VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. Superintendencia del …bolsadesantiago.com/Noticiascibe/hechos...

VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.

martes, 14 de febrero de 2017

Sres.

Superintendencia del Mercado de Valores

Presente.-

De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado

mediante Resolución SMV Nº 005-2014-SMV/01, comunicamos la siguiente información:

Envío de Información Financiera

Tipo de Información : Trimestral Individual

Periodo : 2016 - 4

Órgano que aprueba : Gerencia General

Fecha de Aprobación : 14/02/2017

Comentarios adicionales :

Archivos aprobados :

- Análisis y discusión de Gerencia TI :

4T 2016 Informe de Gerencia.pdf

- Declaración de Responsabilidad TI :

Declaración de responsabilidad.pdf

- Notas a los Estados Financieros Intermedios TI :

4T 2016 Notas Individual.pdf

- Archivo Estructurado XBRL :

XBRLCM0001.xml

HECHO DE IMPORTANCIA : Comunicación de Presentación de EEFF

Declaración Jurada de Presentación de Información Consolidada:

(Referida al Art. 6 de la Resolución CONASEV N° 103-99-EF/94.10)

---------------------------------------------------------------------------------------

Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. SI debe preparar y presentar información financiera consolidada a la

Superintendencia del Mercado de Valores, conforme con la Norma Internacional de Información Financiera (NIIF) – 10:

Estados Financieros Consolidados.

Declaración Jurada de Posición en Instrumentos Financieros Derivados: (Referida a la Resolución SMV N° 005-2014-

SMV/01)

---------------------------------------------------------------------------------------

Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. al 31/12/2016 SI cuenta con posiciones en instrumentos financieros derivados.

Cordialmente,

JUAN IGNACIO ROSADO GOMEZ DE LA TORRE

GERENTE GENERAL



martes, 14 de febrero de 2017

Sres.

Superintendencia del Mercado de Valores

Presente.-

De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado

mediante Resolución SMV Nº 005-2014-SMV/01, comunicamos la siguiente información:

Envío de Información Financiera

Tipo de Información : Trimestral Consolidado

Periodo : 2016 - 4

Órgano que aprueba : Gerencia General

Fecha de Aprobación : 14/02/2017

Comentarios adicionales :

Archivos aprobados :

- Notas a los Estados Financieros Intermedios TC :

4T 2016 Notas Consolidado.pdf

- Archivo Estructurado XBRL :

XBRLCM0001.xml

Cordialmente,

JUAN IGNACIO ROSADO GOMEZ DE LA TORRE

GERENTE GENERAL


HECHO DE IMPORTANCIA : Comunicación de Presentación de EEFF

SUBSIDIARIAS CUYA INFORMACION SE CONSOLIDA

COMPAÑIA MINERA EL PILAR S.A.C.

EMP.EXPLOTADORA DE VINCHOS LTDA S.A.C.

EMPRESA ADMINISTRADORA CHUNGAR S.A.C.

EMPRESA MINERA PARAGSHA S.A.C.

Volcan Compañía Minera S.A.A.

Información financiera intermedia no auditada al 31 de diciembre de 2016 y 2015

1


Estado de situación financiera Al 31 de diciembre de 2016 (no auditado) y al 31 de diciembre de 2015 (auditado)

Las notas adjuntas son parte integrante del estado de situación financiera

Nota

US$(000) US$(000)

Activo

Activo corriente

Efectivo y equivalente de efectivo 4 68,405 83,809

Cuentas por cobrar comerciales, neto 31,307 29,432

Otras cuentas por cobrar 81,093 93,750

Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 14 1,230,819 1,125,689

Otros activos financieros 6 38,885 13,771

Inventarios 5 23,692 28,734

Total activo corriente 1,474,201 1,375,185



Inversiones en acciones, neto 627,185 569,610

Propiedades, planta y equipo, neto 7 245,060 241,833

Costos de exploración y evaluación minera 8 306,150 236,852

Activo por impuesto diferido 10 150,555 148,933

1,357,025 1,252,965

Total activo 2,831,226 2,628,150

Pasivo y patrimonio

Pasivo corriente

Sobregiros bancarios 18,932 13,835

Cuentas por pagar comerciales 109,501 80,867

Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas 14 361,490 242,377

Otras cuentas por pagar 58,180 38,938

Otros pasivos financieros 6 103,033 85,007

Obligaciones financieras 9 245,826 208,303

Total pasivo corriente 896,962 669,327



Pasivo por impuesto diferido 10 68,935 51,147

Provisión por contingencias 6,085 4,757

Provisión para cierre de unidades mineras 42,724 44,685

684,869 842,894

Total pasivo 1,581,831 1,512,221

Patrimonio neto

Capital social 11 1,253,181 1,531,743

Acciones de tesorería (196,776) (240,451)

Otras reservas de capital - 116,516

Reserva de capital 12,349 12,347

Resultados no realizados, ganancia (pérdida) - (25,563)

Resultados acumulados 180,641 (278,663)

Total patrimonio neto 1,249,395 1,115,929

Total pasivo y patrimonio neto 2,831,226 2,628,150

Total pasivo no corriente

Al 31 de

dic iembre 2016

Al 31 de

dic iembre 2015

Total activo no corriente


Estado de resultados (no auditado)

Por los períodos de tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

2

2016 2015 2016 2015

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Ventas, nota 12 116,281 120,026 446,746 508,282

Costo de ventas, nota 13 (94,129) (95,802) (344,390) (430,967)

Utilidad bruta 22,152 24,224 102,356 77,315

Ingresos (gastos) operac ionales

Gastos de administración (9,715) (7,579) (34,722) (30,943)

Gastos de ventas (7,045) (9,428) (23,146) (26,924)

Otros ingresos 76,769 15,277 108,759 38,798

Otros gastos (25,330) 19,987 (33,033) 8,766

34,679 18,257 17,858 (10,303)

Utilidad operativa

______________ ______________ ______________ ______________

Ingresos (gastos) financieros

Ingresos financieros 10,470 16,505 48,511 66,080

Gastos financieros (10,778) (15,174) (41,156) (55,276)

Diferencia de cambio neto 3,086 (20,985) 7,927 (46,670)

Participación en resultados de subsidiarias 22,329 (387,224) 22,329 (387,224)

Total otros ingresos (gastos), neto 25,107 (406,878) 37,611 (423,090)

Utilidad antes de impuesto a la renta 81,938 (364,397) 157,825 (356,078)

Impuesto a la renta, nota 10 (b) (16,282) (24,432) (41,861) (31,081)

Utilidad neta 65,656 (388,829) 115,964 (387,159)

Utilidad neta por acc ión 0.0170 (0.1008) 0.0301 (0.1003)

Promedio ponderado del número de acc iones

en c irculac ión (en miles)3,858,641 3,858,733 3,858,641 3,858,733

67,012

entre el 1 de Octubre al del 1 de Enero al

120,214

Por el período comprendido

31 de Dic iembre 31 de Dic iembre

Por el período acumulado

56,831 42,481


Estado de resultados integrales (no auditado) Por el periodo de tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015

Por el período comprendido entre el

1 de octubre al


1 de enero al

31 de diciembre

31 de diciembre

2016

2015

2016

2015

US$(000)

US$(000)

US$(000)

US$(000)

Utilidad neta

65,656

(388,829)

115,964

(387,159)

Otros resultados integrales:

Variación neta en ganancia (pérdida) no realizada en

instrumentos derivados 13,917

(15,430)

35,504

(10,687)

Impuesto a la renta

(3,897)

3,919

(9,941)

2,496

Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta

10,020

(11,511)

25,563

(8,191)

Total de resultados integrales

75,676

(400,340)

141,527

(395,350)


3

4


Estado de cambios en el patrimonio neto (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2016 y de 2015


US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Saldos al 1º de enero de 2015 1,531,743 (240,342) 115,753 12,381 (17,372) 119,427 1,521,590

Utilidad neta - - - - - (387,159) (387,159)

Distribución de dividendos correspondientes al 2014 - - - - - (10,168) (10,168)

Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera - (109) - (34) - - (143)

Detracción de la reserva legal - - 763 - - (763) -

Saldos al 31 de dic iembre de 2015 1,531,743 (240,451) 116,516 12,347 (25,563) (278,663) 1,115,929

Saldos al 1° de enero de 2016 1,531,743 (240,451) 116,516 12,347 (25,563) (278,663) 1,115,929

Utilidad neta - - - - - 115,964 115,964

Reducción de capital (278,562) 43,728 (116,516) - - 351,350 -


Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera - (53) - 2 - - (51)

Efecto de conversión - - - - - 7,957 7,957

Saldos al 31 de dic iembre de 2016 1,253,181 (196,776) - 12,349 - 180,641 1,249,395

Total

Resultados integrales del periodo

Resultados

no realizados

ganancia

(pérdida)

Variación neta de pérdidas no realizadas por instrumentos financieros derivados

(387,159) (395,350) - -

Capital soc ialAcciones de

tesorería

Otras

reservas de

capital

Variación neta en ganancia no realizada en instrumentos financieros derivados

(8,191) -

-

- -

Reserva de

capital

Resultados

acumulados

(8,191) - - - -

- - - - 25,563 25,563

(8,191)

Resultados integrales del periodo - - - - 25,563 115,964 141,527

5


Estado de flujos de efectivo (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2016 y de 2015 (Nota 2C)


2016 2015

US$(000) US$(000)

Actividades de operac ión

Cobranza de ventas 522,404 624,450

Devolución saldo a favor materia del beneficio e impuestos 13,424 12,405

Pagos a proveedores y terceros (387,648) (662,107)

Pagos a trabajadores (48,019) (47,963)

Pagos de impuestos a la renta (4,856) (1,990)

Pagos de regalías (5,071) (5,540)

Egresos por cobertura (41,501) 23,223

Otros Cobros (pagos) operativos 127,274 228,004

Efectivo proveniente de las actividades de operac ión 176,007 170,482

Actividades de inversión

Compra de propiedad de inversión (25,720) 140

Desembolsos por adquisición de inmuebles, maquinaria y equipo (28,183) (29,234)

Desembolsos por actividades de exploración y desarrollo (37,100) (35,203)

Efectivo (aplicado a) las actividades de inversión (91,003) (64,297)

Actividades de financiamiento

Aumento de obligaciones financieras 169,775 217,482

Amortización o pago de préstamos (221,398) (223,657)

Compra de acciones en tesorería - (143)

Pago de intereses (32,786) (34,516)

Pago de dividendos (15,999) (16,684)

Efectivo proveniente de (aplicado a) las actividades de

financiamiento(100,408) (57,518)

Aumento (disminución) del efectivo y equivalente de efectivo en el

período (15,404) 48,667

Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del período 83,809 35,142

Efectivo y equivalente de efectivo al final del periodo 68,405 83,809

6


Notas a los estados financieros intermedios (no auditados) Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015 Identificación y actividad económica

(a) Identificación -

Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “la Compañía”) se constituyó en el Perú, en la ciudad

de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de Volcan Compañía Minera S.A., constituida

en Junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía

mediante un proceso de privatización en el año 1997.

Las acciones que conforman el capital social de la Compañía se cotizan en la Bolsa de Valores de

Lima.

El domicilio legal así como las oficinas administrativas de la Compañía se encuentran en Av. Manuel

Olguín No. 375, Urbanización Los Granados, Santiago de Surco, Lima.

(b) Actividad económica -

La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios mineros y a

la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Hasta

enero 2011 operó como parte de su propia estructura dos unidades mineras propias ubicadas en los

departamentos de Pasco y Junín, en la sierra central del Perú. En febrero de 2011, la Unidad de

Cerro de Pasco fue escindida por un proceso de reorganización simple manteniendo el control

sobre esta subsidiaria. En estos centros produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata.

(c) Aprobación de los estados financieros –

Los estados financieros intermedios al 31 de diciembre de 2016 han sido aprobados por la Gerencia

de la Compañía el 14 de febrero de 2017. Los estados financieros al 31 de diciembre 2015 fueron

aprobados por la Junta General de Accionistas del 12 de febrero de 2016.

(d) Emisión de bonos -

Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía, celebrada el 4 de noviembre de

2011, se aprobó la emisión de obligaciones hasta por un monto de US$ 1,100,000,000 (un mil cien

millones de dólares estadounidenses), o su equivalente en nuevos soles, a ser colocados en el

mercado internacional y/o local, con un primer tramo hasta por un monto de US$ 600,000,000

(seiscientos millones de dólares estadounidenses), con la finalidad de financiar proyectos mineros y

energéticos en los próximos cinco años. Asimismo, se delegó en el Directorio, de la forma más

amplia que permitan las leyes aplicables y el estatuto de la Compañía, todas las facultades

necesarias para que determine todos y cada uno de los términos, características y condiciones de

la emisión de obligaciones.

En la sesión del Directorio de la Compañía del 16 de enero de 2012, se acordó aprobar una emisión

de bonos, bajo la Regla 144A y la Regulación S de la U.S. Securities Act de los Estados Unidos de

7

Norteamérica, hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dólares

estadounidenses), sujeta a los términos y condiciones que determinen los apoderados designados

de la Principal para tal efecto y a las condiciones de mercado.

El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su totalidad los denominados

“Senior Notes due 2022” por US$ 600,000,000 en el mercado internacional, a una tasa anual de

5.375% y con un vencimiento de 10 años, mediante cuotas semestrales a partir del 2 de agosto de

2012 hasta el 2 de febrero de 2022. Es importante anotar que la demanda para suscribir los bonos

de parte de inversionistas interesados en adquirir los mismos alcanzó la suma de US$ 4.8 millones

de dólares estadounidenses. Al 31 de diciembre de 2016 la obligación pendiente por los bonos

asciende a US$ 535,264 mil.

Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento, entre ellos la planta de

óxidos de plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco, la nueva unidad de Alpamarca – Rio

Pallanga y la adquisición de Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.

2. Bases de presentación, principios y prácticas contables

Bases de presentación –

Los estados financieros intermedios no auditados por los períodos de tres meses terminados el 31 de

diciembre de 2016 y de 2015 han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera

Intermedia”.

Los estados financieros intermedios no incluyen toda la información y revelaciones requeridas en los

estados financieros anuales y deben leerse conjuntamente con los estados financieros anuales del año

2015.

Para una adecuada lectura de los estados financieros se procedió a realizar ciertas reclasificaciones en el

2015.

Principios y prácticas contables –

(a) Los criterios y principios contables utilizados por la Compañía para la preparación de los estados

financieros intermedios adjuntos son los mismos que los utilizados en la preparación de los estados

financieros anuales de la Compañía.

La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna norma, interpretación o modificación

emitida pero no efectiva a la fecha de los estados financieros intermedios.

(b) La moneda funcional y de presentación de la Compañía es el dólar americano. Las transacciones

en moneda extranjera (cualquier moneda distinta a la moneda funcional) son inicialmente

trasladadas a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las

transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son

posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del

8

estado de situación financiera. Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son

registrados en términos de costos históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos

de cambio vigentes en las fechas originales de las transacciones. Las ganancias o pérdidas por

diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los

activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son

reconocidas en el estado de resultados.

(c) Efectivo y Equivalentes de efectivo:

El rubro presentado en el estado de situación financiera de la Compañía incluye todos los saldos en

efectivo, depósitos a plazo, fondos mutuos y activos financieros a corto plazo de gran liquidez e

inversiones en el exterior y que son fácilmente convertibles en efectivo y de libre disponibilidad.

Por otro lado para efectos de presentación en el estado de flujos de efectivo incluye el efectivo,

fondos mutuos, depósitos a plazo cuyo vencimiento original es de doce meses o menos pero

liquidables en cualquier momento. Asimismo se incluye los activos financieros al valor razonable

con cambios en los resultados por ser altamente líquidos en opinión de la Gerencia de la

Compañía.

3. Estacionalidad de las operaciones

La Compañía opera en forma continua sin presentar fluctuaciones importantes debidas a factores

estacionales.

