un Inversionista debe saber - AMV Colombia · DEBE SABER SOBRE LOS INDICES DE LA BOLSA DE VALORES...

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CARTILLA No. 10

Todo lo queun Inversionista

TODO LO QUE UN INVERSIONISTA DEBE SABER SOBRE LOS INDICES DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

Esta cartilla tiene por objeto dar a conocer a los inversionistas todo lo que debe saber sobre los índices de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), los cuales permiten seguir el comportamien-to de los activos más importantes que allí se transan.

Igualmente contiene recomendaciones y aspectos a tener en cuenta antes de realizar una inversión en el mercado de valores.

ÍNDICES BURSÁTILES

a) ¿Qué es un índice bursátil?b) ¿Para qué se utilizan los índices?c) Organigrama de construcción de un índiced) ¿Cuáles son las características esenciales de los índices?

ÍNDICES UTILIZADOS EN COLOMBIA

a) Renta VariableI. COLEQTY II. COLCAP III. COLSCIV. COLIR

b) Renta FijaI. Índice de Deuda Pública COLTESII.Índice de Deuda Pública COLTES UVR

c) Mercado MonetarioI. COLIBR

ANTES DE INVERTIR TENGA EN CUENTA

Perfil de Riesgo Defensor del consumidor financiero

CONTENIDOTODO LO QUE UN INVERSIONISTA DEBE SABER SOBRE LOS INDICES DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

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CONOZCA LOS SISTEMAS DE INFORMACIÓN DEL MERCADO DE VALORES

ÍNDICESBURSÁTILESa) ¿Qué es un índice bursátil?

Es un indicador estadístico que refleja la evolución de los activos más representativos dentro de los mercados de renta variable (acciones), renta fija (deuda, bonos) o el mercado monetario en el caso colombiano, en un determinado periodo de tiempo.

Se considera que los índices son el termómetro de la economía debido a que reflejan las rentabilidades promedio de los valores que lo componen, así como también permite analizar el movimiento del mercado en periodos anteriores.

Son el punto de referencia de los inversionistas para ingresar o no al mercado.

b) ¿Para qué se utilizan los índices?

Los índices bursátiles tienen, entre otros, las siguien-te utilidades:

• Dar transparencia al mercado.

• Identificar la percepción del mercado frente al com-portamiento de las empresas y de la economía.

• Dar información de la entrada y salida de inver-sionistas que no desean tener el control de una empresa, es decir, que no tengan más del 1% de las acciones.

• Permitir la creación de nuevos productos de inver-sión como ETF.

Entendemos los ETF (Exchange Traded Funds) como fondos de inversión que cotizan en bolsa al igual que los instrumentos de renta variable (acciones), esto significa que pueden ser comprados y vendidos en cualquier momento durante la jornada bursátil. Normalmente reproducen índices bursátiles.

• Servir como instrumentos en la predicción de la evaluación del mercado bursátil.

• Facilitar la asignación de un activo dentro de un portafolio.

• Servir como instrumentos de predicción de la evo-lución del mercado bursátil.

• Se utilizan como base para decisiones económicas y políticas.

• Realizar una gestión de riesgo eficiente.

• Reforzar las investigaciones económicas.

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c) Organigrama de construcción de un índice

Para entender como se desarrollan los diversos tipos de índices, debemos primero conocer cuáles son los pasos a seguir en su construcción.

CONSTRUCCIÓN DE UN ÍNDICE

Capitalización bursátil

Selección de la canasta

Liquidez o rentabilidad

Capitalización de la compañia

Liquidez

Mixta

Precios

Ponderación

d) ¿Cuáles son las características esenciales de los índices?

• Un índice debe reflejar el universo de oportuni-dades disponibles para los inversionistas; entre más completo es un índice, más eficientemente representa el universo de activos a seguir. Un índice completo debe proveer la mayor diversi-ficación.

