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Volcan Compañía Minera S.A.A.

Estados financieros al 31 de diciembre de 2003 y de 2002 junto con el dictamen de los auditores independientes


Estados financieros al 31 de diciembre de 2003 y de 2002 junto con el dictamen de los auditores independientes

Contenido

Dictamen de los auditores independientes

Estados financieros

Balance general

Estado de ganancias y pérdidas

Estado de cambios en el patrimonio neto

Estado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros

Dictamen de los auditores independientes

A los Accionistas de Volcan Compañía Minera S.A.A. 1. Hemos auditado los balances generales adjuntos de Volcan Compañía Minera S.A.A. (una sociedad anónima peruana) al 31 de diciembre de 2003 y de 2002, así como los correspondientes estados de ganancias y pérdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la Compañía; nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre ellos basada en la auditoría que llevamos a cabo. 2. La auditoría fue practicada de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en el Perú, según las cuales el trabajo de los auditores independientes debe ser planeado y llevado a cabo con la finalidad de obtener una seguridad razonable de que la información financiera se presenta sin errores importantes. Una auditoría comprende el examen, basado en comprobaciones selectivas, de las evidencias que respaldan los importes y datos expuestos en la información financiera. También comprende la evaluación de los principios de contabilidad aplicados y de las principales estimaciones efectuadas por la Gerencia, así como una evaluación de la presentación general de la información financiera. Consideramos que la auditoría que hemos efectuado constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión. 3. Los estados financieros de Volcan Compañía Minera S.A.A. fueron preparados para cumplir con los requisitos legales vigentes en el Perú sobre presentación de información financiera a los accionistas y a la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), y reflejan la inversión en sus compañías subsidiarias al valor de participación patrimonial en ellas al 31 de diciembre de 2003 y de 2002 y no sobre una base consolidada, por lo cual estos estados financieros deben leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados de la Compañía que se presentan por separado.

Dictamen de los auditores externos (continuación)

4. En nuestra opinión, los estados financieros arriba indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos y para los fines explicados en el párrafo 3, la situación financiera de Volcan Compañía Minera S.A.A. al 31 de diciembre de 2003 y de 2002, así como los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú. 5. Tal como se indica en la nota 30(c), la Compañía ha recibido durante el año 2003 diversas resoluciones de determinación de impuesto a la renta y otros tributos, las que han sido reclamadas y/o apeladas ante las autoridades correspondientes. La Gerencia de la Compañía y sus asesores legales basados en los fundamentos de ley y de hecho son de la opinión que las reclamaciones y apelaciones sean resueltas favorablemente para la Compañía. Debido a ello, los estados financieros al 31 de diciembre de 2003, no registran los efectos que pudieran surgir como resultado de la resolución de estas contingencias. 6. Con fecha efectiva 1° de enero de 2003, la Compañía ha adoptado la NIC 39 “Instrumentos Financieros - Reconocimiento y Medición”, cuyos efectos son descritos en la nota 31. Refrendado por: ____________________ Carlos Ruiz C.P.C. Matrícula No.8016 Lima, Perú, 27 de febrero de 2004

Las notas adjuntas son parte integrante del balance general.


Balance general Al 31 de diciembre de 2003 y de 2002

Nota 2003 2002 S/(000) S/(000)

Activo

Activo corriente

Caja y bancos 5 19,398 2,946

Cuentas por cobrar, neto 6 61,702 62,867

Cuentas por cobrar a vinculadas 7 2,839 49,210

Existencias, neto 8 36,006 38,061

Impuestos y gastos pagados por anticipado 9 5,990 4,861 _________ _________

Total activo corriente 125,935 157,945

Cuentas por cobrar, neto 6 1,730 1,792

Inversiones en acciones 10 133,422 131,178

Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 11 313,073 308,476

Concesiones mineras, neto 12 572,073 603,419

Costos de exploración y desarrollo, neto 13 319,717 298,933

Activo diferido por impuesto a la renta y participación de

los trabajadores 19 67,935 42,960

Otros activos, neto 3,623 4,198 _________ _________

Total activo 1,537,508 1,548,901 _________ _________

Nota 2003 2002 S/(000) S/(000)

Pasivo y patrimonio neto

Pasivo corriente

Sobregiros y préstamos bancarios 14 78,158 68,688

Préstamos de clientes 15 14,549 14,628

Cuentas por pagar comerciales 16 53,610 79,577

Cuentas por pagar a vinculadas 7 24,255 45,078

Instrumentos derivados 29 1,403 -

Otras cuentas por pagar 17 88,465 78,144

Porción corriente de la deuda a largo plazo 18 69,069 82,695 _________ _________

Total pasivo corriente 329,509 368,810

Préstamos de clientes 15 19,052 -

Deuda a largo plazo 18 371,960 364,477

Pasivo diferido por impuesto a la renta y participación de

los trabajadores 19 140,892 118,977 _________ _________

Total pasivo 861,413 852,264 _________ _________

Patrimonio neto 20

Capital social 663,374 745,086

Acciones de inversión 1,075 1,231

Reserva legal 4,850 7,274

Utilidades reinvertidas 77,607 77,607

Cargo por impuesto a la renta y participación de los

trabajadores diferido por revaluación voluntaria de

concesiones mineras 19 (48,707) (51,659)

Pérdidas acumuladas (22,104) (82,902) _________ _________

Total patrimonio neto 676,095 696,637 _________ _________

Total pasivo y patrimonio neto 1,537,508 1,548,901 _________ _________

Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.


Estado de ganancias y pérdidas Por los años terminados el 31 de diciembre de 2003 y de 2002

Nota 2003 2002 S/(000) S/(000)

Ventas netas 21 437,482 463,960

Costos de operación

Costos operativos 22 (315,845) (321,500)

Depreciación y amortización 23 (87,962) (102,574) __________ __________

Utilidad bruta 33,675 39,886

Gastos operativos

Gastos de administración 24 24,149 29,056

Gastos de venta 25 27,256 37,004 __________ __________

Pérdida de operación (17,730) (26,173)

Otros ingresos (gastos)

Participación en los resultados de las empresas

subsidiarias 10(d) 7,725 316

Ganancia (pérdida) realizada en instrumentos derivados 31(f) 1,911 5,660

Ganancia por cambio en el valor razonable de los

instrumentos derivados 31(f) 1,813 -

Ingresos financieros 26 323 576

Gastos financieros 26 (42,560) (44,064)

Comisión por reestructuración de la deuda financiera 18(c) - (3,227)

Resultado por exposición a la inflación 4 20,769 883

Otros, neto 27 715 16,799 __________ __________

Pérdida antes de participación de los trabajadores e

impuesto a la renta (27,034) (49,230)

Participación de los trabajadores 19 688 1,412

Impuesto a la renta 19 2,372 4,871 __________ __________

Pérdida neta del año (23,974) (42,947) __________ __________

Promedio ponderado del número de acciones en

circulación (en miles de unidades) 28 735,410 735,374 __________ __________

Pérdida neta por acción básica y diluida 28 (0.033) (0.058) __________ __________



Estado de cambios en el patrimonio neto Por los años terminados el 31 de diciembre de 2003 y de 2002

Número de acciones ____________________________________________

Comunes A Comunes B De inversión Capital social

Acciones de inversión Reserva legal

Utilidades reinvertidas

Cargo por impuesto a la renta y

participación de los trabajadores por

revaluación voluntaria de concesiones

mineras Pérdidas

acumuladas Total S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)

Saldo al 1° de diciembre de 2002 306,790,829 425,144,299 1,247,834 744,958 1,184 7,274 77,607 (49,914) (39,955) 741,154

Ajuste del impuesto diferido - - - - - - - (5,488) - (5,488)

Aporte de capital, nota 20 14,810,811 - - 15,334 - - - - - 15,334

Recupero del cargo por impuesto a la renta y

participación de los trabajadores - - - - - - - 3,743 - 3,743

Compra de acciones en tesorería - (12,553,805) (29,963) (15,206) 47 - - - - (15,159)

Pérdida neta del año - - - - - - - - (42,947) (42,947) ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________

Saldo al 31 de diciembre de 2002 321,601,640 412,590,494 1,217,871 745,086 1,231 7,274 77,607 (51,659) (82,902) 696,637 ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________

Pérdida en valorización inicial de los instrumentos

derivados, nota 31(f) - - - - - - - - (8,141) (8,141)

Reducción del capital social, de inversión y de la

reserva legal para cubrir las pérdidas acumuladas,

nota 20 - - - (81,712) (156) (1,737) - - 83,605 -

Recupero del cargo por impuesto a la renta y

participación de los trabajadores - - - - - - - 2,952 (2,952) -

Ajuste de años anteriores, nota 17(b) - - - - - - - - 11,573 11,573

Aplicación de reserva legal, nota 20 - - - - - (687) - - 687 -

Pérdida neta del año - - - - - - - - (23,974) (23,974) ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________

Saldo al 31 de diciembre de 2003 321,601,640 412,590,494 1,217,871 663,374 1,075 4,850 77,607 (48,707) (22,104) 676,095 ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________


Estado de flujos de efectivo Por los años terminados el 31 de diciembre de 2003 y de 2002

2003 2002 S/(000) S/(000)

Actividades de operación

Cobranzas de venta de bienes, servicios y otros 485,122 496,913

Pago a proveedores de bienes, servicios y otros (353,618) (201,854)

Pago de remuneraciones y beneficios sociales (37,652) (108,651)

Pago de tributos (1,419) (14,901)

Pago de intereses (42,237) (45,222)

Resultado por exposición a la inflación 22,188 883 __________ __________

Efectivo neto proveniente de actividades de operación 72,384 127,168 __________ __________

Actividades de inversión

Pago por compra de inmuebles, maquinaria y equipo (46,806) (26,195)

Pago por costos de exploración y desarrollo (36,607) (45,421)

Venta de inmuebles, maquinaria y equipo 575 63 __________ __________

Efectivo neto usado en actividades de inversión (82,838) (71,553) __________ __________

Actividades de financiamiento

Aportes de capital recibidos - 15,334

Aumento (pago) de sobregiros y préstamos bancarios 19,283 (61,902)

Obtención de deuda a largo plazo - 23,271

Pagos de deuda a largo plazo (12,753) (24,060)

Préstamos otorgados a afiliadas - (14,230)

Obtención de préstamos de clientes 18,973 -

Aumento de pasivo por coberturas 1,403 - __________ __________

Efectivo neto proveniente de (usado en) actividades de

financiamiento 26,906 (61,587) __________ __________

Aumento (disminución) de efectivo 16,452 (5,971)

Saldo de efectivo y equivalente de efectivo al inicio del año 2,946 8,917 __________ __________

Saldo de efectivo y equivalente de efectivo al fin del año 19,398 2,946 __________ __________


Estado de flujos de efectivo (continuación)

2003 2002 S/(000) S/(000)

Conciliación de la pérdida neta del año con el efectivo neto

proveniente de actividades de operación

Pérdida neta del año (23,974) (42,947)

Más (menos) partidas que no presentan ingresos o desembolsos

de efectivo

Depreciación y amortización 89,378 98,870

Desvalorización existencias, cobranza dudosa, fluctuación valores

obsoletos (875) -

Participación en los resultados de las empresas subsidiarias - (316)

Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos (1,641) (6,281)

Provisiones diversas (1,419) 7,466

Pérdida en venta de inmuebles, maquinaria y equipo - 318 __________ __________

61,469 57,110

Variación de activos y pasivos corrientes -

Disminución (aumento) de cuentas por cobrar 25,448 8,780

Disminución de existencias 2,055 42,292

Disminución (aumento) de impuestos y gastos pagados por anticipado (1,171) 9,712

Aumento (disminución) de cuentas por pagar comerciales (29,170) 9,369

Aumento (disminución) de otras cuentas por pagar 13,753 (95) __________ __________

Efectivo neto proveniente de actividades de operación 72,384 127,168 __________ __________

Transacciones significativas que no afectaron el flujo de efectivo

Actividades de inversión

Capitalización de deuda de subsidiaria - 34,293

Reducción de deuda de afiliadas con transferencia de acciones de la

Compañía - 15,834

Actividades de financiamiento

Cargos al patrimonio neto por ajustes de años anteriores y otros - 1,744


Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2003 y de 2002

1. Actividad económica

Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “Volcan” o “la Compañía”) es

una sociedad anónima abierta peruana constituida el 1° de febrero de 1998

mediante la fusión de Volcan Compañía Minera S.A., constituida en junio de

1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por la

Compañía mediante proceso de privatización en el año 1997.

El domicilio legal de la Compañía es Avenida Gregorio Escobedo N°710,

Jesús María, Lima, Perú. El número de trabajadores al 31 de diciembre de

2003 y de 2002 fue de 2,452 y 2,456, respectivamente.

La Compañía se dedica a la exploración y explotación de denuncios mineros

por cuenta propia y su correspondiente extracción, concentración,

tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Para llevar a

cabo sus actividades, la Compañía opera dos centros mineros propios

ubicados en los departamentos de Pasco y Junín, sierra central del Perú, en

las que produce concentrados de zinc y plomo-plata. En general, está

autorizada a realizar cualquier actividad en relación directa o indirecta con la

minería.

Asimismo, en relación al giro de su negocio, la Compañía mantiene

inversiones al 100% en Empresa Administradora Chungar S.A.C. (en

adelante “Chungar”), empresa minera que explota zinc, y plomo-plata, así

como en Empresa Minera Paragsha S.A.C. (en adelante “Parahsha”) y

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. (en adelante “Vinchos”) las

cuales se dedican a actividades de exploración. En conjunto estas

compañías conforman el grupo Volcan.

Hasta el mes de setiembre de 2003, debido a la recesión mundial y a los

elevados inventarios de minerales a nivel mundial, la cotización internacional

de los metales, a base del London Metal Exchange, mantuvo los niveles de

años anteriores de cotizaciones bajas. Esta situación no le permitió a la

Compañía cubrir sus costos y gastos, ni generar los flujos de fondos

necesarios para atender normalmente sus operaciones, lo cual se acentuó

con la prolongación del proceso de reestructuración de las acreencias

mantenidas con el sindicato de bancos, liderado por el Westedeusche

Notas a los estados financieros (continuación)

2

Landesbank Griozentrate (en adelante “West LB”), y la restricción que hubo

en la disposición de los fondos mantenidos en dicho banco, entre enero y

setiembre del año 2002. Como consecuencia, la Compañía sufrió severas

deficiencias de capital de trabajo para atender sus actividades de operación,

cumplir con el pago oportuno de sus obligaciones con proveedores y otros, y

al 31 de diciembre de 2003, ha acumulado pérdidas por S/22,104,000 y

muestra un capital de trabajo negativo por S/226,134,000 (S/ 82,902,000 y

S/210,865,000 al 31 de diciembre de 2002, respectivamente).

