CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 1 1
CODIGO: 2006220098
PROBLEMA 1:
INGRESOS
0 1 2 3 4 5 6
1 1 1 1 1 1 1500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000
TOTAL INGRESOS 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000Con proyecto
1 1 1 1 1 1 10 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000
TOTAL INGRESOS 0 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000
COSTOS0 1 2 3 4 5 6
200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000COSTO TOTAL 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000
Con proyecto300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
COSTO TOTAL 0 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
INVERCIONES2,000,000
INVERCIONES 0 2,000,000
DEPRECIACION
0 2,000,0006 5
0 0 0 400,000
0 1 2 3 4 5 60 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 3,000,000
3,000,000 0
400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 2,000,000 1,600,000 1,200,000 800,000 400,000 0 -400,000
4,000,0004,400,000 -400,000
Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
HorizonteSin proyecto
ProduccionPrecio de venta
ProduccionPrecio de venta
HorizonteSin proyecto
operación y mant
operación y mant
sin proy con proyCons Edificios
Cons EdificiosCostoVida utilV alor residualDepreciacion
PeriodoDepreciacion sin proyValor libroValor ventaValor com.- valor libroValor libro
Depreciacion con proyValor libroValor ventaValor com.- valor libroValor libro
El propietario de un edificio de apartamentos recibe $500.000 al año por concepto de arrendamientos. Los gastos de operación y mantenimiento son de $200.000 anuales. La vida útil que le queda al edificio es de 6 años, al final de los cuales el edificio podrá venderse en $3.000.000. El edificio ya fue depreciado en su totalidad y el impuesto a renta y a las ganancias extraordinarias es del 10%.
Se estudia el proyecto de convertir el edificio en un complejo de oficinas que generará ingresos anuales por $900.000 y costos anuales de operación y mantenimiento de $300.000.
Para ello se deben invertir $2.000.000 (dos millones de pesos) en remodelación del edificio, proceso que tomará un año. El total de las mejoras puede depreciarse en cinco años línea recta, sin valor residual. La remodelación permitirá venderse por $4.000.000.
Presente los flujos de fondos con proyecto, sin proyecto e incremental.
CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 1 2
CODIGO: 2006220098Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
INPUESTOS 10%
FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO
HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 6500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000
0 0 0 0 0 0 03,000,000
300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 3,500,000IMPUESTOS 30000 30000 30000 30000 30000 30000 350000
270,000 270,000 270,000 270,000 270,000 270,000 3,150,0000 0 0 0 0 0
0INVERCIONES 0FFN 270,000 270,000 270,000 270,000 270,000 270,000 3,150,000
FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO
HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 60 900,000 900,000 900,000 900,000 900,000 900,0000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,0000 400000 400000 400000 400000 400000 4000000 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 04,400,000
0 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 4,600,000IMPUESTOS 0 20000 20000 20000 20000 20000 460000
0 180,000 180,000 180,000 180,000 180,000 4,140,000400000 400000 400000 400000 400000 400000
-400000INVERCIONES 2,000,000FFN -2,000,000 580,000 580,000 580,000 580,000 580,000 4,140,000
FLUJO DE FONDOS NETOS – INCREMENTAL
HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 6-500000 400000 400000 400000 400000 400000 400000-200000 100000 100000 100000 100000 100000 300000
0 400000 400000 400000 400000 400000 4000000 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 1400000
-300000 -100000 -100000 -100000 -100000 -100000 1100000IMPUESTOS -30000 -10000 -10000 -10000 -10000 -10000 110000
-270000 -90000 -90000 -90000 -90000 -90000 9900000 400000 400000 400000 400000 400000 4000000 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 -4000000 0 0 0 0 0 0
INVERCIONES 2000000 0 0 0 0 0 0FFN -2270000 310000 310000 310000 310000 310000 990000
(sin el proyecto)
IngresosCostosDepre EdificioVC-valor libro(Edificio)Utilidad sin Imp.
uUtilidad con Imp.Depre EdificioValor libro edificio
(con el proyecto)
IngresosCostosDepre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1VC-valor libro(Edificio)Utilidad sin Imp.
