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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

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Weekly&co Reporte Semanal de Mercados

Research Galicia

Disponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

SEPTIEMBRE 25 2017 Página 1

Bajo impacto

Hernán García

Economista Jefe (54-11) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti Mercados

(54-11) 6329-3158 [email protected]

Santos Saguier Mercados


Diego Chameides Estrategia


La semana pasada la coyuntura global estuvo dominada por la reunión de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense. Dado que la decisión tomada y los datos difundidos eran anticipados por el mercado, los activos financieros mundiales no registraron un gran impacto en sus cotizaciones dentro de los días subsiguientes. En lo que respecta a la decisión de política, la Fed mantuvo la tasa de referencia (fondos federales) en el rango de 1%-1.25%. Sin embargo, la autoridad monetaria no descartó un nuevo incremento de tasas antes de fin de año, a pesar de las cifras recientes de una inflación más débil a la que se preveía hace un tiempo, haciendo depender la decisión de los datos que vayan surgiendo (esto aceleró la probabilidad de una suba en diciembre hasta 63%, hoy en 58%). En este sentido, del Dot Plot (estimaciones de la tasa a fin de cada año que realizan los miembros del Directorio) surgen tres incrementos en 2018, dos en 2019 y uno en 2020; recordemos que usualmente los movimientos son de un cuarto de punto porcentual, estimándose que a largo plazo la tasa de Fed funds se ubicaría en 2.75%. Asimismo, y como ocurre cada trimestre calendario, luego de la reunión la FED comunicó las estimaciones del Board respecto de las variables principales de la economía estadounidense. En esta oportunidad la mediana de septiembre arrojó un mayor crecimiento para el presente año respecto de las estimaciones de junio, y una menor tasa de inflación core -contenida en el Personal Consumer Expenditure- para 2017 en relación a lo que estimaba la FED hace tres meses.

2017 2018 2017 2018

PBI real 2,4% 2,1% 2,2% 2,1%

Desempleo 4,3% 4,1% 4,3% 4,2%

Inflación (PCE total) 1,6% 1,9% 1,6% 2,0%

Inflación (PCE core) 1,5% 1,9% 1,7% 2,0%

EE.UU. - Estimaciones de la Fed (mediana)

- en sept 2017 - - en jun 2017 -

http://www.emis.com/

mailto:[email protected]



Research Galicia



También la institución informó lo que más esperaban escuchar los mercados: el inicio del programa de normalización de su Balance en el mes de octubre, el cual se agigantó debido a los tres programas conocidos como Quantitative Easing (inyección monetaria vía la compra de papeles de deuda). Esta “normalización” implica la operación inversa a los tres QE aplicados entre 2008 y 2014, es decir, el desarme de la posición en los activos comprados y que sumaron a la fecha unos USD 4.5tn, tanto en Treasuries como MBS y Agency Debt. Al principio la Fed planea reducir su exposición mediante el paulatino descenso de la reinversión de los cupones de renta y amortización que se vayan produciendo en dichos instrumentos, por unos USD10bn/mes, incrementándolos en USD10bn cada trimestre hasta alcanzar una reducción de unos USD50bn/mes dentro de un año. Algunos analistas han estimado que la FED podría reducir su Balance en unos USD 1tn al cabo de unos dos años. La reacción inicial a las novedades desde la FED fue un incremento en la tasa del Treasury a 10 años de plazo hasta 2.29%, desde el 2.24% del día previo, en tanto las bolsas de EE.UU. tuvieron un repliegue de 0.2%; aunque al cierre del mercado el UST10Y se ubicó en un retorno de 2.27% y las bolsas finalizaron ese día un 0.1% arriba. La decisión de la FED sí tuvo fuerte impacto en la moneda norteamericana, ya que el dollar index (canasta de monedas de los países con los que más comercia EE.UU.) verificó un rally de 0.8%, impactando mayormente en el Euro (-0.8%) y el Yen (-0.6%). Los commodities, que usualmente se mueven en forma inversa al dólar en un plazo largo, treparon el día de la reunión de la FED un 1.1% según el índice CRB de 19 materias primas. Sin embargo, en las dos jornadas posteriores los valores de los principales activos financieros mundiales se reacomodaron y terminaron la semana con una escasa variación.

Reunión FED Viernes

19-sep-17 20-sep-17 22-sep-17

Treasury de EE.UU. (retorno a 10 años, en %) 2,24 2,28 2,26

Bund de Alemania (retorno a 10 años, en %) 0,45 0,44 0,45

Bonos Corpos de EE.UU. High Yield (SoT, en puntos básicos) 419 416 418

Embi+ LATAM (en puntos básicos) 442 446 442

Embi+ ARG (en puntos básicos) 371 370 368

Dollar Index 91,79 92,51 92,17

Indice Monedas Emergentes 70,59 70,45 70,56

Commodities (Indice CRB) 182,58 184,63 183,57

Indice Bolsas Mundiales (MSCI All Country World) 487 488 487

Indice S&P500 (EE.UU.) 2.507 2.508 2.502

Indice Eurostoxx50 (bolsas europeas) 3.531 3.526 3.541

VIX (volatilidad en EE.UU.) 10,2% 9,8% 9,6%

Global - Evolución de activos seleccionados post-reunión FED


Research Galicia



Entre otras novedades dentro del ámbito internacional, en el día de ayer se celebraron comicios en Alemania, con una victoria del partido CDU de Angela Merkel, dándole pie a la mandataria para continuar por un cuarto mandato consecutivo. No obstante, el resultado de Merkel se vio opacado por la merma en la cantidad de votos obtenidos respecto a la elección de 2013 (32.8% contra 41.5%) y por el preocupante ascenso del partido AfD de ultraderecha, que cosechó el 13.2% y se ubicó como tercer fuerza nacional. La atención de la presente semana, en tanto, estará centrada en los EE.UU. en donde se espera la presentación que hará el partido Republicano ante el Congreso con una propuesta de reforma tributaria, especulándose con un recorte en el impuesto a las ganancias de las corporaciones para bajarlo al 15%, desde el 35% actual. Por otra parte, se llevará a cabo la cuarta ronda de negociación del Brexit en Bruselas, de la que no se esperan grandes novedades más allá de lograrse algún grado de avance en el proceso de separación del Reino Unido de la Unión Europea, que podría llevar unos dos o tres años más hasta su efectivización. En medio de estos hechos, la semana estará cargada de discursos de gran parte de los miembros de la FED así como de los presidentes de los principales bancos centrales, Janet Yellen y Mario Draghi, que podrían tener impacto en los mercados. Aislado de los conflictos internacionales, el equity de Argentina mostró uno de los mejores desempeños globales de la semana con un incremento de 5.4%, cómodamente por encima de la depreciación del tipo de cambio (+1.9%). La preferencia por activos argentinos en el escenario post-PASO provocó un rally del Merval del 18% desde que se realizaron las elecciones, con flujos financieros que en muchos casos atropellan cualquier tipo de valuación o análisis técnico. En el caso de la semana pasada, los incrementos estuvieron liderados por Mirgor (+17.6%), gracias al salto que obtuvo en la rueda del viernes (+14%), luego de los rumores de cambios

1.064

1.181

1.443

1.050

1.100

1.150

1.200

1.250

1.300

1.350

1.400

1.450

dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17

Merval en USD - en máximos históticos

Evolución

En el AÑO: +36%Desde PASO: +18%

6,8%

7,3%

8,4%

8,7%

9,1%

11,3%

12,7%

14,0%

15,1%

17,6%

0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0%

EDN

PETR

ERAR

FRAN

GGAL

BMA

TRAN

TGSU

TGNO

MIRG

Acciones ganadoras de la semana (en $)