4. Efectivo y equivalente de efectivo

A continuación se presenta la composición del rubro:

Al 31 de

Al 31 de

diciembre de

diciembre de

2016

2015

US$(000)

US$(000)

Fondos disponibles:

Caja 3

6

Fondo fijo 18

10

Cuentas corrientes bancarias 59,382

79,363

Depósitos a plazo 8,700

-

Fondos mutuos 26

4,125

Fondos sujetos a restricción 276

305

68,405

83,809

9

(a) A continuación presentamos la composición del depósito a plazo al 31 de diciembre de 2016:

Fecha de apertura

Moneda nominal Plazos originales Tasa de interés

anual Al 31 de diciembre

de 2016

%

US$(000)

06.04.2016 U.S. Dólares 9 meses 0.70% 8,700

8,700

5. Inventarios


La Gerencia de la Compañía estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no

exceden sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2016 y al 31 de diciembre de 2015.

(a) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por obsolescencia de repuestos y

suministros cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre de 2016 y al 31 de diciembre de

2015.

Al 31 de Al 31 de

dic iembre de dic iembre de

2016 2015

US$(000) US$(000)

Concentrados: 5,457 9,393

Materia prima (mineral extraído) 1,586 2,606

Suministros diversos 16,989 16,783

Existencias por recibir 272 564

Estimación por obsolescencia de repuestos y suministros (a) (612) (612)

23,692 28,734

10

6. Otros activos (pasivos) financieros

A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar: Al 31 de Al 31 de

diciembre de diciembre de

2016 2015

US$(000) US$(000)

Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de cobertura - 3,351

Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 42,831 43,960

Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 16,623 13,747

Derivado implícito por venta de concentrado 590 1,648

60,044 62,706

Menos - Porción No Corriente (21,159) (48,935)

Porción Corriente 38,885 13,771

A continuación se presenta la composición del rubro por pagar:

La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra

expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los

metales que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La intención de la Gerencia

es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales.

Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales -

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Compañía mantiene suscritos contratos de operaciones de cobertura

de precios (swaps), opciones de compra, opciones de venta y collares de opciones a costo cero para

asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas. Los términos críticos de las operaciones de

cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos

negociados en los contratos comerciales relacionados.

Al 31 de Al 31 de

dic iembre de dic iembre de

2016 2015

US$(000) US$(000)




Derivado implícito por venta de concentrado 1,051 2,602

127,603 228,956



11

La variación en la cuenta patrimonial “Resultado no realizado (ganancia)” es como sigue:

Instrumentos financieros

derivados de cobertura

Impuesto a la

renta

Resultados no realizados

(pérdidas)

US$(000)

US$(000)

US$(000)

Saldos al 31 de diciembre 2014 (24,817) 7,445

(17,372)

Total variación en instrumentos financieros derivados de cobertura

(10,687)

2,496

(8,191)

Saldos al 31 de diciembre 2015 (35,504) 9,941

(25,563)


35,504

(9,941)

25,563

Saldos al 31 de diciembre 2016 - -

-

12

7. Propiedad, planta y equipo, neto

A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:

Saldos al 1 de

enero de 2016Adic iones Bajas

Reclasificac iones

y/o ajustes

Deterioro de

Activos

Saldos al 31 de

Dic iembre de

2016

2016 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Costo

Terrenos 1,485 - - - - 1,485

Edificios 130,002 74 - 13,539 - 143,615

Infraestructura PAMA 10,072 - - - - 10,072

Maquinaria y Equipo 106,468 1,538 (4,812) 2,582 - 105,776

Unidades de Transporte 3,503 334 (360) - - 3,477

Muebles y Equipos de Cómputo 7,573 73 - - - 7,646

Equipos Diversos 167,185 4,578 (19) 65 - 171,809

Unidades por Recibir 492 478 - - - 970

Trabajos en Curso 68,957 21,108 - (16,221) - 73,844

495,737 28,183 (5,191) (35) - 518,694

Depreciac ión Acumulada

Edificios (39,657) (6,536) - - - (46,193)

Infraestructura PAMA (9,979) (44) - - - (10,023)

Maquinaria y Equipo (81,836) (7,608) 4,145 - - (85,299)

Unidades de Transporte (2,670) (338) 302 - - (2,706)

Muebles y Equipos de Cómputo (4,029) (546) - - - (4,575)

Equipos Diversos (115,733) (9,106) 1 - - (124,838)

(253,904) (24,178) 4,448 - - (273,634)

Costo neto 241,833 245,060

2015

Costo 522,998 29,234 (10,426) (1,034) (45,035) 495,737

Amortizacion Acumulada (234,089) (28,638) 8,823 - - (253,904)

Costo neto 288,909 241,833

13

8. Costos de exploración y evaluación minera

A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:

Saldos al 1 de


Traslados y/o

Reclasificac iones

Deterioro de

Activos

Saldos al 31 de

Dic iembre de

2016

2016 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Costo

Concesiones 137,330 - - - - 137,330

Exploraciones 108,246 6,463 - - - 114,709

Desarrollos 246,693 32,280 - - 70,200 349,173

Cierre de Minas 45,634 (1,896) - - - 43,738

Otros Intangibles 12,681 263 - 32 - 12,976

550,584 37,110 - 32 70,200 657,926

Amortizac ión

Concesiones (93,144) (3,569) - - - (96,713)

Exploraciones (39,752) (5,190) - - - (44,942)

Desarrollos (159,525) (24,693) - - - (184,218)

Cierre de Minas (13,893) (3,780) - - - (17,673)

Otros Intangibles (7,418) (812) - - - (8,230)

(313,732) (38,044) - - - (351,776)

Costo Neto 236,852 306,150

2015

Costo 596,272 39,311 (29,930) - (55,069) 550,584


Costo neto 291,627 236,852

14

9. Obligaciones financieras

A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:

Referencia Saldos al 1 de

enero del 2016

Préstamos

obtenidos

Préstamos

sintéticos

Pagos

Saldos al 31 de

dic iembre del

2016

Corto plazo Largo plazo

S/. (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Banco de Credito del Perú 719 - - (350) 369 338 31

Banco internacional del Perú-Interb 4,674 - - (3,093) 1,581 946 635

Scotiabank Perú S.A.A. 10,941 306 - (2,955) 8,292 2,799 5,493

Banco Continental 3,325 - - (1,633) 1,692 1,254 438

Itau Unibanco - Nassau Branch 10,000 - - (10,000) - - -

Itau Unibanco - Nassau Branch - 20,000 - (20,000) - - -

Itau Unibanco - Nassau Branch - 3,000 - (3,000) - - -

Scotiabank Perú S.A.A. - 80,000 - - 80,000 80,000 -

Atlas Copco Financial Solutions AB 1,469 (286) 1,183 489 694

Itau Corpbanca - 15,000 - (15,000) - -

Instituc iones financieras préstamos sintéticos

Scotiabank Perú S.A.A. 246,320 80,000 - - (80,000) - - -

Banco Continental 154,800 50,000 - - (50,000) - - -

Banco Continental 184,800 60,000 - - (60,000) - - -

Banco Continental 70,100 - - 20,000 - 20,000 20,000 -



Bonos 587,000 - - (51,736) 535,264 - 535,264

Papeles Comerc iales - 50,000 - - 50,000 50,000 -

806,659 169,775 110,000 (298,053) 788,381 245,826 542,555

Obligaciones Corto plazo (208,303) (245,826)

Obligaciones Largo plazo 598,356 542,555

Instituc iones financieras leasing

Instituc iones financieras préstamos

15

10. Impuesto a la renta diferido

(a) A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:

(b) El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado de resultados están conformados por:

2016 2015 2016 2015

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Impuesto a la renta

Corriente (7,334) (1,632) (28,817) (14,182)

Diferido (5,482) 115,336 (5,741) 126,213

(12,816) 113,704 (34,558) 112,031

Impuesto a las regalías mineras (3,335) (1,655) (6,783) (6,409)

Aporte al fondo de jubilación (131) (29) (520) (251)

(16,282) 112,020 (41,861) 105,371

31 de Dic iembre 31 de Dic iembre

Por el período comprendido Por el período acumulado

entre el 1 de octubre al del 1 de Enero al

US$(000) US$(000)

Activo diferido con efecto en resultados

Desvalorización de inversiones en valores 108,821 94,042

Desvalorización de cuentas por cobrar 1,497 -


Provisión por desvalorización de activos 8,822 28,029

Pérdida no realizada en instrumentos financieros derivados - 10,789

Provisiones de contingencias 1,881 1,335

Perdidas especulativas de IFD 13,796 -

Vacaciones pendientes de pago 945 915

Provisión de regalias mineras 538 477

Estimación por desvalorización de inventarios 183 163

Derivado implícito 143 639

Otros menores 123 15

Activo diferido 150,555 148,933

Amortización de derechos y concesiones mineras, costo de

exploración, desarrollo y desbroce(56,190) (47,045)

Ganancia en el valor razonable de los instrumentos

financieros derivados(10,591) (3,002)

Ajuste de ventas (1,469) (120)

Derivado implícito - (369)

Activación de gastos por emisión de bonos (685) (610)

Otros menores - (1)

Pasivo diferido (68,935) (51,147)

Al 31 de

dic iembre de

2016

Al 31 de

dic iembre de

2015

16

11. Capital social

Está representado por 1,633,414,553 acciones clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por

2,443,157,622 acciones clase “B” que no tienen derecho a voto pero tienen derecho a distribución

preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 182,375,312 acciones de clase “A” y

12,234,901 acciones clase “B” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. y

23,442,075 acciones de clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera Chungar S.A.C.

Tanto las acciones comunes de clase “A” y “B”, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas

frecuentemente por el mercado bursátil. Al 31 de diciembre de 2016 su cotización fue de S/. 1.41 y S/.

0.72 por acción respectivamente (S/. 1.09 y S/. 0.19, por acción respectivamente al 31 de diciembre de

2015). Al 31 de diciembre de 2016 la frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 60 por

ciento y las de clase “B” fueron de 100 por ciento (20 por ciento para la clase “A” y 100 por ciento para la

de clase “B” al 31 de diciembre de 2015).

El 31 de marzo 2016, la Junta General de Accionistas acordó reducir el Capital Social de la Sociedad en

S/.529,954,383.00 de S/.4,076,572,175.00 a S/.3,546,617,792.00 mediante la disminución del valor nominal

de todas las Acciones Clase “A” y Clase “B” emitidas por la Sociedad, es decir, afectando a las

4,076,572,175 Acciones emitidas por la Sociedad, cuyo valor nominal queda reducido de S/.1.00 Sol a

S/.0.87 céntimos de Sol.

En la sesión del directorio del 05 de julio de 2016, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus

accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2014 por S/ 52,484,125.70 ( equivalente a

US$.15,967,181 ). Dichos dividendos han sido cancelados el 09 de agosto de 2016.

12. Ventas netas

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2016 2015 2016 2015

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Ventas netas de concentrado

Zinc 75,713 67,933 260,573 282,993

Plomo 31,099 32,502 142,722 154,200

Cobre 5,256 6,402 22,963 27,120

Concentrado de Plata 7,789 19,433 32,938 73,935

Ajuste liquidaciones finales 4,695 (8,995) 3,243 (25,135)

124,552 117,275 462,439 513,113

Ganancia realizada en instrumentos financieros (6,992) 868 (26,139) 1,016

Ajuste de Venta del periodo actual (b) 2,609 8,841 9,107 2,253

Derivado implícito del periodo actual (c) (3,888) (6,958) 1,339 (8,100)

116,281 120,026 446,746 508,282

Por el período

comprendido entre el 1 de

octubre al 31 de dic iembre


del 1 de enero al 31 de

dic iembre

17

(b) Ajuste de Venta

Las ventas de concentrados de la Compañía están basadas en contratos comerciales, según los cuales

se asignan un valor provisional a las ventas que deben ser ajustadas a una cotización final futura. El

ajuste a las ventas es considerado como un derivado implícito que se debe separar del contrato. Los

contratos comerciales están relacionados a los precios proyectados de mercado. El derivado implícito

no califica como instrumento de cobertura, por lo tanto los cambios en el valor razonable son cargados

a resultados. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Compañía mantiene derivados implícitos basados

en precios de futuro (forward) de la fecha esperada de liquidación ya que los precios finales serán

establecidos en los siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en los contratos comerciales. El

ajuste del valor de venta provisional se registra como un ajuste a las ventas netas corrientes.

Las ventas de concentrados incluyen los ajustes al valor de venta provisional originados por los

cambios en el valor razonable de los derivados implícitos. Estos ajustes resultaron en ganancia por

US$ 9,107 mil y pérdida por US$ 2,253 mil en los periodos de doce meses terminados al 31 de

diciembre de 2016 y 2015 respectivamente, y se muestran formando parte de las ventas netas.

(c) Derivado implícito

Al 31 de diciembre de 2016, los valores razonables de los derivados implícitos generaron ganancia de

US$ 1,339 mil (pérdida por US$ 8,100 mil al 31 de diciembre de 2015) y se muestran en el rubro

“Ventas netas” del estado de resultados. Las cotizaciones futuras de las fechas en las que se esperan

liquidar las posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2016 y 2015 son tomadas de las entidades que

trabajan con las publicaciones del London Metal Exchange.

13. Costo de Ventas


Al 31 de Al 31 de

marzo de marzo de

2016 2015

US$(000) US$(000)

Inventario inic ial de concentrados 9,393 15,936

Inventario inic ial de materia prima (mineral extraído) 2,606 3,020

Costo de producción:

Mano de obra 9,244 10,751

Servicios de terceros, energía y otros 30,419 33,938

Suministros utilizados 14,961 15,633

Depreciación y amortización 15,384 18,650

Compra de Concentrados 12,570 23,383

Excepcionales,otros. 311 866

Menos – inventario final de concentrados (10,605) (10,674)

Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído) (1,499) (3,171)

82,784 108,332

2016 2015 2016 2015

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Inventario inic ial de concentrados 9,583 6,369 9,393 15,936

Inventario inic ial de materia prima (mineral extraído) 1,236 3,135 2,606 3,020


Mano de obra 10,380 9,520 40,787 40,866

Servicios de terceros, energía y otros 32,258 33,149 124,561 133,468

Suministros utilizados 14,920 15,858 60,989 64,182

Depreciación y amortización 14,512 8,977 59,396 66,513

Compra de Concentrados 17,519 33,108 51,603 119,878

Excepcionales, otros 764 (2,315) 2,098 (897)

Menos – inventario final de concentrados (5,457) (9,393) (5,457) (9,393)

Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído) (1,586) (2,606) (1,586) (2,606)

94,129 95,802 344,390 430,967

Por el periodo comprendido entre

el 1 de Octubre al 31 de dic iembre

Por el periodo acumulado del 1

de enero al 31 de dic iembre

18

14. Transacciones con subsidiarias y relacionadas

Las principales transacciones entre la Compañía y sus subsidiarias son las siguientes:

(a) A la fecha, la Compañía y la Compañía Minera Chungar S.A.C., suscribieron un contrato de asesoría

gerencial mediante el cual la Compañía cobra mensualmente a Chungar una retribución económica.

(b) Corresponde a cobranzas y pagos de la Compañía y sus subsidiarias, el préstamo principal genera

intereses a la tasa promedio del sistema bancario.

2016 2015

_______ ________

US$(000) US$(000)

Ingresos

Intereses por préstamos diversos 43,940 52,189

Servicios de asesoría gerencial (a) 9,943 9,038

Procesamiento de datos, seguros patrimoniales y otros 4,490 4,637

Derivado implícito por compra de concentrado 285 2,794

Servicios de personal 226 348

Venta de suministros 288 283

________ ________

59,172 69,289

________ ________

2016 2015

________ ________

US$(000) US$(000)

Costos y gastos relac ionados con los ingresos

Servicios administrativos 65 4,429

Diversos 2,026 2,140

Servicios de personal 281 359

Costo de venta se suministros 284 290

Derivado implícito por venta de concentrado 5,619 259

Intereses por préstamos diversos 126 70

________ ________

8,401 7,547

________ ________

Préstamos (b)

Obtenidos 387,971 236,203

Otorgados 311,893 283,659

___________________________


1 de enero y 31 de dic iembre

___________________________


1 de enero y 31 de dic iembre

19

A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar y por pagar:

(a) Incluye principalmente préstamos para la construcción de plantas (Proyectos de Inversión).