Para revertir esta situación, la Compañía durante el año 2003 ejecutó un

plan de acción que consistía en un estricto control de sus costos y gastos de

operación, y la obtención de fondos a través de contratos de financiamiento

con un tercero y la reestructuración del préstamo sindicado.

Dicho plan se completó a fines del año 2003, con la obtención de un

contrato de financiamiento con Glencore International AG (en adelante

“Glencore”) de US$40,000,000 y la reestructuración del préstamo vigente de

5.5 millones tal como se indica en la nota 2(a). Asimismo acordó con sus

acreedores bancarios reestructurar sus préstamos por US$108,556,000, tal

como se indica en la nota 2(b).

La Gerencia basada en los acuerdos descritos en la nota 2, y en la

recuperación de los precios internacionales de los metales ocurrida desde

setiembre del 2003, espera que los resultados a obtener a partir del año

2004, superen la situación de pérdidas acumuladas y de déficit de capital de

trabajo.

Al 31 de diciembre de 2003, la Gerencia de la Compañía se encuentra

evaluando la posibilidad de fusionar sus operaciones con las de su

subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. con la finalidad de

mejorar su estructura administrativa y de producción.

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2002 fueron aprobados por la

Junta General de Accionistas del 31 de marzo de 2003. Los estados

financieros al 31 de diciembre de 2003 han sido aprobados por la Gerencia

de la Compañía y serán presentados para la aprobación del Directorio y de

la Junta General de Accionistas en los plazos establecidos por Ley. En

opinión de la Gerencia de la Compañía los estados financieros adjuntos

serán aprobados sin modificaciones.


3

2. Contrato de financiamiento y reestructuración de préstamos

sindicados

(a) Contrato de financiamiento -

Con fecha 2 de diciembre de 2003, la Compañía suscribió un

contrato de financiamiento de pre exportación con Glencore

International AG (en adelante “Glencore”), el cual establece lo

siguiente:

(i) Glencore otorgará a la Compañía un préstamo para capital de

trabajo ascendente a US$40,000,000 con vencimientos

anuales desde el año 2006 hasta el año 2010 a una tasa de

interés anual LIBOR más 3.5 por ciento anual. Este préstamo

se encuentra garantizado con hipotecas sobre los activos

mineros de la mina Andaychagua, ver nota 18(c).

(ii) Glencore reestructurará el préstamo para capital de trabajo

ascendente a US$5,500,000 que mantiene con la Compañía,

con vencimiento hasta el año 2004 a una tasa de interés anual

LIBOR más 1.5 por ciento anual, ver nota 15(a).

(iii) Glencore International AG suscribirá contratos comerciales en

acuerdo de largo plazo con la Compañía para comprar

concentrados de zinc y plomo-plata entre los años 2004 y

2010. Estos serán establecidos tomando como referencia las

condiciones de mercado a las fechas de negociación.

Los fondos relacionados al préstamo mencionado en el párrafo (i)

anterior, fueron recibidos en enero de 2004 a través de desembolsos

ascendentes a US$40,000,000; fondos que están siendo utilizados

de acuerdo al plan establecido por la Gerencia que incluye:

- Reestructuración de sus pasivos corrientes,

- Pago de las obligaciones a sus acreedores,

- Realización de las inversiones necesarias para que en conjunto

incidan en la recuperación de los volúmenes de producción

planificados

Glencore ha acordado con los principales accionistas acreedores

adquirir un paquete de acciones clase “A”.


4

(b) Reestructuración de préstamos sindicados -

Con fecha 15 de diciembre de 2003, la Compañía suscribió un

segundo acuerdo de reestructuración del saldo del préstamo

sindicado ascendente a US$88,800,000 y del préstamo de West LB

por US$20,000,000 al 31 de octubre de 2003 (US$89,800,000 y

US$20,000,000 al 31 de diciembre de 2002).

A través de dicho acuerdo se establece un pago inicial mínimo

ascendente a US$6,100,000 el cual será efectuado en los primeros

meses del 2004, asimismo se reestructuran las amortizaciones del

principal a través de vencimientos mensuales de US$122,000 desde

noviembre de 2003 hasta el mes de diciembre de 2005, y de

US$1,705,000, desde el mes de enero de 2006, hasta el mes de

noviembre de 2010. Para el mes de diciembre de 2010 dicho pago

será de US$605,000. Ver nota 18.

Producto de las negociaciones de reestructuración, la Compañía

deberá pagar los costos financieros y una comisión por

reestructuración de deuda al West LB, los cuales serán registrados

como costos de préstamo y serán amortizados sobre la vida del

financiamiento reestructurado a partir de la fecha efectiva de

suscripción del referido contrato.

Como consecuencia de la reestructuración de sus pasivos

sindicados, la Compañía ha asumido los siguientes compromisos

adicionales:

- Todos los contratos comerciales de largo plazo entre la

Compañía y Glencore (o cualquiera de sus afiliadas) se

efectuarán en condiciones de mercado y deberán ser puestas a

disposición de los bancos para su aprobación.

- Volcan enviará a más tardar al final del tercer trimestre de cada

año un presupuesto de inversiones de capital para el año

siguiente sobre base mensual para ser aprobado por los

bancos. Una vez aprobado este presupuesto, Volcan deberá

restringir sus desembolsos en inversiones de capital al nivel

aprobado por los bancos.


5

- Volcan enviará a más tardar antes del inicio de cada trimestre

del año, un flujo de caja proyectado para el siguiente trimestre

sobre la base de un presupuesto ajustable anual abierto por

mes para ser aprobado por los bancos.

- Volcan enviará a más tardar 21 días después del cierre de

cada mes, un informe mensual que incluya los flujos de caja

mensuales, los desembolsos en inversiones de capital por

unidad minera, una lista actualizada de los acreedores con el

respectivo anticuamiento de sus deudas y una lista actualizada

de las posiciones de cobertura.

- Volcan se obliga a mantener sus cuentas por pagar

comerciales con proveedores y contratistas en un importe no

menor de US$12,000,000 en facturas y letras.

- Volcan se asegurará de mantener disponibles líneas de crédito

para capital de trabajo en bancos locales por un importe total

ascendente a US$19,000,000.

- Volcan deberá establecer un programa de coberturas de por lo

menos el 40%, pero en ningún caso más del 60% de su

producción anual de finos de zinc.

El programa de coberturas será supervisado por Société

Générale, e iniciará cuando los precios internacionales de los

metales alcancen un nivel pre-aprobado. Dicho programa

incluirá una estrategia de coberturas y designará un banco que

proveerá los acuerdos de cobertura con Volcan.

De acuerdo a los términos de la reestructuración, todos los

compromisos adicionales asumidos por la Compañía entrarán en

vigencia a partir de la fecha efectiva definida con los bancos el 27 de

febrero de 2004.

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2003 recogen los

efectos de esta reestructuración.


6

(c) Garantías -

Producto de los contratos detallados anteriormente, la Compañía ha

modificado la composición de las garantías otorgadas de acuerdo a

los Convenios de constitución, modificación de Hipoteca y prenda

Minera suscritos conjuntamente con Glencore internacional AG, el

sindicato de bancos liderado por el West LB, el Banco Wiese

Sudameris y el Banco Financiero, ver nota 18(c).

3. Principales principios y prácticas contables

En la preparación y presentación de los estados financieros adjuntos, la

Gerencia de la Compañía ha cumplido con las Normas Internacionales de

Información Financiera aprobadas y vigentes en el Perú al 31 de diciembre

de 2003 y de 2002. A continuación se presentan los principales principios y

prácticas contables utilizados en la preparación de los estados financieros

de la Compañía:

(a) Bases de presentación -

Los estados financieros adjuntos han sido preparados a partir de los

registros de contabilidad de la Compañía, los cuales se llevan en

términos monetarios nominales de la fecha de las transacciones. Las

cifras presentadas han sido ajustadas para reflejar la variación del

Indice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional. El resultado neto

por exposición a la inflación resultante de dicho ajuste es reflejado

en el estado de ganancias y pérdidas. La variación de los precios

según dicho índice fue de un aumento de 2.0 por ciento en el año

2003 (aumento de 1.7 por ciento en el año 2002).

(b) Uso de estimados y supuestos -

La preparación de los estados financieros requiere el uso de

estimaciones y supuestos de la Gerencia, las que afectan los montos

por los que se presentan los activos, pasivos, ingresos, costos y

gastos y las revelaciones de activos y pasivos contingentes a la fecha

de los estados financieros; así como las cifras reportadas de ingresos

y gastos por los años terminados el 31 de diciembre de 2003 y de

2002. Las estimaciones más significativas en relación con los

estados financieros adjuntos se refieren a la cobrabilidad de cuentas

por cobrar, la desvalorización de las existencias, la vida útil y el valor

recuperable del costo de los inmuebles, maquinaria y equipo,

concesiones mineras, costos de exploración y desarrollo, otros

intangibles e impuestos a la renta y participación de trabajadores

diferidos. Los resultados reales que se obtengan podrían ser


7

diferentes de las cifras estimadas; sin embargo, la Gerencia no

espera que las variaciones, si hubieran, tengan un efecto material

sobre los estados financieros.

(c) Efectivo y equivalente de efectivo -

El efectivo y equivalente de efectivo está conformado por el saldo de

caja y bancos presentado en el balance general.

(d) Cuentas por cobrar comerciales -

Las cuentas por cobrar comerciales, son expresados a su valor

nominal por los montos originales de las facturas emitidas en dólares

estadounidenses, menos la provisión para cuentas de cobranza

dudosa determinada de acuerdo a lo establecido en la nota 2(e)

siguiente.

(e) Provisión para cuentas de cobranza dudosa -

La provisión para cuentas de cobranza dudosa es calculada

anualmente sobre la base de una evaluación individual que realiza la

Gerencia para las cuentas cuya cobranza total deja de ser probable,

considerando la antigüedad de las deudas, el monto estimado de las

cobranzas, y otra información pertinente. Como resultado de dicha

evaluación una provisión de cobranza dudosa es cargada a

resultados en el ejercicio de ser requerida.

(f) Existencias -

Salvo por las existencias en tránsito, valorizadas a su costo

específico, las existencias están valoradas al costo promedio, sin

exceder a los valores netos de realización o reposición. El valor neto

de realización es el precio de venta en el curso normal del negocio,

menos los costos para poner las existencias en condición de venta y,

los gastos de comercialización y distribución.

Los suministros diversos son valuados al costo o a su valor de

reposición, el que resulte menor sobre la base del método de costo

promedio.

La provisión por desvalorización de existencias es determinada de

acuerdo a lo establecido en la nota 2(g) siguiente.


8

(g) Provisión por desvalorización de existencias -

La provisión por desvalorización de existencias es calculada sobre la

base de una evaluación técnica individual que realiza la Gerencia

considerando la antigüedad de las partidas en almacén y su

correspondiente utilización en el curso normal de sus operaciones.

La provisión es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se

determina la necesidad de la provisión.

(h) Inversiones en acciones -

Las inversiones en acciones se contabilizan de acuerdo con el

método de participación patrimonial, reconociéndose en el rubro

“participación en los resultados de las empresas subsidiarias” del

estado de ganancias y pérdidas, la variación patrimonial anual de

dichas compañías.

Hasta el 31 de diciembre de 2002, las otras inversiones a largo plazo

eran registradas al costo de adquisición o a su valor de mercado, y

los cambios en el valor de mercado eran reconocidos en el estado de

ganancias y pérdidas. Los dividendos en efectivo o en acciones,

recibidos con relación a las otras inversiones a largo plazo eran

registrados en los resultados de las operaciones. A partir del 1° de

enero de 2003, la Compañía ha adoptado la NIC39 “Instrumentos

Financieros – Reconocimiento y Medición” la cual requiere que

dichas inversiones se mantengan al valor razonable y que los

cambios en dicho valor se reconozcan por separado en el estado

consolidado de cambios en el patrimonio neto. Ver nota 10.

(i) Inmuebles, maquinaria y equipo -

El rubro inmuebles, maquinaria y equipo se presenta al costo más la

revaluación voluntaria, neto de la depreciación acumulada.


9

La depreciación es calculada siguiendo el método de línea recta

estimando las siguientes vidas útiles:

Años

Edificios y otras construcciones 33

Infraestructura de programa de adecuación y

manejo ambiental 10

Maquinaria y equipo 5 y 10

Unidades de transporte 5

Muebles y enseres y equipos diversos 5 y 10

Equipos de cómputo 4 y 5

El mantenimiento y las reparaciones menores son cargados a gastos

cuando se incurren. Los desembolsos que resultarán en beneficios

futuros por el uso de los inmuebles, maquinaria y equipo, más allá de

su estándar de rendimiento original, son capitalizados. El costo y la

depreciación acumulada de bienes retirados o vendidos son

eliminados de las cuentas de activo y la ganancia o pérdida

resultante es aplicada a los resultados de las operaciones.

La estimación de la vida útil y el método de depreciación se revisan

periódicamente para asegurar que sean consistentes con el patrón

previsto de beneficios económicos de las partidas de inmuebles,

maquinaria y equipo.

Las ganancias o pérdidas originadas por ventas o retiros de activos

se incluyen en el rubro otros, neto del estado de ganancias y

pérdidas.

(j) Arrendamientos -

Los arrendamientos financieros, que efectiva y substancialmente

transfieren a la Compañía todos los riesgos y beneficios inherentes a

la propiedad de los bienes arrendados, son capitalizados al valor

presente de los pagos mínimos de arrendamiento al inicio del período

de arrendamiento y son presentados como inmuebles, maquinaria y

equipo. Los pagos de arrendamiento son distribuidos entre cargos

financieros y reducción del pasivo por arrendamiento, de tal manera

que una tasa de interés constante pueda ser obtenida para el saldo

remanente del pasivo. Los cargos financieros son registrados

directamente en los resultados de las operaciones. Los activos

arrendados capitalizados son depreciados de la forma que se explica

en el inciso (i) anterior.


