EL JUEGO DE ROLES COMO ESTRATEGIA PEDAGÓGICA GRUPAL EN EL ...
Trabajo Grupal Estrategia Financiera M-III
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ROVIDENCIA
Y GESTIÓN nción Finanas!
ódulo 3
obre evaluación
inación del
a empresa
6/30/2014
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Introducción
Este documento corresponde al trabajo grupal de la asignatura Estconocimiento ad"uirido del material de estudio del m#dulo 3 $Evalespec(%camente trata de resolver unos problemas de aplicaci#n sodeterminaci#n del costo de capital de una empresa)
A"u( logramos aplicar principalmente los conceptos m*s rele
c*lculos & modelos de evaluaci#n de inversiones & determinaci#ninversi#n)
El trabajo desarrollado consta de dos partes!respectivamente! en la primera debemos responder "ue alternativempresa! seg,n algunos antecedentes entregados & luego de -ab"ue nos permitieran evaluar & optar por la mejor de las tres alternconsiderar algunos antecedentes entregados para calcular el ..dos empresas)
uego de -aber estudiado & realizado los c*lculos cormetodolog(a utilizada tiene relaci#n con la discusi#n de las ideas &posteriormente evaluar & optar por las mejores alternativas "ue ntrabajo)
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rategias inancieras! busca aplicar eluaciones %nancieras & econ#micas'!bre evaluaci#n de inversiones &
vantes del m#dulo & sobre todo las t+cnicas!
el costo de capital de un pro&ecto de
valuaci#n de inversiones & costo de capitalde %nanciamiento le conviene a la
r realizados todos los c*lculos necesariostivas) En la segunda parte tuvimos "uecosto del capital promedio ponderado de
espondientes de manera individual! lacomparaci#n de los c*lculos realizados paras permitieran responder lo solicitado en el
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Problemas de aplicación sobre evaluación de inversiones
Temas a desarrollar:
Primera parte: Evaluación de inversiones
.onsidere la siguiente inormaci#n de una empresa
Resultado Proyectado ( en $ ) Estructura de Financia
5)A))) 200!000!000 7onosntereses 830!000!000 Acciones reerentes5) A / mp 190!000!000 Acciones .omunes
mpuestos 20: 834!000!000 190)000 acciones5ti ;/ mp 136!000!000;iv) reer 820!000!000
tilid !eta ""#%%%%%%
5A sin el pro&ecto < = 6>2!3?
a empresa esta evaluando invertir = 1?0)000)000 en un pro&ecto de e@
&a alternativas de 'nanciamiento son las siuientes:
Emitir bonos al : anualEmitir acciones preerentes al 10 : anualEmitir acciones comunes a un precio de mercado de = 12)000 c/u
eunda parte: *osto de capital
". &a estructura de capital de una empresa se+ala:
;euda bancaria a largo plazo ?00 millones de pesos al 12 : anual B(tulos de deuda 200 millones de pesos al >!? : anualCelaci#n deuda a patrimonio < 0!>0El costo de los ondos propios se puede determinar aplicando el modelo7eta patrimonial < 1!1
Basa libre de riesgo < 3!? : anualCetorno esperado para el mercado < 12!? : anual
Basa de impuestos < 20 :
*A&*&AR E& *.*.P.P ,E &A E-PREA
. na empresa aplica el siuiente modelo para determinar el co
;escripci#n el presente trabajo grupal consiste en resolver problemas d%nanciamiento & determinar el costo de capital en base a una determina
bjetivo aplicar las t+cnicas & modelos de evaluaci#n de inversiones &
inversi#n)
Fp < ;iv 1 G g
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o
El endeudamiento actual de la empresa se detalla en7onos al > : anual 100 millones de pesos;euda 7ancaria al 10!? : anual 200 millones de pesosa empresa posee 2?0)000 acciones comunes! las "ue se transan actual
valores)a Herencia estima cancelar! dentro de un aIo! un dividendo com,n decrecimiento perpetuo de 1!? : anual)
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y determinación del costo de capital de una empresa.
