BogotáBogotá13 de marzo de 2009

Universidad MercadoLibre Avanzada

16 de junio de 2011

Jorge Ariza FrancoProfesional en Finanzas y Comercio Exterior

BogotáBogotá13 de marzo de 2009

Finanzas para análisis y

toma de decisiones empresariales

¿Qué¿Qué eses lala inflación?inflación?

La caída del valor del mercado o en el poder adquisitivo de una moneda en una economía en particular.

Incremento en los precios del consumidor o del productor

CALCULO: Mensualmente – DANE (Mes, Acumulado Anual, Año Corrido)

EFECTOS: ¿Cada día las cosas cuestan más y gano menos?

EN CONCLUSIÓN, LOS PESOS DE ANTESSON DIFERENTES A LOS PESOS DE HOY(Debo conocer su equivalencia)

Caída del precio

¿Qué¿Qué eses lala devaluación?devaluación?

• Es la inflación del valor nominal corriente frente a otras monedas extranjeras.

• Ocurre cuando la moneda de una país reduce su valor en comparación con otras monedas extranjeras, es por esto que el concepto de devaluación es opuesto a la revaluación.

Cálculo: Mercado

Efectos: Tenemos menos pesos por un dólar

¿Qué¿Qué eses lala revaluación?revaluación?

• Ocurre cuando una moneda de un país aumenta su valor en comparación de otras monedas extranjeras.

• Es la caída en el valor de la moneda de un país en relación a otra moneda cotizada en los mercados internacionales como son el dólar, euro o el yen.

Cálculo: Mercado

Efectos: Tenemos más pesos por un dólar

¿Qué¿Qué eses lala tasatasa dede interés?interés?

• Es el porcentaje al que esta invertido un capital en una unidad de tiempo, determinado lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero“.

• Índice para medir la rentabilidad de los ahorros o el coste de un crédito.

El uso del dinero de los demás me da derecho a reconocer un costo, EL INTERES:

CÁLCULO:CÁLCULO:

INTERÉS= INFLACION + TASA REAL

SI INTERES+TASA REAL <INFLACION= PIERDODTF: Interés de referencia (promedio de Bancos)

EFECTOS: Si mis pesos no están invertidos por lo menos a la inflación, cada día tengo menos pesos.

EN CONCLUSION, MIS PESOS OBTIENEN EL INTERES ADECUADO, Por encima de la inflación, descontados los impuestos.

ImportanciaImportancia yy necesidadnecesidad deldel análisisanálisis

La sola lectura de los Estados Financieros no es suficiente para lacomprensión plena de los mismos y por tanto para conocer la realidad dela empresa.

Si bien la contabilidad se rige por principios generalmente aceptados y suSi bien la contabilidad se rige por principios generalmente aceptados y suejercicio esta reglamentado por la ley, se presentan diferentes criterios ensu aplicación que deben ser conocidos y explicados.

Análisis de los estados financierosAnálisis de los estados financieros

Es la desintegración o separación de valores que figuran en los Estados

Financieros, a fin de conocer sus orígenes, los cambios sufridos y sus

causas, con el objeto de tener una idea más precisa y verídica sobre lacausas, con el objeto de tener una idea más precisa y verídica sobre la

situación financiera de una empresa.

Activo Corriente:Efectivo e inversiones temporalesCuentas por CobrarInventarios:

Producto terminadoProducto en ProcesoMateria Prima

Pasivo Corriente:Obligaciones FinancierasProveedoresObligaciones FiscalesObligaciones LaboralesProvisiones

Pasivo a Largo Plazo:

¿Qué son activos y pasivos?¿Qué son activos y pasivos?

Materia PrimaOtros Inventarios

Deudores Varios

Activo No Corriente:Inversiones L. pActivos Fijos Netos

Patrimonio:CapitalUtilidades RetenidasUtilidades del Ejercicio

Pasivo a Largo Plazo:Obligaciones FinancierasObligaciones FiscalesObligaciones Laborales

La empresa desde la óptica contable: estado de resultadosLa empresa desde la óptica contable: estado de resultados

Ventas(-) Costo de ventasUtilidad Bruta(-) Gastos de administración(-) Gastos en ventas

efecto de la estructuraoperativa

(-) Gastos en ventas(-) Gastos por depreciación y amortizaciónUtilidad Operativa(+) Otros ingresos(-) Otros egresosUtilidad antes de intereses e impuestos (UAII)(EBIT)(-) Gastos financierosUtilidad antes de impuestos(-) Provisión para impuestosUtilidad Neta

efecto de la Estructurafinanciera

Evaluación del desempeño financieroEvaluación del desempeño financiero

Razones financieras:

$Liquidez – Solvencia

$Administración de activos

$Apalancamiento

$Financiero (Laverage)

$Rentabilidad

$Basadas en el Mercado

$Política de Dividendos

$Punto de Equilibrio

¿Qué es solvencia?¿Qué es solvencia?

