Planeación Financiera

Unidad 5

INTRODUCCION

El análisis de sensibilidad es un término financiero, muy utilizado en las empresas para tomar decisiones de inversión, que consiste en calcular los nuevos flujos de caja y el VAN(en un proyecto, en un negocio, etc.), al cambiar una variable (la inversión inicial, la duración, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos, los costes, etc.) De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el nuevo VAN podremos calcular y mejorar nuestras estimaciones sobre el proyecto que vamos a comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o existiesen errores de apreciación por nuestra parte en los datos iniciales.

Para hacer el análisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con el VAN nuevo y nos dará un valor que al multiplicarlo por cien nos da el porcentaje de cambio. La fórmula a utilizar es la siguiente:  . Donde VANn es el nuevo VAN obtenido y VANe es el VAN que teníamos antes de realizar el cambio en la variable

1

Planeación Financiera

5.1 Certidumbre, Riego e incertidumbre

Certidumbre (certeza) Se tiene conocimiento total sobre el problema, las alternativas de solución que se planteen van a causar siempre resultados conocidos e invariables. Al tomar la decisión solo se debe pensar en la alternativa que genere mayor beneficio.

A través del tiempo y los ambientes que rodean una situación, todas las cosas del mundo varía. Dentro de la ingeniería económica, esto también se garantiza, ya que presenta gran énfasis en la toma de decisiones para el futuro. La precisión y exactitud de los resultados obtenidos se conoce como la certidumbre, y esta depende del instrumento o la escala de medición.Al permitir que un parámetro dentro de un estudio de ingeniería económica varía implica que se introduce un riesgo y posiblemente una incertidumbre.

Riesgo: La información con la que se cuenta para solucionar el problema es incompleta, es decir, se conoce el problema, se conocen las posibles soluciones, pero no se conoce con certeza los resultados que pueden arrojar. En este tipo de decisiones, las posibles alternativas de solución tienen cierta probabilidad conocida de generar un resultado. En estos casos se pueden usar modelos matemáticos o también el decisor puede hacer uso de la probabilidad objetiva o subjetiva para estimar el posible resultado. La probabilidad objetiva es la posibilidad de que ocurra un resultado basándose en hechos concretos, puede ser cifras de años anteriores o estudios realizados para este fin. En la probabilidad subjetiva se determina el resultado basándose en opiniones y juicios personales.

Incertidumbre: está presente cuando hay dos o más valores observables, aunque la probabilidad de su ocurrencia no pueda estimarse o no se han asignado las posibilidades. Con frecuencia, los análisis de incertidumbre se encuentran asociados a los estados de la naturaleza. Antes de realizar un estudio de ingeniería económica es importante decidir si el análisis se va a realizar con certidumbre o se introducirá el riesgo.

2

Planeación Financiera

Toma de decisiones bajo certidumbre: se tratan de los análisis en los cuales se efectúan e ingresan estimaciones determinísticas en las expresiones de las medidas de valor (valor presente, anual, tasa de retorno y relación beneficio/costo) y la toma de decisiones se basa en los resultados obtenidos. Es decir, a cada uno de los datos en los problemas se le asigna un 100% de probabilidad de que ocurra.

Toma de decisiones bajo riesgo: se tratan de los análisis en los cuales se toma en cuenta formalmente el elemento posibilidad. Sin embargo, es más difícil tomar una decisión clara ya que el análisis considera las variaciones. Se permite que se varíen uno o más parámetros en una alternativa. En general existen dos maneras de analizar el riesgo.

5.2 Concepto de valor esperado

Según Obagi el valor esperado o esperanza de una variable aleatoria tiene su origen en los juegos de azar, debido a que los jugadores deseaban saber cuál era su esperanza de ganar o perder con un juego determinado. Como a cada resultado particular del juego le corresponde una probabilidad determinada, esto equivale a una función de probabilidad de una variable aleatoria y el conjunto de todos los resultados posibles del juego estará representado por la distribución de probabilidad de la variable aleatoria. El valor esperado o esperanza de valor es muy importante ya que es uno de los parámetros que describen una variable aleatoria.