• El inversionista debe ser capaz de crear un por-tafolio con parte o la totalidad de los activos que componen el índice, y de esta manera replicar el comportamiento de éste.

• Las reglas que definen un índice deben estar bien definidas, ser claras, transparentes y deben estar disponibles para los inversionistas. Dichas reglas

deben contribuir a anticipar el comportamiento del índice, frente a cambios en las condiciones de mercado.

• Los datos usados en la construcción de índices deben ser precisos, completos y disponibles para terceros.

• Todos los índices requieren un rebalanceo con el fin de mantener la canasta alineada con la metodología, esto contribuye a bajar los costos de transacción y a darle una mayor estabilidad al índice.

El rebalanceo es el proceso en el cual se determina cuáles serán los nuevos ponderadores (pesos) de cada una de las especies que ya hacen parte del índice.

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El número de títulos que deben componer el índi-ce no debe ser elevado, por ello se deben escoger las acciones más representativas evitando así una labor costosa y lenta al momento de la creación de un índice.

ÍNDICES UTILIZADOS EN COLOMBIALa Bolsa de Valores de Colombia (BVC) creó tres (3) grandes familias de índices para los mercados de renta variable (COLEQTY), renta fija (COLTES) y mercado monetario (COLIBR).

INDICES BVC

Renta Variable

COLEQTY

Renta FIja

COLTES

MercadoMonetario

COLIBR

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COLEQTY

Renta Variable

Liquidez TamañoMejores Prácticas

Teniendo definidas las tres (3) grandes familias de índices para renta variable, renta fija y el mercado monetario, se puede observar que cada una de ellas se compone de la siguiente forma:

a) Renta Variable

Con el ánimo de generar y proveer al inversionis-ta nuevas referencias del mercado accionario en Colombia, la Bolsa de Valores de Colombia creó en

INDICES BVC

COLEQTY

Renta Variable

COLIR

COLIR

COLSC

COLSC

COLCAP

COLCAP

COLTES

Renta fija Mercado Monetario

COLIBR

COLTESUVR

COLTESLargo Plazo

COLTESCorto Plazo

COLTESTasa Fija

2013 una serie de índices según la liquidez de las acciones, el tamaño de los emisores y mejores prácticas de la siguiente manera:

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I. COLEQTY

Este índice está compuesto por las 40 acciones con mejor función de selección (el volumen pesa el 80%, la frecuencia el 15% y la rotación el 5%) de la Bolsa de Valores de Colombia, donde la participación de cada acción dentro del índice es determinada por Capitalización Ajustada.

La capitalización bursátil ajustada hace referencia a la porción de la compañía que no se encuentra en manos de inversionistas con interés de control

La función de selección es una medida utilizada para determinar la liquidez basándose en tres factores: volumen, rotación y frecuencia.

Las características más importantes de este índice son:

• La recomposición se realizará después del cierre del mercado, el último día hábil de los meses de enero, abril, julio y octubre, la duración de cada canasta será de un trimestre.

• La máxima participación que puede tener una acción en el índice en la fecha de cálculo es de 10%, los excedentes serán repartidos a prorrata entre las ac-ciones restantes del índice que tengan una partici-pación inferior al 10%.

Entendemos por prorrata el reparto del excedente den-tro de los activos del índice que no alcancen el 10%, éste no se realiza de manera equitativa sino relativa.

• La frecuencia es la proporción total de ruedas que han sido realizadas durante los últimos 90 días desde la fecha de corte en la cual se realizó por lo menos una operación de contado de la acción, sin importar que marque o no precio.

Número de ruedas en las que se negoció la acción en un periodo de 90 días calendario

Número de ruedas realizadas en el periodo de 90 días calendarioFrecuencia = *100[

[

Número de acciones negociadas en el día 180

=1Número de acciones en circulación vigentes el día

Rotación = [ [

∑

• La rotación es la relación entre el número de acciones negociadas de una especie sobre sus acciones en circulación. Es calculada para los últimos 180

días, contadas desde la fecha de corte de información.

