días que

permanece determinada mercancía en el almacén.

Observamos que durante el año se tarda un aproximado de 84.596 días en que

roten los inventarios, esta cantidad debería tratarse de disminuir ya que se

consideran una alta cantidad de días. Hay que recordar que como Saga es una

empresa que vende objetos, la rotación de sus inventarios depende de la

demanda de la gente.

Rotación de cuentas por cobrar (RCxC) = Ventas / Cuentas por cobrar

RCxC = 2796846 / 315790 = 8.857

La Rotación de Cuentas por Cobrar muestra las veces que rotan las cuentas por

cobrar en el periodo que se analiza.

Plazo promedio de cobro (DRCxC) = 360 días / Rotación de cuentas por cobrar

DRCxC = 360 / 8.857 = 40.647

El Plazo Promedio de Cobro expresa el número de días promedio que tardan los

clientes en cancelar sus cuentas. A través de este índice se puede evaluar la

política de créditos de la empresa y el comportamiento de su gestión de cobros.

Esta razón se calcula dividiendo el número de días del periodo entre el número de

veces que rotan las Cuentas por Cobrar, para encontrar el número de días de

ventas invertidos en cuentas por cobrar, o lo que es lo mismo, el plazo promedio

de tiempo que la empresa debe esperar para recibir el efectivo después de

realizar una venta.

En este caso, vemos que el promedio de días para que los clientes cancelen sus

cuentas es de 40.647; vemos que los clientes tardan más de un mes en pagar sus

deudas, esto afecta en la liquidez de la empresa y esta debe tratar de que los

clientes cancelen sus deudas lo más antes posible.

Rotación de cuentas por pagar (RCxP) = Costo de Ventas / Cuentas por pagar

RCxP = 2001592 / 361063 = 5.544

La Rotación de las Cuentas por Pagar muestra la relación existente entre las

compras a crédito efectuadas durante el periodo de estudio y el saldo final de las

Cuentas por Pagar.

Plazo promedio de pago (DRCxP) = 360 días / Rotación de cuentas por Pagar

DRCxP = 360 / 5.544 = 64.94

El Plazo Promedio de Pago muestra los días que se demora la empresa para

pagar sus deudas.

La empresa demora un promedio de 64.94 días en pagar sus deudas. Hay que

notar que las sumas de dinero que paga la empresa son altos y por el tiempo que

demora en cancelar sus deudas se considera en un rango muy aceptable.

Rotación de activos totales (RTA) = Ventas / Total activos

RTA = 2796846 / 1557928 = 1.795

La Rotación de los Activos Totales mide el grado de eficiencia con que están

siendo utilizados los activos para generar ventas.

Vemos que el grado de eficiencia es aceptable y por lo tanto hay un buen uso de

los activos.

3.4 Análisis de rentabilidad

Abarcan el conjunto de ratios que comparan las ganancias de un periodo con

determinadas partidas del Estado de Resultado y de Situación. Sus resultados

materializan la eficiencia en la gestión de la empresa, es decir, la forma en que los

directivos han utilizado los recursos, ofrecen respuestas más completas acerca de qué

tan efectivamente está siendo manejada la empresa. Por tales razones la dirección

debe velar por el comportamiento de estos índices, pues mientras mayores sean sus

resultados, mayor será la prosperidad para la misma.

Margen de utilidad (MU) = Utilidad después de impuestos / Ventas

MU = 136591 / 2796846 = 0.049

Mide la relación de las ventas menos el costo de las ventas con las ventas. Indica

la cantidad de utilidad que se obtiene de las ventas después de descontar el coste

de los bienes vendidos. Es deseable un margen de utilidad de nivel alto, pues

significa que la empresa tiene un coste bajo de los bienes vendidos.

Vemos en este caso que por cada sol de venta se genera S/. 0.049 de utilidad.

Rendimiento sobre los activos (ROA) = Utilidad después de impuestos / Total

activos

ROA = 136591 / 1557928 = 0.088

Mide la rentabilidad sobre el activo total. Es decir, el beneficio generado por el

activo de la empresa. A mayor ratio, mayores beneficios ha generado el activo

total, por tanto un valor más alto significa una situación más próspera para la

empresa.

Vemos que por cada unidad monetaria invertida en activos, se obtiene de utilidad

S/. 0.088.

Rendimiento sobre capital (ROK) = Utilidad después de impuestos / Capital

ROK = 136591 / 250000 = 0.546

Es un cálculo utilizado para evaluar la eficiencia de una empresa en la asignación

del capital bajo su control (propio o prestado a largo plazo) en inversiones

rentables. Nos da una idea de lo bien que una empresa está utilizando su dinero

para generar rendimientos de forma adecuada.

Por cada sol de capital aportado por los propietarios, se generan S/. 0.546 de

utilidad neta.

4. Conclusiones

Saga Falabella es una empresa muy reconocida en el Perú por siempre tener

actualizada su lía de productos, ya sea ropa y equipos tecnológicos.

Saga Falabella brinda a sus clientes un ambiente correcto para que realicen sus

compras y se sientan cómodos.

Mediante el análisis de las principales cuentas, observamos que con relación al

año anterior, Saga ha obtenido una mayor cantidad de ventas, lo cual demuestra

que es una empresa importante para la población.

También se observa que el costo de ventas ha aumentado del 2013 al 2014,

habría que realizar una investigación de porqué ocurre esto para tratar de reducir

ese costo de ventas pues representa un porcentaje muy alto que se reduce de las

ganancias (aprox. 70%).

La mayoría de los indicadores de liquidez demuestran que la empresa no dispone

de una cantidad aceptable de efectivo para hacer frente a sus obligaciones a largo

plazo; hay probabilidad de suspender pagos a terceros por activos circulantes

insuficientes, lo cual dañaría la imagen de esta empresa.