Significa contar con los recursos necesarios o suficientes para cubrir las deudas. Con elestudio de la solvencia se mide la capacidad de pago que tiene el negocio, para cumplirsus obligaciones a corto plazo, por tanto la solvencia se considera como una situaciónde crédito presente. El análisis de la solvencia de una empresa, permite conocer:

• Si los recursos con que se cuenta son suficientes para poder cubrir las deudas en un momento dado.

• ¿Qué capital de trabajo se tiene, y si es el adecuado?

• Si los plazos que otorga por sus ventas, están relacionados con los que obtiene por las compras.

• Si los valores realizables de inmediato, alcanzan a cubrir obligaciones exigibles, o que proporción guardan entre sí.

• ¿Se están desperdiciando recursos, en vez de canalizarlos a fines productivos? Un índice de solvencia excesivamente alto, aunque incrementa su liquidez, le resta medios de productividad.

• ¿Puede considerarse al negocio como sujeto de crédito?

Solvencia: razón del circulante Solvencia: razón del circulante

Razón Corriente: (2)

RC=Activos Corrientes

Pasivos Corrientes

Prueba Acida: (1,5)

PRUEBA DEL ACIDA = Activo Corriente – Inventarios

Pasivo Corriente

Solvencia: razón del circulante Solvencia: razón del circulante

Razón Súper Acida= (1)

SA= Efectivo En caja y bancos

Pasivos corrientes

Tesorería Inmediata= (1)

TI= Efectivo En caja y bancos + Cartera 30 días

Proveedores 30 días

¿Qué son las razones financieras de rentabilidad?¿Qué son las razones financieras de rentabilidad?

Son la capacidad que posee el negocio para generar utilidades; se refleja en losrendimientos alcanzados.

Con el estudio de las mismas, se mide principalmente la eficiencia de los directoresy administradores de la empresa, ya que en ellos descansa la dirección de ésta.

Miden eficiencia en utilización de activos y eficacia en manejo de operaciones

Su análisis proporciona la siguiente información:

• Conocer la proporción en que el capital contable se ha logrado.• Conocer la proporción en que el capital contable se ha logrado.

• Determinar si el activo fijo esta produciendo bienes o servicios suficientes para respaldar la inversión hecha.

• ¿Las utilidades obtenidas son adecuadas al capital del negocio?

• ¿Los resultados que se obtienen en relación con las ventas son convenientes?

• Los rendimientos correspondientes a los recursos dispuestos, ya sean propios o ajenos.

• Permite la medición de la eficiencia general de la dirección de la empresa.

Razones financieras de rentabilidadRazones financieras de rentabilidad

Margen de Utilidad Bruta:Utilidad bruta

ventas

Margen de utilidad netas: Utilidad netas después de impuestos Margen de utilidad netas: Utilidad netas después de impuestos

ventas

Capacidad de obtener utilidades=Ventas

Activos totales X u.netas dep. impuestos

Razones financieras de apalancamiento financiero (estabilidad)Razones financieras de apalancamiento financiero (estabilidad)

• Para el análisis de la misma, se determina si la empresa está encondiciones de hacer frente a sus obligaciones futuras, esto garantizará eldesarrollo normal y continuo de la actividad que se esta realizando.

• A los acreedores de corto y largo plazo les interesa conocer la deuda queutiliza una empresa por que éste indica la exposición al riesgo para cumplircon el servicio de la deuda.con el servicio de la deuda.

• A los propietarios les interesa el apalancamiento financiero por que influyeen el rendimiento que esperan tener de su inversión y el grado de riesgoasociado.

Razones financieras de apalancamiento financiero (estabilidad)Razones financieras de apalancamiento financiero (estabilidad)

Analizando la Estabilidad es posible determinar:

• La proporción en que está invertido el capital, entre los propietarios yacreedores. Cuando el monto de las deudas es superior a los fondos queprovienen de los dueños, el negocio está supeditado a presiones ajenas,viéndose afectado en un momento dado su desarrollo normal.

• Si la inversión de los acreedores, es mayormente a corto o a largo plazo.

• Influye en el juicio sobre la capacidad de crédito.• Influye en el juicio sobre la capacidad de crédito.

• ¿La inversión de capital, las utilidades retenidas, está representada por activosrealizables, o fijos? ¿Es apropiada la inversión?

• ¿En que proporción de capital propio o ajeno, ha sido adquirido el activo de laempresa?

• ¿Hay inversión en algunos valores, o su actividad es tan lenta, que puedeafectar la estabilidad del negocio?

• ¿Se juzga que pueda cumplir sus obligaciones futuras?