3

Planeación Financiera

5.3 Variables independientes

El término variable se puede definir como toda aquella característica o cualidad que identifica a una realidad y que se puede medir, controlar y estudiar mediante un proceso de investigación. La posibilidad de poder medir, controlar o estudiar una variable, es decir una característica de la realidad es por el hecho que esta característica  varía, y esa variación se puede observar, medir y estudiar. Por lo tanto, es importante, antes de iniciar una investigación, saber cuáles son las variables que se desean medir y la manera en que se hará. Una  variable puede tomar diferentes valores dependiendo del enfoque, que le dé, el investigador.  Estos valores pueden ser desde el enfoque cuantitativo o desde el enfoque cualitativo. Desde el inicio de la investigación es necesario saber cuáles son los tipos, de variables o clases de variables que existen.

La variable independiente es aquella propiedad, cualidad o característica de una realidad, evento o fenómeno, que tiene la capacidad para influir, incidir o afectar a otras variables. Se llama independiente, porque esta variable no depende de otros factores para estar presente en esa realidad en estudio. Algunos ejemplos de variables independientes son; el sexo, la raza, la edad, entre otros. Veamos un ejemplo de hipótesis donde está presente la variable independiente: “Los niños que hacen tres años de educación preescolar, aprenden a leer mas rápido en primer grado.” En este caso la variable independiente es “hacen tres años de educación preescolar.” Porque para que los niños de primer grado aprendan a leer más rápido, depende de que hagan tres años de educación pré-escolar.

5.4 variables Dependientes

4

Planeación Financiera

Una variable dependiente es aquella cuyos valores dependen de los que tomen otra variable. La variable dependiente en una función se suele representar por y. La variable dependiente se representa en el eje ordenadas. Son las variables de respuesta que se observan en el estudio y que podrían estar influidas por los valores de las variables independientes.

Hayman (1974 : 69) la define como propiedad o característica que se trata de cambiar mediante la manipulación de la variable independiente.

La variable dependiente es el factor que es observado y medido para determinar el efecto de la variable independiente.

Las dos técnicas de regresión y correlación analizadas tienen ciertas diferencias fundamentales. En el análisis de regresión existe una asimetría en lamanera como se manejan las variables dependientes y explicativas. Se supone que la variable dependiente es estadística, aleatoria o estocástica, lo cual implica que tiene asociada a ella una distribuciónprobabilística. Se supone, de otro lado, que las variables explicativas tienen valores fijos (en muestreos repetidos),* lo cual se hizo explicito en la definición de regresión que se formuloanteriormente. Por otra parte en el análisis de correlación se manejan las dos variables simétricamente; no existe distinción alguna entre las variables dependientes y las explicativas. Adicionalmente se suponeque ambas variables son aleatorias.

Además de ciertas o inciertas, las variables de un modelo de análisis de riesgo pueden ser "independientes" o "dependientes". Una variable independiente no se ve afectada en absoluto por ninguna otra variable del modelo. Pero sin embargo las variables en donde se muestra una influencia de una sobre otra, en la que el valor que toma la variable afecta el resultado de la otra variable se dice que estas son dependientes.