miento Actual
= 2>0!000!000200!000!000
1!360!000!000
ansi#n! el "ue generar(a una 5)A))) < 30 : de su inversi#n)
AD
sto del capital propio:
evaluaci#n de inversiones con dierentes alternativas deda estructura de capital)
eterminaci#n del costo de capital de una empresa o pro&ecto de
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ente en = 2)>00 c/u en el mercado de
30> por acci#n esperando un
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;esarrollo
JKu+ alternativa de %nanciamiento le conviene a la empre
"./ ,eterminar el bene'cio del proyecto:
30: de la nversi#n 30: de 1?0)000)000
A0ora se suma AII de +a empresa sin el proyecto
4?)000)000 G 200)000)000
1 ,eterminar los costos de cada 2uentes de 'nanci
7onos : : de 1?0)000)000Acciones preerentes 10: 10: de 1?0)000)000Acciones comunes = 12)000 .5 1?0)000)000/12)000
En este caso aumentar3n las acciones por lo tanto l
81 se procede a incorporar los e2ectos del proyectos
ITE- 9onos
5)A))) 24?!000!000ntereses 830!000!000ntereses : 813!?00!0005) A / mp %"5%%%%%mpuestos 20: 840!300!0005ti ;/ mp "#"%%%%%
;iv) reer 0
tilid !eta "#"%%%%%
161!200!000190!000
.P.A ;4
*onclusion: e aprecia
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Basa libre de riesgo < 3!? : anualCetorno esperado para el mercado < 12!? : anual
Basa de impuestos < 20 :
*A&*&AR E& *.*.P.P ,E &A E-PREA
*alculo *AP-
F < 3!?: G 12!?: 83!?: 1!1"8.;%>
?e = ?d @ (" / t)
Fe < 12: 1 8 20:.#%>
**PP = ?p @ PB 7 ?p2 P2B 7 ?d @(" C t ) @ ,B
Fuentes de Financiamiento -onto (--$)
Bitulos de deuda 200;euda 7anco ?00atrimonio ?60
126013!40 0!44 G 0!12 "%."5
. na empresa aplica el siuiente modelo para det
o".5>
2>00
El endeudamiento actual de la empresa se detalla en7onos al > : anual 100 millones de pesos;euda 7ancaria al 10!? : anual 200 millones de pesosa empresa posee 2?0)000 acciones comunes! las "ue se
a Herencia estima cancelar! dentro de un aIo! un dividen
*A&*&AR E& *.*.P.P ,E &A E-PREA
Fuentes de Financiamiento -onto (--$)
Bitulos de deuda 100;euda 7anco 200
?p = R2 7 ( Rm /R2) @ D
**PP
**PP
Fp < ;iv 1 G g
Fp < 30> G 0!01?
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atrimonio 900"%%%
**PP = ?p @ PB 7 ?p2 P2B 7 ?d @(" C t ) @ ,B
12!? 0!90 G 10!?0!2"".;
..
..
-
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saL
;5%%%%%%
;5%%%%%%
miento
"85%%%%%
"5%%%%%%
"5%%
s utiliades se distribuira en "4.5%% acciones ("6%.%%
del proyecto en la empresa de acuerdo a cada alterna
Acciones pre2erntes Acciones comunes
24?!000!000 24?!000!000830!000!000 830!000!000
0 0"5%%%%%% "5%%%%%%
843!000!000 843!000!000"6%%%%%% "6%%%%%%
820!000!000 0
"5%%%%%% "6%%%%%%
1?2!000!000 192!000!000190!000 1>2!?00
4; ;
royecto con emision de bonos dado
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*osto Porcion
12: 0)16>)?: 0)40
0)441)00
8 0!20 0!16 G >!? 1 8 0!20 0!40
rminar el costo del capital propio:
ransan actualmente en = 2)>00 c/u en el mercado de valores)
do com,n de = 30> por acci#n esperando un crecimiento perp
*osto Porcion
>: 0)1010)?: 0)20
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0)90".%%
G > 1 8 0!200!10
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actuales 7 ".5%%)
tiva de 'nanciamiento la alternativa debe ser eleida siempre y cua
PA superior a #485 esto sini'ca
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etuo de 1!? : anual)
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18/22
ndo supere los #485 estimado del proyecto.
n nuevos bonos.
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*onclusión
El car*cter pr*ctico del trabajo enocado principalmente en el corrnos permiti# ser met#dicos & minuciosos a la -ora de comparar & eresolver los problemas presentados tuvimos la capacidad de analizalternativa de %nanciamiento m*s conveniente para la empresa! apromedio ponderado nos permitir* saber cu*l es el costo de capita
undamental para "ue la empresa no tenga problemas de li"uidez!%nancieras & pueda tener un normal uncionamiento para cumplir
los c*lculos realizados nos ser*n de gran utilidad como uturos adrealizar un correcto c*lculo & an*lisis acerca de cu*les ser*n las mempresa son de gran importancia! esta pr*ctica es de gran utilidaddestacable en el proceso de aprendizaje! logrando con ello su objeproesionales integrales! donde la pr*ctica es garant(a de calidad &dierentes desa(os en el mundo laboral)
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cto c*lculo de las dierentes alternativasvaluar los resultados obtenidos! adem*s alar los resultados & optar por a"uellaem*s conocer & calcular el costo de capital
l general! la cual es una inormaci#n
pueda cumplir con sus obligacioneson sus objetivos de inversi#n & crecimiento)
.reemos "ueinistradores de empresas! dado "ue
jores alternativas de %nanciamiento para lapara nosotros! &a "ue es un elementoivo principal "ue es ormarnos comonos permitir* enrentar de mejor manera