Research Galicia



en la estructura accionaria (el accionista controlante Il Tevere informó la venta de una parte de su tenencia accionaria vía mercado). Acompañando una gran semana también se encontraron los sectores de utilities, en particular las ligadas al transporte de energía (TGN +15.1%; TGS +14.0%; Transener +12.7%) y el sector bancario (Macro +11.3%; GF Galicia +9.1%; Francés +8.7%). Recordamos que mañana martes 26 de septiembre se realizará la adjudicación de la Oferta Pública de Acciones de Grupo Financiero Galicia en donde se ofrecerán 130.434.600 acciones ordinarias clase B, ampliable en hasta 19.565.190 acciones adicionales en un eventual caso de sobresuscripción. En un anticipo de lo que pueda llegar a suceder, el martes pasado la firma Despegar (DESP) debutó en Wall Street con una IPO de 12.770.000 acciones; con una cotización inicial de USD 26 por acción implicó una recaudación de unos USD 332 millones. En tanto, la renta fija soberana reaccionó con comportamientos mixtos frente a los movimientos en las tasas libre de riesgo producto de la reunión de la Reserva Federal. El AA 2025 mostró el mejor desempeño de la semana (+0.7%), acompañado por el AA 2046 (+0.6%) y el AY 2024 (0.3%) mientras que la peor performance estuvo liderada por el PARY (-0.5%) y secundada por el AC17 (-0.4%). Asimismo, los próximos días martes y miércoles tendremos licitación de letras en dólares (Letes) a 224 y 364 días con tasas prefijadas de 2.85% y 3.10% donde se adjudicaran USD 350 millones en cada tramo. Por último destacamos el comportamiento de las Lebacs en el mercado secundario tras la licitación mensual del pasado martes. Con intervención del BCRA las letras estuvieron durante los primeros días operando en unos 35/50 puntos básicos (dependiendo del plazo) por debajo de las tasas de corte, para luego volver a los mismos valores de la licitación durante la rueda de hoy.


Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DEUDA SOBERANA (USD)

AA 2019 105,4 0,0% -0,1% -0,1% 1,4% 3,5% 205 6,25% 2,67 100,0% 102,7 105,2% S/A 22-10-17 22-04-19 2,1 1,9 0,9 2750 NY

BONAR 2020 (AO20) 114,4 -0,0% -0,1% 0,4% -1,6% 4,1% 243 8,00% 3,73 100,0% 103,7 110,3% S/A 08-10-17 08-10-20 3,0 2,6 3,0 669 ARG

AA 2021 108,9 -0,0% 0,0% 0,0% 5,2% 4,1% 236 6,88% 2,94 100,0% 102,9 108,6% S/A 22-10-17 22-04-21 3,6 3,1 1,2 4500 NY

2022 (A2E2) 104,9 0,1% -0,2% 0,1% - 4,3% 249 5,63% 0,94 100,0% 100,9 104,9% S/A 26-01-18 26-01-22 4,3 3,8 3,4 3250 NY

BONAR 2024 (AY24) 118,8 0,3% 0,3% 0,6% 1,8% 4,5% 268 8,75% 3,38 100,0% 103,4 114,9% S/A 07-11-17 07-05-24 4,1 3,4 3,5 17955 ARG

BONAR 2025 (AA25) 106,4 0,3% 0,7% 1,8% - 5,0% 281 5,75% 2,52 100,0% 102,5 103,8% S/A 18-10-17 25-04-25 6,6 5,3 4,2 1536 ARG

AA 2026 113,4 0,3% -0,2% 1,1% 11,5% 5,4% 322 7,50% 3,21 100,0% 103,2 113,0% S/A 22-10-17 22-04-26 8,6 6,3 5,5 6500 NY

2027 (A2E7) 109,1 0,2% -0,2% 1,0% - 5,5% 329 6,88% 1,15 100,0% 101,1 109,0% S/A 26-01-18 26-01-27 9,3 6,9 6,4 3750 NY

AL 2028 106,2 0,4% -0,2% 1,0% 14,8% 5,8% 349 6,63% 1,47 100,0% 101,5 106,1% S/A 06-01-18 06-07-28 10,8 7,7 7,5 1000 NY

DISCOUNT NY (DICY) 116,9 0,3% 0,3% 0,1% 13,0% 6,1% 383 8,28% 2,77 140,2% 143,0 116,5% S/A 31-12-17 31-12-33 11,5 7,6 4,0 3966 NY

DISCOUNT LAR (DICA) 116,2 0,1% -0,1% -0,0% 12,2% 6,2% 387 8,28% 2,77 140,2% 143,0 115,8% S/A 31-12-17 31-12-33 11,5 7,6 7,8 4901 ARG

AL 2036 106,1 0,3% -0,2% 0,9% 18,6% 6,5% 397 7,13% 1,58 100,0% 101,6 106,0% S/A 06-01-18 06-07-36 18,8 10,5 9,1 1750 NY

BONAR 2037 (AA37) 113,8 0,1% 0,1% 0,6% - 6,5% 406 7,63% 3,35 100,0% 103,3 110,1% S/A 18-10-17 18-04-37 18,6 10,1 9,1 2021 ARG

PAR NY (PARY) 71,1 0,1% -0,5% 1,7% 16,8% 6,7% 428 2,50% 1,22 100,0% 101,2 71,5% S/A 30-09-17 31-12-38 16,8 11,4 6,9 5297 NY

AA 2046 111,3 0,6% 0,6% 1,0% 15,0% 6,6% 389 7,63% 3,26 100,0% 103,3 110,9% S/A 22-10-17 22-04-46 28,6 12,2 9,9 2750 NY

2117 (AC17) 99,3 0,3% -0,4% - - 7,1% - 7,13% 1,87 100,0% 101,9 99,3% S/A 22-12-17 19-06-17 99,8 14,1 10,8 2750 NY

DEUDA PROVINCIAL (USD)

Buenos Aires 2018 106,1 0,0% -0,1% -0,4% 4,8% 2,9% - 9,38% 0,31 100,0% 100,3 105,8% S/A 14-03-18 14-09-18 1,0 0,9 1,1 475 NY

CABA 2019 99,5 0,1% 0,1% 0,2% 1,2% 4,6% - 3,98% 0,95 66,7% 67,6 147,2% S/A 17-11-17 17-05-19 0,9 0,8 11,1 144 NY

Buenos Aires 2019 103,7 0,0% 0,1% -0,0% 1,4% 3,5% - 5,75% 1,61 100,0% 101,6 102,1% S/A 15-12-17 15-06-19 1,7 1,6 2,0 750 NY

Buenos Aires Enero 2021 115,0 0,3% 0,2% 0,1% 9,3% 4,0% - 10,88% 1,81 100,0% 101,8 113,0% S/A 26-01-18 26-01-21 2,3 2,1 2,6 750 NY

Buenos Aires Junio 2021 115,5 0,2% 0,2% 0,2% 6,5% 6,3% - 9,95% 2,96 100,0% 103,0 112,2% S/A 09-12-17 09-06-21 5,2 4,0 3,2 900 NY

Cordoba 2021 107,5 0,1% 0,2% 0,3% 8,1% 4,9% - 7,13% 2,10 100,0% 102,1 105,3% S/A 10-12-17 10-06-21 3,7 3,2 2,4 725 NY

Salta 2022 109,4 0,2% 0,6% 0,8% 10,4% 5,2% - 9,50% 0,14 53,0% 53,1 206,1% TRIM 16-12-17 16-03-22 2,3 2,1 2,4 98 NY

Mendoza 2024 110,4 0,2% 0,9% 1,2% 11,0% 6,1% - 8,38% 2,95 100,0% 103,0 107,3% S/A 19-11-17 19-05-24 5,6 4,4 3,5 500 NY