10

Los arrendamientos en los que el arrendador retiene efectiva y

sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la

propiedad de los bienes arrendados son clasificados como

arrendamientos operativos. Los pagos de arrendamiento operativo

son reconocidos como gastos en el estado de ganancias y pérdidas

sobre una base de línea recta a lo largo del plazo del arrendamiento.

(k) Concesiones mineras -

El rubro concesiones mineras se presenta al costo más

revaluaciones voluntarias, neto de la amortización acumulada. Los

valores revaluados son revisados periódicamente - entre 3 y 5 años -

para determinar los cambios en los valores en libros y son cargados

o abonados directamente al patrimonio neto o a resultados del

período, si excedieran a su valor revaluado.

La amortización es calculada desde el inicio de la producción, sobre

la base de las unidades de producción y la vida estimada de las

reservas probadas y probables y recursos económicamente

recuperables. Los factores utilizados durante el año 2003 fueron de

16.5804 para la UEA Yauli y 9.7458 para la UEA Cerro de Pasco

(15.6711 para la UEA Yauli y 10.1026 para la UEA Cerro de Pasco

durante el año 2002).

(l) Costos de exploración y desarrollo -

Los costos de exploración y desarrollo incurridos en cada área

definida de interés, incluyendo los costos adicionales para delinear y

cubicar el cuerpo del mineral, son capitalizados sólo en la medida en

que se estime sean recuperables económicamente a través de una

explotación exitosa en el futuro o, cuando las actividades en el área

de interés están en proceso y aún no se ha llegado a una etapa que

permita evaluar razonablemente la existencia de reservas

económicamente recuperables.


11

Los costos de exploración y desarrollo activados se amortizan a partir

de los plazos permitidos por la Ley General de Minería (1 a 3 años), y

sobre la vida estimada de las reservas económicamente

recuperables. Los costos similares relacionados con las unidades

mineras actualmente explotadas, se incluyen en el rubro costos

operativos del período.

Una revisión periódica es llevada a cabo en cada área de interés

para determinar si es apropiado continuar con la capitalización de los

costos incurridos de dichas áreas de interés. En el caso de que se

decida que el área de interés no es económicamente viable, los

costos acumulados, respecto a esa área, son cargados totalmente a

los resultados de las operaciones.

(m) Software y costo de implementación -

Son registrados a su costo de adquisición. La amortización es

calculada siguiendo el método de línea recta, a tasas adecuadas

para extinguir el costo al final de la vida útil que se estima en 10 años

para estos activos.

(n) Desvalorización de activos -

La Compañía revisa y evalúa la pérdida de valor de uso de sus

activos de larga duración cuando ocurren eventos o cambios en las

circunstancias que indican que el valor en libros no va a poder ser

recuperado. Una pérdida de valor de uso es el importe por el cual el

valor en libros de los activos excede el precio de venta o el valor de

uso, el que sea mayor. El valor de uso se considera generalmente

como el valor presente de los flujos futuros estimados que se espera

obtener del uso continuo del activo y de su disposición al final de su

vida útil. Una pérdida de valor de uso reconocida en años anteriores

se extorna si se produce un cambio en los estimados que se

utilizaron en la última oportunidad en que se reconoció una provisión

por pérdida de valor de uso. Los flujos futuros consideran estimados

de toneladas métricas recuperables, estimados de precios, y

estimados de onzas de producción, entre otros. Los supuestos en

que se basan los estimados de flujos futuros están sujetos a riesgos

e incertidumbres. Cualquier diferencia entre los supuestos y las

condiciones de mercado y/o el desempeño de la Compañía podría

tener un efecto importante en la situación financiera y los resultados

de sus operaciones.


12

(o) Costos de cierre de minas -

La Compañía sigue los lineamientos establecidos en la NIC 37 para

registrar las obligaciones por cierre de minas. A la fecha la

Compañía se encuentra a la espera de que se dicte el reglamento de

la Ley 28090, publicada el 4 de octubre de 2003, que ha establecido

los lineamientos generales para la preparación del Plan de Cierre de

Minas del sector minero, ver la nota 30(a), y con ello, proceder a

registrar la provisión necesaria por dicho concepto, acorde con lo

establecido por la NIC 37. En el momento que la Compañía en base

a la normatividad vigente, estime dicha provisión, procederá a

registrar el valor razonable de la obligación relacionada con el cierre

de minas.

(p) Provisiones -

Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene una

obligación presente como resultado de un evento pasado y es

probable que se requieran recursos para pagarla y su importe puede

ser estimado en forma razonable. Las provisiones se revisan cada

período y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a

la fecha del balance general.

(q) Contingencias -

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros,

estos se revelan en notas a los estados financieros a menos que la

posibilidad que se desembolse un flujo económico sea remota.

Un activo contingente no se reconoce en los estados financieros,

pero se revela cuando su grado de ocurrencia es probable.

(r) Reconocimiento de ingresos -

Los ingresos son reconocidos cuando pueden ser medidos

confiablemente y es probable que fluirán beneficios económicos

hacia la Compañía. Además, la Compañía antes de reconocer los

ingresos considera los siguientes criterios:

Venta de minerales concentrados -

Las ventas de concentrados se registran cuando el material pasa a

ser propiedad del cliente. Inicialmente, se registran por el valor

estimado de acuerdo con las liquidaciones provisionales y

posteriormente de acuerdo con los contratos vigentes de venta, por

las variaciones de las cotizaciones internacionales de precios, el


13

contenido fino y la pureza de los minerales. Los ajustes a las

liquidaciones provisionales son reconocidos en el período que se

conocen, cuando se emiten las liquidaciones finales.

Intereses -

Los ingresos son reconocidos cuando se devengan, a menos que su

recuperación sea incierta.

(s) Costos de financiamiento -

Los costos de préstamos se registran como gasto cuando se

incurren. Los costos de préstamos son capitalizados si se atribuyen

directamente a la adquisición o construcción de un bien calificado.

La capitalización de los costos de los préstamos comienza cuando

las actividades para preparar el bien están en curso y se están

incurriendo en los gastos y costos del préstamo. La capitalización de

los costos de préstamos se realiza hasta que los activos estén listos

para su uso previsto. Si el valor del activo que resulta excede su

valor recuperable, se registra una pérdida por desvalorización.

Los costos de emisión de deuda corresponden a las comisiones de

compromiso, reestructuración y otras comisiones de mantenimiento

de las instituciones financieras, así como otros costos directos

relacionados con el proceso de estructuración y contratos del

préstamo. Tales costos se presentan deducidos del importe original

de la deuda reconocida y se amortizan de acuerdo al ritmo de

amortización del principal del préstamo a los que están relacionados.

(t) Operaciones en moneda extranjera -

Las operaciones en moneda extranjera se registran en moneda

nacional, aplicando a los montos en moneda extranjera los tipos de

cambio del día de la transacción. Las diferencias en cambio que se

generen entre el tipo de cambio de la fecha del balance general y el

tipo de cambio con el que fueron inicialmente registradas las

operaciones, son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas

en el período en el que se generan y se presentan como parte del

rubro Resultado por exposición a la inflación en el estado de

ganancias y pérdidas.


14

(u) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores -

La Compañía calcula el impuesto a la renta y la participación de los

trabajadores diferidos usando el método del pasivo, para todas las

diferencias temporales entre las bases tributarias de activo y pasivo y

sus valores en libros para propósitos financieros, a la fecha del

balance general.

Pasivos diferidos por impuesto a la renta y participación de los

trabajadores son reconocidos para todas las diferencias temporales

deducibles y gravables.

Activos diferidos por impuestos a la renta y participación de los

trabajadores son reconocidos para todas las diferencias temporales

deducibles y pérdidas tributarias arrastrables, en la medida que sea

posible que existan utilidades gravables suficientes contra las que

puedan ser utilizadas.

Los valores en libros de activos diferidos por impuesto a la renta y

participación de los trabajadores son revisados en la fecha de cada

balance general y reducidos a su valor recuperable, cuando no es

probable generar suficientes utilidades gravables para permitir que

todo o parte del referido activo sea utilizado.

Los activos y pasivos diferidos por impuesto a la renta y participación

de los trabajadores son calculados a las tasas de impuesto (30 por

ciento) y participaciones (8 por ciento) que se espera aplicar cuando

el activo sea realizado o el pasivo sea pagado, basados en las tasas

vigentes a la fecha del convenio de Estabilidad Jurídica. Ver nota 29.

(v) Instrumentos derivados -

Hasta el 31 de diciembre de 2002, la Compañía no registraba el valor

razonable de los instrumentos derivados sino únicamente revelaba

este valor en notas a los estados financieros. A partir del 1 de enero

de 2003, entró en vigencia la NIC 39 “Reconocimiento y Medición de

Instrumentos Financieros”. A continuación se describen los cambios

que resultan de la adopción de esta norma.


15

Los contratos de derivados son registrados como activos o pasivos

en el balance general, y se presentan a su valor razonable. En la

medida que estas coberturas sean efectivas para compensar los

flujos futuros por la venta de la producción relacionada, los cambios

en el valor razonable son registrados en una cuenta patrimonial.

Estos montos son transferidos a los resultados de operación cuando

la producción correspondiente es vendida.

Los cambios en los valores razonables de los contratos de derivados

que no califican como de cobertura son reflejados como activos y

pasivos en el balance general. Los cambios en dichos valores

razonables se presentan en el estado de ganancias y pérdidas en el

rubro Ganancia por cambio en el valor razonable de los instrumentos

derivados.

El efecto de la adopción inicial de esta norma por parte de la

Compañía resultó en un cargo a los resultados acumulados del año

2003 por S/8,141,000.

(w) Acciones en tesorería -

La Compañía, a través de una subsidiaria, mantiene acciones en

tesorería (comunes y de inversión). Los valores nominales

constantes de las acciones en tesorería se presentan netos de los

rubros de capital social y acciones de inversión. La diferencia entre

los valores nominales constantes de dichas acciones y sus costos

ajustados por inflación se presenta disminuyendo el rubro de capital

adicional del estado de cambios del patrimonio neto.

El efecto de los dividendos provenientes de las acciones en tesorería

mantenidas por la subsidiaria se elimina en los estados financieros

de la Compañía.

(x) Utilidad por acción básica y diluida -

La utilidad por acción básica y diluida ha sido calculada sobre la base

del promedio ponderado de las acciones comunes y de inversión en

circulación a la fecha del balance general, sin considerar las acciones

en tesorería.


16

(y) Reclasificaciones a los estados financieros

al 31 de diciembre de 2002 -

Ciertas cifras de los estados financieros del año 2002 han sido

reclasificadas para hacerlas comparables con las del presente

ejercicio.

4. Transacciones en moneda extranjera

Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a los tipos de cambio del

mercado libre. Al 31 de diciembre de 2003, los tipos de cambio promedio

ponderado del mercado libre para las transacciones en dólares

estadounidenses fueron de S/3.461 para la compra y S/3.464 para la venta

(S/3.513 para la compra y S/3.515 para la venta al 31 de diciembre de

2002).

Al 31 de diciembre de 2003 y de 2002, la Compañía tenía los siguientes

activos y pasivos en moneda extranjera:

2003 2002 US$(000) US$(000)

Activos

Caja y bancos 5,498 797

Cuentas por cobrar, neto 14,584 12,876

Cuentas por cobrar a vinculadas 105 13,784 _________ _________

20,187 27,457 _________ _________

Pasivos

Sobregiros y préstamos bancarios 17,264 18,736

Préstamos de clientes 9,700 4,080

Cuentas por pagar comerciales y vinculadas 18,949 16,778

Otras cuentas por pagar 10,271 9,194

Deuda a largo plazo 127,318 124,724 _________ _________

183,502 173,512 _________ _________

Posición pasiva neta 163,315 146,055 _________ _________


17

La ganancia neta por diferencia en cambio originada por los activos y

pasivos en moneda extranjera fue de S/8,103,000 en el año 2003 (pérdida

neta de S/9,989,000 en el año 2002). Este importe se encuentra incluido en

el rubro Resultado por exposición a la inflación del estado de ganancias y

pérdidas.

A continuación se muestran los porcentajes de devaluación (revaluación) de

la moneda peruana con respecto al dólar estadounidense:

Año Devaluación (revaluación)

%

1999 11.1

2000 0.5

2001 (2.3)

2002 2.0

2003 (1.5)

La Gerencia de la Compañía ha decidido no efectuar operaciones de

cobertura para los riesgos originados por las variaciones del tipo de cambio

de la moneda extranjera, debido a que la mayor parte de sus ingresos son

realizados en moneda extranjera.

5. Caja y bancos

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Caja 86 58

Cuentas corrientes bancarias (b) 19,107 2,888

Fondos sujetos a restricción 205 - _________ _________

19,398 2,946 _________ _________

(b) La Compañía mantiene sus cuentas corrientes en bancos locales y

del exterior, en nuevos soles y en dólares estadounidenses. Estos

fondos son de libre disponibilidad y generan intereses a tasas de

mercado.


18

6. Cuentas por cobrar, neto


2003 2002 S/(000) S/(000)

Comerciales (b)

Facturas por cobrar 44,411 40,693

Letras por cobrar 922 - _________ _________

45,333 40,693 Diversas

Devolución de impuesto a la renta

tercera categoría (c) 8,840 13,542

Crédito fiscal por IGV retenido (d) 2,830 -

Venta de acciones de afiliada a

Whitemol Ventures Ltd. (e) 1,730 1,792

Préstamos a accionista, directores y al

personal sin intereses 1,698 2,838

Depósitos en garantía 340 3,250

Pagos por cuenta de terceros 257 509

Otros 3,863 2,619 _________ _________

19,558 24,550 _________ _________

64,891 65,243 _________ _________

Menos: Provisión para cuentas de

cobranza dudosa (f) 1,459 584

Menos: Porción no corriente (e) 1,730 1,792

_________ _________

61,702 62,867 _________ _________

(b) Las cuentas por cobrar comerciales están denominadas en dólares

estadounidenses, tienen vencimientos corrientes y no generan

intereses.