Al 31 de

dic iembre de

2016

Al 31 de

dic iembre de

2015

US$ (000) US$ (000)

Por cobrar:

Subsidiarias

Compañía Minera Chungar S.A.C. (a) 667,640 7,639

Compañía Minera Alpamarca S.A.C. - 546,242

Oxidos de Pasco S.A.C. 250,603 235,321

Empresa Minera Paragsha S.A.C. (a) 127,537 123,296

Empresa Administradora Cerro S.A.C. (a) 50,913 81,116

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 6,598 31,289

Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 26,910 6,071

Minera San Sebastián AMC S.R. Ltda. 368 4,809

Minera Aurífera Toruna S.A.C. 2,492 2,284

Empresa de Generación Eléctrica Rio Baños S.A.C. 3,110 794

Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. 290 152

Relac ionadas

Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. 94,358 86,676

Compañía Minera Santa Clara y Llacsacocha S.A. - -

1,230,819 1,125,689

Por pagar:

Subsidiarias

Compañía Minera Chungar S.A.C. 270,651 23,250

Compañía Minera Alpamarca S.A.C. - 116,863

Empresa Administradora Cerro S.A.C. 22,473 63,884

Oxidos de Pasco S.A.C. 48,756 25,707

Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 17,789 8,205

Compañía Minera Paragsha S.A.C. 846 3,101

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 2 1,361

Relac ionadas

Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. 973 6

361,490 242,377

Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias

Información financiera intermedia consolidada no auditada al

31 de diciembre de 2016 y 2015

2

Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias Estado de situación financiera consolidado Al 31 de diciembre de 2016 (no auditado) y al 31 de diciembre de 2015 (auditado)

Nota

US$(000) US$(000)

Activo

Activo corriente

Efectivo y equivalente de efectivo 4 203,351 192,307

Cuentas por cobrar comerciales, neto 69,121 55,247



Inventarios 5 90,553 106,968

Total activo corriente 755,380 721,386



Inversiones en acciones, neto 442 1,861

Propiedades, planta y equipo, neto 7 997,307 1,088,060

Costos de exploración y evaluación minera 8 602,644 391,538

Activo por impuesto diferido 10 121,459 132,196

1,775,427 1,693,640

Total activo 2,530,807 2,415,026

Pasivo y patrimonio

Pasivo corriente

Sobregiros bancarios 30,256 14,043

Cuentas por pagar comerciales 211,244 165,294

Otras cuentas por pagar 111,220 48,775



Total pasivo corriente 708,871 535,932



Pasivo por impuesto diferido 10 9,469 6,180

Provisión por contingencias 34,449 5,514


701,520 851,595

Total pasivo 1,410,391 1,387,527

Patrimonio neto

Capital social 11 1,253,181 1,531,743

Acciones de tesorería (196,778) (240,450)

Otras reservas de capital 3,553 119,837

Reserva de capital 20,298 20,296

Resultados no realizados, ganancia (pérdida) - (25,563)

Resultados acumulados 40,162 (378,364)

Total patrimonio neto 1,120,416 1,027,499

Total pasivo y patrimonio neto 2,530,807 2,415,026

Total pasivo no corriente

Al 31 de

dic iembre 2016

Al 31 de

dic iembre 2015

Total activo no corriente


3


Estado de resultados consolidado (no auditado) Por los períodos de tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015

2016 2015 2016 2015

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Ventas, nota 12 226,393 181,705 821,548 794,514

Costo de ventas, nota 13 (157,866) (142,337) (581,224) (663,202)

Utilidad bruta 68,527 39,368 240,324 131,312

Ingresos (gastos) operac ionales

Gastos de administración (13,765) (13,893) (44,163) (47,065)

Gastos de ventas (10,335) (13,947) (34,068) (43,023)

Otros ingresos 117,970 25,403 155,671 56,247

Otros gastos (115,178) (659,984) (148,856) (684,039)

(21,308) (662,421) (71,416) (717,880)

Ingresos (gastos) financieros

Ingresos financieros 721 2,617 8,976 8,159

Gastos financieros (11,918) (14,341) (44,563) (43,763)

Diferencia de cambio neto 2,666 (8,052) 129 (9,233)

Total otros ingresos (gastos), neto (8,531) (19,776) (35,458) (44,837)

Utilidad antes de impuesto a la renta 38,688 (642,829) 133,450 (631,405)

Impuesto a la renta, nota 10 (b) (15,359) 173,836 (49,044) 177,493

Utilidad neta 23,329 (468,993) 84,406 (453,912)

Utilidad neta por acc ión 0.006 (0.122) 0.022 (0.118)

Promedio ponderado del número de

acc iones en c irculac ión (en miles)3,858,641 3,858,733 3,858,641 3,858,733


31 de dic iembre

entre el 1 de octubre al

Utilidad operativa 47,219 (623,053) 168,908 (586,568)


del 1 de enero al

31 de dic iembre


4


Estado de resultados integrales consolidado (no auditado) Por los períodos de tres y doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015


1 de octubre al

Por el período comprendido entre el 1

de enero al

31 de diciembre

31 de diciembre

2016

2015

2016

2015

US$(000)

US$(000)

US$(000)

US$(000)

Utilidad neta

23,329

(468,993)

84,406

(453,912)

Otros resultados integrales:

Variación neta en ganancia (pérdida) no realizada en

instrumentos derivados 13,917

(15,987)

35,504

(4,174)

Impuesto a la renta

(3,897)

4,476

(9,941)

542

Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta

10,020

(11,511)

25,563

(3,632)

Total de resultados integrales

33,349

(480,504)

109,969

(457,544)


5


Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado (no auditado) Por el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2016 y 2015

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Saldos al 1º de enero de 2015 1,531,743 (240,342) 118,731 20,329 (21,931) 82,516 1,491,046

Utilidad neta - - - - - (453,912) (453,912)


Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera - (108) - (33) - - (141)

Detracción de la reserva legal - - 1,106 - - (1,106) -

Saldos al 31 de dic iembre de 2015 1,531,743 (240,450) 119,837 20,296 (25,563) (378,364) 1,027,499

Saldos al 1° de enero de 2016 1,531,743 (240,450) 119,837 20,296 (25,563) (378,364) 1,027,499

Utilidad neta - - - - - 84,406 84,406

25,563

Reducción de capital (278,562) 43,725 (116,516) - - 351,353 -

Distribución de dividendos correspondientes al 2015 - (15,136) (15,136)

Detracción de la reserva legal - - 232 - - (232) -

Resultados Acumulados EAP - - - - - (5,632) (5,632)

Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera - (53) - 2 - - (51)

Efecto de conversión - - - - - 3,767 3,767

Saldos al 31 de dic iembre de 2016 1,253,181 (196,778) 3,553 20,298 - 40,162 1,120,416

Total

Resultados integrales del periodo

Capital soc ialAcciones de

tesorería

Otras

reservas de

capital

Reserva de

capital

Resultados

acumulados

Variación neta de pérdidas no realizadas por instrumentos financieros

derivados

(453,912) (457,544) - -

Resultados no

realizados

ganancia

(pérdida)

Variación neta en ganancia no realizada en instrumentos financieros

derivados

(3,632) - (3,632) - - - -

- - - - - 25,563

(3,632)

Resultados integrales del periodo - - - - 25,563 84,406 109,969

- -


6


Estado de flujos de efectivo consolidado (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2016 y de 2015 (Nota 2C)


2016 2015

US$(000) US$(000)

Actividades de operac ión

Cobranza de ventas 904,156 982,220

Devolución saldo a favor en materia de beneficio e impuestos 47,656 25,327

Pagos a proveedores y otros (558,980) (690,189)

Pagos a trabajadores (79,838) (90,614)

Pagos de impuestos a la renta (9,548) (8,163)

Pagos de regalías (9,110) (11,271)

Ingreso (Egreso) por coberturas (44,557) 25,373

Efectivo (aplicado a) proveniente de las actividades de operac ión 249,779 232,683

Actividades de inversión

Venta (compra) de acciones - 7,938

Dividendos recibidos 304 -

Compra de Propiedades de Inversión (26,110) -

Desembolsos por leasing operativo (15,462) (19,332)

Desembolsos por adquisición de derechos mineros o inmuebles, maquinaria y

equipo(43,743) (117,302)

Desembolsos por actividades de exploración y desarrollo (69,883) (44,943)

Efectivo (aplicado a) las actividades de inversión (154,894) (173,639)

Actividades de financiamiento

Aumento (disminución) de obligaciones financieras (31,617) 11,904

Compra de acciones en tesorería 2 (141)

Pago de intereses (37,090) (36,179)

Pago de dividendos (15,136) (16,684)

Efectivo proveniente de las actividades de financiamiento (83,841) (41,100)

Aumento (disminución) del efectivo y equivalente de efectivo en el período 11,044 17,944

Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del período 192,307 174,363

Efectivo y equivalente de efectivo al final del periodo 203,351 192,307

7


Notas a los estados financieros intermedios consolidados (no auditados) Al 31 de diciembre de 2016 y de 31 de diciembre de 2015

1. Identificación y actividad económica

(a) Identificación -

Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “la Compañía”, “la Principal” o “Volcan”) se

constituyó en el Perú, en la ciudad de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de

Volcan Compañía Minera S.A., constituida en junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel

S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía mediante un proceso de privatización en

el año 1997.

Las acciones que conforman el capital social de la Compañía se cotizan en la Bolsa de

Valores de Lima.

El domicilio legal, así como las oficinas administrativas de la Compañía y sus subsidiarias se

encuentran en Av. Manuel Olguín No. 375, Urbanización los Granados, Santiago de Surco,

Lima.

(b) Actividad económica -

La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios

mineros y a la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales

polimetálicos. Hasta enero 2011 operó como parte de su propia estructura dos unidades

mineras propias ubicadas en los departamentos de Pasco y Junín, en la sierra central del

Perú. En febrero de 2011, la Unidad de Cerro de Pasco fue escindida por un proceso de

reorganización simple manteniendo el control sobre esta subsidiaria. En estos centros

produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata.

La Gerencia de la Compañía administra y dirige todas las operaciones de sus subsidiarias y

de las subsidiarias de éstas.

(c) Aprobación de los estados financieros consolidados –

Los estados financieros intermedios consolidados al 31 de diciembre de 2016 han sido

aprobados por la Gerencia de la Compañía el 14 de febrero de 2017. Los estados financieros

consolidados al 31 de diciembre 2015 fueron aprobados por la Junta General de Accionistas

del 12 de febrero de 2016.

(d) Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros de las siguientes subsidiarias:

8

Porcentaje de participación directa e indirecta en el capital

31 de diciembre de 31 de diciembre de 2016 2015

Nombre de la subsidiaria:

Empresa Administradora Chungar S.A.C - 99.99

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C 99.99 99.99

Empresa Minera Paragsha S.A.C. 99.99 99.99

Compañía Minera Chungar S.A.C. 100 100

Minera Aurífera Toruna S.A.C. (*) 80 80

Empresa Administradora de Cerro S.A.C. 99.99 99.99

Minera San Sebastián AMC S.R.L. 100 100

Hidroeléctrica Huanchor S.A.C (***) 100 100

Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A.(**) (***) 99.99 99.99

Empresa de Generación Eléctrica Baños S.A.(***) (****) 99.99 99.99

Óxidos de Pasco S.A.C 99.99 99.99

Empresa Administradora de Puertos S.A.C. 99.99 -

(*) Son a su vez subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C.

(**) Es a su vez subsidiaria de Compañía Minera Chungar S.A.C.

(***) Empresa dedicada a la generación de energía eléctrica.

(****) Es a su vez subsidiaria de Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.

El 01 de septiembre del 2015, entra en vigencia la fusión simple por absorción de Compañía

Minera El Pilar S.A.C, Shalca Compañía Minera S.A.C., Compañía Minera Huascarán S.A.C.

Cía Minera Santa Clara y Llacsacocha Sociedad Anónima y Recursos Troy S.A.C., por Empresa

Administradora Chungar S.A.C (sociedad absorbente).

La Junta General de Accionistas de Empresa Administradora Cerro S.A.C. (en adelante

“Cerro”), acordó la escisión de un bloque patrimonial conformado por la planta de óxidos,

así como activos y pasivos relacionados por S/ 368,670, a favor de Óxidos de Pasco S.A.C.

(en adelante, Óxidos), la cual se constituyó como consecuencia de la escisión. Por la

transferencia del bloque patrimonial a Óxidos, los accionistas de Cerro, entre ellos, la

Compañía, recibieron acciones emitidas por Óxidos que representan el 99.99% de su capital.

La fecha de entrada en vigencia de la escisión, según acuerdo de la Junta de Accionistas,

fue el 1 de octubre de 2015.

El 01 de enero de 2016, entró en vigencia la fusión simple por absorción de Empresa

Administradora Chungar S.A.C. por Compañía Minera Alpamarca S.A.C. (Sociedad

absorbente), en el mismo acto, este último cambio su denominación social a Compañía

Minera Chungar S.A.C.

La Junta General de Accionistas de la Compañía Minera Chungar S.A.C. acordó la Escisión

del bloque patrimonial del Proyecto Rucuy conformado por activos y pasivos por S/. 1,446

mil a favor de Empresa de Generación Eléctrica Rio Baños S.A.C., entrando en vigencia el 01

de junio de 2016.

9

El 05 de octubre de 2016, Empresa Administradora de Puertos S.A.C. capitaliza las

acreencias que mantiene con Volcan Compañía Minera S.A.A. por S/ 145,849 mil.

(e) Emisión de bonos -

Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía, celebrada el 4 de

noviembre de 2011, se aprobó la emisión de obligaciones hasta por un monto de

US$1,100,000,000 (un mil cien millones de dólares estadounidenses), o su equivalente en

nuevos soles, a ser colocados en el mercado internacional y/o local, con un primer tramo

hasta por un monto de US$600,000,000 (seiscientos millones de dólares estadounidenses),

con la finalidad de financiar proyectos mineros y energéticos en los próximos cinco años.

Asimismo, se delegó en el Directorio, de la forma más amplia que permitan las leyes

aplicables y el estatuto de la Compañía, todas las facultades necesarias para que determine

todos y cada uno de los términos, características y condiciones de la emisión de

obligaciones.

En la sesión del Directorio de la Compañía del 16 de enero de 2012, se acordó aprobar una

emisión de bonos, bajo la Regla 144 A y la Regulación S de la U.S. Securities Act de los

Estados Unidos de Norteamérica, hasta por un monto de US$600,000,000 (seiscientos

millones de dólares estadounidenses), sujeta a los términos y condiciones que determinen

los apoderados designados de la Principal para tal efecto y a las condiciones de mercado.

El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su totalidad los

denominados “Senior Notes due 2022” por US$600,000,000 en el mercado internacional, a

una tasa anual de 5.375% y con un vencimiento de 10 años, mediante cuotas semestrales a

partir del 2 de agosto de 2012 hasta el 2 de febrero de 2022. Es importante anotar que la

demanda para suscribir los bonos de parte de inversionistas interesados en adquirir los

mismos alcanzó la suma de US$ 4.8 millones de dólares estadounidenses. Al 31 de diciembre

de 2016 la obligación pendiente por los Bonos asciende a US$ 535,264 mil.

Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento, entre ellos la

Planta de Óxidos de Plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco, la nueva unidad de

Alpamarca – Rio Pallanga y la adquisición de Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.

2. Bases de presentación, principios y prácticas contables

Bases de presentación –

Los estados financieros intermedios consolidados no auditados por los períodos de doce meses

terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015 han sido preparados de conformidad con la NIC 34

“Información Financiera Intermedia”.

Los estados financieros intermedios consolidados no incluyen toda la información y revelaciones

requeridas en los estados financieros consolidados anuales y deben leerse conjuntamente con los

estados financieros consolidados anuales del año 2015.

Para una adecuada lectura de los estados financieros se procedió a realizar ciertas reclasificaciones

en el 2015.

10

Principios y prácticas contables –

(a) Los criterios y principios contables utilizados por la Compañía para la preparación de los

estados financieros intermedios consolidados adjuntos son los mismos que los utilizados en

la preparación de los estados financieros consolidados anuales de la Compañía.