Buenos Aires 2024 115,6 0,1% 0,1% -0,1% 14,4% 6,0% - 9,13% 0,25 100,0% 100,3 115,3% S/A 16-03-18 16-03-24 6,0 4,7 5,1 1250 NY

Chubut 2026 104,4 0,2% 0,5% 0,9% 13,6% 6,9% - 7,75% 1,29 100,0% 101,3 103,1% TRIM 26-10-17 26-07-26 6,0 4,6 3,7 650 NY

Córdoba 2026 106,5 0,1% 0,2% 0,7% 8,6% 5,7% - 7,13% 1,17 100,0% 101,2 105,3% TRIM 27-10-17 27-10-26 5,2 4,2 2,6 300 NY

CABA 2027 111,1 0,1% 0,3% 0,9% 12,3% 5,9% - 7,50% 2,40 100,0% 102,4 108,5% S/A 01-12-17 01-06-27 8,7 6,3 4,9 890 NY

Buenos Aires 2027 109,0 0,2% 0,3% 0,7% 14,5% 6,5% - 7,88% 2,21 100,0% 102,2 106,6% S/A 15-12-17 15-06-27 8,7 6,2 6,9 1750 NY

Santa Fe 2027 103,9 0,0% 0,5% 1,7% 17,7% 6,3% - 6,90% 1,55 100,0% 101,6 102,3% S/A 05-01-18 01-11-27 8,3 6,2 3,7 250 NY

Neuquen 2028 112,6 0,0% 0,2% 0,7% 11,7% 6,3% - 8,63% 1,05 100,0% 101,1 111,5% TRIM 12-11-17 12-05-28 6,7 5,0 3,1 349 NY



Precios indicativos sobre cotizaciones del exterior clean (excepto GJ17, A020, AY24, AA25, AA37).

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

22 de septiembre de 2017 5Research Galicia

22-sep-17

26-sep-17

Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DOLLAR LINKED Precio en ARS TC Ref. Com. A 3500 17,30

BONAD 2018 (AM18) 1.712,00 0,1% 1,6% -1,0% 7,5% 4,7% - 2,40% 0,05 100,0% 100,1 98,9% S/A 19-03-18 18-03-18 0,5 0,5 11,8 654 ARG

PESOS TASA FIJA

BOTE Mar 2018 (TM 18) 101,30 0,0% 0,9% 1,8% 14,4% 22,5% - 22,75% 1,33 100,0% 101,3 100,0% S/A 05-03-18 05-03-18 0,4 0,4 32,8 15211 ARG

BOTE Sept 2018 (TS 18) 100,30 0,3% -8,2% -6,9% 12,0% 21,0% - 21,20% 0,41 100,0% 100,4 99,9% S/A 19-03-18 19-09-18 1,0 0,8 29,6 25000 ARG

BOTE 2021 (TO 21) 114,91 -0,1% 1,0% 4,2% 16,4% 15,8% - 18,20% 8,75 100,0% 108,7 105,7% S/A 03-10-17 03-10-21 4,0 2,6 14,0 62500 ARG

BOTE 2023 (TO 23) 109,00 0,0% 0,5% 3,3% 11,4% 15,3% - 16,00% 7,07 100,0% 107,1 101,8% S/A 17-10-17 17-10-23 6,1 3,6 17,4 27279 ARG

BOTE 2026 (TO 26) 115,25 0,0% 2,0% 4,5% 14,2% 13,6% - 15,50% 6,85 100,0% 106,8 107,9% S/A 17-10-17 17-10-26 8,6 4,6 19,2 60192 ARG

PESOS TASA POLITICA MONETARIA Tasa Política Monetaria 26,25%

BOPOMO (TJ20) 104,50 -0,4% -4,7% -2,7% - -2,1% - 26,25% 0,72 100,0% 100,7 103,8% TRIM 21-12-17 21-06-20 2,7 2,0 17,9 75000 ARG

PESOS TASA BADLAR Spread sobre Badlar Prom. Badlar ult. 5 días 21,5%

BONAR B+300 (AO17) 104,80 0,0% 0,3% 1,6% 15,7% - - 3,00% 5,11 100,0% 105,1 99,7% TRIM 09-10-17 09-10-17 0,0 0,0 4,2 8320 ARG

BONAR 2018 (AMX8) 102,50 0,0% 2,5% 4,1% 17,2% 0,3% - 2,75% 1,64 100,0% 101,6 100,9% TRIM 01-12-17 01-03-18 0,4 0,4 19,2 10610 ARG

BOCAN 2019 (AMX9) 100,75 0,0% 1,4% -2,2% 16,0% 2,6% - 2,50% 0,98 100,0% 101,0 99,8% TRIM 11-12-17 11-03-19 1,5 1,2 14,4 15052 ARG

BONAR 2020 (AM20) 103,60 1,6% 3,6% 3,6% 16,2% 2,1% - 3,25% 1,67 100,0% 101,7 101,9% TRIM 01-12-17 01-03-20 2,4 1,9 35,2 16728 ARG

PR 15 169,25 0,7% 2,7% 2,6% 13,5% 2,7% - 9,28% 3,66 100,0% 103,7 96,6% TRIM 04-10-17 04-10-22 3,6 2,3 6,1 3058 ARG

Bonar 2022 (AA22) 104,00 0,6% 3,7% 2,0% - 2,4% - 2,00% 5,26 100,0% 105,3 98,8% TRIM 03-10-17 04-04-22 4,5 2,7 14,8 20000 ARG

PESOS INDEXADOS CER @ Settle Dt -5 días hábiles 7,929 CER @ Settle Dt -10 días hábiles 7,916

BOGAR 2018 (NF18) 39,85 -0,5% -0,1% - 3,3% - - 2,00% 0,05 5,1% 5,1 98,1% MENS 04-10-17 04-02-18 0,2 0,2 57,2 993 ARG

BONCER 2020 (TC2O) 112,50 0,4% 1,4% - 6,0% 5,5% - 2,25% 1,12 100,0% 101,1 92,2% S/A 28-10-17 28-04-20 2,6 2,5 8,2 11565 ARG

BONCER 2021 (TC21) 117,15 -0,2% 1,4% - 7,9% 5,2% - 2,50% 0,55 100,0% 100,6 90,7% S/A 22-01-18 22-07-21 3,8 3,6 7,2 19970 ARG

PR 13 384,60 0,0% 1,2% - 5,8% 5,7% - 2,00% 0,26 79,5% 79,8 89,5% MENS 15-10-17 15-03-24 3,3 3,0 7,5 1259 ARG

DISCOUNT $ (DICP) 756,00 0,0% 0,1% - 10,3% 4,7% - 5,83% 9,62 127,0% 136,6 107,9% S/A 31-12-17 31-12-33 11,5 8,3 9,5 10563 ARG

PAR $ (PARP) 344,00 0,0% 2,1% - 5,1% 5,2% - 1,18% 3,14 100,0% 103,1 62,9% S/A 30-09-17 31-12-38 16,8 13,4 15,0 2861 ARG

UNIDADES VINCULADAS AL PBI

WRNT PBI USD NY 10,80 0,3% - - - 11,3 NY

WRNT PBI $ 11,00 0,0% - - - 25,2 ARG

Precios indicativos sobre cotizaciones dirty (BCBA)

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

22 de septiembre de 2017 6

22-sep-17

26-sep-17

Research Galicia

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

Sector/EmisorPrecio Mid*

c/ V.R. 100

Yield Mid

s/a

Spread o/

UST (bps)

Cupón

Corriente

Interés

Corrido

Valor

ResidualParidad Frecuencia

Próximo

CupónVencimiento

Vida Prom.

(yrs)

Mod.

Duration

Monto O/S

USD Mill.