5.5 Arbol de decision

5

Planeación Financiera

Las decisiones de inversión, son las que quizás han recibido más beneficio del desarrollo de nuevos métodos analíticos de decisión. En el pasado se han desarrollado una gran cantidad de métodos sencillos y sofisticados para analizar decisiones de inversión. Sin embargo, uno de los problemas más importantes en decisiones es el manejo de la incertidumbre, la cual generalmente existe en toda decisión de inversión. Existen varias formas de manejar la incertidumbre. Una es a través de “árboles de inversión” 40 . El uso del concepto de árboles de decisión como una base para analizar y evaluar inversiones, hacen más explícito e intuitivo el proceso de toma de decisiones. A través de esta técnica se puede tener una mejor visión del panorama completo del proyecto de inversión, es decir, se perciben mejor los diferentes cursos de acción y sus posibles eventos asociados, así como la magnitud de las inversiones que cada curso de acción origina. El árbol de decisión es una técnica gráfica-matemática que permite representar y analizar una serie de decisiones futuras de carácter secuencial a través del tiempo. Cada decisión se representa gráficamente por un cuadrado con un número dispuesto en una bifurcación del árbol de decisión. Cada rama que se origina en este punto representa una alternativa de acción. Además de los puntos de decisión es este árbol se expresan, mediante círculos, los sucesos aleatorios que influyen en el resultado. A cada rama que parte de estos sucesos se le asigna una probabilidad de ocurrencia. De esta forma, el árbol representa todas las combinaciones posibles de decisiones y sucesos, permitiendo estimar un valor esperado del resultado final, como un valor actual neto, utilidad u otro. Este método en sí, no incluye el efecto total del riesgo, puesto que no considera la posible dispersión de los resultados ni las probabilidades de las desviaciones. Por otra parte, conviene señalar que las principales desventajas de este enfoque pueden ser eliminadas si se utiliza el enfoque de árboles de decisión estocásticos. Con este último enfoque, cada nodo de posibilidad es representado por una distribución de probabilidad continua, y las cantidades o factores como las inversiones, también son representados por distribuciones de probabilidad continuas. Con las distribuciones de probabilidad definidas para todas las variables aleatorias que intervienen en el

6

Planeación Financiera

árbol y utilizando la técnica de simulación, es posible determinar la distribución de probabilidad del valor presente neto para cada uno de los cursos de acción considerados. Con estas distribuciones de probabilidad y la actitud del tomador de decisiones hacia el riesgo, se tomaría una decisión que superaría a la que se tomaría si sólo se utilizara el enfoque de árboles de decisión.

Construir el árbol de decisión.

Determinar los flujos de efectivo de cada una de las ramas del árbol.

Evaluar las probabilidades de cada una de las ramas del árbol obtenido en el paso anterior.

Determinar el valor presente de cada una de las ramas del árbol.

Resolverle árbol de decisión con el propósito de ver cual alternativa debe ser seleccionada.

7

Planeación Financiera

Ejemplo

8

Planeación Financiera

Conclusiones

El análisis de sensibilidad es una técnica muy empleada en la práctica. Aunque, vale la pena indicar que además de esta técnica existen muchas otras como los árboles de decisión, el análisis del riesgo y la simulación, las cuales pueden ser empleadas para evaluar la incertidumbre de una alternativa de inversión. En efecto, cuando en un proyecto de inversión todos sus parámetros son inciertos (probabilísticos), la técnica de análisis de sensibilidad no se recomienda emplear, y entonces es necesario seleccionar la más apropiada de las técnicas mencionadas.

Para concluir, revisaremos las principales ventajas que proporciona el uso del análisis de sensibilidad:

1. Su fácil entendimiento, ya que no se requiere tener conocimientos sobre la teoría deprobabilidades, y por ende es una técnica de aplicación sencilla y económica. 2. Cuantifica el efecto que puede tener sobre la rentabilidad de un proyecto la incertidumbre en el comportamiento de las variables que condicionan la rentabilidad.

3. Pone de relieve las desviaciones y errores de estimación que pueden perjudicar seriamente la rentabilidad de un proyecto.

4. Separa las áreas que deben ser objeto de particular esfuerzo de recopilación deinformación, análisis y control.

5. Permite fijar los valores límite que han de tener las variables determinantes de la rentabilidad para que el proyecto sea rentable.

6. Exige una mayor precisión en la formulación de hipótesis y en la estimación de parámetros.

9

Planeación Financiera

Bibliografia

http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/administracion/v03_n6/analisis.

http://elaboratumonografiapasoapaso.com/blog/variable-dependiente-e-independiente/#sthash.O09xml

https://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_de_sensibilidad

http://elaboratumonografiapasoapaso.com/blog/variable-dependiente-e-independiente/#sthash.O09xmlyG.dpuf

http://www.ptolomeo.unam.mx:8080/xmlui/bitstream/handle/132.248.52.100/

10