19

Al 31 de diciembre de 2003 y de 2002, el anticuamiento del saldo de

cuentas por cobrar comerciales es como sigue:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Por vencer 33,096 37,659

Vencidos

De 1 a 30 días 3,835 1,689

Más de 30 días 8,402 1,345 _________ _________

45,333 40,693 __________ __________

(c) Corresponde a una solicitud de devolución de pagos a cuenta al

impuesto a la renta efectuados por la Compañía hasta el año 2001.

La devolución de estos saldos se relaciona con las revisiones que se

encuentra efectuando la SUNAT por la determinación del impuesto a

la renta de los años 1998 y 1999. Ver nota 29.

(d) Estos saldos corresponden a IGV retenido a la Compañía durante el

año 2003 por operaciones en las que aun no ejercía como agente de

retención. Debido a que la Compañía mantiene crédito fiscal por IGV

producto de sus operaciones, no ha utilizado este saldo, sin embargo

en opinión de la Gerencia es intención de la Compañía solicitar la

devolución de este importe una vez que transcurra el periodo mínimo

necesario para efectuar dicha solicitud.

(e) Con fecha 1° de marzo de 2001, la Compañía celebró un contrato de

compra-venta de acciones con Whitemol Ventures Ltd. en el cual

ésta última adquirió 374,954 acciones de su afiliada Compañía

Industrial Limitada Huacho S.A. (en adelante “Huacho”) por un monto

de US$500,000. El préstamo se encuentra garantizado con la

prenda de las acciones compradas por Whitemol Ventures Ltda. Tal

como se indica en la nota 7(e), Huacho es propietaria de un inmueble

que es alquilado a la Compañía. El valor de tasación de dicho

inmueble asciende a US$1,391,400, por lo que en opinión de la

Gerencia de la Compañía, la cobranza de esta cuenta por cobrar se

encuentra respaldada por el valor de este inmueble.


20

(f) A continuación se presenta el movimiento de la provisión para

cuentas de cobranza dudosa:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Saldo inicial 584 -

Adiciones 875 584 _________ _________

Saldo final 1,459 584 __________ __________

En opinión de la Gerencia de la Compañía, la provisión para cuentas

comerciales de cobranza dudosa cubre adecuadamente el riesgo de

incobrabilidad al 31 de diciembre de 2003 y de 2002.

7. Transacciones con vinculadas

(a) Las principales transacciones entre la Compañía y sus subsidiarias y

afiliadas fueron, como sigue:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Ingresos

Venta de suministros 6,577 3,977

Servicios de asesoría gerencial (d) 5,048 2,180

Servicios de personal (d) 745 982

Venta de inmuebles, maquinarias y equipo 3,895 -

Diversos 1,116 450 _________ _________

17,381 7,589 _________ _________

Costos y gastos

Costo de venta de suministros 6,496 3,977

Alquiler de inmueble (e) 219 179 _________ _________

6,715 4,156 _________ _________


21

Asimismo se realizaron las siguientes transacciones:

(b) La Compañía lleva la administración de sus compañías subsidiarias,

por lo que administra las actividades operacionales, financieras y

comerciales para el desarrollo de sus actividades. Al 31 de diciembre

de 2003, la Compañía mantiene pendiente saldos por pagar a

Empresa Administradora Chungar S.A.C. y por cobrar a Compañía

Industrial Limitada Huacho S.A. ascendentes a S/11,449,000 y

S/2,475,000 respectivamente (saldos por pagar a Empresa

Administradora Chungar S.A.C. ascendentes a S/46,509,000 y por

cobrar a Compañía Industrial Limitada Huacho S.A. ascendentes a

S/2,559,000 al 31 de diciembre de 2002, respectivamente).

(c) Durante el año 2003, la Compañía, y sus afiliadas realizaron un

análisis de los saldos de las cuentas corrientes mantenidas entre

ellas al 31 de diciembre de 2002 y acordaron compensar los saldos

en función al destino de cada desembolso. Como consecuencia de

este acuerdo la cuenta por cobrar que se mantenía con cada afiliada

se neteo de los pasivos mantenidos. Asimismo, durante el año 2003,

la Compañía mantiene una cuenta por pagar a Empresa

Administradora Chungar S.A.C. producto de préstamos efectuados

durante el año.

(d) Con fecha efectiva 2 de enero de 2001, la Compañía y Empresa

Administradora Chungar S.A.C. suscribieron un contrato de asesoría

gerencial mediante el cual la Compañía cobra mensualmente a

Chungar una retribución de US$120,000. El ingreso de la Compañía

por este concepto fue de US$1,440,000 en el año 2003 (US$600,000

en el año 2002) y se presenta en el rubro otros, neto del estado de

ganancia y pérdidas.

(e) La Compañía, por virtud de un contrato suscrito con su afiliada

Compañía Industrial Limitada Huacho S.A., alquila oficinas de

propiedad de su afiliada. El gasto por dicho alquiler asciende a

S/219,000 en el año 2003 (S/179,000 en el año 2002) y se presenta

en el rubro de gastos administrativos del estado de ganancias y

pérdidas.


22

(f) Con fecha 13 de setiembre de 2000 la subsidiaria Empresa Minera

Paragsha S.A.C. en virtud de un contrato de dación en pago,

transfirió un paquete de acciones comunes de clase “B” de Volcan al

señor Ivo Ucovich como parte de pago de la deuda asumida por la

compra de las subsidiarias Chungar y Vinchos a este por un importe

ascendente a US$3,500,000 (equivalente a S/ 12,607,000). Este

importe se mostraba como una cuenta por pagar a dicha subsidiaria

al 31 de diciembre de 2002.


23

(g) Como resultado de estas y otras transacciones menores, la Compañía tiene las siguientes cuentas por cobrar y por pagar a vinculadas:

Saldo inicial Adiciones Deducciones

Saldo final

S/(000) S/(000)

Cuentas por cobrar

Empresa Administradora Chungar S.A.C. 46,509 269,894 (316,403) -

Empresa explotadora de Vinchos S.A.C. 142 425 (203) 364

Compañía Industrial Limitada Huacho S.A. 2,559 10 (94) 2,475 _______ _______ _______ _______

49,210 270,329 (316,700) 2,839 _______ _______ _______ _______

Cuentas por pagar

Empresa Minera Paragsha S.A.C. (f) 45,078 115,847 (148,318) 12,607

Empresa Administradora Chungar S.A.C. - 329,428 (317,929) 11,499

Compañía Industrial Limitada Huacho S.A. - 149 - 149 _______ _______ _______ _______

45,078 445,424 (466,247) 24,255 _______ _______ _______ _______


24

8. Existencias, neto


2003 2002 S/(000) S/(000)

Concentrados 13,204 11,495

Concentrados en proceso 3,544 4,287

Suministros diversos (b) 26,494 28,291

Existencias por recibir 896 1,219 __________ __________

44,138 45,292

Menos - Provisión para desvalorización de

existencias (8,132) (7,231) __________ __________

36,006 38,061 __________ __________

(b) La Gerencia como parte del programa de racionalización de sus

operaciones e integración de sus unidades económicas

administrativas concluyó la evaluación y clasificación de sus

repuestos en almacén con la ayuda de especialistas externos,

identificando repuestos de lento movimiento sin uso probable en el

curso normal de sus operaciones por un valor de S/8,512,000. Dicho

monto fue cargado a resultados entre los años 2002 y 2003 en el

rubro de gastos de administración. Los ítems no considerados en la

clasificación de lento movimiento se esperan sean utilizadas en el

curso normal de sus operaciones. Asimismo en diciembre de 2003

decidió efectuar un inventario físico de sus repuestos con la ayuda de

un especialista externo, y a la fecha, se encuentra en proceso de

conciliación. Sin embargo, la Gerencia de la Compañía basada en el

informe preliminar de fecha 26 de febrero de 2003 recibido del

especialista, estima que dicho inventario físico no generará ajustes

significativos a esta cuenta.


25

(c) El movimiento de la provisión por desvalorización de existencias es el

siguiente:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Saldo inicial 7,231 1,296

Provisión del ejercicio 8,360 5,955

Castigos (7,459) (20) __________ __________

Saldo final 8,132 7,231 __________ __________

En opinión de la Gerencia de la Compañía, la provisión por

desvalorización de existencias cubre adecuadamente los riesgos de

obsolescencia, desmedro y desvalorización de sus existencias a la

fecha del balance general. Asimismo la Gerencia de la Compañía

estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no

exceden sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2003

y de 2002.

9. Impuestos y gastos pagados por anticipado


2003 2002 S/(000) S/(000)

Crédito fiscal de impuesto general

a las ventas (b) 3,552 1,564

Seguros pagados por adelantado 1,802 1,359

Entregas a rendir cuenta 229 172

Impuesto a la renta por recuperar - 1,530

Otros 407 236 __________ __________

5,990 4,861 __________ __________

(b) En opinión de la Gerencia de la Compañía, este saldo será

recuperado y/o utilizado en el año 2004.


26

10. Inversiones en acciones


Participación en el

patrimonio neto

_________________ 2003 2002 2003 2002 % % S/(000) S/(000)

Subsidiarias

Empresa Administradora

Chungar S.A.C.

(en adelante “Chungar”) 100.00 100.00 55,558 47,016

Mayor valor pagado en

Empresa Administradora

Chungar S.A.C., neto de

amortización de S/2.2

millones 58,338 60,588

Empresa Minera Paragsha

S.A.C. (en adelante

“Paragsha”) 100.00 100.00 81,228 85,118

Empresa Explotadora de

Vinchos Ltda. S.A.C.

(en adelante “Vinchos”) 100.00 100.00 4,725 4,820 _______ _______

199,849 197,542

Menos: Acciones de la

Compañía en propiedad

de Paragsha a su valor en

libros (68,199) (68,199) _______ _______

131,650 129,343 _______ _______


27

Inversiones al costo

Participación en el

patrimonio neto

_________________ 2003 2002 2003 2002 % % S/(000) S/(000)

Compañía Industrial

Limitada Huacho S.A. 49.83 49.83 1,237 1,237

Castrovirreyna Compañía

Minera S.A. 3.69 3.69 674 674

Otros menores 179 248 _______ _______

2,090 2,159

Menos: Provisión para

fluctuación de valores (318) (324) _______ _______

1,772 1,835 _______ _______

133,422 131,178 _______ _______

(b) El importe de la participación en el patrimonio neto de las subsidiarias

y afiliadas ha sido determinado sobre la base de los estados

financieros auditados, emitidos por las respectivas compañías al 31 de

diciembre de 2003 y de 2002.

(c) Desde abril del año 2000, Paragsha se dedica principalmente a

actividades de exploración, asimismo, Vinchos se encuentra en etapa

inactiva desde 1999; sin embargo, como parte de un programa a

mediano plazo que mantiene la Gerencia para poner en condición

operativa la planta de Vinchos, durante el año 2003, dicha Compañía

ha efectuado trabajos de exploración en las concesiones de su

propiedad, las que representan una inversión adicional de

US$294,000 aproximadamente.


28

(d) La participación en los resultados de las empresas subsidiarias es la

siguiente, según cifras auditadas:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Empresa Administradora Chungar S.A.C. 8,542 2,753

Empresa Minera Paragsha S.A.C. (723) (2,367)

Empresa Explotadora Vinchos Ltda. S.A.C. (94) (70) __________ __________

7,725 316 __________ __________


29

11. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto

(a) A continuación se presenta el movimiento del costo y depreciación acumulada:

Terrenos

Edificios y otras

construcciones

Infraestructura de programa de manejo ambiental

Maquinaria y equipo

Unidades de transporte

Muebles y enseres y equipos de cómputo

Equipos diversos

Unidades por recibir y de reemplazo

Trabajos en curso 2003 2002

S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)

Costo

Saldos al 1° de enero 14,209 102,462 49,607 291,664 35,964 5,750 120,083 1,251 46,131 667,121 643,361

Adiciones - - 9,301 15,886 6,662 36 371 1,828 15,946 50,030 25,932

Ventas/retiros - - - (3,934) (342) - (3,153) - - (7,429) (2,173)

Transferencias - - - 2,753 - - 36,933 (2,864) (36,822) - - __________ __________ __________ __________ __________ _________ _________ _________ _________ _________ _________

Saldos al 31 de diciembre 14,209 102,462 58,908 306,369 42,284 5,786 154,234 215 25,255 709,722 667,120 _________ _________ __________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________

Depreciación acumulada

Saldos al 1° de enero - 14,913 7,565 270,808 20,630 3,234 41,494 - - 358,644 315,346

Adiciones - 3,039 4,992 13,189 6,610 680 14,366 - - 42,876 45,089

Ventas/retiros - - - (3,934) (289) - (648) - - (4,871) (1,791)

Transferencias - - - - - - - - - - - __________ __________ __________ __________ __________ _________ _________ _________ _________ _________ _________

Saldos al 31 de diciembre - 17,952 12,557 280,063 26,951 3,914 55,212 - - 396,649 358,644 __________ __________ __________ __________ __________ _________ _________ _________ _________ _________ _________

Valor neto 313,073 308,476 _________ _________


30

(b) La Compañía cuenta con póliza de seguros contra todo riesgo que

asegura el íntegro de los activos fijos.

(c) El gasto de la depreciación del ejercicio ha sido registrado en los

siguientes rubros del balance general y del estado de ganancias y

pérdidas:

Nota 2003 2002

S/(000) S/(000)

Balance general

Concentrados 4,821 4,005 _________ _________

Estado de ganancias y

pérdidas

Depreciación 23 38,055 41,084 _________ _________

38,055 41,084 _________ _________

42,876 45,089 _________ _________

(d) El costo de los activos totalmente depreciados al 31 de diciembre de

2003 y de 2002 asciende a:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Edificios y construcciones 1,159 -

Maquinaria y equipo 259,426 189,151

Unidades de transporte 8,102 5,971

Muebles y enseres 476 475

Equipos diversos 21,290 17,650 _________ _________

290,453 213,247 _________ _________

(e) En el año 2002, la Compañía decidió la paralización de sus plantas

de tratamiento de San Expedito y Marh Túnel ubicadas en sus

unidades económicas administrativas de Cerro de Pasco y Yauli,

respectivamente, sin embargo durante el año 2003 se continuó con la

depreciación de estos activos. Durante el año 2003 la planta Mahr

Tunel ha operado a menos del 50% de su capacidad operativa. La

Gerencia esta evaluando la continuidad de las operaciones de estas

plantas o su uso económico alternativo en el año 2004.