Bancos S&P Moody's Fitch

GALICIA 8¼ 2026 to Call 21 112,4 4,7% 299 8,3% 1,58 100% 112,2% SEMI-ANUAL 19-01-18 19-07-26 3,81 3,25 250 N.A. N.A. N.A.

HIPOTECARIO 9¾ 2020 114,6 4,7% 314 9,8% 3,20 100% 114,2% SEMI-ANUAL 30-11-17 30-11-20 3,18 2,70 350 raA+ Baa1.ar N.A.

MACRO 6¼ 2026 to Call 21 105,7 5,2% 347 6,8% 2,70 100% 105,6% SEMI-ANUAL 04-11-17 04-11-26 4,10 3,49 400 N.A. N.A. N.A.

Petróleo & Gas

CAPEX 10 2018 100,4 9,4% 835 10,0% 1,69 100% 100,4% SEMI-ANUAL 10-09-17 10-03-18 0,83 0,77 200 raA+ N.A. WD

PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 108,7 4,3% 277 7,9% 3,08 100% 108,5% SEMI-ANUAL 07-11-17 07-05-21 2,61 2,30 500 N.A. N.A. WD

PETROBRAS ARG. 7⅜ 2023 109,0 5,5% 365 7,4% 1,37 100% 108,8% SEMI-ANUAL 21-01-18 21-07-23 5,81 4,69 500 NR WR N.A.

CGC 9½ 2021 to Call 2019 106,6 6,1% 468 9,5% 3,72 100% 106,3% SEMI-ANUAL 07-11-17 07-11-21 2,11 1,85 300 N.A. N.A. N.A.

YPF 8⅞ 2018 107,1 3,0% 166 8,9% 2,44 100% 106,9% SEMI-ANUAL 19-12-17 19-12-18 1,22 1,15 862 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2021 112,5 4,6% 295 8,5% 0,12 100% 112,5% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-21 3,48 3,04 1.000 N.A. N.A. N.A.

YPF 8¾ 2024 115,1 5,6% 368 8,8% 4,23 100% 114,5% SEMI-ANUAL 04-10-17 04-04-24 5,62 4,35 1.325 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2025 115,2 6,0% 397 8,5% 1,42 100% 115,0% SEMI-ANUAL 28-01-18 28-07-25 7,84 5,78 1.500 N.A. N.A. N.A.

Telecomunicaciones & Medios

CABLEVISION 2021 Call 106,7 4,7% 293 6,5% 2,64 100% 106,6% SEMI-ANUAL 15-06-17 15-06-21 4,10 3,51 500 N.A. Baa1.ar N.A.

Utilities

EDENOR 9¾ 2022 110,4 7,4% 544 9,8% 0,43 100% 110,3% SEMI-ANUAL 25-10-17 25-10-22 5,46 4,25 176 raBB+ Baa2.ar N.A.

TRANSENER 9¾ 2021 102,7 8,9% 721 9,8% 1,16 100% 102,7% SEMI-ANUAL 15-02-18 15-08-21 3,88 3,16 101 raA+ N.A. N.A.

TGS 9 ⅝ 2020 108,7 4,0% 262 9,6% 2,69 75% 108,4% SEMI-ANUAL 14-11-17 14-05-20 1,63 1,47 192 NR Baa1.ar N.A.

GENNEIA 8¾ 2022 109,1 6,3% 455 8,8% 1,65 100% 109,0% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-01-22 4,32 3,55 350 N.A. N.A. N.A.

AES 7¾ 2024 107,7 6,3% 432 7,8% 1,21 100% 107,6% SEMI-ANUAL 02-02-18 02-02-24 6,35 4,98 300 N.A. N.A. N.A.

PAMPA ENERGÍA 7½ 2027 108,7 6,2% 408 7,5% 1,33 100% 108,6% SEMI-ANUAL 24-01-18 24-01-27 9,33 6,70 750 N.A. N.A. N.A.

Otros

IRSA 7 2019 104,7 4,5% 306 7,0% 0,39 100% 104,7% TRIMESTRAL 11-12-17 09-09-19 1,95 1,81 185 N.A. N.A. AA+(arg)

IRSA 8¾ 2023 112,8 6,0% 411 8,8% 0,12 100% 112,8% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-23 5,48 4,40 360 N.A. N.A. N.A.

AEROP. ARG. 2000 6⅞ 2027 106,4 5,5% 364 6,9% 1,09 100% 106,3% TRIMESTRAL 01-11-17 01-02-27 5,47 4,44 400 N.A. N.A. N.A.

ARCOR 6 2023 107,5 4,5% 261 6,0% 1,37 100% 107,4% SEMI-ANUAL 06-01-18 06-07-23 5,77 4,83 500 N.A. Aa1.ar N.A.

CLISA 9½ 2023 106,5 8,1% 616 9,5% 1,79 100% 106,4% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-23 5,81 4,39 300 N.A. N.A. N.A.


Rating Escala Nacional

25-sep-17

Research GaliciaDisponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

7

8


25-sep-17

BMA 26

GALI 26

HIP 20

4%

5%

6%

3 4 5

Yie

ld M

id s

/a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

PAE 21

PETR 23

CGC 21

YPF 18

YPF 21

YPF 24 YPF 25

2%

4%

6%

8%

10%

0 2 4 6 8 10

Yie

ld M

id s

/a


Petróleo & Gas

IRSA 19

AA 2000 27

IRSA 20IRSA 23

ARC 23

0%

3%

6%

9%

0 1 2 3 4 5 6 7

Yie

ld M

id s

/a


Otros Sectores

EDN 22

TRAN 21

GENN 22 AES 24

PAMP 27

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Yie

ld M

id s

/a


Utilities


Galicia Argentina - Precios de Acciones

Código Precio de Rango Semanal Beta Volatilidad

Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días SUBAS

Acero 0,5% 2,1% 8,0% 2,8% 31,9% 46,52 35,89 0,4 25,4%

Aluar ALUA 12,60 12,20 12,85 8,29 13,10 -0,8% 0,8% 6,8% 30,6% 33,9% 9,79 8,23 0,8 28,2% MIRG 14,0%

Siderar ERAR 12,95 11,75 13,20 7,63 13,20 1,6% 8,4% 11,6% 41,8% 53,3% 22,78 14,70 0,9 28,3% DYCA 7,4%

Tenaris TS 248,45 244,00 250,90 186,37 290,23 0,4% 1,0% 7,4% -8,2% 27,4% 13,95 12,96 0,3 24,5% GRIM 5,4%

Bancos 2,8% 9,4% 12,0% 70,2% 52,9% 125,83 64,22 0,8 31,1% BMA 4,9%

Bco. Macro BMA 196,10 176,20 197,25 94,33 197,25 4,9% 11,3% 7,2% 92,5% 69,1% 20,09 13,36 0,8 29,9% COME 3,6%

Bco. Francés FRAN 114,65 105,65 115,50 83,70 115,50 1,3% 8,7% 14,1% 25,3% 14,7% 50,27 13,55 0,8 27,8%

Grupo Financiero Galicia GGAL 85,20 77,35 85,70 37,19 85,70 3,1% 9,1% 6,8% 100,1% 85,4% 38,48 31,58 1,0 31,6%

Grupo Supervielle SUPV 81,50 76,50 83,05 38,22 83,05 2,8% 5,8% 9,0% 99,4% 77,8% 12,06 3,05 0,5 36,6% MIRG 17,6%

Bco. Patagonia BPAT 44,90 42,10 45,70 31,37 48,40 0,1% 4,9% 8,8% 31,6% 13,9% 1,49 0,61 0,8 39,5% TGNO4 15,1%

Bco. Río BRIO 38,00 33,95 38,30 23,85 38,30 2,0% 11,8% 28,4% 38,9% 24,5% 2,31 0,84 0,7 30,2% TGSU 14,0%