Se le conoce como rueda al día hábil bursátil

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Monto en dinero negociado en el día

360

=1

Volumen = ∑

• El Volumen es el monto total de dinero negociado sobre una acción en los últimos 360 días calendario, desde la fecha de corte de información.

Acciones Seleccionables

Dentro de este índice solo se tendrán en cuenta las acciones que cumplan con las siguientes condi-ciones:

• La fecha de inscripción en bolsa debe ser ante-rior a treinta (30) días calendario.

• No se tendrán en cuenta las acciones sin dividen-do (SD).

• No se tendrán en cuenta derechos sobre acciones (DH).

• No se tendrán en cuenta las acciones pertene-cientes al mercado global Colombiano.

• Debe tener al menos una operación de contado que marque precio en los últimos noventa (90) días calendario.

• No se tendrá en cuenta ningún emisor del que se tenga información, que sea publicada como relevante, que tenga como resultado directo el desliste de la acción.

• No se tendrá en cuenta ninguna otra acción que por sus características especiales (anuncio de re-estructuración o liquidación o expropiación de la compañía) la BVC resuelva excluir del cálculo.

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II. COLCAP

El COLCAP es un índice de capitalización que re-fleja las variaciones de los precios de las 20 accio-nes más líquidas de la Bolsa de Valores de Colombia.


La recomposición consiste en la se-lección de las acciones que conformarán la canasta de acciones del índice durante el si-guiente año.

En este proceso se determina la participación de cada acción en el índice para el siguiente tri-mestre. La recomposición del COLCAP se realiza-rá después del cierre del mercado, el último día hábil del mes de octubre y estará vigente entre el primer día hábil de noviembre del mismo año y el último día hábil de octubre del año siguiente.

El rebalanceo: consiste en determinar la par-ticipación de cada acción en la canasta. El reba-lanceo del COLCAP se realizará el último día há-bil de los meses de enero, abril y julio de cada año. Como resultado del rebalanceo se ajustan los ponderadores de las acciones que conforman el índice para reflejar los cambios en la capi-talización bursátil ajustada de cada acción.

La máxima participación que puede tener una acción en el índice es de 20%, los excedentes serán repartidos a prorrata entre las acciones restantes del índice que tengan una participación inferior a 20%.


• Debe pertenecer a la rueda de alta liquidez en la fecha de corte de información.

• La fecha de inscripción en bolsa debe ser an-terior a treinta (30) días calendario, contados desde la fecha de corte de información.

• No se tendrán en cuenta las acciones sin dividen-do (SD).

• No se tendrán en cuenta derechos sobre acciones

(DH).

• No se tendrán en cuenta las acciones pertene-cientes al mercado global colombiano.

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• Debe tener al menos una operación de contado que marque precio en los últimos noventa (90) días calendario.

• No se tendrá en cuenta ningún emisor del que se tenga información, que sea publicada como rele-vante de conformidad con las normas vigentes, que tenga cómo resultado directo el desliste de la acción.

• No se tendrá en cuenta ninguna otra acción que por sus características especiales (anuncio de re-estructuración o liquidación o expropiación de la compañía) la BVC resuelva excluir del cálculo.

III. COLSC

Es un índice que está compuesto por las 15 accio-nes de las empresas más pequeñas en capita-lización bursátil que hacen parte del COLEQTY, donde la participación de cada acción dentro del índice es determinada por el flotante de cada una de las especies.

Las características más importantes de este ín-dice son:

La recomposición consiste en la se-lección de las acciones que conformarán la canasta de acciones del índice durante el siguiente semestre.

En el proceso se determina la participación en el índice de cada acción seleccionada para el siguiente semestre. La recomposición del COLSC se realizará, después del cierre del mer-cado, el último día hábil de los meses de enero y julio.

La máxima participación de una acción en el índice: la máxima participación que puede tener una acción en el índice COLSC es de 15%.