31

(f) En el año 1997, Empresa Minera Marh Túnel S.A., previa a su fusión

con la Compañía, revaluó voluntariamente sus inmuebles, maquinaria

y equipo sobre la base de una tasación hecha por peritos

independientes e incrementó el costo, neto de depreciación

acumulada por S/58,700,000. El incremento neto de la revaluación

fue acreditado a una cuenta de excedente de revaluación en el

patrimonio neto, la que posteriormente fue aplicada a aumentar el

capital social.

De acuerdo a las disposiciones legales vigentes, el mayor valor

resultante de esta revaluación voluntaria a partir del 1° de enero de

1999 no es deducible para propósitos tributarios; sin embargo, la

Gerencia considera que la depreciación de este mayor valor es

deducible para propósitos tributarios, debido a que la Compañía y

Empresa Minera Mahr Túnel S.A. al momento de efectuar dicha

revaluación gozaban de Convenios de Estabilidad Jurídica (ver

nota 29).


32

12. Concesiones mineras, neto

(a) A continuación se presenta el movimiento del costo y amortización acumulada:

Saldos al 1° de enero

de 2002 Adiciones Transferencias

Saldos al 31 de diciembre

de 2002 Adiciones


de 2003 S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)

Costo

UEA Yauli 413,731 - 100 413,831 - 413,831

UEA Cerro de Pasco 273,190 - 41,051 314,241 - 314,241 _________ _________ _________ _________ _________ _________

686,921 - 41,151 728,072 - 728,072 _________ _________ _________ _________ _________ _________

Amortización acumulada

UEA Yauli 54,842 21,459 (656) 75,645 15,703 91,348

UEA Cerro de Pasco 30,983 19,901 (1,876) 49,008 15,643 64,651 _________ _________ _________ _________ _________ _________

85,825 41,360 (2,532) 124,653 31,346 155,999 _________ _________ _________ _________ _________ _________

Valor neto 601,096 603,419 572,073 _________ _________ _________

(b) En el año 1997, la Empresa Minera Mahr Túnel S.A. (UEA Yauli) previa a su fusión con la Compañía, revaluó voluntariamente sus concesiones mineras sobre la base de la

tasación hecha por peritos independientes e incrementó el valor en libros neto de la amortización acumulada en S/314,800,000. Este mayor valor por revaluación fue acreditado a

una cuenta de excedente de revaluación en el patrimonio neto, la que posteriormente fue aplicada a aumentar el capital social.

(c) En el año 2000, la Compañía efectuó una revaluación voluntaria de sus concesiones mineras en la UEA Cerro de Pasco sobre la base de la tasación hecha por peritos

independientes, incrementando el costo en S/307,900,000. Este mayor valor después de deducir los mayores valores pagados por la adquisición del 100 por ciento de las

acciones de Paragsha por S/145,100,000 fue acreditado a una cuenta de excedente de revaluación en el patrimonio neto, la que posteriormente fue aplicada a aumentar el capital

social. Dado que el mayor valor resultante de esta revaluación no es deducible para propósitos tributarios ni para el cálculo de la participación de los trabajadores, la Compañía

registró en el patrimonio neto del año 2000 un cargo por pasivo diferido por impuesto a la renta y participación de los trabajadores.

(d) En el año 2001 para fines de presentación, el ingreso diferido proveniente del mineral finalmente fue reducido del valor de las concesiones mineras. La Gerencia después de una

evaluación de esta operación decidió revertir dicha reducción.

(e) Durante el año 2003 y 2002, la Gerencia evaluó el estado de uso de sus concesiones mineras y no ha encontrado indicios de desvalorización en las mismas.


33

13. Costos de exploración y desarrollo, neto

(a) A continuación se presenta el movimiento del costo y amortización acumulada:

Saldos al 1° de enero de 2002 Adiciones

Reclasificaciones (b)


de 2002 Adiciones


de 2003 S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)

Costos de exploración

Costo

Yauli 51,133 1,085 1 52,219 1,829 54,048

Cerro de Pasco 26,857 1,025 86 27,968 872 28,840 _________ _________ _________ _________ _________ _________

77,990 2,110 87 80,187 2,701 82,888 _________ _________ _________ _________ _________ _________


Yauli 10,137 1,567 (1,698) 10,006 1,960 11,966

Cerro de Pasco 4,940 1,654 (42) 6,552 1,309 7,861 _________ _________ _________ _________ _________ _________

15,077 3,221 (1,740) 16,558 3,269 19,827 _________ _________ _________ _________ _________ _________

Costo neto 62,913 63,629 63,061 _________ _________ _________

Costos de desarrollo

Costo

Yauli 107,393 12,580 (164) 119,809 5,594 125,403

Cerro de Pasco 123,654 30,731 (42) 154,343 28,312 182,655 _________ _________ _________ _________ _________ _________

231,047 43,311 (206) 274,152 33,906 308,058 _________ _________ _________ _________ _________ _________


Yauli 6,792 5,019 2,526 14,337 4,897 19,234

Cerro de Pasco 15,173 7,531 1,807 24,511 7,657 32,168 _________ _________ _________ _________ _________ _________

21,965 12,550 4,333 38,848 12,554 51,402 _________ _________ _________ _________ _________ _________

Costo neto 209,082 235,304 256,656 _________ _________ _________

271,995 298,933 319,717 _________ _________ _________

(b) Corresponde a reclasificaciones hechas por la Compañía al rubro de concesiones mineras y a otros intangibles.

(c) La distribución de la amortización fue como sigue:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Amortización 15,823 15,771

Concentrados 2,738 4,359 _________ _________

Total, nota 23 18,561 20,130 _________ _________


34

14. Sobregiros y préstamos bancarios


Institución financiera y concepto Tasa de interés anual 2003 2002

S/(000) S/(000)

Sobregiros bancarios Hasta 13 por ciento 18,209 9,581

Pagarés, préstamos y adelantos en cuenta corriente

Banco Wiese Sudameris

Pagarés y adelanto de pre-exportación US$13,400,000,

(US$12,000,000 en 2002) 6.55 por ciento 46,418 43,024

Banco Financiero

Pagarés y adelanto de pre-exportación, US$3,863,748,

(US$416,420 en 2002) 10.05 por ciento 13,384 1,493

Adelanto en cuenta corriente, US$2,425,663 en 2002 13 por ciento - 8,697

Otros menores 147 -

Standard Chartered

Adelanto de pre-exportación, US$1,193,711 en 2002 12 por ciento - 4,280

Operaciones en la Bolsa de productos

Wiese Sociedad Agente de Bolsa

Financiamiento en Bolsa de productos por US$449,986 13 por ciento - 1,613 _________ _________

78,158 68,688 _________ _________

(b) Las referidas obligaciones con entidades bancarias no establecen obligación alguna con respecto al cumplimiento de indicadores

financieros mínimos, así como cualquier otra restricción sobre el manejo operativo y funcional de la Compañía.

(c) Los préstamos bancarios han sido obtenidos para capital de trabajo de la Compañía y de sus subsidiarias, tienen vencimiento

corriente y no cuentan con garantías específicas, excepto los préstamos obtenidos del Banco Wiese Sudameris y el Banco

Financiero que están garantizados con las concesiones mineras de Yauli.


35

15. Préstamos de clientes


Cliente

Tasa de interés

anual Vencimiento 2003 2002 S/(000) S/(000)

AYS S.A. (Glencore) por

US$5,500,000

(US$1,080,000 en

2002) (c)

Libor más 1.5

por ciento

Entre enero y

diciembre de 2005 19,052 3,872

Consorcio Minero S.A.,

por US$4,200,000

Libor más 5.5

por ciento Diciembre 2004 14,549 -

Marc Rich por

US$3,000,000 en 2002

Libor más 1.5

por ciento Abril 2003 - 10,756 _______ _______

33,601 14,628

Menos - Porción no

corriente 19,052 - _______ _______

14,549 14,628 _______ _______

(b) Los préstamos de clientes corresponden a financiamientos para

capital de trabajo con clientes del exterior, que serán pagados

mediante entregas de concentrados de mineral. Estos préstamos

devengan intereses a tasas preferenciales.

(c) Corresponde a un préstamo reestructurado producto de los acuerdos

suscritos con Glencore International AG, ver nota 2. Este préstamo

se encuentra garantizado con un acuerdo de garantías mineras

descritos en la nota 18.


36

16. Cuentas por pagar comerciales


2003 2002 S/(000) S/(000)

Facturas por pagar 34,200 67,386

Letras por pagar 19,410 12,191 _________ _________

53,610 79,577 _________ _________

(b) Las cuentas por pagar comerciales se originan, principalmente, por la

adquisición de materiales y suministros para la extracción,

explotación y producción de las actividades mineras de la Compañía,

están denominadas en moneda nacional y moneda extranjera. Las

cuentas por pagar comerciales, no generan intereses y no se han

otorgado garantías por estas obligaciones.

17. Otras cuentas por pagar


2003 2002 S/(000) S/(000)

Remuneraciones y beneficios sociales

del personal 30,759 25,239

Impuestos y contribuciones 18,785 12,018

Cuentas por pagar a contratistas 15,215 9,064

Intereses por pagar 10,517 2,060

Provisiones de gastos de energía

eléctrica 3,444 4,099

Depósitos en garantía 1,870 985

Pasivo ambiental (b) - 16,895

Saldo por pagar a Ivo Ucovich Dorsner,

en la adquisición de Empresa

Administradora Chungar S.A.C.,

nota 7(f) - 745

Provisión de facturas varias por liquidar 7,875 7,039 __________ __________

88,465 78,144 __________ __________


37

(b) Hasta el 31 de diciembre de 2002, el saldo del pasivo ambiental,

incluía los pasivos contraídos por la Compañía como parte del

contrato de transferencia suscrito por la Compañía y la Empresa

Minera del Centro del Perú S.A. (en adelante “Centromin”) el 30 de

setiembre del año 1997 por la compra de las acciones de la Empresa

Minera Mahr Tunel S.A., y el 2 de setiembre de 1999 por la compra

de las acciones de Empresa Minera Paragsha S.A., por el cual

ambas empresas asumieron el compromiso de cumplimiento de

ejecutar las obligaciones provenientes de los programas de

remediación ambiental.

Durante el 2003, la Compañía ha evaluado los proyectos de

Infraestructura del programa de manejo ambiental vinculados a la

remediación de estas áreas y en opinión de la Gerencia de la

Compañía ha cumplido substancialmente con los compromisos

asumidos, por lo que se ha redimido este pasivo y se han reconocido

montos de S/11.6 millones en los resultados acumulados y S/5.3

millones en los resultados del año en función a la depreciación

efectuada de los activos relacionados a este programa, desde su

fecha de activación.


38

18. Deuda a largo plazo


Acreedor y concepto Tasa de interés anual Vencimiento 2003 2002

S/(000) S/(000)

Préstamos financieros

Préstamo sindicado por US$88,600,000 liderado por Westedeusche

Landesbank Griozentrate, reestructurado (c) Libor más 3.5 por ciento Mensualmente de noviembre 2002 a 2010 306,910 321,960

Préstamo de Westedeusche Landesbank Griozentrate por US$19,956,000

(US$20,000,000 en 2002), reestructurado (c)

Libor más 4.25 por ciento Mensualmente de noviembre 2003 a 2010,

con un período de gracia de 2 años 69,128 71,706

Préstamo de Export Development Corporation por US$1,472,094

(US$1,766,513 en 2002) Libor más 3.1 por ciento

Semestralmente de enero de 2001 a julio de

2005 5,099 6,333

Otras deudas a largo plazo

Sandvik del Perú S.A. por US$4,026,504

10 por ciento Mensualmente de mayo 2004 a diciembre

2005 13,948 9,598

Altas Copco S.A. por US$1,550,000 10 por ciento Mensualmente de enero 2004 a diciembre

de 2005 5,369 -

Ferreyros S.A.A. por US$1,282,710 10 por ciento Mensualmente de enero a diciembre de

2005 4,444 -

C.N. Minería y construcción S.A.C. 10 por ciento Mensualmente de mayo 2004 a diciembre

2005 2,345 8,006

Proveedores diversos por US$9,753,464 (8,247,288 en 2002) (d) 9 por ciento Hasta diciembre 2005 33,786 29,569 __ _

441,029 447,172

Menos - Porción corriente de:

Préstamos financieros 24,091 41,550

Otras deudas a largo plazo 44,978 41,145 ________ ________

Porción corriente 69,069 82,695 ________ ________

Saldo a largo plazo a ser pagado hasta el año 2010 (b) 371,960 364,477 ________ ________


39

(b) A continuación, se detalla el vencimiento de la porción no corriente

de la deuda a largo plazo - durante los próximos seis años:

S/(000)

2005 33,701

2006 72,573

2007 70,873

2008 70,874

2009 70,874

2010 53,065 ________

371,960 ________

(c) En octubre de 2002, la Compañía firmó un contrato de

reestructuración de deuda de préstamo sindicado a través de

financiamiento de pre exportación por US$90,000,000, suscrito el 4

de mayo de 2000, liberando los fondos restringidos y reintegrando la

amortización del préstamo por US$6,500,000. La Compañía se

obligó a pagar al Westedeusche Landesbank Griozentrate una

comisión por reestructuración de US$900,000 con los excedentes de

efectivo que la Compañía pudo tener a partir de la fecha de

suscripción del referido contrato. En diciembre de 2003, la Compañía

firmó un segundo contrato de reestructuración de deuda por el

préstamo sindicado mencionado anteriormente, y por un préstamo

ascendente a US$20,000,000 adquirido con Westedeusche

Landesbank Griozentrate. De acuerdo a lo establecido en la nota 2,

el nuevo acuerdo de reestructuración genera compromisos

adicionales a los adquiridos inicialmente por la Compañía.

La referida reestructuración se encuentra garantizado por:

(i) El total de las acciones de Chungar en fideicomiso.

(ii) El total de activos no entregados en garantía pertenecientes a

cada una de las empresas del grupo Volcan, incluidas las

concesiones mineras, excepto los proyectos de bismuto de

plata y proyectos de cianuro oxidado localizados en la UEA

Cerro de Pasco y los activos de la mina Andaychagua

perteneciente a la UEA Yauli, los cuales se encuentran

garantizando el préstamo otorgado por Glencore, ver nota 2.