Bco. Hipotecario BHIP 7,37 7,05 7,60 5,50 8,34 -0,8% -0,3% 5,6% 19,3% -0,4% 1,13 1,23 0,9 26,3% TRAN 12,7%

Utilities Eléctricas 0,9% 4,1% 1,3% 82,2% 128,4% 88,23 67,21 1,0 32,9% BRIO 11,8%

Capex CAPX 74,20 68,50 75,20 22,25 82,40 1,3% 5,6% -1,7% 165,9% 206,0% 0,99 1,04 1,0 41,6%

Endesa Costanera CECO 14,35 14,00 14,75 8,10 16,50 1,1% -0,7% -4,7% 36,0% 71,0% 1,87 3,93 1,3 41,2%

Central Puerto CEPU 23,95 23,75 25,35 16,92 27,56 -2,0% -1,4% -6,8% 8,9% 19,6% 8,59 6,72 0,8 33,9% INDU 70,2%

Edenor EDN 33,15 30,50 33,90 14,30 33,90 2,5% 6,8% 8,7% 60,1% 123,2% 13,77 8,67 0,8 23,2% BRIO 28,4%

Transener TRAN 41,30 36,75 41,50 8,41 41,50 2,0% 12,7% 13,2% 174,4% 385,9% 27,08 10,41 1,2 49,6% TGNO4 18,0%

Pampa Energía PAMP 43,15 40,80 43,25 18,50 43,70 1,4% 4,2% 1,1% 96,1% 119,0% 35,93 36,44 1,1 29,8% FRAN 14,1%

Utilities de Gas 1,2% 11,9% 10,1% 156,6% 258,7% 55,34 26,99 0,9 39,7% APBR 13,6%

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 31,55 28,00 32,60 8,45 40,50 0,2% 9,0% 7,1% 186,8% 266,9% 2,05 0,81 0,8 33,5%

D. Gas Cuyana DGCU 27,10 25,80 28,40 12,15 34,90 -1,6% 4,0% -1,1% 93,6% 106,1% 7,04 4,09 0,8 38,9%

Gas Natural BAN GBAN 48,90 46,00 50,00 23,00 56,00 -0,2% 6,3% -0,2% 71,0% 109,4% 0,19 0,15 0,4 44,0% TGNO4 292,0%

Metrogas METR 29,70 26,25 29,70 8,40 29,70 1,4% 10,4% 12,1% 138,6% 245,3% 4,79 2,19 1,0 44,2% CGPA 186,8%

TGN TGNO4 53,70 46,05 54,80 8,80 54,80 2,6% 15,1% 18,0% 292,0% 483,7% 20,53 9,24 1,1 42,0% TRAN 174,4%

TGS TGSU 68,10 59,10 69,00 20,00 69,00 1,4% 14,0% 10,9% 130,1% 224,3% 20,74 10,51 1,0 37,3% CAPX 165,9%

Petróleo & Gas 0,4% 2,7% 11,8% 13,2% 26,2% 63,12 86,60 1,1 29,1% METR 138,6%

Comercial del Plata COME 3,46 3,31 3,47 2,51 3,65 3,6% 3,9% 9,1% 27,0% 24,5% 11,17 7,88 0,8 21,4%

Petrobras Argentina PESA 21,10 20,00 21,25 7,31 22,00 1,7% 1,9% 0,2% 91,0% 112,3% 1,13 4,33 0,9 32,0%

Petrobras Brasil APBR 88,25 84,45 89,55 62,30 93,80 0,1% 2,7% 13,6% 7,4% 22,0% 23,70 35,19 1,1 29,1% TGNO4 483,7%

Petrolera Pampa PETR 96,05 88,05 96,25 52,65 96,55 2,7% 7,3% 3,3% 13,7% 73,1% 6,68 3,74 0,9 30,0% TRAN 385,9%

Petrolera del Conosur PSUR 4,95 4,88 5,20 3,80 9,85 -1,0% -2,0% 11,0% -8,3% -30,3% 0,15 0,48 0,9 72,9% CGPA 266,9%

Carboclor CARC 1,69 1,62 1,74 1,34 4,75 3,0% -0,6% 6,3% -2,9% -55,1% 0,88 1,19 0,7 42,4% METR 245,3%

YPF YPFD 354,50 340,75 356,00 230,49 414,20 2,4% 2,4% 1,0% 36,9% 31,4% 19,41 33,79 1,0 28,0% TGSU 224,3%

Telcos & Media -0,4% -0,2% -1,0% 73,4% 81,0% 9,62 11,88 0,5 42,3%

Telecom Argentina TECO 105,00 103,00 106,25 53,00 110,00 -0,4% 0,1% 0,1% 78,9% 86,2% 7,23 9,39 0,5 39,4% BAJAS

Grupo Clarín GCLA 50,20 48,15 52,75 48,15 105,51 -1,3% -5,6% -22,5% -32,0% -18,5% 2,39 2,49 0,3 98,5%

Agroindustria 0,3% 1,2% -0,7% 6,0% 2,1% 26,72 24,62 0,6 27,1%

Agrometal AGRO 35,80 35,10 38,85 17,90 49,90 -0,7% -1,8% -8,9% 32,6% 89,4% 5,72 4,42 1,2 49,7% INDU -3,7%

Cresud CRES 32,85 32,00 33,40 21,10 36,15 0,9% 0,8% -1,6% 34,1% 24,0% 16,50 12,78 0,9 23,8% CEPU -2,0%

Ledesma LEDE 14,60 14,10 14,75 13,55 20,30 -0,3% -1,0% 2,1% -13,4% -21,7% 0,37 0,82 0,8 22,5% DGCU -1,6%

Molinos MOLI 59,00 54,60 60,40 53,50 89,93 0,5% 7,3% 0,0% -25,1% -28,8% 1,16 1,37 0,5 31,8% AUSO -1,6%

Molinos Agro MOLA 196,00 195,00 202,00 173,30 240,69 -1,0% -0,5% -3,9% 0,0% 0,0% 0,57 - - 23,7% GCLA -1,3%

Quickfood PATY 11,90 11,20 12,15 9,34 25,50 3,5% 4,4% 0,0% 3,0% 6,5% 0,30 0,37 0,4 38,8%

San Miguel SAMI 126,70 126,00 130,80 84,70 135,00 0,1% -2,5% 3,3% 8,4% -4,2% 2,10 4,86 0,7 24,9%

Automotrices 14,0% 17,6% 10,9% 36,8% -18,7% 17,42 6,29 1,1 40,1% GCLA -5,6%

Mirgor MIRG 383,85 325,00 385,00 256,75 506,54 14,0% 17,6% 10,9% 36,8% -18,7% 17,42 6,29 1,1 40,1% SAMI -2,5%

Calzado 5,4% 5,9% 4,9% -19,9% -25,4% 0,45 0,35 0,6 22,8% PSUR -2,0%

Grimoldi GRIM 49,00 45,00 49,00 43,84 79,62 5,4% 5,9% 4,9% -19,9% -25,4% 0,45 0,35 0,6 22,8% AGRO -1,8%

Cemento & Construcción -0,1% 1,0% 8,1% 49,9% 45,8% 8,32 7,14 0,9 31,3% CEPU -1,4%

Colorín COLO 15,15 14,90 15,75 13,75 26,25 0,3% 1,0% 4,5% -22,3% -39,4% 0,04 0,15 0,7 34,8%

Dycasa DYCA 38,50 34,65 38,50 31,05 46,00 7,4% 7,4% 10,0% 4,9% 3,5% 0,38 0,53 0,7 34,5%

Fiplasto FIPL 7,19 6,60 7,24 5,42 8,42 0,0% 7,3% 7,3% 3,6% 12,5% 0,38 0,31 0,6 32,9% GCLA -22,5%