En el proceso de cálculo de las participacio-nes, los excedentes serán repartidos a prorrata entre las acciones restantes del índice que tengan una participación inferior a 15%.

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Las acciones que se tendrán en cuenta como seleccionables para la canasta del COLSC en el proceso de recomposición, serán las resultantes del proceso de selección del COLEQTY.

IV. COLIR

El COLIR es un índice que está compuesto por las acciones de las empresas que cuentan con el Reconocimiento IR y que hacen parte del índice COLEQTY.

Reconocimiento IR: Instrumento creado por la BVC que se le otorga a los emisores con mejores prácticas en materia de revelación de información y relación con inversionistas.

La canasta del índice COLIR será variable de-pendiendo del número de empresas que tengan el

Reconocimiento IR para la respectiva fecha de corte de información. La recomposición de la canasta del índice se realiza trimestralmente en el último día hábil de los meses de enero, abril, julio y octubre y quedará vigente durante un trimestre.

En el caso del COLIR la máxima participación que puede tener una acción en el índice en la canasta es de 10%.


• Las acciones que se tendrán en cuenta como seleccionables para la canasta del COLIR en el proceso de recomposición, serán las resultantes del proceso de selección del COLEQTY.

• El emisor tiene que ser reconocido como emisor IR

Índice Número de acciones Manera de Seleccionar la Canasta

Manera de realizar la ponderación

COLEQTY 40

Función de Selección

Capitalización Ajustada

COLCAP 20

COLSC 15 Depende del COLEQTY y de la Capitalización Bursátil

COLIR Variable Depende del COLEQTY y del Reconocimiento IR

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Índice Rebalanceo Recomposición Participación Máxima por acción

Acciones máximas por emisor

COLEQTY N/A Trimestral 10% N/A

COLCAP Trimestral Anual 20% 1

COLSC N/A Semestral 15% 1

COLIR N/A Trimestral 10% N/A

b) Renta Fija

Para el caso de la renta fija se creó la familia de índices COLTES, la cual comprende dos tipos de referencia (peso COP y UVR) y los diferentes plazos a lo largo de la curva de rendimientos.

Los índices que hacen parte de la familia COLTES son índices de retorno total, es decir que el pago de cu-pones permanece en la canasta hasta la siguiente recomposición y se reinvierte a la tasa IBR.

Teniendo en cuenta lo anterior, la Bolsa de Valores de Colombia ha creado unos índices de retorno to-tal ponderado por capitalización de mercado sobre los títulos de deuda pública interna denominados Índices de Deuda Pública COLTES (CP, LP o UVR)

I. Índice de deuda pública COLTES (CP, LP)

Estos índices han sido diseñados para proveer a los inversionistas referencias de mercado de fácil replicación, que permitan medir la evolución general del segmento de títulos de deuda pública interna TES Clase B Pesos.


Bonos Seleccionables: Formarán parte de la canasta de títulos a partir del cual se calcularán los índices COLTES, todas las referencias de ins-trumentos TES Clase B Pesos que cumplan con los criterios de plazo al vencimiento y liquidez relativa.

Vol. Negociando Referencia

Vol. Negociando Referencian

=1

Liquidez relativa =

∑

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II. Índice de deuda pública COLTES UVR

Este índice ha sido diseñado para proveer a los inversionistas con una referencia de mercado de fácil replicación, la cual permite medir la evolución general del segmento de títulos de deuda pública (bonos) interna

TES Clase B UVR.


Formarán parte de la canasta de títulos a partir del cual se calculará el índice COLTES UVR, todas las referencias de instrumentos TES Clase B UVR que cumplan con los criterios de plazo al vencimiento y liquidez relativa.

III. Las características más importantes del COLTES

• La recomposición: consiste en la selección de los bonos que conformarán la canasta del índice durante el siguiente mes. En el proceso de

recomposición se determina, igualmente, la par-ticipación que cada bono seleccionado tendrá en el índice para el siguiente mes.