La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna norma, interpretación o

modificación emitida pero no efectiva a la fecha de los estados financieros intermedios

consolidados.

(b) La moneda funcional y de presentación de la Compañía es el dólar americano. Las

transacciones en moneda extranjera (cualquier moneda distinta a la moneda funcional) son

inicialmente trasladadas a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las

fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda

extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio

vigente en la fecha del estado de situación financiera consolidado. Los activos y pasivos no

monetarios en moneda extranjera, que son registrados en términos de costos históricos, son

trasladados a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas

originales de las transacciones. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio

resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y

pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son

reconocidas en el estado de resultados consolidado.

(c) Efectivo y equivalente de efectivo

El rubro presentado en el estado de situación financiera de la Compañía incluye todos los

saldos en efectivo, depósitos a plazo, fondos mutuos y activos financieros a corto plazo de

gran liquidez e inversiones en el exterior y que son fácilmente convertibles en efectivo y de

libre disponibilidad.

Por otro lado, para efecto de presentación en el estado de flujos de efectivo se incluye el

efectivo, fondos mutuos y depósitos a plazo, cuyo vencimiento original es de doce meses o

menos pero liquidables en cualquier momento. Asimismo, se incluye los activos financieros

al valor razonable con cambios en los resultados por ser altamente líquidos en opinión de la

Gerencia de la Compañía.

3. Estacionalidad de las operaciones

La Compañía opera en forma continua sin presentar fluctuaciones importantes debidas a factores

estacionales.

11

4. Efectivo y equivalente de efectivo


Al 31 de Al 31 de


2016 2015

US$(000) US$(000)

Fondos disponibles:

Caja 16 19

Fondo fijo 32 23

Cuentas corrientes bancarias 96,438 89,221

Depósito a plazo (a) 37,261 28,612

Fondos mutuos 6,795 11,616

Inversiones financieras en el exterior 62,406 62,406

Fondos sujetos a restricción 403 410

203,351 192,307

(a) A continuación presentamos la composición del depósito a plazo al 31 de diciembre de 2016:

Fecha de apertura

Moneda nominal Plazos originales Tasa de interés

anual

Al 31 de diciembre de

2016

% US$(000)

31.12.2016 U.S. Dólares 1 a 3 meses 0.36% 28,561

06.04.2016 U.S. Dólares 9 meses 0.70% 8,700

37,261

5. Inventarios

A continuación, se presenta la composición del rubro:

Al 31 de

Al 31 de

diciembre de

diciembre de

2016

2015

US$(000)

US$(000)

Concentrados 8,046

19,335

Materia prima (mineral extraído) 27,079

28,726

Suministros diversos 55,972

54,618

Existencias por recibir 464

1,025

Valorización – Stock Piles (a) 7,752

7,752

Estimación por obsolescencia de repuestos y suministros (b) (8,760)

(4,488)

90,553

106,968

La Gerencia de la Compañía estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no

exceden sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015.

12

(a) En aplicación de la Norma Internacional de Contabilidad 2 “Inventarios” y como resultado

de la caída de precios, se evaluó el valor razonable de los Stock Piles valorizados en el

ejercicio 2015. Producto de dicha evaluación, la Compañía ha procedido a reconocer una

pérdida por el saldo del valor contable por US$ 69,290 mil.

(b) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por obsolescencia de repuestos y

suministros cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre de 2016 y 31 de

diciembre de 2015.

6. Otros activos (pasivos) financieros

A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar: Al 31 de Al 31 de


2016 2015

US$(000) US$(000)





64,407 63,443



A continuación se presenta la composición del rubro por pagar:

Al 31 de Al 31 de


2016 2015

US$(000) US$(000)





129,799 234,780



La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se

encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los

precios de los metales que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La

intención de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de

los precios de sus metales.

13

Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales -

Al 31 de diciembre de 2016, la Compañía mantuvo suscritos contratos de operaciones de cobertura

de precios (swaps), opciones de compra, opciones de venta y collares de opciones a costo cero

para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas. Los términos críticos de las

operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan

con los términos negociados en los contratos comerciales relacionados.

La variación en la cuenta patrimonial “Resultados no realizados” es como sigue:

Instrumentos financieros

derivados de cobertura

Impuesto a la

renta

Resultados no

realizados (pérdidas)

US$(000) US$(000) US$(000)

Saldos al 31 de diciembre 2014 (31,330) 9,399 (21,931)


(4,174) 542 (3,632)

Saldos al 31 de diciembre 2015 (35,504) 9,941 (25,563)


35,504 (9,941) 25,563

Saldos al 31 de diciembre 2016 - - -

14

7. Propiedad planta y equipo, neto

A continuación, se presenta el movimiento y la composición del rubro:

Saldos al 1 de


Reclasificac iones

y/o ajustes

Deterioro de

Activos

Saldos al 31 de

Dic iembre de 2016

2016 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Costo

Terrenos 6,338 1,460 (46) (1) - 7,751

Edificios 729,326 48,040 - 24,262 (38,500) 763,128

Infraestructura PAMA 22,846 28 - - - 22,874

Maquinaria y Equipo 308,664 6,482 (11,167) (760) - 303,219

Unidades de Transporte 12,169 485 (427) (228) - 11,999

Muebles y Equipos de Cómputo 13,105 179 - - - 13,284

Equipos Diversos 445,391 7,707 (149) (626) (21,501) 430,822

Unidades por Recibir 484 575 - - - 1,059

Trabajos en Curso 199,391 36,367 - (67,922) - 167,836

1,737,714 101,323 (11,789) (45,275) (60,001) 1,721,972

Depreciac ión Acumulada

Edificios (119,923) (38,710) - - - (158,633)

Infraestructura PAMA (21,807) (269) - - - (22,076)

Maquinaria y Equipo (246,335) (16,388) 9,623 (229) - (253,329)

Unidades de Transporte (10,806) (528) 369 228 - (10,737)

Muebles y Equipos de Cómputo (7,317) (957) - 1 - (8,273)

Equipos Diversos (243,466) (28,234) 83 - - (271,617)

(649,654) (85,086) 10,075 - - (724,665)

Costo neto 1,088,060 997,307

2015

Costo 1,820,584 118,252 (17,753) 193 (183,562) 1,737,714


Costo neto 1,245,825 1,088,060

15

8. Costos de exploración y evaluación minera, neto

A continuación, se presenta el movimiento y la composición del rubro:

Saldos al 1 de


Traslados y/o

Reclasificac iones

Deterioro de

Activos

Saldos al 31 de

Dic iembre de 2016

2016 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Costo

Concesiones 257,282 19,064 - 7,650 - 283,996

Exploraciones 198,714 13,000 - (9,493) 24,934 227,155

Desarrollos 436,243 49,813 - 167 86,466 572,689

Cierre de Minas 73,456 (1,485) - - - 71,971

Otros Intangibles 15,393 67,490 - 34 - 82,917

981,088 147,882 - (1,642) 111,400 1,238,728

Amortizac ión

Concesiones (166,400) (5,679) - 5 - (172,074)

Exploraciones (79,162) (5,358) - 2,341 - (82,179)

Desarrollos (313,236) (31,955) - (2) - (345,193)

Cierre de Minas (22,686) (4,834) - - - (27,520)

Otros Intangibles (8,066) (1,052) - - - (9,118)

(589,550) (48,878) - 2,344 - (636,084)

Costo Neto 391,538 602,644

2015

Costo 1,347,723 72,105 - (53,678) (385,062) 981,088

Amortizacion Acumulada (580,100) (65,964) - 56,514 - (589,550)

Costo neto 767,623 391,538

16

9. Obligaciones Financieras:

A continuación, se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:

Referencia Saldos al 1 de

enero del 2016

Préstamos

obtenidosPagos

Saldos al 31 de

dic iembre del 2016Corto plazo Largo plazo

S/. (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)

Banco de Credito del Perú 719 - (349) 370 339 31

Banco internacional del Perú-Interbank 9,326 - (6,452) 2,874 2,511 363

Scotiabank Perú S.A.A. 11,539 306 (3,801) 8,044 2,091 5,953

Banco Continental 4,476 - (2,355) 2,121 1,564 557

Itau Unibanco - Nassau Branch 27,500 - (3,929) 23,571 3,929 19,642

Itau Unibanco - Nassau Branch 10,000 3,000 (13,000) -

Scotiabank Perú S.A.A. - 20,000 (20,000) -

Atlas Copco Financial Solutions AB - - - -

Scotiabank Perú S.A.A. - 80,000 - 80,000 80,000 -

Atlas Copco Financial Solutions AB - 1,469 (286) 1,183 489 694

Itau Corpbanca - 15,000 (15,000) -

Instituc iones financieras préstamos sintéticos

Scotiabank Perú S.A.A. 246,320 80,000 - (80,000) -

Banco Continental 380,910 110,000 110,000 (110,000) 110,000 110,000 -

Bonos 587,000 - (51,736) 535,264 - 535,264

Papeles Comercial - 50,000 - 50,000 50,000 -

840,560 279,775 (306,908) 813,427 250,923 562,504

Obligaciones Corto plazo (216,989) (250,923)

Obligaciones Largo plazo 623,571 562,504

Instituc iones financieras leasing

Instituc iones financieras préstamos

17

10. Impuesto a la renta diferido

(a) A continuación, se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:

US$(000) US$(000)

Activo diferido con efecto en resultados

Pérdida tributaria recuperable 70,635 52,520


Provisiones de contingencias 12,948 396

Instrumentos financieros derivados 4,529 -

Vacaciones pendientes de pago 2,583 1,968

Estimación por desvalorización de inventarios 2,513 1,084

Provisión de regalias mineras 1,542 861

Provisión de cobranza dudosa 1,497 -

Provisión por desvalorización de activos - 42,692

Pérdida no realizada en instrumentos financieros derivados - 10,735

Ajuste de ventas - 1,589

Derivado implícito - 793

Otros menores 482 -

Activo diferido 121,459 132,196

Pasivo diferido con efecto en resultados

Ajuste de ventas 3,680 -

Valorización de stock piles 2,310 1,901

Estimación por enajenación de valores 1,584 1,802

Amortización de derechos y concesiones mineras, costo de

exploración, desarrollo y desbroce 999 -

Activación de gastos por emisión de bonos 685 611

Derivado implícito 211 -

Instrumentos financieros derivados - 1,766

Otros menores - 100

Pasivo diferido 9,469 6,180

Al 31 de

dic iembre de 2016

Al 31 de

dic iembre de 2015

(b) El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado de resultados está conformado por:

2016 2015 2016 2015

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Impuesto a la renta

Corriente (14,543) 101 (36,619) (18,776)

Diferido 6,587 176,808 1,241 208,521

(7,956) 176,909 (35,378) 189,745

Impuesto a las regalías mineras (7,139) (3,073) (13,011) (11,935)

Aporte al fondo de jubilación (264) - (655) (317)

Total gasto del impuesto a la renta (15,359) 173,836 (49,044) 177,493

Por el período comprendido Por el período acumulado

del 1 de enero al

31 de dic iembre31 de dic iembre

entre el 1 de octubre al

18

11. Capital social

Está representado por 1,633,414,553 acciones clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por

2,443,157,622 acciones clase “B” que no tienen derecho a voto, pero tienen derecho a distribución

preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 182,375,312 acciones de clase “A”

y 12,234,901 acciones clase “B” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha

S.A.C. y 23,442,345 acciones de clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera

Chungar S.A.C.

Tanto las acciones comunes de clase “A” y “B”, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas

frecuentemente por el mercado bursátil. Al 31 de diciembre de 2016 su cotización fue de S/ 1.41 y S/ 0.72

por acción respectivamente (S/ 1.09 y S/ 0.19, por acción respectivamente al 31 de diciembre de 2015). Al

31 de diciembre de 2016 la frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 60 por ciento y

las de clase “B” fueron de 100 por ciento (20 por ciento para la clase “A” y 100 por ciento para la de clase

“B” al 31 de diciembre de 2015).

El 31 de marzo de 2016, la Junta General de Accionistas acordó reducir el Capital Social de la Sociedad

en S/529,954,383.00 de S/ 4,076,572,175.00 a S/ 3,546,617,792.00 mediante la disminución del valor

nominal de todas las Acciones Clase “A” y Clase “B” emitidas por la Sociedad, es decir, afectando a las

4,076,572.175 Acciones emitidas por la Sociedad, cuyo valor nominal queda reducido de S/1.00 Sol a

S/0.87 céntimos de Sol.

En la sesión del Directorio del 05 de Julio de 2016, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus

accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2015 por S/ 52,484,125.70 (equivalentes a $

15,967,181.54). Dichos dividendos han sido pagados el 09 de agosto de 2016.

12. Ventas netas

(a) A continuación, se presenta la composición del rubro:


entre el 1 de octubre al 31 de diciembre

Por el período acumulado del 1 de enero al 31 de

diciembre

2016 2015 2016 2015

US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

Ventas netas de concentrado

Zinc 127,325 103,354 420,309 440,472

Plomo 49,667 43,235 207,052 212,507

Cobre 5,256 6,402 20,779 25,818

Plata 20,935 20,550 72,437 93,580

Bulk 4,828 2,314 20,493 2,314

Barras de plata 18,765 17,320 74,078 61,633

Barras de oro - - 712 -

Ajuste de liquidaciones finales 9,500 (13,165) 12,305 (37,544)

236,276 180,010 828,165 798,780

Ganancia (pérdida) en instrumentos financieros (6,992) 2,874 (25,976) 298

Ajuste de Ventas del periodo actual (b) 2,627 10,111 14,831 4,132

Derivado implícito del periodo actual (c) (5,518) (11,290) 4,528 (8,696)

226,393 181,705 821,548 794,514

19

(b) Ajuste de ventas

Las ventas de concentrados de la Compañía y Subsidiarias están basadas en contratos comerciales,

según los cuales se asignan un valor provisional a las ventas que deben ser ajustadas a una cotización

final futura. El ajuste a las ventas es considerado como un derivado implícito que se debe separar del

contrato. Los contratos comerciales están relacionados a los precios proyectados de mercado. El

derivado implícito no califica como instrumento de cobertura, por lo tanto, los cambios en el valor

razonable son cargados a resultados. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Compañía mantiene

derivados implícitos basados en precios de futuro (forward) de la fecha esperada de liquidación ya que

los precios finales serán establecidos en los siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en los

contratos comerciales. El ajuste del valor de venta provisional se registra como un ajuste a las ventas

netas corrientes.

Las ventas de concentrados incluyen los ajustes al valor de venta provisional originados por los

cambios en el valor razonable de los derivados implícitos. Estos ajustes resultaron en ganancia por US$

14,831 mil y US$ 4,132 mil en los periodos de doce meses terminados al 31 de diciembre de 2016 y de

2015; respectivamente y se muestran formando parte de las ventas netas.

(c) Derivado implícito

Al 31 de diciembre de 2016, los valores razonables de los derivados implícitos generaron ganancia de

US$ 4,528 mil (US$ 8,696 mil de pérdida al 31 de diciembre de 2015) y se muestran en el rubro

“Ventas netas” del estado consolidado de resultados. Las cotizaciones proyectadas de las fechas en las

que se esperan liquidar posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2016 y 2015, son tomadas de las

entidades que trabajan con las publicaciones del London Metal Exchange.