Holcim Argentina JMIN 53,10 51,80 53,80 24,68 54,30 -0,6% 0,3% 7,9% 56,9% 53,1% 7,28 5,81 0,9 30,7% AGRO -8,9%

Longvie LONG 5,96 5,50 5,96 4,73 7,57 1,4% 4,6% 11,6% 6,5% -12,2% 0,24 0,34 0,8 38,1% CEPU -6,8%

Papel & Celulosa 0,4% 0,8% 6,2% -33,1% -47,4% 0,53 2,22 0,9 41,0% CTIO -5,3%

Celulosa CELU 11,95 11,50 12,15 9,70 25,80 0,4% 0,8% 6,2% -33,1% -47,4% 0,53 2,22 0,9 41,0% CECO -4,7%

Petroquímicas -3,7% 1,2% 70,2% 80,6% 81,6% 1,79 0,48 0,4 58,5%

Solvay Indupa INDU 6,50 6,40 6,90 2,95 6,90 -3,7% 1,2% 70,2% 80,6% 81,6% 1,79 0,48 0,4 58,5%

Concesiones Viales -1,3% 3,7% -1,7% 118,6% 153,5% 11,28 5,32 0,9 38,5% CELU -33,1%

Autopistas del Sol AUSO 112,60 108,20 116,80 38,06 118,00 -1,6% 3,2% -0,9% 128,9% 181,4% 6,72 3,93 0,9 37,4% GCLA -32,0%

Grupo C. del Oeste OEST 34,35 32,65 35,30 14,81 39,50 -0,7% 4,7% -3,2% 99,7% 102,0% 4,56 1,39 0,8 40,4% MOLI -25,1%

Supermercados & Shoppings 0,2% 1,5% 4,3% 43,7% 45,2% 0,17 0,29 0,1 35,3% COLO -22,3%

Patagonia PATA 26,30 26,00 26,30 20,00 26,50 0,8% -0,8% 5,2% 15,6% 23,9% 0,14 0,14 0,4 23,4% GRIM -19,9%

Irsa Propiedades IRCP 256,00 254,95 256,00 153,00 267,75 0,0% 2,4% 3,9% 55,2% 54,0% 0,03 0,15 - 40,2%

Inmobiliarias 0,6% 0,2% -1,3% 29,3% 26,0% 8,15 5,68 0,7 28,3%

Consultatio CTIO 39,60 38,30 40,15 32,53 45,34 1,1% -1,4% -5,3% 3,0% -8,6% 2,20 3,50 0,7 23,0% CARC -55,1%

Irsa IRSA 43,15 42,00 44,00 24,30 44,60 0,2% 1,3% 1,2% 46,3% 48,3% 5,95 2,18 0,7 31,7% CELU -47,4%

COLO -39,4%

Indice Merval MERVAL 25.005,9 23.609,1 48.593,3 15.188,6 48.593,3 1,7 5,4 6,0 50,6 50,2 - - - 17,6% PSUR -30,3%

Indice Merval ARG M.AR 23.954,2 22.515,2 49.120,0 13.781,2 49.120,0 1,9 5,9 5,3 60,4 54,0 - - - 19,8% MOLI -28,8%

Indice Burcap BURCAP 70.281,2 66.334,8 136.348,3 42.480,2 136.348,3 1,8 5,5 6,1 52,1 51,9 - - - 17,9%

Indice General BOLSA 1.054.710,5 999.087,5 1.740.110,1 668.363,2 1.740.110,1 1,5 5,2 6,6 44,0 46,4 - - - 18,0%

Volumen Semanal promedio diario (*) 565,8 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses


U12M

Día

22-sep-17

Día

Año

Semana

Mes

Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

U12M

Mes

Semana

Año


Galicia Argentina - Valuación de Acciones

Código Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M Firma (*) 2016A U12M 2016A U12M Libros (*) P/VL (x)

Acero 388.534 111.074 120.573 3,5 3,2 6.372 12.855 61,0 30,2 409.338 20.878 11.720 19,6 34,9 232.438 1,7

Aluar ALUA 2.800 35.140 13.683 14.605 2,6 2,4 1.775 1.949 19,8 18,0 35.525 3.514 3.705 10,1 9,6 9.385 3,7

Siderar ERAR 4.517 58.496 27.964 31.611 2,1 1,9 3.703 5.364 15,8 10,9 67.305 6.451 8.221 10,4 8,2 31.614 1,9

Tenaris TS 1.181 294.898 69.427 74.357 4,2 4,0 894 5.542 - 53,2 306.508 10.913 13.369 28,1 22,9 191.439 1,5

Bancos 452.925 210.661 228.428 2,2 2,0 26.607 28.522 17,0 15,9 124.068 3,7

Bco. Macro BMA 659 126.971 36.904 40.285 3,4 3,2 6.541 7.107 19,4 17,9 35.828 3,5

Bco. Francés FRAN 537 60.962 30.936 31.655 2,0 1,9 3.644 2.838 16,7 21,5 16.872 3,6

Grupo Financiero Galicia GGAL 1.300 112.018 54.905 60.525 2,0 1,9 6.018 6.731 18,6 16,6 23.549 4,8

Grupo Supervielle SUPV 364 29.320 14.928 17.416 2,0 1,7 1.333 1.946 22,0 15,1 7.828 3,7

Bco. Patagonia BPAT 719 31.822 17.752 18.134 1,8 1,8 3.269 3.276 9,7 9,7 9.183 3,5

Bco. Río BRIO 2.158 81.296 40.718 44.643 2,0 1,8 5.187 5.759 15,7 14,1 24.127 3,4

Bco. Hipotecario BHIP 1.500 10.536 14.518 15.770 0,7 0,7 615 865 17,1 12,2 6.681 1,6

Utilities Eléctricas 191.408 56.454 88.039 3,4 2,2 546 5.827 - 32,8 236.697 10.733 21.427 22,1 11,0 25.757 7,4

Capex CAPX 180 13.036 2.523 3.122 5,2 4,2 -82 475 - 27,4 16.438 1.520 1.899 10,8 8,7 3.924 3,3

Endesa Costanera CECO 702 9.863 1.966 2.075 5,0 4,8 116 87 85,0 - 10.532 893 843 11,8 12,5 571 17,3

Central Puerto CEPU 1.514 38.229 5.320 6.423 7,2 6,0 1.769 1.948 21,6 19,6 37.220 3.178 3.160 11,7 11,8 6.149 6,2

Edenor EDN 906 29.167 13.080 18.491 2,2 1,6 -1.189 366 - 79,7 32.052 -305 1.565 - 20,5 738 39,5

Transener TRAN 445 18.054 2.270 4.215 8,0 4,3 -57 1.091 - 16,5 19.727 209 1.927 94,4 10,2 1.475 12,2

Pampa Energía PAMP 1.938 83.059 31.295 53.713 2,7 1,5 -11 1.860 - 44,7 120.728 5.238 12.033 23,0 10,0 12.900 6,4

Utilities de Gas 126.394 26.769 37.112 4,7 3,4 -291 3.561 - 35,5 130.974 3.194 7.418 41,0 17,7 14.859 8,5

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 10.498 3.194 5.225 3,3 2,0 -207 537 - 19,5 8.488 -206 835 - 10,2 1.026 10,2

D. Gas Cuyana DGCU 202 5.362 1.612 2.531 3,3 2,1 137 162 39,1 33,1 5.300 99 202 53,5 26,2 664 8,1

Gas Natural BAN GBAN 326 15.789 4.688 6.698 3,4 2,4 -293 -50 - - 14.852 -64 409 - 36,3 1.250 12,6