40

(d) Entre noviembre y diciembre de 2003, la Compañía suscribió

compromisos de reconocimiento de deuda y reprogramación de pago

con proveedores y contratistas por aproximadamente US$13,000,000

con el fin de refinanciar los pagos de los saldos pendientes los cuales

serían cancelados en letras mensuales durante un periodo máximo

de 60 meses.

19. Impuesto a la renta y participación de los trabajadores

(a) El impuesto a la renta y la participación de los trabajadores diferidos

han sido calculados sobre todas las diferencias temporales entre la

base contable y tributaria de los activos y pasivos. A continuación se

presenta el rubro según las partidas que lo originaron:

En miles de nuevos soles _______________________________

Saldo al 31 de

diciembre de 2002

Ingresos (gastos)

Saldo al 31 de

diciembre de 2003

Activo diferido

Pérdida tributaria arrastrable 39,947 24,372 64,319

Provisión para obsolescencia 2,574 321 2,895

Ajuste por inflación inversiones 182 (4) 178

Provisión para cuentas de

dudosa cobranza - 325 325

Provisión para fluctuación de

valores 145 (37) 108

Ajuste por inflación terrenos 112 (2) 110 _________ _________ _________

42,960 24,975 67,935 _________ _________ _________

Pasivo diferido

Mayor amortización tributaria

concesiones mineras y costos

de exploración y de desarrollo 68,465 25,126 93,591

Revaluación voluntaria de

concesiones mineras 49,893 (2,787) 47,106

Activos fijos en arrendamiento

financiero, neto de la

depreciación acumulada 619 (424) 195 _________ _________ _________

118,977 21,915 140,892 _________ _________ _________


41

La Compañía ha reconocido un activo diferido por impuesto a la renta

y participación de los trabajadores proveniente de la pérdida tributaria

de los años 2003, 2002 y 2001, debido a que cuenta con suficientes

diferencias temporales gravables a dichas fechas, la Gerencia

considera que generará utilidades gravables futuras contra las cuales

podrá compensar dichas pérdidas tributarias.

(b) La relación entre la pérdida del año mostrada en el estado de

ganancias y pérdidas y el beneficio tributario reconocido se explica

como sigue:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Pérdida antes de la participación de los

trabajadores y del impuesto a la renta (27,034) (49,229) ________ ________

Tasa legal combinada impositiva

(participación de los trabajadores de

8% e impuesto a la renta de 30%) 35.6% 35.6%

Beneficio teórico de las participaciones

de los trabajadores e impuesto a la

renta 9,624 17,526

Más (menos): Efecto de las partidas que

afectan al impuesto a la renta y

participación de los trabajadores a la

tasa combinada

Gastos no deducibles tributariamente (10,192) (13,604)

Ingresos no gravados tributariamente 24,940 11,513 ________ ________

24,372 15,435 ________ ________

Tasa efectiva impositiva aplicable del

beneficio teórico de las participaciones

de los trabajadores e impuesto a la

renta 90.15% 31.35% ________ ________


42

La Compañía no tuvo gasto corriente por impuesto a la renta y

participación de los trabajadores debido a que al 31 de diciembre de

2003 y de 2002 tenía pérdidas tributarias arrastrables. Las pérdidas

tributarias arrastrables estimadas al 31 de diciembre de 2003,

corresponde:

Año S/(000)

2001 44,567

2002 67,644

2003 68,407 ________

180,618 ________

20. Patrimonio neto

(a) Capital social -

La Junta General de Accionistas celebrada el 31 de marzo de 2003

acordó reducir el capital social de la Compañía mediante la reducción

del valor nominal de las acciones comunes A y B de S/1.00 cada

acción a S/0.90 por un valor de S/81.8 millones. Asimismo, acordó

reducir el valor de las acciones de inversión de S/1.00 a S/0.90.

La reducción de ambas cuentas fue aplicada a cubrir las pérdidas

generadas durante el ejercicio 2001 y 2002. En la misma junta se

acordó aplicar S/1.7 millones de la reserva legal para cubrir el saldo

de las pérdidas generadas en los ejercicios 2001 y 2002.

La Junta General de Accionistas celebrada el 26 de marzo de 2002

acordó delegar al Directorio la aprobación del aumento el capital

social de la Compañía mediante aportes en efectivo de hasta

US$12,000,000. En sesión de Directorio del 11 de julio de 2002 se

aprobó el incremento del capital social de S/15,107,027 mediante

nuevos aportes en efectivo, suscribiéndose un total de 14,810,811

acciones comunes, clase A, de un valor nominal de S/1.00 cada una.

La subsidiaria Paragsha posee la cantidad de 66,916,530 acciones

comunes clase “B” equivalente a S/66.9 millones.


43

Las acciones comunes de clase A y B están inscritas en la Bolsa de

Valores de Lima y son negociables en ella. Al 31 de diciembre de

2003 su cotización era de S/0.81 y S/0.60 para acciones comunes

clase A y B, respectivamente (S/0.69 y S/0.50 al 31 de diciembre de

2002, respectivamente).

(b) Acciones de inversión.-

La subsidiaria Paragsha posee la cantidad de 306,388 acciones de

inversión por un valor de S/311,000.

Las acciones de inversión están inscritas en la Bolsa de Valores de

Lima y son negociables en ella. Al 31 de diciembre de 2003 no tuvo

cotización y su última cotización en la Bolsa en el año 2003 fue de

S/0.25 por acción (S/0.10 por acción al 31 de diciembre de 2002).

De acuerdo con la ley, las acciones de inversión son emitidas a

nombre de cada titular, pudiendo ser redimidas de común acuerdo

con la Compañía. Tienen cierta preferencia en el pago de

dividendos, y no tienen acceso al Directorio ni a las Juntas Generales

de Accionistas.

Los tenedores de acciones de inversión tienen el derecho de efectuar

aportes para incrementar la cuenta acciones de inversión, sólo con el

objeto de mantener su proporcionalidad con el capital social, en los

casos de aumentos de éste por nuevos aportes; y en caso de

aumentos por suscripción pública, los titulares tienen primera opción

para suscribir no menos del diez por ciento de tales aumentos.

(c) Reserva legal.-

La Ley General de Sociedades establece que no menos del 10 por

ciento de las utilidades netas de una Compañía debe ser transferido

a una reserva legal, hasta que ésta alcance la quinta parte del capital

pagado. Esta reserva no puede ser usada para distribución de

dividendos y su aplicación a compensar pérdidas y/o capitalización

obliga a reponerla de utilidades futuras.


44

(d) Acciones en tesorería.-

En agosto de 2002, en cumplimiento del Artículo N°104 de la Nueva

Ley General de Sociedades, la Compañía adquirió mediante una

operación extra bursátil a través MGS & Asociados - Agente de

Bolsa, acciones en tesorería (12,553,805 acciones comunes - Serie B

y 29,963 acciones de inversión) de su afiliada Compañía Industrial

Limitada Huacho S.A. por un importe de S/15.5 millones.

(e) Utilidades reinvertidas.-

La Compañía ha obtenido del Ministerio de Energía y Minas la

aprobación de dos programas de inversión con cargo a utilidades no

distribuidas por un total de US$38.5 millones, otorgando a la

Compañía un beneficio de exoneración del Impuesto a la Renta hasta

un 80 por ciento de las utilidades obtenidas antes del impuesto a la

renta, que sean “reinvertidas”. A continuación describimos los

programas aprobados:

(i) Resolución Ministerial 156-98-EM/VMM del 24 de marzo de

1998, por un monto total de US$15,466,000, destinados a

incrementar la capacidad de tratamiento de minerales de las

plantas concentradoras “La Victoria” y “Andaychagua”, que

deberá ser cubierto con las utilidades que se obtengan desde

el año de 1997 hasta el año 2000 inclusive.

Del total de utilidades detraídas hasta el 31 de diciembre de

2000, un monto de US$5,477,142, equivalentes a

S/19,247,000, aplicable a la Resolución Ministerial 156-98-

EM/VMM, fue fiscalizado y aprobado por el Ministerio de

Energía y Minas con fecha 15 de noviembre de 2001.

(ii) Resolución Ministerial 46-2001-EM/VMM del 5 de febrero de

2001, por un monto total de US$23,001,354, destinados a

ampliar las operaciones mineras subterráneas y de

procesamiento, y con el fin de obtener nuevas áreas de tajo

abierto en ciertas unidades mineras; que deberá ser cubierto

con las utilidades obtenidas que se obtengan desde el año

2000 hasta el año 2002, inclusive. El beneficio antes

mencionado esta sujeto a la fiscalización de las autoridades

competentes a fin de comprobar que las utilidades detraídas, y

deducidas para los fines del Impuesto a la Renta de tercera

categoría, fueron efectivamente aplicadas a los programas de

inversión aprobados por el Ministerio de Energía y Minas.


45

Para la ejecución de los programas antes mencionados, la Compañía

ha detraído de sus utilidades antes de impuestos un monto de

S/76,086,000 proveniente de los siguientes ejercicios gravables:

S/(000) US$(000)

1997 14,179 4,479

2000 61,907 17,647 _________ _________

76,086 22,126 _________ _________

En los ejercicios 1999, 2001, 2002 y 2003 no se obtuvieron

utilidades.

21. Ventas netas

A continuación se presenta la composición del rubro:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Concentrado de Zinc 307,133 324,264

Concentrado de Plomo 130,103 130,344

Concentrado de Cobre 246 3,229

Otros - 6,123 _________ _________

437,482 463,960 _________ _________

Las ventas de concentrados efectuados en los años 2003 y 2002, en

toneladas métricas secas (TMS):

2003 2002 (TMS) (TMS)

Concentrado de Zinc 428,106 517,695

Concentrado de Plomo 98,681 126,082

Concentrado de Cobre 444 4,503

Otros - 85,448


46

22. Costos operativos


2003 2002 S/(000) S/(000)

Inventario inicial de minerales concentrados

y en proceso, nota 8 15,782 11,919

Suministros utilizados 60,149 85,341

Gastos de personal 105,579 106,331

Gasto de alquileres, energía y otros 146,431 128,968

Otros 4,652 4,723

Menos: inventario final de minerales

concentrados y en proceso, nota 8 (16,748) (15,782) _________ _________

315,845 321,500 _________ _________

23. Depreciación y amortización


2003 2002 S/(000) S/(000)

Depreciación, nota 11(c) 38,055 41,084 _________ _________

Amortización

Concesiones mineras, nota 12 31,346 41,360

Exploración y desarrollo, nota 13(c) 18,561 20,130 _________ _________

49,907 61,490 _________ _________

87,962 102,574 _________ _________


47

24. Gastos de administración


2003 2002 S/(000) S/(000)

Gastos de personal 11,355 10,891

Provisión para obsolescencia y desmedro de

existencias 1,073 5,955

Honorarios profesionales 2,221 1,427

Provisión para cuentas de cobranza dudosa 886 1,106

Seguros 2,885 3,852

Alquileres 2 256

Otros 5,727 5,569 _________ _________

24,149 29,056 _________ _________

25. Gastos de ventas


2003 2002 S/(000) S/(000)

Fletes 20,447 28,210

Gastos de embarque 6,331 7,057

Servicios diversos 450 1,731

Otros 28 6 ________ ________

27,256 37,004 ________ ________


48

26. Ingresos y gastos financieros


2003 2002 S/(000) S/(000)

Ingresos Financieros

Ingresos por intereses bancarios 323 576 ________ ________

Gastos Financieros

Intereses y gastos de obligaciones a largo

plazo

37,658

38,943

Intereses por sobregiros y préstamos

bancarios

3,836

2,423

Otros 1,066 2,698 ________ ________

42,560 44,064 ________ ________


49

27. Otros, neto


2003 2002 S/(000) S/(000)

Otros Ingresos

Ingreso por venta de fundentes y óxidos (a) - 18,345

Ingreso por servicios de asesoría gerencial,

nota 7(d) 5,048 2,064

Ingreso por enajenación de inmuebles,

maquinaria y equipo 1,303 53

Ingreso por tratamiento de aguas ácidas 965 -

Ingreso por alquiler de equipos 747 -

Ingreso por venta de materiales 609 -

Ingreso por enajenación de valores 395 -

Varios 129 - _________ _________

9,196 20,462 _________ _________

Otros gastos

Sanciones administrativas y fiscales 3,345 854

Gastos de ejercicios anteriores 1,697 813

Indemnización por cese de personal 1,586 514

Impuestos asumidos por terceros 1,170 1,232

Varios 683 250 _________ _________

8,481 3,663 _________ _________

715 16,799 _________ _________

(a) Con fecha 8 de noviembre de 2002, la Compañía, Compañía Minera

Huarón S.A. y Doe Run S.R.L. celebraron un contrato de

transferencia y posición contractual de 600,000 toneladas métricas

de fundentes y óxidos por un valor de US$4,000,000 más el impuesto

a las ventas. Las partes acordaron lo siguiente:

(i) Reconocer el contrato de suministro de 258,000 toneladas

métricas de fundentes celebrado entre la Compañía y Doe

Run el 15 de agosto de 2002;


50

(ii) Abastecer a Doe Run las 600,000 toneladas métricas de

fundentes entre el 1° de octubre de 2002 y el 31 de diciembre

de 2012;

(iii) Reconocer que el mineral fundente materia de abastecimiento

es de propiedad de Huarón,

(iv) Reconocer que Doe Run está en capacidad de resolver el

contrato de suministro o suspender la contraprestación a su

cargo conforme las normas del Código Civil vigente en el Perú;

(v) Una vez Huarón haya obtenido de Doe Run la suma de

US$4,500,000 más un interés anual de 4.79 por ciento

cualquier exceso, luego de efectuar las deducciones admitidas

por costos operativos u otros, será compartido entre Huarón y

la Compañía en la proporción de 66.7 y 33.3 por ciento,

respectivamente.