Razones financieras de apalancamiento financieroRazones financieras de apalancamiento financiero

Razones financieras Razones financieras basadas en el mercadobasadas en el mercado

Precio Utilidades= Precio de mercado por acción

Utilidades por acción

Valor de Mercado Valor en Libros= Valor de mercado por acción

Valor en libros por acción

ValorVTS

Punto de equilibrioPunto de equilibrio

Valor

Q

CF

VTS

CV

Clases de impuestosClases de impuestos

$ Impuestos Directos

Son los gravámenes establecidos por ley que recaen sobre la renta, el ingreso y la riqueza de las personas naturales y/o jurídicas, los cuales consultan la capacidad de pago de éstas.

“Se denominan directos porque se aplican y recaudan directamente de las personas que tienen el ingreso o el patrimonio gravado.”personas que tienen el ingreso o el patrimonio gravado.”

$ Impuestos Indirectos

Son gravámenes que recaen sobre la producción, la venta de bienes, la prestación de servicios, las importaciones y el consumo. “Estos impuestos no consultan la capacidad de pago del contribuyente.”

Clases de impuestosClases de impuestos

$ Impuestos Nacionales

Son los tributos emitidos por el poder ejecutivo y sometidos a consideración delcongreso nacional para su aprobación, los cuales se hacen efectivos a partir de lasanción presidencial y su correspondiente publicación en el diario oficial. Sonimpuestos del orden nacional los siguientes:

1. Impuesto al valor agregado (IVA)1. Impuesto al valor agregado (IVA)

2. Impuesto de Renta

3. Impuesto de Timbre Nacional

4. Contribuciones Especiales

Clases de impuestosClases de impuestos

• El IVA es el impuesto que se establece sobre toda la venta de bienes y servicios del territorio Nacional. Se genera por: las ventas de mercancía que no hayan sido excluidas, Los servicios prestados en el territorio y la mercancía importada.

• El impuesto de renta: la base gravable para las personas naturales son sus ingresos ajustados por deducciones y exenciones. Las tarifas del impuesto aumentan con el ingreso del contribuyente como un mecanismo de equidad. En empresas, la tarifa tiende a ser plana, es decir, es independiente de su tamaño o rentabilidad.

• El impuesto de timbre Nacional es el impuesto generado en la protocolización de todo contrato o instrumento publico incluido los títulos valores que se otorguen o acepten en el país suscritos entre particulares con el estado o entre particulares cuyo acto sea superior a 53.000.000 pesos y liquidado a la tarifa única del 1.5%.

Son contribuyentes las personas naturales o jurídicas, sus asimiladas, y las

Clases de impuestosClases de impuestos

Son contribuyentes las personas naturales o jurídicas, sus asimiladas, y las entidades públicas no exceptuadas expresamente que intervengan como otorgantes, giradores, aceptantes, emisores, o suscriptores en los documentos

• Las contribuciones especiales son los gravámenes que establece el gobierno

nacional con el fin de cubrir necesidades específicas en el presupuesto de la

nación.

Clases de impuestosClases de impuestos

$ Impuestos Departamentales

Impuestos al consumo de cerveza, licores y cigarrillos y tabaco: Son bastante elevados para desestimular el consumo lo que produce grandes problemas de evasión.

• Impuesto al registro

• Sobretasa a la gasolina

• Impuesto a los vehículo

Clases de impuestosClases de impuestos

$ Impuestos Departamentales

• Impuesto de Industria y Comercio: grava toda actividad industrial, comercialo de servicios que se realiza en Bogotá en forma ocasional o permanente,con establecimientos o sin ellos.

• Impuesto Predial unificado: Se grava a la propiedad o posesión de losinmuebles ubicados en el Distrito Capital y que debe ser declarado y pagadoinmuebles ubicados en el Distrito Capital y que debe ser declarado y pagadopor los propietarios y poseedores de los predios. Por predio se entienden:locales, parqueaderos, lotes, apartamentos, casa, etc. El impuesto se causa el1 de Enero de cada año hasta el 31 de Diciembre del respectivo año.

• Impuesto sobre vehículos automotores: Recae sobre los vehículosmatriculados en el Distrito Capital y su pago o periodo es anual, del 1 deEnero al 31 de Diciembre de cada año.

Clases de impuestosClases de impuestos

$ Impuestos Departamentales

• Sobretasa a la gasolina.

• Impuesto de delineación urbana: Para expedir licencias de construcción,ampliación, modificación, adecuación y reparación de obras y terrenos delDistrito Capital.Distrito Capital.

• Impuesto de azar y espectáculos: El hecho generador de este impuesto estáconstituido por la realización de uno de los siguientes eventos: espectáculospúblicos, apuestas sobre toda clase de juegos permitidos, rifa, concursos ysimilares y venta por el sistema de clubes.

• Leer minuciosamente la letra pequeña de los contratos de seguro

de la mercancía.

Aspectos clave

•Solicitar el certificado de origen para acceder a las preferencias

arancelarias que tenga su producto.

Finanzas para análisis y

toma de decisiones empresariales