Metrogas METR 569 16.876 8.038 10.517 2,1 1,6 -600 795 - 21,2 19.173 479 1.237 40,0 15,5 7.733 2,2

TGN TGNO4 439 23.089 1.835 2.584 12,6 8,9 -259 203 - - 26.404 366 944 72,1 28,0 359 64,3

TGS TGSU 794 54.780 7.402 9.557 7,4 5,7 931 1.914 58,8 28,6 56.757 2.520 3.791 22,5 15,0 3.827 14,3

Petróleo & Gas 1.349.928 1.597.676 1.651.293 0,8 0,8 -100.433 -74.456 - - 3.163.752 342.130 414.079 9,2 7,6 1.440.879 0,9

Comercial del Plata COME 1.583 5.730 2.492 2.720 2,3 2,1 152 59 37,7 97,1 6.347 355 216 17,9 29,4 1.667 3,4

Petrobras Argentina PESA 2.019 41.798 - 27.461 - 1,5 - -160 - - 48.349 - 4.825 - 10,0 13.931 3,0

Petrobras Brasil APBR 13.044 1.151.133 1.380.718 1.388.861 0,8 0,8 -72.429 -46.161 - - 2.807.909 317.709 381.753 8,8 7,4 1.300.098 0,9

Petrolera Pampa PETR 119 11.188 2.839 3.567 3,9 3,1 484 755 23,1 14,8 13.865 2.368 2.656 5,9 5,2 1.662 6,7

Petrolera del Conosur PSUR 100 497 685 675 0,7 0,7 -137 -117 - - 492 -49 -59 - - -160 -

Carboclor CARC 305 507 842 437 0,6 1,2 -266 -579 - - 479 -64 -52 - - -514 -

YPF YPFD 393 139.075 210.100 227.572 0,7 0,6 -28.237 -28.253 - - 286.311 21.811 24.740 13,1 11,6 124.195 1,1

Telcos & Media 106.950 64.702 57.416 1,7 1,9 6.505 8.661 16,4 12,3 114.390 15.055 12.273 7,6 9,3 26.998 4,0

Telecom Argentina TECO 984 101.665 53.323 58.480 1,9 1,7 3.975 5.865 25,6 17,3 108.262 14.041 16.669 7,7 6,5 22.999 4,4

Grupo Clarín GCLA 107 5.285 11.379 -1.064 0,5 - 2.530 2.796 2,1 1,9 6.128 1.014 -4.396 6,0 - 3.999 1,3

Agroindustria 57.624 130.888 127.957 0,4 0,5 831 1.440 69,3 40,0 212.978 13.018 17.453 16,4 12,2 23.842 2,4

Agrometal AGRO 75 2.625 590 693 4,4 3,8 51 62 51,5 42,3 2.692 104 112 25,9 24,0 166 15,8

Cresud CRES 502 16.328 72.707 80.020 0,2 0,2 294 1.511 55,5 10,8 159.045 9.442 14.954 16,8 10,6 16.405 1,0

Ledesma LEDE 440 6.424 9.220 10.689 0,7 0,6 -162 -149 - - 10.735 800 917 13,4 11,7 1.200 5,4

Molinos MOLI 201 11.732 39.286 27.282 0,3 0,4 880 332 13,3 35,3 14.386 1.997 1.036 7,2 13,9 2.681 4,4

Molinos Agro MOLA 49 9.546 - - - - - - - - 10.835 - - - - 1.265 -

Quickfood PATY 146 1.794 5.061 5.305 0,4 0,3 -463 -389 - - 3.235 -162 -95 - - 222 8,1

San Miguel SAMI 71 9.175 4.024 3.968 2,3 2,3 231 73 39,7 - 12.050 837 529 14,4 22,8 1.903 4,8

Automotrices 7.367 15.379 16.330 0,5 0,5 427 552 17,3 13,3 7.996 846 879 9,5 9,1 1.970 3,7

Mirgor MIRG 18 7.367 15.379 16.330 0,5 0,5 427 552 17,3 13,3 7.996 846 879 9,5 9,1 1.970 3,7

Calzado 2.149 3.614 3.692 0,6 0,6 164 69 13,1 31,1 2.682 643 513 4,2 5,2 524 4,1

Grimoldi GRIM 44 2.149 3.614 3.692 0,6 0,6 164 69 13,1 31,1 2.682 643 513 4,2 5,2 524 4,1

Cemento & Construcción 21.268 8.575 10.079 2,5 2,1 442 748 48,1 28,4 21.824 1.100 1.493 19,8 14,6 2.377 8,9

Colorín COLO 14 218 585 574 0,4 0,4 -42 -69 - - 301 -8 -37 - - 67 3,3

Dycasa DYCA 30 1.110 1.237 1.741 0,9 0,6 37 60 30,0 18,5 1.166 21 102 55,5 11,4 314 3,5

Fiplasto FIPL 67 492 498 502 1,0 1,0 14 0 35,1 - 661 52 45 12,7 14,7 121 4,1

Holcim Argentina JMIN 352 18.518 5.226 6.125 3,5 3,0 391 747 47,4 24,8 18.598 963 1.343 19,3 13,8 1.547 12,0

Longvie LONG 154 930 1.029 1.137 0,9 0,8 42 10 22,1 93,0 1.098 72 40 15,3 27,5 328 2,8

Papel & Celulosa 1.191 4.353 4.213 0,3 0,3 -410 -1.227 - - 3.902 371 1 10,5 - 1.448 0,8

Celulosa CELU 101 1.191 4.353 4.213 0,3 0,3 -410 -1.227 - - 3.902 371 1 10,5 - 1.448 0,8

Petroquímicas 2.755 8.645 9.883 0,3 0,3 -774 -141 - - 5.082 420 801 12,1 6,3 1.566 1,8

Solvay Indupa INDU 414 2.755 8.645 9.883 0,3 0,3 -774 -141 - - 5.082 420 801 12,1 6,3 1.566 1,8

Concesiones Viales 15.268 3.081 3.513 5,0 4,3 455 566 33,6 27,0 15.161 886 974 17,1 15,6 614 24,9

Autopistas del Sol AUSO 88 9.908 1.866 2.060 5,3 4,8 291 329 34,0 30,1 9.839 607 580 16,2 17,0 255 38,9

Grupo C. del Oeste OEST 160 5.360 1.215 1.453 4,4 3,7 164 237 32,7 22,6 5.322 279 394 19,1 13,5 359 14,9

Supermercados & Shoppings 45.334 25.420 35.556 1,8 1,3 1.288 3.558 35,2 12,7 52.778 3.282 6.695 16,1 7,9 24.783 1,8

Patagonia PATA 500 13.200 21.023 30.559 0,6 0,4 372 298 35,5 44,3 15.413 910 893 16,9 17,3 2.638 5,0

Irsa Propiedades IRCP 126 32.134 4.397 4.997 7,3 6,4 916 3.260 35,1 9,9 37.365 2.372 5.802 15,8 6,4 22.145 1,5

Inmobiliarias 41.009 73.439 88.788 0,6 0,5 2.837 4.950 14,5 8,3 172.013 12.190 21.633 14,1 8,0 34.021 1,2

Consultatio CTIO 410 16.068 6.097 14.616 2,6 1,1 1.537 1.920 10,5 8,4 21.039 2.770 7.183 7,6 2,9 8.157 2,0

Irsa IRSA 579 24.941 67.342 74.172 0,4 0,3 1.300 3.030 19,2 8,2 150.974 9.420 14.450 16,0 10,4 25.864 1,0

Compañías del Merval 2.438.868 2.053.960 2.157.639 1,2 1,1 -68.821 -25.379 - - 4.172.011 404.929 501.374 10,3 8,3 1.816.394 1,3