13. Costo de Ventas

A continuación, se presenta la composición del rubro por el periodo comprendido al 31 de diciembre de

2016 y al 31 de diciembre de 2015:

Por el periodo acumulado del 1 de octubre al 31 de

diciembre

Por el periodo acumulado del 1 de enero al 31 de

diciembre

2016

2015

2016

2015

US$(000)

US$(000)

US$(000)

US$(000)

Inventario inicial de concentrados 13,453

23,435

19,335

24,789

Inventario inicial de materia prima (mineral extraído)

27,088

30,736

28,726

31,466


Mano de obra 17,442

7,021

63,937

67,387

Servicios de terceros, energía y otros 56,350

65,260

220,681

237,890

Suministros utilizados 27,882

26,115

103,430

111,224

Depreciación y amortización 29,057

17,223

116,740

155,267

Compra de Concentrados 20,649

19,041

63,043

80,611

Excepcionales, otros

1,071

1,567

458

2,629

Menos – inventario final de concentrados

(8,046)

(19,335)

(8,046)

(19,335)

Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído)

(27,080)

(28,726)

(27,080)

(28,726)

157,866

142,337 581,224

663,202

Análisis y Discusión de la Gerencia

1

Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias Análisis y Discusión de la Gerencia

Cuarto Trimestre del 2016

Cifras Relevantes:

Volcan Consolidado Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Resultados Operativos

Tratamiento de mineral1 (miles TM) 1,943 1,853 1,890 2,029 2,024 0.3 7,716 7,910 -2.4

Producción Zinc (miles TMF) 71.4 70.2 68.3 63.4 73.3 -13.6 273.4 284.9 -4.1

Producción Plomo (miles TMF) 15.1 13.0 11.9 12.2 15.3 -19.9 52.2 59.6 -12.3

Producción Cobre (miles TMF) 1.2 1.2 1.5 1.2 1.1 5.1 5.2 4.3 20.0

Producción Plata (millones Oz) 5.8 5.8 5.6 4.8 6.3 -24.3 22.0 24.8 -11.4

Producción Oro (miles Oz) 1.5 1.4 1.6 1.4 1.5 -5.2 5.8 5.3 9.6

Costo Unitario (USD/TM) 48.2 50.7 50.5 48.8 50.0 -2.3 49.5 53.7 -7.9

Inversiones Totales (MM USD) 18.5 26.7 33.9 43.4 39.0 11.4 122.5 173.9 -29.6

Precios de Venta

Zinc (USD/TM) 1,671 1,883 2,263 2,506 1,614 55.3 2,077 1,917 8.3

Plomo (USD/TM) 1,764 1,701 1,874 2,136 1,679 27.2 1,858 1,782 4.3

Cobre (USD/TM) 4,773 4,756 4,754 5,298 4,788 10.6 4,901 5,426 -9.7

Plata (USD/Oz) 14.9 16.7 19.4 17.3 14.6 18.9 17.0 15.6 8.8

Oro (USD/Oz) 1,165 1,257 1,334 1,210 1,096 10.3 1,234 1,154 6.9

Resultados Financieros (MM USD)

Ventas antes de ajustes 172.1 196.8 220.1 226.8 193.2 17.4 815.9 836.3 -2.4

Producción Volcan 158.5 182.3 203.6 204.9 171.9 19.2 749.4 746.5 0.4

Negocio Comercialización 13.6 14.5 16.5 21.9 21.3 2.8 66.4 89.8 -26.0

Ajustes sobre ventas 11.3 -0.1 -5.1 -0.4 -11.5 -96.7 5.7 -41.8

Liquidaciones finales -7.0 -2.8 12.6 9.5 -13.2 12.3 -37.5

Provisión por posiciones abiertas2 6.5 18.8 -3.0 -2.9 -1.2 145.3 19.4 -4.6

Coberturas 11.8 -16.1 -14.7 -7.0 2.9 -26.0 0.3

Ventas después de ajustes 183.4 196.8 215.0 226.4 181.7 24.6 821.5 794.5 3.4

Utilidad neta 3 19.3 15.4 26.3 23.3 -469.0 84.4 -453.9

Utilidad por acción (UPA) 0.005 0.004 0.007 0.006 -0.122 0.022 -0.118

EBITDA 4 75.8 63.1 83.2 80.9 45.4 78.0 302.9 225.3 34.4

Fuente: Volcan Cía. Minera

4 El cálculo del EBITDA no considera los excepcionales.

1 Incluye tonelaje tratado en la Planta de Óxidos

2 Las posiciones comerciales abiertas se refieren a los embarques que todavía no tienen liquidación final y por lo tanto están expuestos a ajustes por

variaciones futuras de los precios de los metales. Las provisiones financieras al cierre del trimestre, derivado implícito y ajuste de ventas, reflejan esta

exposición a una determinada curva de precios futura.

3 La utilidad neta en el 2015 incluye los cargos excepcionales por USD -470.1 MM por la desvalorización de activos fijos, intangibles y existencias.


2

1. Resumen Ejecutivo

Durante el 4T16 el precio promedio de venta de los principales metales que

produce Volcan aumentaron respecto al mismo periodo del año anterior: el precio

del zinc se incrementó de 1,614 USD/TM en el 4T15 a 2,506 USD/TM en el 4T16

(+55.3%), el del plomo de 1,679 USD/TM a 2,136 USD/TM (+27.2%) y el de la

plata de 14.6 USD/Oz en el 4T15 a 17.3 USD/Oz en el 4T16 (+18.9%).

El costo unitario consolidado de producción disminuyó 2.3%, de 50.0 USD/TM en

el 4T15 a 48.8 USD/TM en el 4T16.

En el 4T16 las inversiones totales aumentaron 11.4%, de USD 39.0 MM a

USD 43.4 MM, lo cual se explica por el incremento de las inversiones en las

unidades operativas, especialmente en exploraciones, desarrollos e

infraestructura de mina.

Las ventas totales antes de ajustes aumentaron 17.4%, de USD 193.2 MM en el

4T15 a USD 226.8 MM en el 4T16, debido principalmente a la mejora en los

precios de todos los metales que produce la Compañía.

Los ajustes sobre las ventas pasaron de USD -11.5 MM en el 4T15 a USD -0.4 MM

en el 4T16, compuestos por liquidaciones finales de USD 9.5 MM, provisiones

relacionadas a las posiciones de ventas abiertas de USD -2.9 MM y resultado de

coberturas de USD -7.0 MM. En consecuencia, las ventas después de ajustes se

incrementaron en 24.6%, de USD 181.7 MM en el 4T15 a USD 226.4 MM en el

4T16.

Debido a los mejores precios de los metales y la reducción del costo de

producción, el margen bruto creció de 22% en el 4T15 a 30% en el 4T16. De igual

forma, el EBITDA aumentó 78.0%, de USD 45.4 MM en el 4T15 a USD 80.9 MM

en el 4T16. En términos anuales, el EBITDA creció 34.4%, de USD 225.3 MM en

el 2015 a USD 302.9 MM en el 2016.

La utilidad neta pasó de USD -469.0 MM en el 4T15 a USD 23.3 MM en el 4T16.

En términos anuales, la utilidad neta aumentó de USD -453.9 MM en el 2015 a

USD 84.4 MM en el 2016. Debe recordarse que en el 4T15 se produjo un cargo

excepcional con un efecto neto después de impuestos de USD -470.1 MM, como

resultado de la desvalorización de activos fijos, intangibles y existencias como

consecuencia de la coyuntura desfavorable de los precios de los metales.

La producción del año 2016 se mantuvo en línea con las proyecciones anuales

revisadas en octubre pasado. Durante el 4T16 la producción de cobre aumentó

5.2%, la producción de zinc disminuyó -13.6%, la de plomo -19.9%, la de plata -

24.3% y la de oro -5.2%, respecto al 4T15, lo cual se explica por la menor

producción en la unidad Yauli. Las zonas explotadas en la unidad Yauli durante el

4T16 presentaron menores leyes de todos los metales comparadas con las del

4T15. Asimismo, el tonelaje de producción en esta unidad se vio afectado por los

menores desarrollos y preparaciones en la mina San Cristóbal, debido a los bajos


3

precios de los metales que se observaron hasta el 1T16, y por la menor actividad

en el tajo Carahuacra Norte.

En los siguientes meses el tonelaje de producción en la unidad Yauli debe

normalizarse, ayudado por el mayor tonelaje proveniente de las minas Carahuacra

y Ticlio, de manera que para el 2017 se estima un tonelaje total similar al del 2016.

De igual manera, en el 2017 se espera una ley de zinc promedio similar a la del

2016. Sin embargo, en el caso de la plata se proyecta una disminución de la ley

de reserva en la profundización de las minas Andaychagua y San Cristóbal. Este

efecto impactará la producción de este metal en la unidad Yauli en el 2017. Es

importante mencionar que la Compañía tiene planes agresivos de exploración

para poder revertir esta situación.

En consecuencia, los estimados de producción consolidados para el año 2017 son

los siguientes:

Cuadro 1: Proyección de producción 2017

2. Análisis de Resultados

2.1 Resultados Consolidados

2.1.1 Producción

Cuadro 2: Producción Consolidada

En el 4T16 el volumen de extracción de mineral se incrementó 2.8% respecto al mismo

trimestre del año anterior. Esto se explica principalmente por el aporte de mineral

Metal

Zinc (Miles TMF) De 265 a 275

Plomo (Miles TMF) De 45 a 50

Cobre (Miles de TMF) De 3 a 4

Plata (MM Oz) De 18.0 a 19.0

Oro (Miles Oz) De 4.0 a 4.8

Rango Estimado 2017

Producción

Consolidada

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Extracción de mineral (miles TM) 1,901 1,854 1,883 2,030 1,975 2.8 7,667 7,908 -3.0

Mineral polimetálico 1,675 1,630 1,660 1,802 1,755 2.7 6,767 7,165 -5.6

Mineral de Óxidos1 226 223 224 228 220 3.3 900 743 21.2

Tratamiento de mineral (miles TM) 1,943 1,853 1,890 2,029 2,024 0.3 7,716 7,910 -2.4

Plantas Concentradoras 1,718 1,630 1,667 1,802 1,804 -0.1 6,816 7,167 -4.9

Planta de Óxidos de Plata 226 223 224 228 220 3.3 900 743 21.2

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 71.4 70.2 68.3 63.4 73.3 -13.6 273.4 284.9 -4.1

Plomo (miles TMF) 15.1 13.0 11.9 12.2 15.3 -19.9 52.2 59.6 -12.3

Cobre (miles TMF) 1.2 1.2 1.5 1.2 1.1 5.1 5.2 4.3 20.0

Plata (millones Oz) 5.8 5.8 5.6 4.8 6.3 -24.3 22.0 24.8 -11.4

Oro (miles Oz) 1.5 1.4 1.6 1.4 1.5 -5.2 5.8 5.3 9.6


1De las 743 mil TM reportadas de enero a diciembre 2015, 227 mil TM corresponden a la etapa pre-operativa de enero a mayo, y 516 mil TM a la etapa

operativa a partir de junio 2015.


4

marginal de stockpiles en Cerro de Pasco y por el mayor tonelaje extraído en Chungar.

Estos efectos compensaron el menor tonelaje extraído en Yauli por la disminución de la

actividad en el tajo Carahuacra Norte y por el menor tonelaje proveniente de la mina

San Cristóbal debido a que continúan recuperándose sus desarrollos y preparaciones.

En términos anuales, el volumen de extracción de mineral se redujo 3.0% respecto al

año anterior.

El volumen de mineral tratado en las plantas durante el 4T16 aumentó 0.3% respecto al

mismo periodo del año anterior. En términos anuales el volumen tratado disminuyó

2.4%, debido al menor tonelaje tratado en Yauli y en Cerro de Pasco, efecto

contrarrestado en parte por el mayor tonelaje tratado en Chungar y en la Planta de

Óxidos.

En cuanto a finos, la producción de zinc disminuyó 13.6%, de 73.3 mil TMF en el 4T15

a 63.4 mil TMF en el 4T16; la producción de plomo disminuyó 19.9%, de 15.3 mil TMF

en el 4T15 a 12.2 mil TMF en el 4T16; la producción de plata disminuyó 24.3%, de

6.3 millones de onzas en el 4T15 a 4.8 millones de onzas en el 4T16; y la de producción

de oro disminuyó 5.2%, de 1.5 mil onzas a 1.4 mil onzas. Por su lado, la producción de

finos de cobre aumentó 5.1%, de 1.1 mil TMF a 1.2 mil TMF.

En términos anuales, en el 2016 la producción de zinc disminuyó 4.1%, la de plomo

12.3% y la de plata 11.4%, en comparación al 2015. Mientras que la producción de cobre

aumentó 20.0% y la de oro 9.6%.

La menor producción de zinc, plomo y plata en el 2016 respecto al año anterior se

explica principalmente por la suspensión de la producción en Cerro de Pasco desde

noviembre 2015 y por la menor producción en Yauli durante el 4T16. En el caso del

plomo la menor producción en el año 2016 también se debió a una menor ley en

Chungar, mientras que en el caso de la plata, también influyeron las menores leyes en

Chungar y Alpamarca.

La disminución de la producción en Yauli en el 4T16 se explica por el menor tonelaje

proveniente del tajo Carahuacra Norte y de la mina San Cristóbal, debido a que en esta

mina se siguen recuperando los desarrollos y preparaciones que fueron limitados

durante el tiempo de los precios bajos de los metales que duró hasta el 1T16.

Adicionalmente, las leyes de las zonas explotadas en las minas de la unidad Yauli

durante el 4T16 fueron menores a las del 4T15.

Para el año 2017, se estima un tonelaje de producción similar al del 2016 en la unidad

Yauli, con una ley de zinc promedio parecida a la del 2016. Sin embargo, la producción

de plata en esta unidad se verá afectada por una disminución de la ley de reserva de

este metal en la profundización de las minas Andaychagua y San Cristóbal.


5

2.1.2 Costo de Producción

Cuadro 3: Costo de Producción Consolidado

El costo absoluto de producción disminuyó 0.7%, de USD 99.8 MM en el 4T15 a

USD 99.0 MM en el 4T16. En términos anuales, el costo absoluto de producción

disminuyó 7.8%, de USD 412.8 MM en el 2015 a USD 380.7 MM en el 2016.

El costo unitario consolidado disminuyó 2.3%, de 50.0 USD/TM en el 4T15 a

48.8 USD/TM en el 4T16. En términos anuales, el costo unitario consolidado disminuyó

7.9%, de 53.7 USD/TM en el 2015 a 49.5 USD/TM en el 2016.

Gráfico 1: Evolución del Costo Unitario de Producción (USD/TM)

2.1.3 Inversiones Totales

Cuadro 4: Inversión Consolidada

Costo de Producción

Consolidado1

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Costo de Producción (MM USD) 92.5 93.9 95.3 99.0 99.8 -0.7 380.7 412.8 -7.8

Costo de Mina 52.1 52.8 53.6 54.1 56.1 -3.6 212.6 234.9 -9.5

Costo de Planta y Otros 40.4 41.1 41.6 45.0 43.7 2.9 168.1 177.9 -5.5


Costo de Mina 27.4 28.5 28.5 26.6 28.4 -6.1 27.7 30.6 -9.3



1El costo de producción reportado no considera: i. el costo de producción de la planta de Óxidos para el periodo pre-operativo de enero a mayo 2015, ii. los

costos de compra de mineral y concentrados de terceros, iii. los costos extraordinarios por liquidación de personal.

75.5

70.5

59.7

65.4 66.163.5 63.5 63.1

56.8 55.353.4

50.048.2

50.7 50.548.8

1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16


Inversión Consolidada

(MM USD)

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Minería 16.7 24.4 32.8 43.0 30.0 43.2 116.9 147.7 -20.8

Unidades Operativas 16.1 23.6 31.9 41.5 28.7 44.3 113.1 118.6 -4.6

Exploración Local 0.1 2.1 3.9 4.0 1.3 207.8 10.0 8.5 17.6

Desarrollo 9.6 10.5 12.8 16.9 10.0 69.4 49.8 51.8 -3.9

Plantas y Relaveras 1.6 3.4 4.6 8.2 9.3 -11.4 17.8 28.3 -36.9

Mina e Infraestructura 4.1 6.9 9.6 9.2 5.4 69.5 29.8 22.3 33.5

Energía en Unidades 0.5 0.1 0.2 1.4 0.5 176.4 2.3 2.4 -5.9

Soporte y Otros 0.2 0.5 0.8 1.8 2.3 -21.1 3.4 5.2 -35.6

Exploraciones Regionales 0.4 0.5 0.8 1.5 1.0 42.8 3.2 4.1 -23.5

Crecimiento y Otros 0.2 0.3 0.1 0.1 0.3 -76.2 0.6 24.9 -97.6

Energía 1.7 2.3 1.1 0.4 8.9 -95.5 5.6 26.2 -78.8

Total 18.5 26.7 33.9 43.4 39.0 11.4 122.5 173.9 -29.6



6

Las inversiones en minería aumentaron 43.2%, pasando de USD 30.0 MM en el 4T15 a

USD 43.0 MM en el 4T16. Este incremento se explica principalmente por las mayores

inversiones en las unidades operativas en 44.3%, de USD 28.7 MM en el 4T15 a

USD 41.5 MM en el 4T16, debido a los mayores desarrollos y exploraciones en las

principales minas, y a la continuación de proyectos de mina e infraestructura como el

Pique Letts en Andaychagua y el sistema de bombeo en Chungar.