uUtilidad con Imp.Depre EdificioValor libro edificio
IngresosCostosDepre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1VC-valor libro(Edificio)Utilidad sin Imp.
uUtilidad con Imp.Depre EdificioDepre equipo 1Valor libro edificioRecuperacion C-T
CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 2 3
CODIGO: 2006220098
PROBLEMA 2:
INGRESOS
0 1 2 3 4 51 1 1 1 1
200,000,000 200000000 200000000 200000000 200000000TOTAL INGRESOS 200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000
COSTOS0 1 2 3 4 5
80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000COSTO TOTAL 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000
INVERCIONES100,000,000
INVERCIONES 200,000,000
DEPRECIACION100,000,000100,000,000
51
20,000,000
0 1 2 3 4 520,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000
100,000,000 80,000,000 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0 00
0
20,000,000 120,000,000 100,000,000
20,000,000 20,000,000
10%
INPUESTOS 10%
Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
HorizonteProduccionPrecio de venta
HorizonteOperación
Activos no depre.
Activos depreciableCostoVida utilV alor residualDepreciacion
PeriodoDepreciacionValor libroValor ventaValor comercial- valor libroValor libro
Vr. Comercial activos depreciables final año 5Precio venta demás activo final año 5Vr. Salvamento activos no gravablesVr. Salvamento activos gravables ( no desp)Vr. Salvamento activos gravables (desp)impuesto vs act grav
Un proyecto requiere un monto de inversión de $200 millones: la mitad para activos no depreciables y la otra para activos depreciables. La inversión se efectúa en el año “0”. La vida útil del proyecto es de 5 años y el valor comercial para la venta de los activos fijos depreciables es de $20 millones del año 5.
El precio de venta de los demás activos alcanza los $120 millones y se realizará al final del año 5.
La inversión se financia así: un 50% con capital propio y el otro 50% con un préstamo. Dicho préstamo se amortiza en cinco cuotas iguales, a partir del período 1 en que se paga la primera. La tasa de interés sobre este crédito es del 10% anual vencida sobre saldos.
Las ventas atribuibles al proyecto serán del orden del $200 millones por año y los gastos de operación, sin incluir gastos financieros ni depreciación, son de $80 millones por año. La tasa de impuestos a la renta y a las ganancias extraordinarias es del 10%. La depreciación se calcula sobre el 100% del valor de adquisición a cinco años, con el método de línea recta.
Presente el flujo de fondos del proyecto puro y el flujo de fondos del proyecto financiado.
CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 2 4
CODIGO: 2006220098Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO
HORIZONTE 0 1 2 3 4 5200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,00080,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000
Depreciación 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,0000 100,000,000 100,000,000 100,000,000 100,000,000
IMPUESTOS 0 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,0000 90,000,000 90,000,000 90,000,000 90,000,000
Depreciación 0 0 0 0 0100,000,00040,000,000
40000000 0 0 0 0 0
INVERCIONES 200,000,000FFN -200,000,000 0 90,000,000 90,000,000 90,000,000 226,000,000
FLUJO FONDOS NETOS FINANCIADO
HORIZONTE 0 1 2 3 4 5200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000
80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000 80,000,000INTERES 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000
Depreciación 20000000 20000000 20000000 20000000 2000000090,000,000 92,000,000 94,000,000 96,000,000 98,000,000
IMPUESTOS 9000000 9200000 9400000 9600000 980000081,000,000 82,800,000 84,600,000 86,400,000 88,200,000
AMORTIZACIONES 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000 20,000,000Depreciación 20000000 20000000 20000000 20000000 20000000
100,000,00040,000,0004,000,000
0 0 0 0 0 0
INVERCIONES 200,000,000PRESTAMO 100,000,000FFN -100,000,000 81,000,000 82,800,000 84,600,000 86,400,000 224,200,000
VALOR ACTUAL(PRESTAMO) PROYECTO FINANCIADO
Valor actual 100,000,0005
10%
20000000
0 1 2 3 4 530000000 28000000 26000000 24000000 2200000010000000 8000000 6000000 4000000 200000020000000 20000000 20000000 20000000 20000000
100,000,000 80,000,000 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0
IngresosCostos
Utilidad sin Imp.