Total de Compañías 2.810.104 2.340.730 2.482.872 1,2 1,1 -55.434 -4.515 - - 4.549.567 424.746 517.359 10,7 8,8 1.956.144 1,4

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses


Ventas (*) P/S Ratio (x)

22-sep-17

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)


Galicia Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12M

Dollar Index 92,17 0,3% -0,5% -9,8% -3,4% Indice CRB 184 -0,3% 1,5% -4,6% -1,5%

Dólar/Euro 1,20 0,1% 0,4% 13,7% 6,6% Petróleo (US$/Barril) 51 1,5% 7,3% -5,7% 9,4%

Dólar/Libra 1,35 -0,7% 4,3% 9,4% 3,2% Soja (US$/Ton) 362 1,6% 5,1% -1,2% 0,8%

Yen/Dólar 111,97 1,0% 1,8% -4,2% 11,2% Trigo (US$/Ton) 165 0,1% 9,6% 10,2% 10,9%

Peso/Dólar 17,32 1,9% 0,2% 9,0% 14,1% Maíz (US$/Ton) 139 -0,4% 3,3% 0,4% 5,0%

Real/Dólar 3,12 0,5% -0,7% -4,0% -3,0% Aluminio (US$/Ton) 2.160 2,9% 1,3% 26,9% 33,3%

Peso Chileno/Dólar 625,00 0,2% 0,0% -6,6% -5,2% Oro (US$/Onza) 1.297 -1,7% -1,9% 12,6% -3,0%

Bonos ARG en USD Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonar 2020 114,43 -0,1% 0,4% -5,0% -3,0% Embi+ spread 320 3 -9 -43 -18

Bonar 2022 106,00 0,0% 0,7% NA NA Embi+ LATAM 442 1 -12 -41 -13

Bonar 2024 118,80 0,3% 0,6% -1,8% -1,0% Embi+ ARG 368 -5 -25 -87 -60

Bonar 2027 110,20 -0,1% 0,9% NA NA Embi+ BRA 253 -2 -19 -75 -53

Discount 2033 (x v/n 140) 165,40 0,1% 0,7% 9,9% -1,1% Embi+ CHI 128 2 -2 -30 -42

Par 2038 71,90 0,3% 1,3% 13,3% -0,1% Embi+ COL 191 4 -5 -36 -35

AA 2046 114,95 1,2% 2,2% 13,8% -2,8% Embi+ PER 118 2 -10 -57 -41

Bonos ARG en ARS Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

PR 15 (Badlar) 169,25 2,6% 2,6% 5,3% -4,1% CDS 5Y - Argentina 289 8,6% 0,2% -30,6% -23,8%

Boncer 2021 (CER) 117,15 1,4% 0,2% 3,2% NA CDS 5Y - Brasil 201 13,2% 2,2% -28,4% -24,9%

Discount 2033 (CER) 756,00 0,0% -2,2% 7,5% 10,7% CDS 5Y - Chile 60 17,4% 3,9% -27,3% -24,4%

Par 2038 (CER) 344,00 2,1% -0,6% 4,2% 11,0% CDS 5Y - México 113 17,1% 12,0% -27,2% -29,0%

Bonte O21 (tasa fija) 114,75 0,7% 2,5% 8,3% NA CDS 5Y - Colombia 127 14,6% 3,2% -22,9% -24,8%

Bonte O26 (tasa fija) 114,00 0,0% 0,0% 14,0% NA CDS 5Y - Perú 84 21,8% 13,7% -21,6% -17,9%

Yield Medidas de riesgo Valor

Bonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 2,26 6 14 -17 63 CDS 5Y - EE.UU. 22 3,5% -4,4% -12,0% -15,3%

Bund (Alemania) 0,45 1 9 24 54 CDS 5Y - Japón 38 13,9% 25,9% 25,0% 4,8%

Gilt (Reino Unido) 1,36 5 32 12 65 CDS 5Y - Reino Unido 25 0,5% 15,5% -24,0% -27,8%

JGB (Japón) 0,02 -2 2 -3 5 CDS 5Y - Alemania 14 8,6% 6,6% -33,3% -19,0%

Brasil 4,10 11 0 -119 -16 CDS 5Y - Francia 21 5,0% 2,4% -43,6% -27,1%

Valor Medidas de riesgo Valor

Tasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 1,25 0 0 50 75 CDS 5Y - Italia 142 4,0% -2,1% -12,1% 3,9%

Refi rate (Eurozona) 0,00 0 0 0 0 CDS 5Y - España 63 6,0% -9,2% -20,5% -20,1%

Prime (Reino Unido) 0,25 0 0 0 0 CDS 5Y - Portugal 140 -8,9% -20,6% -49,4% -52,4%

Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 35 3,3% 3,2% -46,2% -40,8%

Selic (Brasil) 8,25 0 -100 -550 -600 CDS 5Y - Grecia 495 -4,8% -12,7% -49,3% -50,9%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 486,66 0,3% 1,7% 15,4% 15,2% FTMIB (Italia) 22.530,83 1,4% 4,0% 17,1% 35,4%

MSCI Desarrollados 1.994,58 0,3% 1,8% 13,9% 14,6% IBEX (España) 10.305,00 -0,1% 0,1% 10,2% 15,3%

MSCI Emergentes 1.102,25 0,0% 1,3% 27,8% 19,7% ISEQ (Irlanda) 6.700,17 0,4% 1,2% 2,8% 8,9%

PSI (Portugal) 5.310,06 2,1% 3,0% 13,5% 15,1%

DOW JONES (EE.UU.) 22.349,59 0,4% 1,8% 13,1% 21,5% ATG (Grecia) 773,94 -0,3% -6,2% 20,2% 35,3%

S&P 500 (EE.UU.) 2.502,22 0,1% 1,2% 11,8% 14,9% MICEX (Rusia) 2.051,63 -0,1% 1,5% -8,1% 1,3%

S&P FINANCIERO (EE.UU.) 422,70 2,6% 3,5% 9,4% 30,4%

NASDAQ (EE.UU.) 6.426,92 -0,3% 0,0% 19,4% 20,4% SSEA (China) 3.510,62 0,0% -0,3% 8,0% 10,2%

NSEI (India) 9.964,40 -1,2% 0,5% 21,7% 12,4%

EUROSTOXX 50 (Europa) 3.541,42 0,7% 3,5% 7,6% 16,0%

STOXX FINANC, (Europa) 185,86 1,8% 2,9% 9,2% 29,4% MSCI LATAM (L. América) 1.087,81 -0,2% 3,9% 30,7% 26,7%

FTSE 100 (Reino Unido) 7.310,64 1,3% -1,6% 2,3% 5,8% MERVAL (Argentina) 24.994,48 5,4% 6,0% 47,7% 50,2%

DAX (Alemania) 12.592,35 0,6% 4,5% 9,7% 18,0% BOVESPA (Brasil) 75.389,75 -0,5% 6,4% 25,2% 27,8%

CAC 40 (Francia) 5.281,29 1,3% 3,8% 8,6% 17,1% MXX (México) 50.313,51 0,8% -1,8% 10,2% 4,9%

IPSA (Chile) 5.289,92 1,7% 2,7% 27,4% 29,0%

NIKKEI 225 (Japón) 20.296,45 1,9% 3,3% 6,2% 20,8% INCAP (Perú) 18.020,99 -0,7% 2,3% 15,8% 16,6%

HANG SENG (Hong Kong) 27.880,53 0,3% -0,3% 26,7% 17,3% IGBC (Colombia) 11.109,41 -0,4% 0,6% 9,9% 11,1%

Volatilidad en EE.UU. 9,6% -58 -100 -445 -243 Volatilidad en Europa 12,2% 9 -351 -565 -362


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución

Evolución Evolución

Evolución

22-sep-17


Evolución Evolución (en puntos básicos)



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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

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