En exploraciones regionales (greenfield o etapa temprana) las inversiones crecieron

42.8%, de USD 1.0 MM en el 4T15 a USD 1.5 MM en el 4T16, mientras que las

inversiones en crecimiento minero disminuyeron de USD 0.3 MM en el 4T15 a

USD 0.1 MM en el 4T16.

Por el lado de energía, en el 4T16 las inversiones fueron USD 0.4 MM versus

USD 8.9 MM en el 4T15, debido a la finalización de la construcción de la central

hidroeléctrica Rucuy (20 MW), la cual inició operaciones comerciales en agosto del año

2016.

En términos anuales, las inversiones totales en el 2016 fueron USD 122.5 MM, 29.6%

menores a los USD 173.9 MM del año 2015. Esta reducción se explica principalmente

por la culminación de la construcción de la planta de Óxidos y de la CH Rucuy.

2.1.4 Estado de Resultados

Cuadro 5: Estado de Resultados

Estado de Resultados

(MM USD)

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015var %



Provisión por posiciones abiertas 6.5 18.8 -3.0 -2.9 -1.2 145.3 19.4 -4.6

Coberturas 11.8 -16.1 -14.7 -7.0 2.9 -26.0 0.3


Costo de Ventas -135.8 -142.8 -144.8 -157.9 -142.3 10.9 -581.2 -663.2 -12.4

Utilidad Bruta 47.6 54.0 70.2 68.5 39.4 74.1 240.3 131.3 83.0

Margen Bruto 26% 27% 33% 30% 22% 9 pp 29% 17% 13 pp

Gastos Administrativos -9.3 -11.1 -10.0 -13.8 -13.9 -0.9 -44.2 -47.1 -6.2

Gastos de Ventas -6.6 -8.9 -8.3 -10.3 -13.9 -25.9 -34.1 -43.0 -20.8

Otros Ingresos (Gastos) 1 2 9.8 -4.0 -1.8 2.8 -634.6 6.8 -627.8

Utilidad Operativa 41.5 30.0 50.2 47.2 -623.1 168.9 -586.6

Margen Operativo 23% 15% 23% 21% -343% 364 pp 21% -74% 94 pp

Gastos financieros (neto) -8.6 -7.5 -8.3 -11.2 -11.7 -4.5 -35.6 -35.6 0.0

Diferencia en cambio (neto) 0.7 0.3 -3.5 2.7 -8.1 0.1 -9.2

Regalías -1.4 -2.6 -1.9 -7.1 -3.1 132.3 -13.0 -11.9 9.0

Impuesto a la Renta 2 -12.8 -4.8 -10.2 -8.2 176.9 -36.0 189.4

Utilidad Neta 19.3 15.4 26.3 23.3 -469.0 84.4 -453.9

Margen Neto 11% 8% 12% 10% -258% 268 pp 10% -57% 67 pp

EBITDA 3 75.8 63.1 83.2 80.9 45.4 78.0 302.9 225.3 34.4

Margen EBITDA 41% 32% 39% 36% 25% 11 pp 37% 28% 9 pp1 Incluye las ventas y el costo de ventas de la división energía


3 El cálculo del EBITDA no considera los excepcionales.

2 Incluye el efecto relacionado a los excepcionales del 2015 correspondientes a la desvalorización de activos fijos, intangibles y existencias; el efecto en otros ingresos

y egresos fue por USD -648.7 MM y en impuestos por USD 178.6 MM.


7

Cuadro 6: Resultados Financieros por Negocio

Análisis de Ventas

Cuadro 7: Precios promedio de venta

Cuadro 8: Volumen de Ventas de Finos

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015var %

Ventas 168.8 185.1 199.7 203.6 160.5 26.9 757.2 706.5 7.2

Costo de Ventas -123.6 -128.8 -128.1 -137.6 -123.7 11.3 -518.2 -580.2 -10.7

Utilidad Bruta 45.2 56.2 71.6 66.0 36.8 79.2 239.0 126.3 89.3


Utilidad Neta 18.0 17.4 27.8 22.4 -469.8 85.6 -454.0

EBITDA 1 73.7 65.8 85.0 79.2 44.1 79.8 303.7 224.0 35.6

Margen EBITDA 44% 36% 43% 39% 27% 11 pp 40% 32% 8 pp

Ventas 14.6 11.7 15.3 22.8 21.2 7.3 64.3 88.1 -26.9

Costo de Ventas -12.2 -13.9 -16.7 -20.2 -18.7 8.3 -63.0 -83.0 -24.1

Utilidad Bruta 2.4 -2.3 -1.4 2.6 2.6 0.4 1.3 5.1 -74.1

Margen Bruto 17% -19% -9% 11% 12% -1 pp 2% 6% -4 pp

Utilidad Neta 1.3 -2.0 -1.4 0.9 0.8 14.4 -1.2 0.1

EBITDA 1 2.1 -2.7 -1.9 1.6 1.4 14.4 -0.8 1.3

Margen EBITDA 14% -23% -12% 7% 6% 1 pp -1% 1% -3 pp

Ventas 183.4 196.8 215.0 226.4 181.7 24.6 821.5 794.5 3.4

Costo de Ventas -135.8 -142.8 -144.8 -157.9 -142.3 10.9 -581.2 -663.2 -12.4

Utilidad Bruta 47.6 54.0 70.2 68.5 39.4 74.1 240.3 131.3 83.0


Utilidad Neta 19.3 15.4 26.3 23.3 -469.0 84.4 -453.9

EBITDA 1 75.8 63.1 83.2 80.9 45.4 78.0 302.9 225.3 34.4

Margen EBITDA 41% 32% 39% 36% 25% 11 pp 37% 28% 9 pp

1 El cálculo del EBITDA no considera los excepcionales


Resultados por Negocio

(MM USD)

Producción

Volcan

Negocio de

Comerciali-

zación

Total

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Zinc (USD/TM) 1,671 1,883 2,263 2,506 1,614 55.3 2,077 1,917 8.3

Plomo (USD/TM) 1,764 1,701 1,874 2,136 1,679 27.2 1,858 1,782 4.3

Cobre (USD/TM) 4,773 4,756 4,754 5,298 4,788 10.6 4,901 5,426 -9.7

Plata (USD/Oz) 14.9 16.7 19.4 17.3 14.6 18.9 17.0 15.6 8.8

Oro (USD/Oz) 1,165 1,257 1,334 1,210 1,096 10.3 1,234 1,154 6.9


Precios de Venta

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Zinc (miles TMF) 69.6 69.0 69.5 65.6 87.0 -24.6 273.8 296.3 -7.6

Plomo (miles TMF) 15.2 14.3 11.5 12.8 13.0 -1.2 53.8 57.2 -5.9

Cobre (miles TMF) 0.9 0.9 1.1 0.9 1.3 -29.2 3.9 4.0 -2.0

Plata (millones Oz)1 5.9 6.1 5.5 5.2 6.5 -19.6 22.7 25.2 -10.0

Oro (miles Oz)1 3.5 3.2 2.4 2.7 3.4 -21.0 11.8 12.7 -7.1

Zinc (miles TMF) 7.3 7.6 7.4 8.1 15.1 -46.1 30.5 48.5 -37.1

Plomo (miles TMF) 0.6 0.3 0.3 0.2 0.3 -38.7 1.4 1.9 -25.0

Cobre (miles TMF) 0.3 0.4 0.3 0.4 0.5 -7.0 1.4 2.1 -32.3


Oro (miles Oz) 0.0 0.0 0 0.1 0.1 -30.7 0.2 0.6 -76.1

Zinc (miles TMF) 76.9 76.7 76.9 73.8 102.1 -27.8 304.3 344.8 -11.8

Plomo (miles TMF) 15.8 14.7 11.8 13.0 13.3 -2.0 55.3 59.2 -6.6

Cobre (miles TMF) 1.3 1.3 1.4 1.4 1.8 -23.3 5.3 6.1 -12.5


Oro (miles Oz) 3.5 3.3 2.4 2.8 3.5 -21.4 11.9 13.3 -10.4

1 Incluye la venta de la producción de plata y oro de la planta de Óxidos


Venta de Finos

Producción

Volcan

Negocio de

Comerciali-

zación

Total


8

Cuadro 9: Ventas en USD

Durante el 4T16 las ventas totales antes de ajustes fueron USD 226.8 MM, mayores en

17.4% respecto a los USD 193.2 MM del 4T15, principalmente debido al incremento en

los precios promedio de venta del zinc en 55.3%, del plomo en 27.2% y de la plata en

18.9%. El efecto de los precios fue contrarrestadas en parte por los menores volúmenes

vendidos.

En el 4T16 se tuvieron ajustes positivos sobre las ventas por liquidaciones finales de

USD 9.5 MM, ajustes negativos por provisiones sobre posiciones comerciales abiertas

de USD -2.9 MM, y un resultado de coberturas negativo de USD -7.0 MM. En

consecuencia, el total de ajustes sobre ventas en el 4T16 fue USD -0.4 MM, comparados

con los USD -11.5 MM de ajustes correspondientes al mismo periodo del año anterior.

Por lo tanto, las ventas después de ajustes en el 4T16 ascendieron a USD 226.4 MM,

un incremento de 24.6% respecto a los USD 181.7 MM del 4T15.

En términos anuales, las ventas después de ajustes aumentaron en 3.4%, de

USD 794.5 MM en el 2015 a USD 821.5 MM en el 2016. Cabe mencionar que en el año

2016 los ajustes sobre las ventas por liquidaciones finales fueron USD 12.3 MM y por

provisiones relacionadas a las posiciones abiertas USD 19.4 MM. Asimismo, el resultado

de coberturas en el año 2016 fue USD -26.0 MM.

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Zinc 65.8 79.6 97.9 108.0 81.7 32.2 351.4 348.3 0.9

Plomo 18.6 16.7 14.9 19.7 6.3 211.1 69.9 62.5 11.7

Cobre 1.9 1.9 2.2 2.4 3.0 -17.9 8.5 10.1 -15.8

Plata 69.6 81.9 86.7 73.0 78.4 -6.8 311.2 315.4 -1.3

Oro 2.6 2.2 1.8 1.8 2.6 -30.3 8.4 9.9 -15.1

Antimonio 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.3 -75.4

Ventas antes de ajustes 158.5 182.3 203.6 204.9 171.9 19.2 749.4 746.5 0.4


Prov. por posiciones abiertas 5.6 17.0 -2.3 -4.5 0.1 15.7 -4.3

Coberturas 11.2 -11.7 -13.2 -5.4 0.1 -19.1 -3.7 417.5


Zinc 9.5 10.3 12.2 16.2 15.8 2.6 48.2 64.7 -25.5

Plomo 0.7 0.4 0.5 0.2 0.3 -37.3 1.8 2.4 -24.2

Cobre 0.8 0.9 0.7 1.7 1.5 13.6 4.2 7.6 -44.4

Plata 2.6 2.8 3.0 3.7 3.6 1.1 12.1 14.9 -18.8

Oro 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 107.2 0.1 0.2 -56.1



Prov. por posiciones abiertas 0.9 1.8 -0.7 1.6 -1.3 3.7 -0.2

Coberturas 0.6 -4.4 -1.4 -1.6 2.8 -6.8 4.0

Ventas después de ajustes 14.6 11.7 15.3 22.8 21.2 7.3 64.3 88.1 -26.9

Zinc 75.3 89.9 110.1 124.2 97.5 27.4 399.6 413.0 -3.3

Plomo 19.2 17.2 15.4 19.9 6.6 199.6 71.7 65.0 10.4

Cobre 2.7 2.9 3.0 4.1 4.5 -7.2 12.7 17.7 -28.1

Plata 72.2 84.7 89.7 76.7 82.0 -6.5 323.3 330.3 -2.1

Oro 2.6 2.2 1.8 1.9 2.6 -28.2 8.5 10.1 -16.1

Antimonio 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.3 -75.4



Prov. por posiciones abiertas 6.5 18.8 -3.0 -2.9 -1.2 145.3 19.4 -4.6

Coberturas 11.8 -16.1 -14.7 -7.0 2.9 -26.0 0.3



Ventas

(millones USD)

Producción

Volcan

Negocio de

Comerciali-

zación

Total


9

Costo de Ventas

Cuadro 10: Costo de Ventas

En el 4T16 el costo de ventas total llegó a USD 157.9 MM, 10.9% mayor que los

USD 142.3 MM del 4T15. Este incremento se explica principalmente por la mayor

depreciación y amortización en USD 11.9 MM, debido a que en el 4T15 se reconoció un

ajuste como consecuencia de la desvalorización de activos fijos, intangibles y

existencias1. También influyeron la mayor provisión de participación en las utilidades de

trabajadores en USD 2.6 MM, y la mayor compra de concentrados de terceros en

USD 1.7 MM.

En términos anuales, el costo de ventas total se redujo 12.4%, de USD 663.2 MM en el

2015 a USD 581.2 MM en el 2016. Esta reducción se explica por la menor depreciación

anual en USD 38.4 MM debido a la desvalorización de activos fijos, intangibles y

existencias realizada en el 2015, por la reducción del costo de producción en

USD 32.1 MM, y por la menor compra de concentrados de terceros en USD 18.3 MM.

Margen Bruto y Utilidad Bruta

El margen bruto de la Compañía aumentó de 22% en el 4T15 a 30% en el 4T16, debido

principalmente al incremento de los precios del zinc, plomo y plata. En consecuencia, la

utilidad bruta total aumentó 74.1%, de USD 39.4 MM en el 4T15 a USD 68.5 MM en el

4T16.

En términos anuales, el margen bruto creció de 17% en el 2015 a 29% en el 2016.

La utilidad bruta aumentó 83.0%, de USD 131.3 MM en el 2015 a USD 240.3 MM en el

2016.

Gastos Administrativos y Gastos de Venta

Los gastos administrativos fueron USD 13.8 MM en el 4T16, valor similar a los

USD 13.9 MM del 4T15. En términos anuales, los gastos administrativos disminuyeron

6.2%, pasando de USD 47.1 MM en el 2015 a USD 44.2 MM.

1 Como consecuencia de la desvalorización de activos de USD 648.7 MM efectuada el año 2015, se reconoció un ajuste de la depreciación y amortización correspondiente al 3T15 en el 4T15.

Costo de Ventas

(millones USD)

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Producción Volcan 122.9 126.7 126.3 135.0 123.7 9.2 510.9 577.2 -11.5

Costo Propio de Producción 92.5 93.9 95.3 99.0 99.8 -0.7 380.7 412.8 -7.8

D&A del Costo de Producción 30.0 28.7 28.9 29.2 17.2 69.3 116.8 155.3 -24.7

Costos Extraordinarios 0.4 0.2 1.2 0.9 1.0 -1.8 2.8 3.5 -21.0

Variación de Inventarios 0.0 3.8 0.9 5.9 4.3 37 10.6 4.2 153.2

Excepcionales 1.5 1.5

Negocio de Comercialización 11.9 14.1 16.8 20.2 18.6 8.3 63.0 82.3 -23.5

Compra Concentrados 12.2 14.1 16.1 20.7 19.0 8.9 63.1 81.5 -22.5

Variación de Inventarios -0.3 0.1 0.6 -0.5 -0.4 34.4 -0.1 0.8

Participación de Trabajadores 1.0 2.0 1.7 2.6 0.0 7.3 3.7 99.6

Total 135.8 142.8 144.8 157.9 142.3 10.9 581.2 663.2 -12.4



10

Los gastos de venta en el 4T16 fueron USD 10.3 MM, una reducción de 25.9% respecto

a los USD 13.9 MM del 4T15. En términos anuales la reducción fue de 20.8%, pasando

de USD 43.0 MM a USD 34.1 MM. Esta importante reducción se explica principalmente

por la optimización de los fletes a destino, por la optimización de las rutas y los medios

de transporte de concentrados, y por el menor volumen de concentrados vendidos.