(vi) En la eventualidad que Doe Run resuelva el contrato de

suministros de fundentes cedido por algún incumplimiento o

cumplimiento incompleto, tardío o defectuoso por parte de la

Compañía o porque Huarón no pueda cumplir con el

suministro por dolo o culpa imputable a la Compañía, el

contrato de transferencia de fundentes y cesión de posición

contractual quedara automáticamente resuelto y la Compañía

deberá reintegrar a Huarón, por concepto de indemnización,

un importe igual a la diferencia entre US$4,500,000 y las

sumas netas cobradas por Huarón a Doe Run, además de un

lucro cesante calculada por el promedio de los doce meses

anteriores para las variables del tonelaje, la ley de plata y las

cotizaciones de plata y usando una tasa de descuento de 4.79

por ciento.


51

(vii) Finalmente, el impuesto general a las ventas que grava la

operación de transferencia de fundentes de US$720,000, es

de cargo de Pan American Silver y será pagado en la siguiente

forma:

- US$261,600 con un certificado de retención expedido

por Huarón.

- US$98,600 en efectivo.

- El saldo con el producto de los pagos de IGV que

efectúe Doe Run por la venta de fundentes, en el

período que dure el contrato de suministro.


52

28. Pérdida básica por acción

La pérdida básica por acción es calculada dividiendo la pérdida correspondiente a los accionistas comunes y de inversión entre el número promedio ponderado de las acciones ordinarias y de inversión en circulación al 31 de

diciembre de 2003 y de 2002 :

Acciones comunes Acciones de inversión _______________________________________________ ________________________________________________

En circulación

Días de vigencia hasta el cierre

del año Promedio ponderado En circulación

Días de vigencia hasta el cierre

del año Promedio ponderado

Saldo al 31 de diciembre de 2002 731,935,128 365 731,935,128 1,247,834 365 1,247,834

Aporte de capital 14,810,811 184 7,466,272 - -

Adquisición de acciones en tesorería (12,553,805) 153 (5,262,280) (29,963) 153 (12,560) _________ __________ _________ _________ _________

Saldo al 31 de diciembre de 2002 734,192,134 734,139,120 1,217,871 1,235,274 _________ _________ __________ _________ _________ _________

Saldo al 1 de enero de 2003 734,192,134 365 734,192,134 1,217,871 365 1,217,871 _________ _________ __________ _________ _________ _________

Saldo al 31 de diciembre de 2003 734,192,134 734,192,134 1,217,871 1,217,871 _________ __________ _________ _________

El cálculo de la pérdida básica por acción al 31 de diciembre de 2003 y 2002 se presenta a continuación:

2003 2002 S/(000) S/(000)

Pérdida del año (numerador) (23,974) (42,947)

Promedio ponderado del número de

acciones en circulación (denominador)

Acciones comunes 734,192,134 734,139,120

Acciones de inversión 1,217,871 1,235,274 __________ __________

735,410,005 735,374,394 __________ __________

Pérdida por acción (0.033) (0.058) __________ __________


53

29. Situación tributaria

(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Mediante

Resolución Ministerial No. 137-99-EM/VMM del 25 de marzo de 1999

fue autorizada la transferencia a favor de la Compañía los derechos

adquiridos por las empresas Minera Mahr Túnel S.A. y Volcan

Compañía Minera S.A. bajo los contratos de Estabilidad Jurídica

firmados con el Estado Peruano bajo el Decreto Legislativo 662 y

Decreto Legislativo 757 y su Reglamento (Decreto Supremo 162-92-

EF del 12 de octubre de 1992).

Mediante Resolución Directoral No. 096-99-EM/DGM se detallaron

las normas que forman el régimen de estabilidad jurídica que estará

vigente para la Compañía por diez años contados desde su fecha de

suscripción, las mismas que están referidas a los siguientes

regímenes:

- Impuesto a la Renta con la alícuota de 30 por ciento y en los

“mismos términos, deducciones, escala para el cálculo

imponible y de más características conforme a lo dispuesto en

la Ley del Impuesto a la Renta, aprobada por el Decreto

Legislativo 774 y normas modificatorias” vigentes al 27 de

septiembre de 1997.

- De exportaciones de conformidad con lo establecido en el

Título I Capítulo 9 del Decreto Legislativo 821 de acuerdo con

el texto vigente a dicha fecha.

- Régimen de Perfeccionamiento (admisión temporal, drawback

y reposición de mercancías en franquicia) previstos en el

Capítulo VI del Título V del Decreto Legislativo 809, Ley

General de Aduanas y su Reglamento aprobado por el

Decreto Supremo 121-96-EF.

En este sentido, las modificaciones que con posterioridad al 27 de

septiembre de 1997, sean incorporadas en las normas tributarias que

regulen dichos regímenes no serán aplicables a la Compañía.


54

A partir del 1 de enero de 2003 las personas naturales y personas

jurídicas (en este caso las no domiciliadas en el Perú) que obtengan

dividendos u otra forma de distribución de utilidades estarán afectas

a un impuesto a los dividendos con una tasa de 4.1 por ciento. Esta

norma será de aplicación a los accionistas de la Compañía salvo por

aquellos que cuenten con un Contrato de Estabilidad Jurídica a nivel

de inversionista.

(b) De acuerdo con las modificaciones establecidas en el año 2000, a

partir del año 2001 para propósitos de la determinación del Impuesto

a la Renta e Impuesto General a las Ventas, los precios de

transferencia de las transacciones con empresas relacionadas,

deben estar sustentados con documentación e información sobre los

métodos de valoración utilizados y los criterios considerados para su

determinación. Las autoridades tributarias tienen la facultad de

solicitar la documentación sustentatoria a partir del día siguiente al

vencimiento del plazo para la presentación de la declaración jurada

correspondiente.

Esta norma no resulta de aplicación para la Compañía en lo que

respecta al Impuesto a la Renta. No obstante ello, si resulta aplicable

para los fines del Impuesto General a las Ventas.

(c) Al 31 de diciembre de 2003, la pérdida arrastrable determinada por la

Compañía para fines tributarios asciende a aproximadamente

S/180,618,755 (S/112,745,419 al 31 de diciembre de 2002) y puede

utilizarse para compensar las utilidades netas obtenidas en los cuatro

años siguientes, a partir del primer año en que se generen tales

utilidades. Para tal efecto, la pérdida tributaria se ajustará según la

variación del Indice de Precios al por Mayor entre el 31 de diciembre

de 2003 y el último mes del ejercicio en que se compense. El monto

de la pérdida tributaria arrastrable está sujeto al resultado de las

revisiones indicadas en el párrafo (d) siguiente.

(d) Las autoridades tributarias tienen la facultad de revisar y, de ser

aplicable, corregir el Impuesto a la Renta calculado por la Compañía

durante cuatro años computados desde el 1° de enero del año

siguiente a la fecha en que vence el plazo para la presentación de la

declaración anual respectiva. La Administración Tributaria ha


55

fiscalizado los ejercicios 1998 y 1999 habiendo emitido Resoluciones

de Determinación y Multa cuyos alcances se describen en la nota 30

a los estados financieros.

Están abiertos a fiscalización los ejercicios gravables 1998 a 2002,

así como el 2003 al vencimiento del plazo para la presentación de la

declaración jurada anual correspondiente en marzo de 2004.

En lo que respecta al Impuesto General a las Ventas la facultad de la

Administración de revisar las declaraciones de impuestos es de

cuatro años computados desde el 1° de enero siguiente a la fecha en

que la obligación sea exigible. La Administración Tributaria ha

fiscalizado los períodos de enero a diciembre de 1998 y de enero a

agosto de 1999, habiendo emitido Resoluciones de Determinación y

Multa cuyos alcances se describen en la nota 30 a los estados

financieros

Están abiertos a fiscalización los ejercicios gravables de enero de

1998 a diciembre de 2003.

Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias

pueden dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar a

la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarán o no pasivos

para la Compañía, por lo que cualquier eventual mayor impuesto o

recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sería aplicado

a los resultados del ejercicio en que éste se determine. Sin embargo,

en opinión de la Gerencia y de los asesores legales de la Compañía,

cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería

significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2003

y de 2002.

(e) En su condición de exportador, la Compañía goza del beneficio de

recuperación del impuesto general a las ventas en relación con las

exportaciones que realiza. En este sentido, el impuesto pagado en

las adquisiciones puede ser aplicado contra obligaciones que

resulten de impuestos aplicables a sus ventas en el país, el impuesto

a la renta u otros tributos. Alternativamente, puede solicitar la

devolución mediante cheques no negociables. Este beneficio se

encuentra estabilizado como parte del régimen de exportaciones a

que se refiere el inciso (a) anterior.


56

30. Compromisos y contingencias

(a) Medio ambiente -

La Compañía desarrolla sus actividades de exploración y explotación

cuidando de no afectar el medio ambiente ni alterar el equilibrio de

los ecosistemas, ni causar perjuicio a las comunidades rurales y

colectivas, de conformidad con las normas del Código de Medio

Ambiente y Recursos Naturales. Al 31 de diciembre de 2003, el

Ministerio de Energía y Minas ha aprobado la ejecución del Programa

de Adecuación y Manejo Ambiental (PAMA) ejecutado en la unidad

minera Andaychagua, encontrándose pendiente la aprobación de los

PAMA ejecutados en las otras unidades de la Compañía.

En octubre de 2002 el Ministerio de Energía y Minas realizó una

inspección especial del cumplimiento de dichos programas y con

fecha 15 de noviembre de 2002, la autoridad emitió las resoluciones

de multas por un importe de S/264,180. La Gerencia, ha registrado

en libros una provisión de S/137,700 y ha interpuesto un reclamo por

considerar que no fue determinada de acuerdo a las normas

vigentes.

El 14 de octubre de 2003, el Congreso de la República emitió la Ley

28090, Ley que Regula el Cierre de Minas. Esta ley tiene por objeto

regular las obligaciones y procedimientos que deben cumplir los

titulares de la actividad minera para la elaboración, presentación e

implementación del Plan de Cierre de Minas, y la constitución de las

garantías ambientales correspondientes, que aseguren el

cumplimiento de las inversiones que comprende, con sujeción a los

principios de protección, preservación y recuperación del medio

ambiente.

De acuerdo con la primera disposición transitoria de esta ley, la

Compañía deberá presentar ante el Ministerio de Energía y Minas el

Plan de Cierre de Minas, dentro del plazo máximo de seis meses a

partir de la vigencia de esta ley. Aún se encuentra pendiente de

emisión el reglamento de esta ley.

(b) Procesos legales -

Al 31 de diciembre de 2003 existen juicios iniciados por el Sindicato

de Trabajadores Mineros de la Compañía por concepto de reintegro

de beneficios sociales y otros incumplimientos de la Compañía por la


57

suma de S/324,000 (S/253,000 al 31 de diciembre de 2002) e

importes menores aún no cuantificados, pendientes del fallo judicial

final. La Gerencia y sus asesores legales estiman que las demandas

serán resueltas favorablemente a la Compañía.

(c) Procesos tributarios -

Al 31 de diciembre de 2003, la Compañía tiene pendiente de resolver

resoluciones de multas emitidas por la Administración Tributaria por

S/8,916,000. Estas multas están vinculadas al no pago de los

tributos retenidos o percibidos dentro de los plazos establecidos y

contingencias ante ESSALUD vinculadas a omisiones al pago por los

períodos de abril y noviembre de 1998. S/3,619,000 se encuentran

en etapa de reclamación ante SUNAT o apelación ante el Tribunal

Fiscal.

Por otro lado, se tienen diversos procesos con la administración

tributaria relacionados a la fiscalización iniciada por la Administración

Tributaria el año 2002 y que concluyera en el año 2003, como

consecuencia de la cual, la Compañía fue notificada con

Resoluciones de Determinación y Multa respecto del impuesto a la

renta del año 1998, habiéndose formulado reparos por un total de

S/22,014,299, los que reducen la pérdida tributaria de ese ejercicio

de S/30,011,156 a S/7,996,857.

La Gerencia de la Compañía con apoyo de sus asesores legales han

interpuesto recursos de reclamación contra estas Resoluciones dado

que consideran que cuentan con los fundamentos legales para

desvirtuar esta contingencia.

Igualmente en diciembre de 2003, la SUNAT notificó a la Compañía

11 Resoluciones de Determinación por concepto de intereses

generados en base a la omisión referencial originada por los ingresos

devengados por los reparos en base a la omisión referencial

originada por los ingresos devengados por los reparos antes

mencionados que no fueron considerado para el cálculo de los pagos

a cuenta del impuesto a la renta, correspondientes al año 1998. Los

intereses referenciales ascienden a S/910,165. Asimismo la SUNAT

ha notificado a la Compañía por los intereses de los reparos que no

fueron considerados en los pagos a cuenta a la renta del año 1999.

La Gerencia y los asesores legales de la Compañía han evaluado el

impacto de estas contingencias y consideran que la posición


58

adoptada por la Compañía debería prevalecer en las instancias

respectivas.

(d) Compromisos de ventas.-

Al 31 de diciembre de 2003, la Compañía mantiene compromisos de

venta con terceros de concentrados de plomo y zinc por 635,818 TM

y 3,157,194 TM (597,500 TM y 2,680,121 TM al 31 de diciembre de

2002 respectivamente), hasta el año 2007.

(e) Banco de materiales.-

Con fecha 19 de julio de 2001, la Compañía suscribió un convenio de

pago por cuenta de terceros hasta la suma de S/7,700,000 con el

Banco de Materiales con la finalidad de posibilitar la adquisición de

propiedades inmobiliarias para sus trabajadores y/o terceros como

parte del proyecto de expansión de la UEA de Cerro de Pasco.

(f) Programa de sondajes y de investigación metalúrgicas.-

El 8 de noviembre de 2002, la Compañía y Pan American Silver Corp

(Pan American) suscribieron un Memorando de Entendimiento para

desarrollar un programa de sondajes y de investigación metalúrgicas

sobre las piritas para determinar la viabilidad de su tratamiento. El

referido memorando establece lo siguiente:

(i) Desarrollar el programa en 2 fases en un período de 3 años a

partir de la fecha de la suscripción del referido contrato, como

sigue:

Fase 1: realizar análisis preliminares que permitan clasificar

las piritas como recurso minero, Fase 2: desarrollar un

proceso metalúrgico destinado a recuperar los contenido de

plata de las piritas, con el fin de explotarlas económicamente.