Utilidad con Imp.
VS act no gravablesVS act gravables
Imp al VS act gravCapital de trabajoRecuperacion C-T
IngresosCostos
Utilidad sin Imp.
Utilidad con Imp.
VS act no gravablesVS act gravables
Imp al VS act gravCapital de trabajoRecuperacion C-T
NperTasaPagoAmortizacion
PeriodosPagoInteresAmortizacionSaldo
CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 3 5
CODIGO: 2006220098
PROBLEMA 3:
INGRESOS
0 1 2 3 4Mercado total 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000
10% 15% 20% 20% 20%40000 75000 120000 140000 160000
2 2 2 2 2TOTAL INGRESOS 80,000 150,000 240,000 280,000 320,000
COSTOS0 1 2 3 4
60,000 112,500 180,000 210,000 240,000COSTO TOTAL 112,500 180,000 210,000 240,000
INVERCIONES90,000
INVERCIONES 90,000
DEPRECIACION
90,000 900004 30 0
22,500 30,000
0 1 2 3 422,500 22,500 22,500 22,500
90,000 67,500 45,000 22,500 0 30,000 30,000 30,000 30,000
90,000 60,000 30,000 0 -30,000
INPUESTOS
0% 25%
Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
Horizonte
% de captaciónProduccionPrecio de venta
HorizonteMateria prima -combustible
Adqui Equipos (año -0)
Adqui Equipos (año -0) caso a) caso b)CostoVida utilV alor residualDepreciacion
PeriodoDepreciacion caso a)Valor libroDepreciacion caso b)Valor libro
caso a) caso b)
Para entrar al mercado de chocolates produciendo la nueva chocolatina “Choco – Rico”, una firma compra una máquina que hoy cuesta $90. 000. El mercado El mercado total de este producto es hoy de 400.000 unidades, y se espera que crecerán en 100.000 unidades por año. El primer año en que la firma entra al mercado podrá captar solo el 10% de él, en el segundo año captará el 15% y desde el tercero en adelante el 20%. Su costo de producción es de $1,50 por unidad y el precio de venta de $2,00 por unidad. No hay impuestos de ninguna clase.
La máquina tiene una vida útil de cuatro años de operación al cabo de los cuales no tiene valor comercial alguno.
a) Construyan el flujo de fondos neto del proyecto.
b) Ahora supongan que hay impuestos sobre la renta del 25%. La depreciación de la maquinaria es de tipo lineal, en un plazo de 3 años. Construyan el nuevo flujo de fondos del proyecto.
CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 3 6
CODIGO: 2006220098Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
HORIZONTE 0 1 2 3 480,000 150,000 240,000 280,000 320,000
0 112,500 180,000 210,000 240,0000 22500 22500 22500 22500
80,000 15,000 37,500 47,500 57,500IMPUESTOS 0 0 0 0 0
80,000 15,000 37,500 47,500 57,50022500 22500 22500 22500 22500
INVERCIONES 90,000FFN 12,500 37,500 60,000 70,000 80,000
HORIZONTE 0 1 2 3 480,000 150,000 240,000 280,000 320,000
0 112,500 180,000 210,000 240,0000 30000 30000 30000 30000
80,000 7,500 30,000 40,000 50,000IMPUESTOS 20,000 1,875 7,500 10,000 12,500
60,000 5,625 22,500 30,000 37,50030000 30000 30000 30000 30000
-30000INVERCIONES 90,000
FFN 0 35,625 52,500 60,000 37,500
FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO caso a)
IngresosCostos
Depre equipo oValor comer valor libro(equipo)Utilidad antes de impuestos
uUtilidad despues impuestosDepre equipo o
Valor libro equipos
FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO caso b)
IngresosCostos
Depre equipo oValor comer valor libro(equipo)Utilidad antes de impuestos
uUtilidad despues impuestosDepre equipo o
Valor libro equipos
CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 4 7