Otros Ingresos y Egresos

En el 4T16 el monto neto de otros ingresos y egresos fue positivo en USD 2.8 MM versus

un monto negativo de USD -634.6 MM en el 4T15. Esto se explica debido a que en el

4T15 se registró un cargo excepcional por la desvalorización de activos fijos, intangibles

y existencias, como consecuencia de la coyuntura desfavorable de los precios de los

metales, con un efecto neto después de impuestos de USD -470.1 MM. En términos

anuales, los otros ingresos y egresos pasaron de USD -627.8 MM en el 2015 a

USD 6.8 MM en el 2016.

Gastos Financieros y Diferencia en Cambio

En el 4T16 los gastos financieros netos fueron USD -11.2 MM, monto similar a los

USD -11.7 MM del 4T15. En términos anuales, los gastos financieros netos se

mantuvieron en el mismo monto del 2015, en USD 35.6 MM.

Por otro lado, en el 4T16 se registraron ganancias por variación en el tipo de cambio de

USD 2.7 MM, mientras que en el 4T15 las pérdidas cambiarias fueron USD -8.1 MM.

En términos anuales, las pérdidas cambiarias se redujeron de USD -9.2 MM en el 2015

a ganancias por USD 0.1 MM en el 2016.

Utilidad Neta y EBITDA

La utilidad neta pasó de USD -469.0 MM en el 4T15 a USD 23.3 MM en el 4T16. De

manera similar, el EBITDA aumentó 78.0%, pasando de USD 45.4 MM en el 4T15 a

USD 80.9 MM en el 4T16.

En términos anuales, la utilidad neta pasó de USD -453.9 MM en el 2015 a USD 84.4 MM

en el 2016. Asimismo, el EBITDA creció 34.4%, de USD 225.3 MM en el 2015 a

USD 302.9 MM en el 2016.

Cabe recordar que en el 4T15, se registró un efecto neto de USD -470.1 MM como

consecuencia de la desvalorización de activos fijos, intangibles y existencias.

2.1.5 Liquidez y Solvencia

En el 4T16 la generación de caja de las operaciones mineras ascendió a USD 105.9 MM.

Se desembolsaron USD -49.8 MM por inversiones en las operaciones, exploraciones y

crecimiento minero, USD -1.0 MM por intereses y USD -8.6 MM en otras inversiones. El

flujo de la división de energía fue USD +2.3 MM, mientras que el flujo de financiamiento

neto fue USD -29.5 MM.

En consecuencia, el flujo de caja total del periodo 4T16 fue USD +19.2 MM y el saldo

de caja total al 31 de diciembre de 2016 fue USD 203.4 MM.


11

El incremento del EBITDA, el mayor saldo de caja y una ligera reducción de la deuda

han permitido la disminución del ratio Deuda Neta/EBITDA a 2.0 veces al 4T16

comparado con el 2.9 al 4T15.

Por otro lado, es importante mencionar que en el 1T17 se efectuará una reestructuración

de la deuda de corto plazo. Con esta finalidad en enero 2017 se ha obtenido un préstamo

de USD 70 MM a 5 años que se utilizará exclusivamente para este fin.

Cuadro 11: Ratio Deuda Neta / EBITDA2

Gráfico 2: Evolución del Ratio Deuda Neta / EBITDA Minería

2 Para un mejor análisis, se muestra por separado la deuda, el saldo de caja y el EBITDA de la división minera y de la

división energía. La división de energía está compuesta por las subsidiarias Hidroeléctrica Huanchor S.A.C., Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. y Empresa de Generación Eléctrica Río Baños S.A.C.

Ratio

Deuda Neta/EBITDAMinería Energía

Consolidado

4T16

Consolidado

4T15

Deuda Bruta (MM USD) 789.9 23.6 813.4 840.6

Saldo de Caja (MM USD) 194.9 8.5 203.4 192.3

Deuda Neta (MM USD) 595.0 15.1 610.1 648.3

EBITDA 1 (MM USD) 296.3 6.6 302.9 225.3

Ratio 2.0 2.3 2.0 2.9


1 Corresponde al EBITDA acumulado en los últimos 12 meses.

2.72.6 2.5

2.82.9

2.7 2.8

2.4

2.0

4T 14 1T 15 2T 15 3T 15 4T 15 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16



12

2.2 Resultados Operativos Unidad Yauli

Cuadro 12: Producción Yauli

En el 4T16, el mineral extraído en la unidad Yauli disminuyó 15.6% respecto al mismo

trimestre del año anterior. Esto se explica principalmente por el menor tonelaje

proveniente de la mina San Cristóbal y del tajo Carahuacra Norte. En el caso de la mina

San Cristóbal, el menor tonelaje se debe a los menores desarrollos y preparaciones

originados por los bajos precios de los metales que se dieron hasta el 1T16. En términos

anuales, la extracción de mineral disminuyó 10.2%.

En consecuencia, en el 4T16 el mineral tratado en las plantas concentradoras de la

unidad Yauli disminuyó 16.2%, respecto al mismo periodo del año anterior. En términos

anuales, el tratamiento de mineral disminuyó 8.4%.

Durante el 4T16, la producción de zinc disminuyó 26.9%, la de plomo 31.0%, la de cobre

12.2%, y la de plata 40.7%, respecto al 4T15. Además del menor tonelaje, la producción

de finos se vio afectada por las menores leyes de las zonas explotadas.

En términos anuales, la producción de zinc disminuyó 5.9%, la de plomo 3.7%, y la de

plata 9.5%, mientras que la producción de cobre aumentó 27.1%.

Para el año 2017 se estima un tonelaje de producción similar al del 2016 con una ley de

zinc promedio parecida. Sin embargo, la producción de plata en esta unidad se verá

afectada por una disminución de la ley de reserva en la profundización de las minas

Andaychagua y San Cristóbal. La Compañía cuenta con planes agresivos de perforación

en varias zonas que ayudarán a revertir esta situación.

Cuadro 13: Costo de Producción Yauli

El costo de producción en términos absolutos se redujo 3.8%, de USD 58.2 MM en el

4T15 a USD 56.0 MM en el 4T16. Sin embargo, el costo unitario de la operación aumentó

14.3%, de 56.4 USD/TM en el 4T15 a 64.5 USD/TM en el 4T16, debido al menor

volumen de extracción y de tratamiento.

Producción

Yauli

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Extracción de mineral (miles TM) 948 900 908 867 1,028 -15.6 3,623 4,036 -10.2

Tratamiento de mineral (miles TM) 984 898 908 867 1,034 -16.2 3,657 3,994 -8.4

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 46.0 43.3 41.2 34.3 47.0 -26.9 164.9 175.2 -5.9

Plomo (miles TMF) 7.4 6.0 5.9 5.1 7.4 -31.0 24.4 25.4 -3.7

Cobre (miles TMF) 0.8 0.7 1.1 0.6 0.7 -12.2 3.2 2.5 27.1


Oro (miles Oz) 0.6 0.5 0.8 0.7 n.d. 2.5 n.d.



Yauli

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %


Costo de Mina 32.8 33.2 34.8 34.1 36.0 -5.2 134.9 145.8 -7.5

Costo de Planta y Otros 20.9 21.4 21.0 21.8 22.2 -1.5 85.1 89.6 -5.0

Costo Unitario (USD/TM) 55.8 60.7 61.5 64.5 56.4 14.3 60.5 58.6 3.3

Costo de Mina 34.6 36.9 38.4 39.3 35.0 12.3 37.2 36.1 3.1

Costo de Planta y Otros 21.2 23.8 23.2 25.2 21.4 17.5 23.3 22.4 3.8



13

En términos anuales, el costo absoluto se redujo 6.5%, de USD 235.4 MM en el 2015 a

USD 220.0 MM en el 2016, mientras que por el efecto de menor tonelaje el costo unitario

aumentó 3.3%, de 58.6 USD/TM en el 2015 a 60.5 USD/TM.

Cuadro 14: Inversiones Operativas Yauli

Las inversiones en Yauli se incrementaron 62.9%, de USD 15.0 MM en el 4T15 a

USD 24.4 MM en el 4T16, debido a las mayores inversiones en desarrollos,

exploraciones y en mina e infraestructura. Cabe señalar que se vienen realizando

programas sistemáticos de exploraciones en las minas San Cristóbal, Carahuacra y

Andaychagua y se están acelerando los desarrollos en todas las minas. Asimismo, el

pique Roberto Letts en la mina Andaychagua ya se encuentra en la fase de prueba.

En términos anuales, las inversiones operativas fueron mayores en 3.2%, pasando de

USD 62.8 MM en el 2015 a USD 64.8 MM en el 2016.

2.3 Resultados Operativos Unidad Chungar

Cuadro 15: Producción Chungar

En el 4T16, el volumen de mineral extraído en la unidad Chungar aumentó 10.7%,

debido principalmente a que en el 4T15 hubo una paralización de 11 días como

resultado del bloqueo de carreteras por parte de la comunidad de Huayllay. En términos

anuales, la extracción de mineral en la unidad Chungar disminuyó 1.6%, debido a la

reducción del mineral aportado por la mina Islay por un mayor caudal de agua

subterránea respecto a lo previsto. Cabe mencionar que se han implementado nuevos

sistemas de bombeo que permitirán un mejor manejo de los caudales de agua

subterránea.

El volumen de mineral tratado aumentó 11.1% en el 4T16 respecto al 4T15, mientras

que en términos anuales el tratamiento de mineral aumentó 6.3% en el 2016 versus el

2015.

Inv. Operativa Yauli

(MM USD)

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Exploración Local 0.1 1.2 2.0 2.2 0.4 423.1 5.5 2.4 131.8

Desarrollo 5.6 6.1 8.1 12.5 5.1 146.7 32.3 31.3 3.0



Energía 0.5 0.1 0.2 0.9 0.4 162.2 1.7 1.3 33.9

Soporte y Otros 0.1 0.4 0.3 0.5 1.0 -46.9 1.4 2.6 -48.2

Total 9.3 14.0 17.1 24.4 15.0 62.9 64.8 62.8 3.2


Producción

Chungar

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Extracción de mineral (miles TM) 501 500 484 501 453 10.7 1,986 2,019 -1.6

Tratamiento de mineral (miles TM) 510 504 496 506 455 11.1 2,016 1,896 6.3

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 22.9 24.5 24.4 24.6 21.7 13.1 96.4 88.7 8.7

Plomo (miles TMF) 5.8 5.3 4.3 4.5 5.2 -12.8 19.9 23.4 -15.0

Cobre (miles TMF) 0.4 0.4 0.3 0.4 0.2 70.6 1.4 1.0 35.1

Plata (millones Oz) 1.1 1.1 1.0 1.0 1.0 0.1 4.1 4.6 -10.1



14

En cuanto a finos, durante el 4T16 la producción de zinc aumentó 13.1%, la de cobre

70.6% y la de plata 0.1%, respecto al 4T15. La producción de plomo disminuyó 12.8%

debido a una menor ley de este metal en las zonas de explotación actuales. En términos

anuales, la producción de zinc aumentó 8.7% y la de cobre 35.1%, mientras que la

producción de plomo y plata disminuyó en 15.0% y 10.1%, respectivamente.

Cuadro 16: Costo de Producción Chungar

El costo de producción en términos absolutos aumentó 22.9%, pasando de

USD 21.5 MM en el 4T15 a USD 26.4 MM en el 4T16, lo cual se explica principalmente

por mayores costos de sostenimiento y de bombeo relacionados al mayor caudal de

agua subterránea. Como consecuencia, el costo unitario aumentó 10.9%, de

47.3 USD/TM en el 4T15 a 52.5 USD/TM en el 4T16.

En términos anuales, el costo de producción absoluto aumentó 7.1%, de USD 94.8 MM

en el 2015 a USD 101.6 MM en el 2016. Por su lado, costo unitario aumentó 5.7%, de

48.1 USD/TM en el 2015 a 50.9 USD/TM en el 2016.

Cuadro 17: Inversiones Operativas Chungar

Las inversiones operativas se incrementaron en 31.3%, de USD 10.1 MM en el 4T15 a

USD 13.3 MM en el 4T16. Esto se debió principalmente a las inversiones en

exploraciones y en relaveras. Sin embargo, en términos anuales, las inversiones

disminuyeron 5.7%, pasando de USD 41.3 MM en el 2015 a USD 38.9 MM en el 2016.


Chungar

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Costo de Producción (MM USD) 24.3 25.6 25.3 26.4 21.5 22.9 101.6 94.8 7.1

Costo de Mina 15.2 15.9 15.3 16.4 13.6 20.7 62.9 58.4 7.8

Costo de Planta y Otros 9.1 9.6 10.0 10.0 7.9 26.8 38.7 36.5 6.1

Costo Unitario (USD/TM) 48.2 51.0 51.7 52.5 47.3 10.9 50.9 48.1 5.7

Costo de Mina 30.3 31.9 31.7 32.8 30.1 9.0 31.7 28.9 9.6



Inv. Operativa Chungar

(MM USD)

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Exploración Local 0.0 0.9 1.8 1.8 0.7 139.9 4.5 4.9 -8.5

Desarrollo 3.9 4.5 4.7 4.4 4.9 -10.7 17.5 19.5 -9.9

Plantas y Relaveras 0.0 0.3 0.8 2.9 1.4 98.2 3.9 5.0 -22.4


Energía 0.0 0.1 0.0 0.5 0.2 207.7 0.6 1.2 -48.7

Soporte y Otros 0.1 0.1 0.5 0.7 1.1 -32.4 1.3 2.3 -41.9

Total 4.8 8.5 12.3 13.3 10.1 31.3 38.9 41.3 -5.7



15

2.4 Resultados Operativos de la Planta de Óxidos

Cuadro 18: Producción Planta de Óxidos

En el 4T16 el volumen tratado de mineral proveniente de los stockpiles aumentó 3.3%

respecto al 4T15. La producción de finos de plata aumentó 1.5%, sin embargo la

producción de finos de oro disminuyó 51.6% debido a la menor ley de este metal.

En términos anuales, el volumen tratado en el 2016 aumentó 21.2% respecto al 2015,

debido que la planta de Óxidos alcanzó su máxima capacidad recién en junio 2015. En

el 2016, la producción de finos de plata aumentó 12.6% y la de finos de oro disminuyó

38.4%, respecto al año anterior.

Cuadro 19: Costo de Producción Planta de Óxidos

El costo de producción en términos absolutos se redujo 2.1%, de USD 8.4 MM en el

4T15 a USD 8.2 MM en el 4T16, debido principalmente a la mayor eficiencia en el uso

de reactivos. De igual manera, el costo unitario de la operación disminuyó 5.2%, de

38.0 USD/TM en el 4T15 a 36.1 USD/TM en el 4T16.

En términos anuales, el costo unitario se redujo 4.2%, de 39.1 USD/TM en el 2015 a

37.4 USD/TM en el 2016.

Cuadro 20: Inversiones Operativas Planta de Óxidos

En el 4T16 las inversiones operativas en la planta de Óxidos fueron USD 2.9 MM versus

los USD 2.7 MM del 4T15. En términos anuales, las inversiones operativas en esta

unidad se redujeron 23.7%, pasando de USD 9.0 MM en el 2015 a USD 6.9 MM en el

Producción

Planta de Óxidos

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Tratamiento de mineral (miles TM)1 226 223 224 228 220 3.3 900 743 21.2

Contenido de Finos

Plata (millones Oz) 1.0 1.1 1.0 1.0 1.0 1.5 4.1 3.6 12.6

Oro (Oz) 933 874 755 710 1,467 -51.6 3,272 5,312 -38.4


1De las 743 mil TM reportadas de enero a diciembre 2015, 227 mil TM corresponden a la etapa pre-operativa de enero a mayo, y 516 mil TM a la

etapa operativa a partir de junio 2015.