La recomposición del COLTES se realizará, después del cierre del mercado de Renta Fija, el último día hábil bursátil de cada mes y estará vigente el pri-mer día hábil bursátil del mes siguiente.

• La canasta del índice COLTES tendrá al menos dos bonos y no tendrá límite máximo de compo-nentes.

• La participación de los Bonos en la canasta se obtiene dividiendo el valor de mercado del saldo en circulación de ese bono por la sumatoria de los valores de mercado de los saldos en circulación de todos los bonos que componen la canasta en la fecha en la cual ocurre la recomposición.

La Liquidez relativa garantiza que un bono X tenga al menos un volumen mayor al 0.1 % de todo el total de bonos, lo cual garantiza que los bonos que estén dentro de la canasta del índice tengan movimiento en el mercado.

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c) Mercado Monetario (COLIBR)

Este Índice permite seguir la evolución del mer-cado monetario colombiano, ya que replica una in-versión que renta a la tasa IBR Overnight. Teniendo en cuenta la operatividad del cálculo de la tasa over-night y la forma de replicación del índice, éste solo se calcula los días hábiles.

La IBR Overnight es la tasa de interés que nos indica la liquidez del mercado monetario colombiano, esta es calculada y publicada diariamente por el Banco de la República.

El índice surge de la necesidad de reinvertir los cupo-nes de la familia de índices del COLTES.

Este índice se crea de forma paralela a la creación del contrato de Futuro de IBR, el cual permite negociar la expectativa de la tasa overnight para un perio-do de tiempo y es una medida de referencia del riesgo y la liquidez del mercado monetario.

La tasa IBR overnight calculada y publicada para el día es aplicada para actualizar el índice que será vigente el día siguiente.

COLIBR(t) =100 * (1+IBR1)*(1+IBR2)*.....*(1+IBR t+1)*(1+IBRt)

Saldo en circulación del Bono* Precio sucio

Saldo en circulación del Bono* Precio sucion

=1

Participación =

∑

Metodología de Cálculo

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ANTES DE INVERTIR TENGA EN CUENTAPerfil de Riesgo

Antes de plantear una estrategia de inversión debe buscar respuesta a las preguntas iniciales:

• ¿Cuánto riesgo está estoy dispuesto a asumir?

• ¿Para qué está ahorrando (jubilación, educación, imprevistos, etc.)?

Defensor del consumidor financiero

Los defensores del consumidor financiero son exper-tos que ayudan a solucionar las disputas que tienen los clientes con su intermediario y promueven la pro-tección de los derechos de los consumidores finan-cieros. También pueden actuar como conciliadores

• ¿Cuál es el horizonte temporal de su inversión (corto, mediano o largo plazo)?

• ¿Necesitaría el dinero invertido rápidamente en caso de una necesidad?

• ¿Desea realizar la inversión de forma colectiva o individual?

Responder a todas estas preguntas le ayudará para determinar el perfil de riesgo. Los perfiles de riesgo que existen son:

para dar una solución más rápida a las controversias que puedan existir con el intermediario.

Todos los intermediarios deben tener un Defensor del Consumidor Financiero y puede confiar plena-mente en él pues la regulación ha buscado que éste sea independiente y autónomo.

ESTRATEGIA DE INVERSIÓN OBJETIVOS DE LA INVERSIÓN PERFIL DEL RIESGO

Conservador Preservar el capital con un conocimiento moderado

Tolera un nivel del riesgo bajo. Admite fluctuaciones menores en su capital.

Moderado Obtener un crecimiento medio del capi-tal a largo plazo.

Tolera un nivel de riesgo medio. Admite perdidas en su capital.

Dinámico "Obtener un crecimiento alto del capital en operaciones de corto y mediano plazo. Obtener elevadas rentabilidades, me-diante la inversión en activos con mayor potencial de crecimiento."

Tolera un nivel alto de riesgo. Admite perdidas de su capital.

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