CODIGO: 2006220098
PROBLEMA 4:
INGRESOS
0 1 2 3 4 5 68,000 16,000 16,000 16,000 16,000
150 150 150 150 150TOTAL INGRESOS 1,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000
COSTOS0 1 2 3 4 5 6
75,000 150,000 150,000 150,000 150,00090,000 180,000 180,000 180,000 180,00015,000 30,000 30,000 30,000 30,00015,000 30,000 30,000 30,000 30,00075,000 150,000 150,000 150,000 150,00030,000 60,000 60,000 60,000 60,000
COSTO TOTAL 300,000 600,000 600,000 600,000 600,000
Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
LiquidaciónHorizonteProduccionPrecio de venta
HorizonteMano de obraMateria primaMant y repuestosGastos de operaciónCostos de adm.Publicidad y ventas
FÁBRICA DE TABLETAS PARA PISO
a) Proyecto puroUn grupo de inversionistas tiene en mente la instalación y explotación de una fábrica de tabletas para piso. De acuerdo con las proyecciones realizadas, para iniciar el proyecto , se ha estimado un período de programación, planeación e instalación de un año (año “0”). La empresa operará durante 5 años. Durante el primer año de operación (año 1) . La producción alcanzará tan solo el 50% de la capacidad instalada, es decir, 8000 m2 anuales de tabletas. A partir del segundo año de operaciones, la empresa utilizará el 100% de la capacidad (años 2 al 5) , es decir 16.000 m2 anuales de tabletas. Se ha planeado una etapa de liquidación igual a un año (año 6).
De acuerdo con el estudio de mercados la demanda del producto superará durante la vida del proyecto, la producción estimada del mismo. Por tal razón igualamos la producción a las ventas. El precio de venta de la tableta actualmente es de $150 por m2.
Las inversiones (en miles de $) requeridas en este momento para la instalación de la planta comprende los siguientes elementos:
Año 0 Año 1
Estudios previos 300Adquisición de terrenos 700Construcción de edificios 100Adquisición de equipos 3.000 1.000
Los costos de operación, administración y ventas son (miles de $).
El grupo de inversionistas ha estimado que requerirá un monto total por concepto de capital de trabajo igual a $300 mil en el año “0”. Entre los años 1, este monto ascenderá a $600 mil anuales.
Año 1 Año 2-5Mano de obra 75 150Materia prima y combustibles 90 180Mantenimiento y repuestos 15 30Otros gastos de operación 15 30Costos de administración 75 150Publicidad y ventas 30 60
Se ha estimado igualmente que el precio de venta del equipo en el año 6, será de $600 mil, las instalaciones se venderán en el mismo año a un precio de $2.500 mil.
La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias extraordinarias que cobra el gobierno es del 15%. La depreciación permitida por la legislación fiscal nacional es del tipo lineal, empleando una vida de 20 años para los edificios y 10 años para equipos. Por otra parte, la amortización de los gastos preoperativos se puede hacer en forma lineal durante 5 años.
Elabore el flujo de fondos del proyecto puro.
b) Proyecto financiado
Los dueños del proyecto recibirán un préstamo bancario de $3 millones en el año 0 para financiar los costos iniciales del proyecto.
Se ha estipulado que el préstamo se amortizará desde el primer año de operación del proyecto, en cinco cuotas iguales. Adicionalmente se ha estimado un interés del 15% anual efectivo sobre saldos. En estas condiciones, ¿cuál es el flujo de fondos del proyecto financiado?
CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 4 8
CODIGO: 2006220098Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
INVERCIONES300,000700,000
1,700,0003,000,0001,000,000
INVERCIONES 6,400,000DEPRECIACION
1,700,00020
085,000
0 1 2 3 4 5 685,000 85,000 85,000 85,000 85,000 85,000
1,700,000 1,615,000 1,530,000 1,445,000 1,360,000 1,275,000 1,190,000 2,500,000
1,310,000 1,190,000
3,000,00010
0300,000
0 1 2 3 4 5 6300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000
3,000,000 2,700,000 2,400,000 2,100,000 1,800,000 1,500,000 1,200,000
1,000,00010
0100,000
0 1 2 3 4 5 6100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
1,000,000 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000
1,700,000 600,000
-1,100,000
0 1 2 3 4 5 6CAPITAL DE TRABAJO 300,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000
3,300,000
INPUESTOS 15%
Estudios previosAdqui terrenosCons EdificiosAdqui Equipos (año 0)Adqui Equipo (año 1)
Cons EdificiosCostoVida utilV alor residualDepreciacion
PeriodoDepreciacionValor libroValor ventaVCcial- valor libroValor libro
Adqui Equipos (año -0)
CostoVida utilV alor residualDepreciacion
PeriodoDepreciacionValor libro
Adqui Equipo (año -1)CostoVida utilV alor residualDepreciacionPeriodoDeepreciacion+Valor libro
Valor libro( EQUIPO TOTALVCcialVCcial-valor libro
Periodo
Recuperacion C.T
CURSO DE EVALUACIÓN Y GESTION DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRACTICA N° 2
CONSTUCCIÓN DE FLUJOS DE FONDOS Prolema 4 9
CODIGO: 2006220098Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
FLUJO DE FONDOS NETOS -PROYECTO PURO
HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 61,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 0
300,000 600,000 600,000 600,000 600,00085000 85000 85000 85000 85000 85000
300000 300000 300000 300000 300000 300000100000 100000 100000 100000 100000
1,310,000-1,100,000
0515,000 1,315,000 1,315,000 1,315,000 1,315,000 -275,000
IMPUESTOS 77250 197250 197250 197250 197250 -41250437,750 1,117,750 1,117,750 1,117,750 1,117,750 -233,750
85000 85000 85000 85000 85000 85000300000 300000 300000 300000 300000 300000
100000 100000 100000 100000 1000001190000
-1,100,000700,000
300,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 03,300,000
INVERCIONES 6,400,000FFN -6,700,000 222,750 1,002,750 1,002,750 1,002,750 1,002,750 4,341,250
FLUJO FONDOS NETOS FINANCIADO
HORIZONTE 0 1 2 3 4 5 61,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 0
300,000 600,000 600,000 600,000 600,000INTERES 450,000 360,000 270,000 180,000 90,000
85000 85000 85000 85000 85000 85000300000 300000 300000 300000 300000 300000
100000 100000 100000 100000 1000001,310,000
-1,100,0000
65,000 955,000 1,045,000 1,135,000 1,225,000 -275,000IMPUESTOS 9750 143250 156750 170250 183750 -41250
55,250 811,750 888,250 964,750 1,041,250 -233,750AMORTIZACIONES 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000
85000 85000 85000 85000 85000 85000300000 300000 300000 300000 300000 300000
100000 100000 100000 100000 1000001190000
-1,100,000700,000
300,000 600,000 600,000 600,000 600,000 600,000 03,300,000
INVERCIONES 6,400,000PRESTAMO 3,000,000FFN -3,700,000 -759,750 96,750 173,250 249,750 326,250 4,341,250
IngresosCostosDepre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1VC-valor libro(Edificio)VC valor libro(equipo)VC-valor libro(terreno)Utilidad sin Imp.
uUtilidad con Imp.Depre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1Valor libro edificioValor libro equiposValor libro terrenoCapital de trabajoRecuperacion C-T
IngresosCostos
Depre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1VC-valor libro(Edificio)VC valor libro(equipo)VC-valor libro(terreno)Utilidad sin Imp.
uUtilidad con Imp.
Depre EdificioDepre equipo oDepre equipo 1Valor libro edificioValor libro equiposValor libro terrenoCapital de trabajoRecuperacion C-T
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CODIGO: 2006220098Por: VILLANQUE ALEGRE HENRY
VALOR ACTUAL(PRESTAMO)
Valor actual 3,000,0005
15%
600000
0 1 2 3 4 5 61050000 960000 870000 780000 690000
450000 360000 270000 180000 90000600000 600000 600000 600000 600000
3,000,000 2,400,000 1,800,000 1,200,000 600,000 0
NperTasaPagoAmortizacion
PeriodosPagoInteresAmortizacionSaldo
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