Planta de Óxidos

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Jun-Dic

2015 * var %

Costo de Producción (MM USD) 8.9 8.4 8.2 8.2 8.4 -2.1 33.7 20.1

Costo de Acarreo 1.3 1.1 1.1 1.1 1.2 -12.1 4.6 3.0

Costo de Planta y Otros 7.6 7.3 7.1 7.1 7.1 -0.3 29.1 17.2


Costo de Mina 5.7 5.0 4.8 4.8 5.6 -14.9 5.1 5.7 -11.9



* El costo en el 2015 se considera desde el inicio de la etapa operativa en junio.

Inv. Operativa Planta de Óxidos

(MM USD)

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %



Soporte y Otros 0.0 0.0 0.1 0.1 0.2 -15.2 0.2 0.2 -2.3

Total 1.9 0.6 1.4 2.9 2.7 8.5 6.9 9.0 -23.7



16

2016, lo cual se explica principalmente porque en el 2015 se culminaron los trabajos en

la relavera Ocroyoc.

2.5 Resultados Operativos Unidad Alpamarca

Cuadro 21: Producción Alpamarca

En el 4T16 el volumen de extracción de mineral en la unidad Alpamarca aumentó 0.5%

respecto al mismo periodo del año anterior. El volumen tratado en el 4T16 fue

231 mil TM, lo que significó un incremento de 2.3% respecto 226 mil TM tratadas en el

4T15. En términos anuales, la extracción de mineral creció 7.7% en el 2016 comparado

con el mismo periodo del 2015, mientras que el tratamiento de mineral aumentó 3.6%.

Durante el 4T16 la producción de zinc aumentó 1.9%, la de plomo 6.1%, la de cobre

1.3% y la de plata 0.1% En términos anuales, la producción de zinc aumentó 12.3% y la

de plomo 18.9%, en el 2016 respecto al 2015, mientras que la producción de cobre

disminuyó 23.9% y la de plata se redujo 25.2%. La reducción de la producción de plata

se explica por las menores leyes de este metal, debido principalmente a la suspensión

de las operaciones de la mina subterránea Río Pallanga desde noviembre 2015.

Cuadro 22: Costo de Producción Alpamarca

El costo de producción en términos absolutos fue USD 5.2 MM en el 4T16, 19.0% menos

que los USD 6.5 MM del mismo periodo del año anterior. El costo unitario se redujo

19.9%, pasando de 28.0 USD/TM en el 4T15 a USD 22.4 USD/TM en el 4T16.

La reducción del costo se explica por las mejoras operativas y porque el 100% del

mineral provino del tajo Alpamarca, el cual tiene menores costos relativos respecto a la

mina subterránea Río Pallanga. En términos anuales, el costo de producción absoluto

se redujo en 25.2%, de USD 28.8 MM en el 2015 a USD 21.5 MM en el 2016, mientras

que el costo unitario se redujo en 29.2%, de 33.2 USD/TM en el 2015 a 23.5 USD/TM

en el 2016.

Producción

Alpamarca

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Extracción de mineral (miles TM) 227 231 232 236 235 0.5 926 859 7.7

Tratamiento de mineral (miles TM) 224 227 228 231 226 2.3 910 879 3.6

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 2.5 2.4 2.4 2.4 2.4 1.9 9.8 8.7 12.3

Plomo (miles TMF) 1.8 1.7 1.6 1.8 1.7 6.1 7.0 5.8 18.9

Cobre (miles TMF) 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 1.3 0.6 0.8 -23.9

Plata (millones Oz) 0.5 0.5 0.5 0.6 0.6 0.1 2.0 2.7 -25.2



Alpamarca

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %


Costo de Mina 2.8 2.5 2.4 2.4 3.6 -31.3 10.2 15.9 -35.8



Costo de Mina 12.5 11.0 10.2 10.4 15.2 -31.7 11.0 18.5 -40.4




17

Cuadro 23: Inversión Operativa Alpamarca

Las inversiones operativas en la unidad Alpamarca pasaron de USD 0.9 MM en el 4T15

a USD 0.8 MM en el 4T16. En términos anuales, las inversiones disminuyeron 56.3%,

pasando de USD 5.6 MM en el 2015 a USD 2.4 MM en el 2016, principalmente porque

en el 2016 no se realizaron inversiones en la mina Río Pallanga.

2.6 Resultados Operativos Cerro de Pasco

Cuadro 24: Producción Cerro de Pasco

Luego de las pruebas realizadas en el 3T16, durante el 4T16 se empezó a tratar

comercialmente mineral polimetálico de baja ley proveniente de stockpiles. En el 4T16,

se trataron 198 mil TM de mineral, produciéndose 2,038 TMF de zinc, 799 TMF de plomo

y 110 mil onzas de plata. En términos anuales, se trataron 233 mil TM de mineral,

produciéndose 2,323 TMF de zinc, 906 TMF de plomo y 134 mil onzas de plata.

Respecto al año 2015 la producción de finos es menor debido a que las leyes de los

stockpiles son menores a las contenidas en el mineral que provenía de la mina

subterránea Paragsha.

Durante el segundo semestre del año 2017, se estima que debe estar operando la

tecnología de sorting en la unidad de Cerro Pasco, la cual permitirá seleccionar el

mineral de mayor ley de los stockpiles y en consecuencia subir las leyes de cabeza en

50% aproximadamente.

Inv. Operativa Alpamarca

(MM USD)

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Exploración Local 0.0 0.0 0.1 0.0 0.1 -100.0 0.1 1.3 -94.9

Desarrollo 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -100.0 0.0 1.1 -100.0

Plantas y Relaveras 0.0 0.2 1.0 0.3 0.2 47.9 1.5 1.8 -17.9

Mina e Infraestructura 0.1 0.1 0.0 0.1 0.6 -81.4 0.4 1.2 -66.8

Soporte y Otros 0.0 0.0 0.1 0.4 0.0 1105.3 0.5 0.2 95.2

Total 0.2 0.4 1.1 0.8 0.9 -16.5 2.4 5.6 -56.3


Producción

Cerro de Pasco

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Extracción de mineral (miles TM) 35 198 39 403.6 233 251 -7.3

Tratamiento de mineral (miles TM) 35 198 88 124.8 233 399 -41.6

Contenido de Finos

Zinc (miles TMF) 0.3 2.0 2.2 -8.9 2.3 12.3 -81.2

Plomo (miles TMF) 0.1 0.8 1.0 -17.8 0.9 4.9 -81.6

Plata (millones Oz) 0.0 0.1 0.2 -53.0 0.1 1.1 -87.4



18

Cuadro 25: Costo de Producción Cerro de Pasco

Durante el 4T16, el costo absoluto ascendió a USD 3.2 MM y el costo unitario fue de

16.4 USD/TM. En términos anuales, el costo absoluto alcanzó los USD 3.9 MM y el costo

unitario fue de 16.6 USD/TM. Estos resultados no son comparable con los del año 2015

porque el origen del mineral tratado es distinto.

Cuadro 26: Inversión Operativa Cerro de Pasco

Las inversiones operativas durante el 2015 y el 2016 en la operación Cerro de Pasco

han sido prácticamente cero, con la excepción de USD 80 mil invertidos en la planta San

Expedito en diciembre de 2016 para el tratamiento de mineral de stockpiles.


Cerro de Pasco*

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Costo de Producción (MM USD) 0.6 3.2 4.9 3.9 32.5

Costo de Mina 0.0 0.0 1.3 0.0 10.7

Costo de Planta y Otros 0.6 3.2 3.6 3.9 21.8

Costo Unitario (USD/TM) 17.5 16.4 73.5 16.6 97.4

Costo de Mina 0.0 0.0 32.3 0.0 42.7

Costo de Planta y Otros 17.5 16.4 41.1 16.6 54.6


Inv. Operativa Cerro de Pasco

(MM USD)

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Exploración Local 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Desarrollo 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Plantas y Relaveras 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 350.1 0.1 0.1 2.0

Mina e Infraestructura 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Energía 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Soporte y Otros 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.1 -100.0

Total 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 350.1 0.1 -0.1



19

3. Energía

Cuadro 27: Balance Eléctrico Volcan en GWh

En el 4T16, el consumo total de energía de la Compañía fue de 166.8 GWh con una

demanda máxima de 84 MW.

Las 10 centrales hidroeléctricas de Chungar generaron en conjunto 32 GWh de energía,

19.2% del consumo total de la Compañía, a un costo promedio de 32 USD/MWh. Este

costo incluye los costos de operación, mantenimiento y transmisión.

Cabe mencionar que la producción de energía en las centrales de Chungar durante el

2016 se vio afectada por los bajos caudales de los ríos que la alimentan. Se espera que

esta situación mejore en el 2017.

La central hidroeléctrica de Tingo generó 2.3 GWh de energía, 1.4% del consumo total

de la Compañía, la cual fue suministrada íntegramente a la unidad Chungar.

Durante el 4T16 la central hidroeléctrica Huanchor generó 35.5 GWh de energía y la

central hidroeléctrica Rucuy, la cual inició operaciones comerciales en agosto 2016,

generó 23.4 GWh de energía. La generación de ambas centrales se vendió al Sistema

Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN).

Para completar su consumo total, la Compañía compró al SEIN 132.6 GWh de energía

a un costo unitario promedio de 75 USD/MWh.

Balance Eléctrico

(GWh)

Producción de Energía 70.2 77.0 82.1 93.2 80.3 16.1 322.6 316.7 1.9

CH's Chungar 38.7 34.4 32.8 32.0 41.5 -23.0 137.8 161.2 -14.5

CH Tingo 2.3 2.3 2.3 2.3 2.4 -4.2 9.2 9.8 -5.9

CH Huanchor 29.2 40.3 34.2 35.5 36.4 -2.3 139.3 145.8 -4.4

CH Rucuy 0.0 0.0 12.9 23.4 36.3

Consumo de Energía 151.8 156.2 159.7 166.8 160.1 4.2 634.5 654.2 -3.0

Compra de Energía 110.8 119.5 124.7 132.6 116.2 14.1 487.6 483.3 0.9


Oct-Dic

2015

Ene-Mar

2016 var % var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015

Jul-Sep

2016

Abr-Jun

2016

Oct-Dic

2016


20

4. Comentarios Finales

Los mayores precios del zinc, plomo y plata durante el 4T16 respecto al 4T15 y el

control de los costos de producción, determinaron el incremento del margen bruto de

la Compañía de 22% en el 4T15 a 30% en el 4T16. De manera similar, el margen

EBITDA creció de 25% en el 4T15 a 36% en el 4T16.

La producción de la unidad Yauli en el 4T16 se vio afectada por menores leyes en

las zonas explotadas y por un menor tonelaje de producción debido a los menores

desarrollos y preparaciones, principalmente en la mina San Cristóbal, que se vienen

recuperando paulatinamente luego del periodo de precios bajos de los metales que

limitaron las inversiones para preservar la caja de la Compañía.

Para el año 2017 en la unidad Yauli se espera un tonelaje de producción similar al

2016 con leyes de zinc promedio similares. Sin embargo, la ley reserva de plata en

las minas San Cristóbal y Andaychagua será menor en profundidad. Esto afectará la

producción total de la Compañía de este metal. Sin embargo, se ha iniciado planes

agresivos de exploración que buscarán revertir esta situación.

Se ha potenciado el plan sistemático de exploraciones en las principales minas de

nuestras unidades operativas, lo cual permitirá ampliar la base de recursos y reservas

e incrementar la flexibilidad de nuestras operaciones.

En el año 2017 se van a realizar más de 200 mil metros de perforaciones entre las

exploraciones en las unidades operativas y las exploraciones de prospectos en etapa

temprana (greenfield). Este esfuerzo es un pilar importante para alcanzar los

objetivos de crecimiento de la Compañía.

La Compañía permanece enfocada en lograr una producción con altos estándares

de seguridad, de manera eficiente y controlando los costos.

El incremento del EBITDA de los últimos 12 meses, el mayor saldo de caja y la

reducción de la deuda permitió la disminución del ratio Deuda Neta/EBITDA a

2.0 veces en el 4T16, comparado con el ratio de 2.9 veces obtenido en el 4T15.

En el 1T17 se efectuará una reestructuración de la deuda de corto plazo. Con esta

finalidad en enero 2017 se ha obtenido un préstamo de USD 70 MM a 5 años que se

utilizará exclusivamente para este fin.

Es importante mencionar que el 08 de diciembre de 2016 la clasificadora de riesgo

Fitch ratificó el Grado de Inversión y la calificación de riesgo crediticio en BBB- para

la deuda de largo plazo de la Compañía, mejorando su perspectiva de “negativa” a

“estable”. De igual manera, el 05 de enero de 2017 la clasificadora de riesgo Moody´s

mejoró la calificación de riesgo crediticio de B2 a Ba3, con una perspectiva estable,

para la deuda de largo plazo de la Compañía.


21

Anexos

Anexo 1: Detalle de Ventas

Gráfico 3: Ventas por Origen (porcentaje del valor en USD)


La distribución del valor de ventas por origen muestra que la participación perdida por

Yauli, como consecuencia de su menor producción, la absorbe Chungar. De forma

similar, la disminución de la participación de Cerro de Pasco la absorbe Alpamarca.

Gráfico 4: Ventas por Metal (porcentaje del valor en USD)


La distribución del valor de ventas por metal en el 4T16 refleja un crecimiento de la

participación del zinc como consecuencia del incremento del precio promedio de venta

de este metal respecto al 4T15.

Yauli45%

Chungar27%

Cerro3%

Alpamarca8%

Óxidos8%

Terceros10%

Ventas por Origen4T16

Yauli46%

Chungar23%

Cerro5%

Alpamarca6%

Óxidos9%

Terceros11%

Ventas por Origen4T15

Zinc55%

Plomo9%

Cobre2%

Plata34%

Oro1%

Ventas por Metal 4T16


Zinc50%

Plomo3%

Cobre2%

Plata42%

Oro1%



22

Anexo 2: Cotizaciones Spot Promedio

Anexo 3: Indicadores Macroeconómicos

Anexo 4: Producción Nacional de Principales Metales

Cotizaciones Spot Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Zinc (USD/TM) 1,676 1,915 2,253 2,518 1,611 56.3 2,091 1,933 8.2

Plomo (USD/TM) 1,742 1,719 1,872 2,150 1,681 27.9 1,871 1,786 4.7

Cobre (USD/TM) 4,669 4,730 4,774 5,281 4,887 8.1 4,863 5,502 -11.6

Plata (USD/Oz) 14.8 16.8 19.6 17.2 14.8 16.4 17.1 15.7 8.9

Oro (USD/Oz) 1,179 1,258 1,335 1,220 1,105 10.5 1,248 1,161 7.5

Fuente: London Metal Exchange

Indicadores

Macroeconómicos

Ene-Mar

2016

Abr-Jun

2016

Jul-Sep

2016

Oct-Dic

2016

Oct-Dic

2015 var %

Ene-Dic

2016

Ene-Dic

2015 var %

Tipo de Cambio (S/ x USD) 3.45 3.32 3.34 3.39 3.32 2.1 3.38 3.19 6.0

Inflación 1 4.30 3.34 3.13 3.23 4.40 -26.4 3.23 4.40 -26.4

1 Inflación de los últimos 12 meses

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

Producción

Nacional

Ene - Mar

2016

Abr - Jun

2016

Jul - Sep

2016

Oct-Nov

2016

Oct-Nov

2015var %

Ene - Nov

2016

Ene - Nov

2015var %

Plata (Miles Oz) 34,450 35,316 35,604 23,516 23,476 0.2 128,887 118,806 8.5

Zinc (TMF) 320,114 310,219 338,148 248,391 239,623 3.7 1,216,872 1,304,439 -6.7

Plomo (TMF) 78,428 77,543 79,977 51,761 54,517 -5.1 287,710 285,187 0.9

Cobre (TMF) 514,494 607,619 602,910 417,683 317,501 31.6 2,142,705 1,514,367 41.5

Oro (Miles Oz) 1,225 1,254 1,203 834 809 3.1 4,516 4,323 4.5

Fuente: Ministerio de Energía y Minas

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