59

Efectuar una inversión no menor de US$2,000,000;

(ii) Terminado el plazo, Pan American tendrá un año para decidir

si adquiere el 100% de los derechos sobre las piritas, y

pagará a la Compañía el importe de US$3,000,000;

(iii) En el caso, que Pan American no adquiera el 100% de los

derechos sobre las piritas, Volcan y Pan American constituirán

una nueva empresa con una participación de 40 y 60 por

ciento; respectivamente. La participación de la Compañía esta

compuesta por las piritas y todas las áreas superficiales,

mientras que Pan American su aporte estará representado por

la inversión efectiva realizada en las fases 1 y 2 del programa.

(iv) Las partes no podrán ceder su participación sin antes haber

concedido a la otra parte el derecho de transferencia;

(v) El stock de piritas (fundentes) estarán gravadas a favor de

Pan American hasta por un importe de US$2,000,000; y,

(vi) Los gastos de mantenimiento serán asumidos por la

Compañía y Pan American proporcionalmente a su

participación.

31. Instrumentos financieros

La Compañía está expuesta al riesgo de precio, incluyendo principalmente

cambios en tasas de interés y fluctuaciones del tipo de cambio de monedas

extranjeras, y utiliza instrumentos financieros derivados y otros instrumentos

relacionados con sus actividades de administración de riesgo financiero. La

Compañía no mantiene o emite instrumentos financieros derivados para

propósitos de intercambio ni especulativo.

La Compañía ha establecido políticas y procedimientos para la

administración de riesgo financiero, las cuales establecen sus estrategias

de negocios, su tolerancia al riesgo y su filosofía general de manejo de

riesgo, y ha establecido procesos para controlar y monitorear las

transacciones de cobertura de manera oportuna y precisa. Esas políticas

son revisadas periódicamente por la Gerencia para asegurar su correcta

aplicación. Las políticas contables de la Compañía con relación a los

derivados están descritas en la nota 3(v).


60

La Compañía administra sus riesgos financieros identificados como sigue:

(a) Riesgo de cambio -

La Compañía compra y vende sus productos, en moneda extranjera

(principalmente dólares estadounidenses); por consiguiente, está

expuesta a fluctuaciones en el tipo de cambio de moneda extranjera,

la Compañía no utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir

este riesgo.

Como se explica en la nota 3, la posición pasiva en moneda

extranjera neta al 31 de diciembre de 2003 es de US$163,315,000,

equivalente, aproximadamente, a S/565,723,000. La Gerencia

considera que las fluctuaciones futuras en el tipo de cambio de la

moneda peruana frente al dólar estadounidense no afectarán

significativamente los resultados de operaciones de la Compañía.

(b) Riesgo de tasa de interés -

La exposición de la Compañía a este riesgo se presenta por cambios

en las tasas de interés, básicamente por sus obligaciones

financieras. La Compañía no usa instrumentos financieros derivados

para cubrir este riesgo.

La Gerencia considera que las fluctuaciones futuras en las tasas de

interés no afectarán significativamente los resultados de operaciones

futuras de la Compañía.

(c) Riesgo de crédito -

El riesgo de crédito originado por la incapacidad de los deudores de

cumplir con el pago de sus obligaciones a la Compañía a medida que

vencen (sin tomar en cuenta el valor razonable de cualquier garantía

u otros valores en prenda); y por el incumplimiento de las

contrapartes en transacciones en efectivo, está limitado, si hubiere, a

los saldos depositados en bancos, a sus inversiones y a las cuentas

por cobrar a la fecha del balance general. Por ello, deposita sus

excedentes de fondos en instituciones financieras de primer orden,

establece políticas de crédito conservadoras, y evalúa

constantemente las condiciones del mercado en que se desenvuelve.

Por consiguiente, la Compañía no espera incurrir en pérdidas

significativas por riesgo de crédito.


61

Existen concentraciones de riesgo de crédito cuando hay cambios en

los factores económicos, industriales o geográficos que afectan

similarmente a las contrapartes relacionadas con la Compañía, cuya

exposición al riesgo de crédito agregado es significativa en relación al

total de exposición de crédito de la Compañía. El portafolio de los

instrumentos financieros de la Compañía está diversificado en áreas

geográficas, y las transacciones están siendo ejecutadas con

diversas contrapartes con solvencia crediticia, por consiguiente mitiga

cualquier concentración significativa de riesgo de crédito.

(d) Riesgo de liquidez -

El riesgo de liquidez originado por la incapacidad de obtener los

fondos necesarios para cumplir con los compromisos de la Compañía

asociados con los instrumentos financieros, incluye la incapacidad de

vender rápidamente un activo financiero a un precio muy cercano a

su valor razonable. Tal como se describe en la nota 2, este riesgo se

encuentra cubierto.

(e) Valor razonable de los instrumentos financieros -

Los valores en libros de los principales instrumentos financieros

primarios tales como caja y bancos, cuentas por cobrar y cuentas por

pagar son aproximados a sus respectivos valores razonables, debido

a su vencimiento a corto plazo. Los préstamos a largo plazo no

tienen cotizaciones de mercado y por ello la Gerencia considera que

no puede estimarse confiablemente su valor razonable, sin incurrir en

costos significativos. Las principales características de las

inversiones corrientes, y deuda se indican en las notas 5, 6, 7,14, 15,

16, 17 y 18.

(f) Instrumentos financieros derivados -

Las ventas locales y exportaciones están afectadas por las

fluctuaciones en la cotización internacional de los metales.

Históricamente, el mercado mundial de precios de los productos de la

Compañía, fluctúa significativamente y se ve afectado por varios

factores que están fuera del control de la Gerencia de la Compañía.

Como resultado de esta situación, los ingresos de la Compañía en el

año 2003 fueron afectados debido a las fluctuaciones en la cotización

internacional de los metales. La Compañía para cubrirse de este

riesgo y como parte de las condiciones establecidas en la

reestructuración por los acreedores financieros debe coberturarse

entre 40 y 60 por ciento de su producción. Ver nota 2.


62

Hasta el 31 de diciembre de 2002, la Compañía no registraba el valor

razonable de los instrumentos derivados, sino únicamente lo revelaba

en una nota a los estados financieros. A partir del 1 de abril de 2003,

la Compañía ha adoptado la NIC 39 “Instrumentos

Financieros - Reconocimiento y Medición”, según la cual los

instrumentos derivados se reconocen en el balance general como

activos o pasivos, y se presentan a su valor razonable, ver nota 3(v).

El efecto inicial de la adopción de esta NIC, determinado al 1 de

enero de 2003, fue registrado como debito contra resultados

acumulados. Los cambios subsecuentes en el valor razonable son

reconocidos en el resultado del periodo.

La intención de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para

coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales,

principalmente zinc; sin embargo, no cumple con todas las

condiciones establecidas en la NIC 39 para contabilizarlos como

operaciones de cobertura de flujos futuros. En consecuencia, Volcan

ha dado el siguiente tratamiento contable a sus contratos de

instrumentos derivados:

- Registró de un cargo por S/8,141,000, al patrimonio neto en el

rubro pérdidas acumuladas en relación con la adopción inicial

de la NIC 39. Este importe corresponde al valor razonable de

sus posiciones abiertas al 1 de enero de 2003, determinado por

Sempra Metals Limited.

- Reconoció una ganancia de S/1,813,000 por los cambios en el

valor razonable ocurrido en el año 2003, la cual se presenta en

el rubro Ganancia por cambio en el valor razonable de los

instrumentos derivados del estado de ganancias y pérdidas.

- En el año 2003, la Compañía reconoció una ganancia por

S/1,911,000 (S/5,660,000 en el año 2002) en relación con

operaciones de cobertura liquidadas en ese período, las cuales

están presentadas en el rubro de ganancia (pérdida) realizada

en instrumentos financieros del estado de ganancias y

pérdidas.


63

Asimismo, mantiene un pasivo en el balance general por S/1,403,000

al 31 de diciembre de 2003, en relación con el valor razonable de los

instrumentos derivados vigentes al 31 de diciembre de 2003.

Los instrumentos financieros derivados existentes fueron contratados

para cubrir el riesgo de la caída de precios antes mencionados a

través de brokers de prestigio de la Bolsa de Productos Commodities

de Londres.

Las operaciones de cobertura vigentes al 31 de diciembre de 2003

fueron:

Contratos de opciones de compra - Call

Vendidos (obligación de vender)

Metal Cantidad Rango de Precio Período

Zinc 750 TM US$ 477/ TM diciembre 2003 -enero 2004

Zinc 19,400 TM US$1,100/ TM enero - diciembre 2003

Zinc 750TM US$ 873/ TM diciembre 2003 - enero 2004

Adquiridos (opción de comprar)

Metal Cantidad Rango de Precio Período

Zinc 750 TM US$873 /TM Diciembre 2003/ enero 2004

Zinc 750 TM US$825 /TM Diciembre 2003/ enero 2004

Al 31 de diciembre de 2003 el valor de mercado de los contratos de

opciones y futuros de Zinc abiertos era mayor a su valor futuro

esperado en S/1,813,000 que se encuentra registrado en el rubro

ganancia por cambio en el valor razonable de los instrumentos

derivados.


64

32. Reservas de mineral (no auditado)

De acuerdo con la Constitución Política del Perú y otras leyes orgánicas, todos los recursos minerales pertenecen al Estado Peruano, cuya propiedad es inalienable e

imprescriptible. El aprovechamiento de los recursos minerales se realiza a través del régimen de concesiones, las cuales otorgan a su titular un derecho real para su

explotación.

A continuación mostramos las reservas probadas y probables en toneladas métricas secas (TMS):

Leyes Promedio de Mineral _________________________________________________________________________________ TMS % Cobre % Plomo % Zinc Plata Oz/TM

2003

UEA Yauli

Mina Carahuacra 2,026,640 0.05 0.71 9.09 1.99

Mina San Cristóbal 8,004,040 0.16 1.47 8.12 3.98

Mina Andaychagua 4,591,730 0.08 1.17 5.25 7.00 __________

14,622,410 __________

UEA Cerro de Pasco

Mina Cerro de Pasco 14,463,020 - 2.61 9.10 3.30

Tajo Raúl Rojas 15,317,560 - 1.90 4.38 1.60 __________

29,780,580

Stockpiles de plata - __________

29,780,580 __________

Total 44,402,990 __________

2002

UEA Yauli

Mina Carahuacra 2,602,400 0.04 0.46 9.27 1.71

Mina San Cristóbal 9,315,700 0.23 1.15 7.30 3.45

Mina Andaychagua 2,965,800 0.11 0.99 5.97 7.28 __________

14,883,900 __________

UEA Cerro de Pasco

Mina Cerro de Pasco 13,106,800 - 2.89 10.52 3.18

Tajo Raúl Rojas 16,238,760 - 1.64 4.21 1.41 __________

29,345,560

Stockpiles de plata 3,500,000 - - - 9.67 __________

32,845,560 __________

Total 47,729,460 __________


65

33. Datos operativos y estadísticos (no auditado)

Los datos operativos y estadísticos relacionados con el mineral explotado, tratado, la capacidad de producción en toneladas métricas secas (TMS) y las cotizaciones

promedio del mineral comercializado en dólares estadounidenses por los años 2003 y 2002, son presentados a continuación:

Mineral Explotado Leyes Promedio de Mineral _________________________________________________________________________ TMS % Zinc % Plomo % Cobre Plata Oz/TM

2003

UEA Yauli

San Cristóbal 571,044 8.16 1.56 0.16 4.40

Carahuacra 390,519 9.22 0.67 - 1.90

Andaychagua 399,134 6.13 1.31 - 8.09

Tajo Toldorrumi - - - - -

Ticlio - - - - - __________

1,360,697 __________

UEA Cerro de Pasco

Mina Subterránea 939,618 10.48 2.25 - 3.12

Tajo abierto 1,567,859 3.58 1.52 - 1.21

San Expedito (tajo abierto) - - - - - __________

2,507,477 __________

Total 3,868,174 __________ 2002

UEA Yauli

San Cristóbal 652,789 7.83 1.31 0.19 3.87

Carahuacra 367,079 8.62 0.60 - 2.63

Andaychagua 415,999 5.68 1.28 - 7.34

Tajos Toldorrumi 309,816 6.84 0.16 - 1.53

Ticlio 8,766 7.75 1.16 0.36 2.45 __________

1,754,449 __________

UEA Cerro de Pasco

Mina Subterránea 1,002,540 10.91 2.53 - 2.97

Tajo abierto 1,725,155 4.92 2.21 - 1.64

San Expedito (tajo abierto) 74,892 4.92 2.41 - 1.76 __________

2,802,587 __________

Total 4,557,036 __________


66

Leyes Promedio de Mineral _______________________________________________________________________

TMS % Zinc % Plomo % Cobre Plata Oz/TM 2003

UEA Yauli

Planta Mahr Túnel 126,143 7.34 0.99 0.13 3.01

Planta Victoria 533,079 8.95 0.90 - 2.42

Planta Andaychagua 701,475 7.13 1.53 - 6.83 __________

1,360,697 __________

UEA Cerro de Pasco

Planta Paragsha 2,507,477 6.16 1.80 - 1.92

Planta San Expedito - - - - - __________

2,507,477 __________

Total 3,868,174 __________

2002

UEA Yauli

Planta Mahr Túnel 433,128 7.71 1.20 0.30 3.86

Planta Victoria 633,454 8.29 0.85 - 2.80

Planta Andaychagua 687,867 6.16 0.90 - 5.24 __________

1,754,449 __________

UEA Cerro de Pasco

Planta Paragsha 2,727,695 7.12 2.32 - 2.13

Planta San Expedito 74,892 4.92 2.41 - 1.76 __________

2,802,587 __________

Total 4,557,036 __________


67

Capacidad de Producción de Tratamiento en TMS por día -

2003 2002

UEA Yauli

Planta Mahr Túnel 1,900 1,900

Planta Victoria 2,000 2,000

Planta Andaychagua 2,300 2,300 __________ __________

6,200 6,200 __________ __________

UEA Cerro de Pasco

Planta Paragsha 8,500 8,500

Planta San Expedito - 500 __________ __________

8,500 9,000 __________ __________

Total 14,700 15,200 __________ __________

Cotización de los metales en US$ por TMS promedio de diciembre -

2003 2002

Zinc 977.76 797.74

Plomo 692.07 443.61

Cobre 2,201.29 1,595.68

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